◎외국인 등 ‘팔자’와 대조적/퇴직금·‘초보’ 유입에 우려도/하루 변동폭 커 신중 투자를 주가가 폭등세를 이어가고 있다. 15일 종합주가지수는 연중 최고치인 574.35(3월2일)를 넘어선 579.86을 기록했다. 지난해 10월23일(604.06) 이후 최고 기록이다. 요즘의 주식시장 활황세는 전적으로 개인투자가의 힘때문이다. 지난 12월10일 선물만기일 이후 외국인들과 기관투자가는 주식을 팔고 있고 개인들은 사고 있다. 15일에도 팔자 물량에 밀려 주가가 오전 한때 내렸으나 개인투자가들 힘에 이끌려 다시 상승세로 돌아섰다. 증권관계자들은 “개인의 힘이 무섭다”며 개인투자가들의 사자열풍에 혀를 내두르고 있다. 주가 전망에 대해 증권전문가들은 난감해한다. ‘돈의 힘’에 아무런 논리도 통하지 않는다고 얘기한다. 지금과 같은 유동성 장세가 계속된다면 연말 종합주가지수 600선이 가능하다는 주장과 경기가 나아지지 않은 상황이어서 곧 480선으로 내려 앉을 것이라는 주장이 맞서고 있다. 증권전문가들은 개인들의 무분별한 투자에 우려의 눈초리를보낸다. 현재 개인의 사자주문이 몰리는 주식은 증권주와 건설주. 두 업종의 주식을 기관투자가는 이번 상승국면을 통해서 대부분 처분한 것으로 알려졌다. 외국인도 기관투자가만큼은 아니지만 증권주를 팔고 있다. 주식시장으로 들어 오는 자금 성격도 문제다. 명예퇴직금이 대거 몰려들고 있고 주식투자가 처음인 신규자금이 많다. 경험이 없는 투자자들이 재무구조 등 기업가치를 따지지 않고 소문으로 투자하다 종합주가지수가 내림세로 돌아설 경우 파급효과는 심각해진다. 한국통신 직상장,대기업 유상증자 등 증시 내부의 악재도 적지 않다. 증권관계자들은 하루에도 주가가 큰 폭으로 변하는 시기에는 후장이 끝날 무렵,변동폭이 적은 시점에 투자하는 것이 그나마 안전하다고 충고한다. 언제 주식시장이 내림세로 돌아설 지 모르는 불안한 상황이라며 신중한 투자를 당부하고 있다.

◎“해당업체중 1곳이 애착” 협상 문제점 지적/LG,독자생존설 일축 25일이 빅딜 분수령 金大中 대통령이 14일 반도체 통합협상의 성사를 강도높게 촉구한 것은 5대 그룹 구조조정의 완결편이자 ‘몸통’인 반도체부문의 통합 없이는 재벌개혁을 이룰 수 없다는 현실인식을 깔고 있다. 金대통령은 “해당 업체 가운데 한곳이 반도체에 굉장한 애착을 갖고 욕심을 부려 장애에 부딪쳤다”면서 “약속을 지키지 않으면 책임있는 기업이 제재를 받을 것”이라고 분명히 밝혔다.표류하는 반도체 협상의 문제점을 정확하게 지적하면서 임기내 재벌개혁을 결코 포기하지 않겠다는 의지를 재차 강조한 것으로 풀이된다. 李憲宰 금융감독위원장의 ‘반도체 합병가능성 희박’ 발언이 경고용이라면 金대통령의 발언은 현대와 LG 양사의 총수에게 보내는 최후통첩이라고 볼수 있다.특히 사실상 물 건너간 것으로 받아들여지는 반도체 통합법인 설립에 새로운 변수가 될 것으로 보인다. 그동안 반도체 통합협상의 진행상황을 보면 현대는 평가기관인 A.D.L사에 협조적이었던반면 LG는 실사원칙 및 방법에 문제가 있다는 이유로 실사를 꺼려 왔다. 그러나 LG는 14일 수뇌부회의를 가진 뒤 ‘반도체사업 통합주체 선정에 대한 입장’을 발표하는 등 국면전환을 꾀하는 모습을 보였다.LG는 발표문에서 시중에 나돌고 있는 독자생존설을 일축,25일까지 통합주체를 선정하는데 최선을 다하겠다고 밝혔다.또 액정표시장치(LCD) 사업부문의 자산부채 이관이나 유상증자 등을 통한 자본충실화 조치는 통합반도체 회사의 재무구조 건전화를 위한 사전 조치일 뿐이라고 덧붙였다. 실사기관인 A.D.L사의 鄭泰秀 한국지사장은 “현재로서는 누가 유리하다고 할 수 없으며 확보된 자료만으로 25일까지 의견을 내겠다”고 밝혔다. 따라서 재계와 금융권은 25일이 반도체 빅딜의 명운을 가르는 분기점이 될 것으로 예상한다.具本茂 LG·鄭夢憲 현대그룹 회장의 그룹내에서 얽히고 설킨 관계와 ‘애착’이 일을 꼬이게 만든 만큼 두 사람이 직접 나서서 풀어야 할 문제라고 지적하는 견해도 많다.

◎객장 투자자들 넘쳐나/거래량 기록 6회 경신/대금 이틀째 신기록/유상증자 청약률 상승 증시가 폭발세를 보이자 개미군단(개인투자자)이 다시 등장했다. 각종 진기록도 양산되고 있다. ●객장은 지금 만원 주가가 폭등하자 증권사 객장은 개인투자자들로 넘쳐나고 있다. D증권 상계동지점은 개장시간부터 투자자 100여명이 몰려 절반정도는 서서 시세판을 지켜볼 정도로 성황을 이뤘다. 주문 쇄도와 거래량 폭주로 전산망에 과부하가 걸리자 매매체결을 입력한 뒤 체결여부를 확인하는 과정에서 시간이 지연돼 직원들이 진땀을 빼기도. 또 다른 D증권 압구정지점은 종합주가지수가 500선을 넘어서면서 객장을 찾는 개인투자자들의 숫자가 70∼100명에 달해 지난 7,8월 주가하락기의 2배를 넘어섰다. 지점 관계자는 “최근 신규계좌를 개설하는 고객들의 자금이 주로 3,000만∼4,000만원인 점으로 미뤄 여유자금이나 퇴직금으로 보인다”면서 “불황으로 창업하기가 힘든데다 저금리때문에 퇴직금과 같은 자금들이 투자처를 찾지 못해 증시로 몰리는 것 같다”고언급. ●각종 지표도 폭발 종합주가지수는 10일 567.61로 사상 최대의 지수상승폭을 기록. 가장 눈길을 끄는 것은 거래량. 지난달부터 지금까지 무려 6차례 사상 최대 거래량 기록이 경신됐다. 특히 지난 7일 이후에는 토요일장이 사라지면서 평일 매매시간이 1시간 늘어남에 따라 거래량뿐아니라 거래대금도 폭증,기록경신에 가세. 거래대금도 지난 8일 2조5,837억원으로 지난 1월16일의 1조7,057억원을 뛰어넘은 데 이어 10일에는 3조1,421억원으로 증시 사상 처음 3조원을 돌파했다. 고객예탁금도 지난 8일 4조원을 돌파하면서 사상 최고치를 갱신했고 9일에는 4조4,210억원을 기록,또 다시 최고치를 넘어섰다. 증시 과열여부를 판단하는 예탁금 회전율 역시 지난 7일 71.19%를 기록,사상 최고치를 세웠다. ●청약률도 높아져 유상증자 청약률도 높아지고 있다. 올들어 9월말까지 평균 50.5%에 머물던 청약률이 10월에 54%로 올라섰으며 11월에는 78%를 기록. 또 12월들어 4일까지 청약률은 에넥스가 96.22%를 기록한 데 이어 쌍용증권(93.48%) 현대종금(64.50%) 등 평균 88.28%를 보이고 있다. 코스닥등록종목인 희훈(주)의 경우 100% 청약률을 기록한 것을 비롯,삼성전관 메디슨 한미약품 에넥스 쌍용증권도 90% 이상의 높은 청약률을 보였다. ●증권주 각광 주식시장이 활황을 보임에 따라 증권업종의 주가도 급등. 주가가 본격적으로 상승하기 시작한 지난 10월1일 이후 지금까지의 업종별주가등락률을 보면 실적호전에 대한 기대감으로 증권업종이 312%나 상승,업종별 주가상승률 1위를 기록했다. 특히 동양증권(우선주)은 지난 10월1일 주가가 640원이었으나 10일 현재 8,050원까지 상승,무려 1,157%나 올랐다. 대신증권(우선주)도 790원에서 9,510원으로 1,137%나 상승했다. 은행주도 159.1%가 올랐으며 건설업(159.15%),도매업(98.07%),운수·창고업(80.39%)이 뒤를 이었다.

◎재무개선 효과 클듯 종합주가지수가 치솟는 가운데 대기업들의 유상증자도 봇물을 이룰 전망이다. 이자부담없이 자기자본을 늘릴 수 있는 더없이 좋은 기회여서 대그룹들은 너도나도 유상증자에 나설 것으로 보인다. 특히 내년까지 부채비율을 200%로 맞춰야 하는 5대 그룹의 물량이 대거 증시에 쏟아질 전망이다. 10일 현재 유상증자 예정금액은 5조4,800억원. 이 중 5대 그룹의 물량이 45%인 2조4,600억원에 이른다. 현대그룹은 현대건설 6,300억원의 유상증자를 포함,7,500억원의 유상증자가 예정돼 있다. 현대가 인수한 기아자동차 1조4,600억원,아시아자동차 5,800억원을 포함하면 총 2조7,900억원이다. LG는 빅딜대상인 LG반도체 5,500억원,LG전자 1,900억원 등 총 9,700억원의 유상증자가 계획돼 있다. 삼성은 삼성화재 2,200억원,삼성중공업 3,000억원을 포함해 6,500억원이다.SK는 10일 현재 증권거래소에 공시한 내용이 없으나 금융감독위원회로부터 경영개선명령을 받은 SK증권이 연말까지 2,000억원을 유상증자하게 돼있다. 대우는 오리온전기 800억원만 계획돼 있다. 그동안 대우계열사 주가는 액면가 5,000원을 밑도는 수준이어서 유상증자 발표가 없었다. 이번 5대 그룹 구조조정안 발표로 계열사 주가가 거의 50% 이상 오른 점을 감안하면 내년 초에 유상증자 계획이 발표되리라는 것이 증권가의 전망이다. 강세장에서는 유상증자가 호재로 작용하는 것이 일반적. 그러나 이론상으로는 유상증자를 하고 나면 주식수가 그만큼 늘어나 주당가치는 떨어지게 된다. 대부분의 상장사는 유상증자를 하기 전에 주가를 관리한다. 때문에 유상증자에 참여할 때는 현재 주가가 인위적으로 관리되고 있는 것인지,실적호전에 의한 것인지를 따져봐야 한다는 게 증권전문가들의 지적이다. 증권예탁원 관계자는 “유상증자 참여는 상장때 시가가 청약가격에 비해 훨씬 높기 때문에 안전하게 차익을 얻는 1석2조의 효과를 얻을 수 있다”고 말했다. 반면 대유리젠트증권 관계자는 “유상증자 기회에 구주를 팔아 신주를 받고 남는 금액으로 우량주를 사들이는 포트폴리오 구성의 기회로 삼는것이 좋다”고 권고했다.

◎합의 불이행땐 대출금 회수/분기별로 추진상황 등 채권은행에 보고해야 금융당국과 은행권이 ‘정·재계 및 금융권 간담회’의 합의문 이행 여부를 어떻게 감시할까. ●합의문 안지키면 대출금 회수 등 페널티 부과 주채권은행들은 부채비율 감축,유상증자 등의 자구계획,상호지급보증 해소,계열사 통·폐합 및 정리등의 합의내용을 재무구조개선약정에 반영하게 된다. 5대 그룹은 이행실적과 추진상황,불이행 이유를 매반기 말까지 은행에 보고해야 한다. 은행들은 해당업체가 재무구조개선약정의 이행실적과 관련한 자료를 허위로 제출할 경우 민·형사상 책임을 물을 방침이다. 합의문의 이행점검은 상호지보 해소 시한인 2000년 3월까지이며,이행상황은 해당기업 또는 은행을 통해 정기적으로 공시하게 된다. 은행들은 해당기업의 경영진과 주기적으로 면담을 갖는 방식으로 약정의 이행상황을 점검한다. 해당기업이 약정을 이행하지 않으면 대출금 회수와 신규여신 중단 등의 조치를 취하게 된다. 은행감독원 관계자는 “주채권은행들은 월 1회 가량 이행상황을 점검할 시스템을 마련,예의주시해야 한다”며 “은행들로부터 분기에 한차례씩 보고를 받게 될 것”이라고 밝혔다. ●재무구조개선약정 전면 수정 정·재계의 합의 내용은 제일 상업 한일 외환 등 5대 그룹 주채권은행과 체결한 재무구조개선약정에 오는 15일까지 반영해야 한다. 대우그룹 주채권은행인 제일은행 관계자는 “삼성자동차와 대우전자의 빅딜이 확정되면 이를 재무구조개선 약정에 반영하는 등 기존 약정을 수정,모두 새로운 내용으로 바꿔야 한다”고 말했다.

◎경기회복 ‘길’이 보인다/주가­8개월만에 500선 돌파 기대심리 증폭/환율­바닥 1,200원 접근… 공급초과 이어져/금리­은행 자금·외자풍부 “상승우려 없다” 주요 금융지표에 파란 불이 켜졌다.무디스사의 원화표시 국채신용등급 발표와 5대 그룹 구조조정의 가시화,금융당국의 금리인하 의지 등 호재가 맞물리면서 금융시장 전체가 호전되는 분위기다.경기회복에 기대감을 더욱 크게 하고 있다. ●주식시장,520선에서 한차례 조정 거칠 듯 종합주가지수 500선 을 돌파한 것은 국내 기관투자가와 개인이 적극 가담한 것이 주효했다.LG증권 관계자는 “주가가 경기선행지표라는 점을 감안하면 내년 상반기에 우리 경제가 회복세로 돌아설 것으로 예상된다”고 말했다. 회사채 금리가 연 8%대로 떨어지면서 국내 기관투자가들이 주식시장에 관심을 돌리고 있다.유럽 11개국 등 선진국의 금리인하로 외국 투자기관들도 한국 주식시장에 더 큰 매력을 느끼고 있다.오는 10일로 예정된 선물만기일의 대량 ‘팔자’ 물량도 무난히 소화해 낼 수 있을 전망이다. 에셋코리아 투자자문 관계자는 “기관투자가의 참여가 12월 대규모 유상증자와 선물 만기일의 물량을 소화해 낼 수 있고 개미군단 참여도 늘고 있다”며 “수요가 공급을 초과해 종합주가지수가 550까지 오를 것”이라고 내다봤다.대우증권 관계자는 “시중자금이 풍부한 금융장세여서 520선에서 한차례 조정을 거친 뒤 등락 여부가 결정될 것”이라고 전망했다. ●환율은 1,200원이 바닥될 듯 최근 환율 급락세가 이어지는 것은 외환시장 안정에 대한 기대감이 충만해 있는데다 외환의 일방적 공급우위 현상이 이어지고 있기 때문이다.월 평균 30억달러 이상의 무역흑자와 130억달러를 웃도는 거주자외화예금,외환보유고의 꾸준한 증가 등이 그 예다. 외환은행 河鍾秀 딜러는 “단기 외환수급은 일방적 공급 우위 현상을 보이고 있다”며 “그러나 올들어 연중 최저치가 1,185원이었기 때문에 당국도 달러당 1,200원 밑으로 떨어지는 것을 원치 않고 있는 것 같다”고 말했다. 그는 “시장 참여자들은 달러당 1,200원을 바닥으로 여기는 것 같아 향후 반등할 가능성이있는 등 낙폭은 제한될 것”이라고 내다봤다. ●금리,오를 이유 없다 한은 權正鉉 금융시장부장은 “금융기관에 대한 5대 그룹 발행 회사채 보유 제한 조치로 5대 그룹으로부터의 공급물량이 적은 데다 은행들은 오는 12월 말을 기준으로 산정할 BIS(국제결제은행) 기준 자기자본비율 확충을 위해 위험성이 없는 국채 매입에 주력하고 있다”고 말했다.실제 7일 자금시장에서는 연 8.5%대에서 국채 중심으로 거래가 이뤄졌으며 회사채 금리를 끌어내리는 역할을 했다.

사업구조조정위원회의 퇴짜를 맞은 3개 업종은 1차계획서보다 초기 부채비율을 낮추는 등 개선내용을 담는다. ●항공기 삼성항공 대우중공업 현대우주항공 등 3사는 수정안에서 출자금을 3,000억원 이상으로 늘리고 출자전환요청액도 당초(2,640억원)보다 30%가량 줄이기로 했다. 인원감축비율도 10%에서 15%로 높이고 설비매각도 늘리기로 했다. 미국 보잉사 등 유수업체들이 통합법인 출범 후 투자할 준비가 돼있다는 내용도 들어간다. ●철도차량 현대 대우 한진 등 3사는 출자금을 1,630억원에서 2,000억원 이상으로,인력감축도 10%에서 20%로 늘리기로 했다. 당초 부채 8,000억원 가운데 출자금에 해당하는 만큼의 출자전환액을 요구했으나 수정안은 30%정도 축소할 것으로 알려졌다. ●석유화학 현대와 삼성은 재무구조개선을 위해 통합법인의 외국인지분율을 50% 이상으로 하고 일본 미쓰이물산으로부터 도입하는 15억달러 중 상당부분을 자본참여로 돌려달라고 요청할 방침이다. 7,600억원의 출자전환 요구액도 대폭 줄이고 부족분은 계열사를 통해 유상증자하기로 했다.

유상증자를 통해 독자생존 방안을 모색해 오던 부산은행이 방향을 선회,증자를 연기하고 경남은행과 합병을 추진 중이다. 부산은행은 3일 “대주주 중 일부가 출자에 난색을 표하고 감독당국과 협의한 결과 같은 지역에 있는 경남은행과 합병하는 게 실익이 있다고 판단,합병으로 가닥을 잡았다”고 발표했다.

◎재벌 과잉투자·차입경영이 화근/몸불리기·선단식 경영 큰 폐해/感으로 사업… 국가경제 망쳐 외환금융위기를 초래한 원인에 대해서는 ‘金泳三 전 대통령이 부잣집 아들이기 때문’에서부터 ‘공룡부처 재경원의 구조적 문제와 정책 실패’,‘미국 등의 국제적 음모설’까지 다양하다. 국제통화기금(IMF)체제를 불러온 원인을 따지면 수십가지가 넘는다.모두 나름대로 일리가 있는 지적들이다. 그러나 이런 다양한 요인들은 구조와 환경이 나쁘니 어쩔 수 없었다는 식의 구조결정론이나 상황을 악용한 외부세력을 비난하는 책임전가론의 잘못을 저지르기 쉽다. 아무리 환경과 변수가 나빠도 그런 원인의 단초를 제공한 5대 재벌들의 과잉투자와 수익성을 도외시한 차입경영의 원죄는 피할 수 없을 것이다. 5대 재벌은 우리나라 전체 기업 출하액의 28%를 차지할 정도로 막강하다. 지난해 증권시장에서 발행된 회사채 중 57%,유상증자의 30%를 5대 재벌이 차지했다. 그들이 돈줄을 당기고 제품을 생산하는 데 따라 우리나라 경제가 휘청거렸다는 것은 결코과장이 아니다. 재벌들은 특히 90년 이후 중화학과 중공업투자에 이어 해외투자에서도 경쟁을 벌였다.그룹 전체 임원이 ‘국제화를 위해’ 외국 도시를 돌며 수백명씩 연수회를 가져 세(勢)과시를 했다. 회장의 취미가 사업으로 연장돼 자동차회사를 새로 만들었다.계열 주력회사가 번 돈을 법망을 피해가며 부실회사에 지원하고 선거때는 특정 후보에게 자금을 지원했다. 칼날 같은 사내의 회계전문가들을 제치고 회장의 감(感)과 ‘하면 된다’는 무모함으로 국제 저리자금을 동원했다. 재벌들의 경영 실패가 외환금융위기를 초래하게 된 바탕을 마련했던 것이다. IMF체제 1년을 맞는 이제 5대 재벌들은 정부에 떼밀려 마지못해 구조조정을 하고 있다. 재벌들은 아직도 경기 호전을 예상하며 눈치를 보거나 이왕이면 정부로부터 세제와 금융지원을 더 받아내자는 흥정 조짐도 엿보인다. 정부는 자기 돈으로 경영해온 우량기업에 대한 형평성을 고려해 재벌에 대한 각종 지원책보다는 원리원칙대로의 구조조정 정책을 추진해야 할 것이다.

◎무이자 대여 등 수법 갈수록 다양화/우량社 자본 유출 ‘동반부실’ 초래 재벌 계열사간 부당내부거래가 경제에 끼치는 악영향은 실로 막대하다. 우량계열사의 ‘에너지’가 부실계열사로 흘러들어가 우량계열사마저 부실화시킨다. 퇴출돼야 할 부실계열사는 계속 살아남아 구조조정을 저해한다. 스스로 자금을 조달해야 하는 비그룹 독립회사들은 애초부터 공정한 경쟁을 할 수 없다. 부당내부거래는 무한팽창을 지향하는 그룹총수 한 사람의 욕심만 충족시킬뿐 자기네 직원들에게서조차 환영받지 못한다. 우량계열사 직원들은 “공연히 부실 계열사를 도와주느라 우리까지 어렵게 된다”고 불만을 털어놓는다. 부실 계열사 역시 자생력을 갖추기보다 손쉽게 도움을 받는 데 익숙해져 스스로 경쟁력을 좀먹게 된다. 부당내부거래 유형을 보면 작게는 공사대금 수금을 연기해주는 것에서부터 크게는 기업어음(CP)이나 후순위 사채를 비싼 값으로 사주는 사례에 이르기까지 다양하다. 심지어 적자기업이 계열사 지원에 동원되는 일도 벌어진다. 특히 IMF체제 이후에는 재무건전성 확보가 다급해진 계열 금융회사에 대한 부당지원이 늘고 있다. 공정거래위원회가 올해 적발한 부당내부거래의 유형을 살펴본다. ●계열사 발행 후순위 사채 고가 매입 현대중공업 등 11개 계열사는 지난 2월 자금난에 몰린 현대증권이 22∼23%의 금리로 발행한 후순위채 500억원어치를 전액 인수했다. 당시 신용상태로는 적어도 25∼26%대는 돼야 했다. ●특정금전신탁 이용 삼성생명이 지난해 4월 조흥은행 등 8개은행의 특정금전신탁계정에 2,335억원을 예치한 직후 이 은행들은 일제히 삼성자동차 등 부실계열사가 발행한 CP를 정상수준보다 낮은 할인율로 샀다. ●계열금융사에 자금 예치 LG반도체는 LG종금에 기준 금리보다 2∼22% 낮은 수준으로 4,642억원을 맡겼다. ●주식예탁금 저리 예치 SK(주) 등은 SK증권에 고객예탁금 명목으로 3,875억원을 예치만 하고 주식투자를 하지 않았다. 당시 은행 금리가 24∼37%였던데 반해 예탁금 금리는 5%였다. ●부실 계열사의 유상증자에 참여 SK건설 등은 자본잠식 상태에 빠져있던 SK증권이 유상증자를 실시하자 9,400만주를 주당 3,200원(액면가 5,000원)에 사들였다. ●선급금 명목의 무이자 대여 현대중공업은 상품·용역거래가 없으면서도 현대종합금속에 선급금 명목으로 250억원을 무이자로 빌려주었다. ●자동차 구입시 무이자 융자 대우전자 등은 대우자동차를 사는 임직원들에게 모두 160억200만원을 무이자로 빌려주었다. ●판매장려금 차등지급 LG정보통신은 PCS 3사에 단말기 판매장려금을 지급하면서 한솔PCS 등에는 단말기 대당 6만원 정도를 준 반면,LG텔레콤에는 대당 7만원을 지급했다. ●계열사 카드로만 결제 LG애드는 계열사들로부터 받는 광고비의 수금방식을 종전의 현금 또는 어음결제에서 LG카드 결제로 변경,LG신용카드의 매출을 늘려주었다. ●공사비를 적게 받는다 SK건설은 SK케미칼의 화재복구작업 공사대금을 받으면서 이윤 부분을 빼고 원가 수준으로만 받았다. ●공사비를 아예 받지 않는다 삼성에버랜드는 보광 등 계열사에 골프장 공사를 해주고 대금 313억원을 받지 않았다.

◎한계기업 4∼5개씩 선정 퇴출유도/빅딜업종 유상증자 등 통해 재무구조 개선해야/부채많은 주력기업 1∼2개씩 골라 워크아웃 정부가 강도높은 압박을 가하는 가운데 5대 재벌의 구조조정은 계열사별로 4가지 방향으로 진행되고 있다. 계열사의 업종별 특성과 재무구조 상황에 따라 한계기업,빅딜(대규모사업 교환)대상 기업,주력기업과 그외의 기업 등으로 나뉘어 다른 방법의 구조조정 과정을 밟고 있다. 정부와 채권은행단은 일단 이달 중순까지 그룹들이 채권은행에 제출토록 한 재무구조 개선약정서에 구조조정의 구체적인 방법을 담도록 요구했다. 계열사 수도 대폭 줄이도록 유도하고 있다. ●한계기업 현재 그룹별로 4∼5개씩의 기업을 선정하고 있다. 한마디로 봐줄 여지가 없을 정도로 형편없는 기업이다. 사업전망도 불투명하고 현재 재무구조도 나쁘다. 퇴출대상 1호다. ●빅딜관련 7개 업종 과잉투자에다 빚도 많은 한계기업들이다. 다른 그룹의 비슷한 계열사와 합병해야 하는 기업들은(정유,반도체,유화와 항공) 유상증자와 외자유치로 재무구조를 개선해야 한다. 또 2개 이상의 다른 그룹 소속 기업들이 자산과 부채를 제3의 법인으로 이전하는 방식으로 구조조정을 하는 업종의 기업들은(선박용 엔진,철도차량과 발전설비) 다른 그룹과의 협상을 통해 부채와 자산의 양도 비율을 정해야 한다. ●주력기업 각 그룹의 간판기업. 빚이 많아 허덕이지만 사업 전망은 괜찮은 기업들이다. 현재 시범적으로 1∼2개를 골라 기업구조개선작업(워크아웃) 대상으로 삼고 있다. 잘되면 다른 주력기업까지 확대할 계획이다. ●그밖의 기업들 5대 그룹의 계열사 중 나머지 기업들이 해당된다. 즉 재무구조가 썩 좋지는 않지만 한계기업 수준은 면할 정도인 기업들이다. 재무구조개선을 통해 부채비율을 200% 이내로 낮춰야 한다. ●구조개선의 원칙 그룹들은 주력기업과 그외의 기업들을 중심으로 내년말까지 그룹 평균 부채비율을 200%로 축소해야 한다. 또 외자유치나 증자 등으로 재무구조도 개선해야 한다. 은행은 대출금을 출자로 전환해줄 예정이다. 그러나 빅딜로 등장하는 통합법인이나 제3의 기업은 이런 부채비율 축소의 제한을 받지 않는다.

◎경제장관회의,5대그룹 관련 정부입장 조율 정부는 5대 그룹의 빅딜(대규모 사업교환) 대상업체가 합병하거나 제3의 법인을 설립할 때 대상 사업체의 순자산가치(자산총액­부채총액)가 플러스 상태여야 이를 인정할 계획이다. 정부는 1일 오전 과천청사 국무위원식당에서 李揆成 재정경제부장관,田允喆 공정거래위원장,朴泰榮 산업자원부장관,李憲宰 금융감독위원장,康奉均 청와대 경제수석등 경제장관들이 참석한 가운데 구조조정 관련 장관회의를 갖고 5대 그룹 빅딜에 대한 정부입장을 이같이 조율했다. 정부는 이 자리에서 5대 그룹의 사업구조조정 대상 업종의 기업들이 새로 설립되는 법인에 자산보다 부채를 더 많이 떠넘기려 하고 있다고 지적했다. 또 그룹들이 채권금융기관의 일방적인 출자전환만 요구하고 있어 손실분담이 제대로 이뤄지지 않고 있다고 밝혔다. 따라서 순자산가치가 마이너스인 상태에서 5대 그룹이 신설법인의 일정 지분과 경영권을 주장하는 것은 인정할 수 없다는 데 의견을 모았다. 정부는 우선 합병이나자산·부채 양도(P&A)방식으로 법인을 만들 경우 사업구조조정 대상업종의 대주주인 계열사들이 유상증자나 외자유치 또는 자산이전 등을 통해 순자산가치를 플러스로 만들어야 신설법인의 설립이 가능하다고 정리했다. 金大中 대통령은 다음주중 열리는 5대 그룹 총수와의 간담회에서 이같은 정부입장을 재계측에 전달하고 반드시 연말까지 구조조정을 완료할 것을 강력히 촉구할 예정이다.

◎5대그룹 올해도 18조 융자… 총 금융여신 161조원/회사채 발행도 75%·유상증자도 47% 차지/시중자금 싹쓸이… 돈줄 왜곡·증시 압박 가중 5대 그룹의 차입경영 행태가 전혀 바뀌지 않고 있다.올해 금융기관에서 18조원을 추가로 빌려 지난 10월 말 현재 금융권 총 여신이 161조원을 넘었다. 회사채 발행 뿐 아니라 유상증자를 통해 시중자금마저 *쓸이하는 ‘자금독식 현상’도 여전하다. 30일 금융감독위원회와 금융계에 따르면 5대 그룹이 은행 종금 보험 리스 등 금융권에서 대출과 회사채 및 기업어음(CP) 발행 등으로 조달한 자금은 161조1,000억원이다. 지난해 말 142조8,000억원보다 18조3천억원이 는 것으로 은행대출은 22조원이 줄었지만 회사채와 CP발행은 각각 34조원,6조원씩 늘었다. 특히 정부가 지난 10월28일부터 5대 그룹에 대한 금융기관의 동일계열 회사채 보유한도를 제한키로 하자 5대 그룹은 하루 전날인 27일 4조8,350억원의 신규 회사채 발행계획을 신고하는 등 무차별적으로 자금을 조달하고 있다. 그룹별 신고액은 현대 1조4,750억원,대우 1조200억원,삼성 1조600억원,LG 7,800억원,SK 5,000억원 등이었다. 이에 따라 올들어 11월20일까지 5대 그룹의 회사채 발행신고액은 37조7,775억원으로 총 회사채 발행물량의 75.3%를 독차지했다. 이어 증시에서 무더기 유상증자 신청계획을 내 증시를 압박하고 있다.올해 5대 그룹의 증자 발행규모는 6조8,596억원으로 전체 증자물량 14조,3838억원의 47.7%를 차지했다.

조흥은행 魏聖復 행장과 두 상무등 핵심임원진 전격퇴진은 금융계는 물론 재계에도 큰 파장을 불러일으키고 있다.금융개혁 부진으로 대형 시중은행장이 물러나는 첫 케이스인데다 금융권이든 5대재벌이든 구조조정이 제대로 이뤄지지 않을 경우 좌시하지 않겠다는 정부의 강력한 정책의지가 그대로 나타났기 때문이다.금융감독위의 이번 퇴진 결정은 외자유치 및 다른 은행과의 합병조건으로 경영정상화계획을 승인해준 조흥은행이 약속을 지키지 못한데 대한 문책이라 할 수 있다. 특히 퇴진한 魏행장은 시중은행으로선 처음으로 해외주식예탁증서(DR)를 발행,외국인 대상의 유상증자를 실시하는 등 능력을 크게 인정받은 금융인이었다는 점에서 그 어느때보다 강도높은 정부의 개혁의지를 읽을 수 있다.이번 조흥은행 임원진 퇴진은 우선 지금까지 지지부진하던 금융권의 구조조정을 앞당기는 강도높은 채찍역할을 할 것이다.합병이나 증자(增資)등 미흡했던 경영개선방안의 시급한 이행을 촉진하게 될 전망이다. 이와함께 재벌개혁의 강력한 추진력으로 작용할 것이다.정부가 채권은행을 통한 5대재벌 구조조정을 추진키로 방침을 정한 만큼 이를 제대로 이행하지 못하는 은행장들은 퇴진이 불가피할 것이기 때문이다.정부는 주거래은행들의 미온적인 재벌부채처리방법이 재벌개혁을 더디게 하는 것으로 보기 때문에 특히 5대그룹 구조조정이 가시적인 성과를 내지 못할 경우 해당은행과 재벌 모두에 대해 응징을 가할 것이란 예측이 가능하다.더욱이 공정거래위를 통한 재벌계좌추적권이 발효되면 금융기관 중개에 의한 재벌계열사 사이의 부당내부거래 사실이 낱낱이 드러날 것이므로 개혁에 대한 재벌측 버티기전략은 더 이상 힘을 받지 못할 것이다. 그동안 재벌들은 금융기관을 매개로 부실계열사 발행 기업어음(CP)을 고가에 매입하는 등의 부당한 내부거래방식으로 계열사 정리를 미뤄왔다. 또 금융기관들은 재벌이 대주주인 경우가 많고 이러한 재벌내부거래로 수신고와 수수료 수입이 늘어나는 이점 때문에 재벌개혁을 적극적으로 뒷받침하지 못한 측면도 간과할 수 없겠다. 이번 조흥은행 임원진 퇴진은 결코 단순한일과성(一過性) 사건으로 끝날 수 없다.국가경제의 두 축(軸)을 이루는 금융과 실물부문 개혁이 하루빨리 마무리되는 계기가 돼야 한다.이들 부문이 상호보완적인 선순환(善循環)작용으로 경제를 이끌어 나갈수 있게 될 때 비로소 국난극복의 길이 열릴 것이다.

◎전 공정위장 본지 단독 회견 “부실 계열사 대폭 정리” 내년 초부터 5대 재벌의 부당 내부거래 근절을 위해 계열사간 거래에 대한 공정거래위원회의 본격적인 계좌추적 조사가 시작된다.또 5대 재벌 계열사 가운데 적자기업과 영업이익이 이자소득에 미달하는 기업이 대폭 정리된다. 田允喆 공정거래위원장은 27일 “우량기업의 에너지가 한계기업으로 이동,동반부실화가 심화되고 있으며 부당내부거래가 근절되지 않고서는 재벌개혁도 없다”면서 “계좌추적권을 활용하면 부당 내부거래를 효과적으로 차단할 수 있다”고 강조했다. 이에 따라 공정거래위는 공정거래법의 개정작업이 마무리되는 대로 내년초부터 5대 재벌의 계열사간 거래에 대한 정밀 계좌추적 조사에 들어갈 방침이다. 田위원장은 이날 대한매일과 가진 단독 인터뷰에서 “내부거래 가운데 계열사 제품의 품질이 좋아서 사거나 정상금리로 대출해 주는 행위까지 제재하지는 않을 것”이라며 “가급적 계좌추적조사 대상을 최소화 할 것이기 때문에 정상적인 기업활동을 위축시키지는 않을 것”이라고 밝혔다. 그는 “공정위 조사는 기업과 기업간의 부당한 자금거래 상황만 파악할 뿐 개인간의 거래는 조사대상이 아니다”며 “공정위의 계좌추적이 개인의 예금비밀을 침해하는 일도 없을 것”이라고 덧붙였다. 한편 康奉均 청와대경제수석은 이날 하얏트호텔에서 열린 한국지역정책연구원 주관으로 열린 조찬간담회에서 5대그룹의 구조조정 추진방향과 관련,“내달중 주채권은행과 5대그룹 별로 영업이익이 이자비용에 미달하거나 적자를 내는 계열기업의 정리를 포함한 재무구조개선 약정을 체결해야 한다”고 밝혔다. 康수석은 재무구조 개선약정에 들어가야 할 주요 항목으로 그룹전체의 재무구조개선 비용조달을 위한 비관련 사업과 보유부동산의 매각,외자유치가 필요한 기업을 위한 대출금의 출자 전환,유상증자와 외국인투자 등 자본금 확충방안 등을 제시했다. 또 “내년부터 이 약정을 이행하지 않는 재벌에 대해선 신규여신 중단조치등이 취해질 것이며,채권은행단간 공동보조를 위한 장치도 강구돼야 할 것”이라고 강조했다.康수석은 5대 재벌의 반도체 등 7개 분야 구조조정 문제와 관련,“항공기,석유화학,철도차량 등은 외국인 대주주를 유치,경영권을 완전 이양함으로써 해당그룹 계열기업으로부터 분리하고,반도체도 지분 70%를 가진 경영주체를 선정해 통합해야 한다”고 밝혔다.

◎선진국 금리인하로 외국 중장기 자금 유입/투기적 요인많아… 신중한 투자자세 필요/새달 2조여원 유상증자 증시에 큰 부담 주가가 수직 상승세를 보이고 있다. 그러나 전문가들은 주가 단기 급상승에 대해 우려의 시선으로 보내고 있다. 투자자들의 신중한 투자자세가 필요하다는 지적이다. ●외국인들이 장세를 이끈다. 현재 주가상승은 외국인들이 선물매수를 통해 이끌고 있다. 선진국들의 금리인하로 마땅한 투자처를 찾지 못한 중장기 자금이 들어오고 있다. 외국계 증권사 관계자는 “외국인들이 한국시장에 참여는 하고 싶지만 경제의 기초여건이 좋아졌다는 확신이 없어 쉽게 빠져 나갈 수 있는 선물을 사고 있다”며 “종합주가지수 500을 넘지는 않을 것”이라고 지적했다. 외국인들이 들어오는 이유는 119엔대를 유지하고 있는 엔/달러 환율이 첫번째다. 에셋코리아투자자문 관계자는 “클린턴 미국 대통령의 방한과 金大中 대통령의 방중외교 등이 한국에 대한 국제적 신인도를 높였다”면서 “현재 종합주가지수는 세계 금융시장의 거품이 많아 조그마한 변수에도 크게 움직일 수 있다”고 말했다. ●올 마지막 강세장이다. LG증권 관계자는 “480선에서 멈출 것이다. 1년동안 강세장은 길어야 3개월인데 그 기간이 다 끝나가고 있다”고 지적했다. 12월에 예정된 2조원이 넘는 유상증자도 증시에 큰 부담이라고 덧붙였다. 대유리젠트증권 관계자는 “국내의 유동성자금도 증시로 모이는 금융장세적인 측면이 강하다”며 “500선을 넘으면 많은 매도물량이 기다리고 있어 이를 소화하기는 쉽지 않을 것”이라고 지적했다. 현대증권 관계자는 “내년이 돼야 우리나라의 경제여건에 대한 분석이 가능할 것이다”며 “현재는 투기적 요인이 강하다”고 지적했다.

LG그룹이 LG전자와 LG반도체로 이원화돼있는 초박막 액정표시장치(TFT­LCD)사업을 별도법인으로 통합한다. LG전자와 LG반도체는 19일 각각 이사회를 열어 양사가 보유하고 있는 TFT­LCD 사업관련 자산과 부채를 오는 12월31일자로 통합법인 LG LCD(주)로 이관하기로 결의했다. 통합법인인 LG­LCD의 자본금 규모는 7,000억원이며 생산설비는 13.3인치기준으로 올해 연간 200만장,내년에는 450만장 규모이다. LG그룹은 이번 TFT­LCD 통합법인 설립으로 LG반도체는 1조3,000억원에 달하는 TFT­LCD 부문의 자산을 양도하게 되며 5,500억원의 유상증자와 2,300억원의 기타 자산매각을 통해 올 연말까지 부채비율을 200% 이하로 줄일 계획이라고 밝혔다. 통합법인 설립으로 해외 유력 전자업체와 진행중인 TFT­LCD 부문에 대한 외자유치가 가속화될 것으로 전망했다. 외자유치는 지분비율 50대50의 합작형식을 추진하고 있다. LG그룹은 “TFT­LCD 사업을 분리한 것은 세계 최고의 기술력을 보유하고 있으면서도 취약한 재무구조로 어려움을 겪어왔던 LG반도체를기술력과 건전한 재무구조를 갖춘 세계적 반도체 전문기업으로 육성하기 위한 것”이라고 설명했다.

조흥은행이 오는 20일쯤 강원·충북은행 및 현대종금과의 합병을 공식 선언할 예정이다.정부는 이들 은행들로부터 합병에 따른 이행계획서를 받은 뒤 ‘합병 등에 따른 정부지원 절차’에 의해 증자를 위한 공적자금을 지원할 방침이다. 이들 은행의 합병과 제주은행의 증자(연내 300억원),평화은행의 증자완료 등으로 은행권의 구조조정은 사실상 일단락된다.정부는 이에 따라 오는 23일 ‘금융인 대회’를 열어 구조조정 이후 새 출발하는 계기로 삼을 계획이다. 금융감독 당국 고위 관계자는 15일 “조흥·강원은행 및 현대종금과의 합병은 이미 합의했으며,충북은행도 유상증자를 추진 중이나 정부지원 없이는 자본확충이 불투명한 상태이기 때문에 조흥은행과의 합병이 불가피한 것으로 안다”고 밝혔다. 이 관계자는 “충북은행은 증자 청약일이 오는 19∼20일로 예정돼 있어 그때까지는 시간을 달라는 입장”이라며 “직원들의 반대와 지역주민들의 정서가 걸림돌이긴 하나 대주주인 대우도 증자에 참여할 수 없다는 입장이어서 합병은 기정 사실로 받아들여야 한다”고 말했다. 조흥은행은 합병을 위해 금융감독위원회에 2조원대의 증자지원을 요청한 상태며,내년 1월에 주총을 열어 합병승인을 받은 뒤 2월 1일 합병은행을 출범시킨다는 복안이다.

◎주요 사업 과감히 매각 비용 충당/금강산 사업 국내외 업체 참여 권장/기아자 인수후 신규 대출 3조원 요구/2002년까지 11조원 외자유치 협상 현대그룹이 국민투자신탁 기아자동차 한남투신 한화에너지 등을 잇따라 인수한 데 이어 대규모 대북 투자를 추진하는 등 무섭게 세력을 확장하고 있다.생명보험 업종에의 진출 선언과 함께 포철과 한국중공업 등 민영화 대상 공기업에도 군침을 흘리고 있다. 삼성 LG 등 대부분의 재벌그룹이 주춤거리며 몸을 사리고 있는 것과는 사뭇 다른 모습이다. 물론 사업을 추진하려면 막대한 자금이 필요하다.대충 계산해도 모두 20조원 정도의 돈이 들어가야 할 것으로 추산된다.이와 관련 일각에서는 ‘현대가 도대체 무슨 돈이 있길래…’라는 의문을 제기하고 있다. 그러나 내용을 한꺼풀 벗겨보면 사정이 좀 다르다는 것을 알 수 있다. 현대 주머니에서 실제로 나오는 돈이 그리 많지 않고,당장 목돈이 들어가는 것도 아니라는 것이다. 총 16조원의 부채를 안고 있는 기아자동차만해도 현대는 채권은행단이 기왕에 탕감해준 7조원 외에 추가로 3조1,000억원의 신규대출을 요구하고 있다. 투신사의 경우도 1조원이 넘는 부실을 안고 있지만,애초에 부실한 상태에서 인수한 것이기 때문에 어떤 식으로든 정부의 지원이 이루어지리라는 관측이다. 공기업을 인수한다고 해서 무조건 ‘생 돈’이 들어가는 것도 아니다.지난 19일 현대가 발전설비와 철도차량을 전격 양보한 데서도 알 수 있듯이 다른 사업을 과감히 매각함으로써 비용을 충당할 수 있다. 금강산 관광개발 등 대북투자도 국내외 업체의 참여를 적극 권장한다는 입장이어서 독자적인 부담은 크지 않을 것 같다. 결국 최근 현대의 전략은 비현실적인 무리수이가 보다는 총수 특유의 스타일이 빚은 공격적 구조조정의 한 단면일 공산이 크다. 물론 현대는 한편으로 부지런히 돈을 마련하고 있다. 11∼12월 두 달 동안 현대건설 등 9개 계열사가 모두 1조2,000억여원의 유상증자를 실시한다.이와함께 2002년까지 약 11조원의 외자유치를 목표로 현재 다각적인 협상을 추진하고 있다.

◎‘독자생존’ 공식 입장 표명에 일정 차질 우려 충북은행은 2일 조흥은행과의 합병은 있을 수 없는 일이라며 독자생존을 선언했다. 조흥은행은 이번 주 충북·강원은행과의 합병계획과 자회사 정리를 통한 외자유치계획 등을 금융감독위원회에 보고할 예정이었다.그러나 충북은행의 이같은 공식 입장 표명으로 조흥은행의 궤도수정이 불가피할 전망이며 강원은행과의 합병계획을 제출할 경우 금감위가 이를 수용할 지 여부도 주목된다. 충북은행 郭元泳 행장은 이날 기자회견을 갖고 “현재 추진 중인 1,200억원의 유상증자 등을 통해 은행을 자력으로 정상화시키는데 모든 직원이 전력투구하고 있는 터에 모든 여건상 맞지 않는 시중은행과의 합병은 도저히 있을 수 없는 일”이라고 합병설을 일축했다. 郭행장은 청솔종금 중앙리스 태양생명 대청금고 등 지역에 연고를 둔 금융기관들의 퇴출로 지역경제가 극도의 침체에 빠져있는 상황에서 충북은행이 다른 은행과 합병하면 지역경제를 더욱 수렁에 빠뜨리는 결과를 초래할 것이라고 지적했다.이어 그동안 조흥은행측으로부터 합병과 관련해 여러차례 비공식적인 제의를 받았으나 이를 모두 거부했다고 지적,합병설을 언론에 유포한 조흥은행에 강력 항의했다고 덧붙였다.