◎환율·주가 동반하락 외환시장 불안 등으로 대표적인 장기 금리지표인 은행보증 3년만기 회사채 유통수익률이 95년 9월 이후 26개월만에 13%대를 넘어서는 등 시장금리가 폭등하고 있다.환율과 주가는 이틀째 하락했다. 12일 시장금리는 3년 만기 회사채 유통수익률의 경우 13.15%로 11일에 비해 0.15%포인트 뛰었다.회사채 유통수익률은 올들어 지난 3월에 13%로 최고치를 기록했었으며 13%대를 넘은 것은 95년 9월 16일(13.34%) 이후 처음이다. 초단기 금리인 하루짜리 콜금리도 14.29%로 0.12%포인트,기업어음(CP)은 14.94%로 0.27%포인트,양도성예금증서(CD)는 14.05%로 0.10%포인트가 각각 뛰었다. 주식시장도 회사채수익율이 올들어 최고치를 경신하고 외국인들의 매도공세가 계속되면서 한때 14포인트까지 내렸다.그러나 장후반 낙폭이 줄어 종합주가지수는 전날보다 4.62포인트 하락한 517.49을 기록했다.

◎수출대금 송금지연·외화 빼돌리기 엄단 환차익을 노린 불법 외환거래가 집중 단속된다. 관세청은 12일 최근 환율이 폭등함에 따라 무역업계 등에서 환차익을 얻기 위해 수출입 대금의 국내 송금을 지연시키는 등 불법 외환거래가 많은 것으로 보고 이를 강력 단속키로 했다. 관세청 관계자는 “환율이 급등하면서 외화를 해외로 빼돌리거나 수출 대금을 국내로 늦게 들여오는 등의 불법 행위가 급격히 증가할 것으로 우려돼 환투기목적의 불법 외환거래를 강력 단속할 방침”이라고 밝혔다.실제 최근들어 환율이 급등한 뒤 일부 수출업체들은 수출 대금을 국내에 들여오는 시기를 늦춤으로써 달러를 해외 법인이나 지사 등에서 불법적으로 보유하고 있는 사례가 많은 것으로 파악되고 있다.이 때문에 국내에서의 외환부족 사태가 점점 심해지고 있다고 관세청은 밝혔다. 관세청은 이에 따라 수출대금의 회수를 고의로 지연시켜 환율 급등에 따른 환차익을 노리는 행위를 강력 단속키로 했다.외환관리 규정은 수출대금이 5만달러 이상일 경우 6개월안에 국내로송금하도록 돼 있다.또 수출금액을 실제 거래금액보다 낮은 금액으로 계약하고 차액을 해외지사 등에서 불법 보유하거나 반대로 수입금액을 높게 책정해 외화를 빼돌리는 행위도 엄단할 계획이다. 관세청은 이와 함께 환치기 전문조직과 암달러상 등의 외화 밀반출입에 대한 감독을 철저히 하고 우범자에 대한 정보수집 및 입출국자에 대한 X레이 검사를 강화할 방침이다.불법 외환거래자는 원칙적으로 검찰에 고발,형사처벌을 받도록 하고 거래정지 등 강력한 행정제재도 함께 내리기로 했다. 한편 올들어 9월까지 관세청에 적발된 불법 외환거래 및 외화밀반출입 금액은 2백42억2천만원으로 지난해의 16억원보다 14배나 증가했다.또 외화밀반출입은 55억원으로 지난해보다 4.8배나 늘었다.

◎금융개혁법안 국회심의 부진 ‘침울’ 강경식 부총리 겸 재정경제원 장관의 운수에 마가 끼인 것일까.취임 초기 고속순항하다 요즘은 예상치 못한 악재로 하는 일마다 난관에 부딪히고 있다.금융시장 안정책의 ‘마지막 보루’로 여겼던 금융개혁법안 국회 통과도 막판까지 혼전을 거듭,한바탕 ‘굿’이라도 해야 할 판이다. 지난달 기아사태의 장기화로 국내 경제를 망친다는 비난을 받자 강부총리는 ‘기아 법정관리’라는 최강수로 정면돌파를 시도했다.그러나 홍콩증시 폭락이라는 의외의 ‘복병’을 만나 회복될 조짐을 보이던 금융시장은 휘청거렸다.동남아 위기는 지난 4월 태국에서부터 진행된 것이기에 재정경제원은 지나가는 소나기 정도로 가볍게 생각했다.그런데 세계증시가 동반하락하고 대외신인도 하락에 따른 국내 금융기관의 외화조달이 어려워지자 환율은 천정부지로 치솟았다.증시에서도 외국인 투자자의 순매도가 하루가 다르게 늘어 주가는 위태위태했다. 사태의 심각성을 뒤늦게 깨달은 정부가 외국인 투자한도 확대,채권시장 조기개방,현금차관 확대 등 3차례의 금융시장 안정대책을 잇따라 내놓았으나 된서리를 맞은 금융시장을 녹이기에는 역부족이었다.특히 환율안정을 위해 당국이 시장개입에 나섰지만 여러차례 시기를 놓치는 바람에 환율은 1천원을 위협하는 수준까지 이르렀다.설상가상으로 외국언론마저 국내 경제를 불안한 시각으로 바라보았고 이는 국제 금융시장에서 한국의 신인도를 더욱 악화시켰다.다분히 악의적이고 소문에 근거한 보도였지만 우리 경제에 미치는 파장은 심각했다. 그래도 강부총리는 국회에 계류중인 금융개혁법안이 통과되면 대외신인도가 회복되고 금융시장도 안정될 것이라는 기대를 버리지 않았다.금융기관 구조조정 등 4번째 안정대책을 마련하고도 발표를 늦춘 까닭은 금융개혁이라는 근본적인 대책이 있었기 때문이다.그러나 국민회의와 자민련이 11일 예상을 깨고 금융감독기관 통폐합과 중앙은행 체제개편에 반대하면서 국회 통과는 다시 불투명해졌다.두 야당이 실력저지하지는 않겠다고 해 다소 희망이 생겼으나 만장일치로 통과시키던 관례에 비추면 모양새는 형편없이 구겨졌다. 일부에서는 현 금융위기가 금융개혁법안이 통과되지 않아서 초래된 것처럼 말한 강부총리의 ‘실수’를 지적하기도 한다.경제위기의 책임을 국회에 떠넘긴다는 오해때문에 정치권의 반발을 샀다는 얘기다.물론 표결처리로 통과될 가능성이 커졌지만 신한국당의 행동통일이 보장되지 않으면 함부로 결과를 장담할 수 없다.

경기도 파주시 교하면 일대가 택지개발지역으로 지정돼 땅값이 폭등하기 직전 공무원과 직계가족 410여명이 부동산투기를 했던 것으로 밝혀져 국민을 실망시키고 있다.특히 우리를 분노케 하는 것은 투기행위가 작금의 여러 어려운 상황,국가적 경제위기속에 자행됐다는 점이다. 공복이 업무 관련 정보를 빼돌려 사복을 채우는 행위는 국민을 배신하는 범죄다.당연히 처벌받아야 하지만 이번 무더기 부동산투기는 특히 죄질이 나쁘다고 할 수 있다.우리경제가 금융불안과 외환위기로 엄청난 어려움에 처해있는 가운데 저질러졌을 뿐 아니라 자칫 부동산투기 바람이 일어날 경우 경제회생이 불가능해질 것이라는 심각한 우려속에 자행된 행위기 때문이다.부동산투기를 앞장서 막아야 할 공무원이 투기바람을 일으키고 지역주민에게 돌아갈 이익을 가로챘다면 엄벌해야 마땅할 것이다. 그러잖아도 공무원을 보는 국민의 시선은 곱지 못한 실정이다.정치적 과도기에 공직기강은 극도로 해이되고 공무원들은 보신주의와 무사안일에 빠져 맡은바 책무를 제대로 수행하지않고 있다고 보기 때문이다.중견 공직자의 안방 장롱에서 1억5천만원의 현찰 뭉치가 쏟아져나오는 사건이 터지지 않나,구청에 낸 자동차세가 수억원씩 증발하는등 크고작은 독직사건이 끊이지 않는 현실이다. 지금 기업과 국민은 어려운 경제의 되살릴 길을 찾느라 노심초사하고 있다.그런데 소수일 망정 공복들이 딴청이나 부리고 사복을 채울 궁리만 해서야 말이 되는가.물론 이들의 투기를 적발해낸 것도 공무원이고 성실하게 제 몫을 하는 공직자가 더 많음을 모르는 바 아니다.그러나 정치적 격변기,경제적 위기가 겹친 이 어려운 상황을 타개해 나가는데 공무원들의 책임이 그 어느때보다 막중함을 인식해야 할 것이다.모든 공무원들은 서로 격려해가며 허리띠를 졸라매고 위기극복에 최선을 다해 주기 바란다.

◎개인투자자들 주가 바닥권 인식 집중매입/전문가들 “투자심리 일시적… 지속여부 의문” 원달러 환율이 사상 처음으로 1천원대를 돌파한 10일 주가는 의외로 30포인트 가까이 수직상승했다.환율이 오르면 주가가 곤두박질하던 종래의 모습과는 전혀 딴판이었다. 이날 주가를 끌어올린 세력은 이른바 개미군단인 개인투자자들.이들은 무려 6천37억4천만원 상당의 주식을 매수하고 4천5백46억6천만원어치를 팔아 1천4백90억8천만원의 순매수를 기록했다.외국인투자자들이 은행주를 중심으로 1천2백69억9천만원어치의 주식을 팔고 3백2억8천만원어치를 사들여 9백67억1천만원의 매도우위로 사상 두번째 많은 순매도를 기록한 것과는 대조를 보였다.또한 증권과 연기금 등을 제외한 보험 투신 은행 등 기관투자가들 역시 적게는 15억6천만원에서 많게는 4백27억원의 순매도를 기록한 것과도 대비됐다. 환율은 연일 폭등하고 해외 언론조차 한국 경제를 비관적으로 보는 등 증시 주변여건이 나아진 것이 없는 데 개인투자자들은 도대체 뭘 믿고 사자에 나서는 걸까.증시 전문가들은 일단 이날의 주가상승을 금융시장안정대책에 대한 기대감으로 풀이하고 있다.경영난을 겪고 있는 종합금융사에 대한 인수·합병 권고 등 구조조정을 촉진하고 외화지원을 대폭 늘리는 것 등을 골자로 한 강도높은 금융시장안정대책이 이번 주내에 발표될 것으로 알려지면서 얼어붙었던 투자심리가 살아나기 시작했다는 분석이다. 이같은 투자심리 호전의 바탕에는 주가가 더이상 떨어지기 어렵다는 바닥권인식이 작용하고 있다.즉 이에 편승해 시세차익을 보려는 개인들이 급증하고 있는 것.증시 대폭락속에서도 주식매수 대기자금인 고객예탁금이 꾸준히 늘고 있는 것이 이를 말해준다. 증시 전문가들은 그러나 개인투자자들의 이같은 투자심리회복이 일시적일 가능성이 높다는 점에서 우려를 금치 못하고 있다.당분간은 기대감으로 개인투자자들이 외국인과 기관이 쏟아내는 팔자물량을 소화해 증시를 떠받칠수 있겠지만 근본적으로 증시주변 여건이 달라지지 않는 상황에서는 곧 제풀에 지칠수 있다는 지적이다.

◎“환율 잡을 길 없다” 재경원 허탈/“올것이 왔다… 환율 예측 무의미” 한숨/“투기적 요인 과감히 차단 강한 의지 미 달러화에 대한 원화의 기준환율이 1천원대로 육박하자 외환당국은 당황하는 모습이 역력했다.임시방편으로 보유 외화를 시장에 풀어 환율방어에 나섰던 당국은 달러당 1천원 시대가 도래하자 ‘백약이 무효’라고 인식한 듯 허탈한 모습이었다. ◆금융계=외환은행은 10일 외환시장에서 달러당 985원에 거래가 시작되는 등 이날 기준환율보다 훨씬 높은 수준에 장이 형성되자 개장 20분만인 상오 9시50분쯤 매매기준율을 법정 상한가에 가까운 달러당 999원으로 재고시했다.외환은행 관계자는 “법정 상한가는 기준환율보다 2.25%가 높은 달러당 1천1원40전이나 2%가량 높은 수준인 달러당 999원에 매매기준율을 재고시했다”며 “그러나 초기단계에 매매기준율을 높게 재고시했고 법정 상한가와는 불과 2원40전밖에 차이가 나지 않기 때문에 2차 재고시는 하지 않았다”고 설명했다. ◆외환당국=한은 관계자는 달러당 985원에 거래가 시작된이후 999원까지 치솟는 등 환율이 폭등하자 “시장에서의 기대심리를 무시하고 억지로 막는다고 해결될 문제는 아니지 않느냐”고 말해 달러당 1천원 돌파를 막을 뾰족한 대책이 없음을 간접적으로 시인했다.또 다른 관계자는 이날 하오 3시쯤 11일 고시될 기준환율이 얼마쯤 될 것인가 하는 질문에 “환율이 너무 뛰어서 예측할 수 없다”며 할말을 잊은 표정이었다. 재정경제원은 “아직은 은하철도 999”라며 1천원이 넘지않은 사실을 상기시키며 겉으로는 안정의지를 피력했으나 내부적으로는 그동안의 노력에도 불구,달러당 1천원 시대가 열린 것에 대해 허탈해하는 모습이었다. 재경원은 특히 은행에서 고객이 달러화를 살때 적용되는 현찰매도율이 1천13원98전으로 고시되자 “드디어 올 것이 왔다.더이상 특별대책도 내놓을게 없는데 앞으로가 걱정”이라고 대책 마련에 부심했다. 특히 홍콩시장에서 달러화에 대한 원화의 3개월짜리 차액결제 선물환거래(NDF)가 1천160원으로 사상 최고치를 기록하자 “안에서 새던 쪽박이 바깥에서도 샌다”며 내우외환을걱정하기도 했다.재경원 관계자는 그러나 “이대로 놔두지는 않을 것”이라며 “환율이 살아있는 것이기에 오를 수도 있고 내릴 수도 있지만 투기적 요인에 의한 것은 과감히 차단하겠다”고 시장개입 의지를 거듭 강조했다. 재경원 일각에서는 국내외 투자자들에게 한국경제 및 금융상황에 대한 자신감을 불러 일으키려면 대통령이 직접 나서야 한다는 견해마저 조심스럽게 대두되고 있다.특히 이날 금융시장에서 주가와 환율이 따로 움직이자 시장불안심리를 치유하는 것이 환율안정책의 근간이 되어야 한다는 지적들이 제기되기도 했다.

◎상승 기대감·주가폭락 등 겹쳐 당국 통제력 한계/금융기관 신인도 떨어져 해외차입 불가능 연내 ‘달러당 1천원 시대’가 열릴 것 같다.정부의 금융시장 안정대책으로 안정세를 찾는 듯했던 외환시장이 다시 불안에 휩싸였다. 외환당국은 지난달 31일부터 실수요없이 달러화를 보유하지 못하도록 하는 등 환율안정에 대한 강력한 의지를 천명했다.그러나 시장참여자들의 환율상승에 대한 기대감과 종금사의 외화차입난,홍콩 등 동남국가에서의 주가폭락과 같은 대·내외 요인들이 복합적으로 작용하면서 당국의 환율안정을 위한 통제력이 한계에 다다르고 있다. 외환당국은 환율폭등 사태를 용인하지는 않겠다는 입장이지만 무턱대고 일정선에서 환율을 인위적으로 방어하지도 않는 모습이다.원화가치가 시장원리에 따라 추가로 평가절하되는 것을 인위적으로 막을 경우 오히려 부작용이 커진다는 점을 인식하고 있는 것 같다. 종금사들의 외화자금난은 최근의 환율상승을 촉발하는 주요인이 되고 있다.대기업 연쇄부도 여파에 따른 금융기관의 대외 신인도 추락으로 해외차입이 사실상 불가능해진 종금사들이 콜시장에서 원화를 차입한 뒤 은행권에서 달러화를 집중 매입하고 있기 때문이다. 종금사들의 요즘 하루 평균 외화수요량은 2억∼2억5천만달러에 이르는 것으로 파악되고 있다.그러나 은행권도 외화차입에 애를 먹고 있는 형편인데다 종금사의 부실화를 우려해 종금사에 외화대출을 기피하고 있어 악순환이 되풀이되고 있다.종금사들은 외화자금난 해소를 위해 자산을 근거로 해서 해외에서 채권을 발행하는 ABS방식의 외화자금 조달계획을 세워 놓았으나 외국신용평가기관의 신용등급 평가결과가 나오지 않아 해외차입이 중단된 상태다. 전문가들은 대기업의 추가 부도사태가 빚어지지 않는다고 전제할 때 당국의 외환시장 안정의지는 강하기 때문에 환율이 하락할 여지는 있지만 달러당 1천원을 돌파하는 것은 시간문제라고 예측한다.업체에 따라서 연내에 달러당 1천50원까지 돌파한 뒤 내년 1·4분기에는 1천100원까지 치솟을 수도 있다고 보고 있다.

◎내년 사업계획 시나리오 3∼4개 작성 재계에 ‘환율 시뮬레이션 전쟁’이 한창이다.예년과 달리 외환시장 불안으로 사업계획 작성에 기초변수가 되는 원화환율의 예측이 대단히 어려워졌기 때문이다. 대부분의 그룹들은 미 달러화에 대한 원화환율이 불안하게 움직이자 아예 내년 말 기준 환율을 다양하게 상정한 시뮬레이션을 토대로 3∼4개의 사업계획 시나리오를 만들고 있다.최근 원­달러환율이 크게 오르자 일부 그룹에서는 원­달러환율을 최고 1천70원까지 이를 것으로 보고 있다. 삼성그룹은 당초 올 연말 915원,내년 말 890원대로 보았던 원­달러 환율이 큰 폭으로 오르자 내년 평균환율을 965원대로 추정,계열사별 특성을 감안한 사업계획을 짜고 있다.아울러 환율폭등에 대비해 ‘1천원 시대의 생존전략’을 마련하는 등 910원에서 1천원 이상까지 여러 대역에 걸친 시나리오를 강구하고 있다.삼성은 내년초 상황을 봐가며 사업계획을 다시 수정 보완한다는 방침이다. LG그룹은 환율이 내년 말 기준으로 최고 1천10원대에 이를 것으로 보고 3가지시나리오를 작성하고 있다.LG는 원화가치의 절하 추세가 당분간 이어질 가능성이 높지만 최악의 경우 올 연말에 원­달러 환율이 달러당 1천10원에 달할 가능성도 있다고 내다보고 있다.최근 대기업의 잇단 부도와 금융시장 불안,해외 차입난의 심화,외국인자금의 유출 등을 주요 변수로 꼽고 있다.평균적으로 925∼930원선에서 안정을 찾을 것으로 보고 있으나 무역수지가 개선되고 엔화절상이 이뤄질 경우 860∼870원대로 안정될 가능성도 점치고 있다.금리는 0.5∼1% 가량 올라갈 것으로 보고 있다.

지난 10월의 환율상승과 주식가격 폭락으로 인한 경제적 위기상황을 놓고 정부와 경제계간에 책임을 전가하는 인상을 받는다.정부는 대기업의 ‘차입의존형 확장경영’이 경제위기를 유발시킨 것으로 보고 있고 경제계는 ‘정부의 기아사태에 대한 뒤늦은 대응’이 경제난국을 초래했다고 주장하고 있다. 11월들어 금융시장이 안정세를 보이고 있으나 금융시장 불안이 언제 재연될지 모른다.그 점에서 정부와 경제계는 10월의 경제위기에 대한 책임을 전가하기 보다 앞으로 금융시장 불안으로 경제가 파국으로 치닫지 않도록 대책을 강구하는 것이 바람직하다. ○정부 탁상행정 절대 없어야 정부와 경제계는 이번 경제위기를 계기로 각자 책무와 역할을 찾아내는 것이 경제를 살리는 길이다.이번 위기를 교훈삼아 철저한 대응책을 마련해야 할 것이다.그러기 위해서는 정부가 먼저 거시경제지표만을 보고 경기를 낙관하는 탁상행정을 하거나 대기업 부도를 단순히 구조조정과정으로 간주,시장원리를 내세우는 일이 다시 일어나서는 안된다. 정부는 앞으로는 경제현상을 올바르게 보지못해 대책수립을 실기하고 대책 추진이 늦어짐으로써 정책의 효과가 반감되는 이른바 거번먼트 사이클(Government Cycle)현상이 재연되지 않도록 해야할 것이다.정책의 실기·실책·실효 등 3실로 인해 경제위기가 초래될 경우 최소한 관련부처는 책임을 지는 것이 당연하다. 주가폭락과 환율폭등이 지속되는 과정에서 기업은 물론 개인·정부 등 경제를 움직이는 경제주체들의 자산가치가 줄어드는 부의 효과(Wealth Effect)현상이 일어나 실물경제 침체현상이 지속되면 복합불황이 발생하게 될 것이다. 경기침체­기업부도­금융위기­주가 및 부동산가격 하락­금융기관 도산으로 이어지는 것이 복합불황이다.이 불황에 빠지면 국민경제는 파국을 맞는다.일본이 주택자금을 대출해주던 금융기관이 도산하면서 경제가 장기간 침체에서 벗어나지 못하고 있는 것은 우리에게 시사하는바가 많다. 경제선진국이 아닌 우리나라가 복합불황에 빠진다면 경제공황이 야기될 우려가 있다.최근 경제위기의 근본원인은 대기업이 잇따라 부도를 내고 있는데있다.경제계가 위기의 책임을 떠넘길 입장이 아니다.경제위기는 대기업부도­주가하락­환율상승­물가상승 조짐이라는 악순환으로 이어지면서 경제불안심리가 가중된데 있다. 이처럼 경제위기의 시발은 대기업 부도에서 시작된 것이다.대기업 부도는 단순히 경기가 나빠 생긴 일시적 현상이 아니다.대기업은 지금까지 고금리·고임금·고지가 등 소위 3고가 자금난을 가중시켜 경영을 악화시켰다고 주장하고 있다.대기업이 과다하게 빚을 빌려 계열기업수를 늘리는 확장경영이 부도 원인이라는 사실을 간과하고 있는 것같다. ○금융부실화 되면 복합불황 대기업이 무리하게 확장경영을 했다는 것은 누구도 부인하기 어려울 것이다.30대 재벌기업 채무보증상황을 보면 대부분 그룹의 경우 재무구조가 우량한 3개회사가 그룹계열사 채무보증의 83%를 차지하고 있다.이러한 채무보증으로 인해 그룹내 한계기업이나 사양기업이 도산하면 우량기업까지 연쇄도산하는 불행한 사태가 발생하고 있다. 또 우리나라 대기업의 재무구조가 취약한 주요원인은 단기자산에 비해단기부채가 지나치게 많은데 있다.국내기업이 금융기관으로부터 빌린 부채총액은 지난 3월말 현재 6백35조원이다.이 수치는 국민총생산(GNP)의 1.5배에 달하는 엄청난 금액이다.이 부채 가운데 단기부채에 해당하는 제2금융권 부채가 2백조원에 달한다.단기부채가 기업 전체부채의 32%를 차지하고 있다. 최근 부도유예협약 대상기업이 결국 부도를 내고 마는 것은 제2금융권의 종금사가 3개월 내지 6개월기간으로 빌려준 단기채권을 회수하고 있기 때문이다.제2금융권이 어떤 기업에 대해서 자금회수에 나서면 은행창구까지 막혀 결국 부도를 내지 않을수 없다.올들어 부도를 낸 17개 대기업(상장기업 포함)부도 모두가 종금사의 자금회수에서 비롯되고 있다. 대기업 부도는 단기채무를 갚지 못해 일어나고 있는 것이다.이것은 바로 경제위기에 대한 대기업의 책임이 크다는 것을 말해주고 있다.정부가 개별기업의 부도를 일일이 막아줄 수는 없지 않는가.한국경제가 향후 복합불황이라는 최악의 사태를 맞느냐,경제가 살아나느냐는 실물경제의 주역인 기업의 자세여하에 달려 있다고 해도 지나친 말이 아니다. ○대기업부도 단기부채때문 특히 대기업의 책무는 막중하다.대기업은 진정으로 뼈를 깎는 자구노력을 빈틈없이 추진해야 할 것이다.대기업은 지급보증과 내부거래축소·계열사 정리·부동산 매각·인원감축 등 총체적인 구조조정을 가급적 빠른 시안에 마무리짓기 위해 온 힘을 기울여야할 것이다.자구노력으로 생긴 자금은 단기채무 상환용으로 반드시 돌려야 한다. 정부는 기업구조조정을 촉진하기 위해 부실기업의 제3자 인수를 저해하는 각종 규제를 완화하고 기업 의무공개매수제도를 완화하며,기업이 구조조정을 위해 부동산을 매각할 때 특별부가세를 면제하는 등의 조치가 하루 빨리 시행될 수 있도록 해야할 것이다.

◎해외선물환 허용·회계방식 변경 등 추진 환율급등에 따른 기업의 환차손 규모를 줄이기 위해 기업에 해외선물환거래를 허용하고 장기성 외화부채에 의한 환차손에 대한 회계처리 방식을 바꾸는 방안이 추진되고 있다. 4일 통상산업부가 발표한 ‘환차손 기업에 대한 지원방안 검토’에 따르면 정부는 현재 외국환은행을 통해 실수요 범위내에서만 허용되고 있는 기업의 선물환거래에 대해서 해외선물환거래도 허용하는 방안을 추진중이다.현재 국내 선물환 거래규모는 하루평균 8천만∼1억1천만달러로 선진국의 1%정도에 불과,환율변동에 적절히 대응하지 못하고 있다고 판단하고 있다. 또한 실제 비용이 발생하지 않은 장기성 외화자산과 부채에 대해서는 결산일의 원화환산을 유보하고 환리스크가 즉시 실현되는 외화자산이나 부채에 의 한 환차손만 영업외비용으로 계상하는 방법도 검토키로 했다.이럴 경우 우리기업에대한 해외기관의 신인도가 대폭 향상될 것으로 정부는 기대하고 있다. 이에 앞서 전국경제인연합회가 외화자산이나 부채는 원화환산을 유보했다 실제로 채권회수나 채무상환이 일어날 때 환차손익으로 계상하도록 기업회계기준 개정을 요청하고 상장사협의회가 취득원가로 기재하게 돼 있는 외화 구입 고정자산도 외화부채처럼 평가를 해 환산손익의 상계처리를 정부에 요청했다. 정부는 그러나 환차손 전액을 해당연도에 계상하지 않거나 외화구입고정자산을 외화표시자산처럼 평가하는 것은 일반적회계원칙(GAAP)에 어긋나 해외기관으로 불신을 받을 우려가 높고 환차손의 일정부분을 세액공제해줄 경우 국민 세금으로 혜택을 줘 조세체계 및 형성성에 어긋난다고 판단했다. 한편 지난달 29일 현재 원­달러 환율은 955원으로 지난해 말에 비해 13.1%가 상승했으며 특히 8월말 이후 달러당 63원이나 치솟았다.한국은행은 이같은 환율폭등에 따라 올해 우리기업의 환차손액은 4조5백억원 이상 될 것으로 추정했다.상장사협의회는 또 522개 12월 결산 상장기업의 상반기 영업보고서 분석결과 지난 10월 24일까지 환차손 규모가 2조7천7백7억원으로 이를 것으로 추정하고 정부에 대책마련을 촉구했다. 현재 환차손은 해당 연도의 영업외비용으로 처리되고 있어 아직 실현되지 않은 원리금 상환금 등 외화표시 부채를 원화로 환산,비용처리하는 탓에 기업재무구조를 실제보다 더 나쁘게 한다는 지적이 높다.

◎주가 30P 급등­환율 1원30전 하락 주가 오름세가 폭등으로 이어지고 달러에 대한 원화환율은 큰 폭으로 떨어지는 등 자금시장이 빠르게 안정되고 있다. 4일 종합주가지수는 전날보다 30.47 포인트 오른 542.13을 기록했다.이날의 주가 오름폭은 올들어 두번째였고 주가 상승률은 5.96%로 사상 두번째로 높아 모처럼 주식시장이 활기를 보였다. 외국인의 주식투자 한도 확대에 따라 외국인들의 주식처분도 한풀 꺾인데다 기아사태의 조기정상화가 호재로 작용했다.정부가 환율 안정에 대해 강력한 의지를 보여 외국인들의 주식시장 이탈도 주춤해질 것으로 분석된데다 개인투자자들도 서서히 주식매수에 나서면서 주가 오름세에 한 몫 했다. 특히 삼성전자 포항제철 등 핵심 블루칩들에 ‘사자’주문이 몰렸다.상한가 412개 종목을 비롯해 784개 종목이 올랐으며 하한가 41개 종목 등 94개 종목만 내렸다.거래량은 6천2백85만주,거래대금은 6천8백25억원이었다. 한편 이날 서울 외환시장에서 미 달러화에 대한 원화 환율은 기준환율보다 2원80전이 높은 달러당970원에 거래가 시작되는 등 강세로 출발했다.그러나 외환당국이 개입에 나서면서 더이상 오르지 않고 상오 11시에는 달러당 955원까지 떨어지기도 했다.시중은행들이 보유 외화를 팔기도 했으나 하오들어 일부 시장참여자들이 매수에 나서 반등세를 보이면서 달러당 961원에 장이 마감됐다.5일 고시될 기준환율은 4일보다 1원30전이 낮은 달러당 965원90전이다. 외환당국 관계자는 “달러당 970원 밑에서 환율이 유지되도록 모든 수단을 동원해 환율방어에 나설 계획”이라고 밝혔다.

국내 유가가 다음달에 또 오를 전망이다. 통산부는 최근의 환율폭등에 따른 유가인상 요인은 11월 국내 유가에는 반영되지 않고 12월 이후 국내유가에 영향을 미치게 되며 통상 환율이 10원 오를 경우 국내 소비자가격이 1.29%포인트 오르는 점을 감안하면 현재의 환율급등세가 계속돼 11월 평균환율이 950∼960원으로 나오면 12월 국내유가는 4∼5%가 오르게 될 것으로 전망했다.

환율급등으로 물가에 비상이 걸렸다.원화환율이 크게 오르면서 각종 국제원자재를 비롯,수입품 가격이 일제히 인상러시를 보임에 따라 국내물가도 치솟는 등 경제안정기조에 적신호가 켜지고 있는 것이다.강도높은 다각적 대책마련이 시급하다. 대기업 연쇄부도의 위기속에서도 물가는 지난 9월말 현재 소비자물가 기준으로 3.8% 상승에 그치는 등 비교적 안정세를 보여왔다.그러나 최근의 환율폭등으로 목욕·이미용료 등 개인서비스 요금은 이미 올랐고 1일엔 휘발유·등유가 1당 18원·35원 오른 것을 비롯,액화석유가스(LPG) 액화천연가스(LNG)도 인상대기중인 것으로 전해진다.이밖에도 설탕 커피 밀가루 육가공류 등 음식물을 중심으로 한 생활필수품값도 들먹이고 있어 가계부담을 가중시키고 있다.그뿐 아니라 석유류는 물론 부품·기계류 등 수입의존도가 높은 각종 자본재 가격상승과 4조원이 넘는 막대한 환차손 부담으로 국내기업들의 설비투자가 크게 줄 것으로 전망되며 이에 따른 생산활동위축과 고용감소가 어렵잖게 예상된다.높은 물가에 경기침체가동반하는 스태그플레이션(Stagflation)이 우려되는 것이다. 물론 환율이 오를 경우 통화긴축으로 인플레 발생압력을 줄이는 것이 정책집행의 정도다.그렇지만 대기업 부도사태에 의한 금융기관 부실화와 대외신인도 저하를 막기 위해 이미 대규모 한국은행 특융을 집행한데다 앞으로도 부도도미노의 사전예방을 위해 통화는 계속 늘려야 할 형편이다.게다가 대선을 앞두고 있어서 통화증발을 억제하기가 쉽지 않다고 봐야 할 것이다. 때문에 앞으로 물가고삐를 잡기 위해서는 총체적인 물가안정 종합대책이 하루빨리 나와야 할 것이다.이 대책은 부당한 가격인상을 방지하는 행정단속 및 기업의 생산원가절감 등 실물부문 방안과 함께 통화 신축조절을 비롯한 재정·금융정책 수단이 뒷받침되어야 한다.우선 환율급등이전의 재고품가격도 같이 올린다거나 인위적으로 출고를 조작하는 행위,다른 품목에 편승해서 값을 올리는 것 등에 의한 부당폭리 취득에 대해선 행정처분을 강화하고 중과세 조치로 응징함이 마땅하다. 또 과소비 억제와 국제수지 개선 기여도가큰 저축증대를 위해 민간단체 주동으로 범국민 캠페인을 벌일 것을 제의한다.저축이야말로 국민경제의 어려움을 가장 확실하게 풀어줄 수 있는 열쇠인 것이다.근검절약 분위기의 확산은 일확천금의 투기심리를 잠재울수 있을뿐 아니라 외제고가품 등의 수입을 줄여 국제수지흑자를 유도할 것이다.투자재원의 자립도를 높여서 외채를 줄이는 역할도 한다.수입물가 인상으로 설비투자가 위축된 기업들을 위한 투자세액공제나 수입대체효과가 큰 부품·기계류의 국산개발에 대한 개발비의 손비처리를 확대해 투자심리를 회복시킴으로써 생산제품 공급을 늘리고 경제도 활성화시켜야 할 것이다. 이밖에 기업들은 생산원가 절감으로 환율에 의한 가격인상 압력을 자체흡수하고 근로자들도 무리한 임금인상주장을 자제,물가안정에 도움을 줘야 한다.정부는 재정긴축의지를 발휘해서 불요불급한 공공부문 지출을 동결하는 등 강력한 안정화 의지를 밝혀야 한다.물가는 경쟁력의 요체다.물가안정에 총력을 기울여야 할 때다.

재계순위 24위의 해태그룹이 부도를 내고 계열기업에 대한 화의 및 법정관리를 신청했다.재계 30위안에 있는 또다른 기업 하나도 다음주중 화의를 신청할 것으로 보도되고 있다.잠시나마 주춤했던 대기업 부도가 재현되고 있다는 공포감이 없지 않다. 시기적으로 지금의 대기업 연쇄부도는 증시폭락과 환율폭등사태 이전과는 그파장이나 의미가 같을수 없다는 점에 유의해야 한다.정부가 금융시장문제에 적극개입하는 방향으로 정책을 선회하고 기아그룹사태해결의 큰줄기를 잡아놓음으로써 연쇄부도의 가능성을 크게 축소시켜 놓았던 터다.시장에 정책신뢰를 주기 위한 조치였으나 기업부도가 이어진다면 정책신뢰는 어려워진다. 이번 해태그룹의 부도에 가장 민감한 문제로 대두되는 것이 바로 이점이다.해태그룹의 부도가 향후 금융시장에 어떻게 파급되는지를 정책당국은 면밀히 주시할 필요가 있다. 해태그룹의 부도도 무분별한 기업확장,과다한 부채,뒤늦은 자구노력과 그 실패가 원인으로 지적되고 있다.앞서 도산된 다른 대기업의 유형과 같다.해태그룹은사실상 2주전에 부도위기에 몰려 은행권이 협조융자라는 구제형태를 도입,그동안 회생노력을 기울여 왔다.해태의 회생이 실패로 돌아간 것은 첫째 종금사들의 자금회수다.은행권으로부터 1천억원의 자금을 지원받고서도 종금사의 자금회수에는 방도가 없었다.그 다음으로 뒤늦게 자구노력을 했으나 뜻대로 되지 않았다는 점이다. 문제가 일어난 다음의 자구노력은 기대만큼의 효과를 얻기가 어렵다는 것이 이번 해태의 경우에서도 증명되고 있다.기업의 발빠른 구조조정이 위기를 벗어나는 핵심임을 기업들은 주목해야 한다.부도유예나 협조융자만으로 기업부도를 막는다는 것은 불가능한 것으로 드러났다.효율적인 기업퇴출을 뒷받침해줄수 있는 관련제도의 종합적인 정비가 필요하다.부실채권정리기금도 과감히 늘려야 할 필요가 있다.

◎기업들 원자재 구매때 환차손 크게 줄어 선호/독일·프랑스에도 해당국 통화로 전환 원­달러 환율이 폭등하면서 수입원자재의 결제 통화를 엔화 등 거래 해당국 통화로 바꾸는 기업들이 늘고 있다. 1일 전자업계에 따르면 삼성전자 LG전자 대우전자 등은 올해 초 840원대이던 원­달러 환율이 최근 960원대로 폭등,재료비가 15% 이상 상승하자 해외부품구매의 결제통화를 달러화에서 엔화 등 다른 통화로 바꿔나가고 있다. 지난해 초부터 결제통화 다변화를 꾀하고 있는 삼성전자는 전체 수입원자재의 40%,설비의 45%를 수입하고 있는 일본 업체들과의 결제통화를 달러화에서 엔화로 바꾸기 시작,현재 50% 이상의 거래를 엔화로 결제하고 있다.삼성은 또 미주지역을 제외한 독일과 프랑스 등 다른 지역 업체들과도 결제통화를 해당국 통화로 바꿔나가고 있다.일본의 경우 이미 50% 이상의 거래를 엔화로 함으로써 이번에 달러로 결제할 때보다 8백억원 정도의 환차손을 줄일수 있었다고 삼성전자는 밝혔다. 부품의 45%를 일본에서 수입하고 있는 대우전자도 TVVCR 냉장고 사업부의 경우 기존의 달러결제에서 엔화로 결제통화를 바꾸는 작업에 착수,앞으로 50% 이상의 거래를 엔화로 할 방침이다.대우전자는 유럽 등 다른 지역들도 해당국의 통화로 결제방식을 바꾸는 방안을 검토중이다. LG전자는 3·4분기부터 변동폭이 작은 엔화결제를 늘려왔으나 일본업체들이 달러화 결제를 요구하는 경우가 많아 현재로서는 20% 정도를 엔화로 결제하고 있다.

◎반도체·유화 호조… 무역수지 대폭 개선/주가는 26P 급반등 500선 근접 10월 수출이 월간기준으로 사상 최대금액을 기록했다.주가도 11월 첫장인 1일 바닥권인식이 퍼지면서 이틀간 하락세에서 벗어나 종합주가지수 500선에 근접하는 폭등세를 보였다. 1일 통상산업부가 발표한 ‘97년 10월 중 수출입동향(잠정)’에 따르면 10월중 수출은 지난해 동기보다 6.2% 증가한 1백25억8천만달러,수입은 7% 감소한 1백26억2백만달러였다.이에 따라 무역수지는 지난해 같은 기간보다 16억7천5백만달러가 개선된 2천1백만달러의 적자를 보였다.올들어 1∼10월까지 무역수지 누계도 1백4억6백만달러로 지난해 동기보다 68억7천9백만달러가 개선돼 올 무역수지 적자관리목표인 1백40억달러 달성은 물론 1백억달러 달성 가능성도 높은 것으로 점쳐지고 있다. 수출은 반도체가 64메가 D램과 비메모리·조립공정 분야의 신장세에 힘입어 지난해 동기대비 27.4% 증가한 16억6백만달러로 활기를 띤데다 철강(8.8% 증가) 석유화학(33.6%) 컴퓨터(6.7%) 섬유직물(16%)등 주력 품목이 높은 신장세를 나타냈다. 한편 이날 증시는 단기낙폭이 큰 데 따른 반발매수세가 장초반부터 강하게 들어와 5포인트 오름세로 출발했으며 해태그룹 계열4사의 화의신청에도 불구하고 상승폭은 더욱 커져 종합주가지수는 전날보다 무려 26.43포인트가 오른 497.22를 기록했다.

요즘 외환·주식시장만큼이나 재정경제원도 위기다.하는 일마다 꼬여 강경식 부총리 겸 재정경제원 장관이 궁지에 몰렸다.특히 최근의 환율위기 처방을 놓고 옛 재무부 출신과 경제기획원 출신간의 불협화음이 심화돼 ‘공룡부처’ 재경원에 대한 문제가 새삼 불거지고 있다. 정부는 결과적으로 외환시장의 개입시기를 놓쳤다.31일 달러당 원화환율은 전날보다는 비교적 안정된 964원 안팎에서 움직였지만 정부 개입이 늦었던 탓에 환율은 지나치게 고공에 올라간 상태다.환율이 그나마 안정세를 보인 것은 정부의 강도높은 시장개입 의지가 전달됐기 때문이다. 외환시장은 이미 지난 29일부터 투기장으로 변했다.그날 상오만해도 달러당 930원대 후반에서 움직였다.그러다 후장들어 1시간만에 20원 가까이 뛰면서 하루변동폭 상한(957원60전)까지 치솟았다.95년 12월 하루변동폭이 기준환율의 2.25%로 확대된 이후 환율이 상한까지 뛰기는 처음이다. 30일엔 더 했다.외환시장 개장후 40분만에 하루변동폭까지 뛰면서 외환거래가 사실상 중단됐다.31일에는 상황이더 악화됐다.개장후 8분만에 하루변동폭을 채웠다.환율 급등에 투기적 요소가 많이 작용했음에도 정부는 만 3일동안 팔장만 끼고 있었다. 재무부 출신이 주축인 금융정책실의 실무진들이 폭등국면마다 환율개입을 강부총리에게 강력히 건의했지만 번번히 묵살됐다.강부총리의 ‘시장경제’ 논리때문이었다.강부총리가 이같이 결정한데는 “오를만큼 오르도록 놔두는게 부작용이 없을 것”이라는 기획원 출신들이 의견개진때문이었다. 시장경제는 우리경제가 물론 추구해야할 명제다.그러나 원칙이 통하지 않는 예외적 상황에서 시장경제만을 내세워 팔장만 끼고 있다면 문제다.해외자금이 제 집 드나들듯 금융시장이 개방돼가는 상황에서 외환시장이나 증시는 정책당국이 마냥 놔두기만 해서는 안될 시장이다.그렇다고 사사건건 개입해야 된다는 얘기는 아니다.시장원리만 강조해 시장이 무정부상태로 까지 치닫는 다면 문제다. 만약 강부총리가 금융정책실의 의견을 무시하고 경제정책국의 의견을 지나치게 존중했다면 사안의 성격으로 보아 잘못돼도 한참 잘못된일이다.‘경직된 시장주의자’보다는 ‘유연한 사고의 시장주의자’가 필요해 보이는 요즈음이다.

◎삼성­국제금융시장 적응 시험대/현대­적정선 예측 불허… 수정 부심/LG­투자 축소·재무구조 튼튼히/대우­1불 1천원이내 새전략 수립 환율급등으로 대기업그룹 재무팀에 비상이 걸렸다.예측불허로 움직이고 있는 환율의 급변동이 초유의 사태인데다 연말까지 환율을 910∼920원 정도로 잡고 마련한 내년 사업계획의 수정이 불가피해졌기 때문이다. 삼성그룹은 당초 연말 환율을 달러당 915원,내년 말에는 890원으로 보고 내년 매출(95조2천억원)은 12% 늘려잡고 설비투자(7조6천억원)는 10% 줄여잡았으나 최근 달러당 960원을 기준으로 모든 사업계획을 전면 수정중이다. 삼성경제연구소 권순우 수석연구원은 “상황이 워낙 복잡하게 맞물려 돌아가 환율전망 자체를 하기 어려운 상황”이라며 “최근의 환율급변동은 국내외 금융시장,특히 동남아 금융불안과 연계돼 복합적으로 작용하는,우리로서는 처음 겪는 사태로 이제 한국의 금융시장이 국제시장에 편입됐다는 의미가 있다”고 말했다.그는 따라서 “이번 사태를 효과적으로 극복하느냐가 앞으로 금융시장 정책의 성패를 가름하는 시금석이 될 것”이라고 덧붙였다. 현대그룹도 내년 사업계획 수립 기준을 달러당 915원선에서 940원대로 상향 조정할 방침이다.현대경제사회연구원은 내년 평균 환율을 940∼950원선으로 예상했지만 적정환율을 잡기는 어려운 상황이라고 밝혔다.이 연구소 천일영 연구위원은 “한국 원화가 유일하게 거래되는 싱가포르 역외선물시장의 환율이 평소의 1천원대보다 20%나 오른 1천200원대로 형성되고 있어 앞으로도 더 오를 가능성이 있다”고 했다. LG그룹은 원­달러환율이 최대한 올라가도 1040∼1050원을 넘지는 않을 것으로 보고 한율급등이 막바지 단계에 이른 것으로 보고 있다.그룹회장실 재무팀의 김성규 부장은 “동남아국가들의 통화가치 하락폭이 평균 20∼30%에 그친 만큼 원화도 이 정도 선에서 안정을 찾을 것”이라고 내다봤다.그렇지만 투자규모를 축소하고 재무구조를 견실히 하는 작업이 필요하다고 했다. 대우그룹은 환율이 980∼1000원 사이에서 등락을 거듭할 것으로 보고 ‘전략 5개년계획’을 수립하고 있다.김우일 경영관리담당 이사는 “달러당 1000원이 넘으면 정부가 외환시장에 개입할 것이고 무역수지나 경제규모를 감안하면 950원 이하로는 떨어질 것 같지 않다”는 점을 근거로 내세웠다.

◎주가 21P 빠져 485 외환시장이 달러화 수요폭주로 연3일째 마비상태에 빠졌다.이에 따라 정부는 달러화에 대한 원화환율이 투기적 요인으로 급등하지 못하도록 31일부터는 특별한 목적없이 달러를 사거나 국내 외에 예금하기 위해 원화를 달러로 바꾸는 행위를 일체 금지시키기로 했다.〈관련기사 9면〉 30일 외환시장에서는 달러화 수요폭증으로 기준환율보다 20원90전이 높은 달러당 984원에 거래가 시작돼 개장 8분만인 상오 9시38분 법정 상한가인 984원70전까지 치솟아 외환시장이 마비되는 비상사태가 재연됐다.그러나 외환당국이 시장에 개입하면서 다소 안정을 찾았다.이날 환율변동폭은 34원70전이나 돼 사상최고치를 보였으며 31일 고시될 기준환율은 965원10전.환율 폭등으로 주가도 맥을 추지 못해 종합주가지수가 전날보다 21.56포인트 떨어진 485.08을 기록했다.

원화환율의 폭등으로 달러화를 구하기가 어려워지면서 지난 6월 이후 급증세를 보였던 거주자 외화예금이 4개월만에 감소세로 반전됐다.더욱이 31일부터는 금융시장 안정대책에 따라 외화예금을 위해 원화를 외화로 환전하는 것이 금지되기 때문에 거주자 외화예금의 규모는 급속도로 감소할 전망이다. 30일 한국은행에 따르면 지난 9월말 현재 37억달러에 달했던 거주자 외화예금은 지난 20일 33억달러로 4억달러가 줄어들었다.20일새 4천억원에 가까운 예금이 빠져나간 것이다.거주자 외화예금은 지난해 말에는 14억9천만달러에 그쳤으나 지난 3월에는 43억7천만달러로 급증했다가 6월에는 19억7천만달러로 곤두박질쳤다.그러다 7월에는 27억달러,8월 33억달러 등으로 3개월 연속 증가세를 보였다. 한은 관계자는 “거주자 외화예금은 환율 움직임과 같은 상황변화에 따라 급격하게 변동된다”며 “특히 최근에는 업체들이 수입결제자금 마련을 위해 예금을 인출해갔을 것”이라고 말했다.