상장되지 않은 첨단주식 등을 장외(場外)에서 거래하는 코스닥시장의 주가지수가 14일 160선을 돌파했다.최근 코스닥지수가 연일 최고치를 경신하고있고 첨단기업의 거래를 종합한 벤처지수는 이날 사상 최대의 상승폭을 기록,관심을 갖게한다.세계적으로 역사가 가장 오래된 장외시장은 미국의 나스닥(NASDAQ)시장이다.이 장외시장은 지난 71년 장외에서 비(非)상장주식을 거래하는 딜러들로부터 호가(呼價)를 종합해서 배포하는 전자시스템으로 출발했다. 미국의 나스닥시장은 10년 뒤인 81년 보다 엄격한 상장절차가 적용되는 나스닥전국시장으로 승격되었고 94년초에는 세계최대의 전자증권시장으로 성장하기에 이르렀다.나스닥은 지난 94년 거래대금 기준으로 런던과 도쿄증권거래소를 제치고 뉴욕에 이어 세계에서 두번째 큰 시장으로 자리 잡았다.뉴욕증권거래소가 세계 1위의 증권시장이기는 하지만 나스닥의 성장속도는 뉴욕증시보다 훨씬 앞서가고 있다.이 나스닥시장은 전 세계적으로 개방되어 있으며 현재 60개 아시아 기업이 등록되어 있다.미국의 나스닥은 뉴욕증권시장과 함께 정보통신 등 첨단산업에 효율적인 자금을 공급함으로써 미국 경제가 8년이상 호황을 구가하는데 견인차 역할을 한 것으로 평가되고 있다. 나스닥을 표본시장으로 하여 세계의 많은 나라가 장외시장을 육성하고 있다.일본의 자스닥(JASDAQ),유럽연합의 이스닥(EASDAQ)이 대표적인 장외시장이다.일본의 자스닥을 통해 자금을 조달하여 성공한 벤처기업은 야후재팬·유리시스템·자일랜 등이 있다.인터넷 검색회사인 야후재팬은 현재 도쿄증시에 정식으로 상장되어 ‘황금주’로 각광을 받고 있다.지난 97년에 장외시장등록 당시 200만엔에 불과했던 야후재팬주가는 현재 3,700만엔대를 기록하고 있다.야후재팬의 최대주주는 한국계 손마사요시(孫正義)씨가 설립한 소프트방크이며 손씨는 소프트방크의 주식 40% 이상을 지닌 최대주주이다. 미국의 대표적인 벤처기업인 시스코와 아마존도 나스닥을 통해 자금을 조달하여 성장한 케이스다.이들 기업은 성장성과 발전성은 대단히 높으나 다년간의 재무제표(財務諸表)실적이 부족하여 장외시장에등록했던 것이다.우리나라는 지난 96년 첨단 벤처기업 중심의 코스닥시장을 개설하여 현재 340여개기업이 등록하고 있다.우리나라도 코스닥시장을 통해 벤처기업들이 충분한자금을 조달,세계적인 기업으로 성공할 수 있도록 제도적 지원을 강화해야할 것이다. 최택만 논설위원

호황과 증시활황 덕택으로 미국인들의 주머니가 두둑해진 탓에 자선단체 기부금이 사상 최고를 기록했다.그러나 부자들과 대기업들의 기부금은 기대치를 밑돌았다. 미국인들이 작년 한해동안 낸 자선기부금이 1,750억달러로 사상 최대로 집계됐다고 26일 뉴욕타임스가 전미기금모금자문협회(AAFRC)의 한 보고서를 인용,보도했다. AAFRC산하기관이 발간한 보고서인 ‘기빙(Giving)USA’에 따르면 지난해 자선 기부금은 경제호황과 주가상승 덕택에 전년 대비 11%가 증가,3년 연속 두자리 수의 증가세를 나타냈다. 기부금의 77%를 차지하는 개인 기부금은 1,350억달러로 전년 대비 10%가 늘어났으나 막대한 주식차익을 남긴 부자들은 전체의 8%에 불과한 136억달러만기부했다. 아울러 경기활황으로 막대한 순익을 내고 주가상승으로 큰 차익을 챙긴 기업들은 전체 순익의 1.7%에 불과한 90억달러만 기부해 전년 대비 9%증가율을기록했다. 자선기부금 수혜대상은 종교 단체가 전년 대비 5%가 늘어난 761억달러로 수위를 차지했고 다음으로 교육단체가 11% 증가한 246억달러를 받았으며 예술,문화 및 인문학분야는 1%가감소한 105억달러를 받았다. 보고서는 “지난해 자선기부금은 소득증가에 비례해 늘었지만 큰폭의 주가상승을 감안할 때 만족한 수준은 아니다”고 지적했으며 일부는 “부자들은재산상의 손실없이 10배는 더 기부할 수 있었을 것”이라고 꼬집었다. 박희준기자 pnb@

증시가 다소 주춤하면서 시중 여유자금이 부동산시장으로 대거 몰릴 것으로 보는 전문가가 많다.증시가 부동산시장보다 3∼6개월 앞선다는 점에서 증시의 활황세가 부동산경기의 호황으로 이어질 공산이 클 것이란 분석이다. 주택산업연구원 권주안(權柱顔) 수석연구원은 “거시경제가 회복세를 지속하고 시중금리가 하향안정세를 유지한다면 올 하반기 주택경기는 완연한 회복기에 접어들 것”으로 내다 봤다. 반도컨설팅 정종철(鄭宗喆) 사장은 “증시 이탈자금이 이미 부동산쪽으로몰려 들기 시작했다”면서 “여유돈이 있는 사람은 지금부터라도 도심 및 역세권 주변의 소규모 상가 등을 노려 볼 만하다”고 권고했다. 상품의 환금성(換金性)을 감안하라 21세기 컨설팅 전미정(全美貞) 부장은“부동산 투자의 관건은 환금성”이라며 “소형이면서 임대가 잘되는 품목이 환금성도 좋은 편”이라고 말했다.주택이나 상가가 투자대상으로 선호되는이유이다. 상가의 경우 상승기에는 아파트단지내 상가나 테마상가 등이 유리하다.아파트단지내 상가는 요즘 아파트건축비보다 조금 높다고 할만큼 값이 떨어져있다.1,000여가구 이상인 대단지의 상가가 안전하고 수익성이 높다. 테마상가는 타운이 형성되는 곳에서 선택하는 것이 좋다.이를 테면 신림동순대타운이나 먹거리골목의 음식을 주제로 한 곳이 전망이 좋다.어린이를 대상으로 하는 테마상가는 어느 곳이든 대부분 성공적이라는 분석이다. 상가를 고를 때 분양가격이 임대가격의 60%를 넘으면 일단 투자가치가 있는 것으로 보면 된다.1억원짜리 상가를 사서 6,000만원에 임대를 놓았다면 성공적인 투자라는 얘기다. 소액으로 나눠 투자하라 내집마련정보사 김영진(金榮進) 사장은 “고액을투자할 때는 소액으로 나눠 하는 것이 위험분산과 환금성면에서 유리하다”고 밝혔다.김사장은 “부동산시장이 바닥권을 지날 쯤이면 이미 대형물량에는 거품이 들어가기 마련”이라며 “바닥권을 지나는 시점부터는 1억원 미만의 주택이나 소형 상가에 투자하는 것이 기본”이라고 설명했다. 박건승기자 ksp@

- 한달 820만명 '인터넷증시'방문 미국의 기업들이 근무시간중 일은 않고 컴퓨터로 ‘온라인 주식거래’를 일삼는 직원들 때문에 골머리를 앓고 있다. 20일자 뉴욕타임스는 미증시의 장기호황과 인터넷 등 통신기술의 발달에 힘입어 최근 미 직장인들 가운데 근무시간에 주식관련 웹사이트에 접속하는 건수가 늘어나고 있다고 보도했다. 미디어 메트릭스사가 조사한데 따르면 지난 3월 2,280만명의 직장인이 근무시간중 인터넷에 접속했으며 이 가운데 820만명이 야후 금융정보 웹페이지나 E*트레이드 등의 주식관련 웹사이트에 접속한 것으로 나타났다.이는 지난해보다 220만명이 더 늘어난 것이다.또 기업의 인터넷 접속중 25%는 업무와 전혀 관련없는 것으로 추정됐다. 직장인들의 근무시간 중 온라인 주식거래가 급증하면서 온라인 주식거래 시장은 전체 개인 투자가의 거래가 30%를 차지하는 선까지 성장해 있다. 인터넷을 통한 온라인 주식거래의 4분의1을 점유중인 온라인 증권사 ‘찰스 슈왑’의 웹사이트에는 하루 3,300만건의 접속이 이뤄지고 있으며 대부분의 거래는 일반 직장의 근무시간대와 겹치는 뉴욕증시의 개-폐장시간대에 집중되고 있다.직장인들의 근무시간 중 주식거래는 첨단기술 기업들이 밀집돼 있는 서부 실리콘 밸리의 기업들이 특히 심한 것으로 지적됐다. 한편 직원들의 근무시간 중 온라인 주식거래를 막으려는 기업들의 노력이 이어지면서 인터넷 이용관련 프로그램 개발업체에는 주식관련 웹사이트 접속차단을 도와달라는 기업들의 수요가 쇄도하고 있다. 이경옥기자 ok@

- 공급물량 폭증·엔화 약세 80년대말 비슷 “코스탁시장 지나치게 육성” 하락 부채질 주식시장이 공급물량 초과와 엔화 약세까지 겹쳐 출렁이고 있다.특히 증권거래소와 코스닥시장에서 신규 기업의 상장과 등록 및 유상증자가 급증,증권시장의 물량초과를 극심해 질 것으로 우려되고 있다. 특히 정부가 최근 코스닥 시장을 육성한다는 명목으로 등록요건까지 대폭완화해 자칫 80년대 말과 같이 주식 대량발행에 따른 증시침체를 촉발할 것이라는 지적마저 나오고 있다. 증권거래소 시장의 유상증자 물량은 5,6월 8조원 등 상반기에만 16조원에이른다.올 연말까지 주식공급량이 총 30조여원에 이르리라는 추산이다. 증권거래소 상장 요건에 미달하는 기업들이 등록해 주식을 사고파는 코스닥 시장의 유상증자물량도 올들어 지난 4월말까지 1조460억원에 달하며 연말까지 3조∼5조원에 이를 전망이다. 지난해 1년간 코스닥시장의 유상증자 물량(1조8,732억원)과 비교해보면 올들어 4개월간 이미 지난해의 절반수준을 넘어선 것이다. 이달 들어서만 지난 17일 평화은행이 800억원의 유상증자를 마쳤고 다음달에도 골드뱅크 등 7개사가 증자를 계획하는 등 5∼6월 두달동안 2,000억원규모의 증자가 실시될 것으로 추산된다. 정부는 이달초 코스닥 시장등록요건을 일부 완화,자기자본 1,000억원 이상의 대형 기업은 자본잠식이더라도 등록을 허용,사실상 대량 물량공급에 나섰다.이 조치는 개인휴대통신(PCS)3사를 코스닥시장으로 유도하기 위한 것으로 알려졌다. 그러나 증권계에서는 주식물량이 대대적으로 공급될 경우 주가가 침체,결국 기업들의 유상증자도 어려워질 것이라며 물량과 시기의 조절이 필요하다고입을 모은다.특히 호황업종인데다 자금조달에 별 문제가 없는 개인휴대통신회사 등 요건미달기업까지 코스닥 시장에 끌어들이는 것은 정부가 지나치게시장 키우기에 집착하는 것이라는 비판도 제기되고 있다. 삼성경제연구소 권순우(權純旴)금융팀장은 “현재 주가수준에서는 연간 30조원 정도의 물량은 소화시킬 수 있을 것으로 본다”면서도 “그러나 일시에 쏟아져 나올 경우 시장이 급변할 수 있어 유상증자 시기등을 조절해야 한다”고 말했다. 대우증권의 정유신(丁有信)신디케이트 팀장은 “유상증자의 요건 강화 등으로 주식 발행 자제를 유도해야 할 것”이라고 밝혔다. 정부는 그러나 증권시장은 주식수급에 따라 자율조절돼야 한다며 간섭할 생각이 없다는 입장이다. 이상일기자 bruce@

소걸음의 세계경제 성장세가 돌연 날렵해지고 있다. 아시아 및 중남미 경제위기에 허덕이며 간신히 플러스 성장을 유지해오던세계경제가 전방위적으로 성장가도를 질주할 태세다.기존 경제학이론을 초월하는 미국의 장기호황이 끄떡없이 건재하고 금융자본들이 속속 아시아로 귀환중인 데다 유럽에서도 일제히 회복론이 나오고 있다.아직도 경제기반이 취약한 나라들이 많다는 경계론이 화려한 보고서에 묻혀버리는 상황이다. 지난 3월 올들어 처음으로 아시아로의 외국 투자자본 흐름이 순유입으로 돌아섰다고 홍콩투자펀드협회는 4일 밝혔다.5일 정책지도집행위원회를 가진 OECD(경제협력개발기구)에서는 한국과 멕시코 등의 무역장벽철폐,경제개방 등으로 세계경제가 크게 개선됐다는 인식이 공유됐다. 특히 대표적 경기 선행지표인 주가는 세계 곳곳에서 뜀박질을 계속하고 있다.일본 니케이 주가평균 1만7,000선 회복,미국과 영국 주가의 잇단 최고치갱신,아시아 증시 호조가 연일 이어지고 있다. 이같은 세계경제 회복의 기관차는 물론 호황 8년을 구가하고있는 미국이다.지난해 미국은 흔들림없는 소비지출과 치솟는 증시로 흔들리는 세계시장을떠받쳐 세계경제의 기둥임을 군말없이 입증했다. 지난 3일 전미구매관리협회는 월례보고서를 내고 미국 제조업지수도 석달연속 성장세를 보이고 있다고 밝혔다.지난 1월까지 여덟달 연속 하락세이던 제조업분야마저 돌아섬으로써 미국은 명실상부 실물이 뒷받치는 호황국면으로접어들게 된 셈.연방준비제도이사회(FRB)도 지난 5일 이같은 제조업 매출증가를 ‘3∼4월 미국경제 완만한 성장’의 주역으로 평가했다.이같은 추세로만 간다면 미국의 인플레없는 호황은 계속 이어지리라고 전문가들은 이구동성이다. 하지만 제3세계의 경제가 덩달아 터널에서 벗어날 것이라고 낙관하기는 이르다.환란을 겪은 아시아,중남미,러시아 등의 체력이 완전히 회복되지 않은상황에서 조그만 악재 하나에도 국제금융자본이 극도로 민감하게 반응할 가능성을 여전히 배제할수 없다. 일본,중국 등 각국이 위기초래의 주범인 후진적 금융관행을 얼마나 강도높게 개혁해나가느냐가 관건이라는분석이다. 손정숙기자 jssohn@

워싱턴 최철호특파원 미국의 소비자 신뢰지수가 6개월째 연속 상승,최장기 호황을 누리고 있는 미국 경제가 계속 순항할 전망이다. 뉴욕 경제연구기관인 컨퍼런스 보드는 향후 경기동향의 주요 지표인 미국소비자 신뢰지수가 월스트리트 전문가들의 예상을 깨고 지난달 134에서 이달에 134.9를 기록,1포인트 가까이 올랐다고 27일 밝혔다. 컨퍼런스 보드 소비자조사센터 부소장인 린 프랜코는 “소비자들이 경기에대해 비관론을 갖는다거나,활발한 소비관행을 억제하는 어떤 징후도 보이지않고 있다”면서 “소비자 태도는 기록적인 장기호황 현상이 계속되는 데 크게 기여할 것”고 말했다. 컨퍼런스 보드에 따르면,지난달에는 소비자중 15.9%가 향후 6개월간 사업여건이 개선될 것으로 기대한다고 말했으나 이달에는 이보다 늘어난 16.3%의소비자들이 같은 대답을 했다.또 일자리 얻기가 더 용이해질 것이라고 대답한 소비자들도 지난달 15.2%에서 이달에 약 16%로 늘어났다. 시카고 소재 뱅크원의 수석 경제학자인 제임스 애너블은 소비자 신뢰지수의 급등과 활기있는 호경기는 인플레이션 비율을 능가하는 실질 임금의 상승에 기인했을 것이라고 분석했다. 70년대 초부터 90년대 초 사이 실질임금은 약 0.5% 밖에 성장하지 않았지만,작년에 실질 임금 상승률은 무려 7배나 되는 3.5%를 기록한 것으로 알려졌다. 또 전미 부동산 협회에 따르면,지난 달 미국인들은 연평균 505만채의 주택을 구입,최고 기록인 지난 1월의 504만 채 기록을 경신했다. 미국인들의 주택 구입률은 4개월째 연속 500만채를 돌파,미국 경제의 또 다른 활력으로 작용하고 있는 것으로 지적됐다. 한편 뉴욕증시의 다우존스 공업평균 주가지수와 스탠더드 앤드 푸어스(S&P) 500지수가 27일(현지시간) 첨단 기술주들의 조정에도 불구하고 동반 최고치를 경신했다. 다우지수는 이날 경기에 민감한 것으로 알려진 알코아와 듀퐁,셰브론 등 3대 우량주의 상승에 힘입어 113.12 포인트(1.06%)가 오른 10,831.71로 장을마감했다. 이는 지난 23일에 수립된 최고치 기록을 경신한 것으로 11,000까지 169.29포인트만 남겨놓음으로써 금주내에 11,000 돌파도 가능할 것이란 전망이 제기되고 있다. 이달 중순 폭락 이후 가파른 상승세를 보였던 첨단 기술주 중심의 나스닥지수는 단기 과대상승에 따른 조정장이 이어지면서 49.90 포인트가 떨어진 2,602.15로 이날 장을 마감했다. hay@

요즘의 활황증시를 89년 및 95년증시와 비교하는 사람들이 많다.그러나 87년 6.29선언 이후 600포인트이상 올랐던 87∼89년 증시는 지금과 차이가 있다. 89년 4월1일 종합주가지수가 1,007.77 포인트까지 오른 것은 일종의 거품이었다.88년 말까지는 올림픽 특수에다 ‘3저’를 바탕으로 경기호황이 지속됐다.6.29 선언에 따른 민주화 열풍이 거세 정치·사회적으로 불안했음에도 금융·건설·무역 등 이른바 ‘트로이카주’는 불안스런 고공행진을 계속했다. 89년에는 경기가 고점을 지나고 있음에도 88년 10월에 발표된 자본시장 국제화 추진계획의 여파로 주가는 계속 올랐다.증권사들은 앞다투어 지점을 전국으로 확대했고 부동산 시장이 주춤하는 사이 ‘개미군단’들은 증시로 몰렸다.지금처럼 현금이 풍부한 유동성 장세였으나 금리는 여전히 높았고 경기는 하향곡선을 그렸다. 증시로 몰린 자금은 금리인하로 투자처를 잃은 여유자금이 아니라 소팔고논팔아 일확천금을 챙기려는 투기자금들이 상당수였다.경기를 정확히 예측한 기관투자자들은 물량을 내놓았으나 폭락을 경험하지 않은 초보 투자자들은사자로만 일관했다.그러나 곧 자금유입이 끊기고 실적도 뒷받침되지 않자 증시는 1,000선을 돌파한 직후 바로 곤두박질쳤다.깡통계좌라는 말도 이때 나왔다. 반면 92년 8월5일 종합주가지수 500선이 붕괴된 뒤 95년 1월4일 1,136.75로 사상 최고치를 기록할 때까지는 지금과 비슷하다.증시로 유입된 자금이 저금리를 피해 새로운 투자처를 찾으려는 여유자금이었다.금리가 연 19%에서 13%대로 당시로서는 크게 떨어졌고 주당순이익도 실적호전에 따라 단계적으로 올라 지수는 사상 최고치를 경신했다. 지금 증시는 사상 초유의 저금리에다 뮤추얼펀드와 수익증권 등 간접투자부문의 확대로 투자수요가 안정적이다.게다가 구조조정까지 거쳐 경기에 대한기대가 크며 개인투자자들도 손해를 보면 장기 보유한다는 적극적인 자세로매수,증시활황이 이어지고 있다. 백문일기자 mip@

주가가 연일 급등하며 660선을 돌파했다.주가가 660선을 회복한 것은 지난97년 9월 22일 668.45를 기록한 뒤 거의 19개월 만이다. 주가의 급등세는 회사채 수익률 등 금리가 안정되고 금융권의 수신금리가하락세를 보이면서 시중 자금이 주식시장으로 몰리고 있는 것이 가장 큰 요인이다. 특히 풍부한 시중자금이 간접투자상품인 뮤추얼펀드와 주식형 수익증권에집중되면서 기관투자가들의 매수세가 강해지고 있다.지난 한주동안 기관투자가들은 5,900억원의 매수우위를 보였고 이중 투신권이 5,459억원의 순매수를 기록,기관 순매수의 대부분을 차지했다. 기관 투자가들이 순매수로 전환한 것은 외환위기가 표면화되기 직전인 지난97년 10월(666억원 순매수) 이후 17개월만이다.또 4월중에 새로 설정될 간접투자상품 규모가 6조원에 달해 기관들이 추가로 대형 우량주들을 살 것을 예상한 기관선호주 선취매도 주가 상승을 부추겼다. 여기에 6일 새벽 미국 뉴욕증시의 다우존스지수 등 3대 지수가 사상최고치를 경신한 것도 국내 주가 급등의 요인으로 꼽힌다.미국주가의 최고치 경신은 인플레의 우려가 줄고 있고 금리가 인상되지 않을 것이라는 기대감 때문이다.미국 경기의 호황이 지속되면 그만큼 우리 경제의 회복속도도 빨라질것이라는 기대감이 저변에 깔려있다. 증권전문가들은 지난주 순매도를 유지했던 외국인 투자가들이 다시 매수세에 가세한 것도 상승세가 지속되는데 기여했다고 말했다. 이밖에도 그동안 기대감에 그쳤던 경기회복이 점차 시장의 화두로 등장하고 있다.한국은행,산업은행,전경련 등이 발표한 기업경기실사지수(BSI)가 각각 100을 넘어섰다.이는 96년 이후 처음이다.외환위기 이후 위축됐던 소비도회복조짐을 보이고 있는 것이 좋은 징조로 받아들여지고 있다.LG증권 투자전략팀 尹三位씨는 “경기회복의 속도나 강도,지속성 여부에 대해서는 논란의여지가 없지 않다”고 말했다.증권전문가들은 단기 급등에 따른 급락도 배제할 수 없다고 지적했다.

미국의 다우존스 공업평균지수가 사상 처음으로 장중 한때 1만선을 돌파했다.다우존스 지수는 16일(현지시간) 금융주들의 인수·합병(M&A)에 대한 기대감으로 한때 1만선을 돌파했으나,경계·차익매물이 쏟아지며 전날보다 28. 30포인트가 떨어진 9,930.47로 마감됐다. 다우 지수는 지난 1896년 5월26일 40.94로 출발한지 109년만에 대망의 1만고지를 한때나마 등정에 성공한 셈이다.1906년 1월 100선을 돌파한 다우지수는 79년 11월 1,000선을 넘었으며,95년 11월 5,000선도 가볍게 뛰어넘었다. 다우지수 1만선 돌파의 최대의 공신은 90년대 들어 9년째 지속되고 있는 미국의 경제성장이다.특히 지난해 4·4분기 경제성장률이 무려 6.1%를 기록한데 이어,올 상반기에도 3% 수준의 고성장이 예상된다. 과열을 우려할 정도의 호황 속에서도 올 물가상승률이 1% 수준에 머무르고있는 데다,아시아 및 중남미 경제가 최저점을 통과했다는 인식이 확산되고있다는 점도 주가를 끌어올리고 있다. 국내외의 여러 호재로 다우지수는 1만선 돌파 이후에도 당분간 상승세를 이어갈 것이라는 게 월가의 대체적인 견해이다.1만선을 돌파한 다우지수가 투자자들의 자신감을 불어넣고 미국내 소비도 부추길 것이라고 것이다.월가의한 투자분석가는 급등하는 첨단 기술주들이 장기간의 상승과정에서 조정을거쳤고,미 경제의 기초여건도 워낙 튼튼해 주가의 상승기조에 변화가 없을것이라고 내다봤다. 그러나 다우지수 1만선이 거품이어서 대세상승기를 이어가기에 무리라는 시각도 만만찮다.인터넷 주식 붐과 기업 M&A 열기에 편승,주가가 실제 가치보다 30∼50%의 이상(異常)급등하고 있다는 것이다.또 주가 변동폭이 크고 상승종목도 일부 첨단업종에 국한돼 있다는 점 등이 악재로 작용할 수 있어 올해안으로 주가가 8,000선으로 밀릴 것이라는 우려의 목소리도 있다. 미 경제 주간지 비지니스위크는 최근호에서 코넬대학 경제학자들의 분석결과를 인용,다우지수가 60% 이상 과대평가돼 멀지않아 내림세로 반전될 것이라고 전망했다. 한편 17일 일본 도쿄증시의 닛케이 지수도 미 다우지수의 장중 한때 1만선돌파에 힘입어 전날보다 195.29엔이 오른 1만6,268.11엔을 기록했다.

□도쿄 黃性淇 특파원□미국과 경쟁이라도 하듯 일본 주가도 가파른 상승가도를 타고 있다.일부에선 경기를 민감하게 반영하는 주식시장의 호황은 일본 경제가 불황의 바닥을 지나고 있음을 시사하는 것이라는 관측도 제기한다. 도쿄(東京) 주식시장에서 사흘연속 상승세를 보여온 닛케이평균주가는 12일 전날보다 11.49엔 빠진 1만5,490.65엔에 거래를 마감했다. 연속상승에 따른 경계감에 따른 주가하락으로 활황세가 꺾인 것은 아닌 것으로 증시 관계자는 보고 있다. 전날의 1만5,500엔대 진입은 7개월만의 일로 거래된 주식수도 14개개월만에 10억주를 넘었다.전문가들은 최근 증시활황을 “일본은행의 금융완화로 자금여유가 생길 것으로 기대되는데다 외국인 투자가의 매입도 크게 늘어나고있기 때문”이라고 풀이했다. 별다른 이변이 없는 한 4∼6월에는 1만6,000∼1만7,000엔까지 상승할 것으로 보고 있다. 경기의 흐름은 증시에서만 나타나고 있는 것은 아니다. 일본 부동산연구소가 발표한 2월의 수도권 신축 아파트 계약률은 81.6%로급등했다.아파트계약률이 80%를 넘은 것은 일본정부가 소비세를 5%로 올려아파트 판매가 주춤해졌던 97년 3월 이후 23개월만이다. 경제기획청이 16일 발표할 3월의 ‘월례경제보고’에서도 ‘경기가 바닥을찾는 움직임’이라는 표현을 사용,경기침체에 제동이 걸렸음을 처음으로 밝힐 것으로 알려졌다. 사카이야 다이치(堺屋太一)경제기획청장관은 지난해 연말 “경기에 변화의태동이 느껴진다”고 했을 뿐 경기의 바닥 진입여부에 대해서는 밝힌 적이없다.

쌓여가는 적자때문에 2002년쯤 바닥날 것으로 예상됐던 공무원연금기금의고갈속도가 예상보다 빨라 내년 1월쯤이면 재원이 바닥을 드러낼 가능성이높은 것으로 우려되고 있다. 올해 3조원이 넘는 적자에다 남은 연금기금마저 연금지급으로 쓸 수 없는부동산 자산이 많기 때문이다. 29일 공무원연금관리공단에 따르면 올해 수입은 공무원들의 연금기여금 1조1,361억원,정부의 연금부담금 1조1,953억원과 퇴직수당 2조2,447억원 등 모두 4조6,347억원이다. 올해 퇴직공무원을 7만5,000여명으로 잡으면 퇴직연금 및 일시금 5조7,298억원, 퇴직수당 2조여원 등 모두 8조332억원이 지출될 것으로 예상돼 적자규모는 3조3,985억원이 된다.결국 연금기금은 현재의 5조원에서 연말이면 2조원에 미치지 못하게 된다. 공단 관계자는 “남는 자산마저 공무원 임대주택,부동산 등에 투자한 것이많아 연금지급에 활용할 수 없는 실정”이라고 밝혔다. 공단측은 지난 27일 90만명의 공무원을 대상으로 전세자금 대출 등의 각종생활자금 대출사업을 전면 중단하기로 한 바 있다. 관계자는 “공무원들의 대규모 퇴직이 진행되고 연금상태가 이대로 유지된다면 빠르면 올해 퇴직자들에게 연금을 지급하는 내년 1월쯤이면 재정상태가 매우 어려워질 것으로 예상된다”고 말했다.또 연금기금은 내년에도 1조원정도의 적자가 추정되고 있다. 연말 공단의 자산은 전국의 임대주택 2,000억원(1만7,000여가구),상록회관등 부동산 2,347억원,채권투자분 1조원 가량이다. 한편 연금은 주식투자로 지난해 6월 4,000억원의 손실을 입었으나 최근의증시 호황으로 2,500억원 정도를 만회,손실은 1,500억원 정도로 줄어들었다고 밝혔다.朴政賢 jhpark@daehanameil.com

◎실적중심으로 투자… “경기호전” 낙관론 경계를/투기성 자금·실직자 퇴직금 가세… ‘거품’에 유의 증시가 위험신호를 보낸다. 실적 중심의 투자가 아니라 자금력을 바탕으로 한 투기행태로 흐르는 분위기다. 무조건 ‘사자’와 ‘팔자’주문이 엇갈려 주가의 하루 변동폭이 사상 최고치를 기록하는 등 투자심리가 불안하다. 금리인하로 시중의 투기성자금 뿐아니라 실직자들의 퇴직금까지 가세,‘죽기 아니면 살기’ 식으로 덤비고 있다. 증권감독원이 증시 매매활동을 일제히 점검키로 한 것도 ‘거품’이 사라질 것에 대비한 사전 조치다. ●‘돈 놓고 돈 먹기’식의 투기행태를 보이고 있다 지금까지의 주가 상승은 증시로 몰린 여유자금 때문이다. 일종의 투기성 자금으로 증권주와 건설주로 대표되는 중·저가주를 집중적으로 산 것이 과열증시의 출발이다. 재벌개혁 완결이니 대외신인도 제고니 하는 것은 우리의 바람일 뿐 아직 구체화하지 않았다. 외국인 투자자들과 기관투자자들은 주가가 오르자 보유주식을 슬금슬금 팔았다. 종합주가지수가 500을 넘어서자 개인투자자들이 가세했으나 뒤늦은 감이 있다. 주가 변동폭이 15%로 늘어 상한가에 산 종목이 하한가로 떨어지면 하루에 원금을 30% 손해볼 수 있음을 명심해야 한다. 빚을 내서 투자하거나 신용으로 매수하는 것은 위험하다. ●소신없는 뇌동(雷同)매매에 휩쓸려서는 안된다 실적 중심의 투자를 해야 한다. 주가가 싸다고 무조건 사는 것은 위험하다. 증권주와 건설주로 대표되는 중·저가주가 오른 것은 활황장에서 증권사 경영수지가 나아질 것이라는 막연한 기대감 때문이다. 건설주의 경우 베트남의 건설사업 진출이나 정부의 부동산 경기부양책이 호재라고 하나 구체화한 것은 하나도 없다. 액면분할된 주식의 액면가는 5,000원이 아니라 100원 또는 500원이다. 이들 주식 가운데 5,000원 안팎의 주식들이 뚜렷한 호재없이 크게 올랐는데 액면가 5,000원으로 환산하면 5만원 이상의 고가주임을 유의할 필요가 있다. 과거 건설주가 뛸 때 화학업종인 건설화학 주식까지 샀던 어리석음을 되풀이해서는 안된다. ●경기의 낙관론은 금물이다 경기가좋아질 것이라는 낙관론에 현혹되서는 안된다. 주가가 경기를 6개월 선행한다고 하지만 내년 하반기에 호황으로 이어진다는 보장이 없다. 비정상적인 경기 상황에서 벗어난다는 얘기일 뿐이다.

◎5대 재벌 개혁 합의로 탄력받아/예탁금 4조 돌파… 개미군단 ‘밀물’/경영실적 반영안돼 투자 신중해야 증시가 불붙었다. 각종 호재로 주식시장에 시중자금이 봇물처럼 쏟아지면서 증시가 사상 최대의 장세를 연출해 내고 있다. 장세는 전형적인 금융장세. 실물경기의 흐름이나 기업들의 경영실적과 관계없이 풍부한 자금을 바탕으로 나타나는 장세(場勢)로 그만큼 투기적 성향이 높다. 심하게 말하면 ‘돈놓고 돈먹기식’장세라 할 수 있다. 고객예탁금이 지난 8일 사상 최대치를 경신한데다 이달들어 개인투자자들의 신규유입 자금이 1조원을 넘어서면서 주가상승에 탄력을 주고 있는 것이다. 최근 시중금리가 사상 최저로 떨어지면서 시중자금이 마땅한 투자처를 찾지 못한데다 5대 그룹의 구조조정계획을 호재로 보고 한때 증시를 떠났던 ‘개미군단’들이 몰려들고 있는 것이 증시폭발의 원인이다. 증시전망을 밝게 보는 이들은 내년에도 금리가 추가 하락할 가능성이 높기 때문에 이같은 금융장세는 당분간 지속될 것으로 예측한다. 그러나 단기적으로는급등에 따른 차익매물로 급락이 불가피해 투자에 신중을 기해야 한다는 의견들이 많다. ●풍부한 돈 사상 최대규모인 4조2,550억원의 고객예탁금 가운데 개인투자자의 신규 유입규모는 1조7,000억원. 이 중 1조원이 이달들어 유입됐다. LG증권 관계자는 “신규 유입자금 급증은 90년 이후 5차례 정도 있었으나 유입속도와 규모가 이번처럼 빠르고 큰 경우는 없었다”며 “지수상승률도 2개월간 70%를 넘어 과거 어느 때보다 강도높은 금융장세가 나타나고 있다”고 밝혔다. 시중자금 유입이 급증하는 데는 지난 수년간에 걸친 주식시장의 대세하락으로 투자심리가 위축됐으나 주식 값이 떨어질만큼 떨어졌다는 인식의 확산과 내년도 경제성장 등 각종 경제전망들이 개선될 조짐을 보이는 것도 한몫하고 있다. 이 때문에 지점객장에는 정기적금을 해약하고 주식에 투자하는 고객들이 늘고 있고 업종이나 종목을 가리지 않은 매수주문이 쇄도하고 있다. ●투자 신중해야 “언론에 투기과열이라는 말이 나오면 팔아라”라는 ‘증시격언’이 있다. 그만큼 급등장세에서는 투자에 신중을 기해야 하며 투자한 종목이 기대만큼의 수익률을 내고 있다면 일단 수익을 현실화시키라는 얘기다. 물론 종목에 따라 지속 상승하는 경우도 있지만 전체 장세가 급등락을 거듭할 때는 그만큼 투자위험도 높아지게 마련이다. 증시전문가들은 금융장세는 기업의 영업실적이나 경기호황이 뒷받침되지 않는 상태에서 이뤄지는 투기성 장세인만큼 대세가 상승추세에 있더라도 조정국면을 반드시 거치게 돼있다는 점을 강조한다. 특히 가격제한폭 확대 후 상한가가 속출하는 모습이나 개인자금 유입속도가 너무 빠른 점,증시의 과열정도를 나타내는 지표인 예탁금 회전율이 지속적으로 40%를 웃도는 점을 들어 증시가 지나치게 과열돼 있다고 지적한다.

◎IMF 금융지원 국가 더 빠져/전문가들 “세계금융공황 조짐” □주요국 하락폭 美 15∼20%·日 16% 러 41%·중남미 30∼42% 동구 23∼41%·서구 10∼14% 세계 금융가에서는 악몽의 8월이었다. 주가가 한달동안에 최고 42%까지 곤두박질쳤다. 아시아에서 중남미,유럽 그리고 미국까지 주가 폭락의 고리에서 벗어 나질 못했다. 러시아의 금융 공황이 ‘검은 8월’을 주도했다지만 많은 국제 금융전문가들은 세계 금융공황의 기미라고 크게 우려하고 있다. ‘8월의 악몽’은 아시아에서부터 시작됐다. 일본 닛케이 주가는 16%가 급락했다. 월간 기록으로는 12년이래 가장 큰 것이었다. 인도네시아 29%,태국 20% 등 국제통화기금(IMF)의 금융지원을 받고 있는 국가들의 주가폭락이 두드러졌다. 인접한 필리핀은 26%,말레이시아도 25% 떨어졌다. 상대적으로 경제기반이 탄탄한 싱가포르도 16%였고 타이완(臺灣) 14%,홍콩도 8.33%나 빠졌다. 파문은 중순이 되면서 시장경제를 실험하고 있는 동유럽으로 확산됐다. 맹주격인 러시아가 끝내 모라토리엄(채무상환 유예) 상태에 빠지면서 주가는 무려 41%이상 낙하했다. 사실상 주식시장이 마비됐다. 폴란드·체코·터키 주가 역시 23%에서 최고 41%까지 추락했다. 러시아의 ‘위기’는 서유럽으로 전파됐다. 러시아에 가장 많은 돈을 빌려준 독일의 14%를 비롯해 영국 10%,프랑스 13% 등의 하락률을 보였다. ‘검은 8월’은 경제기반이 취약한 이머징마켓(신흥시장)에 치명적이었다. 대표적인 피해자가 중남미. 베네수엘라 40%,브라질 42%,아르헨티나 39%,멕시코는 30%가 내려앉았다. 호황을 누려온 미국도 ‘8월 그림자’에 끝내 묻히고 말았다. 뉴욕의 다우존스 지수가 15% 떨어졌고 벤처기업의 주식시장격인 나스닥지수는 20%나 내렸다. 특히 8월 마지막 날의 폭락은 끔찍했다. 하룻만에 무려 6.3%가 빠지며 사상 3번째의 낙폭을 기록했다. 9월1일에는 또 3.8%가 오르는 급반등세를 보이며 매우 불안정한 기류를 반영했다. 일본의 닛케이 지수 역시 이달 들어서도 시시각각 등락을 반복하는 취약한 장세를 이어가고 있다.

◎20년대 美 경제 대호황 구가하다 급추락/위기몰란 독 지불유예 선언… 파운드 몰락/이번에도 미 장기호황 “흔들” 일 엔화 약세/지불유예 주역만 독서 러시아로 바뀌어 현재 세계경제상황의 궤적이 1920년대 말 세계대공황의 전야를 방불케 한다. 차이가 있다면 주역들이 뒤바뀐 사실과 확산속도가 훨씬 빠를 것이라는 점이다. 오늘날 기폭제가 러시아라면 당시는 독일. 그때 미국의 역할은 아시아와 일본이 맡고 있다. 20년대 미국 경제는 호황의 끝이 보이지 않았다.28년 GDP성장률은 3%대,증시 활황세도 꺾일줄 몰랐다. 그러나 이듬해 미국은 증시가 대폭락하면서 호황의 실체가 거품이었다는 게 드러났다. 바로 1년전 욱일승천하던 아시아 경제가 추락한 상황과 너무 비슷하다. 20년대 당시 최대 채권국이기도 했던 미국의 위기는 독일을 비롯한 서유럽으로 확산됐다. 미국 투자가들은 일제히 유럽 채권을 팔고 투자를 중단했다. 지금은 헤지펀드 등이 빠져나간 아시아와 러시아에서 재현되고 있다. 당시는 독일이 단기채권 모라토리엄을 선언했다. 그 여파로 기축통화인 영국 파운드화가 몰락했다. 이번에는 러시아가 독일의 전철을 밟았다. 때문에 일본의 엔화가 더욱 힘을 잃고 있다. 여기서 일본마저 채권회수에 나서게 되면 미국도 버티기 어렵다. 세계경제는 공멸로 이어질 게 뻔하다.

세계 금융대란이 현실로 다가서고 있다.일본 엔화가 11일 도쿄외환시장에서 8년만에 최저치를 기록하자 세계증시의 주가가 일제히 폭락,세계경제의 동조화(同調化)현상을 보였다.엔화약세는 곧바로 도쿄,홍콩,런던,프랑크푸르트,뉴욕 등 증시에 폭락장세를 야기시켰다.엔화약세는 일본정부의 경기회복 노력에도 불구하고 호전될 기미를 보이고 있지 않은 상태에서 최근 홍콩의 주가하락과 중국의 위안화 절하 가능성이 가세된 데서 비롯되었다. 뉴욕증시의 폭락은 아시아의 경제위기가 미국 경제에 영향을 주었다는 점에서 각별한 관심을 갖게 한다.그동안 태국 인도네시아 한국 등 아시아지역 개도국에 외환위기가 발생했지만 미국 경제에는 영향을 미치지 않는다는 것이 미국 경제전문가들의 지배적인 견해였다. 그러나 올해 2·4분기 미국의 경제성장률이 1.4%를 기록,2년만에 가장 낮은 수치를 보이면서 지난 8년동안 호황을 지속해온 미국경제에 대한 전망이 엇갈리기 시작했다.2·4분기 성장은 제너럴 모터스의 파업 등 일시적인 요인에 의한 것이라는 예측과경기감속을 알리는 신호라는 비관적인 전망으로 갈라졌다. 제2의 경제대국인 일본이 마이너스 성장에서 헤어나지 못하고 있고,중국 경제가 양쯔강 홍수로 흔들리고 상황에서 세계경제의 견인차 역할을 해온 미국경제가 침체국면에 빠진다면 세계경제가 위기를 맞을 가능성이 매우 높다. 세계경제의 지구촌화(Globalization)가 진전되면 될수록 지구 어느 한 쪽의 경제위기가 다른 쪽으로 전이되는 속도가 빨라진다.엔화 하락의 영향이 하루사이에 지구촌을 한 바퀴 돌 정도이다.이번 세계 주가하락에 결정적인 역할을 한 일본경제가 침체에서 벗어날 기미를 보이지 않고 있다는 점이 세계경제에 적신호를 던져주고 있는 것이다. 엔화는 미국과 일본의 시장개입이 없다면 1백50엔대 돌파는 시간문제로 보인다.엔화의 ‘기술적 저지선’이 무너지면 중국 위안화 절하가 불가피할 것으로 전망된다.우리 정부는 아시아 경제위기가 미국은 물론 세계경제에 영향을 미칠 것이라는 점을 전제로 대응방안을 강구해야 할 것이다.또 인도네시아의 외채 원금상환 연기가 동남아의 다른 국가에 파급될 것에 대비,그 대책도 마련해야 할 것이다. 동시에 우리가 제 2의 환란(換亂)을 당하지 않도록 수출을 촉진시켜 올해 경상수지 흑자폭을 350억달러 이상으로 끌어올리는 한편 단기외채를 서둘러 중장기외채로 바꾸고 외환보유고를 500억∼700억달러선까지 높이는 등 외환관리에 각별히 유의할 것을 당부한다.

◎지난 15일 워싱턴 회담때 세계금융에 악영향 우려 【도쿄=姜錫珍 특파원】 지난 15일 워싱턴에서 개최된 서방 선진7개국(G­7) 재무장관·중앙은행총재회의에서 9천달러를 돌파한 뉴욕주가와 부동산 등 자산가치 상승으로 인한 미국 경제의 버블화에 대해 참가국들이 우려를 표명했었다고 일본의 교도(共同)통신이 23일 보도했다. 통신은 G­7회의에서 최대 초점인 일본경제의 침체와 함께 전후 3번째 호황이 8년째 지속되고 있는 미국경제에 대해 논의하면서 증시의 급등세가 앞으로도 지속돼 세계금융시장의 파란요인이 되지 않을까 각국 통화당국자들이 경계감을 표했다고 전했다. 그러나 G­7회의에서 미국 증시에 대해 논의한 사실이 밖으로 알려질 경우 시장에 예기치 않은 영향을 미칠 수 있다는 판단에 따라 폐회시 발표한 공동성명 등에는 미국 금융시장에 관해서는 일절 언급하지 않기로 한 것으로 알려졌다. 일본 통화당국자들에 따르면 G­7회의에서는 참석자들이 오찬까지 같이하면서 약 5시간동안 마라톤 논의를 계속했는데,이 가운데 1시간 가량은 미국의 경제·금융시장을 둘러싼 문제에 집중됐다는 것이다. 현재 국제 금융시장에서는 미국의 주가 급등 배경으로 미국·일본·유럽의 세계 3대 금융시장 가운데 일본 시장이 경제의 침체로 국제투자자금을 제대로 흡수하지 못하고 있어 미국시장으로 자금이 몰려들고 있기 때문이라는 견해가 지배적이다.

◎“증시·부동산 시장·M&A 등 이상과열”/이코노미스誌 대공황 가능성 경고 【워싱턴=金在暎 특파원】 같은 선진국들마저 부러움을 감추지 못하는 미국 경제가 혹시 실상은 터지기 직전의 ‘버블(거품)’은 아닐까. 세계적 권위의 경제주간지 이코노미스트는 경제학자 열에 아홉이 앞으로도 몇십년은 탄탄한 성장률과 기록적으로 낮은 인플레를 유지할 것이라고 전망하는 미국경제에 대해 버블 조짐이 있다고 최근호에서 용감하게 경고했다. 선진국 치고는 높은 연 3%의 성장률과 30년래 최저 수준인 4.6%의 실업률에도 불구하고 미국은 이런 선진형 호황이 ‘교과서대로’ 몰고왔던 인플레현상이 신기하게도 보이지 않고 있다.그러나 이코노미스트는 바깥에 잘 드러나는 소비자·생산자물가 말고 자산가격의 급등현상에 주목하면서 미국경제 곳곳에 버블을 일구는‘과도한 투기’ 현상이 만연하고 있다고 지적한다. 그 첫 증상으로 주가의 장기 급등이 꼽힌다.미 주가는 올해만 15%가 올랐으며,지난 2년간 통틀어 65%가 뛰었다.기업이 아무리 탁월한 경영혁신을하고 경쟁력을 높였다고 해도 지나친 상승세라는 것이다. 두번째 증상은 합병 열풍.이달 초순까지 올들어 벌써 4천4백억달러의 합병건이 발표됐는데,금세기 들어 미국에 나타난 4번의 합병열풍은 1904,1928,1969년의 주가 대폭락과 1990년의 경기침체로 이어졌다.증시호황의 맨 마지막을 광적인 합병이 장식한다는 말도 있다. 셋째 부동산가격에 거품기가 보인다.지난해 샌프란시스코,보스턴,댈러스 등지의 상업용 임대료가 20% 이상 올랐으며,최근 뉴욕에서는 새 건물을 지을 땅값이 반년 전에 비해 배로 치솟았다. 넷째 통화량이 급증했다.총유동성인 M3가 올들어 벌써 10%나 불어났는데이는 85년 이후 최대 기록이다.

◎증시 7개월만에 상승 곡선/인니·태 개혁 여부가 변수 금융·외환위기로 침체에 허덕이던 아시아 경제가 지난주 모처럼 한숨 돌렸다.미셸 캉드쉬 국제통화기금(IMF) 총재의 아시아 순방이후 오랫 동안 잃었던 낙관과 신뢰도가 조금이나마 회복되면서 아시아 각국의 통화들이 일제히 미 달러화에 강세를 보였으며 이같은 통화안정에 힘입어 아시아국가들의 주식시장도 아시아 외환위기의 불안이 감소하기 시작했다는 분석가들의 평가에 힘입어 모처럼 곤두박질에서 벗어나 7개월 만에 가장 호황을 누렸다. 분석가들은 아시아 각국의 경제들이 서로 밀접하게 연관돼 있고 한나라의 부진이 곧바로 이웃으로 전파되는 것을 감안할 때 지난주 아시아 각국이 보여준 경제호전이 큰 흐름으로 굳어지기 위해선 인도네시아와 태국에서 강도높은 개혁조치들이 빠른 시간 내에 가시화해야 한다고 말하고 있다. 이와 함께 세계 2위의 경제대국이며 최대의 채권국인 일본이 아시아의 신뢰회복 및 경제위기 탈출에 좀더 적극적으로 대처해야 한다는 목소리도 높아지고 있다.