한국은행이 통화안정 증권을 금융기관에 강제 배정한다는 소문으로 장·단기 금리가 급등했다. 8일 한국은행에 따르면 3년 만기 회사채의 유통수익률은 연 14.25%로 전날보다 0.2%포인트 뛰었다. 작년 9월13일의 연14.3% 이후 가장 높은 것이다. 양도성 예금증서(CD)의 유통수익률도 연14.25%로 전날보다 0.05%포인트 올랐다. 하루짜리 콜금리도 연 13.5∼13.9%로 전날보다 1%포인트 올랐다. 한편20일 강세행진을 했던 달러화에 대한 원화의 환율은 수입결제 대금수요가 늘어 약세로 돌아섰다.

12월에도 경공업 부문의 내수 판매 회복과 중화학공업 부문의 수출 호조로 경기상승 추세가 이어질 전망이다. 전국경제인연합회가 9일 4백33개 광공업체를 대상으로 조사한 결과에 따르면 반도체와 자동차를 중심으로 한 수출 및 내수의 증가로 이 달에도 경기상승이 예상된다. 그러나 원화절상과 3단계 금리 자율화 조치,금융기관의 단기적 자금운용에 따른 회사채 수익률의 급등 등 금융부문의 혼란이 경기상승의 걸림돌로 작용할 전망이다. 업종별 기업경기 실사지수(BSI)는 타이어가 1백60,전기·전자가 1백55,비철금속이 1백44,자동차가 1백42였고 내수부문과 수출부문의 BSI도 각각 1백28,1백17이었다.

금리와 환율의 강세행진이 20일째 계속되고 있다. 7일 한국은행에 따르면 3년 만기 회사채의 유통수익률은 연 14.05%로 전 날보다 0.03%포인트 오르며 15개월만에 최고치를 기록했다.양도성 예금증서(CD)의 유통수익률도 연 14.2%로 전 날보다 0.1%포인트 올랐다. 하루짜리 콜금리도 연 12.5∼12.8%로 전 날보다 1%포인트 이상 올랐다. 달러화에 대한 원화의 환율은 1달러당 7백91·2원에 거래가 시작돼 7백91.1원에 마감했다.따라서 8일 금융결제원이 고시하는 달러화의 기준환율은 1달러당 7백91.1∼7백91.2원이 될 것으로 보인다.전 날보다 0.1∼0.2원이 떨어진 것이다.

◎보복법안 가결땐 우선협상국 지정 【도쿄 연합】 미 재무부는 「내국민 대우 연구」라는 해외 금융장벽 보고서에서 한국의 보험시장 개방이 예정보다 지연되고 있음을 지적했다고 일본 교도통신이 2일 워싱턴발로 보도했다. 이 보고서는 4년에 한번씩 마련되는 것으로 무역장벽 연차보고의 「금융판」이며 내년 미의회에서 금융보복법안이 가결되면 이를 기초로 우선협상 대상국을 지정하게 된다고 통신은 전했다. 보고서는 일본에 대해 4년전과 비교할 때 예금금리 자유화등 진전이 있었다고 평가하면서도 부분적인 개선에 불과할뿐 시장진출 장벽이 여전히 남아있으며 외국금융기관에 경쟁기회가 충분히 부여되지 않고 있다고 지적했다. 특히 지난 92년 은행과 증권의 상호진출이 자회사 방식으로 인정됐으나 신규 시장진출및 서비스 내용 인가가 단계적으로 되어 있어 제한이 있을뿐 아니라 외환시장규제도 심하다고 밝혔다. 또한 외국 증권회사가 회사채 인수 주간사가 되기 어려울 뿐더러 외국신탁은행의 연금시장 진출이 저조하고 운행경리에 관한 정보제공이 불충분한 점등 규제이외의 문제도 보고서는 다루고 있다. 보고서는 이밖에 대만의 은행지점 개설에 관한 제한을 비롯해 주로 동아시아 국가들의 금융시장 개방 지연을 집중적으로 문제삼고 있다고 통신은 설명했다.

한국통신 주식입찰과 중소기업은행 주식공모 결과는 시중 부동자금이 금융·외환·증시 등 국민경제 전반에 부작용을 초래하고 있음을 보여주고 있다.25일 마감된 중소기업은행 주식공모에 무려 2조1천3백억원의 뭉칫돈이 몰린 것이다. 기은 주식공모에 시중자금이 대량 몰리면서 금융시장에서는 금리가 상승하고 외환시장에서는 원화가 강세를 보이며 증시에서는 주가가 연 7일동안 하락하는 이상기류가 형성되었다.지난 20일 현재 총통화증가율은 16.6%로 올해 증가억제목표선 14%를 순식간에 넘어섰다. 통화가 이처럼 증가했는데도 금융기관간 자금불균형현상이 발생해 실세금리의 경우 3년 만기 회사채 수익률이 연중 최고치를 경신했다.시중 부동자금이 유통시장에서 주식을 사기보다는 주식공모 등 발행시장 쪽으로 빠져 나가면서 주식값이 일주일동안 하락세를 보였다.게다가 대출수요 증가로 자금사정이 빠듯한 은행들이 자금확보를 위해 달러화를 외환시장에 매각하자 원화가 절상되는 부작용도 야기되었다. 단지 2개회사의 주식 입찰과 공모가 금리·환율·주가 등 거시경제지표에 심대한 영향을 끼치고 있다는 사실을 크게 주목하지 않을 수 없다.15조원에서 20조원가량으로 추정되고 있는 시중의 부동자금이 부동산 등 특정분야로 쏠린다면 어떻게 될 것인가.이 부동자금은 내년에 금융소득에 대한 종합과세가 실시되면 더욱 증가될 전망이다. 반면에 내년엔 지방자치단체장 선거가 있고 사회간접자본에 대한 투자가 활기를 띨 것으로 보여 부동산 투기가 재연될 우려가 있다.투기가 고개를 들면 우리경제가 거품경제로 돌아갈 공산이 적지 않다.물론 한통주 입찰이후 시중 자금동향에 이상기류가 발생하자 한국은행은 통화관리를 대폭 강화하는 조치를 취하고 있다. 그러나 이번 시중 부동자금의 흐름과 부작용을 감안하면 과거와 같은 통화당국의 통화관리 방식이 얼마나 실효를 거둘지 의문이다.총유동성의 30%도 안되는 총통화만을 목표로 통화관리를 하고 있기 때문이다.경제규모가 커지면서 시중의 유동성규모는 엄청나게 증가했다.전체 유동성을 감안하지 않은 통화관리로는 경제안정을 기하기가 어렵게 되어있다. 통화당국은 이 점을 고려하여 보다 근본적인 통화관리대책을 강구해야 할 것이다.시중 금리안정이나 경기확장을 위해 돈을 과다하게 풀었다가 통화동향에 이상기류가 생기면 통화를 환수하는 냉·온탕식 통화관리방식은 이제 지양해야 한다.먼저 부동자금이 투기화하는 것을 철저히 차단하면서 경제의 개방화와 경제규모의 확대,금융·외환·증권시장 등과 연계되는 통화관리시책을 제시해야 할 것이다.

◎공모주 청약에 집중… 금리상승 부작용/생산부문 유도·금융상품 개발 절실 대규모 부동자금이 고수익을 찾아 몰려다니고 있다. 연초부터 시작된 증권시장의 과열바람은 단기간에 거액의 불로소득을 양산했다.이 자금들은 한국통신주식 입찰,중소기업은행 공모주청약 등 높은 수익이 예상되는 곳을 찾아다닌다. 1,2금융권 사이를 들락거리는 통에 자금시장도 혼란에 빠졌다.부동산 쪽으로 몰려 투기가 재연될 가능성도 배제할 수 없다. 한국통신주식 입찰에 1조4천억원이 몰린 데 이어 25일 끝난 중소기업은행의 공모주청약에 다시 2조1천억원이 몰렸다.이에 앞서 지난 21∼22일 실시된 한국포리올 등 4개사의 공모주청약에는 5천3백68억원의 청약증거금이 입금됐다. 지난 10월 한달동안 은행의 공모주청약예치금 가입액도 5천억원가량 늘었다.7월 중순에 선보인 표지어음상품에도 2조원,투신사의 단기공사채형상품에도 2개월만에 1조1천억원이 몰렸다. 마땅하게 갈 곳이 없는 돈이 유통시장보다 안전하고 수익이 보장되는 발행시장으로 몰려드는 것이다.이 때문에 장·단기시장금리와 통화수위가 함께 오르고 있다.장기금리를 대표하는 3년짜리 회사채의 유통수익률은 26일 연 13.9%로 올들어 최고수준을 기록했다.연초의 연 12.22%보다 1.68%포인트나 높다. 단기금리를 대표하는 콜금리도 연초 평균 연 13.22%에서 15%로 1.78%포인트 올랐다.1년짜리 통화채나 91일짜리 CD(양도성 예금증서)의 유통수익률도 각각 연초보다 1%포인트가량 올랐다. 이는 시중의 자금이 모자란 때문이 아니다.11월 들어 총통화(M₂)증가율은 25일까지 16.4%를 기록했다.통화당국이 당초목표로 잡은 14%대에 비해 2%포인트가량 높다.총통화규모가 1백18조(평잔)이므로 목표보다 2조4천억원정도가 시중에 더 풀려 있는 셈이다. 그럼에도 금리가 오르고 자금경색이 빚어지는 것은 부동자금이 한꺼번에 한 곳으로 몰리며 금융권간에 일시적인 자금불균형이 빚어졌기 때문이다. 중소기업은행 공모주청약의 경우 청약증거금 2조1천억원의 상당액은 통화에 잡히지 않는 2금융권에 잠겨 있다가 통화권(은행)으로 들어온 자금들이다.당연히 통화수위가높아질 수밖에 없다.또 다음달 6일까지는 청약예금계좌에 묶여 인출이 불가능하므로 자금경색이 빚어진다. 통화당국은 청약예금으로 묶인 자금들이 풀리면 최근의 자금시장혼란은 정상화될 것으로 본다.그러나 대규모의 부동자금이 사라지는 것은 아니다. 금융권의 부동자금규모를 정확히 말하기는 어렵지만 대략 30조원정도로 추정된다.이 자금들은 올들어 주가급등바람을 타고 주식시장에서 조성된 것으로 보인다.주식시장의 상장시가총액은 연초 1백12조원에서 지난 25일 1백58조원으로 불어났다.그 동안의 주식물량증가분을 빼더라도 최소한 30조원이상의 평가차익이 발생했다.여기에는 월급을 푼푼이 모아 주식에 투자한 근로자들의 소액자금,신도시아파트가 당첨되는 바람에 앉아서 1억∼2억원을 번 증산층의 여유자금,부동산·주식 등에 전문적으로 투자하는 투기꾼들의 수십억원에 이르는 뭉칫돈에 이르기까지 시중의 온갖 여유자금들이 뒤섞여 있을 것으로 짐작된다.이미 수익을 충분히 올린 돈이므로 보다 높은 수익이 예상되면 언제든지 주식시장을 빠져나갈 대기성자금이다. 자금시장이 장기적으로 안정되도록 하려면 부동자금을 제조업 등 생산적인 부문으로 유도하는 시책이 나와야 한다.또 이를 유인하는 다양한 금융상품도 개발할 필요가 있다.

◎어제 마감/자금 일시에 집중… 금융가 혼란/공모 경쟁률 13.5대1 기록 한국통신 주식의 공개 입찰에 이어 중소기업은행의 주식청약이 자금시장을 강타하고 있다.중소기업은행 한 곳으로 2조원이 넘는 돈이 일시에 몰려들며 금리가 폭등하고 주가가 곤두박질치는 등 금융시장이 일대 혼란에 빠졌다. 지난 16일부터 주식공모 마감일인 25일까지의 청약 총액(잠정치)은 2조1천4백24억원으로 모집주식 금액(1천5백84억원)대비 13.5대 1의 경쟁률을 기록했다.지난 10일 마감된 한국통신 주식 입찰보증금 1조4천5백99억원보다 6천8백25억원이 많은 것이다.청약인원은 18만6천1백25명(개인 99.88%,법인 0.12%)이다.1인당 약 2천주를 청약한 셈이다. 특히 마지막 날에는 6만3천3백80명(청약금액 8천7백14억원)이 몰려 전국 중소기업은행의 영업점 창구마다 극심한 혼잡을 빚었다. 이로 인해 자금시장의 유동성이 크게 줄어 장·단기 금리가 폭등했다.이 날 금융기관끼리 단기 금융시장에서 주고 받는 하루짜리 콜금리는 연 15%로 뛰었다.전 날보다 1.5%포인트 가량 오른것이다. 3년 만기 회사채의 유통수익률도 전 날보다 0.04%포인트가 오른 연 13.9%로,하룻만에 다시 연중 최고치를 경신했다.자금이 중소기업은행으로 몰리며 인수기관의 자금 여력이 바닥났기 때문이다. 양도성 예금증서(CD)의 유통수익률도 연 14.29%로 전 날보다 0.04%포인트 올랐다. 또 월말이 되면서 수출네고 자금의 유입이 늘고 자금이 부족한 기업들이 보유한 달러화를 매각하면서 원화의 환율도 1년 8개월여만에 7백95원 선도 무너졌다. 이 날 외환시장에서는 1달러당 7백95원에 거래가 시작돼 7백94.7원까지 떨어졌다가 7백94.9원으로 마감했다.따라서 26일 금융결제원이 고시하는 달러화의 기준환율은 1달러당 7백94.9원이 될 것으로 보인다.작년 4월1일의 7백94원 이후 가장 높은 것이다. 한편 중소기업은행의 주식공모 경쟁률이 13.5대 1을 기록함에 따라 개인과 법인의 한도인 5천주를 청약한 경우 3백70주를 배정받게 된다.

◎정부 물류대책 정부는 대형 화물차의 통행제한에 따른 기업들의 물류비용 부담을 덜어주기 위해 올 연말까지 통행제한도로·우회도로 등을 적은 안내책자와 지도를 만들어 나눠주기로 했다. 또 아직 집행되지 않은 올해 사업비와 공사낙찰 차액,그리고 예비비등 2백17억원을 개·보수 비용으로 전용하는 한편 내년에 따로 2천4백45억원을 들여 국도 5백10곳의 개·보수를 마무리짓기로 하고 이를 새해 예산에 반영할 계획이다. 이와 함께 화물운송업에 대한 금융및 세제 지원을 제조업 수준으로 강화한다는 방침 아래 화물운송업체의 회사채 발행한도와 물류관련 시설재 도입에 대한 외화대출지원을 확대하고 법인세·토지초과이득세·종합토지세·취득세 등을 경감해주기로 했다. 정부는 임시화물열차의 운행을 늘리고 하역절차를 기계화 하는등 철도와 연근해 화물운송선의 이용을 촉진하기 위한 방안을 마련하는 한편 「유통단지개발촉진법」을 이달 안에 제정해 새해 1월1일부터 시행할 방침이다. 정부는 또 내년 상반기까지 종합물류정보망을 구축해 물류를 서류없이 일괄적으로 처리하는 전산서비스체제를 갖추고 화물차가 화물을 싣지 않고 다니는 사례를 방지하기로 했다. 정부는 물류의 정체가 심해지는 사태에 대비하기 위한 2단계 대책으로 경부·경인등 6차선 이상의 고속도로와 화물수송량이 많은 부산·인천등의 항만·공항·고속도로 진입로 등에 화물전용차선제를 실시하고 장거리를 오가는 대형 화물차에 대한 고속도로 통행료 부담을 줄여주는 방안을 마련하기로 했다.

한국은행이 환매채(RP)규제를 해제하면서 자금시장이 급속히 안정되고 있다. 19일 금융계에 따르면 한은은 지난 17일 규제했던 RP 6천억원을 당초 예정보다 3일 앞당겨 이날 해제했다.지준적수(적수)기준으로는 1조8천억원이다. 이에 따라 은행들이 지준을 막기 위해 자금확보에 나서면서 상오 한때 연 18%까지 치솟았던 콜금리가 하오들어 13%까지 떨어졌다. 또 전날 연 13.85%로 연중 최고치를 경신했던 3년만기 회사채와 전날 연 14.55%까지 올랐던 양도성예금증서(CD)의 유통수익률도 보합세를 유지했다. 한은은 1조∼1조2천억원이 풀릴 것으로 예상했던 정부부문의 재정집행이 7천억원에 그쳐 적수기준으로 3조원이 부족함에 따라 RP를 앞당겨 해제했다고 밝혔다.그러나 이번 주로 예정된 3단계금리자유화를 앞두고 급등한 장·단기금리를 안정시키기 위해 자금공급을 늘린 것으로 관측된다.

오는 22일 11월 상반월의 지준(지준) 마감에 대비,은행들이 자금확보에 나서며 장·단기 금리가 급등하고 있다. 18일 한국은행에 따르면 이 날 단기 금융시장에서 금융기관끼리 주고 받는 하루짜리 콜금리는 연 17%까지 치솟았다.지난 8월 초 지준 비상 때 법정 한도인 연 25%까지 폭등한 이래 가장 높은 것이다. 3년 만기 회사채의 유통수익률도 발행물량은 많으나 인수하는 기관이 없이 전 날보다 0.03%가 오른 연 13.85%를 기록하며 연중 최고치를 경신했다.

통화관리가 강화되면서 콜금리가 3개월 보름만에 연 14%대로 치솟았다. 16일 금융계에 따르면 이 날 단기 금융시장에서 금융기관끼리 주고 받는 하루짜리 콜금리는 연 14.3%까지 올랐다.전 날보다 0.8%포인트가 오른 것이다. 3년 만기 회사채의 유통수익률도 전 날과 같은 연 13.82%로 연중 최고치였다.양도성 예금증서(CD)의 유통수익률은 연 14.5%로 보합세였다.

◎정보화 투자때 세액공제 확대/증자요건 등 개선… 금융 혜택/기획원 「유통구조 개혁방안」 상품가격을 대폭 할인 판매하는 「가격파괴」를 정착시키고 전문할인점 제도를 활성화하기 위해 이들 할인점에 장기적으로 제조업체 수준의 세제·금융상 지원과 혜택이 주어진다. 물류시설용 부지를 제조업의 공장용지와 같은 수준으로 공급하며 ▲정보화 투자시 세액공제를 확대하고 ▲유상증자시 유통업체에 불리한 조건이 제조업체와 같은 수준으로 개선된다. 12일 경제기획원에 따르면 최근 빚어지는 할인점과 기존 유통업계의 납품 시비 등을 계기로 전근대적인 유통구조를 혁신하기로 하고,가격파괴에 앞장서는 전문할인점을 육성하는 내용의 「유통구조의 개혁방안」을 내년도 경제운용 계획에 담아 시행키로 했다. 현재 건설부가 입법예고 중인 유통단지 개발 촉진법을 비롯해 도소매업 진흥법 개정안 및 지방세법 시행령 개정안 등을 종합적으로 검토,할인점에도 제조업체와 같은 수준의 세제·금융 지원을 할 수 있는 근거를 마련키로 했다. 입법예고 중인유통단지 개발촉진법에 할인점 등 유통전문 업체의 물류시설용 부지를 제조업체의 공장용지와 같은 수준으로 공급할 수 있도록 하는 근거를 포함하는 방안을 검토 중이다. 도소매 진흥법에 규정된 대형점을 할인점,양판점·하이퍼 마켓(슈퍼와 할인점의 혼합형태) 등으로 세분하고,지방세법 시행령을 고쳐 할인점에는 세금을 적게 물리도록 한다. 재무부와 협의를 거쳐 할인점들이 회사채 발행이나 유상증자시 제조업체에 비해 불리하게 정해진 현행 조건을 개선하는 방안도 검토 중이다. 기획원의 김병일 국민생활국장은 『제조원가에 최소한의 이윤만 붙이는 가격파괴를 하루 빨리 정착시킴으로써 현재의 일물일가시대에서 선진국처럼 일물다가 시대를 열어,물가안정에 기여하도록 하겠다』고 말했다.

◎「신용정보」·영지계약,뉴욕등에 연4회 국내 신용평가 기관이 평가한 국내 기업의 신용등급이 해외의 투자자들에게 공시됐다. 한국신용정보(주)는 10일 국내 기업체가 발행한 유가증권의 신용평가 내역을 연 4회씩 뉴욕·런던·홍콩 등 세계의 주요 국제 금융시장에 공시한다고 밝혔다.영국의 권위 있는 금융·경제 전문지인 파이낸셜 타임스와 계약을 맺어 이 신문이 발간하는 계간지에 국내 기업체별 신용등급을 게재한다. 최근에 창간된 이 계간지는 한신정등 국내 신용평가 기관이 평가한 기업어음 및 회사채 1천4백14건의 신용등급과 미국의 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)등 세계 유수의 5개 신용평가 기관이 평가한 국내 기업 발행 유가증권 58건의 신용등급을 수록했다. 홍콩·싱가포르·멕시코등 42개 개도국의 기업체들이 발행한 유가증권 3천여건의 신용등급도 함께 공시했다.국내 기업의 신용등급이 해외에 공시되기는 이번이 처음이다. 한신정의 관계자는 『우리나라의 자본시장 개방이 진전되면서 국내 기업들이 발행한 유가증권에 대한 선진국 투자자들의 관심이 커지고 있어 국내 기업의 원활한 해외자본 조달을 돕기 위해 국내 기업의 신용등급을 해외에 공시하기로 했다』고 말했다.

증시활황에 힘입어 기업들의 직접금융 조달실적이 큰 폭으로 늘었다. 2일 증권감독원에 따르면 올 들어 지난 10월까지 기업들이 증시를 통해 조달한 직접금융규모는 작년 같은 기간보다 45·2%가 늘어난 21조3백50억원이다.이중 기업공개는 자본금 2천억원에 이르는 국민은행의 상장 등 대형기업의 공개가 잇따라 지난 해보다 무려 3천9백59%가 증가한 5천5백20억원이다. 유상증자도 91.3%가 늘어난 4조3천79억원이다.대기업이 4조1천4백22억원(96.2%)인 반면 중소기업은 1천6백57억원(3.8%)에 그쳤다.회사채 발행액도 32.4%가 증가한 16조1천7백51억원이었다.

내년부터 해외 증여성 지급이 허가제에서 신고제로 전환돼 일정 한도에서 자유화된다. 채권의 발행시장도 내년부터 제한적으로 개방돼 외국인(주로 기관투자가)이 전환사채(CB) 등 주식과 연계된 채권을 청약하거나 국공채 등을 인수할 수 있다.채권시장은 매년 단계적으로 개방 폭이 확대되며,오는 98년에는 당국이 정하는 외국인 투자 한도의 범위에서 회사채를 포함한 모든 채권을 자유롭게 사고 팔 수 있다. 재무부는 23일 금융산업발전심의위원회(금발심)의 외환제도개혁 소위로부터 제출받은 3단계 외환제도 개혁방안을 토대로 이같은 정부안을 마련,11월 중 금발심에 상정하기로 했다. 국내 거주자의 해외 증여성 지급은 내년부터 용도 제한이 폐지돼 일정액 이내는 모두 신고만으로 가능해진다.지금은 ▲해외거주 친족에게 보내는 건당 5천달러 이하의 축의금과 조의금 ▲국제기구와 단체에 대한 기부금 ▲교육·문화 등 관련 단체에 대한 증여성 지급 등만 제한적으로 허용된다. 여타 증여 목적의 대외 지급은 한국은행 총재의 허가사항으로 분류,사실상금지하고 있다.신고만으로 가능한 증여성 지급 한도는 아직 정해지지 않았으나 건당 3만∼5만달러 수준이 될 전망이다.

◎투자금융·생보사 비중은 줄어 증시활황에도 불구하고 예금은행 등 제 1금융권에 대한 기업의 자금차입 의존도가 갈수록 커지고 있다. 9일 한국은행에 따르면 올 들어 9월까지 1,2금융권과 직접금융 시장의 여신 규모는 51조2천5백90억원으로 작년 동기의 33조9천1백18억원보다 51.2%가 늘었다. 이 중 예금은행의 여신은 22조1천9백55억원으로 작년 동기의 13조4백26억원보다 70.2%나 늘었다.총여신에서 차지하는 비중도 작년의 38.5%에서 43.3%로 높아졌다. 올 들어 특정 금전신탁을 중심으로 수신이 급증한 신탁의 여신도 8조3천9백83억원으로 작년의 5.4배가 되며 총여신에서 차지하는 비중이 작년의 4.6%에서 16.4%로 커졌다. 예금은행과 신탁의 여신비중이 직접금융시장을 포함한 전체 여신의 59.7%를 차지하는 셈이다.작년의 43.1%보다 16.6%포인트나 높아진 것이다. 그러나 투자금융사는 작년의 6조9천7백21억원에서 6조7천2백87억원으로,생보사는 2조8천5백17억원에서 2조4천6백44억원으로 줄었다.총 여신에서 차지하는 비중도 투금사는 20.6%에서 13.1%로,생보사는 8.4%에서 4.8%로 줄었다.금리자유화와 함께 은행권에 비해 상대적으로 대출금리가 높아 경쟁력을 잃었기 때문이다. 유·무상 증자,기업공개 및 회사채 발행 등 직접금융 시장을 통한 기업의 자금조달 규모는 8조4천8백39억원으로 작년의 7조1천1백62억원보다 19.2%가 늘었으나 총여신에서 차지하는 비중은 21%에서 16.6%로 낮아졌다.증시의 활황에도 불구하고 회사채의 수익률이 강세를 보이며 발행물량이 크게 줄었기 때문이다.

◎김덕룡의원 주장 8월말 현재 30대 재벌그룹의 총수및 직계비속들이 보유한 계열사 주식은 모두 9천8백86만8천주로 시가 2조9백60억원에 이르는 것으로 나타났다. 이 가운데 조중훈한진그룹회장의 가족이 4천3백96억원으로 가장 많고 이건희삼성그룹회장의 가족도 3천4백82억원 어치의 주식을 보유한 것으로 밝혀졌다. 이와 함께 올들어 8월말까지 30대 재벌계열사의 증시를 통한 자금조달실적은 회사채 8조6천3백25억원,유상증자 1조1백77억원등 모두 9조6천5백2억원으로 전체 기업자금조달의 57.8%를 차지하는 것으로 조사됐다. 민자당의 김덕용의원은 4일 국회 재무위의 증권감독원에 대한 국정감사에서 이같이 밝히고 『주식시장을 통한 자금조달이 재벌계열사들에 의해 과점되고 재벌총수 보유주식의 시가총액이 지나치게 큰 것은 주식시장의 재벌금고화와 인위적 주가관리,주가조작,거래질서 혼란등을 가져올 우려가 크기 때문에 증시의 건전한 발전을 위해 바람직스럽지 않다』고 주장했다.

정부는 최근 기업의 투자가 늘어나며,금리가 오를 우려가 크다고 보고 금리안정 노력을 강화하기로 했다.또 중소기업을 위해 한은의 외환지원 한도를 8억달러 더 늘리고 금융기관의 의무대출 비율 등 기존 제도는 당분간 유지키로 했다. 3년짜리 회사채의 유통수익률은 지난 22일 연 13.75%로 지난 연말보다 1.53%포인트 올랐고 하루짜리 콜금리는 연 13.59%로 0.37%포인트 오른 수준이다. 홍재형 재무부장관은 28일 국정감사 업무보고에서 『미 달러화에 대한 원화의 환율이 지난 23일 달러당 8백원90전으로 원화가 지난 연말보다 0.9% 절상됐으나 같은 기간 달러화에 대한 엔화 절상폭이 14.1%,대만 달러화 1.9%,싱가포르 달러화 8.7%에 비하면 소폭』이라며 『자본유입에 따른 영향을 줄이기 위해 외화수요의 기반을 늘리겠다』고 말했다. 그는 『올해 한은의 외화로 기업에 지원키로 한 50억달러에 8억달러를 추가,추가액 전액을 중소기업에 지원하고,신용보증기금의 정부출연금도 올 3천3백억원에서 내년에 4천1백억원으로 늘리겠다』고 말했다. 금융기관의중소기업 의무대출 비율과 전담은행에 의한 지원 등 기존의 중소기업 지원제도는 계속 유지하겠다고 덧붙였다.이밖에 『올해 증권시장을 통한 직접금융을 전년보다 35% 는 24조원으로 늘리겠다』고 말했다.

◎주가/기업자금조달 쉽지만 투기 우려/환율/연말까지 7백90∼7백95원 전망/물가 잡게 금리도 적정선서 조절 바람직 ○부작용 심각 우려 종합주가지수·금리·환율 등 3대금융지표가 초강세를 보이고 있다.이른바 금융시장의 「신3고」시대를 맞은 셈이다. 금융계에서는 추석이라는 계절적 요인과 맞물린 일시적 현상으로 파악하고 있으나 금융시장의 투기장화 등 부작용을 우려하는 목소리도 높다. 전날 5년5개월여만에 1천포인트고지를 돌파한 종합주가지수는 17일에도 상승세가 이어지며 1천23.61포인트로 사상최고치를 경신했다. 1천포인트를 처음으로 넘어선 지난 89년이 경기수축기의 초입이던 것과는 달리 이번에는 경기가 호황을 구가하는데다 외국인 투자한도확대라는 대형호재를 앞두고 있어 1천포인트의 기조는 쉽게 무너지지 않으리라는 견해가 지배적이다. 금리의 경우 3년만기 회사채의 유통수익률이 연 13.8%로,작년 9월18일의 연 13.85%이후 가장 높다.추석을 앞두고 단기자금수요가 급증하고 금융기관들도 지준에 대비,자금의 장기운용을 기피함에 따라 회사채의 매수세가 평상시에 비해 현저히 떨어졌기 때문이다. 기업들이 경기활황과 함께 금융자산을 장기물에 묻지 않고 시설투자 및 운전자금으로 활용하기 위해 유동성이 높은 단기물로 운용하는 것도 장기금리를 밀어올리고 있다.장기금리의 오름세를 누그러뜨리기 위해 최근 증안기금이 실세금리보다 낮은 수준으로 회사채를 대량매입한 점을 감안하면 장기금리의 강세는 당분간 지속될 가능성이 크다. 환율의 경우 17일 금융결제원이 고시한 달러화에 대한 원화의 환율이 7백99.7원으로,작년 5월13일의 7백99.4원이후 1년4개월 만에 7백원대에 진입했다.작년말의 달러당 8백8.1원보다 1.1% 절상된 것이다. ○달러화 공급 급증 기업들이 추석자금마련을 위해 수출네고자금을 원화로 대거 바꾸는 등 달러화의 공급물량이 갑자기 늘어나며 수급균형이 깨졌기 때문이다.경상수지의 흑자전환(하반기) 및 외국인의 주식투자한도확대와 자본거래자유화조치에 따른 자본수지의 흑자확대 등으로 연말까지 최소한 36억달러가 순유입되리라는 전망도 강세를 뒷받치고 있다. 달러가 대량 흘러들어오더라도 물가안정을 위해 통화량을 늘리지 않으리라는 기대도 환율절상을 부추기고 있다.대부분의 국내 연구기관들도 연말까지 달러당 7백90∼7백95원선까지 원화의 가치가 오를 것으로 예상한다. 이같은 금융지표의 3고는 앞으로 국내 경제에 적지 않은 영향을 미칠 전망이다.증시활황은 작년에 비해 상대적으로 위축된 직접금융시장에서의 기업의 자금조달을 촉진시킬 것이다.시설투자 및 운전자금의 조달기회가 그만큼 수월해지는 셈이다. ○기업금융비 상승 반면 증시활황은 자본시장개방압력을 더욱 가속화시키며,시중의 여유자금을 주식시장으로 끌어들여 투기심리를 부추기는 역기능도 있다.「돈 놓고 돈 먹기」식의 투기가 벌어지면 지금의 활황국면이 거품으로 변질될 우려도 없지 않다. 금리오름세는 소비를 줄이는 효과가 있다.그러나 기업의 금융비용부담이 높아져 제품의 생산단가가 올라가고,물가상승압력과 국제경쟁력하락을 가져올 수 있다.또 국제금리와의 격차가 더 벌어져 금리자유화를 더디게 하는 부작용도낳는다. ○역기능이 더 크다 환율의 절상행진은 소비와 물가를 억제하는 긍정적인 효과가 있는 반면 모처럼 회복세에 접어든 수출을 위축시키고 수입은 늘려 경상수지를 더욱 악화시킬 수 있다. 경제에 미치는 이같은 파급효과를 감안하면 현재의 신3고현상은 역기능이 더 큰만큼 적정선에서 조절하는 것이 바람직하다는 결론이다.

장기금리 지표인 3년만기 회사채의 수익률이 연중 최고치를 경신하는 등 추석을 앞두고 시중 금리가 오름세를 띠고 있다. 12일 금융계에 따르면 은행보증 3년만기 회사채의 유통 수익률이 연 13.8%를 기록,지난 주말 연 13.75%보다 0.05%포인트가 올라 연중 최고치를 보였다.지난 해 9월18일 연 14.65% 다음으로 높은 수준이다. 중기금리 지표인 91일짜리 양도성예금증서(CD)의 유통 수익률도 연 15.4%로 0.3%포인트 올랐으며 3년만기 금융채도 13.85%로 0.15%포인트 올랐다. 기업들이 추석자금을 확보하기 위해 3천억여원의 회사채를 발행했으나 기관투자가들이 금리가 더 오를 것으로 보고 매입을 꺼렸기 때문이다.이날 상오에는 한 때 연 13.85%가지 치솟았으나 하오에 증안기금과 3개 투신사등이 발행물량을 소화하자 13.8%로 마감했다.