코스닥지수가 1년 6개월만에 94선을 돌파했다.종합주가지수는 장중 한때 908포인트를 기록했다. 22일 증시는 12조 5000억원대의 고객예탁금을 바탕으로 한풍부한 유동성과,국가신용등급 상향조정 가능성이 호재로 작용해 급등했다.코스닥은 개인과 외국인의 순매수에 힘입어전일보다 2.46포인트 상승한 94.30으로 끝났다.거래소는 개인의 적극적 매수와,1100억원대에 이르는 기관의 프로그램매수세 유입으로 전일보다 10.34포인트 오른 895.98을 기록했다. 전문가들은 “주가 상승에 대한 기대감이 높아 시장이 전고점을 빠르게 돌파해 나갈 것”으로 기대했다. 이날 증시는 경기회복 가능성과 풍부한 유동성,무디스의 국가 신용등급 상향조정 가능성 등으로 주가 상승이 가파르게 진행됐다.특히 선물이 저평가됨에따라 프로그램세가 한꺼번에 2300억원까지 유입돼 큰 폭으로 올랐다.그러나 차익매물이 늘어나자 오름세가 둔화됐다. 동양증권 박재훈(朴在勛) 팀장은 “주요 매수세력인 기관의 주식형 수익증권 잔고가 지난해 12월말보다 12%증가해 추가 상승의 여력이 있다.”고 말했다. 전문가들은 시장의 상승에너지가 아직 충분하다고 말한다.조정을 보지 않은 채 900을 뚫고 1000선까지 직행하지 않겠느냐는 전망도 조심스럽게 나오고 있다.그러나 시장이 가파르게 오르는 데 따른 우려도 나오고 있다. 불안요소로는 종합주가지수가 지난해 9월 이후 2배 가까이올랐다는 점이다.미래에셋 이종우(李鍾雨) 실장은 “외국인투자가가 연초부터 1조 2000억원 규모로 순매도한 점은 앞으로 부담으로 작용할 것”이라고 내다봤다. 문소영기자 symun@

증시 과열인가,아닌가? 증시과열 문제가 도마에 올랐다.20일 종합주가지수가 887.48로 주춤하긴 했으나 장중 한때 903포인트까지 치솟아과열논쟁에 불을 댕기고 있다.‘외상거래’인 미수금잔고가 2년4개월만에 1조 1500억원(19일 기준)을 넘어서고,지수의 하루등락폭이 20포인트를 넘는 등 장중 변동이 심해‘상투’가 아니냐는 얘기가 나온다. 과열 의견은 증시에서 ‘소수파’다. 안티뷰닷컴 정동희(鄭東熙·전 피데스 투자전략팀장) 사장은 “투자심리가 6개월째 브레이크없이 달려와 지수상승이 당연하다고 생각하는 중독증상이 나타나고 있다.”며 “이럴 때가 머니게임이 끝나는 시점”이라고 말했다.최근세계경기가 회복단계에 들어서긴 했지만,재고조정만 활발할뿐 투자부문에서는 여전히 답보상태라는 것.예를 들어지난 1월 미국 반도체공장 가동률의 경우 60.1%로 92∼93년 불황때보다 가동률이 15%포인트 정도 낮다는 지적이다. 최근 국내기업의 실적개선도 저금리로 금융비용 감소에의한 것일뿐 실질적으로 회복되지 않았다는 근거를 댄다. 때문에 현재 거래소의 평균 주가수익비율(PER)이 과거 고점인 15배 수준까지 오른만큼 하락할 수 밖에 없다는 논리다. 미래에셋 이종우(李鍾雨) 실장은 “최근 기업의 순이익은 크게 개선되지 않았지만 몇몇 업종의 주가는 이미 기대감을 안고 지난해 9월 이후 3∼4배씩 급등했기 때문에 투자자들은 조심스럽게 접근해야 한다.”고 말했다. 상승 지속을 주장하는 ‘다수파’는 ▲국내 기업들의 구조조정 성과 ▲저금리로 인한 기업의PER 상향조정 ▲시중의 풍부한 유동성 등을 이유로 꼽는다.LG투자증권 이덕청(李德淸) 금융팀장은 “현재 국내 기업들의 평균 PER는 저금리와 기업실적의 추가적인 개선 등으로 20배까지 올라가야 한다.”며 “현재 14∼15배는 여전히 저평가된 상황”이라고 말했다. 개인투자자금도 지수 800선에서 투신권에 집중 유입됐기때문에 ‘실탄’이 풍부한 기관들의 체력도 좋다는 분석이다.지수 400∼600포인트에선 외국인이 샀고,700에선 기관이,800 이후엔 개인자금이 투신권으로 몰려 앞으로 ‘기관화 장세’가 펼쳐진다는 예상이다.1조원대를 웃도는 미수금도 고객예탁금이 12조원을 넘어선 상황에서는 큰 부담이 아닌 만큼 ‘깡통계좌’가 속출하는 과거의 부작용이 재현되지는 않을 것이라고 전망한다. 문소영기자 symun@

철강업종이 미국의 ‘수입제한조치’로 된서리를 맞았다. 6일 증권거래소 철강업종지수는 1604.73으로 전일보다 무려 45.72포인트(-2.77%)나 떨어졌다.업종지수들 가운데 최대 낙폭이다. 증시전문가들은 그러나 이번 미국의 고관세 부과가 중·장기적으로 철강업계에 악영향을 미칠 가능성은 그리 크지 않을 것으로 전망했다. ■철강주 급락= 포항제철은 이날 종가가 14만원으로 전일보다 4000원(2.78%) 떨어졌다.지난달 25일 15만 7000원대에서줄곧 하락세를 면치 못하다 결국 14만원대로 주저앉았다. 동국제강은 7.36%(360원) 동부제강 8.72%(390원) INI스틸3.65%(250원) 현대하이스코 4.59%(270원) 세아제강 4%(900원) 등 평균 7∼8% 가량 폭락했다. ■업체마다 희비 엇갈려= 최대의 피해자는 포항제철이 될 것이라는 게 전문가들의 한결같은 분석이다.지난달부터 이미포철 주가가 곤두박질친 게 이를 입증한다는 것이다.그러나당사자인 포철은 자회사인 UPI로 공급하는 핫코일이 이번미 통상법 201조에 따른 긴급수입제한조치(세이프가드)에서예외조치를 받아큰 충격이 없을 것이라고 주장한다. INI스틸 역시 주력품목인 형강이 조사과정에서 피해가 없다는 판정이 내려졌고,스테인레스 냉연강판은 아예 조사대상에서 빠졌다는 것이다.특히 철근은 수출이 거의 없어 영향을 받지 않는다는 설명이다.현대하이스코도 주력품인 유정용 파이프가 이번 규제안에서 제외됐기 때문에 피해가 적을 것으로 전망했다. ■국내증시 얼마나 영향받을까= 증시전문가들은 시장의 장세에 따라 조정을 받을 수 있다는 분석이다.강세장이라면 충격을 덜 받을 것이고,그렇지 않다면 다소 받을 가능성이 있다는 것이다.일부에서는 철강경기가 급락할 가능성보다는최근의 반등조짐에 이어 예상되는 회복세가 다소 지연될 가능성이 높다고 말한다. 굿모닝증권 홍춘욱(洪春旭) 수석연구원은 “미국이 감정적으로 대응한 이번 조치는 미국 철강산업이 이미 경쟁력을잃은 상황에서 큰 덕을 보기는 어려울 것”이라면서 “그러나 단기적으로는 국내 자동차·건설업종 등에 다소 영향을미칠 수 있을 것”이라고 분석했다. 미래에셋증권 이종우(李鍾雨)투자전략실장은 “시장이 큰힘을 발휘하지 못할 경우 철강주의 약세는 지수하락의 빌미를 제공할 가능성이 크다.”면서 “그러나 최근의 장세로볼 때 시장 전체를 뒤흔들만한 충격을 가져오지는 않을 것”이라고 내다봤다. 주병철기자 bcjoo@

서울의 두 대학박물관이 펼치는 전시회가 주목을 끌고 있다. 서울대 박물관이 8일부터 5월25일까지 박물관 전시실에서 개최하는 ‘근역서휘ㆍ근역화휘 특별전’과 이화여대 박물관이 관내에서 오는 6월29일까지 열고 있는 ‘또 다른미술사:여성성의 재현’이 그것이다. ‘근역서휘ㆍ근역화휘 특별전’은 독립운동가이자 서예가 겸 서화사 연구가인 위창(葦滄) 오세창(吳世昌·1864∼1953)이 엮은 ‘근역서휘’(槿域書彙)(37책)에 수록된 필적88점과 ‘근역화휘’(槿域畵彙)(3책)에 실린 그림 67점을일반에 처음 공개한다.‘근역서휘’는 오세창이 한국 역대 명인 1100여명의 필적이나 간찰을 집대성한 서첩으로 한일합방 이듬해인 1911년에 편집됐으며,1920년대에 나왔을것으로 추정되는 ‘근역화휘’는 15세기 안견에서 구한말의 이도영에 이르는 우리 그림을 실은 화첩이다.국내 유일본인 이 서첩과 화첩은 전주의 수장가 박영철(1869∼1939)씨가 타계 직전 경성제국대(서울대 전신)에 기증하겠다는유언을 남겨 서울대에 보관돼 왔다.무궁화 동산이라는 뜻의 ‘근역(槿域)’은 우리 나라를 의미하고 서휘(書彙)는글씨모음,화휘(畵彙)는 그림모음을 말한다. ‘또 다른 미술사:여성성의 재현’은 여성의 관점에서 한국미술사와 그 성격을 조명하는 자리이다. 출품작은 71점.서양미술 도입기의 이종우에서 신세대 작가 이불까지 63명의 작품들이다.전시는 ‘여성의 이미지와 공간’‘여성적 소재와 기법’의 두 주제로 꾸며졌다.작품 속에 재현된 여성 이미지를 고찰하고,여성성이 드러나는 방식을 더듬어보자는 것이다. 이화여대박물관은 “이번 행사는 우리 미술사에 틀 지워진 ‘남성주체-여성대상’이라는 위계구도를 노출시키고이를 교정하려는 의도를 갖고 있다.”고 밝혔다. 유상덕기자 youni@

최근 가파르게 오르고 있는 우선주의 급등배경을 둘러싸고 해석이 제각각이다.보통주와의 괴리를 메우기 위한 일시적인 ‘뜀뛰기’로 보는 시각과 저평가의 매력으로 여기는 쪽이 있다. ●강세 행진=지난 18일부터 급등하기 시작했다.이날 우선주 154개 종목 가운데 40개를 뺀 나머지 종목의 주가가 모두 큰 폭으로 올랐다.현대자동차 LG화학 호텔신라 현대모비스 하이트맥주 등이 상한가를 기록했고,대한항공 삼성SDI LG전자 등 보통주가 많이 상승한 종목의 우선주도 가격제한폭 가까이 올랐다. 지난 19일 13개 종목이 상한가를 낸 데 이어 20일에도 대한제당 등 12개 종목이 상한가를 냈다.특히 이날부터 매매거래가 재개된 현대금속 우선주(1우)와 2우B도 상한가를기록해 눈길을 끌었다.우선주 랠리를 주도하고 있는 삼성전자 우선주는 16만 7000원으로 1만 2500원이 오른 반면보통주는 2500원 떨어진 34만원이었다. ●저평가냐,이상과열이냐=상당수 증시전문가들은 최근의우선주 급등에 대해 보통주의 상승에 따른 수혜로 본다. 브릿지증권 김경신(金鏡信)상무는 “조정장세에서는 우선주가 대개 올라가는 경향을 보여 왔다.”면서 “특히 신형우선주는 구형 우선주와 달리 보통주로의 전환이 가능한데다 최근들어 보통주의 급상승으로 우선주가 상대적으로저평가됐다는 인식도 상승요인으로 작용하고 있는 것같다. ”고 말했다. 그러나 대우증권 이종우(李鍾雨)투자전략팀장은 “최근의 우선주 급등은 주식가치분석으로 볼 때는 이해하기 힘든대목”이라면서 “무턱대고 우선주에 편승할 경우 나중에매도하기가 쉽지 않다는 점을 유의해야 한다.”고 말했다. 주병철기자

‘부시 효과’가 나타날까. ‘악의 축’ 발언으로 논란을 일으켰던 조지 W 부시 미국 대통령의 19일 한국 방문이 국내 주식시장에 어떤 영향을 미칠 지에 투자자들의 관심이 모아지고 있다.남북대치 상황에 따른 ‘국가위험도’(contry risk)때문에 상대적으로 저평가받고 있는 국내 증시는 부시 대통령의 방한후 발언에 따라 영향을 받을 수 있기 때문이다. 한미 정상회담에서는 북한의 대량살상무기 등 대북관계와 한미동맹,햇볕정책 등의 안보문제와 통상 현안이 거론될것으로 예상된다.일부 전문가들은 “부시 대통령이 ‘악의축’ 발언으로 나타난 우려를 불식시키는 발언을 한다면투자자들의 심리를 안정시킬 것”으로 내다봤다.즉 부시대통령이 북미관계 개선 의지를 전향적으로 피력하면 외국인 투자자들은 경계심을 누그러뜨릴 것이라는 분석이다. 하지만 대우증권의 이종우(李鍾雨)팀장은 “국내 증시여건이 미국 대통령의 방한이나 발언에 좌지우지되던 시절은 지나갔다.”며 “호재든 악재든 큰 영향이 없을 것”이라는 전망을 내놨다. 문소영기자 symun@

종합주가지수가 800포인트에 육박하는 돌파력을 보였지만,이젠 추가 상승보다 쉬어가는 장세가 예상된다. 주가의 추가 상승이 저지되는 이유는 세 가지다.첫째는 매수 주체가 없다는 점이다.지난 5개월 동안 외국인-기관-일반 투자자가 번갈아가며 매수 주체로 등장해 현재는 매매주체들의 1차 매수가 어느 정도 마무리된 상황이다.유동성 장세에서 조정이 나타나는 것은 외국인,기관,개인 모두의 신규 매수 여력이 떨어질 때인데,현재 주식시장이 이에 해당하는 국면으로 판단된다. 두 번째는 해외시장의 상승세가 주춤해졌다는 점.나스닥지수가 이미 단기 상승추세를 이탈한 데다,경기나 실적회복같은 호재보다 회계관행이라는 악재에 민감할 정도로 그동안의 상승에 부담을 느끼고 있는 상태다. 세 번째는 주가가 이미 70% 가까이 상승해 새로운 상승 모멘텀을 찾기 힘들다는 점이다.주가가 강세를 지속할 때는투자자들이 주가가 올랐다는 것을 실감하지 못한다.그러나주가가 쉬어가는 단계로 접어들면 이 부분이 시장을 본격적으로 압박한다.따라서 당분간 상승에 따른 부담을 떨치기힘든 상황이 될 것이다. 주가가 단기적으로 조정에 들어가더라도 조정 폭이 작고종목별로 상승 종목이 꾸준히 이어질 것이다.이미 투자자사이에 대세상승에 대한 공감대가 형성돼 있는 것이 하락을저지하는 힘이 될 것이다. 조정 와중에는 그동안 오르지 못했던 주식을 중심으로 일반 매수가 꾸준히 이어지는 양상이재현될 것이다. 당분간 저평가된 종목을 발굴하는데 더욱 신경쓰는 투자전략이 필요하다. 이종우/ 대우증권 투자전략팀장

‘설연휴가 끝나면 약세장이 온다.’ ‘미국 증시 등 해외증시가 반등하면 강세장으로 바뀔 수도 있다.’ 주가지수가 등락을 거듭하고 있는 가운데 설연휴 뒤의 장세를 놓고 증시전문가들의 분석이 엇갈리고 있다.약세장이 될 것이란 전망이 우세하면서도 강세장을 점치는 쪽도 적지 않다.다만,지금의 상황으로 볼 때 뚜렷한 방향성이 없어 상승 모멘텀을 찾기가 쉽지 않을 것이라는 데는 모두동의한다. ◆“설연휴 후 상승 어렵다”=미국증시의 잇단 급락과 일본의 ‘3월 금융대란설’이 악재로 작용할 가능성이 크다는 분석이다.다우지수는 5일째 급락,1만선대를 밑돌고 있다.나스닥지수도 1800선이 무너졌다.일본의 금융대란 조짐이 가시화되면 한국에 충격을 줄 것이란 우려도 제기된다. 미국의 대북강경 기조도 증시를 얼어붙게 만들 것이란 분석이다. 신흥증권 홍순표(洪淳杓) 연구위원은 “해외증시 움직임등 외적인 변수를 고려할 때 설연휴 뒤에는 상승할 가능성이 적어 보인다.”며 “최근 몇년간 설연휴 이후의 주가추이를 분석해 본 결과 통화당국의 통화량 감소로 주가가 떨어지는 예가 더 많았다.”고 분석했다.추가 하락할 경우지수대는 700∼720선에 머물 것으로 내다봤다.대우증권 이종우(李鍾雨) 투자전략팀장은 “당분간 주가상승에 대한모멘텀이 없어 크게 오르지도,크게 떨어지지도 않는 횡보장세가 계속될 것”이라며 “일본의 금융대란이 국내 증시에 큰 변수가 될 것”이라고 전망했다. ◆“호재도 적지 않다”=외국인의 순매수 규모가 올들어 4000억원을 넘어섰고,국제적 신용평가기관인 무디스가 최근 우리나라의 국가신용등급 상향 조정을 시사하는 것 등은호재다. 다음주쯤 하이닉스반도체의 매각협상이 윤곽을 드러낼 것이고,고객예탁금이 지속적으로 10조원을 웃돌고 있는 점도 추가 상승을 기대하게 만드는 청신호로 여겨지고 있다.굿모닝증권 홍춘욱(洪春旭) 수석연구원은 “미국 증시에 대한 불안감이 가중되고 있지만,최근 발표된 미국기업 실적이 나쁘지 않은 점 등으로 볼 때 일시적인 하락현상으로본다.”며 “연휴 이후에는 미국증시의 급락에 따른 반등세가 이어져 국내증시에 영향을 미칠 것으로 본다.”고 전망했다. 브릿지증권 김경신(金鏡信)상무는 “최근들어 기관투자자는 적극적인 매수세로 돌아선 반면 외국인들은 관망세를유지하는 특징이 나타나고 있다.”며 “740∼760대에 매수한 물량(전체 거래량의 20%,90억주 추정)이 단기간에 소화되느냐가 추가 상승 여부의 관건이 될 것”이라고 말했다. ◆투자전략은=섣불리 뛰어들지 말고 관망세를 유지하는 게 바람직하다고 말한다.크게 떨어진 지수관련주·중소형주·저가대형주 등 개별종목에 관심을 기울이라고 조언한다. 주병철기자 bcjoo@

주식시장이 한 주동안 40포인트 넘게 하락했다.이제부터주식시장은 4개월간 이어지던 숨가쁜 1차 상승을 마무리짓고,본격적인 조정에 들어갔다고 볼 수 있다.이번 조정은 12월이나 1월의 일시 하락과 다를텐데,전례에 비춰보면 최소 한 달 이상,고점대비 10% 하락을 기록할 것이다. 단기적으로 주가가 약세를 벗어나질 못할 요인이 많다.무엇보다 그동안 70% 이상 주가가 올라 대단히 부담이 되고있다.외국인 매수를 비롯해 수급상황도 나빠졌다.해외시장 상황 역시 좋지 않은데,4·4분기에 미국 기업실적이 예상보다 좋았던 기업이 27%였다.3·4분기의 19%에 비해 월등히 높아졌지만 주식시장은 이를 반영하지 못했다.주가가미리 상승해 호재로서의 가치가 희석됐기 때문이다. 약세가 예상된다 해도 주식비중을 지나치게 낮출 필요가없다.이미 대세 상승에 대한 인식이 공유되고 있는 실정이어서,하락의 폭과 속도가 조절될 것이기 때문이다. 종목은 재편할 필요가 있다.주가 약세가 시작되고 처음에는 대부분 종목이 한번씩 하락을 경험할 것이다.그러나 시간이지나면서 종목별 명암이 엇갈릴텐데,이번 약세가 마무리되는 단계부터 1월에 초과수익을 올렸던 저가대형주가 다시 부각될 것이다.주가가 기업실적에 비해 낮고,앞으로는 개인 유동성이 외국인보다 큰 힘을 발휘할 것이라는 점이 이들의 상승 요인이다. 저가대형주의 상승이 어느 정도 이루어지면 중소형주의부각이 예상된다.이들은 주가가 대단히 낮아 매력적이다. 중소형주가 상승하면서 시장은 기업실적이 주가에 본격적으로 반영되는 형태로 바뀔 것이다. 이종우/ 대우증권 투자전략팀장

주식시장이 고속질주하고 있다. 주가상승률이 이미 70%에 달해 부담스런 상황이 되고 있다.그러나 풍부한 유동성의 위력이 이 부담을 희석시키고있다.단기적으로 주가상승이 계속될 것으로 전망된다. 현 시장에서 주가에 대한 판단 이상으로 중요한 것이 종목선택이다. 12월 말까지는 업종대표주가 시장을 선도해 왔지만,지금은 양상이 확연히 달라지고 있다.일부 반도체 주식을 제외한 업종대표주 대부분이 답보상태에 들어간 반면,저가대형주가 상승의 전면에 부각되고 있다.기간별 상승률을 보면이런 변화를 알 수 있다.지난해 9월20일에서 12월8일까지는 업종대표주가 63% 오른 반면 저가대형주는 50.2% 상승에 그쳤다.그러나 12월18일 이후에는 저가대형주가 31.6%상승해 업종대표주를 무려 10%포인트 이상 앞서고 있다. 이런 종목간 변화는 유동성이 시장의 핵심인 현 상황에서당연한 결과이다.유동성 장세는 돈의 힘으로 주가가 올라가기 때문에 유동주식수가 많아 매매가 손쉬운 종목이 일차로 상승한다.이 점에서는 업종대표주와 저가대형주가 똑같은 처지에 있다. 그러나 가격면에서 업종대표주가 크게 올랐다는 부담을 떨쳐버리지 못하고 있는데 비해 저가대형주는 상승 폭이 크지 않다는 장점이 있다.기업가치 측면에서도 저가대형주의 PER(주가수익비율)가 8배로,업종대표주(15배)의 절반에불과하다.결국 현재 저가대형주는 가격과 기업가치측면에서 업종대표주를 압도하고 있다고 볼 수 있다.당분간 저가대형주 중심의 투자를 염두에 두는 게 좋을 듯싶다. 이종우/ 대우증권 투자전략팀장

국내 증시가 괴력을 발휘하고 있다.미국발 ‘그린스펀 효과’와 국내 경기회복에 대한 기대감이 국내 증시를 가파르게끌어올리고 있다.별다른 악재가 없는 한 800선 돌파는 무난할 것이란 기대감이 커지고 있다.당분간 외국인과 기관의 쌍끌이 장세가 계속될 것이란 전망이다.그러나 단기간의 급상승이 증시에 부담으로 작용할 소지가 높다. ◆외국인·기관 왜 살까=전문가들은 펀더멘털의 개선을 첫째원인으로 꼽고 있다. 동양증권 박재훈(朴在勛)차장은 “미국 연방준비제도이사회(FRB)의 앨런 그린스펀 의장이 미 의회에서 경기회복의 가능성을 시사한 발언과,첨단주의 대표격인 노키아의 실적개선발표 등으로 투자자들의 경기회복에 대한 불안감이 크게 개선됐다.”고 분석했다. 경기에 대한 불안감이 사라지면서 탄력성이 좋은 신흥시장,특히 한국시장에 외국인들의 순매수가 본격화되고 있다는 것이다.아시아 시장에서 연초대비 가장 높은 상승률을 기록한나라는 필리핀(12%)과 한국(7%).두나라 모두 올해 국민총생산(GDP)을 3.2%로 잡고 있다.외국인들이 매력을 느끼는 이유가 여기에 있다. 국내 기관투자자들이 채권시장의 불안으로 자산운용을 주식투자로 돌린 것도 원인이다.각 증권사의 채권운용 관계자들은 “수익률이 크게 떨어져 채권의 시대는 갔다.”고 말할정도다. 전문가들은 국내 원화가 외국환 시장에서 활발하게 거래되고 있는 것도 국내 경기의 안정성을 입증하는 것으로 분석하고 있다. ◆상승 어디까지 갈까=750선에서 고점을 찍고 700선에서 장기횡보를 할 것으로 내다봤던 전문가들은 최근 목표치를 800포인트 이상으로 수정했다.대우증권 이종우(李鍾雨)팀장은“고객예탁금 증가와 거래량 증가 등 증시체력이 워낙 좋아다음주 발표되는 미국 경제지표가 예상보다 좋게 나올 경우800선 돌파도 가능하다”고 말했다.일부 증권사는 850까지도 가능할 것으로 보고 있다. ◆투자종목은 이번 상승장의 특징은=금융주와 건설주 등 내수관련주들이 큰 폭으로 오른다는 점이다. 전문가들은 은행,증권,건설, 운수장비,백화점관련주 등 우량한 업종대표주를주로 매수할 것을 권하고 있다. 코스닥시장에서도 기술주를중심으로 큰 폭으로 오를 가능성이 높다고 말한다. 인터파크등 인터넷 포털 및 홈쇼핑주에 관심을 가져볼 것을 권하기도한다. 문소영기자 symun@

당분간 주식시장은 지지부진한 양상을 벗어나지 못할 것이다. 세가지 요인을 들 수 있다.첫째 수급 악화다.지난 4개월간 주가 상승의 원천은 외국인 매수였다.그러나 지난 2주동안 상황이 급변해 외국인이 8000억원에 이르는 주식을팔아 버렸다.앞으로 상황도 만만치 않다.해외 정보기술(IT) 주식이 약세로 기울었고,그동안 외국인이 매수하던 업종대표주의 가격도 부담스러운 수준이다.따라서 당분간 외국인 매수가 줄어들거나,매도로 바뀔 가능성이 높다. 두번째는 해외시장 약세다.나스닥지수가 단기 상승추세에서 완전히 벗어났다.지난주에는 4·4분기 실적 둔화에 주가가 민감하게 반응했는데,이는 실적 악화보다 시장에너지가 떨어지기 때문에 나타난 현상이다.해외시장 역시 당분간 기대했던 실적호전이 가시화되지 않는데 따른 홍역을겪을 것이다. 세번째는 주가가 이미 경기 회복조짐의 상당 부분을 반영했다는 점이다. 일부 경기회복 신호에도 불구하고,현재 경기 상황으로는지난 4개월간 주가 상승을 설명할 수 없다.따라서 이를 메우는 기간 조정이 불가피할 것이다.주가가 급등한뒤 쉬어가는 것은 자연스러운 과정이다.과거 대세상승기였던 86년과 93년,99년에도 15% 이상 주가가 떨어지는 조정이 수시로 나타났다.조정기간도 최소 30일 이상 걸렸다. 향후 몇주간 주가의 추가 조정이 예상된다.이 기간을 이용해 조정이후 상승에 대비한 전략을 짜는 것이 필요하다. 이종우/ 대우증권 투자전략팀장

주식시장에서 힘의 주체가 바뀌고 있다.지난 넉달동안 시장을 이끌어 온 외국인이 주춤해진 사이,11조가 넘는 고객예탁금을 바탕으로 일반투자자가 그 공백을 메우고 있다. 일반투자자의 힘이 강해지면서 시장에는 두가지 변화가 나타날 전망이다.첫째는 상승이 둔화될 가능성이다.그동안 주가가 빠르게 오를 수 있었던 것은 외국인의 매수가 시가총액이 큰 종목에 집중됐기 때문이다.일반투자자는 외국인과달리 다수 종목에 분산된 매매를 하는 데,이 경우 상승이둔화될 수 있다는 얘기다.지난주에 일반투자자들이 9,000억원의 순매수를 기록했지만 주가를 올리는 데 실패한 것이단적인 예다. 두번째는 선도종목이 변할 수 있다는 점.지금까지는 업종대표주가 시장을 이끌어 왔다.그러나 지난주에 일반투자자의 힘이 강해지면서 업종대표주는 몇몇 종목만이 명맥을 유지한 반면,은행을 비롯한 금융주와 저가 대형주가 높은 수익을 올렸다.당분간 이런 변화가 계속될 전망이다.상장 종목수의 90%를 차지하고 있는 개별종목이 이번 상승에서 소외된 점도 선도종목이변화할 수 있는 요인이다.중장기적인주가상승이 예상되는 상황에서 주가가 낮다는 것만큼 매력적인 것은 없다.그동안 저가 대형주를 비롯한 개별종목이크게 떨어진 것은 경기둔화에 따른 위험때문이었다.경기가회복될 경우 이들 종목의 위험이 줄어 주가를 반전시킬 수있다.다만,선도종목의 변화가 빠르게 이루어지지는 않는다. 이종우/ 대우증권 투자전략팀장

우량 대형주를 살까,저가 대형주를 살까. 연말연시 상승장에서 소외된 개인투자자들이 지난 10일 옵션만기일을 전후해 주가가 2∼3일간 조정을 받자 매수종목을 두고 고민에 빠졌다.삼성전자 등 우량주를 좇자니 가격이너무 올랐고,저가 대형주를 사자니 상승장에서 또 소외될까두려워하고 있다. 전문가들은 최근 증시에서 외국인들의 주식비중이 확대됨에 따라 외국인 선호주인 대형 우량주,시장선도주 등을 적극매입하라고 권한다.지난해부터 시작된 우량주와 비우량주 사이의 주가 차별화가 올해에 더욱 심화될 것이라는 전망때문이다. [“비싼만큼 수익도 높다”] 삼성증권은 11일 투자리포트를통해 “증시가 우량주 중심으로 차별화될 것”이라며 단기조정기를 이용해 우량주와 선도주 위주로 보유주식 종목을재구성하라고 적극 권했다.국내 유통물량의 60∼70%를 차지하는 외국인이 정보기술(IT)업종의 몰락 이후 투자관점을 이익성장성 쪽으로 옮겨갔기 때문으로 분석했다. 삼성증권 이강혁(李康赫) 애널리스트는 “삼성전자를 비롯해 핵심 우량주들은 목표가격 대비 추가 상승여력이 평균 30%에서 최고 300%로 비중확대가 필요하다”고 말했다.지난 연말부터 최근까지 15∼22%가량 올라 가격부담은 있지만 비싼값을 할 것이라는 주장이다. 해당종목으로 거래소의 삼성전자,SK텔레콤,포항제철,현대자동차,국민은행,유한양행과 코스닥의 LG홈쇼핑,국순당,모아텍,파인디앤씨 등이 있다. [‘저가 그룹주’의 가능성] 경기회복으로 재무제표가 개선될 저가 대형주들의 가능성을 강조하는 애널리스트들도 있다.대우증권의 이종우(李鍾雨) 투자전략팀장은 “앞으로 저가의 ‘삼성 3인방’과 같은 종목이 뜰 수도 있다”고 말했다. 즉 액면가 이하이면서 경기에 민감한 대형주들은 경기회복에 따라 상승가능성이 높다는 것이다.삼성중공업,삼성테크원,삼성엔지니어링,LG상사,효성,동국제강이 꼽힌다. [언제 살 것인가] ‘기다리는 조정은 오지 않는다’는 증시격언처럼 지난 연말과 연초 증시는 조정을 기다리는 기관과개인투자자들을 비웃기라도 하듯 연일 상승했다.전문가들은이번에도 조정 폭이 크지 않을 것으로 내다봤다.브릿지증권(옛 리젠트증권) 김경신(金鏡信)상무는 “700선 근방까지 주가가 떨어지면 우량·대표주 위주로 매수에 가담해야 한다”고 말했다. 문소영기자 symun@

예상을 뛰어 넘는 상승이 이어지고 있다. 연초 시장을 달구고 있는 원동력은 반도체가격 상승이다. 지난 2년간 전세계 주식시장이 약세를 벗어나지 못했던 것은 IT(정보기술)주식의 하락 때문이었는데,이제 시장은 반도체가격 상승을 IT산업 회복의 시금석으로 보고 있다.미국 IT산업 생산에서 반도체가 차지하는 비중은 30% 정도다. 산업비중만으로 볼 때 전세계 주식시장이 반도체 하나에매달리는 것이 지나치다고 볼 수 있지만,반도체가격 상승을 후방산업인 PC 등의 회복조짐으로 보면 해석이 달라진다. 당분간 반도체에서 시작된 IT테마의 행진은 계속될 것이다.2000년 초이후 IT관련주의 대표격인 나스닥지수가 71%떨어졌다.하락이 컸던 만큼 회복시 강한 상승이 예상됐었는데,현 상황이 이런 기대에 부응하고 있다. IT테마 지속은 외국인 매수를 촉발하는 요인이 된다.우리나라 IT기업의 시가총액은 전체 시장의 45% 수준이다.이는대만의 53%를 제외하고는 신흥시장에서 가장 높은 수치다.IT비중이 높은 만큼,세계 주식시장의 테마가 IT로 형성될경우 외국인매수를 끌어들이는 요인이 될 수 있다.따라서 단기적으로는 ‘주가 상승-IT를 비롯한 업종 대표주 강세’라는 이달 첫주의 양상이 이어질 것이다.그러나 빠르면 이번주 후반부터 시장은 쉬는 국면으로 바뀔 것이다.미국 S&P 500지수의 PER(주가수익률)가 2000년 초 버블기보다 높은 40배 수준에 있어 해외시장이 불안하고,IT관련주역시 경기회복 이상으로 주가가 올랐기 때문이다. 지금은 지나치게 공격적일 필요가 없다.중장기적으로 시장 전망이 좋은 것은 사실이지만,주가가 너무 오른 것이부담이 되므로 단기조정을 예상한 전략이 필요하다. 이종우/ 대우증권 투자전략 팀장

주가가 불안한 급등 장세를 이어가고 있다.‘브레이크없는페달’로도 비유된다.이대로 간다면 800선 돌파도 어렵지 않다는 분석이 나온다.그러나 숨가쁜 질주는 결국 무리수를 부를 수 있다는 우려도 만만찮다. [쌍두마차의 위력] 연초부터 외국인투자자와 기관투자자의순매수 규모는 무려 1조1,650여억원에 달했다.외국인이 5,402억원,기관이 6,255억원이다.주로 삼성전자 등 반도체와 은행 등 금융주를 집중적으로 사들이면서 거래일 7일만에 종합주가지수를 100포인트 이상 끌어올렸다.지난 연말과 올 연초에는 기관들이 매수에 적극 가담하고 있어 외국인의 순매수에만 의존했던 지난해와는 판이한 양상이 이어지고 있다. [외국인 매수의 배경은] 증시전문가들은 ▲신흥시장 가운데한국시장의 저평가 ▲무디스의 한국 국가신용등급 상향 조정설 ▲반도체가격 상승에 대한 조기 경기회복 기대감 등을 그 이유로 꼽는다.굿모닝증권 홍춘욱(洪春旭) 수석연구원은 “무디스가 한국의 국가신용등급을 상향조정할 경우 공기업 성격의 은행 등 금융기관이 최대 수혜자가될 가능성이 크다”고 말했다. [종목별 차별화 심화되나] 삼성전자 SK텔레콤 등 지수를 이끌어왔던 블루칩과 비블루칩간의 양극화현상이 더욱 두드러질 것이란 전망이다.이른바 가치와 실적이 중시되는 업종대표주가 독주하는 ‘대표주 전성시대’가 올 것이란 얘기다. 삼성증권 김지영(金志榮) 투자전략팀장은 “구조조정 등을거치면서 살아남은 우량기업들의 잔치가 계속될 것”이라면서 “우량주는 비우량주에 비해 오를때는 많이 오르고,내릴때는 적게 내려 혜택을 보게 될 것”이라고 내다봤다. [800선 돌파 가능할까] 불안하긴 하지만 어렵지 않을 것이란 분석이 주류를 이룬다.낙관론자들은 유동성장세와 경기회복의 기대심리로 800선 돌파가 가능하다고 보고 있다.대우증권 이종우(李鍾雨) 투자전략팀장은 “지금의 지수는 지난해 9월(460선대)에 비하면 60% 이상 상승한 것”이라면서 “760선에서 조정을 거친 뒤 탄력을 받으면 상승세를 지속할 수있을 것”이라고 말했다. [일반투자자는 어떻게] 주가가 상당폭 오른 반도체·금융주에는 더 이상 뛰어들지 않는 게 좋다.다만 보유 주식은 성급하게 내다팔지 말라는 게 전문가들의 조언이다.저평가되고관심권에서 벗어난 중소형주,철강·화학 등 경기민감주 등에 관심을 가질 필요가 있다. 주병철기자 bcjoo@

2002년에는 어떤 종목에 투자해야 ‘대박’을 터뜨릴 수있을까. 전문가들은 대체로 경기회복이 가시화됨에 따라 반도체·IT(정보통신)·철강소재·은행주 등에 관심을 돌려야할 때라고 말한다.경기회복의 시기를 3분기 이후로 잡고 있는만큼 중·장기적인 투자시기로 1∼2분기가 유리할 것이라고내다봤다.종합주가지수가 3분기와 4분기에 850∼1,000포인트까지 상승한다고 전망할 때 투자시기는 이보다 3∼6개월 정도 빨라야만 높은 수익을 올릴 수 있기 때문이다. ◆어느 업종이 뜨고 질까=한화증권 김상철(金相澈) 상무는 제지·석유화학·철강·반도체·자동차·유통·통신서비스·은행업종 등이 실적호전을 동반해 큰 폭으로 뜰 것으로 예상했다.올해 히트업종이던 식음료·제약은 실적증가가 둔화될 것으로 내다봤다.조선과 전력가스·증권 등은박스권에서 등락을 거듭하거나 우량종목을 대상으로 선별적으로 접근해야 할 것이라고 조언했다. ◆어떤 종목을 살까=대신증권의 김영익(金榮益) 실장은 “상반기는 엔화약세로 인해 수출부진 등이 예상된다”며 “상반기엔 내수 우량주에 투자하고,하반기에 경기 민감주에 투자하는 것이 수익률이 높을 것 같다”고 전망했다. 삼성증권 이남우(李南雨) 상무는 1분기에는 단순 저가주,2분기에는 시가상위 우량주,3분기에는 IT주에 투자할 것을 권했다. 교보증권은 상반기엔 삼성전자·하나은행·호남석유화학·포항제철을,하반기엔 삼성전자·SK텔레콤,그리고 코스닥 종목 등에 투자하는 것이 유리할 것이라고 전망했다. 현대증권은 1분기에 현대백화점·국민카드·LG홈쇼핑을,2분기엔 삼성전자·LG전자·삼성증권·현대증권 등을 추천했다. ◆월드컵 테마주는=월드컵 개최효과에 대해선 의견이 엇갈린다.굿모닝증권 홍춘욱(洪椿旭) 애널리스트는 “프랑스월드컵 개최기간중 국내 주식시장은 무려 108%나 상승했다”며 “1분기에는 운송·숙박·유통 등 수혜주에 투자하라”고 권했다.그러나 일부 증권사는 이미 반영됐거나 미치는영향이 미미할 것으로 내다봤다. ◆거래소보다 코스닥이 유리=올해는 거래소가 코스닥보다투자자들에게 각광을 받았지만 내년에는 역전될 것으로 전망됐다.기술주들이 모여있는 코스닥은 경기회복이 가시화될 경우 높은 탄력성을 갖게 될 것이기 때문이다. 대우증권 이종우(李鍾雨)팀장은 “코스닥이 다시 한번 투자자들에게 ‘대박’의 환상을 심어줄 가능성이 높다”고진단했다. 문소영기자 symun@

국내 증시가 해외발(發) 3대 악재로 비상이 걸렸다.엔화약세,아르헨티나 모라토리엄 선언,미국 경제 회복에 대한 엇갈린 전망 등이 증시의 발목을 잡고 있는 모습이다. 증시전문가들은 이같은 악재들이 단기적으로는 영향을 덜하겠지만,사태 진전에 따라서는 ‘폭탄’이 될 수 있다며 우려하고 있다.하이닉스반도체와 현대투신 처리도 걸림돌이다. 그러나 일부에서는 내년에 유가하락,금리인하,환율인하 등80년대의 ‘3저현상’이 다시 재현될 가능성이 커 증시 상황은 어느 때보다 좋아질 것이란 낙관론에 무게를 싣고 있다. ‘악재는 악재일뿐’이라는 주장이다. [소낙비는 피해야] 국내 증시가 미국과의 동조화를 벗어나지 못한 만큼 내년 1·4분기 미국경기가 다시 둔화될 가능성이 높아 주가상승이 기대만큼 상승하지 못할 것이란 분석이다. 지난 6일 고점을 형성한 다우지수와 나스닥지수가 조정양상을 보이고,주요 기술주의 실적악화 경고 등이 악재로 작용하고 있다는 것이다. 일부에서는 아르헨티나 사태 역시 브라질 등 남미 전체로파장이 확대되고,아르헨티나의 페소화 평가절하가 이머징마켓(신흥시장)의 통화가치 하락으로 이어지면 외국인 투자가위축될 수 밖에 없다고 말한다.엔화가 내년 상반기까지 달러당 135엔까지 떨어질 경우 외국인 자금의 한국증시 유입에걸림돌로 작용하고 한국의 수출경쟁력을 떨어뜨리게 될 것이라는 설명이다.따라서 주가상승에 대한 기대치는 하향 조정돼야 한다는 분석들이 제기되고 있다. [대세상승론도 만만찮아] 아르헨티나의 경제불안에도 불구하고 지난주 ‘메르발 지수’가 세계에서 가장 높은 수익률(66%)을 낸 것은 경제위기 이후의 해결책 모색 가능성에 무게를 두고 있음을 의미한다고 대세상승론자들은 설명한다.97년대선에서 야당이 승리할 당시 단기적으로는 주가에 악재로작용했지만,개혁정치에 대한 국제적인 신뢰를 회복,98년 1월 주식시장이 강한 상승세를 보였다는 점을 예로 들고 있다. 엔화약세 역시 일본 경제 위축보다는 미국 경제의 회복에초점을 맞춰야 한다는 주장이다.동부증권 김성노(金成魯)투자전략팀장은 “내년에는 경기회복이 가시화되는 가운데 유가·금리·환율인하 등 ‘3저현상’까지 수반할 가능성이 높기 때문에 86∼89년 이후 주식시장 여건이 가장 좋은 해로예상된다”고 말했다. [보유주식 처분할까,말까] 대우증권은 90년대 이후 연초 주가의 움직임을 들어 ‘주식보유’에 무게를 뒀다.이종우(李鍾雨) 투자전략팀장은 “내년에도 시장이 괜찮을 것이라는게 공통된 인식이므로 굳이 처분할 필요는 없을 것”이라면서 “다만,블루칩 주도장세가 계속되는 않을 것이므로 중소형주나 증권주로 교체하는 것도 대안이 될 수 있다”고 전망했다. 주병철기자 bcjoo@

올해 주식시장도 거래일수 4일밖에 남지 않았다.남은 기간동안 시장에는 호재보다 악재의 영향력이 더 클 것이다.가장 부담되는 부분은 갑자기 악화된 수급 상황이다. 외국인이 2주 연속 주식을 내다 팔았다.선진국 주식시장이 조정국면에 들어가고,환율마저 불안해 매도가 더 이어질 것으로전망된다. 선물시장 역시 프로그램 매도를 매개로 시장을 압박할 것이다.지난주말 현선물 가격차가 2% 가까이 벌어졌다.연말배당을 고려해도 지금의 현·선물 가격차가 너무 커 차익거래 물량이 출회할 것으로 보인다. 두 번째는 단기 상승에 대한 부담이다.종합주가지수가 지난 9월말 이후 55%나 상승했다.이는 90년 이후 주가가 가장빠르게 상승했던 98년 10월에 필적할 정도다. 과거의 예를보면 주식시장이 강세기간이라도 주가가 일단 조정국면에들어가면 한달이나 한달반 이상 쉬어갔다.이번 역시 예외가아닐 것이다. 당분간 시장은 상승의 후유증을 치유하는 기간이 될 것이다. 세 번째는 국제금융시장의 불안이다.아르헨티나 사태는 워낙 오래 전부터 예고돼 왔고,우리나라와 별다른 관계를 찾을 수 없어 악영향이 크지 않다해도,엔화는 다르다.엔화약세는 우리 경제는 물론 외국인 매수를 변화시킬 수 있는 요인이기 때문이다.특히 이번주에는 엔달러 환율이 130엔을넘을 가능성이 있는데,이는 시장에 또 한번 악영향을 줄 수있다. 올해 남은 4일은 한해를 돌아보며 내년을 대비하는 기간이다.상승에 대비해 보유종목을 다시 점검하는 자세가 필요하다. 이종우 대우증권 투자전략팀장

엔 약세가 시장의 관심을 모으고 있다.14일 장중 한때 엔-달러 환율이 127.8엔까지 올라갔고 이에 따라 원화환율은 급등했다.국제 금융계에서는 내년 1월 중순쯤에는 엔화환율이 130엔까지 오를 것으로 보고 있다. 엔화 약세가 빨라진 이유는 세가지다.첫째는 일본의 경기침체.지난 10년간 다섯번의 경기침체를 겪은데다 최근에는 두분기나 성장률이 마이너스를 기록했다. 두번째는 국제 신용평가기관의 잇단 신용등급 하향,세번째는 일본정부 환율정책에 대한 의구심이다.그동안 일본정부는 내수부양을 위해 엔화 강세를 유지해 왔다.그러나이런 노력에도 불구하고 경기가 약세를 면치 못하자,수출확대를 위해 엔화 약세를 용인하고 있는 것이 아닌가 하는의심을 받고 있다. 엔 약세가 계속될 경우 주식시장에는 부정적인 영향이 예상된다.지난 3년간 원-엔은 10.5원 이상을 유지해 왔다.지난주에는 원-엔 환율이 10.1엔까지 떨어졌는데,만일 엔화약세가 계속될 경우 수출기업이 타격을 입게 된다.외국인매수도 약해질 수 있다.엔화가 약세가 될 경우,원화 약세역시 불가피한 데 외국인은 환차손 때문에도 매수를 꺼릴것이다. 주식시장은 당분간 약세 조정이 예상된다.앞에서 본 엔화 약세의 영향 외에,그동안 주가가 55%나 상승했다는 점,지난주부터 외국인 매수가 현저히 줄고 있다는 점,선진국 주식시장이 추가 상승하지 못하고 있다는 점이 복합적으로작용할 것이기 때문이다. 주가는 오르고 나면 쉬어 간다.이는 아무리 강세시장이라도 불가피한 과정이다. 이종우/ 대우증권 투자전략팀장