지표금리인 국고채(3년만기) 수익률이 연일 하락세를 보이고 있는 가운데 금융전문가들은 앞으로도 상당기간 현 추세가 이어질 것으로 전망했다.전문가들은 국고채 물량부족과 하반기 콜금리 인하 기대감,외국인 매수확대 등이 주요 원인이라고 보고 당국의 적극적인 대응을 요구했다.앞서 지난 12일 한국은행 박승 총재는 ▲경기회복 ▲금융시장 안정 ▲장기채권 공급 확대 등 3가지를 채권시장 정상화의 관건이라고 밝힌 바 있다. ●대한투신운용 권경업 채권운용본부장 가장 큰 원인은 경기침체다.경기하락이 당분간 이어질 것이라는 생각이 국고채에 대한 매수 편중을 일으키고 있다.특히 국채선물 9월물 바스켓 단일종목인 국고채3-2호가 2조 8000억원 규모에 불과해 과열을 부추겼다.과도한 외국인 선물매수도 한몫을 했다.현 기조는 상당기간 계속될 것이다.전세계적인 디플레이션 우려때문에도 금리 상승세는 기대하기 어렵다.본질적인 문제는 금리수준 자체보다 자금경색이다. ●한국투자증권 신동준 연구원 연기금·생명보험사 등이 한 달에 장기채 등 채권을 최소한 3조원 이상씩은 사야 하는데 그만큼 공급되지 않고 있다.회사채 시장 위축도 장기채 부족을 심화시키고 있다.국고채와 연계된 스왑·파생상품이 많아진 것도 국채시장을 과열로 몰고 가고 있다.한은이나 재정경제부는 구두개입만 하지 말고 더 적극적으로 나서야 한다.최근 한은이 통안증권 장기물 공급을 확대키로 했지만 별 반응이 안 나타나고 있다.통안증권을 국고채와 통합시키는 방안이 효과적일 것이다. ●한국금융연구원 정한영 연구위원 하반기에 경기가 나아질 것이라는 정책당국의 말을 시장이 믿지 않고 있다.콜금리 추가인하에 대한 기대감도 크다.이렇다 보니 국고채와 회사채,우량채권과 비우량채권간 금리격차가 과도하게 벌어지는 시장의 양극화 현상이 심화되고 있다.국고채 물량을 늘려야 한다.국고채 발행확대가 재정을 악화시킬 것이라는 우려가 있지만 시장정상화를 위해서는 불가피하다.2분기가 경기 바닥이라는 확실한 신호가 나와야 하는데 현재 국내외 지표들을 보면 청신호와 적신호가 번갈아 나타나고 있다. ●신한은행 황중연 자금부장 지난해만 해도 국고채 수익률 4% 이하는 상상도 못했는데 현실화되고 말았다.국고채 물량부족이 가장 큰 이유다.정부가 국고채를 조기 발행할 것이라고 하지만 예산에 한계가 있기 때문에 시장은 큰 기대를 하지 않는 분위기다.게다가 이달말 미국이 금리를 0.5∼0.75%포인트 떨어뜨릴 것으로 보이면서 한은의 콜금리 추가인하 부담감도 커지고 있다.이런 분위기가 시장에 미리 반영되면서 좀체 회복 기미를 보이지 않고 있다. 김태균 김미경 김유영기자 windsea@

정부가 장기 저축성 보험에 대한 비과세 혜택기준을 현행 7년에서 10년으로 강화할 움직임을 보이고 있어 논란이 예상된다. 17일 재정경제부와 보험업계에 따르면 올초 대통령직 인수위원회가 폐지방안을 검토해 한차례 논란이 됐던 장기 저축성 보험상품에 대한 비과세 혜택이 다시 도마에 올랐다.재경부가 최근 세제혜택을 축소할 움직임을 보이고 있어서다. 보험업계는 ‘은행권의 자금편중을 더욱 심화시킨다.’며 강력히 반발하고 있다.이에 대해 투신업계는 아예 비과세 혜택을 폐지해야 한다는 입장인 반면 은행권은 관망세다.재경부 세제실은 ‘공식적으로’ 검토하는 단계가 아니라며 극도로 말을 아끼고 있다. ●장기 저축성보험 비과세 기준 강화되나 지난 3월말 현재 저축성보험 판매액(보험료 기준)은 전체 보험판매액의 절반(48.9%)인 21조 5371억원이다.가입기간이 7년 지나면 이자차익에 대해 세금을 한 푼도 내지 않아도 된다.수면 아래로 가라앉는 듯하던 이 세제혜택 조항이 새삼 논란이 되고 있는 것은 현재 국회에 계류중인 자산운용업법 때문이다.자산운용업법에는 보험사의 변액상품(운용실적에 따라 보험금을 차등지급하는 상품) 취급 허용이 들어 있다. 보험업계 관계자는 “재경부가 변액보험을 완전한 신탁상품으로 간주,투신권과 마찬가지로 보험사의 법인세를 면제해 주는 대신 장기 저축성보험에 대한 비과세 혜택을 축소하려 한다는 얘기가 있어 업계가 대책 마련에 고심중”이라고 밝혔다. ●금융권,이해관계 따라 다른 목소리 보험업계의 변액상품 취급으로 경쟁관계에 놓인 투신권은 비과세 특혜를 아예 폐지해야 한다고 목소리를 높인다.애초 이같은 특혜에 가장 반대했던 곳은 은행권.그런데 최근 들어서는 이렇다 할 목소리를 내지 않고 있다.보험업계는 ‘방카슈랑스’ 도입으로 은행권도 오는 8월 말부터 보험상품을 판매할 수 있게 된 때문으로 풀이한다. 재경부 세제실 관계자는 “장기 저축성 상품에 대한 비과세 혜택 축소는 여러 고려 변수들이 등장해 공식적으로 검토하고 있는 단계가 아니며 결론도 내려지지 않았다.”면서 “업계가 너무 민감하게 반응하는 것 같다.”고 말했다.안미현기자 hyun@

하루짜리 초단기 금리인 콜금리보다 지표금리인 3년만기 국고채 수익률이 떨어지는 ‘역전현상’이 일어났다. 마감기준으로 지표금리와 콜금리가 역전된 것은 지난 2001년 2월7일 이후 처음이다.정책당국의 구두개입에도 불구하고 국고채시장이 ‘투기장’으로 변해가고 있다는 우려의 목소리가 높다. 16일 채권시장에서 3년만기 국고채 수익률은 소폭 상승 출발했다가 매수세가 커져 결국 3.95%로 마감,콜금리(4.0%)를 넘지 못했다. 특히 3년만기 국고채 3-2호를 기준채권으로 삼은 국채선물 9월물에 대한 매수세가 급증하면서 현물시장에서의 금리 하락을 더욱 부추겼다. 선물업계 관계자는 “3-2호에 대한 프리미엄을 진정시킬 만한 대책이 없다.”면서 “통안증권 장기물을 발행한다고 해도 3-2호에 대한 과열양상을 진정시키기 어려울 것”이라고 말했다.또 7월중 콜금리가 내려갈 가능성에 대한 기대감으로 국고채에 대한 매도는 없는 반면 매수세는 더욱 커지고 있다는 점도 추가적인 금리 하락을 예고했다. 한국은행은 최근 콜금리를 동결한 뒤 채권시장과열에 대한 우려를 표명하면서 만기 1년 이하 단기 통안증권 발행을 만기 1년 6개월 이상 장기 통안증권으로 대체 발행하겠다고 밝혔다.재정경제부도 국고채 공급물량을 늘리는 방안을 검토하고 있다고 덧붙였다. 그러나 시장에서는 경기회복 전망을 확인해줄 징후가 나타나지 않는 데다 금리 하락에 대한 별다른 정책수단이 없는 것으로 판단,추가적인 하락도 가능할 것으로 내다봤다. 한 투신사 채권운용팀장은 “국채시장이 과열양상을 보이며 투기장으로 변해가고 있다.”면서 “정책당국의 구두개입이 아닌 실질적인 물량공급 등 수급대책이 없다면 3%대에 안착하게 될 것”이라고 말했다. 김미경기자 chaplin7@

주식시장이 외국인들의 계속된 매수세로 호조를 띠면서 개인투자자들의 관심도 커지고 있다.그러나 수익을 올릴 수 있는 종목을 직접 골라 투자하는 것이 고민된다면 우량주 등을 편입시키는 주식형펀드나 주가지수 관련 간접상품에 투자하는 것도 고려할 만하다. ●투자 유형 다른 비과세형 40여개 최근 투신사들이 앞다퉈 출시한 비과세 장기 주식형펀드는 주식에 60% 이상 투자하는 펀드에 1년 이상 8000만원까지 가입할 때 발생한 이자와 배당소득(소득세 15%+주민세 1.5%)에 대해 비과세하는 상품이다. 현재 발매된 비과세 주식형펀드는 40여개로,비과세 혜택은 같지만 상품별로 운용전략은 달라 투자성향에 맞게 골라야 한다.고배당주 위주로 투자하는 펀드와,블루칩 등 성장주에 투자하는 펀드,주가지수선물·옵션 등 파생상품을 이용한 헤지로 투자위험을 줄이는 리스크관리형 펀드 등이 있다. ●원금보전에 주가 오르면 추가수익 주가지수가 오른 만큼 수익을 올릴 수 있는 펀드로는 인덱스펀드와 상장지수펀드(ETF),주가지수연동형(ELS)펀드 등이 있다.인덱스펀드는 우량주 중심의 KOSPI200 지수편입종목에 골고루 투자,지수상승분만큼의 수익을 올릴 수 있도록 운용된다. ETF는 주가지수를 펀드로 만든 뒤 이를 주식처럼 사고 파는 상품으로,지수상승에 따라 수익도 올라간다.대신증권에 따르면 지난 3월 이후 대표적인 ETF상품인 코덱스(KODEX)와 코세프(KOSEF)는 각각 23.7%와 24.6%의 수익률을 냈다. 원금보전을 기본으로 주가지수가 오를 때 예금금리 이상의 추가수익을 올릴 수 있는 ELS펀드는 안전성향의 투자자에게 적합하다.최저 2%를 보전해 주는 상품부터 지수가 20∼40% 이상 오르면 추가수익을 지급하는 상품이 출시돼 잘 비교해서 골라야 한다. ●반짝 수익 원하면 전환형 들어야 전환형펀드는 신탁재산의 일부를 주식에 운용하다가 목표수익률이 달성되면 편입된 주식을 처분하고 채권·유동성 자산으로만 운용된다.주가상승기에 ‘반짝투자’를 통해 수익을 낼 수 있어 유리하다.가입금액의 0.5∼1%를 미리 수수료로 내는 선취형펀드는 3∼6개월내 주가가 올라 환매할 때 70∼90%의 환매수수료를 내야하는 단점을 보완,환금성을 높였다.삼성투신의 삼성팀파워 90주식형 펀드는 최근 3개월간 28.46%의 수익을 올렸다. 김미경기자 chaplin7@

국고채 금리가 사상 최저 수준으로 떨어지는 등 채권시장이 과열되고 있지만 회사채 시장은 여전히 한파에서 벗어나지 못하고 있다.경기침체가 이어지면서 안전한 국고채로만 수요가 몰리고 있기 때문이다. 회사채는 유통이 제대로 이뤄지지 않는 데다 발행 자체도 줄어들고 있다.채권 전문가들은 경기회복 기미가 보이지 않을 경우 국고채로의 쏠림 현상이 계속되고 우량·비우량 회사채간의 격차도 심화될 것이라고 우려한다. ●국고채는 품귀,회사채는 찬밥 지표금리인 3년만기 국고채 수익률은 지난주 사상 처음으로 장중 한때 3%대로 내려갔다.시장 과열에 대한 정책당국의 우려 표명으로 나중에 약간 반등하긴 했지만 여전히 4%를 약간 웃도는 ‘초(超)저수익률’ 행진을 이어가고 있다.경기둔화에 따른 콜금리 추가인하 가능성까지 제기되면서 은행·투신 등 기관들의 매수세가 계속되고,회사채를 선호했던 개인 ‘큰손’들도 국고채로 발길을 돌린 탓이다. 가뜩이나 발행과 유통이 부진하던 회사채 시장이 더욱 위축된 것은 지난 3월 SK글로벌 및 카드채 사태가 결정적이었다.신용도가 낮은 회사채의 경우,수익률이 10% 이상 올라도 거래가 제대로 이뤄지지 않아 자금시장 경색을 부채질하고 있다.A투신사 관계자는 “국채 등 우량채는 없어서 못팔고,카드채 등 비우량채는 금리를 높게 쳐주어도 사려는 곳이 없다.”고 말했다. 이렇다보니 올초 0.49%포인트까지 좁혀졌던 3년만기 국고채와 회사채(AA-)의 신용 스프레드는 지난 13일 1.18%포인트까지 벌어졌다. ●회사채간 양극화도 심화 회사채 중에서도 A급 우량채의 경우,5∼6%대에서 거래되기도 하지만 발행은 급감하고 있다.금융감독원 자본시장감독실 도영석 조사역은 “신용이 좋은 기업들도 경기침체로 투자유인이 없어 회사채 발행을 통한 자금조달을 하지 않고 있다.”면서 “내부 유보자금이 많기 때문에 채권보다 주식 발행으로 자금을 마련하는 경향”이라고 말했다. 때문에 회사채는 지난해 12월부터 올 5월까지 6개월 연속해서 발행액보다 상환액이 더 많은 ‘순상환’ 기조를 이어가고 있다.BBB급 이하 회사채는 최근들어 수익률 10%대로 발행되는 등 조금씩 숨통이 트이는 듯도 하지만 자금을 끌어들이는 데는 역부족이다. 특히 유통시장에서는 카드채를 비롯,BBB급 이하 회사채는 수요가 거의 없다.지난달부터 저축은행 등이 고수익을 찾아 가끔씩 입질을 하는 정도다.한 중소기업 임원은 “회사채 발행이 힘들어 은행 대출에 의존해야 하는 형편”이라고 말했다. ●채권시장 구조변화 시급 채권시장의 양극화가 심화되면서 자금 편중은 물론,신용도가 낮은 기업의 자금조달이 어려워져 ‘돈의 선순환’을 막고 있다는 우려가 높다. 물론 경기회복이 채권시장의 왜곡을 해결할 수 있는 첫번째 조건이지만 시장 자체의 구조적 모순도 해결돼야 한다는 지적이다. 금감원 관계자는 “비우량 채권이 거래조차 안되는 현실은 국내 채권시장의 후진성을 보여주는 것”이라면서 “BB급 이하 등급도 발행 수익률을 높이고 만기를 짧게 하는 등 조건을 갖춰 거래가 이뤄지게 해야 한다.”고 말했다. 한국투자증권 신동준 연구원은 “자금흐름이 은행거래 및 부동산·주식 등과 얽혀 있어 채권시장에서의 자금경색이 심화되고 있다.”면서 “회사채에 대한 세분화된 신용평가를 통해 투기채 등에 대해서도 금리 메리트를 높여 수요를 불러일으켜야 한다.”고 말했다. 김미경기자 chaplin7@

대한투자증권의 ‘갤롭 코리아(Gallop Korea)펀드’는 운용 수수료를 먼저 떼는 대신 언제든지 환매가 가능하도록 설계됐다.말이 최고의 속도로 뛰는 모양을 일컫는 갤롭을 우리나라의 경제·주식시장의 호조세 전망과 말의 역동적 이미지를 결부시켜 상품 이름을 만들었다. 2001년 선보인 이후 지금까지 3조원 이상의 판매고를 올렸다.인덱스펀드,인덱스스윙펀드,블루칩바스켓,세이프티혼합,안정혼합 등 5가지 종류가 있다.선취 수수료는 인덱스스윙펀드는 가입금액의 1.0%,나머지는 0.5%다.인덱스펀드는 주식,채권,유동자산에 투자한다.주식 편입 비율은 70% 이상이다.인덱스스윙펀드는 별도의 비용부담없이 투신권의 단기상품인 머니마켓펀드(MMF)와 상호 전환할 수 있는 것이 특징이다.주식에서 수익을 올린 뒤 채권형으로 돌려 안정성을 꾀할 수 있다.블루칩바스켓은 대형 우량주를 중심으로 투자 주식을 70% 이상 편입해 운용한다.

홍성일(洪性一) 한국투자증권 사장은 10일 “투신권에 투입된 공적자금은 회수개념보다 혼란스러운 금융시장 복원을 위한 ‘비용’의 의미가 크다.”면서 “때가 되면 주주인 정부에 감자를 건의할 것”이라고 밝혔다. 지난 3일 주총에서 연임된 홍 사장은 이날 기자간담회에서 “한투증권이 자본금 5조원,대투증권이 3조원으로,매각·합병 등을 추진하려 해도 자본금 규모가 너무 커 부담이 될 수밖에 없다.”면서 “감자와 경영지표 정상화를 통해 기업가치를 높인 뒤 값을 제대로 받게 되면 정부의 공적자금 회수효과도 높아질 수 있다.”고 말했다. 홍 사장은 이어 “공적자금은 국민의 혈세로 빨리 회수돼야 한다는 등식은 맞지 않다.”면서 “공적자금이 ‘대우채 사태’ 당시 시장시스템 붕괴를 막기 위해 투입된 만큼 투입효과를 충분히 봤다.”고 덧붙였다. 그는 특히 “카드채 문제와 은행과의 경쟁 등으로 투자증권업계가 매우 어렵지만 기관투자가의 역할을 충실히 수행,시장의 신뢰를 회복하겠다.”고 강조했다. 김미경기자 chaplin7@

SK㈜의 외국계 주주인 헤르메스자산운용은 10일 법무법인 명인을 통해 최태원·손길승 회장,김창근 사장 등 SK㈜ 사내이사 3명을 상대로 SK글로벌 지원안에 대한 의결권 행사를 막아 달라며 서울지법에 특정이사의 위법행위 금지 가처분신청을 냈다. SK㈜ 최대 주주인 소버린자산운용의 법률대리인이기도 한 명인측은 “현재 SK글로벌 분식회계와 배임 등 혐의로 형사기소 상태에 있는 이들 3명은 SK글로벌 처리 안건과 관련해 특별한 이해관계에 있기 때문에 이사회 의결에 참여할 수 없다.”고 밝혔다. ●민·형사 대응 잇따를 듯 영국계 기금 전문 투자회사인 헤르메스는 SK㈜ 지분 0.7%(90만주)를 보유하고 있는 것으로 알려졌다. SK㈜ 외국계 주주들이 법률대응에 나선 것은 이번이 처음이다.SK글로벌에 대한 출자전환이 이뤄질 경우 SK㈜ 이사들에 대한 민·형사상 대응이 잇따를 전망이다. 이에 앞서 SK㈜ 지분 2%(240만주)를 갖고 있는 미국계 투자펀드 템플턴자산운용은 전날 김창근 사장에게 SK글로벌 지원에 반대한다는 내용의 편지를 보낸 것으로 알려졌다.이처럼 소버린과 템플턴,헤르메스 등 SK㈜ 외국계 주주들의 잇단 제동이 SK글로벌 정상화의 큰 변수가 될 것으로 보인다. ●최 회장 지분 ‘줄다리기’ 한편 최태원 회장 지분을 놓고 채권 금융기관끼리 내홍(內訌)이 벌어지고 있어 주목된다. 하나·조흥·우리·외환·국민·한미 등 6개 은행들은 이날 오후 하나은행에서 긴급회의를 갖고 최 회장이 담보로 맡긴 주식을 연대보증 비율에 따라 나눠 갖기로 결정했다. 이에 대해 산업·신한 등 연대보증을 받지 못한 은행들은 강력히 반발하고 있다.이들 은행 관계자는 “최 회장 지분을 채권단 공동담보로 돌려 놓거나 SK글로벌에 현물 출자하지 않으면 채무조정안을 전면 거부할 수도 있다.”고 밝혔다. ●‘캐시 바이아웃’ 수면 위로 대형 채권기관들은 또 잇따라 출자전환 대신 캐시 바이아웃(채권 현금 매입)을 선택하겠다는 뜻을 밝히고 있다.캐시 바이아웃은 출자전환에 참여하지 않고 채권액의 일정액(30% 가량)만 받은 뒤 채권을 포기하는 것을 말한다.국민은행 관계자는 “리딩뱅크로서 출자전환에참여해 SK글로벌 정상화 지원에 나설 필요는 느끼지만 은행경영의 건전성 확보 차원에서 바이아웃을 통해 부실을 하루빨리 털어내는 것이 중요하다.”고 밝혔다.우리은행 관계자도 “출자전환 비율이 예상보다 높은 편인데다 과거 출자전환 주식의 감자나 추가 출자전환 등의 조치가 빈번했던 점을 감안하면 캐시 바이아웃도 괜찮은 방법”이라고 말했다.이밖에 일부 공적자금을 받은 은행과 국책은행을 제외한 상당수 채권 은행들이 긍정적으로 캐시 바이아웃을 검토하고 있으며 투신·보험 등 제2금융권은 더욱 적극적이다. 박홍환 김유영기자 stinger@

국내 처음으로 25명의 국제공인증권분석사(CIIA)가 탄생했다.한국증권분석사회는 지난 3월8일 치른 국내 첫 CIIA 시험에 52명이 응시,25명이 합격했다고 9일 밝혔다. 합격자들은 증권사(11명) 소속이 가장 많고 투신운용사(5명),은행(3명),금감원,신용평가사, 대학생, 일반인 등이었다.

SK글로벌 국내 채권단은 이 회사 부채 6조여원의 최대 47%에 해당하는 2조 9000억여원까지 출자전환하기로 했다.금융부채를 주식으로 전환함으로써 자본을 확충,총 4조 3800억원대의 자본잠식을 상쇄하려는 것이다.이 방안이 다음주에 확정되면 SK㈜의 출자전환분과 채무면제 차익 등이 더해져 SK글로벌의 경영난이 상당부분 해소될 것으로 보인다. 구체적인 출자전환 규모는 ▲보통주 8500억원 ▲상환우선주 1조원 ▲전환사채(CB) 1조 640억원 등이다.오는 18일 채권단 회의를 통해 최종 확정될 예정이지만,주요 채권기관들이 대부분 동의한 상태다. 하나은행은 출자전환에 반대하는 채권기관에 대해서는 채권액의 30%가량을 현금으로 바꿔주는 ‘캐시 바이아웃’을 적용하기로 했다. 캐시 바이아웃은 출자전환에 참여하지 않으려는 금융기관의 채권을 다른 기관들이 현금을 주고 사들이는 것이다.예를 들어 1억원의 채권을 갖고 있으면서 출자전환에 반대하는 곳이 있다면 전체 채권단으로부터 3150만원(1억원×31.5%)만 받은 뒤 채권단에서 빠지는 식이다. 하나은행은 SK글로벌의 전체 국내외 채권 8조여원 중 해외은행·국내투신사 등을 중심으로 최대 2조 8000억여원어치가 캐시 바이아웃될 것으로 보고 있다.채권단 관계자는 “30%가량의 캐시 바이아웃 비율을 적용하면 당장은 많은 현금이 들어가지만 대규모 채권을 확보할 수 있어 많게는 2조여원에 가까운 채무면제 차익을 볼 수도 있다.”고 설명했다. 김유영기자 carilips@

카드채로 인한 ‘7월 위기설’이 가라앉지 않고 있다.7월에 카드채의 만기가 집중 도래하기 때문이다. 이런 가운데 현대경제연구원은 현 상황에서는 카드채 문제의 근본적 해결은 어렵고 향후 위기가 반복될 가능성이 높다고 주장,관심을 모으고 있다. 그러나 정부는 추가만기연장 등은 없다며 시장불개입 원칙을 표명하는 등 위기설을 인정하지 않고 있다. ●3분기 16조원 도래 카드채는 모두 74조원대로 추정된다.이 가운데 3·4분기에 16조원,4·4분기에 8조원 등 하반기에만 24조원이 도래한다. 현대경제연구원은 이같은 우리나라 카드채의 문제점을 대출서비스 위주로 이뤄진데다 이마저도 2000년 하반기 경기하강기에 집중돼 연체율을 낮추기가 쉽지 않다고 지적한다. 실제로 미국의 GDP(국내총생산) 대비 소비자 신용 규모는 14.6%,일본은 12.6%인 반면 우리는 17.6%나 된다.또 30일 이상 연체율도 5%대인 미국의 2배 수준이다. 이런 상황에서 정부가 현금서비스 수수료율을 올려주고,대주주의 증자 등을 통해 재무구조를 건실화하는 등 대책을 내놓아 일단 위기가 가라앉았지만 재발가능성이 크다는 것이다.물론 카드사의 손실흡수력이 큰 데다가 대주주의 자금여력이 충분해 이를 쉽게 극복할 것이라는 주장도 만만치 않다.그러나 경기 부진이 지속되면 낙관론도 먹히지 않을 수 있다. ●정부·카드사 합작품이다 카드채 문제가 불거지면(카드채 가치 하락시) 투신권으로부터 자금이 이탈하고 채권형 펀드 가치 역시 급락하면서 전체 금융시장으로 위기가 번진다고 현대경제연구원은 주장했다.연구원은 이같은 카드채 문제를 야기한 원인으로 카드사의 과도한 시장선점 경쟁 등 근시안적 경영,불완전한 시가평가제도 등의 금융시장 내부문제,금융정책의 오류 등을 거론했다.특히 금융당국은 외환위기 이후 은행의 수익성 개선의 상당부분이 가계대출 및 카드발급 확대를 통해 이뤄졌다는 점을 간과하고 높은 진입장벽은 유지한 채 현금서비스 이용한도,카드발급 자격조건 등을 완화,카드사들의 시장선점 경쟁을 부추겼다고 꼬집었다. ●자산관리공사 인수방식 검토를 현대경제연구원 외에 일부 경제계 일각에서는 카드채 문제의 해결을 위해 공적자금 투입이 불가피하다고 지적한다.채권시장의 구조적 문제(불완전 시가평가제) 등을 고려하면 카드채를 시장에서 소화하기 어렵다는 것이다. 이를 위해 카드사의 유통시장 채권담보부증권(S-CBO) 발행을 위해 정부가 신용보강에 나서거나 기존 카드채를 자산관리공사가 인수하도록 하는 방식을 생각할 수 있다고 말했다. 물론 투신권의 구조조정과 채권시장의 완전한 시가평가제 정착,카드사 감독시스템을 ‘시장중심적’으로 정비하는 조치도 병행해야 한다.그러나 공자금 투입은 카드사의 부실을 국민의 혈세로 막아준다는 비난을 수반한다.정부가 시장개입을 꺼리는 이유도 바로 이것이다. 김성곤기자 sunggone@

한국투자신탁운용은 5일 정기주주총회를 열고 권성철(權成哲) 한국투자증권 고문을 대표이사 사장으로 선임했다.신임 감사에는 정승택(鄭承鐸) 전 감사원 부이사관이,상무이사에는 정찬형(鄭燦亨) 전 한투증권 상무가 각각 선임됐다.브릿지증권도 이날 정기주총과 이사회를 열고 신임 대표이사로 윌리엄 조너선 가이 대니얼 전 ABN암로증권 이사를 임명했다.삼성증권 황영기(黃永基) 사장과 현투증권 이창식(李昌植) 사장,국민투자신탁운용 백경호(白暻昊) 사장은 각각 재선임됐다.

본분(本分)을 지킨다는 것은 쉬운 일이 아니다.그래서 늘 성현들은 본분을 깨달으라고 한다.분수(分數)를 지키라고도 한다.자신의 경계를 제대로 알고 벗어나지 말라는 뜻이다.대소유정(大小有定)이란 말씀이 있다.그릇은 그릇대로 쓰임새가 있으니 거기에 맞는 분수를 지키라는 뜻도 된다. 요즘,지난 수년 동안 잘 나가던 인물들이 줄줄이 철창행이 되어 매스컴을 타고 있다.이름만 들어도 알 만한 사람,TV 화면 덕에 얼굴이 상당히 알려진 사람들도 있다.사연도 가지가지다.얼마를 먹었다느니,얼마를 바쳤다느니, 무엇을 봐주었다느니 등등이다. 불안한 심정으로 검찰청에 출두하는 모습,카메라맨을 의식해 애써 태연하려는 모습,양쪽에 집행관의 호위를 받으며 구치소를 향해 차에 오르는 모습 등등,이젠 우리 국민들도 이런 장면에는 대충 익숙해 있다. 그들은 불과 몇 달 전만 해도 보통 인물들이 아니었다.지금 전직 대통령까지 조사대상이 될지도 모른다는 말이 있으니 끝이 따로 없는 셈이다.대통령의 아들들,친인척들은 물론이다.가히 대통령가(家)의 수난이라 할 수 있다. 어디 그뿐인가.소위 실세,측근이라 불리던 그 많은 사람들도 줄을 섰다.최고 권부였던 청와대 인사들,그것도 말단 행정관이 아닌 최고위층 인사들이다.비서실장,수석비서관을 지낸 이들이니 당시 위세가 얼마나 당당했던 인물들인가.또 여당 인물들이 빠질 수 있겠는가.최고책임자였던 인물,그 아래 힘깨나 쓰던 인물들이 각 순차로 철창행이다. 요즘의 이런 모습을 보면서 우리 국민들은 고개를 갸우뚱한다.“가만있자.언젠가 분명 보았던 장면인데…”한다.마치 과거의 세계 명작영화를 주연배우만 바꿔 리바이벌한 작품을 다시 감상하는 느낌을 받는 것이다.언제였던가.맞다.딱 5년 전이었다.그리고 또 있었다.그로부터 딱 5년 전이었다.그리곤 또 그 5년 전….우리는 정권이 바뀔 때마다 그 좋은(?) ‘세계 명작영화’를 리바이벌해서 보고 또 보고 해온 것이다. 사실 우리나라에서는 사적(私的) 분야의 부패도 말할 수 없이 심각하다.그러나 특히 공적(公的) 분야의 부패에 더욱 분개하는 것은 다른 이유가 아니다.공적 지위에 앉은 인물들이국민의 세금으로 먹고 살면서 부패로 나라를 망치기 때문이다.국민에 대한 배임이고 나라를 팔아먹은 것과 다를 바 없기 때문이다.정권마다 ‘이때다’ 싶은 생각에 앞뒤 가리지 아니하고 ‘한철 장사’에 투신한 자들이 속출해 왔던 것이다. 또 그 사람들,그 얼마나 떵떵거리고 목에 힘을 주었던가.그까짓 권한,별것도 아닌 것 가지고 마치 세상을 제 맘대로 쥐락펴락할 수 있는 듯이 얼마나 으스댔던가. 당시에 악수 한번 하던 모습을 기억하는가.고개를 뒤로 젖히고 손가락만 대충 내밀고 금세 딴 곳으로 눈길을 돌려 보내던 모습들,마치 자신은 타고난 선택된 사람들이고 상대는 어디서 별 볼일 없는 자들이 찾아온 듯이 대하던 태도들. 왜 그랬을까.고작해야 5년짜리 권세였던 것을.자신은 5년 후에도 부귀영화가 계속되리라고 생각했겠지….이런 경우 대부분의 사람들은 자신의 썩은 구석은 생각하지 않는다.그저 정치적 탄압이요,희생양이요,억울하기 짝이 없는 일이라고 언성까지 높인다. 본분을 모른 탓이다.정권을 잡는다는 것이 무슨 일을 하라는 것인지,그 정권 밑에서 공직에 나선다는 것이 무엇을 하라는 것인지,그런 감투를 쓴 사람들은 어떻게 해야 하는지,왜 썩어서는 안 되는지를 모르는 탓이다. 다시 5년 후를 상상해 보자.우리 국민은 제발 그 끔찍한 ‘세계 명작영화’는 다시 보지 않게 되기를 갈망한다.그러기 위해서는 누가 무엇을 어떻게 본분을 지켜야 하는지는 너무도 자명하다.5년이 긴 것 같지만 짧다.그 5년이 철창행 5년이 되지 않도록 제발 이제부터는 단단히 새기고 또 새길 일이다. 강 지 원 변호사 법률사무소 淸芷 대표

취임 100일을 맞은 노무현 대통령의 증시 성적표는? 1988년 취임한 노태우 전대통령 이후 4명의 전·현직 대통령의 취임 후 100일간의 주가 추이를 비교해 본 결과 노무현 대통령은 ‘3등 성적표’를 받아 겨우 꼴찌를 면했다.노무현 대통령이 취임한 지난 2월25일 종합주가지수는 592.25로,전날보다 3.90% 떨어져 ‘취임 징크스’를 깨지 못한 채 시작했다.취임 100일인 4일의 지수는 640.27로 마감,8.1% 올랐다.그나마 최근 3∼4일간 주가가 반짝 올라 체면치레를 했다.지수는 취임 3주만에 515선까지 떨어져 바닥을 찍은 뒤에도 하락장을 이어갔다.미·이라크전쟁과 북핵문제,‘사스’ 등의 영향에 SK글로벌 사태로 불거진 카드채 문제 등이 겹쳤다. 그러다가 최근 미증시 급등의 영향으로 국내 증시도 회복세의 조짐을 보이고 있다.그러나 2분기 기업실적의 ‘바닥’ 여부,카드채 문제 등이 남아있어 투자심리 회복에 따른 유동장세는 아니라는 것이 전문가들의 의견이다. 한화투신 홍춘욱 투자전략팀장은 “현 정부는 불안한 경기상황을 물려받은 뒤 각종 악재를 겪었다.”면서 “그동안 역대 정권도 취임 초기에는 주가가 낮았다가 1∼2년쯤 지나면서 호전됐기 때문에 올해 주식을 샀다가 내년이나 내후년쯤 팔면 이득을 볼 수도 있다.”고 말했다. 김미경기자 chaplin7@

정부가 경제정책에 있어 원칙을 중시하고 실용주의 노선을 견지키로 한 점은 불확실성을 걷어낸다는 점에서 다행스럽다.우리는 국민의 세금 2조 7000억원이 투입된 조흥은행의 매각 문제가 집단이기에 휘둘리지 않고 시장논리대로 처리될지 여부에 주목한다.이제 경제는 전문가와 시장논리에 맡기겠다는 정부의 의지가 정말 굳은지를 재는 시금석이 될 것이기 때문이다. 조흥은행 처리는 그제 청와대에서 열린 이해당사자간 토론을 통해 노조측의 반발에도 불구하고 조속히 매각키로 정리됐다.따라서 지난해 10월 정부의 조흥은행 지분(80.04%) 매각방침 발표이래 지지부진하던 신한금융지주와의 매각협상이 탄력을 받게돼 이달내 가시적 성과가 기대된다.매각의 관건인 매각가격은 전문기관의 실사를 바탕으로 공적자금을 최대한 환수하는 선에서 이뤄져야 할 것이다.특히 조흥은행 직원들의 고용승계 문제에 있어 신한측은 노조측의 요구를 최대한 수용,생산성 향상의 계기로 삼아야 한다. 우리는 조흥은행 문제를 원칙적으로 처리해 구조조정의 전기로 삼아야 한다고 본다.은행,증권,투신,신용카드 등 금융기관도 부실하게 되면 망한다는 사실을 시장의 힘으로 새삼 일깨움으로써 책임경영체제 정착과 시스템 개선을 촉진해 나가야 한다.공적자금이 투입된 금융기관의 정부 지분을 팔아 국민의 세금을 적극 환수하고 해당 금융기관의 모럴해저드를 차단해야 함은 물론이다.금융을 비롯한 4대부문 구조조정의 지속은 한국경제의 기초를 튼튼히 하는 동시에 외국투자가들로부터 대외신인도를 높이는 지름길이 될 것이다.

최근 국내 굴지의 한 증권사에서는 작은 파문이 일었다.회사 주요 포스트를 돌며 ‘잘 나가던’ 한 과장급 증권맨이 외국계 생명보험회사 설계사로 자리를 옮긴 것.조금만 열심히 뛰면 억대 연봉을 거머쥘 수 있다는 ‘유혹’이 이직을 부추긴 것으로 풀이됐다.그의 회사 동료들은 “탄탄한 직장을 버리고 억대 연봉의 꿈을 좇는 30대는 특별한 소수의 얘기가 아니다.”라고 말했다. ●억대연봉,더이상 ‘그들만의’ 꿈 아니다. 얼마전 한 경영월간지가 집계한 지난해 상장 100대 기업 임원 연봉평균은 3억여원.최상위 삼성전자 임원은 평균 50억원대의 연봉을 받는 것으로 나타났다. 그러나 억대연봉은 더이상 재벌 임원들만의 전유물이 아니다.로펌 변호사,의사 등 전통적 전문직이 독점해 오다시피 하던 ‘억대연봉’ 대열에 보험설계사,자동차 영업직원,프로게이머 등이 속속 합류하고 있다. 억대연봉이 가장 보편화된 곳 중의 하나가 금융계.증권·투신사의 애널리스트,펀드매니저 몸값은 불황에도 꺾일 줄을 모른다.은행 행장급 연봉은 통상 2억∼8억원,부행장급은 1억∼3억원 정도다.실적급 도입에 따라 PB·IB(투자은행 업무) 등 신종 직군을 중심으로 평행원 가운데서도 억대연봉자 탄생이 초읽기에 들어갔다. 큰 증권사의 경우 많게는 애널리스트의 20% 정도가 억대연봉자다.기업분석팀원 30∼40여명 가운데 10여명 가까이 되는 셈이다.메이저급 투신사 펀드매니저들 가운데서는 10% 정도가 억대연봉을 받고 있다.채권브로커,외환딜러 등은 수익률에 따라 인센티브를 받기 때문에 장이 좋을 때는 한몫을 단단히 챙길 수 있다. 최근엔 보험설계사들이 상한가다.생명보험협회에 따르면 삼성·교보·대한 등 12개 생보사에서 지난해 배출한 억대 연봉 설계사는 모두 3304명.2001 회계연도의 1976명에 비해 67.2%가 늘었다. ●억대연봉의 메인 코드는 계약직과 영업직 아무래도 ‘월급쟁이’보다는 실적급 개념이 강한 계약직들 사이에 억대연봉자가 많다.국세청에 따르면 억대연봉자로 추정되는 과세표준 8000만원 이상의 봉급생활자(납세자 기준) 비중은 2001년 2만 100명으로 전체의 0.3%였다.전년에 비해 숫자는 변화가 없었지만 비중은 0.4%에서 0.1%포인트 줄어들었다.그러나 종합소득세 신고대상은 2.9%에서 3.5%로 0.6%포인트 늘었다. 계약직 개방형 직제가 도입되면서 지난해 공무원들 사이에도 억대 연봉자가 5명 탄생했다. 또 합격자 수가 늘면서 요즘엔 학원강사로 방향을 트는 변호사와 회계사 들도 증가하고 있다.‘영업직’의 강세도 두드러진다.보험설계사는 물론,자동차 세일즈맨,백화점 판매사원 등이 억대연봉을 올리는 시대다. 연 8000만원 이상 소득자에 36% 최고세율을 매기는 우리 세법상 연봉 1억원이라도 막상 손에 쥐는 돈은 공제 등을 감안하면 8000만원정도.순수입 1억원 이상 수입을 올리려면 연봉이 1억 2000만∼1억 3000만원은 돼야 한다. ●억대연봉의 그림자 높은 몸값을 좇아 이리저리 떠다니는 ‘철새’ 직장인들이 ‘직무안정성’을 떨어뜨리고 업무풍속도를 뒤흔들고 있다는 지적도 있다.‘사오정’(45세 정년)은 이미 옛말이고 어느새 삼팔(38세) 정년론이 여의도 속설로 자리잡아가고 있다. 억대연봉자들을 짓누르는 것은 실적 스트레스.한증권사 리서치센터장은 “계약직은 실적이 좋지 않으면 잘릴 수도 있기 때문에 대부분의 애널리스트들은 사생활을 반납하고 일한다.”고 말했다.기업 임원은 ‘임시직원’의 준말이란 자조가 그래서 나온다. 손정숙 김미경기자 jssohn@

16년 전 서울에서는 최루탄 냄새와 ‘호헌철폐’의 외침이 도심을 뒤덮었다.민주주의를 원하는 뜨거운 열망은 시간의 한계를 넘어 ‘인터넷으로 만나는 6월항쟁’(www.610.or.kr)으로 이어져 살아 숨쉬고 있다. 황인성(사진·50) 한겨레신문 통일문화재단 사무총장은 6월항쟁 사이트의 제작단장.사이트 개설의 ‘사령탑’ 역할을 했다. 70년대 이후 그의 이력에는 군부독재에 온몸으로 저항한 ‘민주화운동’의 흔적이 그대로 새겨져 있다.지난 71년에 서울대 독문과에 입학한 뒤 74년 민청학련 사건에 연루돼 20대를 내내 감옥에서 보냈다.이후 6월 항쟁을 이끈 국민운동본부 정책실 차장,전국연합 집행위원장,의문사진상규명위원회 사무국장을 역임하는 등 우리 사회의 민주화를 위해 투신해 왔다. 6월항쟁 사이트에서는 문서,사진 등 다양한 매체를 통해 6월항쟁을 접할 수 있다.‘명동성당,26일의 기록’ 등 각종 다큐멘터리도 동영상 코너에서 제공된다.박종철,이한열 등 민주주의를 위해 산화한 열사의 기록도 볼 수 있다. 사이트를 만드는 과정에는 많은 사람의 ‘손품’이 들어갔다.지난해 2월말 논의를 시작,6월말 문을 열기까지 신세대 대학생과 6월항쟁 당시 시청앞 광장에 섰던 직장인 등 20여명이 자원 봉사에 나섰다.매일 밤 종로구 구기동 작업실에서 자료 수집과 분류,웹 디자인,워드 작업 등에 매달렸다.황 총장은 “사이트 오픈을 앞두고는 모두 다 밤늦게까지 작업에 몰두했다.”고 말했다. ‘민주 투사’로서 최근 참여정부의 보수화 경향에도 한마디 했다.황 총장은 “선거 전과 달라진 노무현 대통령의 모습을 보며 당혹스러움을 느낀다.”면서 “어려울 때일수록 민주적 원칙을 지키려고 노력해야 한다.”고 주문했다. 황 총장이 아쉽게 생각하는 것은 현재 방문자수가 하루 200여명에 그치고 있다는 것.그는 “사이트 운영이 당시 많은 시민이 외쳤던 ‘민주주의’를 새롭게 해석하는 계기가 되길 바란다.”고 말했다. 이두걸 기자

증권사들이 1년 이상 투자하면 배당과 이자에 대한 소득세가 면제되는 비과세 주식형펀드를 앞다퉈 출시하면서 시중 부동자금이 얼마나 유입될 지 관심이 쏠리고 있다. 한국투자증권 김형도 금융상품팀장은 1일 “지난 10년간의 증시 흐름을 볼 때 600선 안팎은 저점대로,투자기간을 길게 본다면 지금이 주식형펀드 가입의 적기가 될 수 있다.”면서 “안정적인 투자자라면 금리수준 이상의 비과세 배당수익을 올릴 수 있는 펀드에 투자하는 것도 바람직하다.”고 조언했다. ●수익 따라 40만∼60만원 감면 비과세 주식형 펀드는 재정경제부가 최근 투신수익증권 등 간접투자상품 가운데 주식 편입비율이 60% 이상인 상품에 투자하면 이자·배당수익에 대한 세금을 면제해 주기로 하면서 증권사마다 신규 상품으로 내놓았다.기존 주식형펀드도 이런 조건에 해당되면 비과세 혜택을 받을 수 있다. 1인당 8000만원 한도에서 1년 이상 보유해야 한다.여러 금융기관을 통해 복수로 가입할 수 있다.조세특례제한법상 내년 12월31일까지 한시적으로 판매된다.주식편입비율이 60%인 펀드의 주식배당률을 2.2%,채권수익률을 5%로 가정할 경우,8000만원을 가입한 투자자는 1년 뒤 43만 8240원을 감면받는다.주식·채권 편입비율과 각각의 배당률에 따라 60만원 이상 절약할 수도 있다. ●증권사들 앞다퉈 신상품 선보여 한투증권은 주식에 95% 이상 투자하는 ‘부자아빠 비과세 장기 주식형펀드’ 등 비과세 주식형펀드 3종을 판매한다.대투증권은 ‘인베스트 비과세 액티브주식형펀드’ 등 2종을 선보였다.주식 편입비율이 60∼70% 이상인 성장형펀드로 고(高)배당주식 및 블루칩 투자비율을 높여 안정성을 추구한다. 현투증권은 ‘비과세 세이프가드 장기펀드’ 등 2종을,삼성증권도 삼성투신을 통해 주식 등 편입비율을 90∼90%로 유지하는 ‘비과세 가치 주식형펀드’ 등 2종을 판매한다.LG투자증권과 한화증권도 각각 ‘LG비과세 장기 주식투자신탁’과 ‘세금없는 하이그레이드 장기주식형 펀드’를 출시,안정적인 배당소득을 추구한다.미래에셋증권은 배당주에 주로 투자하면서 고배당 주식에 집중투자하는 ‘비과세 배당주 장기주식펀드’ 등 4종을 선보였다. 대투증권 이척중 상품부장은 “비과세 펀드를 1년 이내에 해지해도 환매수수료 징구기간(3개월 이상)만 지나면 일반과세 이외의 불이익은 없다.”면서 “그러나 절세효과를 얻으려면 1년 이상 투자를 고려해야 한다.”고 말했다. 김미경기자 chaplin7@

고객들 사이에 은행을 가려서 거래하는 ‘은행 차별화’ 바람이 역력하다.지난 3월 SK글로벌 및 카드채 문제로 환매불능 사태를 겪은 것이 계기가 됐다.금리를 조금 더 쳐준다고 앞뒤 재지 않고 아무 금융기관에다 돈을 맡겼다가 속앓이를 경험한 고객들이 상대적으로 우량해 보이는 은행에 예금을 몰아 주는 등 은행거래에서도 극도로 ‘몸조심’을 하고 있는 것이다. 이러한 현상을 잘 보여주는 것이 은행 대차대조표의 ‘원화예수금’ 항목이다.원화예수금이란 MMDA(수시입출금예금)부터 금전신탁,저축성 예금까지 고객이 은행에 저금하는 예·적금 등을 포괄 집계하는 계정.고객이 어느 은행으로 몰리는지를 가장 종합적으로 보여주는 지표인 셈이다.실적 좋고 잘 나가는 은행들은 예·적금 등이 가파르게 불어나고 있는 반면 순익이 급격히 축소됐거나 악재에 사로잡힌 은행들은 예수금이 늘지 않거나 감소추세가 완연하다. ●1·4분기 원화예수금 증가액,우리은행이 국민은행 두배 30일 금융감독원에 따르면 8개 시중은행별로 지난해 말 대비 올 1·4분기의 ‘원화예수금’ 증감을 집계한 결과 우리은행이 3개월 사이 2조 8938억원(4.94%)이 늘어 금액기준으로 가장 많은 고객돈이 순유입된 것으로 집계됐다. 반면 총 자산이 우리은행 두배에 이르는 국민은행은 1조 3773억원인 1.16% 증가하는 데 그쳤다.우리은행 절반에도 못미치는 규모다. 우리은행은 지난해 카드 부문을 떼어낸 뒤 순익규모가 일취월장인 반면 국민은행은 가계대출 부실로 순익의 급격한 축소,ROE(자기자본이익률) 하락 등에 시달리고 있다. 이에 대해 국민은행 측은 “최근 저금리와 투자위축 분위기속에서 돈 굴릴 곳이 마땅치 않은 은행들은 예금 유치에 과거보다 덜 신경을 쓴다.”며 애써 의미를 축소했다.하지만 한 금융계 관계자는 “국민은행은 1분기 신탁·상호부금에서 빠져나간 돈만 1조원대에 이른다.”면서 “이는 은행측이 카드채 위기에 놀란 고객들을 붙들 만큼 안정감을 주지 못했다는 의미”라고 분석했다. 하이닉스 부실채권 부담,신한지주와의 합병으로 인한 불확실성 등으로 순항을 못하고 있는 조흥은행에서는 원화예수금이 1257억원 감소했다.은행권 가운데 1분기 실적이 2000억원대로 적자폭이 가장 컸던 외환은행에서도 580억원이 순유출됐다. 총 자산규모 3위의 하나은행은 SK글로벌 주채권은행으로 고객 불안감을 유발,1분기 원화예수금 순유치 실적이 692억원에 그쳤다. ●“금융시장 불안감 깊을수록 은행도 가려서 거래하자” 이처럼 ‘은행차별화’가 뚜렷해진 계기는 최근의 카드채 문제로 인한 각 MMF 펀드 및 카드채 편입 신탁상품의 환매불능 사태가 직접적인 도화선이 됐다.당장 돈을 찾으려야 찾을 수 없는 일이 현실로 나타나자 개인들 사이에 은행창구도 믿을 수 없다는 학습효과가 번지게 됐다. 금융감독원 관계자는 “3월 카드대란을 겪으며 투신권 MMF(초단기수익증권)를 어렵게 빠져나온 자금들이 은행권에 유입될 때 거래기관의 건전성을 최우선으로 따지는 것은 너무나 당연한 얘기”라고 말했다. 손정숙기자 jssohn@

한누리투자증권은 30일 정기 주주총회를 열고 대표이사 사장에 김종관(金鍾琯·사진·49) 부사장을,부사장에는 김종대(金琮大·47) 전무이사를 선임했다.정헌준(鄭憲俊·70) 회장은 유임됐다.김 신임 사장은 성균관대를 졸업한 뒤 증권감독원,현대투신 등을 거쳐 한누리투자증권에서 전무이사와 부사장을 지냈다.