◎10P “껑충”… 증권·의약·철강주등 강세 주가가 3일연속 큰폭으로 올라 종합주가지수는 7백60선에 육박하며 올 최고기록을 하룻만에 또 깨뜨렸다.거래량과 거래대금도 증시사상 두번째를 기록했다. 5일 주식시장은 지난주의 오름세가 이어지면서 종합주가지수가 10.02포인트 오른 7백58.17을 기록했다. 이날 주식시장은 개장초부터 최근의 강세분위기가 지속되며 강세로 출발했으나 주가의 단기급등에 따른 일반의 경계및 이식매물도 많이 쏟아졌다. 증권주가 장을 주도했으며 제지 의약 철강 건설주의 강세도 두드러졌다. 이날 현재 고객예탁금은 2조6천억원을 넘어서며 지난 89년 4월22일 이후 최고수준을 보이고 있다. 거래량은 5천4백50만주,거래대금은 9천5백56억원으로 각각 지난달 30일의 증시 최고기록인 5천9백11만주 9천7백28억원에는 약간 미치지 못했다. 증권주의 무더기 상한가를 비롯,3백68개 종목이 올랐으며 하한가 25개종목등 3백44개 종목이 내렸다.

◎증권주 무더기 상한가… 15P 뛰어 주가가 이틀째 큰 폭으로 올라 종합주가지수 7백50선에 육박했다.3일 주식시장은 전날의 오름세가 그대로 이어지면서 종합주가지수를 전날보다 15.12포인트 오른 7백48.15까지 밀어 올렸다. 종합지수 7백48.15는 올들어 최고이며 지난달 30일(7백34.48)의 최고기록을 4일만에 깨뜨린 것이다. 이날 거래량과 거래대금도 반일장 증시사상 최고기록을 1주일만에 또다시 경신했다.종합주가지수가 7백40선을 넘은 것은 지난해 10월25일(7백67.06)이후 9개월여만이다. 종합주가지수는 연중 최저치를 기록했던 지난 6월22일의 5백90.57에서 6주만에 1백57포인트(27%)가 상승했다. 주가가 이처럼 큰 폭으로 오름에 따라 3일현재 증자설이 있는 현대 쌍용 제일 부국증권등 증권주 17개종목은 연중 신고가를 기록했다. 주말인 이날 주식시장은 주중에 충분한 조정을 거쳤다는 일반투자가들의 판단으로 무조건 사자는 모습이었다. 유상증자및 외환업무허용설로 증권주가 연이틀 강세를 보이는 등 금융주가 장을 주도했다.북방관련기대감으로 무역 건설주의 상한가행진도 이어졌다. 거래량은 3천6백60만주,거래대금은 6천1백76억원으로 지난달 27일의 종전 반일장기록을 넘어섰다. 증권주의 무더기 상한가를 비롯,4백1개종목이 올랐으며 하한가 35개종목등 2백72개 종목이 내렸다.

◎증권사 증자설이 기폭제 연 이틀동안 내렸던 주가가 2일에는 큰폭으로 올랐다.이날 주식시장은 종합주가지수가 전날보다 18.08포인트 올라 7백33.03을 기록했다. 이날 주식시장은 개장초부터 강세로 출발,7백25.60으로 전장을 마쳤으며 후장들어서도 주가 오름세는 계속 이어졌다. 고객예탁금의 유입증가와 거래량이 줄지 않고 있는등 최근의 증시분위기 호전이 매수세를 자극했으며 현대·제일·쌍용·부국증권등의 유상증자설이 장을 부추겼다. 증권주의 강세가 전금융주의 강세로 이어지면서 대부분의 업종이 오름세를 보이는 기폭제 역할을 했다. 또한 기관의 교체매매도 주가를 올리는 큰 요인으로 작용했다. 업종별로는 금융·제조업주가 강세를,광업·음식료·제지업종이 약세를 보였다. 거래량은 4천6백86만주,거래대금은 7천9백43억원으로 거래가 활발했다. 전자·건설·무역·금융주의 무더기 상한가를 비롯,4백49개 종목이 올랐으며 하한가 42개종목등 2백62개 종목이 내렸다.

◎회사채등 장기는 계속 내려 증시로 자금이 몰려들면서 회사채 유통수익률 등 장기금리는 낮아지고 있으나 월말 자금수요 및 기업들의 자금부족으로 콜금리를 비롯한 단기금리는 최근 다시 오름세를 보이고 있다. 2일 금융계에 따르면 회사채(3년만기)유통수익률은 1일 현재 연 18.4∼18.45%를 기록,열흘전인 지난달 21일의 18.9%에 비해 0.45∼0.5%포인트 낮아졌다. 또 산업금융채권 등 금융채(1년만기)와 통화채(1년만기)의 유통수익률도 각각 18.0%까지 떨어져 열흘전의 18.5%에 비해 0.5%포인트 낮아졌으며 연중최고치를 나타냈던 지난 6월말의 18.85%에 비해서는 0.85%포인트 하락했다. 그러나 단기금리지표인 비은행간 콜금리(1일물)는 지난달 하순이후 계속 오름세를 보이는 가운데 지난 1일 연 19.7%까지 상승,지난달 21일의 17.5%에 비해 2.2%포인트가 올랐다. 콜금리는 지난 6월17일 연중 최고기록인 연 20.34%까지 올라간 이후 6월말까지 20.0%이상의 고수준을 유지했으나 7월들어 하락세를 보이면서 지난달 20일 연 17.0%까지 낮아졌으나 월말자금수요로 다시 상승세로 돌아섰다. 이처럼 금리가 「장저단고」현상을 보이고 있는 것은 시중 유휴자금이 증시로 집중되면서 회사채 등 각종 채권매입에 자금이 몰린데다 내년부터 주식시장이 개방되면 해외자금의 유입으로 금리가 하락할 것이라는 기대감이 형성돼 장기금리는 하락하고 있으나 단기금리는 지난달말 부가가치세 납부,법인세중간예납 등으로 자금난이 계속되고 있는데다 은행권의 여신축소에 따른 일시적인 자금부족현상이 가중됐기 때문으로 풀이되고 있다.

◎조정양상… 한때 7백선 위협 주가가 2일째 내리면서 조정양상을 보이고 있다.1일 주식시장은 큰폭의 내림세를 보인 전날보다 종합주가지수가 2.08포인트 떨어진 7백14.95로 마감됐다. 이날 장은 개장초부터 주가의 단기급등 및 전날의 급락에 대한 불안심리로 경계 및 이식매물이 쏟아져 약보합세로 출발했다.일부기업의 부도설,기관매도설,증권사에 대한 통화채배정 등 악재가 겹쳐 전장 한때는 종합주가지수 7백선이 위협을 받기도 했으며 업종구별없이 모두 약세를 보였다. 대부분의 증권관계자들은 고객예탁금이 계속 늘어 1일 현재 2조2천억을 돌파하는 등 증시주변여건이 개선되고 있는 점을 지적,조정을 거친뒤 주가상승이 이어질 것으로 보고 있다. 거래량은 4천2백만주,거래대금은 7천2억원으로 거래는 활발했다. 41개종목의 상한가를 포함,2백47개종목이 올랐으며 하한가 88개종목 등 4백74개 종목이 내렸다.

◎거래량­대금도 사상최고/“연일 급승에 과열 우려”/전문가 주가가 연4일째 급등세를 보여 과열의 우려가 일고 있는 가운데 거래량과 거래대금이 또다시 사상최고를 기록했다.30일 주식시장은 개장초부터 급등세를 보여 종합지수가 전날보다 20.21포인트가 오른 7백34.48을 기록했다. 이는 지난해 12월10일(7백35·33)수준이다. 이날 거래량은 5천9백11만주,거래대금은 9천7백28억원으로 전날의 사상최고기록을 하룻만에 깨뜨렸다. 이날 개장초부터 전날의 폭등세가 이어져 사자가 몰리면서 후장중반 한때 종합주가지수가 7백40선을 넘어서기도 했으나 단기급등에 따른 경계매물이 많이 나와 오름세가 다소 주춤했다. 증권관계전문가들은 최근의 단기간 주가급등은 바람직하지 않은 것이라고 우려하면서 견고한 주가상승을 위해 조정을 거쳐야 할 것이라고 말하고 있다. 현대증권의 손영보이사는 『최근의 주가급등은 바람직하지 않다』면서 『기관투자가들이 과열을 막기위해 매도에 나서야 할것』이라고 말했다. 증시가 올 종합주가지수 최저치를 기록했던지난달 22일(5백90.57)을 고비로 이달초부터 ▲주가의 바닥권인식 ▲통화량증가 ▲남북관계개선 ▲수출호조 등에 따른 경기회복기대 ▲부동산경기침체 ▲시중자금난 완화 등의 호재로 오름세를 보이기 시작한 뒤 종합주가지수는 5주여만에 1백44포인트(25%)가 올랐다. 또한 이달들어 거래량 거래대금이 연이어 최고기록을 세우는등 전형적인 금융장세를 보이고 있다. 이날 주식시장은 매물이 부족한 가운데 전업종에 걸쳐 오름세를 보였으며 증권 보험 은행 단자등 금융주의 강세가 계속됐다. 금융주가 무더기 상한가를 보인 것을 비롯,7백7개종목이 올랐으며 하한가 10개종목등 72개종목이 내렸다.

◎거래량 5천만주… 또 신기록 연일 큰폭의 오름세를 보이고있는 주가가 종합지수 7백선을 넘어서 올 최고치를 기록했다. 29일 주식시장은 특별한 호재가 없는 가운데 전주의 급등세가 그대로 이어져 종합지수는 전날보다 21.05포인트가 오른 7백14.27을 기록했다. 종합주가지수가 7백선을 넘은것은 지난해 12월22일(7백5.63)이후 7개월여만이며 같은해 12월12일(7백24.51)이후 최고기록이다. 거래량도 5천1백58만주로 지난25일의 3천9백82만주 기록을 넘어서 또다시 증시사상 최고를 기록했다.이날 거래대금은 8천2백88억원에 이르러 올 최고인 지난 25일의 6천2백15억원을 가볍게 넘어서면서 지난 89년 12월22일(8천5백90억원)이후 최고였다. 하루 21.05포인트가 오른것은 올들어 4번째로 높은 것이다. 이날 주식시장은 개장초부터 매수세가 몰려 종합주가지수를 전날보다 9.86포인트 오른 7백3.08까지 밀어올렸으나 전장중반 주가의 급등에 대한 경계로 이식매물이 나오면서 한때 다시 7백선이 무너지기도 했으나 곧 급등세가 되살아 났다. 한편 주가의 단기급등에 대한 우려의 소리도 높아지고 있다. 증권관계자들은 최근의 주가급등현상은 자금력으로 밀어올리는 「금융장세」이기 때문에 투기의 우려가 높은 것으로 분석하면서 일반투자가들의 주의를 당부했다. 고객예탁금이 29일 현재 1조8천억원을 넘어서 올 최고를 보이고 있지만 하루 거래대금이 고객 예탁금의 30%선을 넘고 있기 때문에 현재의 폭등장세가 비정상이라는 의견이다. 증시관계자들은 주가상승이 견고하게 이루어지기 위해서는 조정기간이 필요하다고 밝히고 있다. 이날 주식시장은 은행 단자 증권 보험업등 금융주가 장을 주도했으며 업종 구분없이 전업종이 오름세를 보였다. 금융 건설주가 무더기 상한가를 보인것을 비롯,6백62개종목이 올랐으며 하한가 5개종목등 1백8개종목만 내렸다.

정부의 두차례에 걸친 건설경기진정대책으로 이 부문의 과열이 진정되면서 경제의 다른 부문에도 선순환적 현상이 나타나고 있다.부동산경기가 내림세를 보이는 대신 증시가 되살아 나고 시중 자금란이 풀리고 있다.지난 4년동안 건설경기 과열은 건자재와 노임의 파동은 물론이고 물가전체를 흔들어 놓았었다. 그 뿐만 아니라 시중의 자금이 온통 건설부문으로 쏠려 제조업부문은 심한 자금란으로 허덕이었고 증시 또한 침체의 늪에서 헤어나지 못했었다.그래서 정부는 지난 5월 건설경기진정대책을 수립,주택및 상업용 건축의 적정투자를 유도하려 했다. 그러나 정부가 기대하던 진정효과는 나타나지 않았고 신도시의 부실시공 파동이라는 사태까지 직면했다.그러자 정책당국이 지난 7월 건설투자 적정화 방안과 5대 신도시 건설관련대책을 발표하기에 이르렀다.두차례에 걸친 건설경기진정대책이 마침내 주효하여 그 첫번째 신호로 부동산 가격이 하락세를 보이기 시작하면서 증시가 되살아 나고 있다. 또 건설부문자체도 뚜렷한 진정기미를 보이고 있다.13개 지방도시에서 민영아파트가 미분양되는 사태가 속출하고 있다.더구나 경기과열이 상징처럼 여겨져 온 분당과 평촌 신도시아파트 분양의 경우 상한액을 밑도는 채권으로 당첨되는 사례가 나타나고 있다. 분당신도시 상업·업무용 용지의 경우도 무더기 유찰사태가 빚어지고 있는 것으로 보도되고 있다.지난 87년이후 올해 상반기까지 호황을 구가하던 부동산경기가 하강국면으로 접어들고 있음이 거의 분명하다.현재 부동자금이 증시로 유입되고 있는 그 사실 자체가 앞으로 부동산경기 하강을 전망케 하고 있는 것이다. 부동산경기의 진정과 다른 경제분야의 선순환적 작용을 보면서 우리가 느끼는 것은 정책의 타이밍이다.정책당국의 거시적 정책조정이 얼마나 중요하며 그 파급효과 또한 어느정도 심대한가를 다시 한번 확인해 주고 있다.또 한가지 지난번 건설경기 진정대책을 확정하는 과정에서 주무부처와 건설업계가 보인 상당한 반발이 자기집단의 영역이나 이익을 앞세우는 이른바 영토주의에 근거를 둔 것임을 일깨워 주고 있기도 하다.바꿔말해 영토주의는시정되어야 한다는 교훈을 주고 있다. 정부가 앞으로 유의해서 지켜 보아야 할 사항은 주가와 부동산가격과의 관계이다.과거의 경험으로 보면 부동산가격과 주가와의 관계는 단기적으로는 대체관계에 있다.즉 부동산가격이 내리면 주가는 오른다.그러나 장기적으로는 주가가 급상승,투기장세화하면 일정한 시차를 두고 부동산 가격도 상승하는등 동반상승하는 경향이 있다. 장기적으로는 대체관계에 있다고 볼 수 가 없다.이 사실은 주식이나 부동산이나 상품이나 간에 투기적 요소에 의한 상승은 항상 경계되어야 함을 의미한다.따라서 정책당국은 부동산가격의 지속적인 안정에 힘을 기울이는 한편 주가가 금융장세화하거나 지나치게 과열되고 있지 않나를 주의깊게 관찰하여 적절한 대응을 해나가야 할 것이다.

◎전체 대출의 66% 차지/하반기엔 자금난 크게 완화될듯 서비스업종으로 몰리던 시중자금의 물꼬가 다시 제조업쪽으로 바뀌고 있다. 29일 재무부가 집계한 금융기관(비은행권 포함)의 산업별 대출현황에 따르면 올들어 5월말까지 전체 대출금 규모는 10조7천4백억원(잔액기준)이 늘어났으며 이 가운데 7조8백억원이 제조업 부문에 공급된 것으로 나타났다. 이에따라 이 기간중 전체 대출금에서 제조업이 차지한 비율(대출점유비)은 65.9%를 기록,지난해의 47.4%보다 18.5%포인트가 높아졌다. 지난해 금융기관 대출금 증가액은 22조6천억원이었으며 이중 10조6천억원이 제조업 부문에 공급돼 제조업 부문의 대출점유비는 47.4%에 불과했다. 제조업에 대한 대출을 금융권별로 구분해 보면 은행대출은 올들어 지난5월까지 4조5천억원이 늘어났으며 이 가운데 3조2천억원이 제조업에 지원돼 제조업의 은행대출 점유비는 70.1%를 차지했다. 지난해에는 전체 은행대출 증가액 11조5천억원 가운데 44.9%인 5조2천억원이 제조업 부문에 공급됐다. 비은행권 대출의 경우에도 지난해에는 전체 대출금 증가액 11조1천억원중 제조업에 대한 대출이 5조4천억원 늘어나 제조업의 대출점유비는 49.9%에 불과했으나 올해에는 이 비율이 62.9%로 높아지고 있다. 이처럼 올들어 시중자금의 흐름이 좋아지고 있는 것은 정부의 건설경기 진정대책으로 최근 부동산가격이 점차 안정되고 있는데다 올봄 제조업체의 노사분규 발생이 예년에 비해 크게 줄어들어 제조업에 대한 투자심리가 되살아나고 있기 때문으로 분석되고 있다. 이와 함께 최근 증시의 호전으로 제조업의 직접금융 조달 기회도 늘어날 것으로 예상되고 있어 올 하반기 제조업의 자금사정은 크게 개선될 전망이다. 재무부는 이를 위해 신용카드 사용과 주택건설 자금등 부동산관련 대출을 억제하는 등 소비성 대출 억제 시책을 지속적으로 펴나가기로 했다.

◎“너무 오른다”투자가들 즐거운 비명/개장초부터 “사자”홍수… 매도세 압도/“골이 깊으면 산도 높은 법”큰 장 기대 ○…주말인 27일에도 주식거래량과 거래대금이 급증하면서 주가가 급등했다. 이날 증시에서는 거래량과 거래대금이 반일장으로는 사상최고인 3천95만주,4천7백76억원을 기록하는 대활황을 보였다. 이날 종합주가지수가 18포인트이상 급등하는 폭등세를 보이자 증권관계자와 일반투자자들은 단기급등에 따른 과열을 우려하면서도 증시가 오랜 침체에서 완전히 벗어난 것을 기뻐했다. ○…이날 증시는 장이 열리면서부터 「사자」주문이 급증,매수세가 6대4정도의 비율로 매도세를 압도했다. 또 동시호가 주문건수도 평소보다 2∼3배 늘어난 가운데 주가는 큰폭의 오름세로 출발했다. 남북관계 개선및 북방교역 확대움직임이 호재로 작용,개장 1시간만에 종합주가지수가 6백90선을 넘어섰고 거래량도 급증,상오11시쯤에는 한국증권전산의 컴퓨터가 거래량을 소화하지 못해 한때 장애가 일기도했다. 보통 상오11시50분에 장이 마감됐으나 이날은 증권전산의 장애로 하오 2시가 돼서야 모든 기록이 나오는 「이변」을 보이기도. ○…개장초 현대증권이 상한가를 보이고 난뒤 대부분 증권주들이 잇따라 상한가를 기록,금융주가 장을 주도하는 양상을 보였으며 전업종이 오르는 과열된 분위기였다. 개장은 주말인데도 평일과 비슷한 수의 투자가들이 몰려드는 활기를 보였으며 매도주문을 낸뒤 곧 매수주문을 내는등 분주하고 어수선한 모습들이었다. ○…부국증권 본사객장에 있던 김성인씨(40·사업)는 『이틀연속 주가가 폭등했기 때문에 급락할 우려가 있다』면서 최근의 단기간 주가급등을 우려하기도 했다. 대우증권 본사객장에서 전광판을 유심히 지켜보던 김재국씨(41·회사원)는 『조정이 끝났다는 판단으로 투자가들이 몰리고 있는것 같다』면서 『주가급등현상이 쉽게 끝나지 않을것』이라는 전망도. ○…증권사관계자들은 장이 과열된 것을 우려했다.대우증권 영업부의 배장원씨(29)는 『증권사직원들도 향후 장세를 판단하지 못할 정도로 현재의 주식시장은 상식을 벗어난 상태』라며 『주가가 장중조정으로 끝나고 난뒤 다급한 상태에서 사놓고 보자는 심리가 작용,물량이 풍부한 금융주로 몰리고 있다』고 밝혔다. 현대증권 방배지점의 방대영씨(30)는 『전화주문도 많았으며 투자가들이 열광적이어서 뇌동매매가 많은것 같았다』고 분위기를 설명했다. 한진투자증권 영업부의 안충환씨(31)도 『큰장이 올것같다는 루머때문에 일찍 주식을 사는 것이 돈을 버는 것이라는 생각으로 선취매현상이 일어나는 것 같다』고 분석했다.

◎하루 예탁금 3백억… 한달새 80P 뛰어/부동산값등 안정땐 내년 「1천P」 예상 증시가 오랜 침체에서 벗어나 활황을 맞고 있다. 지난 2년여동안 깊은 침체의 늪에 빠져있던 증시가 이달초부터 오름세를 보이며 고객예탁금과 거래량·거래대금의 급증등 빠르게 살아나고 있다. 지난 89년 4월1일 종합주가지수 1천7로 최고봉에 올랐던 증시는 이후 지난달까지 무려 2년3개월동안 내리막길을 걸어 지난달 22일에는 올들어 최저치인 5백90.57을 기록하는 등 장기침체 양상을 보여왔다. 이달들어 증시가 회생의 조짐을 뚜렷이 보이고 있는 것은 증시내외의 호재가 맞물려 투자심리가 안정되면서 일반투자가들의 「시장참여」가 늘고 있기 때문이다. 먼저 증시내적인 요인으로는 2년여동안 계속 주가가 떨어졌기 때문에 충분한 조정기간을 거쳤다는 판단과 주가가 떨어질 만큼 떨어졌다는 바닥권인식이 주가상승의 동인으로 작용하고 있다. 증시외적요인으로 투자심리를 부추기고 있는 것은 그동안 증시의 최대악재로 작용했던 시중자금난이 지난달말을 고비로 점차해소되고 있고 하반기에는 수출호조 등으로 경기회복이 예상되고 있다는 점이다. 여기에 신도시 아파트 부실공사파문으로 신도시아파트의 분양이 연기되고 최근 2∼3개월간 부동산값이 안정및 하락세를 보이고 있는 것도 일반투자가들의 증시진출을 부추기고 있다는 분석이다. 이밖에도 하반기에 통화공급이 확대되고 올가을 남북한이 유엔에 동시가입하는 등 남북관계가 호전될 것으로 예상되고 있는데다 내년으로 다가온 자본시장개방을 앞둔 기대감도 증시에 탄력을 주고 있는 것으로 증권관계전문가들은 분석하고 있다. 이러한 증시내외의 요인들로 투자심리가 안정되어 고객예탁금만 해도 이달들어 하루평균 3백억원씩 늘어나고 있으며 이번주 들어서는 하루평균 5백억원 이상이 증시로 들어오고 있다. 지난 25일 현재 고객예탁금은 1조6천억원을 돌파,올 최저치를 보였던 지난달 18일의 8천8백억원보다 배가까운 8천억원이 늘어났다. 고객예탁금의 급증은 주가급등으로 이어져 26일 종합주가지수가 3월19일(6백72.19)이후 4개월여만에 6백70선을 돌파했다.또 지난달 22일이후 1개월여만에 80포인트가 오르는 급등장세를 보이고 있다. 주식거래량도 지난 25일 3천9백82만주로 증시사상 최대치를 기록,89년 12월22일(3천5백63만주)의 기록을 깨뜨렸으며 이에 앞서 20일에는 2천1백27만주로 반나절장으로는 최대의 거래량을 보였다. 거래대금도 지난 22일 5천1백10억원으로 올 최고기록을 경신한데 이어 24일과 25일에도 계속 올 최고기록을 깨뜨리는 등 활발한 거래를 보였으며 20일에는 오전장으로는 올 최대인 3천4백38억원을 기록했다. 그러나 현재의 증시상황이 낙관적인 것만은 아니다.1개월의 단기간에 주가가 조정다운 조정없이 급등했다는 것 이외에도 ▲순환매가 너무 급속히 이루어졌고▲고객예탁금에 비해 거래대금이 너무 많으며▲최근 몰리고 있는 예탁금이 단기차익을 노린 투기성자금(핫머니)일 가능성이 높기 때문에 불안한 상승이라는 지적들이 있다. 그러나 증권관계자들은 대체적으로 현재의 증시가 대세상승의 출발점이라는 데 의견의 일치를 보이면서 주가상승이 견고하게 이루어지기 위해 앞으로일시적인 조정이 필요하나 연말까지는 상승세를 보일 것으로 점치고 있다. 이들은 8월초순쯤 종합주가지수가 7백선을 돌파할 것으로 예상하면서 8월중순∼9월에는 소강상태를 보인뒤 연말쯤에는 8백50선내외에 이를 것으로 전망하고 있다. 또 자본시장이 개방되는 내년에도 주가 오름세는 계속 이어져 내년중 종합주가지수 1천포인트시대를 맞이할 수도 있을 것으로 예상하고 있다. ◎전문가 진단/새달 한차례 조정국면 거칠듯 ▷양호철 동서증권전무◁ 현재의 장세분위기 호전현상은 그동안 주가가 많이 떨어졌고 2년여동안 충분한 조정기간을 거친뒤 정부의 증시부양조치 없이 나온 것이므로 건전하다고 할수 있다. 8월중순까지 주가 오름세는 이어져 종합주가지수는 7백선을 돌파하게 될 것이며 8월중순 한차례 조정국면이 있을 것으로 보인다. 8월말부터 9월중순에는 한동안 소강상태를 유지하다가 자금이 많이 풀리고 자본자유화의 구체적인 일정이 발표되는 4·4분기에는 다시 계속 올라 연말경 종합주가지수는 8백∼8백50선을 기록할 것으로전망된다. 정부의 재정지출이 과열될 우려가 있고 건설경기가 살아날 가능성이 있는 데다 큰손들이 순환매를 하고 있는 것이 주가회복에 변수로 작용할 것으로 보인다.

하루 주식거래량이 최고수준을 나타내면서 증권시장이 모처럼 활기를 띠고있다.증권회사의 객장은 다시 찾아든 투자자들로 붐비고 있으며 시중의 부동자금이 대거 증시쪽으로 몰리고 있다고 한다.2년이상의 긴 침체터널이 끝났다는 성급한 분석도 나오고 있다. 최근의 하루주식거래량 3∼4천만주는 침체기때의 1주간거래량이다.또 투자자들이 주식매입을 위해 맡긴 고객예탁금과 투신사의 수탁고도 7월들어 이미 1조원이상이나 증가됐고 종합주가지수도 80포인트이상 뛰는 상황을 보이고 있다. 이같이 증시관련 주요지표로 보면 침체기조는 벗어났다는 분석이 나올법도 하다.증권시장의 중요성을 여기서 새삼 거론할 바는 아니나 증시가 활기를 띤다는 것 자체는 반가운 일이 아닐 수 없다.지난 2년여동안의 증시침체가 우리경제에 끼친 영향은 적지않다.가장 큰 것은 기업자금 조달문제다.주가가 떨어지고 거래자체가 신통치 않으니 기업의 자금마련을 위한 증자나 주식매각을 어렵게 만들어 놓았다.지난 1년동안 기업이 직접금융을 통해 조달한 돈은 14조원으로 1년전에 비해 7조원이나 줄어들었다.따라서 기업자금수요가 은행창구나 단자시장으로 몰리고 이것이 최근의 폭발적인 금리상승을 몰고온 것이다.그뿐인가.증시를 부양한답시고 3조원가까운 돈을 풀었지만 증시부양보다는 통화증발만을 초래,물가심리를 불안케했다.특히 증시를 떠난 돈들이 부동산으로 흘러들어 부동산투기진정을 어렵게 하는 요인이 된것이다. 최근의 증시활황은 그동안 하락일변도의 주식시세가 바닥권으로 인식되고 있고 내년초 자본시장개방과 관련,외국자본의 신규유입이 예상된데다 앞으로의 국내외경기가 좋아질것이라는 기대감이 높은 탓으로 보인다.그러나 꼭 이같은 이유에서만 증시가 활기를 띠고 있다고는 보지 않는다.그동안의 투자손실보전을 위한 한탕심리가 되살아나고 증시주변에 나도는 갖가지 풍문에 현혹된 뇌동매매가 상당부분 가세되어 있다는 흔적이 곳곳에 보인다.거래물량이 지나치게 많은 반면에 주가등락은 크지 않다는 것과 즉시 팔고사는 단정가 많다는 점,주식의 내재가치나 성장성과는 거의 무관하게 특정종목에만 거래가 집중돼 있다는 데서 증시의 활황을 반기면서도 우려하지 않을 수 없는 것이다.이제 우리증시는 몇차원 높은 성숙한 단계에 올라있지 않을 수 없는 상황이다.앞으로 5개월후면 우리의 증권시장도 외국인들의 거대자본앞에 본체를 드러내야만 한다.내국인만이 참여했던 증시에서는 속된말로 「주머니돈,쌈지돈」이었으나 앞으로는 자본이득이 대량으로 해외로 빠져나간다는 것을 명심해야 한다는 것이다. 과거 우리의 증권시장이 폭락과 폭등을 교차하면서 시장왜곡현상을 빚게된것은 정부의 무분별한 증시개입탓도 없지않았지만 투자자들의 건전한 투자관행이 부족한 때문이다.반짝장세인지,대세상승인지는 좀더 두고봐야겠으나 모처럼의 활황이 증시의 제기능회복으로 이어지도록 투자자의 냉정한 투자분석능력이 높아져야겠다는 생각이다. 정부 또한 불필요한 규제도 없애고 기관투자가에 대한 간여도 줄여 나가는 것이 자본시장개방에 앞선 자세가 아닐까 본다.

◎3천9백82만주… 대금도 올 기록 깨/후장들어 이식·경계매물 쏟아져/주가 약보합… 1.8P 밀려 거래량은 사상최고를,거래대금은 올 최고를 각각 기록하는 등 활기가 이어졌으나 주가는 약보합세를 보였다. 25일 주식시장은 개장초부터 향후 장세에 대한 낙관적인 분위기로 전날보다 종합주가지수가 7.46포인트 오르는 강세로 출발했다. 김일성 북한주석의 동구민주화 인정발언에 따른 남북관계개선 기대와 고객예탁금의 증시유입 가속화 등으로 종합주가지수가 전장 한때 10.16포인트나 오르는 등 매수세가 활발해 전장은 6백75.60으로 끝났다. 후장에 들어서면서 단기간 주가급등에 따른 경계 및 이식매물이 쏟아진데다 운수장비업종 7개회사의 환차손발생설로 내림세로 반전돼 전날보다 1.78포인트 떨어진 6백64.32로 장을 마감했다. 단자를 제외한 금융주가 강세를 보였으며 금속·건설·운수장비·운수창고업종주가 약세를 보였다. 거래량은 사상최대인 3천9백82만주로 지난 82년12월22일(3천5백63만주)의 기록을 넘어섰으며 거래대금도 6천2백15억원으로지난 22일(5천1백10억원)의 올 최고기록을 깨뜨렸다. 35개종목이 상한가까지 오른 것을 비롯,3백6개종목이 올랐으며 하한가 29개종목 등 3백58개종목이 내렸다.

증시분위기의 호전으로 고객예탁금의 증시유입이 계속되고 있다. 24일 증권감독원의 자료에 따르면 고객예탁금은 23일현재 지난 3월16일이후 4개월만에 1조5천억원을 돌파,1조5천4백41억원에 이른 것으로 밝혀졌다. 고객예탁금은 지난달 21일 8천8백억원으로 연중 최저를 기록한뒤 이달초부터 증시의 활황으로 계속 증가해 왔다.

증시가 활황을 보이면서 시중 실세금리가 장·단기 구별없이 지속적인 하락세를 보이고 있다. 그러나 부가세 및 법인세납부로 2조원가량의 기업자금수요가 몰리는 이달 하순에는 금리가 다시 상승할 것으로 예상되고 있다. 22일 한국은행 및 금융계에 따르면 최근 증권사등 기관들의 자금난이 다소 완화된데다 앞으로 증자 및 회사채발행이 활성화될 것으로 예상됨에 따라 실세금리가 다시 내림세로 돌아서고 있다. 회사채(3년만기) 유통수익률은 지난 20일 은행보증사채가 연18.9%로 지난 16일보다 0.2%포인트,비은행보증이 연 19.0%로 0.15%포인트 각각 떨어졌다. 또 산업금융채권 등 금융채(1년만기)의 유통수익률도 20일 연 18.6%로 지난 16일보다 0.2%포인트 낮아졌으며 통화채(1년만기)유통수익률도 18.6%로 0.2%포인트 하락했다. 그러나 시중실세금리는 오는 25일 1조6천억원에 달하는 부가가치세납부와 이달말 5천5백억원의 법인세납부가 예정되어 있어 하순에는 오름세로 반전될 것으로 예상되고 있다.

◎거래량도 반일장으론 “사상 최고”/내주 조정거친뒤 “장미빛 장세”로 증시의 활기가 이어지고 있다.20일 주식시장은 특별한 호재가 없는 가운데 최근의 장세분위기 호전에 따른 투자심리 안정으로 거래량·거래대금이 급증한 가운데 종합주가지수가 전일보다 2.68포인트 오른 6백52.74를 기록했다. 이날 주가는 개장초부터 향후 장세에 대한 낙관적인 전망으로 큰폭의 오름세로 출발하여 한때 종합주가지수가 6백60선을 돌파하기도 했으나 중반이후 단기주가급등 및 거래량 급증 등에 대한 우려와 기관투자가들의 매도설로 상승폭이 크게 떨어져 6백52.74로 장을 마감했다. 이날의 종합주가지수는 지난 4월4일(6백54.14)이후 최고의 기록이다. 업종별로는 대형제조업주가 장을 주도한 가운데 화학·비금속광물·기계 등이 견고한 상승세를 보였으며 흥양의 재산보전처분에 이어 협진양행의 부도설 등으로 중소형주는 약세를 보였다. 한편 거래량은 2천1백27만주로 반일장으로는 최고의 기록을 보이며 지난 89년12월23일(1천9백67만주)의 기록을 넘어섰고 거래대금도 반나절장으로는 올들어 최고인 3천4백38억원으로 지난 13일(2천4백73억원)의 기록을 1주일만에 넘어섰다. 현대건설·대우중공업을 포함,12개종목이 상한가까지 오른 것을 비롯,2백16개종목이 상승했으며 하한가 1백25개종목 등 4백69개종목이 내렸다. 증권전문가들은 내주초 조정국면을 거친뒤 주가상승이 이어질 것으로 분석하고 있다.

◎자금난 완화·부동산값 안정 힘입어/예탁금·거래량 크게 늘어 “장미빛 기대” 침체의 늪에 빠졌던 증시가 소생 기미를 보이고 있다.2년이 넘게 장기침체에 빠져있던 주식시장이 이달들어 고객예탁금,거래량,거래대금이 늘어나고 있고 18일에는 8백50선을 넘어 활기를 되찾고 있다. 지난 89년 4월1일 종합주가지수 1천7로 「천장」에 올랐던 증시는 이후 내리막길을 지속,지난달 22일에는 올들어 최저치인 5백90.57을 기록했다.이달들어 증시가 뚜렷한 호재가 없음에도 전반적으로 상승세를 타고 있는 것은 무엇보다 투자심리가 안정된데다 수출호조와 하반기의 경기가 회복될 것이라는 기대감이 크게 작용하고 있기 때문인 것으로 분석된다.우선 주가가 떨어질만큼 떨어졌다는 「바닥권인식」이 폭넓게 퍼져 있는 것이 주가상승의 원동력이 되고 있다. 이와함께 올들어 계속 적자를 보여온 국제수지가 하반기이후 개선될 것으로 예상됨에 따라 주가상승을 기대한 일반매수세가 적극 가담하고 있는 것도 주가상승의 요인으로 지목되고 있다. 여기에 그동안 최대악재로 지적되어온 시중의 자금난이 지난달말을 고비로 완화되고 있고 최근 2∼3개월동안 부동산값이 진정되는 추세를 보이고 있는 것도 시중 부동자금의 증시유입을 가속화시켜 증시에 훈풍을 불어넣고 있다고 증권전문가들은 지적하고 있다. 이밖에 ▲하반기 통화공급 확대 ▲남북한 유엔동시가입 ▲신설 증권사들의 주식매입 ▲92년 다가올 자본시장개방을 앞둔 기대감 등도 주가 상승요인으로 지적되고 있다. 고객예탁금만 해도 지난달 18일 8천8백억원에 불과했으나 지난 18일 현재 1조2천억원으로 늘어나는 등 최근 시중자금의 증시유입 속도가 빨라지고 있다. 또 이달들어 주식 거래대금은 하루평균 2천2백억원으로 지난해에 비해 약20%가 증가했으며 지난 상반기와 비교하면 무려 60%가 늘었다.거래량도 이달들어 하루평균 1천5백만주에 육박,지난 상반기보다 40%가 증가했다. 이와같은 증시의 활황분위기는 지난 18일 15.13포인트가 상승한 가운데 올들어 각각 세번째 기록인 2천7백92만주의 거래량과 4천1백62억원의 거래대금에서 나타나고 있으며,19일에는 주가가 약세인데도 불구하고 거래대금이 4천3백60억원을 돌파,전날의 기록을 경신하기도 했다. 이러한 장세의 호전분위기로 종합주가지수는 올 연말 8백∼9백선에 이를 것이라는 성급한 전망마저 나오고 있다. 한신경제연구소의 박정욱전무는 『부동산경기가 소강상태를 보이고 있고 증시개방을 앞둔 상태에서 주가가 계속 상승할 것』이라며 『8월의 조정국면을 거쳐 4·4분기에는 상승세를 지속,종합주가지수는 8백50내외가 될 것』이라고 전망했다. 그러나 최근의 증시에 대해 다소 비관적인 전망들도 나오고 있다.고객예탁금에 비해 거래대금이 많아 상승여력이 부족하다는 분석이 있으며 최근 몰리고 있는 예탁금이 단기차익을 노린 투기성자금(핫머니)일 가능성이 있다는 견해도 있다. 증권관계자들은 부동산투기진정 등 물가안정과 국제수지흑자전환 등 거시경제지표들이 안정세를 보이면 고수익금융상품과 부동산쪽에 몰렸던 대기성자금이 증시로 환류돼 주가상승이 이어질 수 있을 것이라고 밝히고 있다.

◎은행간 환율 변동폭도 딘계적 확대 정부는 빠르면 내년 중반부터 은행의 대고객 환율을 자율적으로 결정토록 하는 방안을 검토중이다. 18일 재무부에 따르면 내년부터 시작되는 증시개방등 자본외환시장을 빠른 시일내에 활성화 시키고 은행들간의 경쟁을 촉진하기 위해 은행의 대고객 환율에 한해 자율화 하는 방안을 추진하고 있다. 재무부는 그러나 은행간 환율에 대해서는 하루변동허용폭을 현행 시장평균환율의 상하 0.4%에서 1%까지 단계적으로 확대해 나가되 변동폭 제한은 계속 유지키로 했다. 은행의 대고객환율이 은행의 자율에 맡겨질 경우 은행은 고객과의 거래와 외환거래량,은행영업에 대한 고객의 기여도 등에 따라 외환의 매입·매도환율을 차등 적용할 수 있게 된다. 재무부는 이에 따라 자율화 초기에는 피해가 예상되는 소액거래자와 중소기업에 대해서는 은행이 누릴 수 있는 외환매매차익의 폭을 일정수준으로 제한해 은행이 대고객환율의 자율화에 편승,중소기업에는 불리하게 환율을 적용하고 대기업에 유리한 조건의 환율을 제시하는일이 없도록 할 계획이다.

◎자기자본율 20%로 1년새 3% 하락/21개그룹 「적정비율」 못미쳐/은감원 국회자료 30대 재벌의 지난해 평균 자기자본비율이 전년보다 3.0%포인트 떨어져 재무구조가 악화되고 있다. 18일 은행감독원의 국회제출자료에 따르면 지난해 30대계열기업군의 자기자본비율은 전년도의 23.8%에서 20.8%로 떨어졌다. 이는 증시침체에 따른 기업의 직접자금조달실적이 저조했고 은행차입이 크게 늘어 재무구조가 악화된데 따른 것으로 풀이된다. 이에따라 감독원이 설정한 자기자본지도비율을 달성한 그룹은 대우·한일·기아등 9개에 그쳤고 삼성·현대·럭키금성·선경등 21개재벌은 미달됐다. 그룹별 자기자본비율은 롯데가 38.3%로 가장 높고 동국제강(33.5%) 한일(29.7%) 삼양(27.1%)등의 순이며 극동정유와 진로그룹은 자기자본이 자본금보다 적은 자본잠식상태를 나타냈다.

◎증시에 발목… 은행 수지 “비틀”/침체 주가에 주식평가손 1천5백억/금융시장 개방 초읽기속 부실화 우려 자금운용에 보수적인 은행들이 증시에 발목을 단단히 잡혔다. 지난 상반기중 시중은행과 지방은행들은 무려 1천5백억원의 주식평가손을 냈다.은행에 따라 수십억원에서 많게는 2백억∼3백억원에 이르는 주식투자손실을 기록한 것이다. 주식평가손은 주식의 장부가격과 시가의 차이를 손실로 평가한 것이긴 하나 주가가 회복되지 않는 한 바로 손실이다. 장기간 지속된 증시침체 때문에 개인이든 기관투자가이든 주식투자 손실은 불가피한 면이 없지 않다.그러나 금융시장개방을 앞두고 은행의 경쟁력제고가 절실한 시점에서 은행들이 본업은 물론 유가증권투자등 부업에서도 별 재미를 보지 못함으로써 은행의 앞날에 적지 않은 우려를 던져준다. 금융계일각에서는 국내은행도 외국금융기관들이 밟고 있는 「불실의 길」로 들어서는 것이 아닌가 불안한 눈길마저 보내고 있다.미국이나 일본의 유수은행들이 지가하락에 따라 부동산관련 대출이 부실화되고 주가속락으로 수지가 악화되자 은행간 합병과 해외지점 축소등 군살빼기에 나서고 있는 것이 결코 남의 일이 아니게 됐다. 그렇지 않아도 토지초과이득세의 시행과 종합소득세·재산세의 과표현실화로 부동산에 대한 매력이 줄면서 부동산담보가치의 하락으로 인한 은행대출의 부실화가 염려되던 터였다. 지난 상반기중 국책은행을 제외한 21개은행들이 올린 총이익은 5천9백47억원으로 지난해 상반기보다 10.3%가 늘었다. 그러나 이같은 총이익증가율은 같은 기간 총자산증가율(26.3%)에 비하면 상당히 떨어지는 것이고 그나마 동화·동남·대동은행등 3개신설은행을 제외하면 총이익증가율은 4.8%로 뚝 떨어진다.지난해 하반기 동화은행(2천억원)과 동남·대동은행(1천2백억원)이 유상증자를 통해 주주들로부터 값싼 자금을 끌어쓴 덕분에 이들 은행의 총이익규모가 지난해 상반기 3억원에서 올 상반기에는 3백4억원으로 크게 늘었다. 총이익은 퇴직급여 충당금이나 대손충당금등 각종 충당금과 법인세를 공제하기 이전의 이익개념이어서 각종 충당금과 세금을 빼고 나면 연말 결산때 은행들의 당기순이익은 크게 줄어들 것으로 보인다. 은행들의 수지가 이처럼 악화된 것은 무엇보다 주식시장의 침체가 주요인이다. 은행감독원은 은행별 주식평가손 규모를 밝히기 꺼려하고 있으나 5개 시중은행만해도 한일은행이 50억원,나머지 조흥·상업·서울신탁·제일은행이 2백억∼3백억원이나 되는 것으로 알려지고 있다.8개 시중은행의 평균 총이익규모가 5백11억원인 점을 감안하면 결코 적은 규모가 아니다. 주식시장 침체와 함께 상반기동안 지속된 자금난으로 은행의 자금조달 금리가 오른 것도 은행수지에 타격을 준 요인의 하나다. 금리가 높은 CD(양도성예금증서)발행과 제2금융권의 콜자금등 고금리자금의 조달비중이 높아 예대마진이 지난해 4.3%에서 4.2%수준으로 떨어짐으로써 수지에 악영향를 주었다. 수지가 나빠짐에 따라 수익성지표인 총자산이익률(이익을 총자산으로 나눈 것)이 지난해 상반기 0.51%에서 올 상반기엔 0.45%로 낮아졌다. 국내에 진출해있는 외국은행 국내지점의 총자산이익률(지난해기준 1.39%)에 비하면 불과 3분의 1수준인 것이다.