◎지진 여파 일시장 붕괴 “도화선”/등 사망임박설 맞물려 증폭/동남아/멕시코 금융위기 가세로 악화/유럽 세계주가가 23일 연쇄적으로 폭락한데 이어 하루만인 24일 반등세로 돌아섰다. 그러나 23일의 주가폭락 사태는 세계 금융가와 투자자들을 충격과 우려속으로 빠져들게 함으로써 앞으로 주가추이가 큰 관심사로 등장했다. 23일의 연쇄붕괴 장세의 진원지는 시간대가 가장 빠른 일본 도쿄주식시장의 「잠재 폭락장세」 분출이다.국제뉴스의 초점이 됐던 효고대지진 발생이후에도 1주일동안 느슨한 하락장세를 지켰던 도쿄시장은 이날 결국 절제를 잃고 대폭락하고 말았다.효고지진으로 인한 일본경제 전반의 고통과 후퇴가 초기 예상의 몇배로 전망되면서 해외투자자들의 투매현상이 터져나왔다.이들은 우량주를 싸게 팔아 현금화하고 이어 엔화를 미달러화나 가장 안전한 통화인 독일 마르크화 및 스위스 프랑화로 교환하는데 정신이 없어 닛케이평균지수가 5.6% 떨어졌다. 일본 수출물동량의 12%를 처리하던 항구도시 고베를 이번 지진피해로부터 복구하는데 4천억달러에서 최소 1천억달러가 소요된다는 계산이다.자금조달이 문제되면서 가까스로 회복기에 들어설 참이던 경제를 비관하는 견해가 팽배해졌다.이같은 일본내의 우려는 즉시 동남아주식시장으로 전염됐다.일본이 복구 재원마련을 위해 그간 이곳 경제발전의 주요 금맥이었던 해외투자자금을 대량 회수할 수도 있다는 걱정이 시장에 번진 것이다.이 악재는 동남아증시에 연초부터 잇따라 터져나온 멕시코 금융위기에서 촉발된 선진국투자자들의 신흥시장 대거이탈및 중국지도자 등소평 사망임박설 등과 어우러져 비관적 분위기를 증폭시켰다.싱가포르 5.5%,홍콩 4.65%,태국 4.8%의 폭락이 기록됐다. 유럽주식시장도 복구재건을 의한 일본의 투자회수 우려가 영향을 끼쳤는데 그 강도가 동남아보단 약한 대신 대서양건너의 미국과 멕시코요인이 강하게 가세,이탈리아만 빼고 서구의 모든 시장이 하락세를 기록했다.지난해부터 주식투자의 인기를 감소시켜온 미국의 인플레대비 고금리정책이 이달말의 중앙은행 공개시장정책회의에서 재개될 조짐이다.또 이번주말부터 의회가 다룰 멕시코에 대한 4백억달러 신용지원안이 문제시되는 상황으로 반전해 세계금융위기를 야기시킨 멕시코재정상태가 다시 악재로 돌출한 것이다. 그러나 시간대로나 크기로나 세계주요시장의 움직임을 매듭짓는 미국 뉴욕시장은 정작 일본폭락,고금리,멕시코지원 및 달러약세 등의 악재가 종합적으로 위세를 부렸으나 초반 31포인트 내림세가 마이너스 2포인트로 상향조정된채 마감했다.이는 93년 1.4%에 그쳤던 선진국 경제성장률이 94년 3.0%로 상승하고 올해도 그 수준을 유지한다는 가장 기본적이고 중요한 전망과 부합되는 모습이다.따라서 세계적인 주가폭락사태는 큰 흐름으로 보아 장기화되지는 않을 것같다.

【런던·도쿄·상해·싱가포르 로이터 AFP 연합】 일본 간사이(관서) 대지진과 미국의 금리상승 전망,중국 최고 실권자 등소평의 사망 임박설등 악재가 겹쳐 일제히 주가가 하락했던 세계증권시장은 24일 도쿄와 런던 싱가포르 등에서 회복세로 돌아서는등 진정기미를 보이고 있다. 도쿄 주식시장의 2백25종목 닛케이 평균지수는 24일 반등세로 돌아서면서 23일보다 1.5% 높은 폐장가를 기록했다. 닛케이지수는 이날 2백75.24포인트 오른 1만8천60.73포인트에 폐장했으며 전종목 주가지수도 19.62 포인트 오른 1천4백10·30포인트의 폐장가를 기록했다. 개장초 하락했던 런던증시의 주가지수도 일본 닛케이지수의 반등세에 힘입어 이날 상오장에 다소 오름세를 나타냈다. 싱가포르에서도 STI지수가 23일의 1천9백16.94포인트에서 2·18포인트 오른 1천9백19.12포인트를 기록,회복세를 보였다.STI지수는 전날 1백11.67포인트가 폭락,하루 하락폭으로는 4년여년만에 최대를 기록했었다. 이틀 연속 하락세를 보였던 홍콩증시에서도 이날 항생지수가 54.97포인트 오르면서 7천22.90포인트에 폐장했다.중개인들은 등소평의 건강악화설과 미 금리의 상승우려에 따라 투매된 물량을 투자가들이 매수하기 시작함에 따라 주가가 회복세를 찾은 것으로 분석했다. 한편 방콕증시의 SET지수도 전날 폐장가보다 2.09포인트 오른 1천1백93.35포인트의 폐장가를 기록했다.거래량은 1억80만주 69억바트(2억7천7백만달러)로 소규모에 그쳤다. 그러나 상해증시에선 우량주를 중심으로 일본 투자가들의 팔자주문이 쏟아지면서 연일 폭락세를 면치 못하고 있다. 상해 B지수는 이날 1.61포인트 떨어진 52.05포인트를 기록,지난 93년 기록했던 최저치 51.01에 육박했다고 중개인들은 말했다.

◎일 닛케이지수 5.6% 하락/태 4.8% 말련 3.9%빠져 【홍콩 AFP 연합】 아시아 증권시장의 주가는 새로운 한주가 시작된 23일 일제히 큰 폭의 하락세를 보였다. 최근 몇개월간 가파른 상승세를 지속,세계 금융계의 투자적지로 손꼽히던 아시아 증시가 동반 하락세를 보인 것은 일본 지진의 영향과 미국의 금리인상 움직임,등소평 위독설 등이 복합적으로 작용,투자 분위기를 냉각시켰기 때문으로 풀이되고 있다. 이날 도쿄증권시장에서는 지진복구가 경제에 활력을 가져다 줄 것이라는 전문가들의 예측과는 반대로 외국인 투자자들이 우량주를 투매하기 시작,주가지수가 3년6개월내 최대폭인 5.6%나 하락했다. 도쿄증시의 주가기준인 닛케이(일경) 평균지수는 이날 폐장무렵 1만7천7백85포인트를 기록,1년만에 처음으로 1만8천포인트선을 밑돌았다. 또 아시아 제2의 규모를 자랑하는 홍콩증시도 하락세를 보여 주가기준인 항생지수가 지난 20일의 폐장시세보다 4.26% 하락한 6천9백67.93포인트에 마감됐다.이는 지난 93년 7월30일 이후 최저수준이다. 홍콩증시의하락세는 외국인 투자자들이 미국연방준비제도이사회(FRB)에서 곧 금리를 인상할 것으로 예상,자금을 빼내고 있기 때문으로 풀이되고 있다. 일본 닛코증권의 한 관계자는 중국 최고지도자 등소평의 건강에 대한 우려도 분위기를 냉각시키는데 한 몫을 차지했다면서 『이같은 나쁜 소식을 듣고도 위험을 무릅쓸 사람은 없을 것』이라고 말했다. 한편 ▲상해증시에서는 17.77포인트 떨어진 5백71.23포인트▲대북증시에서는 2.12% 떨어진 6천2백95.04포인트 ▲싱가포르증시의 스트레이트 타임스 지수는 5.5% 떨어진 1천9백16.64포인트 ▲말레이시아의 콸라룸푸르증시에서는 3.95%가 하락,15개월내 최저치인 8백50.10포인트를 가리켰다. 또 ▲방콕 시장은 4.83% 떨어진 1천1백91.26포인트 ▲필리핀증시는 1.97% 떨어진 2천4백21.43포인트 ▲인도 봄베이증시의 BSE지수는 1백16.6포인트 하락한 3천4백83.93포인트로 마감됐다.

주가가 곤두박질쳤다.일본 지진의 반사이익이 예상보다 적을 것이라는 소문이 퍼진 데다 은행권에 2조원 가량의 벌칙성 자금인 유동성 조절자금(B₂)을 지원할 것이라는 보도가 발목을 잡았다. 삼성전자와 포철 등 일본의 지진 관련 수혜종목들이 가격제한 폭까지 급락한 데다 대형주마저 크게 떨어져 하락을 부채질했다.반면 (주)대우가 52억달러의 중국 북경대공원의 건설 공사를 수주했다는 보도에 힘입어 대우와 경남기업 등이 상한가까지 오르는 등 대우그룹 주식들이 강세였다. 21일 종합주가지수는 전 날보다 17.95포인트 급락한 9백55·11를 기록했다.거래량 2천1백15만주,거래대금은 4천6백49억원이었다. 삼성전자가 14일만에 어렵게 회복한 10만원 대가 무너지는 등 고가 대형주가 약세로 돌아서며 개장부터 소폭 떨어졌다.시간이 지날 수록 삼성전자·포철·한국이동통신 등 핵심 우량주가 하한가까지 떨어지고 고가 대형주들도 약세를 보여 낙폭이 걷잡을 수 없이 커졌다.

◎주가 9P 상승/반도체·유화 등 상승주도 주가가 닷새 만에 큰폭으로 올랐다.일본의 대 지진에 따른 반사이익이 예상되기 때문이다. 일본의 반도체·석유화학·철강공장이 큰 피해를 입었다는 소식이 전해지며 일본 업체와 경쟁을 벌이는 기업들의 주가가 일제히 오른 데다,금성사 및 유공 등 대형 우량주도 오랫만에 가격제한폭까지 오르p며 상승세를 주도했다. 18일 종합 주가지수는 전 날보다 9·7포인트 오른 9백66·66을 기록했다. 거래량 2천9백91만주,거래대금은 6천6백6억원으로 거래는 한산했다. 일본 지진 피해의 수혜업종을 중심으로 매수주문이 늘어나며 개장부터 13포인트 이상 오른 초 강세를 보였다.전장 한 때 오름폭이 16 포인트를 넘기도 했으나 단기 급등에 따른 경계매물이 나오며 상승폭이 좁아졌다. 철강금속·화학·철강·전기기계 업종의 오름폭이 두드러진 가운데 광업·의약·보험 업종을 뺀 대부분의 업종이 올랐다.상한가 1백27개 등 4백개 종목이 올랐고 3백36개 종목이 떨어졌다.

주가가 1천포인트 고지를 회복한지 하루 만에 대 폭락했다. 낙폭이 무려 24.18(하락률 2.42%)포인트로 작년 2월7일(27.12포인트)이후 가장 크다.회사채의 유통수익률이 연일 최고치를 경신하는 등 자금사정이 경색 조짐을 보이고,일부 중소기업의 부도설까지 겹쳐 내림세를 부채질했다. 개장 초 전날 1천포인트 재진입에 따른 추가 상승의 기대감이 커지며 소폭 오름세로 출발했다.곧 「팔자」 물량이 늘어나며 내림세로 돌아섰다.정보통신부가 투신사와 은행에 맡긴 신탁자금 4천9백억원을 회수했다는 소식이 전해지며 급락세로 돌변,전장이 끝날 무렵 낙폭이 13포인트로 커졌다. 후장 들어 멕시코의 페소화 급락에 따른 국제 금융시장의 냉각으로 낙폭은 걷잡을 수 없이 커졌다. 13일 종합주가지수는 9백76.59를 기록했다.거래량 3천7백6만주,거래대금은 8천2백40억원이었다. 1천포인트의 재탈환을 선도했던 삼성전자·포철·한전 등 대형 우량주가 일제히 가격제한폭까지 떨어졌고 증권과 은행주도 약세를 면치 못했다.

종합주가지수가 간신히 1천 포인트를 회복했다.지난 4일 이후 8일 만이다. 삼성전자·포철·한전·한국이동통신 등 핵심 우량주들은 한 때 가격제한 폭까지 치솟았으나 경계매물에 밀려 오름 폭이 둔화됐다. 12일 종합주가지수는 전 날보다 1·69포인트 오른 1천·77을 기록했다.거래량 4천3백80만주,거래대금은 8천8백83억원이었다.

주가가 하루 만에 큰 폭으로 올랐다.그러나 1천포인트 돌파는 무산됐다.투신사의 종목 당 투자한도를 5%에서 10%로 늘리는 등 증시 규제완화책의 발표설로 대형 우량주가 강세를 보이며 상승세를 부추겼다. 11일 종합주가지수는 전 날보다 5.64포인트 오른 9백99.08을 기록했다.거래량은 4천1백21만주,거래대금은 8천3백86억원이었다.

주가가 이틀째 큰 폭으로 올랐다.1천포인트 선을 눈앞에 두고 있다.단기 금리가 안정세를 보이고 고객예탁금이 급증한 데다 부동산 실명제의 실시에 따른 자금유입의 기대감이 투자심리를 부추겼다. 청호컴퓨터가 우선주를 보통주로 전환할 것이라는 소식에 힘입어 우선주들이 대거 상한가를 기록,1만5천원 대의 저가 대형주와 함께 상승세를 이끌었다.반면 대형 우량주에는 「팔자」 물량이 많았다. 9일 종합주가지수는 전날보다 9.52포인트 오른 9백98.32였다.거래량 5천1백62만주,거래대금은 9천8백9억원이었다.

사흘 동안 폭락세를 보이던 주식시장이 안정을 되찾고 있다.내달 초 갚아야 하는 투신사의 한은 특융 1조3천억원 중 5천억원이 하반기로 늦춰질 것이라는 소문으로 대형주의 매수세가 살아난 덕분이다. 미원과 두산음료는 우선주를 보통주로 전환할 것이라는 풍문으로 우선주들이 큰 폭으로 올랐다.포철·한전·금성사 등 우량주와,은행주에도 기관과 일반 투자자들의 매수세가 일었다. 6일 종합주가지수는 전 날보다 0.74포인트가 내린 9백75.32였다.

◎대형우량·우선주 투매현상 주가가 사흘째 폭락했다. 5일 종합주가 지수는 전 날보다 무려 20.95포인트나 떨어졌다.9백76.06을 기록하며 4개월 만에 9백70선으로 주저 앉았다.개장 첫날인 지난 3일부터 사흘동안 무려 51.3포인트나 급락했다. 개장 초에는 소폭의 내림세로 출발했으나 대형 우량주와 우선주에서 무조건 팔고보자는 투매가 일어나며 낙폭이 걷잡을 수 없이 커졌다.그동안 강세를 보였던 개별 재료보유 종목들도 큰 폭의 내림세로 돌아서며 장이 끝날 무렵 하락 폭이 20 포인트를 넘었다. 광업·어업·해상운수·기계를 뺀 모든 업종이 일제히 동반 하락한 가운데 하한가 3백4개 등 5백76개 종목이 내렸다.삼성전자·한국이동통신·포철·데이콤 등 고가 우량주는 물론 금성사 및 유공 등 중저가 우량주도 무더기로 하한가까지 떨어지며 하락세를 부채질했다.우성건설 등 일부 건설 주와 기업의 매수·합병(M&A) 관련 주를 빼고는 그동안 강세를 보였던 제약주 등 개별 재료보유 주들도 큰 폭으로 떨어졌다. 주가가 이처럼 폭락한 것은 정부의 통화관리 강화에 대한 우려감 때문이다.설날 자금수요로 고객예탁금이 이탈하고 내달 초 투신사들이 1조3천억원의 한은 특융을 갚아야 하는 것도 투자심리를 얼어붙게 했다.

◎전문가,하락세 한달이상 지속 전망 종합주가지수 1천포인트 선이 무너졌다.작년 9월16일 5년여만에 1천포인트 고지를 탈환했다가 3개월 보름 만에 다시 9백선으로 밀려난 것이다. 「연초 강세」라는 지금까지의 전통과 달리 개장과 함께 약세를 면치 못하는 것은 통화관리의 강화 가능성이 그 어느 때보다 높기 때문이다.정부는 이미 작년 말부터 올 경제정책의 최우선 과제를 물가안정에 두고 통화의 고삐를 바짝 죄겠다고 공언해왔다. 또 주식시장의 대표적인 「큰 손」인 투신사들이 오는 2월2일까지 1조3천억원의 한은특융을 갚아야 하는 것도 대형 악재다.상환자금을 마련하려면 대형 우량주를 팔 수밖에 없기 때문이다. 이밖에 주식의 매수여력을 가늠하는 고객예탁금의 급격한 감소,상장사의 증자 자율화,해체를 앞둔 증권시장 안정기금의 보유주식 매각,다음달 9∼10일로 예정된 국민은행 주식 매각(2천7백만주,5천5백억원 규모),공기업 민영화 등 철철 넘치게 될 공급물량도 결코 간과할 수 없는 악재들이다. 따라서 앞으로 한달 이상 하락기조가 이어진다는 것이 증시 전문가들의 대체적인 의견이다. 현대증권의 손영보 상무는 『증시를 부추길 만한 뚜렷한 재료도,기관투자가들의 매입여력도 없는 상태에서 총통화(M₂) 증가율이 정부의 억제선인 17%를 넘었다』며 『9백50선까지 밀렸다가 투신사의 한은특융 상환이 끝나는 다음달 10일 쯤에야 상승세를 탈 것』으로 내다봤다. 대한투자신탁의 주식운용역 최병구 과장도 『개장 첫날부터 주가가 폭락하자 투자심리가 극도로 위축되며 팔고 보자는 분위기가 지배하고 있다』며 『폭락세가 멈추더라도 바닥을 다지는 시간이 필요하므로 최소한 한달 이상 조정국면이 계속된다』고 전망했다. 럭키증권 김기안 증권분석팀장도 『지금의 하락세는 증시의 내부적인 요인보다는 통화긴축 방침에 따른 금리의 상승이 가장 큰 요인』이라며 2월 중순이 지나야 회복세가 나타난다고 말했다. 그러나 당분간 하락하다가 곧 상승세로 돌아선다는 견해도 있다.동서증권의 임형록 종로지점장은 『1천포인트의 붕괴는 우량주에서 큰 수익을 기대하기 어렵다고 판단한 개인투자자들과 기관투자가들의 투매 때문』이라며 『지금까지 약 2개월간 주가가 하락하며 대부분의 악재를 소화했기 때문에 오는 10일 쯤에는 오름세로 반전될 것』이라고 전망했다.

주식시장이 새해 개장 벽두부터 큰 폭으로 떨어졌다.시중 자금사정이 여전히 빡빡한 데다 당국의 통화관리 강화에 대한 우려감이 팽배하기 때문이다. 포철·데이콤·한국이동통신·삼성전자 등 고가 우량주가 일제히 가격제한 폭까지 밀렸다. 3일 종합주가지수는 작년 말 폐장지수보다 13.8포인트가 떨어진 1천13.57을 기록했다.배당락 지수(마이너스 8.8포인트)를 감안하면 실제로는 5포인트가 떨어진 셈이다.거래량 1천9백6만주,거래대금은 3천8백31억원으로 거래도 한산했다.

◎전문가 진단/시중 부동자금 늘듯/금리·외환 자유화… 금융기관 투자 증가/“물가상승→통화긴축 복병” 비관론도 투자자들이 내년도의 증시전망에 관심을 갖는 때이다. 지난 1월3일 8백79·32에서 시작한 올 증시는 상장사들이 90년 이후 최대의 호황을 누린 데다,외국인 투자한도 확대의 기대감에 힘입어 9월16일 1천포인트를 돌파한 뒤 11월8일 1천1백38.75까지 급등했다.12월 결산을 앞둔 기관투자가들이 이익을 내기 위해 차익이 큰 대형 우량주에서 매물을 쏟아내는 바람에 연말 지수는 1천27.37로 마감했다. 증권 전문가들은 내년 증시도 올해처럼 상승세가 이어지며 최고 1천3백∼1천5백 선에 이를 것으로 내다본다.국내 및 세계 경제가 동반 호황이 예상되는 데다,외국인 투자한도의 추가 확대(내년 3%포인트),96년 금융소득에 대한 종합과세에 따른 시중 부동자금의 유입 기대감이 수요를 부추긴다.또 금리 및 외환 자유화로 금융기관이 주식투자의 비중을 늘릴 것이라는 전망이 많다. 한진 투자증권의 유인채 전무는 『내년 경제성장률이 7%로 예상되는 등 경기확장 국면이 이어진다는 점이 가장 큰 상승요인』이라며 『특히 96년으로 예정된 경제협력개발기구(OECD) 가입은 우리나라의 컨트리 리스크(국가 고유의 투자 위험도)를 낮춰 외국인의 주식투자를 더욱 활발하게 할 것』이라고 분석했다. 한국산업증권 김형철 투자조사 부장도 『내년부터 기관 및 외국인 투자자에 대한 위탁증거금을 완전히 없애,행동반경을 넓혀줌으로써 매수기반이 탄탄해진다』며 『세계무역기구(WTO) 체제의 출범으로 기업들이 리스트럭처링(사업 재구축) 및 리엔지리어링(사업 재충전) 등 새로운 경영기법을 도입,생산성 향상에 힘쓰는 점도 호재가』라고 내다봤다. 물론 부정적인 시각도 적지 않다.경제 상황이 제조업의 설비투자보다는 건설 및 소비 등 내수 중심의 성장세가 이어질 경우 부동산 가격과 물가상승을 초래한다.이 경우 당국의 통화긴축이 복병이다. 상장사의 증자 자율화,기업공개 및 공기업 민영화 등 지나친 물량 공급,1조3천억원 가량으로 예상되는 투신사의 한은 특융 상환 부담감,해체를 앞둔 증권시장 안정기금의 보유주식 매각 등도 언제든지 증시의 발목을 잡을 수 있다. 대한투자신탁 주식운용역 이종성 과장은 『해체를 앞둔 증권시장 안정기금의 보유주식 매각과 한은 특융을 갚기 위한 투신사의 매도세,유통량이 1억4천만주에 이르는 한국통신의 상장 등 공급물량을 어떻게 소화해 내느냐가 최대의 관건』이라고 지적했다. 따라서 상반기에는 냉철히 지켜보며 보수적으로,하반기에는 보다 공격적으로 투자하는 방식이 괜찮을 것 같다.유망 종목은 건설주와 은행주·내수 관련주·중소형 우량주가 될 것이라는 게 전문가들의 충고이다.

◎각종지표 “사상최고” 외형확대 뚜렷/양극화 심화속 공모주청약 과열도 주식시장이 풍성한 기록을 남긴 채 28일 막을 내렸다.연초 장을 기대하는 투자자들이 늘어나며 전 날보다 2.04포인트가 오른 1천27.37로 마감됐다. 올해의 주식시장은 경기 호황과 시중 자금사정의 안정,외국인 투자한도의 확대 및 남북경협 기대감 등이 호재로 작용,대망의 종합주가지수 1천포인트 시대를 다시 열었다.증권시장 안정기금의 매물 공세와 통화관리 강화 등의 악재들을 이겨내고 5년 5개월만에 1천포인트의 고지를 회복한 것이다. 그러나 기관투자가들이 많이 보유한 고가주만 크게 오르고 대중주는 약세를 면치 못하는 차별화 현상으로 일반 투자자들이 소외되는 아쉬움을 남겼다. 증시의 양과 질을 가늠하는 지표들도 한단계 높아졌다.종합주가지수의 경우 지난 11월8일 사상 최고치인 1천1백38.75까지 치솟았고,시가총액도 11월9일 1백64조원을 돌파했다.고객예탁금은 2월5일 4조1천8백억원으로 최고치를 기록했고,연간 거래량과 거래대금도 각각 1백9억1천만주와 2백29조7천억원으로 역시 사상 최고였다. 이같은 외형 확대에 힘입어 직접금융을 통한 자금조달 규모 역시 작년보다 40%나 늘어난 24조9천여억원(주식 5조9천여억원,회사채 18조9천여억원)이었다. 개별 종목에서도 진기록이 쏟아졌다.한국이동통신은 10월20일 주당 사상 최고치인 65만9천원까지 급등했다. 작전설이 따라다닌 대영포장은 연초보다 7배 가량 폭등,상승률 1위를 차지했으며 1부 종목인 부광약품은 44일,관리종목인 한진해운은 2백13일 연속 상한가라는 대기록을 수립했다. 10월에는 포철과 한전의 주식예탁증서(DR)가 뉴욕 증시에 상장돼 세계화 시대를 열었다.세계 증시와 따로 놀던 국내 증시가 미국 연준(연준)의 금리 및 영국 리보(런던은행간 금리)가 오르자 선진국의 주가와 동반 하락하는 현상도 나타났다. 두드러진 특징은 증시의 기관화,주가 차별화,실적호전주의 강세,우선주 폭락,작전설 등을 꼽을 수 있다. 기관투자가의 비중이 커진 것은 증시 선진화라는 측면에서 긍정적으로 볼 수 있다.기관의 비중은 연초 24.7%에서 29.6%로 높아지며상승세를 주도했다.그러나 고가 우량주를 중심으로 매수전략을 구사하는 바람에 저가주와의 격차가 커지는 차별화 현상은 아쉽다고 할 수 있다. 동해종금에 대한 한솔제지의 주식 공개매수 등 기업의 매수 및 합병(M&A)에 대한 관심이 높아지며 의결권이 없는 우선주가 폭락했다.보통주와 우선주의 가격차인 괴리율이 연초 10.7%에서 11월 초 43%까지 벌어졌다.한 때 소강상태를 보이는 듯 했으나 지난 24일에는 44.5%로 다시 확대됐다. 투자패턴도 크게 달라졌다.기관들은 연초 대형 우량주를 표적으로 삼다가 중저가 실적호전주로 바꾸었다.외국인들은 매수 우위를 견지하며 우량주와 금융주를 집중적으로 사들이다가 국제금리가 고금리추세로 접어들자 매도 우위로 돌아섰다.반면 일반투자자들은 날쌘 손바뀜 현상에 적응하지 못해 증시에서 대거 이탈했다.거래비중이 72%에서 68%로 낮아졌다. 발행시장도 흥청거렸다.공모주 청약이 짭짤한 수익을 올린다는 소문이 퍼지자 한국통신 입찰과 중소기업은행 공모에 시중의 여유자금이 대거 몰려드는 과열을 빚기도했다.

증시 규제완화 조치설과 자금시장의 호전이 주가를 큰 폭으로 끌어 올렸다. 22일 종합 주가지수는 전 날보다 13.34포인트가 급등한 1천40.2를 기록했다.거래량 4천5백46만주,거래대금은 9천5백65억원이었다. 전 날 자사주 매입 공시를 한 삼성전자가 가격제한 폭까지 오르고,한국이동통신·포철·금성사 등 대형 우량주가 상승세를 선도했.

◎「정률제」로 전환… 96∼97년 8%/기관·외국인 위탁증거금 1월 폐지/증시개장시간 10∼20분 앞당겨/동화 등 3개은 상반기 직상장 내년 1월부터 기관투자가와 외국인 투자가들의 위탁증거금이 면제된다.또 4월부터 주식의 가격제한(상·하한가) 폭이 6%로 커진다. 홍인기 증권거래소 이사장은 22일 주식시장의 효율성을 높이기 위해 이같은 내용의 주식 매매제도의 선진화 방안을 마련,시행한다고 발표했다. 이 방안에 따르면 가격제한 폭은 현행 주당 가격에 따라 17단계로 나뉘어진 정액제(평균 금액비율 4.6%)에서 전 날 종가의 6%인 정률제로 바뀌며 그 폭이 커진다.오는 96∼97년 중에는 8%까지 2%포인트 추가로 확대된다. 내년 1월3일부터 기관투자가와 외국인 투자가들이 증권사에 주식매매를 위탁할 때 내는 위탁증거금은 현행 20%에서 완전히 없어진다.그러나 일반 투자가들은 지금처럼 매매대금의 40%를 먼저 내야 한다. 개인투자가가 위탁증거금을 마련할 수 있도록 증시의 개장을 은행 개점시간보다 10분 늦게 열었으나,국제 관행에 맞춰 10∼20분앞당긴다.전장 상오 9시40분∼11시40분,후장 하오 1시20분∼3시20분까지에서 전장 상오 9시30분∼11시30분,후장은 하오1시∼3시까지로 바뀐다. 정부투자기관과 금융기관은 납입자본 이익률 등 공개요건에 미달하더라도 장내시장에 직상장할 수 있게 된다.이에 따라 동화은행은 내년 3월말 까지,대동은행과 동남은행은 내년 6월말까지 직상장될 것으로 보인다. 지금은 장외 등록법인 중 주식분산 요건,납입자본 이익률 등 공개 요건을 갖춰야만 증권거래소에 직상장할 수 있다. ◎「선진화방안」 이후의 증시/투자여력 커지고 기관투자 용이/등락폭 커져 시장불안 위험성/일반인 간접투자 전환 불가피 22일 선진화 추진방안이 발표되자 대형 우량주를 중심으로 주가가 큰 폭으로 올랐다.증시에는 대형 호재라는 반증이다. 가격제한 폭 확대로 우량주에 대한 투자여력이 그만큼 커지고,기관투자가에 대한 위탁증거금 폐지로 투자가 용이해지기 때문이다. 지금의 가격제한 폭은 너무 좁아 제때의 시장상황을 주가에 충분히 반영하기 힘들다는 지적을 받아 왔다.미국의 경우 제한이 아예 없고,일본은 19%,대만은 7% 수준이다. 이번 조치로 내년부터 종합주가지수의 하루 최대 변동 폭은 지금의 46포인트(1천 포인트 기준)에서 60 포인트로 커진다.시황의 변동이 심해지는 것이다.기관 및 외국인 투자가들의 위탁증거금의 폐지와 더불어 시장의 유동성을 높이고 주식거래 활성화에 도움을 주게 된다. 일반 투자자들은 투자 위험을 회피하려면 기관을 통한 간접 투자방식으로 전환할 수 밖에 없게 된다.기관의 비중이 커짐으로써 국내 증시가 선진국 형으로 탈바꿈하게 되는 셈이다. 증권관계자들은 이번 조치가 무기력증에 빠진 연말 장에 「사자세」를 끌어들여 매수기반을 탄탄하게 할 것으로 기대한다.최근의 약세는 기관투자가들의 매수 부진과 당국의 통화긴축 방침에서 비롯됐다는 분석되기 때문이다. 그러나 주가 급등락에 편승한 단기 매매가 늘어나,시장불안이 커질 우려도 있다.아직도 우리 증시에서 압도적 다수를 차지하는 일반투자가들이 대거 이탈할 가능성이 있는 셈이다.주가의 급등락에 따른 단기 투기성 매매의 부작용을 어떻게 극소화하느냐에 성패가 달려 있다.

◎실물경기 뒷받침… 5년5개월만에 재탈환/주가 양극화·일부세력 「작전」 등 부작용도 9월16일.개장부터 등락을 거듭하던 주가가,후장 끝날 무렵 「개미군단」이 매수세에 가담하며 마침내 종합지수 1천포인트를 넘어섰다.89년 이후 5년5개월만이다. 단기급등을 막기 위한 당국의 노력도 필사적이었다.실물경기의 호황에 힘입어 9월9일 장중에 처음으로 종합주가지수가 1천포인트를 넘자 당국은 투신사들에게 국고 차입금을 조기 상환할 것을 지시하고 증안기금에는 매물을 내놓도록 했다. 주가 1천포인트 돌파는 증시의 양과 질을 가늠하는 여러 지표들을 끌어올렸다.상장주식의 시가총액이 1백40조원을 돌파함으로써 시장규모에서 세계 10위권에 진입했고 자금조달 규모도 80년 주식과 채권을 합해 1조원에 지나지 않았으나 올해에는 주식에서만도 6조원을 넘을 전망이다. 그러나 고가 우량주만 오르고 대중주는 오히려 떨어지는 주가의 양극화 현상과 일부 세력이 의도적으로 주가를 끌어올리는 「작전」 등 소액 투자자들을 우울하게 만드는 사례도 적지 않았다. 개방화와 선진화 추세에도 불구하고 1천포인트 돌파를 저지하려 한 정부의 주가관리는 옥의 티였다.

주가가 반등 하루만에 폭락했다.정부의 통화긴축으로 자금시장이 불안한 데다 내년 3월 국민은행 주식의 정부지분 매각 등 공급물량이 늘어나는데 대한 우려가 커진 탓이다. 대형 우량주와 건설·도매·은행 업종에서 매물이 늘어나고 선일포도당 등 작전종목들이 대거 가격제한폭까지 밀리며 하락을 재촉했다.반면 연일 내림세를 타던 한국이동통신과 데이콤 주식에는 저가 매수세가 살아나며 오름세로 돌아섰다. 13일 종합주가지수는 전 날보다 16·89포인트 급락한 1천25.89를 기록했다.거래량 3천9백59만주,거래대금 7천2백74억원으로 거래도 부진했다.

◎9.51P 올라 1천42 기록 주가가 5일만에 큰 폭으로 올랐다. 추가 자사주 매입설이 나돈 포철 주와 1만5천원 안팎의 중저가 건설 주가 상승세를 부추겼다.반면 당국이 매매심리를 강화하자 대영포장 등 작전종목들은 여전히 약세였다. 12일 종합주가지수는 전 날보다 9.51포인트가 오른 1천42.78을 기록했다.거래량 4천3백4만주,거래대금 8천23억원으로 거래는 평소 수준을 밑돌았다. 나흘째 하락에 따른 반발 매수세가 일어 개장부터 소폭 오름세였다.대형 우량주와 금융주가 강세를 보여 오름 폭이 한 때 11포인트를 넘어섰으나 매물이 나오며 상승폭이 좁아지다가 금융주와 각 업종의 대표주에 매수주문이 늘어나 오름폭이 다시 커졌다.