◎부양책 연기설에 “팔자”쏟아져/한때 24포인트 뛰어 8백선 돌파 주가가 연 4일째 오름세를 보였다. 그러나 상승폭은 9포인트에 머물렀다. 7일 주식시장은 후장 중반까지 노대통령의 특별담화에 힘입어 24포인트 가까운 폭등세가 이어졌으나 급등에 따른 조정국면에 들어가 상승세가 큰폭으로 꺾였다. 종합주가지수는 전날보다 9.23포인트 상승,7백91.56으로 올라섰다. 지난달 14일 붕괴됐던 지수 8백선이 전장중반 회복되었으나 오름세에 제동이 걸려 회복엔 실패했다. 거래량은 2천96만주로 전일에 이어 2천만주를 넘어서는 활황을 보였다. 후반부터 지수반락은 매도물량의 급증보다는 매수세의 감소에서 나온 것으로 풀이된다. 3일 연속 폭등과 이날 초반부 상승세 지속으로 단기간 종합지수 상승률이 15%를 넘어섬에 따라 이식매물 및 급등경계 물량이 속출했으나 후장중반까지는 「지금 사도 늦지 않다」고 본 매수세가 이를 거뜬히 소화했다. 이같이 오름세가 지속될 수 있었던데는 대통령의 시국관련 특별담화가 큰 힘을 발휘했다. 후장중반이후 매도물량은 꾸준히 계속된 반면 이를 소화해 낼 매수세는 눈에 띄게 줄어들었다. 「사고싶어도 매물이 없어 못사던」매수세가 한계를 드러낸데다 주가급등을 경계하는 투자자가 늘었기 때문이다. 여기에 관망으로 돌아서는 사람들이 많았고 좋지않은 보도 및 소문이 가세했다. 증시부양대책이 경제종합대책에서 따로 떼어져 연기된다는 소식을 비롯,증시대책 가운데 특별난게 없을 뿐만 아니라 지금까지 보도된 것 가운데서도 채택되지 않는 것도 상당수에 달한다는 소문이 나돌았다. 증시관계자들은 후반 반락현상을 폭등장세에 따른 조정국면으로 보고 있다. 거래동향을 보면 후장중반 4백2개 종목에 이르렀던 상승 종목이 2백7개로 줄었고 하락종목은 1백80여개에서 4백74개로 늘어났다. 상ㆍ하한가 종목은 각각 29,51개였다. 1천9백50만주가 거래된 대형주는 1.5% 상승했고 특히 금융업종은 1천4백만주 가깝게 매매되면서 2.4%나 올랐다. 은행주는 8백64만주,증권주는 4백62만주나 거래됐다. 반면 제조업주(4백45만주)는 0.4% 하락했다.

◎증시 신뢰감 회복되면 “침체 탈피”/“실명제 유보­성장우선등 내릴 이유 없다”/돈줄 환류정책 펴면 대세전환 가능성도 5월이 와도 증시는 마냥 얼음판 그대로일까. 아니면 증시침체 13개월째였던 4월과 함께 주가하락의 대세가 사라지는 건 아닐까. 4월의 마지막장인 30일 종합주가지수는 침체기를 통틀어 맨 밑바닥에 닿았다. 5월 첫날인 다음날 장에서 주가는 침체기직전의 3년활황 어느 순간보다도 드높은 상승률로 뛰어올랐다. 지난해 4월부터 시작된 증시침체는 올들어 4개월 사이에 한층 심화되고 그 기조를 분명하게 드러냈다. 작년 침체기에 해당되는 9개월 동안의 종합지수를 살펴보면 8백대보다는 9백대가 훨씬 눈에 많이 띈다. 증기침체의 대세는 변동하지 않았지만 해가 바뀌면서 그 양상이 일변했다. 주저하는 기색이 없지 않았던 침체지속 국면이 외곬로 치닫기만 한 것이다. 올해의 연중 최고지수 9백28은 연초(1월4일)에 작성된뒤 그후 한번도 엇비슷하게나마 도전받은 적이 전무했던 반면,최저지수는 15번의 경신행진을 벌이며 6백88.66에다달은 4월30일까지 계속되어왔다. 금년의 연간 지수등락폭은 연초지수와 최근지수와의 차이기도 한데 무려 2백40.16포인트(하락률 25,8%)로 작년 침체기 수준을 크게 능가한다. 침체기 시발점인 증시최고점에서 증시사상 최대폭하락과 함께 기록된 4월30일의 지수까지 3백19포인트(하락률 31.6%)가 13개월동안 빠져나간 것이다. 그리고 침체의 기간에서는 지난해의 절반에도 못미치는 올해 하락률이 더 깊다는 사실이 주가하락의 대세를 뚜렷이 지적해주고 있다. 또 지난해와는 달리 올들어서는 최저지수 경신후 뒤따르는 반등국면지수가 한번의 예외도 없이 계속 낮아져 하락일변도 추세에 이론을 달수없게 했다. 지난해의 최저지수는 올 2월말 하향돌파되었지만 주가하락은 지수 8백이 붕괴된 4월14일 이후들어 거의 광적이 되다시피했다. 30일까지의 14일장 동안 3번 반등국면을 기록하며 일거에 1백15포인트가 내리고 말았다. 반등국면은 더 큰 하락을 초래하는 구실만 줬을 뿐인데 5월1일의 급등세는 주가움직임을 단순하게 보았을 때 이같은 반등국면의 4번째에 해당된다. 82년이후 최고상승률로 치솟은 5월1일의 오름세는 폭락을 부르러 나선 4번째 하인인가,아니면 기다리고 기다리던 대세전환의 전령인가. 침체의 골을 깊게 판 올해의 주가하락 추세는 경제적 실제상황보다는 투자자들의 심리에서 기인되었다는 지적이 많다. 지난해 증시를 침체로 몰고간 구조적 요인들인 주식과잉공급및 실물경지 부진이 아직도 완전히 치유되거나 회복되지 못한 건 사실이다. 그러나 올해의 주가하락을 이같은 요인의 상존으로만 푸는 것은 부족하다. 오히려 숱한 면에서 올해의 증시주변 여건은 지난해보다 개선되었으면 되었지 악화됐다고 볼수 없다. 지난해보다도 일목요연한 주가하락 대세는 보다 나아진 여건에서 나왔다는 「괴상한」성격을 갖고 있다. 증시자금을 이탈시킨 금융실명제 실시방침도 전면 유보되었었다. 그런데도 주가는 내렸다. 경제각료들이 개혁주의자에서 성장우선 성향으로 교체되었고 보수지향의 투자자 일방에게 유리하게 정국도 여대야소로 뒤바꿔졌다. 투자자들이 요구하던 증권주신용허용도 이뤄졌고대용증권대납 비율도 변경됐으며 증권사 공동출자의 증시안정기금도 조성된다고 발표됐다. 하지만 이처럼 좋으라고 마련한 방침이 공표되기만하면 주식시세는 도리어 나빠지기만 해왔다. 투자자들이 일견 「청개구리」식으로 반응하게 된 것은 이같은 조치나 상황변화들이 약해질대로 약해진 증시기저를 다시 튼튼하게 하는데도 별무소용이라고 판단했기 때문이다. 증시기저의 복원은 증시를 떠나 산지사방으로 새나가버린 자금의 재유입을 통해서 이뤄진다는 것이고 당국이 원칙적인 조치로 자금환류의 길목을 만들든가 아니면 직접 돈을 대라는 요구이다. 정부의 태도는 돈줄을 대는 일은 어불성설이라는 것인데 전체 경제사정을 따져 이를 이해하는 투자자가 대다수라고 볼수 있다. 투자자가 주가하락으로 정부의 다른 조치들에 불만을 표출해온 것은 그같은 조치들이 실속없는 면책ㆍ면피용에 지나지 않는다고 봤기 때문이다. 4월30일 정부는 침체증시회복에 대한 각종 조치성안에 들어 갔고 다음달 주가급등이 이뤄졌다. 올 주가동향과는 이질적인 것으로 모처럼 쌍방이 정방향에서 만난 셈이다. 당국의 자세가 그전과 다르며 그것을 투자자들이 5월1일처럼 계속 인정하게 된다면 증시의 「돈」을 어디서 대든 대세전환은 가능할 것이다.

27일 상오6시10분쯤 서울 영등포구 여의도동 대신증권본점 영업부 객장에서 박영희씨(47ㆍ여ㆍ서울은평구홍제동)가 신경안정제 30알을 먹고 쓰러져 있는 것을 숙직중이던 이 회사 이영렬대리(31)가 발견,병원으로 옮겨치료중이다. 박씨는 객장바닥에 검은 매직펜으로 「주식폭락은 이제 그만」 「소액투자자들을 죽이려고 주가를 빼는 겁니까」라고 최근의 주가폭락을 원망하는 글을 적어 놓았다. 박씨는 남대문시장에서 노점상을 하며 네딸을 키우고 있으며 『지난 88년6월 포항제철 국민주 7주를 배당받은 뒤 주식투자를 시작,전세자금과 친지들로부터 빌린 3천만원등 모두 5천여만원으로 증권주와 철강주를 샀으나 최근의 주가하락으로 원금을 모두 날렸다』고 고민해 왔다는 것이다. 박씨는 현재 보증금 50만원에 월세 7만원의 사글세 방에서 살고있다.

장기간의 증시침체에 따른 위탁수수료 수입감소 등으로 영업수지가 크게 악화되고 있는 증권사들이 수지보전책의 일환으로 연 19%에 달하는 고율의 이자수입을 챙길수 있는 미수금을 계속 늘리고 있다. 23일 증권업계에 따르면 올들어 미수금은 매물압박으로 인해 주가하락을 부채질하는 요인으로 작용하고 있음에도 불구,각 증권사들은 발생한 날로부터 꼬박꼬박 연19%의 연체이자 수입을 올릴수 있는 미수금의 발생을 영업수지 호전에 최대한 활용하고 있다는 것이다. 더구나 일부 증권사들은 최근 심각한 자금난 속에서 콜자금등 단기차입금을 끌어쓰면서까지 자금을 조달,고객들이 치르지 않은 잔금을 대납해줌으로써 차입금과 미수금이율간의 이차수입을 거두고 있는 상황이다. 미수금은 지난 19일 현재 1조9백93억원을 기록,지난달말에 비해 3천4백억원가량이나 급증했으며 작년말의 5천4백22억원 규모에 비해서는 무려 배이상 늘어났는데 미수금잔고가 1조원을 유지할 경우 이에 따른 연간 이자수입만도 1천9백억원에 달하는 셈이 된다. 특히 증권당국이 주가폭락사태를 우려,미수금 억제에 강력히 나서지 못하고 있는 허점을 이용해 증권사들은 반대매매를 하는 경우에도 유예기간인 10일동안 단기고리의 이자수입을 올릴수 있는 미수금을 알게 모르게 계속 늘리고 있으며 심지어 일부 증권사들은 내부적으로 은밀하게 오히려 미수금을 권장까지 하고 있는 실정이다. 더구나 증권사들은 지난달 14일 증권주신용융자 허용을 계기로 당국이 신용융자한도를 설정하는등 과도한 신용융자를 규제함에따라 그 이후 금융수익을 극대화하기위한 수단으로 미수금을 적극 활용하고 있는 것으로 알려졌다.

증시침체가 계속된 올해 소형 저가주의 상승세가 꾸준히 이어진 반면 고가주의 주가하락이 가속화되어 업종간 주가수준이 평준화되고 있다. 12일 증권업계에 따르면 올 연초 업종별 주가수준에서 가장 높았던 보험업(3만5천7백35원)과 가장 낮았던 해상운수업(8천68원)간의 차이는 2만7천6백67원 이었으나 11일 현재 업종별 최고주가(조립금속업 2만9천9백66원)와 최저주가(해상운수업 9천1백15원)의 차이는 2만8백51원으로 25%정도 축소됐다. 이와 함께 업종주가와 전체 상장종목 평균주가와의 차이가 10%이내인 업종이 연초엔 7개였으나 11일엔 12개로 늘어났으며 반대로 30%이상 벌어지는 업종은 5개에서 3개로 줄어들었다. 이처럼 업종간에 주가평준화 현상이 나타나는 것은 올들어 고가주인 보험ㆍ증권ㆍ비금속광물업이 하락한데 비해 해상운수ㆍ의복ㆍ기계업 등 소형 저가주는 상승세를 지속했던 때문이다. 올들어 11일 까지의 자본금 규모별 주가 등락을 살펴보면 대형주(1백50억원이상)가 연초대비 12.15% 하락한데 비해 중형주(1백50억∼50억원)는 3.08%,소형주(50억원이하)는 10.71% 각각 상승했다. 업종별에서는 증권주가 22.5% 떨어진 것을 비롯,은행주는 18.8%,보험업은 17.9%가 각각 하락한 반면 의복업은,14.1%,해상운수 12.9%,기계 6.6%가 상승했다.

◎매매공방 치열…거래는 활기/건설ㆍ무역주 오르고 조립금속은 하락 주가가 소폭 하락했다. 주초인 2일 주식시장은 건설ㆍ무역ㆍ증권 등을 제외한 대부분의 업종에서 조금 싸게라도 팔려는 대기물량이 늘어 종합주가지수가 2.60포인트 내렸다. 종가는 8백38.29로 지난 30일 폭등 이후 이틀장에 걸쳐 7.5포인트가 빠졌다. 이날 개장무렵의 분위기는 정부의 종합경제대책이 가시화되기까지 기다리겠다는 관망적 색채가 짙었다. 이는 장기간 투자심리가 위축된 결과 적극성이 거의 상실됐으며 또 정부당국에 대한 믿음이 아주 얕아졌음을 말해주는 것이다. 이렇듯 약세적 상황이었으나 금리인하설이 강하게 유포돼 4포인트까지 상승세로 반전했다. 그러나 이 소문에 대한 의심이 커지면서 덩달아 「정부가 뭘 발표한대도 증시가 급격 호전될 리 없다」는 비관적 견해에 동조하는 투자층이 늘었다. 이후 몇몇 종목을 빼고 대부분 업종에 걸쳐 대기매물이 많이 나옴에 따라 하락세가 계속됐다. 한번도 반등하지는 못했지만 지금 사두는 편이 낫다고 보는 층도 많아 「팔자」물량은 빠르게 소화돼 낙폭이 작은 반면 거래량은 1천4백6만주로 상당한 수준에 이르렀다. 일본지역 입찰권 획득 소문이 돈 건설주가 3백84만주나 거래되면서 상승폭도 1.2%에 달했다. 무역주(1백48만주)와 증권주(1백35만주)도 소폭 올랐다. 그러나 전기ㆍ기계 등 조립금속업(4백59만주)은 내림세로 돌았다. 3백77개 종목이 하락(하한가 15개)했고 2백38개종목이 상승(상한가 29개)했다.

증권주에 대한 신용거래가 허용된 이후 증권주에 대한 신용융자가 급격히 늘고 있으며 이에 따라 증시전체의 신용융자 잔고도 크게 증가,증시기조가 갈수록 약화되고 있다. 29일 증권업계에 따르면 지난 14일부터 증권주에 대한 신용거래가 시작된 이후 24일까지 증권주에 대한 신용융자액은 4백75억원에 달해 이날 현재의 증시전체 신용융자액 2조5천3백19억의 1.9%에 이르고 있다.

◎미수정리ㆍ월말수요 겹쳐 일시 하락/「대세전환 전야」 진단… 투매자제 권고/실물경제 회복ㆍ자금유입 없는 한 오름세 속단 일러 걷잡을 수 없이 미끄럼질 치던 주가가 8일만에 일단 멎었다. 그러나 이같은 속락세의 진정이 진정한 것인지는 장담하기 어렵다. 29일의 주식시장은 7일 연속의 하락세에서 상승세로 방향을 틀었다. 이날 장은 시작되기 전부터 투자자와 증시관계자들의 비상한 주목거리였다. 지난 21일부터 나타난 연중 최장의 이번 속락국면은 딱 떨어지는 그 원인을 쉽게 끄집어낼 수 없다는 데 특징이 있다. 단기적 측면으로만 보면 미수금의 정리매물화를 지적할 수 있다. 3월말 결산법인인 증권사는 각종 인허가 사항의 우대여부가 걸려있는 당국의 경영평점제를 의식,결산기를 맞아 되도록 좋은 경영실적이 나타나도록 해야 하는 처지였다. 미수금정리는 당국이 틈만나면 채근했던 조항으로 경영평가에 중요한 대목으로 쓰일 게 틀림없었던 것이다. 증권사는 미수금이 걸린 투자자들에게 강제적인 반대매매를 통해 이를 정리하겠다고 을러댔는데 3일이내 결제 방식상 29일이 투자자나 증권사나 3월말까지의 미수금을 정리할 수 있는 최종일이었던 것이다. 7일 연속하락과 함께 종합주가지수가 8백10대로 추락한 28일 장이 끝나자 대부분의 관계자들은 『정리매물이 대거 쏟아질 게 자명한 내일 장이 이번 속락국면의 고비』라고 입을 모았었다. 거래량이 평일장 수준을 크게 웃돌았던 이날 장은 초반부터 상승세를 탔고 내내 뚜렷한 오름세 신호를 나타내 장기하락 시황을 역전 시켰다. 이날의 역전으로 이번 속락국면에 완전한 종지부가 찍힌 것인지,앞으로 주가는 위로만 치솟을 것인지. 7일간의 속락을 증시침체 탈피의 마지막 조정단계로 파악,대세상승 전야의 급락이라고 진단,투매를 삼가라던 전문가들은 「그렇다」고 대답한다. 29일 시장은 미수정리 뿐만 아니라 법인세 납부등 월말 자금 수요까지 겹쳐 우선적으로 팔아야 할 물량이 쌓일 수 밖에 없었는 데 속락 추세에 기대지 않고 전날보다 높은 가격으로 사겠다는 매수세력의 압도적 등장은 「바닥권 탈피」의 전형이라는 것이다. 곁들여이들은 상당수의 전문가들 마저 고개를 흔들었던 이번 속락세의 「이상함」도 따지고 보면 「진정한 바닥을 단단하게 다지는」 데서 나왔다고 해석한다. 7일동안 장이 내림세로 일관했지만 그 낱낱의 장면들은 「내림세를 멈출듯 하다가 다시 조금 내리고 마는」 장중 소폭속락을 어김없이 드러내곤 했다. 이같은 현상을 최저점이 연신 경신된 27일과 28일 후장에서 거래량이 상당폭 늘어나는 것과 연관시켜 볼 때 매수세력의 점진적 증가로 풀이할 수 있다는 것이다. 당국이 내부의견을 조정하지 못해 모호한 태도를 취한 결과 악재적 요인으로 바뀌었다는 설명도 있으나 증시와 금융실명제를 묶어놓고 볼때 최저점 하향돌파를 납득시키기에는 설득력이 모자란다고 할 수 있다. 대신 직전 최저점이 기록될 때보다 수출등 경기회복ㆍ증시수급불균형 완화를 부인하기 어려운 마당에 주가가 아래로만 치달았던 것은 1년 가까이 끌어온 증시침체의 최종적인 조정국면으로 이해되어야 한다는 것이다. 이에 맞서 이날의 반등세가 일시적인 것이라는 주장도 만만치 않다.이날 반등세는 바닥에 닿았다고 확인한 매수층에 의해서 이루어진 게 아니라 증권주의 주식배당 권리가 이날을 시한으로 끝남에 따라 이를 노린 일부 큰손들의 매집에서 나왔을 뿐이라고 반박하고 있다. 따라서 2월26일의 직전 최저점 이후 주가동향이 등락을 거듭하면서도 차츰 한단계씩 내려가고 있는 것과 마찬가지로 곧 28일의 최저점 보다 낮은데로 미끄러질 소지가 많다는 예상이다. 이들은 투자자들이 여간한 호재가 아니면 반응할 수 없을 정도로 침체장세에 지쳐있다고 지적,7일간의 속락세는 일면 당연하다고 강조한다. 호재적 여건에도 불구,최저수준이 잇따라 기록된 것은 그동안 고객예탁금의 감소로 충분히 짐작할 수 있는 증시 이탈현상이 심도있게 표면화된 실례라는 것이다. 시중 부동자금이 증시로 유입되는 징후를 찾아 볼 수 없는 한 속락세가 진정되었다고 단정할 수 없다는 의견이다. 이와함께 수출ㆍ경기의 회복 추세가 지표상으로는 그렇게 나타난다 하더라도 그 어느때보다 확실한 것을 요구하는 투자자들이 이를 감지하기에는 아직 무리라고 보고 있다. 이밖에 지난 1년새 25억주에서 42억주로 급격히 불어난 증시의 볼륨도 두고두고 걸리적 거릴 수 밖에 없을 것이라는 진단이다.〈김재영기자〉

7일동안 쉬지않고 떨어지던 주가가 오름세로 되돌아 섰다. 29일 주식시장은 개장 동시호가는 하락세(마이너스 1.1포인트)였으나 곧 상승세로 돌아섰으며 소폭 반락하는 국면을 이겨낸 끝에 5.5포인트 오름세를 달성했다. 종가는 8백24.5포인트. 거래도 근래 드물게 활황 장세를 펼쳐 전장에 5백69만주가 매매된 데 이어 총거래량이 1천3백88만주나 됐다. 장기하락 국면에서 어렵게 빠져나온 이날 상승세는 연일 하락에 따른 반발매수세의 등장에 크게 힘입었고 전장부터 퍼진 여러 호재성 소문들이 매기를 부추겼다. 소문들은 특담지원ㆍ오늘 경기부양발표ㆍ거래세 인하ㆍ증권보유조합 설치설 등이었다. 전장중반부터 후장초반까지 단기급등을 경계한 매물출회로 상승세가 7.8포인트에서 3.6포인트까지 꺾였으나 다시 살아났다. 금융업(4백92만주)은 1.4%,증권주(2백78만주)는 2.1%씩 높게 올랐으며 조립금속ㆍ무역ㆍ건설 등도 상승세를 탔다. 4백6개종목이 상승(상한가 18)했고 2백58개 종목이 하락(하한가 18).

◎자금유입 적고 매물 쏟아져/「실명제 보류 불투명」도 한가닥 불안 주가가 내림세를 보였다. 보합 이후 향방에 관심이 모아진 가운데 문을 연 22일의 주식시장은 평균거래량 1천6백만주 이상을 기록했던 전 이틀장의 열기띤 국면으로부터 많은 투자자들이 한걸음 뒤로 물러서 종합주가지수가 소폭 하락했다. 시작은 강보합세였으나 1시간도 못돼 종합주가지수가 내림세로 접어들어 전장은 3.7포인트 밀려난 선에서 끝났다. 후장에서도 마이너스 2포인트 위를 올라서지 못한채 전장 최종수준에서 마감됐다. 종가는 전일대비 3.95포인트 내린 8백45.96. 전날의 팽팽한 보합세가 약세로 기운 것은 투자자들이 새 경제팀의 정책방향을 친증시적으로 믿으면서도 정책수단의 한계 또한 갈수록 뚜렷해져 좀 더 기다려보기로 마음을 돌렸기 때문으로 풀이된다. 신규자금유입이 미미하고 상승세와 함께 쏟아질 미수정리 매물에 대한 우려도 좋지 않은 영향을 미쳤다. 거래량은 1천1백51만주였다. 대형주(9백10만주)와 제조업(7백30만주)주는 전날과 마찬가지로 큰 거래비중을 차지한 가운데 약간씩 하락했다. 조립금속ㆍ기계ㆍ전기ㆍ운수장비는 모두 5백20만주가 매매되었으며 3일 연속 상승했다. 전날 올랐던 금융업과 증권주는 이날 다시 하락했다. 4백12개 종목(하한가 5)이 내린 반면 2백48개 종목(상한가 23)이 올랐다.

주가가 약보합에 머물렀다. 21일 주식시장은 전장까지는 이틀간의 상승세가 이어졌으나 후장에서 미수정리및 대기매물이 끊이지 않고 쏟아져 전날보다 0.07포인트가 빠졌다. 종가는 8백49.91. 오름세가 일단 제동이 걸린 모습이나 거래량은 전날보다 2백50여만주 늘어 1천7백37만주나 됐다. 증시관계자들은 이주초 연속 13포인트 오른데 따른 조정국면으로 파악하고 있다. 3월초 급등당시 2천5백억원이 한꺼번에 불어난 뒤 8천5백억원대에 이르러 줄어들 기미가 없는 미수금이 반등세를 억누르는 걸림돌로 지적되고 있다. 전장에는 전날보다 3.5∼5포인트 상승한 선에서 1천만주 가까이 매매되었으며 후장에서는 계속 내림세를 탔다. 대형주가 전날에 이어 1천5백만주 거래되었으며 소폭(0.02%)상승하기까지 했다. 전기 기계업종은 5백만주 넘게 매매되면서 역시 상승세를 기록했다. 전날 내렸던 금융업종은 거래비중은 낮았지만(4백60만주)상승세로 역전했고 특히 증권주(2백25만주)는 업종지수 최고상승폭(1.24%)을 나타냈다. 3백22개 종목이 상승(상한가 17)했으며 3백33개 종목은 하락(하한가 5)했다.

◎경기부양책 등 기대… 10포인트 올라 주가가 큰 폭으로 올라 종합지수 8백50선을 눈앞에 두고 있다. 20일 주식시장은 전주와는 달리 매도를 자제하며 선뜻 매수에 나서지 않던 투자자들이 너도나도 「사자」로 달려들어 10.56포인트라는 활기찬 상승세를 기록했다. 종가는 8백49.98. 이는 전주의 취약한 시장기조를 털고 지난 8ㆍ9일 잠시 비췄다가 사라졌던 점진적 상승세와 다시 접속된다는 의미를 지닌다. 거래량도 1천5백1만주나 돼 월초 급등국면 당시의 활황수준에 버금갔으며 전장부터 상승종목이 5백개를 넘어선 끝에 모두 6백10개가 올랐다(상한가 41개). 전날 큰 폭은 아니지만 상승국면이 끝까지 지탱되었다는 점이 투자자들을 부추겼고 특히 이날 하오에 열리는 경제장관회의에 대한 기대가 어느때보다도 고조되었다. 개장 얼마안돼 8백47포인트까지 쉽게 뛰어올랐지만 하락세로 반전,개장동시 호가수준을 밑도는 선에서 전장을 마감하자 후장의 하락세 증폭을 점치는 사람이 늘어났다. 그러나 경제장관 회의에서 분명히 거론될 것으로 보이는 경기부양책 금리인하등에 대한 기대가 커지면서 후장은 8백43에서 시작,거의 한차례도 뒷걸음치지 않고 계속 상승해 반나절장 오름폭이 7포인트가 됐다. 후장에서는 거래량도 9백만주에 가까웠다. 증권주를 제외한 전업종이 올랐고 특히 새 경제정책에서 각광받을 것으로 보이는 전기전자ㆍ조립금속ㆍ기계ㆍ무역 등이 업종지수 2.5%정도로 치솟았다. 제조업(8백63만주)상승폭이 2%에 가까웠으며 대형주가 전 거래량의 80%선이었다. 금융업은 3백14만주 거래에 그쳤다. 하락종목은 1백23개(하한가 12).

증권회사 사장단은 20일 하오 긴급이사회를 갖고 증권사의 주식배당을 배당가능총액의 40%이내에서 제한하기로 결정했다. 증권사는 종전까지 이익배당 총 가능한도인 당기순이익의 40%(배당성향 40%)를 전액 주식배당할 수 있었으나 주식배당이 실질적으로 무상증자 효과를 가지면서 증권주 물량압박을 가중시킨다는 지적에 따라 배당가능총액의 1백% 대신 40% 내에서만 주식배당을 실시하기로 한 것이다. 따라서 올해 증권사가 주식배당할 수 있는 최대치는 당기순이익의 16%(배당성향 40%×주식배당한도 40%)로 대폭 축소된다. 이와 함께 액면가 대비 주식배당률도 5%이내로 한정시켰다.

◎증권주 신용허용 등 호재도 맥못춰 3일째 주가하락이 계속돼 종합지수 8백30선까지 내려왔다. 14일 주식시장은 증관위가 증권주에 대한 신용거래를 허용하고 이날부터 실시토록 했으나 하락세를 막는데는 역부족이었다. 전장 초반 1시간동안 근래 드문 반등세가 나타나기도 하고 장중 최저 하락치가 5포인트도 안되었으나 종합지수 8백40선의 붕괴로 드리워진 어두운 분위기를 씻어내지는 못했다. 이날 종가는 전일대비 3.37포인트 하락한 8백38.19로 지난 2월26일의 최저치 8백33.81에 4.4포인트차로 육박했다. 종가기준으로 8백30선의 하향진입은 지난해부터 살펴봐도 보름전의 최저치 추락 외에는 이번이 유일하다. 후장 초반에는 최저치와의 차이가 3포인트까지 좁혀지기도 했었다. 전장 초반에 금리인하,금융실명제 연기등 해묵은 소문이 증권주 신용허용 보도를 등에 업고 다소나마 인기를 회복,3.3포인트 상승을 끌어내기도 했지만 오래가지 못했다. 하락세 반전은 전날과 마찬가지로 특별한 재료에 의해서가 아니라 미수금이 8천7백60여억원이나 되는데 반해 고객예탁금은 1조5천2백여억원에 지나지 않는다는 시장에너지의 취약성에서 비롯된 것이다. 대기매물만 쌓이고 투자자들 대부분은 대세를 관망하는 자세로 일관하고 있다. 후장 하락세가 가속화될 듯하자 반발매수가 생겨나 낙폭이 조금 둔화됐다. 거래도 부진해 8백85만주에 그쳤다. 거래비중이 낮은 한두업종 외에는 대다수 업종이 동반 하락,4백86개종목이 내린 반면 1백54개 종목만 올랐다. 상ㆍ하한가 종목은 똑같이 20개. 금융업종(4백78만주)과 증권주(3백20만주)는 각각 0.7%씩 하락했다.

증권주에 대한 신용융자 거래가 14일부터 허용됐다. 증권관리위원회는 14일 제3차회의를 열고 「증권회사의 신용공여에 관한 규정개정안」을 의결,지난 「3ㆍ2증시 안정화조치」방안대로 시장1부소속 종목중 유일하게 신용거래에서 제외됐던 증권주에 대해 이날부터 신용거래를 허용키로 했다. 이에 따라 투자자들은 14일 매매분 부터 1부소속 여타종목과 마찬가지로 증권주에 대해 매입금액의 60%에 해당하는 분을 증권사로 부터 현금으로 빌리거나(융자)주식을 빌어(대주) 살수 있게 됐다. 그러나 1인다수 계좌 발생등 신용거래 과다현상을 막기위해 신규개설 계좌의 경우 3개월이 지나야 신용거래를 할수 있도록 제한했다. 또 증권사의 자사주에 대한 신용공여를 금지하는 한편,한 증권사가 특정 증권주에 신용공여할 수 있는 최고치를 1개종목 신용융자 허용액(상장주식 20%)의 10분의1이 넘지 않도록 했다. 이와함께 5개월의 상환기간이 지난 후까지 신용융자금이나 대주를 갚지 않는 투자자의 매매주문은 상환 목적이 아닌 한 증권사가 이를 거부하도록 했으며 미상환 투자자의 현금 및 주식 인출 역시 금지했다. 한편 증권감독원은 각 증권사의 지난 2월28일자 신용융자 잔고를 기준으로 정해 이 잔액에서 상환되는 액수만큼만 증권주 신용거래에 쓰도록 했다. 이 기준에 의해 지난 2월28일과 3월13일 신용액수를 비교하면 14일 증권주에 신용을 제공할 수 있는 증권사는 25개사 가운데 태평양증권(30억원) 고려증권(27억원) 대신증권(25억원) 등 9개사이며 총액은 1백15억8천만원으로 집계됐다.

주가가 큰폭으로 떨어져 종합지수 8백40선이 다시 위협받고있다. 13일 주식시장은 기존호재들이 힘을 다 소진한 가운데 증시로의 신규자금 유입이 이뤄지지 않는 약세기조가 뚜렷해져 9.09포인트나 밀려났다. 종가는 8백41.56으로 올들어 최저치였던 8백33.81(2월26일)에 매우 가까운 수준까지 떨어졌다. 증권파동까지 우려됐던 최저치에 8포인트차로 접근한 이날의 종가는 지난해 최저치(844.75)를 밑도는 수준이다. 이날 장세는 한번의 반등도 나타내지 못하고 종일 일정속도의 하락세로 일관했다. 증권관계자들은 특별한 이슈를 짚어낼 수 없는 점에서 이날의 대폭 하락은 심각하다는 의견을 보이면서 증시의 「체력적 한계」가 명백히 드러난 것으로 진단하고 있다. 개각이나 증권주신용허용은 호재적 가치를 상실해 이식매물과 미수정리 물량만 쌓였다. 거래량도 8백16만주에 그쳐 평일장으로서는 지난 2월5일 이후 가장 부진했으며 해상운수(5만주)를 제외한 전 종목이 내렸다. 금융업(4백3만주)은 1.5%,증권주(2백71만주)는 1.6%하락했다. 5백98개종목(하한가 16)이 하락했고 1백1개종목(상가 21)은 상승했다.

◎“개각설에도 시큰둥”… 선취매 조짐 안보여 주가가 보합세를 보였다. 주초인 12일 주식시장은 팔려고 내놓은 미수ㆍ정리 매물이 나와 전주말장의 약한 반등세가 다시 꺾였다. 그러나 급등 국면에서 양산된 미수물량이나 법인세 납부등을 위한 정리매물 출회는 생각보다 온건한 수준에 머물러 하락폭이 2.05포인트에 그쳤다. 이에따라 종합지수는 8백50.65에서 마무리 되었다. 전장에는 전일장의 약한 반등세가 이어졌지만 호재로 꼽히는 요인들이 모두 오래전부터 나돈 낡은 것들이어서 하락세로 기울었다. 대다수 투자자들이 매도를 자제하는 분위기였으나 선뜻 매수에 나설만큼 뚜렷한 요인 또한 발견하지 못해 관망하는 양상이었다. 증권관리위원회가 예정보다 이틀 먼저 개최된다는 소식이나 개각설에도 시큰둥한 반응을 보였다. 이날 전장은 플러스 1.4포인트를 윗자리로,후장은 마이너스 3.5포인트를 밑바닥으로 해서 각각 2포인트 움직이는 데 그쳐 장중등락폭은 5포인트에도 미치지 않았다. 거래량은 9백28만주로 전주후반과 비슷했는데 금융주매매량이 4백39만주로 감소추세를 보였다. 그러나 금융업종은 소폭 오름세를 기록했으며 증권주(2백73만주)는 업종지수가 1%정도 상승했다. 광업ㆍ나무ㆍ건설업종도 올랐지만 대부분의 업종이 내렸다. 하락종목 3백68개(하한가7),상승종목 2백65(상한가24). 금융업종 가운데 상ㆍ하한가 종목은 하나도 없었다.

제3차 증권관리위원회가 14일 개최될 것으로 알려졌다. 「3ㆍ2증시안정화 조치」중 증권주에 대한 신용허용을 다루게 될 이번 증관위는 본래 8일로 예정되었으나 임시국회로 1주일간 연기되었었다.

주가가 오름세를 타더라도 은행ㆍ증권주의 매물압박이 주가상승에 큰 부담을 줄 것으로 예상되고 있다. 12일 증권업계가 전기기계ㆍ건설ㆍ무역ㆍ은행ㆍ증권 등 5개 주요업종의 업종지수대별 거래량 추이를 분석한 결과,은행ㆍ증권주의 경우는 지난해의 최고치수준 기록이후 지난 6일까지의 거래물량중 각각 97% 및 94%가 현 지수선 이상에서 거래가 이뤄져 대기성 매물이 가장 많이 포진되어 있다. 은행주는 지난 6일 현재의 업종지수가 7백90.19인데 지난해 4월3일 최고치(1천80)를 기록한 후 현재까지의 총 거래량의 97.3%가 7백90대 이상에서 거래된 것으로 나타났다. 증권주는 현재 업종지수가 3천2백42로 지난해 최고치대비 33% 하락을 보이면서 94%의 물량이 현재수준 이상의 지수대에서 거래된 것으로 분석됐다. 그중 업종지수 3천6백이상에서 매매된 거래량은 전체의 60%로 집계됐다.

◎증권주 신용거래로 선취매 일듯/지수 8백50대서 오르락 내리락/개각여파 고려,조심스레 매입할때 ○몇차례의 고비를 더겪어야 따뜻한 봄이 증시를 맞아줄까. 2월의 끝과 3월 첫머리였던 지난주 주식투자자들이 입에 올렸던 증시의 봄은 이번주 홀연 종적이 묘연해진 느낌이다. 종합지수 8백33포인트의 최저점을 발판삼아 8백84가지 되튕겨 올랐던 주가는 이번주에 속락세로 반전됐다. 지난주의 추락이 급반등세를 속에 품고 있었던 것과는 달리 금주초 3일간의 속락끝에 나타난 반등세는 미약하기 짝이 없는 것이었다. 주중 주가변동은 대폭하락,소폭반등으로 2분되는 양상이었다. 주초인 5일 연중 최저치 하락(16.22)을 기록했던 주가는 3일간 연속 34포인트나 떨어져 7일 8백47.46까지 밀려났다. 이때서야 속락세에 제동이 걸렸고 9일 8백52.70으로 주를 마감했다. 주초 속락세는 투자자들을 크게 멍들게 했지만 오히려 미미한 주후반의 반등에 주목하는 사람들이 많다. 이 속락은 전주말장(2.63포인트 하락)에서 이미 내비친대로 3일 연속 50포인트 급반등세에 대한 「조정」작업의 본격적인 모습이란 것이다. 지난주 대단한 기세를 보였던 지수상승은 옥석이 뒤섞인 것이기 때문에 그대로 믿어서는 안되는 구석이 많다는 주장이다. 따라서 8백40대 후퇴직후에 나타난 8백50대 회복은 지난달 26일에 있었던 바닥권 추락(8백33)이후의 보다 진정된 모습이란 것이다. 종합지수 8백40선은 지난해부터 투자자에게 붕괴감을 시시각각으로 던져주는 한계수준이라고 할 수 있다. 여기서 하룻만에 탈피,8백50선을 회복하게 했던 힘은 지난주 급상승을 단번에 「없었던」것으로 만들어버린 요인과는 질이 다른 것으로 보인다. ○…지난주에 대폭 상승했던 주가가 금주에 다시 밑으로 고꾸라진 데는 증권주를 위시한 금융주의 인기부침이 큰몫을 했다. 바닥권 추락과 함께 금융주에 대한 주문이 불붙었는데 여기에는 침체 일로에 있던 이 업종의 시세하락폭이 깊었던 점을 눈여겨 보고 나선 자생적 매기보다는 큰손 등 투기꾼들의 매수세가 더 컸던 것으로 알려지고 있다. 상승 3일째에 증권주 신용허용을 포함한 증시안정화 대책이발표되면서 사전 정보유출설이 파다하게 퍼졌고 그 다음날부터 금융주와 종합주가지수가 다같이 하락세로 돌아섰었다. 이번 주초의 속락을 그 연장으로 파악하고 있는 투자자들이 상당하다. 자금력과 정보에서 앞서는 세력이 한바탕 치고 빠져 나갔다는 점 외에는 급상승 이후의 멈출줄 모르는 하락세를 설명할 수 없다는 것이다. 증권주는 지난주말까지 4일간 계속올라 업종지수가 연중 최고치와 비교해 마이너스 8포인트까지 회복됐다가 7일까지의 속락으로 다시 마이너스 16포인트로 밀려났으며 전체 금융업종지수도 비슷한 궤도를 그렸다. 증권주신용허용은 단기적 측면에서도 상당한 부작용을 낳았다. 미수금급증이 그 하나로 7일 현재 8천7백억원을 넘어서 연중 최고치를 3일 연속 경신했으며 이번주 전 거래량의 3분의 1정도가 미수금을 발생시킨 것으로 나타났다. 본래 의도는 시가비중이 큰 금융주의 낙폭이 큰 점에 착안,가수요를 창출해 주가반등의 기둥으로 삼고자 한 것이었으나 장기침체에 시달린 투자자들이 대부분 미수금 거래를 통해 단기매매에의한 시세차익에 눈독을 들인 것이다. 지난주의 급상승에 문제점이 있고 또 증시안정화대책이 별무효험(이번주내에서)이었다는 사실은 풍부한 시중의 부동자금이 증시로 유입되는 기색이 전혀 없었다는 점이 입증해주고 있다. 고객예탁금마저 지난 주말을 고비로 다시 감소추세로 변해버렸다. ○…내주는 일단 8백50대에서 시작한다는 유리한 고지를 점하고 있다. 대부분의 증시관계자들은 최소한 이 수준에서 주가가 지지될 것으로 내다보고 있다. 우선 악성매물등 주가에 부정적 영향을 미칠 요인들은 상당부분 해소됐기 때문에 구조적인 문제가 필요이상으로 증폭될 염려가 적어졌으며 기존호재에 대해서 다시 두드려볼 기회가 많아졌다는 의견이다. 뚜렷하지는 않지만 경기회복 기미가 보이고 금융실명제 실시에 따른 충격을 최소화 하겠다는 방침이 잇따라 천명되고 있으며 무엇보다 임시국회 폐회로 개각 가능성이 한층 높아진다는 점 등도 호재로 꼽힌다. 이밖에 증권주에 대한 신용허용이 증관위의 의결과 함께 중장기적 시각에서 투자자들에게 선취매를 유발시킬 수도 있다는 견해도 있다. 증권주신용에가려 뒤로 밀려났던 신규기관투자가 확대도 다시 바라볼 가치가 있다는 지적이다. 그러나 미수불량 과다,증시유입자금 부진을 비롯,통화환수우려,부동산투기 조짐 등은 이번주후반의 반등세가 이어지더라도 반등폭을 제한시킬 요소로 남아있다. 지난 9일 조순부총리는 『주식시장 건전육성을 위해 정부의 증시개입을 지양하겠다』고 밝혔다. 이번부 속락을 가져오는 데 틀림없이 일조를 한 증시내의 투기꾼 세력들은 이를 별반 달갑게 여기지 않을 수도 있다. 이 발언은 동시에 천명된 부동산투기 강력억제방침과 함께 증시가 제힘으로 제모습을 찾는데 도움을 줄것으로 보인다.