증권업협회는 1일 기채조정위를 열고 7월 회사채발행 물량을 신청분의 82%인 1조8백80억원으로 확정했다. 조정위는 1조3천2백5억원(3백69개사)어치의 발행신청 물량중 사채종합 평점(10·5점 만점)8·6점 이상인 2백45건의 8천6백45억원어치를 승인했다.발행물량의 20%인 나머지 2천2백35억원어치는 확정물량의 주선비중에 따라 주간사들이 자율 결정한다.

한은은 총통화를 늘리지 않고 기업의 자금난을 덜어줄 수 있도록 은행의 CD(양도성예금증서) 발행한도를 1조5천억원 늘려 오는 1일부터 시행하기로 했다. 한은은 29일 시중은행과 지방은행의 CD발행한도 기준을 현행 자기자본의 40%에서 50%로,특수은행과 외국은행 국내지점은 자기자본의 1백50%에서 1백75%로 각각 확대했다. 이에 따라 은행의 CD발행한도는 시중은행이 3조4천1백57억원에서 4조2천6백96억원으로,지방은행이 9천5백15억원에서 1조1천8백94억원으로 각각 늘어났다. 또 특수은행이 1조7천4백73억원에서 2조3백85억원으로,외국은행 지점은 8천9백26억원에서 1조5백56억원으로 각각 늘어 은행권 전체로는 발행한도가 7조71억원에서 8조5천5백31억원으로 1조5천4백60억원이 늘어나게 됐다. 한은은 이와 함께 CD발행한도로 새로 조성되는 자금은 종점처럼 회사채 등 유강증권을 사들이는 데 활용하되 기업들이 직접 발행하는 사모사채의 인수는 금지하고 발행시장에서 공모회사채를 인수하거나 유통시장에서 회사채를 매입하는 데 운용하도록 했다. 한은은 당초 CD발행한도를 시중은행과 지방은행은 자기자본의 60%,특수은행과 외국은행은 1백80∼2백%까지 확대하는 방안을 검토했으나 고수익상품인 CD발행급증이 증시에 악영향을 줄 것으로 예상,발행한도 확대폭을 축소했다.

통화관리가 강화되고 월말 자금수요가 집중되면서 시중실세금리가 가파른 상승세를 나타내고 있다. 29일 금융계에 따르면 실세금리를 대표적으로 반영하는 3년 만기 회사채 유통수익률은 28일 은행보증이 연 19.40%,비은행보증이 연 19.45%까지 치솟아 연중 최고치를 기록했다. 이는 이달초 연 18.80∼18.85% 선이었던 것에 비추어 각각 0.6% 포인트가 오른 셈이다. 1년짜리 통화안정증권과 금융채의 유통수익률은 모두 연 18.80%로 급등,월초보다 0.55%포인트와 0.6%포인트가 각각 올랐으며 6개월 만기 CD(양도성예금증서)의 유통수익률도 연 19.7%선에 달하고 있다. 또 단자사간 콜금리 1일짜리도 연 20.7% 이상에서 거래가 이루어지고 있어 시중실세금리가 장·단기 구분없이 오름세를 지속하고 있다.

이용만 재무장관은 26일 『시중자금난 해소를 위해 기업의 차환자금용 회사채 발행의 경우 제조업체에 우선순위를 두도록 회사채 발행 평점제도를 개선할 것』이라고 밝혔다. 이 장관은 이날 전경련회관에서 열린 회원들의 월례간담회에 참석,『정책자금 공급을 축소하고 기업,특히 제조업분야에 대한 자금공급을 적극 유도할 계획이므로 하반기 자금사정은 상반기보다 다소 나아질 것』이라고 전망하면서 『기업도 투자계획을 조정해 보유부동산을 처분하는 등의 자구노력을 통해 물가안정을 위한 정부의 노력에 부응해야 할 것』이라고 당부했다.

◎기준주가의 1.2배 이상 보장 증시부양책으로 증권사에 허용된 외환사채의 구체적인 발행조건이 확정됐다. 25일 증권감독원은 표면이자율 연 6∼8%,기준주가의 1.2배 이상인 가격으로 증권사의 교환사채를 7월부터 11월까지 발행하기로 정했다. 이 교환사채는 매입 후 일정기간이 지나면 증권사가 상품으로 보유중인 각종 상장기업 주식과 맞바꿀 수 있는 교환청구권이 주어진다. 청구권 발효 시점은 발행 후 2년이다. 따라서 청구권이 주어지지 않는 2년 동안은 발행 증권사가 사전에 제시하는 금리(표면이자율 6∼8%)의 이자를 1년마다 지급받게 된다. 증권사 교환사채는 일반 회사채와 마찬가지로 만기가 3년이며 청구권 행사는 만기 1개월 전까지 가능하므로 24개월까지는 표면금리를 지급받고 25개월째부터 35개월 사이에 주식과 맞바꿀 수 있다. 만기(36개월)가 될 때까지 주식 교환을 청구하지 않을 때는 주식 대신 현금을 되돌려 받는데 이때의 만기상환금은 3년 동안의 표면이자율보다 훨씬 높은 이율인 만기보장수익률이 적용된다. 주식교환을 포기하고 만기상환금을 택한 매입자에겐 그전 2년 동안 지급된 표면이자까지 포함,연 수익률이 15% 정도가 되도록 매입원금과 함께 주어지는 마지막 3년째 이자를 크게 높여서 주는 것이다. 교환사채는 발행 때 교환대상주식이 확정돼 있고 이 대상주식의 발행당시 시세를 감안한 가격(교환가격)으로 사채가 매각된다. 당국은 교환가격을 대상주식의 발행시 평균시세(기준주가)의 1.2배 이상 선에서 증권사별로 결정토록 했다. 단 교환청구 발효시점의 시세가 교환가격의 30%를 웃돌 때는 주식과 맞바꿔주는 교환가격을 상향조정시켜주기로 했다. 예컨대 기준주가가 1만원인 특정주식에 대한 교환사채에 할증률 20%를 적용한다면 시세보다 2천원 비싼 1만2천원으로 사야 한다. 그러나 매입 2년 후 대상주식의 시세가 1만5천원이 된다고 할 때 이 채권만 있으면 채권매입가보다 3천원 비싼 이 주식을 바꿔 가질 수 있다.

주식시장의 침체 및 통화긴축으로 자금난을 겪고 있는 기업들이 빚을 갚기 위해 또다시 빚을 끌어 쓰는 악순환을 되풀이하고 있다. 24일 증권업계에 따르면 올 들어 지난 20일까지 상환 만기가 돌아온 회사채는 2조4천19억원 규모인데 이중 빚을 얻어 빚을 갚는 이른바 차환발행을 통해 원금을 상환한 규모는 83%인 1조9천9백50억원에 달하고 있다. 이같은 차환발행규모는 같은 기간의 전체 회사채 발행액(납입기준) 5조8천8백12억원의 34%에 해당하는 것이다.

회사채 발행경쟁이 치열한 가운데 발행승인을 얻고도 발행을 취소한 물량이 늘고 있다. 19일 증권감독원에 따르면 올 들어 지난 5월까지 4조6천6백억원어치의 회사채 발행이 기채조정협의회를 통해 승인됐으나 이 중 10.8%인 5천61억원어치의 물량이 발행계획을 취소했다.

◎대출전액 CD로 내줘 “할인전쟁”/타입대 하루 1조… 재벌도 천억대/은행이 잔주 끌어들여 「돈장사」도 시중자금난이 계속되면서 대기업들도 고리급전으로 하루하루 부도위기를 넘기고 있다. 18일에는 회사채유통수익률(3년만기)이 19.07%로 연중최고치를 기록했다. 사채시장에서의 사채금리도 월 3∼3.3%까지 치솟아 한동안 움츠러들었던 사채시장이 활기를 되찾고 있다. 이런 가운데 타입대 꺾기 자금조성 등 변칙금융이 기승을 부리고 있다. 변칙금융의 성행으로 기업이 부담하는 실질금융비용이 증대되고 통화지표상의 왜곡 등 부작용을 가져오고 있으나 금융당국으로서도 긴축의 여파로 나타나는 이들 파행금융을 적극 규제하지는 못하고 있다. 최근 시중자금경쟁 속에 두드러지고 있는 변칙금융의 실태를 알아본다. ▷타입대◁ 많은 날에는 하루에 1조원 이상의 타입대가 일어나고 있으며 대우·현대 등 대그룹들도 하루 1천억∼2천억원의 타입대를 사용하고 있는 것으로 알려지고 있다. 타입대는 은행이 기업에 변칙적으로 대출해주는 하루짜리 긴급대출의 한 형태이다. 일례로 기업이 당좌대월한도를 1백만원 초과했다고 하자. 이때 기업이 현금은 없고 다른 은행이 지급지로 돼 있는 1백만원짜리 당좌수표나 어음을 갖고 있다면 은행이 이를 기업의 당좌계정에 입금시켜주고 결제 처리해 주는 것이다. 어음이나 타점발행수표는 입금 다음날에 교환에 돌려져 결제가 이루어지는 것을 감안하면 타입대는 결과적으로 기업의 부도를 하룻동안 봐주는 변칙금융인 셈이다. 기업으로서는 하루치 이자를 지불함으로써 부도를 막을 수 있고 은행으로서는 타점권을 담보삼아 대출해주고 연 13∼15%의 이자를 받는 것이다. 그러나 최근에는 일부 대기업들이 은행마다 돌아가면서 타입대를 매일 일으키고 있어 타입대가 급전이 아닌 일상대출의 한 형태로 자리잡아가고 있다. ▷꺾기◁ 대출금의 일부를 예수금으로 다시잡는 꺾기는 금융기관이 현행 규제금리 아래서 보다 높은 대출금리를 받아 수익성을 높이려는 데 있다. 반대로 기업입장에서 이자부담이 그만큼 높아지는 것은 물론이다. 꺾기는 시중자금난이 심해질수록기승을 부리게 마련이다. 흔히 대출금의 일부를 예수금으로 예치케 하는 방법이 사용되지만 요즘엔 대출금을 CD(양도성예금증서)나 보유채권으로 꺾는 등 다양한 방법이 구사되고 있다. 최근 은행이 자금난을 겪는 기업에 대출해 주면서 CD로 전액을 꺾어 기업이 유통시장으로 CD를 할인받기 위해 몰리는 바람에 CD유통수익률이 발행수익률(연 14.3%)을 크게 웃도는 연 19% 선에서 형성되고 있다. 자금난도 자금난이지만 금융기관들이 기업에 돈 대신 채권이나 양도성예금증서를 줌으로써 CD와 채권의 유통수익률을 높이고 있는 것이다. 이 같은 꺾기로 최근 기업들이 부담하는 금리가 연 24% 내외에 이르고 있다. 통화당국이 꺾기 방지를 위해 허수로 잡힌 예수금을 대출금과 상쇄시키는 이른바 예대상계를 간혈적으로 해오고 있지만 교묘한 꺾기행위가 많아 실효를 거두지 못하고 있다. ▷자금조성◁ 시중자금난이 심해지고 고금리추세가 이어지면서 음성적으로 성행하고 있다. 금융기관이 고금리로 돈을 놓으려는 사채전주 등을 끼고 하는 것이 보통이나 금융기관간 자금조성도 두드러지고 있다. 자금조성의 메커니즘은 이렇다. 부도위기에 몰린 기업이 연 25%를 주고라도 돈을 구한다면 이때 금융기관이 사채전주에게 25% 금리보장을 조건으로 우선 연 10%짜리 예금으로 잡는다. 금융기관은 이 돈을 다시 기업에 12%로 대출해주고 나머지 예금금리(10%)와 보장금리(25%)의 차이(15%)에 해당하는 돈은 기업이 전주에게 직접 지불한다. 전주로서는 고금리를 보장받고 금융기관은 예금유치와 대출에 따른 이자가 있으며 차주로서는 금리가 높기는 하지만 부족자금을 적시에 끌어 부도를 넘길 수 있는 이점이 있어 자금난이 심화될수록 성행한다. 최근에는 이 같은 방식 외에 은행이 신탁계정에서 단자사 등에 콜자금을 주면서 콜자금의 수요자를 미리 지정하는 이른바 「브리지 론」 형태의 자금조성이나 기관의 예금을 유치하면서 금융기관이 뒷돈을 주는 변칙적인 예금조성도 적지 않다.

주가가 연 3일째 하락했다. 18일 주식시장은 회사채 수익률과 콜금리가 추가로 상승하는 등 시중자금사정이 악화되자 투자심리가 위축됐다. 증안기금 등 기관들이 적극적인 주가지지에 나섰지만 종가 종합지수는 1.98포인트가 떨어진 6백6.79였다. 증안기금은 3백억원,투신사는 80억원 가량 매수주문을 했다. 금융·제조업 모두 하락했다. 4백1개 종목이 하락(하한가 26개)했고 1백39개 종목이 상승(상한가 13개)했다.

◎매출 18% 증가… 이익률은 하락/환차손·금융비용 증가 때문/평균부채율·자기자본비율 악화 지난해 제조업체들은 내수활황에 힘입어 외형적으로 덩치는 커졌으나 금융비용과 환차손 증가로 수익성이 떨어져 실속없는 장사를 한 것으로 드러났다. 이에 따라 기업의 건강도를 나타내주는 재무구조도 전반적으로 악화됐다. 14일 한은이 발표한 「90년 기업경영 분석」에 따르면 지난해 제조업체의 매출액은 1백54조4백억원으로 전년보다 18.6%가 증가했다. 이는 전년의 매출액증가율 7.0%를 크게 웃도는 것이며 86∼88년의 호황기에 버금가는 수준이다. 매출규모가 이처럼 늘어난 것은 민간소비 확대로 내수가 23.1% 증가한 데다,수출이 전년 6.2% 감소에서 9.8% 증가로 반전됐기 때문으로 풀이되고 있다. 설비투자 동향을 나타내는 유형고정자산증가율도 18.8%로 지난 82년 23.0% 증가 이후 8년 만에 최고수준을 보였다. 그러나 수익성면에서는 영업이익의 신장에도 불구하고 환율상승에 따른 환차손과 금융비용 증가로 매출액 대비 경상이익율이 89년 2.5%에서지난해에는 2.3%로 떨어졌다. 지난해 제조업체들의 환차익은 5천2백29억원,환차손액은 7천8억원으로 순외환차손이 1천7백79억원에 달해 전년 (순외환차익 8천2백91억원)과 대조를 이루었다. 또 기업의 차입금 평균이자율은 89년 11월의 금리인하와 저리설비자금의 지원으로 전년 13.6%에서 12.7%로 떨어졌으나 증시침체에 따른 회사채 발행 등으로 차입금 규모가 늘어나 전체금융비용부담률은 같은 기간 5.08%에서 5.12%로 다소 상승했다. 기업의 수익성이 악화됨에 따라 제조업체들의 평균 부채비율이 89년 2백54.3%에서 지난해 2백86.23%로,자기자본비율이 28%에서 25.9%로 악화됐다. 한편 생산성 부문에서 종업원 1인당 부가가치증가율이 수익성 악화로 19.4%에서 18.6%로 낮아졌고 1인당 인건비증가율도 노사분규 진정세에 힘입어 24.9%에서 19.0%로 떨어졌다.

◎“반짝 대책”보다 시장여건 개선에 역점/할인율등 자율화로 주식수요도 창출 13일 전격 발표된 증시부양대책은 증시환경 및 증권제도의 개선을 통해 주식에 대한 수요를 진작·창출하겠다는 의도를 담고 있다. 따라서 공급억제위주의 지난해 대책들에 비해 능동적인 자세가 엿보이지만 직접적인 자금지원 대신 제도개선의 간접전략이란 한계도 눈에 뛴다. 투자자들의 기대에는 미흡할 수도 있으나 통화 등과 관련된 전체 국민경제를 고려할 수밖에 없는 당국의 고심이 짚어지는 대목이다. 최근 증시의 문제점은 주식물량이 넘쳐서라기보다는 주식을 사자거나 주식투자를 하겠다는 사람들이 급격히 감소한 데 있다. 시중자금이 딴곳으로만 흘러갈 뿐 증시를 고집스레 외면하고 있는데 이번 방안을 우선 유상증자제도를 고쳐 주식수요를 늘려 증시로의 자금유입을 꾀하겠다는 것이다. 현재도 시가보다 30% 싼 가격으로 유상증자를 실시하고 있지만 이에 응하지 않는 기존주주가 태반이다. 할인율 자율화는 현 상황에서는 할인폭의 대폭적인 확대로 통하며 여기에서 주식수요를 끌어내보겠다는 것이다. 시가보다 아주 싸 액면가 5천원에 가까운 가격으로 주식을 보탤 수 있을 때 기존주주들의 증자호응도가 제고되면서 이 같은 혜택을 누리기 위해 주식을 새로 사는 사람이 증가할 것이라는 판단이다. 이 같은 유상증자 시가발행 할인율의 자율화는 주식수요 진작과 함께 직접금융 조달액의 증대를 목표로 하고 있다. 회사채 방식보다 발행비용이 훨씬 덜 드는 유상증자는 올 들어 89년도 실적의 10분의1 수준으로 격감,증시의 본질적 기능을 마비시켰다. 금융기관의 유가증권 담보대출 활성화 방안도 주식수요진작을 위해 마련되었다. 부동산 담보와 마찬가지로 주식 등 유가증권을 담보로 제공할 경우 금융기관에서 이를 취급하도록 하겠다는 방안이다. 유가증권 담보여신은 이미 규정으로 보장받고 있지만 관행상 활용되지 못해 왔다. 그러나 유가증권의 담보가격을 시가의 50% 수준으로 낮추고 은행감독원과 보험감독원의 협조를 얻어 이를 활성화,유가증권에 대한 수요를 증대시킨다는 계획이다. 이 같은 수요진작책과함께 증권사의 기관투자가 기능제고와 대주주의 매각억제를 통한 시장안정화대책도 병행실시된다. 투자자들이 바라는 기관투자가에 대한 주식매입자금의 직접지원은 못하지만 교환사채발행 허용을 통해 증권사의 자금난을 타개 기관투자가로서의 기능을 회복시킨다는 방안이다. 증권사는 4조8천억원어치의 주식을 종전의 부양책 일환으로 사들이는 바람에 자금이 없어 장세개입이 불가능해진 가운데 고금리의 단기차입금만 급증하고 있는 처지이다. 교환사채발행으로 증권사에 1조원 가량의 자금이 유입되면 단기차입금이 축소되면서 이들의 주식매입여력이 대폭 신장된다는 것이다. 한편 이번 대책의 핵심을 이루고 있는 시가발행할인율의 자율화와 증권사에 대한 교환사채 발행 허용은 증시부양효과 못지않게 부작용도 수반될 것이란 지적이 나오고 있다. 시가발행 자율화의 경우 기업조달자금이 감소될 수도 있으며 시세차익이 큰 만큼 내부자 거래의 가능성이 높다는 것이다. 증권사의 교환사채는 채권이 하나 더 추가돼 시중자금 사정을 더욱 압박하게 된다는우려를 낳고 있다. 또 이번 대책에 포함된 공모가격 결정합리화,자본시장 개방계획 조기확정,대주주에 대한 주식매각 자제요청 등은 이미 시행하고 있거나 거론된 것이란 비판도 있다. 그러나 증권당국 관계자들은 이번의 증시대책은 표면적인 한계에도 불구,단기적인 부양책 위주에서 증시주변 환경개선을 통한 중·장기적 방침으로의 전환의지가 뚜렷이 담겨 있다고 강조하고 있다. 이들은 이번에 마련된 안이 모두 주식매입자금을 직접적으로 공급하는 단기부양책이 아니라 점진적으로 시장여건이 개선되도록 하는 본격 대책의 서장이라고 입을 모으고 있다. 한편 이번 방안은 지난 4일 박종석 증권감독원장이 증권업협회의 의견을 참고한 뒤 이용만 재무장관을 방문,증시안정대책 마련을 건의하면서 골격이 갖춰지기 시작했다. 이때 이 장관과 박 원장은 「12·12 부양조치」와 같은 단기부양책을 써서는 절대 안 된다는 원칙에 쉽게 합의를 본 것으로 알려졌다.

◎대주주 주식매각 대폭 규제/증권사에 1조원 교환사채 발행 허용 증권당국은 13일 침체일로를 걷고 있는 주식시장을 안정시키기 위해 ▲시가발행할인율 자율화 ▲금융기관의 유가증권 담보대출 활성화 ▲증권사에 대한 1조원 규모의 교환사채 발행 허용 등을 골자로 한 증시부양대책을 발표했다. 재무부와 증권감독원이 마련,이날 증시폐장 직후 발표한 「증권제도의 개선방향」에 따르면 상장기업들이 유상증자할 때 현재 30%로 상한선이 정해져 있는 시가 발행할인율을 완전자율화,증시상황에 따라 기업들이 자율적으로 결정할 수 있게 한다는 것이다. 이 경우 최저로는 액면가인 5천원에도 유상증자가 가능하게 된다. 또 금융기관의 유가증권 담보대출을 활성화,여신을 취급할 때 부동산담보 비중을 줄이는 동시에 유가증권 담보관행을 정착시키기로 했다. 현재도 금융기관의 여신취급규정에 의해 유가증권 담보여신이 가능하지만 지금까지는 금융기관의 유가증권 담보기피로 담보로 활용되지 못해 왔으나 이 같은 방침으로 유가증권에 대한 수요를 증대시키고 신용거래풍토를 정착시키기로 한 것이다. 이와 함께 심각한 자금난에 빠져 시장개입에 나서지 못하고 있는 증권회사의 경영상태를 개선하기 위해 월간 2천억원∼3천억원씩 총 1조원에 달하는 교환사채를 발행할 수 있도록 허용했다. 교환사채를 매입한 사람은 일정기간이 지나 증시상황이 호전되면 증권사가 보유하고 있는 상장유가증권(주식 또는 회사채)으로 바꿀 수 있다. 증권당국은 이 같은 교환사채 발행을 통해 얻어진 자금으로 증권사의 단기자금에 대한 수요를 충족시킬 방침이다. 당국은 또 상장기업 대주주가 대량의 자사보유주를 사고팔아 증시를 교란시키는 부작용을 없애기 위해 앞으로는 대주주가 보유주식을 매각할 경우 매각분만큼 주식소유한도를 자동적으로 축소시키기로 했다. 이를 재매입할 때에는 증권관리위원회의 승인을 받도록 했으나 승인자체를 가급적 억제키로 했다. 이번 대책 가운데 증권사의 자금난을 타개하기 위해 허용된 교환사채 발행으로 증권사의 자금난이 상당히 개선될 것으로 보이나 증시투자자들이 기대하는 수요진작책에는 이르지 못해 직접적인 증시부양효과는 의문시된다. 이밖에 당국은 ▲주식시장 개방계획의 조기확정 ▲정부보유주식 매각유보 ▲기업공개시 공모가격결정의 합리화 ▲신설증권사의 조기주식매입 유도 등을 도모키로 했다.

13일 주식시장은 연속 4일 상승에 따른 대기매물 출회로 시종 약보합권에서 맴돌았다. 종가 종합지수는 0.91포인트 내린 6백10.05였다. 거래량은 전날보다 20만주가량 늘어난 5백62만주였다. 시중자금 사정이 악화되고 증시대책이 마련된다는 기대감에도 불구하고 회사채 금리가 상승하고 고객예탁금이 감소하는 현실 때문에 매수세가 꺾이고 있다.

◎현대전자·한창,16.1%짜리 발행 시중 실세금리가 상승추세를 멈추지 않는 가운데 표면금리가 연 16%인 회사채가 나왔다. 13일 증권업계에 따르면 현대전자와 한창은 표면금리가 연 16.1%,인수주선수수료가 7%인 5년 만기의 회사채를 50억원 및 20억원어치씩 각각 12일 발행했다. 이에 따라 표면금리와 인수수수료를 합쳐 회사측이 부담해야 하는 금리(발행수익률)는 연 18.26%에 달한다. 회사채 표면금리는 지난 3월 인수주선수수료 인하방침에 따라 연 13.5∼14%에서 15.0∼15.5%로 올랐으나 16%선을 넘기는 이번이 처음이다. 한편 12일 채권시장에서 거래된 회사채의 유통수익률은 자금난을 반영,19.02%(보증채)에 이르렀다.

주가가 4일째 오름세를 탔다. 12일 주식시장은 전 주말장부터 나타난 반등기운이 이어진 가운데 반등폭 및 거래량이 다같이 증가하는 추세를 보였다. 종가 종합지수는 3.11포인트 오른 6백10.96으로 나흘 연속 7포인트 상승했다. 거래량은 전날보다 1백80만주 많은 5백39만주였다. 신설 증권사의 조기 주식매입을 유도한다는 정부방침이 통화증가율의 상향조정과 함께 분위기를 좋게 했다. 그러나 회사채 수익률이 계속 오르고 고객예탁금이 다시 빠져나가 실제 매수에 나서는 투자자는 적었다. 무상증자설이 퍼진 단자주에 매기가 몰려 60만주가 거래되면서 2.5% 뛰었다. 증안기금은 70억원 가량 주문해 지수상승에 큰 도움을 줬다. 3백84개 종목이 상승(상한가 20개)했고 1백33개 종목이 하락(하한가 16개)했다.

◎주식발행 7천억… 전년비 51% 감소/회사채는 31.7% 늘어난 5조4천억/전체규모 10.5% 증가/재무부 집계 올 들어 5월까지 기업이 은행을 통하지 않고 직접금융시장에서 조달한 자금규모는 6조1천3백71억원으로 지난해 같은 기간의 실적에 비해 10.5% 증가했다. 11일 재무부의 직접금융실적 집계에 따르면 그러나 주식시장의 장기침체로 주식발행은 여전히 부진을 면치 못한 반면,기업은 자금조달을 회사채 발행에 의존하고 있는 것으로 나타났다. 올 1∼5월중의 직접금융조달실적은 주식발행이 지난해 같은 기간보다 51%나 격감한 6천9백66억원에 그친 반면 회사채 발행은 5조4천4백5억원으로 31.7% 늘었다. 업종별로는 제조업이 5조8천6백1억원으로 전년동기보다 31.1% 늘었고 금융업은 2천7백70억원으로 전년동기에 비해 74.4% 감소했다. 기업규모별로는 대기업이 4조7천1백55억원으로 전년동기대비 5.9% 증가에 그친 반면 중소기업이 1조4천2백16억원으로 29.4% 늘어나 대기업보다는 중소기업의 직접금융조달 비중이 높아지고 있다. 자금용도별로는 시설자금이 2조6천2백20억원으로 지난해보다 1.1%가 줄었고 운영자금은 3조5천1백51억원으로 21.2% 늘어났다. 운영자금 비중이 높아진 것은 이 기간중 만기가 된 회사채의 차환발행이 많았기 때문이다.

◎증가율 17∼19%서 19∼22%로/기업 자금난 심화 감안/연 1조4천억∼2조1천억 추가공급/“전체 유동성 규모는 불변… 물가자극 없을 것” 정부는 오는 7월부터 연간 총통화증가율 목표를 당초의 17∼19%보다 2∼3%포인트 상향조정,하반기중 19∼22% 수준으로 운용할 방침이다. 이용만 재무부 장관은 10일 『우리경제의 실질성장률이 1·4분기중 8.9%를 기록,당초 예상치를 2% 가량 상회하고 있고 7월부터는 일부단자사의 업종전환이 이루어짐에 따라 총통화수요가 늘어나 기업의 자금난을 심화시키고 있다』고 말하고 『이같은 상황에서 총통화증가율을 하반기에도 계속 19% 수준으로 억제하기는 현실적으로 무리』라고 밝혔다. 이 장관은 『특히 단자사의 업종전환에 따른 단자여신 축소 규모를 감안,총통화증가율 지표를 2∼3%포인트 늘리더라도 시중의 전체유동성 규모는 변화가 없으며 물가를 자극하지 않을 것으로 판단하고 있다』면서 『이달중 경제기획원 등 관계부처간 협의를 거쳐 하반기 통화운용 계획을 전면 수정할 계획』이라고 말했다. 재무부는 총통화증가율을 2% 올릴 경우 통화금융기관인 은행을 통한 총통화공급이 연간 1조4천억원 늘어나게 되며,총통화증가율을 3% 올릴 경우에는 연간 2조1천억원이 추가 공급되지만 단자사의 업종전환으로 단자여신이 대폭 축소되기 때문에 물가에 영향을 주는 시중유동성은 비슷한 수준을 유지할 것으로 보고 있다. 이 장관은 이어 『제조업 경쟁력 강화 차원에서 기업이 부담하는 시장실세금리를 낮춰야 한다』고 지적하고 『통화에 영향을 안 주면서 시중자금 공급을 늘릴 수 있는 방안을 검토하고 있다』고 말했다. 통화중립적인 자금공급확대 방안으로는 ▲주식·회사채 등 직접금융시장 활성화 ▲단자사 등 비통화금융기관의 자금중개기능 강화 ▲통화 금융기관이 취급하는 자금 중 CD(양도성예금증서) 등 비통화성자금 공급을 늘리는 방안 등이 검토되고 있다. 이 장관은 『증시부양책이 나올 것이라는 추측이 있으나 기본적으로 증시의 주변환경과 관련제도를 개선하는 데 역점을 둘 것』이라고 말해 단기부양책보다는 증시의 자생력을 증대시키는 방안을 마련할 뜻을 비췄다.

시중자금난이 가중되면서 회사채 수익률이 올 들어 최고수준을 나타냈다. 10일 한은에 따르면 3년만기 회사채 유통수익률은 이날 18.97%로 지난 주말보다 0.04%포인트가 올라 올 들어 가장 높았다. 지금까지의 최고수익률은 지난 4월11일의 18.95%였다. 또 단자사간 하루짜리 콜금리도 연 20.4%로 지난 주말보다 0.28%포인트 상승했다.

증권당국의 등록법인 수가 2천개를 넘어섰다. 8일 증권감독원에 따르면 지난해 말까지 1천8백70개에 머물렀던 등록법인이 지난달말 현재 2천60개로 2백개 가까이 늘어났다. 이는 회사채 발행규모가 급격히 늘어나는 것과 관련된 현상이다.

◎5월중/평잔기준 71조… 한달새 1조 늘어 한은 발표/「광역」 맞물려 통화증발 심화 우려 통화당국의 긴축노력에도 불구하고 지난달중 총통화증가율이 억제목표를 넘어섰다. 여기에 6월에는 광역의회선거까지 맞물려 있어 통화증발이 심화될 것으로 우려되고 있다. 7일 한은이 발표한 「5월중 통화동향」에 따르면 지난달 총통화는 평균잔액기준으로 71조2천89억원에 달해 지난 4월보다 1조48억원이 늘었다. 이에 따라 총통화증가율은 전년동기대비 19.5%로 정부의 억제목표(17∼19%)를 넘어섰다. 5월중 총통화증가율이 이처럼 높게 나타난 것은 증시 침체로 기업의 증자와 회사채 발행여건이 악화된 데다 단자사 업종전환에 따른 여신감축으로 은행의 기업대출수요가 크게 늘었기 때문이다. 부문별로는 정부 부문에서 종합소득세(7천억원) 등 세수요인이 있었으나 투신사에 대한 은행대출금을 국고여유자금에서 지원(2조2천5백46억원)함으로써 1조7천2백68억원의 자금공급이 이루어졌다. 민간부문에서는 투신사의 은행대출상환분(2조7백1억원)을 제외하고 농사자금·주택자금 등 2조7백1억원이 풀려나갔다. 해외부문에서는 수출회복세에 힘입어 경상수지가 개선된 데다 자본도입도 활발해 3천7백43억원의 공급이 있었다. 이 밖에 기타부문에서 통화안정증권의 상환으로 1천89억원이 늘었으나 CD(양도성 정기예금증서) 발행증가와 투신사의 대출이자 상환으로 1조8백24억원이 환수됐다. 한편 한은은 6월중 총통화 공급규모를 평잔기준 6천억원으로 설정,총통화증가율을 19%내에서 억제해나가기로 했다. 부문별로는 민간부문에서 정책자금을 포함 5월의 절반수준인 1조원 안팎으로 풀고 통화안정증권 만기도래분 1조4천4백58억원은 모두 차환키로 했다.