◎일­가장 적극적… 전국민 상품권 지급 검토/미­내년 경제 악화 우려 금리 추가 인하 시사/유럽­영 금리 0.25%P 인하… 독도 곧 내릴듯 세계경기 침체가 가시화되면서 미국·일본·유럽을 비롯한 세계 각국이 경기부양에 총력을 모으고 있다. 지난달 29일 세계은행(IBRD)이 동아시아 경기부양을 촉구할 때만 해도 팔짱만 끼고 있던 국가들이 갑자기 뛰고 있는 것은 경기후퇴 위기감이 빠른 속도로 확산되고 있기 때문.6일 개막된 국제통화기금(IMF)·IBRD 총회에서 세계경제가 최대 위기라는 인식을 공유한 데다 ‘심리적 공황’이 곳곳에서 번져 나가고 있다는 우려도 작용했다. 경제가 내리막길이니 내핍해야 한다는 공황 심리 아래서는 돈을 풀어도 투자나 소비로 흐르지 않고 금고 안에서 얼어 붙어버리기 마련.더 늦기 전에 나서야 한다는 다급함이 깔려 있다. 가장 적극적인 나라는 일본.올해 국내총생산(GDP) 성장률 예상치 전후 최악 -1.8%,2년 연속 마이너스 성장 전망,주가 연일 13년 만의 바닥치 경신 등으로 발등에 불이 떨어진 일본은 30조엔(약2,220억달러)이라는 메가톤급 지출을 비롯,잇따른 경기활성화 방안을 내놨다. 국민 모두에게 상품권을 지급하는 절묘한 방안도 검토중이다.돈을 풀어봤자 장롱 속으로만 숨어드니 상품권이라도 유통시켜 소비지출을 유도하겠다는 고육지책. 지난달 0.25% 금리인하로 세계 경기부양의 총대를 멘 미국은 강도를 더 높일 전망이다.7일 앨런 그린스펀미연방준비제도이사회(FRB)의장은 “내년에 미국경제가 더 악화돼 신용경색이 우려된다”며 추가 금리인하를 시사했다. 금리를 내리면 돈이 풀려 소비와 투자가 활성화되기 때문이다.전문가들은 99년 봄까지 이자율 인하가 몇차례 거듭될 것으로 내다보고 있다. 그간 금리인하 가능성을 일축해온 유럽도 입장이 달라졌다.영국의 중앙은행인 영국은행은 8일 업계의 요구에 따라 금리를 0.25% 포인트 인하,7.25%로 조정했다.이번 금리인하는 토니 블레어 총리가 지난해 5월 집권한 이후 처음있는 일이다. 지난달 인플레율 0.8%를 비롯,경제지수가 일제히 통독 이후 최대 경기침체를 보여주는 독일도 얼마 못버틸 것으로관측된다.포르투갈도 곧 금리를 인하할 것으로 알려졌다.중국도 서방선진7개국(G7)의 금리인하를 촉구하고 나섰다.

陳稔 기획예산위원장은 7일 내년도 실질 경제성장률 2% 달성이 가능하다고 강조했다. 최근 국내외 연구기관들이 잇따라 내년도 성장률이 마이너스에 그칠 것이라고 전망하자 특유의 논리로 쐐기를 박았다. 올해 추경예산과 내년도 예산을 상반기 안에 집중적으로 방출,경기부양을 강력히 추진하면 하반기 들어 그 효과가 가시화된다는 주장이다. 정부가 재정적자를 국내총생산(GDP)의 5%인 22조원으로 확대한 점도 민간소비의 위축과 기업의 설비투자 부진을 감안,이를 떠받치기 위한 것이라고 밝혔다. 이 정도면 성장잠재력 유지가 가능하다는 분석이다.

◎-1.8% 예상… 당초 1.9%서 곤두박질 【도쿄=黃性淇 특파원】 일본의 98년도 국내총생산(GDP) 실질 성장률이 당초 1.9%에서 -1.8%로 곤두박질칠 것이라고 사카이야 다이치(堺屋太一) 경제기획청장관이 6일 각의에 보고했다. 일본 정부의 이같은 전망은 97년도의 -0.7%보다 크게 악화된 것으로 2차 대전 이후 최악의 수준이다. 일본정부가 경제성장률을 마이너스로 하향 조정한 것도 제1차 석유위기 직후인 74년 이후 24년만에 처음이다. 보고서는 경제 성장률 기여도의 내역과 관련,내수는 -2.4%인데 반해 외수는 +0.6%로 분석했다. 특히 내수 부진으로 대폭적인 수입 감소가 예상돼 경상흑자는 GDP(16조6,000억엔)의 3.3%로 86년도(4.4%)이후 최저 수준을 보일 것으로 예상됐다.

【워싱턴=崔哲昊 특파원】 미국 경제가 2·4분기에 1.8%의 성장을 기록했다.최근 3년간 분기별 성장률로는 가장 낮은 것이다. 미국 상무부는 24일 발표한 2·4분기 국내총생산(GDP) 잠정 집계에서 성장률이 예상한 1.6%보다는 0.2%포인트 높게 나타났다고 밝혔다.그러나 1·4분기의 5.5%에 비해서는 크게 둔화됐다고 덧붙였다.

정부가 발표한 내년도 예산안은 경제를 활성화하고,현재 진행되고 있는 구조조정을 적극 지원하며,실업자와 저소득층 보호에 초점을 맞춘 것으로 평가된다.현재 우리나라 경제는 경기부양책을 쓰지 않으면 산업기반이 붕괴될 우려가 있다.정부가 16년만에 편성한 적자재정에는 바로 이러한 재정의 경기진작 기능을 최대한 살리려는 의지가 담겨져 있다고 하겠다. 먼저 세출예산면에서 국방비를 창군이래 처음으로 감축한 것을 비롯,공무원 인건비와 농어촌 지원 및 교육투자비를 올해보다 삭감하는 대신 경기진작에 걸림돌이 되고 있는 금융기관 구조조정과 실업대책비 및 사회간접자본투자비를 늘린 것은 한정된 재원을 효율적으로 배분하기 위한 불가피한 선택으로 보인다. 정부가 세출예산을 크게 삭감하고도 세입이 모자라서 국민총생산(GDP)의 5%에 달하는 13조5,000억원의 국채를 발행해서 세출입 규모를 맞춘 것은 경기침체로 인해 세수가 부진한데 따른 것이다.이런 상황에서 경기를 진작하는 길은 재정적자 이외에 다른 방도가 없다.우리나라는 현재 국제통화기금 관리체제에 있어 국채발행액을 늘려 세출재원을 확대하는 데도 한계가 있다. 이러한 여건 등을 감안할 때 내년도 예산안의 큰 틀은 적절하게 짜여진 것이 분명하다.예산안의 전체구도에 대해서는 긍정적으로 평가하지만 일부 아쉬움이 없는 것은 아니다.국민부담인 재정적자를 더 줄일 수는 없었느냐가 첫번째다.정부는 내년도 공무원 인건비를 4.5% 삭감했다.퇴직금에 영향이 없는 체력단련비 등을 폐지했다고 한다.현재 공무원 봉급이 상대적으로 낮은 것은 인정하지만 민간기업이 겪고 있는 점을 감안하면 공무원 봉급삭감이 너무 적다는 의견이 지배적이다.민간기업은 올해만 임금삭감액이 20∼30%에 달하고 있는 것으로 전해지고 있다.고통분담 차원에서 공무원 급여 삭감은 물론 공무원 정원조정 등을 통한 전체 인건비가 축소돼야 마땅하다. 또 내년에도 세수부진이 지속될 것이다.내년 세입예산에 반영된 국세가 제대로 걷히지 않을 경우 국채의 추가발행 등을 통한 추경예산 편성 가능성이 있다.정부는 예산안 편성에서 내년 경제성장률을 2%로 전망하고 있는데,한국개발연구원(KDI)과 민간경제연구소는 0% 내지는 마이너스를 기록할 것으로 예측하고 있기 때문이다. 내년도 예산안이 지향하는 경제구조조정과 경제활성화를 추진하면서 재정 적자를 줄일 수 있는 방법은 세출예산 가운데 삭감할 여지가 있는 인건비 등 각 항목을 한번 더 축소 재조정하는 것이다.국회는 ‘위기관리적’ 차원에서 내년 예산안을 진정으로 밀도있게 심의할 것을 당부한다.

◎“적자재정 10년은 간다” 우세/올 GDP 대비 5%… 국채 이자 부담이 주인/부채율 ‘만성적자’ 미·일보다 훨씬 낮아 내년도 예산안이 국내총생산(GDP) 대비 5%의 재정적자(통합재정수지 기준)를 내는 선에서 짜여졌다.금액으로는 22조1,000억원으로 올해와 비슷한 수준이다.정부가 국채발행 등으로 빚을 져야만 나라살림을 꾸려나갈 수 있다는 뜻이다.들어오는 돈(세입)보다 쓸 돈(세출)이 더 많은 탓이다. 선진국도 적자재정에 허덕이는 경우가 허다하다.경기침체기에 대규모로 발행한 국채의 이자부담이 눈덩이처럼 불어난 것이 주 원인이다. 미국 일본이 대표적이다.미국의 경우 69년부터 20년 동안 적자를 기록하다 올해 간신히 흑자(0.6%)로 돌아섰다.일본은 70년대 중반 오일쇼크 이후 장기 불황으로 아직까지 헤어나지 못하고 있다.영국 핀란드 스웨덴 등도 경기 하락에 따른 복지예산 지출증대로 7∼8년 내리 적자를 기록중이다. 우리나라도 이들 국가처럼 만성적자에 시달릴 가능성이 높다.경기회복 속도와 구조조정의 성과 여부에 따라 단축될 수 있지만 최소한 10년은 갈 것이라는 관측이 주류다. 정부도 일반회계 기준으로 2005년까지는 적자재정 편성이 불가피하다는 입장이다.그것도 경제가 매년 4∼5%씩 성장(실질성장률)할 것이라는 전망을 전제로 깔고 있다.따라서 경제회복이 늦어지면 그만큼 적자재정 기간도 길어질 수밖에 없다. 한가지 다행스런 것은 국민총생산(GNP) 대비 재정부채 비율이 여타 만성적자국에 비해 아직까지 훨씬 낮다는 점이다.미국은 70%,일본은 거의 100%에 육박하지만 우리는 21% 수준에 그치고 있다.安炳禹 예산청장은 “국민과 기업,정부 등 모든 경제주체가 알뜰살림에 동참해야 건전재정의 기틀을 앞당길 수 있다”고 말했다.

◎“총수요 위축 계속땐 장기불황” 현 경제상황은 디플레이션 초기 단계로 내년까지 경제의 불확실성을 제거하지 못해 총수요의 위축이 지속될 경우 우리 경제는 장기불황에 빠지게 될 것이라는 지적이 나왔다. 현대경제연구원은 17일 ‘디플레이션 시대의 바람직한 거시정책 방향’이라는 보고서에서 디플레이션 판단지표인 물가와 자산가격의 동향을 근거로 이같이 주장했다. 주가의 경우 종합주가지수가 지난 해 8월 740.47에서 올 8월 312.80으로 57.8% 하락했으며,주택매매 가격지수는 지난 해 7월 103.8에서 올 7월 91.7로 주택가격이 11.7% 떨어졌다. 올 상반기중 민간소비 증가율(-11.6%)은 GDP(국내총생산) 성장률(-5.3%)에 비해 큰 폭으로 감소했으며,설비투자 및 건설투자는 각각 46.7%,10.7% 감소했다. 소비자물가는 지난 8월 중 전월대비 0.3% 상승했으나 수재로 인한 농산물가격의 일시적 상승(4.5%)을 감안하면 지난 5월이후 매달 하락세를 지속하고 있다. 연구원은 이같은 지표들은 우리 경제가 자산가치가 하락하고 총수요가 급속히 위축되면서 상품가격의 상승이 둔화되는 디플레이션 초기단계로 접어들었음을 반증하는 것이라고 밝혔다. 디플레이션이 본격화되면 기업 도산사태가 발생,실업 증가와 소득 감소를 가져오고 이로 인해 소비가 줄어드는 악순환이 반복되면서 장기적인 공황상태에 빠지게 될 것이라면서 경기 활성화대책이 필요하다고 강조했다.

◎2차 대전후 최악 【도쿄=黃性淇 특파원】 일본이 세계,좁게는 아시아 금융위기 극복에 도움이 되지 못할 것같다. 올해에 최고 2%까지 경제성장이 후퇴할 것이기 때문이다. 2차 대전 이후 최악의 수치다. 사카이야 다이치(堺屋太一) 일본 경제기획청장관은 16일 중의원에서 “98 회계연도에 국내총생산(GDP)은 1% 이상 위축될 것으로 보인다”고 밝혔다. 최악의 경우에는 2%까지 경제가 후퇴할 수도 있다고 우려했다. 사카이야 장관은 마이너스 성장을 피하기 위해서는 3·4분기 중 GDP가 5%정도 성장해야 하지만 현재로서는 어렵다고 덧붙였다. 일본은 당초 올 GDP성장률을 1.9%로 예측했으나 2·4분기 중 0.8%로 떨어지자 0.5%로 하향 조정했었다. 일본은 74년 오일쇼크로 경제가 0.5% 후퇴한 이래 지난해 처음으로 -0.7% 성장을 보였었다.

미국경제마저 추락한다면…. 세계 대공황의 위기감은 점차 높아가지만 여기에는 이같은 단서가 붙어 있다. 아시아의 위기는 일본과 러시아의 몰락으로 이어지고 이젠 미국경제의 직접 영향권에 들어있는 중남미마저 비틀거린다. 미국과 유럽만이 남은 것이다. 아직 미국경제는 건재하다고 한다. 하지만 최근의 미국 주가하락은 경기후퇴냐 조정이냐는 논란을 일으키고 있다. 성장둔화의 조짐도 곳곳에서 포착된다. 미국경제는 어디쯤 가고 있는가. 미국경제를 진단해 본다. ◎美 경제의 현주소/91년이후 팽창 거듭… 지난 4월까진 ‘환상적’/주가 매년 30%이상 폭등 자본 美 유입 가속/美 재정 올 흑자전환 가능… 낙관론 대두 ○…미국 경제는 91년 이후 ‘팽창’을 거듭해 왔다. 물가는 연간 2%대,성장률은 3%대로 경제학자들이 말하는 이른바 환상적인 경제기조를 유지해 온 것이다. 국내총생산(GDP)은 지난해 3.9%나 성장했고 올해도 견실한 성장이 예상된다. 지난 4월 실업률은 4.3%를 기록하는 등 안정세. 미국경기가 최고조에 달했던 지난 70년 2월 이후 가장 낮은 수치로 거의 ‘완전고용 상태’를 의미한다. 실업수당 신청자는 사상 처음으로 30만명을 밑돌면서 구직자가 거의 없다. 임금도 계속 오르고 있다. ○…연평균 임금상승률은 3%. 이는 자연스레 소득증가로 이어졌고 그 여유는 주식투자를 부채질했다. 80년대의 강력한 구조조정과 컴퓨터 통신기술로 무장한 신(新)경제의 미국이 21세기에도 세계경제를 지배할 것이라는 ‘확신’도 주식시장을 부추긴 요인이 됐다. 다우존스지수는 90년 2,590에 불과했으나 92년 3,223,94년 3,978,96년 5395 등 매년 30%이상 치솟았다. 지난 7월17일에는 사상 최고치인 9,337.97을 기록했다. 미 가계의 40%이상이 회사형 투자신탁(뮤추얼펀드) 등을 통해 5조달러 이상의 자금을 주식시장에 투자하고 있다. 금융소득마저 늘다보니 더욱 여유있는 생활이 되면서 소비도 자연스레 늘었다. 2·4분기중 소비지출 증가율은 5.8%. 근래 보기 드물게 높은 수치다. ○…미국 증시가 활황세를 보이니 아시아 등 신흥시장에 실망한 자본들이 줄지어 유입됐다. 97년 3,000억달러였고 올해는 1·4분기중에만 2,500억달러가 들어왔다. 불과 1년반만에 5,500억달러의 자금이 미국으로 유입된 것이다. 돈이 엄청나게 들어오니 증시는 당연히 과열현상을 보였다. 덩달아 대규모 인수·합병(M&A)을 촉진시켰다. 규모는 지난 해 9,570억달러. GDP의 12%수준이다.올해 1·4분기중에만 4,410억달러에 이르렀다. 덕분에 만성적인 재정적자에 시달려 왔던 미 행정부도 올해는 재정흑자를 기록할 것 같다. 기업이 잘되고 증시도 좋으니 세금 수입마저 늘면서 국가도 돈이 풍성하게 남아돌게 된 셈이다. 아직 미국경기는 괜찮다는 분석이 여기에서 비롯된다. ◎경제지표는 빨간불/美 올 무역적자 2,000억弗 넘을듯/기업활동지수 최근 3개월 연속 둔화/소비도 줄어 내년 성장률 1.5%선 예상 미국 경제지표에 적신호가 켜졌다. 앞길이 순탄하지만은 않아 보인다. 무역수지적자는 급증하고 민간소비도 줄어들고 있다. 내년에는 경기후퇴가 올 것이라는 위기감이 증폭되고 있다. 올 상반기 무역수지적자는 1,080억달러. 연말까지 2,000억달러를 넘어설 것으로 전망된다. 제조업도 위축될 조짐이다. 불길한 징조다. 전국구매자협회(NAPM)가 최근 발표한 8월중 기업활동지수는 49.4%. 3개월 연속 둔화되고 있다. 지수가 50%이하면 ‘위축’이다. 주가도 계속 떨어지고 있다. 다우존스 지수는 7월17일 사상 최고치를 기록한 이후 내리막이다. 증시에서 손해가 나니 소비가 줄 수밖에 없다. 미 소비자들은 자산이 1달러 감소하면 지출을 대략 2∼4센트 줄인다. 투자자들은 주가폭락으로 8월 한달동안 2조3,000억 달러를 손해 봤다. 앞으로 2년간 500억달러의 소비지출이 줄 것으로 예상된다. 이로 인해 성장률이 0.6%포인트 떨어진다는 분석이다. 그래서 전망은 자연스레 비관적이다. 잘해봐야 2%정도 성장이 점쳐진다. 스탠더드 앤드 푸어스사(S&P) 부설 연구소인 DRI의 이코노미스트 데이비드 와이스씨는 아시아 경제위기가 진정되고 연방준비제도이사회(FRB)가 금리인하를 한다해도 내년은 1.5%,2000년은 2% 성장을 예상한다. 노스 웨스트 코프의 이코노미스트인 손성원씨는 “주가가 30% 하락하고 경제위기의 여파가 중남미로 번지면 내년 미 경제의 후퇴는 불가피하다”고 단언했다. ◎주가하락 다른 원인/주식·채권 판 돈 부동산에 몰려/7월 주택매매 493만여건 사상 최다/아직 값싼편… 기대수익 높아 투자 매력 역시 부동산이 최고야. 미국인들도 요즘은 관심이 부동산에 쏠려 있다. 미 부동산중개업자협회(NAR)에 따르면 지난 7월 미국내 주택매매(신규제외)는 4%가 증가했다. 건수로 따지면 493만채. 사상 최고였던 지난 3월의 489만채를 넘어섰다. 레인 모릴 NAR회장은 “낮은 융자금리와 부동산으로 돈이 몰리면서 주택거래가 활성화되고 있다”고 말했다. 현재 주택담보 30년 만기 은행융자금리는 6%선. 60년대 이후 가장 낮다. 수요가 늘고 매매가 활발해지니 주택값이 오르는 것은 당연한 일. 지난 7월 기준으로 전국 평균 주택가격은 13만3,900달러. 작년 7월보다 5.8%가 올랐다. 5.3%선의 미국 공채보다 수익률이 높아 투자 매력이 크다. 상대적으로 싼 주택값도 돈이 쏠리는 이유다. 지난 82년 다우존스공업주 100주 매입 비용은 주택매입 비용의 1.8배. 지난 해에는 8배로 격차가 벌어졌다. 그동안 주가가 주택가격보다 4배이상 더 오른 것이다. 이런 상황인데 누구든 주식 채권 등을 팔아 주택을 사려 하지 않을 리가 없다. 지난해 2,600억달러가 부동산으로 흘러들어갔고 올해는 3,300억달러가 유입될 것으로 추산된다. 이러니 주가가 떨어질 수밖에 없다. ◎주가하락 대책은/“금리 인하” 목소리 커져/“美 경젱 안정·교역국 위기극복에 도움” 주장/정부는 위기론 부정… “오히려 올려야” 목청 주가 하락을 막기 위해 금리를 낮추자는 요구가 높다. 돈을 더 풀자는 얘기다. 주가가 계속 떨어지면 미국경제가 위험한 것은 사실이다. 미국제조업자협회(NAM)의 제리 자시노프스키 회장은 최근 “연방준비제도이사회(FRB)가 미 경제를 안정궤도에 올려놓고 교역상대국의 경제안정을 위해서도 빨리 금리를 인하해야 한다”고 말했다. 상원 경제위원회 짐 색스턴 의원도 “최근의 경제상황에 대한 합리적 대응은 금리인하”라며 맞장구를 치고 있다. 금리가 떨어지면 가계대출이 쉽게 되고 아시아 국가의 외자유치가 용이해져 위기극복에도움이 된다는 것이다. 미 중앙은행인 FRB는 시중은행에 대출해주는 재할인 금리를 지난 해 3월 0.25%포인트 오른 5.5%로 조정했다. 일본 등 주요 선진국보다 훨씬 높은 수준이다. 미국으로 자본이 흘러들게 한 장본인이다. 그러나 미 정부의 현 금리 고수 입장은 아직 불변이다. 다른 나라 형편을 고려해 금리를 조정한 관례가 없다는 점과 현 경제여건이 양호하다는 인식이 강하게 작용하고 있다. 래리 서머스 재무부(副)장관은 최근 “우리는 실물경제에 관한한 건전한 정책을 펴고 있다”며 금리인하 가능성을 배제했다. 오히려 사상 최저수준인 실업률과 이에 따른 임금상승으로 인플레 발생 가능성이 있는 만큼 금리를 올려야 한다는 주장도 나온다. 오는 29일 열릴 FRB 공개시장위원회 결정이 주목된다. ◎중남미 사정은/브라질 등 주가 한달새 30∼40% 폭락/달러대비 통화가치도 30% 떨어져 미국의 앞마당인 중남미에도 먹구름이 잔뜩 끼여 있다. 미국 경제가 몰고온 구름이다. 중남미 국가들은 원자재 가격,통화 및 주가하락 등 3중고에 시달리고 있다.주가는 지난달 한달동안 무려 30∼40% 곤두박질쳤다. 통화가치 하락률도 30% 수준. 원유 등 원자재 가격하락으로 올해 경상수지는 800억달러가량 적자가 예상된다. 그러니 내년 전망도 밝을 수가 없다. 성장은 1.5∼2.5%로 둔화될 것 같다. 특히 브라질은 마이너스 성장이 불가피하다는 지적이다. 미국의 신용평가회사인 S&P사는 유가하락으로 재정이 악화된 베네수엘라 경제전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 낮췄다. 다만 미국의 적극적인 훈수를 받으면서 재정적자 축소 등 개혁 노력을 기울여온 멕시코 정도가 내년에도 3.5%의 견실한 성장을 달성할 것이라는 분석이다.

◎“재정적자 폭 늘려 경기부축을”/GDP 10∼15%까지 적자예산 편성/4∼5%는 실업·구조조정에 쓰도록/실기하기전 강력한 부양책 내놔야/저소득층 지원하면 소비증대 효과/정부부문 축소해 SOC에 투자를/기업해고자 공공부문서 받아줘야 전반적인 내수의 위축은 경제기반의 총체적 부실화를 초래할 것이라는 게전문가들의 대체적인 지적이다.진정한 내수진작 방안은 무엇인지 金柱亨 LG경제연구원 상무,沈相達 KDI연구위원(거시경제팀장),白雄基 상명대 교수(경제학)의 좌담을 통해 알아본다. ▲金柱亨 LG경제연구원 상무=내수부양을 해야하는데 드러내놓고 하지 못하는 게 참 답답합니다.구조조정을 해야된다는 논리가 강해 못하고 있습니다. ▲白雄基 상명대 교수=현재 우리가 논의하는 경기부양은 과거에 썼던 경기부양과는 다릅니다.지금은 경기가 완전히 무너지지 않도록 하기 위한 경제정책입니다.이런 측면에서 경기부양이 산업구조조정과 상충되지 않습니다. ▲沈相達 KDI연구위원=정책에 대한 신뢰성이 없어서 더욱 그렇습니다.94년 자본시장을 개방했을때 수출의 가격경쟁력을 위해 환율절하가 논란거리였습니다.당시 기업들은 강하게 요구했으나 정책당국이 실기해 결국 외환위기를 자초한 것입니다.이번에는 경기부양을 위해 뭐가 문제인지 진지한 토론이 꼭 있어야 합니다. ▲白교수=경기정책의 수단은 제한되어 있습니다.환율은 맘대로 할 수 없고 재정적자도 쉬운 문제만은 아닙니다.통화정책만이 남는데 그 운용 폭이 좁은 편입니다.부양책을 써서 살아남을 수만 있다면 반대할 사람은 없을 것입니다. 부작용을 우려해 반대하는 경우가 있는데 부작용 없는 정책은 없습니다.과거 정부의 경제정책 목표가 성장이라 돈을 풀면 물가가 올랐습니다만 현 상황에서는 그 논리가 맞지 않습니다. ▲金상무=경기를 부양하면 퇴출되어야 할 기업이 살아남아 장기적으로 더욱 부담이 된다고들 합니다.경기가 나빠야 부실기업이 퇴출된다는 논리입니다.과거 정상적인 경제 상황에서 퇴출대상 기업이 살아남아 현재 짐이 되었습니다.퇴출을 막은 요인은 기업의 부정부패와 정경유착,대기업간의 내부거래,공기업의 부실 등 세가지 때문이었습니다. 전망이 없는 기업의 퇴출을 가로막는 시스템을 제거하는 게 중요합니다.마이너스 성장률에서 살아남을 기업만 살아남으라면 퇴출기업의 수만 늘 수밖에 없습니다.고금리를 통해 한계기업을 퇴출시켜야 한다는 논리가 현 상황에서는 맞지 않습니다.기대인플레 제로인 상황에서 금리 12%는 세계적으로 높은 금리입니다. ▲沈위원=금리가 낮아지면 기업의 부실이 발생할 이유가 적어집니다.현재 부실 규모는 정부가 감당할 수 있는 한계에 도달했습니다.물가,임금,부동산가격이 내려가고 세계경제마저 위축되면 내년에 디플레가 없다고 장담할 수 없습니다.상황이 악화돼 부실 규모가 더욱 커지면 구조조정 자체가 상당히 어렵습니다. ▲金상무=IMF 직후보다 지금 기업의 부실이 더욱 심각합니다.자금중개기능을 할 수 있는 건실한 금융기관이 절실합니다. ▲白교수=수출보다 내수침체가 더욱 심각합니다.수출은 우리나라만의 문제가 아니라 국제적인 여건 때문에 단기간 호전이 힘듭니다.내수진작 정책이 효과를 거두기 위해서는 경제가 다시살아날 것이라는 국민들의 신뢰가 선행돼야 합니다.언제 해고될지 모르는 상황에서 어떻게 소비를 늘릴 수 있겠습니까. 경기가 침체되고 있는데도 저축률이 늘고 있다는 것은 경기회복에 대한 기대가 적음을 뜻합니다.정부가 잘못된 경제구조를 해결하기 위해 확고한 의지를 보여줘야 합니다.현대자동차 해결,기아자동차 유찰 등 몇가지 사안에서 실망을 금할 수 없습니다.외국인 투자자가 떠나는데 누가 투자하겠습니까.경기부양이나 구조조정도 기간을 정해서 하는 것은 옳지 않습니다. ▲金상무=지금은 재정의 경기조절 기능이 절실한 때입니다.내년 예산에서 재정적자를 국내총생산(GDP)의 10∼15%까지 확대해야 합니다.4∼5%는 실업,세금부족,구조조정용입니다.재정적자에 알레르기적 반응을 보이지만 스웨덴에서 실행한 사례가 있습니다.낭비하지 않는다면 적자를 두려워 할 이유가 없습니다. ▲沈위원=금융정책 수단도 강구해야 합니다.구조조정에서 퇴출에만 신경쓰고 진입에 대해서는 신경을 안쓰고 있습니다.금리가 낮아지면 창업이 쉬워집니다.구조조정을 지원하는 자체가 경기부양 효과를 가져오게 됩니다. 정부 지출을 늘리는 것은 신중해야 합니다.세금이 늘어나는 것에도 한계가 있습니다.적자를 메우기 위해 채권을 발행하면 금리가 오르는 경향이 있습니다. ▲白교수=재정정책이 과거에는 경기와 동행적으로 갔는데 반대로 가야합니다.현재는 돈을 더 쓰고 세금을 덜 걷어야 합니다.재정집행의 비중도 바꿀 필요가 있습니다.고용유발효과와 사업연관효과가 큰 부문에 대한 지원을 늘려야 합니다. 정부부문의 과감한 축소가 가능한데 부처간 이기주의로 실천이 안되고 있습니다.정부가 긴축해서 남는 재원을 사회간접자본(SOC)에 투자하고 그 효과를 민간에 보여주어야 합니다. ▲沈위원=한국은행에서 돈을 찍어내도 다시 한은으로 돌아옵니다.이는 한은과 은행간 금리가 시장금리보다 높아서입니다.한은의 환매조건부 채권(RP)금리가 낮아지면 금융기관의 대출이 가능해질 것입니다.얼마나 내려야 할지 판단이 안서지만 시장금리보다 높은 것은 사실입니다.낮출 요인이 있으면 낮춰야 합니다. ▲金상무=실업률이 떨어지고 소득이 줄지 않는다는 신뢰감이 중요합니다.기업이 일자리를 만들지 않으면 내수부양효과가 없습니다.여기에 재정이 한몫을 담당해야 합니다. ▲白교수=통화에는 외국에서 들어온 돈도 있습니다.금리가 낮아지면 해외유입 통화가 부진해져 다시 환율이 불안해질 수 있습니다.신용문제도 짚어봐야 합니다.현재 대출은 담보 없이는 곤란하나 담보가치가 떨어져 대출받기가 어렵습니다. 경기 하강시는 담보를 장기적으로 다시 평가할 수 있는 도구가 마련되어야 합니다.담보대출 비율도 완화해야 합니다.국제결제은행(BIS)이 정한 건전성 기준에 너무 집착하면 부작용이 생길 수 있습니다..대출 경로를 정상화시켜야 돈을 풀었을 때 경기부양효과가 생깁니다. ▲金상무=세금이 안들어와 채권을 발행하는데 현재 발행 규모이면 금융시장이 주저앉을 수 있습니다.금리가 폭등하는데 이를 막아야 합니다. ▲沈위원=금리는 한은에 맡겨야 합니다. 정부가 마음대로 중앙은행에서 돈을 찍어다 쓸 수 있다면 해외에서 절대 투자를 안합니다. ▲白교수=재정의 소득재분배 기능을 되살려야 합니다.현재론 고소득층이 재테크할 수 있는 수단이 많이 개발되어 있습니다.금융종합과세 등을 통해 고소득층에 대한 과세를 투명하게 해야 합니다.지하경제를 통한 탈세액도 줄여야 합니다. ▲金상무=소득세와 상속세를 낮추지 말고 그 돈을 거둬 써야 합니다.세금 감면으로 혜택보는 사람은 돈이 많은 사람들입니다.이는 내수진작에 도움이 안되고 소득재분배 효과도 적습니다. 현재 실업률이 과소평가되어 있습니다.경제활동인구 자체가 줄어들고 있습니다.실업률 상승은 국가운영에 심각한 문제입니다. ▲白교수=기업에 고용유지를 권하지 말고 발생하는 실업은 SOC투자를 통해서 흡수해야 합니다.민간부문의 실업을 공공부문에서 받아주는 것이 경기와 실업정책의 핵심입니다. ▲沈위원=재원의 제약으로 정부가 사업을 늘릴 부분은 많지 않습니다.실업자보다 빈곤층에 초점을 맞춰야 합니다.최소한 이들의 생계보장에 신경을 써야 합니다.저소득층을 지원하면 소비성향이 늘어 내수진작 효과도 있습니다. ▲白교수=정책에 대한 신뢰성을 회복시켜야 합니다.구조조정은 말만 많지 현재 제대로 되는 게 별로 없습니다.새로운 패러다임을 구축해서 심도있게 바라보고 실천할 시기입니다. ▲金상무=정부가 초기에 대규모 투자로 경기부양을 반드시 시킨다는 강력한 믿음을 줄 수 있는 정책을 내놔야 합니다.일본이 92년 이후 8차례 부양책을 내놓았지만 실패한 점을 깊이 되새겨야 합니다.아니면 갈수록 힘들어집니다. 외환위기를 초래하지 않을 정도의 건전한 국제수지를 유지하고,인플레가 유발되지 않는 범위(5∼10%) 내에서 부양책을 마련해야 합니다.

◎경제대책회의… 기업설비자금 6조 지원 정부는 내수를 진작하기 위해 주택과 자동차 등 내구소비재를 살때 돈을 빌려주는 수요자 금융을 대폭 확대키로 했다. 또 1차 금융·기업 구조조정이 마무리되는 오는 10월부터는 기업들의 설비투자를 촉진하기 위해 산업은행 자금 3조7,000억원과 미국 수출입은행(EXIM)자금 20억달러를 지원하기로 했다. 정부는 2일 청와대에서 金大中 대통령 주재로 경제대책조정회의를 갖고 이같은 내용을 골자로 한 경기대책을 마련키로 했다. 정부는 올해 경제성장률(GDP기준)이 당초 예상(-4%)보다 낮은 마이너스 5%에 이를 것으로 예상했으나 내년에는 플러스 2%로 전환될 것으로 내다봤다. 올들어 수출금액은 전년동기 대비 감소하고 있는 것과 달리 수출물량은 2·4분기까지 24.1%나 증가했으며 올해 전망치도 당초보다 20억달러 많은 370억달러에 이를 것으로 예상했다. 정부는 지난달 25일 현재 18조8,000억원인 한국은행의 본원통화를 국제통화기금(IMF)과 합의한 대로 이달중 25조4천억원까지 늘려 금리를지속적으로 내리기로 했다. 이달중 1조6,000억원 규모로 출범하는 기업 구조조정기금을 활용,회생가능 기업의 재무구조를 대폭 개선하기로 했다. 한편 李憲宰 금융감독위원장은 이날 ‘금융 구조개혁 추진계획’ 보고를 통해 금융기관 구조조정을 위해 연내에 공적자금 50조원을 모두 투입하겠다고 밝혔다.이에 따라 이달 중순부터 상업·한일은행을 포함해 5개 인수은행과 합병 및 외자유치 계획이 확정된 은행에는 부실채권 매입과 증자참여 등으로 신속히 지원해 주기로 했다. 특히 합병은행에는 국제결제은행(BIS) 기준 자기자본 비율을 10%까지 맞춰 주고 조흥은행과 외환은행의 경우 10월까지 합병이나 외자유치가 가시화되지 않으면 임원을 전원 퇴진시키기로 했다.제일·서울은행 가운데 매각 가능성이 높은 1개 은행을 우선 10월15일 입찰에 부쳐,10월 말까지 매각을 마칠 방침이다.

금융·기업 구조조정과 경기부양을 병행시키는 쪽으로 정부의 경제정책기조가 바뀌고 있다. 정부는 당초 구조조정을 완전 마무리해서 국가경제의 경쟁력이 강화되기 전에는 내수(內需)진작등 경기를 부추기는 조치는 취하지 않을 것이라고 밝혔었다. 그러나 올상반기 국내총생산(GDP)성장률 마이너스 5.3%,7월중 실업률 7.6% 등으로 각종 거시경제지표들이 사상최악을 기록,실물경제 기반붕괴 가능성이 커짐에 따라 정책방향 선회가 불가피했던 것으로 받아들여진다. 더욱이 러시아가 사실상 디폴트(대외채무 불이행)상태에 빠지자 세계대공황 촉발의 우려 속에서 수출과 신규 외자차입이 어려워진 외부적 충격도 국내경기 부양에 무게를 실리게 한 요인으로 작용했다. 때문에 우리는 이미 본란(本欄)을 통해 밝혔듯 정부로서는 구조조정과 경기부양이란 두가지 상충되는 사안을 조화시키는 세심한 과도기적 정책조율능력이 요청됨을 거듭 강조한다. 정부의 경기부양대책 주요내용은 국채발행 조달자금 50조원을 국내은행 증자에 지원,국제결제은행(BIS)기준 자기자본비율 8%를 충족시킴으로써 국내은행들이 부담없이 대출활동을 벌이게 한다는 것이다. 중소 및 수출기업에 대해서는 총액한도대출을 2조원 늘려주고 이자율도 낮추기로 했다. 또 특소세·자동차세율을 인하하는 등 가계소비,기업투자,재정지출의 확대를 통해 경기를 진작시키는 이른바 총수요(總需要) 확대정책을 펴겠다는 것이다. 경기침체와 국민소득 감소에 따른 수요위축 등의 디플레현상이 불황을 장기화하고 산업기반을 무너뜨릴 위험성이 큰 점을 감안,우선 경제를 살리고 보자는 정책의 도가 담긴 것으로 평가된다. 그러나 우리는 이러한 총수요 확대정책이 자칫 금융·기업 구조조정의지가 퇴색된데 따른 것으로 잘못 비쳐지지 않을까 심히 우려된다. 만약 사업성이나 회생가능성이 없는 금융기관·대기업계열사 퇴출이 중단되는 등 구조조정이 늦춰진다든가,포기한 것으로 잘못 인식될 경우 우리경제에 대한 대외신인도는 또 한차례 크게 훼손되고 외자유출·외채상환압력 강화 등의 위기를 자초하는 결과를 빚게 될 것이다. 특히 경기부양대책 실시와 맞물려 노조등 이해집단이 구조조정에 강하게 반발하거나 정치권이 모호한 태도를 취한다면 구조조정을 통한 근본적인 경제회생은 이뤄내기 어려워진다. 경제의 자생기반은 무너지지 않게끔 경기를 부양하되 우리경제에 대한 국제적 신뢰회복과 경쟁력강화를 위해 구조조정은 가속화해야 한다.

◎20년대 美 경제 대호황 구가하다 급추락/위기몰란 독 지불유예 선언… 파운드 몰락/이번에도 미 장기호황 “흔들” 일 엔화 약세/지불유예 주역만 독서 러시아로 바뀌어 현재 세계경제상황의 궤적이 1920년대 말 세계대공황의 전야를 방불케 한다. 차이가 있다면 주역들이 뒤바뀐 사실과 확산속도가 훨씬 빠를 것이라는 점이다. 오늘날 기폭제가 러시아라면 당시는 독일. 그때 미국의 역할은 아시아와 일본이 맡고 있다. 20년대 미국 경제는 호황의 끝이 보이지 않았다.28년 GDP성장률은 3%대,증시 활황세도 꺾일줄 몰랐다. 그러나 이듬해 미국은 증시가 대폭락하면서 호황의 실체가 거품이었다는 게 드러났다. 바로 1년전 욱일승천하던 아시아 경제가 추락한 상황과 너무 비슷하다. 20년대 당시 최대 채권국이기도 했던 미국의 위기는 독일을 비롯한 서유럽으로 확산됐다. 미국 투자가들은 일제히 유럽 채권을 팔고 투자를 중단했다. 지금은 헤지펀드 등이 빠져나간 아시아와 러시아에서 재현되고 있다. 당시는 독일이 단기채권 모라토리엄을 선언했다. 그 여파로 기축통화인 영국 파운드화가 몰락했다. 이번에는 러시아가 독일의 전철을 밟았다. 때문에 일본의 엔화가 더욱 힘을 잃고 있다. 여기서 일본마저 채권회수에 나서게 되면 미국도 버티기 어렵다. 세계경제는 공멸로 이어질 게 뻔하다.

러시아 경제위기로 세계대공황의 발생가능성이 높아지고 있는 가운데 국내 경제상황도 사상최악을 기록함에 따라 비상한 관심과 함께 철저한 대비책이 요청된다. 지난 17일 모라토리엄(대외채무 지불유예)을 선언했던 러시아는 외환사정이 계속 악화됨에 따라 열흘만인 27일에는 모든 외환거래를 중단하는 등 사실상의 디폴트(대외채무 불이행·국가부도)상태에까지 이르게 됐다. 러시아는 루블화의 거듭된 폭락으로 경제가 마비됐고 유럽 미국 일본 중남미 각국의 주가가 큰폭으로 동반하락하는 연쇄반응을 보이고 있다. 게다가 원유를 비롯한 주요 국제원자재값도 12년만에 가장 큰폭의 내림세를 나타내는 등 경기침체와 수요부족에 의해 가격이 하락하는 이른바 디플레현상이 심화됨으로써 세계경제는 금융·실물부문 침체가 동시적으로 작용하는 전형적 대공황조짐을 보이는 것으로 분석된다. 이미 우크라이나를 비롯,러시아와의 무역비중이 큰 구(舊)소비에트연방 국가들은 즉각적인 피해를 입기 시작한 것으로 외신은 전하고 있다. 유럽등 러시아채권국들이 한국과 동남아 개도국등으로부터 자금을 회수하기 위한 압력을 강화하거나 신규차입을 불허하는 것도 곧이어 닥치게 될일이다. 이처럼 러시아위기의 파장이 빠른 속도로 확산되는 모습에서 우리는 국경없는 지구촌 경제의 동시성(同時性)에 대한 경각심을 더욱되새겨 한시라도 방심함없이 사전 대비책을 강구해야할 것이다. 엎친데 덥친 격으로 세계대공황의 어두운 그림자가 드리워지는 가운데 우리경제는 올 상반기 국내총생산(GDP)성장률이 -5.3%로 각종 거시경제지표들이 사상최악을 기록하고 있다. 특히 31년만의 최고치인 7.6%의 실업률은 앞으로 더욱 커질 전망이어서 우려를 깊게 한다. 때문에 소비·투자·수출의 급랭(急冷)에 따른 불황의 장기화로 산업생산의 자생기반이 무너지는 일은 없게끔 통화공급확대와 금리인하등의 조치를 취해야 할 것이다. 재벌 자금독식이나 구조조정지연등의 부작용을 최소화하면서 산업기반붕괴를 막을수 있도록 서로 상충되는 정책을 조화시키는 과도기적 조율능력이 절실히 요청된다. 이러한 대내적 처방과 더불어 해외요인에 의한 충격을 완화·흡수하는 노력을 병행해야 할 것이다. 정부 개혁의지애 대한 해외신인도를 높여 외자유치를 원활히 함으로써 외환보유고를 충분한 수준으로 늘리는 일이 시급하다. 이와 함께 서방선진국들이 협력해서 러시아에 대한 긴급지원책을 마련,대공황으로 내몰리는 세계경제를 구원토록 촉구한다.

◎핀란드 실업률 19.8·멕시코 성장률 -9.2% 최대/한국 고정투자 높아 구조조정 통해 거품 더 빼야 멕시코,스웨덴,핀란드 등은 우리보다 먼저 외환위기를 겪었던 나라들이다.이중에는 투자감소로 3년반동안 마이너스 성장을 지속했거나 실업률이 20% 가까이 치솟았던 나라도 있다.이들의 경험을 통해 우리가 얻을 수 있는 교훈은 무엇일까. ■우리나라는 여전히 과잉투자 상태=지난 1·4분기의 마이너스 3.9%에 이어 2·4분기에 마이너스 6.6%의 성장률을 기록하는 등 그 폭이 커지고 있다. 한국은행이 28일 분석한 ‘주요 외환위기 경험국의 마이너스 성장기간의 투자비교’에 따르면 우리나라의 경우 지난 상반기 고정투자의 절대규모는 지난 해 같은 기간에 비해 26.6% 줄었다.그러나 소득 가운데 생산을 위한 투자가 차지하는 비율인 고정 투자율은 29.7%로 외환위기 경험국에 비해 훨씬 높은 수준이다. 외환위기가 발생했던 멕시코(95년)의 경우 고정 투자율은 16.1%,핀란드(91∼93년 평균)는 18.5%,스웨덴(91∼93년 평균)은 16.9%였다.이는 우리나라의 경우구조조정을 가속화해 거품(과잉·중복투자)을 더 제거해야 한다는 점을 시사한다. ■실업률은 마이너스 19.8%,성장률은 마이너스 9.2%가 최대=90년에 외환위기가 발생했던 핀란드의 경우 위기발생 13분기 이후인 94년 1·4분기에 실업률은 19.8%까지 치솟았다.외환위기 발생 이전의 실업률은 3%대였다.GDP 성장률은 외환위기 발생후 11분기동안 마이너스 성장을 지속했고 4분기 이후에는 마이너스 8.1%까지 추락했다. 95년 외환위기가 발생했던 멕시코는 5분기 동안 마이너스 성장이 지속됐고,1분기 후 성장률은 마이너스 9.2%를 기록했다.멕시코가 다른 나라에 비해 상대적으로 외환위기를 조기에 극복한 것은 미국이 직접 나서 지원했기 때문이다. ■구조조정 마무리 이전의 경기부양은 불황을 장기화한다=최근들어 경기부양론이 급부상하는 분위기다.올 상반기 경제성장률이 마이너스 5.3%로 사상 최악을 기록하고,실업률도 치솟는 등 경기침체의 출구가 보이지 않기 때문이다.한은 관계자는 “섣부른 경기부양책은 경기불황의 장기화를 고착시키는 역효과를 내기 때문에 기업 및 금융기관의 구조조정을 조속히 마무리짓는 것만이 유일한 대책”이라고 지적했다.

◎7월 제조업 가동률 63.7% 머물러 국내경기가 끝없이 추락하고 있다. 경제성장률은 28년만에,제조업의 평균 가동률은 13년만에 각각 최저 수준으로 떨어졌으나 정부는 뚜렷한 대책을 내놓지 못하고 있다. 경제회복을 위해서는 현재 진행중인 기업 및 금융,공공부문의 구조개혁을 빠른 시일내에 마무리하고 경기진작에 정부가 보다 적극적으로 대처해야 할 것으로 지적된다. 한국은행이 27일 발표한 ‘2·4분기 국내총생산(잠정)’에 따르면 실질 GDP는 소비와 투자 등 내수의 급격한 위축과 수출증가세의 둔화 등으로 지난해 같은 기간에 비해 6.6%가 줄었다. 이에 따라 올 상반기 성장률은 마이너스 5.3%로 한국은행이 반기별 성장률 추계를 시작한 70년 이후 최저 수준을 기록했다. 부문별로는 실업과 임금삭감 등으로 소득수준이 크게 줄면서 승용차와 VTR 등 내구재 소비가 47.4% 줄어드는 등 민간소비는 사상 최대 폭인 12.9%가 감소했다. 설비투자는 자금시장 경색과 경기위축 등으로 52.4% 감소했으며,상품수출은 중화학공업제품을 중심으로 20.0% 증가했으나 1·4분기(30.1%)에 비해 둔화됐다. 생산부문에서는 성장의 견인차 역할을 해 온 제조업 생산이 10.0%나 줄었다. 1·4분기에는 6.4%가 줄었었다. 또 통계청이 발표한 ‘7월 산업활동 동향’에 따르면 내수부진과 자동차업계의 파업 등으로 제조업 평균 가동률은 63.7%에 머물러 85년 이후 최저치를 기록했다. 재고 역시 자동차 등 내수부진 업종에서의 생산감축 여파로 7.8%가 줄어 2월 이후 5개월째 감소세를 보였다. 도소매 판매는 자동차 판매급감 등으로 17.4%가 줄어 80년 이후 가장 큰 폭의 감소세를 보였다. 기업의 설비투자와 건설수주도 각 48.9%와 41%가 감소했다. 한국은행의 李成太 조사부장은 “하반기에도 수출여건이 좋지 않고 소비도 더 위축될 것으로 보이는 등 상반기에 비해 나아질 요인이 없다”고 내다봤다.

◎생산·소비 마비… 석유파동때보다 심각/내년 상반기까지 경기호전 어려울듯 우리 경제는 과연 어디까지 추락할까. 지난해 3·4분기부터 하강국면에 들어간 경기침체의 탈출구가 보이지 않는다. 올 2·4분기 경제성장률이 18년만에 최저치를 기록하는 등 민간소비와 투자 및 제조업 생산 등의 각종 지표가 최악의 수준을 보이고 있다. 내수침체의 심화로 공장 가동률은 60%대에 머물고 있으며,실업률은 치솟고 있다. ■추락하는 성장률=지난 2·4분기 GDP(국내총생산) 기준 경제성장률 마이너스 6.6%는 제2차 석유파동과 농산물 흉작이 겹쳤던 80년 4·4분기 이후 18년만의 최저치이나 속을 들여다보면 문제는 더욱 심각해 진다. 80년 4·4분기에 GDP 성장률이 마이너스 7.8%를 기록했던 것은 농산물 흉작으로 농림어업이 마이너스 27.6%의 성장률에 머물렀던 것이 결정적 역할을 했다. 때문에 80년의 경우 국내경기에 보다 밀접한 비(非)농림어업 GDP 성장률은 3.4%였다. 반면 올 2·4분기의 경우 농림어업 생산은 지난 해 같은 수준을 유지(생산증가율 0%)했음에도 마이너스 6.6%의 성장률을 기록했다. 농림어업 부문을 제외한 비농림어업 성장률은 마이너스 6.9%로 한국은행이 GDP 통계를 공식 추계하기 시작한 지난 53년 이후 가장 낮은 수준이다. 외환위기 이후의 경제난을 6.25 이후 최대의 국난으로 비유하는 것은 과장된 것이 아닌 것이다. 문제는 경기의 버팀목 역할을 하는 민간소비가 지나치게 위축돼 있다는 점이다. 요즘에는 외환위기 이전과 달리 소득 감소 폭보다 소비 감소 폭이 더 큰 기(奇)현상이 나타나고 있다. 실업자 양산과 임금삭감 등으로 소득이 급감했으나 경기침체의 장기화에 대비,저축을 많이 하고 있기 때문이다. 내구재 소비의 경우 지난 1·4분기에는 38.5%가 줄었으나 2·4분기에는 무려 47.4%나 감소했다. 경기 수축기때 소비가 뒷받침해 경기하강 속도를 더디게 했던 과거 패턴은 찾아볼 수 없는 형국이다. ■섣부른 경기부양은 경기침체 장기화 촉발한다=성장률이 떨어지고 있는 것은 외환위기의 충격과 기업 및 금융기관의 구조조정 본격화 등으로 소비와 투자심리가 극도로 위축됐기 때문이다. 이같은 현상은 우리경제의 거품을 없애기 위해 추진되고 있는 구조개혁 과정에서 나타나는 필연적인 현상으로 봐야 한다는 지적이다. 따라서 역으로 말하면 구조조정을 계획대로 가속화해서 조속히 마무리짓는 것이 소비와 투자심리를 되살리게 하는 대전제가 된다. 한국은행 관계자는 “실물경제의 붕괴를 우려해서 경기부양론을 제기하는 것은 구조조정을 중도에 그만두겠다는 것으로,고통이 뒤따르더라도 구조조정을 차질없이 추진하는 길 외엔 도리가 없다”고 지적했다. 한은에 따르면 과거 외환위기를 경험했던 국가의 마이너스 성장 지속기간은 핀란드 11분기,스웨던 14분기,멕시코 5분기 등이다. 우리는 현재 2분기다. ■산업활동 마비=지난 달 제조업 평균 가동률과 도소매 판매는 통계치 작성 이후 최악의 상황이어서 국내경기가 지속적으로 추락하고 있음을 보여줬다. 지난 2월 이후 줄곧 마이너스를 기록해 온 선행종합지수가 지난 달에도 마이너스를 나타내 내년 상반기까지도 경기가 호전되기 어려울 전망이다.

◎상반기 성장률 -5%대… 사상 최저될듯 올 상반기 경제성장률이 사상 최저치인 마이너스 5% 안팎으로 떨어진 것으로 추정됐다.하반기에도 소비와 설비투자 등 내수 위축이 지속되고 있는데다 동남아국가의 통화가치 하락으로 인한 수출상품의 단가 하락 등으로 성장률은 상반기와 비슷할 것으로 보인다. 통화당국은 경기가 급속히 침체하고 실업자가 더욱 늘어남에 따라 실물경제의 회복을 뒷받침하기 위해 금리를 계속해서 떨어뜨리기로 했다. 全哲煥 한국은행총재는 26일 서울 르네상스호텔에서 열린 서울이코노미스트클럽 초청 조찬회에서 ‘하반기 통화신용정책 방향’ 강연을 통해 이같이 밝혔다. 全총재는 2·4분기에는 제조업 생산과 소매판매,내수용 소비재출하 등 소비관련 지표와 국내 기계수주 및 건축허가면적 등 투자관련지표가 1·4분기에 비해 더욱 큰 폭으로 감소하는 등 실물경제의 침체가 지속됐다고 말했다.따라서 올 상반기 국내총생산(GDP) 기준 성장률은 마이너스 5% 내외로 떨어진 것으로 추정된다고 밝혔다. 마이너스 5%대의 성장률은한은이 반기별 경제성장률 통계를 내기 시작한 지난 70년 이후 최저 수준이다.종전까지 반기별 경제성장률이 가장 낮았던 때는 80년 하반기의 마이너스 3.6%였다.

◎구조조정·흉작·해외금융 불안 겹쳐/내년 상반기에도 본격 회복은 어려워 ‘올 하반기와 내년 상반기가 고비다’ 올 하반기 이후에는 구조조정의 어려움과 기상이변으로 인한 흉작,해외 금융시장의 불안이 복합적으로 겹치면서 경제운용에 어려움이 커질 것으로 예상돼 한시적으로 비상경제대책기구 구성 등 정부차원의 긴급대책이 마련돼야 한다는 지적이 나왔다. 삼성경제연구소는 25일 ‘98년 하반기 및 99년 경제전망’에서 이같이 촉구하고 “상반기 -5.3%의 성장을 기록한 우리경제는 국제통화기금(IMF)사태 외에 수해,구조조정여파까지 겹쳐 하반기에는 성장률이 -7.4%로 악화될 것”이라고 밝혔다. 따라서 올 연간 경제성장률도 당초 예상(4%)보다 2% 포인트 이상 낮은 -6.4%로 내려앉을 전망이다. 연구소는 “내년에는 구조조정이 마무리되면서 민간소비가 2.8% 늘고 설비투자가 3.9% 증가하겠지만 본격적인 경기회복은 기대하기는 어려워 성장률이 2.2%에 이를 것”이라고 내다봤다. 이같은 전망은 한국개발연구원(KDI)의 내년 전망치 1.8%,와튼계량경제연구소(WEFA)의 0.6%,S&P’s DRI의 1.2%보다 높은 수치다. 연구소는 “99년 GDP(국내총생산)규모는 278조5,000억원으로 96년 수준에 그치고 1인당 국민소득은 594만원으로 95년 수준을 약간 웃돌 것”이라고 덧붙였다. 올 상반기에 전년동기대비 3.6%의 증가세를 보였던 수출은 하반기에 -7.5%로 돌아서 연간 2.2%가 줄면서 총 수출액이 1,332억달러에 이를 것으로 분석됐다. 수입은 연간 1,005억달러에 달해 국제수지기준 연간 경상수지 흑자는 357억달러에 이를 전망이다. 그러나 99년에도 수출은 원화절상에 따른 가격경쟁력 약화로 어려움이 지속돼 2% 증가한 1,358억달러에 그치는 반면 수입은 17.5% 증가한 1,180억달러에 달해 경상수지 흑자규모가 154억달러를 기록할 것으로 예측됐다. 원화환율은 연말에 달러당 1,350원에서 내년에는 평균 1,300원에 이를 것으로 보았다. 실업률은 지속적으로 높아져 올해 연간 8.2%에서 내년에는 8.7%(189만명)로 높아질 것으로 보인다.

◎남미­베네수엘라 통화 절하설.각국 주가 일제히 내려/동구­외환보유고 100억弗 안팎.경상적자 늘고 주가 폭락 금융위기의 종착역은 어디인가.아시아와 러시아를 휩쓴 금융위기는 라틴아메리카로 번지고 있다.다음은 그 불똥이 어디로 튈지 모르는 상황이다. 지난 주말 라틴아메리카의 주가는 일제히 하락세를 보였다.베네수엘라에서 평가절하 소문이 퍼지면서 주가가 8.4% 하락한 것을 비롯,브라질 2.9%,멕시코 5.33%나 주저앉았다. 한국은행 관계자는 “환투기꾼의 공격을 막아낼 만큼 충분한 외환보유고를 확보하지 못하고 성장률이 떨어지고 경상수지 적자 규모가 확대되는 국가는 여지없이 희생양이 될 수 있다”고 설명했다. 이런 점에 비춰보면 폭풍은 동구권에서 불 가능성이 대단히 높다.러시아에 인접해 있어 위기가 곧바로 전염될 것으로 예측됐지만 라틴아메리카가 먼저 매를 맞았다. 재정적자 면에서 보면 헝가리,폴란드,체코 등 동구권 국가들은 국내총생산(GDP)의 2.5%에 그쳐 위기 조짐은 없어 보인다.그러나 경상수지 적자가 12억달러(헝가리)∼42억달러(폴란드)선에 이르고 주가가 3.3%(체코)∼7.1%(헝가리)나 하락했다.외환보유고도 폴란드가 243억달러(6월 말)인 것을 빼고는 100억달러 안팎을 유지하고 있을 뿐이다. 러시아가 루블화 환율방어를 위해 1주일 만에 20억달러를 투입한 점을 감안할 경우 결코 안심할 수준은 못된다. 이머징 마켓(신흥시장)에 대한 투자위험성을 알고 있는 국제 투자자의 마음도 변수다.체코,헝가리,폴란드 등 5개국이 자산 규모 30억달러에 달하는 은행들을 매각하려고 시장에 내놓았지만 발을 들여놓지 않고 있는 점은 시사하는 바가 크다.이 지역에 더 이상 투자하지 않고 발길을 돌릴 수 있다는 증거다. 금융 전문가들은 “투자가들이 경제 기초여건이 약한 국가에서 자금을 회수하고 있어 환율이 오르고 금리가 올라가는 금융위기가 확산되고 있다”고 지적했다.현재 국제 자본시장에 투자하고 있는 헤지펀드 등 투기자본은 약 4,000억달러. 한국은행 관계자는 “이머징 마켓에서 이탈한 자본은 수익성은 덜 하지만 위험도는 낮은 미국과 독일 등 서유럽의 채권시장에 집중 투자될 것”이라고 전망했다.빈익빈 부익부(貧益貧 益富)가 금융위기를 확산시키고 있는 셈이다.실제로 만기 30년짜리 미 재무증권(TB)은 밀려드는 투자자들로 인해 수익률이 지난 21일 68년11월 이후 최저인 5.428%로 낮아졌다.