달러화에 대한 원화의 강세 기조가 이어지며 24일 장중 한 때 1달러당 7백97원선이 무너졌다. 24일 한국은행에 따르면 달러화에 대한 원화의 환율은 이 날 7백98원에 개장됐으나 하오 들어 7백96.9원까지 떨어졌다.이에 따라 25일 금융결제원이 고시하는 달러화에 대한 원화의 기준환율은 7백97.5원 내외가 될 것으로 보인다.이는 작년 5월7일의 7백97.2원 이후 가장 낮은 것이다.

◎외국인 매수 증가 등 증시 호재 예상/핫머니 유입·주가 양극화 가속될듯 박재윤 재무부장관이 12일 국제 증권거래소연맹(FIBV) 연차총회에서 발표한 한국 자본시장의 국제화 방안은 오는 96년 경제협력개발기구(OECD) 가입을 앞두고 증시의 경쟁력을 높이는 동시에 시장원리를 본격 도입하겠다는 의지를 천명한 것이다. 외국인에 대한 각종 제한과 외국인 투자기업에 대한 주식투자 한도를 완화하는 등 정부의 개입을 최소화하겠다는 내용이 바로 그것이다. 물론 증권가는 전폭적으로 환영한다.국내에 거주하는 외국인 투자가들의 내국인 대우,합작기업에 대한 투자한도의 완화,위탁 증거금 및 위탁수수료 체계의 개편 등은 증시로 자금을 끌어들여 매수기반을 더욱 탄탄하게 해주기 때문이다.이를 반영하듯 이날 주식시장은 모든 업종에서 매수주문이 폭주하며 하루 종일 강세장을 지속했다. 한진투자증권 유인채 전무는 『큰 줄기는 이미 알려진 내용이지만 이처럼 구체적인 것은 처음』이라며 외국인의 투자한도를 확대하는 효과와 함께 매수기반을 두텁게하기 때문에 지난주에 나온 외국인 투자한도 확대 조치보다 더 큰 호재라고 평가했다. 물론 국내 거주 외국인이나 외국 법인의 투자규모가 아직까지는 그리 크지 않아 당장 대규모의 자금유입은 기대하기 어렵다.특히 자본강국으로 부상한 일본의 경우 현행 26% 수준인 양도차익에 대한 과세 때문에 그 돈이 국내로 들어오기는 아직 이르다. 그러나 국제시장에서 한국의 주식시장에 대한 관심은 높아질 것이 분명하다.또 우리 원화의 가치가 절상 추세여서 환차익과 연계된 핫머니(높은 시세차익을 노려 떠돌아다니는 단기자금)가 유입될 가능성도 한결 높아졌다.국내 거주 외국인 투자가에 대한 내국민 대우는 그동안 투자한도에 묶여,사고 싶어도 살 수 없었던 대형 우량주에 대한 매수세를 늘리게 될 것이다. 반면 증시에 미칠 부정적인 면도 적지 않다.일반 투자자들의 주식투자가 더욱 힘들어지기 때문이다.대신경제연구소 황시웅 증권분석실장은 『가격제한 폭의 확대는 하루 주가변동 폭이 커지는 것』이라며 『위험도 함께 커지므로 일반 투자가들의 주식시장 이탈이 늘어날 것』이라고 전망했다. 주가 양극화도 심화될 것으로 보인다.대한투자신탁의 펀드매니저 이종성 과장은 『국내 거주 외국인의 내국민 대우는 기업의 내재가치가 좋은 우량주 수요를 창출하는 요인이 돼 주가차별화가 심해질 것』이라고 분석했다. 증권업계는 앞으로의 투자전략으로 ▲쌍용정유·현대자동차·삼성전관 등 외국인 투자 비중이 50% 미만인 종목 ▲한국이동통신·금성사·제일은행 등 외국인들 사이에 장외 시장 프리미엄이 높은 종목을 중심으로 포트폴리오(분산투자)를 짜는 게 바람직하다고 권고한다.

10월의 산업경기는 중화학부문을 중심으로 한 경기호조로 대부분의 업종에서 상승세가 예상된다.하지만 산업구조 조정에 따라 신발과 면방 등 일부 노동집약적 업종은 부진이 계속될 것으로 보인다. 7일 전경련이 발표한 경기전망에 따르면 현재의 경기상승을 주도하는 수출증가 추세는 원화절상 및 엔화강세의 퇴조 조짐에 따라 다소 주춤할 것으로 예측됐다.하지만 종합기업경기실사지수(BSI)는 9월 실적치 112보다 높은 126으로 전망됐다.

달러화에 대한 원화의 강세행진이 계속되며 장중 한때 1달러당 7백97원대로 떨어졌다. 30일 한국은행에 따르면 이 날 외환시장에서는 개장과 동시에 기준환율보다 0.3원이 낮은 7백98.6원에 거래가 시작됐다가 하오 한때 7백97.9원까지 떨어졌다.그러나 마감 직전 결제수요로 달러화에 대한 매수세가 일며 7백98.9원으로 마감했다.

◎주가/기업자금조달 쉽지만 투기 우려/환율/연말까지 7백90∼7백95원 전망/물가 잡게 금리도 적정선서 조절 바람직 ○부작용 심각 우려 종합주가지수·금리·환율 등 3대금융지표가 초강세를 보이고 있다.이른바 금융시장의 「신3고」시대를 맞은 셈이다. 금융계에서는 추석이라는 계절적 요인과 맞물린 일시적 현상으로 파악하고 있으나 금융시장의 투기장화 등 부작용을 우려하는 목소리도 높다. 전날 5년5개월여만에 1천포인트고지를 돌파한 종합주가지수는 17일에도 상승세가 이어지며 1천23.61포인트로 사상최고치를 경신했다. 1천포인트를 처음으로 넘어선 지난 89년이 경기수축기의 초입이던 것과는 달리 이번에는 경기가 호황을 구가하는데다 외국인 투자한도확대라는 대형호재를 앞두고 있어 1천포인트의 기조는 쉽게 무너지지 않으리라는 견해가 지배적이다. 금리의 경우 3년만기 회사채의 유통수익률이 연 13.8%로,작년 9월18일의 연 13.85%이후 가장 높다.추석을 앞두고 단기자금수요가 급증하고 금융기관들도 지준에 대비,자금의 장기운용을 기피함에 따라 회사채의 매수세가 평상시에 비해 현저히 떨어졌기 때문이다. 기업들이 경기활황과 함께 금융자산을 장기물에 묻지 않고 시설투자 및 운전자금으로 활용하기 위해 유동성이 높은 단기물로 운용하는 것도 장기금리를 밀어올리고 있다.장기금리의 오름세를 누그러뜨리기 위해 최근 증안기금이 실세금리보다 낮은 수준으로 회사채를 대량매입한 점을 감안하면 장기금리의 강세는 당분간 지속될 가능성이 크다. 환율의 경우 17일 금융결제원이 고시한 달러화에 대한 원화의 환율이 7백99.7원으로,작년 5월13일의 7백99.4원이후 1년4개월 만에 7백원대에 진입했다.작년말의 달러당 8백8.1원보다 1.1% 절상된 것이다. ○달러화 공급 급증 기업들이 추석자금마련을 위해 수출네고자금을 원화로 대거 바꾸는 등 달러화의 공급물량이 갑자기 늘어나며 수급균형이 깨졌기 때문이다.경상수지의 흑자전환(하반기) 및 외국인의 주식투자한도확대와 자본거래자유화조치에 따른 자본수지의 흑자확대 등으로 연말까지 최소한 36억달러가 순유입되리라는 전망도 강세를 뒷받치고 있다. 달러가 대량 흘러들어오더라도 물가안정을 위해 통화량을 늘리지 않으리라는 기대도 환율절상을 부추기고 있다.대부분의 국내 연구기관들도 연말까지 달러당 7백90∼7백95원선까지 원화의 가치가 오를 것으로 예상한다. 이같은 금융지표의 3고는 앞으로 국내 경제에 적지 않은 영향을 미칠 전망이다.증시활황은 작년에 비해 상대적으로 위축된 직접금융시장에서의 기업의 자금조달을 촉진시킬 것이다.시설투자 및 운전자금의 조달기회가 그만큼 수월해지는 셈이다. ○기업금융비 상승 반면 증시활황은 자본시장개방압력을 더욱 가속화시키며,시중의 여유자금을 주식시장으로 끌어들여 투기심리를 부추기는 역기능도 있다.「돈 놓고 돈 먹기」식의 투기가 벌어지면 지금의 활황국면이 거품으로 변질될 우려도 없지 않다. 금리오름세는 소비를 줄이는 효과가 있다.그러나 기업의 금융비용부담이 높아져 제품의 생산단가가 올라가고,물가상승압력과 국제경쟁력하락을 가져올 수 있다.또 국제금리와의 격차가 더 벌어져 금리자유화를 더디게 하는 부작용도낳는다. ○역기능이 더 크다 환율의 절상행진은 소비와 물가를 억제하는 긍정적인 효과가 있는 반면 모처럼 회복세에 접어든 수출을 위축시키고 수입은 늘려 경상수지를 더욱 악화시킬 수 있다. 경제에 미치는 이같은 파급효과를 감안하면 현재의 신3고현상은 역기능이 더 큰만큼 적정선에서 조절하는 것이 바람직하다는 결론이다.

경기호황이 내년에도 이어질 것 같다. 산업연구원(KIET)은 12일 내놓은 「95년 경제전망」에서 내년 성장은 금년(8.3% 추정)보다 다소 떨어지지만 여전히 높은 7%대에 이른다고 전망했다.수출입이 각각 1천억달러를 넘어서고 경상수지는 올해 25억달러 적자에서 내년에는 균형으로 돌아설 것으로 봤다. 보고서는 『올해 성장률은 하반기부터 다소 낮아져 연율로는 지난 해 5.6%에서 8.3%로 높아지나 내년에는 다소 낮아진 7.4% 내외를 기록할 것』이라며 『이는 기업투자의 신장세가 둔화되면서 엔화의 강세효과가 서서히 퇴조하고,원화의 절상이 마이너스 요인으로 작용할 것으로 예상되기 때문』이라고 분석했다.

달러화에 대한 원화의 환율이 강세행진을 계속하며 1달러당 8백원대까지 떨어졌다. 1일 금융결제원이 고시한 달러화에 대한 원화의 환율은 전날보다 0.6원이 내린 8백.5원이다.

◎수출대금 등 달러유입 늘어/한은 “팔짱”… 8백선 무너질듯 원화의 가치가 무서운 기세로 치솟고 있다.수출대금이 집중적으로 유입되는 월말의 일시적인 현상이라고 보기에는 절상속도가 지나치게 빠르다. 예전 같으면 수출에 미칠 부정적인 영향 때문에 즉각 외환시장에 개입,달러화를 매입했던 한국은행도 팔짱을 낀 채 방치하고 있다.이같은 분위기에 편승한 듯 달러화에 대한 원화의 환율은 31일 8백1.6원으로 전날보다 0.5원이 떨어졌다.또 이날 외환시장에서는 이보다 0.5원이 내린 8백.6원선에서 거래가 형성돼 조만간 8백선도 무너질 것이라는 전망이 확산되고 있다. 올들어 8백5∼8백6원대에서 오르내리던 원화의 환율이 최근 강세행진을 계속하는 것은 단기적으로 달러화의 유입이 급격히 늘며 원화의 가치가 상대적으로 높아지기 때문이다.하루평균 5천만달러 내외에 머물렀던 달러화가 이달 하순들어서는 3억∼4억달러로 급증했다.또 지난 25일 대한투신이 설정한 6천만달러 규모의 외수펀드도 외환시장에 달러화 공급초과 심리를 부채질한 것으로관측된다. 이에 따라 한국은행의 강중홍 국제부장은 원화의 강세 이유를 외수펀드라는 일시적인 요인에 월말이라는 특수 요인이 가세하면서 생긴 수급불균형의 결과로 분석하고 수입대금의 결제가 본격적으로 시작되는 5∼10일쯤이면 예전처럼 원화의 가치가 다시 떨어질 것으로 전망한다. 반면 외환시장 관계자들은 이와는 시각을 달리한다.앞으로 연말까지는 주식투자자금 등으로 30억달러 정도가 추가 유입될 것으로 예상되고 있다.이를 소화하려면 통화의 공급을 늘리거나 환율을 절상하는 방법 밖에 없다.그러나 지금의 경기확장 및 물가 상승률 속도를 통화긴축으로 조절해야 하는 통화당국 입장에서는 본원통화를 증발해 가며 달러화를 사들일 여지가 별로 없다.남은 해결책은 환율 절상 밖에 없는 셈이다. 따라서 이들은 지금의 원화 강세를 연초부터 예견된 수순의 전주곡으로 이해한다.시장의 수급상황에 따라 다소 기복은 있겠으나 최소한 연말,길게는 내년 상반기까지 이같은 강세기조는 이어질 것으로 본다.연말까지 1달러당 7백90원 내외까지 원화의절상행진이 계속되리라는 게 이들의 진단이다. 경상수지 적자폭을 줄이고 경기를 적정선으로 끌고 가기 위해 통화를 다소 신축적으로 운용해야 할지,또는 경기과열을 사전에 차단하고 물가를 안정시키기 위해 환율 절상을 감수해야 할지,통화당국이 심각한 고민을 해야할 시기가 멀잖은 것 같다.

달러화에 대한 원화의 강세행진이 계속하고 있다. 30일 금융결제원에 따르면 이 날 고시된 달러화에 대한 원화의 환율은 8백1.6원으로 전날보다 0.5원이 내렸다.외환시장에서 이 날 거래된 원화의 환율도 8백1.2원으로 강세였다. 달러화에 대한 원화의 환율은 작년 5월14일 8백·3원에서 15일 8백1.7원으로 오른 뒤 작년 말에는 8백8.1원까지 올랐었다. 월말을 맞아 수출대금이 대거 유입되는 등 달러화의 양이 많아지며 원화의 가치가 상대적으로 올라 원화가 강세를 보이고 있다.

원화의 강세 행진이 계속되면서 26일에 이어 27일에도 달러화에 대한 원화의 환율이 올들어 최저치를 경신했다. 27일 금융결제원에 따르면 이날 고시된 달러화에 대한 원화의 환율은 달러당 8백2.1원으로 전날보다 0.1원 절상됐다.달러화에 대한 원화의 환율은 26일 8백2.2원으로 올 들어 최저치였던 지난 7월29일의 8백2.3원을 경신했었다. 원화의 강세가 이어지는 것은 월말이 가까워지면서 수출자금이 대거 들어와 상대적으로 원화의 가치가 높아지기 때문이다. 이 날 일본 엔화에 대한 원화 환율도 1백엔당 7백98.51원으로 보름만에 다시 8백원대가 무너졌다. 원화가치가 절상되면 원화로 환산한 수출가격이 낮아져 수출에 부담을 주고,수입가격이 낮아져 수입이 늘어나는 부정적 측면이 있지만 물가안정에 기여하는 긍정적인 면도 있다.

◎콜금리 12.5∼13%선으로 정상유지/대달러 원화환율도 지난주말 수준/홍콩·도쿄등 금리 약간상승·보합세/해외 한국물 발행은 약간 타격 김일성의 사망으로 증시는 민감한 반응을 보였으나 국내외 기타 자금 시장은 이렇다 할 영향을 받지 않았다.콜 거래가 형성되지 않는 상황에서 시중 금리는 보합세를 유지했으며,일부 은행의 가산 금리가 다소 오르긴 했으나 김일성의 사망과는 무관한 자금 수급상의 요인 때문이다. 외국의 주요 금융시장에서도 한국 금융기관에 대한 차관 금리가 부분적으로 다소 오르긴 했으나 전체적으로는 큰 변동이 없었다.해외 증시에 상장된 한국물은 국내 증시의 여파로 소폭 내렸다. 현재까지는 해외에서 전환사채(CB)나 주식예탁증서(DR) 발행으로 자금을 조달하려던 기업들이 발행 조건이 당분간 악화될 것을 우려,발행 시기를 재검토하는 정도가 김일성이 금융시장에 미치는 유일한 여파이다. 금융계 관계자들은 『김정일이 후계 구도를 굳히는 상황인 데다,남북관계도 크게 악화될 소지가 없어 자금시장의 동요는 없을 것』이라며 『다만 기관 투자가들이 심리적 불안감을 느껴 자금 거래는 위축될 가능성이 있다』고 전망했다.이 경우에도 금리는 일시적으로 오를 뿐 장기적으로는 안정세를 지킬 것으로 내다봤다. 11일 단기 자금사정을 반영하는 하루짜리 콜 금리는 12.5∼13%선을 유지,지난 9일의 12.8%와 큰 차이가 없었다.3년 만기 회사채와 양도성 예금증서(CD)의 유통 수익률도 12.5%로 안정세를 유지했다.국내 은행의 가산금리도 0.05∼0.1%포인트 올랐으나 자금수급에 차질이 생겼기 때문이다.대한투자금융의 관계자는 『북한 정세의 변동에 따라 단기적으로 금리가 출렁거릴 가능성도 있으나 12%대에서 안정을 찾을 것』이라고 진단했다. 외국의 주요 금융시장에서 금리는 약간 오르거나 보합세를 보였다.11일 하오 3시 현재 홍콩시장에서 산업은행 발행 5년 만기 변동금리부 채권은 리보(런던 은행간 금리)에 추가되는 가산금리가 종전 0.35%에서 0.40∼0.45%로 0.05∼0.1% 포인트 올랐다.도쿄 외환시장에서 한국 금융기관에 대한 가산 금리도 0.05% 오르다가 보합세로 돌아섰다.김일성 사망이 해외 한국물의 거래에 별다른 영향을 미치지 못한 셈이다. 그러나 한국물의 발행 조건은 다소 나빠질 것으로 보인다.3·4분기 중 해외에서 전환사채나 주식예탁증서를 발행할 기업들은 시기를 놓고 부심하고 있다.오는 9월 유럽과 미국에서 주식예탁증서 9천만 달러를 발행할 유공은 당초 국내 주식의 시가보다 25% 비싸게 발행할 계획이었으나 비율을 낮추거나 발행을 늦추는 방안을 검토 중이다. 유럽에서 5천만 달러와 3천5백만 달러의 주식예탁 증서를 발행할 예정인 기아자동차와 대우전자도 북한이 안정을 찾을 때까지 발행을 늦출 계획이다.오는 17일 미국에서 3억달러의 양키 본드를 발행할 서울시도 최종 결정을 유보한 상태에서 현지의 동향에 촉각을 곤두 세우고 있다. 국내 외환시장에서는 달러화에 대한 원화의 환율은 8백5·6원으로 지난 주말과 같았다.다만 김일성의 사망으로 한반도에 긴장 상태가 조성될지 모른다는 우려와 달러의 약세를 막으려는 서방 선진국의 합의가 실패,엔화의 강세는 당분간 이어질 전망이다.

【도쿄=이창순특파원】 급상승 곡선을 타고 있는 엔화가 일본 사회당 총리의 탄생으로 더욱 불붙어 30일 도쿄 외환시장에서 달러당 98엔대로 폭등했다. 이날 도쿄 외환시장에서는 무라야마 도미이치(촌산부시)사회당위원장의 총리취임으로 그동안 난항을 겪어온 미일 무역협상 타결이 더욱 어려워질 것이라는 전망이 강해지면서 전날 종가 99.27엔보다 0.32엔 낮은 98.95엔에서 마감됐다. ◎백엔당 8백8원대 1엔당 8백8원대 달러화에 대한 엔화의 강세행진이 계속되면서 엔화에 대한 원화의 환율도 연일 사상 최고치를 경신하고 있다. 30일 금융결제원에 따르면 29일 엔화에 대한 원화의 환율이 1백엔당 8백8원83전으로 1주일만에 사상 최고치를 경신한 데 이어 이날 다시 8백15원28전으로 하루만에 6원45전이 오르며 최고치를 경신했다.이에 따라 작년 말의 7백22원49전에 비해 엔화에 대한 원화의 가치가 11.4% 평가절하됐다. 이는 이날 도쿄외환시장에서 달러화에 대한 엔화의 환율이 98.8엔으로 99엔선도 무너지는 등 엔화의 강세기조가 이어지기 때문이다.

【런던 로이터 AFP 연합 특약】 계속해서 약세를 보이고 있는 미국의 달러화가 29일 런던외환시장에서 하오 1시10분(현지시각) 99엔선을 돌파,98.86엔선까지 떨어져 전후최저치를 경신할 전망이다. 달러화는 도쿄외환시장에서 이날 99.27엔으로 마감,전후 처음으로 달러당 90엔선 진입을 예고했었다. ◎엔화강세 1주계속/백엔 8백8원83전 1달러당 1백엔선이 무너지는 엔화 강세로 엔화에 대한 원화의 환율도 1주일만에 다시 사상 최고치를 경신했다. 금융결제원이 29일 고시한 엔화에 대한 원화의 환율은 1백엔당 8백8원83전으로 전날보다 4원85전이 올라 사상 최고치였다.

엔화 강세와 함께 사상 처음으로 1백엔 당 8백원대를 넘었던 원화의 환율이 하루만에 다시 8백원대 아래로 떨어졌다. 23일 금융결제원에 따르면 전날 1백엔 당 8백6원28전이던 원화의 환율은 이날 7백97원49전으로 고시됐다.하루만에 원화의 가치가 1.3% 절상된 것이다. 달러화에 대한 원화의 환율도 전날의 8백8원90전에서 8백7원으로 1원90전이 올랐다.

일본 엔화가 초강세 현상을 보이고 있다.최근 국제외환시장에서 엔화는 한때 달러당 1백엔선이하로 떨어질 정도의 강한 가치상승을 기록했다.이에따라 엔화에 대한 우리나라 원화환율도 오르게 됐으며 비록 미국등 선진국들의 외환시장개입으로 어느 정도의 변동은 있겠지만 상당기간 「1엔=1센트=8원」의 등식에서 크게 어긋나지 않는 새 환율구조의 시대가 지속될 것 같다. 이처럼 새로운 엔고시대가 열리는데 대해 우리가 예의주시하지 않을 수 없는 것은 엔화와 우리경제는 밀접한 함수관계에 있고 그 파급효과 또한 매우 크기 때문이다.더욱이 우리경제에 호재인 이른바 3저현상가운데 국제유가와 금리는 반등세가 심해져 이점이 별로 없는 상황에서 오직 저달러로 표현되는 엔고가 계속되는 사실은 이의 활용문제와 관련,결코 가볍게 지나쳐 버릴수 없는 일이다. 때문에 엔화가치의 오름세가 우리경제에 안겨주는 득과 실의 양면성에 대한 부문별 대책을 빈틈없이 마련,효율적으로 추진함으로써 국가경쟁력강화의 계기로 삼아야 함을 강조하지 않을 수 없는 것이다.엔화가치가 올라가면 당연한 결과로 그만큼 우리수출상품의 가격경쟁력이 커져서 일본시장을 공략할 수 있는 호기를 맞이하는 셈이 된다.뿐만 아니라 일본상품과 경쟁상태에 있는 수출시장에서 우리쪽의 점유비율을 높여나갈 수 있고 채산성개선도 꾀할 수 있다. 그러나 이러한 수출증대등의 이점에도 불구하고 우리는 대일수입품가격의 상승과 이에 따른 국내물가인상등의 마이너스영향을 기대한 만큼 극소화하지 못하면 엔고의 호기를 헛되이 보내게될 가능성이 큰 것이다.이와함께 엔가치상승의 이점을 우리뿐 아니라 경쟁국인 중국등 다른 개발도상국들도 함께 누릴 수 있음을 기업주나 근로자는 모두가 명심해야 할 것이다. 사실 엔고는 새로운 움직임이 아니며 이미 지난 70년대부터 시작된 것임에도 우리는 기계류·전자제품 및 자동차부품과 같은 자본재의 대일수입의존도를 낮추는 노력을 게을리해온 점을 부인할수 없다.때문에 새로운 엔화가치의 상승국면을 맞이하면서 우리업계는 특히 각종 중간자본재의 국산화에 심혈을 기울이는 자세를 견지해야할 것이다.이들 자본재는 값이 오르더라도 수입해서 쓸수밖에 없어 수요의 가격탄력성이 낮으므로 국산화가 더욱 시급하다.이러한 노력과 병행해서 일본에 치우친 자본재 등의 수입선을 다변화,만성적인 대일무역적자현상을 해소해나가고 국내물가의 안정에도 기여해줄 것을 촉구한다.물가의 경우 연초의 오름세가 모처럼 진정된 실정이므로 행여 엔화 강세로 대일수입품 가격상승이 국내물가를 자극하는 일이 없도록 대책을 강구해야 할 것임을 거듭 강조한다.

◎「1불1백엑」 한때 붕괴/국제환시 세계 주요 외환시장에서 일본 엔화가 초강세로 치솟으며 엔화에 대한 원화의 환율도 사상 처음으로 1백엔당 8백원대를 돌파했다.지금까지의 최고 기록은 지난 5월4일의 7백99원86전이었다. 22일 한국은행과 금융결제원에 따르면 엔화에 대한 원화의 환율은 지난 21일 1백엔 당 7백92원69전으로 오른 뒤 이 날 8백6원28전으로 뛰어올랐다.원화가 엔화에 대해 하룻만에 1.7% 절하된 셈이다. 이에 따라 엔화에 대한 원화의 가치는 작년 말의 7백22원49전에 비해 10.4%,92년 말의 6백33원보다는 27.4%가 절하됐다. 한편 달러화에 대한 원화의 환율은 거액의 재정차관 결제용 수요 때문에 21일 전날보다 1원70전이 오른 8백8원50전을 기록한 데 이어 22일에도 40전이 올라 8백8원90전이었다.

◎KIEP 「구3저」와 비교·정책대응 분석/변화폭 적어 국내파급효과 미미/환율안정·산업개편 가속화 과제 일본 엔화의 강세,저금리,저유가 추세 등 이른바 「신3저시대」는 얼마나 지속될까.구3저와는 어떻게 다른가. 11일 대외경제정책연구원(KIEP)이 분석한 「신3저­구3저의 비교분석과 정책대응」이란 보고서에 따르면 80년대 후반과 비슷하게 92년 하반기부터 나타난 신3저 현상은 당분간 지속될 전망이다. KIEP는 전망의 근거로 ▲미·일 무역불균형 지속과 일본 정국불안 등으로 엔고현상이 당분간 지속되고 ▲미국 금리의 상승세속에 유럽 금리가 추가로 떨어지며 ▲세계의 유류수요 부진,석유수출국기구(OPEC)회원국들의 쿼터축소 실패,이라크의 수출재개 가능성으로 인한 저유가의 지속 등을 들었다. 구3저 시대에는 경상수지가 흑자로 돌아서고 고성장·고물가,원화절상 및 시장개방 압력이 가중됐다.따라서 당시 경제정책의 초점은 원화절상 압력 및 통상마찰의 완화,해외부문 통화증발의 해소 등에 맞춰졌다. 그러나 신3저 아래서의 엔화환율,국제금리,유가는 구3저 때보다 절대수준이 낮다.결국 신3저가 우리 경제에 미치는 긍정적 효과는 구3저에 비해 작다.변화의 폭이 상대적으로 크지 않기 때문이다. 세계 경제의 여건도 구3저 때는 주요국들이 동시에 호황을 보인 반면 신3저 시대에는 미국을 뺀 다른 주요국에서 회복세가 낮다.우리 경제도 대폭적인 파급효과를 기대하기는 어렵다는 얘기이다. KIEP의 조종화박사는 『우리 경제가 구3저에 제대로 대응하지 못해 90년대 초 어려움을 겪었던 전철을 되풀이하지 않으려면 원화가 지나치게 절상되지 않고 실질 실효환율이 안정세를 유지하도록 해야 한다』며 『해외자본 유입의 증가에 따른 통화증발과 원화절상 압력을 완화하기 위해 해외 직접투자의 활성화와 해외증권투자 등을 통한 해외 유출을 촉진하고 각종 수출관련 지원제도를 비롯한 무역제도를 개선,산업구조 개편을 가속화해야 한다』고 덧붙였다.

◎엔화 초강세 지속… 대달러 1백1엔 일본 엔화에 대한 원화의 환율이 4일 전날보다 5원19전이 오른 1백엔 당 7백99원86전으로 사상 최고치를 경신했다.지금까지의 최고치는 작년 8월17일의 7백98원97전이었다. 엔화에 대한 원화의 환율이 이처럼 오른 것은 지난 3일 뉴욕 외환시장에서 달러에 대한 엔화의 환율이 한때 1백65엔까지 떨어지는 등 1백1엔으로 폐장,사상 최저치를 기록하며 초강세를 지속하기 때문이다. 엔화의 폭등세는 ▲미국의 1·4분기 경제성장률이 당초 예상(3.2%)보다 낮은 2.6%에 그친 데다 ▲일본의 정정불안으로 미·일 무역문제가 해소되지 않을 경우 미국의 엔화강세 압력이 재연될 우려가 있고 ▲로이드 벤슨 미재무장관이 3일 일본 정부에 무역흑자 축소 및 일본시장 개방압력을 피력한 데서 비롯됐다.

◎미­일분쟁 여파… 당분간 지속될듯/자동차·반도체 등 수출증대 “호기” 일본 엔화가 강세로 돌아섰다.덕분에 국내 수출업체의 가격 경쟁력도 높아지고 있다. 지난 11일 미일정상회담이 결렬되면서 양국 간에 번진 무역전쟁의 불똥이 엔화의 초강세로 이어지고 있다.최근의 엔화 강세는 지난해 8월17일 기록한 사상 최고치,달러당 1백1.15엔을 깨뜨릴 기세이다.엔고는 일본 기업이 만드는 상품의 원가부담을 늘려 국제 시장에서의 가격경쟁력을 그만큼 떨어뜨리는 결과를 낳는다. 연초 국내외 외환 전문가들은 일본 경기의 침체 장기로 지난해부터 강세를 지속한 엔화가 올부터 약세로 돌고미국의 경기가 급속히 회복되면서 달러화가 강세를 보일 것으로 점쳤었다.와튼계량경제연구소(WEFA)는 올 연말 엔화환율이 달러당 1백24엔,국내 전문가들은 1백20∼1백25엔으로 내다봤다.이 예측은 미일간의 무역전쟁으로 모두 빗나갔다.미국이 무역적자를 줄이기 위해 엔화의 절상 압력을 가속화하기 때문이다. 클린턴 미대통령의 잇단 대일 무역제재 발언으로 뉴욕·도쿄 외환시장에서 연일 달러화의 투매 및 엔화의 집중매입 현상이 빚어지며 엔화의 가치는 나날이 높아지고 있다.여기에다 엔고압력이 미국측의 유일한 대일제재 수단이라고 인식한 투자자의 환투기까지 가세,천정부지로 치솟고 있다. 일본의 중앙은행인 일본은행이 달러화의 집중 매입에 나서고 호소카와 총리가 『미일 무역협상 국면타개를 희망한다』는 유화발언을 했으나 엔고를 누그러뜨리기에는 역부족인 느낌이다. 엔고는 당분간 지속되리란 게 전문가들의 견해이다.외환은행 박순풍과장은 『현재로선 1백엔대에서 움직일 것으로 보이나 미국의 무역보복이 가시화되면 1백엔대가 무너지는 초강세 현상도 나타날 것』이라며 『이런 추세는 오는 7월 브뤼셀에서 열리는 선진 7개국 정상회담 때까지 계속될 것』이라고 내다봤다.일본에서는 벌써부터 조심스레 90엔대를 점치기도 한다. 반면 장기적으론 엔화가 약세로 돌아선다는 주장도 만만찮다.미국이 재정적자를 메우기 위해 발행하는 국채의 대부분을 일본인들이 사들이고 있어 일본자금이 유출되면 미국의재정적자를 보전할 길이 없기 때문에 1백엔대 붕괴를 방관할 수 없다는 것이다. 엔화의 강세는 우리 원화환율의 상승을 부추겨 국내 기업의 가격경쟁력을 높이는 요인으로 작용한다.1백엔당 원화환율은 올들어 7.4%(57원)가 오른 7백80원 수준.따라서 일본과 경쟁관계에 있는 우리 자동차와 반도체,전자제품 등의 가격경쟁력이 높아져 수출증대를 기대할 수 있다.자동차의 경우 엔화가 10% 절상되면 수출이 5% 는다는 분석이 있다. 2년째 계속된 엔고의 효과가 본격화되고 일본 기업의 비용상승 흡수능력이 과거와 달리 크게 떨어진 점도 우리 기업의 올 수출전망을 밝게 해주고 있다. 그러나 지난해 우리가 일본으로부터 들여온 부품소재 등 원자재는 모두 73억달러나 된다.대일의존도가 이처럼 크다 보니 엔고로 인해 늘어나는 우리 기업의 부담 또한 적지 않게 커진다.국내 제품의 원가상승 요인으로 작용하는 것이다.우리가 감수해야 하는 엔고의 부정적 측면이다.

「과학고는 명문대로 가는 지름길인가」. 서울대 응시생 1백32명 전원 합격.포항공대 정원의 29.4%인 53명 합격에 10개 학과 수석 독차지. 22일 서울대의 합격자발표로 모두 끝난 94학년도 전기대 입시에서 얻은 서울과학고의 성적표다.여느 고등학교에서는 엄두도 못 낼 「성적」이다. 학교측은 이에대해 수학과 과학과목에서 일반 학교보다는 심도 있는 강의가 이루어지고 있기때문에 본고사에 과학고 학생들이 강세를 보일 수밖에 없는 것 아니냐는 반응을 보이고 있다. 그러나 학교측의 이러한 설명에 일응 수긍이 가면서도 뭔가 잘못돼가고 있는 것 아닌가 하는 생각을 지울 수가 없다. 정부의 지원아래 과학영재를 조기발굴해 미래의 과학두뇌를 양성한다는 설립취지는 사라지고 마치 「입시 학원화」되고 있다는 느낌을 떨쳐 버릴 수가 없기때문이다. 사실 서울과학고에 대한 이러한 우려와 지적은 어제 오늘의 일이 아니다. 서울과학고의 첫 졸업생은 92년에 배출됐다.당시 졸업생 1백80명중 과학교육의 연계 차원에서 허용된 과학기술대에 「조기입학」한 학생은 60명이었고 나머지 학생은 서울대(74명) 포항공대(7명)등 대부분 명문대로 진로를 택했다.또 지난해에도 서울대에만 무려 1백19명이나 합격해 교육계 일각에서 『본래 취지는 뒷전으로 밀리고 이공계 전문입시 학원이 되는 것 아니냐』는 지적이 나왔었다. 이번 입시 결과는 이러한 지적이 설득력 있음을 새삼 확인시켜주고 있다. 올해 과학기술대로 조기진학한 학생은 첫해의 절반 수준인 35명에 불과하고 더욱이 포항공대 합격자 53명 전원이 서울대에 복수지원해 합격,「즐거운 고민」을 하게 되는 기현상까지 빚게됐다. 중학교 학업성적이 3%이내인 우수한 신입생들이 「특별교육」을 받은만큼 이른바 명문대 합격률이 높은 것은 당연한 일이다.또 학생들이 명문대에 진학하겠다는 것을 학교측에서 발벗고 나서 막을 수는 없는 일일 것이다. 그러나 차제에 서울과학고는 해마다 높아지는 재학생들의 명문대 진학열풍이 과학영재 교육이라는 설립취지가 아닌 손쉬운 명문대 합격을 위한 교육방법에 기인하는 것은 아닌지 되돌아 봐야 할 것이다.입시학원이 되어서는 안되기 때문이다.