지난해 가을부터 시작된 일본 경제의 성장 둔화를 놓고 경기논쟁이 뜨겁다. 경기동향지수나 가계소비지출, 소비자물가지수 등 통계치가 잇따라 ‘경기 감속경향’을 보여주고 있기 때문이다. 까닭에 비관론자들은 “성장 모멘텀이 꺾이는 것 아니냐.”고 우려한다. 제2의 거품 붕괴라는 극단적 비관론도 나오고 있다. 하지만 “장기불황 10년간 일본경제의 체질이 강화돼 일시적인 둔화를 거쳐 본격 회복될 것”이라는 낙관론자들의 목소리도 적지 않다. ｜도쿄 이춘규특파원｜일본 경기논쟁은 새해 벽두부터 뜨거워지고 있다. 비관론이 늘어나는 추세다. 일본경기논쟁은 세계적인 관심사로도 부각됐다. 엔 강세가 일본경제의 성장동력인 수출과 투자를 감소시켜 다시 경기침체에 빠질 수 있다는 것이다. 반면 일본 경제가 고질적 문제점인 디플레이션을 극복 중이란 낙관론도 나온다. ●신중해진 당국자, 낙관론서 선회 후쿠이 일본은행 총재는 13일 지점장회의에서 현재의 경기에 대해 “기조로서의 회복은 계속 중”이라면서도 정보기술(IT) 수요감소나 원유가격 동향 등 내외변수를 들어 “계속 유의할 필요가 있다.”고 신중론을 폈다. 하지만 일본경제의 최대 문제인 디플레이션을 올해 탈출할 것이냐에 대해 후쿠이 총재는 지난주 “불투명하다.”고 말했다. 지난해 하반기 ‘2005년 디플레이션 탈출 선언 검토’ 때와는 확연히 달라진 입장이다. 그는 특히 “향후 환율 동향에 따라서는 경기 회복이 늦어질 가능성도 부정할 수 없다.”고도 말했다. 무토 도시로 일본은행 부총재는 한술 더 떠 지난달 말 “일본이 다음 회계연도나 2006년, 심지어는 그 이후 언제쯤이나 디플레이션을 퇴치할 수 있을지 확신하지 못하고 있다.”고 밝혔다. 다케나카 헤이조 경제재정상도 최근 12월 월례 경제보고에서 경기 기조 판단에 대해 “일부에 약한 움직임이 보여져 회복이 완만해졌다.”고 말해 그전 달의 “일부 약한 움직임은 있지만 회복이 계속되고 있다.”는 표현에서 2개월 연속 하향수정했다. ●커져가는 비관론,“최악 대비해야” 지난 5일 게이단렌, 경제동우회, 상공회의소 등 경제3단체가 개최한 신년하례회에서는 낙관론과 비관론이 교차했다. 특히 “최악의 시나리오에 대비해야 한다.”는 우려까지 나왔다. 오쿠다 게이단렌 회장은 “전반기엔 정체 기미를 보이고, 후반기에나 회복 가능성이 있다.”고 내다봤다. 기타시로 경제동우회 간사는 “후반기에 회복될 것을 기대한다.”고 말했고, 야마구치 상공회의소장은 “성장은 조금 떨어질 것이며, 후반기도 크게 올라갈 것으로 보지는 않는다.”고 밝혔다. 기업인들은 개인에 대한 증세정책 등을 우려, 비관론쪽으로 무게가 쏠리는 형국이다. 이데이 소니 회장은 “경기순환상 지난해가 정점이었고, 환율 불안도 있어 올해 경기는 가혹할 것”이라고 비관적으로 전망했다. 스즈키 이도요카도 회장도 “개인소비가 포화상태다. 올해 경기전망은 회색이다.”며 저성장을 예상했다. 기업들을 상대로 한 언론들의 연초 경기동향 여론조사에서도 70% 전후의 기업들이 불투명성 확대를 들면서 “경기회복 시기는 2005년 이후가 될 것”이라고 내다봤다. 반면 낙관론은 크게 줄었다. 최근 들어 극단적인 비관론도 나오고 있어 주목된다. 기업들이 IT관련 제품의 재고조정은 큰 문제가 아니라고 하지만 “재고조정이 의외로 순조롭지 않다.”는 반론도 만만찮다. 재고문제로 상징되는 제조업 경기의 악화가 비제조업으로 확산돼 지난해 4∼6월을 정점으로, 경기가 악화될 것이란 전망이 그것이다. 특히 지난 4년간 경기유지책으로 쓰인 통화팽창정책 때문에 거대한 부동자금이 부동산부문 등에서 ‘제2의 자산 거품’을 야기, 붕괴가 우려된다는 지적도 나온다.4년간 양적완화정책의 ‘제도피로(制度疲勞)’가 나타나기 시작했다는 지적이다. ●일시적 조정론, 하반기 대세상승 비관론의 급증에도 불구하고 현 시점까지는 전체적으로 낙관론이 우세한 편이다. 요코하마시립대 국중호(재정학) 교수는 “경기순환면에서는 고전하겠지만 구조적인 면에서는 불량채권을 많이 털어내고, 공공단체의 비효율을 개선,13년간의 비효율성이 제거됐다.”면서 제로나 마이너스 성장으로 추락할 일은 없을 것이라고 말했다. 국 교수는 “고이즈미 정권 4년간 ‘경기부양을 위해 재정을 (공공사업 등에) 투자하면 재정적자만 쌓이고 효과가 없다.’는 것을 실감, 비효율을 털어내게 됐다.”면서 “정부 측면의 군살빼기가 잘 진행되면 일본경제는 충격 흡수력을 갖게 될 것”이라고 전망했다. 다만 미국·중국의 경제나 환율 등 해외변수가 여전히 중요하다고 말했다. 아울러 자동차나 철강 등 제조업은 세계 최강의 기술력으로 선전할 것으로 봤지만, 변화에 느린 일본사회의 특성 때문에 변화가 심한 IT분야는 다소 고전할 것으로 분석했다. 아시아경제연구소 히라쓰카 다이스케 지역통합연구그룹장은 “미국의 경제성장률이 지난해보다 낮을 것으로 보여 일본을 비롯한 한국과 중국 등 아시아 전체가 감속의 영향을 받을 것”이라면서도 “하지만 일본은 체질을 강화,10년 전의 장기불황 때보다 오히려 좋아질 가능성도 있다.”고 지적했다. 그는 “지난 10년간 18세의 인구가 200만명에서 150만명으로 급감, 각종 소비가 줄어드는 미증유의 경험을 했고, 거품도 붕괴되는 이중의 고통을 겪었다.”면서 “소자녀화의 충격 흡수와 함께 기업체질도 강화됐으며, 중국, 브라질, 인도, 러시아 등의 시장확대 영향으로 지난해보다는 좋지 않겠지만 더 나빠지지는 않을 것”이라고 전망했다. taein@seoul.co.kr ■지표로 본 일본경제 ｜도쿄 이춘규특파원｜일본 경기관련 지표들이 지난해 가을 이후 잇따라 악화되고 있다. 재무성이 13일 발표한 지난해 11월 국제수지는 경상흑자가 전년 동월비 19.3% 감소한 1조 2038억엔이었다.17개월만에 전년을 밑돈 것이다. 내각부가 11일 발표한 지난해 11월의 경기동행지수는 44.4로, 경기 판단의 갈림길인 50을 4개월 연속 밑돌았다.4개월 연속 50을 밑돈 것은 2002년 1월 이후 경기회복 국면에서는 처음이다. 경기선행지수도 3개월 연속 50에 못미쳤다. 일본은행이 12일 발표한 민간은행 대출잔고는 2004년 연평균 389조 331억엔으로 전년비 4.0% 감소했다.8년 연속 감소다. 경제활동 위축으로 자금수요가 늘지 않은 것이다. 디플레이션(지속적인 물가 하락)도 계속 중인 것이 지수로 증명됐다. 총무성이 지난달 28일 발표한 2004년 연평균 소비자물가지수는 전년비 종합 0.1% 하락했다.1999년부터 6년 연속 하락이었다. 가계소비지출도 얼어 있다. 총무성의 지난해 11월 조사에 따르면 일본 전가구의 소비지출은 1가구당 28만 7400엔으로, 실질로 전년동월비 1.3% 감소했다. 전년동월을 밑도는 것은 3개월 연속이다. 통화공급량 증가율도 2004년 1.9%로 1964년 통계 개시 이래 최저수준을 보였다. 그러나 긍정적인 신호도 있다. 일본 공작기계공업회가 12일 발표한 지난 12월 공작기계의 수주 총액은 전년동월비 49.1% 증가한 1153억 7500만엔으로,27개월 연속 전년 실적을 웃돌았다. 신년초 백화점 판매도 호조였다. 지난해 11월 완전실업률도 4.5%로, 전달보다 0.2%포인트 하락,5년 10개월만에 최저수준이었다. 실업자 수도 290만여명으로 3년 11개월만에 처음으로 300만명을 밑돌았다. taein@seoul.co.kr ■日경제를 위협하는 것들 올해 일본 경제를 위협하는 최대 요인은 무엇일까. 일본 당국이 은행 개혁을 가속화하고 10년간 지속된 디플레이션(지속적인 물가하락)이 반복되지 않는다는 점을 전제하면 엔·달러 환율의 추이가 첫번째 위협으로 꼽힌다. 지난해 달러화의 약세로 엔화 가치가 뛰면서 일본 경제성장의 엔진인 수출경쟁력은 약화됐다. 이에 따라 성장률은 1·4분기 6.8%에서 2·4분기 0.6%로 급감한데 이어 3·4분기에는 0.2%로 추락했다. 후쿠이 도시히코 일본은행 총재는 지난 9일 스위스 바젤에서 열린 국제결제은행(BIS) 회의에서 “환율 등 시장에서의 불규칙성이 여전히 위험을 드러내고 있다.”고 경고했다. 12일 외환시장에서 엔·달러 환율은 달러당 102.37엔까지 떨어졌다. 전문가들은 올해 최저 95엔까지 본다.2004년의 평균 환율은 달러당 114.80엔이었다. 엔화 가치가 10% 상승하면 일본의 성장률은 0.2%포인트 하락한다. 세계 경제의 회복도 관건이다. 특히 지난해 하반기 일본의 수출 둔화는 중국 경제의 연착륙 방침과 무관치 않다. 중국은 베이징 올림픽이 열리는 2008년까지 연 7%의 성장을 유지할 것으로 보인다. 그러나 지금까지의 성장세 9% 이상에는 못 미친다. 중국이 위안화를 절상하고 ‘버블’을 우려해 투자를 억제하면 일본 경제에는 ‘베이징발 한파’가 미칠 수 있다. 미국 경제는 2010년까지 연평균 3%의 성장이 예상된다. 그러나 이라크 재건사업 등으로 재정적자가 늘고 무역적자 폭이 확대되면 추가적인 달러화 약세는 불가피하다. 미 상무부는 지난해 11월 무역적자가 603억달러로 사상 최대치를 기록했다고 밝혔다. 달러화가 계속 떨어지면 미 연방준비제도이사회(FRB)는 물가상승을 우려해 금리를 인상할 게 분명하고 미국의 소비와 투자에는 재갈이 물릴 수 있다. 유가도 불안하다. 지난 연말 이후 배럴당 40달러 안팎에서 머물던 국제유가는 12일 45달러를 넘었다. 특히 석유수출국들이 달러화 약세에 따른 환차손을 보전하기 위해 감산 결정을 내릴 것으로 보여 올해 유가는 떨어지기보다 오를 가능성이 크다. IT산업에서의 재고 조정 기간도 관심이다.2001∼2002년처럼 재고 조정이 장기간 이뤄지면 일본산업의 견인차 역할을 하는 반도체 분야에서의 투자는 정체될 수밖에 없다. 다행히 인텔 등 세계적인 IT업체들이 올해 투자지출을 늘리겠다고 밝혀, 재고 조정이 단기간에 끝날 것으로 점쳐진다. 백문일기자 mip@seoul.co.kr

연초부터 미국과 중국간의 무역갈등이 긴장도를 더하고 있다. 아시안월스트리트저널(AWSJ)은 11일 도널드 에번스 상무장관이 이번 주 중국을 방문하는 것을 계기로 미국은 무역 현안에 대해 압박 수위를 높일 것이라고 보도했다. 지난해 미국 대통령 선거를 앞두고 눈덩이처럼 늘어나는 대중(對中) 무역적자와 위안화 절상문제 등에 대한 미국내 불만이 고조되면서 올해부터는 미·중 무역갈등이 고조될 것이라는 우려가 가시화하고 있다. 올해 들어 섬유쿼터제가 폐지된 것이 양국 무역갈등을 촉발한 직접적 요인이 됐다. 미국은 중국 스스로 수출을 제한해 줄 것을 기대했지만, 중국은 섬유 제품에 평균 1.3%의 수출관세만을 부과했다. 차기 미국무역대표부(USTR) 대표로 유력시되는 알도나스 미 상무부 무역담당차관은 10일 “급성장하고 있는 중국은 이에 걸맞은 책임을 져야 한다.”면서 강하게 불만을 토로했다. 미 고위관료가 중국의 섬유 문제에 대해 공개적으로 비판한 것은 처음이다. 파이낸셜타임스(FT)는 미국 섬유업체들이 미 정부에 중국산 섬유제품에 대해 긴급 수입제한 조치를 취할 것을 요청하는 탄원서를 12건이나 냈지만 미 연방법원에서 이를 금지했다고 전했다. 미 정부는 이에 항소하는 방안을 검토하고 있다. 지적재산권 분야에 대한 불만도 여전하다. 에번스 장관은 최근 중국 정부가 영화, 음반 등 불법복제 사범에 대한 벌금을 높이기로 한 것에 대해 “벌금을 물릴 것이 아니라 감옥에 보내야 한다.”면서 “중국이 지적재산권 관련 법률을 좀더 엄정하게 집행하겠다는 약속을 최우선적인 정책항목으로 두길 바란다.”고 목소리를 높였다. 두 나라 무역갈등은 근본적으로 미국의 대중국 무역적자가 심각하다는 데 있다. 지난해 1∼10월 미국이 중국과의 무역에서 입은 적자는 1310억달러(약 137조원)에 달한다. 더욱이 위안화를 평가절상하라는 미국의 요구를 중국이 계속 거절하고 있는 것도 미국의 심기를 불편하게 하고 있다. 반면 중국은 미국 정부의 압력이 지나치다고 반박하고 있다. 전직 관료 리웨인은 “중국 정부가 스스로 섬유제품에 수출관세를 부과한 것은 다른 나라들로부터 칭찬받을 일이지 비난받을 일이 아니다.”라고 말했다. 경제부처의 한 관계자는 “중국은 이미 내부적으로 지적재산권 처벌, 섬유수출 제한 등에 대한 규정을 정비했으며 이는 다른 나라와 협의할 문제가 아니다.”라고 잘라 말했다. 장택동기자 taecks@seoul.co.kr

올해는 다른 때보다도 중국 위안화의 평가절상 가능성이 매우 높다. 지난해 10월 원자바오 중국 총리가 유연한 환율제도 도입을 밝힌 이후 정부 관계자들의 언급이 빈번해지고 있기 때문이다. 자비유학생에 대한 송금한도 상향조정, 출입국자의 위안화 휴대한도 확대 등 준비 조치들도 진행되고 있다. 달러화 약세를 용인하고 있는 미국도 중국의 위안화 절상을 강력히 요구하고 있다. 또 2006년에 금융시장이 전면개방되는 중국으로서는 이를 마냥 미룰 수만은 없는 입장이다. 현재 위안화는 1달러당 8.28위안에 고정돼 있다. 중국 정부는 변동폭을 0.3% 허용했다며 ‘관리형 변동환율제’라고 주장하고 있지만 사실상 고정환율제다. 절상 방법으로는 ▲단순절상 ▲허용변동폭 확대 ▲통화바스킷제도 도입 등이 거론되고 있다. 투자은행인 씨티그룹, 리먼브러더스,ABN암로 등은 변동폭 확대를, 국제통화기금(IMF), 메릴린치, 골드만삭스 등은 바스킷제도 도입을 골랐다. 우선 변동폭을 늘린 뒤 바스킷제도로 이행할 것이라는 전망도 있다. 변동폭에 대해 1∼10% 등 다양한 전망이 나오고 있다.10%가 최대 전망치다. 중국인민은행의 설문조사에서 대부분(79%)의 기업이 5% 이내의 평가절상은 감내할 수 있다고 응답했다. 평가절상 시기는 아직 미정이다. 중국 당국은 위안화 절상을 노린 투기자금이 유입된 상황에서는 절상을 단행하지 않겠다고 거듭 밝혀왔다. 따라서 위안화 절상에 대한 시장의 관심이 수그러드는 시점에 전격적으로 단행될 가능성이 높은 것으로 관측된다. 위안화가 평가절상되면 중국 시장에서 한국 제품의 수입가격이 떨어지는 효과가 나타난다. 또 제3국 시장에서 중국과 경쟁하고 있는 업종은 혜택을 본다. 반면 중국의 경제성장률이 떨어지면서 중국내 수입수요가 줄 수 있다. 또 중국산 수입품의 가격이 오르면서 국내 물가가 오를 가능성도 있다. 전경하기자 lark3@seoul.co.kr

올해 연평균 원·달러 환율이 지난해보다 10% 이상 하락한 1020원이 될 것이라는 분석이 나왔다. 산업은행은 2일 ‘2005년 원·달러 및 엔·달러 환율전망’보고서를 통해 미국의 약(弱)달러 정책이 올해도 계속될 것으로 보여 원·달러 환율은 연평균 1020원이 될 것이라고 전망했다. 이는 지난해 연평균 1145원보다 125원(10.9%) 하락한 것이다. 연평균 환율은 지난 2000년 1131원에서 이듬해 1291원으로 160원(14.1%) 오른 이후 3년 연속 하락했다. 하락폭은 2002년 40원(3.1%),2003년 61원(4.9%), 지난해 45원(3.8%) 등이었다. 보고서는 우리나라의 경기회복 부진과 외국인 투자자금 유출, 경상수지 흑자폭 감소, 미국의 금리인상 등 환율 상승요인도 있으나 미국의 경상수지 적자 확대와 이로 인한 달러화 약세정책, 중국 위안화 평가절상 가능성 등 하락요인이 더 우세하다고 설명했다. 보고서는 또 올해 연평균 엔·달러 환율은 지난해보다 10엔(9.3%) 하락한 98엔이 될 것으로 내다봤다. 한편 보고서는 올해 우리나라 경제가 내수부진 지속에 수출 및 세계경제 성장 둔화가 겹쳐 국민총생산(GDP) 기준 성장률은 4.0%가 될 것으로 예상했다. 이는 한국은행이 전망한 올해 성장률과 같은 수준이다. 김미경기자 chaplin7@seoul.co.kr

을유년(乙酉年) 증권시장은 온통 길한 호재로 가득찼다. 주가지수는 사상 4번째로 1000포인트를 뛰어넘어 최고 기록(1138.75)의 경신까지 넘본다. 올 하반기의 증시 호황이 2006년의 경기 회복을 이끌 수 있을지 주목된다. ●어디까지 오를까 증시전문가들은 올 상반기는 일단 지난해와 비슷한 선에서 지수가 움직일 것으로 보고 있다. 그러나 하반기 들어서는 내수경기가 살아나면서 바닥에 깔려있는 호재들이 위력을 발휘할 것으로 기대한다. 19개 국내 및 외국계 주요 증권사들 가운데 13곳이 2005년 증시전망을 통해 지수 1000 돌파를 장담했다.LG투자증권은 최고 상승치를 1035까지 내다봤다. 씨티그룹증권도 1030을 예상했다. 동양종금증권은 “주식시장이 안정적 성장궤도에 진입함으로써 정보통신(IT)과 금융, 통신주를 중심으로 적정지수가 1150선이 될 것”이라고 전망했다. 미국과 중국 경제의 연착륙과 국내 가계부채 조정의 마무리, 정부의 경기부양정책을 힘으로 꼽았다. 한국투자증권도 “2·4분기말 또는 3분기중 1000선 돌파시도가 이어진 뒤 유통물량 희소 효과와 모멘텀의 강화로 1100선의 상승이 가능하다.”고 내다봤다. 주가지수 1000 돌파는 노태우 정부 시절인 1989년 3월31일(1003.31)과 김영삼 정부 때인 94년 9월16일(1000.80), 김대중 정부 시절인 99년 7월7일(1005.98)등 3차례 있었다. 묘하게도 5년에 한번씩, 정권마다 한번씩이었다. 새로운 5년째 해가 2004년이었으나 미처 재미를 보지 못한 만큼 올해의 호황을 더욱 애타게 기대하는 분위기다. 전문가들의 예측대로 된다면 94년 11월8일의 사상 최고 기록(1138.75)을 뒤엎을 수도 있다. 지수가 200포인트 정도 오르면 주식가격이 보통 20∼30% 정도 오른다고 보면 된다. 다만 방심은 금물. 삼성과 교보, 골드만삭스 증권 등은 결코 1000을 넘지 못할 것이라는 불길한 전망을 내놓았다. 삼성증권은 “올해 환율하락 등으로 수출의 성장기여도가 크게 감소한다면 경제는 저물가 속의 경기침체인 디플레이션으로 진입할 가능성이 높다.”고 밝혀 주목된다. 대우증권 홍성국 투자분석실장은 “지수 1000포인트 돌파의 최대 관건인 IT업종의 회복이 내년 하반기부터 본격적으로 가시화될 전망”이라면서 “재테크 투자자들은 경기회복 수혜주와 더불어 현저히 저평가된 IT 대형주에 대해 공격적인 매수로 임할 필요가 있다.”고 강조했다. 낙관론은 증시 주변을 둘러싼 호재들이 많기 때문이다. 우선 꼽을 수 있는 호재가 ‘수급 개선’이다. 은행의 저금리 기조가 올해에도 이어지면서 은행 금고에 묻혀 있는 360조원의 시중 부동자금이 주식으로 몰릴 것으로 본다. 연기금과 적립식 펀드도 주식투자에 쏠리고, 이를 뒤따라 실망감 속에 증시를 떠났던 ‘개미(개인투자자)’들이 돌아온다는 것이다. 연기금은 올해 운용자산 113조 7000억원 가운데 5조 5000억원이 주식에 투입될 것으로 예상된다. 지난해(4조 7000억원) 투입액보다 17%나 늘어난 수치다. 적립식 펀드는 설정잔액이 지난해초 3000억원에서 지난해 11월말 1조 7000억원을 넘어 하루가 다르게 늘고 있는 추세다. ●삼성·골드만삭스 증권 등은 ‘비관적’ 오는 4월이후 본격 가동될 사모투자전문회사(PEF)의 4조원대 운용자금도 증시활황에 기름이 될 것으로 기대된다. 자사주 소각 등을 통한 공급의 감소도 증시의 몸집을 가볍게 하고있다. 현대증권 차은주 애널리스트는 “신규 상장이나 증자는 점차 줄고 있는 반면 자사주 소각 등은 늘고 있어 공급감소가 수급상황에 긍정적으로 작용할 것”이라고 진단했다. 그러나 여기에는 전제 조건이 있다. 삼성증권은 올 증시의 6대 이슈로 ▲민간 소비와 디플레이션 여부 ▲중국 위안화의 절상 여부 ▲서로 다른 길을 걷고 있는 한국과 미국의 금리 ▲외국인과 국내 투자자의 수급 주도권 교체 여부 ▲환율전쟁과 통상압력 ▲주식 재평가의 가능성 등을 꼽았다. 지난해 말 금융감독원이 12월 결산법인 559개사를 대상으로 조사한 결과, 외국인이 보유한 주식평가액은 172조 3826억원으로 집계됐다. 상장기업의 지분 42% 정도가 외국인의 것이다. 외국인들은 지난해에만 10조 3095억원의 매수우위를 보였다. 지난 92년 12월 시장개방 이후 2002년만 빼고 항상 매수가 매도보다 많았다. 이같은 매집 추세는 올해도 지속될 것으로 보인다. 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

고유가와 환율, 내수 침체, 인수·합병(M&A) 등이 지난해 산업계를 장식했다면 2005년 산업계를 뜨겁게 달굴 ‘핫 이슈’는 뭘까. 디지털방송 시대의 본격 개막과 벤처경기 회복, 한류열풍 확대 등의 긍정적인 측면이 예측됨에도 불구하고 산업 전반적으로는 지난해처럼 ‘우울한 소식’들로 채워질 것이라는 분석이 지배적이다. 특히 대기업과 중소기업간의 경기 양극화, 내수와 수출의 ‘엇박자’, 건설경기 침체 등은 올해도 여전할 것으로 전망된다. 이에 따라 올 산업계는 ‘악재와의 전쟁’이 주요 화두로 떠오를 전망이다. 삼성경제연구소와 한국경제연구원, 현대경제연구원 등 3대 민간 경제기관이 제시한 산업계 10대 핫이슈를 통해 올해 수놓을 주요 어젠다를 살펴본다. 삼성경제연구소가 꼽은 올해 산업계 10대 ‘핫이슈’ 가운데 눈길을 끄는 대목은 경유 승용차의 시판이다. 내수 진작에 상당한 영향을 미치는 국내 자동차시장이 ‘고유가 파고’를 어느 정도 헤쳐나갈지 여부가 관심이라는 것이다. 이를 위한 ‘내수 첨병’이 바로 디젤엔진을 탑재한 경유 승용차다. 특히 ‘유로4(배기가스규제 기준)’ 경유 승용차는 특소세 50%가 감면됨에 따라 판매 선전이 주목된다. 현대차는 4월부터 클릭, 뉴아반테XD, 라비타, 베르나의 디젤엔진 모델을 시판할 계획이다. 기아차도 쎄라토 경유 승용차를 선보이며, 르노삼성은 하반기에 SM3 디젤 모델을 출시한다. 디젤엔진의 특징은 가솔린엔진보다 연비가 좋고 유지비가 적게 드는 반면 가격이 비싸고 승차감이 떨어진다. 삼성연은 또 올해 주요 이슈 가운데 하나로 문화 콘텐츠의 수출 급증을 꼽았다.‘한류 열풍’이 동남아에서 인도와 동유럽으로 확산되고, 콘텐츠도 음식과 패션, 한글 등으로 확장돼 한류의 폭과 깊이를 더하는 한해가 될 것으로 전망했다. 이와 함께 한류 스타의 광고 출연, 한류 관광, 한류 상품 판매 등 비즈니스의 활용도 늘어날 것으로 예측했다. 한국경제연구원이 전망한 올해 10대 핫이슈는 ‘우울한 산업계’를 대변한다. 투자 부진과 신규 고용 급감, 서비스 산업으로의 불황 확산, 제조업의 수출 부진, 기업의 해외투자 증대, 기업 부도의 급증 등이 대표적이다. 반면 중국의 ‘한국 러브콜’은 이색적인 진단이다. 한경연은 중국의 한국기업 인수·합병(M&A)이 올해부터 본격화될 것으로 전망했다. 배경으로는 외환보유고(5200억달러)의 급증과 위안화의 절상압력에 대한 대응 수단으로 해외기업 인수 추진을 들었다. 특히 지리적 여건과 산업 밀접성을 감안할 때 주요 타깃은 한국 기업들이 될 것이라는 예측이다. 지난해 쌍용자동차와 인천정유를 인수한 중국 기업들은 올해 휴대전화와 전자·정보 소재 부품업체에 눈독을 들일 것으로 내다봤다. 현대경제연구원은 자유무역협정(FTA)과 국내산업의 친환경 노력을 올해 주요 핫이슈로 꼽았다. 올해 타결을 목표로 협상이 진행중인 한·일 FTA에 대한 찬반 공방은 업종별 이해관계에 따라 더욱 거세질 것으로 관측했다. 또 한·미 FTA 협상의 최대 걸림돌인 ‘스크린 쿼터 축소’에 대한 논쟁이 다시 불거질 것으로 내다봤다. 현대경제연구원은 올해 교토의정서가 발효됨에 따라 이산화탄소 배출 억제를 위한 논의가 확산되고, 국내 기업들의 친환경 노력이 더욱 강화될 것으로 전망했다. 특히 세계 경제와 에너지 소비구조에 획기적인 전환점이 될 것으로 예측했다. 온실가스 감축 의무를 지닌 선진국들은 환경 규제를 대폭 강화하며, 세계 자동차업계도 친환경 기술이 부각되는 가운데 국내에서도 친환경 자동차를 개발, 보급하는 데 박차를 가할 것으로 예상했다. 김경두기자 golders@seoul.co.kr

｜베이징 오일만특파원｜ 중국 국무원 발전연구센터가 위안화의 조속한 환율 변동폭 확대를 건의했다고 홍콩 문회보(文匯報)가 8일 보도했다. 발전연구센터 셰푸잔(謝伏瞻) 주임은 7일 국무원에 제출한 보고서를 통해 이른 시일내 환율 시스템을 보완, 적당한 수준에서 환율 변동구간을 확대할 것을 건의했다. 보고서는 거시경제 조정정책에 과도한 충격을 주지 않는 범위 안에서 환율 변동폭 확대가 적절하다고 밝히고 미국의 금리인상 후 미 달러화 이율이 높아지고 있어 위안화의 환율을 조정하는 것이 유리하다고 지적했다. 중국의 거시경제가 안정을 회복함에 따라 단기 환차익을 노린 핫머니 유입이 줄어들고 서방 국가들의 위안화 평가절상 요구도 진정되고 있다면서 이런 상황에서 통화량 조절보다는 적절한 수준의 환율 변동폭 확대가 경제에 유리하다고 강조했다. oilman@seoul.co.kr

한국경제연구원은 내년 경제성장률을 4.4%에서 4.1%로 하향 조정하고, 유가불안 재연 등 대내외 악재들이 모두 쏟아질 경우 성장률이 2.8%까지 떨어질 수 있다고 밝혔다. 또 내년 평균 원·달러 환율도 1114.5원에서 1023.7원으로 100원 가까이 낮춰 전망했다. 한경연은 8일 서울 여의도 전경련회관에서 열린 제30회 한경연포럼에서 ‘경제전망과 정책과제’ 보고서를 통해 내년 경제성장률이 수출증가세 둔화로 올해보다 낮은 4.1%에 그칠 것이라고 예측했다. 지난 9월에는 내년 경제성장률을 4.4%로 전망했다. 한경연은 경제성장률 하향위험 요인으로 ▲유가불안 재연(배럴당 5달러 상승시 -0.3%P) ▲세계경제 회복세 가시적 둔화(세계교역량 1%P 하락시 -0.3%P) ▲환율절상 가속화(3%P 절상 때 -0.2%P) ▲국내 정치·사회적 갈등 심화 및 내수 부양정책 차질(소비기대지수 8P 하락시 -0.5%P) 등을 꼽고, 이런 요인들이 쏟아진다면 성장률은 2.8%까지 떨어질 수 있다고 분석했다. 수출은 세계경제 회복세 둔화와 올해 30% 가까운 높은 증가세에 따른 ‘기저효과(base effect)’와 환율 불안 등으로 증가율이 뚜렷하게 낮아질 것이라고 예상했다. 반면 내수는 민간소비가 고용사정의 점진적 개선과 2년간 지속된 소비침체의 기저효과, 정부의 내수부양책 등으로 3%대의 회복세를 점쳤다. 경상수지는 수출 증가율이 둔화되면서 흑자규모가 올해(270억달러)의 절반 수준인 133억달러로 축소될 것으로 내다봤다. 원·달러 환율은 미국의 재정적자와 경상수지 적자 확대 등으로 연평균 1023.7원으로 전망했다. 그러나 위안화 등 동아시아 통화가치 절상요구 등이 예상보다 강할 경우 1000원 미만으로 하락할 가능성도 지적했다. 한경연은 이에 따라 수출둔화에 대비해 내수진작을 위한 확장적 재정·통화정책을 일관성 있게 추진할 것을 최우선 정책과제로 제시하면서 감세와 추가 금리인하를 고려해야 한다고 지적했다. 김경두기자 golders@seoul.co.kr

｜베이징 오일만특파원｜‘국제 다극질서’를 모색하는 중국이 EU(유럽연합)와의 전략적 접근을 가속화하고 있다. 미국의 일방주의적 세계질서와 대(對)중국 ‘포위전략’을 돌파하면서 미 동맹국인 일본과의 아시아 ‘주도권’ 다툼을 위한 장기 포석이다. 중국의 전통적 외교 노선인 ‘이이제이(夷以制夷·오랑캐를 이용해 오랑캐를 제압한다)’의 현대판 전략인 셈이다. 지난 6일 기업인 100여명을 이끌고 베이징을 방문한 게르하르트 슈뢰더 독일 총리와의 중·독 정상회담에 이어 원자바오(溫家寶) 총리는 7일(현지시간)부터 네덜란드 헤이그에서 열리는 제7차 중국-유럽연합(EU) 정상회담에 참석한다. 카를로 참피 이탈리아 대통령도 현재 베이징을 방문 중이며, 지난 10월에는 자크 시라크 프랑스 대통령과 ‘전략적 동반자관계’에 합의했다. 관영 신화사가 6일 “중국은 EU와의 광범위한 현실적 기초를 토대로 활발한 정치·경제외교를 통해 새로운 국제질서를 건설해야 한다.”고 촉구한 것도 비슷한 맥락이다. 중국 국제문제연구소 위안쭝쩌(沅宗澤) 부소장은 “중국과 EU는 상이한 정치체제를 갖고 있지만 ‘구동존이(求同存異·다름 속에 같음을 구함)’의 정신 속에서 전략적으로 손잡을 수 있다.”고 강조했다. 중국의 대(對)EU 접근에는 ‘위안화(元貨) 외교’가 핵심 수단이다. 경제성장으로 축적된 국부(國富)를 지렛대 삼아 중국시장에 접근하려는 EU국가들을 유인하겠다는 전략이다. 6일 원자바오 총리는 슈뢰더 독일 총리와 에어버스 여객기 22대와 철도차량 180대 등 13억달러에 달하는 구매계약에 사인했다. 프랑스 시라크 대통령 방중 시에는 에어버스 여객기 26대와 12억 3000만달러에 달하는 철도차량 60대를 사들여 푸짐한 선물 보따리를 안겨주기도 했다. 중국의 이러한 ‘선물 공세’는 단기적으로 EU의 대중 무기금수 해제와 맥이 닿는다.1989년 톈안먼(天安門) 사태 이후 단행된 EU의 대중국 무기금수 조치를 조속히 해제시켜 부국강병(富國强兵)의 국가 목표를 달성하기 위해서다. 이라크 전쟁 이후 갈등 조짐을 보이고 있는 미국-EU간의 틈새 속에서 가장 영향력이 큰 프랑스와 독일을 ‘자기 편’으로 만들겠다는 계산이 자리잡고 있다. 원자바오 총리는 6일 슈뢰더 총리와의 공동 기자회견에서 “EU의 무기금수령은 냉전시대의 산물”이라며 조속한 해제를 강력히 촉구했고, 이에 슈뢰더 총리는 “독일 내에서도 찬반 논란이 거세지만 나는 금수 해제를 지지한다.”며 중국측에 화답했다. 앞서 중국측의 대규모 구매공세를 받은 시라크 대통령도 비슷한 발언으로 중-프랑스의 전략적 동반자관계를 확인했다. EU 의장국인 네덜란드의 베르나르드 보트 외무장관도 최근 “미국과 인권단체의 반대에도 불구하고 15년간 유지돼 온 무기금수령을 해제하는 적극적인 신호를 보내게 될 것”이라고 밝혀 중국의 기대감을 높였다. oilman@seoul.co.kr

｜베이징 오일만특파원｜중국은 5일 폐막된 공산당 중앙경제공작회의에서 내년에도 견실한 통화·재정 정책을 유지하고, 과도한 고정자산 투자를 제한하기로 결정했다. 중국 관영언론들은 비공개로 진행된 이날 회의 폐막 선언을 인용,“우리는 안정적인 통화·재정 정책을 지속적으로 이행하고, 과도한 고정자산 투자에 대한 제한을 계속할 것”이라며 “거시경제조정정책들은 적절하고 효과적으로 진행될 것”이라고 보도했다. 후진타오(胡錦濤) 당 총서기 겸 국가주석 주재로 열린 이번 회의에서 공산당은 ▲거시조정정책 강화 및 안정적인 경제발전 보장 ▲농촌 안정을 위한 삼농(三農)정책 강화 ▲강력한 구조조정 및 경제성장 방식 전환▲지속 가능한 경제발전 및 경제체제 개혁 ▲대외개방 및 국제경쟁력 강화 ▲인본주의를 바탕으로 한 사회주의 건설 등 6개항을 공식 채택했다. 중국 관영 언론들은 국제사회의 최대 관심사인 위안화 재평가 문제는 언급하지 않았으며 “시장기능 활용과 법적 장치에 더 많은 관심을 갖겠다.”고만 전했다. 또 이번 회의에서는 아시아 외환위기 이후 성장촉진 정책에서 비롯된 재정적자를 줄이기 위해 올해 1100억위안이던 국채 발행규모를 내년에는 800억위안 규모로 줄이기로 한 것으로 보인다고 관측통들은 분석했다. oilman@seoul.co.kr

겨울이 성큼 다가왔다. 몸과 마음이 움츠러들며 추운 날 한 조각 붕어빵처럼 작으나마 따뜻한 소식이 그리운 때다. 그런데 시중에는 반가운 소식 들었다는 사람 찾기가 쉽지 않다. 심리적으로 위축돼 있어 들리는 소식이 모두 어둡게 해석되는 까닭일까. 내수부진이라는 내우(內憂)에 찌든 우리 경제가 최근 환율급락이라는 외환(外患)에 직면했는데 지난주에는 어디서 낮도깨비 같은 자본유출 소식까지 들려왔다. 바람 잘 날 없는 집안 모습이다. 올 5월 이후 매월 10억달러 이상 해외주식자금이 유입되던 추세가 10월 들어 약 15억달러 유출로 반전되었다고 한다. 이론적으로 보면 환율하락과 자본유출은 양립될 수 없는 현상이어서 둘 중 어느 하나는 오래 지속될 수 없는 일인데 언론이나 일반인들이 민감하게 반응하는 것은 자라보고 놀란 마음에 솥뚜껑 보고 놀라는 격이리라. 환율과 자본 유출입이 어떻게 관련되었는가를 살펴보자. 달러당 한국 원화의 가치, 즉 원·달러 환율은 기본적으로 원화에 대한 수요에 의해 결정된다. 국제투자자금이 대규모로 한국에 유입될 경우 이들이 우리 주식이나 채권시장에 투자하기 위해서는 외환시장에서 달러를 팔고 원화를 사게 된다. 원화에 대한 수요 증대는 원화가치 상승, 즉 원·달러 환율하락으로 연결된다. 반대의 경우 달러화에 대한 수요가 높아져 환율은 상승한다. 우리가 겪었던 1997년 외환위기는 국내에 투자됐던 자금들이 한꺼번에 빠져나가면서 달러화에 대한 수요가 급등해 나타난 일이다. 당시는 달러에 대한 수요가 지나치게 많아 우리가 보유한 달러화가 바닥나는 위기상황이 발생했던 것이다. 이런 최근의 경험을 살펴보면 환율급등이 환율하락보다 심각한 결과를 초래할 수 있다는 것을 알 수 있다. 그렇기 때문에 최근 자본유출에도 불구하고 환율이 급락하고 있는 것은 특이한 현상이라 하겠다. 간단히 말해서 자본유출 규모가 크지 않다는 것이다. 특히 10월 무역수지가 약 29억달러 흑자를 기록했던 것에 비하면 10월의 주식투자자금 유출은 그리 큰 편이 아니다. 올 들어 10월까지 증권 및 채권투자 누적치는 약 155억달러에 이른다. 지난해 같은 기간보다 소폭 밑도는 수준이지만 당장의 자본유출을 걱정할 정도는 아닌 것으로 보인다. 사정이 이러한데 세간의 불안감이 큰 이유는 무엇인가. 결국 우리경제 상황에 대한 불안감이 근저에 자리하고 있기 때문이다. 내수부진이 지속되는 가운데 환율이 가파르게 떨어지면서 우리경제의 성장세를 이끌어 오던 수출증가세 둔화가 가시화될 것으로 우려되고 있다. 이렇게 되면 수출비중이 큰 대기업들의 수익성이 악화되면서 주식시장의 양호한 추세는 더 이상 지속되지 않을 것이다. 이렇게 코앞 우리 경제가 어떻게 될 것인가에 대한 불안감이 높은 상황에서 소규모일지라도 자본유출 소식은 주식시장과 우리경제의 향방을 시사해주는 의미가 크다. 이것이 왜 10월 자본유출에 대한 관심이 이렇게 높은가를 설명해준다. 끝으로 작금 우리경제의 제일 큰 불안 요인으로 부각된 환율하락은 당장의 소규모 자본유출보다도 우리경제에 더 큰 영향을 미칠 것으로 우려되고 있다. 이런 추세는 전적으로 미국의 경상수지가 지속적으로 커지고 있기 때문에 미국과 교역국들간의 무역역조를 시정하기 위해 필요해진 달러화 가치하락 추세에 기인한다. 그나마 다행스러운 것은 이런 추세가 중국 위안화를 제외한 여러 통화에 공통적으로 나타나고 있기 때문에 특별히 우리만 수출가격경쟁력에서 손해를 보는 것이 아니라는 점이다. 올해 고유가의 경우처럼 환율은 새해 최대 관심사가 될 전망이다. 우리경제, 잎 떨어진 겨울 나뭇가지처럼 바람 잘 날 없다. 허찬국 한국경제연구원 거시경제연구센터 소장

｜베이징 오일만특파원｜동남아국가연합(아세안·ASEAN) 10개국은 29일 중국에 대해 ‘시장경제 지위(Market Economy Status)’를 인정했다. 아세안은 이날 라오스의 수도 비엔티안에서 열린 제8차 ‘아세안+중국’ 정상회의에서 자유무역협정에 서명하며 이같이 발표했다고 관영 신화통신이 전했다. 중국의 시장경제 지위를 인정한 아세안 회원국은 브루나이, 미얀마, 캄보디아, 인도네시아 등 10개국이다. 중국은 후진타오(胡錦濤) 국가주석의 최근 남미 순방에서 브라질, 아르헨티나, 칠레 등으로부터 시장경제 지위를 인정받은 데 이어 이번에 동남아 10개국으로부터 한꺼번에 시장경제 지위를 확보하는 쾌거를 거둔 것이다. 중국이 정상외교에 나설 때마다 ‘시장경제 지위’를 주요 과제로 선정, 파상적인 외교 공세를 펼치고 있다. 이는 미국, 유럽 등 주요 통상국들의 경제제재에서 벗어나 세계 시장을 확보하기 위한 자구책이다. 중국은 2001년 세계무역기구(W TO) 가입 당시 선진국들의 요구에 굴복해 ‘비시장경제 지위’를 최장 15년간 감수하기로 했다. 이 때문에 미국과 유럽 각국으로부터 반덤핑 공세에 시달리며 환율절상 압박 등 온갖 ‘설움’을 받고 있다는 판단이다. 이셴룽(易憲容) 중국사회과학원 금융연구소 주임은 “중국이 시장경제국가의 지위를 쟁취, 중국기업이 국제시장을 개척할 때 불필요한 곤경과 피해를 감소시키는 것은 국가의 책임”이라고 배경을 설명했다. 그러나 아직까지 미국과 유럽은 중국이 시장을 자율에 맡기지 않고 있다는 이유로 시장경제 지위를 인정하지 않고 있다. 한국도 지난해부터 중국의 끈질긴 요구에도 불구, 아직까지 확답을 주지 않고 있다. 이런 상황에서 원자바오(溫家寶) 총리가 최근 위안화 절상 압력과 관련, 미국을 비난한 대목에서 중국의 향후 통상외교 방향이 감지된다. 앞으로 미국에 무조건 끌려다니기보다는 적절한 반격을 통해 시장경제 지위라는 최종 ‘목표’를 달성할 것이란 분석도 나온다. oilman@seoul.co.kr

｜베이징 오일만특파원｜라오스의 수도 비엔티안에서 개최된 ‘아세안+3’ 정상회의에 참석 중인 원자바오(溫家寶) 중국 총리는 중국이 당분간 환율을 조정하지 않을 것이라고 28일 밝혔다. 원 총리는 “위안화 환율 조정은 중국 인민과 국제이익, 나아가 전세계에 영향을 미치는 중대한 경제정책”이라며 이같이 강조했다. 그는 “우리는 미국이 달러화 가치가 떨어지는 것을 관리하지 않고 내버려 두는 이유가 무엇인지 반문하지 않을 수 없다.”며 미국의 위안화 평가절상 압박을 간접적으로 비난했다. 원 총리는 “위안화 환율 조정을 위해선 안정적인 거시경제 환경, 건전한 시장시스템, 건강한 금융체계 등의 조건이 갖춰져야 한다.”며 “단기 환차익을 노린 투기자본이 횡행하는 상황에서 환율 조정은 시기적으로 적절하지 못하다.”고 말했다. 그는 이어 “중국이 1997년 아시아의 금융위기 당시 위안화 환율을 조정하지 않아 아시아 경제가 어려움에서 벗어나는 데 공헌했다.”고 전제,“지금도 환율을 안정시켜야 할 시기”라고 거듭 강조했다. 중국인민은행 리뤄구(李若谷) 부행장도 이날 아시아태평양 경제협력기구 금융발전부문 2004년 회의에서 “현재 (환차익을 노린)투기세력과 행위가 존재하고 있으며 이를 완전히 저지하는 것이 불가능하다.”면서 환율 조정에 시간이 걸릴 것임을 시사했다. oilman@seoul.co.kr

중국이 미국의 위안화 절상 압력에 공개적으로 반격함에 따라 국내 경제에 미칠 파장에 관심이 쏠리고 있다. 전문가들은 중국의 이번 발언은 다분히 감정적인 대목이 적지 않다고 말한다. 내년 초쯤에는 환율변동폭 조정으로 위안화 절상에 적극 대응하려는 움직임을 보이고 있는데, 미국이 압력 강도를 더해 가다 보니 반격을 가하고 나왔다는 분석이다. 그럼에도 불구하고 전문가들은 기존의 위안화를 그대로 유지할 경우에는 원·달러 환율이 상대적으로 절상되는 효과가 있어 수출측면에서 가격경쟁력이 떨어질 수 있을 것으로 보고 있다. 다만 외환당국이 환율방어를 어떻게 하느냐에 따라 상황은 또 달라진다. 금융경제연구원 장동구 경제연구팀장은 “이론적으로는 해외시장에서 우리나라와 중국이 경합관계에 있기 때문에 위안화가 절상되지 않으면 우리나라가 불리해질 것”이라며 “그러나 휴대전화·반도체·자동차 등 핵심 수출품목은 중국과 경합을 벌이지 않기 때문에 사실상 큰 타격은 없을 것”이라고 말했다. 한국은행 조사국 김윤철 국제무역팀장은 “대중국 수출비중이 20% 남짓 되는 우리나라로서는 수출품목의 80%가량이 소재부품이기 때문에 중국이 위안화를 절상시키지 않으면 국내 경제에는 도움이 될 수 있다.”고 전망했다. 그러나 긴축기조를 유지하고 있는 중국이 위안화 절상을 용인한 뒤 부작용으로 경착륙이 초래된다면 중국경제가 무너지면서 국내 수출둔화로 이어질 가능성이 크다고 말했다. 대신경제연구소 김영익 실장은 “수출이 잘 되느냐의 여부는 환율도 중요하지만, 그 나라의 경제성장률이 중요하다.”며 “중국은 1인당 국민소득이 1030달러이지만, 구매력 평가 측면에서는 4400달러로 분석돼 위안화가 절상되더라도 소비증가는 계속될 것”이라고 말했다. 이럴 경우 중국은 8∼9%의 경제성장률을 유지할 수 있어 대중국 수출은 위안화 절상에도 불구하고 큰 타격을 입지 않을 것이라고 분석했다. 주병철기자 bcjoo@seoul.co.kr

얼마 전 한국은행이 금리를 0.25%포인트 내렸을 때다. 파이낸셜타임스와 월스트리트저널 등은 예상치 못한 조치라며 재정경제부의 압력에 통화당국이 굴복한 게 아니냐는 ‘아마추어식’ 분석도 주저하지 않았다. 하지만 각국 경제의 사정이 다르듯 각국 금리의 움직임 역시 똑같을 수는 없다. 미 연방준비제도이사회(FRB)가 통화정책 수단인 금리를 1%까지 내린 것은 경기부양 측면도 강하지만 그동안 인플레이션 조짐이 없다고 판단했기 때문이다. 그러나 재정과 경상수지의 쌍둥이 적자로 달러화 가치가 급락, 수입상품의 가격 상승이 우려되자 상황은 달라졌다. 미국내 소비의 역할은 미 경제성장의 3분의2를 차지한다. 물가가 오르기 시작하면 소비가 위축돼 미 경제에 미치는 파급효과는 그 어느 나라보다 크다. 경기회복의 속도가 불투명해도 FRB가 계속 금리를 올려 자금을 묶는 것도 달러화 가치 하락으로 인한 미국내 물가상승을 크게 우려해서다. 중국의 사정은 또 다르다.4세대 지도자들의 외자유치 정책으로 중국에 달러화가 급속히 유입되자 시중에 위안화가 넘쳐났다. 중복·과잉 측면이 없지 않다. 베이징 정부가 과열경기를 냉각시키려 해도 투자유치 재미에 푹 빠진 지방정부는 말을 잘 듣지 않는다. 결국 베이징 정부는 은행들을 통해 지방정부와 기업들의 돈줄을 죄기 위해 금리인상이란 칼을 빼들었다. 위안화가 달러화에 고정돼 수입가격이 변하지 않는 만큼 결코 물가인상을 걱정해 금리를 올린 것은 아니다. 투자과열로 거품붕괴가 골칫거리였다. 우리나라는 환율이 떨어지면 성장의 젖줄인 수출전선에 비상이 걸린다. 수입가 상승으로 인한 물가인상을 따지기에 앞서 국가 경제를 살리는 게 급선무여서 통화당국은 금리인하가 불가피했다. 외국 언론이 예상치 못한 조치라고 꼬집었으나 내년 환율을 달러당 800원대까지 예측하는 시장에서는 금리인하를 충분히 예측하고도 남았다. 그렇다면 유럽과 일본은 왜 금리를 내리지 않는가. 일본은 금리인하 효과가 없다. 제로 금리에도 투자나 소비가 전혀 살아나지 않던 일본으로서는 금리인하라는 마지막 수단을 아낄 필요가 있다. 미국의 빈축을 사더라도 직접 시장에 개입하는 게 낫다는 판단이다. 유럽은 달러화의 급락으로 수출에 어려움을 겪지만 아시아에 비하면 어려움이 덜해 금리를 현상 유지하고 있다. 물가지표가 하락하는 헝가리는 금리를 내렸다. 나라마다 속사정이 있는 것을 일률적인 잣대로 ‘콩이야 팥이야’하는 것은 억측이다. mip@seoul.co.kr

자유무역이냐, 국내산업 보호냐? 오는 12월31일 소멸되는 섬유제품 수입쿼터를 둘러싸고 특정국가의 섬유제품 수입 증가량이 7.5%를 넘지 못하도록 해달라는 미 섬유산업계의 청원과 관련, 미 정부가 고민하고 있다.3년 전 중국의 세계무역기구(WTO) 가입으로 미국은 내년부터 중국산 섬유류 수입쿼터 할당제를 폐지하고 섬유무역을 자유화해야 한다. 그러나 중국산 저가제품 유입으로 미 섬유산업이 고사할 것이라는 섬유산업계의 고충과 최대 무역적자국인 중국 위안화의 평가절상 압력을 위해 중국의 반발을 사서는 안 된다는 갈등 사이에서 선택이 어려운 형편이다. ●일자리 80% 소멸 경고 현재 미 섬유산업 종사자들의 평균임금은 중국에 비해 10배 이상 높다. 이런 상황에서 섬유무역이 자유화된다면 미국내 전체 섬유산업 노동자의 80%가량인 60만명 이상이 실직할 것이라고 워싱턴의 미 섬유산업위원회는 경고하고 있다. 이들은 지난 6년간 정부의 보호정책에도 불구, 값싼 수입품 때문에 300여개의 섬유관련 기업이 도산하고 20만개 이상의 일자리가 사라졌는데 섬유무역이 자유화되면 미 섬유산업의 장래는 없다고 잘라 말한다. ●위안화 평가절상에도 악영향 우려 그동안 섬유수입 쿼터에 묶여 멕시코 등 중미 국가들에 미국 섬유시장을 빼앗겼던 중국은 내년 초 쿼터제가 폐지되면 연간 760억달러에 달하는 미 섬유시장의 절반 이상을 장악할 수 있을 것으로 큰 기대를 걸어 왔다. 이런 상황에서 중국산 섬유제품에 대한 규제가 계속되면 중국의 반발은 불 보듯 뻔한 일이다. 미·중간 대규모 무역분쟁이 일어날 것이 확실시되며 미 경제의 최대현안 중 하나인 위안화 평가절상 압력에도 악영향을 미칠 수밖에 없다. 유세진기자 yujin@seoul.co.kr

고정환율제를 폐지하고 위안화를 평가절상하라는 미국의 거센 압력에 중국이 직격탄을 날렸다. 리뤄구(李若谷) 중국 인민은행 부총재는 22일 영국 파이낸셜타임스(FT)와의 인터뷰에서 “미국은 자국의 경제문제를 다른 나라 탓으로 돌리지 말라.”고 쏘아붙였다. 리 부총재는 “중국은 그동안 다른 국가에 압력을 가하거나 문제를 전가하지 않아 왔는데 미국은 정반대”라면서 “중국이 환율정책을 바꾼다고 미국의 경제문제가 해결되는 것은 아니다.”라고 비판했다. 이어 “투기세력이 몰리고 외국으로부터 압력이 증가하는 상황에서는 (변동환율제로) 바꿀 수 없다.”면서 “은행 개혁 등을 통해 중국의 재정기반이 탄탄해진 뒤에야 위안화 환율 변동폭 확대를 허용할 수 있다.”고 강조했다. 이같은 리 부총재의 발언은 미국·유럽연합(EU)·일본 등을 실망시키게 될 것이라고 FT는 전했다. 존 스노 미 재무장관이 지난 21일 중국의 변동환율제 도입을 촉구하는 등 이들 국가는 중국이 환율정책을 바꾸도록 압력을 가해 왔다. 리 부총재는 지난주 아시아태평양경제협력체(APEC) 회의가 열리기 전에도 “미국처럼 무역적자 규모가 국내총생산(GDP)의 6%에 이른다면 버틸 수가 없다.”면서 “미국인들은 너무 많이 쓰고 저축은 너무 적게 한다.”고 쓴소리를 했다. 중국이 이처럼 강경한 목소리를 낸 것에 대해 전문가들은 일단 ‘대외용’이라는 분석을 내놓고 있다. 위안화 평가절상 우려 때문에 달러 투기 현상이 나타날 정도로 흔들리고 있는 중국 외환시장을 안정시키고, 나날이 커지는 미국·유럽의 압력을 완화시켜 보겠다는 의도라는 해석이다. 미국이 군사·우주항공 분야 장비 등 중국이 필요로 하는 물건은 팔지 않으면서 무역적자가 크다고 중국만 비난하는 것에 대한 불만도 섞여 있다. 리 부총재는 미국이 하이테크 물품을 중국에 팔겠다고 한다면 수십억달러라도 낼 것이라고 꼬집었다. 지난해 미국의 대중국 무역적자는 1240억달러(약 130조원)에 달한다. 또 중국은 5150억달러의 외환보유고를 갖고 있는 데다 미국 국채의 주고객이다. 미국은 국채를 팔아서 재정적자를 줄이고 ‘테러와의 전쟁’ 자금을 충당한다. 그만큼 중국이 목소리를 크게 낼 수 있는 여건은 마련돼 있다. 하지만 중국이 계속 고정환율제를 고집하지는 않을 것으로 전문가들은 내다봤다. 고정환율제 유지는 자본시장 개방을 확대해 위안화를 진정한 교환가능 통화로 만들겠다는 중국의 정책과도 맞지 않는다.FT는 “중국 금융당국 역시 변동환율제를 채택하는 것이 거스를 수 없는 대세라는 점을 알고 있다.”면서 “중국은 시간을 벌려고 하지만 미국은 기다려 주지 않을 것”이라고 전망했다. 장택동기자 taecks@seoul.co.kr

중국 중앙은행인 인민은행의 저우샤오촨(周小川) 행장이 21일 내년 중국에서 열리는 선진 20개국(G20) 재무장관 및 중앙은행장 회의에서 브레튼우즈체제의 개정 문제를 논의하겠다고 밝혔다. 저우 행장은 이날 베를린에서 막을 내린 G20 회의 폐막 기자회견에서 세계경제를 강화하고 균형잡히고 질서있는 성장을 지속하기 위한 방안을 모색하기 위해 지난 60년간 국제금융체제의 근간을 이뤄왔던 “브레튼우즈체제의 개정”이 논제가 될 것이라고 말했다. 브레튼우즈체제는 1944년 ▲고정환율제도 ▲금환본위제도를 기초로 한 달러화 중심 준비제도를 기초로 한 국제통화체제로 국제통화기금(IMF)과 세계은행 창설의 바탕이 됐다. 그러나 달러화의 국제신인도 하락으로 무너지기 시작해 1973년 주요 국가들이 환율을 유동화하면서 완전히 붕괴됐다. 그러나 최근 수출을 통한 경제성장정책을 추구해온 중국 등 상당수 아시아 국가들은 대미 수출을 늘리기 위해 환율을 달러화에 거의 고정시키다시피 해 변형된 브레튼우즈체제로 불리며 부활한 것이 아니냐는 관측을 부르기도 했다. 중국이 브레튼우즈체제 개정을 내년 G20회의에서 논의하겠다고 밝힌 것은 최근 세계 경제계의 최대 관심사로 떠오른 달러화 약세와 중국 위안화의 평가절상 가능성을 염두에 둔 것으로 풀이된다. 중국이 최근 9년 만에 처음으로 금리인상을 단행한 것은 달러에 대한 위안화의 고정환율제로 중국 내 인플레 압력이 심각해졌음을 반영한 때문으로 보인다. 게다가 변형된 브레튼우즈체제가 존립하기 위해서는 아시아 각 국들이 막대한 달러 보유고를 계속 유지해야만 한다. 실제로 전세계의 중앙은행이 보유한 3조 4000억달러의 달러 보유고 가운데 2조 2000억달러가 아시아 지역에 집중돼 있다. 지금과 같은 달러화 약세 시대에는 각 국 중앙은행들이 손해를 줄이기 위해 막대한 달러 보유고를 유지하는 것은 사실상 불가능하다. 내년 브레튼우즈체제 개정을 논의하겠다는 저우 행장의 발언은 따라서 중국이 내년에 위안화를 평가절상하기로 결심을 굳혔음을 시사하는 것이라 할 수 있다. 유세진기자 yujin@seoul.co.kr

미국의 ‘달러약세 정책’을 계기로 미국과 유럽 및 중국·일본간에 ‘통화전쟁’이 불붙을 태세다.19일부터 독일 베를린에서 열리는 산업선진 20개국(G20) 재무장관 및 중앙은행 총재 회의에서 유럽과 아시아 국가의 ‘공조’ 여부나 달러약세를 지지하는 ‘제2플라자 합의’ 문제가 거론될지 이목이 집중되고 있다. 이날 도쿄·런던외환시장에서 엔화와 유로화 환율이 오름세로 돌아선 것도 G20회의에 대한 기대감이 반영된 결과라는 시각이 우세하다.‘통화전쟁’의 파장을 점검해 본다. ■ 美, 中위안화 ‘옥죄기’ 달러화 약세와 기타통화 강세가 치열한 힘겨루기를 벌이고 있다. 달러화 약세가 국제 환시장에서 대세로 받아들여지고 있는 상황에서 유로·엔화 등 기타 통화의 강세는 점차 중국 위안화의 절상 압력으로 작용하고 있다. 이에 따라 지난 9월20일 서방선진7개국(G7) 재무장관·중앙은행 총재 회의에 이어 19일부터 독일 베를린에서 열리고 있는 산업선진 20개국(G20) 재무장관 및 중앙은행장 회의에서는 중국의 위안화 절상 문제가 핫이슈로 제기되고 있다. 존 스노 미 재무장관은 “통화가치에 대한 협조개입은 역사적으로 의미가 없다.”며 달러 약세화에 강한 의지를 내비쳤다. 이번 주말 아시아·태평양경제협력체(APEC)회의에서도 위안화 문제가 다시 거론될 가능성이 크다. 강(强)달러를 내세우면서도 약(弱)달러를 즐기는 미국은 중국의 위안화 절상이 절박한 상황이다. 올해 1∼8월까지의 미국의 나라별 무역수지 적자규모를 보면 988억달러에 이른다. 이는 미국의 대중국 무역적자가 전체 적자의 23.9%로, 일본(491억달러), 한국(121억달러) 등보다 휠씬 많다. 따라서 중국과의 적자규모를 줄이는 것이 급선무이며, 이를 위해 유로·엔 환율인하를 용인하고 있다는 관측도 나온다. 특히 유럽과 일본·한국 등이 중국의 위안화만 움직이지 않을 경우 상대적인 불이익이 적지 않아 반발하고 있는 것도 중국을 옥죄는 대목이다. 중국의 입장에서 보면 위안화 평가절상이 ▲수입가격 하락, 물가 안정 ▲생산원가 절감 ▲외화표시 대외채무 부담의 감소 등의 긍정적인 효과를 낳는다. 하지만 ▲수출경쟁력 저하로 관련기업 타격 ▲투자비용 상승에 따른 신규 외국인 자금 유입감소 ▲노동집약형 기업의 수출둔화로 실업증가 ▲수입농산물 가격 하락으로 인한 농업타격 등의 엄청난 대가를 치러야 한다. 중국이 현실적으로 위안화 절상 압박을 받는 것은 세계무역기구(WTO) 회원국으로서 교역상대국의 요구를 계속 무시할 수 없다는 점이다. 최근 중국이 국제수지 흑자폭 축소방안을 마련하고 환율시스템을 개선하는 등 환율제도 개선과 위안화 평가절상에 대비하는 것으로 보여지는 것도 이같은 변화가능성을 예고하는 대목이다. 주병철기자 bcjoo@seoul.co.kr ■ “달러 기축통화 불변” 미국의 약(弱)달러정책은 국제 자금시장에 어떤 영향을 미칠까. 약달러 정책이 지속될 경우 국제적인 자금 흐름이 크게 바뀔 수 있다는 우려가 곳곳에서 흘러나오고 있다. 달러가치가 떨어지다 보니 더 나은 곳으로 돈의 ‘쏠림’현상이 일어나지 않겠느냐는 관측이다. 외환시장 일각에서는 달러화의 약세로 기축통화의 중심이 흔들리면서 국제자금 시장이 크게 요동칠 수도 있다고 말한다. 미국보다 경제 상황이 좋지 않은 아시아, 중남미 각국 통화들이 유례없는 강세를 보이면서 달러 투매가 이어지고 있는 점을 단적인 예로 든다. 중국·인도·러시아 등 달러자산을 선호했던 대표적인 국가들이 경쟁적으로 달러매도에 나서고 있어 불안감을 증폭시키고 있다는 분석이다. 전문가들은 그러나 달러 약세에도 불구하고 달러가 기축통화로서의 역할을 충실히 할 것으로 보고 있다. 일부에서 우려하는 ‘달러 매도’는 적정선에서 멈출 것이라고 말한다. 미국 경제의 펀더멘털(기초체력)을 근거로 들고 있다. 최근 달러 약세화는 미국 경제의 조정국면으로 이해해야 한다는 것. 특히 미국의 금융시장이 투명한 점 등을 들어 달러화의 유출이 크지 않을 것이라는 분석이다. 미국을 제외한 다른 국가들이 달러를 내다 팔려고 해도 이를 대체할 만한 수단이 없다는 점도 이같은 분석에 힘을 실어주고 있다. 중국·일본·한국 등 대부분의 아시아권의 경우 달러보유고가 높지만, 이를 처분할 경우 대체상품을 찾기가 쉽지 않다는 것이다. 금융연구원 최공필 박사는 “외환보유고를 많이 쌓아둔 국가들은 달러화 약세로 곤욕을 치를 수 있다.”며 “그렇다고 무작정 내다 팔 경우에는 오히려 더 큰 리스크를 안게 될 수 있을 것”이라고 말했다. 다만 중국이 위안화절상을 거부할 경우 국가간의 거래 등에 따른 불균형으로 국제자금시장이 왜곡될 수 있을 것”이라고 내다봤다. 한국은행 관계자는 “미국이 한쪽에서는 금리를 올리고, 한편으로는 달러 약세를 유도하는 이중적인 장치를 취해 놓았기 때문에 미국내 달러의 해외유출은 크지 않을 것”이라며 “따라서 국제 자금시장의 큰 혼란은 없을 것”이라고 말했다. 주병철기자 bcjoo@seoul.co.kr

한스 아이헬 독일 재무장관이 19일 달러 급락세가 미국에도 위험할 것이라고 경고하는 등 선진 20개국(G20)재무장관ㆍ중앙은행 총재 회의를 앞두고 독일 측의 달러 약세 견제 발언이 강화되고 있다. 아이헬 장관은 이날 도이칠란트 라디오방송과 인터뷰에서 “달러 급락은 미국 경제에도 위험할 것이므로 미국도 이를 고려하면 달러 급락을 용인할 수 없을 것”이라며 미·일·유럽 간 비공개 환율문제 해결논의를 재차 촉구했다. 카이오 코흐 베저 재무차관은 “세계 경제를 위협하는 대표적 요인이 유가 급등과 달러 약세이며, 전반적으로 내년엔 더 위험한 방향으로 전개돼 왔다.”고 지적했다. 베저 차관은 G20 포럼이 환율 문제를 논의하기 위한 자리는 아니라고 덧붙였다. 달러 약세문제는 G20회의의 공식 의제엔 올라 있지 않지만 어떤 식으로든 중요 사안으로 논의될 전망이다. 그럼에도 불구,19일부터 21일까지 베를린에서 열리는 G20 재무장관 회의에선 중국의 위안화 절상과 국제유가의 안정성문제 등이 공식 의제로 가장 중요하게 다뤄질 전망이다. 달러 급락문제가 중요하지만 아직 각국들이 버틸 수 있기 때문이다. 일본도 달러당 100엔이 무너지지 않으면 시장개입으로 조절할 수 있다는 생각이다. 유럽도 중국 위안화 절상에 압박을 가하는 미국에 보조를 맞춰 대중 수출을 늘리는 것이 이득으로 보고 있다. 백문일기자 mip@seoul.co.kr