주가가 박스권을 뚫고 올라서는데 다시 실패했다.지난주말에 주가가 상승 탄력을 잃은 이유는 세가지이다. 첫째는 기대에 못미치는 경기 회복 속도다. 지난 5월29일 발표된 4월의 여러 경기지표 동향을 보면 경기가 바닥 부근에는 도달했지만 아직 뚜렷한 회복세를 보이지 않고 있음을 알 수 있다.지난달 주가 상승의 밑바탕이경기 회복에 대한 기대였음을 감안하면 이같은 수치는 실망스러운 결과이다.주가는 경기회복에 대한 기대만으로도 어느 정도 상승할 수 있다. 이번 국면에서 그 한계가 630포인트(P)정도였는데,주가가이 벽을 넘기 위해서는 경기 회복이 가시화되어야 한다.아쉽게도 아직까지 여러 경제지표들은 이를 충족시키지 못하고 있다. 두번째는 종목별 주가 부담이다.4월 저점 이후 종합주가지수는 28% 상승했다.반면 시가총액 20위에 있는 기업들의 최저치 대비 상승률은 60%에 이른다.현 지수대에서 판단할 때시장을 선도하는 종목들의 주가가 부담스러운 수준에 도달했다는 점은 기분좋은 일만은 아닐 것이다. 세번째는 미국 주식시장의 하락가능성이다.지난주 중반 2·4분기 기업실적 둔화에 대한 우려로 나스닥지수가 크게하락했다. 종합주가지수와 마찬가지로 나스닥지수도 고점 돌파에 실패,잠재되어 있던 악재가 힘을 얻고 있다.세가지 요인에 비춰 볼 때 당분간 주식시장은 조정국면을 이어갈 가능성이있다.주가의 본격적인 상승에 대한 기대는 올 하반기로 미뤄야 할 것 같다. 이종우 대우증권 투자전략팀장

개인투자자들은 올들어 주식시장에서 최고의 우량종목을외국인들에게 팔고,루머 및 M&A(인수·합병)관련주 등 단기 상승종목을 집중적으로 사들인 것으로 분석됐다. 30일 증권거래소에 따르면 올들어 29일까지 5개월 동안 투자주체별 매매 상위종목의 재무상태를 분석한 결과 외국인매수 상위종목은 매출액,순익증가율,매출액순익률,부채비율 등에서 개인 및 기관 매수 상위종목에 비해 크게 우수한것으로 조사됐다. 이 기간 외국인들이 순매수한 104개 종목의 평균 매출액증가율은 12.09%,매출액 순익률은 4.63%였다.반면 개인순매수 154개 종목의 매출액 증가율은 4.44%에 그쳤다.매출액순익률은 적자였다. 또 외국인이 순매도한 72개 종목의 매출액 증가율은 5.01%로 낮았고,매출액 순익률도 적자를 기록했다.하지만 개인이 순매도한 172개 종목의 매출액 증가율은 10.20%,매출액 순익률은 4.62%였다. 부채비율도 외국인 순매수 종목들은 평균 133%인 반면 개인 순매수 종목은 169.41%로 집계됐다. 종목별로는 외국인들은 삼성전자(1조3,659억원),포철(9,200억원),현대자동차(4,505억원),LG전자(2,207억원)를 집중사들였다.반면 개인들은 이들 종목을 집중 매도하고 하이닉스(2,902억원),삼애인더스트리(275억원),신원(125억원),현대종합상사(90억원),금양(73억원) 등 금광·보물선 관련주나 M&A루머 관련주들을 주로 사들였다. 증권거래소 관계자는 “개인투자자들은 여전히 정석투자보다는 루머와 관련된 저가 부실종목에 많은 관심을 갖고 있다”면서 “우량주를 넘겨주고 루머관련주들을 사들이면서상승장세의 과실도 대부분 외국인들이 차지하고 있다”고지적했다. 오승호기자 osh@

종합주가지수가 단숨에 630선을 넘어서 8개월만에 최고치를 기록했다. 29일 주식시장에서 종합주가지수는 하루전보다 13.58포인트(2.19%) 오른 632.05로 마감됐다.지난해 9월14일 이후 최고치다. 코스닥지수는 0.59포인트 오른 83.81로 마감됐다. 오승호기자 osh@

미국 맨해튼 월가의 뉴욕 증권거래소는 오전 9시30분 ‘오프닝 벨’을 울리는 것으로 하루를 시작한다.대형 성조기가거래소 내부 곳곳에 휘날리는 가운데 열리는 개장식은 매우인상적이어서 미국 경제의 힘을 새삼 느낄 수 있다.CNN과 CNBC 등은 이 장면을 생중계해 지구촌 사람들이 개장 주가에촉각을 곤두세우게 한다.20여 곳의 매매 체결소(트레이드 포스트)는 주문을 내는 증권사 직원들로 오후 4까지 발 디딜틈조차 없다.지난 1년여간 정보기술(IT)산업의 침체 여파로뉴욕증시가 다소 불안정했지만 열기만은 여전히 뜨겁다. 미국 경기 침체와 첨단기술주의 약세에도 불구하고 뉴욕증시가 세계 자본시장의 심장부 자리를 굳건히 지키고 있는 것은 연기금 덕분이라고 해도 과언이 아니다.실제로 주식시장발달과 연기금의 운용방식은 매우 밀접한 관련이 있다.연기금의 주식투자 비중이 높은 미국·영국·네덜란드는 주식시장이 발달한 반면 연기금 주식투자를 제한하고 있는 독일·이탈리아는 상대적으로 증시가 낙후된 것이 이를 입증한다. 미국 연기금은 1980년대 이후 뮤추얼펀드와 함께 금융시장의 양대 기관투자가로 자리잡았다.1997년 25%에 불과하던 연기금의 주식투자 비율은 지난해 55%에 육박했다.이는 증시 침체기마다 연기금의 주식시장 확대 투입 여부를 놓고 논란을빚고 있는 우리나라 현실에 시사하는 바가 적지 않다. 우리가 먼저 미국 연기금정책에 주목하는 것은 연기금 운용 과정의 공정성과 투명성이다.현재 우리나라의 연금제도는일반 국민을 대상으로 하는 국민연금과 공무원연금·사학연금·군인연금 등이 있다.기금은 1961년 제정된 예산회계법에 따라 처음 도입된 뒤 현재 60개가 운영되고 있다.그러나 대부분 연기금이 목표수익률이나 허용위험도·투자대상 등 자산운용 정책이 명문화돼 있지 않은 상태다.따라서 연기금이자의적으로 운용되는 측면이 커 재정적 안정성이 취약한 편이다.반면에 미국은 국민연금에 해당하는 사회보장연금을 연방정부 산하 ‘기금 신탁위원회’가 엄격히 통제·관리하고있다는 점이 다르다.위원회는 재무·노동·보건복지부장관과 사회보장청장,민간위원 2명 등 모두 6명으로 구성된다.그래서 연기금의 자산변동 상황과 10년 단기 재정계획,75년 장기 재정계획,수입·지출 내역에 관한 연례 보고서를 만들어 매년 3월 의회에 제출한다.이러다 보니 사회보장연금 운용의공정성과 투명성에 대한 국민 신뢰도는 높을 수밖에 없다. 선진국이 연기금의 주식 투자시 철저한 감시·안전장치를마련하고 있는 점도 눈여겨봐야 한다.미국은 이른바 ‘신중한 사람의 법칙’이란 책임기준을 갖고 있다.기관투자가가‘신중한 사람’으로서 소임을 다하지 못해 주식투자로 손실을 낼 경우 민사소송의 대상이 되기 일쑤다.연기금의 수익률이 낮거나 손실이 나도 아무도 책임을 지지 않는 국내 풍토와 매우 대조적이다. 무엇보다 연기금을 통해 증시 활성화를 꾀하려면 선진국형기업연금제를 도입하는 방안을 중장기적으로 검토할 만하다. 한국과 달리 미국은 기업연금의 비율이 매우 높아 전체 연기금의 60%를 웃돈다.그 중에서도 기업과 종업원이 출연금을분담한 뒤 종업원이 자기 책임 아래 주식이나 뮤추얼펀드에투자하는 기업연금이 절대적 비중을차지하고 있다. 이런 맥락에서 보면 우리나라도 공공자금 성격을 가진 국민연금의 주식시장 확대 투입 여부를 놓고 더이상 소모적 논쟁만 벌일 때가 아닌 것 같다.사적(私的) 연금시장을 활성화하는 방안을 강구해 연기금이 자연스럽게 주식시장에 흘러들게 해야 한다.국내 연기금 문제는 단기적으로 해결할 수 없는구조적인 것이다.그런 만큼 정책당국은 연기금의 주식투자를 확대하기 이전에 연기금이 증시에 유입될 수 있는 제도와여건을 먼저 만드는 데 힘을 쏟기 바란다. 박건승 논설위원 뉴욕에서 ksp@

5월 중순이후 시장 분위기가 좋아진 이유는 두가지이다. 첫째는 경기회복에 대한 인식 확산이다.지난 2∼3월을 기점으로 대부분의 경제변수가 저점에 도달했다.지난주 발표된 1·4분기 성장률이 예상을 넘는 3.7%를 기록,추가 하락에 대한 우려가 더욱 줄었다. 투자자들은 경험을 통해 경기와 주식시장이 바닥을 만든후급등했던 기억을 갖고 있다. 당분간 경기회복에 대한 기대가 시장을 지지하는 역할을 할것이다. 두번째는 외국인 매수세이다. 4월이후 외국인 매수동향을 보면 블루칩에서 금융주와 저가대형주로 매수가 확산되고 있다.외국인이 한국 시장전체에대해 긍정적인 입장을 갖고 있다고 볼 수 있는 것이다. 물론 이번주는 외국인 매수가 지난주와 같이 대규모로 계속될 수는 없다.그러나 기관과 일반투자자의 매도 압력이 약화된 상태에서 외국인 매수는 시장을 지탱해주는 힘이 될 것이다. 시장이 긍정적으로 변하고 있지만 단기에 저항선을 돌파하기는 힘들다. 가장 큰 걸림돌은 시장 대표주들의 주가가 상당히 올랐다는점이다. 이미 가격부담으로블루칩들이 돌파구를 찾지 못하는 상황이어서 주가를 제약하는 요인이 될 것이다.해외시장의 상승 모멘텀이 떨어진 점도 부담이 된다. 당분간 종합주가지수가 제한된 범위내에서 움직일 전망이다. 이 정체국면이 상승을 위한 에너지 비축기간이 될지,에너지가 소모되는 기간이 될지는 불분명하다. 시장보다는 종목선택에 주력하는 게 바람직하다. 이종우 대우증권 투자전략팀장

간접투자상품인 투신권의 스팟(Spot)펀드 인기가 치솟고 있다.주식시장의 호조로 목표수익률을 예정보다 빨리 달성,투자자들이 만기 이전에 원금과 이익금을 손에 쥐게 하는 펀드가 잇따르고 있다. 한국투자신탁은 23일 “목표수익률을 달성한 뉴풋 스팟펀드2호를 지난 18일 조기 상환한데 이어 지난 2월22일 설정한뉴풋 스팟1호펀드도 8.3%의 수익률을 달성,조기상환키로 했다”고 밝혔다.한투는 이에따라 ‘뉴풋 스팟펀드3호’ 모집을 시작했다.뉴풋 스팟펀드는 3개월안에 11%,6개월안에 8%의 목표수익률을 달성하면 자동상환되는 펀드다. 현대투신운용도 22일 목표수익률 10%를 달성한 BK뉴스파트혼합 NH2호 펀드를 상환했다.이 펀드는 지난 1월26일 종합주가지수 591.73에서 설정돼 상환하기까지 종합지수상승률 4.4%보다 5.6%포인트가 높은 수익률를 기록했다. 이에앞서 대한투자신탁증권의 ‘인베스트 스파트H-1호’도설정 75일만인 지난 19일 12.17%의 수익률을 달성해 조기상환됐다. ●스팟펀드=운용사가 미리 정한 목표수익률을 달성하면 만기에 상관없이곧바로 원금과 이익금을 투자자에게 주는 펀드. 3∼6개월의 단기로 운용되며,짧은 기간에 고수익을 추구하는 투자자에게 알맞다. 펀드의 60% 이상을 주식에 투자하는 공격적인 주식형상품이다. 박현갑기자 eagleduo@

증시상황이 호전되면서 주식 간접투자 상품에 대한 투자자들의 관심이 높아지고 있다. 이에따라 각 투신사에서는 다양한 주식형 펀드상품을 개발,투자자들을 유치하고 있다.현재 투신사들이 내놓은 상품으로는 엄브렐러 펀드와 인덱스펀드,공모주 펀드 등 다양하다. ◇인덱스펀드 급부상=인덱스펀드란 주가지수 등락에 영향을 주는 시가총액 비중이 높은 업종 대표주나 대형 우량종목을 집중 편입,주가지수(인덱스,index) 등락률과 비슷한투자실적을 추구하는 상품이다. 대한투신운용 송권표(宋權標)과장은 22일 “일반형 펀드에 비해 주가가 오를 때 높은 수익을 낼 수 있다는 점과펀드매니저의 자의적인 판단이 배제되어 일반형 펀드가 가질 수 있는 저점매도,고점매수의 우를 범하지 않은 상품”이라고 말했다.이런 상품으로는 대투운용의 인베스트 인덱스펀드,동양투신운용의 뉴포세이돈 인덱스펀드 등이 있다. ◇펀드간 전환이 자유로운 퍼펙트 엄브렐러펀드= 현대투신의 퍼펙트 엄브렐러펀드는 판매수수료가 없다.MMF(머니마켓펀드),채권형펀드 등 안정형 상품과 혼합형,성장형,인덱스형,코스닥펀드 등 주식형 4개 펀드를 합해 모두 6개의펀드로 구성됐다.따라서 투자자는 시장상황에 따라 횟수에 제한없이 자유롭게 전환할 수 있다.수수료도 없다. 특히 펀드간 자동전환 기능이 있어 시스템투자를 할 수있는 장점도 있다. ◇시스템트레이딩 펀드도 판매=제일투자신탁증권은 지난 14일부터 시스템 매매기법을 활용,펀드를 운용하는 ‘예스트레이더 혼합투자신탁’을 판매하고 있다. 기본적인 분석에 의한 운용에 시스템매매의 장점을 접목시켜 적극적인 매매를 함으로써 시장수익률 대비 초과수익률을 추구한다. 제일투신운용 조철희(趙哲熙)마케팅팀 차장은 “주식시장의 침체기나 조정기에 효과적으로 투자해 상승기에 준비하는 상품으로 12∼15%정도의 예상 수익률을 목표로 하고 있다”고 소개했다. ◇분리과세에 공모주도 배정받아=한국투자신탁증권의 ‘고수익 공모주 뉴하이일드 D형’펀드는 지난 4월부터 지금까지 1,000억원어치가 판매됐을 정도로 인기가 높다.최근 공모주 청약에 대한 투자자들의 관심이 뜨거워자금이 몰리고 있다. 박현갑기자 eagleduo@

지난 2월부터 국내 증권사에서 판매하고 있는 종합자산관리상품 ‘랩 어카운트’(Wrap Account)가 고액 투자자들에게 인기다. 이 상품의 가입한도는 개인은 5,000만원 이상,법인은 1억원 이상이다.고객의 투자성향에 신뢰성있는 투자자문이 곁들여지는 ‘맞춤형’이다.5,000만원 이상 거액의 여유자금을 5∼10년 이상 중·장기적으로 투자·관리하려는 사람들에겐 매력적이다.특히 초저금리시대를 맞아 주식시장이 다시 활기를 찾으면서 시중의 금융상품중 1년 정도를 투자해 얻는 단기 수익률은 가장 유리한 상품으로 꼽히고 있다. ◇랩 어카운트란=‘랩’이란 부엌에서 사용하는 음식을 싸는 비닐을 생각하면 이해하기 쉽다.랩으로 오이와 당근을쌀 수 있고,오이와 감자를 쌀 수도 있다.필요하거나 원하는데 따라 다양한 내용물을 포장할 수 있다.투자자산도 고객의 성향에 따라 꼭 필요한 상품이나 원하는 상품으로 포트폴리오를 구성,최대의 효과(수익률)를 얻을 수 있다는의미에서 랩 어카운트(계좌)란 말이 생겼다. 미국에서는 랩어카운트에 가입하면 그 돈으로 주식,채권,연금,부동산,은행적금까지 배분해 투자해 준다.초기단계인 우리나라에서는 주식,채권,수익증권,뮤추얼펀드를 중심으로 투자상품을 구성해 준다. ◇왜 유리한가=랩어카운트 상품의 가장 큰 장점은 개개인의 특성에 맞춰 자산의 운용모델을 설계해 주고,다각적인운용성과를 분석해 운용방법을 조정해 주는 등 과학적인투자시스템에 의해 서비스해 준다는 점이다.투자자문에는증권사마다 최정상급 금융 및 투자전문가(자산관리사)들이 참여하고 있다.이들은 설문을 통해 개인의 투자성향을 면밀히 분석,조언해 준다.자문해줄 때는 수년간 주식·채권등 투자분야의 분석데이터를 바탕으로 투자배분 상품을 추천해 준다.운용결과도 철저히 분석,상황변화에 따른 다양한 투자전략을 다시 세워준다. ◇유사 금융상품과 다른 점=랩 어카운트와 비슷한 상품으로는 은행의 ‘특정금전신탁’,보험사의 ‘종신보험’ 등이 있다.특정금전신탁은 실제 운용자가 은행이라는 점과만기가 있는 1회성 상품이란 점이 랩 어카운트와 다르다. 또 랩어카운트는 고객의 상황 변화에 따라 유동적·지속적으로 자문프로그램이 제공되지만 특정금전신탁은 그렇지않다.투자목적을 달성하기 위해 여러 상품에 자산을 분산배치해 운용하는 랩 어카운트와는 운용목표,실제 운용행위,운용의 유연성 등에서 차별화된다. ◇가입시 고려사항=증권사의 자산관리시스템을 이용,포트폴리오를 구성·관리해 주는 상품이기 때문에 증권사의 시스템과 자산운용전문인력(FT)을 잘 알아봐야 한다.얼마나다양한 배분상품을 포함하고 있으며,자신에게 꼭 맞는 것을 제대로 추천해 주는 지 눈여겨 봐야한다.2∼3개 증권사를 직접 방문,상품을 면밀히 비교하고 충분한 상담을 한뒤 가입 여부를 결정해야 한다.랩 어카운트의 목적은 급격한 재산증식보다는 안정적인 자산관리에 있다.따라서 단기투자보다는 5∼10년 또는 그 이상인 장기 투자가 바람직하다.시판중인 랩 어카운트 상품들은 예금자보호법의 보호대상이 아니며,투자원금을 까먹을 수 있는 실적배당상품이라는 점을 유념해야 한다. 육철수기자 ycs@

전국경제인연합회 산하 한국경제연구원(원장 左承喜)이 22일 서울 여의도 전경련회관에서 미국 MIT대학의 사이먼 존슨 교수를 초청,국제통화기금(IMF)위기를 겪은 한국기업들이 글로벌 ‘혁신기업가정신’으로 거듭날 수 있는 방안을모색하는 강연회를 가졌다. 다음은 사이먼 교수의 ‘글로벌 혁신기업가정신,제도와 전략으로 키운다’라는 강연의 요지다. 대기업이든, 중소기업이든 한국의 기업들이 세계시장에서경쟁우위를 확보하려면 먼저 정부와 기업간에 새로운 협력관계를 구축해야 한다. 예를들어 스웨덴의 경우 대기업과 정부가 힘을 합쳐 글로벌이동통신체계(GSM) 개발에 착수했다.이것이 유럽연합 전체의 표준으로 채택되면서 부가서비스 사업개발로 확대돼스웨덴이 디지털혁명의 선두에 서게 됐다.정부는 유럽주식시장의 제도를 혁신기업에 유리하게 바꾸어 주었고,벤처캐피털이 쉽게 투자할 수 있는 여건도 조성해주었다. 각국 정부는 최근들어 글로벌 혁신기업을 이끌어 갈 기업가정신을 키울 수 있는 제도 마련에 심혈을 기울이고 있다. 제도가 좋아야 기업가정신이 살아나기 때문이다. 인도는 우수한 엔지니어링 전공학생들을 미국으로 유학보내는 데 적극적으로 지원했고,국가차원의 ‘소프트웨어 사이언스 파크’를 만들어 외국기업의 참여를 유도했다.대만은 PC 생산과 반도체로 미국시장을 석권하기 위해 노동력이싼 중국에 대한 투자를 강화했다. 기초과학과 정밀공업에 의존해 온 독일이 바이오테크기업들의 혁신을 돕기 위해 기술사용규제를 대폭 완화한 것도같은 맥락이다.이처럼 ‘좋은 제도’는 성공하는 기업을 만들며,효과적인 정책은 혁신기업가의 도전정신을 키운다. 제도개혁에 왕도나 지름길은 없다.투자주주를 보호해주고사업하기 편하도록 해줘야 한다. 한국의 제도개혁도 결국은 기업활동을 편리하게 해주고 투자주주를 보호해주는 방향으로 나아가야 할 것이다.

대한매일신보사가 발행하는 시사주간지 ‘뉴스피플’ 최신호(5월22일 발매 5월31일자)는 정체성을 잃은 우리시대 대학생들을 커버스토리로 다뤘다.강의가 이루어지지 못할 만큼낮아진 학습능력,낭만이 사라진 축제의 현장,명문대 간판을이용해 기업형 과외동아리를 조직하는 대학생들의 현실을 밀착취재했다. 백화점과 대형 할인매장에 밀려 생사의 기로에 선 재래시장의 모습을 특집으로 꾸몄다.서울 시내 곳곳에서 간신히 명맥을 잇고 있는 재래시장을 돌아보며 현재 추진되고 있는 활성화 대책의 문제점과 대안을 짚었다. 성폭력을 당한 어린 딸을 위해 4년간의 법정 싸움 끝에 승소한 어머니의 눈물어린 이야기를 통해 우리 사회의 비뚤어진 성폭력 인식을 고발했다.수입 비아그라에 대항하는 ‘한국형 비아그라’ 출시에 박차를 가하고 있는 제약업계의 경쟁을 자세히 들여다 보았다.최근 출범한 한나라당의 ‘국가혁신위원회’를 둘러싸고 벌이는 여야간 공방을 밀도있게 분석했으며 ‘화해전진포럼’을 발족한 정대철 민주당 최고위원을 만나 ‘제3세력’으로발돋움하려는 포럼의 방향을 들었다. 주식시장에서 ‘만년패자’ 신세를 면치 못하고 있는 개인투자자들에게 강력한 원군이 되기 위해 제도권으로 편입한사이버 에널리스트들이 제공할 주식투자 정보를 미리 살펴보았다.문학마을에서는 소설가 박범신의 작품세계를 잔잔하게 그렸으며 한국인으로는 최초로 사하라 사막 마라톤을 완주해 샐러리맨들에게 희망을 주고 있는 박중헌 신한은행 지점장을 만났다.‘신 장군의 비망록’은 그동안 숱한 화제를뿌린 김진선 예비역 대장을 마지막으로 초대해 그가 이제까지 말하지 못한 군생활의 비화를 들었다.

종합주가지수가 600포인트를 넘었다. 주식시장이 미국 주가에 연동돼 움직이는 기본구도는 최근까지 유지되고 있다.그러나 4월10일 이후 미국 나스닥 주가의 영향력은 간헐적이다. 종합주가지수가 500포인트 저점을 확인한 뒤 상승형태를보면,미국연방준비제도이사회(FRB)가 4번째로 금리를 낮춘4월18일과 19일 이틀에 걸쳐 50포인트가 올랐다.1·4분기 GDP(국내총생산)가 발표된 4월30일에 20포인트가 추가 상승했다.지난주 17일은 세번째 상승이었다.이 역시 금리인하이후 예상 외의 미국 주가 움직임이 오름세의 요인이 됐다. 이런 변화가 나타나고 있는 것은 우리시장이 단순한 미국주가 등락보다 경제변수 움직임에 민감하게 반응하고 있기때문이다. 단순한 주가등락보다 해외 경제변수가 시장을 좌우하는 것은 두 가지 요인 때문이다.첫째는 나스닥 주가가 2,200포인트에서 조정을 계속하고 있다는 점이다.주가변동이 줄어드는 만큼 경제 측면에 관심이 모아지고 있는 것이다. 둘째는 우리나라 경기가 다소 회복되고 있다는 점이다.현재 국내경기는 소비심리등 몇가지 변수가 안정을 찾아가고있다. 높은 해외 의존도로 인해 현재의 국내경기 회복세가이어질 수 있을지 여부는 상당부분 해외경제 동향이 좌우한다.이런 측면에서 종합주가지수도 미국경기 동향에 민감하게 반응하고 있는 것이다. 국내외 경기회복으로 주식시장의 회복국면이 이어질 것으로 전망된다.이번주는 종합주가지수가 620포인트의 벽을 넘을 수 있을 지를 시험하는 기간이 될 것이다.아직은 시장이본격적으로 이를 넘을 수 있는 에너지를 비축하지 못해 박스권에서 움직일 것으로 전망된다. 이종우 대우증권 투자전략팀장

여야는 16일 정·재계 간담회 논의 방향과는 별개로 재벌정책을 둘러싼 공방을 계속했다. 여당은 재벌개혁의 당위성을 들어 야당을 더욱 거세게 몰아붙인 반면,야당은 당사자인 재계가 처음 주장을 완화한데다 당 내부에서조차 반론이 노출되자 공세의 강도를 다소누그러뜨리는 모습이었다. ■여,“여론은 우리 편” 민주당 당무회의에서 참석자들은재벌정책에 대한 여론이 자신들에게 우호적이라고 판단한듯,야당에 대한 비난을 거침없이 쏟아냈다. 임채정(林采正) 의원은 “과거 정권에서 재벌 중심의 경제구조로 국제통화기금(IMF) 사태를 당했는데,한나라당이 다시 재벌을 옹호하고 나섬으로써 주식시장에 큰 충격을 주지않을까 우려된다”고 강조했다. 김옥두(金玉斗) 의원도 “한나라당의 속셈은 내년 대선에서 재벌의 지원을 받는 한편,기업 개혁을 방해함으로써 국민의 정부를 흠집내려는 것”이라고 비난했다. ■야,“정부는 실패 인정하라” 전날처럼 총체적인 규제완화를 설파하기보다는 여당에 정책실패를 인정하라고 추궁하는 등 막판 명분잡기에 주력하는 기류였다. 김만제(金滿堤) 정책위의장은 “재계와의 합의사항임을 내세워 현 재벌정책의 고수를 천명해놓고,한편으로는 부채비율 제한을 탄력적으로 운용하겠다거나 출자한도 조항을 예외적으로 인정하겠다는 것은 편법”이라고 강력 비판했다. 김상연 이지운기자 carlos@

국내 최대 공영도매시장인 가락 농수산물도매시장에서 유통되는 축산물의 가격변동을 한 눈에 알수있는 표준가격지수가 개발됐다. 서울시 농수산물공사는 가락시장 축산물에 대한 표준가격지수 개발작업이 최근 완료됨에 따라 1주일간의 시범운용기간을 거쳐 16일부터 공식 운용에 들어갔다고 이날 밝혔다. 이에따라 98년부터 지난해까지 가락시장에서 유통된 소와 돼지 등 축산물의 평균가격을 기준지수 100으로 삼아 주식시장의 주가지수처럼 그날그날의 가격을 기준지수에 대비해 산출,공표하게 된다. 축산물 가격지수는 지난해부터 도입된 농·수산물 가격지수와 마찬가리로 경매가 끝나는 당일 오후 6시쯤 시장 안전광게시판과 공사 인터넷(www.garak.co.kr)에 동시에 게시된다.지난 15일 오후의 축산물 표준가격지수는 110.57로 소는 116.45였고 돼지는 102.42였다. 공사 관계자는 “지난해 농·수산물 표준가격지수가 개발·도입된데 이어 축산물 가격지수까지 개발됨으로써 소비자들에게 훨씬 과학적인 가격정보를 제공할수 있게 됐다”고 말했다. 조승진기자 redtrain@

미 연방준비제도이사회(FRB)가 올들어 다섯번째 금리인하를 단행한 15일 뉴욕증시의 주요 지수는 별 움직임이 없었다. 나스닥종합지수는 나흘간의 하락세에서 반전,0.18%(3.79포인트) 오른 2,085.71로 끝난 반면 다우존스산업평균지수는 0.03%(3.65포인트) 떨어진 1만873.68을 기록했다.예상됐던 금리인하 효과가 이미 시장에 반영된 것이다.지난달 FRB가 예정에 없던 금리인하를 단행,주가가 상승했던 것과는대조적이다. 주식시장은 시큰둥하게 반응했지만 이번 금리인하까지 합쳐 올들어 총 2.5%포인트의 금리인하는 올 하반기부터 미경제를 호전시킬 전망이다. FRB가 금리인하를 발표한 이날 미 주요 은행들은 대출우대금리를 7%대로 낮추겠다고 발표했다.이는 소비자와 기업들의 대출을 용이하게 해 수요를 진작시키는 효과가 있다.소비자 지출은 미 경제활동의 3분의 2를 차지하는 주요 축이다.최근 미 기업들의 설비투자 감소도 대출금리 인하로 다소 완화될 전망이다. 메릴린치의 브루스 슈타인버그 수석연구원은 “FRB가 취한금리인하 효과가 올 4·4분기부터 나타나기 시작할 것”이라고 전망했다.반면 그는 “미 경제상황이 여전히 나쁘기때문에 FRB가 추가조치를 취할 것”이라고 덧붙였다. FRB가 15일 추가 금리인하를 시사했듯이 대부분의 경제전문가들은 추가 조치가 필요함을 강조하고 있다.신용평가기관인 스탠더드 앤드 푸어스의 투자전략담당 선임연구원인샘 스토발은 “FRB가 올 가을 이전에 금리를 0.5%포인트 더내릴 것”이라고 전망했다. 금리인하가 지속되면 그동안 별 움직임이 없었던 장기금리도 내려 더욱 소비를 진작시킬 수 있다.대표적인 장기금리중 하나인 주택담보대출금리는 그동안 별 움직임이 없었다. 이에 큰 영향을 미치는 미 실업률이 지난 4월 30년만에 최저치인 4.5%를 기록,추가 금리인하에 힘이 실리고 있다. 전경하기자 lark3@

16일 아침이면 금리인하 관련 재료들이 시장에 완전히 노출되면서 불확실성이 다소 줄어들 것 같다.하지만 시장참가자들의 불안감은 시간이 갈수록 높아지고 있다. 무려 5차례에 걸쳐 금리인하를 단행했음에도 불구하고 미국경기는 꿈쩍도 하지 않고 있다.투자자들은 물론 정책당국자들도 서서히 초조한 심경을 드러내고 있다.올들어 1차 금리인하를 단행한 지 4개월이 넘었지만 그 효과는 가시적으로 드러나지 않고 있다.경제지표들은 계속해서 투자자들을 혼란스럽게 만들고 있다.당초 3·4분기로 예상됐던본격적인 경기회복은 내년초에야 가능할 것이라는 전망이주류다. 미국연방준비제도(FRB)로서도 금리인하 말고는 특별한 경기부양대책이 없기 때문에 곤혹스러운 입장이다.부시 행정부는 올해와 내년에 걸쳐 모두 1,000억달러에 이르는 조세감면안을 실시할 수 있는 법적근거를 마련했다.하지만 재정정책은 통화정책보다 실물경제를 살리는데 시간이 더 걸리기 때문에 금융시장이 바라는 빠른 경기회복을 보증하지는 못한다. 월가의 펀드매니저들은 이번 금리인하가 연초부터 시작된 FRB의 공격적인 통화정책의 마지막 단계일 것이라는 의견을 제시하고 있다.금리를 내릴 만큼 내렸다는 얘기다.따라서 FRB에서도 할 수 있는 일은 금리인하 효과가 나타나길기다리는 방법(Wait-and-See) 밖에는 없어 보인다.물론 6월말에 상반기중 마지막 공개시장위원회(FOMC)가 남아있지만 금리인하폭이 크지 않을 것으로 보여 실질적인 효과는미미할 것이다. 주식시장도 급격한 상승보다는 ‘2보 전진뒤 1보 후퇴’하는 지루한 양상을 띌 가능성이 높다.지수변동성만 확대되면서 시장참가자들이 부담해야할 위험만 높아지는 불리한 상황이 전개될 것 같다.국내시장도 미국시장의 양상과큰 차이가 없을 것으로 예상된다,따라서 단기적인 접근이요구된다. 최진욱 ㈜유에스인포 해외증시분석팀장대한매일 뉴스넷 제공 kdaily.com

개인투자자들 가운데 호가당 1억원 이상의 대량주문이 최근 늘고 있는 추세여서 ‘큰 손’들이 증시로 발길을 돌리는조짐으로 분석되고 있다. 증권거래소는 14일 “올들어 지난 11일까지 정규시간 매매때 1억원 이상 대량호가 비중을 조사한 결과 1월 하루평균 29.5%,2월 23.7%,3월 25.6%,4월 28.8%,5월 29.2% 등으로 2월이후 점차 높아지는 추세”라고 밝혔다. 대량 호가중 개인 비중은 5월들어 하루평균 51.7%로,3월 이후 꾸준히 늘고 있다.월별 대량호가 개인비중은 1월 54.8%,2·3월 각 51.2%,4월 51.4%였다.올들어 투자자별 총호가중 1억원 이상 호가 비중은 외국인 18.6%,기관 58.9%,개인 18.1% 등이었다. 증권거래소 관계자는 “대량호가 비중이 높아지는 것은 ‘큰손’들이 주식시장으로 돌아오고 있다는 긍정적인 신호”라고 평가했다. 올들어 하루평균 대량호가금액 상위 종목은 삼성전자가 1,614억원으로 가장 많았다.다음으로 하이닉스반도체(969억원),SK텔레콤(563억원),한국전기통신공사(332억원),한국전력(273억원),국민은행(251억원),포항제철(204억원),삼성증권(191억원) 등의 순이었다. 육철수기자 ycs@

지금 주식시장은 어떤 상태일까? 시장이 4월초를 바닥으로 대세상승에 들어갔다면, 지난주조정은 대단히 바람직한 것이다.주가가 어느 정도 상승한후휴식시간은 에너지를 비축하는 기간이 될 수 있기 때문이다. 반면 주가가 500∼620포인트 사이의 박스권을 벗어나지 못한다고 가정할 경우 단기적인 주식시장은 지난주에 고점을만든 것으로 봐야 한다.주가조정이 당분간 이어질 수 있다는 얘기다. 결론적으로 주가가 아직 박스권을 벗어나지 못한 것 같다. 5월초 대세상승에 대한 기대가 높았던 계기는 미국의 1·4분기 성장률이었다.미국 경기가 회복될 경우,우리나라 경제도 미국의 영향을 받을 것이고,이는 우리 증시전반의 펀더멘탈이 개선되는 효과가 있을 것으로 기대됐다. 그러나 최근 발표되는 여러 미국 경제지표들은 이런 기대를 무색케 하고 있다.결국 아직도 경기둔화는 끝나지 않았다고 판단해야 하며,이런 상황에서 나스닥지수가 한달만에40%정도 상승한 것은 부담이 될 수 밖에 없다.이번주 15일기대하고 있는 미국 금리인하도 시장을 움직이는 재료가 되기에는 미흡하다.올해 예고된 금리인하후 주가동향을 보면,인하당일인 1월31일과 3월20일에 주가는 각각 2.3%와 4.8%하락했다. 예고된 재료는 더 이상 재료가 되지 못한다는 것을 보여준 것이다.이제 미국 금리인하는 장기간에 걸쳐 실물경제를변화시키는 요인은 될지언정 주식시장에 재료가 되기는 힘들다. 당분간 종합주가지수는 방향성을 찾지 못할 것이다.이런상황에서 매매는 지난주와 같이 중소형주가 유일한 대안일수 밖에 없을 것이다. 이종우 대우증권 투자전략팀장

[호놀룰루 안미현특파원] GM(제너럴 모터스)과 채권단은대우차 부평공장 처리방안을 놓고 막바지 매각협상을 진행중인 것으로 밝혀졌다.채권단은 출자전환을 적극 검토하고 있다. 진념(陳稔) 부총리겸 재정경제부 장관은 11일(한국시간)“GM과의 대우차 매각협상이 막바지 단계”라며 ““GM이대우차를 얼마에 사느냐도 중요하지만 인수후 대우차를 동북아의 생산기지로 적극 활용할 지 여부 등도 핵심 매각조건”이라고 강조했다. 미국 호놀룰루에서 열리고 있는 아시아개발은행(ADB) 연차총회에 참석중인 진 부총리는 “대우차 부평공장은 ‘리스트럭처링’(구조조정)을 통해 가급적 군산공장과 함께팔 방침”이라고 말했다. 정건용(鄭健溶) 산업은행 총재도 “대우차가 지난달에 67억원의 영업이익을 내고 잉여현금만도 200억원에 이르는등 실적이 호전됐다”면서 “다만 GM이 부평공장,서유럽판매법인,노조 등 세가지 문제 때문에 최종 결정을 못내리고 있다”고 말했다. GM이 대우차를 인수하게 되면 새로운 법인을 설립해 자산과 부채를 동시에 사는 형태가되며 이때 채권단이 출자전환(부채를 주식으로 바꿔주는 것)을 통해 참여하는 것도적극 검토중이라고 정총재는 밝혔다. 대우차 컨설팅사인 아더앤더슨 관계자는 “GM이 조만간인수제안서를 낼 것으로 안다”며 “그러나 부평공장은 인수하지 않고 군산공장과 창원공장의 자산만 인수하는 방식이 될 것”이라고 전했다.주식시장에 상장돼있는 대우자동차판매도 지분인수가 아닌 자산인수 방식으로 매입할 것이 유력시된다고 말했다. hyun@

미국 영국 일본 등 세계 선진국들의 금리인하 움직임에유럽연합이 뒤늦게 가세,전세계적으로 금리인하 공조체제가 가동됐다. 유럽중앙은행(ECB)은 10일 유로화권의 기본금리인 조달금리를 4.75%에서 4.5%로 0.25%포인트 내린다고 발표했다.최저금리와 최고금리도 각각 3.50%와 5.50%로 종전보다 0.25%포인트씩 낮췄다.이번 금리인하는 출범 2년째를 맞는 ECB 역사상 두번째이다. ECB의 움직임에 가세,영국 중앙은행도 이날 기본금리를 0.25%포인트 내린 5.25%로 조정했다.영국은 올들어 세차례금리를 인하했다. 침체되는 주식시장과 세계경제를 살리기 위해 금리를 인하하라는 미국 등의 요구에 그동안 ECB는 “금리인하는 인플레를 조장,유럽 경제를 어렵게 한다”며 관망자세를 유지해왔다. 최근 유로화권의 경기가 침체 징후를 보이면서 금리인하요구가 더욱 거세졌다.지난 2일 발표된 유로화권의 4월 구매자관리자지수가 49.3을 기록,경기하강을 판단하는 50선아래로 떨어져 유럽 경기도 둔화 조짐을 보였다.경제전문가들이 “미국과 일본에서 시작된 세계적경기침체가 유럽에 상륙하는 것을 막기 위한 대책을 마련해야 한다”며 금리인하를 주장했으나 빔 두이젠베르크 ECB 총재는 “ECB의 주 임무인 물가안정이 중요하다”며 요구를 일축했다. 두이젠베르크 총재는 10일 금리인하를 발표하며 “인플레 압력이 낮아졌기 때문”이라고 밝혔다.그러나 일각에서는 유로화권의 물가상승률은 지난 3월 2.6%를 기록,목표치인 2%를 상회했고 4월도 2.8% 내외가 예상돼 그의 설명은 설득력을 잃고 있다고 반박했다. 경제전문가들은 유럽경제가 침체 국면에 접어들기 전에금리를 인하하라는 다른 선진국의 요구를 뒤늦게 받아들여 그 효과가 의심스럽다고 덧붙였다.ECB의 금리인하 직후유로는 1유로당 0.89센트로 올랐다가 한시간만에 0.88센트로 떨어지는 등 불안한 모습이었다. 한편 미국 금리도 더 떨어질 전망이다.세계 경제전문 언론들은 미 연방준비제도위원회(FRB)가 오는 15일 공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 0.5%포인트 추가로 인하한 뒤 다음달에도 다시 금리 인하를 단행,6월중 미 금리가 7년만에 최저인 3.5%까지 떨어질 것으로 내다봤다. 전경하기자 lark3@

지난해 회사채 발행을 포함한 상장사들의 차입금이 크게줄어 외형적으로는 재무구조가 개선된 것으로 분석됐다.그러나 회사채 발행시장의 위축으로 금융기관에 대한 차입 의존도가 커지고,단기차입 비중도 여전히 높아 질적인 면에서는 문제가 있는 것으로 지적됐다. ■차입금 14.22% 감소/ 10일 증권거래소가 발표한 479개 12월 결산 상장법인의 차입금 기간구조에 따르면 지난해 말현재 전체 차입금은 135조9,626억원으로 99년말에 비해 22조5,368억원(14.22%)이 줄었다. 기간별로는 만기 1년 이내의 금융기관 차입인 단기차입금은 39조292억원으로 19.15%,회사채를 포함한 만기 1년 이상의 장기차입금은 96조9,334억원으로 12.06%가 각각 줄었다. 차입금 감소로 상장사들이 갚은 이자도 11.82% 줄었다.전체 차입금에서 단기차입금 비율은 30.46%서 28.71%로 1.75%포인트 감소했다. 10대 그룹의 지난해 말 현재 차입금은 54조6,450억원으로26.92%가 줄었다.그룹별로는 삼성과 현대그룹은 각각 46.46%와 64.08%가 줄었다.반면 LG는 30.52%,SK는 17.34%,포철은25.38%,한화는 32.69%가 각각 늘었다. ■차입금 감소는 회사채 발행 급감이 주 요인/ 479개 상장사의 회사채 발행잔고는 99년 말 71조2,877억원에서 지난해말에는 58조8,399억원으로 17.46% 줄었다.특히 10대 그룹은35조6,266억원에서 24조5,844억원으로 30.99%나 감소했다. 증권거래소 관계자는 “10대 그룹의 차입금이 대폭 줄어든것은 회사채 발행 잔고가 급감했기 때문”이라면서 “단기차입금 비율이 감소해 차입구조는 개선됐으나 회사채 발생시장이 위축되면서 상장법인의 금융기관에 대한 차입 의존도가 심화됐다”고 밝혔다. 주식시장에 이어 회사채시장마저 위축되면서 금융기관의도움없이 기업 자체의 신용으로는 일부 우량 기업을 제외하면 자금조달이 어려워진 것이 상장사들이 처한 현실이다. ■‘무차입’ 경영은 늘어/ 차입금이 한 푼도 없는 무차입상장사는 경동보일러,남양유업,다함이텍,담배인삼공사,미래산업,삼미특수강,삼영화학공업,성보화학,세원중공업,신도리코,에스원,일성신약,일정실업,제일기획,캠브리지,퍼시스,한국쉘석유,한국유리공업,LG애드 등 19개사였다.99년에 비해9개사가 늘었다. 오승호기자 osh@