요즘 코스닥시장의 화두(話頭)는 무상증자다.무상증자설(說)이 나도는 기업의 주가는 대부분 가파른 상승세를 타고 있다.기업들도 주가가 떨어질 조짐을 보이면 ‘전가(傳家)의 보도(寶刀)’처럼 무상증자를 내세운다. □무상증자 러시 주가 관리의 필요성에 대한 기업과 주주의 이해가 맞아 떨어지면서 봇물을 이룬다. 올들어 주가방어를 위해 무상증자를 했거나 예정공시를 낸 코스닥종목은 21일 현재 23개.이들 기업 중에는 거래소시장과 달리 증자비율이 100%인 기업도 많다.다음 한아시스템 새롬기술 싸이버텍홀딩스가 대표적이다. 무상증자는 기존 주주에게 새로 발행한 주식을 공짜로 배정해 주는 것을 말한다.따라서 배정률이 100%이면 기존에 갖고 있는 양만큼 주식이 더 늘어나게 된다.주주가 갖는 주당 실질적 가치는 감소하지만 주식수는 그 비율만큼늘기 때문에 지분율과 주주가 보유한 자산 자체엔 변동이 없다. □몸값 치솟는 무상증자주(株) 다음달까지 무상증자가 예정된 11개 코스닥종목(권리락 실시기업 제외)의 지난 14∼18일 주간 주가상승률은평균 21.23%였다.같은 기간 코스닥지수는 오히려 0.8% 떨어졌다.이 기간에 코스닥 벤처지수 상승률도 8.3%에 불과했다.배정기준일이 오는 25일인 가희의 경우 주간상승률이 56.8%나 됐다.싸이버텍홀딩스(배정기준일 3월9일)도 이 기간에 42. 2%나 뛰었다. □왜 오르나 전문가들은 무상증자로 유동성이 풍부해지는데다 주가가 낮아보이는 착시현상이 생기기 때문이라고 분석했다. 보통 무상증자를 하면 기존 주식은 권리락(자산가치 변동없이 주식 수가 늘어난데 맞춰 주가를 낮춰 조정하는 작업) 후 계속 거래되고,신주는 무상 신주가 상장돼야 거래할 수 있다. 따라서 권리락이 생기고 나서 무상 신주가 상장되기 전까지는 시가총액에변화가 발생, 기간에 주가가 긍정적인 영향을 받게 된다.권리락으로 인해 주가는 이미 떨어졌지만 신주가 상장될 때까지는 종전과 같은 주식수로 거래되기 때문이다. 100% 무상증자를 하면 기존 가격의 절반으로 액면분할을 하는 것과 비슷한효과를 내는 것이다. □투자 포인트 신긍호(申肯浩) 한국투자신탁 주식운용부 과장은 “무상증자를 추진한다고 해서 모든 기업의 주가가 올라가는 것은 아니다”며 “증자비율이 낮아 권리락 가격의 하락 폭이 작거나,벤처가 아닌 일반기업이면서 상대적으로 주가 탄력성이 작은 기업들은 주가 상승 가능성이 낮다”고 밝혔다. 김경신(金鏡信) 대유리젠트증권 이사는 “강세장에서 무상증자는 호재로 작용하기 마련”이라며 “재료의 선(先)반영률이 적고 무상증자 비율이 높은기업을 골라 단기에 투자하는 것이 바람직하다”고 말했다. 그러나 무상증자는 수급 불균형을 가져올 수 있으므로 중장기적인 투자는적합치 않다고 덧붙였다. 박건승기자 ksp@

어제 오늘의 일은 아니지만 최근 우리 증시는 미국 증시와 외국인투자자를지나치게 추종하는 것같다.전날 미국에서 다우지수가 하락하고 나스닥이 상승하면 우리 역시 거래소시장이 떨어지고 코스닥이 오른다.또 외국인 순매수종목은 ‘묻지마식’ 추격매수가 일어나고 순매도 종목은 기업에 대한 정밀분석없이 무조건 매도하는 분위기다.과연 외국인을 좇는 투자가 수익을 창출할 수 있을까? 최근의 외국인 매매동향을 보면 회의적인 느낌이 든다.외국인은 올들어 거래소에서 총 1조6,301억원을 순매수했다.지수대별로 보면 지수 950이상에서1조5,183억원을 순매수하고 950이하에서 1,117억원을 순매도했다.결국 외국인도 시장이 상승하면 매수하고 하락하면 매도하는 매매형태를 보인 것이다. 더욱이 900미만에서 1,938억원을 순매도한 것을 보면 그다지 잘한 매매는 아니다.주가가 낮을 때 사서 높을 때 매도해야 수익이 창출되는데 외국인의 매매는 도리어 정반대인 것이다. 이번주 주식시장은 지난주와 마찬가지로 기관투자가의 코스닥 비중확대로코스닥이 거래소보다 활발한 모습을 보일 전망이다.특히 나스닥이 연일 최고치를 경신하고 있어 열기가 확산될 것으로 보인다.하지만 코스닥 지수가 전고점에 진입함에 따라 경계매물이 출회될 가능성이 높은 상황이므로 종목선정에 신중을 기해야 할 중요한 시점이다. 거래소는 지난주 후반부터 상승 기미를 보여줬지만,본격 상승보다는 기술적반등의 성격이 큰 것 같다. 이번주는 지수 920∼950 사이에서 매물부담이 만만치 않은 한 주가 될 것이다.수급 뿐아니라 펀더멘틀 측면에서도 엔화 약세에 따른 수출경쟁력 약화와 반도체가격 하락 및 유가상승에 따른 경영환경악화가 부담요인으로 작용할 전망이다. 특히 전통산업주가 많은 거래소시장이 느끼는 부담감이 상대적으로 더 클수밖에 없다.따라서 목표수익률을 낮추고 낙폭이 클때 저점매수한 뒤 반등할때 매도하는 보수적인 매매전략으로 투자하는 게 낫다. 마이다스에셋 자산운용 이사

◆널뛰기 장세 대처법 주가 급등락 현상이 잦아지면서 투자자들이 투자방향에 대해 좀처럼 갈피를잡지 못하고 있다. 주가지수 하루 등락폭은 ‘엑서더스’가 진행중인 거래소에서 두드러진다. 하루 등락폭이 지난 11일 49.51포인트로 올들어 최고치를 이룬 뒤 15,16일에도 각각 44.38과 43.05로 극심한 일교차를 보였다.17일에도 32.48포인트를기록했다. 코스닥시장도 이번주 들어 급격히 출렁이는 모습이다.지난주 말 8.34포인트이던 하루 진폭은 지난 14일 28.55로 커진 뒤 15,16일에도 각각 29.6과 22.93나 됐다. ◆왜 출렁이나 외국인 투자자들이 선물시장에서 공세적인 매매전략을 구사한데 따른 현상이란 분석이 나온다.외국인들의 선물시장 거래비중은 지난달 평균 5.8%였으나 지난 16일엔 매도와 매수에서 각각 9.4%,14.3%에 달해 심상찮은 움직임을 보였다.이 여파로 선물가격이 급등락을 거듭하면서 결국 현물거래시장에 충격파를 던져준 것으로 풀이된다.이를 두고 ‘개꼬리가 개의 몸통을 흔드는 형국’이란 말이 나돈다.현물시장에서 파생된 선물시장이거꾸로현물시장에 막강한 영향을 주고 있다는 뜻이다.외국인투자자들이 공세적으로선물시장에 참여한 배경에 대해선 의견이 엇갈리지만 단기차익을 노린 투기세력의 행위일 공산이 큰 것으로 추정된다. 최근들어 성행하는 데이트레이딩(초단기 매매)과 변덕스런 외국인 매매행태도 널뛰기 장세를 부추기는 요인으로 거론된다.특히 외국인들은 시가총액 비중이 높은 몇몇 종목을 집중 매수했다가 발빠르게 매도함으로써 주가를 요동치게 한다는 지적을 받고 있다. ◆어떻게 대응하나 대세에 따라 단기매매 전략을 펴야 한다는 논리와 우량주를 저점에 매수해야 한다는 주장이 맞선다. 신긍호(申肯浩) 한국투신 주식운용부 과장은 “증시가 전적으로 외국인의손에 휘둘리고 있는 만큼 외국인 선호종목을 매수한 뒤 한발 앞서 팔고 나오는 수밖에 없다”고 말했다.나민호(羅民昊) 대신증권 투자정보팀장도 “데이트레이딩은 당분간 성행할 것으로 보인다”며 “다른 추세가 나타나기전까지는 단기매매에 편승할 수밖에 없다”고 말했다.요즘같은 불안한 장세에선 주식을 장기 보유하는 것이 오히려 손실을 볼 수 있다는 설명이다. 이와 달리 홍성태(洪性兌) 굿모닝증권 투자분석부 부장은 “이런 때일수록장기적인 안목을 갖고 내용있는 종목을 골라서 묻어 두는 것이 바람직하다”고 강조했다.지난 16일처럼 장중 주가가 840선대로 떨어졌을 때 우량주를 사들인 투자자는 앞으로 주가가 회복할 경우 짭짤한 재미를 볼 수 있을 것이라고 덧붙였다. 윤삼위(尹三位) LG투자증권 투자분석부 선임연구원은 “주가가 급등락을 거듭할 때는 분산투자를 통해 위험관리에 주력하는 게 원칙”이라며 “손절매(Loss Cut) 폭을 정해 놓고 필요할 경우 과감히 손절매에 나서는 것이 손실을줄일 수 있다”고 밝혔다. 박건승기자 ksp@

대한배구협회(회장 최수병)는 지난 15일 신인드래프트 문제를 협의하기 위해 모인 총무단회의에서 문건 하나를 제출했다.‘슈퍼리그 관중 감소의 원인 분석 및 유치 방안’이라는 문건이었다.그런데 문건내용이 뒤늦게 밝혀지면서 배구계에 파문이 일고 있다. 협회는 이 문건에서 관중감소의 원인으로 ▲실업팀들의 의지 부족 ▲언론의 부정적 여론 형성 ▲드래프트 결렬 및 LG화재 불참 ▲프로농구 흥행 ▲협회의 준비 부족 등을 지적했다.특히 협회는 언론 문제를 가장 중요하게 다뤘다.“언론이 배구에 대한 열의가 부족하고 전문성이 없다”면서 “경기 이외의 배구 관련기사를 발굴하지 못해 슈퍼리그에 대한 홍보기사가 거의 없다”고지적했다. ‘잘하면 내 탓,못하면 남의 탓인가’.배구인들은 인기하락의 원인을 너무잘 알고 있다.제자리만 맴돌고 있는 프로화,드래프트문제를 둘러싼 실업-대학팀간 알력 등 모든 문제가 협회의 행정력 부재에서 비롯됐다는데는 협회관계자들만 빼고 모든 배구인들이 공감하고 있다.엉뚱한 곳에다 잘못을 미루고 있는 셈이다.게다가 언론은 특정 단체나 경기를 홍보하는 역할을 맡은게아니다.이러한 안일한 현실인식이 문제인 것이다. 최근에 끝난 슈퍼리그 1·2차대회만 봐도 알 수 있다.관중이 모이지 않지만 협회는 ‘무대책이 유일한 대책’이었다.협회는 흔해빠진 이벤트행사나 경품행사 하나 준비하지 않았다.경기가 있다고 무조건 팬들이 몰려들지는 않는다.뒤늦게 3차대회에서 경품을 거는 등 뒷북을 치고 있지만 너무 늦었다.배구는 농구와 함께 겨울 스포츠의 양대산맥으로 불리던 종목이다.그러나 요즘 사정은 그야말로 말이 아니다.배구협회는 눈앞에 있는 현실을 직시해야 한다. 돌아서는 팬들을 붙잡는 일은 누구의 몫일까.언론인가,협회 관계자인가.곰곰히 따져볼 문제다. 김영중 체육팀기자 jeunesse@

‘돌다리도 두드려 보고 건너라’ 코스닥시장에 ‘미수거래 경계론’이 고개를 들고 있다.거래 폭증으로 위탁자 미수금 규모가 크게 늘면서 장세 반전시 투자자 피해가 ‘불보듯’하다는 지적이다.이런 우려감은 특히 코스닥시장의 조정국면이 점쳐지면서 더욱 증폭되고 있다.전문가들은 ‘코스닥러시’에 편승해 한몫 잡아보려고 미수거래에 집착하다가는 ‘깡통’을 차기 십상이라고 경고한다.현재 코스닥에서는극단적인 수익률게임이 진행되고 있어 투자수익보다는 투자위험을 고려해야할 때라고 입을 모은다. ◆미수금 40여일만에 두배 증가-위탁자 미수금은 증권계좌잔액을 초과해 외상으로 주식을 사들인 자금.주식매수 후 사흘째되는 날에 결제가 안되면 자동으로 반대매매가 이뤄져 급락장에서 매물부담으로 작용한다.지난달 5일 3,643억원에 불과했던 미수금은 지난 2일 5,002억원으로 불어난 뒤 10일에는 8,194억원으로 껑충 뛰었다.14일에도 7,630억원을 웃돌며 연초의 두배 수준을 유지하고 있다.최근 코스닥시장이 활황세를 보이자 개미군단들이 외상으로주식을 대거 샀기 때문이다. 데이트레이딩(하루에도 몇차례씩 주식을 사고 파는 초단기매매)이 기승을부린 것도 미수금을 부풀려 놓은 원인이다.장영수(張寧洙) 동부증권 투자전략팀 연구원은 “주가 변동성이 엄청나게 커지면서 데이트레이딩이 전체 거래의 30%를 차지하고 있다”며 “데이트레이딩 물량 전부를 미수거래로 보면 될 것”이라고 설명했다. ◆과욕부리다 상투잡는다-전문가들은 요즘과 같은 살얼음장세에서는 ‘정석(定石) 플레이’만이 위험을 줄일 수 있다고 조언한다.추격매수를 자제하라는 경고를 도외시한 투자자들의 경우 주가 급락시 ‘덜미’를 잡힐 공산이 크다는 뜻이다. 김진수(金珍洙) LG투자증권 투자전략팀 선임연구원은 “외국인과 기관들이우량기업만 사들이면서 상승종목이 좁혀지고 있는데도 개인투자자들은 이를제대로 간파하지 못한 채 중·저가주로 몰리고 있다”며 “조정기미가 엿보이면서 미수거래로는 수익률을 내기 어려운 상황이 조성되고 있다”고 지적했다.김분도(金分道) 대우증권 투자분석부 연구원은 “지난 14일 이후 연일하락종목수가 상승종목수를 훨씬 앞서는 등 조정국면이 가시화되는 상황에서는 미련을 떨치고 쉬는 게 차라리 낫다”면서 “단기급락에 대비해 분할매도와 현금화에 나설 필요가 있다”고 말했다. 박건승기자 ksp@

코스닥이 연일 강세를 지속하면서 증시에 ‘코스닥이 오를 수 밖에 없는 3가지 이유’가 새삼 회자되고 있다.최근 외국인이 예상외의 폭발적인 매수세를 보이는 동기를 이와 연관지어 얘기하는 사람도 많다.‘상승 대세론’의허와 실을 짚어본다. ■정부의 의지가 강력하다?■정부가 정책의 기본축을 벤처기업 육성에 두고있다는 점을 들어 코스닥이 계속 갈 것이라는 견해가 많다.재벌규제와 일자리 창출을 위해 벤처육성에 사활을 걸고 있는 정부가 코스닥을 벤처의 자금줄로 키우고 있다는 것이다.이는 미국의 사례를 본 뜬 것이라 할 수 있다.사실 기업의 성장은 ‘돈’에 달려있다고 해도 과언이 아니다.70∼80년대 재벌의 급성장이 정부의 은행을 통한 자금지원에 힘입은 것이었다면,지금은 코스닥이 벤처의 자금줄 역할을 하고 있다.최근 외국인과 기관 등 ‘큰 손’들이 코스닥에 본격적으로 들어오고 있는 것은 정부의 의중을 완전히 파악했기때문으로 증권가에서는 보고 있다. 그러나 정부정책에만 100% 의지해 무작정 투자하는 것은 삼가야 한다.정부정책은 어디까지나 ‘베이스’일 뿐,정부가 직접 주가를 관리하는 것은 아니기 때문이다.금융시장이라는 것은 전혀 뜻밖의 요인에 의해 흔들릴 수도 있는 만큼,나름대로 경제의 펀더멘틀과 성장성을 분석하는 일을 게을리해서는안된다.LG증권 김진수 선임연구원은 “투자에 있어 정부정책은 30%만 고려하라”고 충고했다. ■산업 패러다임이 바뀐다?■ 인터넷·정보통신 등 첨단산업이 21세기를 주도할 것이라는 전망은 이제 부인할 수 없는 현실이 됐다.우리보다 기술수준이앞선 미국이 그 예를 생생하게 보여주고 있다.따라서 첨단기술주들이 포진한 코스닥이 각광받을 수 밖에 없다는 논리다.코스닥의 성장기반이 그만큼 튼튼하다는 얘기도 된다. 그러나 산업이 발전한다고 해서 반드시 주가도 급등하리라는 법은 없다.특히 최근에는 ‘벤처 프리미엄’이라고 해서 코스닥 등록시에 이미 주가가 많이 올라있는 경우가 차츰 생기고 있다.신흥증권 김관수(金寬洙)차장은 “지난해처럼 등록만 하면 수십일씩 상한가를 치는 경우는 이제 많지 않을 것”이라고 말했다. ■적정주가를 산정할 수 없다?■ 인터넷 등 첨단기술주의 경우 처음 출현한 산업이기 때문에 기존의 분석기법으로 적정주가를 산정하기는 힘들다.그래서거래소 종목의 경우는 각 증권사에서 적정주가를 내놓고 있지만,코스닥 종목은 증권사들도 별다른 판단을 내리지 못하고 있다.이처럼 적정주가를 알 수없기 때문에 생각보다 훨씬 높게 오를 수 있다는 주장이 나온다. 그러나 교보증권 김창권(金昌權)연구원은 “적정주가를 정할 수 없기 때문에 오히려 불안감이 확산될 경우 예상보다 크게 떨어질 우려가 있다”고 말했다.이와 함께 최근 애널리스트들이 코스닥 종목에 대한 분석기법을 적극고안하고 있는 것으로 알려져 머지 않아 적정주가가 속속 산출될 전망이다. 김상연기자 carlos@

강세를 지속하고 있는 코스닥에서 주의할 점은 무엇일까. 코스닥시장이 별다른 악재가 보이지 않을 많큼 분위기가 좋다.10일 미국 나스닥의 하락에도 불구하고 주가가 약보합세로 끝나자 낙관론은 더욱 확산되는 모습이다.대신경제연구소 장철원(張哲源) 수석연구원은 “중간중간 조정은 있겠지만 앞으로 연초와 같은 폭락은 없을 것”이라며 “지금으로선 주식을 들고 있는 게 유리하다”고 강조했다.교보증권 김창권(金昌權)연구원도“코스닥의 변동성이 크다는 점을 유의해야겠지만,지금은 7대3 정도로 상승쪽에 무게를 두고 싶다”고 말했다. 그럼에도 불구하고 연초에 ‘뜨거운 맛’을 경험한 투자자들로서는 불안감을 떨칠 수 없는 게 사실이다.현 단계에서 투자자들이 유념해야 할 사항을짚어본다. ◆외국인 매도세 전환=주의 투자자들이 가장 눈여겨 봐야 할 부분이다.현 장세를 외국인이 이끌고 있다고 해도 과언이 아니기 때문이다.외국인은 올들어서만 6,000억원 이상을 순매수했다.지수 220∼230대의 두터운 매물벽을 깰때도 외국인 매수세가 결정타 역할을 했다.외국인의 시장 지배력이 커지다보니 시장참여자들도 이제는 나스닥보다는 외국인투자자의 움직임에 더 신경을 쓰고 있다.10일 나스닥 하락에도 불구,코스닥이 별다른 동요가 없었던 것은 외국인이 매수세를 멈추지 않았기 때문이다. 따라서 만일 외국인이 ‘팔자’로 돌아선다면 장에 결정적 타격을 입힐 가능성이 크다.외국인이 시가총액이 큰 대형주를 집중매도하기 시작할 경우 투자자들도 매도를 고려해야 한다.단 외국인들이 주변주를 매도하거나 대형주라도 소량에 그친다면 일시적 움직임일 공산이 크다. ◆기업 실적을 미리 파악하라=이달말부터 코스닥 등록법인들의 실적 발표가잇따르게 된다.성장 가능성에 비해 실적이 미진하게 나온 기업의 경우 실망매물이 쏟아지면서 주가가 급락할 우려가 있다.따라서 실적발표 전에 미리각 증권사나 해당기업에 직접 문의,판단을 서둘러야 한다.기업들이 실적을공식 발표한 이후 매매에 나서는 것은 너무 늦다.특히 덩치가 큰 기업의 경우 장 전체에 영향을 줄 가능성이 있으므로 자기가 갖고 있는 종목이아니라하더라도 실적을 미리 파악할 필요가 있다. ◆거래량을 주시하라=거래량이 갑자기 줄어드는지 여부도 중요하다.거래량급감은 장이 꺾이는 초기신호로 볼 수 있으므로,움직임이 이상하면 일단 의심해봐야 한다. ◆나머지 변수들=다음달초 미국 금리인상 여부가 영향을 끼칠 수도 있다.현재로서는 최근 미국 생산성지수가 좋게 나와 인상 가능성이 적어진 상태다. 설사 인상한다하더라도 나스닥 첨단벤처기업의 경우 이익증가가 금융비용을상쇄하고도 남는다는 분석이 있어 큰 타격은 없을 것이라는 전망이 지배적이다. 4월이후 코스닥에서 예정된 300여개 기업의 무더기 공모로 수급불균형을 걱정하는 시각도 있다.하지만 공모물량이 그리 많지 않은 것으로 알려지면서우려도 적어지고 있다.오히려 유망한 기업이 많아 투자자들을 더욱 유인할수도 있다는 관측이 나온다. 김상연기자 carlos@

‘대세냐,과열이냐’ 코스닥시장의 거래대금이 지난 8일 이후 이틀째 거래소를 앞지르면서 거래폭발력에 투자자들의 관심이 쏠리고 있다.중소 벤처기업 중심의 코스닥시장이 대기업 집합체인 거래소의 거래대금을 능가한 것은 여러면에서 시사하는바가 크다.코스닥은 시가총액이 거래소의 4분의1에 지나지 않는다. ◆정상적 흐름인가=코스닥의 거래대금 추월은 중·장기 추세로 자리잡을 공산이 크다는 견해가 많다.미 증시의 앞선 진행과정이 예로 꼽힌다.미국의 경우 98년 말 나스닥과 뉴욕거래소의 거래대금이 비슷했으나 불과 1년만에 나스닥의 거래규모가 갑절로 커졌다.나스닥의 매매가 상대적으로 활발히 이뤄진데다 주요 매매 대상인 기업들의 주가수준이 더 높은데 힘입었다.코스닥에서 시가총액 상위사들이 시장흐름을 주도하는 것과 일맥상통하는 대목이다. 박재영(朴宰永) 삼성증권 투자전략팀 과장은 “코스닥이 나스닥의 전례를잇고 있다”며 “이달 코스닥등록 추진업체가 50개를 웃도는 만큼 코스닥의거래규모는 갈수로 커질 것”이라고 내다봤다. ◆단기적 분출장세는 아닌가=코스닥의 거래 폭발이 극심한 초단기매매에 따른 일시적 현상이란 시각도 있다.주가 급등락 과정에서 시세차익을 겨냥한잦은 ‘손바뀜’이 거래대금만 불려 놓았다는 지적이다.실제로 연초에 금락세를 체험한 개인투자자들은 위험을 회피하기 위한 수단으로 단기매매에 주력하는 상황이다.외국인이 순매수를 계속하면서 향후 장세를 낙관한 개인들이 적극 매수에 가담,거래대금이 일시적으로 폭증했다는 분석도 나온다.김민성(金玟成) 동부증권 투자분석팀 연구원은 “코스닥 거래대금이 급증하는데도 고객예탁금은 9조4,000억원대에서 게걸음을 하고 있다”며 “거래대금이늘어난 만큼 펀더멘털(기초체력)이 좋아진 것은 아니다”고 설명했다. ◆어떻게 대응하나=전문가들은 코스닥의 거래 급증에 편승한 뇌동매매를 삼가라고 조언한다.김진수(金珍洙) LG투자증권 선임연구원은 “거래가 갑자기급증하는 것은 개인들이 불안한 매매를 이어가고 있다는 증거”라며 “주가가 출렁일수록 추격매수나 추격매도를 자제하고 기업내용을 살펴 투자해야한다”고 말했다.실적이 뒷받침되는 종목은 주가가 떨어지더라도 곧 회복되는 경향이 있으므로 투자대상 종목의 목표가격을 미리 정해두는 게 바람직하다는 설명이다. 김분도(金分道) 대우증권 리서치센터 연구원은 “당분간 외국인들의 투자대상 종목과 매수규모를 감안해 투자대상을 정하는 것이 좋다”고 밝혔다. 박건승기자 ksp@

얼마전 미국의 AOL과 타임워너와의 합병에서 보듯 세계적으로 인터넷 업체간의 인수·합병(M&A)은 피할 수 없는 대세다.인터넷산업은 특성상 1등 업체만 살아남을 수 밖에 없기 때문에 끊임없는 M&A를 통해 몸집을 키울 수 밖에 없다.예컨대 한 정보검색 사이트의 검색능력이 다른 검색 사이트보다 조금이라도 뛰어나면 모든 이용자는 그쪽으로 몰리게 된다. 그렇다면 우리나라에서 인터넷 업체간 M&A가 일어날 경우 수혜주는 어떤 것이 될까.대우증권이 7일 분석한 자료를 소개한다. [인터넷 통신업체] 인터넷 통신서비스업체들은 규모가 클수록 기업가치가 높아지는 경향이 있다.따라서 미국의 AOL처럼 사용자가 많은 통신회사들,즉 데이콤 한통하이텔 유니텔 나우누리 네츠고 등이 M&A의 주도업체가 될 경우 그주가는 강한 상승세를 탈 가능성이 높다. [IMT-2000 관련업체] 올 연말로 예정된 IMT-2000 주관사업자 선정을 앞두고각종 컨소시엄 구성이 활발한 가운데 수직적 통합 원칙에 따른 통신사업자간 M&A 가능성을 점쳐볼 수 있다.일부 PCS업체나 통신업체를 둘러싼 인수전이본격화될 경우 관련 업체의 주가는 크게 변동할 것으로 보인다. [통신망사업체와 인터넷서비스업체간 결합] 현재 국내 통신망 사업자들과 인터넷서비스업체들은 업종의 유망성과 사업규모의 확장성에 비해 수익창출 능력이 부족한 상태.따라서 M&A를 통한 시너지 효과를 노릴 가능성이 크다.특히 ‘속도’가 인터넷서비스의 경쟁력이 되면서 초고속 통신망업체들의 M&A가치가 더욱 높아질 전망이다.이런 관점에서 보면 두루넷과 하나로통신 드림라인 등이 유망종목으로 떠오를 가능성이 있다. [미디어-컨텐츠업체] SBS 등의 미디어업체,서초케이블 등 7개 종합유선방송을 경영하는 대호,캐치원 투니버스 바둑TV 등을 보유한 동양제과 등이 주목되는 대상이다.그밖에 대한제당 한국컴퓨터 백관소재 대륭정밀 등 지역유선방송 지분보유기업들도 인터넷기업과의 결합 가능성과 함께 관심주가 될 전망이다. [거대 M&A의 가능성] 국내에서는 미국과 같은 거대합병을 할 수 있는 기업이몇 안되기 때문에 그 가능성은 상대적으로 떨어지지만, 일단 성사가 되면큰파장을 불러일으킬 것이다. 한국통신과 SK텔레콤을 주목할 필요가 있다.한통은 국내 최대 기간통신망을보유하고 있고 SK텔레콤은 이동통신 시장의 60%를 점유하고 있다는 점을 고려할 때 이들이 대형 미디어-컨텐츠업체나 인터넷서비스업체를 인수한다면그 파괴력은 상당할 것으로 보인다. 김상연기자 carlos@

흐릿한 하늘에 갑자기 밝은 해가 나타난 느낌이다. 7일 코스닥시장의 폭등세는 연초 폭락세로 위축된 투자심리가 완연히 회복됐다고 단정해도 좋을 정도로 인상적이었다.지금으로선 별 악재가 보이지 않을 만큼 상황이 좋아보인다.그러나 한편에서는 단기과열에 대한 우려도 나온다. 이날 일부 투자자들이 앞다퉈 객장에 몰려들어 아직 상한가가 들어가지 않은 종목에 무조건 상한가 주문을 낸 현상은 지난해 말의 ‘묻지마 투자’를 연상시키기에 충분했다. ■외국인이 1등 공신 폭등의 가장 큰 원인은 외국인들의 강력한 매수세라 할수 있다. 외국인이 이날까지 15일 연속 순매수를 보이자 그동안 긴가민가하던 개인투자자들은 장세회복을 확신하게 된 것같다.외국인들이 단기차익 실현차원이아니라 코스닥시장 자체를 낙관적으로 본다고 판단한 것이다. 지난달 말부터 외국계 증권사들이 외국인투자자들을 상대로 코스닥 주요기업에 대한 기업설명회(IR)를 잇달아 열면서 외국인들의 관심은 최근 크게 고조되고 있다.일부에서는 현재 코스닥에서 2%도 안되는 외국인 매매비중이 거래소 수준인 20%까지 확대된다고 가정,매수세가 상당기간 지속될 것이라는 분석을 내놓고 있다. 설연휴에 미국 나스닥이 급등한 사실도 투자심리를 호전시켰다.일본 등 전세계 주식시장에서도 첨단주들이 덩달아 강세를 보이면서 정보통신주가 다시 가는 것 아니냐는 기대를 불러일으켰다.이밖에 대우채 환매라는 악재가 소멸되면서 국내 금융시장이 안정을 찾은 것도 보탬이 됐다.지금으로서는 코스닥은 물론,나스닥도 단기간에 너무 급하게 올랐다는 사실이 악재라면 악재다. ■시장보다는 종목을 보라 그동안 코스닥 회복론에 극히 조심스럽던 전문가들조차 (중간중간 조정은 불가피하겠지만)중장기적으로 상승세에 접어들었다는 의견을 내놓고 있다.신영증권 노근창(盧勤昌)연구원은 “전(前)고점인 270선대 돌파도 가능할 것”이라고 내다봤다. 그러나 주의할 점은 앞으로는 전 종목이 한꺼번에 오르는 무차별 상승보다는 대형 우량종목 위주로 상승세가 제한되는 차별화가 나타날 것이란 분석이다.사실 7일 많은 종목이 오르긴 했지만,일부 대형종목이 상승한 뒤 덩달아오른 종목이 대부분이었다.묻지마 매수로 볼 수도 있다는 얘기다. 외국인들이 현재 사고있는 종목을 봐도 전체 종목 470여개 가운데 30개 정도다.그 중에서도 집중매수하는 것은 10개도 채 안된다.그만큼 대다수 종목에대해서는 아직 불신을 갖고 있는 것으로 해석할 수 있다. ■투자 어떻게 교보증권 김창권(金昌權)연구원은 “우량종목은 중장기적으로 계속 보유하는 게 낫지만,주변종목은 가급적 팔아치우는 게 안전하다”고말한다. 현대증권 설종록(薛宗錄)연구원은 “업종대표주,신규등록 종목,인터넷 자체보다는 주변장비업체,외국인 집중매수종목 등 4가지를 공통적으로 충족시키는 종목들로 매수범위를 좁혀야 한다”며 한솔PCS,한통하이텔,주성엔지니어링,드림라인,로커스,핸디소프트,LG홈쇼핑 등을 추천했다. 김상연기자 carlos@

‘투표용지에 클릭을-’ 이번 4·13총선이 정치사의 한 획을 그을 수 있느냐 여부는 젊은 ‘사이버세대’의 투표율에 달려있다는 분석이 있다.개혁적이며,지역감정에 덜 좌우되는 사이버세대가 적극적으로 투표에 참여해야 정치판의 구태를 깰 수 있다는 것이다. 국회의 한 관계자는 “사이버 공간에서는 정치권 물갈이와 개혁을 바라는젊은이들의 의견이 봇물처럼 올라 있다”면서 “그러나 막상 선거를 해보면많은 젊은이들이 투표를 하지 않는다”고 지적했다.그는 “클릭만으로는 정치판을 바꿀 수 없으며 사이버 공간의 정치참여 열기를 투표장으로 옮겨야한다”고 강조했다. 사이버 공간을 통한 전자민주주의가 투표행위로 승화될 때 새 정치가 정착되는 계기가 될 것이라는 전망이다. 최근 주요 PC통신이나 인터넷 사이트의 토론방에는 시민단체의 낙천·낙선운동이 화두(話頭)로 자리잡았다.시민단체로부터 촉발된 유권자운동이 사이버 공간을 타고 불붙고 있다.과거 10∼20대 일변도였던 네티즌의 연령층도확대되고 있고 계층과 직업군도 다양해지고 있다.그러나 네티즌들의 정치관에는 기본적으로 정치 냉소주의가 깔려있어 정작선거때는 놀러가거나,집에 있으면서도 투표장에는 가지 않는다는 지적이다. 이런 주장은 최근 몇달새 10여차례 치러진 자치단체장 재·보선을 통해 설득력을 얻고 있다.20∼30대의 투표율은 10% 안팎에 머물렀다.많은 선거관련전문가들은 이번 총선도 저조한 투표율을 기록할 것이라 예단하고 있다. 사이버여론이 컴퓨터 모니터를 뛰쳐나오려면 어떻게 해야하는가.역시 투표라는 실천행위로 정치판을 바꾸겠다는 젊은이들의 자각이 가장 중요하다. 이런 점에서 사이버 정치증권 사이트인 ‘포스닥’을 주목할 만하다.포스닥참여자들은 정치인의 주식을 사고판다. 이들은 지난해 가을 관리종목에 해당하는 정치인들을 직접 대면하기도 했다.바쁜 와중에도 거물급 정치인이 많이참석했다. 자신들의 주가관리를 위해서다. 주주들은 정치현안을 토론하며 ‘정치 시장’에 대한 나름의 전망을 해보기도 했다.특정 정치인의 주식을 가진 주주끼리 모여 주총을 연 적도 있다.네티즌들이 보여준 적극적 행동양식의 대표적인 사례로 꼽힌다. 사이버공간은 아직 20∼30대 세대가 주도한다.아직까지는 이들이 이 공간의 주된 거주자들이기 때문이다.20세기 정보화 시대를 맞아 정치문화를 앞당기느냐,그대로 두느냐도 이들 손끝에 있는 셈이다. 정치권의 즉각적인 반응도 이런 전망을 밝게한다.변화를 눈치챈 정치권은네티즌을 끌어들이려는 시도를 본격화하고 있다.인터넷 홈페이지 하나쯤 없는 출마희망자가 없을 정도다.사이버보좌관 채용이 이뤄지는 등 사이버공간전담자를 별도로 두려는 추세다.사이버공간이 새로운 여론 형성 공간으로 자리매김 했다는 반증이기도 하다. 이지운기자 jj@ *네티즌 정치개혁 참여 실태 “정치권 눈치보지 말고 시민연대는 더욱 확고한 투쟁의지를 다져야 한다” “경제파탄의 주범들도 명단에 포함시켜라” “국회의원을 개인의 명예직으로 생각하는 사람은 하루빨리 배지를 반납하라” 총선시민연대의 인터넷홈페이지(www.ngo.korea.org)에 오른 네티즌들의 한결같은 목소리다. 20∼30대의 ‘N세대’를 대표하는 1,000만 네티즌들은 PC통신과 인터넷을통해 강도 높은 정치개혁을 요구하고 있다.시민연대의 낙천자 명단발표가 결정적인 계기가 됐다. 각당과 의원들,시민단체의 홈페이지에는 정치개혁을 갈망하는 이들의 다양한 목소리가 여과없이 표출되고 있다.낙선운동에 대한 나름대로의 방법론을비롯,비리 정치인에 대한 추가제보,특정 정치인이 물갈이 대상에서 제외된이유에 대한 항변 등이 단골메뉴다. 낙천자 명단에 포함된 국회의원의 아들이 대신 사이버토론에 참여,네티즌들과 불꽃튀는 설전을 벌이는 것도 사이버공간이기 때문에 가능한 일이다. 네티즌들의 공통된 요구는 이번 4·13총선에서 정치개혁을 통한 ‘선거혁명’을 이루자는 것으로 요약된다. 일부에서는 시민연대의 3차 명단 발표는 필수적이라는 주장을 펴기도 한다. 또 네티즌들이 사이버 공간에만 머물 것이 아니라 나름대로 만남의 공간을갖고 선거혁명의 주체가 되자는 목소리도 높아지고 있다. 이같은 움직임은 벌써 현실로 드러나고 있다. 인터넷신문 ‘대자보’를 비롯해 통신자유를 위한 모임,통신개혁실천연합,한글사랑동호회,참언론을 사랑하는 모임 등 PC통신과 인터넷에서 ‘사이버여론’을 주도해온 15개 네티즌 단체는 3일 연합단체인 ‘총선정보통신연대’를 결성,이번 총선에서 시민선거혁명을 달성하기 위한 본격 활동에 들어갔다.이들은 설립취지문을 통해 “네티즌은 이 사회의 주역으로 4월 총선에 당당히 참여해 부패정치인들을 몰아내고 민주화를 이루어내겠다”고 분명하게밝히고 있다. 시민단체와의 연계 및 정보교환을 위해 ‘2000년 총선시민연대’와도 공조키로 하고 설연휴가 끝나는 대로 구체적인 협력방안을 마련할 방침이다. 네티즌 단체들의 이같은 움직임은 점차 가속도가 붙을 것으로 전망된다. 이들의 활동은 이번 4·13총선에서 중요 변수로 작용할 수 밖에 없어 정치권은 벌써부터 바짝 긴장하고 있다. 김성수기자 sskim@ *3당 득표 전략…사이버세대 票心잡기 치열 여야 3당은 20∼30대 사이버 세대의 표심(票心)이 이번 총선에서 주요 변수로 떠오를 것이라고 전망한다.특히 여야는 시민단체의 낙천운동 과정에서젊은 네티즌이 여론을 주도했다는 판단 아래 사이버 세대를 공략하기 위한 구체적인 전략을 마련하고 있다.사이버 공간 등을 활용한 젊은 지지층 확보 경쟁도 치열하다. [민주당] 여야 3당 구도에서 총선 정국을 주도하기 위해서는 사이버 세대의투표율을 높이는 방안이 필요하다는 분석이다.젊은 층의 개혁 성향이 표로연결될수록 득표율도 올라갈 것이라는 기대다. 정부 추산 인터넷 인구 1,000만여명 가운데 유권자를 600만명 안팎으로 가정할때 200만∼300만명 정도를 투표장에 끌어들인다는 계획이다.이에 따라민주당은 20∼30대 네티즌이 참여할 수 있는 다양한 사이버 공간을 마련해투표 참여를 설득하고 지지를 호소하기로 했다. 이르면 다음달 초 여의도 당사 5층에 인터넷 방송국이 개설된다.선거운동기간 동안 하루 2차례 이상 ‘총선뉴스’를 내보낸다는 구상이다. E메일을 통해 네티즌 회원을 상대로 전자당보를 발송하고 온라인 민원실도운영한다.20∼30대와 호흡을 맞출 수 있는 당 소속 젊은 의원이 나서 네티즌과 ‘라이브(live)채팅’도 벌인다.[자민련] 상대적으로 지지도가 낮은 20∼30대 젊은 유권자들에게 어필하기위해 인터넷 시스템을 전면 손질키로 했다. 현재 모뎀접속으로 운영되는 체제를 수정해 당사 전체에 랜(LAN·근거리 통신망)을 구축,인터넷을 통해 들어오는 유권자의 질의에 신속하게 답변을 제공토록 할 계획이다.홍보국내에 ‘사이버팀’을 새로 구성하는 한편 전 사무처 당직자의 사이버 요원화도 서두르고 있다. 자민련 홈페이지에는 김종필(金鍾泌)명예총재 등 지도부의 동영상 연설 등을 게임프로그램과 함께 집어 넣어 사이버 세대의 친근감을 유발한다는 전략이다.특히 신보수의 논리를 정리한 내용도 홈페이지에 담아 젊은 유권자들에게 제공한다. [한나라당] 네티즌을 무시하고선 선거에 이길 수 없다고 판단하고 있다.최근일부 여론조사에서 20∼30대 네티즌 가운데 60%가 투표에 참여하겠다는 의사를 보였기 때문이다. 이에 따라 인터넷시스템의 근본체제를 바꾸는 등 대책을 구상하고 있다.우선 인터넷 방송국을 운영한다.당 홈페이지에 특정 지역을 클릭하면 지역특성과 당내후보의 견해 등이 자세히 소개된다.곧바로 후보자의 홈페이지로 연결할 수도 있다. 네티즌에게 친근한 사이버 대변인도 만든다.또 사이버 공명선거감시단을 구성,불법사례가 발견되면 사이트에 올리도록 독려하기로 했다. 박찬구 김성수 박준석기자 ckpark@ *전자투표 언제쯤 가능할까 사이버시대를 맞아 전자투표는 언제쯤 가능할까. 전자투표는 투표의 간편성,예산절약 등 여러가지 이점이 있다.그럼에도 불구하고 선뜻 조기실시를 하지 못하는데는 이유가 있다. 우선 컴퓨터에 대한 불신감이 아직도 상당하다는 것이다.대량으로 보급됐고이용층도 상당부분 확대된 것은 사실이다. 그러나 이를 이용해 전자투표를 할 만한 여건성숙이 안됐으며 개표의 공정성시비도 나올 것이라는 게 선관위측의 지적이다. 또 하나 특정연령층의 투표불참 가능성이다.노인층이 컴퓨터투표에 대해 ‘어렵다’는 선입견을 가질 수 있다.준비작업에 따른 예산확보도 문제다. 전자투표는 미국 등 일부 나라에서 도입하고 있다.그러나 일본의 경우 전자산업이 우리나라보다 발달했지만 투표방법은 까다롭다.일본은 해당자의 이름을 직접 표기하는 방식을 사용하고 있다. 정치권은 최근 컴퓨터를 이용한 투표가 가능하도록 선거법 개정에 합의하는등 전향적인 모습을 보이고 있다. 그러나 4월 총선에서는 전자투표가 도입되지 못할 전망이다.이르면 올 하반기 보궐선거나 재선거 등에서부터 시범적으로 전자투표가 실시될 수도 있다. 박준석기자 pjs@

‘거래소에서는 팔고,코스닥에서는 사고…’ 외국인투자자들이 두 시장에서 연일 상반된 매매패턴을 보이고 있어 관심을끌고 있다. 거래소시장에서 지난해 10월이후 줄곧 매수기조를 이어오던 외국인은 지난달 31일 ‘팔자’로 돌아선 뒤 4일째 순매도를 보이고 있다.반면 코스닥에서는 지난달 17일이후 14일째 순매수 행진을 벌이고 있다.특히 3일에는 사상최대의 순매수(1,166억원)를 기록했다.종전 최고기록은 지난해 11월26일의 584억원. ■ 왜 팔까 거래소에서의 외국인 매도세는 모건스탠리(MSCI)지수 편입비중의변화 때문으로 분석된다.외국인의 투자행태에 거의 결정적 기준이 되는 MSCI지수에서 한국이 차지하는 비중이 올 2·4분기부터 25%에서 20%로 줄어들기때문이다(대한매일 2일자 참조).MSCI는 2·4분기부터 아시아에서 한국과 싱가포르의 비중을 줄이는 대신,대만(13%→19%)과 말레이시아의 비중은 높이기로 돼 있다.전문가들은 이 때문에 싱가포르의 외국인자금은 인근 말레이시아로,한국의 외국인자금은 대만으로 미리 빠져나가는 것으로 보고 있다.실제지난달 전 세계적인 약세장 속에서도 대만과 말레이시아의 주가지수는 각각15%이상 오르는 이상현상(?)을 보였다.같은 기간 한국과 홍콩의 주가는 각각 8%이상 떨어졌다. 이와 함께 지난해 우리나라의 주가가 80%나 오른 점이 외국인들로 하여금‘더 이상 먹을 게 없다’는 생각을 갖게 했을 수도 있다.지난해 대만의 주가상승률은 30%에 그쳤다. 그러나 한국의 경제상황 자체에 대해 외국인들이 실망한 것은 아니기 때문에 매도세가 장기간 크게 확대될 것 같지는 않다.매도세가 삼성전자와 현대전자 등 일시적으로 반도체 가격하락을 맞은 일부 종목에 국한돼 있고 전체적인 규모도 크지 않다는 점 역시 이같은 관측을 뒷받침한다.또 글로벌펀드들이 이머징마켓(신흥시장)에 대한 투자규모를 조만간 늘릴 것이란 전망도긍정적 요인이다.아시아시장 전체의 ‘파이(pie)’가 커지면 한국에서 자금이 빠져나가는 대신 신규자금이 대만 등지로 유입될 가능성이 크다. 한국투신 신긍호(申肯浩) 주식운용팀 과장은 “당분간 외국인들은 소폭의매도와 매수를 거듭하는 등 현상을 유지하는 모습을 보일 전망”이라며 “따라서 지수도 900∼950선에서 오르내릴 공산이 크다”고 말했다. ■ 왜 살까 코스닥에서의 외국인 매수세는 단기적으로는 저가매수를 통한 단기차익 실현의 일환,장기적으로는 코스닥시장 자체에 대한 외국인들의 기대가 커지고 있기 때문이라는 분석이 지배적이다.실제 최근 국내 외국계 증권사들은 외국 기관투자가들을 상대로 코스닥 유망기업을 소개하는 IR(기업설명회)를 잇따라 개최,외국인들의 관심이 고조되고 있다. 그러나 외국인을 따라 사도 좋을 지에 대해서는 의견이 엇갈린다.교보증권김창권(金昌權)연구원은 “4∼5월에 300개 안팎의 기업이 신규등록을 앞두고있어 수급이 불안정한데다,연초 폭락 충격으로 위축된 투자심리가 완전히 회복되지 않은 상황에서 매매비중이 아직 1.7%에 불과한 외국인 매수세에만 의존하는 것은 위험하다”며 “특히 외국인은 현재 20∼30개의 일부 유망종목에만 집중투자하고 있는 만큼,무분별한 투자는 자제해야 한다”고 말했다. 반면 한국투신 신긍호 과장은“그동안 낙폭이 컸던 점을 감안해볼 때 최소2월중순까지는 상승세가 이어질 것 같다”고 내다봤다.대신경제연구소 장철원(張哲源) 수석연구원도 “중간에 매물소화과정을 거치긴 하겠지만,외국인들이 꾸준히 주식을 사들이면서 주가가 장기적으로 탄력을 받을 가능성이 있다”고 말했다. 김상연기자 carlos@

코스닥시장의 상승세는 계속될까. 코스닥주가가 등락을 거듭하는 거래소시장과 달리 지난달 28일 이후 닷새째뜀박질을 계속하고 있다.3일 코스닥지수는 지난달 18일 이후 12일(거래일수기준)만에 210선을 돌파했다.전날엔 바닥권을 탈피했다는 인식이 확산되면서오른 종목이 무려 330개로 사상 최대치를 기록하기도 했다. □2월 전망은 현종원(玄鍾原) 굿모닝증권 투자분석부 연구원은 “대우채 환매가 큰 혼란없이 이뤄지고 있는데다 금리도 안정을 되찾고 있다”며 “수급구조 개선과 금융시장 불안축소로 긍정적인 주가흐름이 예상된다”고 말했다. 박남철(朴南哲) 현대증권 코스닥팀장은 “코스닥 인터넷기업들의 가격거품이 상당히 줄어든 상태”라며 “다음달로 예정된 인터넷·정보통신기업의 대규모 코스닥등록 러시가 코스닥시장에 인터넷·정보통신 열기를 다시 한번불러올 것”이라고 점쳤다.그러나 4월 총선 이후 물가상승에 따른 금리인상압력이 코스닥시장을 다시 냉각시킬 우려도 배제할 수 없다고 덧붙였다. □어떤 종목을 사나 현종원 연구원은 “우량주 중심의 종목 차별화가 예상되는 만큼 외국인 선호주로 매매전략을 압축할 시점”이라고 밝혔다.노근창(盧勤昌) 신영증권 투자전략팀 연구원은 “이미 오른 인터넷 관련주의 비중을다소 줄이는 대신 순환 상승세가 예상되는 통신장비업종을 선취매하는 것이바람직하다”고 조언했다. 낙폭 과대주에 대한 선별적인 매수전략을 펼 것을 권하는 전문가도 있다.박남철 팀장은 “단기간에 낙폭이 컸던 종목과 함께 적정주가와 괴리율이 높은주식을 주시해야 한다”고 밝혔다.예를 들어 카스는 적정주가가 7,900원이지만 현재 4,000∼5,000원대에서 거래가 이뤄지고 있고,새인전자의 경우 적정주가가 22만원이지만 현 주가는 10만원 안팎으로 저평가돼 있다고 분석했다. 이밖에 씨앤텔과 시공테크 삼구쇼핑 휴맥스 인터링크 인성정보 메디다스 등도 적정주가에 크게 못미치는 것으로 평가했다.반면 한글과컴퓨터 다음 새롬기술 등은 인수·합병을 염두에 둔 프리미엄과 성장성을 고려하더라도 여전히 거품이 심하다고 지적했다. 박건승기자 ksp@

코스닥 시장에 등록된 벤처기업 중 절반이 넘는 기업의 주가가 과소평가됐다는 분석이 나왔다. 삼성경제연구소는 2일 지난해 5월부터 12월까지 코스닥시장에 등록된 233개기업의 적정주가와 실제주가를 비교 분석한 결과,적자기업을 제외한 39개 벤처기업 중 21개 기업의 주가가 과소평가된 것으로 나타났다고 밝혔다. 분석 결과 233개 전체기업 중 주가가 과대평가된 기업은 107개였으며 적정평가 43개,과소평가 83개였다.또 적자기업을 제외한 149개 중 42개 기업의주가가 과대평가됐으며 적정평가와 과소평가된 기업은 각각 35개와 72개였다.적자기업을 제외한 39개 벤처기업의 경우,12개 업체가 과대평가됐고 나머지6개는 적정평가,21개는 과소평가된 것으로 각각 분석됐다. 삼성경제연구소는 “이같은 상황을 고려할 때 코스닥시장 전체를 과열로 보기는 어렵다”고 지적했다.연구소는 또 시가총액 상위 5개 종목이 전체 시가총액의 56%를 차지하는 등 시가총액이 큰 일부 종목의 급등세에 의해 나타난현상을 근거로 코스닥시장 전체를 ‘거품’으로 봐서는 안되며 과대평가 종목들은 향후 조정을 거쳐 적정가치에 수렴할 것이라고 밝혔다. 박홍환기자 stinger@

“외국인은 한 명이 아니다” 지난해부터 외국인투자자들이 주식시장을 주도하고 있지만,정작 외국인의실체에 대해 정확히 파악하고 있는 사람은 많지 않다.때문에 국내 투자자들은 외국인들을 뭉뚱그려 한 개의 투자주체로만 규정해왔다.하지만 실제 외국인들은 매우 다양한 성격의 펀드와 연·기금 등으로 구성돼 있다.삼성증권은1일 ‘외국인투자자에 대한 분석’이란 자료에서 외국인들을 획일적으로 규정하는 것은 오류라고 지적했다. ◆외국인,다 똑같지 않다 우리나라의 외국인투자자중 가장 많은 비중을 차지하는 것은 뮤추얼펀드(템플턴,피델리티 등)들로 50∼60%에 이른다.연·기금(JP모건투신,UN펜션 등)은 20∼30%,헤지펀드(소로스,타이거펀드 등)는 10∼20%를 차지한다.뮤추얼펀드과 연기금은 모건스탠리(MSCI)지수 등을 기준으로목표수익률을 정한다.헤지펀드는(우리나라의 투신사 처럼) 별다른 기준없이주관적인 목표수익률을 정한다. 외국인들은 또 투자철학에 따라 종목의 현재가치에 비중을 두는 쪽(템플턴,타이거펀드 등)과 성장성에 무게를 두는투자자(재너스,몽고메리 등)로 나눠볼 수 있다.전자는 주로 주가가 많이 빠졌을 때 주식을 매수하는 전략을 구사한다.후자는 인터넷 열풍이 본격화된 98년부터 우리나라에 투자하기 시작했다. ◆모건스탠리지수 편입비중에 주목 MSCI지수란 모건스탠리 투자금융사에서세계 각국의 주가를 종합해 고시하는 것으로,글로벌펀드들(특히 미국계)의거의 절대적인 투자기준이 된다.모건스탠리는 나라별로 지수 산정에 영향을주는 비중을 분기마다 정함으로써 외국인들의 주식편입에 결정적 영향을 끼친다.현재 우리나라에는 아시아 각국중 25%의 비중을 두고 있다.삼성증권 이남우(李南雨) 상무는 “2·4분기부터 우리나라의 편입비중이 20%정도로 줄어들기는 하지만,아시아로 유입되는 전체자금이 늘어날 전망이어서 실제 외국인들이 주식을 팔고 나갈 가능성은 크지 않다”고 말했다. MSCI는 또 각 나라안에서 종목별로 편입비중을 고시하고 있는데,우리나라는70∼80개 종목이 편입대상에 포함돼 있다.코스닥종목은 아직 한 개도 편입대상이 없지만,올해말쯤이면 편입 종목이 나올 전망이다.편입 종목은 외국인들의 관심을 받기 때문에 주가가 탄력을 받을 가능성이 많다. ◆외국인 영향력 크다 외국인들은 현재 우리나라 상장주식의 20%이상,유통주식의 3분의 1이상을 보유하고 있다.특히 MSCI지수 편입비중이 높은 블루칩들을 주로 갖고 있어 막강한 영향력을 행사한다고 볼 수 있다. 외국인들은 비교적 장기투자를 한다.회전율이 국내 기관 및 개인의 20∼30%에 불과하다.때문에 주식보유를 ‘회사 소유’의 의미로 생각하고 있다.또현물과 선물을 연결시켜 투자하는 외국계펀드는 거의 없다.일부 헤지펀드와은행 상품계정들만 선물을 거래한다.따라서 선물이 하락했다고 해서 현물을팔아치우리란 법은 없다. 김상연기자 carlos@

“펀더멘털(기초체력)은 좋아지고 있는데…” 새 천년 1월증시를 마감한 애널리스트들의 속내는 복잡하다.시장 내부사정은 분명히 호전되고 있는데도 낙관론을 내놓기가 힘들다.미 금리인상폭의 확대 가능성에 대한 우려와 대우채 환매 등 안팎 상황이 복잡하게 얽혀 있는탓이다.그래서 2월 장세 전망때는 여운을 남긴다. ●조정장세 탈피의 징후가 엿보인다 지난주 중반 이후 좋은 징후들이 속속포착되고 있다.그 중에서도 거래량·거래대금의 증가가 가장 눈에 띈다.지난 27일에는 올들어 가장 많은 3억4,000만주의 거래량을 보인데 이어 28일에도 2억9,000만주 이상이 거래됐다.31일 거래량도 2억7,000만주에 달했다.거래대금은 지난 25일 2조6,700억원에서 26일 2조7,300억원으로 상승세로 반전된뒤 27일 3조7,600억원,28일 3조8,500억원으로 사흘 연속 증가세를 탔다. 올들어 지난주 초반까지는 거래량이 줄곧 2억주 언저리를 맴돌았다.‘수급이 재료에 우선한다’는 증시격언처럼 거래량은 이론적으로 주가에 선행한다는 게 정설이다.지난해 절정을 이뤘던 유상증자 등 공급확대 요인도 2월들어선 크게 줄 전망이다.이달에 예정된 유상증자 물량은 1,500억원에 불과하다. 외국인의 매매패턴도 질적인 변화를 보이고 있다.그동안 외국인들은 지속적인 순매수세속에 내용상으로는 현대전자 한 종목에 편중된 매매행태를 보였다.그러나 지난주 중반 이후 한국통신 삼성전자 SK텔레콤 국민은행 담배인삼공사 삼성증권 제일기획 등 업종 대표주에 대한 매수비중을 크게 늘리고 있다.특히 지난 28일에는 외국인의 순매수 규모가 연중 최고치인 2,070억원에달하기도 했다. 투신권의 매매패턴도 눈여겨 봐야 할 대목이다.투신권은 지난해 12월 이후외국인과 달리 매수비중을 크게 줄여 왔으나 1월 들어 지수하락시마다 비교적 큰 폭으로 매수우위를 보여왔다.주식형 수익증권의 판매 호조로 투신권의 매수여력이 넉넉해진 덕분이다.지난 26일부터 31일까지는 나흘 연속 1,000억원이 넘는 순매수세를 기록했다. 여인택(呂寅宅) 서울증권 투자분석팀 선임연구원은 “수급측면에서만 볼 때 큰손의 매수세 부활로 지난 한달간의 지리한 조정장세가 매듭될 수 있는 여건이 무르익고 있다”고 분석했다. ●변수는 미 금리 인상폭이다 2월 주식시장의 복병은 대우채 환매(8일)와 미금리인상(1∼2일)이다. 대우채 환매를 전후한 금융시장의 단기유동성과 그 충격으로 인한 ‘만일의 사태’가 걱정스럽다.그러나 대우채 환매는 주식시장에 이미 충분히 반영된 데다 정부의 강력한 의지에 힙입어 최악의 국면으로 치닫지 않을 것으로 보는 애널리스트들이 많다. 그 보다는 미 금리인상과 미 증시동향이 더 민감한 변수로 거론된다.현재가장 큰 관심은 미 금리 인상폭이 0.25%포인트인지,아니면 0.5%포인트가 될 것인지에 쏠려 있다.0.25%포인트라면 미 증시에 충분히 녹아든 수준이어서 걱정할 게 없지만 0.5%일 경우 미 증시의 추가 조정이 불가피해진다.이렇게 되면 세계증시의 동조화속에 2월 국내 증시도 어떤 형태로든 바람을 탈 수밖에없다는 분석이 우세하다. 박건승기자 ksp@

2월에는 어떤 종목이 유망할까. 한국투신과 대한투신은 99년 12월 결산법인 중 실적이 크게 저평가된 종목이 눈에 많이 띈다며 이들 종목에 관심을 기울일 필요가 있다고 31일 밝혔다. 테마별로는 디지털방송과 IMT-2000(차세대 이동통신) 관련종목이 여전히 테마형성 가능성이 높으며 대우사태로 실적대비 저평가된 증권주도 관심을 가질만 하다고 조언했다. 한국투신은 실적호전 저평가 주식 중 풍산 세아제강 태영 종합기술금융 한국전자 금호케미칼 우신산업 대웅제약 유한양행 한섬 신세계 제일모직을 유망종목으로 추천했다.하이테크 관련주는 삼성전자 삼성SDI 한국통신 팬택을,증권주로는 LG투자증권 대신증권 삼성증권이 유망한 것으로 분석했다.이밖에 코스닥 종목에선 한솔엠닷컴 자네트시스템 한글과컴퓨터 로커스 프로칩스를 꼽았다.한편 대한투신은 정보통신 분야의 한국통신 데이콤,반도체 부문 삼성전자,통신장비분야의 LG정보통신 세원텔레콤(코스닥),인터넷 분야의 넥스텔(코스닥)을 추천했다.실적호전 저평가 종목 중에서는 제일제당 LG화학 유한양행 삼성SDI 신세계 현대증권이 유망한 것으로 내다봤다. 박건승기자

지난주 증시는 하락세가 이어져 지수 900선을 밑돌기도 했으나 외국인의 선물매도 포지션 정리시점을 계기로 반등세로 돌아서 주말에는 급등세로 반전된 채 장을 마감했다.외국인과 투신권의 순매수 규모 확대를 수급개선으로인식한데다 급락에 따른 반발매수세가 형성된 때문으로 분석된다. 이번주는 바닥권을 완전히 이탈하느냐,아니면 좀 더 조정국면이 이어지느냐의 고비가 되는 한 주가 될 것같다.지난주말의 반등세가 좀 더 이어질 수 있겠지만 본격적인 상승세로 진입하기 위해서는 무엇보다 몇가지 전제조건들이 해결돼야 한다. 우선 수급측면에서 외국인의 선물매매 추이와 현물매수 강도,그리고 투신권등 기관의 동반매수 여부가 관건으로 작용할 전망이다. 재료측면에서는 무엇보다 대우채권 환매사태가 원만하게 해결될 것인가가중요하다.정부에서는 다각적인 방안을 내놓는 등 강한 의지를 표명하고 있어 지난해 1,2차 환매시점과 마찬가지로 별일없이 넘어갈 것으로 생각되지만의외의 변수가 돌출될 경우 충격을 줄 가능성은 상존해 있다. 이밖에도미국의 추가 금리인상 폭과 주도주의 부각 및 거래량 증가여부도체크포인트가 될 것이므로 이들 지표들을 살펴가면서 탄력적으로 대응해야할 것으로 보인다. 특히,주도주가 출현해 장을 견인하는 양상이 아니라면 단기급락에 따른 순환장세에 그칠 개연성이 높으므로 과도한 욕심으로 추격매수하기 보다는 상대적으로 저평가된 종목을 ‘길목 지키기식’으로 단기매매하는 게 효과적일것으로 판단된다. 유성원 한빛증권 주식운용팀장

주가가 약세를 보이는 가운데 대한매일은 28일 단독으로 템플턴투신운용 제임스 루니 사장(46)으로부터 장세 전반에 대한 견해를 들었다. 96년 템플턴투신운용(미국 템플턴 금융그룹과 쌍용그룹 공동 출자) 설립과함께 초대 대표이사로 부임한 루니 사장은 97년말 외환위기 직전에 주가폭락을 예견했으며,지난해 말에도 주가가 거품이라는 경고를 내놓았었다.현재 산업자원부 외국인 투자자문위원을 맡고 있다. 루니 사장은 다음달부터 속속 발표되는 기업들의 실적이 좋게 나오면 주가도 회복기에 접어들 것이라고 내다봤다. ●지난해말 대다수 전문가들이 올 1월을 강세장으로 예상했지만,결과는 정반대였다.예측에 어떤 잘못이 있었나. 잘못이라고 단정할 순 없다.어느 누구도 주식시장을 정확히 맞출 수는 없다.사실 지난해 주가는 거품이었다.SK텔레콤이나 데이콤 등 몇몇 종목들이 주가지수를 끌어올린 것이었을 뿐 대다수 주식들은 약세를 면치 못했었다.지금은 거품이 빠지고 있는 상태다.조정기라 할 수 있다. ●주식시장이 언제쯤 회복될 것으로 예상하나. 상반기중에 기업들의 실적이 좋게 나오면 회복될 것이다.한국의 주가지수는장기적으로 상승세를 이어갈 것이 분명하다. ●지난해 10월 적정 주가지수는 800∼900선이며,1,000은 과열이라고 지적했었는데,지금도 마찬가지인가. 지금은 950이 적정하다고 판단된다.하지만 그 이상 올라갈 가능성도 있다. ●지난해 거품론이 제기됐던 코스닥이 올들어 폭락했다.적정 주가를 찾고 있는 것인가. 코스닥을 정확히 평가하기는 매우 힘들다.시장이 미성숙해 변동성이 너무크다.신생기업이 많은데도 전문가는 적어 가치평가가 제대로 이뤄지지 않고있다.코스닥에는 고평가된 기업도 있고 저평가된 종목도 있을 것이다.하지만 누구도 쉽게 알 수 없다.미국의 마이크로소프트나 인텔도 20년전에는 이렇게까지 성장하리라고 예측한 사람이 거의 없었다. ●세계적으로 인터넷주와 가치주 사이 논쟁이 치열한데. 둘은 반대로 움직인다.인터넷주가 올라가면 가치주가 떨어지고,인터넷주가떨어지면 가치주는 올라간다.가치주를 갖고 있는 사람은 인내심을 가져야 한다.수익을 얻으려면 오랜 시간이 필요하다.성장주는 빠른 시간안에 수익을가져오지만,그만큼 위험하다. ●최근 한국 증시가 미 증시의 등락에 크게 좌우되는데. 비정상적인 현상이다.두 시장은 기본적으로 매우 다르다.우량기업의 주가수익률(PER)이 미국은 30∼40이지만 한국은 10∼15에 불과하다.미국 금리는 한국의 2분의 1수준이다.미국은 수입업체의 영향력이 크지만,한국은 수출로 먹고사는 나라다.두 시장이 같이 움직이는 것은 다분히 심리적 요인 때문이다. 분석력이 약한 개인투자자들이 한국 주식시장의 80%이상을 차지하고 있어 나타나는 현상이다.개인들은 미국의 나쁜 뉴스가 한국에 나쁜 영향을 줄 거라고 막연히 걱정한다.일부에서는 미국 주가가 떨어지면 글로벌펀드가 한국에서 돈을 빼갈 것이라고 하는데,그럴 가능성은 매우 적다. ●올해 금리 전망은. 7월이후 금리가 안정되면서 8.5∼9.5%를 유지할 것으로 보인다.문제는 장·단기 금리차가 너무 크다는 데 있다.콜금리는 지금보다 더 높아지고,회사채금리는 더 낮아져서 비슷한 수준이 돼야 건전하다. ●적정 환율은 얼마로 보는가. 한국의 경제수준으로 볼 때 달러당 1,300원이 적정하다.이 정도면 수출과수입업체에 공히 이익을 줄 수 있다.현재는 한국에 너무 많은 달러가 들어오고 있다.정부가 이를 방관해서는 안된다.1,000원 아래로 내려가는 것은 거품이다.수출업체가 타격을 받을 것이다. 김상연기자 carlos@

‘소형주는 과연 기사회생할 것인가’ 한화증권은 26일 ‘소형주의 장세 전망’이란 보고서에서 92년 대세 상승기의 대형주 및 소형주의 가격흐름과 국내경기,세계증시 동조화 등의 변수를감안할 때 소형주가 앞으로 장세를 주도할 공산이 크다고 분석했다. 보고서에 따르면 92년 대세 상승기의 경우 3개월의 시차를 두고 대형주가먼저 오른 뒤 소형주가 뒤따르는 양상을 보였다.또 최근들어 증시 자금의 유동성 악화로 기관의 장세 주도력이 급격히 떨어져 소형주가 부상할 여건이조성되고 있다. 한화증권은 향후 투자 유망한 소형주 20종목으로 대성산업 세림제지 대림통상 경동보일러 세아제강 화승알앤에이 율촌화학 농심 롯데삼강 이구산업 동부한농 방림 일신방직 한섬 고려개발 일진 일진전기 동양제과 한국제지 천지산업 등을 추천했다. 박건승기자