코스닥시장에 등록된 벤처·중소기업 등의 주식거래대금이 연일 증권거래소시장을 앞질러 화제다.지난 8일 코스닥시장 거래대금이 4조8,000억원으로 사상 처음 거래소시장에 상장(上場)된 주식거래대금 3조5,000억원을 웃돈 데이어 9일에도 같은 상황이 전개됐다. 증권거래소에 주식을 상장시키기에는 회사설립연수나 자본금규모,일정기간일정수준의 수익률 유지 실적 등 갖가지 자격요건이 미달한 첨단기술관련 중소기업들로 구성된 코스닥시장이 겨우 설립 4년 만에 44년 오랜 역사의 거래소시장을 앞선 셈이다.다윗이 골리앗을 물리쳤다고나 할까. 설립 당시엔 시장에 대한 인지도가 낮고 투자주식의 환금성도 별로 좋지 않아서 위험한 시장으로 인식됐던 코스닥의 이같은 급성장은 일단 우리경제의미래와 관련,밝은 전망을 갖게 하는 고무적인 현상으로 받아들여진다.등록기업들의 주류가 21세기형 첨단산업인 인터넷 정보통신 반도체 유전공학 등으로 이뤄졌고 현재 이들 업종의 투자가치는 세계 공통으로 급상승세를 타고있기 때문이다. 그러나 우려의 소리에도귀 기울여야 할 필요가 있다.이른바 묻지마 투자 식으로 뇌동매매(雷同賣買)에 나서는 경향이 적지 않아 거품화의 위험성이 도사리고 있다는 것이다.코스닥이 본을 뜬 미국 나스닥도 초기에 일부 이러한유(類)의 블라인드(blind) 머니게임으로 시장건전성이 훼손된 것으로 전해진다.국내 금리가 낮고 부동산 등의 환물시장이 투자매력을 잃고 있는 점도 고수익을 노리는 부동성(浮動性) 시중 여유자금을 코스닥으로 몰리게 하는 이유다. 벤처기업들이 기술개발은 제쳐 놓고 주가관리에 더 신경을 써서 허위공시를 하는 경우도 적지 않은 것으로 보도되고 있다.코스닥등록이 재테크수단으로 악용되는 것이다. 미국 벤처증권시장 나스닥의 성공을 통해 코스닥의역동적인 미래를 보는 것이 결코 허황된 일은 아닐 것이다.그러나 나스닥이세계를 제패중인 최첨단기술 개발기업들의 장기간에 걸친 끊임없는 도전정신과 각고의 노력으로 설립 27년 만인 지난해 200년 역사의 뉴욕증권시장을 앞질러 세계 제일의 시장이 된 데 비하면 우리 코스닥 확장속도는 아무래도 너무 빠른 것 아니냐는 의구심을 갖게 한다. 나스닥은 오랜 기간 미국민의 개척정신과 창의력을 뒷받침으로 마이크로소프트,인텔 등의 벤처기업을 세계초일류로 키우는 요람이 됐다. 지난 10여년 동안 미국경제가 활황세를 유지토록 견인역할을 한 것도 이들벤처기업이다.코스닥은 시장이 커질수록 무엇보다 투자자 보호를 위한 공시제도 투명성 제고에 힘써야 한다.시장의 신뢰감만이 코스닥의 장래를 보장할 수 있다고 본다. 우홍제 논설주간

코스닥시장에서 외국인투자자들이 연일(16일 연속) 강력한 매수세를 보이면서 그들의 투자내용에 관심이 쏠리고 있다.외국인들은 지수가 주춤했던 8일에도 ‘사자’ 주문을 멈추기는 커녕 오히려 사상 최대규모의 순매수(1,467억원)를 기록했다.불과 이틀전 세웠던 종전 최고 기록(1,166억원)을 눈깜짝할 사이에 갈아치운 것이다. 이처럼 무서운 매수세에 힙입어 코스닥시장안에서의 외국인 영향력도 급속히 커지고 있다.종전 2%가 채 안되던 외국인 매매비중은 8일 현재 2.5%까지확대됐다.이런 추세라면 코스닥도 거래소시장과 마찬가지로 외국인이 좌지우지할 때가 멀지 않았다는 관측이다.실제 외국인들이 최근 주식을 대거 사들인 대형 종목들의 경우는 벌써부터 외국인의 매매향방에 따라 주가가 춤을추고 있다. 교보증권 김창권(金昌權)연구원은 “지난달 중순까지는 코스닥에 가장 큰영향을 끼쳤던 요인이 미국 나스닥이었지만,최근들어서는 외국인들의 동향이 보다 직접적으로 코스닥을 움직이고 있다”고 설명했다.외국인을 주시하지않고서는 돈을 벌기가힘들게 됐다는 얘기다. 그렇다면 외국인들은 무슨 종목을 어떻게 사고있을까. ◆ 사는 종목만 산다 전체 외국인 매수규모는 엄청나게 늘고 있지만,외국인들이 집중적으로 매수하는 종목은 470여개 코스닥 종목 가운데 30개정도에 불과하다.실제 외국인이 본격적으로 매수에 나선 지난달 17일부터 이달 7일까지의 순매수 상위 30개 종목 가운데 25개가 이달 1일부터 7일까지의 순매수상위 30개 종목에 포함된 것들이다.30여개 종목은 거의 다 인터넷·정보통신 등 첨단기술주들이다.그중 대부분이 시가총액이 큰 대형 우량종목들이다.더 자세히 말하면 각 업종을 대표하는 종목들이다.통신서비스 부문의 드림라인 한통프리텔 한통하이텔 한솔PCS,인터넷 부문의 새롬기술 다음커뮤니케이션인성정보 메디다스,반도체장비 부문의 아토,네트워크장비 부문의 코리아링크 등이다.이와함께 삼구쇼핑 LG홈쇼핑 등 최근 인터넷으로의 영역확장을 꾀하고 있는 CATV업체들도 집중 매수대상이다.특히 눈에 띄는 것은 최근 중국이코드분할다중접속(CDMA)방식을 이동통신 기술로 확정함에 따라 수혜가 예상되는 이동통신 단말기 관련 회사들(스탠더드텔레콤 텔슨전자 등)을 대거 사들이고 있다는 것이다. 결론적으로 외국인들은 어느정도 실적이 가시화된 우량종목들만을 사들이는 등 안전위주의 매매패턴을 보이고 있다.반대로 말하면,나머지 종목에 대해서는 아직 확신을 갖지 못하고 있다는 얘기가 된다. ◆ 한번 사면 계속 산다 외국인들의 매수세는 지수는 아랑곳없다는 식이다.지수가 떨어지건 말건 한번 매수한 종목은 웬만해서는 처분하지 않는 패턴을지속하고 있다.국내 증권사 애널리스트들도 이 대목에 가서는 고개를 갸우뚱할 정도로 혼란스러워 한다. 연초 코스닥에서 새롬기술 로커스 핸디소프트 등을 매수했던 외국인들은 장이 폭락하면서 한때 40%이상 손실을 입었다.하지만 외국인들은 그 종목을 계속 사들였다.특히 지난달 중순 지수가 200선 아래로 곤두박질하는 최악의 상황에서는 아예 팔을 걷어붙이고 매수에 나서는 모습을 보였다.더욱 눈에 띄는 것은 최근 지수가 급등해서 손해를 전부 회복했음에도 팔지 않고 오히려매수규모를 늘리고 있다는 것이다.이때문에 외국인들이 단기차익을 노리고매수를 한다기 보다는 코스닥시장 자체를 장기적으로 낙관하고 있다는 관측이 갈수록 힘을 얻고 있다. 김상연기자 carlos@

코스닥증권시장의 거래대금 규모가 사상 처음 증권거래소를 앞질렀다. 8일 코스닥증권시장에서는 거래대금이 사상 최대치인 4조8,780억원에 달해거래소시장의 3조5,740억원을 1조3,000억원 이상 웃돌았다.코스닥시장의 종전 거래대금 최고 기록은 지난달 6일의 3조1,661억원이었다. 이날 코스닥시장의 거래량도 사상 최대 규모인 2억1,786만주를 기록했으나거래소 시장의 2억2,950만주에는 못미쳤다.그러나 장중 한때 코스닥시장의거래량이 거래소시장을 웃돌기도 했다.코스닥시장의 종전 하루 거래량 최고치는 지난 3일의 1억6,282만주였다. 박건승기자 ksp@

증권거래소가 다음달부터 총 주문수량을 일반 투자자에게 공개하지 않기로방침을 정하고 나서 논란이 일고 있다. 증권거래소는 시세조종을 목적으로 허수(虛數)주문을 내는 행위를 막기 위해 다음달부터 총 주문수량을 공개하지 않기로 했다고 8일 밝혔다. 거래소 관계자는 “현 가격대를 중심으로 매매체결이 가능한 가격과 수량을 제시하기 위해 주문내용을 공개해 왔다”면서 “그러나 현 가격대에서 벗어난 주문수량은 투자자료로서 가치가 없을 뿐아니라 허수주문에 따른 주가왜곡 가능성만 높일 수 있다”고 설명했다. 그러나 업계에서는 기관투자자들의 경우 총 주문수량이 공개되지 않아도 내부적으로 개략적인 총 주문수량을 파악할 수 있어 결과적으로 기관의 정보독점이 우려된다고 지적했다. 업계 관계자는 “일부 허수주문이 있다고 해서 정보자체를 아예 차단하는것은 일종의 규제 편의주의 발상”이라고 꼬집었다. 이 관계자는 “코스닥시장의 경우 현재 기관과 외국인의 매매주체별 동향까지 실(實)시간으로 공개하고 있는 상황에서 거래소가 총주문수량마저 공개하지 않겠다는 것은 형평을 잃은 처사”라고 반박했다. 박건승기자 ksp@

코스닥시장이 활성화되면서 중소기업들이 주식시장을 통해 자금을 대거 조달하고 있다. 금융감독원이 7일 발표한 ‘2000년 1월중 직접금융 조달실적’에 따르면 중소기업들이 지난달 주식발행을 통해 조달한 실적은 2,253억원으로 지난해 같은 기간보다 약 50배(4,906.7%)나 늘어났다.코스닥시장 활황에 따라 코스닥을 통해 공모하거나 유상증자로 자금을 조달하고 있기 때문이다. 중소기업들이 회사채발행을 통해 자금을 조달한 규모는 585억원으로 지난해같은 기간보다 55.5% 줄었다. 반면 중소기업들이 주식과 유상증자를 통해 자금을 조달한 실적은 지난해 같은 기간보다 108.7% 늘었다. 지난달 대기업과 중소기업의 직접금융을 통한 자금조달 실적은 2조8,998억원으로 지난해 같은 기간보다 37.7% 줄었다.주식발행에 의한 자금조달은 1조7,190억원으로 지난해 같은 기간보다 529.9% 늘었지만 회사채발행을 통한 자금조달은 1조1,808억원으로 73.1% 줄었다.대기업들이 부채비율 축소 등 재무구조를 개선하기 위해 회사채발행을 꺼렸기 때문이다. 곽태헌기자 tiger@

코스닥시장이 지난 96년 7월1일 개설 이래 사상 최대의 폭등세를 보이며 지수 240선에 바짝 다가섰다.거래소시장도 주가가 사흘째 오르며 종합주가지수970선을 회복했다.3년만기 회사채 금리는 하락세로 한자릿수에 근접했다. 7일 코스닥지수는 지난 주말보다 21.79포인트(10.01%) 치솟은 239.49를 기록했다.지난해 10월12일의 종전 하루 최고 상승치 13.88포인트를 갈아치웠다.상승률로도 지난해 6월7일의 8.52% 이래 최대치를 보였다. 거래소시장도 대우채 환매와 미국 금리인상에 대한 우려가 사라지면서 종합주가지수가 지난 주말보다 22.91포인트 오른 973.13으로 장을 끝냈다. 이날 코스닥시장에서는 국내 금융시장의 안정세로 투자심리가 크게 호전되면서 개인투자자들이 대거 사자로 돌아서 지수가 급등했다.외국인들도 보름째(거래일수 기준) 순매수 행진을 지속했다. 자금시장에서 이날 3년만기 회사채 수익률은 전날보다 0.06%포인트 떨어진10.04%로 마감돼 한자릿수 진입을 눈앞에 두고 있다.국고채 수익률도 전날보다 0.06%포인트 하락한 연 8.92%로마감돼 하락행진을 이어갔다. 손성진 김상연기자 sonsj@

흐릿한 하늘에 갑자기 밝은 해가 나타난 느낌이다. 7일 코스닥시장의 폭등세는 연초 폭락세로 위축된 투자심리가 완연히 회복됐다고 단정해도 좋을 정도로 인상적이었다.지금으로선 별 악재가 보이지 않을 만큼 상황이 좋아보인다.그러나 한편에서는 단기과열에 대한 우려도 나온다. 이날 일부 투자자들이 앞다퉈 객장에 몰려들어 아직 상한가가 들어가지 않은 종목에 무조건 상한가 주문을 낸 현상은 지난해 말의 ‘묻지마 투자’를 연상시키기에 충분했다. ■외국인이 1등 공신 폭등의 가장 큰 원인은 외국인들의 강력한 매수세라 할수 있다. 외국인이 이날까지 15일 연속 순매수를 보이자 그동안 긴가민가하던 개인투자자들은 장세회복을 확신하게 된 것같다.외국인들이 단기차익 실현차원이아니라 코스닥시장 자체를 낙관적으로 본다고 판단한 것이다. 지난달 말부터 외국계 증권사들이 외국인투자자들을 상대로 코스닥 주요기업에 대한 기업설명회(IR)를 잇달아 열면서 외국인들의 관심은 최근 크게 고조되고 있다.일부에서는 현재 코스닥에서 2%도 안되는 외국인 매매비중이 거래소 수준인 20%까지 확대된다고 가정,매수세가 상당기간 지속될 것이라는 분석을 내놓고 있다. 설연휴에 미국 나스닥이 급등한 사실도 투자심리를 호전시켰다.일본 등 전세계 주식시장에서도 첨단주들이 덩달아 강세를 보이면서 정보통신주가 다시 가는 것 아니냐는 기대를 불러일으켰다.이밖에 대우채 환매라는 악재가 소멸되면서 국내 금융시장이 안정을 찾은 것도 보탬이 됐다.지금으로서는 코스닥은 물론,나스닥도 단기간에 너무 급하게 올랐다는 사실이 악재라면 악재다. ■시장보다는 종목을 보라 그동안 코스닥 회복론에 극히 조심스럽던 전문가들조차 (중간중간 조정은 불가피하겠지만)중장기적으로 상승세에 접어들었다는 의견을 내놓고 있다.신영증권 노근창(盧勤昌)연구원은 “전(前)고점인 270선대 돌파도 가능할 것”이라고 내다봤다. 그러나 주의할 점은 앞으로는 전 종목이 한꺼번에 오르는 무차별 상승보다는 대형 우량종목 위주로 상승세가 제한되는 차별화가 나타날 것이란 분석이다.사실 7일 많은 종목이 오르긴 했지만,일부 대형종목이 상승한 뒤 덩달아오른 종목이 대부분이었다.묻지마 매수로 볼 수도 있다는 얘기다. 외국인들이 현재 사고있는 종목을 봐도 전체 종목 470여개 가운데 30개 정도다.그 중에서도 집중매수하는 것은 10개도 채 안된다.그만큼 대다수 종목에대해서는 아직 불신을 갖고 있는 것으로 해석할 수 있다. ■투자 어떻게 교보증권 김창권(金昌權)연구원은 “우량종목은 중장기적으로 계속 보유하는 게 낫지만,주변종목은 가급적 팔아치우는 게 안전하다”고말한다. 현대증권 설종록(薛宗錄)연구원은 “업종대표주,신규등록 종목,인터넷 자체보다는 주변장비업체,외국인 집중매수종목 등 4가지를 공통적으로 충족시키는 종목들로 매수범위를 좁혀야 한다”며 한솔PCS,한통하이텔,주성엔지니어링,드림라인,로커스,핸디소프트,LG홈쇼핑 등을 추천했다. 김상연기자 carlos@

코스닥증권이 국제화를 꾀한다. (주)코스닥증권시장은 6일 코스닥시장에 해외투자자금을 유치하고 외국기업의 코스닥 등록을 유도하기 위해 오는 5,6월쯤 해외순방 로드쇼를 벌이기로하고 구체적인 준비에 들어갔다. 코스닥시장이 거래대금 기준 세계 14위,시가총액 기준 세계 30위의 중견 증권시장으로 급성장함에 따라 국제화의 필요성을 절감했기 때문이다. 해외로드쇼는 미주(뉴욕,보스턴,산호세),구주(런던,파리),아주(홍콩,싱가포르,도쿄) 등 3군데로 나뉘어 실시되며 국내에 진출한 외국증권사인 워버그딜론리드,쟈딘플레밍,ING베어링,ABN암로 등이 공동후원자로 참여할 것으로 알려졌다. 코스닥증권시장은 로커스 등 15개 코스닥 등록업체의 최고 경영자들과 국내대표적 벤처사업가들을 선정,이번 해외로드쇼에 참여시킬 예정이다. 김상연기자 carlos@

정부는 벤처기업 대주주나 특수관계인은 코스닥에 등록한 기업의 주식을 1∼2년이 지나야 매각하도록 하는 방안을 검토하기로 했다.현재는 지분매각제한기간이 6개월이다. 금융감독위원회 고위 관계자는 6일 “코스닥에 등록한 기업의 대주주가 지분을 조기 처분하고 떠날 경우 선의의 투자자가 손해를 볼 수 있기 때문에대주주 등의 주식처분 의무기한을 연장하는 방안을 검토중”이라고 설명했다. 일부 코스닥등록 기업의 대주주 등이 기업을 제대로 경영하려고 하기 보다는 등록후 이른 시일내 주식을 처분하는 재테크에만 주력해 해당 기업도 흔들리고 선의의 투자자들도 손해를 보는 현상을 막기 위한 것이다. 금감위는 또 벤처기업의 옥석(玉石)이 시장에서 확실하게 가려지고 코스닥등록기업의 질이 향상되도록 주간사인 증권사나 종합금융사가 3∼6개월간 주가를 책임지겠다는 뜻의 시장조성의무를 공모계약서에 명시하는 경우 해당기업의 코스닥등록을 우선 인가하는 방안도 검토하기로 했다. 곽태헌기자

지난주 증시는 바닥권을 인식한 반발매수세와 대우환매 및 미국 금리인상등의 악재가 해소되면서 상승세를 기록했다.그러나 거래량이 크게 늘어나지않고,상승시 매물압박에 시달리는 등 기술적인 반등에 국한되는 모습이 역력한 가운데 지수 950선이 강력한 저항선으로 작용하는 양상이었다. 이번주에도 반등시도가 이어질 전망이지만,수급측면에서는 여전히 부담스런상황이다.지난주 후반부터 외국인들이 삼성전자 등 반도체주식을 팔아치우고있고,프로그램 매도(선물 관련 대기매물)도 언제든 쏟아질 태세다. 여기에투신사 등 기관들도 적극적인 매수를 유보하고 있는 상황이어서 근본적인 수급개선에 의한 상승반전을 기대하기는 힘들어 보인다. 장세패턴은 지난주와 마찬가지로 지수관련주들의 움직임보다는 그동안 낙폭이 컸던 실적호전주 등 가치주 중심의 선별적인 종목장세가 전개될 전망이다.즉,이번주 투자전략은 지수와 연동된 투자는 지양하고 상대적으로 오름폭이작았던 종목을 중심으로 선별매수에 나서야 할 것으로 판단된다. 코스닥시장도 단기바닥에 대한 인식의 공감대는 형성된 상태이지만 추가상승시 매물이 쏟아지면서 저항을 받을 가능성이 높으므로 낙폭과대 종목중심의 단기매매에 국한하는 것이 효과적일 것으로 판단된다.

이르면 이달말부터 코스닥에 등록하려는 기업들이나 증권거래소에 상장하려는 기업들은 대주주 임원 등의 과거 경력과 주주들의 인적사항 등을 사업설명서에 자세히 기재해야 한다.또 주간사 회사인 증권사나 종합금융사 등은유가증권신고서에 기업 실사(實査)의 절차 결과 등을 기재해야 한다. 금융감독원은 6일 이같은 내용으로 된 ‘선진 공시문화 정착을 위한 공시심사 등 감독강화 방안’을 발표했다.정용선(丁勇善) 공시심사실장은 “일반투자자들이 기업내용을 보다 정확히 알도록 하기 위해 공시를 보다 강화하기로 했다”고 설명했다. 특히 창업자의 기술이나 아이디어 또는 영업력 등 인적자원이 기업성패에결정적인 영향을 미치는 인터넷 사업 등 벤처기업 뿐 아니라 일반기업도 공개하기 전에 최고경영진(CEO) 등 임원이 과거 경력과 학력을 자세히 사업설명서에 써야한다. 곽태헌기자

코스닥시장의 상승세는 계속될까. 코스닥주가가 등락을 거듭하는 거래소시장과 달리 지난달 28일 이후 닷새째뜀박질을 계속하고 있다.3일 코스닥지수는 지난달 18일 이후 12일(거래일수기준)만에 210선을 돌파했다.전날엔 바닥권을 탈피했다는 인식이 확산되면서오른 종목이 무려 330개로 사상 최대치를 기록하기도 했다. □2월 전망은 현종원(玄鍾原) 굿모닝증권 투자분석부 연구원은 “대우채 환매가 큰 혼란없이 이뤄지고 있는데다 금리도 안정을 되찾고 있다”며 “수급구조 개선과 금융시장 불안축소로 긍정적인 주가흐름이 예상된다”고 말했다. 박남철(朴南哲) 현대증권 코스닥팀장은 “코스닥 인터넷기업들의 가격거품이 상당히 줄어든 상태”라며 “다음달로 예정된 인터넷·정보통신기업의 대규모 코스닥등록 러시가 코스닥시장에 인터넷·정보통신 열기를 다시 한번불러올 것”이라고 점쳤다.그러나 4월 총선 이후 물가상승에 따른 금리인상압력이 코스닥시장을 다시 냉각시킬 우려도 배제할 수 없다고 덧붙였다. □어떤 종목을 사나 현종원 연구원은 “우량주 중심의 종목 차별화가 예상되는 만큼 외국인 선호주로 매매전략을 압축할 시점”이라고 밝혔다.노근창(盧勤昌) 신영증권 투자전략팀 연구원은 “이미 오른 인터넷 관련주의 비중을다소 줄이는 대신 순환 상승세가 예상되는 통신장비업종을 선취매하는 것이바람직하다”고 조언했다. 낙폭 과대주에 대한 선별적인 매수전략을 펼 것을 권하는 전문가도 있다.박남철 팀장은 “단기간에 낙폭이 컸던 종목과 함께 적정주가와 괴리율이 높은주식을 주시해야 한다”고 밝혔다.예를 들어 카스는 적정주가가 7,900원이지만 현재 4,000∼5,000원대에서 거래가 이뤄지고 있고,새인전자의 경우 적정주가가 22만원이지만 현 주가는 10만원 안팎으로 저평가돼 있다고 분석했다. 이밖에 씨앤텔과 시공테크 삼구쇼핑 휴맥스 인터링크 인성정보 메디다스 등도 적정주가에 크게 못미치는 것으로 평가했다.반면 한글과컴퓨터 다음 새롬기술 등은 인수·합병을 염두에 둔 프리미엄과 성장성을 고려하더라도 여전히 거품이 심하다고 지적했다. 박건승기자 ksp@

‘거래소에서는 팔고,코스닥에서는 사고…’ 외국인투자자들이 두 시장에서 연일 상반된 매매패턴을 보이고 있어 관심을끌고 있다. 거래소시장에서 지난해 10월이후 줄곧 매수기조를 이어오던 외국인은 지난달 31일 ‘팔자’로 돌아선 뒤 4일째 순매도를 보이고 있다.반면 코스닥에서는 지난달 17일이후 14일째 순매수 행진을 벌이고 있다.특히 3일에는 사상최대의 순매수(1,166억원)를 기록했다.종전 최고기록은 지난해 11월26일의 584억원. ■ 왜 팔까 거래소에서의 외국인 매도세는 모건스탠리(MSCI)지수 편입비중의변화 때문으로 분석된다.외국인의 투자행태에 거의 결정적 기준이 되는 MSCI지수에서 한국이 차지하는 비중이 올 2·4분기부터 25%에서 20%로 줄어들기때문이다(대한매일 2일자 참조).MSCI는 2·4분기부터 아시아에서 한국과 싱가포르의 비중을 줄이는 대신,대만(13%→19%)과 말레이시아의 비중은 높이기로 돼 있다.전문가들은 이 때문에 싱가포르의 외국인자금은 인근 말레이시아로,한국의 외국인자금은 대만으로 미리 빠져나가는 것으로 보고 있다.실제지난달 전 세계적인 약세장 속에서도 대만과 말레이시아의 주가지수는 각각15%이상 오르는 이상현상(?)을 보였다.같은 기간 한국과 홍콩의 주가는 각각 8%이상 떨어졌다. 이와 함께 지난해 우리나라의 주가가 80%나 오른 점이 외국인들로 하여금‘더 이상 먹을 게 없다’는 생각을 갖게 했을 수도 있다.지난해 대만의 주가상승률은 30%에 그쳤다. 그러나 한국의 경제상황 자체에 대해 외국인들이 실망한 것은 아니기 때문에 매도세가 장기간 크게 확대될 것 같지는 않다.매도세가 삼성전자와 현대전자 등 일시적으로 반도체 가격하락을 맞은 일부 종목에 국한돼 있고 전체적인 규모도 크지 않다는 점 역시 이같은 관측을 뒷받침한다.또 글로벌펀드들이 이머징마켓(신흥시장)에 대한 투자규모를 조만간 늘릴 것이란 전망도긍정적 요인이다.아시아시장 전체의 ‘파이(pie)’가 커지면 한국에서 자금이 빠져나가는 대신 신규자금이 대만 등지로 유입될 가능성이 크다. 한국투신 신긍호(申肯浩) 주식운용팀 과장은 “당분간 외국인들은 소폭의매도와 매수를 거듭하는 등 현상을 유지하는 모습을 보일 전망”이라며 “따라서 지수도 900∼950선에서 오르내릴 공산이 크다”고 말했다. ■ 왜 살까 코스닥에서의 외국인 매수세는 단기적으로는 저가매수를 통한 단기차익 실현의 일환,장기적으로는 코스닥시장 자체에 대한 외국인들의 기대가 커지고 있기 때문이라는 분석이 지배적이다.실제 최근 국내 외국계 증권사들은 외국 기관투자가들을 상대로 코스닥 유망기업을 소개하는 IR(기업설명회)를 잇따라 개최,외국인들의 관심이 고조되고 있다. 그러나 외국인을 따라 사도 좋을 지에 대해서는 의견이 엇갈린다.교보증권김창권(金昌權)연구원은 “4∼5월에 300개 안팎의 기업이 신규등록을 앞두고있어 수급이 불안정한데다,연초 폭락 충격으로 위축된 투자심리가 완전히 회복되지 않은 상황에서 매매비중이 아직 1.7%에 불과한 외국인 매수세에만 의존하는 것은 위험하다”며 “특히 외국인은 현재 20∼30개의 일부 유망종목에만 집중투자하고 있는 만큼,무분별한 투자는 자제해야 한다”고 말했다. 반면 한국투신 신긍호 과장은“그동안 낙폭이 컸던 점을 감안해볼 때 최소2월중순까지는 상승세가 이어질 것 같다”고 내다봤다.대신경제연구소 장철원(張哲源) 수석연구원도 “중간에 매물소화과정을 거치긴 하겠지만,외국인들이 꾸준히 주식을 사들이면서 주가가 장기적으로 탄력을 받을 가능성이 있다”고 말했다. 김상연기자 carlos@

투자신탁(운용)사와 증권사들이 2일부터 개인 고객에 대해 대우채권이 포함된 공사채형 펀드환매(자금인출) 비율을 종전 80%에서 95%로 높여 지급했지만 대량 환매사태나 금융대란(大亂)은 없었다.이날 오후 2시 현재 한국투신대한투신 등 9개 투신과 증권사의 환매규모는 1조1,765억원이었다.개인 공사채형 펀드 22조9,000억원의 5.1%였다. 대우채 펀드를 환매하는 이들의 최대 관심사는 환매자금의 재투자 전략을짜는 일이다. 대한매일 머니투데이팀이 재테크전문가 4명으로부터 자신들이 3,000만원을환매할 경우 이 자금을 어느 곳에 재투자할 것인지를 알아봤다.주식투자보다간접투자상품과 고금리상품에 넣겠다는 의견이 압도적이었다. 김기환(金基煥) 마이다스에셋자산운용 이사는 “주식시장의 변동성이 커지는 상황에선 분산투자와 현금 보유비중 확대 전략이 필수적”이라고 강조했다.김 이사는 자신이 3,000만원을 환매자금으로 돌려 받는다면 투신권의 클린MMF(머니마켓펀드)와 하이일드펀드,주식형스폿펀드에 1,000만원씩 투자하겠다고 말했다.그는 클린MMF가 환금성과 안정성을 확보해 주는 가장 적합한수단이라고 믿는다.하이일드펀드는 고수익과 안정성을 동시에 보장하는 상품으로,주식형스폿펀드는 주가변동성 증가에 따른 위험(리스크)을 줄이는 수단으로 여기고 있다. 권오경(權五敬) 한국투자신탁 마케팅부 부장은 신탁형저축과 하이일드펀드(또는 후순위채펀드),엄브렐러펀드에 1,000만원씩 분산 투자하겠다고 했다.신탁형저축의 경우 30일 예치시 연 7.0%의 수익률을 낼 수 있다는 판단 때문이다.엄브렐러펀드도 환매수수료없이 금리나 주가상황에 따라 언제든지 다른펀드로 전환하거나,필요할 때 찾을 수 있어 유망한 단기 금융상품으로 생각한다. 신왕기(申旺起) 신한은행 재테크상담실 팀장은 3,000만원 가운데 2,000만원을 특판정기예금에 넣겠다고 말했다.예금자보호 대상이면서 연 8.5∼9.0%의고수익이 보장된다는 점을 이유로 들었다.나머지 1,000만원은 장기상품(5년)이지만 기대수익률이 연 10.5%에 이르는 후순위채권을 살 작정이다.여유자금을 장기적으로 굴리려는 사람에게 후순위채권만큼 유리한 상품도 드물다는게 그의 생각이다. 김만동(金萬東) LG투자증권 투자신탁팀 과장은 2,000만원은 하이일드펀드에 넣고 남은 1,000만원은 엄브렐러펀드에 투자하겠다고 했다.하이일드펀드로투자의 안정성을,엄브렐러펀드로는 수익성을 추구하겠다는 전략이다. 박건승 곽태헌 김상연기자 ksp@ *금융기관 개발 신상품을 보면 금융기관들이 대우채 환매자금을 겨냥한 새 상품을 잇따라 내놓고 치열한고객유치전을 펴고 있다.환매자금을 넣어 둘 만한 상품을 알아본다. ■일시 대기자금에 적합한 상품=은행의 MMDA(시장금리부 수시입출금식예금)와 투신권의 MMF(머니마켓펀드),종금사의 CMA(어음관리계좌)는 여윳돈을 잠시 맡겨두기에 알맞다.하루를 예치하더라도 수익을 올릴 수 있다.수익률은연 5∼6%.언제든지 수수료없이 찾을 수 있다.고수익 투자를 위해 때를 기다리는 투자자에게 적합하다. ■안정형 수익상품=여유자금을 1년 이상 안정적으로 굴리기에는 은행정기예금이 좋다.하나은행은 오는 8일부터 19일까지 연 9%의 이자를 주는 1년짜리세금우대정기예금을 판매한다.기존 정기예금보다 0.4∼1%포인트 높다.가입한도는 100만∼2,000만원.외환·부산은행은 최고 연 8.3%,서울은행은 8.9%,평화은행은 8.8%의 이자를 주는 1년제 특판정기예금상품을 내놓았다.국민은행도 종전보다 연금리가 최고 1.1%포인트 높은 1년짜리 정기예금상품을 선보였다. ■고위험·고수익상품=투자위험이 따르더라도 고수익을 원하는 투자자라면투신사나 증권사의 CBO(후순위채펀드)나 엄브렐러펀드(자유전환형펀드),하이일드펀드에 관심을 가질만 하다.CBO는 후순위채담보부채권에 25% 이상 투자하는 만큼 하이일드보다 위험이 크다.그러나 예상수익률이 17%선(투신사 추정)으로 15%대인 하이일드펀드보다 높다.공모주 우선 배정비율도 상장주식 10%,코스닥주식 20%로 하이일드펀드(상장,코스닥 각 10%)보다 높다.엄브렐러펀드는 별도의 수수료없이 펀드를 자유롭게 전환할 수 있다.시장변동에 적절히 대응할 수 있다. 박건승기자 ksp@

무려 53개 회사가 한꺼번에 코스닥등록을 위한 예비심사를 청구,코스닥등록열풍을 재확인했다. 증권업협회는 1일 하루동안 인터넷,정보통신은 물론 연예기획,신용평가 등각 업종 회사들이 대거 등록심사를 청구해왔다고 2일 밝혔다. 청구 업체 가운데는 벤처기업 미래와 사람이 대주주인 국내 최대의 인터넷경매업체 ㈜옥션과,이랜드가 출자한 대형 할인점 이천일아울렛 등이 포함돼있다.또 지난해 심사결과 기각됐다가 이번에 다시 심사를 청구한 업체 중에는 인기그룹 H.O.T와 S.E.S의 소속업체이자 가수 이수만씨가 대주주인 에스엠 엔터테인먼트,국내 유수의 창투사인 무한기술투자 등이 있다. 인터넷 검색엔진 알타비스타의 운영업체 평창정보통신 등 지난해 등록심사를 청구했다가 자진철회한 7개사도 이번에 다시 심사를 청구했다. 증권업협회는 추첨을 통해 심사순서를 정했다.업체들이 심사를 통과할 경우오는 3∼4월중에 공모를 거쳐 4∼5월중 코스닥에 등록할 전망이다. 김상연기자 carlos@

코스닥 시장에 등록된 벤처기업 중 절반이 넘는 기업의 주가가 과소평가됐다는 분석이 나왔다. 삼성경제연구소는 2일 지난해 5월부터 12월까지 코스닥시장에 등록된 233개기업의 적정주가와 실제주가를 비교 분석한 결과,적자기업을 제외한 39개 벤처기업 중 21개 기업의 주가가 과소평가된 것으로 나타났다고 밝혔다. 분석 결과 233개 전체기업 중 주가가 과대평가된 기업은 107개였으며 적정평가 43개,과소평가 83개였다.또 적자기업을 제외한 149개 중 42개 기업의주가가 과대평가됐으며 적정평가와 과소평가된 기업은 각각 35개와 72개였다.적자기업을 제외한 39개 벤처기업의 경우,12개 업체가 과대평가됐고 나머지6개는 적정평가,21개는 과소평가된 것으로 각각 분석됐다. 삼성경제연구소는 “이같은 상황을 고려할 때 코스닥시장 전체를 과열로 보기는 어렵다”고 지적했다.연구소는 또 시가총액 상위 5개 종목이 전체 시가총액의 56%를 차지하는 등 시가총액이 큰 일부 종목의 급등세에 의해 나타난현상을 근거로 코스닥시장 전체를 ‘거품’으로 봐서는 안되며 과대평가 종목들은 향후 조정을 거쳐 적정가치에 수렴할 것이라고 밝혔다. 박홍환기자 stinger@

정부는 대규모 기업집단(재벌)의 불공정 행위에 대한 통제를 강화하기 위해현재 30여개의 개별법에 산재해 있는 규제를 통합, 정비하는 ‘대규모 기업집단 규제와 관련한 특별법(가칭)’을 제정하는 방안을 검토중이다. 또 코스닥 등록 직전에 기업이 과도하게 유·무상 증자를 하는 것을 막기위해 도입한 유·무상 증자 제한도 올해안에 없어질 것으로 보인다. 규제개혁위원회(공동위원장 朴泰俊국무총리·李鎭卨서울산업대총장)는 2일이같은 내용의 올해 추진할 64개의 개혁과제를 확정,발표했다. 대규모 기업집단 규제와 관련한 특별법이 입법되면 지주회사의 설립 요건등 중복성 규제를 개선하는 방안이 담길 것이라고 규제개혁위 관계자는 밝혔다. 코스닥 시장과 관련,규제개혁위는 현재 코스닥 등록 1년전부터 2년전 자본금의 100% 이내로 유·무상 증자를 제한하던 규제를 완전히 풀기로 했다.대신 코스닥 등록 직후 대주주가 지분을 대거 처분하는 것을 막기 위해 매도기간은 제한을 둘 계획이다. 규제개혁위는 이와 함께 현행 과외금지 규정을 재검토,실현가능한 방향으로 개선책을 마련하기로 했다. 또 외국기업의 투자여건을 조성하기 위해 법정 퇴직금제도에 유연성을 부여하는 방안도 검토될 예정이다. 규제개혁위는 아울러 현행 인가제로 돼 있는 증권업,투자신탁업의 등록제전환과 금융기관 겸업 허용범위를 확대하는 방안을 검토하고,타회사 출자전환,유가증권 투자한도 등 금융 기관의 영업 관련 규제도 대폭 정비하기로 했다. 규제개혁위는 이밖에 운전면허증 갱신제도 폐지 문제를 검토하는 한편 민원인이 지방자치단체에 제출하는 증명 민원서류 건수를 대폭 축소해 나가기로했다. 영상산업 활성화를 위해 비디오물 완전등급제의 도입을 검토키로 했으며,인감증명의 용도를 대폭 축소하거나 아예 폐지하는 방안도 논의하기로 했다. 택시, 버스 등 운송사업에 대한 진입규제,수도권 공장입지 규제 등도 주요개혁과제로 선정됐다. 이도운기자 dawn@

019 이동통신 사업자인 LG텔레콤(대표 南鏞)은 2일 제4기 주주총회를 열고조속한 시일안에 코스닥에 상장시키기로 했다. LG정보통신을 비롯한 113개 주주사 대표 200여명이 참석한 가운데 열린 주총에서 남 사장은 “올해 최대 목표는 IMT-2000 사업권 획득과 흑자경영 달성이며 데이콤과 협력해 역량을 극대화하고 업체간 전략적 제휴를 적극 고려하겠다”고 밝혔다. LG텔레콤은 코스닥 등록요건을 갖추기 위해 정관상 주식양도 제한규정,신주인수권 단서조항,코스닥 등록후 신주발행과 관련한 불필요한 규정을 삭제하는 등 정관 일부를 변경했다. LG텔레콤 관계자는 “가급적이면 상반기안에 코스닥에 상장시킨다는 목표로추진 중”이라고 말했다. 이날 주총에서는 수권자본금을 1조원(2억주)에서 1조5,000억원(3억주)으로늘렸다. LG텔레콤은 지난해 1조4,384억원의 매출에 1,610억원의 적자를 기록했으나부채비율은 197%로 낮춰 PCS 3사중 가장 건실한 재무구조를 갖게 됐다.올해는 매출 2조원과 경상이익 1,000억원의 목표를 달성할 계획이다. 김태균기자 widsea@

‘소득 있는 곳에 세금 있다’고 한다.국가 징세권의 막강함을 가리키는 말이다.그러면 모든 개인투자자들이 주식을 사고 팔 때 생긴 이익금은 어떻게하는가. 이미 오래전에 논란이 됐던 이 문제가 다시 불거져 나왔다.김유배(金有培)청와대 복지노동수석이 지난 1일 한 정책토론회에서 소득분배구조 개선의 소요자금 마련수단으로 ‘주식양도차익과세’를 언급한 것이다.주식시세의 널뛰기장세로 금융불안이 가시지 않아 고심하던 재정경제부로서는 펄쩍 뛸 일이었으므로 “주식차익과세를 전혀 검토하지 않고 있다”고 공식부인했다.김 수석도 자신의 발언에 대해 ”당장 추진될 현안이 아니라 향후 여러 논의와 부처간 협의를 통해 중장기적으로 검토돼야 할 과제”라고 해명한 것으로보도됐다.이로써 일단 주식차익과세 돌출발언의 일차적 충격은 가신 듯하나증권시장에 미치는 파장은 쉽사리 사그라지지 않을 것 같다.‘언젠가는 과세할지 모른다’는 의구심을 쉽게 떨치지 못하는 것이다.주식과세는 증시를 강타하는 메가톤급 악재일 수밖에 없기 때문이다. 그렇다면 과연 주식과세문제는 어떻게 접근해야 할 것인가.먼저 우리의 주식과세제도를 살펴볼 필요가 있다.현행 세법은 기업의 주식지분을 3% 이상갖고 있거나,시가총액 기준으로 100억원 이상 주식을 보유한 대주주에게는주식양도시 차익에 대한 과세를 하도록 돼있다.고소득 중과(重課)의 조세원칙에 따른 것이다.증권거래소에 상장되지 않았거나 코스닥 등록이 안된 주식의 양도에도 과세를 한다.기업경영을 잘해서 주식이 상장 또는 등록요건을갖추게 함으로써 주식시장을 활성화하려는 것이다.또 법인의 경우는 상장,비상장 등을 가리지 않고 모든 주식거래 차익에 과세한다.때문에 엄밀히 말하면 주식양도소득 과세제도는 이미 시행중인 것이다.다만 그 대상이 좁다는것뿐이다. 일각에서는 분배정의나 과세형평을 위해서 모든 개인의 주식차익은 많고 적음을 가리지 말고 과세해야 한다는 주장을 하기도 한다.그러나 이는 경제현실을 깊이 살피지 않은 표피적이고 원론수준의 견해라 할 것이다.조세정책은물론 ‘형평성’이 중요하지만 ‘조세의 경기조절기능’이 보다 강조되는 경우도 적지 않음을 인식해야 할 것이다.특히 우리경제는 지금 증시를 중심으로 한 자본시장육성을 통해 기업 구조조정에 박차를 가하고 경제회생에 역동성을 불어 넣어야 할 시점에 있다.기업 유상증자와 회사채 발행을 원활히 해서 부채비율을 낮추는 등 재무구조를 개선하고 투자자금도 충분히 마련해야 경제가 살고 항구적인 안정성장기반을 구축할 수 있는 것이다. 이처럼 분배정의만을 내세워 모든 개인에 대해 주식과세를 할 경우 우리경제의 실(失)이득(得)보다 훨씬 클 것임은 두말의 여지가 없다. 분배정의 실현도 현실경제에 도움이 되고 국민의 공감을 살 수 있는 방향으로 추진해야 할 것이다.예를 들어 헐값으로 건네진 비상장주식을 일정기간후 상장시켜 큰 폭으로 오르게 하는 편법의 재벌 상속·증여행위나 갖가지 음성·불로소득을 철저히 가려내 중과세하는 것이다.주식차익과세도 현행 세법에 의한 과세대상인 대주주 범위를 단계적으로 넓히는 방향이 바람직할 것이다.변호사 등 과세표준의 현실화가 제대로 안된 고소득계층에대한 조세행정도 강화해서 조세의 응능부담(應能負擔)원칙에 충실해야 할 것이다. 재경부의 즉각적인 해명으로 급한 불은 껐지만 주식차익과세 발언은 신중치못했다는 지적을 면할 수 없다고 본다. 증시가 기력을 잃고 있는 데다 미국의 금리인상,대우채권 환매,무역수지적자 등으로 경제의 불확실성이 심화되는 상황이어서 더욱 그러하다.민감한 사안에 대해 부처간 충분한 사전협의가없었던 점도 지적사항이다. 우홍제 논설주간 hjw@

“외국인은 한 명이 아니다” 지난해부터 외국인투자자들이 주식시장을 주도하고 있지만,정작 외국인의실체에 대해 정확히 파악하고 있는 사람은 많지 않다.때문에 국내 투자자들은 외국인들을 뭉뚱그려 한 개의 투자주체로만 규정해왔다.하지만 실제 외국인들은 매우 다양한 성격의 펀드와 연·기금 등으로 구성돼 있다.삼성증권은1일 ‘외국인투자자에 대한 분석’이란 자료에서 외국인들을 획일적으로 규정하는 것은 오류라고 지적했다. ◆외국인,다 똑같지 않다 우리나라의 외국인투자자중 가장 많은 비중을 차지하는 것은 뮤추얼펀드(템플턴,피델리티 등)들로 50∼60%에 이른다.연·기금(JP모건투신,UN펜션 등)은 20∼30%,헤지펀드(소로스,타이거펀드 등)는 10∼20%를 차지한다.뮤추얼펀드과 연기금은 모건스탠리(MSCI)지수 등을 기준으로목표수익률을 정한다.헤지펀드는(우리나라의 투신사 처럼) 별다른 기준없이주관적인 목표수익률을 정한다. 외국인들은 또 투자철학에 따라 종목의 현재가치에 비중을 두는 쪽(템플턴,타이거펀드 등)과 성장성에 무게를 두는투자자(재너스,몽고메리 등)로 나눠볼 수 있다.전자는 주로 주가가 많이 빠졌을 때 주식을 매수하는 전략을 구사한다.후자는 인터넷 열풍이 본격화된 98년부터 우리나라에 투자하기 시작했다. ◆모건스탠리지수 편입비중에 주목 MSCI지수란 모건스탠리 투자금융사에서세계 각국의 주가를 종합해 고시하는 것으로,글로벌펀드들(특히 미국계)의거의 절대적인 투자기준이 된다.모건스탠리는 나라별로 지수 산정에 영향을주는 비중을 분기마다 정함으로써 외국인들의 주식편입에 결정적 영향을 끼친다.현재 우리나라에는 아시아 각국중 25%의 비중을 두고 있다.삼성증권 이남우(李南雨) 상무는 “2·4분기부터 우리나라의 편입비중이 20%정도로 줄어들기는 하지만,아시아로 유입되는 전체자금이 늘어날 전망이어서 실제 외국인들이 주식을 팔고 나갈 가능성은 크지 않다”고 말했다. MSCI는 또 각 나라안에서 종목별로 편입비중을 고시하고 있는데,우리나라는70∼80개 종목이 편입대상에 포함돼 있다.코스닥종목은 아직 한 개도 편입대상이 없지만,올해말쯤이면 편입 종목이 나올 전망이다.편입 종목은 외국인들의 관심을 받기 때문에 주가가 탄력을 받을 가능성이 많다. ◆외국인 영향력 크다 외국인들은 현재 우리나라 상장주식의 20%이상,유통주식의 3분의 1이상을 보유하고 있다.특히 MSCI지수 편입비중이 높은 블루칩들을 주로 갖고 있어 막강한 영향력을 행사한다고 볼 수 있다. 외국인들은 비교적 장기투자를 한다.회전율이 국내 기관 및 개인의 20∼30%에 불과하다.때문에 주식보유를 ‘회사 소유’의 의미로 생각하고 있다.또현물과 선물을 연결시켜 투자하는 외국계펀드는 거의 없다.일부 헤지펀드와은행 상품계정들만 선물을 거래한다.따라서 선물이 하락했다고 해서 현물을팔아치우리란 법은 없다. 김상연기자 carlos@