◎시가총액비 15% 넘어 증시를 통한 기업의 직접금융 조달이 간접금융(은행여신 등)과 마찬가지로 재벌그룹에 편중되고 있다. 7일 증권업계에 따르면 주요 30대 그룹이 지난해 주식과 회사채를 발행,증시에서 조달해간 직접금융 규모는 전체의 59.5%인 8조2천8백63억원이었다. 반면 이들 30대 그룹이 증시에서 차지하는 비중은 상장기업수에서 전체의 26.2%(1백75개사),상장자본금(즉 주식수)에서 39.4%에 지나지 않는다. 또 주식시장에서의 비중을 보다 실질적으로 나타내는 시가총액에서는 44.5%(90년말 기준)에 머물고 있다. 따라서 간접금융과 비교해 코스트(비용)가 아주 싼 직접금융을 이들 30대 그룹들은 자신들의 시가총액 비중에 비해 15% 포인트 정도 초과해 조달해간 셈이다. 직접금융은 주식발행과 회사채발행 두가지 방식으로 조달되며 이중 주식발행은 회사채에 비해 조달비용이 35% 정도에 지나지 않는다. 30대 그룹들이 기업공개와 유상증자의 주식발행 방식으로 조달해간 직접금융은 상장회사 전체의 60%이나 대부분이 유상증자 방식을 택했다.즉 일반 투자자들의 기대사항인 재벌그룹사의 기업공개는 지난해 전체의 8.9%(2백99억원)에 지나지 않았다. 반대로 유상증자는 지난해 주식시장 전체물량의 66.4%(1조7천37억원)나 차지했다. 또 주식발행 억제방침에 의해 유례없는 발행승인 경쟁률을 기록한 회사채 발행부문에서도 이들 그룹은 59.5%를 차지했다.

산업은행이 자회사 형태로 설립하는 증권사와 단자사의 업종전환을 통해 신설되는 증권사들은 자기자본 규모에 비례해 증시 안정기금에 출자금을 내야 할 것으로 보인다. 이는 증권업협회와 증안기금이 신설 증권사에 대해 기존 증권사와의 형평을 고려,증안기금에 출자토록 하고 증협 입회비를 징수하는 방안을 강구하는데 따른 것이다.

◎“재테크시대”… 여유돈 어떻게 굴릴까/지방선거등 호재… 적정수익 기대/증권/경기안정 전망… 「한탕의식」 버려야/부동산/“전문가에 위임”… 투신통한 간접투자도 바람직 한때 「재테크의 꽃」으로 불리던 주식투자가 지난해에는 주가붕락으로 된서리를 맞았다. 또 정국에 투기열풍을 몰고온 부동산도 토지공개념 확대 등 정부의 강도높은 투기대책에 밀려 열기가 한풀 꺾였다. 반면 큰 욕심내지 않고 다달이 적금을 부었거나 고수익 금융상품에 눈을 돌렸던 사람들은 그런대로 짭짤한 수익을 올릴 수 있었다. 이 때문에 황금알을 낳는 거위와도 같이 인식돼온 주식과 부동산의 위치도 조금씩 흔들리기 시작했다. 많지 않은 돈이지만 새해에는 어디에다 돈을 굴리는 것이 유리한지 주식·부동산·은행상품 등을 중심으로 알아본다. ▷증권◁ 지난해 주식투자는 재산증식의 수단이기보다 재산손실의 화근으로서 수많은 사람에게 쓰라림만 안겨주었다. 올해도 되도록이면 주식시장을 피해 가는게 재산보전의 상책이고 재산증식의 상식인가. 주식이란 말을 꺼내기 무섭게 고개를 가로 흔들고 귀를 막으려는 사람이 지난해 숱하게 생겨났다. 이처럼 증권시장에 한이 맺힌 투자자나 일반인에게는 잘 믿기지 않겠지만 침체 3년째인 올해를 주식투자의 적기로 꼽는 전문가들이 많다. 한마디로 주가가 빠질만큼 빠졌고 침체의 병통을 앓을만큼 앓았기 때문에 이제 서서히 오를 때가 됐다는 얘기다. 지난해 주가가 줄줄이 내려앉을 때에도 이런 말이 없었던 건 아니다. 그러나 지난 1년,더 나아가 21개월의 침체기를 한 묶음으로 꿰어 조망할 수 있는 새해 벽두에 나오는 이러한 권유에는 상당한 호소력이 깃들여 있다. 증권 전문가들은 금년 증시에 대해 상반기에는 조정적 양상을 보인 뒤 하반기부터 상승세를 탈 것이라고 전망하고 있다. 지난해와 같은 급속락 국면이 되풀이되는 대신 최소한 완만하게나마 상승세로 진행될 것이라는 게 일반적인 견해이다. 그 첫번째 이유로 수급불균형 등 증시내부의 구조적 침체·하락 요인이 지난해 장세에 충분히 반영되었다는 분석이 거론된다. 이같은 내부의 구조조정은 지난해 10월부터 가시화 기미를 비쳤고 올해는 더욱 가속화되리라는 전망이다. 이는 지난해 발표 당시 별볼일 없던 부양·안정조치들이 이제 힘을 쓸 것이란 말과 상통한다. ○선취매현상 예견도 낙관적 견해의 두번째 근거는 올 경제여건이 상당히 안정적인 흐름을 보일 것이란 전망과 지방자치제 선거실시,증권산업의 개방 등 외부호재에서 찾아진다. 국내경기는 지난88년 2월 이후 하강국면이 이어졌으나 지난해 7월부터 소폭의 상승세를 보이고 있어 올 하반기중에는 호전될 가능성이 크다는 것이다. ○하반기엔 상승 예상 이와함께 올 상반기로 예정된 지자제선거로 시중유동성이 전에 없이 풍부해지리라는 기대가 높으며 하반기부터는 자본시장 개방이 구체화되면서 해외핫머니(단기부동자금)의 유입이 점쳐지고 있다. 92년으로 예정된 외국인의 국내증권 직접투자 허용을 앞두고 선취매 현상이 예견되기도 한다. 북방 및 남북관계는 올해에도 대형호재의 밭으로 여겨지고 있다. 이를 종합한다면 올 경제여건이 급속하게 개선되기는 어려워 급격한 주가상승 역시 기대하기불가능하지만 지난 2년 가까이 하락국면을 거치는 동안 축적된 내부개선 및 상승에너지가 표출될 때가 됐다는 것이다. 관계자들은 종합지수가 대체로 올 연말까지는 8백50∼9백선에 닿을 것으로 내다본다. ○장기우대증권 눈길 한편 채권시장의 경우 회사채 발행이 지난해에 이어 여전히 성황을 이룰 전망인데 이는 채권시세의 지속적인 하락을 뜻한다. 투자자들로서는 이처럼 수익률이 높을 때 채권매입을 염두에 둘만하다. 지금은 채권수익률(시세의 반대개념)이 국제금리에 비해 배이상 높지만 명실상부한 자유화가 이루어지면 결국 수익률이 떨어져 채권값은 오르게 돼있다. 주식과 채권 등의 증권에 직접 손대는 대신 투신사에 맡겨 간접투자하는 방식도 고려할 수 있다. 지난해에 등장한 최저수익률 보장의 주식형 수익증권과 장기우대 공사채형 수익증권이 눈길을 끈다. ▷부동산◁ 새해 부동산 경기는 토지·주택을 가릴 것없이 전반적으로 하향안정세를 보이리라는 것이 지배적인 전망이다. 반면 일부에서는 지방자치제 선거·페르시아만 사태 등 부동산시장에 큰 영향을 미칠 요인들이 있어 유동적이라는 예측도 나오고 있다. 그러나 분명한 것은 앞으론 종전과 같이 부동산으로 떼돈을 버는 재미를 보기는 어려운만큼 투기한다는 생각은 아예 버리고 장기적으로 투자한다는 생각을 갖는게 좋을 것 같다. ○토지거래 위축될듯 지난 89년 30%를 웃도는 높은 상승률을 기록했던 토지는 지난해 19% 수준으로 오름세가 둔화된 데 이어 올해엔 거래가 더욱 위축되고 가격도 안정내지 하락세로 돌아설 것으로 대부분의 부동산 전문가들은 보고 있다. 오진모 대한부동산학회 회장은 지방자치제 선거로 많은 자금이 풀려 부동산 가격이 들먹일 가능성이 전혀 없는 것은 아니지만 토지공개념 확대에 따른 효과의 가시화와 함께 정부의 지속적인 부동산투기 억제조치의 시행으로 투자분위기가 갈수록 위축될 것이라고 내다봤다. 그러나 인플레가 심해질 경우 임야나 농지 등을 제외한 도시지역의 상가·업무지역은 환물심리의 영향으로 거래가 활발해지고 가격도 오를 가능성이 있다고 전망했다. 이영순 부동산중개업협회 사무총장(공인중개사)도 부동산투기를 억제하기 위한 정부의 정책이 갈수록 강화될 것으로 보여 토지거래도 갈수록 위축될 것이라고 내다봤다. 김정호 국토개발연구원 연구위원 역시 정부가 토지공개념 관련시책을 강력히 밀고 나간다면 땅값은 약보합세 내지 내림세를 보일 가능성이 많다고 분석했다. 주택도 신도시 아파트의 대량 분양과 분당 시범단지의 입주를 시작으로 오름세가 꺾일 것이라는 견해가 우세한 편이다. 김정호 연구위원은 그동안 집값이 크게 오른 것은 가격이 오를 것이라는 기대 때문이었는데,올해는 아파트의 대량 분양으로 이같은 기대를 가질 수 없게 된데다 신도시 아파트의 입주에 앞서 매물이 많이 나오게 돼 상반기에 약보합세를 보이다가 하반기에는 내림세로 돌아설 가능성이 많다고 전망했다. 오진모회장도 그동안 아파트 값이 너무 올랐을 뿐아니라 정부의 2백만가구 주택건설추진으로 주택이 많이 공급되기 때문에 더 이상 오르지는 않을 것 같다고 내다봤다. 증권업계에서도 부동산 시장이 침체국면에 빠져들 가능성이 많은 것으로 보고있다. ○“주택오름세 꺾일것” 그러나 일부에서는 지방자치제 선거로 많은 자금이 풀려나오거나 페르시아만 사태가 악화돼 원유값이 크게 오르고 인플레가 만연하게 되면 상황이 달라질 가능성도 많다고 전망하고 있다. 증권업계의 한 간부는 올 3월에 실시될 지방자치제 선거에 약 2조원에 이르는 자금이 살포될 것으로 추정된다면서 이같이 막대한 자금이 부동산쪽으로 몰리게되면 부동산값이 다시 들먹이게 될 것이라고 내다봤다. 이 간부는 또 내년으로 예정돼 있는 자본 자유화에 앞서 해외의 핫머니(투기성 단기자금)가 유입될 가능성이 적지 않다고 예상하고 이 자금이 증권이 아닌 부동산쪽으로 몰리면 안정국면에 접어들고 있는 부동산시장이 큰 영향을 받게될 것이라고 분석했다. 그러나 지방자치제 선거,페르시아만 사태,해외 핫머니의 유입 등 다소의 변수가 있기는 하지만 정부가 확고한 의지를 가지고 부동산투기를 잡아간다면 올해 부동산시장은 지난해보다 훨씬 안정될 것이라는 것이 일반적인 관측이다.

5일 증권업계에 따르면 대우증권은 런던 사무소를 단독 현지법인으로 전환하는 방법을 통해 자본금 8백만∼1천만파운드의 현지 증권사를 세우기로 했으며 동서증권도 런던에 자본금 6백만∼1천만파운드 규모의 단독 현지법인을 설립,EC(유럽공동체) 자본시장에 진출할 계획이다. 또 쌍용 투자증권은 정부가 이미 은행과 합작형태로 해외에 진출한 증권사에 대해서는 중복진출을 허가하지 않기로 함에 따라 런던에 단독진출하기 위해 한일은행과 합작으로 설립한 프랑크푸르트 현지법인의 지분(30%)을 지난해 12월21일 매각했다.

지난해 증시에서도 일부 「큰손」들이 주가조작을 위해 유·무상증자 등 주가에 영향을 미치는 민감한 사안에 대해 각종 거짓풍문을 유포,증시풍토를 크게 어지럽힌 것으로 드러났다. 5일 증권업계에 따르면 지난해 증시폐장때까지 증권거래소를 통해 발표된 증자,자산재평가 및 주식배당에 관한 총 9백79건의 공시중 해당사안을 부인한 것이 무려 1백53건에 달해 증시에 유포된 풍문은 대체로 6건중 1건이 거짓소문이었음이 밝혀졌다. 이중 만도기계의 경우 4번이나 무상증자 부인공시를 내는 등 증시에서 가장 빈번히 유포되는 유·무상증자에 관한 소문중 모두 1백30건이 거짓으로 판명됐으며 자산재평가의 풍문은 7건이 사실과 상반된 것으로 나타났다. 특히 연말 배당투자를 앞둔 12월 들어서는 주식배당에 관한 거짓풍문이 극성을 부려 지난 14일까지 유포된 주식배당 소문 12건중 무려 절반이 넘는 7건이 거짓으로 판명됐다. 이처럼 작년 증시에서도 거짓풍문이 난무한 것은 증권사들이 건전한 증시 풍토를 조성하기 위해 힘쓰고 있음에도 불구하고 일부 「큰손」들이 단기차익을 노려 증권사 직원들과 짜고 각종 미확인 소문을 퍼뜨려 주가를 조작하는 행태가 좀처럼 시정되지 않고 있기 때문으로 풀이된다. 이같은 와중에서 증시정보에 어두워 소문의 진위여부를 확인할 길이 없는 일반 투자자들은 「큰손」들의 장난에 놀아나 주가상승을 기대하고 주식을 샀다가 주가가 떨어지는 바람에 막대한 피해를 입기도 했다.

지난해 기업들의 회사채발행이 전반적으로 크게 증가했으나 전환사채(CB) 등 주식관련 사채의 발행은 증시침체를 반영,격감했다. 5일 증권업계에 따르면 지난해에 발행된 회사채 10조5천4백55억원(1천7백25건)중 CB,신주인수권부사채,옵션부사채 등 주식관련 사채는 8천2백31억원(50건)어치로 금액면에서 7.8%,건수로는 2.8%를 차지하는데 불과했다. 이는 지난 89년중 회사채발행물량 6조9천5백90억원(1천2백48건)가운데 주식관련 사채 발행액 1조3천4백40억원(77건)이 차지했던 비중(금액기준 19.3%,건수기준 7%)에 비해 현저히 낮아진 것이다. 작년에 주식관련 사채의 발행이 이처럼 격감한 것은 주식시장의 침체로 주식공모를 통한 자금조달이 어려워진 기업들이 회사채 발행으로 부족한 자금을 충당함에 따라 발행이 전년대비 무려 51.5%가 늘어 났으나 주식관련 사채는 증시침체가 장기화되면서 그 이점이 크게 줄었기 때문이다.

금년에도 증시를 통한 기업의 자금조달이 회사채에 편중될 것으로 예상되는 가운데 증권당국이 올해 회사채 발행물량을 지난해 수준에서 제한할 방침인데다 만기가 도래,차환 발행해야 하는 사채가 급증함에 따라 기업들의 자금난이 심화될 것으로 예상되고 있다. 더욱이 대기업은 연간 회사채 발행액이 1천8백억원 이내로 제한돼 자금확보에 더욱 어려움을 겪을 것으로 전망된다. 4일 증권업협회와 증권업계에 따르면 지난해 회사채의 과잉공급에 따라 유통수익률이 새해초에도 연 18.4%의 높은 수준을 유지하는 등 채권가격이 약세를 면치 못함에 따라 증권당국은 금년에도 회사채 발행을 월간 1조원 수준에서 조정,연간 발행액을 지난해와 비슷한 11조원선으로 제한할 방침이다. 특히 올해 만기가 도래하는 회사채가 지난해보다 무려 55.6%가 증가한 5조3천9백40억원에 달하고 있어 기업들은 금년에 회사채 발행을 통해 마련할 수 있는 자금의 절반정도를 빚을 갚는데 사용해야 할 형편이어서 극심한 자금난이 예상된다.

고객예탁금이 최저수준까지 감소했다. 4일 증권업계에 따르면 지난해 12월31일 현재 고객예탁금은 1조1천1백35억원으로 폐장(26일)이후 5일동안 1천6백억원이 빠져나갔다. 이를 깡통계좌 반대매매 이후의 최고치와 대비하면 2개월 사이 9천억원이 증시를 이탈한 것이다.

올 1월에도 1조3천억원 정도의 대규모 회사채가 발행될 예정이다. 3일 증권업 협회에 따르면 이달중의 회사채 발행물량을 1백47개사·1조2천9백92억원으로 최종 확정했다. 이 물량은 당초 신청량의 75%에 해당되나 지난해 월평균 발행물량에 비해서는 2천8백억원이나 많은 것이다. 지난해에는 회사채 발행이 러시를 이뤄 연간 발행 실적이 사상최대 규모인 10조5천1백억원에 달했었다. 시중 자금난과 증시의 주식발행억제 방침이 계속될 경우 올 회사채 발행은 지난해 규모를 웃돌 것이라는 추정이 나오고 있다.

◎내년 2월 1사당 2곳 허용/「사무소 형태로 진출」 2년 넘어야 자격/재무부,추진방안 마련 국내 증권산업의 대외개방에 발맞춰 국내 증권사도 해외에서 명실상부한 증권영업에 나설 수 있게 됐다. 이제까지 영업과 상관없는 사무소 형태에 묶여있던 국내 증권사의 해외진출 수준이 영업점으로 격상되는 것이다. 재무부는 29일 내년부터 단행되는 증권산업의 대외개방을 계기로 국내 증권사들의 대외진출을 한단계 끌어올린다는 취지의 「증권산업 대외진출 추진방안」을 마련,발표했다. 추진방안의 핵심은 지난 83년부터 단계적으로 실시돼온 증권산업 국제화의 마무리 국면인 해외영업점 진출로서 이에 관한 구체적인 기준과 절차를 정했다. 이에따라 국내 증권사가 해외에 사무소를 설치했을 경우 사무소 설치 2년후부터는 영업점으로 전환할 수 있게 됐다. 국내 증권사는 지난 83년 국제업무 취급 허가와 함께 84년부터 사별로 해외사무소를 설치,운영해 왔다. 이번 방침으로 현재까지 국제업무 취급을 허가(국제화 1단계)받은 17개 증권사의 36개 해외사무소(2단계)중 올해 말에는 26개소가,내년 말에는 나머지 10개소가 모두 「설치후 2년경과」라는 자격요건을 충족시켜 해외영업점 진출(3단계)을 꾀할 수 있게 됐다. 그러나 해외진출의 내실을 위해 사무소의 영업점 전환에는 상당한 제한이 가해졌다. 36개의 해외사무소는 현재 5개 지역에 산재해 있으나 증권사 1사당 2개의 해외 영업점만 허용되며 또 영국으로 진출할 때는 1개만 허용된다. 또 해외사무소와 별도로 이미 국내 은행과 합작형태로 진출한 경우는 당해지역의 중복진출이 금지된다. 해외영업점의 진출형태는 지점과 현지법인 모두 허용되며 현지법인 형태일 경우 국내 금융기관과의 합작은 물론 외국의 유수 증권사와의 합작도 가능하다. 외국사와의 합작은 경영권을 국내사가 확보하는 경우만 허용된다. 또 증권사의 해외영업점은 당해지역의 관행과는 상관없이 국내와 마찬가지로 증권업만 취급해야 하며 은행업무를 겸할 수 없다. 정부는 내년 1월중 해외영업점 설치를 희망하는 증권사로부터 신청을 접수한 뒤 2월중 허가를 내줄 예정이다. 재무부는이밖에 해외영업점 이전 단계인 국제업무 허용과 해외사무소 설치에 대한 기준도 새로 마련,국제업무 취급의 신규허가를 선별적으로 내주는 한편 이미 1개 이상의 해외사무소를 낸 증권사에 대해서 1개소의 추가설치를 허용하기로 했다.

◎1천5백만원 손실에 벌금 3백만원씩 서울지검 남부지청 정병하검사는 27일 한일은행 계열사인 한흥증권(대표이사 최정완·56)과 이 회사 구로지점 직원 서귀석씨(38)를 증권거래법의 일임매매 제한규정 위반혐의로 각각 벌금 3백만원에 약식기소했다. 검찰의 이번 결정은 그동안 증권업계에서 공공연한 관행으로 여겨져온 일임매매 제한규정 위반행위에 대한 최초의 형사처벌로 앞으로 증권회사와 직원들의 일임매매로 피해를 본 주식 투자자들의 소송이 잇따를 것으로 보인다. 서씨는 지난 3월 고객 최모씨(60·구로구 구로동)로부터 2천3백50만원을 받아 증권을 매매하면서 아무런 상의도 없이 13차례에 걸쳐 주식을 매매,주가폭락에 따라 1천5백만원의 재산손해를 입힌 혐의로 지난 9월 검찰에 고소당했다.

올해 증권투자자보호센터에 접수된 민원 가운데 절반가량이 임의매매에 관한 문의였다. 26일 증권업협회에 설치된 투자자보호센터에 따르면 90년도 총 민원접수 건수는 1천2백37건으로 지난해보다 22%가 감소,증시의장기침체로 인한 신규투자자의 증가세 둔화와 소액투자자들의 이탈가속화 경향을 반영했다. 실무처리기관이 아닌 보호센터의 민원은 고발성 사항까지 포함해 증권투자에 관한 상담 및 건의로 이루어진다. 올해는 특히 증권사 직원이 투자자 의사와 상관없이 제멋대로 보유주식을 매도·매수하는 임의매매가 일반상담이나 애로사항 민원의 주류를 이뤘다. 임의매매 관련문의 및 상담은 총 민원의 47.8%인 5백92건이나 되었다. 고발성이 짙은 애로사항 민원에서 임의매매 관련건은 전체의 65%(46건)를 점유,지난해의 12%에 비해 급증했다. 모두 66건이 접수된 애로사항 민원에 대한 처리결과를 보면 43건이 증권감독원에 이첩되었고 8건이 투자자과실 및 확인미숙으로,4건이 증권사 과실로 각각 판명·처리되었다.

증권사들이 증권산업 개방에 대비해 추진하고 있는 업무영역 확대계획이 투신사들의 반발로 진통을 겪고 있어 당분간 실현 가능성이 희박한 것으로 지적되고 있다. 25일 증권업협회 및 증권업계에 따르면 증권사들은 내년부터 본격화되는 증권산업의 개방에 대비,증협을 통해 정부에 투신업무 및 단기금융업무를 취급할 수 있도록 업무영역을 확대해 줄 것을 요청했으나 투신사들이 증권사에 이같은 업무를 허용할 경우 투신사 고유의 영업기반을 잠식할 우려가 있다며 강력히 반발하고 나서 진통을 겪고 있다. 투신사들은 은행이 투신업무와 유사한 신탁업무를 취급하고 있는데 증권사 마저 투신업무에 참여할 경우 존립기반이 취약해지는 것은 물론 현재의 극심한 경영위기가 더욱 악화될 우려가 있다며 반대하고 있다.

◎투자판단에 큰 혼선 최근 일부 대형 증권사들이 주식약정 경쟁을 치열하게 전개하면서 약정실적을 부풀리기 위해 대규모 자전거래를 자행,일반투자자들의 장세판단에 혼란을 초래하고 있다. 21일 증권업계에 따르면 지난 20일 한신증권은 자사창구를 통해 충청은행 주식 28만주를 자전거래했으며 럭키증권은 19일 서울 강남지역의 모지점을 통해 이 은행주식 10만주를 자전시켰다. 또 동양증권도 19일 경남지역의 모지점을 통해 경기은행 주식 18만주를,고려증권은 지난 13일 동양시멘트주식 2만주를 각각 자전거래했다. 이처럼 증권사들의 자전거래가 성행함에 따라 해당주식의 거래량이 급격히 늘어나 정상적인 시장흐름을 저해할 뿐 아니라 일반투자자들의 투자판단에도 커다란 혼선을 불러 일으키고 있다. 증권사들이 이처럼 자전거래에 열을 올리고 있는 것은 최근 고려증권 등 대형사중 하위그룹에 속했던 증권사들이 약정고 확대에 힘을 쏟아 실적이 급부상하자 나머지 대형 증권사들도 약정실적증대에 나섬으로써 대형사간의 약정경쟁으로 비화됐기 때문으로 분석된다.

공·사채형을 합친 올해의 전체 채권발행은 주식발행과 마찬가지로 증가세가 크게 둔화되었다. 20일 증권업계에 따르면 올들어 채권발행 실적은 모두 40조6천억원으로 잠정집계돼 지난해 발행 총규모에 비해 9.8% 늘어나는데 그쳤다. 이는 지난해의 증가율 32%와 비교할 때 3분의 1수준에도 못미치는 것이다. 또 유무상증자 및 기업공개에 의한 신규주식발행의 증가율이 지난해 68.8%에서 올해 12.6%로 격감한 것과 비슷한 추세이다. 그러나 부문별로 살펴보면 채권발행 양상이 이분돼 회사채의 발행액이 10조6천억원으로 지난해 발행실적보다 62%가 늘어난 반면 국공채 발행액은 오히려 지난해 수준에 약간 미달한 30조원에 머물렀다.

◎한투,은행전환 확실… 한양·동양은 불투명/한성투금,증권사 진출 확정… 서울도 유력/제일·삼희·금성·동아 등 단자사로 잔류 할듯 ○내년 1월로 못박아 금융산업개편이 가시화되고 있다. 한동안 정중동의 모습을 보였던 단자업계는 재무부가 지난 11일 단자회사들의 업종전환시기를 내년 1월로 못박고 전환의 구체적인 기준과 절차를 분명히 함에 따라 이합집산의 모습을 조금씩 내비치고 있다. 한성투금이 14일 업계 처음으로 증권사전환을 공식 결의한데 이어 한국투금도 은행전환을 확정할 것으로 알려져 금명간 개편의 윤곽이 드러날 것으로 보인다. 그러나 금융기관의 합병 및 전환요건이 비교적 까다로운 편이어서 단자사의 증권업진출이나 은행전환이 대거 이루어지는 대지각변동은 일어나지 않을 것으로 관측되고 있다. 그럼에도 이합집산의 당사자들인 단자사들은 「결단의 시간」이 다가옴에 따라 단자사로 잔류해야할지 아니면 증권쪽으로 가야할지 무척 고민하는 모습들이다. 잔류하자니 단자업무가 축소될 것이고 증권으로 가자니 후발증권사로서 과당경쟁을 뚫고 나가야 하는 어려움이 있고해서 적지않이 고심하고 있다. 금융산업개편과 관련해 가장 관심을 끄는 부분은 역시 단자사의 은행전환. 이미 한국투금이 지난 5일 서울 롯데 호텔에서 이사회간담회를 갖고 은행전환문제를 심도있게 논의한데 이어 곧 주주들의 의견을 모아 최종입장을 정리할 것으로 전해지고 있다. 현재 한투의 경영진은 은행전환을 거의 확정짓고 정부로부터도 어느정도의 내락을 받은 것으로 알려지고 있다. 따라서 한투의 은행전환은 기정사실로 받아들여지고 있다. 이는 대표이사인 윤병철사장이 최근 은행인가권을 갖고 있는 은행감독원과 한은의 고위관계자를 만나 은행전환문제를 논의했다는 사실에서도 간접적으로 입증되고 있다. ○금명 최종입장 정리 한투와 함께 은행전환설이 나돌던 한양투금은 대주주가 두산과 코오롱그룹이어서 독자적으로 은행전환이 불가능해지자 다소 주춤해 있는 상태. 서울등 단자회사가 2개 이상있는 지역의 단자사와 합병을 통해 은행전환을 추진해야할 형편이어서 쉽지는 않을 것이라는 게업계의 전망이다. 또 한양투금과 같은 처지인 동양투금도 은행전환을 시도하고 있으나 불투명하기는 마찬가지. 금융당국에서 동양시멘트를 매각,매각대금을 투금의 자본금에 합산하면 전환해주겠다고 해 은행업진출을 일단 보류했다는 소문도 들리고 있다. ○신한투금,전환 모색 증권사로의 전환을 꾀하고 있는 단자사 가운데 행보가 빠른 단자사는 은행계열의 서울·신한·한성투자금융 등 3개사이다. 이 가운데 조흥은행이 57%의 지분을 소유하고 있는 한성투금이 증권사전환을 확정하고 내년 1월21일 업종전환을 위한 임시주총을 열 계획이어서 증권사전환의 선두주자로 나섰다. 신한투금의 경우 주식 28%를 소유하고 있는 제일은행이 전소유주와 주식반환 청구소송이 진행중이어서 전도가 다소 불투명하지만 진행중인 소송이 연말을 넘길 것으로 보여 일단 증권사전환을 추진한다는 방침이다. 또 상업은행이 46.9%를 출자하고 있는 서울투금도 증권업진출이 유력하다. 그룹계열의 단자사들도 증권사전환을 적극 모색하고 있다. 동부그룹과 동아건설그룹이 대주주인 동부투금과 고려투금도 김준기회장과 최원석회장의 희망에 따라 증권업진출을 꾀하고 있는 것으로 알려지고 있다. 아울러 한일투금도 최근 서울증권 구광길 전무 등 임원 2명의 영입에 나선 것으로 알려져 증권업진출을 위한 사전포석으로 받아들여지고 있으며 동국제강계열의 중앙투금,삼환기업과 삼부토건의 삼삼투금도 증권업진출을 추진하고 있다. 반면 신한은행·신한증권계열인 제일투금과 한국화약그룹의 삼희투금,럭키금성계열의 금성투금,비계열인 동아투금 등은 단자사잔류가 확실시되고 있다. 한편 대한투금은 대주주인 미원이 증권업진출을 꺼리는 편이어서 잔류쪽으로 기울고 있는데 정부측이 비교적 대형사라는 점을 들어 증권진출을 권유하고 있다는 소리도 들리고 있다. ○부작용 최소화해야 이밖에 증권업진출을 꾀하는 측은 산업은행·장기신용은행 등 개발금융기관. 산업은행이 산금채의 소화와 국제금융시장에서 얻은 노하우의 활용을 위해 채권위주의 증권업진출을 확정하고 내년초 자본금 1천억원 규모의 증권사를 세울 계획으로 있다.자본시장 개방에 맞추어 추진되고 있는 금융산업개편의 그림이 어떤 모습으로 그려질지 큰 관심거리다. 그러나 개편후 단자·증권 등 금융계가 처러야할 충격과 부작용이 최소화하는 방향에서 추진돼야 한다는 것이 금융계의 공통된 시각이다.

한성투자금융은 14일 임시 이사회를 열고 정부의 금융산업개편에 따라 증권사로 업종을 전환키로 의견을 모았다. 정부가 금융기관의 합병 및 전환에 관한 법률안을 발표한 후 단자회사로서 증권사 전환을 확정하기는 한성투금이 처음이다. 한성투금은 이에 따라 내년 1월21일 증권사전환을 위한 임시주주총회를 열고 1월말까지 증권업전환을 위한 내인가를 신청할 방침이다. 한성투금은 이와 함께 유상증자를 통해 자본금을 5백억원이상 늘릴 계획이다. 재무부가 마련한 단자회사의 증권사 전환기준은 자본금 5백억원 또는 자기자본이 1천억원이상이어야 가능하도록 돼 있다. 한성투금은 지난 8월말 현재 납입자본 4백억원,자기자본 4백22억원으로 조흥은행이 57%의 지분을 갖고 있다.

최근 투자위험도가 높은 관리대상 종목의 주가가 이상급등 현상을 보이면서 매매거래를 정지당하는 사례가 속출하고 있어 관리대상주식투자에 신중을 기해야 할 것으로 지적되고 있다. 13일 증권업계에 따르면 지난달말부터 관리대상종목의 거래량이 폭증하면서 주가가 급등세를 보이고 있는 가운데 종합주가지수가 9.77포인트 떨어진 지난 11일의 경우 34개 관리대상종목이 대도상사를 포함한 5개를 제외하고 일제히 상승했으며 이중 19개는 상한가를 기록하는등 최근들어 이상급등 현상을 나타내고 있다.

◎장세 위축… 9P밀려 「7백25」/후속호재 불발,「증안」부축도 맥못춰/하한가 34개 주가가 10포인트 가까이 되밀려 났다. 11일 주식시장은 추가적인 호재의 출현이 없자 전일까지의 3일 연속 상승으로 시세차익을 챙기려는 이식매물이 판을 휩쓸었다. 전장 마감지수가 마이너스 7이었고 후장에서도 반등세를 끌어내지 못해 낙폭이 깊어갔다. 종가 종합지수는 9.77포인트 떨어진 7백25.56이었다. 거래량은 전날보다 6백만주 넘게 줄어들었으나 1천7백37만주로 비교적 컸다. 직전장까지 3일동안 17.5포인트 오른데 비해서는 이날 반락폭이 심한 편이어서 최근의 플러스 기조전환에 의문이 제기되고 있다. 그러나 대부분의 관계자들은 전날까지 8일장동안 1억5천만주가 넘게 거래된 점을 중시해 과다거래에 따른 에너지 소진을 우선적으로 짚고 있다. 즉 얼마간의 조정을 거쳐 상승 기조가 다시 부각될 수도 있다는 견해이다. 대기매수세도 상당한 크기로 짐작되지만 괜찮은 호재가 전날에 이어 불발됨에 따라 관망세를 지키고 있다. 금융개편·북방관련 재료는 퇴색했으며 기관매도설이 더욱 강하게 유포된 한편 증권업 증자 허용에 대해선 부인쪽으로 기울었다. 7백30선이 무너지자 증안기금이 9일만에 2백억원 주문으로 개입했으나 지수상의 효과가 아주 미미했다. 5백90개 종목이 하락(하한가 34개)했고 1백97개 종목만 상승했다.

주식투자와 관련한 증권사의 신용공여 규정이 상당폭 개정될 전망이다. 11일 증권업계에 따르면 현재 주식투자자에 대한 증권사의 신용융자(외상대출)제도가 방만하게 운용,거래질서를 교란시킨다는 지적이 높아짐에 따라 증권당국이 이에 대한 개선책을 마련중인 것으로 알려졌다. 이 개선책에는 현행 5개월(1백50일)로 되어있는 신용융자금의 상환만기를 3개월(90일)로 축소시키는 한편 신용거래 계좌를 틀 때 투자자가 부담해야 하는 개설보증금을 10만원에서 50만원으로 상향조정하는 내용이 들어 있다. 또 1인당 신용최고한도는 현재의 5천만원을 그대로 두되 증권사가 신용융자해 줄수 있는 융자전체 한도를 현재의 자기자본 대비 1백50%에서 상당폭 축소시킬 방침으로 알려졌다.