주식 투자가들은 증시가 80년대 들어 최악의 침체장세를 나타낸 작년 한햇동안 평균 1.4%밖에 이익을 올리지 못한 것으로 나타났다. 업종별로는 광업 및 어업과 금융주,자본금 규모별로는 대형주,시장소속부별로는 2부종목의 주식을 소유한 투자가들이 특히 재미를 보지 못한 것으로 드러났다. 28일 증권거래소가 상장주 1천2백84개 종목을 대상으로 지난해의 주식투자 수익률을 공식집계한 바에 따르면 투자가들은 주식을 소유함으로써 발생한 배당ㆍ무상증자ㆍ주가상승 등을 포함해 평균 1.4%의 이익을 본 것으로 나타났다. 이는 연간 수익률이 지난 86년 75.59%,87년 99%,88년 76.66%였던 것과 비교해 크게 낮아진 것이다. 업종별로 보면 나무(44.9%),비금속광물(41.16%),운수창고(26.27%),조립금속 및 기계장비(22.20%) 등은 비교적 높은 수익을 올려 투자가들이 짭짤한 재미를 봤으나 어업(마이너스 14.22%),광업(마이너스 15.06%),금융업(마이너스 9.63%),도매업(마이너스 6.90%) 등은 오히려 손실을 기록했다.

시장2부에서 1부로 소속부가 변경된 기업들의 주가가 대부분 변경 전후에 계속 크게 상승한 것으로 나타났다. 그러나 시장1부 지정요건을 충족치 못해 1부에서 2부로 전락한 기업들의 주가는 변경직전까지 주가가 큰폭으로 떨어졌다가 변경이후 다시 반등하는 양상을 보였다. 25일 한신경제연구소가 지난 88∼89년중 소속부를 변경한 12월 결산법인 28개 기업(변경전후 증자실시 기업은 제외)을 대상으로 변경 4개월 전부터 1개월 후까지의 주가추이를 분석한 결과 시장1부 지정요건중 납입자본 이익률 및 유보율 등의 조건을 충족,시장1부로 승격한 반도스포츠 등 10개사는 이 기간중 주가가 평균 11% 상승했다. 또 상장후 6개월 이상인 상장기간 요건만을 충족,시장1부로 승격한 삼성항공등 10개사의 주가도 평균 4.5%의 상승률을 나타냈다. 그러나 시장 1부에서 2부로 전락한 금성전선 등 8개 기업은 소속부 변경직전까지 주가가 평균 10% 하락했다가 변경 직후부터 다시 회복세를 보여 1개월후에는 평균 8% 상승했다.

정부는 경영난에 빠진 한국중공업을 현행대로 공기업형태로 유지하되 경영정상화를 범부처 차원에서 지원하기 위해 정부내에 상공부차관을 위원장으로 하는 「한중경영정상화 추진협의회」를 구성,운영키로 최종 확정했다. 한승수 상공부장관은 한중의 민영화를 위한 재입찰이 무산됨에 따라 24일 하오 노태우 대통령에게 이같은 내용을 골자로 한 한중경영정상화 방안을 보고했다. 이 방안에 따르면 한중의 현 경영진을 전면 개편,조속히 최고경영자인 사장을 선임해 새 경영진을 구성하고 새 경영진 주관아래 강력한 경영쇄신을 위해 ▲사장의 임기를 보장하되 임기만료시 임기동안의 경영성과를 평가하고 ▲인사ㆍ조직 등 경영 전반에 대해 민간기업과 동일한 경영자율권을 부여하기로 했다. 이와 함께 한중의 재무구조 개선을 위해 산은 등 금융기관의 설비자금과 운전자금 지원을 통해 1천억원을 증자하기로 했다. 또 발전설비 일원화 조치에 따라 오는 2001년까지 5조6천억원 규모의 한전발주공사와 연간 3천억원 규모의 광양제철소 확장물량을 한중이 독점수주토록 하는 등 생산물량을 확보해 주기로 했다. 정부는 그동안 대표적인 부실공기업인 한중의 민영화를 위해 두차례에 걸쳐 공매입찰을 실시했으나 모두 유찰됐었다.

◎국세청,올 법인 조사지침 확정/면제대상도 대폭 축소/부실신고 등 올 2천8백업체 전면조사 물타기증자,부동산투기 등 재테크에 열중하는 기업에 대한 세무조사가 강화된다. 국세청은 24일 올해 법인조사지침을 확정,기업합병이나 물타기증자 등 자본거래를 통해 부당이득을 얻은 기업은 모두 세무조사대상으로 삼아 집중조사키로 했다. 또 ▲과소비관련 업체와 레저산업의 음성소득 ▲국제거래를 이용한 탈세 및 자본 해외 유출 ▲부동산ㆍ증권투자에 따른 투기소득 ▲사주의 변칙적인 상속ㆍ증여행위 관련기업 등에 대해서도 세무조사를 벌일 방침이다. 국세청은 이와 함께 5년이상 법인세조사를 받지 않은 기업에 대한 조사면제기준을 강화,비록 지난 5년간의 종합평가에서 「중위」 평 점을 받은 기업일지라도 당해연도의 신고성실도나 서면분석결과가 나쁘면 조사대상에 포함시키기로 했다. 국세청은 기업들의 신고성실도를 5년단위로 종합평가해 상ㆍ중ㆍ하로 분류한 뒤 중위이상이면 법인세조사를 면제했었다. 그러나 올해들어 법인세조사를 5년이상 장기면제 받은 기업이 1만1천개로 늘어나자 이처럼 기준을 강화한 것이다. 한편 국세청은 올해 법인세 전면조사대상업체는 전체기업의 5%수준인 2천8백 여개가 될 것이라고 밝혔다. 이밖에 2%에 대해서는 부분조사를 벌이며,3%에 대해서는 세금계산서ㆍ자산상황 등을 항상 점검하는 「기중관리」대상으로 삼을 방침이다. 그러나 수출 및 제조업체에 대해서는 명백한 탈세협의가 있는 경우를 제외하고는 조사대상에 포함되더라도 6개월이상 세무조사를 유보하기로 했다. 또 조사대상중 서울ㆍ중부 부산지방청관할은 외형 1백억원이상,기타 지방청관할은 50억원이상인 업체만 지방청에서 직접 조사키로 했으며 나머지 업체는 해당세무서에서 조사하도록 했다.

◎증권업협회 결정 증권업협회는 23일 하오 상품담당임원회를 열고 증권금융예치 고객예탁금 4천5백억,투신사 회사채매각대금 2천억 및 증권사증자 불입금일부 2천억원 등 총8천5백억원을 주식매입자금으로 조성,24일부터 이달말까지 주식매입에 들어가기로 결정했다. 또 이같은 주식매입에도 불구,증시 침체가 계속될 때에는 당국에 특담을 요청하기로 했다.

시가발행할인율 확대조치와 함께 올들어 유상증자를 실시하는 기업들이 20∼30%의 높은 할인율을 적용할 계획으로 나타났다. 23일 증권업계에 따르면 현재까지 유상증자 계획을 확정한 30개 상장회사 가운데 63.3%에 달하는 19개업체가 최고할인율 30%를 적용할 예정이다. 8개업체는 20%의 할인율을 계획하고 있으며 10%할인율 예정 기업은 3개에 불과한 것으로 집계됐다. 그러나 10% 할인율 적용기업인 동서증권 신영증권 전방등은 지난해 「12ㆍ12증시부양대책」으로 할인율이 30%까지 확대되기 이전에 증자계획을 세운 회사들로 결국 「12ㆍ12대책」이후 유상증자를 계획한 상장사들이 모두 20% 이상의 할인율을 적용하는 셈이다. 이처럼 시가발행 할인율이 높아진 것은 증시가 최근 침체됨에 따라 대규모 실권발생이 우려돼 가급적 발행가를 낮게 책정,투자자들의 증자참여를 유도하기 위한 대책으로 풀이된다. 시가발행 할인율이 10%였던 「12ㆍ12대책」이전의 지난해 경우 6,7월 유상증자 실권율은 15.5%와 22%를 기록했으며 분양책 직전 11월에도 10.2%의실권율을 보인 바 있다.

증권당국은 올해부터 주식배당을 실시할 예정인 상장법인들이 결산기 이전에 미리 주식배당계획을 공시토록 하는 주식배당 예고제를 도입키로 하고 이를 3월말 결산법인부터 적용할 계획이다. 16일 증권감독권에 따르면 이같은 주식배당 예고제의 도입은 사실상 무상증자나 다름없는 주식배당에 따른 주가변동으로 선의의 투자자들이 피해를 입는 사례를 방지하기 위한 것이다. 증권감독원은 당초 오는 2월중 주총이 열리는 12월말 결산법인부터 주식배당 예고제를 실시할 방침이었으나 12월말 결산법인들의 결산기가 이미 지났기 때문에 3월말 결산법인부터 주식배당 예고제를 적용하기로 했다.

포항종합제철의 자산재평가 결과 자본전입금이 2조6천1백40억7천8백만원에 이르는 것으로 밝혀졌다. 16일 포항제철이 증권거래소를 통해 공시한 자산재평가 내용에 따르면 포철은 지난해 1월1일을 기준으로 건물과 구축물ㆍ기계장치에 대한 재평가를 실시한 결과 재평가차액은 2조6천9백49억2천6백만원으로 세액 8백8억4천8백만원을 제외한 2조6천1백40억7천8백만원을 자본에 전입할 것이라고 밝혔다. 포철은 자본전입금 가운데 일부를 곧 실시할 것으로 알려진 무상증자 재원으로 사용하게 되는데 현재 자본금은 4천5백89억원이다.

대주주들이 무의결권 우선주를 발행한 후 자금조달을 위해 이를 대량 매각하는 무책임한 행태에 대해 투자자들의 불만이 높아지고 있는 가운데 전환 및 신주인수권을 행사할 수 있는 대상주식을 우선주로 하는 전환사채(CB) 및 신주인수권부 사채(BW) 등 주식형사채 발행이 크게 늘어나 이에 대한 규제가 필요하다는 지적이 일고 있다. 13일 증권업계에 따르면 지난 한햇동안 발행된 전환사채 72건 1조1천6백94억원어치 중 전환대상주식을 우선주로 하여 발행된 것은 41건 5천7백34억원에 달해 발행건수의 57%,발행금액의 49%를 차지했으며 올들어 발행된 전환사채 5건 5백50억원도 모두 전환대상주식을 우선주로 규정하고 있다. 또한 신주인수권부 사채도 지난해 10건 1천8백10억원어치가 발행되었으나 태양금속 10억원을 제외하고는 모두 신주인수권을 행사할 수 있는 대상주식을 우선주로 규정하고 있다. 이밖에 지난해 11월 발행된 5천만달러의 삼미특수강 해외신주인수건부 사채가 행사대상 주식을 우선주로 규정한 것을 비롯,지난해부터 발행됐거나 발행을 추진중인 해외전환사채 또는 해외신주인수건부 사채 3억5백만달러어치중 삼익악기 해외전환사채 3천만달러를 제외하고 모두 전환 및 신주인수권 행사대상주식을 우선주로 하고 있다. 이같은 전환 및 신주인수권 행사대상 주식을 무의결권 우선주로 하는 주식형사채 발행은 대주주들에게 경영권을 유지하면서 자금을 원활하게 조달할 수 있는 길을 열어주고 있기 때문에 앞으로도 계속 늘어날 전망이다. 그러나 우선주에 의한 유상증자 및 우선주를 전환대상으로 하는 주식형 사채발행이 크게 늘어나는 경우 현재 21%에 달하고 있는 보통주와 우선주간의 가격차이가 더욱 벌어져 투자자들의 막대한 손실이 예상되기 때문에 우선주에 의한 유상증자 뿐만 아니라 우선주를 대상으로 하는 주식형사채 발행도 규제해야 한다는 지적이 일고 있다.

포항제철이 금명간 대규모 유ㆍ무상증자를 실시,자본금을 대폭 증액할 방침이다. 12일 포철은 지난 88년 국영기업으로서는 처음으로 기업을 공개,국민주를 보급한 이후 계속적인 증자압력을 받아온데다 지난해 자산재평가를 실시한 결과,거액의 자산재평가 차액이 발생함에 따라 국민주주에 대한 보답과 간접금융 보다는 직접금융에 의한 자본조달로 장기경영구상을 실현한다는 차원에서 증자를 결정했다고 밝혔다. 증자규모는 30%내외가 논의되고 있으나 국민주 배분비율등의 문제로 아직 구체적 증자비율은 결정하지 못하고 있으며 무상증자도 상당부분이 될 것으로 알려졌는데,금명간 이사회를 열어 최종확정할 계획이다. 포철은 증자에 따른 법적 구비요건을 이미 갖추어 놓고 있다고 밝혔다. 한편 포철의 자본금은 4천5백89억원으로 상장주식 9천1백78만9천여주중 우리사주조합분 10%를 포함한 국민주 37.3%,정부와 산업은행 소유분 각각 20%와 15%,시중은행 25.3%및 대한중석 소유분 2.4%로 구성돼 있다.

올들어 국내기업의 해외증권 발행이 크게 늘어날 전망이어서 해외시장에서의 심각한 수급불균형으로 인한 가격폭락이 우려되고 있다. 11일 증권업계에 따르면 지난 85년부터 지난해 말까지 해외전환사채(CB)및 신주인수권부사채(BW)등 해외증권을 발행한 기업은 삼미종합특수강등 6개사로 이들 기업의 해외증권은 국내증시의 활황을 배경으로 높은 프리미엄을 기록하는등 외국투자가들로부터 큰 인기를 끌어왔다. 그러나 올 1ㆍ4분기중에는 지난해말 증관위로부터 해외증권발행 승인을 받은 동아건설과 삼익악기가 각 5천만달러와 3천만달러의 신주인수권부사채,현대자동차와 삼성전자가 각 7천만달러와 7천5백만달러의 해외전환사채등 모두 4개사가 2억2천5백만달러의 해외증권을 발행할 방침이어서 한꺼번에 공급물량이 폭주할 것으로 보인다. 또한 이들 기업 이외에도 금성사와 한일합섬ㆍ동양나이론등 10여개사가 올 안에 해외증권을 발행할 것으로 알려져 해외시장에서의 수급불균형이 심각할 것으로 우려되고 있다. 특히 정부가 지난해 12월 증시부양대책 가운데 하나로 오는 3월까지 한국ㆍ국민ㆍ대한투자신탁등 3개 투신사에 각 3천만달러씩의 외국인전용 수익증권을 추가 발매토록 하고 코리아 유러펀드도 5천만달러를 증자할 방침이어서 한국계 해외증권의 물량압박을 부채질 할 것으로 전망되고 있다. 실제로 국내 주가하락 등에 따라 올들어 기존 해외증권 가격이 지난해 최고 수준에 비해 10∼40%까지 하락하는등 폭락세를 보이고 있다.

증권감독은 시가발행 할인율의 확대로 올해에는 상장법인들의 유상증자를 둘러싼 내부자거래가 성행할 가능성이 높다고 보고 내부자거래에 대한 조사활동을 대폭 강화키로 했다. 11일 증권감독원에 따르면 이같은 조치는 지난해 「12ㆍ12 증시부양대책」으로 시가발행 할인율이 10%에서 30%로 확대됨에 따라 올해에는 유상증자 계획이 주가상승요인으로 작용,상장기업 대주주나 임직원들이 증자계획을 미리 입수한뒤 자사주식 거래를 통해 단기간에 부당이득을 올릴 가능성이 증대되고 있는데 따른 것이다. 증권감독원은 이에 따라 유상증자 계획등 미공개정보를 이용한 상장법인들의 내부자거래에 대한 단속을 대폭 강화키로 하고 특별조사반을 편성,대주주나 임직원들의 자사주식거래 여부를 철저히 가려내기로 했다. 감독원은 이를 위해 증권거래소나 증권회사등 관계기관의 협조를 얻어 상장법인들의 주식거래동향을 면밀히 체크,이상이 발견될 때에는 즉각 조사활동에 착수하는 한편 내부자거래에 대한 정보수집활동을 강화해 나갈 방침이다.

◎유증 2백8건ㆍ사채 6백74건 계획 상장기업들은 올해 유상증자 회사채등 직접금융 방식으로 총 16조4천54억원의 자금을 자본시장을 통해 조달할 계획이다. 6백26개 상장기업중 법정관리법인을 제외한 6백16개 기업이 지난해말 제정된 규정에 따라 증권감독원에 11일 제출한 금년도 자금조달계획서에 따르면 이들 기업들은 2백8건의 유상증자 실시로 8조4백83억원을,6백74건의 회사채 발행으로 8조3천5백71억원의 자금을 각각 조달할 것으로 집계됐다. 이 가운데 회사채의 경우는 지난해 조달실적 6조9천억원보다 높게 잡았으나 유상증자는 지난해 실적 11조1천2백억원에 3조원가량 못미치는 수준인데 감독원은 이같은 계획이 지난해말 세워진 것으로 바뀔 가능성이 많아 앞으로 상당액이 증가할 것으로 전망하고 있다. 상장기업들은 매 분기마다 수정계획서를 제출할 수 있다. 분기별 유상증자 조달계획은 ▲1ㆍ4분기=1조8천2백18억원(39건) ▲2ㆍ4분기=4조4천6백90억원(1백10건) ▲3ㆍ4분기=1조4천1백58억원(37건) ▲4ㆍ4분기=3천4백17억원(22건) 등이다.

증권당국의 강력한 물량공급 억제대책에 따라 올 1ㆍ4분기중 기업공개 및 유상증자를 통한 주식공급은 총 9천3백95억원 규모로 지난해 같은 기간의 절반수준에도 미치지 못할 전망이다. 6일 증권감독원이 마련한 금년 1ㆍ4분기 주식공급계획에 따르면 이 기간중 기업공개를 12개사 7백77억원 규모로 억제하고 유상증자도 21개사 8천6백18억원 규모로 제한하기로 했다. 증권감독원은 이와 함께 증시의 안정기조가 회복될때까지 주식물량의 과다공급을 억제한다는 방침 아래 은행 및 증권사는 작년에 증자계획이 확정된 분을 제외하고는 원칙적으로 증자를 전면 억제하며 기타 금융기관과 제조업체도 유상증자를 가급적 자제하도록 유도키로 했다. 이에 따라 금년 1ㆍ4분기중의 신규 주식공급은 납입기준으로 총 33개사 9천3백95억원 규모에 그쳐 지난해 같은 기간의 실적 2조1천8백39억원의 43% 수준에 불과할 것으로 전망된다. 이를 월별로 보면 1월중 4천6백35억원,2월중 3천6백60억원,3월중 1천1백억원으로 3월중의 주식공급규모가 가장 적다. 또 이 가운데 유상증자는 1월 4천6백35억원,2월 3천1백78억원,3월 8백5억원등 모두 8천6백18억원으로 작년 동기의 실적 2조1천4백67억원의 40% 수준에 지나지 않고 있다. 증권감독원은 특히 1ㆍ4분기 유상증자분중 증권 5개사의 유상납입대금 6천8백31억원은 70% 이상을 주식매입자금으로 사용토록 함으로써 증시안정을 도모하기로 했다.

증시침체분위기가 지속되던 지난해 11월중 상장기업대주주 및 임원들의 주식매도가 크게 증가했던 것으로 나타났다. 4일 증권감독원이 밝힌 작년 11월중의 대주주 및 임원의 소유주식 변동상황에 따르면 이 기간중 김우중 대우그룹회장이 대우조선 경영정상화를 위한 자구노력의 일환으로 대우증권 주식 1백8만4천7백10주를 매각한 것을 비롯,상장법인 대주주 및 임원의 장내시장 주식매도는 총7백26만6천5백21주에 달했던 것으로 나타났다. 이같은 대주주 및 임원의 주식매도규모는 월별로는 지난해 최고수준을 기록한 것으로 작년 11월말까지의 매도 누계는 총5천80만8천8백17주에 달했다. 이들 대주주 및 임원들은 또 이 기간중 장외시장에서도 15만9천4백67주를 매각,작년 11월말까지 장외시장 매도 누계도 4백26만1천2백48주에 달하고 있다. 이처럼 대주주 및 임원들의 주식매각이 크게 늘어난 것은 주로 법인출자 및 증자납입대금 마련을 위한 것으로 증시침체를 가속화시키는 요인으로 작용한 것으로 분석되고 있다.