◎성장률 3%·물가상승 5%내로/외국인 주식투자한도 연내 50%로 확대/수입선 다변화제·무역관련 보조금 폐지 정부와 국제통화기금(IMF)은 3일 IMF 직접지원 자금과미,일의 협조융자를 포함,총 5백70억달러의 긴급자금 지원에 합의했다.이를 위한 이행조건으로 내년 중반까지 외국은행 및 증권의 국내 자회사 설립을 허용하고 외국인의 종목당 주식취득 한도를 26%에서 연내 50%로 확대하기로 해 외국인들이 국내기업을 인수할 수 있게 됐다. 또 무역관련 보조금,수입제한 승인제,수입선 다변화제도를 폐지하고 자동차 등 수입형식승인제도를 대폭 보완하기로 했다. 금융실명제는 기본골격을 유지하되 보완이 가능하며 30대그룹 계열사간 상호지급보증 축소,부실기업 정부보조 중단,정책금융 축소,기업 부채비율 축소,계열기업군 연결재무제표 작성 의무화 등 재벌 규제를 대폭 강화하기로 했다. 임창렬 부총리 겸 미셸 캉드쉬 IMF 총재는 3일 이같은 내용의 긴급자금지원 이행조건을 담은 양해각서에 서명했다.이에따라 4일중 IMF의 자금 1백억달러가 국내에 들어올 예정이며 양해각서의 내용은 이날 IMF의 이사회 결의가 있은뒤 공식 발표했다. 양해각서에 따르면 정부는 세수증대를 위해 부가가치세 감면대상과 조세감면 대상을 축소하고 간접세·특소세·교통세율 인상을 추진하기로 했다. 원화절하에 따른 물가 상승압력을 최소화하기 위해 통화량을 긴축적으로 운용하고 18∼20% 수준의 일시적인 금리상승을 허용하기로 했다. 또 금융기관 구조조정에 따른 비용부담을 위해 재정을 긴축운용,균형재정 또는 소폭의 흑자재정을 유지하고 내년도 경제성장률은 3%,물가상승률은 5%이내,경상수지 적자는 97,98년 연속 국내총생산(GDP)의 1% 이내로 축소하기로 했다. 자본시장 개방을 위해 연내에 외국인 주식취득 총 한도를 종목당 50%까지 확대하고 내년에는 55%로 추가 확대하기로 했다. 단기금융상품에 대한 외국인 투자를 단계적으로 허용하고 외국인 직접투자 제한분야를 축소하는 한편 상업차관의 도입도 점진적으로 자유화한다. 외환보유고 구성,선물환거래 내용,금융기관 부실채권,자본적합비율,소유구조 등에 대한정보도 공개하기로 했다. 정부는 금융개혁법안을 연내 처리,한국은행의 독립성을 보장하고 통합 금융감독원을 출범시키로 했다.

◎내년 하반기 외국금융기관 자회사 허용 임창렬 부총리 겸 재정경제원 장관은 3일 국제통화기금(IMF)의 긴급자금지원을 위한 합의서에 서명했다.다음은 합의내용이다. ▷정부와 IMF◁ IMF는 극히 예외적으로 양측간에 합의된 정책운용 방향에 관한 기본합의서(양해각서) 내용만을 바탕으로 이사회에 자금지원 요청안을 상정키로 하고 이사회 의결이 이뤄지는 즉시 자금을 공급하기로 했다. ◇자금지원규모=국제 금융시장에서 신뢰를 확보할 수 있는 충분하고 적절한 규모로 함. ◇자금지원기관=IMF,국제부흥개발은행(IBRD),아시아개발은행(ADB)과 미국일본 등 주요 교역국가(추후확정) ▷거시경제정책◁ △경제성장률=98년 3% 수준 99년에 회복세로 돌아섬. △물가 상승률=98년 5%이내 △경상수지 적자 98년 및 99년 국내총생산의 1% 이내. ▷통화정책◁ △현재의 금융시장의 불안을 불식시키고 원화절하에 따른 물가에의 파급영향을 최소화하기 위해 통화를 긴축적으로 운용하고 일시적으로 금리상승을 허용. △탄력적인 환율제도를 계속 유지함. ▷재정정책◁ △통화정책과의 조화 및 금융구조개혁에 따른 비용부담을 위하여 재정을 긴축적으로 운용. △금융구조개혁에 따른 부담을 세수확대 또는 지출삭감으로 상쇄함으로써 균형재정 또는 흑자재정 수준으로 유지. △세수확대를 위한 정책수단 검토=부가치세 감면대상 축소,조세감면 축소,간접세·특소세·교통관련 세율인상 등 여러 수단의 취사선택 가능성 검토. ▷금융개혁◁ ◇금융개혁법의 연내 처리 △한국은행의 독립성이 보장되도록 한은법을 개정하고 물가안정에 목표를둠. △모든 금융기관의 감독책임을 지는 통합금융감독기구를 설립하고 부실금융기관문제를 효율적으로 처리할 수 있도록 독립적 권한 부여. △연결재무제표 및 외부감사인에 의해 감사된 기업재무제표 작성의무를 부여. ◇금융부문 구조조정 및 개혁조치 △부실금융기관의 구조조정 및 자본확충을 추진하고 금융기관 퇴출제도(폐쇄 인수 및 합병)를 마련함=12월2일 9개 종금사에 대한 영업정지. △부실채권정리를 촉진함. △국제기준에 부합하는 금융기관 건전성 감독기준 마련.은행이 바질협약의 기준을 충족하기 위한 연차개선계획 마련. △금융기관 회계 및 공시제도 강화=대형금융기관의 회계감사는 국제적으로 인정받는 회계법인이 감사토록 함. △금융분야에의 진입허용 일정을 앞당김=98년 중반까지 외국금융기관(은행,증권 등)의 국내 자회사 설립허용 △금융기관 해외점포 감독강화 및 회생이 어려운 부실점포는 정리. ▷기타부문◁ ◇무역자유화 △WTO 협정시 약속한 일정에 따라 무역관련 보조금,수입제한 승인제,수입선 다변화제도를 폐지하고 수입형식승인제의 투명성 제고. ◇자본자유화 일정의 단계적 추진 △자본시장의 단계적 추가개방=97년도중 외국인 주식취득 총한도를 종목당 50%까지 확대하고 내년중 56%로 추가확대. △일부분야를 제외하고 외국인 직접투자 제한분야의 추가허용. △상업차관 도입 자유화의 점진적 추진. ◇기업지배구조 및 민간기업 부문 △국제기준에 의한 회계제도(계열기업군의 결합 재무제표 포함)도입으로 기업재무제표의 투명성을 제고함. △정책금융의 단계적 축소(98년중). △개별 부실기업 구제를 위한 보조금 성격의 정부지원을 배제. △직접금융시장의 발전 등 기업의 높은 부채비율을 축소할 수 있는 대책을 마련. △계열기업군의 상호지급보증제도를 개선함으로써 연쇄도산의 위험을 축소. ◇노동시장의 유연성 제고를 위한 대책마련 △고용보험제도의 기능을 강화하여 인력재배치를 촉진하고 노동시장의 유연성을 제고함. ◇정기적인 외환 및 금융정보 공개 △외환보유고 구성,선물거래내용,금융기관 부실채권,자본적합비율,소유구조 등에 관한 정보를 공개토록 함. ◇금융실명제의 기본구조 유지(필요한 경우 보완) ▷향후 추진일정◁ 상기 정책과제를 중심으로 작성 서명(부총리 및 한은총재)된 양해각서를 IMF에 제출하면 양해각서를 IMF 이사회에 상정,이사회 통과 즉시 상당 규모의 자금이 지원됨.

◎내년 경영환경 ‘흐림’안정기조 유지를 이윤호 LG경제연구원 원장은 “내년 경영환경은 불확실성이 많아 기업들은 보수적인 경영기조를 유지할 필요가 있으며 단기적으로 자금흐름의 안정성 확보가 중요하다”고 밝혔다.이원장은 한국표준협회 주최로 19일 상오 신라호텔에서 열리는 최고경영자조찬회에서 ‘98년 경제전망과 기업의 대응전략’이라는 주제의 강연을 한다.다음은 강연요지. 실물경제는 2·4분기부터 회복조짐을 보이고 있다.산업생산이 9%대의 견고한 성장세를 지속하고 수출은 하반기들어 두자리수 증가율을 기록하고 있다.반면 수입증가율이 둔화되면서 무역수지 적자규모도 줄고 있다.그러나 내수경기는 부진에서 벗어나지 못해 상반기중 자동차 TV,VTR 등 주요 내구재의 내수판매액이 지난해보다 줄 것으로 추정되며 2000대 주요 기업들은 하반기 설비투자도 지난해보다 줄 것으로 보인다. 수출이 호조를 보이고 경기선행지수도 회복신호를 나타내 실물경기는 미미하나마 올 하반기 이후 회복세를 유지할 전망이다.달러당 120엔대를 유지하고있는 엔화는 일본 경제의 부진으로 당분간 약세를 지속할 것이다.동남아 외환위기,기아사태 등으로 다소의 차질이 있겠지만 원화약세의 효과,세계 교역의 활기에 힘입어 수출은 하반기 중 13% 이상의 증가율을 기록하면서 성장을 주도할 것으로 보인다. 내수경기는 회복을 체감하기 어려울 것같다.설비투자는 투자심리 위축과 기업수익성 악화로 정보통신 가전 등 일부 업종을 제외하면 부진이 계속될 전망이다.사회간접자본(SOC)투자를 중심으로 토목건설은 여전히 활기를 띠겠지만 설비투자 등의 건설투자는 내년중 부진을 면치 못할 것이다.또 명예퇴직,감원 등 고용불안으로 소비심리는 회복이 어려워 소비증가세가 과거 경기회복에 비해 낮은 수준에 머물 것으로 보인다. ○수출호조·내수 부진 전망 물가상승률은 올해 4.2%에 이어 내년에는 환율상승을 반영,5%를 넘어설 전망이다.성과급 지급도 줄어 내년에도 임금상승률이 한자리수에 그칠 것이다.대외신인도 저하에 따른 금융기관의 외화차입난 및 외국인 투자자금의 유출,아시아 통화불안과 엔화약세 등으로 당분간 원화의 절하기조가 유지될 가능성이 높다.내년 2·4분기 이후에는 경상수지 적자가 축소되고 원화절하 기대심리의 약화로 외국인 주식투자자도 서서히 유입될 것으로 보여 원화는 점차 안정세로 돌아설 가능성이 있다.최근 불안한 모습을 보이고 있는 금리는 당분간 13% 전후의 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다.현재의 금융불안은 기업 및 금융기관의 부실이라는 구조적 요인에서 발생하기 때문에 이들 요인이 개선되지 않는 한 금리가 하락하기는 어려울 것이다.2·4분기 이후 하향안정세를 나타낼 것이다. 내년 경영환경의 가장 큰 특징은 ‘불확실성’이 많다는 점이다.때문에 기업은 기본에 충실한 ‘보수적인 경영기조’를 유지해야 한다.또 세계경기의 호조와 국내경기의 침체로 당분간은 내수보다 수출에서 매출확장의 여지가 큰 만큼 동남아 및 동구권에 각별한 관심을 기울이고 결제통화에도 신경을 써야 한다. ○결제통화 선택에 신중 아울러 경기회복에도 불구,정보통신을 제외한 여타 산업의 대내외적 환경은 좋지 않고 향후 경기전망도불투명한데다 자금사정이 좋지 않은 만큼 투자에 신중을 기해야 한다.자금조달시기는 금리가 높을 것으로 예상되는 1·4분기는 피해야 한다.또 30대 기업군 중 5∼6개 기업을 제외하면 최근 부도를 낸 기업과 재무구조가 다를 바 없는 만큼 단기적으로 자금흐름의 안정성 확보가 긴급한 과제다.향후 우리 경제는 본격적인 구조조정 과정에 돌입할 것이므로 기업들도 외형위주의 경영에서 비롯된 거품의 제거에 노력해야 할 것이다.성숙산업의 철수는 경제적 부가가치(EVA)나 투하자본수익률(ROIC) 등을 기준으로 결정되어야 한다.

◎원화절하로 작년 1만548달러 밑돌듯/플러스 성장불구 독·불서 80년대 경험 올해 1인당 국민소득(GNP)은 지난해보다 떨어질 것 같다.경제가 성장하지만 원화가치가 큰 폭으로 떨어졌기 때문이다. 11일 재정경제원과 한국은행에 따르면 올해 1인당 GNP는 1만500달러선으로 예상돼 지난해의 1만548달러를 밑돌 것으로 잠정 추정됐다.1인당 GNP에는 경제성장률과 물가상승률 원화가치 인구증가율이 영향을 준다.올들어 11일까지 달러에 대한 원화환율이 평균 883원이지만 환율이 달러당 900원 정도로 연말까지 이어질 경우 연평균으로는 893원이 된다.이렇게 되면 원화환율은 올들어 지난해보다 10%쯤 떨어지게 된다. 따라서 올해 예상되는 경제성장률(6.2%)과 물가상승률(4.4%),인구증가율(0.9%)에다 원화가치 하락률를 감안하면 1인당 GNP는 1만500달러선이 된다.6%대의 경제성장률이 낮은게 아님에도 원화가치가 10%나 떨어지면서 국민들의 삶의 질을 표시하는 1인당 GNP가 낮아질 가능성은 높아진 것이다. 독일과 프랑스도 80년대 초 플러스의 성장률을 보였지만 1인당 GNP가 떨어졌었다.독일과 프랑스의 돈 가치가 큰 폭으로 떨어졌기 때문이었다.저성장 시대가 아님에도 소득이 떨어지는 ‘기현상’을 맞게 된 셈이다.

정부는 원화절하 등에 따른 수출호조와 설비투자 감소로 인한 수입수요 둔화로 올해 경상수지 적자가 1백57억달러 안팎을 유지할 것으로 전망했다.3·4분기중 경기가 저점을 통과하고 올해 경제가 6% 성장할 것으로 예측했다.한국개발연구원(KDI)은 정부 전망치보다 높은 6.2% 성장을 점쳤으며 다른 연구기관들도 우리 경제가 연초 전망치보다 나아질 것으로 분석했다. 재정경제원이 9일 한국은행 KDI 대우 및 현대 경제연구소 등의 경기 전망치를 참고해 내부적으로 마련한 ‘97년 경제전망’에 따르면 올해 수출은 지난해보다 14.7% 증가한 1천4백72억달러,수입은 6.9%는 1천534억달러로 내다봤다.따라서 무역수지 적자는 62억달러로 지난 해 1백53억달러의 절반에도 못미치고 경상수지 적자는 무역외 및 이전수지 등의 적자 95억달러를 포함해 1백57억달러로 예측했다. KDI도 경상수지 적자를 1백62억달러로 분석했다. KDI는 하반기 경제가 6.9% 성장할 것으로 봐 연간으로는 정부 예상치보다 높은 6.2%로 전망했다.

◎수출 반도체 43%­컴퓨터 28% 증가 우리경제는 하반기부터 반도체,통신기기 및 전자부품을 중심으로 생산과 수출이 늘면서 본격적인 회복국면에 접어들 것으로 전망됐다.특히 지난해 0.3% 감소했던 수출이 하반기중 두자리 숫자의 증가율에 힘입어 연간 7.5% 증가하고 이같은 증가추세는 내년에도 이어져 연간 12.8%의 증가율을 보일 것으로 예상됐다.〈관련기사 8면〉 16일 산업연구원(KIET)이 발표한 「하반기 산업별 경기전망」에 따르면 상반기중 내수위축과 수출부진으로 침체양상을 보였던 국내 경기는 하반기들어 석유화학 컴퓨터 섬유를 제외한 전 업종에서 생산증가율이 상반기보다 높아지고 수출도 가전과 섬유를 제외한 전 업종에서 두자리 수자의 증가율을 기록,본격적인 회복국면에 들어설 것으로 전망됐다.2년여에 걸쳐 진행된 원화절하와 최근의 엔화강세,주요 소재가격의 안정세가 국내경기에 복합적인 효력을 발휘할 것으로 분석됐다. 업종별로는 반도체가 최대 폭의 증가세를 보여 경기회복의 견인차 역할을 담당할 것으로 예상됐다.반도체의경우 상반기중 생산과 수출이 각각 26.5%와 25.2%가 감소했으나 하반기에는 각각 45.8%와 43.4% 증가할 것으로 예상됐다.세계수요가 하반기에 집중되고 64메가 D램의 조기시장 진입을 통한 품목전환이 이뤄질 것이라는게 이유다. 컴퓨터는 국내경기 회복에 따라 민간 및 공공부문의 내수가 증가하고 수출은 노트북 PC와 모니터,컴퓨터 주변기기를 중심으로 호조를 보여 생산과 수출이 각각 23%와 28%씩 증가할 전망이다. 주력 수출품목인 철강은 국제 철강경기 회복과 주요 수출시장인 일본의 수요증가 등으로 수출이 11.7% 늘어나고 생산은 국내 건설 및 기계,조선 수주활동이 활발해져 12.8% 증가할 것으로 예상됐다.

올해 경기하강국면이 지속될 것으로 예상되면서 경기부양론이 다시 대두되고 있다.통상산업부는 13일 국내 주요기업의 설비투자감소를 억제하기 위해 임시투자세액공제제도를 부활하고 원화환율을 대폭 절하,수출을 확대하는 등 경기부양책을 추진해야 한다는 견해를 밝혔다. 재경원은 이에 대해 지난 1월 금년도 경제운용계획을 발표하면서 올해는 물가안정과 경상수지 적자를 축소하기 위해 성장률이 일시적으로 잠재성장력을 밑도는 것을 감수키로 한 만큼 투자촉진과 환율절하 등의 부양조치는 부작용만 초래할 것이라며 부정적인 반응을 보이고 있다. 실제로 설비투자부진은 기업이 과거 호황때 설비를 지나치게 확장한 데다 경기침체로 재고가 늘어나고 있는데 따른 것이기 때문에 투자세액공제로 투자가 살아나기 어려운 상황이다.또 올들어 현재 까지 환률이 2.9%가 급상승,작년 한햇동안 상승률 8.9%의 3분의 1정도나 오른 상태에 원화절하를 더 가속화시키는 것은 부작용을 키우는 일이 될지도 모른다. 환율을 더이상 급상승시키면 물가가 상승하고 현재1천억원을 넘어서고 있는 외채 가운데 56%가 단기외채임을 감안할 때 무리한 환율절하는 국제수지에 부작용을 줄 가능성이 있다.주식시장 등에 들어와 있는 단기외채의 경우 환율이 급격하게 절하되고 경기침체로 인해 주가마저 저가행진을 지속한다면 자금유입이 중단되거나 이탈할 개연성도 없지 않다. 우리 경제의 종합적인 상황을 감안할 때 지금은 경기부양을 논의할 때가 아니다.한보철강사태의 조기수습과 중소기업의 도산방지 등 현안과제를 슬기롭게 해결하면서 경상적자 축소를 위해 범국민 노력이 필요한 시점이다.경상적자를 축소하는 단기적 처방은 수입을 줄이는 것이다.무역업계가 자발적으로 고가외제품의 수입을 하지 않는 등 민간차원의 수입억제운동이 절실하다.

일본 도쿄 외환시장에서 달러당 엔화가 122엔을 돌파했다.지난 95년4월 달러당 80엔까지 절상되었던 엔화가 4년만에 최고로 절하되자 세계외환시장의 관심은 엔저(달러강세)가 언제까지 지속될 것인가에 쏠리고 있다. 작년말 엔화의 마지노선을 125엔대로 전망한 일부 외환전문가는 전망치를 수정,130엔대 돌파를 점치고 있다.엔화는 최소한 120엔대에서 움직일 것이 유력시된다.미국은 「강한 달러」를 원하고 있고 일본은 엔저를 용인,두 나라의 이해관계가 맞아떨어지고 있기 때문이다. 경제적 관점에서 볼때도 엔저가 상당기간 지속되지 않을수 없게 되어 있다.미국과 일본은 상호 금리차가 심해 달러 선호현상을 부추기고 있다.미국은 금리가 상승하고 있는데 비해 일본은 경기활성화를 위한 저금리가 지속되고 있다.미국은 경기가 호전되고 있는데 반해 일본은 장기간 경기가 부진한 점도 엔저의 주요한 요인으로 작용하고 있다. 신엔저현상은 국내경제에 상당한 타격을 줄 것으로 보인다.엔저는 무엇보다 우리나라 수출경쟁력을 약화시킨다.우리의 수출주력업종인 전자·철강·조선·자동차·석유화학 등 일본과의 경쟁관계에 있는 상품의 가격경쟁력이 낮아져 수출감소가 우려된다. 따라서 정부와 기업은 엔저의 장기화에 대비해야 할 것이다.정부는 엔저로 인한 원화절하효과의 상쇄를 감안,환율상승을 일정수준 허용해야 할 것이다.지나친 절하로 인한 단기외국자본의 유출과 물가상승이 초래되지 않는 범위내에서 적절한 환율운용이 필요하다. 기업은 경영다각화전략을 지양하는 대신 주력업종에 집중적으로 투자하고 기업간 전략적 제휴는 물론 산·관·학·연의 협력체제를 구축,엔저파고를 이겨나가야 하겠다.해외투자의 경우 첨단기술 전수를 위한 것이 아니면 중단,그 자금을 주력업종의 기술개발 등 합리화투자에 돌려야 한다.

최근 국내외환시장에서 원화의 대달러환율이 급상승하면서 환율논쟁이 일고 있다.논쟁은 지난 14일 원화환율이 달러당 840원선을 넘어서면서 가열되고 있다. 수출업계는 『가격경쟁력 회복을 위해 절하가 필요하다』고 주장하고 있는 반면 학계는 『절하는 득보다는 실이 많다』는 상반된 의견을 제시하고 있다.업계는 원화가 달러에 비해 고평가되어 수출경쟁력이 약화되고 있다고 밝히고 있다.우리의 수출주종 품목인 반도체·화학·철강·자동차·철강·기계 등의 경쟁상대국은 일본으로 원화가 고평가되면 일본과의 가격경쟁력이 어렵다는 것이다. 무역협회는 우리상품의 가격경쟁력 확보를 위해서는 원화는 달러당 9백원이 되어야 한다고 주장하고 있다.이 협회는 원화가 10% 절하될 경우 기업의 원가는 3% 상승하지만 수출매출액은 10%가 증가함으로써 수출채산성은 7%가 개선된다고 강조하고 있다.내수기업은 3% 원가상승요인만이 있으나 국민경제 전체로 볼 때 1.5%의 수익성개선효과가 있다고 분석하고 있다. 업계는 원화상승은 수출을 증대시키면서 수입을 줄여 무역수지를 개선한다는 점도 지적하고 있다.세계무역기구(WTO)출범이후 수입을 줄일 수 있는 정책적 수단이 거의 없어짐에 따라 환율상승의 수입조절효과를 한층더 중요시하지 않을 수 없다는 것이다. 반면에 학계와 경제연구기관들은 원화절하가 수출증대에 기여하기 보다는 물가상승과 외채상환 부담증가 등 역효과가 더 많다고 주장하고 있다.학계는 현재의 수출부진은 한국경제가 안고 있는 구조적 요인,즉 고비용·저능률에 기인되고 있어 환율상승에 의한 수출증대효과는 한계가 있다며 반론을 제기하고 있다. ○수출증대 효과엔 한계 경제연구기관들은 환율이 1% 상승할 경우 소비자물가는 0.1%∼0.3% 상승한다고 밝히고 있다.물가가 상승하면 임금이 상승하고 환율상승에 따른 수입원자재가격의 상승마저 초래,수출품의 제조원가도 상승하여 환율이 절하되어도 실질적으로 수출가격을 인하할 여지가 줄어들게 된다고 주장하고 있다. 또 환율상승은 외채의 원리금상환부담을 엄청나게 가중시킬 것으로 분석되고있다.총외채 1천억달러에 대한 원리금상환액은 현재 환율(844원)로 따져 84조원에 달하고 외채이자부담도 4조2천억원에 달해 올해 정부예산의 1.5배에 달한다.앞으로 환율이 9백원으로 오를 경우 외채원리금상환은 6조3천억원이 더 늘어날 것으로 전망되고 있다. 우리경제의 구조가 다양화되고 개방화되어있어 실제로 환율문제를 어느 한 측면만을 보고 논할수 있는 상황이 아니다.환율상승은 학계가 주장하는 역효과이외에 기업의 구조조정이나 경쟁력 향상을 후퇴시킬 우려가 있다.정부가 추진하고 있는 「경쟁력 10% 이상 높이기」를 지연시키는 결과를 야기시킬지도 모른다. 또 환율은 주식시장이 개방되면서 새로운 정책의 매개변수로 작용하고 있다.만약 정부가 환율을 인위적으로 절하하려는 의지를 보일 경우 주식시장에 들어와 있는 외국자본이 이탈할 가능성이 있다.수출감소에 따른 경상수지적자를 커버해 주던 단기자본수지(외국인 국내주식투자 등)마저 적자를 기록,현재 종합수지가 4개월째 적자를 지속하고 있다. 단기자본수지가 적자를 보이고 있는 것은 환율이 올들어 8.8%가 상승한데다 국내 주식시장이 극도로 침체하자 외국인의 주식 순매도가 순매수를 초과하고 있기 때문이다.만약 장단기 자본수지가 적자를 기록,종합수지(국제수지)가 적자를 보일 경우 장기적으로는 지불능력을 우려하는 사태가 올지도 모른다. 환율은 이처럼 국민경제와 깊은 함수를 갖고 있다.그러므로 원화를 절하해서 경상수지 적자를 시정하려는 단기요법을 동원해서는 안된다.환율이 상승하게 된 근본원인을 치유하는 것이 올바른 해결책이다.그 길이 멀다고 해서 빠른 길을 택하는 것은 빈혈환자에게 고혈압치료제를 투여하는 처방을 내리는 것과 다름이 없다.경상수지 적자는 총수요 억제나 기업의 구조조정 및 품질경쟁력 배양을 통해서 해소하는 것이 바람직하다. ○근원적 치유책 마련을 그것은 정부가 추진하고 있는 「경쟁력 10%이상 높이기」를 성공적으로 추진하는 것이다.생산원가에서 차지하는 비중이 높은 임금을 비롯하여 금리와 행정규제에 따른 비용절감 및 물류비용 등 본원적인 해결책을 모색하면서 단기적 대책을 찾는 것이 현명한 방법이다.동시에최근 경상적자를 부채질하고 있는 해외여행수지적자를 줄이고 사치성 소비재 수입을 줄이는 노력 등 단기대책을 활용할때 환율문제가 해소될 수 있을 것이다.〈논설위원〉

국내 외환시장에서 원화의 절하현상이 심상치 않다.미국달러에 대한 원화환률이 지난 11일 한때 840원선을 넘어섰고 12일에도 839원30전에 거래되었다.이 원화환율은 지난 90년3월 시장평균환율제가 실시된 이후 최고치다. 지난 6월에만 해도 연말에 800원선에서 안정될 것으로 전망하던 환율이 연말 850원,내년초 860원선을 기록할 것으로 전망되는 등 불확실성이 가중되고 있다.경상수지적자가 확대되고 주식시장에 외화유입이 줄고 있는데다 기업이 환차손을 줄이기 위해 달러결제를 앞당기는 바람에 환율이 하루가 다르게 오르고 있는 것이다. 원화절하가 수출을 증대시키고 수입을 줄여 무역수지를 개선한다는 선순환작용보다는 외채상환부담증가와 물가상승 등 부정적 영향을 더 걱정해야 할 단계에 이르고 있다.더구나 수출이 크게 감소하면서 증가하기 시작한 경상수지적자를 커버해주던 단기자본수지(외국인의 국내주식투자 등)마저 적자를 기록,종합수지가 4개월째 적자를 지속하고 있다. 단기자본수지가 적자를 보이고 있는 것은 환율이 올들어 7.7%가상승한데다 국내 주식시장이 극도로 침체하자 외국인의 주식순매도가 순매수를 초과하기 있기 때문이다.만약 연간 자본수지가 적자를 기록,종합수지(국제수지)가 적자를 보일 경우 대외지불능력을 우려하는 사태가 올지도 모른다. 환율은 이처럼 국민경제와 깊은 함수를 갖고 있다.그러므로 현재 원화가 적정하게 평가되고 있는가를 면밀히 검증,환율안정을 위한 다각적인 대책이 강구되어야 할 것이다.중앙은행이 외환시장에 직접 개입하는 것은 대외마찰을 일으킬 소지가 있고 실효성에도 한계가 있다.그보다는 주식시장을 안정시켜 외국인투자를 늘리는 단기대책과 사치성 소비재 수입을 줄이는 중기대책을 일관성 있게 추진하기 바란다.

◎IMF “지속적으로 5% 넘으면 위험” 올해의 경상수지적자가 명목(경상) 국내총생산(GDP)에서 차지하는 비중이 4%를 넘어 81년(6.5%)이후 가장 높아질 전망이다. 21일 한국은행에 따르면 경상수지적자는 올해 2백억달러를 넘어설 것이 거의 확실시된다. 올해 명목GDP는 지난해의 명목GDP(4천5백17억달러)에다 올 경제성장률(6.8%)·물가상승률(4.5%)·원화절하율(3.6%)을 감안할 경우 4천8백60억달러에 이를 것으로 예상된다.따라서 올해 명목GDP중 경상수지적자의 비율은 4.1%내외가 될 것으로 보인다. 한은 관계자는 『경제규모가 커지면 경상수지적자의 절대액도 과거보다 늘게 마련이고 반대로 경상수지흑자의 절대액도 늘 가능성이 있다』며 『따라서 경상수지적자의 절대액보다 GDP에서 차지하는 경상수지적자의 비율이 중요하다』고 밝혔다. 국제통화기금(IMF)은 통상적으로 경상GDP중 경상수지적자비율이 5%를 지속적으로 넘으면 위험한 것으로 보고 있다. 81년의 경상GDP는 7백억달러,경상수지적자는 45억5천만달러로 80년대이후 GDP중 경상수지적자비율이 가장 높았다.경상수지적자비율이 가장 높은 경우는 74년의 10.7%였다.오일쇼크(석유파동)가 겹쳐 경상수지적자가 20억2천만달러를 넘었다.경상GDP중 경상수지적자비율이 5%를 연속적으로 넘은 경우는 68∼71년,74∼75년,79∼81년이었다. 연구기관의 전망대로 내년에 경제성장률 6.7%선,물가상승률 4.5%선,원화절하율 3%선을 기록하고 경상수지적자가 1백30억달러쯤 되면 경상GDP중 경상수지적자는 2.5%로 낮아질 전망이다. 한은 유병하 국제수지과장은 『경상수지적자가 크게 늘어나는 것은 주의해야 하지만 올해에는 반도체가격 폭락 등 일시적인 외부충격 때문』이라며 『우리 경제가 총체적인 위기로 볼 상황은 아니다』라고 말했다.

◎538개 상장사 분석 달러화에 대한 원화의 평가절하로 올 상반기 상장법인들은 1조3천억원이 넘는 외환수지 적자를 냈다. 17일 동원경제연구소가 12월결산 상장법인 5백38개사의 올 상반기 영업보고서를 분석한 결과에 따르면 환율변동에 따른 외환수지(외환이익과 외환손실의 차이)가 1조3천2백17억원의 적자를 기록했다.이는 작년 상반기 달러화에 대한 원화의 평가절상으로 9천75억원의 흑자를 낸 것과 비교,1년 사이에 2조2천2백92억원이나 악화된 것이다. 올 상반기 외환수지 적자는 원화의 대미달러 환율이 작년말 달러당 7백74.70원에서 지난 6월말 8백10.60원으로 4.4% 절하됨에 따라 달러화 표시 부채가 많은 기업들의 외환손실이 급증했기 때문이다.반면 작년 상반기에는 달러화에 대한 원화환율이 94년말 7백88.70에서 95년 6월말 7백58.10으로 3.9% 평가절상,대규모 외환수지 흑자를 냈다. 동원경제연구소 관계자는 『원화절하로 인한 외환수지 악화가 상반기 경상이익 감소에 결정적 역할을 한 것으로 분석됐다』면서 『특히 달러화부채를 많이 가진기업들이 환율변동에 대비한 위험관리를 적절히 하지 못해 영향이 더욱 크다』고 말했다. 상반기중 외환수지 적자규모가 가장 큰 기업은 한국전력으로 2천4백33억원이었는데 작년 상반기엔 4백19억원의 흑자를 냈다.2위인 대한항공도 작년 상반기 1천1백25억원 흑자에서 1천6백35억원 적자로 돌아섰다.

◎“침체경제 극복 노사정·국민 모두 나설때”/금융산업 개편통해 금리인하 적극 유도/개방속도는 우리경제 감내할 수준서 조절/과도한 임금상승 정부차원 대책 마련을/기업 규제완화실태 재점검… 실효성 제고 시급/과소비 우려할만… 합리적 소비패턴 제시해야 국제수지에 적신호가 켜진 가운데 하반기 경제운영방향이 제시됐다.성장(7∼7.5%)과 물가(4.5%)는 당초 목표를 견지했으나 경상수지 적자폭 억제목표는 당초 50억∼60억달러의 두배인 1백10억∼1백20억달러로 수정됐다.경제위기라는 성급한 진단마저 나오고 있다. 서울신문사는 2일 장승우 재정경제원 제1차관보와 이윤호 LG경제연구원장의 대담을 통해 정부의 경제운영방향을 분석하는 자리를 마련했다. ▲이원장=업계나 언론에서 현재의 경제상황이 위기국면이 아니냐는 지적이 나오고 있습니다. ▲장차관보=우리 경제의 구조적인 문제점에 비춰볼 때 경제가 어려운 상황인 것은 분명합니다.그러나 위기상황으로 규정하는 것은 바람직하지 않다고 생각합니다.위기라고 자주 얘기하면 경제를 어렵게만드는 측면이 있는 데다가 시간을 갖고 대응하기 보다는 단기대책에 얽매게 하는 압박요인이 되기 때문입니다. ▲이원장=현재의 경제상황은 경기 하강국면과 엔화약세라는 두가지 측면에서 눈여겨봐야 할 것같습니다.엔화약세는 구조적인 문제라서 풀기가 어렵습니다.경제위기라고 언론이 과도하게 부각시키는 것은 정부의 과민반응과 정책혼선을 초래하고,국민의 불안감을 증폭시키며,한국의 대외신용도를 저하시켜 외국기업으로 하여금 한국진출을 꺼리게 만드는 문제점을 안고 있습니다. ○경기 연착륙 국면 ▲장차관보=1·4분기 성장률이 7.9%를 기록하고 4·5월 산업생산 증가율도 8.9%인 것을 보면 당초 우려와는 달리 경기가 연착륙하고 있습니다.당초 예상과 가장 다른 것은 무역·무역외수지 악화입니다.경기가 호조를 보여 수입은 꾸준이 늘어나는 데 무역수지는 당초예상보다 나빠지고 자율·개방화에 따라 무역외수지 적자도 늘었습니다. ▲이원장=성장과 물가는 무난할 것으로 예상됩니다만 경상수지 적자폭이 2배이상 조정돼 정부의 예측이나 대응책마련이 미진하지 않았나 하는 비판이 제기되고 있습니다. ▲장차관보=상반기에만 90억달러 적자를 기록,예측을 빗나간 것이 사실입니다.구조적인 경쟁력의 문제도 있습니다.반도체 가격이 작년 동기대비 3분의 1 수준으로 떨어지면서 60억달러의 수출 차질이 빚어졌습니다.무역외수지가 불어난 것도 작년부터 이뤄진 개방과 자율화의 효과가 올해부터 본격화되는 것을 간과한 것이 아닌가 생각합니다. ○임금상승률 높아 ▲이원장=사실 반도체의 공급과잉과 수요둔화 문제는 업계도 미처 예상하지 못했습니다.수요가 줄고 엔저로 일본과의 경쟁제품이 타격을 입어 수출이 둔화됐지만 대만·홍콩·일본 등보다는 아직도 수출증가율이 높습니다.과거 30%를 웃도는 수출증가는 초기성장단계에서는 가능해도 우리나라 정도의 경제규모에서 증가율이 좀 떨어졌다고 해서 비명지를 단계는 아니라고 봅니다. ▲장차관보=올해의 7∼7.5% 성장과 수출 10∼15% 증가가 경제규모를 감안할 때 정상이라고 봅니다.우리도 이제는 잠재성장률 범위내에서 정상적인 성장을 해야 합니다.위기의식을 갖고 단기적으로 대응하다 보면 오히려 부작용을 초래하게 마련이죠. ▲이원장=우리경제의 구조적 취약점 요인을 짚어보면 금년 제조업 임금상승률이 15%로 생산성 향상 범위를 벗어납니다.이 상태가 지속되면 우리경제가 지탱할 수 있을지,제조업체들이 계속 국내에서 영업을 할지 걱정됩니다.과도한 임금상승에 대해 정부의 대책마련이 절실하다고 봅니다. ○저축분위기 유도 ▲장차관보=과거 10년간 임금상승률이 계속 두자리수였고 85년대비 94년 임금은 3.8배입니다.국제수준이나 국민소득에 비춰 높은 수준입니다.고비용·저효율구조의 최대과제로서 노사관계 제도와 관행,의식의 새틀을 짜야 합니다.근로자의 요구와 기업의 경쟁력 강화 요구를 균형있게 반영하기 위해 노력중입니다. ▲이원장=우리 금리수준은 일본의 4배이고,공단분양가나 물류비용도 경쟁국에 비해 턱없이 높습니다. ▲장차관보=경제성장과 양적팽창에 비중을 두다보니 각분야의 균형발전이 안된 것이 사실입니다.90년대 들어 사회간접자본시설 투자를 하느라고 했으나아직 가시적인 효과가 없는 것이 사실입니다.앞으로는 통화관리 중심보다는 금리안정 중심으로 노력하면서 금융산업 개편과 경쟁촉진을 통해 금리 인하를 유도할 계획입니다. ▲이원장=경제와 관련,사회분위기가 이완되고 있습니다.국민소득 1만달러시대,2020년 G7 진입 등 정부가 홍보성 정책으로 과소비를 조장한 측면도 없지않은 것같습니다.국민소득 1만달러에 비해 소비수준은 3만달러 수준입니다. ▲장차관보=억제돼온 소비가 폭발하고 자율·개방화와 맞물리면서 건전·합리적이기보다 과시·낭비적으로 흐르는 것이 사실입니다.그러나 과거처럼 소비억제나 단속보다는 국민의 자발적인 참여속에 선진국 수준의 건전하고 합리적인 소비생활을 유도할 필요가 있다고 봅니다.특히 최근 저축률이 떨어져 장래를 걱정하는 분들이 많은 데 개인연금 세제혜택을 늘리는 등 대안을 마련해 저축분위기를 유도할 계획입니다. ▲이원장=하반기 경제운영계획상 우선순위는 어디에 두고 있는지요. ▲장차관보=상반기에 비해 물가안정과 경상수지 적자폭 축소에 비중을뒀습니다.잠재성장률 달성에는 큰 문제가 없을 것이기 때문입니다. ▲이원장=국제수지에 과잉반응을 보이지 않을까 우려했는 데 물가안정을 최우선 정책으로 삼은 것은 옳다고 봅니다.특히 공공요금과 관련,공기업의 경영 효율화와 생산성 향상 노력이 필요하다고 봅니다. ○민영화계획 마련 ▲장차관보=정부와 지방자치단체까지 공공요금을 올리고 경영상 문제를 소비자에게 전가하는 것이 아닌가 생각하는 분이 많습니다.정부 스스로 군살을 빼기 위해 많은 노력을 기울여야 합니다.민영화계획을 본격추진하기 위해 8월까지 계획을 마련할 예정입니다. ▲이원장=궁극적으로 우리경제의 문제는 고비용·저능률 문제입니다.국내 기업의 물류비용은 매출액의 17%나 됩니다.사회간접자본 투자는 예정보다 모두 연기되고 있습니다. ▲장차관보=그동안 정부는 SOC 재정 확보에 역점을 둬 왔으나 앞으로는 재원배분 효율화에 역점을 두겠습니다.공단이나 항만과 직접 연결된,물류비용과 직접 관련된 부분에 우선순위를 둘 계획입니다.재원은 담배인삼공사 등 공기업 민영화 과정에서 확보할 것입니다. ▲이원장=기업들의 투자심리 고취 대책이 거의 없어 아쉽다는 생각이 듭니다.원화 환율 운용도 문제입니다.원화절하가 장기적으로 좋지는 않지만 자본수지의 흑자로 인한 절상은 막아줘야 하는 것이 아닌가 싶습니다.엔화절하 효과가 우리 경제에 영향을 미치는 데는 1년정도 시차가 있습니다.작년 3·4분기에 엔화절하가 본격화된 점을 고려할 때 하반기 수출전망도 밝지는 않습니다. ▲장차관보=개방과정에서 자본유입이 증가하면 장기적으로 환율절상 압력이 생기고 결국 장기적으로 원화 절상에 대비,기업들은 꾸준히 노력해야 합니다.환율을 신중히 운용할 것입니다. ▲이원장=경상수지 적자중 무역외 수지가 70억달러나 됩니다.무역외 수지가 무역수지 적자보다 큰 것은 처음있는 일입니다.이중 여행수지가 25억∼30억달러나 됩니다.과소비 분위기를 보여주는 단적인 지표라고 봅니다. ○관광산업 활성화 ▲장차관보=정부는 과소비 분위기가 지속되지 않도록 허용된 범위내에서 합리적인 소비가 이뤄질 수 있도록 사후관리를철저히 할 계획입니다.월드컵대회를 앞두고 관광산업을 개편,활성화시킬 계획입니다. ▲이원장=문민정부 들어 경제규제 완화를 꾸준히 실시해오고 있지만 본질적인 규제완화는 안됐다는 평가가 지배적입니다. ▲장차관보=기업활동 및 국민생활과 관련,그동안 추진해온 규제 완화실태를 점검해 실효성을 높일 계획입니다.규제의 기초가 되는 법령도 자의적 판단에 따라 규제가 가능한 부분이 있어 법령을 구체적으로 개정,투명하고 객관적으로 운영되도록 할 방침입니다. ▲이원장=일부에서는 정부가 OECD가입을 무리하게 추진하고 있는 것 아니냐는 비판의 소리도 나옵니다. ▲장차관보=우리의 경제규모나 경제적 수준에 비춰볼 때 OECD안에 들어가 세계 경제에 적극 참여하는 것이 바람직하다는 판단에서 90년대 들어오면서 단계적으로 추진해왔습니다.개방속도는 남북대치라는 특수상황 등을 고려,우리경제가 감내할 수 있는 수준에서 조절해나갈 것입니다. ▲이원장=이번의 수출둔화는 우리 경제의 구조적 취약점을 드러낸 것입니다.기업은 경영혁신,근로자는과도한 임금인상요구 자제,국민은 근검절약으로 정부와 함께 어려운 국면을 극복해야 할 때입니다. ○정책 일관성 유지 ▲장차관보=위기이기 보다는 개방과 치열한 경쟁을 앞두고 구조적 문제를 개선하는 전기가 될 것입니다.정부 혼자서는 문제를 해결하기 어렵습니다.기업과 근로자,국민의 동참을 유도하는 계기가 돼 경제적 어려움을 논의하는 생산적인 기회였다고 평가할 수 있을 것 같습니다.국민의 신뢰를 확보하기 위해 정책의 일관성을 유지하고 중장기적인 차원에서 대응책을 마련해 나가겠습니다.〈정리=김주혁·김균미 기자〉

◎증안기금 해체… 정부개입 차단/하반기 경기하락 곧바로 반영/분할매수·매도 「방어투자」 필요 주가가 연중 최저를 기록하며 지난 3년간 지지선으로 여겨졌던 8백30선마저 위협받고 있다. 이번의 주가 8백30포인트대는 이전의 그것과는 성격이 다르다.지난 5월 선물시장 개설로 증권시장 안정기금이 해체돼 정부의 직접적인 증시개입이 완전 차단돼 주가를 떠받칠 수 있는 수단이 없어진 상황에서 벌어지고 있기 때문이다. 「4·11총선」이후 한달만에 9백86.84포인트까지 치솟으며 1천포인트대 진입이라는 핑크빛 전망에 젖어있던 증시가 한달여만에 1백50포인트 가까이 폭락한 원인은 어디에 있나.증권전문가들은 크게 그 원인으로 세가지를 꼽는다.경기하락과 수급불균형,재료의 빈곤.이중 가장 근본적인 문제는 역시 하반기 경기하락을 든다. 경기연착륙에 성공할 것이라던 당초 예측과는 달리 정부가 하반기 각종 경기지표를 수정했고 경기 저점을 연말에서 내년 2·4분기로 연기하는 민간경제연구소의 전망서가 잇따르고 있다.경기하락은 곧바로 증시에반영,지난 5일 수출관련 대형주들의 지표인 대형주 지수가 2년6개월만에 6백60선이 붕괴,25일 6백16까지 떨어졌다. 심각한 정도에 이른 수급불균형도 주가 속락을 부추기고 있다.정부는 증시가 한창 활황이던 지난달 27일 3·4분기에 2조5천억원 규모의 물량을 공급하겠다고 밝혀 주가 상승세를 한풀 꺾어놓았다.특히 금리하락의 여파로 한때 증시에 시중자금이 몰리면서 3조3천2백52억원까지 증가했던 고객예탁금은 여건 악화로 썰물처럼 빠지면서 22일 현재 2조6천4백91억원으로 크게 줄었다.활황세에 맞춰 신용매수도 급증,22일 현재 고객예탁금에 맞먹는 2조6천2백57억이나 된다.특히 다음달 만기가 다가오는 물량이 7천억원에 육박,물량압박을 가하고 있다.투신사들의 미매각수익증권은 18일 현재 1조7천9백44억원으로 사상최고치를 기록,운신의 폭을 제한하고 있다. 기관들은 지난주 6백22억원의 순매도로 2주전의 2백74억원보다 매도량이 증가했고 거래비중도 5월 25%수준에서 20.5%로 시장참여를 꺼리고 있다.꾸준히 매수세력으로 자리잡아온 외국인도 지난주 7백44억원의 순매수로 2주전 5백71억원보다 늘어나기는 했으나 거래비중이 6.1%에서 4.4%로 줄었고 원화절하로 주춤하고 있다.이번 주가 속락으로 피해가 가장 큰 투자주체는 역시 개인투자자.5월 2천9백54억원과 6월들어 92억원의 순매수를 유지했고 2조6천억원 가량이 신용까지 물려있다. 끝으로 상반기에는 신규통신사업자 선정을 앞두고 정보통신주가 테마주로 부각됐지만 이를 이을 후속테마주의 빈곤을 들 수 있다. 정부가 이처럼 악재가 겹쳐있는 상황에서 내놓을 수 있는 유일한 대안은 외국인 한도확대와 공급물량 전면 재조정 정도에 불과하다.선물시장개설로 기관의 순매수유지등 수요기반확충은 불가능하다.따라서 새로운 수요를 창출하기 위해 적극적인 시도가 요청된다. 증권전문가들은 증시가 바닥세를 보일때는 투자원칙에 충실하라고 권한다.즉 분할매수·분할매도 원칙을 지키고 방어적 투자를 견지하라는 것이다.〈김균미 기자〉

◎올들어 13원70전 올라 새해들어 달러화 강세가 이어지면서 원화환율이 빠른속도로 올라(원화절하) 기업들이 환율변동에 촉각을 곤두세우고 있다.특히 엔화도 달러에 대해 약세를 유지함에 따라 자동차,철강,전자 등 일본과 경쟁관계에 있는 업종과 엔화와 경쟁하지 않는 경공업체간에 희비가 엇갈리고 있다. 서울 외환시장에서 거래된 원화의 대미달러 환율은 8일 한때 7백92원까지 올랐다가 7백88원40전으로 마감됐다.이에따라 9일의 매매기준율은 7백89원50전 내외로 예상된다.작년말의 환율인 7백74원70전과 비교하면 올들어 휴일을 뺀 나흘동안에만 13원70전 올랐다.원화는 1.77% 절하된 셈이다. 새해들어 원화환율이 급등하는 것은 달러화가 미국경기의 연착륙에 따라 연일 강세를 보이는게 주요인이다.반면 일본은 올해에도 경기침체가 이어지면서 일본정부가 예상하는 2.5%의 성장도 불투명하다는 판단에 따라 달러화 강세,엔화 약세로 나타나고 있다. 보통 달러환율이 오르면 국내기업의 수출경쟁력은 높아지지만 엔화의 약세정도가 1.79%로 원화의 절하폭을 웃돌아 일본과 경쟁하는 중화학부문에서는 환율로 다소 고전도 예상된다.한은의 임주환 경제조사과장은 『원화환율이 올라 일본과 경합하지 않는 경공업쪽의 경쟁력은 좋아지겠지만,엔화도 동반하락하고 있으므로 일본과 경합관계를 보이는 중화학분야에는 불리할 수 있다』고 내다봤다.자동차,조선,반도체,화학,철강,비철금속,일반기계,전기전자,수송용기계 등이 해당된다. 한편 외환은행의 김동현 외화자금부차장은 『연초에 원화가 약세를 보이고 있지만 올해에는 외국의 자본유입이 대폭 늘어날 것으로 보이기때문에 연말 기준으로는 달러당 7백65원 내외로 원화가 절상될 것』으로 내다봤다.

88년 이후 악화돼 온 국내 수출업체의 채산성이 최근 2년 사이 호전되고 있다.경쟁국인 일본이나 대만보다 현저히 높아졌다. 13일 상공자원부에 따르면 지난 86년 5.9%의 높은 수출채산성(원화표시 수출단가 상승률­생산비 상승률)을 보인 우리나라는 87년 1.9%로 떨어진데 이어 89년 마이너스 9.6%로 최저치를 보였고 91년까지 계속 마이너스 수준이었다.그러나 92년부터 원화절하와 함께 임금 물가 금리 등 요소비용이 상대적으로 안정되고 국제 원자재 값이 떨어진 데 힘입어 수출채산성이 1.2%로 높아졌고 지난 해에는 1.9%로 올랐다. 반면 일본은 가파른 엔화절상으로 91년 마이너스 0.6%,92년 0.8%에 이어 지난 해에는 다시 마이너스 1.7%로 채산성이 내려앉았다.대만도 생산비는 떨어지고 있으나 대만 달러화가 절상돼 수출채산성이 91년 2.1%에서 92년 마이너스 0.9%로 하락했고 지난 해에는 0.7%에 머물렀다.

올 1·4분기중 수출산업경기는 여전히 회복세를 보이지 못할 것으로 전망됐다. 25일 한국무역협회가 5백개 무역업체를 대상으로 실시한 수출산업 경기예측 조사에 따르면 이 기간중 수출산업의 종합경기지수(TBSI)는 93.3으로 지난 분기의 1백에 못 미쳤다. 금리의 하향안정,원화절하 등에 따른 가격경쟁력의 일시 회복,최대 수출시장인 미국의 경기회복세 가시화등 일부 호전요인에도 불구하고 경쟁국 및 후발개도국에 대한 가격경쟁력의 약화,기술과 품질수준 개선 미흡,선진국의 수입규제 증가등으로 악화된 수출여건이 별로 개선되지 않고 있기 때문이다. 설비가동률지수도 85.4로 지난 분기의 91.3에 비해 낮아졌고 고용지수 또한 76.2로 감소세를 보였으며 재고지수는 78.9로 나타나 1차 산업을 제외하고는 제품재고가 과잉상태에 이를 것으로 전망됐다.

◎작년동기비/적자폭 9억불 감소 전망/자동차·선박등 특히 소조/무협조사 지난해 4·4분기이후 계속된 무역수지 개선추세가 올3·4분기에도 지속될 것으로 나타났다. 27일 무역협회가 8백39개 수출입업체를 대상으로 조사한 「올 3·4분기 수출입동향」에 따르면 수출은 전년동기대비 14.8% 증가한 1백95억달러,수입은 8%가 증가한 2백17억달러에 이를 것으로 보여 무역적자폭이 전년보다 9억달러정도 준 22억달러에 그칠 것으로 전망됐다. 분기별 무역수지는 지난해 3·4분기에 전년동기대비 28억달러가 증가한 이후 4·4분기에 16억달러,올 1·4분기 4억달러,2·4분기에 9억달러가 각각 감소했다. 3·4분기의 이같은 수출증가율은 임금안정과 원화절하 덕분에다 지난해 수출부진(전년대비 0.4%증가)에 따른 상대적인 호조에 의한 것으로 분석되고 있다. 상품별 수출전망을 보면 중화학공업제품이 화공·자동차·선박·전자 등의 수출호조로 20.3% 증가가 예상되며 경공업제품은 섬유류의 대미수출 회복으로 8.4% 늘 것으로 전망됐다. 업종별로는 자동차가 서유럽·중동·중남미 등지로의 수출시장 다변화에 힘입어 전년동기대비 50.3% 증가한 7억2천만달러에 이를 것으로 보이며 선박이 꾸준한 수주물량확보로 44.5% 늘어날 전망이다. 또 동남아지역의 수요확대로 화공품이 40%,일반기계 24.8%,전기전자가 16.7%로 평균수출증가율을 웃돌 것으로 조사됐으며 경공업제품 가운데 타이어가 39%,직물류가 16%의 수출증가가 예상된다.

◎연말께 7백60원 넘을듯 연말을 앞두고 미달러화에 대한 원화환율이 크게 오르고 있다. 23일 매매기준율은 1달러당 7백59원20전을 기록,지난 88년 3월이후 최고치를 나타냈다. 이로써 원화환율은 지난해말 1달러당 7백16원40전보다 42원80전이 올라 6%의 상승률을 보였다. 이는 지난해 5.1%보다 높은 것으로 올연말까지 환율이 7백60원대에 접어들 것으로 전망되고 있다. 연말들어 달러환율이 이처럼 크게 오르고 있는 것은 국제수지적자폭이 예상보다 확대됐기 때문이다. 올들어 수출이 전년보다 10%증가에 그친 대신 수입은 20%가량 늘어 수입대금결제를 위해 달러를 사려는 기업과 개인이 그만큼 늘어난 탓이다. 상반기에 달러당 7백19원∼7백23원에서 안정되던 환율이 하반기들어 수출전망이 어두워지면서 투기적수요까지 가세,매달 5원씩 오르는 급상승세를 가져오는 요인으로 작용했다. 그러나 이를 두고 환율당국은 『지난해 3월 시장 수급에 따라 환율이 결정되는 시장평균환율제 도입이래 환율결정이 더이상 당국의 개입없이 시장기능에 따라 좌우돼왔다』며 올환율이 적정한 것이라고 평가했다. 즉 올해의 원화절하폭 6%는 가격경쟁력을 높여 수출증가에 어느정도 기여하는 한편 과도한 수입을 억제하는 기능으로 작용,소비자물가가 9%선에 머물 수 있었다는 분석이다. 또 실물경제상황을 반영한 시장평균환율제도는 외환거래규모를 증대시켜 지난해 하루평균 1억8천3백만달러에 달하던 거래량이 올들어 지난 11월까지 41%가 증가한 2억5천8백만달러에 달했다. 이는 외환시장이 성숙했다는 것을 뜻하는 것이기도 하지만 무역적자에 비례해 외채가 늘어나는 결과를 가져왔다. 올해 외환시장에서 나타난 또다른 특징은 지난 9월중순까지 월초에 수입결제자금이 몰려 환율이 상승하고 월말에는 수출대금의 유입으로 환율이 떨어졌다는 점이다. 이밖에 원화를 콜금리로 운용해 얻는 이자율이 달러보유로 얻는 원화수익(달러당 30전)보다 클때는 달러를 내다 파는 이른바 자금시장과 외환시장과의 연계성이 더욱 두드러졌다. 내년도 원화환율은 올해와 같은 국제수지적자폭을 고려할때 달러당 7백80원대에서 8백원대에까지 이를 전망이다.

◎고용수준은 4.3%나 감소 지난 10월중 중소제조업의 생산은 전년동기보다 비해 9.4% 증가했으나 고용수준은 4.3% 감소한 것으로 나타났다. 7일 중소기업은행이 전국 2천7백56개의 중소제조업체를 대상으로 조사한 「10월중 중소제조업 생산동향」에 따르면 중소제조업의 생산이 호조를 보인 것은 4일간의 추석연휴가 있었던 지난해 10월에 비해 상대적으로 조업일수가 많았고 최근의 원화절하추세에 힘입어 운수장비·조립금속제품등 일부업종의 수출이 회복세를 보인데다 연말성수기에 대비한 식료품·인쇄업종등 내수부문의 호조때문으로 분석됐다. 업종별로는 제1차 금속업종이 건설경기의 진정으로 추강류의 생산이 둔화됐으나 자동차·기계등 관련수요산업이 활기를 띠면서 판재류·주물류의 생산이 호조를 보여 전년동월대비 19.3% 증가했고 식음료품업도 수산가공식품·농산물·통조림·주정등의 생산이 증가,전년동월대비 12.9% 증가했다. 반면 섬유·의복및 가죽업종은 대구염색공단의 조업단축과 원료구득난으로 사류,직물류의 생산이 차질을 빚고 스웨터·자켓등 의류수출도 후발개도국의 시장잠식등으로 생산이 부진,전년동월대비 0.9% 증가에 그쳤다.