제일은행이 풋백옵션(Put Back Option·부실자산 추가발견 때 손실보전의무약정)조항을 들어 예금보험공사에 1조여원을 추가로 지급할 것을 국제법정에 요구하고 나서 파문이일고 있다. 27일 재정경제부와 예금보험공사에 따르면 제일은행은 예보가 지난 99년 이 은행의 대주주인 미국 뉴브리지캐피탈과 매각계약을 체결하면서 계약서상에 명시한 풋백옵션 의무를 지키지 않았다면서 지난 달 30일 프랑스 파리의 국제상사중재위원회에 중재신청서를 접수시킨 것으로 뒤늦게 밝혀졌다. 풋백옵션 조항은 제일은행을 판 뒤 2년(워크아웃 채권은 3년)간 추가로 발견되는 부실자산에 대해 예보가 손실을 보전해주도록 규정하고 있다. 제일은행은 이 조항에 따라 20여건,1조여원의 추가 손실보전을 요청했으나 예보가 지급요건에 맞지 않는다는 이유로지원을 거절했다. 제일은행은 중재신청서 접수 당시 이미 외국인 변호사를중재인으로 추천했고 예보도 현재 중재인을 국제상사중재위에 추천해 적합성 여부에 대한 심사를 받고 있다. 예보 관계자는 “양측이 모두 중재인을 추천한 만큼 조만간 중재위가 구성돼 중재절차에 들어가게 된다”면서 “사안의 복잡성 등으로 미뤄 최종결과가 나오기까지는 1년 가까이 소요될 것”이라고 말했다. 제일은행과 예보는 매각계약서에 풋백옵션에 대한 이견이생길 경우 국제상사중재위에서 해결한다는 조항을 명시한만큼 국제중재위의 중재결과에 반드시 따라야 한다.결정을따르지 않을 때는 우리측 법원을 통해 중재위의 결과를 원용,강제집행 등의 조치를 취할 수 있다. 김성수기자 sskim@

공적자금 15조8,000억원(2000년9월 현재)이 투입된 제일은행 주식을 정부가 뉴브리지캐피탈(51%)에 매각한 것은 지난99년.당시 2002년까지 발생하는 모든 제일은행의 부실 채권은 예금보험공사를 통해 되사주기로 하는 ‘풋백옵션’(Putback Option)을 줬다.공적자금을 투입해주고 추가로 발견되는부실까지 정부가 떠안아주겠다는 파격적 특혜였다. 제일은행은 이로 인해 금세 수익성이 좋아졌다.지난 99년에는 1조46억원의 적자를 냈지만 이듬해에는 3,064억원의 순이익을 냈다.부실채권을 정부가 모두 사주는 바람에 불건전자산이 없어 대손충당금을 630억원만 쌓았다.한빛은행은 4조9,509억원,우량인 국민은행도 6,410억원을 쌓는다. ‘부실을 정부가 세금으로 떠앉아주니 수익만 챙기면 되는클린뱅크’가 제일은행의 현주소다.이런 회사의 주식이 상장되면 주가가 오를 것은 불보듯 뻔한 일이다.제일은행이 그주식을 스톱옵션으로 임원들에게 나눠주겠다고 한다.호리에제일은행장을 비롯한 집행이사 10명,사외이사 9명에게 2004년부터 액면가 6,343원에 행사하도록 하는 안건이 오는 16일주총에 상정될 예정이다. 스톡옵션이란 목표이익을 달성했을 때 주어지는 보상이다. 제일은행은 ‘풋백옵션’이 있는 한 진정한 의미의 이익을냈다고 말할 수 없는 처지다.부실은 정부가 메워주고 수익만가져가는 특혜를 받고 있기 때문이다. 게다가 아직 경영이익으로 공적자금을 갚아본 적도 없다.지금까지 회수된 4조8,000억원은 뉴브리지캐피탈이 은행을 살때 준 돈이다.세금을 내는 국민의 입장에서 볼 때 아직 돌려받지 못한 돈이 무려 10조8,000억원이나 된다.내핍경영으로투입된 공적자금의 조기 회수에 전력을 기울여야 할 판에 스톡옵션 운운은 납득이 가지 않는다.제일은행의 경영진이 국민혈세를 무더기로 쏟아붓고 가슴졸이는 국민들을 생각한다면 ‘당근’타령을 하기에 앞서 지금은 내핍경영으로 국민들과 고통을 함께 하는 모습을 보여야 한다. ■주 현 진 경제팀 기자jhj@

현대가 내우외환(內憂外患)이다.계열사별로 ‘제 살길’을 찾겠다고 난리다.소송도 마다하지 않겠다고 말한다. 정몽구(鄭夢九·MK)·정몽헌(鄭夢憲·MH) 형제간의 갈등에 정몽준(鄭夢準·MJ) 의원이 뛰어들면서,한치 앞도 내다보기 힘든 안개정국으로 바뀌고 있다. “붙은 살을 떼내려면 피가 날 수 밖에 없다”는 현대 관계자의 말이 이를웅변해준다. ■불지핀 MJ 현대중공업의 현대전자에 대한 소송은 본격적인 계열분리를 앞둔 ‘계획된 거사’라는 관측이 지배적이다. 계열사끼리 해결할 수 있는 문제를 소송으로 끌고 간 이면에는 MH계열의 현대상선과 현대건설이 현대중공업에 대해 보유한 지분(19.1%)을 MJ(8.1%)쪽으로 정리하려는 의도가 담겨 있다는 것이다.현대중공업의 소송 당사자는 자금조달창구역을 맡았던 당시 현대증권 회장이다.결국 MJ는 MH의 가신(家臣)을향해 칼날을 겨누고 있는 셈이다.일부에서는 최근 MJ와 전윤철(田允喆) 공정거래위원장과의 면담에 주목하고 있다.계열분리를 둘러싼 MK·MH의 갈등을푸는 중재역을 MJ가 떠맡았다는 시각이다. ■사면초가된 MH측 MH측은 MJ측의 ‘소송카드’에 당혹해하고 있다.MH 또한해외에 체류하고 있긴 하나,답답하긴 마찬가지다.해외에서 별달리 현대와 관련된 일을 챙기지 않는 것으로 알려졌다. 그럼에도 불구하고,MH는 현대 계열분리에 열쇠를 쥐고 있다.지분정리와 관련해 정주영(鄭周永) 전 명예회장에게 건의할 수 있는 유일한 통로이기 때문이다.현대건설 등 계열사들은 그의 결정을 애타게 기다리고 있지만,아직은침묵이다. ■계열분리 가속화될까? 어떻든 MJ측이 계열분리의 전면에 나선 것으로 볼수 있다.이는 계열사간 투명경영은 물론,현대그룹의 현대차소그룹 분리에도영향을 줄 것으로 보인다.지분관계로 볼 때,당초 계획대로 MH가 전자·건설·금융·서비스 부문,MK가 자동차 부문,MJ가 중공업 부문으로 각각 쪼개질수 밖에 없다.시기는 현대중에 대한 MH의 소유지분이 정리되는 시점이 될 것이다. 주병철기자 bcjoo@. *‘지급보증’이냐 ‘풋옵션’이냐. 현대중공업과 현대전자가 3년전에 캐나다 CIBC은행에서 조달한 자금에 대한해석이달라,법정싸움으로 비화될 조짐을 보이고 있다. 내용은 현대전자가 97년 7월 현대투신주식 1,300만주를 처분(?)하고 현대증권을 통해 CIBC로부터 외자 1억7,500만달러를 유치하는 과정에서 발생했다. 현대전자측은 당시 현대투신주식을 1주당 13.46달러 가격으로 CIBC에 매각했고 CIBC에서 풋옵션(Put Option,일정 기간후 일정 가격에 되사는 것을 조건으로 하는 거래)을 요청하자 현대중공업에서 이를 산 것이라고 주장한다. 현대증권은 중개역할을 했다. 반면 중공업에서는 현대전자가 현대투신을 담보로 외자를 유치하는 과정에서 지급보증을 선 것이라고 말해 양측의 주장이엇갈리고 있다. 그래서 중공업은 지난 20일 만기상환금 2억2,000만달러를 현대전자가 갚지 못하자 ‘대신 갚았다’고 말한다.이는 1주당 16.92달러로 당시 가격에 주당 금리포함,3.46달러를 더 지급한 것이다. 만약 현대전자 측의 주장대로 풋옵션을 산 것이라면 현대중공업은 현대전자에 대해 대납금 상환을 요청할 수는 없다.중공업은 3년후 현대투신의 가치가더 높을 수 있다는 예측에서 투자를 한 것이기 때문이다. 그러나 중공업의주장대로 지급보증이라면 현대전자측은 당연히 대납금 2억2,000만달러를 값아야 한다. 현대전자측은 97년 7월23일 당시 자금조달과 관련,중공업측에 재정적인 부담을 주지 않겠다는 각서를 전달했다는 부분을 인정하고 있으나,중공업측의대지급에 대한 보상요구는 들어줄 수 없다는 입장이다. 강선임기자 sunnyk@

현대중공업이 외자상환문제를 둘러싸고 현대전자와 증권을 상대로 주식대지급금 반환청구소송을 낸다.현대 계열사끼리 소송을 벌이기는 처음이다. 현대중은 25일 “현대전자가 현대투신 주식을 담보로 캐나다 은행인 CIBC로부터 유치한 자금이 만기도래했음에도 이를 갚지 않아 지급보증을 선 현대중이 담보로 제공된 2억2,000만달러의 주식을 재매입했다”면서 “주식 재매입으로 회사가 손실을 본 만큼,현대전자와 현대증권을 상대로 한 소송을 26일서울지법에 낼 예정”이라고 밝혔다. 현대중에 따르면 현대전자가 97년 7월 보유중이던 현대투신주식 1,300만주를 현대증권을 통해 CIBC에 담보로 제공하고 외자를 유치하는 과정에서 현대전자의 요청을 받고 3년후 해당주식을 CIBC로부터 매입하는 형태의 지급보증을 섰다. 그러나 지난 20일로 현대투신 주식 재매입 시점이 다가와 수차례 현대전자와현대증권에 CIBC로부터 주식을 재매입할 것을 요구했으나 이를 거절,일단 만기상환금 2억2,000만달러를 대신 지급했다고 설명했다. 그러나 현대전자는 “당시 CIBC가 주식재매입 청구권(풋옵션:Put Option)을요구했으나 현대전자가 이를 거절하고 풋옵션 조건이 없는 주식양수도 계약을 체결했다”며 현대중공업의 주장을 일축했다. 주병철기자 bcjoo@

‘○○○업체 해외 전환사채 (CB) 성공적으로 발행’ 올해 초에 흔히 볼 수 있었던 뉴스다.그러나 기업들의 유력한 자금조달원이었던 이 CB가 애물단지가 되고 있다.CB는 주식으로 전환할 수 있는 사채다. 발행사는 일반 사채와 달리 돈을 갚지 않아도 되는 이점이 있다. 그러나 전환사채는 주가가 상승세일 때는 주식으로 전환할 수 있지만 주가하락기에는 기업들에게는 갚아야 할 부채로 남게 된다. 최근 코스닥 시장의 주가가 연초에 비해 반토막이 되면서 대부분의 발행물량이 주식으로 전환되지 못한채 채권으로 남아있다. 대부분의 CB는 발행후 1년 뒤부터 인수자들이 상환요구를 할 수 있는 풋옵션(Put Option) 조항이 포함되어 있어 상환요청이 일시에 몰릴 경우 발행 기업들은 자금난을 겪을 수도 있다. 예로 한글과 컴퓨터는 지난 3월30일 유로시장에서 해외공모CB 5,000만달러(약 555억원)어치를 발행,자금을 조달했다.당시 전환가격은 3만5,133원.7월1일부터 전환이 가능했지만 주가가 전환가격의 절반에도 못미쳐 주식전환이거의 이뤄지지 않고 있다.19일 주가는 1만 3,900원을 기록했다.10월부터 전환가격을 재조정할 수 있으나 최초 전환가의 47%인 1만6,500원까지 밖에 내려올 수 없다.주가가 반등하지 않는다면 한컴CB를 인수한 투자자 입장에서는 풋옵션 행사가 가능해지는 내년 3월 연 8%의 이자를 받고 상환을 청구할 수 있다.그러나 주가가 올라 전환가격을 옷돈다 하더라도 일시에 주식으로 전환할 경우 수급문제로 주가에 영향을 미칠 수 있다. 이처럼 올해 공모CB를 발행한 기업들은 대부분 비슷한 상태에 처해있다.코스닥 증권시장에 따르면 코스닥 등록기업중 올 상반기에 발행 결의를 한 CB물량은 총 8,093억원 어치에 달한다.사모CB를 제외한 순수 공모CB는 32개 기업이 7,000억원어치를 발행했다.이 가운데 17개사가 발행한 3,462억원어치가 이미 전환이 가능해졌다.하지만 실제 전환된 것은 332억원에 불과하다.나머지 3,310억원어치의 부채를 17개사가 떠안고 있다.1사 평균 194억원이다. 증시관계자는 “대부분 기업들이 조달된 자금으로 타법인 출자나 사업확대등으로 지출한 것으로 알고 있다”면서 “앞으로의 주가 향방에 따라 달라지겠지만 최악의 경우 기업존립 자체에 문제가 생길 수도 있다”고 말했다. 강선임기자 sunnyk@

오는 2002년에 도입되는 한국 IMT-2000(차세대 이동통신) 사업권의 내재가치가 총 182억달러(20조원 상당)를 웃돌 것이라는 분석이 나왔다. 미국의 금융기관인 모건 스탠리사는 최근 보고서에서 한국의 IMT-2000 사업으로 예상되는 내재가치는 모두 182억1,700만달러에 이를 것으로 분석됐다고22일 밝혔다. 모건 스탠리측은 한국이 3개 사업자를 선정할 것으로 예상하고 각 사업권당60억7,200만달러의 내재가치를 산정했다. 보고서는 최근 마무리된 영국의 IMT-2000사업권 경매결과를 기준으로 97년현재 일본을 제외한 아시아 각국의 인구와 국민총생산(GNP),구매력,정보화및 산업수준을 종합 비교해 산출했다고 설명했다. 보고서는 우리나라에 대해 “무선 데이터통신을 사치성 소비재가 아닌 생활필수서비스로 인식하는 신기술 순응적(technology-adoptive) 사회환경을 갖고 있어 사업권의 잠재가치가 다른 아시아 국가보다 훨씬 높게 평가된다”고밝혔다. 특히 한국에서 사업권을 획득할 가능성이 있는 기업으로 SK텔레콤과 한국통신,그리고 LG텔레콤 또는 삼성그룹이 주도하는 컨소시엄을 꼽았다. 한편 아시아 국가들 가운데서는 중국(4∼5개 사업자 예상)의 총 잠재가치를1,284억달러로 가장 높게 평가했으며 인도(4∼6개 사업자)는 460억달러로분석했다. 박대출기자

유전성 치매의 주요 원인물질로 알려진 프리세날린1·2 단백질의 작용 기전이 국내 연구팀에 의해 밝혀졌다. 서울대의대 약리학교실 서유헌교수팀은 프리세날린1·2가 수정란이 생명체로 발달하는 세포분열 과정에서 중요한 몫을 한다는 사실과,신경세포 내에서이 단백질이 과다하게 생기면 치매를 일으키는 ‘세포자살’이 일어난다는사실을 알아냈다고 최근 밝혔다. 이 연구결과는 실험생물학 분야의 국제학술지인 ‘파셉저널(FASEB Journal)에 공식 발표될 예정이다. 프리세날린 단백질의 기능은 아직 정확히 밝혀지지 않았지만 세포 생존에 필요한 일을 하는 것으로 추정돼 왔으며,이 단백질 유전자에 돌연변이가 생기면 ‘세포자살’(Apoptosis)을 일으켜 치매원인이 되는 것으로 알려져 있다. 연구팀은 특정 DNA를 수정란 세포에 주입,프리세날린 1·2 유전자의 기능을정지시켜 보았다.그 결과 세포분열이 정상수준의 4분의 1이하로 감소했다는것.서교수는 “이는 프리세날린1·2가 초기 발생단계의 세포 분열 과정에서중요한 역할을 한다는 것을 보여준다”고말했다. 또 인공배양한 정상적인 신경세포에 프리세날린1·2를 과량 주입하자 프리세날린1·2 유전자에 돌연변이가 생겼을 때와 마찬가지로 세포자살 현상이 일어나는 것을 확인했다.이는 프리세날린1·2 유전자에 돌연변이가 생겨야 치매가 발생한다는 지금까지의 학설에 더해,돌연변이가 없어도 특정 이유로 세포 내에 프리세날린1·2가 과다 발현되면 치매가 생길 수 있음을 보여주는것이다. 서교수는 “이같은 결과는 유전성 치매를 일으키는 새로운 원인을 찾아냈다는 데 의미가 있다”면서 “프리세날린1·2 유전자의 돌연변이와 세포내 과다발현을 막는 방법을 찾으면 치매 예방 및 치료에 기여할 수 있을 것”이라고 말했다. 임창용기자

‘미스터 디지털’ ‘디지털 전도사’.LG전자 구자홍(具滋洪)부회장에게 따라다니는 별명이다.구 부회장이 주재하는 회의마다 ‘디지털로 시작해 디지털로 끝난다’고 해서 이같은 별명이 붙었다. LG전자는 총수의 디지털에 대한 열정때문에 국내 경쟁사를 제치고 ‘선수(先手)’를 치고 있다.지난 6월 국내기업 최초로 ‘디지털 경영 선포식’을가진 것이 대표적 사례다. ■디지털 시장을 선점한다 구 부회장이 디지털에 매달리는 이유는 간단하다. 아날로그에서는 영원한 후발주자였지만 디지털만큼은 선진국과 출발선이 같아 일등할 수 있기 때문이다. 시장규모도 뿌리칠 수 없는 유혹이다.디지털TV 한 품목만 봐도 오는 2006년 국내 시장이 22조원,세계시장이 3,774억달러(452조원)에 이른다.김영수(金英壽) 홍보담당 상무는 “디지털TV는 초기 세계시장만 선점하면 2010년께는세계시장점유율 30%를 달성할 수 있다”고 말했다. 이 때문에 LG전자는 연구개발(R&D)도 디지털에 집중한다는 계획이다.이 회사 안승권(安勝權) 기술지원담당 상무보는 “디지털 부문의 R&D비중을 올해약 60%,내년에는 70%로 확대할 예정”이라고 말했다. 이를 통해 LG전자는 현재 전체 10% 정도인 디지털 가전의 매출을 2005년에는 55%로 높일 계획이다.또 2005년 디지털TV는 세계시장의 20%,PDP(벽걸이)TV는 16%,완전평면 모니터는 25%를 점유한다는 야심찬 목표를 정했다. ■백색가전,수출로 활로 뚫는다 냉장고 세탁기 등 백색가전은 이미 국내시장이 포화상태에 이른만큼 LG전자는 수출로 눈을 돌리고 있다.현재 LG전자의전체매출 가운데 수출비중은 75%.앞으로 이를 80% 이상으로 끌어올릴 계획이다. 잠재력이 높은 중국과 인도가 집중공략 대상이다.LG전자는 96년 중국에 7억4,800만달러 어치를 수출했으나 지난해 13억1,000만달러를 수출했고 올해에는 17억달러를 예상하고 있다.김영수 상무는 “중국 가전시장은 2∼3년안에국내 내수시장과 맞먹을 만큼 거대시장으로 성장할 것”이라고 예측했다. 또 95년 인수한 미국 제니스(Zenith)가 최근 정상화의 길을 걸으면서 LG전자는 북미시장 공략의 채비도 갖추고 있다.구 부회장은 “당분간미국내 90% 인지도를 보유한 제니스 브랜드를 활용,미국시장을 공략하겠다”며 “미국현지에서 컨설턴트를 고용,향후 LG와 제니스의 미국시장 전략을 수립할 것”이라고 말했다. ■종합 멀티미디어사를 지향한다 최근 LG그룹이 데이콤 지분을 매집,경영권을 인수하는 과정에서 LG전자가 상당한 몫을 했다.이에 대해 구 부회장은 “디지털TV,PDP TV 등 디스플레이와 정보통신 분야의 시너지효과를 기대하고있다”고 밝혔다.이 말은 데이콤 인수가 단순히 유선통신사업 진출에 그치는 것이 아니라 유무선 통신 및 인터넷 사업을 포괄하는 종합통신서비스를 겨냥하고 있음을 말해준다.이 회사 정병철(鄭炳哲)사장은 “LG전자=가전회사란 등식은 틀렸다”고 규정했다.정 사장은 “광 저장장치나 디지털 디스플레이,노트북PC를 가전이라고 보기는 어렵다”며 “LG는 종합 멀티미디어사를 지향하고 있다”고 말했다. ?경영도 ‘디지털’ 다소 보수적이라는 평을 들어온 LG전자에는 지금 도전과 변화의 물결이 일고 있다.이같은 기업문화는 인사에서부터 드러나고 있다.구 부회장은 지난 6월 “국내 대기업 최초로 스톡옵션(Stock Option)을 도입하고 인재 스카웃을 위해 연봉과 별도로 상한선이 없는 계약금을 주는 ‘사이닝(Signing) 보너스’도 채택하겠다”고 선언했다.이어 지난 17일 기자간담회에서는 “앞으로 젊은 인재를 발탁하고 여성과 해외영업 직원을 임원으로 승진시키겠다”고 말했다. 아날로그 시대에 ‘국내 챔피언’에 올랐던 LG전자가 디지털 시대를 맞아‘세계 타이틀’에 도전하고 있는 것이다. 추승호기자 chu@ ■21세기 일류가 되려면 LG전자엔 아직까지 ‘금성사’의 이미지가 강하게 남아있다.30∼40대 이후중장년층에게는 “가전은 역시 금성”이란 인식이 박혀 있다. 그러나 요즘 신세대에 소구할 수 있는 제품이 없다.LG전자 관계자도 “미니카세트 ‘아하프리’ 외에 신세대 이미지의 제품이 없다”고 고민을 토로했다.신세대는 미래의 주소비층인만큼 이에 대응할 제품의 개발이 절실하다는지적이다. 또 종합 가전메이커로서 해외에서 브랜드 인지도가약하다는 점도 보완해야 할 점이다.특히 미국에서는 경쟁사인 삼성전자에 비해서도 브랜드 인지도가 떨어진다는 평이다.때문에 LG전자측은 “미국 제니스사가 적자에 시달리는통에 미국시장 공략이 차질을 빚었다”며 “제니스의 구조조정이 완료된만큼 앞으로 미국에서도 본격적으로 LG브랜드를 홍보하겠다”고 밝혔다. 이와 함께 ‘푼돈만 버는’ 장사에서 벗어나야 한다는 게 업계 충고다.LG전자의 순이익률은 2%에 채 못미치는 수준.GE(제너럴일렉트릭)의 순이익률 12%수준과 비교하면 하늘과 땅 차이다.고부가가치 제품의 개발이 절실함을 알수 있다. 추승호기자

벤처기업의 전유물로 여겨졌던 스톡옵션제(Stock Option,주식매입선택권)가 대기업으로 확산되고 있다.김영환(金榮煥)현대전자 사장은 지난 14일 “직원의 사기 진작을 위해 대대적인 스톡옵션제를 준비중”이라며 “규모는 확정되지 않았지만 상장업체 사상 최대규모”라고 공개했다.현대전자 관계자는 “스톡옵션 대상은 전사원 가운데 선별되며 연구직이 최우선으로 고려될 것”이라며 “정몽헌(鄭夢憲)회장의 재가와 이사회,다음달 정기 주주총회를 거쳐 확정될 예정”이라고 밝혔다. 삼성 구조조정본부 관계자도 “그룹차원에서 이미 전 계열사에 대해 스톡옵션제 검토를 지시해놓았다”고 밝혔다. 이에 앞서 LG전자도 지난 6월 디지털 경영선포식에서 구자홍(具慈洪)부회장이 “우수인력을 스카우트할 때 스톡옵션제를 도입하겠다”고 밝혔었다. 추승호 기자

공적자금을 지원받은 금융기관이 경영진에게 스톡옵션(Stock Option,주식매입 선택권)을 주거나 보수수준을 결정할 때 정부 등 주주의 사전 승인을 받도록 내년 1월부터 견제가 강화된다.또 정부와 예금보험공사가 부실금융기관에 공적자금을 지원하는 방법이 현재 출자 방식만 허용됐으나 앞으로는 출연과 유가증권 매입 등으로 다양화 된다. 재정경제부는 이같은 방향으로 ‘금융산업 구조개선에 관한 법률’과 ‘예금보험공사법’을 개정할 방침이라고 15일 밝혔다.이들 법개정안이 정기국회에서 통과되면 내년 1월부터 시행될 예정이다. 정부 당국자는 “공적자금을 지원받은 금융기관이 스톡옵션이나 보수수준등을 임의로 결정해 금융기관 수익을 감소시키는 등 문제가 있다”며 “현재 정부와 은행간 약정서상에 있는 규제를 법에 명문화해 금융기관 경영진의의사결정에 대한 견제를 강화할 방침”이라고 말했다. 따라서 내년부터 경영진이 스톡옵션이나 연봉 등 주식가치에 영향을 미칠수 있는 사항을 결정할 경우 미리 정부와 예금보험공사 등의 사전 승인을 받아야 한다.이 당국자는 또 “부실 금융기관을 살리는 방법으로 지금까지 정부와 예금보험공사의 출자만 허용되고 있으나 출자의 경우 정상화후 공적자금을 회수할 경우 감자를 해야 하는 문제가 발생한다”고 말했다. 따라서 정부와 예금보험공사는 부실금융기관 지원방법을 다양화,기존 출자방식외에 ▲자금을 대가없이 지원하는 출연과 ▲후순위채 매입도 허용키로했다. 이상일기자 bruce@

금융감독위원회는 재벌개혁을 원활히 추진하기 위해 5대 그룹 계열사가 감자(減資) 또는 대출금을 출자로 전환하면 나중에 기존 대주주가 주식을 되살 수 있는 권리를 주기로 했다. 제2금융권 구조조정도 추진,투자신탁회사에 적기시정조치 제도를 도입하고상반기 중 6∼64대 그룹 가운데 워크아웃(기업개선작업) 대상 기업을 20개이상 추가로 선정하기로 했다. 금융감독위원회는 22일 金大中 대통령에게 이같은 내용의 올해 업무계획을서면으로 보고했다.금감위는 5대 그룹별로 1∼2개 주력기업의 출자전환을 유도하되 기존 대주주가 출자전환 지분 등을 되살 수 있는 ‘바이 백 옵션(buy back option)’을 인정해 주기로 했다. 워크아웃 대상으로 선정된 64대 그룹도 채권은행단과 합의하면 나중에라도경영권을 포기했던 대주주가 주식을 되살 수 있게 돼 앞으로 워크아웃이 활성화할 전망이다.이에 따라 워크아웃 대상에 선정된 64대 그룹도 현재 15개에서 30개 이상으로 늘어날 것으로 예상된다. 금감위는 은행 보험 증권 상호신용금고 종합금융 등에만 적용하고 있는 적기시정조치 제도를 투신사에도 도입,영업용 순자본비율과 고유계정 및 신탁재산의 연계 여부,자본잠식 등의 부실 정도를 감안해 경영개선권고,경영개선조치 요구,경영개선명령 등을 단계적으로 내릴 방침이다.

카스맥주를 생산하는 진로쿠어스맥주의 새로운 주인은 누가될까. 오는 6월 국제공개입찰을 통해 매각되는 이 회사를 인수하기 위한 주류업계의 물밑 저울질이 치열하다. 3월중 입찰공고를 낸 뒤 4월까지 인수 의사가 있는 업체들로부터 입찰의향서 및 입찰조건을 접수,5월에 인수자를 선정해 6월까지 매각작업을 마무리할 방침이다. 현재 OB맥주와 미국 쿠어스사 등이 인수의사를 밝힌 상태.그러나 미국의 체이스맨해턴은행 계열의 M&A 전문기관인 체이스증권사가 보다 유리한 조건의제3의 투자자를 물색중이다. 진로쿠어스맥주는 지난 92년 미국 쿠어스사가 33%의 지분을 갖는 자본금 500억원의 한미 합작회사로 출범했다.지난 97년 12월 PUT OPTION(주식선매권행사)에 의해 쿠어스사가 철수,현재 진로가 100% 지분을 갖고 있다.지난해 4,292억원의 총매출을 기록했지만 부채도 7,600억원에 이른다. OB는 조건만 맞으면 인수하겠다며 눈독을 들이고 있다.벨기에 인터브루사와의 합작을 통해 부채비율을 150%로 낮추는 등 몸집줄이기를 통해 여력이 충분하다는 주장이다. 특히 17%의 시장점유율을 갖고 있는 카스맥주를 인수할 경우 그동안 하이트맥주에 뒤졌던 점유율(38%)을 한꺼번에 만회할 수 있다.양사체제로 굳어지고 있는 산업구도로 비춰 국내 맥주시장은 OB와 하이트 양사체제가 바람직하다는 얘기도 흘린다.시장점유율 46%로 맥주시장 1위를 굳힌 하이트도 군침을흘리고 있지만 자금여력이 없다.차입금이 1조5,000억원,주세유예액도 1,500억원에 달하는 등 경영의 어려움때문이다. 미국 쿠어스사가 변수.부채탕감을 노리고 인수전에 뛰어 들었다는 풀이다.주식을 내주고 670억원을 받아 나갈 계산이었지만 진로의 부도로 어려워지자 지난해 1억달러에 인수하겠다는 의사를 타진했었다.그러나 부채의 50%이상을 탕감해 달라는 요구가 채권금융단에 의해 받아들여질 지는 아직 미지수다.魯柱碩 joo@

미국의 신용평가기관인 스탠더드 앤드 푸어스(S&P) 조사단의 존 체임버스국가신용평가 이사(한국담당)는 12일 한국의 신용등급 상향조정 가능성에 대해 “낙관적(Optimistic)”이라고 밝혔다. 신용등급 조정시기와 관련해서는 “조사를 마치고 본사에 돌아가 충분히 검토한 뒤 결정할 문제”라며 “현재로선 말할 단계가 아니다”고 말했다.체임버스 이사는 이날 오전 조사활동의 첫 일정으로 한국은행을 방문한 자리에서 이같이 말했다.그는 또 여야 국회의원들을 면담하려는 목적에 대해서는 “경제정책과 관련한 정치지도자들의 생각을 물어보기 위한 것”이라고 설명했다.朴恩鎬unopark@

“30년 가까이 경제관료를 하고 있지만 요즘처럼 한치 앞도 내다보기 힘든 적은 없었습니다” 재정경제부의 한 고위간부는 경기전망에 대한 질문에 난감한 표정을 감추지 못했다.내년도 전망은 둘째치고 당장 4·4분기 경기조차 가늠하기 힘들다는 것이다. 이같은 고민은 재경부 내의 다른 관리들도 마찬가지다.“재경부가 전망을 반드시 할 필요는 없어서…”라고 비껴가기 일쑤다.개인적으로라도 소신을 밝히던 예년과는 사뭇 다른 태도다. 최근 국내외 연구기관과 학자들이 내년도 경기전망을 잇따라 내놓고 있지만,재경부쪽은 선뜻 입장을 밝히지 않고 있다.지난 9월초 “올해 국내 성장률 -5%,내년 2% 전망”이라고 발표했다가 “너무 낙관적인 것 아니냐”는 지적을 받은 뒤로는 더욱 ‘입조심’을 하고 있다. 李揆成 장관도 “조심스런 낙관(cautious optimism)”이라는 말만 거듭할 뿐이다.전망을 쉽게 하지 못하는 것은 급변하는 국내외 환경 때문이다. 예전 같으면 수출입동향,금리,어음부도율 등을 토대로 예측을 해도 크게 빗나가지 않았지만 지금은사정이 다르다. 당장 일본의 국채등급 하락으로 인한 국제금융시장 경색 가능성,중국의 위안화 절하 가능성,미국 주식시장의 거품붕괴 가능성 등 한 순간에 치명타를 날릴 수 있는 위험요소가 산재해 있다. 순간의 금융경색으로 한 나라의 경제가 휘청거리는 상황에서 단순 경제지표로 미래를 예측하는 것 자체가 무의미하다는 것이다. 국내적으로도 구조조정이 어떻게 마무리될지 확실치 않은 데다 최근에는 ‘대그룹 부도설’까지 나돌고 있는 상황이다.한 직원은 “잘못 얘기했다가는 ‘바보’되기 십상”이라는 말까지 한다. 그러나 한 가지 전망이 어렵다면 가능한 모든 시나리오를 가정,대책을 세분할 필요는 있을 것 같다.전망이 불투명하다는 핑계로 대책마저 대충 묻어갈 수는 없다. 재경부가 대외적인 입장표명을 삼가는 것은 그렇다 쳐도 내부적으로도 전망을 놓고 혼선을 빚고 있다는 소리가 들리기에 하는 말이다.‘주먹구구식’은 절대 안된다.하루하루가 불안한 국민들은 정부만 바라보고 있다.

우리나라의 금융기관이 진 만기 1년 미만의 단기외채 2백40억달러는 만기 1∼3년인 중장기로 연장됐다.가산금리는 런던은행간 금리(리보)에 2.25∼2.75% 포인트를 얹은 수준이며 정부가 지급보증을 서 준다.만기 2∼3년의 장기외채로 전환된 것은 6개월이 지난 뒤부터 만기전에 갚을 수 있는 콜 옵션(Call Option) 규정이 적용된다. 임창열 부총리 겸 재정경제원장관은 지난 29일 재경원에서 기자회견을 갖고 이같이 밝혔다.임 부총리는 “이날 실무협상단은 뉴욕에서 13개국 외국채권은행 대표단과의 협상을 통해 만기연장에 대한 기본합의를 했다”고 발표했다.가산금리는 만기 1년짜리는 리보에 2.25%,2년짜리는 2.50%,3년짜리는 2.75% 포인트 얹은 수준이다.30일 현재 6개월짜리의 리보는 5.66%여서 1년짜리 금리는 7.91%,2년짜리는 8.16%,3년짜리는 8.41%가 적용되는 셈이다.평균 8.2%쯤이다.

◎주가지수 선물계약 약 3개월새 2배 증가 주식시장의 기복이 심해지면서 주가지수선물시장 및 옵션거래가 활기를 띠고 있다.주가선물과 옵션거래는 우리나라의 대표적 파생금융상품이다. 증권업협회에 따르면 지난해 5월3일 개장 이후 올 7월까지 하루 평균 1만 계약 미만의 거래를 보이던 주가지수선물시장은 8월들어 1만 계약을 넘어섰다.이어 9월엔 1만4천계약으로 30% 이상 늘더니 10월 들어서는 하루 2만계약이 넘는 폭발적인 증가세를 보이고 있다.지난 17일엔 3만6천계약이 거래됐고 거래대금도 1조원을 넘겼다.이에 따라 현물 주식시장의 거래대금에 대한 주가지수선물시장의 거래대금 비율인 현선물배율도 2배이상을 기록했다. 지난 7월 도입된 옵션시장도 개장 초기 하루 거래량이 1천계약에도 못미쳤으나 지난 23일 5만 계약을 넘는 등 초고속으로 성장하고 있다. 선물과 옵션 거래가 이렇듯 급증하는 이유로는 최근 주식시장의 불안정한 국면이 지속되면서 개인투자자들이 투기목적으로 선물시장에 대거 참여한 때문으로 풀이되고 있다.즉 현물시장은주가가 급변할 때 거래를 자제하고 관망하려는 투자자들이 많지만 선물 옵션시장은 반대로 초단기 차익을 노리는 투기성 거래가 많은 탓이다.주가가 폭락하면 현물주식시장은 아무래도 수익을 얻기 힘들고 거래량도 줄지만 선물 옵션은 방향만 제대로 잡으면 폭락장세에서도 이득을 얻을수 있기 때문이다.또 일일이 기업 내용을 보고 투자를 선택해야 하는 주식투자에 비해 앞으로 주가가 올라갈 것이냐,내려갈 것이냐 중 하나만 선택하면 되기 때문에 투기성 자금을 끌어들이는데 적당한 성격을 갖고 있다. 그러나 이러한 양적 팽창에도 불구하고 거래 내용면에서는 아직 미성숙한 모습이 많다.22일 현재 선물시장에 참여하는 투자자 중 65.3%를 증권사가,28.2%를 개인이 차지하고 있다.일본의 경우 개인 참여비중은 1∼2% 수준에 불과하다.반면 은행과 종금 등이 차지하는 비율은 1%도 채 안되고 있다.전문가들은 “자산관리차원에서 일종의 ‘보험’역할을 하는 선물 옵션시장에 기관투자가들의 참여가 저조한 것은 그다지 바람직한 현상이 아니다”고 말했다.〈이순녀 기자> □무엇인가 우리는 불확실성의 시대에 살고 있다.금융시장의 주요 가격변수인 환율 금리 주가는 시장수급과 경제여건에 따라 수시로 오르내린다.그 결과 금융거래자는 예상밖의 이익이나 손실을 보는 경우가 있다.최근 대외거래의 자유화 폭이 넓어지면서 외국돈을 보유할 기회가 늘어난 일반인도 이런 경우에 자주 부딪친다.특히 외국과의 교역이 많은 기업은 환율 금리 등의 가격변동위험(risk)을 훨씬 많이 갖게 된다. ○채권·외환·주식 등에 대한 예야거래 예컨대 수출계약 시점에서는 환율이 달러당 900원이었는데 수출물품을 선적하고 수출대금을 받는 시점에서는 환율이 910원으로 올라갔다면 달러당 10원의 이익이 발생한다.반대로 환율이 890원으로 내려갔다면 달러당 10원의 손실을 본다. 채권 형태로 자산을 운용하고 있는 금융기관의 경우도 마찬가지이다.금리가 올라갈 경우 보유하고 있는 채권가격이 떨어져 그만큼 자산가치가 낮아지는 위험에 직면하게 된다. 이처럼 환율 금리 등의 변동에 따라 갖고 있는 금융자산 및 부채의 가치가 하락하는 위험을 회피하기 위하여 고안된 것이 바로 파생금융상품(financial derivatives)이다.장래의 불확실성에 따른 위험을 회피하기 위해 개인 기업 은행 등 각각의 경제주체가 보유하고 있는 금융자산 또는 부채의 미래가격을 현 시점에서 미리 결정하는 계약,즉 금융상품에 대한 일종의 예약거래를 파생금융상품이라고 한다. 여기서 ‘파생’이란 용어가 사용된 것은 파생금융상품의 가치가 통화 채권 주식 등 기초자산의 가치변동에 따라 파생(derivated)돼 결정되기 때문이다. □발달과정 파생금융상품거래는 19세기 중반부터 미국 시카고에서 농산물을 대상으로 거래가 시작된 상품선물거래를 금융상품에 응용한 것이다.70년대 들어 변동환율제도의 도입으로 환율변동이 커진데다 물가상승률이 높아져 금리의 변동성이 증대됨에 따라 72년 5월 시카고상품거래소가 통화선물을 상장한데 이어 75년 10월 시카고거래소가 채권선물을 상장하여 거래하면서부터 본격적으로 발달하기 시작했다. ○70년대 시카고 채권거래로 본격화 우리나라에서도 파생금융상품이 예전의 효시를 찾을수 있는데,입도선매(벼를 수확하기 전에 미리 매매계약을 체결하는 것)와 양파 마늘 등 특수작물의 수확전 밭떼기 계약 등이 그것이다.우리나라에서 지금과 같이 파생금융상품이 본격적으로 거래되기 시작한 것은 87년 10월 외국환관리규정을 통해 외국환은행에게 외환과 채권을 대상으로 하는 선도거래 및 옵션류의 파생금융상품거래를 허용한 때부터다.최초로 국내거래소에서 파생금융상품이 거래된 것은 한국증권거래소에 주가지수선물이 상장된 지난해 5월부터이며 올해 7월부터는 주가지수옵션이 추가로 상장되어 거래되고 있다. □거래방식 파생금융상품은 거래형태에 따라 선도거래(forward)와 옵션(option)거래로 나눌수 있다.선도거래는 금융상품을 현재 약정한 가격으로 장래의 일정일에 사고 팔기로 하는 거래로,장래 일정일에 특정통화를 미리 정한 환율로 사거나 팔 것을 약정한 후 만기일에 사전에 결정한 환율로 매매하는 선물환거래가 대표적이다.또 증권거래소와 같이 공인된 장소에서 통화(통화선물) 채권(금리선물) 주가지수(주가지수선물) 등을 대상상품으로 이들의 미래가격을 약정,매매계약을 체결한 뒤 만기이전에 반대거래를 하여 미리 약정한 가격과 그 시점 가격의 차액을 정산하는 금융선물거래 등도 있다.선도거래의 대표적 예인 선물환거래를 살펴보자.6개월후에 수입대금을 미국 달러화로 지급해야 하는 수입업자와 수출대금을 미 달러화로 받게 될 수출업자가 있다고 하자.이 경우 수입업자는 환율상승을,수출업자는 환율하락을 각각 우려하게 된다.하지만 현 시점에서 수입업자는 6개월 후에 만기가 되는 미 달러화 선물환매입계약을,수출업자는 선물환매각계약을 맺어두면 수입업자는 환율상승에 관계없이,그리고 수출업자는 환율하락에 관계없이 현시점에서 6개월 후에 비용과 수익을 확정시킬수 있게 돼 수출입업자 모두 환율변동위험으로부터 해방될 수 있게 된다. ○선도거래는 ‘선물환’ ‘금융선물’ 나눠 옵션거래는 금융상품을 미래의 특정시점에 특정가격으로 매입(콜옵션)하거나,매각(풋옵션)할 수 있는 권리 그 자체를 사고 파는 계약이다.옵션매입자는 미래의특정시점에서 금융상품의 시장가격과 약정가격을 비교하여 자신에게 유리할 경우에 권한을 행사할 수 있는 권리를 가지며,옵션매도자는 매입자의 계약이행 요구에 반드시 응해야 하는 의무를 진다.옵션매입자는 권리만을 누리는 반면,옵션매도자는 의무만을 부담하기 때문에 옵션매입자는 옵션매도자에게 일정한 대가(premium)를 지급해야 한다.이러한 성격때문에 옵션은 보험과 유사하다고 할 수 있다.예를 들어 A라는 투자자가 갑회사 주식을 5천원에 살 수 있는 옵션을 매입하였다고 하자.갑회사주식이 옵션행사기간중 5천500원이 되었다면 A는 귄리를 행사할 수 있다.즉 A는 갑회사 주식 5천5백원짜리를 5천원에서 사서 5백원의 이득을 본다.시장가격이 5천원 이하로 하락하면 A는 권리행사는 포기하고 먼저 옵션 매입시에 지급한 옵션프리미엄만큼 손실만 보면 된다. ○‘옵션’때 시장가격과 비교 권한행사 한편 파생금융상품은 거래장소에 따라 장외거래와 장내거래로 나눌수 있다.장외거래는 고객의 요구에 따라 가격뿐 아니라 계약금액,결제시기 등 모든 계약조건을 금융기관과 전화나 텔렉스 등으로 직접 협의하여 결정하는 주문형 상품거래로 맞춤복 시장에 비유될 수 있다. 반면 장내거래는 거래조건이 표준화된 파생금융상품을 일정 거래소에 상장해놓고 불특정 다수인들이 모여 이를 매매하는 규격화된 거래방식이다.이런 측면에서 장내거래는 기성복시장이라 할 수 있다.장내거래에서 매매대금의 결제는 거래소와는 별도로 청산소라는 기구가 수행하는데 청산소는 거래이행을 보증하기 위하여 투자자에게 소정의 증거금을 적립하도록 요구한다. □얼마나 위험한가 파생금융상품은 가격결정 메커니즘이 복잡하고 투자의 레버리지(지렛대))효과가 크기 때문에 환율 금리 등 가격변수가 투자가에게 불리한 방향으로 바뀔 경우 그만큼 거래에 따라 위험도 크게 증가한다. 예를 들어 주가지수선물거래의 증거금율이 10%일 경우 3천만원의 증거금만 납입하면 증거금의 10배에 해당하는 3억원어치의 주식에 투자할 수 있어 주가하락시 큰 손실을 입게 된다. ○예측 빗나가면 기업·금융사 파산 초래 또한 파생금융상품은감독 소홀을 틈타 일선 딜러들이 고의 또는 과실로 자신의 거래한도를 넘는 거래를 실시할 경우 투자의 래버리지효과가 크다는 점 때문에 소속기관에 거액의 손실을 입힐수 있다. 따라서 기업이나 금융기관이 적절한 위험관리 시스템이나 내부통제제도를 적절히 갖추지 못해 파생금융상품에 대한 관리를 제대로 못하면 파산하거나 거액손실을 입기도 한다.이러한 예로 영국 베어링 증권회사의 도산 미국 오렌지카운티의 파산신청,우리나라 모 금융기관의 거액 외환거래손실 등을 들 수 있다. □우리 현실 국제결제은행(BIS)에 따르면 지난해 말 현재 전세계 파생금융상품의 거래잔액은 34조 1천7백66억달러로 10년전에 비해 약 32배가 늘어났다.지난 80년대 후반 이후 금융시장에 대한 규제완화와 금융의 범세계화로 금리 환율 등 가격변수의 변동성이 커진 데다 금융기관간 경쟁격화로 기존 금융상품의 수익성이 하락하자 금융기관이 중개수수료를 겨냥해 경쟁적으로 파생금융상품을 개발,업무영역을 확대했기 때문이다. ○작년말 잔액 470억불 “걸음마” 우리나라도 최근 기업과 금융기관들의 대외거래 외화증권발행 등 외화금융거래가 늘어나면서 이들의 위험회피,즉 헷지 수요가 증가함에 따라 파생금융상품 거래도 느는 추세에 있다.그러나 주요 선진국시장에 비교할 때 거래규모는 매우 작다.지난해 말 현재 일반은행의 파생금융상품거래 잔액은 약 4백70억달러에 불과하며 총자산에 대한 비율도 10%를 넘지 못한다.

◎스톱옵션 가격결정 모델 개방/파생금융상품 거래 활성화 기여 올해 노벨경제학상 수상자로 선정된 미국의 로버트 머튼 하버드대 교수와 마이런 숄스 스탠포드대 교수는 ‘스톡옵션(Stock Option)’ 등 이른바 파생상품의 가격결정 모델을 개발한 인물들이다. 스톡옵션제는 지난 해 우리나라에서도 벤처기업 육성차원에서 도입된 제도.벤처기업 등 창업기업이 우수한 인재를 유치할 수 있도록 해당 업체의 주식을 3∼5년 뒤 액면가로 살 수 있는 권리를 주는 제도로 창업기업이 장래에 성공,주가가 오르면 액면가와 시가와의 차액을 챙길수 있는 메리트가 있다.그때가서 주식을 사지 않아도 된다. 머튼과 숄스교수는 이처럼 ‘장래의 특정시점에서 특정가격으로 구입할 수 있는 권리’를 팔고 사는 옵션 선물 스와프 등 각종 파생금융상품의 가격결정에 이론적 토대를 제공했다. 숄스 교수는 73년 시카고대에 있을 때 피셔 블랙 교수(노벨경제학상 수상자·95년 작고)와 함께 옵션의 현재가치를 구하는 ‘스톡옵션 가격결정 모델’(블랙­숄스 모델)을 처음 개발해냈다.물리학의 열 확산속도를 응용해 개발한 이 모델은 옵션의 가치를 옵션 행사시 가격과 옵션만기까지의 잔여기간 및 이자율,대상주식 가격,일반금융기관의 이자율을 변수로 입력해 계산한다.지금도 전 세계에서 수천명의 증권 중개인들과 투자자들에 의해 활용되고 있다. 머튼 교수는 이 모델을 재무분야가 아닌 일반 경제학의 소비,저축,투자이론으로 응용범위를 확산시켰으며 불확실한 미래에 발생할 수 있는 투자위험을 피하는 헷징(Hedging)수단의 개발 등을 통해 파생금융상품의 활성화에 기여했다.캘리포니아대에서 수학을 전공해 석사 학위를 받은 머튼 교수는 최근엔 선물거래 등과 섞어 또 다른 상품을 만드는 재무공학(Finance Engineering) 분야에서 성과를 거두고 있다.한국은행 김성민 공개시장과장은 “머튼 교수는 금융관련 컨설팅 회사를 창설하는 멤버로 활동하는 등 이론 뿐 아니라 파생상품의 실무운용에도 관심이 많았다”며 “증권 등의 옵션거래 이외에 일반 기초자산에 대한 가격결정 모형도 개발했다”고 말했다.

◎북유럽 ‘산타클로스민족’·생태관광 다뤄 인류학의 주요 주제로 등장한 관광현상과 그것이 초래하는 문화변용의 문제를 폭넓게 고찰.고통을 수반하는 여행의 역사는 고대에까지 거슬러 올라간다.이에 비해 관광이라는 여행형태는 근대의 현상이다.위안이나 오락을 위한 대중적인 관광은 17∼18세기 유럽의 귀족자제들이 교양을 쌓기 위해 각지를 둘러본 ‘그랜드 투어’에서 시작됐으며 19세기 후반들어 대중화됐다.이 책은 근대관광은 패놉티콘(panopticon),곧 원형감옥에 대한 바람에서 출발했다는 색다른 견해를 편다.감옥의 감시탑에 올라가 주위의 모든 것을 눈아래 두고 싶다는 19세기 서구인의 일망감시주의가 세계일주여행의 열기로 승화돼 갔다는 것이다. 이 책은 북유럽의 랩랜드(Lapland)관광에 대해서 상세히 소개한다.랩랜드는 스칸디나비아반도의 최북부 지역으로 유럽의 최변두리 땅에 속한다.그곳에 사는 랩인들은 자연과 인간을 이어주는 ‘대자연의 아이들’로서 ‘자연인 관광’의 대상으로 유명했다.그러나 랩인은 산타클로스의 눈썰매를 끄는 순록유목민족,즉 ‘산타클로스민족’임을 부각시킴으로써 관광자원으로서의 가치를 더욱 높여가고 있다.북유럽 국가들은 저마다 자기 나라가 ‘산타클로스의 나라’임을 주장하며 그에 따른 관광개발을 추진하고 있다.이 산타클로스 관광은 종종 복잡한 민족문제를 일으키기도 한다.이 책에서는 자연과의 대화를 목표로 하는 생태관광의 문제점도 지적한다.르완다나 브라질,코스타리카 등 일부 국가에서는 지나치게 관광이익만을 좇아 이른바 ‘지속가능한 개발’과의 모순을 빚기 시작했다는 사실을 밝힌다.황달기 옮김,일신사,9천원.

한국통신은 한국을 포함한 극동지역과 동남아·중동·유럽을 직통으로 잇는 총길이 2만8천㎞의 범세계해저광케이블망(플래그)을 운용· 유지·보수하게 될 해저중계국을 경남 거제시 동부면 학동리에 건설,27일 개국한다.거제 해저중계국은 「플래그」와 국내 시스템을 접속·중계하며 운용·유지·보수 작업을 하게 된다.해저중계국으로는 부산·제주·태안에 이어 국내에서 네번째로 문을 연다 . 「플래그」(Fiberoptic Link Around the Globe)는 일본·한국·중국·홍콩·태국·말레이시아·인도·아랍에미리트연합·사우디 아라비아·이집트·이탈리아·스페인·영국 등 13개국을 잇는 총연장 2만8천㎞의 해저광케이블망으로 지난 94년 12월 착공해 오는 9월 개통할 예정이다.

컴퓨터의 전원 스위치를 켜고 한글윈도95가 시작되려고 할 때 얼른 F8키를 눌렀다 떼면 「1.Normal(정상 부팅:윈도95를 부팅),2.Logged(BOOTLOG.TXT),3.Safe mode(안전 모드),4.Safe mode with network support,5.Step­by­step confirmation,6.Command prompt only(도스로 부팅),7.Safe mode command prompt only,8.Previous version of MS­DOS(이전 버전의 도스로 부팅)」의 8가지 항목이 나타납니다.그러나 네트워크가 연결안된 컴퓨터는 4번 항목이 안 나와서 모두 7개의 항목만 보입니다. 2번은 「1번 정상부팅」을 선택했을 경우와 같은데 단지 하드디스크의 루트디렉토리에 부트로그(BOOTLOG.TXT)라는 파일을 만드는 것이 다른 점입니다.만일 한글윈도95가 제대로 실행되지 않을때 메모장 프로그램이나 에디터 프로그램으로 이 BOOTLOG.TXT파일의 내용을 보면 그 원인을 밝히는데 도움이 많이 됩니다. 「3번 안전모드」는 한글윈도95가 정상적으로 동작하지 않을때 사용합니다.안전 모드는 한글윈도95를 실행하는데 필요한 가장 적은 메모리 등의 자원만을사용해 실행합니다.그러니까 안전 모드에서는 사용자가 미리 설정한 내용이 무시되고 640×480의 해상도에 CD­ROM 드라이브,프린터등을 사용할 수 없습니다.「4번 네트워크 지원 안전 모드」는 3번과 같은데 단지 네트워크에 연결된 다른 컴퓨터에 접근할 수만 있습니다.뚱보강사처럼 컴퓨터를 근거리통신망(LAN)에 연결해 사용하는 경우에 4번이 나타납니다.「5번 단계별 명령 확인」은 한글윈도95를 실행하는데 필요한 각종 디바이스 드라이버 파일을 단계적으로 하나씩 화면에 보여주고 Y나 N으로 실행 여부를 확인합니다.「6번 도스로 부팅」은 한글윈도95와 호환되지 않는 프로그램을 도스 상태로 실행시킬때 사용합니다.6번 도스로 부팅을 시켰을때는 win을 치고 엔터키를 치면 한글윈도95를 시작할 수 있습니다.「7번 안전 모드 도스로 부팅」은 도스 상태로 부팅하지만 6번과 달리 AUTOEXEC.BAT파일과 CONFIG.SYS파일의 내용을 실행하지 않습니다. 「8번 이전 버전의 도스로 부팅」은 도스 상태에서 한글윈도95를 설치할 때 사용하던 그 도스 버전으로 부팅됩니다.한글윈도3.1을 사용하려면 이 8번을 선택합니다.도스 버전 6.22를 사용하다가 한글윈도95를 설치했다면 8번을 선택해서 나타나는 도스 상태의 버전은 6.22가 됩니다.그러나 6번이나 7번을 선택했을때의 도스는 한글윈도95용 도스인 Window95(Version 4.00.950)버전이 나타납니다.이 도스 윈도95버전은 한글윈도95를 사용하는 도중에 한글MS­DOS를 선택했을때 나타나는 그 도스입니다. 한 대의 컴퓨터에서 한글윈도3.1이나 영문윈도3.1을 윈도95와 함께 사용하려면 먼저 F8키를 눌러 「윈도95 시작 메뉴」를 불러냅니다.여기서 「이전 버전의 도스로 부팅」을 선택하고 「cdwindows」를 하고 win을 치고 엔터키를 치시면 윈도3.1이 시작됩니다.한글윈도95를 사용하려면 1번 「정상 부팅」을 선택합니다. 그런데 「윈도95 시작 메뉴」를 불러내기 위해 F8 키를 누르는 것이 굉장히 신경 쓰입니다.조금만 늦게 F8 키를 눌러도 한글윈도95가 바로 실행됩니다.F8키를 누르지 않고 컴퓨터를 켤 때마다 자동으로 「윈도95 시작 메뉴」가 나오게 하는 방법이 있습니다.조금 전문적인 지식이 필요하지만 뚱보강사를 따라서 한 번 해봅시다. 한글윈도95가 들어있는 디렉토리로 갑니다.HWIN95 디렉토리에 한글윈도95 프로그램이 있다면 「cdhwin95」를 치고 엔터키를 칩니다.다음에 「attrib ­r ­h ­s msdos.sys」를 치고 엔터키를 칩니다.ATTRIB명령어로 루트디렉토리에 있는 MSDOS.SYS파일을 읽기 전용 상태,감춤 상태,시스템 파일 상태에서 해제시킨 것입니다.다음에 EDIT프로그램으로 MSDOS.SYS 파일을 수정합니다.「edit msdos.sys」를 치고 엔터키를 칩니다.「Option」이라고 쓴 곳의 아래에 「BootGUI=1,DoubleBuffer=1,Network=1」이라고 보입니다.무어라고 다르게 써 있어도 상관없습니다.하여튼 「Option」이라고 쓰인 곳의 맨아래에 「BootMenu=1」과 「BootMulti=1」의 두줄을 추가하고 엔터키를 누릅니다.MSDOS.SYS파일의 다른 곳은 그대로 두셔야 합니다.예를 들어 MSDOS.SYS파일의 아래에는 xxxxxx같은 것으로 주욱 찬 곳이 있는데 이런 것을 지우면 안됩니다.「BootMenu=1」,「BootMulti=1」 두줄만 추가하고는 바로 EDIT프로그램에서 저장을 하고 빠져 나옵니다. ATTRIB명령으로 아까 해제했던 상태를 원상 복귀시켜 줍니다.MSDOS.SYS파일의 원상복귀는 「attrib +r +h +s msdos.sys」를 치고 엔터키를 치면 됩니다.