◎규제장치 마련 시급 최근 상장기업이 계열내의 부실 비상장 회사를 흡수합병,변칙적으로 상장시킴으로써 대주주에 막대한 이득을 주는 반면 상장기업의 일반투자자들에게 큰 손실을 안겨주고 있다. 그러나 대주주들이 챙기는 부당한 합병차익에 세금을 물릴 과세근거도 없고 부실합병ㆍ변칙상장을 규제할 수 있는 제도적 장치도 없는 형편이다. 26일 증권감독원에 따르면 지난 5월 동부화학이 적자에 허덕이던 계열 비상장기업 영남화학을 흡수합병형식으로 변칙상장시킨 것을 비롯,▲㈜한진의 대한종합운수합병 ▲한국화약그룹인 경인에너지의 계열사 성운물산합병추진등 상장기업과 비상장계열 기업간의 흡수합병사례가 잇따르고 있다. 또 26일에는 상장기업인 한일방직이 1백26억원의 누적적자를 안고있는 계열비상장 기업 한일염직을 흡수합병하기 위한 주총이 열렸다. 이같은 흡수합병 바람은 지난 4월부터 기업공개 요건이 대폭 강화되면서 불기 시작한 것으로 공개전 「물타기」증자를 통한 자본이득 획득이 어렵게 되자 공개요건에 미달한 계열비상장사를흡수,변칙상장시켜 이를 대신하려는 신종 재테크(재산증식수단)라는 지적을 받고 있다. 상장기업과 비상장계열 기업간의 합병은 지난 88년 이후에만도 10여건에 이르고 있는데 피합병되는 계열기업 대부분이 부실기업이며 합병직전 대주주들이 대규모의 유무상증자를 실시한 것으로 밝혀지고 있다. 즉 대주주들은 보유주식수를 크게 늘린뒤 합병,부실계열사의 상장이 성사되면 시장에 내다팔아 막대한 자본이득을 챙기는 수단으로 악용한다는 것이다. 부실비상장기업을 변칙상장시켜 대주주들이 불로소득을 챙기는 일이 이처럼 가능하게 된 것은 현행 세제상 합병차익에 대한 과세근거가 전혀 없기 때문이다.

올 하반기 증시에서는 주식의 수요가 공급을 초과할 것으로 보여 침체장세 회복에 상당한 도움이 될 것으로 전망되고 있다. 25일 증권업계에 따르면 오는 7월부터 12월까지의 하반기에 공급될 주식은 기업공개와 유상증자 물량을 비롯,모두 4조원에 이를 것으로 보이나 수요는 증시안정기금과 고객예탁금등 모두 6조4천5백억원에 달할 것으로 추정돼 매수여력이 공급물량보다 2조4천5백억원 정도 많을 것으로 예상되고 있다. 특히 채권관리기금(BMF)과 환매채 등의 간접수요가 2조9천억원에 달하고 신규 기관투자가로 지정된 연금 및 기금에서 주식매입에 나설 가능성도 높아 현재 1조원을 넘고 있는 미수금 및 미상환융자금과 종합주가지수 8백20선위에 포진하고 있는 대기매물을 소화해 내는데 크게 기여할 것으로 점쳐지고 있다. 증권전문가들은 올 하반기증시에서의 전반적인 수급상황은 수요가 단연 우세한 것으로 나타나고 있으나 가장 확실한 매수세인 증안기금이 주가상승시마다 매물화되는 미수금및 신용상환물량을 비롯한 대기성매물을 소화해내는 데는한계가 있으므로 고객예탁금의 증가여부가 장세회복의 결정적인 변수가 될 것으로 전망했다.

새로운 기업공개요건이 시행된 이후 강화된 기준 때문에 공개를 희망하는 기업들이 크게 줄어들고 있다. 18일 증권감독원에 따르면 지난 4월부터 기업공개요건이 대폭 강화된 이후 기업공개를 위해 주간사 계획서를 제출하는 기업들의 수가 크게 감소하고 있으며 특히 우량중소기업의 공개추진이 눈에 띄게 줄어들고 있다는 것이다. 새로운 요건시행 이후 증권감독원에 기업공개를 위한 주간사계획서를 제출한 회사는 지난 4월중 ㈜승리기계제작소등 4개사에 불과했고 5월중에는 선진축산 1개사만 계획서를 제출,지금까지 모두 5개사에 지나지 않고 있으며 6월에는 아직까지 계획서를 제출한 회사가 한군데도 없는 실정이다. 이처럼 공개계획서 제출이 부진한 것은 지난 4월부터 새로운 기업공개요건의 시행으로 납입자본금 및 자기자본이 각각 20억원 및 30억원 이상으로 높아져 중소기업들의 공개가 불가능해진데다 공개전 물타기증자와 발행가격책정에 대한 규제조치 강화로 공개에 따른 메리트가 줄어든데 기인한 것으로 분석되고 있다. 또한 최근 증시가 장기적인 침체국면에 시달리고 있어 기업들이 공개시기를 늦추고 있는 것과 현재 계획서를 제출해놓고도 공개가 이루어지지 않아 공개물량 적체가 심화되고 있는 것도 한요인이 되고 있는 것으로 풀이된다.

상장사협의회는 14일 유상증자조정위원회를 열어 8월중 유상증자 신청분 4천7백81억원(25)을 2천3백63억원(21건)으로 축소했다.

기업의 자금조달과 무관하게 상장되는 주식물량이 올들어 크게 늘어나 매물압박의 부작용을 빚고 있다. 주식발행을 강력 억제한다는 당국의 방침에 따라 기업공개와 유상증자는 대폭 줄어든 반면 무상증자 및 주식배당은 뚜렷한 증가추세를 보여 금년의 신규 상장주식물량은 과다공급의 지적을 받고 있는 지난해 실적을 웃돌고 있다. 13일 현재 상장 총주식수는 45억9천9백52만주로서 올들어서만 3억6천만주에 가까운 새 주식이 상장되었다. 이같은 금년의 상장신주규모는 지난해 같은기간 실적에 비해 1ㆍ4배에 해당되는 물량이다. 신규주식 발행억제 정책에도 불구하고 상장물량이 이렇게 늘어난 것은 무상증자 및 주식배당을 통한 신주가 대폭 늘어났기 때문이다. 증시에 거래대상으로 올려지는 상장신주 가운데 기업공개ㆍ유상증자분은 납입절차를 거쳐 기업의 자금으로 활용되지만 무상증자ㆍ주식배당분은 기업자금 조달과는 상관이 없이 매물압박의 측면이 강하다. 금년 상장신주중 무상 및 배당분은 전 물량의 49.5%인 1억7천8백만주로서 유상 및 공개분보다 2.5%포인트 앞서고 있는데 지난해에는 무상 및 배당분 전체물량이 유상 및 공개물량의 20%에 지나지 않았었다.

◎51년 3월 중국의 단동기지에서 첫 출격/참전사실 감추려 기체엔 북한공군 표지 소련공군은 51년 3월말부터 6ㆍ25동란에 직접 참전하기 시작했으며 당시의 기지는 평북 신의주와 맞닿아 있는 중국의 단동비행장이었다고 소련 공산청년동맹기관지 콤소몰스카야 프라우다가 최신호에서 보도했다. 이 신문은 소련공군 지휘관으로 6ㆍ25동란에 참전했던 알렉산드로 스미르치코프의 말을 인용,51년 3월말 6ㆍ25동란에 최초로 참전한 이 소련 공군부대의 이름은 「제18근위대 항공연대」였으며 첫 전투때에는 부대소속의 전체 전투기가 모두 출격했었다고 보도했다. 또 당시 소련전투기들에는 소련공군이 6ㆍ25에 참전한 사실을 감추기 위해 동체에는 북한공군 표식을 했고 조종사들에게는 중국공군 복장을 입혔는데 이 조치는 이후 40년간이나 「엄격한 비밀」이 되어 왔다고 알렉산드로 스미르치코프는 밝혔다. 콤소몰스카야 프라우다지에 따르면 알렉산드로 스미르치코프는 이어 6ㆍ25동란중에 소련공군이 사용했던 기종은 MIG­15였으며 주임무는 수풍발전소를 폭격하려는 미군기의 공격을 막아내는 것이었다고 말했다. 알렉산드로 스미르치코프는 이와 함께 소련공군이 6ㆍ25동란에 직접 참전하기 시작한 것은 51년 3월이었지만 실제로는 6ㆍ25발발과 함께 참전계획이 세워졌었다고 소개하면서 자신의 체험을 이의 실증자료로 다음과 같이 제시했다. 『…1950년 6월이었다. 우리의 연대는 습득한 분사식 제트전투기 미그 15를 타고 공중과녁들에 대한 사격훈련을 실시하고 있었다. 그런데 오늘의 비행훈련을 중지하라는 명령이 하달되었다. 이때부터 우리의 길은 동방으로 향했다. 우리는 거기서 첫 분사식 비행사들로 되었다. 51년 2월말에 비행길을 교환하고 적재함들에 폭탄을 적재하라는 새 명령을 받았는데 그때 우리는 전장에 나간다는 것을 이해하게 되었다…』 소련이 6ㆍ25발발과 함께 공군을 참전시킨다는 계획을 수립한 사실이 밝혀진 것은 이번이 처음인데 알렉산드로 스미르치코프는 바로 51년 3월 소련공군으로는 최초로 6ㆍ25에 참가한 「제18근위대 항공연대」의 지휘관이었다. 콤소몰스카야 프라우다지에 따르면 알렉산드로 스미르치코프는 당시의 소련전투기 조종사들의 감정상태에 대해서도 언급,처음에는 미군조종사들에게 증오심을 느끼지 못했으나 곧 동료의 전사 등으로 증오심이 생기고 또 이것이 격화되었다고 회고했다. 이 콤소몰스카야 프라우다지에 게재된 알렉산드로 스미르치코프의 회고담은 11일 소련관영 모스크바 방송을 통해서도 소개됐다. 모스크바방송은 지난 3월 소련이 6ㆍ25때 북한을 지원하기 위해 7만명의 공군병력을 지원했으며 한때는 이와 함께 5개 기갑사단으로 구성된 지상군을 투입하려 검토한 적도 있다고 보도한 바 있다.

주식시장에 상장되어있는 회사들이 자본금규모 및 직접금융조달 실적에 비례해 오는 9월말까지 증시안정기금에 내야되는 출자금은 1사당 평균 16억8천만원에 이르는 것으로 집계됐다. 11일 상장회사협의회에 따르면 전 상장법인 6백54개 가운데 증권ㆍ은행ㆍ보험업 및 관리대상기업을 제외한 5백81개사가 증안기금에 내야되는 기본출연금(자본금의 2.5%)과 증자비례출자금(87년 이후 유상증자실적의 5%)은 총 9천7백44억8백만원에 달했다. 이중 전체의 절반정도인 2백85개사가 5억원이상을 출자해야되며 1백억원이상 출자도 15개사나 된다. 반면 1억원미만 출자 상장사는 34개사로 그중 10개사는 5천만원미만으로 출자액이 배정됐다.

◎「6ㆍ25」 40돌 맞아 「한국전쟁」 펴내/수송ㆍ전투계획등 남침준비 한눈에/미공개 미국 무성자료 8점도 수록 공보처가 6ㆍ25 40주년을 맞아 6ㆍ25의 민족사적ㆍ역사적 의미를 되새기기 위해 9일 펴낸 「실증자료로 본 한국전쟁」에 실린 자료중에 북한의 남침준비ㆍ전투훈련ㆍ수송계획ㆍ독전명령 등을 한눈에 볼 수 있는 미공개자료가 8점이 포함돼 있어 관심을 끌고있다. 북한의 남침진상을 규명하기 위해 발간된 이 책자의 자료들은 그동안 전사편찬위원회ㆍ미국무성 및 미의회도서관ㆍ조지 타운대도서관에서 소장해 오던 것이다. 이 책자에 실린 미공개자료를 연대별로 살펴본다. ①46년 7월1일부터 3일까지 개최된 「북한보위국(내무성)회의록」. 이 회의록 목록 6번째에는 소련군 「주구루잔 대좌의 지시」가 포함돼 있는데 당시 북한이 소련의 지휘아래 있음을 밝혀주는 것으로 볼수 있다. ②북한군이 작성한 「1950년 하기전투 정치훈련계획표」. 부대장 안일성과 부부대장 조인석 명의로 된 이 계획표는 6ㆍ25남침을 준비하기 위한 훈련임을 보여주고있다. ③「371군부대 참모부명령」 50년 6월8일 철원에서 제00118호로 대대전술훈련실시에 관해 하달된 명령서에는 「포병부상동지의 지시에 의하여 50년도 하기전 훈련계획을 일부 개정하게 됨에 따라 새로운 대대계획표를 하달하면서 이를 원만히 진행하기 위하여 아래와 같이 명령한다(중략). 군관 및 하사관 훈련은 이미 하달된 계획표대로 실시할 것」이라고 적혀있다. ④⑤「철도수송에 대한 명령서와 열차적재계획」 특히 50년 6월15일 남포에서 작성된 제466군부대 철도수송에 관한 명령의 전문에는 「현하조국이 조성된 정치정세하에서 우리 부대는 금번 보위성에 실시하는 하기 대연습에 참가하기 위하여…(이하 생략)」라고 쓰여있어 북한군이 치밀한 수송계획을 세워 병력과 보급품을 운송했음을 알 수 있다. ⑥북한보위성 전투훈련국이 50년 8월5일 작성한 「단기정치훈련계획」. 11번째 줄에 「우리조국을 통일시킬 시기는 왔으며 승리는 반드시 우리 인민들 편에 있을 것이다」고 명시돼 있다. ⑦⑧북한인민군 총사령관 김일성이 후퇴하는 인민군에게 전열재정비를 지시한 「독전명령서」와 북한인민군 총정치국장 박헌영이 김일성의 독전명령서 집행을 위해 하달한 지령서. 김일성의 「명령서」(50년 10월14일작성) 서두에는 「지난 6월에 미제국주의자들의 지시에 의하여 우리 조직에 동족상쟁의 내란을 도발시킨 이승만 괴뢰군의 불의의 공격을 받고…」 운운해 6ㆍ25남침을 북침으로 호도하고 있다. 이 책자에는 이밖에 ▲대한민국 임시정부의 대일선전성명서(41년 12월10일) ▲태극기가 걸려있는 48년 5월1일의 북한노동절행사 ▲인민군 총사령부가 50년 6월18일 각사간에 하달한 러시아어 정찰명령1호 ▲우리 6사단의 방어계획 ▲6ㆍ25당시 우리 주민진술서 등 6ㆍ25전후의 희귀한 자료들이 상당수 포함돼 있다. 공보처는 이 책자가 정치학적으로도 가치가 있다고 보고 시판도 계획하고 있다.

▼서광산업은 무상증자를 추진중에 있다고 9일 공시했다.

동화ㆍ대동ㆍ동남은행 등 3개 신설은행이 오는 8월 각각 1백%씩의 대규모 증자를 단행한다. 금융통화운영위원회는 7일 지난해 신설된 이들 3개 은행의 증자신청을 허용해 주기로 의결했다. 이에 따라 동화은행은 납입자본금이 2천억원에서 4천억원으로,대동ㆍ동남은행은 각각 1천억원에서 2천억원으로 늘어나게 됐다. 그러나 이들 은행은 아직 주식시장에 상장되지 않아 주식시세가 형성되지 않았음에도 이번 증자에서 주당 액면가(5천원)보다 2천원∼1천원이 높은 할증발행을 할 계획이어서 주주들의 주금납입부담과 반발이 예상된다. 동화은행은 주당 7천원,대동ㆍ동남은행은 주당 6천원에 주식을 발행할 예정이다. 은행감독원은 이들 신설은행의 수신실적등 영업기반이 취약해 불가피하게 증자를 실시하게 됐다고 밝히고 할증발행에 따라 생기는 주식발행초과금으로 이들 은행의 영업활성화가 기대된다고 설명했다. 아울러 상장법인이 아니어서 증권시장에 직접적인 영향은 주지 않을 것이라고 내다봤다. 이들 은행의 증자일정은 구체적으로 잡혀 있지 않지만8∼9월중에 신주청약을 받고 9월중 주금납입을 받게 될 것으로 보인다. 은행감독원은 이들 은행의 증자납입금을 통안계정 등으로 돌려 시중통화환수용으로도 활용할 계획인 것으로 알려졌다. 한편 동화은행의 주주수는 1백17만명,동남 21만명,대동 14만명이며 이들 은행의 수신고는 4월말 현재 동화 9천2백11억원,동남 4천19억원,대동 3천8백73억원에 이르고 있다.

◎베이커 제시/“동구 민주화 부축,유럽 새질서 정립” 【코펜하겐 로이터 AFP UPI 연합】 제임스 베이커 미국무장관은 6일 동유럽 국가들의 민주주의 실현을 강화하고 보장하기 위해 유럽안보협력회의(CSCE)의 과정을 제도화하는 6개항의 계획을 제안했다. 베이커 장관은 이날 유럽안보협력회의 인권회의에서 동서간의 협력과 안보구조를 강화하기 위해 ▲정기적인 CSCE회의 개최 ▲2년마다 한번씩 검토회의 개최 ▲다원주의와 자유선거 및 법률통치원칙 채택 ▲군사적 개방과 함께 분쟁해결기구를 설치하자고 촉구했다. 베이커 장관은 또 전후 냉전시대에 있어 북대서양조약기구(NATO)가 해온 중요한 역할을 강조하면서 『나토는 앞으로도 없어서는 안될 평화의 보증자로서 역할을 해내 궁극적으로는 민주주의와 번영의 수호자가 될 것』이라고 말했다. 예두아르트 셰바르드나제 소련외무장관은 전날인 5일 나토나 바르샤바조약기구 등이 미국과 소련이 포함된 새로운 안보체제로 대체되기를 희망하는 소련측의 의사를 분명히 밝혔었다. 그러나 6일 하오 스코틀랜드에서 개최되는 나토회의에 참석할 예정인 베이커 장관은 『나토는 새로운 유럽에 있어 군사안보와 정치적 정통성의 주춧돌로 남아있게 될 것』이라고 말했다. 스콜틀랜드에서 개최되는 나토회의에서는 나토의 정치적 역할을 고양할 수 있는 방안에 대해 논의될 예정인데 나토회원국들은 CSCE의 강화와 함께 나토의 정치적 역할 증대가 통일독일의 나토가입에 대한 소련의 우려를 무마시킬 수 있기를 희망하고 있다.

63개 3월말결산 상장법인들의 실질주주수가 1년새 2배로 늘어났다. 30일 증권대체결제㈜에 따르면 지난 3월말 현재 이들 상장사들의 실질주주수는 모두 1백32만5천7백14명으로 법인수가 58개 사였던 전년동기의 65만6천2백2명보다 1백2%가 많아졌다. 주식을 매입한 뒤 주권을 증권회사에 예탁해 주주명부상의 명의가 위탁증권사로 되어있는 실질주주는 88년 법개정으로 정기주총에서 주주권을 행사할 수 있게 됐다. 그전까지는 위탁기관의 주총대리참석이 가능했으나 지난해부터 실질주주가 직접 참석해 의결권을 행사할 수 있게 된 것이다. 상장된 증권사는 모두 21개 사이나 실질주주수는 1백9만1천5백50명으로 63개 3월말 결산상장사 전체 실질주주의 83%를 차지하고 있다. 이들이 소유하고 있는 주식수도 전체 상장증권사 발행주식의 60%(3억1천8백5만주)에 달하는 것으로 집계됐다. 증권사의 실질주주수는 지난 사업연도보다 94%,소유주식수는 10%포인트가 증가한 것으로 이는 증권사들이 지난해 증자를 통해 발행주식수를 대폭 늘리면서 이를 대량 매각했기때문이다.

유무상 증자와 관련된 풍문 및 공시가 급격히 줄어들고 있다. 지난 1∼3월까지 시가발행할인율 확대조치로 유무상증자에 관한 루머가 난무하면서 월별 평균 28건의 증자공시가 있었으나 4월들어 22건으로 줄어든 뒤 5월에는 단 5건에 그쳤다. 이같이 증자루머가 사라지고 증자공시가 급감하는 것은 장세기복이 심해 증자의 이점이 줄어든 데다 상장사들의 유상증자 자체가 억제되고 있기 때문이다.

◎올들어 40%증가/작년 거래 실적은 5억불 올들어 국내 증권사들의 해외증권투자 및 인수단 참여실적이 호조를 띠고 있다. 29일 증권감독원에 따르면 국내 증권사들이 올 4월말 현재 보유하고 있는 주식ㆍ채권 등 해외유가증권 규모는 8천5백84만달러로 집계됐다. 이는 지난해 말까지의 보유규모 6천1백1만달러에 비해 40.6%가 증가한 것이다. 국내 25개 전 증권사 가운데 국제영업 활동을 인가받은 회사는 지금까지 모두 17개사이며 이중 일부 대형사가 지난 83년부터 국제영업활동에 발을 들여놓기는 했으나 해외유가증권에 대한 직접투자 및 인수단참여의 업무가 본격화된 것은 87년 하반기부터였다. 증권사의 해외증권 보유규모는 국내기업의 해외증권 발행규모와 함께 국내자본시장의 확대추세를 가리키는 국제적 지표로 볼 수 있는데 88년말 규모는 1천6백59만달러에 그쳤었다. 거기서 지난 한햇동안 2.6배가 늘어나 6천만달러를 넘어선 것이며 일정시점을 기준해 주식 및 채권의 투자잔고를 나타내는 보유규모와 달리 1년동안의 매수ㆍ매도 등 거래실적면에서는 89년중 5억8천5백만달러를 기록했었다. 90년 4월 보유규모를 종류별로 살펴보면 주식(6천1백68만달러)과 채권비율이 2.5대1로써 지난해말 비율 3대1과 비슷하다. 투자증권의 지역별 분포에서는 아시아권 65%,유럽 24%,미주 11% 순이다. 한편 해외유가증권에 대한 직접투자보다 증권사의 고유업무 성격이 짙은 인수단참여 실적에서 활기가 한층 뚜렷하다. 1년단위로 집계되는 인수실적의 연도별 추이를 보면 88년에 1억5천만달러 수준에서 89년 3억5천만달러로 급증했었다. 이 부문의 급증현상은 올들어 한층 뚜렷해져 4개월 동안에 이미 지난해 전체실적의 94% 수준인 3억2천9백42만달러를 달성,연말까지 최소한 지난해보다 2배에 이를 것으로 예상되고 있다. 이처럼 증권사의 해외유가증권 인수실적이 급증한 것은 ▲자본시장 개방에 대비해 국제업무강화 및 경험축적의 일환으로 해외증권 발행의 주간사업무(인수)를 적극화한데다 ▲국내증시가 침체상태에서 벗어나지 못한 반면 그동안 달러화의 강세가 지속돼 인수단참여로 상당한 수익이 기대됐기 때문이다. 올 인수실적을 내용별로 보면 주식이 36%(1억1천9백만달러)를 차지해 지난해 전체 비중 7.6%보다 크게 높아졌고 지난해 유럽에 뒤졌던 아시아가 선두지역(50%)으로 나서고 있다. 지난 4월까지의 중요 해외유가증권 인수실적을 보면 말레이시아 캐피탈펀드 1천5백만달러(동서),프랑스 CGB사 전환사채 3백56만달러(대우),코리아유러펀드증자 1천62만달러(쌍용)등이다.

증권당국은 29일 기업의 자금난을 덜어주기 위해 그동안 시행해오던 회사채발행억제방침을 다소 완화,대기업의 시설 및 운영자금과 리스(시설대여업)업계의 차환발행을 내달부터 허용하기로 했다. 또 채권시장의 물량을 줄이기 위해 지난 88년 하반기부터 발행을 금지해온 증권사의 회사채도 차환에 한해 허용하기로 했다. 이같은 방침에 따라 이달말일경 열리는 증권업협회의 기채조정협의회는 6월중 발행신청분 7천9백32억원(2백27건)에 대해 7천5백억원 수준까지 승인해줄 계획인 것으로 알려졌다. 이 발행신청분에는 대기업의 시설ㆍ운영자금 2천7백억원이 포함되어 있다. 당초 기채조정위는 신청분 가운데 대기업의 차환분과 중소기업의 신규발행분인 4천억원정도만 승인해줄 예정이었다. 증권당국이 이같이 회사채발행물량을 늘려주기로 한 것은 대기업여신규제 및 유상증자억제에 따라 자금조달에 어려움을 겪고있는 기업과 증권사의 자금난을 덜어주기 위해서이다.

다음달중 주식공급 규모는 증권당국의 공급물량 억제방침에도 신주상장 물량을 포함,모두 7천3백25억원에 달해 물량부담이 크게 가중될 것으로 전망된다. 25일 증권업계에 따르면 다음달의 주식공급물량은 ▲유상증자 청약 2천9백47억원 ▲기업공개 6백90억원 ▲신주상장 3천6백87억7천만원 등 모두 7천3백24억7천만원으로 이달중의 4천4백42억원에 비해 64.8%나 늘어날 것으로 추산되고 있다. 또한 지난 1월에 신규 발행돼 다음달중 만기가 도래하는 신용융자상환 물량이 1조4천33억원으로 이달의 6천4백51억원보다 무려 1백17.5% 늘어날 것으로 추산됨에 따라 매물압박이 심각할 것으로 우려되고 있다. 증시관계자들은 주식공급물량이 지난해에 비해 대폭감소되고 있으나 최근 고객예탁금이 1조6천억원 수준에서 정체되고 있기 때문에 내달중에 크게 늘어날 것으로 예상되는 이같은 주식공급 물량은 신용융자 상환물량과 함께 증시에 일시적인 수급불균형을 초래할 것으로 우려하고 있다.

투자자문회사가 2년 연속 적자를 기록했다. 24일 증권감독원에 따르면 29개 투자자문사들은 89사업연도(89년 4월∼90년 3월)에 모두 40억3천2백만원의 당기순손실을 기록,사업 첫 연도인 88년의 1백9억5천4백만원에 비해 손실폭이 상당히 줄어들기는 했으나 여전히 적자경영에서 벗어나지 못했다. 지난해 4개사가 신규로 등록해 29개사로 불어난 투자자문사 가운데 흑자를 낸 회사는 대우(3억8천만원) 한신(3억3천만원) 동성 동양 동서 등 9개사에 그쳤다. 88사업연도에 25개사 모두가 적자를 낸데 비하면 영업여건이 다소 개선된 것으로 볼 수 있다. 투자자문사들의 계약자산은 총 2조7천6백69억원으로 1사당 평균 9백54억원 정도였다. 계약자산 총액은 전년대비 97.7% 증가했는데 부문별로 보면 개인계약분은 1천1백45억원으로 33%가 감소한 반면 법인분은 1백49.5%가 2조2천7백억원에 달했으며 코리아펀드 등 해외펀드 계약분도 3천7백83억원으로 19.4% 증가했다. 회사별로는 대우(3천8백억원) 럭키(2천억원)의 순으로 많았으며 이밖에 8개사가 1천2백억원 이상을 기록했다. 한편 4개사 신규등록과 함께 21개사가 증자를 실시해 투자자문사의 자본금은 1백26%가 늘어난 8백88억원이었다. 증권ㆍ투신사계열회사가 16개를 차지하고 있다.

◎연내 모두 1조8백억 출연/5백80개사 결의 증권시장에 주식을 상장한 5백80개사가 1조8백8억원의 자금을 증시안정기금에 출자하기로 했다. 상장회사협의회는 24일 회장단회의를 열고 5ㆍ8증시안정화대책에 적극 호응키 위해 전체 상장회사 6백54개사 가운데 5백80개사가 참여,6월30일까지 4천7백96억원을 조성하는 등 올 연말까지 3단계에 걸쳐 모두 1조원의 증시안정기금을 출연하기로 결의했다. 이번의 자금 조성안은 전상장회사중 별도로 증안기금에 참여하는 금융권(52개사)과 관리대상 종목회사(22개사)를 빼고 마련된 것이다. 이 조성안에 따르면 6월말까지 기본출자금을 모은뒤 9월말까지 증자실적에 비례한 출자금 5천2백32억원을,12월말까지 회사채 공모실적에 비례한 출자금 7백80억원을 차례로 추가하는 것으로 돼 있다. 기본출자금 4천7백96억원은 각사의 자본금에 비례하여 일정률을 배정했는데 출자대상회사중 일반상장사 5백46개사(총자본금 10조4천억원)는 자본금의 2.5%가 할당되었으며 ▲국민주인 한전과 포철2사(자본금 3조5천억원)는 4% ▲단자와 종합금융 32개사(7천9백억원)는 10%로 각각 부담률에 차등을 두었다. 두번째 조성단계인 증자관련분은 87년 1월부터 올 6월까지 실시된 과거유상증자(총 9조6천8백억원)와 7월부터 12월까지 실시될 향후유상증자(총 1조5천억원)에서 각사 실적에 비례,5%씩 출연하기로 했다. 3단계 자금을 7월이후 실시될 회사채 공모금액(4조2천억원)에 비례,1%씩 출연해 모으게 된다. 이같은 회장단 결정은 이달말 이사회의 의결을 거쳐 6월5일 각사별 출연금액 통보를 끝낸뒤 시행될 예정이다.

유상증사실시때 발행주식의 20%를 우선 배정받는 우리사주들이 일반주주보다 훨씬 높은 실권율을 보이고 있다. 22일 증권업계에 따르면 올들어 유상증자를 실시한 기업 45개사 가운데 유상신주 배정비율을 변경한 32개사에서 80%이상의 우리사주 조합 실권율이 기록된 회사가 16개사에 달하는 것으로 밝혀졌다. 증자시 시가발행 할인율이 10%에서 30%로 확대된 이후 일반 구주주들의 실권율은 25%수준에서 5%로 격감하고 있으나 우리사주 실권율은 큰 변화가 없는 것으로 조사됐다. 우리사주의 경우 증자청약이 조합원의 연간급여 한도내에서만 가능하기 때문에 자연실권율이 높기는 하지만 이처럼 우리사주제도가 종업원들로부터 외면당하는 것은 증시침체로 재산증식수단의 이점이 퇴색된 데다 퇴직때까지 주식처분이 불가능한 점에 대한 불만이 높기 때문이다.

◎작년의 57% 수준… 회사채 발행등 억제로 증시공급물량을 줄이기 위해 신규주식발행을 억제해온데 이어 최근에는 회사채발행마저 축소토록 하자 증시를 통한 기업의 직접금융조달액이 크게 감축될 전망이다. 증시의 직접금융조달은 올들어 지난 4월까지 회사채발행을 통한 조달액이 신규주식발행에 의한 조달액을 크게 압도하는 변화는 있었으나 조달규모에 있어서는 지난해 동기간 수준을 약간 웃돌기까지 했었다. 그러나 지난해말의 주식발행 억제방침에 이어 그동안 직접금융 조달의 전담수단이 되다시피 했던 회사채의 발행마저 5월부터 불요불급분 제한조치에 따라 대폭 감소돼 증시조달 절대규모가 크게 축소되고 있다. 지난 4월말까지 4개월동안 증시자금조달액은 총 4조8천2백85억원으로 전년 동기간의 실적(4조5천6백69억원)을 5% 상회했다. 지난해는 증시에서 주식ㆍ회사채 발행을 통해 모두 21조1천3백억원의 직접금융자금이 조달되었으며 이는 직전연도(88년)의 1.76배 실적으로서 사상최고치였다. 올해 증시침체의 가속화에도 불구하고 이같은 자금조달이 가능했던 것은 주식대신 주로 회사채발행을 통해 자금을 조달했기 때문이다. 전년도의 증시에서의 자금조달은 대부분 주식발행을 통해 이루어졌다. 회사채보다 2배가 넘는 규모의 신규주식물량이 공급되었다. 그러나 올들어서는 회사채발행규모가 신규주식 물량의 3.5배나 될 정도로 지난해와 다른 양상이 나타났다. 그러나 최근의 회사채 발행억제 방침에 따라 5월중 회사채 발행신청분 1조5천7백억원 가운데 중소기업발행분ㆍ차환발행분인 3천9백42억원만 승인되었다. 6월분은 신청규모가 5월의 절반으로 줄어들었는데 내주초 기채조정협의회를 통해 5월수준과 비슷한 4천억원 내외만 승인될 것이 확실하다. 5,6월에 계획된 신규주식 발행규모 또한 억제방침이 한층 강하게 적용돼 기업공개는 5월중 5개사 4백99억원에 이어 6월중에는 단 1개사(고려아연)6백76억원만 허용되었으며 유상증자는 5월 2천6백37억원,6월 2천7백45억원으로 확정되었다. 이에 따라 4월까지 전년동기간의 수준을 유지했던 증시조달자금 규모는 5.6월에 대폭적으로 감축될 수밖에없게 된다. 즉 6월 회사채 발행을 4천억원으로 묶을 경우 이 기간 회사채 8천억원과 함께 기업공개(1천1백75억원) 및 유상증자(5천3백82억원)를 통한 신규주식 6천5백억원만이 조달돼 조달규모는 모두 1조4천5백억원에 머물게 된다. 지난해 5,6월간의 직접금융조달 실적이 6조3천6백억원에 달했던 것과 비교하면 무려 22.8% 수준으로 격감하는 것이다. 결국 올들어 4월까지는 지난해 동기간의 1백5%로 순조롭게 이루어지던 증시자금 조달이 6월까지의 상반기 규모(6조2천8백억원)에서는 지난해 상반기 실적의 57.5% 수준에 그치게 될 전망이다.