미달러화에 대한 일본 엔화의 환율이 내년에 달러당 1백15∼1백20엔선으로까지 하락할 것으로 전망됐다. 8일 한국은행이 미 와튼경제연구소(WEFA)등 세계 주요 경제예측기관의 환율전망치를 종합분석한 「주요국의 환율 및 금리전망」에 따르면 엔화 환율은 올 연말에 달러당 1백23∼1백25엔으로 하락하고 내년 상반기중 1백15∼1백22엔,하반기에는 1백16∼1백20엔으로 떨어질 것으로 예상됐다. 달러화에 대한 엔화환율은 지난 87년말 1백21.45엔까지 내려갔는데 1백20엔선이 무너질 경우 전후 최저수준을 기록하게 된다. 한은은 엔화가 일본의 경제력에 비해 저평가됐다는 인식이 국제금융시장에 팽배해 있고 내년에도 일본이 실질경제성장률이 4.0% 내외에 달할 것으로 전망되고 있어 엔화의 초강세현상이 지속될 것으로 내다봤다.

중동사태 이후 국제 원자재가격이 유화원료를 중심으로 크게 올랐다. 한국무역대리점 협회가 조사,3일 발표한 「10월중 주요 수입원자재 가격동향」에 따르면 지난 9월에 비해 에틸렌ㆍ프로필렌 등 유화원료수입 가격이 최고 45.45% 상승한 반면 철강재ㆍ비철금속 등은 하락세를 보였다. 프로필렌과 에틸렌의 경우 4ㆍ4분기 도입가격이 각각 45.45%,45.16% 오른 t당 8백달러,9백달러선을 나타냈다. 또 아크릴로에틸렌 모노머,염화비닐 모노머 등도 각각 42.86%,30%씩 올랐다. 이밖에 에틸렌글리콜이 17.07%,팜유는 14.2%가 상승했다. 메탄올은 동절기 수요증가와 공급물량의 상당분을 담당하고 있는 사우디아라비아의 정세불안 등으로 강세를 나타내고 있으며 폴리비닐 알코올도 엔화강세의 영향으로 오름세를 보였다.

주가가 연 7일째 계속 급상승을 거듭하였다. 25일에는 다소 진정기미를 보이긴 했지만 이러한 이상급등은 과거의 기록을 경신한 것이었다. 주가 상승률면에서 과거의 실적들을 살펴보면 87년 6ㆍ29 이후에 주가 상승률은 20.4%,25일 이격률(주가추세를 나타내는 공식으로 1백15 이상이면 증시과열을 의미한다) 최고치가 1백15.0%였었다. 87년 대통령 선거후에는 주가 상승률은 40.4%,이격률최고치는 1백13.9%였었다. 그뒤 88년 4ㆍ4분기 금리자유화 조치단행 당시 주가상승률 37.7%와 이격률최고치 1백11.2%에 비해서 이번의 주가상승 국면에서는 상승률이 40.7%,이격률은 1백24%로서 모두 과거의 단기급등기록을 초과하는 것이었다. 이처럼 25일 이격률과 단기간의 주가상승폭이 사상 최고수준을 보이는 우리 증시의 과열조짐은 어디에서 연유하는 것일까. ○상승기반 확보 미지수 그동안 백약이 무효라고 했던 우리 증시를 이처럼 뜨겁게 달아오르게 한 것은 다음의 몇가지 복합적인 요인들로 설명될 수 있을 것으로 보인다. 그러나 그것도 아직까지는 시장자체와경제의 기초변수들의 확고한 뒷받침에 의한 것이라고 보기는 이른감이 없지 않다. 첫째로 시장내부적으로 매물공백상태에 이르렀다는 점이다. 지난해 12ㆍ12조치 이후 투신ㆍ증권ㆍ보험ㆍ보험사들과 증안기금에서 매수한 주식규모가 8조5천억원에 이르며 주식물량이 개인투자로부터 기관투자로 상당히 옮겨갔다. 또한 미수와 신용에 의한 외상매물이 지난 10일의 소위 「깡통계좌」 반대매매 과정을 통해서 상당히 줄어들었다는 점이다. 지난 3월말 외상매물이 3조4천억원 선에서 최근 1조3천억원 선으로 감소하여 시장자체내 매물압박이 현저히 줄어든 것이다. 여기에 최근 보름동안 고객예탁금의 유입이 늘어나 6천억원으로 증가하였다. 한마디로 증시내에 공급보다는 수요가 크게 늘었다는 점이 폭발장세의 기본을 이루었다 하겠다. 둘째로 대내적으로 몇가지 호재가 방아쇠 역할을 하였다. 그중에서도 정부의 금융산업개편안이 가장 큰 호재로 작용하였다고 할 것이다. 금융산업의 합병 및 전환의 지원과 대형화 유도,신규업무 진출허용 등을 내용으로 한 「금융기관의 합병 및 전환지원에 관한 법률(안)」의 발표는 금융주를 중심으로 연일 상한가를 치게 했고 이것이 다른 주가에 영향을 미치면서 확산되자 일반 개미투자군이 가세한 것으로 보인다. 셋째로 여기에 곁들여 보장형 수익증권 발매로 투신사의 투자여력 증대와 자본자유화 임박설,남북관계개선 등의 재료가 가세했고 국제적으로는 국제유가가 배럴당 41달러에서 28달러로 하락하여 페르시아만 사태에 대한 위기감이 다소 진정된데다가 엔화가 강세로 돌아서서 지난 4월18일 1백엔당 4백42원에서 현재 5백75원으로 30% 상승하여 우리상품의 경쟁력이 강화된 것도 호재로 작용하였다. 다시말하면 우리경제를 밝게 볼 수 있는 요인이 추가되었다는 점이다. 넷째로 환율변동에 따른 국제 단기성 자금의 유입가능성이 커졌고 최근 토지종토세의 실시가 가시화되면서 지난해 금융실명제 실시로 빠져나갔던 자금이 다시 증시에로 돌아올 가능성이 커졌다는 점을 들 수 있다. 그밖에 앞으로 각종 선거를 앞두고 자금살포와 주식시장에의 영향 등을 고려한 정치적 판단도배제할 수 없는 요인으로 작용하고 있다고 할 것이다. 이상에서 살펴본 것처럼 다소의 경제여건 변화가 수반되고 증시로의 자금유입이 계속되고 있어 상승여력이 남아있다고 볼 수 있으나,우리경제의 기본적인 여건이 확실하게 좋은 방향으로 변화된 것이 아니고 증시 자체적으로도 주가상승폭이 단기간에 40%를 넘어섰고,또한 8백20∼8백30포인트대의 대기매물이 대량포진하고 있는 점을 감안할 때 지나친 추격 매수나 군중심리에 휩싸인 뇌동매수는 자제하는 것이 바람직하다고 생각한다. 왜냐하면 비록 투자의 여력이 충분하다고 하더라도 주가의 흐름상 일시적 조정의 가능성은 항상 상존하고 있기 때문이다. 투자자들의 투자행동패턴을 예측하기란 매우 어렵다. 투자의사 결정을 하는 사람들 자체가 비논리적이고 비이성적이며 비과학적인 속성을 갖기 때문이다. 특히 우리나라의 경우 경험이 일천한 개인투자가 중심시장에서는 정보의 분석과 유통이 과학적이지 못하고 쉽게 루머성 정보나 뇌동매매에 휩쓸릴 가능성이 매우 높다. 따라서 투자가들은 얼마전의 쓰라린 투자경험을 살려 차분히 시장의 흐름을 살펴보고 심사숙고 한 연후에 투자의사 결정을 하는 것이 바람직하다고 할 것이다. 따라서 앞으로의 투자방향은 수출,유가,엔화 등의 요인들이 산업별에 미치는 영향을 고려하고 북방관련산업,금융관련산업이라 해서 무조건 뛰어들기 보다는 향후의 이해득실을 차분히 분석하면서 확실한 투자기회에 초점을 맞추어야 할 것이다. ○침체때의 경험 기억을 또한 개인의 투기적 동기에 의한 매수보다는 여유자금에 의한 투자적 동기에 의한 매수라는 건전한 투자전략이 소망스럽다. 지난 증시침체때 증권시장의 이해당사자들은 많은 교훈을 얻었다. 그중에서도 특히 투자가들은 많은 대가를 치르고 값진 경험을 하였다. 그 경험이 단기급등주가에 현혹되어 아무런 쓸모없이 망각되어 버린다면 그것은 개인을 위해서도 증시전체를 위해서도 결코 이로움을 주지 못할 것이다. 오직 현명한 투자가로 다시 태어난 투자가들만이 건전한 자본시장 육성의 주인공이 될 수 있음을 확신한다.

엔화강세에 힘입어 원화의 대엔화 환율이 큰 폭으로 오르면서 1백엔당 5백70원대를 넘어섰다. 19일 외환중개실이 고시한 원화의 대엔화 환율은 1백엔당 5백74원70전으로 전날보다 5원59전이 상승,88년 11월 수준으로 회복했다. 이로써 원화의 대엔화 환율은 올들어 1백2원64전이나 올라 원화의 절하율이 17.8%에 달하고 있다.

국제외환시장에서 일본 엔화가 미달러화에 대해 계속 강세를 보임에 따라 원화의 대엔화 환율이 큰 폭으로 상승,5백60원대를 넘어섰다. 17일 금융결제원이 고시한 원화의 대엔화 환율(매매기준율)은 1백엔당 5백68원16전으로 전날보다 9원이나 상승했다. 이로써 원화의 대엔화 환율은 이달들어 무려 53원36전이 올라 원화의 대엔화 절하율이 9.4%에 달했으며 올들어서는 모두 96원10전이 상승,원화절하율이 16.9%를 기록했다. 원화의 대엔화 환율이 이같이 급상승하고 있는 것은 이달들어 국제외환시장에서 엔화가 달러화에 대해 연일 강세를 나타내고 있기 때문이다. 달러화에 대한 엔화 환율은 지난 15일 뉴욕외환시장에서 달러당 1백27.73엔으로 전날보다 1.32엔이 떨어져 지난해 2월말이후 최저 수준을 기록했으며 16일 도쿄 외환시장에서도 전날보다 달러당 0.10엔이 하락한 1백28.05엔을 나타냈다.

국제외환시장에서 엔화가 미달러화에 대해 강세를 지속함에 따라 원화의 대엔화환율이 계속 오름세를 보이고 있다. 10일 금융결제원이 고시한 원화의 대엔화환율(매매기준율)은 1백엔당 5백45원80전을 기록,지난 8일보다 4원2전이 상승했다. 이로써 원화의 대엔화환율은 이달들어 불과 10일사이에 31원이 올라 원화의 절하율이 5.68%에 달했다. 그러나 원화의 대미달러환율(매매기준율)은 10일 달러당 7백13원90전으로 이달들어 1원이 오르는 데 그쳤다. 원화의 대엔화 환율은 페르시아만사태가 발생한 지난 8월초 달러화가 약세를 보이는 가운데 급등하기 시작,지난달 6일 1백엔당 5백6원19전으로 5백원대를 돌파한 이래 다시 5백50원대를 눈앞에 두게 됐다. 외환전문가들은 최근 미국경제에 대한 비관론이 팽배하고 미연방준비제도이사회(FRB)가 조만간 금리를 인하할 것이라는 전망이 대두하고 있기 때문에 달러화 하락세가 당분간 지속될 것으로 내다봤다. 이들은 따라서 원화의 대엔화 환율도 계속 상승,우리 수출상품의 가격경쟁력을 제고시켜 줄수 있을것이라고 밝혔다.

일본 엔화에 대한 원화의 환율이 이틀째 큰폭의 오름세를 보이면서 1백엔당 5백40원대를 넘어섰다. 6일 금융결제원 자금중개실이 고시한 원화의 대엔화 환율(매매기준율)은 1백엔당 5백40원14전을 기록,전날보다 6원33전이 올라 지난해 1월초순 수준으로 회복했다. 원화의 대엔화 환율은 추석연휴가 끝난 5일에도 1백엔당 5백33원81전으로 전날보다 19원1전이 오르는 폭등세를 나타냈다. 이로써 원화의 대엔화 환율은 올들어 68원8전이 상승,원화의 절하율이 12.6%에 이르고 있다. 대엔화 환율이 이처럼 오르고 있는 것은 국제외환시장에서 엔화가 미달러화에 대해 강세를 보이고 있는데 따른 것으로 국내수출업체들의 경쟁력회복에 기여할 것으로 보인다. 달러화는 5일 동경외환시장에서 폭락세가 지속돼 후장 한때 전날 폐장가인 1백35.90엔보다 3.12엔이 떨어진 1백32.72엔에 거래되기도 했다.

◎수출 61억2,700만ㆍ수입 60억8,800만불/이달엔 적자반전 가능성/올들어 무역적자 30억불 육박 지난 8월 큰폭의 적자를 기록했던 무역수지(통관기준)가 9월에는 다시 3천9백만달러의 흑자로 돌아섰다. 그러나 9월중의 수출증가는 10월초 추석연휴를 앞둔 기업들의 사전집중통관에 따른 것으로 10월중 휴일이 지난해 10월보다 크게 늘어난 점을 감안하면 10월에는 다시 큰폭의 무역수지적자를 나타낼 전망이다. 5일 상공부가 잠정집계한 「9월중 수출입동향」에 따르면 지난달의 수출은 61억2천7백만달러로 전년동기에 비해 11.9% 증가한 반면 수입은 22.9% 늘어난 60억8천8백만달러를 기록,무역수지(통관기준)는 3천9백만달러의 흑자를 나타냈다. 이로써 올들어 9월말현재 수출실적은 4백66억2천7백만달러로 전년동기에 비해 3.1% 증가한 반면 수입은 10.2% 늘어난 4백96억9백만달러로 무역수지적자규모는 29억8천2백만달러에 이르렀다. 9월중 수출이 월별로 올들어 가장 높은 11.9%의 증가율을 기록했는데도 무역수지흑자가 이처럼 소폭에 그친 것은 중동사태에따른 원유와 원자재가격상승 때문으로 향후 원유값 상승이 몰고 올 무역적자확대우려가 커지고 있다. 품목별 수출동향을 보면 신발ㆍ선박ㆍ타이어ㆍ섬유직물ㆍ컬러TV 등이 큰 폭으로 증가했고 자동차ㆍ전자전기ㆍ금속제품ㆍ합성수지 등도 호조를 보였으나 섬유제품ㆍ완구ㆍ인형ㆍ철강제품ㆍ일반기계 등은 감소세를 보였다. 8월말 현재 소비재수입규모는 42억9천4백만달러로 전년동기에 비해 6.0%가 늘어난 가운데 수출용 소비재 수입은 수출부진세를 반영,17.9% 감소한 반면 과소비를 반영하는 내수용 소비재의 수입증가율은 13.4% 증가했다. ◎추석전 일시적 통관러시로 “반짝 흑자”/원유값등 올라 올 적자 50억불선 전망(해설) 수출 6백60억달러,수입 6백80억달러,무역수지 20억달러 적자. 올들어 3ㆍ4분기가 지난 현재 당초 상공부가 세웠던 이같은 무역수지(통관기준) 목표의 달성불가능이 확실시될 정도로 수출전선은 전반적으로 회복세를 보이지 못하고 있다. 9월중 수출은 지난해 이래 가장 높은 월별증가율인 11.9%의 증가세를 나타내고 있고 무역수지도 올들어 6ㆍ7월에 이어 세번째로 흑자를 기록하기는 했다. 그러나 이는 전년동기 대비 방식인 수출통계상 지난해 9월에 끼어있던 추석연휴로 근무일수가 올 9월보다 이틀이 적었던데 따른 상대적인 영향과 올해에는 이달초 추석연휴에 대비한 사전집중통관 등의 영향 때문인 것으로 분석되고 있다. 최근 일본 엔화강세에 따라 수출주종품의 경쟁력이 다소 회복되고 있고 그동안 수출지원시책의 효과가 나타나고 있는 것은 사실이지만 페르시아만 사태에 따른 원유등 원자재가격의 인상과 이에 따른 선진국의 수입수요감소 등의 요인이 수출전망을 대단히 불투명하게 하고 있다. 특히 중동사태에 따른 원유가상승의 추가부담은 올해 무역수지규모를 결정하는 최대의 변수가 되고 있다. 국내의 원유수요는 일정한데도 원유도입가격 상승으로 말미암아 수입액수는 크게 늘어날 것이기 때문이다. 상공부는 연말까지 앞으로 남은 3개월동안 수출총력전을 전개,최소한 6백40억달러의 수출달성을 장담하고 있다. 최선을 다해 매월 60억달러씩 수출을 늘리면 9월말까지의4백66억달러를 합해 6백46억달러 안팎의 수출실적을 달성할 수도 있다는 얘기다. 그러나 매월 60억달러수준의 수출이 대단히 무리인 현실이며 수입증가세가 쉽게 꺾이지 않을 경우 올해 무역수지적자폭은 현재의 30억달러선을 훨씬 넘어 45억∼50억달러에 이를 것으로 관측되고 있다.

【도쿄 연합】 도쿄의 주식시세가 28일 42개월만의 최저수준으로 폭락했으며 미달러화는 엔화에 강세를 보였다. 증시의 2백25개 주요 주식의 평균치인 니케이(일경) 주가지수는 이날 장이 마감된 하오 3시 기준으로 전날보다 7백88.41포인트(3.62%)나 빠진 2만9백83.50으로 폭락했으며 1부의 거래총량은 4억5천만주를 기록했는데 이는 지난 87년 3월3일 이후 최저수준이다.

원화의 대엔화환율이 3일째 큰폭으로 오르며 1백엔당 5백25원을 넘어섰다. 엔화환율의 이같은 오름세는 국제외환시장에서 엔화가 강세를 보이고 있는데 따른 것으로 수출증대에 활력소가 되고 있다. 금융결제원 자금중개실이 14일 고시한 원화의 대엔화환율은 1백엔당 5백25원31전으로 전날보다 4원95전이 올랐다. 이로써 대엔화환율은 올들어 53원25전이 올라 지난해 3월4일(5백26원50전)수준으로 회복했다. 원화의 대엔화환율은 지난 6일 1백엔당 5백6원19전으로 5백원대를 돌파한 후 11일을 제외하고는 계속 오름세를 보여 이달들어 30원51전이 상승했다.

최근 국제외환시장에서 일본 엔화가 강세를 보임에 따라 원화의 엔화에 대한 환율이 올들어 처음으로 1백엔당 5백원을 넘어섰다. 6일 금융결제원 자금중개실이 고시한 원화의 대 엔화환율은 1백엔당 5백6원99전으로 전날보다 6원99전이 올라 지난해 4월이후 최고수준을 보였다. 이에 따라 올들어 원화의 대 엔화환율은 1백엔당 34원13전이 오르며 6.7%의 절하율을 기록했다.

국제외환시장에서 엔화가 강세를 보임에 따라 엔화에 대한 원화의 환율이 1백엔당 5백원대에 육박하고 있다. 29일 금융결제원 자금중개실이 고시한 원화의 대 엔화환율은 전날보다 1백엔당 2원33전이 오른 4백99원51전으로 지난해 4월수준으로 회복됐다. 이로써 원화의 대 엔화환율은 올들어 1백엔당 27원45전이 상승,5.8%의 오름세를 기록했다. 원화의 대 엔화환율은 페르시아만사태후 달러화강세의 영향으로 한때 내림세를 보였으나 최근 상승세로 돌아서고 있다.

◎사태 오래끌면 대일 수출에 큰 타격/대달러화는 오름세… 7백15원 기록 페르시아만 사태로 유가가 들먹이고 국내 증시마저 한차례 강타 당하고 있는 가운데 국제외환시장에서 달러화 등 주요 외환시세가 급변하면서 원화 환율에도 적잖은 파급효과를 가져오고 있다. 특히 페만 사태이후 달러화가 엔화에 대해 강세를 보이면서 국제외환시장의 엔화 시세에 연동돼 움직이는 원화의 대엔화 환율이 최근 내림세로 치달아 수출전선에 반갑지 않은 신호를 보내고 있다. 국내 수출업계는 한동안 원화의 대엔화 환율이 오름세를 타 대일수출이나 일본과 경쟁관계에 있는 상품수출이 활기를 띨 것으로 기대했으나 페만 사태의 갑작스런 발발로 엔화 약세가 뚜렷해지자 수출에 다시 먹구름이 끼고 있다며 크게 우려하고 있다. 최근엔 미달러화가 미경제의 둔화기미 등으로 마르크화등 서방통화에 대해서는 약세를 보이면서도 원유수입 의존도가 높은 엔화에 대해서는 강세기조를 유지,페만 사태가 장기화될 경우 엔화에 대한 원화의 환율이 큰폭의 절상을 보일 것이라는우려 섞인 진단마저 나오고 있다. 페만 사태이후 달러화에 대한 원화 환율이 오름세를 타고 있는 것은 달러화 강세기조가 당분간 이어지리라는 심리적인 기대감으로 국내 외환시장에서 달러수요가 늘고 있기 때문으로 풀이되고 있다. 대미달러환율은 이라크의 쿠웨이트 침공소식이 알려진 2일과 3일 달러당 60전과 10전이 떨어졌으나 사태가 악화되면서 월요일인 6일에 달러당 90전이 올랐고 7일 80전,8일에 40전이 각각 올라 환율 7백15원50전을 기록했다. 시장평균환율제의 도입으로 대미달러환율이 달러화의 국제시세에 관계없이 국내 외환시장에서의 수급에 따라 결정되는 관계로 페만 사태로 인한 달러화의 국제시세 변동에 그렇게 민감하게 움직인 편은 아니다. 이에 비해 원화의 대엔화 환율은 국제외환시장에서 형성되는 엔화와 달러화의 교환비율에 따라 자동적으로 결정되기 때문에 이들 통화의 국제시세가 그대로 원화의 대엔화 환율에 영향을 주고 있어 페만 사태의 장기화에 따른 엔약세 반전은 국내수출에 타격을 줄 것으로 예측되고 있다. 1백엔당원화환율은 지난 1일 4백89원28전으로 올들어 최고수준을 나타내 대일수출에 밝은 전망을 비춰 주기도 했으나 이라크의 쿠웨이트 침공이후 국제시장에서 엔화의 움직임과 함께 변동되면서 8일 현재 14원65전이 떨어진 4백74원63전으로 3% 가까이 하락했다.

중동사태가 세계경제에 심각한 파급효과를 초래할 개연성이 높아지고 있다. 이라크의 쿠웨이트 침공이후 유가의 급상승과 함께 달러가 강세를 보이고 있다. 유가가 앞으로 어느 수준에서 안정될지 현재로서 속단하기 어려우나 저유가시대가 끝나고 있는 것만은 틀림이 없다. 만약에 유가가 중동사태의 악화로 인하여 고유가로 돌아선다면 세계경제는 인플레사태에 직면하게 되고 선진국들의 경우 인플레를 억제하기 위한 금융긴축이 불가피해질 것으로 보인다. 긴축이 실시되면 금리가 오르고 고금리는 세계경제의 성장을 둔화시키는 결과를 초래케 된다. 영국의 한 국제경제연구소는 유가가 25달러로 올라 이 수준이 내년까지 이어진다면 미국의 내년 경제성장률이 2%에서 1.5%로 둔화되는 반면 인플레율은 4.75%에서 5.5%로 상승할 것으로 전망하고 있다. 일본의 경우 성장률이 3.9%에서 3.6%로,인플레율은 2.1%에서 2.8%로 각각 변화될 것으로 예상하고 있다. 예컨대 저유가·저금리·미 달러 약세라는 3저시대가 퇴조하고 고금리·고물가·달러 강세라는 3고의시대가 도래할 가능성이 높아지고 있다. 86년부터 3년동안 3저로 인하여 호황을 누렸던 우리 경제가 3저가 퇴색하면서 침체국면에 들어섰고 또다시 중동사태로 본격적인 3고시대를 맞게 되면 성장·국제수지·물가 모두에 비상이 걸리지 않을 수 없게 된다. 세계경제의 침체는 우리의 수출에 결정적인 타격을 주고 그것은 성장을 감속시킨다. 수출은 줄어드는 반면에 원유가 인상으로 수입부담이 늘어남으로써 국제수지가 악화되고 원유가 인상은 국내유가 인상을 불가피하게 만든다. 국내 기름값이 오르면 전체 물가의 상승을 피할 수 없다. 특히 달러 강세는 바꿔 말해 일본 엔화의 약세를 의미하며 엔 약세는 우리의 수출경쟁력을 한층 더 위축시킬 게 분명하다. 세계경제의 변화는 시차를 두지 않고 우리 경제에 악순환을 일으킬 우려가 있다. 중동사태이후 정부는 에너지절약대책에 부심하고 있는 것으로 보도되고는 있다. 그러나 그것은 제한된 의미의 긴급처방에 불과하다. 보다 시각을 넓혀 3고시대의 도래에 대비한 대응전략을 강구해야 한다. 국제적인 3고가 아니더라도 우리는 대내적으로 고임금과 고물가,그리고 원화절상이라는 3고를 경험했고 아직도 고임금과 고물가의 위험은 상존해 있다. 국제적인 3고와 우리의 특수적 요인인 고임금과 인플레가 상승작용을 하게 되면 다른 나라보다도 우리 경제는 감속이 더욱더 빨라지리라는 판단이 가능하다. 미국이나 일본에 비견할 수 없을 만큼 경제의 악순환이 예상되고 있는 것이다. 그러므로 정부는 유가가 세계경제에 미치는 영향과 세계경제의 변화가 우리 경제에 미치는 영향을 면밀하게 분석하고 이에대한 대응책을 강구하기 바란다. 유가의 변동에 대한 직접적인 영향분석에서 벗어나 하반기 경제운용계획을 재점검하고 차질이 예상되는 부문에 대한 대책을 강구해야 한다. 그리고 경제운용의 기조를 안정에 두고 내년도 팽창예산 편성문제부터 원점에서 재검토하는 게 옳다. 재정팽창으로 총수요를 자극하여 물가를 불안케 해서는 결코 안된다. 안정기조속에서 민간기업의 생산활동에 활력을 유지시켜 나가는 것이 정통적인 대응방안이다.

이라크의 쿠웨이트 침공으로 국제외환시장에서 달러화가 급등세를 보이고 있는 가운데 국내외환시장에서도 달러화 강세와 수입대금결제 집중에 영향을 받아 3일 대미달러환율이 강세를 보였다. 이날 외환시장에 고시된 대미달러환율은 달러당 전날보다 10전이 떨어진 7백13원40전이었으나 쿠웨이트사태의 악화에 따른 달러화 강세기조에 힘입어 개장초 외환거래가 고시환율보다 1원10전이나 오른 7백14원50전에 체결됐다. 한은의 한 관계자는 『이라크의 쿠웨이트침공으로 국제외환시장에서 안정성 높은 달러화값이 폭등하면서 국내 외환거래에 심리적인 영향을 끼치고 있다』며 『월초 수입대금 결제를 위한 기업의 달러화 수요도 함께 늘어 이날 환율이 강세를 나타냈다』고 말했다. 한편 그동안 오름세를 보였던 원화의 대엔화환율이 달러화에 대한 엔화의 상대적인 약세로 3일 1백엔당 4백76원71전을 기록,전날 3원91전,이날 8원66전이 각각 떨어졌다.

◎작년 전체의 72% 판촉단 파견등 개선책 모색 정부는 대일무역수지 적자확대의 가장 큰 요인이 양국간의 기술격차에 있다고 보고 양국 국공립연구기관의 공동연구개발사업과 중소기업 자동화기술사업 등 한일 공동기술협력사업을 적극 추진해 나가기로 했다. 상공부는 31일 과천청사에서 무협ㆍ무공등 유관기관 임원들이 참석한 가운데 대일무역역조개선대책위원회를 열고 대일수출촉진방안을 논의했다. 상공부는 이날 회의에서 대일 역조의 근본원인이 부품과 자본재의 대일 수입의존체제에서 벗어나지 못하는데 있다고 지적하고 이를 해결하기 위해 일본측에 기술이전을 강력히 요구하는 한편 국산대체가 가능한 품목을 적극개발,국산기자재의 사용을 확대하기로 했다. 또 미일구조 조정협의 등에 따른 일본의 내수 및 수입확대추진,우루과이라운드 협상진전에 따른 일본시장 개방확대 및 엔화강세반전 등으로 호전되고 있는 대일 수출여건을 최대한 활용하는데 역점을 두기로 했다. 이에 따라 대일수출 유망품목을 집중 발굴,종합상사의 마케팅 능력을 활용해중소기업제품의 수출을 촉진하고 대일수출촉진단 파견 및 구매단 유치산업 등의 판촉활동을 강력히 추진하기로 했다. 한편 대일무역수지 적자는 지난 87년이후 정부의 대일역조개선 5개년계획과 기계류 부품소재 국산화 계획에 따라 87년 52억달러에서 88년 39억달러,89년 40억달러로 줄었으나 올들어 엔화약세 등으로 대일수출채산성이 나빠지면서 대일수출이 부진,지난 6월말 현재 대일무역수지 적자가 29억달러나 되는 등 오히려 확대되고 있다.

◎원고 여파… 5년만에 일에 왕좌 뺏겨 수출이 전반적으로 부진한 가운데 우리나라가 세계 최대의 피아노 수출국 자리에서 밀려났다. 우리나라는 지난 86년 일본산 피아노를 제치고 세계최대의 피아노 수출국이 됐다. 그러나 최근 일본 엔화의 약세에 따른 경쟁력의 열세로 우리나라는 불과 5년도 채 안돼 다시 일본에 피아노 수출국 왕좌를 넘겨주고 말았다. 특히 세계 악기시장의 판도가 전반적으로 전자오르간ㆍ디지틀피아노ㆍ신디사이저 등 전자악기 쪽으로 바뀌면서 일반 피아노의 수요가 크게 줄어 우리나라의 피아노 수출이 큰 제약을 받고 있다. 올들어 지난 4월말 현재 한일 양국의 피아노 수출은 한국이 2만1천8백8대인 반면 일본은 2만2천6백90대로 지난 86년이후 세계 최고였던 한국의 피아노수출이 수량면에서 일본에 뒤지기 시작했다. 한국산 피아노는 올 1ㆍ4분기까지만 해도 일본을 앞섰다. 그런데 4월중 한국산 피아노 수출이 4천8백여대에 그친 반면 일본제품은 7천17대나 수출돼 한달 사이에 일본에 추월당하는 역전극이 벌어졌다. 지난 87∼89년 3년동안 한국산 피아노가 원고ㆍ노사분규로 말미암은 고임금 등으로 수출가격이 무려 60∼70%까지 크게 올랐으나 일본산의 가격인상폭은 작았다. 세계의 피아노 시장은 일본이 최고급품을 생산하고 있으며 우리나라는 중급품 이상,동독ㆍ중국이 제일 싼 제품을 내놓고 있다. 이 때문에 우리나라의 피아노수출대수가 세계 최고이면서도 전체 수출금액 기준으로는 89년부터 일본이 우리나라를 앞서왔다. 여기에 최근 일본 엔화의 약세가 지속되면서 대당 가격면에서도 달러베이스로는 일부 품목의 경우 한국산보다 저렴한 제품이 나오고 있다는 것이다. 한일간 피아노수출경쟁은 지난 70년대 중반이후 치열해지기 시작,86년 엔화강세로 일본산 피아노의 경쟁력이 약화되면서 한국제품의 수출이 크게 늘어났다. 86년 한햇동안 일본피아노의 수출물량이 7만7천6백80여대에 그친 반면 한국은 8만3천3백대를 수출,일본을 제치고 세계최대수출국으로 떠올랐다. 그러나 수출금액 기준으로는 ▲88년에 일본 1억6천7백41만3천달러,한국 1억6천9백90만달러로 한국이 다소 앞섰으나 ▲89년에는 일본 1억4천7백58만4천달러,한국 1억1천7백18만2천달러로 89년부터 이미 고가품수출이 많은 일본이 한국을 따돌렸다. 피아노업계에서는 일본과의 가격경쟁력이 개선되지 않는한 한국산 피아노가 일본제품을 따라 잡기가 수월하지 않을 것으로 내다봐 당분간 피아노 최대수출국의 명예를 되찾기는 어려울 것같다.

◎환율 7백10원대 진입배경과 파장/3월 도입한 시장평균환율제 성과/자율조정력 증대… “조작” 시비 줄여/기업들의 환투기 막으면 계속 안정권에 환율이 7백10원대로 올라섰다. 7백10원대의 「개막」과 더불어 최근 엔화의 강세반전조짐으로 국내수출업계에 밝은 전망이 비쳐지고 있다. 19일 국내외환시장에 고시된 환율은 달러당 7백10원으로 연초 6백80원80전에서 29원20전이 오르며 4.1%의 절하율을 기록하고 있다. 이는 지난해 환율이 1원이나 떨어진 것에 비추어 볼때 상당한 「상환변화」가 아닐 수 없다. 대미 달러환율은 올들어 소폭 상승세를 지속하다 지난 3월 새로운 환율제도인 시장 평균환율제가 도입되면서 절하행진을 더욱 뚜렷이 보여주고 있다. 대미 달러환율이 이처럼 소폭이나마 지속적인 오름세를 하고 있는 것은 그동안 미국의 원화절상압력에 눌려 원화가 필요이상으로 과대평가된 데다 국제수지가 적자추세로 반전됨에 따라 국내외환시장에서의 달러화 수요가 크게 늘고 있기 때문으로 풀이되고 있다. 환율이 7백10원대를 돌파함으로써1년 7개월전인 88년 10월수준(10월 14일 7백10원30전)으로 회복됐지만 최근의 환율추이를 보면 예상외로 비교적 안정된 모습을 띠고 있음을 알수 있다. 외환당국자들도 환율의 자율조정력이 증대되고 환율조작의 시비마저 줄어들게돼 속시원하다는 표정들이다. 시장평균환율제라는 새로운 제도가 시행되기전 이른바 복수통화 바스켓제도 아래에서는 환율결정에 정책변수가 깊이 개입돼 미국으로부터 환율조작국이라는 명예롭지 못한 지적을 자주 받았고 이것이 번번이 통상마찰의 불씨로 작용했다. 이 때문에 환율조작의 시비거리가 없어졌다는 사실 자체만으로도 시장평균환율제는 소기의 성과를 거뒀다고 평가받을 만하다. 대만이 일찍이 우리와 유사한 중심환율제를 채택하고도 중앙은행의 인위적인 시장개입으로 환율조작국에서 벗어나지 못했던 데 비추어 보면 시장평균환율제는 늦긴 했지만 나름의 성과를 달성한 셈이다. 대만의 중심환율제가 실패로 돌아갔던 이유는 중앙은행과 중앙은행의 출자지분이 높은 5개 은행들이 외환시장의 주요참가자로 환율결정에 결정적인 영향력을 행사했기 때문이다. 이에비해 시장평균환율제 이후 국내외환시장은 외국계 은행등 90여개 외국환은행들이 폭넓게 참여,규모있게 운영되고 있는데다 외환당국 스스로도 시장개입보다는 자율가격 결정에 맡김으로써 환율조작시비를 애초부터 없앴다. 새로운 환율제도의 도입과 환율의 자율결정으로 미국은 지난달 18일 제4차 환율보고서에서 『환율이 당국에 의해 직접적으로 조작되고 있다는 분명한 시사는 없다』며 한국을 환율조작국에서 제외했다. 88년 10월 환율조작국으로 지정한 데 이어 2차(89년 4월) 3차(〃10월) 보고서까지 『환율을 조작하고 있다』『조작해온 시사가 있다』고 언급한 것과는 매우 대조를 보이는 표현이다. 「직접적으로」 「분명한 시사」라는 토를 달긴 했지만 전과 다르게 부드러워진 어투임에 분명하다. 시장평균제 실시와 함께 두드러진 특징이라면 환율의 안정적 움직임이다. 외환당국은 새제도를 시행하면서 환율의 급격한 변동을 막기 위해 하루 변동폭을 상하 0.4%이내로 제한하는등 여러가지 안전장치를 강구했었다. 시행초기 환율상승에 대한 기대로 17일만에 달러당 6백93원에서 7백1원으로 껑충 뛰어오르기도 했으나 일일변동폭은 최대 2원,최저 30전에 그쳐 변동가능폭(5원60전정도)의 절반수준에서 움직였다. 더욱이 최근에는 환율의 하루변동치가 1원∼40전정도로 좁혀지면서 환율변동그라프가 완만한 상승세를 그리고 있다. 아울러 또다른 특징이라면 시장규모가 커지고 환율에 대한 국내은행들과 기업의 관심이 전과 다르게 각별해졌다는 점이다. 지난해 하루평균 9천6백만달러에 달했던 외환거래액이 시장평균환율제 실시 첫달인 지난 3월 하루 1억6천5백만달러에 달했고 지난달에는 2억2천8백만달러로 늘어났다. 이는 외환시장에 수동적으로 참여하던 외국환은행들이 시장상황에 따른 환율변동에 대처하기 위해 시장에 능동적으로 참여하고 있기 때문으로 분석되고 있다. 시중은행의 한 외환담당자는 『복수통화 바스켓제도에서는 한은이 하루 한차례 고시하는 환율에 따라 대고객환율을 정하면 그만이었지만 이제는 환율이 하루에도 수시로 변동하기때문에 고객들을 위해 그때그때 대처하지 않을 수 없게 됐다』고 밝혔다. 따라서 나름대로 환율을 예측해야 하고 이러한 예측을 바탕으로 달러화 수급을 결정해야 하기 때문에 자연 외환매매가 활성화 되고 있다는 얘기다. 그러나 이같은 성과들에 비해 한때 심각한 조짐을 보였던 외국계은행과 일부 대기업들의 환투기는 외환시장의 건전육성에 일말의 우려를 던져주고 있다. 외환시장 역시 주식시장과도 같이 가격변동이 심한 편이어서 거래규모가 큰 외국환은행들의 담합이나 분위기 조성으로 투기가 유발될 소지가 큰 것이 사실이다. 특히 최근의 국제수지 적자추세가 지속될 경우 달러화의 가수요가 환투기로 연결되면서 외환시장이 교란될 가능성도 커 외국환은행들에 대한 외환당국의 지도ㆍ감독기능 또한 제고돼야 할 것으로 지적되고 있다. 최근 국제외환시장에서 달러화의 약세반전으로 원화의 대엔화환율이 절하를 보이고 있지만 언제 또다시 엔화약세ㆍ달러화 강세가 나타나 수출업체에 타격을 줄지 모르는 것도 어두운 구석중의 하나다. 요 며칠사이환율상승은 수입대금결제를 위한 달러화 수요증가가 원인으로 작용하고 있다. 따라서 국제수지가 적자를 지속하는 한 환율은 7백20∼7백30선까지도 오를 전망이다.

한때 1백엔당 4백30원선까지 떨어졌던 원화의 대엔화환율이 최근 엔화강세에 힘입어 큰폭의 오름세를 보이고 있다. 16일 한은이 고시한 대엔화환율은 1백엔당 4백70원61전으로 전날보다 3원83전이 올랐으며 올들어 최저수준을 기록했던 지난달 2일(4백39원32전)에 비해서는 31원29전이 상승했다. 대엔화환율은 지난해말까지 4백70원대를 유지해왔으나 올들어 국제 외환시장에서 엔화의 약세가 지속되면서 1백엔당 4백30원까지 하락했었다. 대엔화환율이 오름세를 보임에 따라 그동안 엔화절하로 일본과의 수출경쟁에서 어려움을 겪었던 국내수출업체의 경쟁력이 다소 살아날 것으로 보인다. 한편 대미달러환율은 이날 달러당 7백8원10전으로 이달들어서도 소폭의 오름세를 지속하고 있어 멀지않아 7백10원대에 진입할 것으로 전망되고 있다.

◎국제경쟁력 제고 부축 정부는 반도체 컴퓨터 신소재 등 첨단산업은 물론 섬유 신발 등 재래산업에 이르기까지 앞으로 우리나라 수출을 주도하게 될 20대 산업을 선정,집중적으로 육성키로 했다. 20일 상공부가 마련한 「선진화주도산업의 경쟁력분석및 90년대 발전방향」에 따르면 우리나라 수출은 국제분업체제속에서 선진국의 견제와 후발 개발도상국의 추격을 받는 중진국으로서 지난 3년동안 2배이상 오른 인건비와 최근의 일본엔화강세등으로 말미암아 개별 산업별로 급격한 경쟁력의 약화를 가져와 우리 산업의 국제경쟁력의 일대 재개편이 불가피한 것으로 나타났다. 상공부는 이에따라 자동차 섬유 철강 등 앞으로 우리나라 수출을 주도하게 될 20대산업의 모든 경쟁요인을 일본 대만 미국 EC(유럽공동체)등 경쟁국과 연도별로 비교분석,개별 산업별 경쟁력 강화방안을 중 단기로 나눠 구체적이고 실천적인 방향에서 수립하기로 했다. 또 앞으로 10년동안 20대산업에서 노동비용상승,국내기술개발,생산성향상,국내시장개방에 따른 해외경쟁도입효과가 어떻게 진전될것인가를 전망하고 대외적으로 국제분업구조나 UR(우루과이라운드)출범에 따른 통상환경의 변화,북방경제의 추진,태국을 비롯한 후발개도국의 추격에 따른 이들산업의 비교우위변화정도 등을 측정해 개별산업별로 경쟁국이 택할 기술개발과 산업정책을 분석하게 된다. 상공부는 이번 작업을 산업연구원,산업별 협회및 조합의 관계전문가들을 참여시켜 실무안을 마련한뒤 5월말께 산업발전민간협의회와 공업발전심의회의 토의를 거쳐 확정발표할 예정이다. 분석대상 20대 산업은 다음과 같다. ▲철강 ▲석유화학 ▲정밀화학 ▲산업기계 ▲산업용 로봇 ▲NC공작기계 ▲자동차 ▲가전 ▲반도체 ▲항공기 ▲컴퓨터 ▲소프트웨어산업 ▲조선 ▲섬유 ▲의류 ▲시멘트 ▲신발 ▲완구 ▲광산업제품 ▲신소재