29개 재벌그룹들이 계열사의 채무보증한도 초과분을 내년초 대거 축소키로 함에 따라 증시에 상당한 물량압박 요인으로 작용할 것으로 전망된다. 4일 증권업계에 따르면 30대 재벌그룹 중 한양을 제외한 29개 재벌그룹은 공정거래위원회에 제출한 채무보증한도 초과분 축소계획을 통해 자기자본의 2백%를 넘는 초과분 67조원 가운데 60.3%인 40조4천억원을 내년 3월말까지 해소하되 이중 12.1%를 유상증자 등을 통해 해결할 계획이라고 밝혔다. 이에따라 내년 1·4분기까지 29개 재벌그룹 상장 계열사가 유상증자 등을 통해 증액해야 할 자본금은 8천억원을 넘어설 것으로 추정된다. 이는 올들어 11월 현재까지의 전체 유상증자 금액 2조4천8백42억원의 32%에 해당하는 것이며,지난해 한햇동안의 유상증자한 1조7천1백12억원의 47%에 해당된다.

◎“최고 8백40”“9백 가능” 팽팽/외국인매입한도 소진·기관매물 대기/비관론/시중금리 안정·내년경기 크게 호전/낙관론 지난달 20일 연중 최고치인 8백46.47까지 치솟으며 뜨겁게 타오르던 증시가 보름째 제자리 걸음을 하고 있다.4일 모처럼 14포인트나 폭등하기는 했으나 각종 기술적인 지표는 조정국면의 전형적인 틀을 벗어나지 못하고 있다. 하루 거래량이 2천만∼2천5백만주나 줄었는가 하면 거래대금도 절반으로 떨어졌다.증시의 매수여력을 알리는 고객예탁금 역시 최근 1주일간 4천억원 이상이 증시를 빠져나갔다.11월 중순까지의 강세장을 주도했던 성창기업·만호제강·대한방직 등 대표적인 자산가치 우량주(저PBR주)는 이 기간동안의 주가 하락률 3.1%보다 월등히 큰 26∼30%의 하락률을 기록하며 주도주에서 이탈했다. 증시가 이처럼 갑자기 냉각된 것은 11월 장이 지나치게 단기간에 과열됐기 때문이다.경기나 실적의 뒷받침없이 올랐기 때문에 밀릴 때도 쉽게 허물어진 셈이다.또 투신·은행·증권사 등 기관투자자들이 증시가 급등한 틈을 이용,이익을 남기기 위해 매물을 쏟아부은 것도 장세를 끌어내리는데 적잖은 몫을 했다. 이에 따라 연말에는 9백선까지 오르리라고 낙관했던 증권전문가중 상당수가 현재와 같은 8백20∼8백40선에서 조정을 거치면서 올해의 증시를 마무리하리라고 수정한 견해를 내놓고 있다.주기적으로 지금의 증시가 대세 상승기이기는 하나 과거의 예로 볼때 바닥을 기록한 지난 8월14일 이후 3개월간 올랐기 때문에 한달 반 내지 두달간 조정을 거칠 것으로 예상한다.또 주가가 조금만 오르면 쏟아질 기관의 매물이 쌓여 있고,오는 26일쯤 주주명부 등재를 앞두고 대주주들의 매물도 대기상태에 있는 점을 지적한다.특히 지난 달에도 외국인투자자들이 6천억원의 순매수를 기록하며 증시를 지탱했으나 매입한도(총 발행주식의 10%)가 거의 소진되면서 최근 주식 매입량을 크게 줄인 것도 연말 조정장세 주장을 뒷받침한다. 반면 연말 장세가 지금부터 소폭으로나마 서서히 달아오르리라고 전망하는 의견도 만만찮다.UR타결에 따른 쌀시장 개방 충격과 정국경색의 충격이 이미 3∼4일전에 주가에 반영된데다 시중 실세금리도 보기 드물게 하향 안정세를 보이고 있어 돈이 증시외에는 갈 곳이 없다는 논리이다.게다가 내년도에는 경기가 크게 호전될 것이라는 각종 전망치도 연말 상승장세를 고무시키는 요인이 된다. 한진투자증권의 유인채상무는 『경기관련 우량주가 이달들어 유난히 강세를 띠는 점에 주목할 필요가 있다』고 지적하고 『지금의 장세가 내년도 경기회복을 겨냥한 상승 조정국면임을 감안할 때 연말까지 8백50∼9백선 사이에서 움직일 가능성도 크다』고 내다봤다.

외국인의 주식투자자금 순유입규모가 70억달러를 넘어섰다. 3일 증권감독원에 따르면 지난해 증시개방 이후 올 11월까지 유입된 외국인 주식투자자금은 총 94억4천만달러로 이 가운데 국외로 빠져나간 23억9천만달러를 빼면 순유입규모는 70억5천만달러이다.또 11월말 현재 외국인의 보유 주식수는 4억6천4백86만주이며 시가로 환산하면 9조6천89억원에 이른다.주식수를 기준으로 하면 전체 상장주식수의 8.12%이다. 11월 한달간 나라별 주식투자자금 유입규모는 미국이 3억3천1백60만달러로 영국계 자금 유입액 2억2백10만달러보다 크게 앞섰다.또 룩셈부르크가 4천3백60만달러,뉴질랜드가 1천6백70만달러였으며,일본계자금은 90만달러에 그쳤다.

◎10월 8억8백만불/11월 8억3천만불 외국인들이 국내 주식시장에 투자하기 위해 들여오는 자금이 눈덩이처럼 불어나 10월과 11월 2개월 연속 사상 최고기록을 세웠다. 30일 한국은행에 따르면 외국인주식투자자금(순유입액 기준)은 이달 들어 지난 29일까지 8억3천5백만달러가 들어 왔다.증시개방 이래 최고기록이었던 지난 10월의 8억8백만달러를 넘어섰다. 외국인주식투자자금은 새 정부 출범 직후인 3월부터 한달에 5∼6억달러씩들어오다 휴가철인 7∼9월에는 3억달러 이하로 줄었으나 지난 10월부터 다시 급증세를 보였다. 외국인주식투자자금이 이처럼 밀려 들어오고 있는 것은 외국인 투자가들이 국내 증시의 전망을 밝게 보고 있는 데다 종목당 전체 발행주식의 10% 이내로 제한되는 외국인 주식투자 한도가 소진되기전에 미리 물량을 확보하기 위해 선취매에 나섰기 때문이다.

TV 브라운관에 특수 원적외선 방사물질을 포함,원적외선이 방출되도록 해 TV시청시 뿐만 아니라 전원이 꺼진 상태에서도 인체에 유익한 효과를 얻을 수 있는 바이오(BIO) TV가 개발됐다. 삼성전자가 삼성전관과 공동으로 개발한 바이오 TV는 환경과 건강을 고려한 제품으로 현재 국내 특허 등록은 물론 미·일 등 해외 13개국에 특허를 출원했다.이 제품은 지난 2년간 자체 검증시험 및 서울대 교수진과의 7개월간의 공동연구 결과 생체 활성화 효과와 안전성이 입증됐고 미콜로라도 주립대와 캘리포니아대의 신소재 분야 교수들로부터도 같은 결과를 얻었다는 것이 회사측의 설명이다. 서울대 교수진의 실험결과 양파의 뿌리 발아 및 성장속도는 기존 TV앞에서보다 2배 빨랐고 국화의 개화기간은 1.5배 연장됐으며 장미와 카네이션의 개화기간도 1.4배 연장됐다고 삼성전자측은 밝혔다. 다음달부터 25,29인치 바이오 TV를 생산,내수판매에 들어가고 내년부터는 수출도 시작할 계획이다.가격은 아직 미정이나 기존 TV와 별 차이가 없을 전망이다.

증시활황과 함께 「개미군단」으로 불리는 일반 투자자들이 증시로 몰리며 고객예탁금이 4개월여만에 3조원대를 회복했다. 22일 증권감독원에 따르면 이달 들어 하루 평균 1백억∼5백억원의 신규자금이 증시로 유입돼 20일의 고객예탁금은 전날보다 4백11억원이 늘어난 3조2백87억원으로,지난 7월14일의 3조74억원 이후 4개월여만에 3조원대를 넘어섰다.

◎금융기관 금리 내리자 재테크성 투자/실물경제 뒷받침안돼 「후유증」 가능성/충동구매땐 「상투잡는꼴」 우려 증시 열풍이 무서운 기세로 몰아치고 있다.4년 간의 한랭기류가 물러가고 마침내 봄이 돌아왔다고 낙관하는 목소리가 높다. 그러나 봄을 느끼기엔 단기간에 너무 급박하게 달아오른다는 우려의 목소리도 많다.또다시 수은주가 뚝 떨어질지도 모르는 난기류가 곳곳에 도사렸다는 것이다. 증시 관계자들은 현 증시에 잠재한 가장 큰 위험요소로 자금의 비정상적 흐름을 꼽는다.실세금리가 떨어지자 남아도는 자금을 굴릴 데가 없어진 금융기관들이 고수익을 찾아 주식시장에 너도나도 뛰어들기 때문이다. 실명제와 금리자유화로 인한 자금난과 급격한 금리상승을 막기 위해 고삐를 늦춘 자금이 산업자금화하지 못하고 재테크 수단으로 전락한 셈이다.실명제로 과거의 큰 손들은 사라지고 기관투자가의 역할은 커져,이달 들어 기관의 거래비중은 10월의 26.1%보다 6.1%포인트나 높아졌지만 높아진 비중만큼 「몸값」을 못하는 꼴이다. 주식시장이라는직접금융 시장에 몰리는 돈은 기업이 증자나 기업공개를 통해 흡수하기 때문에 장기적으로는 결국 산업자금이 된다는 것이 증권사의 논리이다.그러나 지금의 장세는 경기의 뒷받침이 거의 없다는 데 문제의 심각성이 있다.지난 주부터는 일반 투자자들까지 증시로 몰려들고 있어 80년대 말 활황 이후와 같은 후유증이 생길 수도 있다. 또 최근의 주가가 우량주는 계속 오르고,저가주는 내리는 양극화 현상이 심화되고 있어 안정성이 극히 위태롭다는 분석도 있다.거래량이 현재보다 약 1천만주 정도 더 늘고 종목별로 돌아가면서 오르는 순환매 양상을 보여야 비로소 안정성을 찾았다고 할 수 있다는 것이다.지난 89년의 「12·12조치」로 각 기관이 8백50∼8백80선에서 주식을 상품으로 떠맡았기 때문에,거래량이 지금보다 더 늘어야 그 물량을 정상적으로 소화하며 진정한 상승궤도로 진입할 수 있다는 게 이들의 진단이다. 장세가 인위적으로 움직이는 측면 역시 간과해선 안 될 사안이다.일선 지점장들에 따르면 기관들은 일반 투자자들을 유인하는 수단으로 매입의사도 없으면서 일단 장세를 부추기기 위해 개장과 동시에 대량으로 매수주문을 내는 것으로 알려지고 있다.일반 투자자들은 선진국과 달리 단기차익을 노리는 투자에 익숙하기 때문에 자칫 기관의 현혹에 말려들 수 있다는 것이다. 최근의 상승세를 주도하는 자산가치 우량주의 경우 선진국과 비교할 때 그 가치가 지나치게 과대평가됐다는 우려도 적지 않다.부동산 보유량이 기업의 수익과는 무관한데도 부동산 보유량에 투자자들이 지나치게 민감한 반응을 보이는 데서 생긴 부작용이다. 한진투자증권의 유인채 상무는 『충동 매수를 했다가는 주가가 내리는 시점에서 빠져나오지 못하고 발목잡힐 우려가 있다』며 『본질적인 가치를 따져 투자하는게 바람직하다』고 당부했다. 한신증권의 조병철 투자분석부장도 『단기적으로 욕심을 부리면 실패할 가능성이 크다』며 『전문가의 충분한 조언을 들을 필요가 있다』고 강조했다.

증시 안정화시책에 대한 우려와 차익매물로 주가가 큰 폭의 내림세로 돌아섰다. 22일 종합주가지수는 전날보다 11.89 포인트가 떨어진 8백34.58을 기록했다.거래량 6천8백23만주,거래대금 1조4천43억원으로 거래대금은 사상 최대치를 기록했다. 개장초 전주의 강세가 이어지며 8백50선을 넘는 강세로 출발했다.전주 낙폭이 컸던 북미 자유무역협정(NAFTA) 관련주와 은행·증권 등 금융주,일부 저가주 등으로 매수세가 확산되는 듯 했으나 정부의 증시 안정화시책에 대한 우려로 매물이 쏟아지며 약세로 밀렸다. 후장 들어 은행·증권 등 금융주로 매수세가 유입됐으나 중·소형주와 대형주의 매물에 종반무렵 금융주의 매물까지 가세해 낙폭이 커졌다.

◎증권사마다 신규투자자 몰려 우량주 기관투자가가 독점/“예탁금 비해 너무 오른다” 일부선 우려도 증시의 폭발장세가 이어지며 각 증권사 점포에는 80년대 말 상승세를 주도했던 옛 「꾼」들과 10여명 이상의 신규 투자자들이 다시 몰려들고 있다.사정한파와 실명제로 투자할 곳을 찾지 못해 은행에 묻어두었던 2천만∼3천만원씩을 들고 「한몫」의 꿈을 품고 나서는 셈이다.그러나 지난 4년간 증시 침체기를 겪으며 경험을 쌓은 탓인지 예전처럼 막연한 풍문에 따라 충동구매하지 않고 과학적인 투자기법을 구사한다는 게 증권관계자들의 설명이다.일부 투자자들은 증권사가 추천한 부동산이 많은 우량주의 경우 회사 부근의 부동산 중개업소에 찾아가 부동산 보유사실을 확인한 뒤 매입하는 사례도 있다고. 일반 투자자들은 최근 폭등한 자산가치 우량주나 고가의 저PER(주가수익률)주는 감히 엄두를 못 내고 2만∼2만5천원 선에서 상대적으로 내재가치가 나은 종목을 고르고 있다. ○…각 지점의 객장에는 연일 주식을 사려는 고객의 전화가 폭주하는가 하면객장에도 4년만에 매일 1백여명씩 몰려 시세판을 주시.한신증권 압구정지점의 엄원종 지점장은 『경기회복세,외국인의 투자동향 등을 들어 상대적으로 가격이 싸면서도 실적 호전이 예상되는 증권주를 적극 권유한다』고 설명.럭키증권 강남지점의 이양기 지점장은 실명제 이후 투자기법이 바뀌면서 본사 연구소의 자료 외에도 매일 정보팀 회의를 열어 추천종목을 선정하고 있다며 『고객에 대해서는 주식투자를 재산증식 수단으로 생각해서는 안되며,지금의 증시가 지나치게 과열돼 불안하다는 말도 꼭 해 준다』고 소개. 대우증권 태평로지점의 강두창 부지점장도 『현재의 증시 주변 여건이 아무리 좋다고 해도 고객예탁금 유입속도에 비해 지나치게 치솟는 느낌』이라며 『과거처럼 또다시 주저앉지 않을까 불안하다』고 말했다. ○…현재 상승세를 주도하는 자산가치 우량주나 고가의 저PER주는 유통물량이 절대 부족한 데다 대부분 기관 투자가들이 싹쓸이하고 있어 일반 투자자들이 챙기는 돈은 거의 없다.기관투자가들은 12월 결산을 앞두고 실적을 올리기위해 매수주문량을 무조건 늘리기 때문.이를 반영,기관투자가의 이달의 거래비중은 지난 달보다 6%포인트 높은 30·6%를 기록. 동서증권의 한 관계자는 『대부분의 개인 투자자들은 금융주 몇 백주 정도는 가지고 있으나 과거의 쓰라린 경험 때문에 선뜻 다른 종목으로 말을 갈아타지 못한다』며 『일반 투자자 3명 중 기껏해야 1명 정도만 이익을 남긴다』고 소개. 대신증권 영동지점의 서정곤 지점장은 기관투자가들의 거래가 사실상 끝나는 12월 중순쯤부터 일반 투자자들에게 증시의 주도권이 넘어갈 것으로 전망하고 그 때가 되면 고객예탁금이 3조원대를 넘어서는 금융장세가 시작되며 전 종목의 상승국면도 올 수 있을 것으로 예측. ○…상승세를 주도하는 우량주 중 태광이나 이동통신 같은 종목은 외국인의 한도가 가장 먼저 소진된 종목으로 내년으로 예정된 외국인의 투자한도 확대에 앞서 외국인에게 되넘기기 위한 선취매 성격이 강하다는 게 일반적인 분석. 그러나 최근 외국인이 선호하는 종목이 삼성전자·포철·현대자동차 등 대표적 간판기업임을 감안하면 외국인을 겨냥한 자산가치 우량주 매입은 다소 위험할 수도 있다는 지적도 대두.

주가의 연중 최고치경신 행진이 계속되면서 증시가 과열될 조짐을 보이고 있다. 주말인 20일의 종합주가지수는 전날보다 6.11 포인트가 오른 8백46.47을 기록했다.거래량 5천3백67만주,거래대금 1조1천38억원으로 거래량과 거래대금이 주말장 기준으로 사상 최고치를 넘어섰다.시가총액도 1백9조2천7백44억원으로 사상 최대치였다. 의약·육상운송·증권 등의 오름폭이 두드러진 가운데 비철금속·기계·은행·단자 등을 제외한 대부분의 업종이 올랐다.

◎금리자유화후 여유자금 속속 유입/경기 빠른회복세,대세 상승 뒷받침/단기급등 따른 경계속 NAFTA관련주 매도 예상 주가가 연일 폭등세를 보이고 있다.일부의 과열우려에도 불구,매수세가 최근의 상승국면에서 소외됐던 증권 등 대중주와 저가주 등으로 확산되며 매수기반을 넓혀가는 형국이다. 증권 전문가들은 지금의 장세를 내년까지 이어지는 본격적인 대세 상승기로 보고 연말까지 대망의 9백선 돌파도 무난하다는 낙관적인 견해를 내놓고 있다. 대우증권의 유근성 투자분석부장은 실명제와 금리자유화 이후 실세금리가 내리면서 시중의 여유자금이 상대적으로 고수익이 보장되는 주식시장으로 몰리는 데다 예상보다 경기가 빠른 회복세를 타는 등 증시주변의 호재가 현재의 상승세를 받치고 있다고 분석했다.특히 지난 주 3년5개월만에 지수가 8백선을 넘으면서 소액투자자인 개미군단들도 확신을 갖고 증시에 들어오기 시작함에 따라 앞으로 단기급등에 따른 호흡조절은 있겠으나 과거와 같은 폭락장세는 없을 것으로 내다봤다. 쌍용투자증권의 배동식 태평로지점장은 최근의 장세를 『유통물량이 부족해 사고 싶은 종목을 사지 못하자 주변의 종목으로 매수세가 확산되는 양상』이라고 진단했다.실명제 이후 장세를 주도한 자산가치 우량주(저PBR주)나 수익률이 높은 고가의 저PER주,업종별 간판기업에 해당하는 대형 우량주의 매물이 부족해 중·소형주나 증권주 등 대중주,부동산을 많이 보유한 일부 저가주로 매수세가 확산되고 있다는 것이다.배지점장은 『과거의 폭락경험에 비춰볼 때 지금의 장세가 다소 불안한 것은 사실이나 외국인의 여유자금이 계속 유입되고,기관들도 남아도는 돈을 굴릴 데가 마땅치 않기 때문에 지금의 상승장세에서 소외된 「잡주」로까지 매수세가 확산될 가능성이 있다』고 전망했다. 한일증권의 고중대 주식부장은 지금의 고가 우량주를 중심으로 한 종목별 상승국면은 최소한 이달 말까지는 지속될 것으로 기대하면서 다음 달에는 현재 엔고로 호황을 구가하는 수출관련 종목으로 매수세가 넘어갈 것으로 내다봤다. 한신증권의 안승배 주식과장은 증시활황으로 보유주식의 평가손이만회된데다 상대적으로 저평가된 증권주가 앞으로 투자자의 관심을 끌 가능성이 큰 것으로 분석하고 금리자유화로 수익악화가 우려되는 은행주나 북미 자유무역협정(NAFTA)으로 타격이 예상되는 제조주에서는 매물이 나타날 것으로 예상했다. 그러나 당국이 증시과열을 막기위해 각 증권사가 한도(자기자본의 60%)이상으로 보유한 상품주식을 처분토록 종용한다든가 현재 일부 저PBR주나 저PER주에서 보이는 거품현상이 다음 주 후반쯤 전 업종으로 확산되면 지금의 상승세는 다소 주춤해질 것으로 내다봤다.

종합주가지수가 심리적 마지노선인 8백선을 돌파하면서 주식시장의 향방에 대한 일반의 관심이 높아지고 있다.주가지수가 지난 90년 6월이후 처음으로 8백선대를 넘어섰다.지난 3년 5개월동안 침체국면을 지속했던 주가가 상승국면으로 돌아선 것은 주식시장 자체뿐 아니라 전체 국민경제에 커다란 의미가 있다. 일반적으로 주가는 경기에 앞서 움직이는 선행의 속성을 갖고 있다.예컨대 경기가 나빠지기 전에 주가가 하락,경기하강을 예고해 주고 반대로 경기가 호전되기 전에 주가가 앞서 상승국면으로 돌아서는 경향을 보인다.주가는 대략 실물경기보다 6개월정도 앞서서 움직인다. 주가의 이같은 선행성을 감안,현재의 증시동향을 예의 주시하게 된다. 한국은행은 지난주 올해 3·4분기 경제성장률이 당초 예상보다 높은 6%대를 기록할 것이라고 전망한 바 있어 주가 움직임을 경기의 청신호로 보는 견해가 있다.한은은 경기의 국면전환에 대해 신중한 입장을 보이고 있으나 증시 주변에서는 4년 이상 증시를 침체국면에 빠지게 했던 실물경기가 수출을 중심으로 되살아나고 내수경기도 바닥권을 벗어나고 있다고 분석한다. 최근 주가 움직임의 또하나 특징은 양극화현상이다.수익성이 좋거나 재무구조가 안정된 우량주는 가격이 뛰고 그렇지 못한 주식은 떨어지는 현상이 나타나고 있다.주식시장에서 보면 주가의 차별화현상이 일어나고 있는 것이고 산업측면에서 보면 구조조정의 결과이다.그동안 생산성향상과 기술개발을 통해 국제경쟁력을 강화시킨 기업들의 주식가격은 그에 상응하는 평가를 받고 있다.반면에 경영이 부실한 기업들의 주식값은 하락하고 있다. 이제 주식시장이 「경제의 체온」으로서 기능을 발휘한것같다.본래 실물경기와 주가,기업의 내재가치(생산성)와 주가는 밀접한 관련이 있다.최근 증시동향은 경기와 기업내용을 감안하여 주식투자를 하는 것이 가장 안전한 투자기법이라는 사실을 확인시켜 주고 있다.

증권거래소는 16일 대입 수학능력 시험일의 출퇴근 시간 조정에 따라 주식 장내거래 시간을 전장 상오 9시40분에서 10시10분으로,후장은 하오 1시20분에서 1시50분으로 각각 30분씩 늦추기로 했다.

◎우량주­대형주 이어 중·소형주도 “점프”/「개미군단」 가세… 연말까지 850대 무난 증시가 무서운 기세로 달아오르고 있다. 이달들어 보름만에 종합주가지수가 50포인트(상승률 7%)나 뛰어올랐다.거래량도 열흘째 5천만주를 기록하고 있다.기관 및 외국인 투자자들의 활발한 매매에 힘입어 고객예탁금 회전율도 평균 35%(30% 이상을 과열로 분류)를 넘는다. 증시의 매수여력을 나타내는 고객예탁금도 3개월동안의 동면에서 벗어나 지난 주부터 밀려들고 있다.실명제 이후 잔뜩 움츠렸던 「개미군단」이 본격적으로 증시에 가세하는 셈이다.12일까지의 예탁금은 2조8천1백52억원으로 약 3개월만에 2조8천억대에 진입했다. 증시의 주도주도 활황장세를 예견하고 있다.자산가치 우량주(저PBR주),실적에 비해 주가수익이 낮은 저PER주에서 자동차·전자·포철 등 업종별 대표적인 기업으로 옮겨졌다가 최근에는 대우나 럭키금성 계열주 등 실적호전이 예상되는 중·저가주로 확대되고 있다.주가가 전반적인 상승곡선을 그리면서 최근의 상승국면에서 소외됐던 중형 우량주에까지 매수기반이 확산되는 중이다. 당초 예상과는 달리 15일 별다른 저항없이 8백선을 가볍게 넘어서자 4년만에 본격적인 대세 상승국면에 진입했다는 분석까지 나오고 있다.이처럼 과열양상을 나타내는 것은 외국인 투자자들과 기관투자자들이 향후 증시를 낙관,매수 우위를 견지하기 때문이다. 지난달 월단위로 사상 최대의 순매수 우위를 기록했던 외국인 투자자들은 이달 들어서도 여전히 공격적인 투자전략을 지속,13일 현재 2천9백50억원의 순매수 우위를 보이고 있다.아시아 지역에서는 홍콩 다음으로 저평가된 한국 주식시장에 지금 투자하더라도 연간 30% 이상의 수익률을 올릴 수 있다는게 외국인들의 시각이다. 지난달에는 만기가 된 보장형 수익증권의 상환자금을,이달초에는 국고지원금 3천억원을 각각 마련키 위해 매도우위를 보였던 기관투자자들도 최근에는 매수비중을 높이고 있다.실명제와 금리자유화로 자금여력이 넉넉해진데다 금리마저 떨어지자 최고의 수익대상으로 증시에 눈을 돌리는 것이다. 고객예탁금 증가를 가로막았던 증권금융의 공모주 청약 예치금으로의 자금이동도 사실상 지난주를 고비로 주춤해졌다. 이밖에 3·4분기의 성장률이 예상치를 훨씬 웃도는 등 경기회복 속도가 가속화되는 것도 일반 투자자들의 발길을 증시로 유인하고 있다. 물론 단기급등에 따른 차익매물 가능성 등 부작용을 우려하는 목소리가 없는 것도 아니다.그러나 최근의 상승장세는 우량주→대형주→중·소형주로 이어지는 「벽돌 쌓기식」의 형태로 오르고 있어 폭락사태는 없으리라는게 일반적인 관측이다. 한진투자증권의 유인채 상무는 『외국인과 기관 투자자에 이어 일반 투자자들이 가세,삼각 형태로 증시를 받치고 있어 장세가 의외로 단단하다』고 진단하고 『앞으로 8백20∼30선에서 몇차례 조정이 있겠지만 상승을 위한 조정이 될 가능성이 크다』고 내다봤다.한신증권의 조병철 투자분석부장도 『일반 투자자들이 본격적으로 가세할 경우 연말까지 8백40∼8백50대까지는 무난히 오를 것』으로 전망했다.

◎2천5백억규모… 내년 1∼3월중 은행을 제외한 제 2금융권 13개 기관에 대해 내년 1∼3월중 총 2천5백억원의 증자 및 공개가 3년8개월만에 허용된다.재무부는 지난 90년 5·8 증시안정 대책의 일환으로 억제해온 금융기관의 증자를 이같이 허용하기로 했다고 10일 발표했다. 증자 및 공개가 허용되는 금융기관은 5·8조치로 증자와 공개가 보류된 금융기관,업종전환 기관,경영악화 등으로 증자가 불가피한 기관들이다. 증자 및 공개물량은 납입금액 기준으로 4개 증권사가 1천억원,7개 보험사 1천억원,중앙투자금융 2백억원,한국종합금융 3백억원이다. 증자대상 증권사는 신흥증권·한국투자증권·동아증권·삼성증권이고 보험사는 대한화재·해동화재·고려화재·한국자동차보험·대한재보험·동양화재·제일화재이다.한국종금은 공개대상이다. 재무부는 공개로 인한 증시의 불안정을 막기 위해 증자금액의 50%를 주식매입 자금으로 쓰도록 했다.증권사는 증자금액의 25%를 증안기금에 출자하고 나머지 25%는 주식을 매입해야 하며 다른 기관은 50%를 투신사의주식형 수익증권을 사야 한다. 한편 은행의 증자는 내년 4월 이후의 증시상황을 봐가며 검토하되 상업은행의 경우 상업증권의 매각상황을 봐가며 내년 2월쯤 증자하는 방안을 추진하기로 했다.

가계자금 대출이 더욱 어려워진다. 한국은행은 9일 물가안정을 위해 과도하게 높아진 총통화증가율을 단계적으로 낮춰나가기 위해 가계자금이나 신용카드대출과 같은 소비성대출을 최대한 억제하기로 했다. 또 해외부문에서 통화가 늘어나는 것을 막기 위해 당장 필요하지 않은 뱅크론(은행차관) 등 해외자본 도입도 억제하기로 했다. 한은 관계자는 『앞으로 연말까지는 재정 부문에서 추곡수매자금 방출과 해외 부문에서 증시 활황으로 외국인 주식투자자금의 유입증대 등 통화증발 요인이 많아 소비성 가계대출을 억제할 수 밖에 없다』고 말했다. 8월말 현재 은행권의 가계대출금은 26조3천3백49억원으로 전체 대출금(1백12조9백44억원)중 23.5%를 차지하고 있다.올들어 8월까지 월평균 4천3백58억원씩 늘었다. 외국인 주식투자자금은 올들어 10월까지 56억5천만달러가 들어오고 15억1천만달러가 빠져나가 41억4천만달러가 순유입됐다.이는 지난해 같은 기간의 3.2배,지난해 연간 유입액(20억7천만달러)의 두배규모이다.

◎투신사,우량주 집중 매수… 불 당겨 지난달 30일부터 열기를 띠며 회복세를 보여온 주식시장이 9일 올들어 연중 최고치(6월9일의 7백77.25)를 다섯달만에 돌파했다. 지난달 12일 실명전환 의무기간이 끝나면서 자산가치 우량주(저PBR주)로 댕겨졌던 불꽃이 지난달 말부터 포철,자동차,삼성계열주 등 대형 우량주로 옮겨 붙으며 장을 뜨겁게 달구고 있다.지난 주말부터는 각 업종별 대표적인 간판 기업으로까지 불길이 확산되고 있다. 지난 7월 이래 실명제라는 한파까지 거친 장기적인 조정국면 이후의 회복장세라고는 하나 고객예탁금 규모(5일 현재 2조6천5백59억원)나 유입속도(하루 평균 40억원)에 비해서는 열기가 지나치다는 게 증권업계의 일반적인 시각이다.하루 1조원에 이르는 거래대금과 현재의 예탁금을 감안하면 최소한 사흘에 한번꼴로 사고파는 셈이기 때문이다. 이처럼 최근의 증시가 우량주를 중심으로 한 과열현상을 빚는 것은 우선 실명제로 거품이 걷히면서 안정성 위주로 자산을 운영,특정 종목에 돈이 몰리는 것으로 보고 있다.게다가 이달 들어 금리자유화로 우량기업과 부실기업의 대출금리에서 차등현상이 나타나면서 주식투자자들도 상대적으로 금융부담이 적은 우량기업으로 몰리고 있는 것으로 해석되고 있다.특히 올 들어 압도적인 매수 우위를 보이는 외국투자자들의 주 공략대상이 우량기업인 점을 감안,내년 중 외국인 투자한도(총 발행주식의 10%) 확대에 앞서 이들 물량을 미리 확보하려는 심리도 한몫 한 것으로 추정되고 있다. 그러나 보다 근본적인 이유는 지난 9월부터 도래하기 시작한 보장형 수익증권의 만기를 연장 중인 투신사들이 지난번의 적자를 보전하기 위해 일부 종목을 중심으로 공격적인 매수에 나서는 것이 우량주는 폭등하고 부실주는 폭락하는 최근의 주가 양극화현상을 부채질한다는 게 지배적인 관측이다. 한신증권의 조병철 투자분석부장은 『지금의 증시는 투신사들이 한정된 자원을 파행적으로 회전시키다 보니 이상 과열양상을 빚고 있다』고 진단하고 『예탁금이 급격히 유입되지 않을 경우 7백70∼7백90선에서 공방을 계속하는 장이 될 가능성이 크다』고 전망했다.한국증권리서치의 엄길청소장도 『향후 증시의 최대 변수는 고객예탁금의 유입속도』라면서 『내년 초의 통화환수 우려 등을 감안하면 올해는 11월 장으로 끝날 가능성이 크다』고 내다봤다.

현대중공업·현대산업개발·현대엘리베이트 등 현대 계열 3사의 장외시장 등록이 무산됐다. 증권업협회는 9일 주식 장외시장 운영협의회를 열고 지난달 11일 현대중공업 등 현대 계열 3사가 신청한 장외시장 등록을 보류키로 결정했다. 증권업협회는 『이들 3사의 공급물량이 1조3천5백억원인데다 종업원들의 보유주식 만해도 6천4백억원 어치에 이른다』고 지적하고 『특히 주당 발행가 5천원과 시세와의 차이가 64∼1백11%에 이를 것으로 추정돼 차익을 챙기기 위해 이들 회사 종업원들이 일시에 물량을 내다 팔 경우 모처럼 회복기미를 보이는 증시의 안정을 저해할 우려가 있다』고 밝혔다. 그러나 장외시장에 등록된 주식은 거래가 거의 이뤄지지 않는데다 과거 장외등록이 거부된 사례가 없는 점 등으로 미뤄 이들 현대 3사의 장외시장 등록보류를 정주영명예회장의 그동안의 정치활동과 연관시키는 해석도 적지 않다.

◎대형주도 껑충… “연말 장세” 분석도/외국투자자 몰려 8백선 돌파 예상 2일 동창제지의 1차 부도로 저가주들이 약세를 보이며 연 이틀 급등세에 제동이 걸리기는 했으나 최근의 증시는 지난 주말(10월30일)을 고비로 새로운 양상을 보이고 있다. 종합주가지수와 거래량이 한창 호황이던 지난 7월 중순의 수준(주가지수 7백50선·거래량 3천5백만주)을 단숨에 회복했다.자산가치 우량주(저PBR주),주식 값에 비해 수익률이 낮은 고가 저PER주,연결재무제표 작성시 실적호전주 등 재료를 보유한 중·소형주에 집중되던 매수세가 삼성전자·현대자동차·포철 등 대형 우량주로 확산되고 있다. 지난달 월 단위로는 사상 최대의 순매수 우위(6천1백1억원)를 기록했던 외국인 투자자들의 매수 열기도 좀체로 사그러들 기미를 보이지 않는다.국제금리가 사상 최저로 떨어지자 외국계 자금들이 아시아에서는 홍콩 다음으로 낮게 평가된 한국의 주식시장을 최고의 투자가치로 생각하기 때문이다. 주식시장의 열기를 가늠하는 척도인 고객예탁금이 지난달 12일의 2조7천3백39억원에서 30일에는 2조5천8백31억원으로 1천5백억원이나 줄었음에도 주가가 강보합 내지는 강세를 띠는 이상난동 현상이다.증권가에서는 고객예탁금이 수반되지 않은 이상열기에 우려를 표명하면서도 전통적인 연말장세가 앞당겨 찾아오는 것이 아니냐는 전망을 조심스레 내놓기도 한다. 지난달 만기도래한 보장형 수익증권의 보족금 및 국고지원금을 충당하기 위해 4천7백89억원이나 순매도 우위를 보였던 투신 등 국내 기관들이 지난 주말부터 매수 우위로 돌아선데다 지난 9∼10월 두달째 무역수지가 흑자를 기록한 점 등을 연말 장세 조기도래의 근거로 내세운다. 그러나 최근 주가상승을 선도한 종목이 일반 투자자들로서는 접근하기 힘든 자산가치 우량주라든가 지난달의 증시가 증시개방 이후 기관의 월간 거래비중이 가장 높은 기관장세라는 측면에서 우려하는 목소리도 적지 않다.특히 주식시장의 활황국면을 상징하는 「개미군단」의 움직임이 아직 눈에 띄지 않는다.실명전환 대신 차명으로 숨겨둔 채 증시가 호전되기를 기다리는 대주주들이 주주명부 등기 전(12월23∼24일경)에 위장분산 지분을 팔아치울 가능성도 크다. 한진투자증권의 유인채상무는 『지난 7월 이후 실명제 한파까지 겪으면서 증시가 오랫동안 굶주렸기 때문에 이번의 열기는 쉽게 가라앉기 어려울 것』이라며 『특히 내년부터 외국인 투자한도(현재 총 발행주식의 10%) 확대에 대비,외국인 투자자들과 국내 기관들이 대형 우량 제조주를 중심으로 경쟁적으로 사들이고 있어 11월의 장세는 밝다』고 진단했다.8백선까지는 무난히 도달하리라는 게 그의 예측이다. 쌍용증권의 조웅식 투자분석부장은 최근의 증시를 『실명제로 큰 손들의 자금동원 능력이 떨어지자 기관이 앞장서 치고 받는 대신 일반 투자자들은 한발 뒤로 뺀 형국』이라고 지적하고 『그러나 증시를 기웃거리는 소액투자자의 돈이란 게 속성상 「끼」가 있기 때문에 조만간 증시로 대거 유입될 것』이라고 내다봤다.

기업공개를 위해 자산재평가를 실시했으나 주가에 미치는 나쁜 영향을 우려,공개가 미뤄진 대한교육보험 등 40여개 업체의 공개시한이 1년 정도 연장될 전망이다. 재무부는 2일 지난 90년말 개정된 조세감면규제법 시행령에 따라 기업공개를 위해 자산재평가를 실시한 기업의 공개기한을 2년에서 3년을 추가,5년으로 늘렸으나 내년 이후에도 이들 기업이 공개될 경우 주가가 떨어질 것으로 우려,공개시한을 1년 가량 더 연장하는 방안을 검토중이다. 조세감면규제법 시행령에는 「기업공개를 위해 자산재평가를 실시한 기업이 5년 이내에 공개하지 못하면 자산재평가를 한 것으로 보지 않는다」고 규정,재평가 차익에 대해 과거 5년 동안의 법인세등 관련세금을 추징하게 돼 있다. 이 경우 자산재평가를 실시한 기업은 이미 납부한 재평가세(재평가 차익의 3%)외에 추가로 70%에 달하는 법인세 및 가산세,주민세 등을 물어야 한다.정부의 증시정책으로 공개를 못 했음에도 피해가 불가피한 셈이다. 증권국은 11월 말부터 내년 이후 공개하게 돼 있는 교보·현대상선·한국특수선·고려산업개발·삼성생명·호남정유·청구·현대엘리베이터·동일교역 등 48개 기업의 공개시한을 1년간 연장하는 방안을 세제실과 협의중이다. 교보의 경우 지난 89년 4월1일 재평가를 실시한 결과 차익 2천1백97억원이 생겨 내년 3월말로 정해진 공개시한이 연장되지 않으면 이의 78%인 1천7백여억원을 법인세 등으로 추징당한다.삼성생명(94년 12월)은 차익 2천8백97억원 가운데 2천20여억원을,현대상선(94년 6월)은 1천2백85억원 가운데 9백억원,호남정유는 4천2백억원 가운데 2천9백여억원 정도를 추징당하게 된다.