◎산업구조 합리화로 체질강화 겨냥/영세한 증권ㆍ단자사 이합집산 예상/업종간 이해 엇갈려 합병기준ㆍ업무조정에 촉각 정부가 「금융기관의 합병 및 전환 지원에 관한 법률」을 마련키로 한 것은 앞으로 다가올 금융산업의 개편에 대비,우선 제도적인 틀부터 갖추어 놓자는 것으로 볼 수 있다. 정부는 이 법과 관련,금융산업의 개편방향이 어떤 식으로 전개될지 아직 아무런 구상도 구체화된 것이 없다고 되풀이 강조하고 있다. 다만 우루과이라운드 협상,EC통합,미국과의 금융정책회의 등을 계기로 앞으로 국내 금융시장의 개방이 불가피하기 때문에 이에 대비해서 현재의 금융기관들이 자신들의 생존과 경쟁력 확보를 위해 합병 또는 전환할 경우 이를 법적으로 최대한 뒷받침하겠다는 것이다. 그러나 이 법의 적용을 받게 되는 금융계에서는 벌써부터 경천동지할 사건으로 받아들이고 있다. 도대체 자신들이 앞으로 어떻게 해야 살아 남을지에 관해 금융기관 스스로가 판단이 제대로 서지 않기 때문이다. 수십년동안 관치금융의 틀 아래 정부의 과보호 속에서안주해오다 6공화국 출범 이후 민주화의 물결과 함께 자율의 첫 걸음을 떼고 있는 국내 금융기관으로서는 이같은 당혹과 혼란이 어쩌면 당연하다고 할 수밖에 없다. 그러나 우리의 의사와는 관계없이 국내 금융시장의 개방이 빠른 시일 안에 닥쳐올 수밖에 없는 현실로 미루어 볼 때 이 법안의 취지를 어느 정도 짐작할 수 있다. 첫번째로는 국내 금융시장을 대외적으로 개방하기에 앞서 대내적으로 개방하겠다는 정부의 의지를 읽을 수 있다. 이는 지난 88년부터 국내 시장을 외국에 개방한 생명보험의 경우와 마찬가지의 과정을 밟는 것이다. 당시 우리 정부는 통상무역법 301조를 동원한 미국의 개방압력을 버티다 못해 생보시장을 외국에 개방하기에 앞서 대내개방을 단행했었다. 이번의 법안도 생보사의 이러한 선례를 그대로 따르려는 것으로 해석할 수 있다. 재무부가 최근 3년 사이에 생보사 투자신탁회사 리스회사 등 금융기관의 신설을 대거 허용하며 적용한 원칙은 대기업의 참여를 배제하는 한편 금융만을 전업으로 하는 금융재벌을 육성한다는 것이었다. 이 법안에도 이와 같은 원칙이 그대로 적용돼 이미 어떤 형태이든 금융업을 영위하는 사람만을 대상으로 하고 있다. 이 법이 겨냥하는 궁극적인 목표는 국내 금융기관의 경재력 강화에 있는 것으로 풀이된다. 과거 5공화국 시절 부실기업을 정리할 때 부실업체를 인수하는 기업에 대해 조세 및 금융지원을 해준 산업합리화 조치와 유사하다고 할 수 있다. 금융기관들이 부실기업은 아니기 때문에 금융지원이 없을 뿐 조세지원은 똑같은 내용이다. 이런 점에서 이를 금융산업의 합리화조치로 이해하는 사람들도 있다. 국내 금융기관들은 은행이든 증권사든 업종을 가리지 않고 자본력이나 금융기법에 있어 선진 외국의 금융기관에 뒤져있는 게 사실이다. 이 법이 영세한 규모의 금융기관들로 하여금 서로 합병토록 유도하고 있는 것도 바로 경쟁력을 높이도록 하기 위한 것이라 할 수 있다. 그렇다면 이 법의 발효 이후 국내 금융기관의 판도는 어떻게 바뀔 것인가. 대규모의 지각변동이 있을 것으로 보는 것이 옳을 것 같다. 현실적으로는 단자사간 또는 증권사간의 통폐합,은행과 증권사간의 합병,증권사와 단자사간의 합병 등이 가장 많이 나타날 것으로 예상되고 있다. 은행의 경우 증권업으로의 진출을 희망해온 게 사실이고 증권사 또한 은행과 손을 잡을 경우 자금력과 공신력이 엄청나게 커지는 득을 누릴 수 있다. 특히 현 25개 증권사 가운데 자금력의 취약들으로 이미 성장에 한계를 맞은 중소 증권사들이 은행과의 합병에 더욱 관심을 갖게 될 것이다. 이런 중소 증권사들은 자기들끼리의 합병을 통한 대형화도 추진할 것으로 예상된다. 가장 이합집산이 많은 업계는 단자업계가 되리라는 데는 아무도 이견이 없다. 이는 현재의 단자업계가 그만큼 많은 문제를 안고 있기 때문이다. 단자사는 사금융을 제도권으로 끌어들이기 위해 지난 72년부터 설립을 허용한 이후 지금까지 서울 및 지방에 각 16개사씩 전국에 모두 32개사가 있다. 당초 설립 취지대로 사금융의 양성화에 크게 기여한 것이 사실이나 너무 많은 회사가 난립해 있으며 이같은 치열한 경쟁에도 불구하고 만성적인 자금의 초과수요로 인해 기업에값싼 양질의 자금을 공급하기는 커녕 오히려 기업의 금리부담을 가중시키고 있다는 비판을 받아왔다. 통화관리등 금융 당국의 직접적인 통제권 밖에 벗어나 있음에도 은행에 비해 지나치게 비대해졌다는 얘기도 줄기차게 제기돼 왔다. 정부가 금융산업의 구조개편에 관한 아무런 검토가 없었다고 밝히고 있음에도 업계에서는 이번의 입법이 주로 단자업계를 겨냥하는 것으로 받아들이는 것도 이 때문이다. 재무부는 앞으로 구체적인 합병이나 전환의 기준을 마련하겠다고 했으나 업종간의 이해가 날카롭게 엇갈리고 있어 적지 않은 진통도 예상된다. 예컨대 은행과 증권사가 합병을 통해 양쪽의 업무를 다하겠다고 나설 경우 업무영역을 어떻게 조정하느냐가 간단한 문제가 아니기 때문이다. 여하튼 금융계로서는 기존 질서가 송두리째 뒤바뀌는 초특급 태풍속으로 휘말려 들어갔다고 할 수 있다. 생존과 자구를 위한 금융계의 몸부림이 처절해질 것으로 보인다.

최근들어 주식시장은 ㈜대도상사의 부도 여파로 자본금 규모가 적은 중ㆍ소형주의 주가가 하락세를 면치 못하고 있는 반면 대형주의 주가는 오름세를 보이는 양극화현상이 뚜렷이 부각되고 있다. 9일 증권업계에 따르면 ㈜대도상사의 부도 발생일인 9월20일 이후 지난 6일까지 종합주가지수는 5.35% 상승했으나 자본금 50억원 이하인 소형주의 주가는 이 기간중 오히려 0.80% 하락했고 자본금 50억∼1백50억원 이상의 중형주도 2.34% 상승하는데 그쳤다는 것이다. 이에 반해 자본금 1백50억원 이상의 대형주는 5.83%의 주가상승률을 기록,종합주가지수 상승률이 소폭으로 웃돌아 최근들어 대형주와 중소형주간에 주가재편이 활발히 이루어지고 있음을 보여주고 있다. 증권전문가들은 ㈜대도상사의 부도발생 이외에 한국코인 등 3개 장외등록법인의 잇따른 부도발생까지 겹침에 따라 투자자들이 상대적으로 부도발생 가능성이 높을 것으로 우려되고 있는 중소형주의 매입을 기피하고 있어 이같은 주가 양극화 양상은 앞으로도 당분간 지속될 것으로 내다보고 있다.

◎유통수익률 18% 시중 자금사정 악화 반영 기업들의 자금조달 방식이 회사채 발행에 편중되면서 이의 발행 금리가 높아지고 있으나 발행후 소화가 잘 안돼 기업 자금난이 심화되고 있다. 9일 증권업계에 따르면 최근의 회사채 발행 금리는 연 16.2∼16.4%에 달하고 있다. 금융비용으로서 기업부담의 이같은 회사채 발행금리는 정부가 회사채 발행억제 방침을 폈던 지난 6∼8월의 연 14.5%에 비해 크게 높아진 것이다. 또한 지난 9월초 회사채 발행 및 발행금리를 자율화 했을 때의 연 16.0% 수준과 비교해도 기업 부담이 늘어난 것이다. 기업이 비용부담을 무릅쓰고 이처럼 발행금리를 자꾸 높이게 된 것은 기존 발행물들이 발행후 증시 유통시장에서 잘 팔리지 않기 때문이다. 회사채가 유통시장에서 잘 팔리지 않는 현상은 곧 회사채의 유통수익률(금리)의 급등으로 나타나고 있다. 현재 회사채의 유통 금리는 18.1%에 이르고 있는데 이는 82년 정부의 정기예금 금리인하 조치 이후 가장 높은 수준이다. 회사채의 발행금리를 높이는 가장 직접적인 원인이 이같은 유통수익률 급등은 회사채가 3년만기의 장기 금융상품이며 최근 경제불안심리가 확산되면서 장기상품에 대한 매입ㆍ인수를 기관투자가나 일반 고객들 모두 기피하고 있는 실정을 반영한다. 회사채의 발행 금리도 그렇지만 발행 여건 전반이 점차 악화돼 기업들의 자금난을 더욱 심화시키고 있다. 회사채의 외형적인 발행금리인 발행수익률은 표면이율과 발행수수료의 합산으로 나타나는데 회사채 발행기업의 실제 발행비용은 이보다 훨씬 높은 연 20% 금리 수준이라는 것이 전문가들의 분석이다. 즉 기관이나 일반이 회사채 매입을 회피함에 따라 발행주간을 맡은 증권사는 발행기업에 「꺾기」를 강요,발행물량의 30∼50%를 되안게해 부담이 늘어날 수 밖에 없다. 한편 증시를 통한 기업직접금융 조달 가운데 주식발행이 전년의 4분의1로 격감된 대신 회사채 발행은 1.56배로 급증해 자금조달의 회사채 편중을 뚜렷이 입증하고 있다.

◎투자자ㆍ직원 합세… 농성ㆍ매도봉쇄 움직임/「장세회복」보단 증권사 「원금회수책」인상/담보부족액 6백억 추정… 1만여개 처분예상 주가 폭락으로 말이 많은 주식시장이 요즘 「깡통계좌」정리문제까지 겹쳐 더욱 소란스럽다. 「깡통계좌」라고 불리는 일부 통장들을 투자자의 손으로부터 뺏어 증권사가 이를 강제로 정리,주식매각으로 생긴 돈은 증권사가 챙기고 통장주인인 투자자들은 빈통장과 빈손의 완전한 「깡통」신세로 전락하기 때문이다. 투자자들의 입장에서는 주식통장의 금액이 불어나기는 커녕 주가속락으로 투자원금이 야금야금 잠식돼 깡통화하는 것도 서러운데 통장에 남아 있는 주식마저 증권사의 손으로 넘어가는 「해괴한」일을 왜 당해야만 한다는 것이냐. 따라서 증권가를 뒤덮고 있는 깡통계좌 정리소동은 단순히 소란하다는 정도가 아니라 살벌한 분위기까지 조성하고 있다. 25개 전 증권사들은 지난달 8일 결의했던 대로 자진정리의 유예기간을 한달만인 8일 시장종료와 함께 마감하고 9일 휴장에 이어 10일 「깡통계좌」의 강제정리 절차를 밟게된다. 통장 주인의 뜻과는 상관없이,그들이 목청이 쉬도록 외친 처분 반대의 아우성소리는 아랑곳 하지 않고 10일엔 주식시장에서 「깡통계좌」를 깨끗이 정리하는 동시에 해당 투자자들을 시장에서 추방시킨다는 것이다. 깡통계좌의 이같은 강제정리가 결코 해괴하지 않다는 증권사 및 증권당국의 말은 깡통계좌의 성립과정을 살펴보면 일면 타당성이 있어 보이기도 한다. 증시침체가 계속되면서 1년반 사이에 종합주가지수는 40%정도 하락했는데 1천만원을 주식에 투자한 경우 지금은 6백만원 밖에 찾아갈 수 없다는 뜻이 된다. 4백50만개를 넘는 주식통장계좌 대부분이 이런 손해를 감수하고 있어 투자자들의 한숨이 끊일 새 없는 것이다. 그런데 주가가 일정한 위험선 밑으로까지 폭락하자 투자자들 못지않게 증권회사들도 심각한 위기의식을 느끼기 시작했다. 증권사의 이같은 걱정은 업종침체의 악화 때문이 아니라 돈을 꿔준 사람이 망하기라도 하면 빚을 받을 수 없기 때문이다. 투자자들은 자기 돈만으로 주식을 매입하는게 아니라 증권사로부터 돈 빌려 주식을 살수 있다. 증권사는 투자자들에게 신용 융자(3조원을 육박하기도 했다)를 해주고 5개월까지는 연 13%,상환만기를 지나서는 19%의 이자를 챙겨왔다. 그런데 일부 계좌는 원금상환은 물론 이자까지 계속 연체해 와 증권사를 애먹여 왔다. 미상환융자금으로 불리는 이들 문제계좌에 대해 증권사는 신용융자를 줄 때 투자자의 보유ㆍ매입 주식을 담보로 잡았기 때문에 「빚」을 떼일 염려는 없다. 즉 투자자 담보 주식의 시가합계가 대출융자금의 1백30%에 밑돌게 되면 투자자에게 빚 독촉을 하고 1백%에 달하는 순간 강제적인 반대매매로 외상원금을 회수할 수 있게 돼 있다. 「깡통계좌」는 담보유지 비율이 1백%에도 못미쳐 증권사가 자의로 투자자의 보유주식을 처분하더라도 빌려준 빚을 1백% 회수할 수 없는 계좌이다. 담보비율이 1백%로 떨어지는 즉시 반대매매를 실시할 수 있다는 규정을 그대로 따른다면 깡통계좌는 생겨날 수 없다는 것이다. 그러나 미상환융자금이나 미수금 가운데 깡통계좌는 증시침체 시작과 함께 상존해 왔는데이는 증권사가 규정대로 즉시 반대매매를 실시해 청산하는 대신 이를 유예하고 방치했기 때문이다. 턱없이 비싼 이자를 챙기면서 「모른 척 눈감아 주다가」한달전 갑자기 태도를 바꾸어 「깡통에 걸린 계좌는 사정없이 완전 일소하겠다」는 것이다. 즉시 반대매매를 유예해 왔던 증권사는 그 이전 투자자들에게 신용융자를 권유하고 무책임하게 남발해 깡통계좌를 양산시켜왔다는 비난을 받고 있다. 이에 따라 증권사의 이번 일괄강제 정리는 표면상으로 「장세회복의 걸림돌 제거」란 명분을 내걸고 있지만 기실은 「증권사의 융자 원금 건지기 작전」이라는 것이 일반적인 지적이다. 해당 투자자는 방침 발표와 함께 연일 항의시위를 벌여왔고 추석 연휴기간 중에도 증권업협회 등에서 저지 농성을 벌였으며 10일 당일 전국각지의 일선점포에 집결,주문 단말기의 온라인선을 차단하겠다고 경고하고 있다. 신용융자계좌가 대부분 투자자 단독 결정에서 나오지 않고 일선점포 직원과의 협의나 또는 일임에서 나왔기 때문에 증권사 실무 직원들 역시 반대의사를 표명했을 뿐 아니라 10일 단체휴가 실시를 비롯,주문표작성 및 전산입력 거부 움직임도 보이고 있다. 일선 직원들의 이같은 강경한 입장은 고객과의 마찰도 문제지만 「담보부족금액」을 고객 대신 자신이 메워넣어야 할지 모르는데서 나오고 있다. 담보부족금액은 깡통계좌를 처분해서 증권사 금고로 들어오는 현금과 증권사가 원래 꿔준 총액의 차이인데 정확한 수치는 9일에야 집계될 예정이나 약 6백억원으로 추정되고 있다. 증시안정기금이 10일 전량 매입할 깡통계좌는 대략 1만2천여개이며 그 시가총액은 2천5백억원 정도로 전망된다. 따라서 증권사는 3천1백억원(2천5백억원+6백억원)을 꿔주었다가 우선 2천5백억원만 되찾게 됐으며 반대매매 이후 나머지 원금회수방안을 강구한다는 것이다. 깡통계좌 투자자들은 주가폭락으로 2천5백억원의 주식재산을 끽소리 못하고 빼앗기는데 이어 나머지 「빚」을 딴 재산에서 갚아야 할 처지에 놓이게 됐다.

증권업협회는 10월중 회사채 발행규모를 신청분의 57.7%인 1조3백45억원(1백94개사)으로 결정했다. 발행승인분 가운데 시설자금용이 60.9%를 차지하고 있다.

신용계좌 가운데서 증권사의 「반대매매」실시대상이 되는 담보유지비율 미달계좌수가 최근 상당폭 감소했다. 25일 증권업협회 및 업계의 분석에 의하면 지난 22일(종합지수 5백84)현재 전증권사의 신용융자 계좌중 규정상의 담보비율 1백30%에 미달한 계좌는 3만1천4백60계좌였다. 이는 증권사의 「반대매매를 통한 정리」방침이 발표되기 직전인 지난 7일(종합지수 6백13)의 3만9천29계좌보다 7천5백69계좌(19.4%)가 감소한 것이다. 이들 담보부족계좌중 담보비율 1백%미만의 「깡통계좌」역시 그 사이 1천9백88계좌(12.1%)가 줄어들어 1만4천4백65계좌로 내려 앉았고 상환의무 융자금에 대비한 이 계좌들의 부족금액은 1백30억원이 감소해 1천6백83억원으로 집계됐다.

◎기업공개정책 강화 시급 한국유니텍과 은마관광에 이어 상장기업인 대도상사가 공개 1년여만에 부도를 내고 회사정리절차에 들어감에 따라 「한계기업」들의 부도우려가 증폭되고 있다. 특히 최근 1∼2년새 기업공개붐을 타고 「물타기증자」로 거액의 자본이득을 챙겼던 신규상장기업들도 상당수가 부실공개됐다는 지적과 함께 연쇄부도설이 끈질기게 나돌고 있어 기업공개정책의 재검토 등 대책이 절실한 것으로 지적되고 있다. 증권업계 관계자들은 이번 대도상사의 경우 이 회사 대표이사이자 대주주인 이민도씨가 서울민사지방법원에 회사정리신청을 내기 전인 지난 4일부터 10일 사이에 모두 7만7천5백24주의 자사주식을 매각해 증자 및 기업공개로 자본이득을 챙길대로 챙기고 막판에 부도위기에 몰리자 주식처분에 나섰던 것이 아닌가 보고 있다. 대도상사는 공개 2개월전인 89년 5월 8억원의 유상증자를 한 데이어 공개당시 7억5천만원,공개후인 지난 5월에 12억5천만원의 증자를 각각 실시해 자본금규모를 1년새 3배이상이나 늘렸다. 대도상사는 모피를 비롯한 가죽제품을 80%가량 수출에 의존해왔고 이 가운데 주생산품인 밍크코트를 미국시장에 수출해왔는데 최근 미국내 동물애호운동으로 제품수출이 타격을 받은 것으로 알려졌다. 증권관계자들은 최근에 공개된 신규상장기업들의 대부분이 대도상사와 같이 외부영업환경의 변화에 취약한 중소기업들인데다 최근 경기침체와 자금난으로 연쇄부도를 일으킬 가능성이 큰 것으로 보고있다. 특히 자본금이 영세한 업체로 있다가 정부의 공개권 고시책에 따라 공개전 물타기 등으로 뻥튀기공개를 한 사례가 많아 자금사정 악화때 지분을 처분하고 고의로 부도를 낼 가능성도 있는 것으로 보인다.

◎증시장기침체로 증시침체가 장기간 계속되면서 90회계연도(90년 4월∼91년 3월)들어 증권사들의 경영적자 규모가 눈덩이처럼 불어나고 있다. 19일 증권업계에 따르면 지난 4∼8월중 10대증권사 가운데 동서ㆍ럭키ㆍ고려를 제외한 7개사가 모두 장부상으로 적자를 기록함에 따라 이들의 세전 순손실액은 모두 1백16억8천7백만원에 달했다. 더구나 이들 증권사는 이 기간중 4백27억2천2백만원의 증권거래준비금을 환입한데 반해 증권거래준비금으로 전입한 금액은 82억2천만원에 그침으로써 순이익을 실제보다 3백45억2백만원이나 부풀림에 따라 실질적으로는 총 4백61억8천9백만원의 세전순손실을 기록한 것으로 나타났다. 이처럼 증권사들의 적자규모가 급증한 것은 ▲증시침체가 계속됨에 따라 위탁수수료 수입이 대폭 감소하는 반면 증권매매손이 급증하는 등 영업환경이 악화되고 있는데다 ▲호황기때의 방만한 경영으로 인건비 등 일반관리비는 오히려 증가추세를 보이고 있으며 ▲자금난을 반영,단기차입금이 늘어남에 따라 이자부담이 커지는 등 수지기반자체가 갈수록 악화되고 있기 때문이다.

정부가 증시부양을 위한 방안의 하나로 투신사들에 대해 보장형 주식형펀드의 설정을 허용함에 따라 은행ㆍ증권ㆍ단자 등 다른 금융기관들은 이로 인해 수신고가 적지 않은 영향을 받을 것으로 보고 대책마련에 부심하고 있다. 19일 금융계 및 증권업계에 따르면 이번 조치로 인해 투신사들에 발매가 허용된 새로운 주식형 수익증권은 3년간 최소한 정기예금 이자율이 보장되는데다 향후주가가 상승할 경우 그에 따른 수익도 배분받을 수 있는 확정부금리 상품과 실적배당형 상품의 장점을 혼합한 것이어서 이로 인해 금융기관간 수신고 체계에 적지않은 영향이 미칠 것으로 예상된다는 것이다. 은행ㆍ단자ㆍ증권업계 등 여타 금융기관들은 이번 조치로 인해 주로 장기성 금융상품에 몰려있던 자금중 일부가 새로운 보장형 수익증권쪽으로 빠져나갈 가능성이 있다고 보고 수신고 관리를 위한 비상태세에 돌입했다. 특히 이들 금융기관들은 투신사들이 새로운 수익증권을 앞으로 증권거래소에 상장,유통되도록 함으로써 3년만기 이전이라도 현금화할 수 있도록 환금성을 부여한다는 계획에 대해 크게 반발하면서 상장된 수익증권의 거래가 활성화되는 경우 3년간의 환매금지는 사실상 의미가 없다고 지적,이의 재고를 요구할 움직임을 보이고 있다.

◎증권업협 내일부터 증권당국은 증시침체로 극심한 자금난을 겪고 있는 증권회사들의 자금여력을 증대시켜주기 위해 증권사가 보유하고 있는 3천억원 규모의 채권을 은행ㆍ투신ㆍ보험사에 매각토록 했다. 이에 따라 증권사들은 19일 하오 채권담당임원회의를 열고 오는 21일부터 다음달말까지 이들 3개 금융기관에 각 1천억원씩의 채권을 팔기로 하고 실무작업에 들어갔다. 기관별 채권매수규모는 서울의 3개 투신사와 지방 5개 투신사가 1천억원,5개 시중은행과 외환ㆍ신한ㆍ한미ㆍ국민은행ㆍ농협이 1천억원,대한ㆍ제일ㆍ삼성ㆍ흥국ㆍ교보ㆍ동아생명보험이 1천억원씩이다. 매각조건은 시장수익률보다 1%포인트 낮게 책정했으며 매각대상은 회사채와 국공채중 만기가 2년미만인 채권으로 한정했다.

◎증권업협 결정 대한증권업협회는 18일 상오 25개 증권사 사장단회의를 열고 증권사의 증시안정기금출자 잔여금 8천억원을 19일까지 납입키로 결정했다. 추가출연금은 각 증권사의 자체발행어음을 매각하거나 보유국ㆍ공채 및 회사채를 매각한 자금 등으로 조달키로 했다. 이로써 이달말까지 조성키로 한 증안기금총액 4조원중 증권사출자분 2조원은 19일까지 납입완료되며 조성되는 증안기금은 모두 3조7천8백억원에 이르게 된다.

올들어 주식배당을 실시하는 상장회사가 점차 줄어드는 추세를 보이고 있다. 17일 증권업계에 따르면 9월말 결산법인 22개사 가운데 주식배당 예고제에 따라 결산기말 2주전인 지난 15일까지 주식배당을 실시하겠다고 공시한 상장사는 삼영무역 1개사 뿐이었다. 삼영무역은 지난 12일 지난해와 마찬가지로 5%의 주식배당을 실시할 예정이라고 공시했다.

올들어 주가형성과 밀접한 관련이 있는 증자공시를 발표한 후 현행 공시제도의 제재규정을 교묘히 악용,공시내용을 번복함으로써 투자자들에게 큰 혼란을 초래하는 등 불성실성 공시를 일삼는 상장회사들이 크게 늘고 있어 이에 대한 대책이 시급히 마련돼야 할 것으로 지적되고 있다. 14일 증권업계에 따르면 올들어 지난 11일까지 증권거래소에 유ㆍ무상증자 공시를 한 총 3백65개사중 17.5%에 달하는 64개사가 이미 발표한 공시내용을 번복하는 등 불성실성 공시를 했으나 이중 증권거래소로부터 불성실 공시법인으로 제재를 받은 상장회사는 인켈㈜ㆍ일성종합건설ㆍ동부건설 등 3개사에 불과했다.

최근 증시가 침체에서 벗어나지 못하고 있는 가운데 금융과 건설ㆍ무역 등 트로이카주의 거래량이 크게 늘어나는 추세를 보이고 있다. 12일 증권업계에 따르면 이달들어 지난 10일까지의 주식 거래량은 모두 6천6백84만3천주로 이 가운데 트로이카주가 차지하는 비중은 ▲금융이 41.2%(2천7백57만주) ▲건설이 10.9%(6백14만6천주) ▲무역이 10.3%(5백31만1천주)등 62.4%에 달해 지난달의 56.2%에 비해 크게 높아졌다.

◎82년이후 최고… 신종 「꺾기」 성행따라 회사채 발행을 둘러싼 신종 「꺾기」가 성행하면서 회사채 유통수익률이 급격히 상승,연 17%를 넘어섰다. 12일 증권업계에 따르면 회사채(3년만기)의 유통수익률은 11일 현재 연 17.0∼17.1%에 달해 지난 82년 5월 17.0%를 기록한 이후 최고수준을 보이고 있다. 회사채 유통수익률은 지난 7월중순까지 연 16.0% 수준에 머물렀으나 8월 들어서부터 급등하기 시작,8월중순쯤 16.5∼16.6%,8월말 16.6∼16.7%,9월초 16.7∼16.8%로 급격한 상승세를 타고 있다. 그러나 통화채(1년만기) 유통수익률은 회사채 값의 급락에도 불구,11일 현재 연 15.4∼15.5%를 기록,지난 8월중순의 15.4%에 비해 거의 차이가 없으며 국민주택등 기타 국공채의 유통수익률도 변동이 없다는 점을 감안할 때 최근의 회사채 유통수익률은 시중자금사정과는 큰 관계없이 비정상적으로 형성되고 있다는 지적이다.

증시침체로 인해 유상증자가 강력 억제되자 상장기업들이 자사주 관리를 위해 무상증자를 활발하게 실시하고 있다. 12일 증권업계에 따르면 올들어 8월까지 무상증자 실시에 따라 주식시장에 새로 상장된 주식수는 모두 2억1백63만주로 나타났다. 무상증자 역시 유상증자와 마찬가지로 해당 기업의 자본금을 1주당 액면가인 5천원씩 증액시킴에 따라 이같은 무상증자의 신주상장으로 상장자본금이 1조81억7천만원 늘어났다. 금년의 무상증자 실적은 지난해 같은 기간에 비해 13.7% 늘어난 것이다. 이같은 무상증자 확대는 신규 주식공급 억제 방침에 따라 유상증자가 전년 동기간의 23%에 불과할 정도로 대폭 감소된 사실과 크게 대비되고 있다.

장기간의 증시침체로 인해 올들어 전환사채등 신종사채의 발행이 크게 부진해지고 있다. 10일 증권업계에 따르면 지난 1∼8월중 전환사채(CB)ㆍ신주인수권부사채(BW)ㆍ옵션부사채 등 신종사채발행은 총 6천5백83억원에 그쳐 작년동기의 8천7백49억원에 비해 24.8%가 줄어든 것으로 집계됐다. 이같은 신종사채 발행추이는 이 기간중 전체 회사채 발행이 6조2천4백73억원으로 작년동기에 비해 무려 45.3%가 늘어난 것을 감안할 때 올들어 신종사채의 인기가 크게 떨어지고 있음을 의미하는 것이다. 종류별 발행실적을 보면 ▲전환사채의 경우 1∼8월중 5천8백23억원의 발행에 그쳐 작년동기에 비해 24.9%가 감소했고 ▲신주인수권부 사채는 올들어 단 한건의 발행도 이루어지지 않는 등 주식관련 사채의 발행이 더욱 부진했던 것으로 나타났다.

증권사들은 미상환융자금 가운데 시가기준 총잔고가 외상대출금에 미달하는 「깡통계좌」에 대한 일괄 반대매매를 한달뒤인 10월10일 실시하기로 했다. 25개 증권사 사장들은 8일 강성진 증권업협회장 주재로 회의를 열어 담보유지비율이 1백%미만인 「깡통계좌」에 대해 한달동안 자체정리의 유예기간을 둔 뒤 10월10일 전장 동시호가때 10월8일 종가기준으로 강제정리한다는 방침을 세웠다. 10월8일전까지 「깡통계좌」를 비롯,현재 1조1천6백억원에 달하는 미수금 및 미상환융자금에 대해 개별 증권사와 해당 투자자가 자체적으로 자진해서 정리하도록 최대한 노력한다는 것이다. 10월10일 이후 새로 발생하는 담보 부족계좌에 대해서는 즉시 반대매매로 정리할 방침이다. ㈜증권전산에 따르면 지난 5일 현재 담보유지비율이 1백%를 밑도는 신용거래계좌는 모두 1만6천4백개로 이들의 담보부족액은 7백억∼8백억원으로 추정되고 있다. 한편 증권사들은 올 연말까지 조성하기로 했던 증시안정기금의 잔여출자금 8천억원을 이달중으로 모두 납입하기로 이날 결의했다.

◎8월중 2만주… 전월비 5%에 그쳐 최근들어 증시침체의 골이 더욱 깊어짐에 따라 전환사채(CB)의 주식전환권 행사가 갈수록 부진한 양상을 보이고 있다. 8일 증권업계에 따르면 주가가 한때 종합주가지수 6백선을 밑도는 등 최악의 폭락장세를 기록했던 지난달중 사채에서 주식으로 바뀐 전환주식수는 모두 2만4천6백95주로 전월의 50만5천4백85주의 4.9%에 그친 것으로 집계됐다. 이같은 현상은 주가가 계속 하락세를 면치 못함에 따라 주식으로의 전환가격이 계속 낮아지고 있는데다 주식으로 바뀌어 주식시장에 새로 상장된 전환신주가 대부분 거래가 거의 이루어지지 않는등 환금성마저 상실하고 있기 때문으로 풀이된다.

정부의 연ㆍ기금에 대한 증시참여 방침에 따라 이들이 기관투자가로 증시에 투자할 수 있는 자금규모는 1조5천억원에 달할 것으로 보인다. 6일 증권업계에 따르면 현재 59개의 연ㆍ기금중 적자기금 등을 제외한 증시참여 대상은 43개로 이들이 보유한 자금규모는 총 15조7천1백48억원이다. 그러나 이들 자산은 현재 정부의 재정투융자 특별회계에 예탁돼 있거나 부동산에 투자돼 있으며 일부가 은행의 신탁계정과 투신사의 수익증권에 묶여 있어 실제 증시에 개입이 가능한 자금은 전체의 10%선인 1조5천여억원 안팎이라는 분석이다. 연ㆍ기금중 증시개입가능 규모가 큰 것은 석유기금 5천2백억원,공무원연금 3천억원,국민연금 1천7백억원,사학연금 9백70억원 등이다. 정부는 연ㆍ기금의 증시개입이 가능하도록 이번 정기국회에서 「기금관리법」(가칭)을 제정할 방침이다. 현재 연ㆍ기금은 재무부의 관리지침 또는 각 기금별 내부규정에 의해 운용되고 있다. 이에 따라 연ㆍ기금의 증시참여 시기는 국회통과뒤 효력발생기간을 고려할 때 오는 11월이나 12월부터가능할 것으로 전망된다.