◎핀란드 실업률 19.8·멕시코 성장률 -9.2% 최대/한국 고정투자 높아 구조조정 통해 거품 더 빼야 멕시코,스웨덴,핀란드 등은 우리보다 먼저 외환위기를 겪었던 나라들이다.이중에는 투자감소로 3년반동안 마이너스 성장을 지속했거나 실업률이 20% 가까이 치솟았던 나라도 있다.이들의 경험을 통해 우리가 얻을 수 있는 교훈은 무엇일까. ■우리나라는 여전히 과잉투자 상태=지난 1·4분기의 마이너스 3.9%에 이어 2·4분기에 마이너스 6.6%의 성장률을 기록하는 등 그 폭이 커지고 있다. 한국은행이 28일 분석한 ‘주요 외환위기 경험국의 마이너스 성장기간의 투자비교’에 따르면 우리나라의 경우 지난 상반기 고정투자의 절대규모는 지난 해 같은 기간에 비해 26.6% 줄었다.그러나 소득 가운데 생산을 위한 투자가 차지하는 비율인 고정 투자율은 29.7%로 외환위기 경험국에 비해 훨씬 높은 수준이다. 외환위기가 발생했던 멕시코(95년)의 경우 고정 투자율은 16.1%,핀란드(91∼93년 평균)는 18.5%,스웨덴(91∼93년 평균)은 16.9%였다.이는 우리나라의 경우구조조정을 가속화해 거품(과잉·중복투자)을 더 제거해야 한다는 점을 시사한다. ■실업률은 마이너스 19.8%,성장률은 마이너스 9.2%가 최대=90년에 외환위기가 발생했던 핀란드의 경우 위기발생 13분기 이후인 94년 1·4분기에 실업률은 19.8%까지 치솟았다.외환위기 발생 이전의 실업률은 3%대였다.GDP 성장률은 외환위기 발생후 11분기동안 마이너스 성장을 지속했고 4분기 이후에는 마이너스 8.1%까지 추락했다. 95년 외환위기가 발생했던 멕시코는 5분기 동안 마이너스 성장이 지속됐고,1분기 후 성장률은 마이너스 9.2%를 기록했다.멕시코가 다른 나라에 비해 상대적으로 외환위기를 조기에 극복한 것은 미국이 직접 나서 지원했기 때문이다. ■구조조정 마무리 이전의 경기부양은 불황을 장기화한다=최근들어 경기부양론이 급부상하는 분위기다.올 상반기 경제성장률이 마이너스 5.3%로 사상 최악을 기록하고,실업률도 치솟는 등 경기침체의 출구가 보이지 않기 때문이다.한은 관계자는 “섣부른 경기부양책은 경기불황의 장기화를 고착시키는 역효과를 내기 때문에 기업 및 금융기관의 구조조정을 조속히 마무리짓는 것만이 유일한 대책”이라고 지적했다.

◎올 경상흑자 330억∼350억弗로/외환보유고서 ‘5대’이외 그룹 수입금융 지원/금융기관 부실채권은 성업공사가 매입토록/동일계열기업 여신한도 자본의 25% 이내로 정부와 국제통화기금(IMF)은 분기별 협의를 거쳐 경제성장률 하향 조정 등 분야별 이행사항에 합의했다. 3·4분기 IMF의향서(LOI)의 주요 내용을 요약한다. ▷거시경제정책◁ ■성장률을 하향 조정하고 재정적자를 확대한다=최근의 경제성장과 물가안정 추세를 감안,경제성장률을 연평균 -4%,물가상승률은 9%로 합의했다.경상수지는 최근의 흑자추세가 지속될 것으로 예측돼 330억∼350억달러로 조정했다.신용경색 완화와 경기진작을 위해 재정적자를 국내총생산(GDP)의 4%까지 확대한다. ■통화공급을 늘려 금리를 낮춘다=통화를 여유있게 공급, 콜(Call)금리를 인하한다.금리가 신축적으로 오르내릴 수 있도록 금리정책을 운용한다.본원 통화 증가율을 지난 5월 합의때와 같은 14.2%(2조5,430억원)로 유지하되 총 유동성(M3) 증가율은 5월(13.9%,774조3,940억원)보다 0.1%포인트 높인다. ■환율을 안정적으로 운용하고 외환보유고는 합의한 수준을 유지한다=달러화에 연계된 환율의 안정에서 엔화 등 주요국 통화를 포함한 명목 실효환율의 안정개념으로 바꿔 경쟁국 환율동향에 적절히 대응하도록 했다.국제수지 흑자 등으로 외화유입이 늘고 있는 만큼 연말 가용 외환보유고 전망은 430억 달러로 수정하되 목표는 410억달러를 유지한다. ■외환보유고에서 수출입 지원한다=외환보유고에서 20억달러를 1∼5대 재벌기업을 제외한 모든 기업의 수입금융에 지원한다.최소 10억달러는 중소기업에 지원한다. ▷금융구조조정◁ ■부실채권 매입을 위해 공적자금을 지원한다=은행 등 예금보호 대상 금융기관의 부실채권을 성업공사 등이 매입한다.성업공사의 자산 인수·처분에 대해 연 2회 국제적으로 공인된 기관에 의한 평가를 실시하고 결과를 한달안에 공개한다. ■특수은행도 건전성 감독을 받는다=일반은행에 적용되는 건전성 감독 규제를 특수은행에도 적용하는 규정을 제정하되 개별기관의 특성을 고려한다. 특수은행에 대한 감독은 재경부의 위임을 받아금감위가 검사권을 행사하고 검사결과에 따른 필요한 조치를 재경부에 권고토록 한다. ■여신한도 규제를 강화한다=은행에 적용되고 있는 대주주 및 특수관계인에 대한 여신한도(자기자본의 25%)를 종금사에도 적용하되 초과여신은 2001년 1월1일까지 단계적으로 감축한다.동일계열기업 등에 대한 여신한도를 2000년 7월부터 총자본(자기자본+보완자본)의 25% 이내로 축소한다.현재는 자기 자본을 기준으로 은행 45%,종금사 100%다.초과여신은 은행 4년,종금사 3년의 유예기간을 두어 단계적으로 감축한다. 동일인에 대한 여신금액이 총자본의 10%를 초과하는 거액여신 합계액을 총자본의 500% 이내로 축소한다.다만 은행은 99년 3월 말까지 800% 이내로,종금사는 2000년 6월 말까지 500% 이내로 각각 축소하되 중간 이행목표는 다음 협의때 조정한다.

◎설비투자 13% 감소… 17년만에 최저 우리경제는 3·4분기중 수출과 제조업의 성장에 힘입어 국내총생산(GDP)기준으로 6.3%의 비교적 높은 실질성장을 기록했다.그러나내수부진 속에 설비투자가 13%나 감소하면서 17년만에 최저수준을 기록해기업들의 투자의욕이 극도로 저하된 것으로 분석됐다. 한국은행은 20일 발표한 ‘3·4분기 국내총생산(잠정)’에서 이같은 성장률은 전분기의 6.4%보다는 0.1%포인트 낮은 것이나 1·4분기의 5.5%보다는 0.8% 포인트가 높아 올 3·4분기까지 6.1%의 성장률을 보였다고 밝혔다.한은은 “3·4분기중 민간소비 및 설비·건설투자의 위축에도 불구,수출이 중화학공업 중심으로 지난해 동기보다 크게 증가해 높은 성장세를 보였다”며 “본격적인 경기회복으로 보기는 어렵지만 경기가 저점부근에 있는 것은 분명하다”고 했다. 한은은 또 “전 분기에 13.1%에 달하던 재고증가율이 3·4분기에는 4.8%로 낮아지는 등 성장의 질적 내용도 거품이 제거되면서 좋아지고 있다”고 지적하고 수출 호조세는 4.4분기에도 유지될 전망이어서 돌발적인 변수가 없는한 연간 GDP 증가율은 6.1∼6.2% 수준을 보일 것이라고 내다봤다.

◎9월의 재고증가율 20.7% 달해/수출 8% 증가… 2분기 절반 수준/실제성장률 4∼5%선 추정… 체질개선 시급 올 3·4분기(7∼9월)의 국내총생산(GDP) 성장률인 6.4%는 수치만을 보면 그리 낮지는 않지만 속은 튼튼하지 않다.피부로 느끼는 체감경기보다 겉으로 드러난 성장률이 높은 것은 기업들이 팔리지 않을 것을 알면서 생산을 줄이지 않는게 주요인이다.거기다가 서비스업의 성장이 제조업보다 높고 수입증가가 두드러지고 있다. 3.4분기의 성장은 전형적인 거품성장에 해당한다.바람직하지 않은 모습이다.거품을 뺀 실제 성장률은 4∼5%선으로 추정된다. ○수입증가 두드러져 3·4분기의 경제지표는 곳곳에서 지난해 3·4분기에 정점에 오른뒤 떨어지는 경기하강의 모습을 잘 보여준다.상품수출 증가율(물량기준)은 8.3%로 2·4분기(14.1%)의 절반 수준이다.서비스업의 성장률은 7.7%로 제조업의 성장률보다 0.5% 포인트 높다.경기하강에서는 제조업보다 서비스업의 성장률이 높은게 관례다. 민간 소비증가율은 6.0%로 지난 93년 3·4분기의 5.8% 이후 가장 낮다.소비는 경기가 정점에 오른뒤 2∼3분기 이후에 줄어드는 경향이 있다.3·4분기중 소비재수입 증가율은 17.7%나 됐다.국산품보다 외제소비재가 잘 팔렸다는 얘기다. 올 2월 제조업의 재고증가율이 19%선에 오른 뒤 좀처럼 낮아지지 않고 있다.9월의 재고증가율은 20.7%다.경기가 정점에 오른뒤 3∼6개월 뒤에는 재고가 조정되는 추세를 보여왔지만 지난해 4·4분기 이후의 하강국면에서는 과거와는 다른 모습이다.재고증가율의 상당부분은 반도체 철강 자동차 의 몫이다.반도체의 재고증가율은 110.1%,철강은 82.6%,자동차는 43.1%다.3대업종의 재고가 전체중에서 차지하는 비중은 85.5%나 된다.대규모 설비투자를 한 3대업종에서 제대로 몸을 가누지 못하고 생산을 줄이지 못하고 있는 것이다.3대업종을 빼면 재고증가율은 3%다. ○수비증가율은 6% 3·4분기중 생산자 제품재고는 전분기보다 3천5백24억원이나 늘어난게 이러한 요인 때문이다.2·4분기의 생산자제품 재고는 전분기에 비해 1천4백74억원 늘었었다.갈수록 재고가 줄어야 할 판에 오히려 늘어나는 기현상이 우리경제의 이상한 모습이다. 몇개 업종에 대한 의존도가 지나칠 정도로 높은게 불경기때의 운신의 폭을 좁히는 결과를 가져왔다.기업들이 불경기때에도 인원정리를 제대로 할수 없는 것도 한 요인이기는 하다. 팔리지 않는 제품을 억지로 생산하면 경상수지 적자도 늘수 밖에 없다.기업들은 불필요한 생산에 드는 돈이 필요해 금리가 오르는 문제도 생긴다. ○내년까지 불황 우려 한국은행의 팽동준 조사2부장은 『경기하강에 맞는 생산 및 재고조정이 이뤄지지 않으면 불황국면이 내년 2·4분기 이후까지 연장될 수 있다』고 진단했다.불황때는 체질개선을 해야 경기가 상승국면으로 올라설 때 탄력을 받을 수 있다.대우경제연구소 이한구 소장은 『경상수지 적자와 실질 성장률 등을 고려하면 현재의 상황을 연착륙으로 보기 힘들다』고 말했다.

◎SOC 집중 투자… “예상밖 고성장”/수출·민간소비 증가도 한몫… 지표상으론 무난/설비투자 감소·재고누적… 경기 급속하락 우려 올 1·4분기(1∼3월)의 경제성장률 수준은 높은 편이다.그러나 그동안 성장의 견인차 역할을 해온 설비투자가 크게 위축돼 향후 전망을 어둡게 하고 있다. 겉으로 드러난 지표상으로는 1·4분기의 성장내용은 그런대로 괜찮은 편이다.먼저 수출이 24.1% 늘면서 성장을 주도한 모습은 바람직하다.또 제조업(7.8%)이 견조한 성장세를 유지했고 건설업은 9.3%의 높은 증가세를 보였다. 인천국제공항과 경부고속철도,전력시설을 비롯한 민간건설 토목부문의 성장률이 20%나 됐다.지하철 건설이 활기를 띤데다 교사건축,도로,상하수도 건설이 정부의 투자확대 및 예산의 조기집행 등으로 늘면서 정부건설 부문도 17.2%나 증가한 것도 성장률에 다소 영향을 미쳤다. 속을 들여다 보면 문제가 심각하다.경기후퇴 조짐도 뚜렷하다.그동안 성장을 주도했던 설비투자의 증가율이 1·4분기에 4.3%로 뚝 떨어졌다.지난해 설비투자 증가율이 20%대였던 것에 비하면 급격한 하락세다.2·4분기 이후의 급격한 경기하락을 우려하는 것도 이와 무관치 않다. 또 중화학공업과 경공업의 심한 불균형이 해소되지 않는 것도 문제다.중화학공업은 산업기계,전기전자,수송장비 등의 수출호조로 10.8%로 비교적 높은 신장세를 유지했지만 경공업의 뒷걸음은 계속됐다.경공업은 섬유,피혁 및 모피,신발 등의 생산이 수출부진으로 감소하면서 2% 떨어졌다.지난해 3·4분기 이후 3분기 연속 마이너스 성장이다. 제조업 보다 건설업의 성장률이 높은 것도 그리 바람직한 모습은 아니다.지난 4월11일의 15대 총선을 앞두고 정부가 건설경기에 신경을 썼기 때문이라는 말도 이래서 나온다. 재고도 경기후퇴 조짐을 보여주는 대목이다.1·4분기의 생산자제품 재고는 전분기에 비해 9천9백63억원 늘어났다.지난해 3·4분기의 4천5백42억원,4·4분기의 5천4백19억원과 비교하면 재고증가 추세가 두드러진다. 특히 문제는 2·4분기 이후부터다.4월부터 수출 주종품목인 반도체 등의 가격하락으로 수출물량 증가율도 10%대로 줄고있다. 수출이 줄면 경기와 직접 관련있는 제조업의 부진으로 이어질 수 밖에 없다.설비투자와 수출이 급락하면 연착륙이 쉽지 않을 것으로 보인다.〈곽태헌 기자〉

◎수출신장세 지속… 설비투자는 둔화 우리나라 경제는 지난 3·4분기(7∼9월)중 9.9%의 실질경제성장률을 기록했다.그동안 경제성장의 견인차 역할을 한 설비투자증가율이 둔화된 대신 건설업의 회복이 두드러졌으며,중공업과 경공업간 양극화현상이 심화되는 모습을 보였다. 한국은행은 22일 올 3·4분기중 국내총생산(GDP)은 수출과 설비투자의 신장세가 이어지고 민간소비의 증가로 9.9%의 성장을 기록했다고 발표했다. 이같은 성장률은 지난 1·4분기(1∼3월)와 같은 수준이고 지난 91년 2·4분기의 10.6% 이후 최고수준이다.경기가 저점을 기록한 지난 93년 1월 이후 32개월간 확장국면이 지속되고 있다. 이에 따라 올들어 지난 9월말까지의 경제성장률은 1·4분기 9.9%,2·4분기(4∼6월) 9.7%를 포함,평균 9.8%로 집계됐다.한은은 4·4분기(10∼12월)의 성장률을 8%선으로,올해 전체로는 9.3%로 각각 예상했다. 산업별로는 제조업중 중화학공업이 17.4%를 나타낸 반면 경공업은 마이너스 3.1%를 기록해 경기의 극심한 양극화현상을 보였다.건설업은 재개발및 재건축아파트 건설의 증가 등으로 주거용이 15.1%,비거주용이 16.7% 각각 성장했다. 설비투자 증가율은 21.1%로 1·4분기의 25.2%보다 다소 둔화됐다.

【싱가포르 AFP 연합】 싱가포르의 3·4분기 경제는 일본과 미국으로부터의 전자제품 수요증대에 힘입어 급신장을 보인 것으로 예상된다. 일부 분석가들은 싱가포르의 3·4분기 국내총생산(GDP) 증가율이 전년동기대비 9%에 이를 것으로 보고 있다.지난 1·4분기와 2·4분기의 GDP 증가율은 각각 7.2%,8.1%였다.

◎올보다 둔화… 물가 4%대 안정/무역적자도 50∼60억불로 줄어 【수안보=권혁찬 기자】 한국개발연구원(KDI)은 올해 경제성장률이 9.1%를 기록한 뒤 내년에는 7.5∼7.8%로 둔화될 것으로 전망했다.또 내년에 소비자물가 상승률은 4%대에서 안정되고 경상수지 적자폭은 축소될 것으로 내다봤다. KDI는 6일 홍재형 경제부총리,차동세 KDI원장 등이 참석한 가운데 충북 수안보 상록수호텔에서 열린 「95∼96년도 경제전망 및 정책대응」(발표 남상우박사)이라는 주제의 세미나에서 『우리 경제는 국내총생산(GDP)기준 올 1·4분기에 9.9%의 성장세를 보인 뒤 3분기 연속 9%를 웃도는 활황국면을 지속하고 있다』며 『수출과 설비투자가 성장을 주도하고 있어 성장의 질도 건실한 편』이라고 진단했다. KDI는 『그러나 물가가 안정된 데다 당초 과열이 우려되던 민간소비 증가율이 2·4분기에 다소 둔화돼 경기가 과거 3저 호황 직후처럼 거품의 붕괴에 따른 급속한 침체로 이어지지는 않고 연착륙할 가능성이 높다』고 분석했다. KDI는 『우리 경제는 지난 3·4분기에도 9.5%의 높은 성장을 기록한 후 4·4분기에는 7.9%로 둔화돼 올해 전체로는 9.1%의 성장률을 기록할 것』이라며 『내년에는 내수가 안정되고 수출이 둔화되면서 7.5∼7.8%의 안정성장세로 전환될 것』이라고 밝혔다. 소비자물가 상승률(기간 평균)은 지난 해 6.2%에서 올해 4.7%로 낮아진 뒤 내년에는 4.3∼4.7%로 더욱 안정될 것으로 내다봤다. 또 올해 수출과 수입이 1천2백42억달러와 1천2백90억달러에 각각 달해 48억달러의 무역수지 적자(국제수지 기준)를 보이나 내년에는 수출 1천4백40억∼1천4백50억달러,수입 1천4백70억∼1천4백80억달러를 기록해 적자 폭이 20억∼30억달러로 줄 것으로 예상했다.이에 따라 경상수지 적자는 지난해 45억달러에서 올해 84억달러로 확대됐다가 내년엔 50억∼60억달러로 축소될 것으로 보인다. ◎산은선 7.3%로 한편 산업은행은 이날 내년도 경제성장률 7.3%,경상수지 적자 57억달러,소비자물가 상승률 5.4%로 전망했다.

◎급격한 하강국면 없을듯/올 하반기부터 물가상승 압력가중 경기가 이미 정점 가까이에 왔다는 진단이 내려졌다.이제 얼마만큼 충격없이 경기정점에서 내려가느냐(연착육)가 향후 경제운용의 최대 과제가 됐다. 한국개발연구원(KDI)은 17일 「분기별 경기전망」 보고서에서 『경기상승 국면이 이미 후반부로 진입한 상태』라며 『올 3분기나 4분기에 경기가 정점에 도달할 가능성이 매우 높다』고 밝혔다.그동안 경기활황이 내년 상반기까지 이어지리라는 분석이 지배적이었다. KDI는 『경기선행지수 등 통상적인 선행성만 보면 내년 상반기에 경기정점이 올 가능성을 배제할 수 없지만 80년대 이후 경기선행 지수와 동행지수 간의 전통적인 시차관계(6∼9개월)가 모호해지고 최근엔 선행지수와 동행지수가 거의 같이 움직이기 때문』이라며 이유를 설명했다.따라서 GDP(국내총생산)증가율이 1분기 9.9%,2분기 10.2%에서 3분기엔 9.5%,4분기엔 7.9%로 둔화된 뒤 내년엔 7.6%로 떨어질 것으로 보았다. KDI는 『그러나 경기에 큰 영향을 주는 설비투자가 경기를 주도하지만 경기정점 이후 급격한 경기하강의 가능성은 과거보다 적어졌다』며 『초과수요 압력이 올 3분기까지 이어지고 올 하반기와 내년 상반기엔 물가압력이 증대될 것』이라고 내다봤다.특히 엔고와 국제원자재 가격의 급등으로 수입물가 상승이 시차를 두고 국내 물가에 파급될 가능성이 커 물가안정이 경제운용의 과제라고 강조했다. KDI는 『올 수출증가율은 94년(15.7%)보다 크게 신장된 30%,설비투자는 94년(23.3%)보다 못하지만 20% 내외의 증가세를 기록할 것』이라며 『수입 또한 크게 늘어 경상수지 적자가 90억달러에 이를 것』이라고 전망했다. KDI는 『하반기에는 물가상승 압력을 최소화하고 재정 금융 환율 등 각 부문이 경기안정의 부담을 나눠갖도록 해야 한다』며 『하반기 중 3단계 금리자유화를 단행하는 게 바람직하다』고 지적했다.

◎민간소비는 7.6% 증가… 경제성장 앞질러/설비투자 23% 늘어 6년만에 최고 민간소비가 심상치 않다.냉장고와 자동차 등 내구재를 중심으로 소비가 큰 폭으로 늘며 전체 민간소비 증가율이 1년만에 다시 국민총생산(GNP) 증가율을 앞질렀다. 수입이 86년 4·4분기 이후 21.7%로 가장 높은 증가율을 기록한 점과 소비의 높은 증가세를 감안할 때 총수요를 적절하게 관리하지 않으면 내년에는 물가가 심각한 문제로 떠오를 전망이다. 24일 한국은행이 발표한 올 3·4분기 GNP(추계)에 따르면 GNP 성장률은 7.5%로 1·4분기의 8.9%,2·4분기의 7.8%에 비해 다소 둔화됐다.제조업(8.8%)과 서비스업(11%)은 높은 증가율을 지속한 반면 주택건설 부진으로 건설업이 5%의 성장에 그친 데다,무더위와 가뭄으로 농림어업이 마이너스 5.1%의 성장을 나타냈기 때문이다. 농림어업을 제외한 국내 총생산(GDP) 증가율은 8.7%로 전 분기보다 0.3%포인트 높다.이상 기후만 없었다면 성장률은 2·4분기보다 높았을 것이라는 얘기이다. 그러나 민간소비 증가율은 전 분기와 같은 7.6%로 GNP 성장률보다 0.1%포인트 앞섰다.특히 내구재는 11%의 증가율을,경마장 입장 등 오락관련 소비는 1·4분기의 25.3%,2·4분기의 26.4%에 이어 20.2%의 높은 증가세를 기록했다. 생산 부문에서는 중화학공업의 상승세가,여름 특수를 맞은 음료품 등 일부 경공업으로 확산되며 성장률 차이가 전 분기의 10.2%포인트에서 4..4%포인트로 줄었다. 지출 부문에서는 설비투자가 6년만에 가장 높은 23.4%의 증가세를 나타내며 전체 GNP 성장률에 3.2%포인트나 기여했다.설비투자가 경제성장의 42.6%를 담당한 셈이다. 전 분기에 9천1백70억원이 줄어든 재고는 이번에도 1조4천9백58억원이 줄었다. 한국은행의 이강남 조사 2부장은 『민간 소비와 건설업의 증가율이 과거의 경기확장기에 비해 낮아 과열로 보기는 어렵다』며 『내년에도 27% 정도의 설비투자 증가가 예상되고 있어,수출과 설비투자가 주도하는 성장패턴은 상당기간 동안 지속될 가능성이 크다』고 분석했다. ◎7.5% 성장에 담긴뜻/제조·서비스업 중심 상승세 지속/수입증가율 86년이후최고… 과소비 조짐/경공업 여름특수·농림어업은 「마이너스」 24일 한은이 발표한 3·4분기 GNP의 내용을 보면 우리 경제가 정상을 향해 힘차게 달음질하는 것으로 평가할 수 있다.총론으로 본다면 소비·지출·투자가 모두 상당히 높다. 6년만에 설비투자 증가율이 최고 수준에 이르면서 수입증가율도 8년만에 가장 높았다.또 높은 성장과 수입증가세가 소비를 부채질했다. 올해 세계 경제가 3.2% 성장한 데 이어 내년에는 3.7%로 성장률이 더 높아지며 교역량도 6.3% 늘어난다는 전망에 따라 기업들이 앞다퉈 생산시설을 늘린 때문이다. 따라서 생산 부문에서는 제조업이 전기전자 등 중화학공업의 수출 호조와 일부 경공업의 계절적인 특수 덕분에 8.8%의 높은 성장세를 지속하며 성장을 이끌었다. 특히 작년까지 마이너스 성장을 지속했던 경공업은 올 1·4분기의 1.2%,2·4분기의 2.9%에 이어 5.7%나 성장했다.1·4분기와 2·4분기에 각각 12%포인트,10.2%포인트였던 중화학공업과의 성장률 격차가 4.4%포인트로 줄었다.그러나 폭서의 덕을 본 음료수 등일부 품목의 호조에 기인한 것으로,구조적인 양극화가 해소된 것으로 보기는 어렵다. 건설업의 경우 민간 부문은 다세대 주택과 아파트의 건설부진으로 1.1% 늘어나는 데 그쳤으나 공공 부문은 사회간접자본(SOC) 공사의 증가로 12.4%나 성장했다. 제조업과 함께 성장을 주도한 서비스업은 이동전화와 무선호출기 등 이동통신과 정보통신 분야의 신장에 힘입어 통신업이 19.3%나 신장한 데다,증시활황 등으로 증권 등 금융기관의 수수료 수입이 크게 늘며 3년만에 가장 높은 11%나 증가했다. 지출 부문에서는 정부소비는 전 분기에 이어 4.9%의 낮은 증가세에 머문 반면 가계소비는 내구소비재와 음료품·의복·오락서비스·해외여행 등의 지출이 여전히 증가세이다. 설비투자의 경우 농업기계·서비스산업 기계 등 일부 품목을 제외한 산업용 기계류(공작·화학기계·컴퓨터관련 기기)의 높은 증가율에 힘입어 88년 1·4분기의 23.7% 이후 가장 높은 성장률을 나타냈다.올 들어 20% 이상씩 증가하는 설비투자는 생산능력 확대라는 측면에서는 바람직하지만 수입증가 등 국제수지에는 심각한 부작용을 낳고 있다. 수출은 엔화 강세 및 선진국의 경기회복 등으로 상품수출이 12.5% 늘고 여객과 화물운임 수입 및 해외건설 수입의 증가로 용역수출도 24.6%나 늘어,전체적으로 14.6%의 높은 성장세를 지속했다.그러나 자본재와 원자재·소비재의 수입이 급증한 탓에 수입은 이보다 훨씬 높은 21.7%의 증가율을 기록했다. 반면 음료업의 호조로 섬유·신발·의복 등의 수출부진에도 불구하고 경공업이 5.7%나 성장했다.냉방용 전력수요의 증가로 전기 가스 및 수도사업도 전 분기보다 월등히 높은 10.8%의 증가율을 기록했다. 무더위와 가뭄으로 냉장고·에어컨 등 일부 품목이 품귀현상을 빚으며 재고는 1조5천억원 가까이 줄었다.

◎「거품」 걷히며 내실위주 성장 자리잡아/투자 급랭… 성장잠재력 훼손이 큰 문제 3·4분기 경제성장률이 뚝 떨어진 것은 우리경제가 체질개선을 하는 과정에서 홍역을 치르고 있음을 보여주고 있다. 최근 2년동안 건설과 서비스업등 내수과열에 따른 기형성장패턴에서 지난해 하반기이후 실시된 안정화정책으로 거품이 빠지면서 수출및 제조업위주의 내실성장단계로 탈바꿈하는 과정의 후유증을 겪고 있는 것이다. 그러나 이같은 산업구조 조정과정에서 중소기업의 잇단 부도와 재고누적,자금난으로 제조업의 생산및 투자가 급랭,향후 재도약을 위한 성장잠재력의 훼손이 크게 우려되고 있다. 반면 3.1%의 낮은 성장률에도 불구,우리경제는 올들어 소비자물가가 15일 현재 전년동기대비 4.3%상승에 그치고 국제수지도 전년동기보다 크게 축소된 48억달러의 적자를 기록하는등 거시경제적지표면에서 바람직한 방향으로 틀을 잡아가고 있어 총수요관리정책이 지속돼야 할 것으로 지적됐다. 3·4분기 성장률이 예상외로 낮아진 것은 내수둔화는 물론 제조업의 급격한 생산위축때문으로 분석되고 있다. 올들어 7∼8%의 높은 성장률을 기록했던 제조업은 투자부진및 가동률하락에 따른 생산감소로 전년동기의 절반수준인 3.2%의 증가율에 머물렀다. 음식료품및 목재가구의 내수둔화와 의류·신발의 수출부진으로 경공업 성장률이 3.6%의 감소세로 돌아섰고 중화학공업도 기계·철강·시멘트등 건축자재의 내수부진이 겹쳤기 때문이다. 그러나 3·4분기 국내총생산(GDP)에서 제조업생산액이 차지하는 비중이 여전히 높은 16.4%를 차지,이번 제조업성장률 둔화가 크게 우려할 수준이 아님을 보여주고 있다. 반면 올들어 수출의 견실한 증가세와 소비의 감소가 향후 경제전망을 밝게해주고 있다. 3·4분기중 수입은 전년동기의 19.7% 증가에서 4.5의 감소세를 보여 내수진정국면을 반영했으며 수출이 10.8%의 증가율을 기록,경상수지 적자개선에 크게 기여했다. 한은은 3·4분기중 성장률의 둔화가 상품경쟁력약화등 구조적 요인과 함께 총수요관리정책에 따른 내수진정의 경기순환적 요인이 겹쳐 비롯된 것이라고 지적한뒤 향후제조업의 설비투자를 부추기는 정책과 함께 안정화정책을 지속,내실위주의 경제체질로 전환해야 한다고 강조했다.