건설업체들이 자체보유 부지와 빌딩 등 부동산 매각을 추진하며 군살빼기에나서고 있다. 관련업계에 따르면 현대산업개발은 지난해 공사대금으로 받아 보유하고 있던 서울 강남구 신사동 ‘강남현대시티탑’을 매각하기로 결정했다.이 빌딩은 도산대로를 끼고 지하철 3호선 신사역과 인접한 9층 짜리다. 동아건설도 최근 강남구 대치동 주택전시관(450평)을 89억원에 동양고속건설에 매각했다.동아건설은 또 시공 중단된 부천 소재 백화점 부지(4,164평)와 서울 구로구 신도림동 아파트 부지(5,335평)등을 각각 650억원,292억원에매물로 내놓았다. 한라건설은 서울 송파구 잠실동 잠실 4거리에 본사 건물로 쓰고 있던 33층짜리 주상복합 빌딩 ‘시그마타워’ 1∼11층을 싱가포르 투자청에 최근 330억원에 팔고 이 건물 4개층을 2년간 임대해 쓰는 방안을 검토중이다.성원건설도 강남구 대치동 본사 빌딩을 최근 미래산업에 매각했다. 이같은 동향은 부동산 매각 대금으로 현금 유동성을 확보하는 한편 시공과분양에 치중하려는 건설업계의 추세를 보여주는 것으로업계는 분석하고 있다. 박성태기자 sungt@

기업이 신입사원 선발때 적용하는 연령제한을 없애기로 이헌재 재정경제부장관과 주요 경제단체장들이 합의했다고 한다.국민 개개인의 삶에 지대한 영향을 미칠 수 있는 이런 쟁점들은 정치분야 못지 않게 중요하다.모든 관심이정치개혁에 쏠리는 때에 이같은 실질적 개혁에 관심이 닿는 것은 매우 반가운 일이다. 그동안 취업연령을 제한해온 관행은 절름발이 인간형을 만드는 기괴한 제도였다.대기업을 비롯해 중소기업,공공기관에서까지 연령을 제한해온 것이 굴욕적인 IMF체제를 불러온 요인의 하나로 볼수 있다.필요 이상으로 비굴한 직장인을 양산해낸 것도 이같은 제도의 산물이다.우리의 유동성 인력수급시장규모는 경제규모나 다른 선진국들의 실정을 볼때 터무니없는 수준이다.선진국에서는 고용차별을 한 고용주에게 준엄한 심판이 따른다. 나이를 먹었다는 이유로 고용차별을 했다가는 그 기업은 하루아침에 공중분해될 수밖에 없다.차별이 발견되면 누구나 소송을 할 수 있고 또 했다 하면100% 승소할 수 있다.미국의 벤처정신도 바로 이런 제한없는 인적자원의 활용,즉 노동시장의 유연성에서 가능한 것이다. 우리나라도 국민 개개인은 자신의 행복을 추구할 헌법상의 권리를 가진다. 그러나 불행하게도 취업적령기를 놓치면 사회적 장벽에 의해 행복추구권이박탈된다.이런 취업연령의 제한관행은,모든 것은 우리끼리라는 맹목적인 패거리주의 문화의 소산에 불과하다. 차제에 연령제한뿐만 아니라 과거시험제도같은 현재의 연례 박람회식 채용방식도 미국처럼 항시 채용형태로 바뀌어야 한다.새로운 취업문화의 정착은우리 사회가 가진 인적자원의 역동성을 획기적으로 향상시키는 것으로서 제대로 시행만 된다면 재화로 따져도 연간 수백억달러를 수출하는 것 이상으로생산적인 것이다. 그러나 문제는 이의 실행여부다.지난 수십년 동안 굳어져온 관행이 업계의일회성 관심과 행정부처의 협조공문 정도로 완전히 사라지리라고 기대하는것은 무리다.최근 일부 기업체 등에서 입사연령 제한을 폐지하는 조치를 취하고 있으나 이는 여전히 선언적인 단계에 머물고 있을 뿐이고 대부분의 고용기관들에서는 이를 외면하고 있는 실정이다. 따라서 취업연령의 제한철폐는 그 열쇠를 쥐고 있는 기업 등 고용주집단의결의나 정부부처의 행정지도 정도로 그쳐서는 안된다.나이로 고용차별을 할때는 가혹한 처벌을 가하는 실질적이고 법적인 뒷받침이 있어야 한다.그렇지않고서는 이것 또한 장애인의 의무 취업관련 법조항들처럼 유명무실화될 여지가 크다. 박귀용[guiyong@aol.com·재미 언론인]

LG투자증권은 23일부터 새마을금고와 신협을 위한 ‘밀레니엄 파트너 새마을 찬스’ 공모주펀드를 판매한다.주식편입 비율을 30% 이하로 하고 나머지70%는 우량채권과 유동성자산에 투자한다.가입 6개월 뒤부터 환매수수료가면제된다.

‘그래도 성장주다’ 현대증권은 22일 국내 증시에서는 앞으로도 인터넷·정보통신 관련 첨단 성장주가 장세를 주도할 것으로 전망했다. 정태욱(鄭泰旭) 현대증권 리서치센터 본부장은 이날 기자설명회를 갖고 “현재 증시 상황이 대세 상승기인데도 제한적인 유동성 탓에 주가차별화가 더욱 심화할 것”이라며 이같이 밝혔다.정 본부장은 “무역수지 악화와 인플레이션 우려 때문에 현재 증시의 유동성은 풍부한 편이 아니다”고 전제,“투자자들은 한정적인 유동성의 효율적 투자를 위해 전통 제조주보다 첨단 성장주에 매달릴 수 밖에 없을 것”이라고 덧붙였다.이에 따라 인터넷 컨텐츠·솔루션 기업과 정보통신 관련 기업의 주가가 앞으로 장세를 주도할 것이며변화에 대응하지 못하는 전통 제조기업은 투자자들로부터 외면당할 수 밖에없다고 분석했다. 현대증권은 이를 토대로 증권거래소와 코스닥시장의 한국통신 SK텔레콤 하나로통신 LG정보통신 팬텍 인성정보 핸디소프트 자네트시스템 다우기술 휴맥스 대덕산업 디지틀조선 SBS 한신코퍼레이션 시공테크 SK상사 한솔CSN 등 35개 종목을 유망 투자대상으로 추천했다. 여기에는 메디다스 삼성전자 현대전자 우영 태산엘시디 미래산업 아토 원익국민은행 주택은행 한미은행 신한은행 현대증권 LG증권 삼성증권 대한재보험삼성화재 동부화재도 포함됐다. 박건승기자 ksp@

요즘 코스닥시장의 화두(話頭)는 무상증자다.무상증자설(說)이 나도는 기업의 주가는 대부분 가파른 상승세를 타고 있다.기업들도 주가가 떨어질 조짐을 보이면 ‘전가(傳家)의 보도(寶刀)’처럼 무상증자를 내세운다. □무상증자 러시 주가 관리의 필요성에 대한 기업과 주주의 이해가 맞아 떨어지면서 봇물을 이룬다. 올들어 주가방어를 위해 무상증자를 했거나 예정공시를 낸 코스닥종목은 21일 현재 23개.이들 기업 중에는 거래소시장과 달리 증자비율이 100%인 기업도 많다.다음 한아시스템 새롬기술 싸이버텍홀딩스가 대표적이다. 무상증자는 기존 주주에게 새로 발행한 주식을 공짜로 배정해 주는 것을 말한다.따라서 배정률이 100%이면 기존에 갖고 있는 양만큼 주식이 더 늘어나게 된다.주주가 갖는 주당 실질적 가치는 감소하지만 주식수는 그 비율만큼늘기 때문에 지분율과 주주가 보유한 자산 자체엔 변동이 없다. □몸값 치솟는 무상증자주(株) 다음달까지 무상증자가 예정된 11개 코스닥종목(권리락 실시기업 제외)의 지난 14∼18일 주간 주가상승률은평균 21.23%였다.같은 기간 코스닥지수는 오히려 0.8% 떨어졌다.이 기간에 코스닥 벤처지수 상승률도 8.3%에 불과했다.배정기준일이 오는 25일인 가희의 경우 주간상승률이 56.8%나 됐다.싸이버텍홀딩스(배정기준일 3월9일)도 이 기간에 42. 2%나 뛰었다. □왜 오르나 전문가들은 무상증자로 유동성이 풍부해지는데다 주가가 낮아보이는 착시현상이 생기기 때문이라고 분석했다. 보통 무상증자를 하면 기존 주식은 권리락(자산가치 변동없이 주식 수가 늘어난데 맞춰 주가를 낮춰 조정하는 작업) 후 계속 거래되고,신주는 무상 신주가 상장돼야 거래할 수 있다. 따라서 권리락이 생기고 나서 무상 신주가 상장되기 전까지는 시가총액에변화가 발생, 기간에 주가가 긍정적인 영향을 받게 된다.권리락으로 인해 주가는 이미 떨어졌지만 신주가 상장될 때까지는 종전과 같은 주식수로 거래되기 때문이다. 100% 무상증자를 하면 기존 가격의 절반으로 액면분할을 하는 것과 비슷한효과를 내는 것이다. □투자 포인트 신긍호(申肯浩) 한국투자신탁 주식운용부 과장은 “무상증자를 추진한다고 해서 모든 기업의 주가가 올라가는 것은 아니다”며 “증자비율이 낮아 권리락 가격의 하락 폭이 작거나,벤처가 아닌 일반기업이면서 상대적으로 주가 탄력성이 작은 기업들은 주가 상승 가능성이 낮다”고 밝혔다. 김경신(金鏡信) 대유리젠트증권 이사는 “강세장에서 무상증자는 호재로 작용하기 마련”이라며 “재료의 선(先)반영률이 적고 무상증자 비율이 높은기업을 골라 단기에 투자하는 것이 바람직하다”고 말했다. 그러나 무상증자는 수급 불균형을 가져올 수 있으므로 중장기적인 투자는적합치 않다고 덧붙였다. 박건승기자 ksp@

장기금리(3년만기 회사채 유통수익률 기준)가 한자릿수로 떨어지면서 장단기 금리차가 점차 좁혀지고 있다.금융당국이 최근 콜금리를 올렸을 때 일부에서 걱정했던 것과는 달리 장기금리는 오히려 떨어져 금융시장이 안정돼 가고 있다.일단 한은의 예측이 맞아 떨어진 셈이다. 콜금리 인상 하루전인 지난 9일의 장단기 금리차는 5.31%포인트.콜금리를인상한 10일에는 5.09%포인트로 좁혀졌다가 이틀동안 5.17%포인트까지 벌어진 뒤 14일과 15일에는 회사채 금리가 하락하면서 금리차가 4%포인트대에 진입했다. 장단기 금리격차가 크면 시중자금이 단기부동화해 기업의 장기자금 조달이어려워지는 등 자금시장이 불안해진다.콜금리를 올린 뒤 장기금리가 저절로떨어지자 ‘장기금리부터 내려 격차를 줄여야한다’는 재경부에 맞섰던 한은은 매우 고무적인 분위기다. 강형문(姜亨文) 한은 정책기획국장은 “오히려 단기금리를 올림으로써 금리인상에 대한 불안감을 해소해 장기금리까지 내려가고 있다”고 설명했다.거기다 대우채 환매에서도 큰 문제가 발생하지 않아시장 안정에 도움을 주었다는 분석이다. 시장에서도 대우채 환매가 잘 해결돼 자금시장이 안정을 되찾았다고 보고있다.또한 환매에 대비,자금을 쌓아둬 금융기관들의 유동성이 남아돌아 채권매수세가 커지고 있다고 말한다. 손성진기자 sonsj@

정부는 채권 딜러에게 증권금융을 통해 환매채(RP)방식으로 자금을 지원하거나 자본금 10억원 정도의 소규모 채권전문 증권사들을 육성하기로 했다.만기와 표면금리가 같은 단일종목의 국채를 계속 발행하는 추가발행제도를 도입하기로 했다. 정부는 11일 엄낙용(嚴洛鎔)재정경제부차관과 이정재(李晶載)금감위부위원장,심훈(沈勳)한국은행부총재가 참석한 가운데 서울 은행회관에서 금융정책협의회를 열고 채권시장 활성화 방안을 마련,오는 4월부터 단계적으로 시행하기로 했다. 이 방안에 따르면 국채 추가발행제도를 도입,유통종목을 축소하고 동일종목 물량보급을 확대해 국채의 유동성을 높이기로 했다. 만기 5년이상 장기국채를 적극 발행하고 필요할 경우 국고 여유자금으로 국채를 사들이는 등 유통시장에 직접 참가하기로 했다.전문딜러의 국채 인수시 국고 여유자금을 지원한다. 현재 다수가격 결정방식을 단일가격 결정방식으로 변경,낙찰자가 제시한 수익률중 최고수익률을 일률적으로 적용하는 방안을 도입한다. 채권을 보유·운용하는 딜러기관간채권거래를 중개하는 딜러간 중개회사(IDB) 설립을 허용하고 자본금 10억원 정도로 채권매매에 특화하는 전문증권회사의 설립도 유도하기로 했다. 수요기반 확충을 위해 현재 증권사에만 허용된 회사채 매매업무를 은행·종금 등에도 허용하고 국채전용펀드 등 다양한 채권투자상품을 개발하기로 했다. 채권 발행 회사가 일정기간 발행하려는 물량과 조건을 사전에 일괄 신고·공시하고 이 기간 투자자의 청약을 받아 채권을 계속 발행하는 발행금액 일괄신고제의 활용을 높이기로 했다. 박선화기자 psh@

금융통화위원회가 10일 콜금리를 0.25%포인트 인상한 것은 장단기 금리 격차를 줄여 자금시장의 왜곡을 해소하는 것이 첫째 목적이다. 단기금리는 낮고 장기금리는 높아 시중자금의 단기 부동화(浮動化)가 심화돼 왔다.기업들은 값싼 단기자금만 찾았고 장기자금은 선호하지 않았다.수요자들도 단기금리가 오를 것으로 예상해 장기채권을 사려 들지 않았다. ■자금 단기부동화 완화 = 장단기 격차가 5.3%포인트 이상 벌어졌는데도 당국은 금리억제 정책을 견지해왔다.금융시장의 안정을 유지하기 위해서였다.콜금리를 올리면 장기금리 인상으로 이어져 대우사태로 불안한 경제상황이 악화될 수 있다고 염려했다. 그러나 경기가 상승하면서 인플레 기대는 커졌고 경제불안과 맞물려 지표금리는 시중의 실세금리와 괴리가 생기게 됐다.이에 따라 한은은 올들어 콜금리는 묶어둔 상태에서 장기금리는 실세금리에 근접할 수 있도록 용인하는 쪽으로 선회했다.연초 9.95%였던 회사채 유통수익률은 한때 10.42%까지 치솟았다.이후 다소 떨어졌지만 장단 격차는 더 벌어졌다. ■인플레 압력도 축소 = 이번 콜금리 인상은 이런 배경에서 단행됐다.대우채 95% 환매에 들어간 결과 혼란은 크게 나타나지 않아 경제불안의 요인은 어느정도 제거됐다는 판단이 금리인상에 힘을 실어줬다. 경기상승에 따른 인플레 압력과 경기과열을 완화하자는 뜻도 담겨있다.물가상승압력이 드러나지는 않았지만 여전히 잠재하고 있다.경기도 자동차 내수가 급증하는 등 활황국면이 이어져 금리인상을 통한 조절이 필요한 시점이었다. ■은행금리에는 별 영향 없을 듯 = 콜금리가 오르면 일반적으로 다른 단기금리(양도성 예금증서나 기업어음 금리)가 오르고 장기금리와 은행금리 인상으로 이어진다.그러나 한은은 장기금리와 은행금리 인상으로 연결되지는 않을 것으로 본다.이미 시장에 반영됐고 시중유동성이 풍부해 장기채권 매수세가 늘어나 장기금리 하락 요인이 있다는 분석이다.‘선제적’이 아니라 ‘뒤따라가는’ 성격이라는 설명이다. ■추가인상 가능성 = 콜금리는 이번 인상의 효과에 따라 앞으로 더 오를 전망이다.장기금리가 더 떨어지지 않는한 0.25%포인트 올린다고 해서 장단기금리 격차가 크게 축소되지 않기 때문이다.한화경제연구소 안동규(安東奎) 증권금융팀장은 “추가 인상의 여지가 충분히 있고 시장에서는 1∼1.5%포인트까지 예상하고 있다”고 말했다. 손성진기자 sonsj@

중소주택업체들도 ABS(자산담보부채권)발행이 쉬워진다. 한국토지신탁은 9일 ABS 발행요건을 갖추지 못한 중소주택업체를 위해 ABS대행 상품을 개발,이달중 선보이기로 했다. ABS는 자산을 담보로 채권을 발행하는 것으로 주택업체는 아파트 분양 중도금이나 재건축 이주비 등을 대상으로 발행이 가능하다. 그러나 중소주택업체들은 신인도 부족 등으로 ABS발행이 불가능했고,현대산업개발 등 몇몇 대형 업체만 이 제도를 이용했다.그러나 토지신탁이 대행상품을 내놓게 됨으로써 중소업체들도 ABS발행이 쉬워져 자금확보와 경영개선에 크게 기여할 것으로 전망된다. 토지신탁이 취급할 ABS는 아파트 중도금과 이주비 등 분양대금채권을 대상으로 하고,금리는 3년만기 회사채 금리보다 1∼2% 포인트 가량 높은 11%선으로 예상된다. 토지신탁은 주택업체로부터 토지비 등 선투자비와 시공비를 뺀 중도금,예상이익금,임대아파트 임대료 등 분양대금채권을 신탁받아 SPC(유동화전문회사)를 설립,ABS를 발행하게 된다. 토지신탁 이경호(李京鎬)금융사업팀장은 “ABS발행 대행과 관련 주택업체들과 접촉한 결과 긍정적인 반응을 얻었다”며 “자산유동화에 관한 법률 시행령이 공포되는 이달 안으로 대행업무를 시작할 방침”이라고 말했다. 중소주택업체의 한 관계자는 “토지대금이나 재건축이주비 등에 몫돈이 묶여 있어 신규사업 추진에 어려움이 따랐고 그 때문에 유동성위기를 겪는 경우가 많았다”며 “분양대금채권의 유동화가 가능해지면 이같은 문제를 해소할 수 있게 될 것”이라고 말했다. 주택업계는 ABS 발행으로 유동성이 풍부해진 주택업체들이 주택공급을 늘려주택경기 활성화에 긍적적인 기여를 할 수 있으며 입주예정자들은 시공사의재무구조가 건전해져 입주시까지 발생할수 있는 부도 등에 대한 걱정을 덜수있게 된다고 이 제도의 활성화를 기대하고 있다. 김성곤기자

수협중앙회(회장 朴鍾植)가 정부에 5,700억원의 자금 지원을 요청해 주목된다. 8일 재정경제부와 해양수산부,한국은행,금융감독위원회,수협중앙회 등에 따르면 수협은 최근 어획량 부족 등에 따른 어민들의 정책자금 대출 회수 지연등으로 자금난을 겪음에 따라 정부에 거액의 자금 지원 요청을 했다. 해양부 고위 관계자는 “수협중앙회가 최근 신용부문의 수지 악화 등에 따라 5,700억원의 공적자금 지원을 정부에 요청해왔다”면서 “관계 당국에 이같은 입장을 전달했다”고 말했다. 해양부는 조만간 경제장관간담회에 수협 지원문제를 공식 안건으로 올려 정부측의 대책을 논의할 계획인 것으로 전해졌다. 한은 관계자는 이와 관련,“수협의 수신고가 감소하고 BIS(국제결제은행)비율이 낮아지는 등 수지가 나쁜 것은 사실”이라며 “그러나 현재까지 유동성에는 문제가 없으며 예의주시하고 있다”고 밝혔다. 정부는 이와 관련,금융시장 안정대책의 일환으로 수협을 지원하는 문제를검토중이다. 재경부 관계자는 “협동조합의 특성상 정부가 자금을 지원하는 데에는 문제가 있다”면서 “수협이 요청한 자금 지원을 예금보험공사를 통한 공적자금으로 할지,기획예산처가 재정에서 지원할지,아니면 한은의 정책금융으로 할지 등에 대해 검토하고 있다“고 밝혔다. 박선화 함혜리기자 psh@

디지털은 손가락 또는 아라비아 숫자를 뜻하는 디지트(digit)에서 나온 말이다.사람 목소리를 디지털에서는 0과 1의 반복으로 나타내는 반면 아날로그는 연속적인 신호나 현상으로 표현한다. 디지털기술은 정보를 쉽게 저장,가공한 다음 단시간 그리고 대량으로 유통시켜 정보혁명을 가능케 한다.그래서 어떤 결과가 초래될까.민주사회를 촉진시킬까,아니면 전체주의를 가능하게 할 것인가.새로운 일자리를 통한 낙원이냐,아니면 인터넷 서적상 아마존의 베조스 회장 말대로 ‘제조업,택배업과전자상거래외에는 모두 사라지는’황량함을 초래할까. 낙관과 우려가 교차하는 가운데 이론도 분분하다.용어 논쟁도 치열하다. 세계 정보통신업계의 거두들도 말이 엇갈린다.마이크로소프트의 빌 게이츠전 회장은 지난달 31일 스위스 다보스 경제포럼에서 “우리는 소프트웨어를매우 강력한 도구로 만드는 데 주력할 방침”이라며 ‘미디어 중시론’을 내세웠다. 파라마운트 영화사에 이어 미국 3대 공중파 방송의 하나인 CBS를 인수할 것으로 알려진 바이어컴의 레드스톤회장은 “사람들은 기술이나 유통망이 아닌 내용물을 볼 뿐”이라는 ‘컨텐츠 우선론’을 주장,빌 게이츠 회장 발언을 반박했다. 국내에서도 새 천년 경제 화두를 놓고 디지털 경제냐,아니면 인터넷 경제냐로 논란이 되는 모양이다.월초 경제장관회의에서 서정욱(徐廷旭)과학기술처장관은 “새 천년은 디지털 기술이 변화의 근본”이라며 ‘디지털 경제’를강조했다고 한다.반면 남궁석(南宮晳)정보통신부장관은 “21세기의 특징은경제활동에서 시간과 공간제약을 받지 않는 것”이라며 “인터넷 경제가 이런 변화를 보다 정확하게 표현한다”고 지적했다. 따지고 보면 디지털경제건 인터넷 경제건,미디어 우위건 메시지 우위건 대수로운 일일까.디지털과 인터넷으로 대표되는 정보혁명이 삶의 구석구석에미칠 변화가 중요하다.‘미디어는 메시지’라는 말처럼 미디어는 단순한 전달 수단이 아니라 메시지이기도 하는 등 양자를 구분할 실익도 크지 않다. 정보혁명은 공간적인 거리의 소멸,‘작은 것을 더 작게 만들고 큰 것은 더크게 만드는 효과’와 유동성 증대등을 초래한다. 빌 게이츠가 지적했듯 앞으로 10년간 일어날 비즈니스의 변화는 과거 50년보다 훨씬 더 빠를지 모른다.‘정보 유통 과정의 속도는 본질의 변화를 초래할 것이며 과거와 다른 깊은 통찰력과 상호협력을 가능케 한다.’용어논쟁보다 이런 변화의 방향을 제대로 잡고 대처하느냐가 중요하다. 이상일 논설위원

‘오늘은 주식 값이 오를 까,아니면 내릴까’ 한양증권이 매일 아침 그날 주가가 오를 확률을 수치로 제시해 눈길을 끌고있다. 한양증권은 매일 발행하는 시황지에 ‘오늘의 상승확률’이라는 코너를 마련,그날 종가기준으로 주가상승 가능성을 수치(%)로 제시하고 있다. 한양증권은 전문가들도 향후 시황예측을 대부분 모호하게 표현,투자자들이혼란스러워 하는 경우가 많다고 보고 상승가능성을 기상청의 ‘강우확률’처럼 수치화해 제시하기로 했다고 밝혔다. 예를 들어 지난 3일의 경우 미국주가가 금리인상에도 불구,상승했다는 것과한국 유동성 위험이 현저히 감소했다는 것,투신사들이 환매대금 36조원을 준비했다는것 등이 각각 30점짜리의 호재로 작용했으며 상장사들의 주식형 펀드가입이 잇따르고 있다는 것이 15점을 받아 이날 호재는 총 105점으로 평가됐다. 반면 국제유가 급등세(28달러 돌파)가 30점,선물 저평가로 인한 매물압박우려와 D램 반도체 가격 현물가 하락세 지속이 각각 25점 등으로 작용해 이날총 악재는 100점이었다.따라서 105/(105+100)÷100으로 계산된 이날 상승확률은 51.2%로 나타났으며 실제 주가는 오름세로 끝났다. 한양증권 관계자는 “시작할 때는 70%의 높은 적중률을 보였으나 최근 시장이 혼조세를 보이면서 확률이 다소 떨어져 지난해 4월 이후 지금까지 상승가능성의 적중률은 60.2%에 그치고 있다”고 말했다. 박건승기자

금리(3년만기 회사채 금리 기준)가 언제 다시 한자리수로 떨어질까. 결론적으로 시장관계자들은 이번 주 안에 가능할 것으로 전망하고 있다.대우채 환매 문제의 여파가 크지 않고 물가 안정이 지속되는 등 여건이 조성됐다는 분석이다. 게다가 정부의 금리 정책이 장기금리를 끌어내려 장단기 금리차(스프레드)를 줄이는 쪽으로 모아지고 있다.인위적인 금리 잡기의 부작용에 대한 논란속에서 정부가 장기금리를 낮추겠다고 하는 것은 역시 금융시장 상황이 나쁘지 않기 때문이다. ■금리하락 여건이 조성됐다 금리 등락의 단기적인 변수는 대우채 환매 문제와 소비자물가의 안정성으로 집약된다. 환매 자금 부족 등으로 금융시장이 불안해지면 자금은 더욱 단기화되고 금리(장기)는 상승하는 요인으로 작용한다.장단기차도 더 벌어진다. 일단 대우채 환매는 큰 혼란이 없는 것으로 나타나고 있다.7일부터 법인분의 환매가 시작됐고 8일부터는 개인만기분의 환매가 이뤄지지만 유동성에 문제는 없을 전망이다.오히려 풍부한 편이다.투신사도 채권 매수에 나설 것이라는 말도 나오고 있다. 환매에 따른 혼란이 발생하지 않고 시장이 안정상태를 유지하면 금리 하락의 기반은 마련되는 셈이다. ■소비자물가도 안정적 인플레 압력이 강하지 않아 물가를 잡기 위한 금리인상 정책이 아직 필요치 않은 상황이다.더욱이 정부의 물가 정책은 금리보다는 환율을 도구로 삼겠다는 인상을 풍기고 있다.이런 점을 종합할 때 금리하락의 여건은 충분하다는 게 시장 관계자들의 공통된 의견이다. 대한투자신탁 한동직(韓東稷) 채권투자부장은 “대우채 환매의 파장이 적으면 금주내에 금리가 한자리로 떨어질 것으로 본다”고 예측하고 “다만 환매 규모가 적더라도 불안감이 완전히 해소되는 것은 아니고 투신사의 매수세가살아나기엔 아직 이르다”고 말했다. 동원경제연구소 이승용(李承蓉)동향분석실장은 “물가가 지난해보다 올라도 여전히 낮은 수준이어서 대우채 환매에 따른 불안만 해소된다면 한자리수로진입할 것”이라고 내다봤다. ■한은 반발그러나 한국은행은 인위적인 금리정책에 반발하고 있다. 콜금리는 가급적 그대로 두되장기금리를 내림으로써 3%대의 장단기 금리차를 유지한다는 정부측 방침에 대해 콜금리는 시장상황에 따라 유동적으로 운용해야지 억지로 조정해서는 안된다는 입장이다. 손성진기자 sonsj@

국내 투자신탁회사 보유의 대우채권에 대한 고객들의 환매(자금인출)요청과 관련,투신권에서 빠져나가는 자금을 둘러싸고 금융기관들이 과도한 예금유치경쟁을 벌이는 데 대해 금융당국이 제동을 걸고 나섰다.이용근(李容根)금융감독위원장이 최근 각 금융기관 협회장들에게 수신금리 인상을 통한 예금유치경쟁 자제를 당부한 것은 한마디로 금융불안을 진정시키고 저금리기조를 유지하기 위한 정책 배려에 따른 것으로 평가할 수 있겠다.대우채 95% 환매가 허용되자 은행·보험·종금등 각 금융기관들은 투신권 환매자금을 빼내가기 위해 수신금리를 경쟁적으로 마구 올림으로써 저금리정책에 역행할 뿐 아니라 금융기관 경영부실로 이어질 가능성이 크기 때문이다. 정부는 대우채 환매에 따른 투신사 자금부족과 시장 불안에 대비,무려 58조원이 넘는 유동성을 확보한 상태다.때문에 다른 금융기관들은 이처럼 충분한 유동성에 군침을 삼키며 예금유치를 위해 수신금리를 무리하게 올리며 과열경쟁을 벌이고 있는 것이다.우리 현실경제의 취약성을 고려,금융안정으로 저금리체제를 정착시키고 경제회생을 돕는 공익(公益)기능에 충실해야 할 금융기관들이 오히려 금융불안을 가중시키는 ‘도덕적 해이’를 저지르는 것은지탄받아 마땅하다고 본다. 은행의 경우 이러한 금리인상 과당경쟁으로 예금과 대출이자율의 격차인 예대(預貸)마진이 98년 4%포인트에서 요즘 1∼2%포인트로 크게 좁혀졌다고 한다.적정 마진은 3∼4%포인트인 것으로 전해진다.따라서 은행들은 손실을 만회하기 위해 언젠가는 대출금리를 다시 올릴 수밖에 없으므로 은행 돈을 쓰는 고객부담이 늘어나고 고금리에 의한 물가상승압력등으로 경제안정기반이무너지게 되는 것으로 분석된다. 일각에서는 수신금리인상 경쟁에 대한 금융당국의 자제요청이 관치(官治)금융의 재현이 아니냐는 견해를 보이고 있기도 하다.그러나 시장을 불안케 하고 자칫 금융공황심리를 증폭시킬 수 있는 최근의 금융기관 행태는 당연히정부의 ‘보이는 손’에 의해 바로잡아져야 할 것이다.이러한 관치는 당연한 정부의 책무이기도 한 것이며 결국 금융권이 관치를 부른 셈이다.시장의 순기능을 기대할수 있을만큼 국내 금융기관들이 하루 빨리 공익에 충실해야만관치는 불필요하게 되고 시장기능에 의한 경쟁촉진과 금융산업발전이 가능해질 것이다.특히 시중은행은 외국자본참여로 선진금융기법이 많이 도입됨으로써 지금까지의 안일한 경영으로는 시장을 잃게될 것이다.

시간 문제로 여겨지고 있는 미국의 금리인상 여파가 예상보다 커질 수 있어대책이 필요하다는 지적이 제기되고 있다. 미국의 금리인상이 국내 경제에 큰 영향이 없을 것으로 보는 일부 시각과는다른 견해다.‘강건너 불’이 아니라는 것이다. ◆미 금리 최소 0.5%인상 예상 고성장을 지속 중인 미국 경제의 연착륙을 위해 미 연방준비제도이사회(FRB)는 2∼3월중 연방자금금리를 0.25%씩 0.5% 인상할 것이라는 관측이다.그러나 이보다 더 올릴 수도 있다는 예상이다. 금융연구원에 따르면 미국의 소비지출 열기가 식지 않고 있고 미국 증시가과열 조짐을 보이고 있어 금리 인상폭이 높아질 수 있다는 것이다. ◆세계경제 충격 미국의 금리가 큰 폭으로 오르면 미국 주가가 하락하면서주요국의 주가도 동반하락한다.국제금융시장도 교란시켜 세계 경제를 냉각시킬 수 있다. 엔-달러 환율도 급등할 가능성이 크다.그렇게 되면 우리의 수출은 격감하고자본이 이탈, 경상수지와 자본수지가 동시에 악화돼 금융위기가 닥칠 수 있다는 분석이다. ◆대책 서둘러야 금융연구원은 우선 엔-달러 환율의 변동이 우리 경제에 미치는 영향을 줄이기 위해 국내 외환시장의 유동성을 충분히 확충하고 환위험헤지거래를 활성화하는 방안을 마련해야 한다고 강조했다. 연구원측은 “국내외환 시장의 유동성으로는 엔-달러 환율의 급격한 변동을흡수할 수 없는 상태”라면서 “외국환 은행의 외환포지션 한도 규제, 현물환 거래의 실수요 원칙 등과 같은 외환거래 규제를 완화해 달러 거래를 활성화해야 한다”고 지적했다. 또 환위험을 헤지할 수 있는 선물환시장,통화선물 등 파생금융상품 시장을활성화해야 한다고 밝혔다. 손성진기자 sonsj@

설(5일)연휴 직후의 증시가 대우채 환매일(8일)과 맞물려 관심을 모은다.시중자금 흐름이 설을 전후해 크게 달라지면서 해마다 설은 증시의 변수로 작용했다.게다가 올해의 경우 설 연휴가 끝난 뒤 초대형 재료인 대우채 환매가도사리고 있다. ◆설과 증시의 상관성 지난 90∼99년간 설연휴 하루전(매매일기준)의 주가지수는 평균 1.29% 상승했다.하루후에도 1.15% 올랐다.설연휴 하루전은 91,93년을 제외한 나머지 8년동안 상승세를 탔다.설연휴 하루후는 오른 해와 내린해가 5번씩으로 같았다.연도별로는 설연휴 하루후인 98년 1월30일의 주가지수 상승률이 7.65%로 가장 높았다.이어 99년 2월12일(설 하루전) 5.30%,91년2월18일(설 하루후) 4.52%,95년 1월28일(설 하루전) 2.04% 순으로 상승률이높았다. 그러나 설연휴를 전후한 15일간의 주가지수 등락률의 경우 설연휴 이전이평균 0.23% 오른 반면 설 이후는 오히려 0.14% 떨어졌다.설 이전에는 자금이많이 풀려 유동성이 풍부해진 덕분에 주가가 상승하지만 설 이후는 자금회수 가능성 때문에 주가가 일시적으로내리는 경향을 보였다. ◆올해는 어떻게 될까 설연휴 뒤 1∼2주간의 주가전망을 긍정정으로 진단하는 시각이 우세하다. 거래소 관계자는 “올해는 금융당국이 대우채 환매에 따른 금융불안을 우려해 설 이후에도 적극적으로 자금회수에 나서지 않을 것으로 보인다”며 “오히려 설 전보다 후에 주가가 오를 공산이 크다”고 말했다. 대신경제연구소는 지난해 10월부터 3개월 이상 지속된 금리 상승추세가 대우채 환매일 이후에는 정부의 유동성 공급에 힘입어 한풀 꺽일 것이라고 내다봤다.나라종금의 영업정지 이후 정부의 적극적인 시장 안정의지가 가시화한 것처럼 당국이 투신의 유동성 부족 가능성에 대비,적극적인 대응책을 내놓을 것이란 분석이다.따라서 설 직후 금리상승과 금융시장의 불안에 따른증시 영향은 지난달보다 훨씬 미미할 것이라고 전망했다. 박건승기자 ksp@

정부와 투자신탁(운용)사들은 오는 8일부터 대우채권의 환매(자금 인출)비율이 현재의 80%에서 95%로 높아져 환매사태가 생길 것에 대비해 모두 58조원에 이르는 유동성대책을 세웠다. 또 증권사와 일부 투신사들은 2일부터 개인에 대해서는 대우채권의 95%를 미리 지급해 8일 이후 집중될 것으로 예상되는 창구 혼잡을 최소화하기로 했다. 금융감독위원회는 31일 “오는 8일 이후로 예상되는 환매 규모는 28조9,000억원이지만 투신사의 자체 유동성을 포함해 모두 57조8,000억원을 조달할 수 있어 환매에 문제가 없다”고 밝혔다. 투신사의 자체 유동성만 26조5,000억원이다.정부의 지원대책은 10조9,000억원이다.증권금융이 2조원의 증금채를 발행해 한투와 대투에 지원해줬고 자산관리공사(옛 성업공사)가 6조2,000억원의 대우채권을 사들였다.또 한투 대투 현대투신이 발행하는 채권담보부증권(CBO) 2조7,000억원어치를 채권시장안정기금이 인수했다. 한국은행과 은행권의 지원대책도 마무리됐다.투신권은 은행권과 6조원에 이르는 환매조건부채권(RP) 거래약정을 체결했다.한은과 RP를 할 수 있는 국공채만도 14조4,000억원이다. 곽태헌기자 tiger@

“펀더멘털(기초체력)은 좋아지고 있는데…” 새 천년 1월증시를 마감한 애널리스트들의 속내는 복잡하다.시장 내부사정은 분명히 호전되고 있는데도 낙관론을 내놓기가 힘들다.미 금리인상폭의 확대 가능성에 대한 우려와 대우채 환매 등 안팎 상황이 복잡하게 얽혀 있는탓이다.그래서 2월 장세 전망때는 여운을 남긴다. ●조정장세 탈피의 징후가 엿보인다 지난주 중반 이후 좋은 징후들이 속속포착되고 있다.그 중에서도 거래량·거래대금의 증가가 가장 눈에 띈다.지난 27일에는 올들어 가장 많은 3억4,000만주의 거래량을 보인데 이어 28일에도 2억9,000만주 이상이 거래됐다.31일 거래량도 2억7,000만주에 달했다.거래대금은 지난 25일 2조6,700억원에서 26일 2조7,300억원으로 상승세로 반전된뒤 27일 3조7,600억원,28일 3조8,500억원으로 사흘 연속 증가세를 탔다. 올들어 지난주 초반까지는 거래량이 줄곧 2억주 언저리를 맴돌았다.‘수급이 재료에 우선한다’는 증시격언처럼 거래량은 이론적으로 주가에 선행한다는 게 정설이다.지난해 절정을 이뤘던 유상증자 등 공급확대 요인도 2월들어선 크게 줄 전망이다.이달에 예정된 유상증자 물량은 1,500억원에 불과하다. 외국인의 매매패턴도 질적인 변화를 보이고 있다.그동안 외국인들은 지속적인 순매수세속에 내용상으로는 현대전자 한 종목에 편중된 매매행태를 보였다.그러나 지난주 중반 이후 한국통신 삼성전자 SK텔레콤 국민은행 담배인삼공사 삼성증권 제일기획 등 업종 대표주에 대한 매수비중을 크게 늘리고 있다.특히 지난 28일에는 외국인의 순매수 규모가 연중 최고치인 2,070억원에달하기도 했다. 투신권의 매매패턴도 눈여겨 봐야 할 대목이다.투신권은 지난해 12월 이후외국인과 달리 매수비중을 크게 줄여 왔으나 1월 들어 지수하락시마다 비교적 큰 폭으로 매수우위를 보여왔다.주식형 수익증권의 판매 호조로 투신권의 매수여력이 넉넉해진 덕분이다.지난 26일부터 31일까지는 나흘 연속 1,000억원이 넘는 순매수세를 기록했다. 여인택(呂寅宅) 서울증권 투자분석팀 선임연구원은 “수급측면에서만 볼 때 큰손의 매수세 부활로 지난 한달간의 지리한 조정장세가 매듭될 수 있는 여건이 무르익고 있다”고 분석했다. ●변수는 미 금리 인상폭이다 2월 주식시장의 복병은 대우채 환매(8일)와 미금리인상(1∼2일)이다. 대우채 환매를 전후한 금융시장의 단기유동성과 그 충격으로 인한 ‘만일의 사태’가 걱정스럽다.그러나 대우채 환매는 주식시장에 이미 충분히 반영된 데다 정부의 강력한 의지에 힙입어 최악의 국면으로 치닫지 않을 것으로 보는 애널리스트들이 많다. 그 보다는 미 금리인상과 미 증시동향이 더 민감한 변수로 거론된다.현재가장 큰 관심은 미 금리 인상폭이 0.25%포인트인지,아니면 0.5%포인트가 될 것인지에 쏠려 있다.0.25%포인트라면 미 증시에 충분히 녹아든 수준이어서 걱정할 게 없지만 0.5%일 경우 미 증시의 추가 조정이 불가피해진다.이렇게 되면 세계증시의 동조화속에 2월 국내 증시도 어떤 형태로든 바람을 탈 수밖에없다는 분석이 우세하다. 박건승기자 ksp@

1년 미만의 단기금융자산 규모가 270조원에 이르는등 시중자금의 단기화가심화하고 있다. 26일 한국은행에 따르면 M3(총유동성)중 요구불예금,수시입출금식예금(MMDA),양도성예금증서(CD) 등 금융기관의 단기수신상품 비중은 외환위기 이전인97년 6월의 27.2%에서 99년 10월 32.2%로 높아졌다.M3는 97년 6월 650조원에서 99년 10월에는 843조원으로 늘어났다. 단기금융자산 규모는 177조원에서 271조원으로 100조원 가량 증가했다. 이와 함께 대우사태 이후 채권의 주요 매수세력인 투신사와 은행 금전신탁에서 자금이 대거 빠져나가 채권수요 기반이 약화된 것으로 분석됐다. 투신사 공사채형 수익증권의 경우 잔액이 지난해 7월 19일 214조9,000억원에서 지난 21일 현재 126조5,000억원으로 41.1%,88조4,000억원이나 줄었다. 은행 금전신탁 잔액은 139조원에서 116조6,000억원으로 16.1%,22조4,000억원이 감소했다. 금전신탁과 공사채형 수익증권을 합치면 모두 110조8,000억원 상당의 채권매수세가 약화된 것이다.이들 상품에서 이탈한 자금은 MMDA 등 은행의단기예금으로 유입됐다. 손성진기자 sonsj@

‘소형주는 과연 기사회생할 것인가’ 한화증권은 26일 ‘소형주의 장세 전망’이란 보고서에서 92년 대세 상승기의 대형주 및 소형주의 가격흐름과 국내경기,세계증시 동조화 등의 변수를감안할 때 소형주가 앞으로 장세를 주도할 공산이 크다고 분석했다. 보고서에 따르면 92년 대세 상승기의 경우 3개월의 시차를 두고 대형주가먼저 오른 뒤 소형주가 뒤따르는 양상을 보였다.또 최근들어 증시 자금의 유동성 악화로 기관의 장세 주도력이 급격히 떨어져 소형주가 부상할 여건이조성되고 있다. 한화증권은 향후 투자 유망한 소형주 20종목으로 대성산업 세림제지 대림통상 경동보일러 세아제강 화승알앤에이 율촌화학 농심 롯데삼강 이구산업 동부한농 방림 일신방직 한섬 고려개발 일진 일진전기 동양제과 한국제지 천지산업 등을 추천했다. 박건승기자