올들어 회사채 공급물량이 급증함에 따라 증권거래소에 상장된 채권 잔액이 사상 최초로 50조원을 넘어섰다. 29일 증권업계에 따르면 지난 26일 현재 상장채권 잔액은 공채가 2천5백75종목에 29조8천3백19억원,사채가 4천1백18종목에 20조3천7백93억원어치에 각각 달함에 따라 총 50조2천1백12억원을 기록,작년 12월말의 43조4천9백1억원에 비해 6조7천2백11억원(15.5%)이나 증가한 것으로 집계됐다. 이 기간중 상장채권 잔액의 증가규모를 종류별로 보면 공채가 작년 12월말의 28조9백46억원에 비해 1조7천3백73억원(6.2%) 늘어나는데 그친 반면 사채는 작년 12월말의 15조3천9백55억원보다 4조9천8백38억원(32.4%)이나 급증했다.

◎3년짜리 연 18%선 그동안 큰 폭으로 상승하던 회사채 수익률이 주가상승에 힘입어 하락세로 돌아섰다. 24일 한국은행에 따르면 3년만기 회사채 유통수익률은 지난 22일 연 18.48%로 전날보다 0.10%포인트 떨어졌다. 회사채 수익률은 지난 18일 연 18.71%로 올들어 최고치를 기록한 후 계속 하락세를 보이고 있다. 회사채 수익률이 이같이 떨어지고 있는 것은 주가가 상승하면서 자금사정이 호전된 기관투자가들이 보유회사채의 매각을 자제하고 있으며 은행 등에서 적극적으로 회사채를 매입하고 있기 때문이다.

중소기업의 자금사정이 여전히 어려운 것으로 조사됐다. 19일 상공부와 중소기업진흥공단에 따르면 중소기업자금사정을 지난달 10일부터 열흘간 조사한 결과 자금사정이 지난해보다 나빠졌다는 기업이 53.1%로 작년 조사때의 66.7%보다 감소했으나 여전히 상당수의 기업이 자금사정으로 어려움을 겪고 있는 것으로 나타났다. 이들 기업의 자금사정이 어려운 이유로는 판매부진 36.1%,인건비상승 25.9%,대출곤란 18.5%,판매대금 회수지연 15.7%,기타 3.8% 등으로 나타났으며 부족한 자금은 대부분 은행(76.7%)을 통해 조달하고 기타 제2금융권(12%),사채(9.2%),회사채(2.1%)등을 통해 조달하고 있다고 대답했다. 금융기관에서 대출을 받을 때는 대출재원 부족이 가장 어려운 요인으로 나타났는데 운전자금의 경우 56%가 대출재원 부족으로 대출을 제때 못받고 있으며 담보부족(40%)등을 애로요인으로 꼽았는데 특히 운전자금에 대한 제3자 담보취득제한으로 애로가 크다고 응답했다.

◎올 1조4천억… 작년비 1백36% 증가 올들어 상장기업들의 직접 금융조달이 회사채시장으로 몰리고 있는 가운데 원금상환이나 이자지급 등에 대해 은행 등 금융기관의 보증이 없는 무보증사채의 발행이 급격히 늘어나고 있다. 18일 증권업계에 따르면 올들어 지난 9월말까지 발행된 무보증사채는 모두 1조4천1백40억원으로 지난해 같은 기간의 5천9백90억원보다 1백36%(8천1백50억원)나 급증했다. 전체 회사채 발행실적 가운데 무보증사채가 차지하는 비중은 19%로 작년 동기의 11.8%에 비해 크게 높아졌다. 올들어 무보증사채의 발행이 이처럼 활기를 띠고 있는 것은 이 사채가 소지인의 원금회수에 대한 위험부담으로 이자율이 보증사채보다 높고 발행회사측도 보증수수료가 없어 발행비용 부담이 상대적으로 적기 때문이다.

정부의 통화환수 강화에 대한 우려와 금리인상기대감으로 통화채 유통수익률이 급격히 상승,연16%를 넘어섰다. 16일 증권업계에 따르면 이달들어 통화채 유통수익률이 급격히 상승,지난 10일께 연 15.8∼15.9%까지 올라간데 이어 15일엔 16.1∼16,2%를 기록,올들어 지난 5월 중순에 이어 또다시 16%를 돌파했다. 회사채 유통수익률은 15일 현재 18.4%까지 올라갔으며 만기가 1년 남은 금융채는 17∼17.2%를 기록,회사채의 경우 통화채와의 유통수익률 차이가 최고 2.3%포인트까지 벌어졌다.

◎상의,4분기 전망 기업 자금난이 연말에도 계속될 전망이다. 11일 대한상공회의소가 내놓은 「시중자금사정과 금리예측」 보고서에 따르면 내수위주의 경제성장에 따른 자금회전기간의 장기화 및 증시의 침체지속으로 운전자금중심의 자금수요가 크게 늘어나는데다 중동사태로 인한 자금의 가수요현상까지 겹쳐 통화의 추가공급에도 불구하고 기업의 자금난은 4ㆍ4분기에도 계속될 것으로 예상된다. 회사채 유통수익률을 비롯한 시장금리도 통화총량의 점차적인 확대에도 불구,기업부문 자금수요의 지속적증가,증권시장의 회복전망불투명,인플레 우려에 따른 자금 가수요현상 등으로 지난 9월이후 나타난 높은 금리수준이 연말까지 지속될 것으로 예측됐다. 이 보고서는 3ㆍ4분기중 GNP성장률이 8%를 넘어 설 것으로 보여지는 등 경기가 회복세를 보이고 있으나 내수위주의 성장이 이루어짐에 따라 자금회전 기간이 장기화되고 증시의 침체가 지속돼 운전자금을 비롯한 기업의 자금부족규모가 점차 확대되고 있다고 지적하고 중동사태로 인해 경기전망이 불투명한가운데 연초부터 급등한 물가로 공급부문의 인플레 압력까지 가중되고 있다고 분석했다. 특히 페르시아만 사태등으로 물가불안이 크게 가중됨으로써 총수요관리 측면에서 민간신용공급의 억제가 불가피하기 때문에 4ㆍ4분기중 시중자금사정이 호전되기를 기대하기는 어려울 것으로 전망했다.

◎유통수익률 18% 시중 자금사정 악화 반영 기업들의 자금조달 방식이 회사채 발행에 편중되면서 이의 발행 금리가 높아지고 있으나 발행후 소화가 잘 안돼 기업 자금난이 심화되고 있다. 9일 증권업계에 따르면 최근의 회사채 발행 금리는 연 16.2∼16.4%에 달하고 있다. 금융비용으로서 기업부담의 이같은 회사채 발행금리는 정부가 회사채 발행억제 방침을 폈던 지난 6∼8월의 연 14.5%에 비해 크게 높아진 것이다. 또한 지난 9월초 회사채 발행 및 발행금리를 자율화 했을 때의 연 16.0% 수준과 비교해도 기업 부담이 늘어난 것이다. 기업이 비용부담을 무릅쓰고 이처럼 발행금리를 자꾸 높이게 된 것은 기존 발행물들이 발행후 증시 유통시장에서 잘 팔리지 않기 때문이다. 회사채가 유통시장에서 잘 팔리지 않는 현상은 곧 회사채의 유통수익률(금리)의 급등으로 나타나고 있다. 현재 회사채의 유통 금리는 18.1%에 이르고 있는데 이는 82년 정부의 정기예금 금리인하 조치 이후 가장 높은 수준이다. 회사채의 발행금리를 높이는 가장 직접적인 원인이 이같은 유통수익률 급등은 회사채가 3년만기의 장기 금융상품이며 최근 경제불안심리가 확산되면서 장기상품에 대한 매입ㆍ인수를 기관투자가나 일반 고객들 모두 기피하고 있는 실정을 반영한다. 회사채의 발행 금리도 그렇지만 발행 여건 전반이 점차 악화돼 기업들의 자금난을 더욱 심화시키고 있다. 회사채의 외형적인 발행금리인 발행수익률은 표면이율과 발행수수료의 합산으로 나타나는데 회사채 발행기업의 실제 발행비용은 이보다 훨씬 높은 연 20% 금리 수준이라는 것이 전문가들의 분석이다. 즉 기관이나 일반이 회사채 매입을 회피함에 따라 발행주간을 맡은 증권사는 발행기업에 「꺾기」를 강요,발행물량의 30∼50%를 되안게해 부담이 늘어날 수 밖에 없다. 한편 증시를 통한 기업직접금융 조달 가운데 주식발행이 전년의 4분의1로 격감된 대신 회사채 발행은 1.56배로 급증해 자금조달의 회사채 편중을 뚜렷이 입증하고 있다.

추석연휴가 끝났음에도 시중자금사정은 여전히 경색돼 제2금융권간의 초단기자금거래에 적용되는 콜금리가 연 19%의 높은 수준을 보이는 등 고금리추세가 이어지고 있다. 아울러 이달에는 통화당국이 추석을 앞두고 방출한 통화를 환수할 예정이고 부가가치세납부 등으로 기업의 자금수요도 늘어날 것으로 보여 고금리현상이 당분간 지속될 전망이다. 6일 금융계에 따르면 시중의 단기금융사정을 말해주는 비은행금융기관간의 콜금리가 지난달 28일부터 하루짜리가 연 19%선으로 치솟은 뒤 5일까지 같은 수준을 유지하고 있다. 회사채 유통수익률도 지난달 28일 연 18.12%로 올들어 최고 수준을 기록한 후 약간 떨어지긴 했으나 계속 18%선에 머물러 있고 통화안정증권수익률도 지난달 29일 연 15.8%로 상승하는등 전반적으로 고금리추세를 띠고 있다. 이같은 고금리현상은 통화당국이 추석자금을 대량방출했음에도 기업과 일반가계의 자금수요가 워낙 많았던 데다 연휴가 길어 추석자금의 금융기관환류가 제대로 이루어지지 않고 있기 때문으로 풀이되고 있다.

◎상의,8월중 광공업체 실태조사 기업의 자금난이 가중되면서 사채에 대한 의존도가 높아지고 있다. 대한상의가 1일 발표한 「8월중 광공업체 사금융 이용실태」에 따르면 전체 기업의 3.6%가 사채를 주된 자금조달수단으로 삼고 있는 것으로 나타났다. 특히 중소기업의 경우는 사채이용 비율이 4.2%에 달해 회사채 발행(2.8%)이나 증자(2.7%)보다도 의존도가 높은 것으로 조사됐다. 사채의 용도로는 운전자금으로 쓰인 것이 60.8%로 가장 많았고 뒤 이어 설비자금(21.4%) 부채상환자금(9.5%) 부도방지(6%)순이었다. 사채이용금리는 평균 연 18.3%로 조사됐으며 이용금액이 많을 수록 금리는 낮아지는 것으로 나타났다. 금액별 금리는 1천만원 미만이 20.6%,1천만∼1억원미만이 19.4%,1억∼10억원미만 15.2%,10억원이상 13.9% 였다.

증권업협회는 10월중 회사채 발행규모를 신청분의 57.7%인 1조3백45억원(1백94개사)으로 결정했다. 발행승인분 가운데 시설자금용이 60.9%를 차지하고 있다.

◎한은,금지 강력 지시 한국은행은 21일 은행들이 회사채인수를 조건으로 회사채발행기업에 양도성예금증서(CD)의 매입을 강요하는 사례가 많다고 지적하고 이같은 「꺾기」행위를 금지토록 강력 지시했다. 이는 기업이 「꺾기」로 사들인 CD를 유통시장에 되파는 바람에 CD유통수익률이 올라 결과적으로 기업의 금융비용을 증대시키고 있기 때문에 취해진 것이다. 한은은 또 사모사채의 과도한 인수에 따른 공모사채시장의 위축 등 부작용을 줄이기위해 사모사채인수규모를 공모사채인수실적 범위내에서 유지하도록 하고 인수수익률도 공모사채발행수익률과 같은 연16%선에서 결정하도록 했다. 한편 지난 8월26일 CD금리인상이후 은행들의 CD발행실적이 크게 늘어 지난 15일까지 5천2백27억원이 증가했으며 같은 기간 은행들의 회사채매입액은 1천4백60억원이 늘어난 것으로 집계됐다.

◎증권업협 내일부터 증권당국은 증시침체로 극심한 자금난을 겪고 있는 증권회사들의 자금여력을 증대시켜주기 위해 증권사가 보유하고 있는 3천억원 규모의 채권을 은행ㆍ투신ㆍ보험사에 매각토록 했다. 이에 따라 증권사들은 19일 하오 채권담당임원회의를 열고 오는 21일부터 다음달말까지 이들 3개 금융기관에 각 1천억원씩의 채권을 팔기로 하고 실무작업에 들어갔다. 기관별 채권매수규모는 서울의 3개 투신사와 지방 5개 투신사가 1천억원,5개 시중은행과 외환ㆍ신한ㆍ한미ㆍ국민은행ㆍ농협이 1천억원,대한ㆍ제일ㆍ삼성ㆍ흥국ㆍ교보ㆍ동아생명보험이 1천억원씩이다. 매각조건은 시장수익률보다 1%포인트 낮게 책정했으며 매각대상은 회사채와 국공채중 만기가 2년미만인 채권으로 한정했다.

◎수출부진ㆍ수해 등 겹쳐 회사채발행 “홍수”/추석자금 가수요 늘어 실세금리 치솟아 회사채 유통수익률이 연 18%가까이 오르는등 시중 실세금리가 치솟고 있다. 증시침체ㆍ수출부진에다 페만사태와 수해여파까지 겹쳐 기업들의 자금난이 가중되고 있기 때문이다. 더구나 연중 최대의 자금성수기인 추석을 앞두고 추석자금을 미리 확보하려는 기업들의 자금가수요마저 일어 통화가 많이 풀려 있음에도 기업들의 돈 구하기는 더더욱 어렵게 됐다. 전경련등 재계는 증시침체와 수출부진으로 자금난이 계속돼온 데다 페르시아만사태와 수해,추석자금수요 요인들이 겹쳐 최악의 자금경색을 보이고 있다며 통화공급을 늘려야할 것이라고 강력하게 주장하고 있다. 또 중소수출업체들도 운영자금을 조달할 길이 막혀 사채시장에서 고리채를 끌어쓰는 등 부도직전의 최악의 사태를 맞고 있다고 호소하고 있다. 그러나 통화당국이 느끼는 시중자금난은 기업들의 체감온도보다 훨씬 낮다. 한은은 시중통화가 많이 풀려있는 상태에서 통화량을 급격히 늘릴 수 없어 오는 20일까지는 은행의 일반대출을 지난달말 수준에서 유지토록 억제하고 있다. 추석자금수요가 본격적으로 일기 시작하는 20일 이후부터 2조원 규모의 자금을 방출할 계획이어서 이번주를 고비로 시중 자금난은 다소 풀릴 것이라고 비교적 낙관하고 있다. 방출자금 2조원이 물론 모두 추석자금으로 지원되는 것은 아니다. 민간대출로 약 1조원가량이 풀릴 전망이어서 풍족하지는 않지만 그런대로 추석자금융통에 큰 어려움이 없을 것이라는 것이 한은의 설명이다. 그러나 통화당국의 이러한 설명과는 대조적으로 최근 회사채수익률이 가파르게 솟구치고 있다. 17일 회사채(3년만기) 유통수익률이 연 17.48%로 82년이후 최고수준을 기록했다. 82년 이전에 일반대출 금리가 20% 수준이나 되는등 전반적인 고금리시대였던 점을 감안하면 최근의 회사채유통수익률은 사상 최고수준이라고 금융관계자들은 말하고 있다. 18일에도 회사채 유통수익률이 18%를 넘어 섰으며 일부에서는 이달말 연20%까지 치솟을 것으로 내다보고 있다. 시장실세금리의 대표지표인 회사채 수익률이이처럼 급등하고 있는 것은 증시침체에다 6ㆍ28금리인하조치이후 단자사의 대출축소로 자금조달원이 막혀 기업들이 너도 나도 회사채발행에 나서고 있기 때문이다. 따라서 기업들은 회사채로 자금을 끌어 쓰는데 그만큼 높은 비용을 지불하게 돼 기업의 금융비용부담을 줄이려던 실세금리인하조치는 실패로 돌아간 꼴이 됐다. 이달중 회사채발행계획 규모만해도 1조4천92억원으로 사상최대 규모에 달하고 있다. 15일 현재 5천3백10억원어치만이 발행돼 3분의 2가 아직도 미발행상태이다. 여기에 10월에도 1조5천억원의 회사채가 발행될 계획이어서 회사채물량이 홍수를 이룰 전망이다. 이처럼 회사채발행물량이 증가하고 있는데 비해 이들 회사채를 소화해 주어야 할 은행신탁계정이나 투신ㆍ증권사 등 기관투자가들은 자금여력이 달리거나 향후 채권수익률 상승에 대한 기대로 인수를 기피하고 있어 유통수익률이 꺾일 기미를 보이고 있지않다. 회사채유통수익률은 금리인하조치가 취해진 지난 6월말 16.1%였다. 이후 지난 7월10일 연15.69%로 다소 하향 안정화되는가 싶더니 이후 단자사의 대출축소 영향으로 오름세로 반전됐다. 단자사관계자들은 회사채유통수익률 급상승등 실세금리오름세에 대해 정부가 무리하게 금리인하를 추진한 나머지 단사의 대출축소 등으로 기업의 긴급자금조달이 어려워지자 이들 기업이 대거 회사채발행에 나섰기 때문이라고 밝히고 있다. 회사채유통수익률의 급등과 함께 비은행간 하루짜리 콜금리도 연14.66%를 기록,8월말보다 0.78%포인트나 높아졌다. 시중 실세금리가 전반적으로 높아지고 페르시아만사태와 수해,추석자금성수기 등의 요인들이 가세해 중소기업들의 경우는 더 극심한 자금난을 겪고 있다. 많은 중소기업체들이 사채시장으로 몰려 어음할인을 받으려하고 있으나 전주들이 향후 금리상승기대로 소극적으로 자금을 운용해 최근 사채시장의 A급어음 할인금리도 월 1.67%로 급등했다. 금융계 관계자들은 최근 회사채발행도 대기업중심으로 돼있어 중소기업들이 상대적으로 회사채발행에 어려움을 겪고 있다며 대기업에 대해서는 차환발행 이외의 신규발행을 가급적 억제해 나가야할 것이라고 지적하고 있다. 아울러 단자ㆍ보험사들의 채권보유한도를 확대하거나 채권의 일반매출을 어느 금융기관 점포에서나 취급할 수 있도록 하는등 채권수요 진작방안이 마련돼야 할 것이라고 밝히고 있다.

◎증권업협 결정 대한증권업협회는 18일 상오 25개 증권사 사장단회의를 열고 증권사의 증시안정기금출자 잔여금 8천억원을 19일까지 납입키로 결정했다. 추가출연금은 각 증권사의 자체발행어음을 매각하거나 보유국ㆍ공채 및 회사채를 매각한 자금 등으로 조달키로 했다. 이로써 이달말까지 조성키로 한 증안기금총액 4조원중 증권사출자분 2조원은 19일까지 납입완료되며 조성되는 증안기금은 모두 3조7천8백억원에 이르게 된다.

증권감독원은 최근 주가폭락사태가 다시 재연됨에 따라 기관투자가들의 주식매입여력을 확충,보다 적극적인 장세개입에 나설 필요가 있다는 판단아래 그동안 금지돼왔던 증권사의 회사채발행을 허용하는 방안을 검토중이다. 17일 증권감독원에 따르면 현재 증권시장에는 증시안정기금만이 유일하게 기관투자가 역할을 담당하고 있어 기관투자가들의 시장조작 능력이 크게 미흡한 점을 감안,증권사들이 자체적으로 회사채를 발행하여 조성한 자금으로 주식을 매입토록 한다는 것이다. 감독원은 회사채 발행에 따른 통화증발이 없도록 발행된 물량은 은행 등이 인수하지 않고 가급적 일반투자자들이나 연ㆍ기금들에 의해 소화될 수 있는 방안을 모색중인 것으로 알려졌다. 감독원은 증권사들에 회사채 발행을 허용하는 경우 우선 2천억∼3천억원 규모로 발행한뒤 이의 소화추이를 지켜본 뒤 단계적으로 발행규모를 늘려나갈 계획이며 특히 다른 채권상품에 비해 소화가 잘 될 수 있도록 증권사 발행 회사채의 경우에는 발행수익률을 연 17∼18% 수준으로 대폭 높이는방안을 검토중인 것으로 알려졌다. ◎동경 증시도 폭락 【도쿄 로이터 연합】 채권 수익률의 상승과 페르시아만 사태의 악화 등에 영향받아 도쿄(동경)증시의 주가가 17일 폭락했다. 도쿄 증시는 이날 후장 막판에 투신사 기금이 매입에 나서 낙폭이 다소 줄어들기는 했으나 닛케이지수는 전일대비 5백31.86포인트(2.14%)나 하락한 채 장을 마감했다. 한편 일본 채권시장의 주요지표인 10년만기 정부채권의 수익률은 이날 8.5%를 넘어서 지난 82년11월 이후 최고수준을 기록했다.

증권감독원은 이번 집중호우로 수해를 입은 기업들에 대한 지원책의 일환으로 수해기업들이 긴급 자금조달을 위해 회사채 발행을 신청하는 경우 우선적으로 허용할 방침이다. 14일 증권감독원 및 업계에 따르면 이번 호우로 재산상 피해를 입었거나 공장 등이 물에 잠겨 가동을 하지 못하는 기업 등에 대해서는 오는 10월중의 회사채 발행계획을 수립할때 우선적으로 필요한 자금조달을 할 수 있도록 배려키로 했다. 감독원은 특히 수해를 입은 기업들이 운영자금 조달등에 상당한 어려움을 겪을 것으로 보고 이들에 대해서는 기채조정 협의과정에서 회사채 발행물량을 축소하는 등의 사전조정을 하지 않고 희망하는 조달금액을 전량 발행할 수 있도록 할 방침이다.

◎82년이후 최고… 신종 「꺾기」 성행따라 회사채 발행을 둘러싼 신종 「꺾기」가 성행하면서 회사채 유통수익률이 급격히 상승,연 17%를 넘어섰다. 12일 증권업계에 따르면 회사채(3년만기)의 유통수익률은 11일 현재 연 17.0∼17.1%에 달해 지난 82년 5월 17.0%를 기록한 이후 최고수준을 보이고 있다. 회사채 유통수익률은 지난 7월중순까지 연 16.0% 수준에 머물렀으나 8월 들어서부터 급등하기 시작,8월중순쯤 16.5∼16.6%,8월말 16.6∼16.7%,9월초 16.7∼16.8%로 급격한 상승세를 타고 있다. 그러나 통화채(1년만기) 유통수익률은 회사채 값의 급락에도 불구,11일 현재 연 15.4∼15.5%를 기록,지난 8월중순의 15.4%에 비해 거의 차이가 없으며 국민주택등 기타 국공채의 유통수익률도 변동이 없다는 점을 감안할 때 최근의 회사채 유통수익률은 시중자금사정과는 큰 관계없이 비정상적으로 형성되고 있다는 지적이다.

장기간의 증시침체로 인해 올들어 전환사채등 신종사채의 발행이 크게 부진해지고 있다. 10일 증권업계에 따르면 지난 1∼8월중 전환사채(CB)ㆍ신주인수권부사채(BW)ㆍ옵션부사채 등 신종사채발행은 총 6천5백83억원에 그쳐 작년동기의 8천7백49억원에 비해 24.8%가 줄어든 것으로 집계됐다. 이같은 신종사채 발행추이는 이 기간중 전체 회사채 발행이 6조2천4백73억원으로 작년동기에 비해 무려 45.3%가 늘어난 것을 감안할 때 올들어 신종사채의 인기가 크게 떨어지고 있음을 의미하는 것이다. 종류별 발행실적을 보면 ▲전환사채의 경우 1∼8월중 5천8백23억원의 발행에 그쳐 작년동기에 비해 24.9%가 감소했고 ▲신주인수권부 사채는 올들어 단 한건의 발행도 이루어지지 않는 등 주식관련 사채의 발행이 더욱 부진했던 것으로 나타났다.

【서울 연합】 올들어 주식의 물량공급이 대폭 억제되면서 무보증사채의 발행실적이 1조원을 돌파하는 등 회사채발행이 급증하고 있다. 8일 럭키증권에 따르면 올들어 지난달 말까지의 회사채발행 실적은 모두 6조2백83억8천만원으로 지난해 같은 기간의 4조3천1억8천5백만원에 비해 40.2%인 1조7천2백81억9천5백만원이 증가했다.

한은은 6일 은행들의 사모사채인수와 관련,사모사채 인수실적이 회사채 총 매입실적의 50%를 초과하지 못하도록 각 은행에 지시했다. 아울러 신용상태가 좋은 기업이 발행한 중장기 사모사채를 주로 인수하되 인수재원은 양도성정기예금증서(CD)발행과 거액환매채 판매로 조성된 자금을 활용토록 했다. 한은이 은행들의 사모사채 인수를 제한시킨 것은 사모사채가 공모사채에 비해 발행금리가 높은 점을 이용,은행들이 다투어 사모사채를 인수함으로써 금리상승등 부작용을 가져올 것이 우려되기 때문으로 풀이된다. 한은은 지난달 27일 정부의 회사채발행 시장의 활성화 조치에 따라 은행의 CD금리를 인상하고 CD로 조성된 자금에 대해서는 장기회사채를 인수토록 했으며 사모사채인수도 함께 허용했었다. 사모사채란 공모절차를 거치지 않고 발행기업과 인수기관이 발행규모와 금리를 협의해 발행하는 회사채로 절차가 간단해 자금조달을 쉽게 할 수 있는 이점이 있으나 공모회사채에 비해 금리가 다소 높은 것이 흠이다.