◎최 부총리·이 재무·조 한은총재·이 경제수석 회동/한은반대에 재무부서 철회/금리자유화·실세하향안정화 주력 최각규부총리겸 경제기획원장관과 이용만재무부장관·조순한국은행총재·이진설청와대경제수석비서관 등은 2일 상오 금리인하 문제를 협의한 결과 재할금리를 포함한 공금리를 당분간 인하하지 않기로 결정했다. 그러나 앞으로 신축적인 통화운용·자금흐름의 개선,회사채 등의 물량조절,금융기관에 대한 행정지도의 강화 등을 통해 실세금리의 하향안정화와 금리자유화의 여건조성을 위한 노력은 계속하기로 했다. 이날 회의참석자들은 조순총재로부터 재할금리 인하에 반대하는 한은의 공식입장을 설명받고 이같이 결정했다. 최부총리는 이날 회의결과에 대해 『재할금리 인하가 안정기조 유지나 정책의 실효성 측면에서 큰 효과를 거둘 수 없을 것으로 판단됐다』면서 『현재로서는 명목금리와 실세금리와의 격차해소가 중요하며 금리자유화와 실세금리의 하향화를 위해 각 부처가 주력하기로 합의했다』고 밝혔다.

정부의 공금리인하 방침철회와 관계없이 시중실세금리가 소폭 내림세를 보이고 있다. 2일 증권업계등에 따르면 3년만기 은행보증 회사채 유통수익률은 전일에 비해 0.05%포인트 떨어진 13.75%에서 거래가 형성됐다. 통화채는 전일의 14.25%에서 0.15포인트 내려 14.10%를 나타냈다. 지난달말 한은의 통화환수로 한때 18%까지 치솟았던 콜금리는 1일 14.10%를 보였고 이날은 0.01%포인트 떨어진 13.89%를 기록했다. 실세금리가 이같이 하향안정화 추세를 회복한것은 정부가 통화를 신축적으로 운영하기 위해 금융기관에 대한 환매조건부 채권(RD)매입 규제를 중지했기 때문으로 풀이되고 있다.

현대자동차등 현대그룹의 5개 계열사는 이달 6백80억원의 회사채를 발행할 수 있게됐다. 증권업협회는 30일 기채조정협의회를 열고 12월에 10개사가 1천5백억원의 회사채 발행을 신청한 현대그룹에 대해 현대자동차의 4백70억원,현대정공및 현대석유화학 각각 50억원,현대중장비 70억원,현대전자 40억원의 회사채 발행을 허용했다. 기채조정협의회는 이날 12월 회사채 발행물량을 신청분의 64%인 1조4천1백91억원으로 확정했다.

◎회사채 수익률 14%선 기록/콜금리 16.5%까지 치솟아 가짜 CD유통과 상업은행 명동지점장의 자살사건으로 위축된 금융시장이 통화관리가 강화되면서 시중금리가 오르는 등 부작용을 낳고 있다. 26일 한국은행과 금융계에 따르면 3년짜리 회사채 유통수익률이 13.6%를 기록,하락세가 계속됐던 3일전보다 0.46%포인트가 올랐으며 1년짜리 통화채 수익률도 0.72%포인트가 오른 14%를 나타냈다. 하루짜리 콜금리도 당국의 억제에 따라 14%수준을 유지하고 있으나 최근 실제거래는 15.5∼16.5%까지 치솟았다. 이는 지난달말에 비해 회사채가 0.85%포인트,콜금리 0.82%포인트,통화채가 1%포인트 오른 수준이다. 실세금리의 상승은 가짜 CD사건 등으로 제2금융권의 자금공급이 위축된데다 시중의 과잉유동성을 흡수하기 위한 한은의 통화관리가 강화됐기 때문이다. 한은은 최근 CD파문으로 만기상환된 6천3백억원의 CD가 이달들어 20일까지 현금화돼 통화계수에 잡히고 추곡수매가의 방출 및 외국인 주식매입자금의 지속적인 유입 등으로 통화증가율이 19%에 이르자 통화관리에 나섰다. 이에따라 지난 23일 1조4천억원의 환매채(RP)를 은행권에 배정한 한은은 24일 은행·투신·증권금융에 1천70억원의 통화채를 배정한데 이어 25일에도 투신·보험사에 추가로 1천1백억원의 통화채를 안겨 통화를 흡수했다. 이같은 한은의 통화관리 강화로 기업들이 당좌대월을 늘리는 등 연말 자금확보에 나서면서 자금가수요 현상이 심해져 금리상승을 부추기고 있다.

이희도 전상업은행 명동지점장의 자살사건으로 CD(양도성예금증서)의 불법·변칙적인 유통이 물의를 빚고 있는 가운데 대신증권등 대부분의 증권사들이 CD중개를 하면서 관련규정을 위반하거나 편법을 사용하고 있는 것으로 밝혀지고 있다. 23일 증권업계에 따르면 증권사들은 CD이외의 회사채·국공채·금융채등 다른 채권형 상품을 중개하면서 만기가 되기 직전에 개인들로부터 CD와 회사채등을 다시 사들여 실명으로 구입하는 것을 꺼리는 「큰 손」들의 세금을 덜어주는 편법을 사용하고 있다. 대신증권은 지난 8월21일 사채업자인 김기덕씨로부터 이씨가 롯데건설에 매각한뒤 유통시킨 CD 1백억원어치를 사들인뒤 이중 9억원은 가명투자가인 개인에게 넘겼으나 만기직전인 지난 17일 이를 되사들여 20일 상업은행 명동지점으로부터 만기상환을 받았다. 가명인 경우 이자소득에 대해 60%의 소득세와 4·5%의 주민세등 이자소득의 64·5%를 세금으로 내야 하지만 법인의 경우에는 20%의 법인세만 내면 된다.법인은 이때에도 보유기간에 대해서 만큼은 세금을 돌려받게 된다. 실명인 경우는 소득세 20%,부민세 1·5%등 이자소득의 21·5%를 세금으로 납부하게 되며,실명인 때에도 개인들은 한푼이라도 세금을 덜내기 위해 상환만기 직전에 증권사에 재매입을 요청하고 있는 실정이다. 한편 증권감독원은 증권사의 위법및 편법행위가 대신증권뿐 아니라 대부분의 증권사에서도 이루어지고 있는 것으로 보고 실태파악에 나섰으며 위법사실이 드러날 경우 제재조치를 취하기로 했다.

서울지검 형사5부 김규헌검사는 20일 조선산업대표 권호웅씨(52)와 「조선연와」 대표 권호인씨(44) 형제를 특정경제범죄 가중처벌법위반 혐의로 구속하고 이들의 형제인 선일산업대표 권호갑씨(36·구속중)를 같은 혐의로 입건,추가기소 했다. 검찰은 또 건창물산 대표 이윤씨(34) 등 4명을 같은 혐의로 불구속 입건했다. 권씨 형제는 지난해 2월부터 서울 강남구 테헤란로 주변 13필지 1천2백여평에 오피스텔을 신축,1백74명으로부터 2백46억원을 받고 분양을 하던중 강남구 역삼동의 이봉례씨 소유 1천여평을 3백70억원에 경락받기 위해 무리하게 사업을 확장하다 자금압박을 받자 건창물산 이씨 소유의 3개 법인과 자신의 4개 법인을 동원,4백14억원의 회사채를 위장 증자를 통해 발행,유용한 혐의를 받고 있다.

중소기업이 외상으로 물건을 팔고 현금 대신 받은 어음(매출채권)을 인수한 뒤 그 어음이 만기가 될 때까지 판매기업에 자금을 지원해주는 기은팩토링(주)이 본격적인 영업에 나섰다.중소기업은행이 자본금 1백억원을 전액 출자해 지난 7월 설립한 회사로 소수 정예주의를 내걸고 19명의 임직원으로 출발했다. 『은행이나 단자사등 대형 금융기관으로부터 소외당한 중소기업을 도와주는 유통 금융기관을 맡게 돼 사명감과 보람을 동시에 느낍니다』 김문범사장(57)은 국내 최초의 팩토링전문 금융기관을 맡았다는 자부심이 대단하다. 팩토링회사는 판매기업으로부터 인수한 외상매출채권의 회수까지 책임진다.따라서 이를 이용하는 기업은 대금지급을 질질 끄는등의 횡포로부터 보호받을 수 있어 자금회수에 신경을 쓰지 않고 생산과 판매에만 전념할 수 있다. 국내 기업의 외상매출 채권규모는 지난해 말 기준으로 78조원이고 이를 근거로 금융기관이 지원해준 자금은 20%선인 16조원이다.일본의 55%에 비해 절반도 안 되는 수준이다.그만큼 팩토링 전문회사의 역할이 중요한 셈이다.지난 80년대 초부터 국내 금융기관이 취급하기 시작한 팩토링 매출실적은 지난 6월말까지 은행·단자·종합금융회사를 모두 합쳐 1조7백65억원. 김사장은 단자사에서 받아주지 않는 물품인수증·비적격 어음등을 인수하는 한편 자금지원액은 최고 25억원으로 정했다고 밝혔다.중소기업에 최대한의 실질적 도움을 주겠다는 것이다. 그러나 예상되는 자금수요에 비해서는 현재의 자본금이 너무 적어 증자가 불가피하다.김사장은 『이미 팩토링을 취급하는 다른 금융기관과 달리 자체 수신기능이 없어 앞으로 회사채를 발행하고 표지 팩토링 어음을 팔아 자금을 마련,5백억원 정도까지 증자할 계획』이라고 밝혔다. 김사장은 경북상주 출신으로 연대정외과를 나와 중소기업은행의 전신인 농업은행에 입행(59년),영등포지점장·심사부장·특수관리본부장을 거쳐 부행장보로 일해왔다.부인 박학자여사(49)와의 사이에 2남.

◎금리도 시중금리에 연동/불법유통 개선대책 마련 정부는 최근 양도성 예금증서(CD)의 불법유통과 관련,CD의 유통질서를 바로잡기 위한 CD의 최소발행단위를 대폭 낮추고 발행금리를 시중실세금리에 연동시킬 방침이다. 18일 재무부에 따르면 CD의 불법유통과 가짜 사건등이 일어난 것은 CD가 지나치게 고액화·고리화돼있기 때문이라고 보고 이같은 대책을 마련하기로 했다. 우선 최소발행단위에 대해서는 현행 5천만원이상으로 돼있는 것을 5백만원 또는 1천만원등으로 낮춰 기업위주의 거래에서 가계들도 참가할 수 있도록 할 계획이다. 그러나 발행규모의 상한선은 CD가 기업자금의 조성이라는 목적을 갖고있는 만큼 현행대로 제한을 두지 않기로 했다. 또 발행금리에 대해서는 현재 14∼12%에서 행정지도를 펴고있는 것을 철폐,회사채수익률등 시중실세금리의 변동에 연동하도록 할 계획이다. CD발행금리는 1단계 자유화 대상으로 정부의 규제는 받고있지 않지만 그동안 일정폭의 밴드(band)안에서 움직이도록 행정지도가 이루어져왔다. 재무부의 한 관계자는 『CD의 유통질서는 지난 84년 처음 CD가 도입된 이후 그대로 방치돼있어 다소 문제가 생겼었다』면서 『문제를 일으키는 주 요인은 최소발행단위와 발행금리이므로 이를 현실에 맞게 고칠 예정』이라고 말했다.

가짜 양도성예금증서(CD)가 또 발견되고 자살한 상업은행 명동지점장이 거액의 CD를 불법 유용한 사실이 밝혀지면서 CD거래가 거의 중단됐다. 또 회사채·통화채 등의 거래가 거의 끊긴 가운데 실세금리는 다소 오르고 있다. 이에 따라 기업들은 은행에서 대출을 받을 때 떠안은 CD를 할인매각하지 못해 자금조달에 어려움을 겪고 있다. 18일 금융계에 따르면 CD매출규모는 이달초 하루 1천억원대에 이르렀으나 지난 주말 1백억원대로 뚝 떨어진데 이어 이날들어서는 「사자」가 거의 자취를 감춰 시세마저 형성되지 않고 있다. CD거래가 이처럼 중단된 것은 유통시장인 증권·단자업계가 상업은행지점장 자살사건과 가짜 CD사건 등에 따라 사채업자 및 단자사들이 CD취급을 기피하고 있기 때문이다. 기업들은 통상적으로 은행으로부터 대출을 받으면서 대출금리와 실세금리의 차를 보존하려는 은행측의 요구에 따라 CD를 떠안으며 이 CD를 다시 유통시장에서 할인,현금으로 바꿔 기업자금을 조달하고 있다.

◎사채업자 잠적… 실세금리 급상승/CD불법유통 알려지자 거래끊겨 상업은행 명동지점장 자살 사건으로 금융시장이 크게 위축되고 있다. 사채업자들이 일제히 자취를 감췄고 자금유통이 어려워 시중실세금리가 빠른 속도로 오르고 있다. 특히 숨진 이희도씨가 은행에 보관한 CD를 불법유통한 것으로 알려지면서 CD거래가 거의 중단됐다. 그러나 하락세를 보이던 주식시장은 당국이 이 사건의 확대를 원치 않고 있으며 조속한 시일안에 이 사건을 마무리지으려 한다는 소문이 나돌면서 큰폭의 오름세를 보였다. 17일 금융계와 증권업계에 따르면 그동안 내림세를 보였던 시중실세금리는 이번 사건 이후 계속 오르고 있다. 통화채 수익률은 지난달말 연 13%대에서 이날 14.0%로 1%포인트 올랐고 3년만기 회사채는 10월말 12.85%에서 13.75%로 뛰었다. 금융기관 사이의 초단기 거래인 콜금리도 지난달 말 12.9%에서 이날 14.3%로 1.4% 포인트 상승했다. 특히 CD유통수익률은 이 사건에 CD가 관련된 것으로 알려지면서 급상승하고 있다. 사건 발생이틀 전인 13일13.1%이던 것이 14일 13.71%,16일 13.90%,17일 14.30%로 올랐다. 또 이달초 각 증권사의 CD매출액은 1천1백9억원이었으나 14일에는 1백76억원으로 크게 줄어드는등 거래조차 미미한 상태다. 증권업계의 한 관계자는 『CD거래는 가짜 CD사건으로 자기보유 CD의 진위를 확인하려는 투자자들이 늘어 위축돼 있던 상태』라면서 『자살한 이씨가 은행보관용 CD를 사채업자에게 돌려 예금을 끌어들였다는 소문이 퍼지면서 그나마 있었던 거래도 대폭 줄어들었다』고 말했다. 이 사건이후 사채시장은 업자들의 모습을 찾기 어려울 정도로 썰렁해졌다. 업계에 따르면 사채업자들은 이 사건이 일어나기 하루 전인 14일 『사채및 CD와 관련된 1천억원대의 금융사고가 일어난다』는 소문으로 일찌감치 잠적한 것으로 알려졌다.

◎“증자·사채발행 제한”/증감원 정주영국민당대표가 지난달말부터 지난 7일까지 5차례에 걸쳐 현대증권 영업부를 통해 보유중인 현대건설주식 1백73만3천2백주를 2백44억5천8백만원에 처분한 것으로 밝혀졌다. 10일 증권감독원에 따르면 정대표는 지난달 31일에는 3만1천8백주를 4억4천6백53만원에 매각했으며,지난 2일에는 20만주를 28억원에 처분했다.정대표는 또 3일에는 43만주를 61억1천5백78만원에,5일에는 68만주를 95억9천5백60만원에,7일에는 39만1천4백주를 54억9천9백80만원에 처분했다. 이에따라 현대건설은 대주주가 보유주식을 대량 매각했기 때문에 앞으로 3개월동안 유상증자및 회사채발행이 불가능하게 됐다. 정대표는 보유중인 현대건설주식을 처분,지분율이 8.71%(3백63만2천주)에서 4.55%(1백89만9천주)로 낮아졌다. 정대표가 올해 증권감독원에 보유중인 상장된 주식을 처분했다고 신고한것은 이번이 처음이다. 증권관계자들은 정대표가 대통령선거자금을 마련하기 위해 보유중인 주식을 처분한 것으로 보고 있다.

◎14개 은행에 대출 자제 당부/지준 못채운 은행에 과태료/한은/추곡수매자금 등 재정자금 집행도 연기 요청 최근 해외자금이 증시에 대거 유입되면서 통화관리가 어려워지고 있다. 한국은행은 7일 조흥등 11개 시중은행과 주택·국민·중소기업은행등 14개 은행의 전무를 긴급소집,이달중 총통화증가율 18·5%를 지키기 위해 방만한 대출을 자제해줄 것을 협조요청했다. 이우영부총재는 이 자리에서 『최근 통화수위가 줄은데다 해외자금이 증시에 대거 몰려 5일 현재 총통화증가율이 19%를 훨씬 넘고있다』고 지적한뒤 『불필요한 대출을 가급적 억제해 안정적인 통화운용에 협조해달라』고 당부했다. 특히 이부총재는 지난달 은행들이 민간여신의 절반규모인 5천2백억원을 회사채 매입에 사용하는등 재테크에 열을 올리고 있다고 지적,여유돈을 중소기업등 제조업체의 대출에 사용해 주도록 당부했다. 한은은 또 안정적인 통화관리를 위해 이달중 4천억원의 예대상계를 실시하고 추곡수매자금등 재정자금의 집행을 가급적 늦춰줄 것을 당국에 요청키로 했다.한은은 방만한 여신운영으로 지준을 채우지 못하는 은행에 대해서는 벌칙성 유동성조절자금(B₂)과 과태료를 물릴 방침이다. 이처럼 통화관리가 어려워진 것은 지난달말 통화채의 순상환과 3억6천만달러에 달하는 해외자금의 증시유입에 이어 이달들어서도 5일까지 9천8백만달러가 들어왔기 때문이다. 올들어 증시개방이후 10월까지 해외자금이 증시에 들어온 규모는 12억5천만달러에 이르며 단기차익을 노리는 핫머니성격의 해외부문 통화증발로 한은이 통화고삐를 죈 것은 이번이 처음이다.

◎은행­단자격차 2%까지 축소/수신/한은,「금융시장동향」 발표 지난해 11월 단기 여신금리를 중심으로 한 1단계 금리자유화 조치이후 지금까지 실세금리가 5∼6%포인트가량 떨어지는등 저금리시대가 뿌리내리고 있다. 또 당좌대출등 여신금리의 인하로 기업외 금융비용부담이 줄고 기업은 물론 가계의 금리민감도가 높아져 금리가 자유화된 상품에 돈이 몰리고 있다. 6일 한국은행이 발표한 「1단계 금리자유화 이후의 금융시장동향과 평가」에 따르면 지난해 11월21일 당좌대출등 단기 여신금리와 CD(양도성예금증서),거액RP(환매채)등의 수신금리를 자유화한 이후 10월말까지 실세금리를 나타내는 회사채유통수익률(3년짜리)이 6%포인트,콜금리가 5%포인트이상 떨어졌다. 장기금리인 회사채는 금리자유화 당시의 평균 연19.24%에서 12월 19.05%,올3월 17.70%,7월 16.30,9월 15.91%로 지속적으로 하락,10월말 12.85%까지 떨어져 11개월동안의 하락폭이 6.4%포인트에 이른다. 또 단기금리의 지표가 되는 콜금리는 지난해 11월 평균 연17.52%에서 소폭의 등락을거듭하며 꾸준히 하락,지난 10월말에는 5.1%포인트가 떨어진 12.42%를 나타냈다. 이러한 시중금리의 하락추세에 힘입어 금융기관도 자유화된 여수신금리를 0.75∼2.4%포인트가량 내렸다. 은행권은 지난해 11월21일 연 12∼15%에 달했던 당좌대출및 상업어음할인등의 여신금리를 세차례에 걸쳐 0.75∼1%포인트,CD등 수신금리를 1%포인트를 내렸으며,단자사들은 기업어음(CD)할인등 여·수신금리를 네차례에 걸쳐 2.4%포인트 인하했다. 특히 제2금융권의 금리가 은행권에 비해 빠른 속도로 떨어져 1,2금융권간의 금리격차가 자유화 이전보다 축소됨으로써 2단계 금리자유화의 시행여건이 성숙된 것으로 평가된다. 자유화 당시 단자사의 CD할인금리와 은행의 당좌대출금리간에 1.9∼2.9%포인트에 달했던 금리격차는 지난 2일 0.5∼1.25%포인트로,단자사와 은행간의 수신금리 차이는 2.4%포인트에서 2%포인트로 좁혀졌다.

◎전산업에 파급효과… 물가·금리 등 안정세 뚜렷 최근 경제성장률이 둔화되고 경기가 침체국면을 보이고 있다.작년 상반기에 9.3%나 되던 GNP증가율이 금년 상반기에는 6.7%로 떨어졌고 하반기에도 이 증가율을 넘지 못할 것으로 보인다.특히 건설업과 서비스업이 크게 둔화되었고 투자증가율도 급격히 둔화되었다.금년 3·4분기(7∼9월)의 산업활동은 저생산,저가동률,저출하,저투자로 나타나 경기침체의 실상을 보여주고 있다.이러한 둔화와 침체는 주로 건설과 소비의 진정에 따른 내수의 침체에 의해 필연적으로 초래되는 것이다.과소비와 과욕(건설)을 진정시키면 경기침체는 올 수밖에 없다.이런 가운데에서 한가지 다행한 것은 수출이 호조를 보이고 있는 것이다. 총 수출의 증가율이 계속 10%를 넘고 있는데 특히 자본집약적인 중화학공업제품의 수출증가율이 15%나 되어 대단히 고무적이다. ○내실경제의 초석 지난 몇년간 높은 성장과 활기찬 경기속에서 높은 물가상승률과 국제수지적자를 염려하던 경우와 사정이 다르다.욕심같아서는 높은 성장과 호경기를 유지하면서 물가안정과 국제수지흑자를 성취시켰으면 좋겠는데 현실은 마음대로 되지 않는다.인력난과 고임금,그리고 적당히 일하고 놀만큼 놀겠다는 국민의 의식이 팽배한 현실은 고성장과 물가안정과 국제수지흑자를 동시에 달성하지 못하게 하고 있다.여기서 우리는 선택을 할 수밖에 없다.물가안정과 국제수지흑자를 위해서는 성장률을 낮출 수밖에 없다.성장률을 낮추지 않고 인플레이션과 국제수지적자를 감수하면 고물가,고임금,과욕투자,과소비,높은 국제수지적자,고이자율,과부담 등이 악순환을 거듭하게 된다.그러나 성장률을 둔화시키고 그 대가로 물가안정과 국제수지흑자를 실현하면 모든 것이 안정과 하락(이자율)으로 이어져 경제는 내실을 다지고 장기적인 성장과 발전의 초석이 된다.따라서 우리의 선택은 분명하다.안정과 국제수지흑자를 위해서는 성장률을 당연히 낮추어야 한다.여기에 이의를 제기하는 것은 경제를 모른다는 것이다. 금년에 들어와 경제성장률이 둔화되고 경기가 어느정도 하강국면에 있음으로 해서 주어지는 국민경제의혜택은 대단히 크다.우리가 염려하고 문제시해왔던 것이 해결되고 있다.첫째,물가안정이 두드러지게 나타나고 있다.금년1∼10월 기간의 소비자물가 상승률이 4·7%(작년 8·6%)에 불과하고 도매물가상승률도 1·7%에 그쳤다.이러한 물가안정은 임금인상률둔화,소비재 투자의 증가율 하락에 의한 초과수요의 진정 그리고 금융당국의 끈질긴 안정화시책 등에 의해 이루어진 일종의 대가나 혜택이라 할 수 있다.둘째,국제수지적자가 줄어 들다가 이제는 흑자로 돌아서고 있다. ○무역적자 폭 줄어 작년에 90억달러를 넘은 경상수지적자가 금년에는 9월말까지 48억달러(작년85억달러)에 불과하고 무역수지 적자는 27억달러(작년72억달러)에 그쳤다.특히 9월 중에는 무역수지가 5억달러의 흑자를 기록하였고 경상수지도 9천4백만달러의 흑자를 나타냈다.이러한 무역수지적자 감소는 최근 몇개월째 수출은 10% 이상의 신장률을 보이고 있는데 반해 수입의 증가가 현격히 떨어져 흑자를 나타내고 있는 결과라 할수 있다. 수출신장이 지속되고 있는 것은 인력난과 고임금을극복하고 자본집약적인 중화학공업제품의 수출이 잘되고 있기 때문이고,수입증가가 크게 둔화하는 것은 내수둔화에 따른 성장률의 저하에 기인하는 것이다.이러한 추세는 앞으로도 지속되어 내년에는 무역수지가 흑자로 돌아서고 경상수지까지도 흑자를 나타내게 될 가능성이 크다.결국 성장률 둔화에 의한 수입의 저조와 구조조정에 따른 수출신장의 호조가 국제수지의 개선을 가져오게 되는 것이다. ○수입증가세 둔화 셋째,그토록 바라고 요구하던 이자율이 자연스러운 시장기능에 의해 낮아지고 있다.예를 들어 작년 하순에 한때 20%에 달하던 회사채수익률이 지금은 12%로 낮아졌고 많은 이자율이 하향조정되고 있다.뿐만 아니라 금융기관들이 대출을 하기 위해 손님을 찾아야 하고 일부예금은 사절하는 일까지 벌어지고 있다.우리나라에서 고질화되어온 자금에 대한 초과수요가 해소되고 이에 따라 실세 이자율이 내려가고 있는 것이다.이러한 자금수요의 둔화와 이자율의 하락은 성장률의 둔화에 의한 자동조절의 결과다.앞으로 더 이자율이 낮아질 전망이고보면 이제 금융자율화도 자연스럽게 그리고 쉽게 이루어질 수 있고 금융산업의 정상화와 발전에 좋은 기회가 된다. 넷째,노사관계의 개선과 임금인상의 둔화도 성장둔화의 덕분이다.경기하강은 심리적으로 노사관계를 원만하게 하지만 노동시장에서 노동에 대한 수요증대가 둔화되어 이직이 줄고 임금인상요구가 줄어든다.결국 노사분규도 진정되고 임금인상요구도 완화되는 추세다. ○고질자금난 해소 이와같이 경제성장률이 적정하게 조절됨으로써 이에 따라 조정되는 것이 많고 이 조정은 우리경제에 많은 도움이 된다.무리한 성장으로 많은 문제를 발생시키기보다 성장률을 낮추어 문제를 해소하고 지속적이고 알맞은 성장을 장기적으로 유지하는 것이 바람직하다.

◎실세금리 12%대 안정 예상/추곡 등 7천억 흡수위해 통화채 발행 이달과 내달중 3조8천억원 가량의 돈이 시중에 풀려 금리의 하향안정세가 지속될 전망이다. 한국은행의 김영대자금부장은 5일 이달중 통화동향 설명회에서 『최근 기업의 자금수요 둔화로 시중자금이 넉넉하나 총통화증가율을 낮출 경우 기업의 자금가수요 현상이 되살아나 금리상승 등의 부작용이 우려돼 18.5%의 증가율 이내에서 운용키로 했다』고 말했다. 그는 이에따라 이달중 지난해 11월의 9천억원보다 많은 1조2천5백억원가량을 공급할 예정이며 12월에도 2조5천억원 정도를 새로 풀게 될 것이라고 밝혔다. 특히 이달중 재정에서 7천억원가량의 추곡수매자금이 풀리고 외국인의 증시유입 자금이 늘어 통화증발이 우려되나 통화채로 이를 흡수해 나가겠다고 밝혔다. 금리수준과 관련,김부장은 『시중자금 사정이 여유를 보이고 있어 회사채등 실세금리가 12% 대에서 하향안정세를 다질 것으로 보인다』고 전망하고 금리수준에 따라 통화량을 18.5%이내에서 신축적으로 공급하겠다고 덧붙였다. 한편 지난10월중 총통화량은 전월보다 1조5천1백66억원이 증가한 90조1천7백32억원을 기록,전년동월보다 18.2%가 늘었다. 또 전국의 어음부도율은 9월에 이어 0.15%를 기록,전년동월의 0.08%를 크게 웃돌았다.

◎미·일의 2∼5배… 경쟁력 떨어져 증시에 상장된 국내 제조업체들의 자본비용 부담이 점차 개선되고 있으나 미국·일본등에 비해서는 여전히 높은 것으로 나타났다. 4일 한국신용평가가 은행,증권등 금융기관들을 제외한 상장된지 3년 이상이 지난 3백29개 제조업체들을 대상으로 조사한 상장기업의 자본비용 분석에 따르면 이들 기업들의 평균자본비용은 지난해말 결산일 기준 11.77%로 90년보다 2.01%포인트가 떨어져 개선추세에 있는 것으로 밝혀졌다. 기업별로는 공영토건이 7.27%로 가장 낮았고 신성무역이 19.31%로 가장 높았다. 반면 미국 기업들의 평균자본비용은 6%,일본은 2%에 불과해 우리나라 기업들이 이들에 비해 내재가치나 경쟁력 면에서 크게 뒤떨어지는 것으로 분석됐다. 자본비용이란 장·단기차입금 금리나 회사채발행에 따르는 수수료,이자등 타인자본에 대한 금융비용부담 뿐아니라 자기자본을 다른 곳에 투자했을 때 얻을 수 있는 기대수익 즉 기회비용까지 포괄하는 것으로 자본비용부담이 낮을 수록 기업의 내재가치가 올라가고 경쟁력이 높아진다. 조사대상 3백29개업체 가운데 자본비용 부담이 가장 낮은 상위 10개사는 공영토건(7.27%),한진해운(7.32%),삼익주택(7.4%),국제상사(7.68%),서울교통(7.71%),벽산개발(7.77%),중앙염색가공(7.79%),라이프주택(7.8%),흥아해운(7.84%),경남기업(7.93%)이다.

미국계 손해보험사인 시그나화재해상보험의 경리부직원 2명이 회사의 국·공채와 회사채 등 채권 23억여원어치를 몰래 빼내 매각한 뒤 잠적,보험감독원이 각각 진상조사에 나섰다. 시그나사는 31일 경리부의 김창길부장(48)과 김흥철대리(31)가 S은행에 위탁 보관중이던 회사소유의 채권 23억여원어치를 지난해 8월부터 빼돌려 팔아온 사실을 적발,보험감독원에 사고내용을 신고하고 경찰에 수사를 의뢰했다고 밝혔다.

◎전달보다 4백92억 늘려 증권업협회는 31일 기채조정협의회를 열고 11월의 회사채 발행을 1조4천2백65억원으로 확정했다. 기채조정협의회는 최근의 실세금리 하락추세를 고려,기업의 자금조달을 보다 원활히 하기위해 11월의 회사채발행을 10월보다 4백92억원 늘리기로 했다고 밝혔다. 한편 11월 회사채발행을 신청한 현대그룹의 10개 계열사중 현대전자,현대석유화학등 4개사의 2백억원만 발행이 허용됐으며,현대자동차등 6개사는 여신규정위반,평점미달 등으로 허용되지 않았다.

회사채의 유통수익률이 표면금리(발행금리)보다 낮은 연12%대로 떨어짐에 따라 회사채의 표면금리도 1%포인트 내렸다. 사채발행 인수실무협의회는 31일 회의를 열고 회사채의 표면금리를 연13%에서 12%로 내리기로 했다.

◎재무부,“실세금리 낮아져 여건 성숙”/시중자금사정 여유… 연말걱정 없어/시은·단자 인하바람 가세… 물가안정도 한몫 회사채수익률이 5년만에 연12%대로 내리는등 시중실세금리의 급속한 하락세에 따라 공금리의 인하가 불가피해지고 있다.공금리의 인하문제는 지난달 29일 이용만재무부장관이 시중금리와의 격차가 줄어들면 공금리를 인하하겠다고 밝힘으로써 이달초 결정이 날 것으로 보인다. 지난 9월 중순 추석직후부터 시작된 금리하락세는 정부의 안정화시책과 설비투자위축등으로 자금가수요가 급격히 줄고 통화량공급도 여유를 보임에 따라 빠른 속도로 계속되고 있어 공금리와의 격차가 거의 없어지고 있다. ○안정화시책 주효 이달 들어서만도 단자사가 3차례에 걸쳐 여수신금리를 1.9∼2.0%포인트나 내렸고 은행권도 올들어 자유화된 당좌대출과 CD금리를 각각 1%포인트 내렸다.또 한은도 이같은 실세금리의 하락추세를 반영,환매채 매도금리를 1%포인트 내렸으며 통화채의 중도환매를 허용,사실상 공금리인하의 신호탄을 올리고 있다. 올들어 회사채유통수익률은 전년말 연 19.05%에서 9월말 15.45%,10월말 현재 12.85%를 기록함으로써 연초보다 6.2%포인트가 떨어졌다. 콜금리는 연초 17.37%에서 10월말 현재 12.33%로,통안증권은 18%에서 13%로,시중금리가 연초보다 3∼6%포인트가 내렸다. ○콜금리는 5% 빠져 따라서 이번 이장관의 발언은 공금리의 인하는 불가피하며 다만 그동안 경제기획원및 한은과 이견을 보여왔던 2단계 금리자유화의 시행시기만이 문제가 아니라 금리의 실질적 안정을 신중히 검토할 문제라는 것을 강조한 것으로 볼수있다. 한은 관계자도 『실세금리가 안정되면 공금리를 내리는 것에 반대하지 않는다』면서 2단계 금리자유화는 대선이후 실시해도 무방하다는 입장을 밝혔다. ○금융계·기업도 낙관 이를 반영,향후 금리추세를 바라보는 당국과 금융계·기업의 시각은 비교적 낙관적이다. 무엇보다 11월에 기업의 뚜렷한 자금수요가 없고 물가안정과 성장률 둔화에도 불구,통화당국이 예정대로 18.5%의 통화를 공급할 예정이어서 시중에는 유동성이 넘칠 것이라는게 이를 뒷받침해주고 있다. ○2월까지 12%대 안정 또 이달중으로 한은의 재할금리와 은행의 2년만기 정기예금금리,일반대출금리가 0.5%포인트 정도 내릴 경우 실세금리의 안정세가 더욱 자리잡을 것으로 보인다. 이에따라 회사채를 중심으로 한 실세금리는 다소 조정양상을 거쳐 공금리의 인하가 떠받쳐 줄 경우 기업의 자금수요가 적은 내년 2월까지 연12% 안팎에서 안정될 것이란게 금융계의 지배적인 전망이다.연내 공금리의 인하에 이어 2단계 금리자유화는 대선을 치른뒤 내년초에 시행될 것으로 보인다.