◎「통화위기」 회원국 불안정 해소가 목적/독의 금리 추가인하 수용여부 관건/10월 EC정상회담까지 영 설득에 진땀뺄듯 프랑스의 프랑수아 미테랑 대통령과 독일의 헬무트 콜 총리가 22일 파리에서 만나 유럽 통합에 가로 놓인 문제들을 논의했다. 유럽 통합의 갈림길로 간주되었던 20일의 프랑스 국민투표가 있은 뒤 이틀만에 가진 회담에서 두 정상은 마스트리히트 조약 찬반 프랑스 국민투표 과정에서 나타난 문제들과 최근 유럽통합을 위태롭게 하고 있는 유럽 통화 위기 문제 등에 관해 의견을 나누었다. 그들은 프랑스 국민투표의 성공에 대해 기쁨을 나누기보다 유럽 통화 혼란에 대해 고민해야만 했다. 이 불 독 정상 회담의 주목적은 두 나라의 변함없는 유럽통합의지를 과시함으로써 특히 유럽통화 위기에 대한 불안으로 의지가 약화되고 있는 듯한 나머지 회원국들을 고무하려는 것이었다.이 때문에 두 정상은 존 메이저 영국수상이 소집을 요구한 10월 16일의 유럽공동체(EC)12개 회원국 특별정상회담에서 나머지 회원국들을 설득할 만한 해답을 마련해야하는 숙제를 안았다.독일 금리의 재차 인하가 그 해답의 한 부분이 될 수도 있다. 유럽 통화 위기의 주된 원인은 독일의 높은 금리와 프랑스 국민투표의 확실성이었다.유럽의 장기적인 경기 침체도 그 배경을 이룬다. ○경기침체 근본배경 유럽 여러 나라들은 그들의 통화 보호를 위해 유럽환율체계라는 장치를 만들어 환율을 정하였다.이는 앞으로 유럽이 통합될 때 단일통화로 가는 전단계이기도 하다.시장 기능에 맡기지 않고 독일 마르크를 기준으로 조정한 유럽환율체제는 별탈없이 지탱되어 왔으나 독일의 금리가 높아지면서 불안정해졌다.독일 마르크화의 흡인력이 커지면서 다른 유럽 국가 화폐들의 투매가 일어나고 마스트리히트 조약이 프랑스 국민투표에서 거부될지도 모른다는 불안감이 이를 더욱 촉진했다. ○마르크화 흡인력 문제 17일 영국 파운드와 이탈리아 리라가 견디지 못해 유럽환율체계로부터 잠정이탈했다.유럽의 대부분의 국가가 통화 위기에 휘말리고 있다. 이처럼 유럽환율체계가 한때나마 사실상 붕괴외는 현상이 나타나자 마스트리히트 조약에 따른 유럽 통합을 벌써 「사산예」로 간주하는 시각이 등장하고 있으며 영국은 유럽 통합의 속도를 늦추자면서 마스트리히트 조약의 수정을 주장하고 나섰다. 유럽통합의 기수인 불 독 두나라의 공동보조는 쉽게 이루어지겠지만 영국과는 이견 폭이 점점 커지고 있는 것이다. ○영과 갈수록 이견커 통합 속도를 놓고 유럽공동체는 2개의 그룹으로 갈리고 있다.프랑스 독일 벨기에 네덜란드 룩셈부르크는 빠른 경제통합을 바라지만,마스트리히트 조약 문안 작성때부터 일부 예외조항을 넣기까지 하며 뒷줄로 한걸음 물러나는 신중함을 보인 영국과 화폐 통합에 방관자적 태도를 보이고 있는 이탈리아 스페인 덴마크 등이 한무리를 이룬다. 불 독 정상은 이날 회담에서 마스트리히트 조약을 수정할 수 없으며 유럽 통합은 계획대로 밀고 나간다는 점을 확실히 밝혔다.그러나 다음달의 유럽공동체 정상회담에서 가령 영국이 「동행」의 어려움을 고집하게되면 어떻게 될 것인가.우선 축소된 유럽 통합을 추진할지도 모른다는 추측이 나돌고 있다. 유럽통합은 프랑스 국민투표라는 협로를 뚫고도 아직 산 너머 산인 셈이다.

○…전주지검 수사과는 21일 지난 60∼70년대 중량급에서 국내권투계를 석권했던 서강일씨(47·권투매니저·미국 LA거주)를 대마관리법위반혐의로 구속했다. 김기수·유제두선수 등과 함께 한때 국내권투계를 주름잡았던 서씨는 지난18일 하오 7시30분쯤 전북 정주시 내장산휴게소에서 후배 황모씨(40)와 함께 대마초 0.2g을 피운 혐의를 받고있다. 서씨는 LA에서 사업을 위해 지난 15일 귀국하면서 대마초 0.62g을 몰래 들여온 것으로 밝혀졌다.

◎금융주 등 전업종 투매현상 정국에 대한 불안감으로 주가가 큰 폭으로 떨어졌다. 21일 종합주가지수는 전날보다 19.01포인트 떨어진 5백21.54를 기록했다.이날의 주가하락폭은 올들어 세번째였으며 내린종목도 7백19개로 올들어 세번째로 많았다. 개장초에는 노태우대통령의 민자당 탈당에 따라 정국이 다소 안정을 보일 것으로 예상되는데다 노대통령의 방중을 앞두고 북방관련주들이 강세를 보여 오름세로 출발했다.그러나 전장 중반부터 노대통령의 당적포기가 오히려 호재보다는 악재로 작용할 가능성이 높은 것으로 알려지면서 투자심리가 위축되어 내림세로 돌아섰다. 거래량은 2천2백85만주,거래대금은 2천4백3억원이었다.96개 종목이 올랐으며 3백31개 종목은 가격제한폭까지 떨어졌다.

유럽통화체제의 위기는 국내 경제에 적지않은 영향을 미칠 것으로 보인다.우리 경제에 미치는 영향은 향후 유럽통화위기가 조기에 수습되느냐,그렇지 않고 장기화되느냐에 따라 크게 달라진다.통화위기에 대한 전망은 현재로서 속단하기 어려우나 위기가 완전히 수습되기까지는 상당한 기간을 필요로 할 것 같다. 이번 유럽통화위기는 복합증후군에 의해 발생했기 때문에 위기의 장기화가 예견되고 있는 것이다.유럽통화위기가 다행히 단기간에 수습될 경우 우리 경제는 부정적인 영향을 받지않을 것이다.단기에 수습되려면 이번 파동의 진원지인 독일이 금리를 대폭 인하해야 한다.자국의 인플레를 이유로 금리인하를 거부해오다가 소폭인하한 독일이 금리를 대폭 조정할 경우 유럽경제의 회복에 기여하게 된다. 독일의 금리인하는 미국에게 금리를 인하할 수 있는 여력을 제공함으로써 미국경기의 회복에도 도움을 주게된다.유럽과 미국의 경기회복은 우리나라의 대EC와 대미수출을 촉진시켜 국내경제의 활성화에 기여하게 된다.반면에 유럽통화위기가 장기화될 경우 유럽은 물론 세계경제가 일대 혼란에 빠지게 되고 국내 경제도 적지않은 충격을 받을 것으로 전망된다. 국제경제가 일대 위기의 고갯길에 서 있다.동서간 냉전 종식이후 경제적 패권주의가 세계경제의 공조체제를 무너뜨리고 있고 이로인해 무력충돌에 의한 전쟁이 아닌 통화를 무기로 한 경제전쟁의 회오리에 휘말리고 있는 것이다.이 위기를 극복하기 위해서는 선진국들의 절대적인 협조가 요구된다.미국·일본·영국·독일·프랑스등 선진5개국이 달러고를 시정하기 위해서 강력한 협조개입에 합의했던 지난 88년 플라자합의에 버금가는 협력이 요구된다. 마침 19일부터 워싱턴에서 서방 선진7개국 재무장관·중앙은행총재회담이 열리고있다.이번 회담에서 선진국들은 유럽금융시장의 안정을 위한 시장협조개입방안을 강구해야 할 것이다.이를 위해서는 독일과 일본이 다른 선진국들이 요구하고 있는 금리인하를 적극적으로 수용해야 한다. 유럽금융시장 안정을 위한 협조개입문제와 관련하여 가장 주목받고 있는 나라는 일본이다.일본은 파운드화의 극심한투매현상을 막을 수 있는 여력이 있다.파운드화의 평가절하를 막기위해 영국은 금리를 인상했을 뿐아니라 유럽통화제도(EMS)내의 환률조정제도(ERS)에서 잠정 탈퇴를 선언한 바 있다.영국의 금리인상은 파운드화의 안정을 위한 것이지만 독일등의 금리인하를 어렵게 하고있다. 이처럼 선진국들의 금리와 환률은 연결고리처럼 얽혀 있다.이는 바로 선진국들의 공조체제가 얼마나 중요한 의미를 갖고 있는가를 새삼 일깨워 주고 있는 것이다.이번 서방 선진재무장관 회의에서 시장협조개입에 어느정도 합의가 이루어지겠지만 미국과 독일의 재정적자해소 문제는 여전히 과제로 남게될 것 같다.따라서 선진 7개국 정상회담 내지는 EC 정상회담의 개최를 통해 이번 위기를 해소하는 방안이 모색되어야 할 것이다.

◎하락폭 올 최대/19P 떨어져 5백44 증시안정대책으로 그동안 큰폭으로 올랐던 주가가 4일 올들어 가장 큰폭으로 떨어지며 종합주가지수 5백40선을 위협했다. 이날 종합주가지수는 전날보다 19.86포인트가 떨어진 5백44.08을 기록했다.이같은 주가하락폭은 올최고기록이며 주가하락율도 3.52%나 됐다.또 하락종목이 7백64개였고 하한가 종목으로 4백47개로 모두 올들어 두번째로 많았다. 개장초부터 약세로 출발했다.증시안정화대책의 내용이 구체적으로 실현되지 않는데 따른 실망매물이 금융주를 비롯한 전업종에서 나오면서 주가 내림세는 계속됐다.기관투자가들의 주식매수규모가 늘어나지 않고 있는 것도 투자심리를 냉각시켰다. 게다가 고객예탁금의 증가폭도 줄어드는데다 추석후 증시가 다소 조정을 보일 것이라는 예상으로 투자심리가 위축되어 매물이 쏟아졌다. 후장들어 민자당의 김영삼총재가 대국민선언발표를 다음달로 연기할 것이라는 소문등이 나돌면서 전업종에서 투매현상을 보이며 주가는 더욱 큰 폭으로 떨어졌다. 금융주,대형제조주등 대형주의 내림세가 두드러졌다. 거래량은 2천8백33만주,거래대금은 3천6백29억원이었다.상한가 31개 종목등 80개 종목만 올랐다.

◎증안채권 무산에 8P 하락/일부투자자,전광판 끄며 항의시위도 종합주가지수4백60선마저 무너졌다. 21일 종합주가지수는 전날보다 8.63포인트가 떨어진 4백59.07로 지난 87년11월27일(4백56.68)이후 최저치를 보였다. 전날에 이어 이날증시도 개장초부터 증시부양대책에 대한 실망매물로 내림세로 출발했다.증시안정채권발행이 무산되고 정부가 검토중인 증시대책들도 새로운 것이 없다는 판단에 따라 투자심리가 위축되어 대형주를 중심으로 매물이 쏟아졌다. 이동통신사업자 선정과 관련,정국이 더욱 불안해질 가능성도 있는 것으로 알려지면서 투자심리는 더욱 위축됐다. 게다가 제조주의 실적 악화에 따라 현대 대우그룹등 대그룹계열사도 큰 폭으로 떨어졌으며 전장중반부터 투매현상까지 보였다. 이동통신사업자 선정을 둘러싼 논란에 따라 유공과 선경이 가격제한폭까지 떨어지는등 이동통신관련주도 약세였다. 이날 하오 럭키증권 객장에 있던 투자자들은 주가가 전날에이어 폭락하자 전광시세판을 깼으며 직원들에게 항의,직원들이 대피하는 소동을빚기까지 했다. 거래량은 1천2백81만주,거래대금은 1천2백54억원이었다.1백36개 종목이 올랐으며 하한가 2백60개종목등 6백26개 종목은 내렸다.

주가가 큰 폭으로 떨어지며 종합주가지수 4백70선이 무너졌다. 20일 종합주가지수는 전날보다 11.39포인트 떨어진 4백67.70을 기록했다. 증시안정대책 발표가 늦어지고 있는데 따른 실망매물이 대형제조주·금융주등 대형주를 중심으로 쏟아지면서 개장초부터 악세로 출발했다. 전장 후반부터 당정이 증시안정채권을 발행하지 않는 쪽으로 의견을 모은 것으로 알려지면서 주가는 큰 폭으로 떨어졌다. 대형제조주의 실적 부진에 따라 현대·럭키김성·대우그룹등 그룹계열사 종목은 대부분 가격제한폭까지 떨어졌다.후장들어서는 대부분의 업종에서 투매현상을 보이며 주가는 더욱 떨어졌다. 그러나 제2이동통신의 사업자로 선정된 종목들은 강세였다. 유공·선경 등 선경그룹계열사와 컨소시엄에 참여한 한국컴퓨터·나우정밀·경인전자·내외반도체·흥창물산 등은 올랐다. 무선호출부문사업자로 선정된 종목들도 삼보컴퓨터·지원산업이 큰 폭으로 오르는등 강세였다.

◎루머에 춤추는 증시… 침체의 끝은 어디/자율반승능력 상실/호재는 무기력… 악재만 과대포장/투자자 자포자기식 투매 자제를 최근들어 주가가 큰폭으로 떨어지면서 갖가지 소문에 춤을 추고있다.지난 11일부터 연 5일동안 46포인트나 떨어져 종합지수 4백60선도 위협했다. 그러나 18일에는 부양책발표설로 한때 15.24포인트나 오르다가 후장들어 부양책에 별다른 내용이 없다는 소문으로 2.82포인트가 오르는데 그쳤다. 최근 주가가 약세속에 이처럼 소문에 춤을 추고있는 것은 증시주변 상황이 별로 좋지 않는데다 정치·경제·사회등 돌발적인 악재까지 겹치고 있기 때문이다. 증시가 활황이던 시절에는 별다른 문제없이 지나쳐 버릴만한 소문및 사건들이 최근에는 커다란 악재로 부각되고 있는 것이다. 이에따라 호재는 호재로서의 힘을 제대로 발휘하지 못하고 악재만 과대 포장되어 주가에 영향을 미치고 있는 실정이다. 주가가 자율반등할 시점에서 돌출사건이 터져 주가가 회복하는데 걸림돌로 작용하고 있는 셈이다.그만큼 올해의 증시는 운도 따르지않는다는 얘기다.뒤로 넘어져도 코가 깨진다는 속담이 요즘 증시와 맞다는 것이다.과연 현재의 증시 침체가 언제까지 계속 될것인가. 최근 증시 침체의 주요인으로는 물론 실물경제회복이 늦어지고 있는 것이 꼽힌다.올들어 이미 19개의 상장사가 부도나 법정관리를 신청,투자심리를 냉각시켰으며 지난주에는 NAFTA(북미자유무역협정)의 체결이 악재로 부각됐다. 정치권의 대립으로 국회 원구성도 제대로 되고 있지 않은 가운데 지난 17일에는 이종찬·한영수의원의 탈당및 신당발표가 겹쳐 투자심리를 위축시켰다.게다가 김우중 대우그룹회장의 신당참여설이 꾸준히 오르내리며 증시폭락을 가져왔다. 또한 정보사땅 사기사건,신행주대교붕괴,미국의 이라크공습설,금융실명제실시설등의 악재가 주가가 자율반등할 시점에서 터져 나왔다. 많은 증권전문가들은 경제부진,정국불안,정책불신등으로 주가는 4백60선 이하에서 바닥을 형성할 것으로 보고있다. 증권감독원의 한 관계자는 『종합주가지수 4백60선이 바닥이라고 본다』면서 『정부가 투자자들의 심리를 회복시키는 계기를 만들게 되면 주가는 회복될 것』이라고 전망했다.증권감독원의 다른관계자도 『종합주가지수 4백60선이 바닥이라는 생각이 든다』면서 『정치·사회등 증시외적인 돌출사건으로 그동안 주가가 폭락했으며,호재는 둔감하고 악재는 민감한게 요즘의 증시』라고 분석 했다.투신사의 한 임원도 『현수준이 바닥이라고 본다』면서 『일반투자자들이 너무 조급해하지 말고 중장기적인 투자패턴으로 바꿔야 할것』이라고 당부했다. 그러나 아무런 대책없이 방치해둘 경우 주가는 앞으로도 더 내릴 것이라는 분석도 있다.한신경제연구소의 박정욱전무는 『현재의 주가수준은 실제로 기업들의 본질가치이상으로 떨어져있다』고 전제한 뒤 『그러나 정부의 증시대책이 없을경우 추가하락이 있을것』이라고 예상했다.박전무는 『최근 주가 하락은 실물경제부진에다 NAFTA체결까지 겹치는 악재때문』이라면서 『정부는 「대책이 없다」는 말만 하지말고 자율반등하는 시점에서 증시대책을 발표해 투자자들의 심리를 회복시켜야 할것』이라고 밝혔다. 럭키증권의김기주이사는 『정부의 조치가 없으면 주가는 더 떨어질 가능성이 있다』면서 정부는 자포자기 상태에 빠진 투자자들의 심리를 회복시킬수 있는 조치를 취해야 할것 이라고 말했다.동부증권의 박광택부장은 『주식투자자들의 정부에 대한 불신을 치유하지 않으면 주가 회복은 어려울것』이라면서 『정부 및 증권당국은 현재 증시의 심각한 상황을 인식해야 할 것』이라고 밝혔다.

증시의 주가 대폭락이 김융공황으로 연결되지 않느냐는 우려가 고조되고 있다.종합주가지수가 4백60선대로 추락하면서 증시에 위기의식이 확산되고 있다.투자가들의 무차별적인 투매에 의한 증시파동이 김융공황을 초래하게 될지도 모른다는 우려를 낳고 있다. 그러나 우리는 증시가 환금성을 완전히 상실한 증권공황의 사태를 맞을 것으로는 보지 않는다.더구나 김융공황에 대한 우려는 전체 국민경제를 전혀 감안하지 않은 투자가들의 성급한 기우로 여겨진다.왜냐하면 증시는 국민경제의 체온인데 국내경제가 그처럼 악화돼 있지않기 때문이다.올들어 물가가 안정되고 국제수지가 개선되는 등 경제전체가 호전되고 있는 상황이다. 그런데도 주가가 폭락세를 보이고 있는 것은 투자가들의 심리가 불안정한데 기인되고 있다.투자가들의 불안심리는 정부의 증시정책과 정치권 동향 그리고 국제적인 주가하락등 복합적인 요인에서 비롯되고 있다.89년 12월 발권력을 동원한 증시부양책이 무위로 끝나자 정부는 증시개입을 최대한 자제해 오고있다.정치권은 원구성조차하지못한채 공전하고 있고 일본등 선진국의 주가 역시 50%정도 떨어져 있다. 투자가들은 최근 이러한 요인들로 인해 증시가 붕락하지 않느냐는 강한 의구심을 갖게 된 것 같다.특히 정부가 인위적인 증시개입을 자제하자 투자가들의 눈에는 그것이 정책의 불재로 비쳐지고 일부에서는 정부정책을 강도높게 불신하고 있다. 그러므로 정부는 증시를 방치하고 있다는 잘못된 인식을 불식시키기 위해 증시에 대한 정책의지를 분명히 밝힐 시점에 있다고 생각한다.현재 증시가 심리적 요인에 의해서 흔들리고 있기 때문에 강력한 의지를 담은 심리적 요법이 필요하다.지난 87년 10월 미국의 주가대폭락때 당시의 레이건대통령이 증시안정을 호소하는 긴급방송을 한 것은 바로 심리적 안정을 위해서였다. 정책당국은 또 증시에 대한 직접개입의 차원이 아닌 정책운용의 차원에서 연금과 기금의 주식매입을 비롯한 증시안정채권발행과 주식보유 조합설립등 증권업계가 건의해온 조치들을 빠른 시일내에 정책에 반영하기를 촉구한다.정책지연은 정책의 효과를 반감한다는사실에 각별히 유의해야 한다. 정부의 정책의지 못지 않게 중요한 것이 기관투자가와 상장회사들의 증시안정을 위한 자구노력이다.기관투자가들은 주식매입에 적극 나서고 상장사들도 증시에서 자사주매각을 최대한 억제함으로써 더 이상의 주가하락을 막는데 큰 몫을 해야 한다.기관투자가와 상장사들이 적극적으로 개입에 나서는 것은 증시의 심리안정을 부추기는 최상의 방법이다. 일반투자가들 역시 자폭자기성투매행위를 중단해야 할 것이다.증시의 당사자들이 증시를 지키려 하지 않을 경우 아무리 정부가 훌륭한 정책을 내놓아도 그 효과가 나올수 없다.정부·투자가·상장사들이 삼위일체가 되어 굳은 믿음을 갖고 지혜를 짜낸다면 증시는 기필코 안정을 회복할 것으로 믿는다.

◎어제 16P 빠져 462.13P 기록/11일이후 닷새동안 46P 폭락 주가가 신당 창당설,미의 이라크 재공격설 등으로 폭락했다. 17일 종합주가지수는 전날의 6공 최저치보다 16.77포인트 떨어진 4백62.13으로 지난 87년11월27일(4백56.68)이후 4년9개월만에 최저치를 기록했다. 이날의 주가 하락률은 3.5%로 올들어 가장 높았으며 16.77포인트의 낙폭은 올들어 세번째였다.종합주가지수는 지난 11일이후 5일동안 계속 46포인트나 떨어졌다. 개장초부터 종합주가지수는 5포인트 이상 떨어지는 내림세로 출발했다.경기회복이 가시화되고 있지 않은데다 이달들어 통화관리로 자금난을 빚고 있는 가운데 이종찬·한영수의원의 탈당및 신당결성 발표가 투자심리를 극도로 위축시켰다. 김우중 대우그룹회장의 신당간여설로 대우중공업 대우전자를 비롯한 대우그룹계열사는 전종목이 가격제한폭까지 떨어지며 다른 대형주의 약세로 이어졌다. 게다가 미국의 이라크공습설과 제2이동통신 발표연기설도 가뜩이나 위축된 투자심리를 더욱 냉각시켰다. 12월 결산법인들의 실적도좋지 않은것으로 알려지면서 실적악화종목을 중심으로 주가는 큰 폭으로 떨어졌다. 후장들어 전업종에서 투매현상을 보이며 낙폭은 확대됐다.획기적인 증시 부양책이 나올 가능성이 희박한 것으로 알려지면서 주가는 계속 떨어졌다.대형제조주·금융주등 대형주의 내림세가 두드러졌다. 하한가는 올들어 가장 많은 5백44개 종목이었으며 하한가를 포함하여 내린종목도 7백75개 종목으로 올들어 가장 많았다.거래형성률도 76%로 올들어 가장 낮았다.39개 종목만 올랐다. 거래량은 9백46만주,거래대금은 9백45억원으로 거래도 부진했다.

◎87년 12월이후 최저치 기록/부도설까지 나돌아 투자심리 위축 주가가 연4일째 떨어지며 종합주가지수 4백80선마저 무너졌다. 14일 종합주가지수는 6공 최저치인 전날보다 9.35포인트 떨어진 4백78.90으로 지난 87년 12월15일(4백72.17)이후 최저치를 보였다. 개장초부터 내림세로 출발했다.북미자유무역협정(NAFTA)의 체결에 따라 투자심리가 위축되어 특히 제조업종의 내림세가 두드러졌다. 게다가 통화긴축으로 금리가 오른데다 일부 중소형 상장사의 부도설이 겹쳐 투자심리를 냉각시켰다.현대정공의 반기실적 적자에 따라 전날 전 종목이 내렸던 현대그룹계열사는 연이틀 큰 폭으로 떨어지며 다른 대형주의 약세로 이어졌다. 후장 중반부터 증시부양대책이 발표될 가능성이 없다는 판단에 따라 실망매물이 대부분의 업종에서 쏟아지는 투매현상까지 보이며 종합주가지수는 큰 폭으로 떨어졌다. 한전주는 외국인의 주식취득 가능성에 따라 소폭 올랐다.목재나무를 제외한 전업종은 내렸으며 특히 기계 조립금속등 제조주의 약세가 두드러졌다. 거래량은 8백54만주,거래대금은 8백99억원이었다.59개 종목이 올랐으며 하한가 2백57개 종목을 포함,7백18개 종목은 내렸다.

주가가 큰 폭으로 떨어지며 6공 최저치를 기록했다. 12일 종합주가지수는 전날보다 9.79포인트 떨어진 4백92.66으로 지난 5일(4백93.33)의 6공 최저치를 밑돌았다. 개장초부터 내림세로 출발했다.금융실명제가 실시될 것이라는 소문과 김영삼 민자당대표와 김대중 민주당대표회담 결과에 따른 실망 매물들이 쏟아졌다. 고객예탁금이 줄어든데다 일부 중소형사의 부도설로 투자심리가 위축되며 주가는 계속 떨어졌다.한전주의 매물 부담 가능성도 투자심리를 냉각시켰다. 후장들어 제2이동통신의 사업자 선정이 연기될 것이라는 소문으로 유공을 비롯한 제2이동통신 관련종목들이 큰 폭으로 떨어지며 다른 대형주의 약세로 이어졌다.중반에는 대부분의 업종에서 투매현상을 빚으며 낙폭이 커졌다.삼미종합특수강의 대규모 적자설까지 겹치며 무기력한 모습을 보였다.

주가가 5일 종합지수로 따져 5백선 아래로 내려앉고 말았다.종합주가지수는 4일 장중에도 두번이나 5백선을 들락거렸다.종합지수가 얼마 떨어지고 오르고 하는 숫자적 의미보다 5백선 붕괴가 주는 투자심리의 불안이 앞으로 증시에 얼마나 증폭되어 나타날지 걱정이다. 올들어서도 증시에 호재도 적지않게 있었고 정부도 나름대로는 대응조치를 계속해서 취해왔다.그러나 결과는 5백선의 붕괴로 나타났다.더 이상의 묘약도 없고 약효도 기대하기 힘들다는 비관론도 많다.과연 그럴까.오늘의 증시문제를 수수방관할 수는 없다.그러나 지나친 비관적 해석도 온당치 못하다.증시문제는 비단 경제적 범주에서만 해석될 것이 아니라 정치·사회적의미도 함축돼야 한다. 여기에서 우리 증시가 갖는 중요성이 더욱 무게를 지닌다.증시가 회복되기 위해서는 실물경제가 회복되어야 한다고 주장하는 사람들도 많다.부분적으로는 맞다.그러나 89년4월 종합주가지수가 정점에 이를 때부터 지금까지 실제상황논리는 실물경제의 위축보다는 증시내부의 문제와 경제외적인 문제들이더 큰 요인으로 작용했음을 보여준다. 따라서 시간은 더디더라도 그런 문제들의 해소에서부터 증시회복의 접근책을 찾는 것이 타당하다고 본다.가장 중요한 것은 수급구조의 개선방안이 없느냐는 것이다.증시침체의 직접적 원인이 주식물량의 과다와 이를 소화할 수 있는 자금여력의 부족에 있다면 여기서 1차적 방안을 도출해야 한다.호황과 거품경제를 틈탄 기업공개정책으로 지난 4년간 주식물량은 거의 2배에 이르렀다. 반면에 이를 소화할 수 있는 자금은 증가되지 않은채 신정제지같은 부실기업이 무더기로 상장되어 투자불안을 가속화시킨 것이다.증시에 자금을 투입할 여력은 현재로서는 없다.투신경영정상화를 위한 2조9천억원의 한은특융도 아직 성사되지 않고 있지만 실현된다 해도 그 돈은 증시에로의 유입이 불가능한 돈이다.또 각종 연기금의 주식매입문제도 실현이 어려운 것으로 보인다.그렇다고 12·12증시안정대책과 같은 새로운 돈의 증시유입도 부작용 등으로 불가능하다.공급물량을 줄이는 방책 밖에 없다.기관투자가와 대주주들의 대량매도를억제시키는 방안을 찾아야 한다. 투자자들도 해야 할 일이 있다.5백선 붕괴가 증시의 끝장이 아니라 회복을 위한 새로운 출발이라는 신념으로 인내심을 갖고 투매를 절제하는 것이다.사실 증시는 투자자들 스스로 지키고 안정시켜야 한다.마지막으로 증시 또는 경제외적인 요인이다.5백선 붕괴의 요인중 하나가 특정재벌그룹의 정치참여설이었다. 이 점에서 보면 정치권의 불안정이 증시침체에 미치는 영향은 엄청나다.지금 각 정당의 대권주자들은 한결같이 경제의 활성화를 부르짖고 있다.증시가 무너져 내린다면 경제의 활성화란 처음부터 이룰 수 없다는 것을 누구보다 잘 알 것이다. 진정으로 경제가 잘 되기를 희망한다면 국민이 기대하는 방향으로 정치를 이끌어 가야 할 것이다.증시에 희망을 주기 위해서는 경제도 그렇거니와 정치권은 미래가 내다 보이도록 노력해줘야 한다.

종합주가지수 5백선이 힘없이 무너졌다. 5일 종합주가지수는 전날보다 8.15포인트 떨어진 4백93.33으로 지난 87년 12월21일(4백90.29)이후 4년7개월여만에 처음으로 5백선을 밑돌았다.이날의 종합주가지수는 증시 최고치인 지난 89년 4월1일의 1천7.77에 비해서는 51%가 떨어진 것이다. 종합주가지수는 지난 87년 8월19일 500.73으로 증시사상 처음으로 5백선을 돌파했으며 그해 12월22일(5백2.74)이후는 줄곧 5백선을 웃돌았었다. 이날 증시는 개장초부터 종합주가지수 5백선이 무너지는 약세로 출발했다. 실물경제가 불투명한데다 정국불안,신행주대교붕괴 등으로 가뜩이나 냉각되어 있던 증시에 김우중 대우그룹회장의 창당설이 가세했다. 후장들어 대부분의 업종에서 투매양상까지 보이며 주가는 10포인트 가까이 떨어졌으나 중반 증시대책 검토설로 낙폭을 다소 줄였다. 대우전자 대우중공업과 벽산·벽산건설이 하한가를 기록하는 등 대우그룹과 벽산그룹계열사의 내림세가 두드러졌다. 거래량은 1천32만주,거래대금은 1천1백52억원이었다.73개 종목만 올랐으며 하한가 1백36개 종목등 6백50개 종목은 내렸다.

종합주가지수 5백50선이 4년6개월만에 무너지며 6공 최저치를 하룻만에 또 깨뜨렸다. 25일 종합주가지수는 전날보다 3.60포인트 떨어진 5백48.30으로 전날의 6공 최저치(5백51.99)를 밑돌며 지난 88년1일9일(5백48.18)이후 최저치를 보였다. 개장초부터 고객예탁금이 줄어든데다 유가인상으로 투자심리가 위축되며 내림세로 출발했다. 후장 중반 한때 중소기업의 자금지원설에 따라 중소형 전기전자주를 중심으로 매수가 일면서 낙폭을 줄이기도 했으나 역부족이었다.일부 상장사의 부도설,자금악화설이 투자심리를 위축시켜 후장후반 종합주가지수가 7포인트 이상 떨어지는 투매현상을 빚었다.

증시가 무기력한 모습을 보이며 종합주가지수가 이틀만에 또다시 6공 최저치를 경신했다. 24일 종합주가지수는 전날보다 8포인트가 떨어진 5백51.99로 지난 22일의 6공최저치(5백58.32)를 밑돌면서 지난 88년1월9일(5백48.18)이후 최저치를 보였다. 고객예탁금이 줄어들고 있는데다 실물경기 회복이 늦어지고 있는 것이 투자심리를 위축시켜 개장초부터 약세로 출발했다. 유가인상발표도 투자심리를 냉각시키며 대부분의 업종이 약세를 보였다.한전주의 매물부담도 주가내림세를 부추켰다.중반이후 기타제조업을 제외한 전업종이 약세를 보이는등 투매현상을 빚으며 주가는 큰폭으로 떨어졌다. 거래량은 1천3백14만주,거래대금은 1천7백10억원이었다.1백7개 종목이 올랐으며 6백24개 종목이 내렸다.

백약이 무효라고 한다.때문에 대책이 있을수 없다.그렇다고 가까운 장래에 비전이 있는것도 아니다.그러나 살려야 한다는데는 이견이 없다.요즘 국내증시의 돌아가는 모양을 두고 하는 말이다. 증시가 제기능을 상실한지는 오래다.이제는 제기능을 회복하기는 커녕 자칫하면 경제사회전반에 커다란 먹구름을 몰고올 조짐마저 보인다.그럼에도 불구하고 관계당국이나 증권관계자들의 입에서조차 뾰족수가 있을수 없다는 말이 거침없이 나오고 있다. 바로 이점이 오늘날 국내증시가 처해 있는 딜레마다.종합주가지수를 기준으로 해서 본다면 증시는 4년전으로 후퇴했다.1,2년이 아니라 지난 4년을 통틀어 비교해도 연일 최저수준을 경신하고 있다.그래서 실물경제의 회복만이 증시의 유일한 대책이라고 얘기한다.꼭 그렇지는 않다.증시가 이렇게된 근본과정을 살펴보면 그러한 대답이 나온다. 89년말부터 뒤틀리기 시작한 증시는 그동안 나선형식의 하락과정을 걸어왔다.경제성장률은 여전히 높은 수준에 있었고 내수는 엄청난 과열상을 치달았던 때에 증시는 침체를거듭했다. 그이전 증시가 과열상태에 있을때 물타기증자,무차별 기업공개,그뒤 침체의 시작단계에서 증시를 다시 부양한답시고 잘못 맞춘 단추(12·12부양책)가 오늘의 결과를 가져왔다. 증시에 상장된 주식물량은 무차별기업공개 이전보다 5배나 많다.그 여파의 하나로 상장기업중 27개가 지난해부터 지금까지 부도가 일어났다.여기에 정치권과 재계갈등의 증폭,불안정한 정치상황,정부의 일관성 없는 상황논리의 전개가 종합혼합되어 투자심리불안을 가져온 것이 최대의 이유다. 말하자면 증시위기의 이유가 먼 곳에 있는데 위기를 벗어날 손쉬운 대책이 가까운 곳에 있지 못하고 있다.여기에 증시불안을 증폭시킨 개별인자들이 곧 해소될 것이라는 비전도 없다.이같은 비전속에는 앞으로 치러질 대선이나 그 과정에서 나타날 경제논리의 퇴조,국가정책의 중심축이 될 정치권에 대한 신뢰문제도 포함된다. 우리는 현재의 증시가 꼭 위기라고는 보고싶지 않다.다만 위기로 가는 길목에 있는 것만은 명백하다.따라서 위기의 도래,증시파국,신용공황,경제의 파탄에이르는 일련의 과정은 미연에 막지 않으면 안된다.우리는 지금으로서 이러이러한 것이 증시대책이어야 한다고 뾰족하게 내놓을 것이 없음을 인정한다.그러나 증시가 무너지지 않도록 해야겠다는 믿음만은 투자자들이 확인할수 있도록 해야겠다.그런 의미에서 현재 실물경제에 대해 논란이 일고있는 이른바 거품소멸과정이냐 아니면 안정기반 구축을 위한 연착륙이냐는 문제에 대해 정부의 솔직한 입장표명이 우선 나와야 할것이다.또한 지난 몇년간의 일련의 경험에 비춰 증시가 자율적인 행동양식을 스스로 터득토록 증시정책에 대한 정부의 깊은 반성이 있어야한다.투자자들도 위기라고만 느끼지 말고 스스로 투매를 자제,파국방지에 협력하지 않으면 안된다.결국 증시는 투자자들의 행동양식이 크게 좌우하게 된다.

◎지수 1.8P 하락/88년 1월12일이후 “최하” 주가가 전날의 6공 최저치를 또 깨뜨렸다. 9일 종합주가지수는 전날보다 1.89포인트 떨어진 5백61.76으로 8일의 6공최저치를 밑돌면서 지난 88년1월12일(5백52.96)이후 최저치를 기록했다. 개장초부터 대부분의 업종에서 매물이 쏟아지며 종합주가지수가 8포인트 떨어지는 약세로 출발해 후장들어서도 전업종이 약세를 보이는 투매현상을 보이며 초반한때 종합주가지수는 12포이트가량 떨어졌다.그러나 후장중반부터 증시안정기금과 투신의 주식매입에다 주가급락에 대한 반발매수세가 은행,증권주를 중심으로 일면서 낙폭을 줄였다. 거래량은 1천6백7만주,거래대금은 1천9백18억원이었다.1백90개 종목이 올랐으며 5백82개 종목은 내렸다.

증시안정기금의 개입에도 불구,종합주가지수가 6공최저치를 기록했다. 8일 종합주가지수는 전날보다 5.5포인트 떨어진 5백63.65로 6공 최저치인 지난 90년9월17일(5백66.27)을 깨뜨리며 지난 88년 1월12일(5백52.96)이후 최저치를 기록했다. 후장 초반 증권전산 정보문의 단말기의 고장으로 투자자들이 매매체결을 제대로 알수 없게됨에 따라 거래량도 1천2백67만주로 지난 3월16일(1천2백43만주)이후 가장 적었다.후장들어 증시안정기금의 개입도 기대할 수 없다는 판단으로 전업종에서 투매현상까지 보였다. 후장 중반부터 증시안정기금이 국민주 대형주를 중심으로 3백50억원의 매수준문을 내며 주가 난폭을 줄였으나 역부족이었다. 거래량은 1천2백67만주 거래대금은 1천6백25억원이었다.90개 종목이 올랐으며 6백98개 종목이 내렸다.

주가가 연이틀 연중 최처치를 기록하고 있다. 2일 종합주가지수는 연중최저치인 전날보다 1.85포인트 떨어진 5백67.34를 기록했다. 주가는 장중 한때 6공 최저치인 지난 90년9월17일(5백66.27)의 기록을 밑돌았으나 증시안정기금의 개입으로 가까스로 6공최저치는 벗어났다. 개장초에는 주가하락에 대한 반발매수세가 대형주를 중심으로 이루어지며 오름세로 출발했다.증시안정기금이 개입한 것도 투자심리를 다소 회복시켰다. 그러나 전장 중반부터 대미실업의 부도설로 중소형주에서 매물이 쏟아지며 내림세로 돌아섰다.고객예탁금도 줄어들고 있는가운데 남북경제협력연기가능성 현대그룹의 금융제재도 투자심리를 위축시켜 전장 중반에는 투매현상을 보이며 종합주가지수는 4포인트 이상 떨어져 5백65를 밑돌았다.