내년도 경제성장률은 우리 경제의 장기 평균 성장률보다 다소 낮은 7%를 기록할 전망이다.또 민간 소비증가율과 소비자 물가 상승률은 올해보다 다소 높은 7.7%와 4.8%에 이를 것으로 보인다. 한국 금융연구원은 28일 「95년 하반기 및 96년 경제전망」이라는 자료를 발표,올 3·4분기를 경기 정점으로 내년에는 성장률이 하락할 것으로 내다봤다.그러나 하반기에는 성장률이 다소 반등,우리 경제는 경기하강에 따른 충격없이 연착륙이 가능할 것으로 전망했다.다만 서비스가격의 빠른 상승과 성장률 둔화로 체감경기는 실질 성장률을 크게 밑돌 것으로 예상했다. 수출은 엔화 약세 및 달러화 강세로 올해의 절반 수준인 12·9%로 증가율이 둔화되고 수입도 경기하강에 따른 수요감소로 올해보다 증가율이 크게 둔화된 15.7%선에 머물 것으로 전망했다.이에따라 내년도 연간 경상수지도 올해보다 적자폭이 18억달러 가량 줄어든 64억7천만달러에 이를 것으로 예측했다. 금융연구원은 이밖에 올해에 이어 내년에도 서비스부문을 중심으로 노동력 부족현상이 지속될것으로 전망했다.

일본 금융계가 계속 휘청거린다.50년 전통의 효고(병고)은행과 신용조합가운데 최대규모를 자랑하던 기즈(목진)조합이 한달 전쯤 잇따라 파산한데 이어 이번에는 일본10위인 다이와(대화)은행 뉴욕지점이 무려 11억달러의 손실을 입는 대형금융사고가 발생,일본 금융계는 국제신인도에 크게 금이 가는 또 한차례의 충격을 받았다. 이번 다이와사건은 지난 2월 영국 베어링은행 싱가포르지점의 한 직원이 선물환 거래에 의해 거액의 환차익을 챙기려다 실패,은행을 파산으로 몰고 간 것과 유형이 비슷하다.다이와은행 뉴욕지점의 현지채용 일본인 직원이 은행돈으로 채권부정거래를 해오다 손실규모가 눈덩이처럼 불어나 들통이 난 것이다. 그러나 더욱 충격적인 것은 도시히데란 이름의 그 직원이 11년동안 3만여건의 채권거래를 해오는 과정에서 그의 상급자로 7명의 지점장이 거쳐갔고 또 일본경제를 이끌어간다는 권위의 상징 대장성도 두차례나 금융감사를 벌였음에도 단 한 건의 부정행위도 적발해내지 못한 사실이라고 외신은 전한다. 그만큼 일본 금융계가위험관리체계의 허술함을 안고있으며 국제금융거래의 갖가지 기법을 제대로 읽지 못하는 국제화의 미숙함을 드러낸 사건이란 얘기다.사실 일본금융산업은 자국 국민들의 높은 저축률과 당국의 보호및 엔화가치 상승세외에도 부동산담보위주의 대출관행 등으로 온실속 성장을 해왔다는 평가를 적잖이 받고있다. 그러나 부동산가격하락 등 거품경제의 후유증으로 국민총생산(GNP)의 10% 정도인 40조엔이상의 부실채권을 안게 됨으로써 국제금융시장에서의 자금조달이 어려울 것으로 전망되는등 금융공황 위기를 맞고 있다. 이러한 일본금융계사정은 역시 오랜 관치금융에 안주해온 우리 금융산업의 낙후성과 관련,타산지석의 교훈으로 삼아야할 것이다.특히 금융의 국제화 자율화와 함께 감독강화가 필수적이다.

◎전화료 인하 등 규제완화 포함/1달러 103.56엔에 거래 【도쿄=강석진 특파원】 일본정부는 20일 침체가 계속되고 있는 국내경기를 되살리기 위한 조치로 총 사업규모 14조2천2백억엔의 경제대책을 마련,발표했다. 이날 각의에서 결정된 경기부양책은 일본경제에 전후 처음으로 디플레이션 우려가 제기되고 있는 점을 감안,내수확대·경제구조개혁 등을 기본개념으로 공공투자를 사상 최대로 과감하게 확대한 것이 특징이다. 구체적인 내수확대책으로는 한신 대지진 복구사업으로 1조4천1백억엔을 책정한 것을 비롯,일반 공공사업에 3조9천1백억엔,우루과이 라운드에 따른 국내 농업지원에 1조1천1백억엔등을 투입키로 했다. 규제완화책으로는 국제전화요금,자동차 휴대전화요금의 인하검토 등이 포함됐으며 경제구조개혁을 위해 과학기술 정보통신,교육시설정비에 9천1백억엔을 투자키로 했다. 한편 이날 경기부양책이 발표되자 도쿄 외환시장에서는 엔화가 하락될 것이라는 기대에 힘입어 달러당 1백4.64엔선에서 거래됐다.

【뉴욕·런던 AP 로이터 연합】 미달러화는 15일 뉴욕과 런던 외환시장에서 미국과 독일,일본 관리들의 잇따른 달러화 지지선언에 힘입어 달러당 1백4엔대를 넘어서 지난 15개월내 최고시세를 기록했다. 달러화는 또 일본이 다음주 수입 촉진 등을 내용으로한 경기부양책을 발표할 것으로 예상됨에 따라 강세를 보이고 있는데 외환전문가들은 『달러화가 무한대로 향하고 있는 것으로 보인다』고 지적했다. 달러화는 이날 뉴욕시장에서 전날의 1백2.50엔보다 크게 오른 1백4.07엔에 마감했으나 하오 한때는 1백4.15엔을 기록해 지난 94년 6월9일 이후 최고시세를 나타냈다. 달러화는 또 독일 마르크화에 대해서도 전날 달러당 1·4875마르크에서 1.4890마르크로 소폭 상승했다.런던시장에서도 달러화는 1백4.05엔까지 치솟았다. 독일 마르크화도 이날 일본 엔화에 대해 마르크당 69.72엔으로 29개월만의 최고시세를 나타냈다. 한편 일본의 하시모토 류타로(교본용태낭) 통산상은 한 회견에서 자신은 미달러화가 조금 더 상승하길 희망하며 달러당 1백8엔선이 일본중소기업들의 수지 균형선이라고 지적했다. 미국의 로렌스 서머 재무차관은 미국이 「보다 강한」 달러화를 원한다면서 서방선진 7개국(G­7)은 필요한 경우 외환시장에 개입해서라도 달러화의 강세를 지속시킬 것이라고 말했다.

최근 달러화에 대한 엔화의 초약세 현상이 지속되면서 엔화에 대한 원화의 환율이 5개월만에 무려 28%나 절상됐다. 16일 금융결제원이 고시한 엔화에 대한 원화의 환율은 1백엔당 7백45.22원으로 올 들어 가장 높았던 지난 4월19일의 9백55.44원보다 2백10.22원(원화 절상률 28.2%)이나 떨어졌다. 반면 달러화에 대한 원화의 환율은 1달러당 7백76원으로 올 들어 가장 낮았던 지난 7월말의 7백56.5원보다 2.6% 절하된 수준에 머물고 있다.

◎무협 향후 2년 전망 최근 일본 엔화가 달러당 1백엔을 돌파하는 등 엔약세가 두드러진 가운데 원화의 환율도 엔화에 대해 가파른 하락세를 보임에 따라 이런 추세가 계속될 경우 향후 2년간 80억달러가 넘는 무역수지 악화가 예상된다. 14일 한국무역협회에 따르면 엔화가 10% 절상되고 원화가 3% 절상될 경우 84억달러의 무역수지가 악화될 것으로 전망했다. 수출은 첫해에 단가가 2.4% 상승하고 물량은 4.8%가 줄어 전체적으로 2.5%(24억달러)가 줄어들며 2차연도는 단가엔 변함이 없으나 물량은 지속적인 감소세를 보여 3.5%가 준다.

【도쿄·뉴욕 외신 종합】 일본의 주요기관이 엔화를 투매하고 일본경제의 조기회복기대가 사라지면서 엔화시세가 세계 주요외환시장에서 연일 폭락을 거듭하고 있다. 일본 엔화는 13일 도쿄외환시장에서 한때 달러당 1백2엔대에 거래되는등 1년3개월 만에 최저시세를 나타냈다. 하락세가 연일 계속되고 있는 엔화는 이날 미·일통화당국의 개입등 엔(고)시정을 위한 조치가 계속 이어질 것이라는 관측이 확산되면서 상오에 1백1.70엔까지 떨어졌으며 하오1시가 넘어서면서 1백2엔대까지 급락했다. 엔화는 이에 앞서 열린 유럽시장에서 달러당 1백.85엔을,뉴욕외환시장에서는 장중 한때 1백1.18엔을 기록하고 1백1.10엔으로 마감됐다. 달러화는 이에 따라 전후 최저수준으로 떨어진 지난 4월 도쿄외환시장의 달러당 79.75엔보다 27%나 시세를 회복했다. 시장전문가들은 악화되고 있는 일본의 경제상황이 단기간에 해결되기 어렵다는 인식이 확산돼 엔화약세와 달러화강세가 나타나고 있다고 지적했다. 일본정부는 11일 발표한 월간 경제동향보고에서 기업경영여건이 더욱 악화되고 있다고 시인하고 지난 94년8월이후 처음으로 경기회복이란 표현을 전혀 쓰지 않았다.

【도쿄 AP 연합】 미쓰비시가 지난 89년 매입했던 미국 뉴욕의 록펠러센터 소유권을 포기하기로 결정,일본의 미국내 투자는 결국 실패로 끝나고 있다는 평가다. 일본의 투자자들은 고층건물외에 호텔체인·골프장·영화사등에 투자를 했다가 많은 돈을 잃었다.아오키상사는 지난 88년 15억3천만달러에 매입했던 웨스틴호텔체인을 올해 5월 미국투자단에 5억3천7백만달러의 손해를 보고 팔았다. 지난 89년 할리우드의 콜롬비아영화사를 34억달러에 매입했던 소니사도 지난해 가을 콜롬비아영화사에 대해 실제가치 이상 지불했음을 시인했으며 엄청난 적자를 기록했다. 소니의 경쟁사인 마쓰시타전자 역시 할리우드에 성급하게 진출했다가 손해를 보았다.마쓰시타는 90년 MCA 영화사를 66억달러에 사들였으나 지난봄 MCA 주식지분중 80%를 시그램사에 넘겼다.마쓰시타는 90년이후 엔화 가치상승으로 약 2천억엔(미화 20억달러)의 손실을 입었다는 지적이다. 일본의 주요 골프장 개발업자인 이수타니 미노루씨는 페블비치 골프장을 팔면서 3억4천만달러의 손해를 입은경우다.캘리포니아 해안위원회가 그의 골프장에 대한 일반의 접근제한 및 최고 75만달러짜리 특별회원권 판매계획을 봉쇄함으로써 골프장을 매각할 수밖에 없었다. 일본의 해외투자는 80년대 시작됐다.개발업자들은 당시 일본 국내 주가와 부동산가격이 가파르게 오르자 저리로 은행대출을 받아 해외자산 매입에 나섰다. 그러나 4년전부터 투기성 거품경기가 사그러들면서 일본의 주식 및 자산가치가 폭락했으며 투자자들은 대출금상환을 위한 현금이 절실히 필요하게 되자 급매물을 내놓으면서 막대한 손실을 입고 있는 것으로 풀이된다.

◎일 경제력 약화·미 경기 회복세 반영 미국 달러화가 12일 8개월만에 마침내 달러당 1백엔선을 돌파했다.달러화는 이날 심리적 저지선으로 여겨지던 달러당 1백엔을 넘어섬으로써 8개월만에 다시 「1백엔대」가치를 회복했으며,이 기조는 당분간 지속될 것으로 보인다.그러나 달러화는 대엔화 강세현상과는 달리 다른 주요 통화에 대해서는 오르내림이 엇갈리는 혼조세를 나타내 「1백엔 고지탈환」을 점치기는 성급하다는 분석도 있다. 달러화는 이날 뉴욕외환시장과 유럽 시장에서 달러당 1백1.10엔과 1백.85엔으로 거래돼 지난 1월23일(1백.25엔)이후 최고시세로 올라섰다.12일 도쿄외환시장에서도 1백.85엔을 기록했다. 이날 달러화의 강세는 일본정부가 판단하는 것처럼 일본의 경제 상황이 단기간에 해결되기 어렵다는 인식이 확산됨에 따라 일본의 은행·연금기금·생명보험등 주요 기관들의 엔화투매에 힘입었다.지난 8일 일본중앙은행의 일반은행에 대한 여신금리인 재할인율(공정할인율)을 1%에서 0.5%로 인하한 조치도 주요 원인으로 작용했다. 달러화는 일본기업들이 수출경쟁력 회복을 위한 손익분기 환율수준을 1백엔이상으로 잡고 있고,일본정부 역시 환시개입속에 그동안 과대 평가된 엔화가치를 현실화하려는 노력을 가시화하고 있어 달러당 경우에 따라선 1백5엔선에서 조정될 것이라는 전망이다.금년 3·4분기이후 미국의 경기회복에 따른 금융긴축 예상등도 달러화의 강세유지전망을 낳게하는 요소다. 달러화의 강세 반전은 상대적으로 우월한 미국의 기초경제력을 반영한 것이라고 볼 수 있다.금년들어 미국의 성장률이 둔화되고 있는 것은 사실이지만 이는 경제의 연착륙을 위한 조정상황으로 인식되고 있으며 특히 지난 7월 연방준비제도이사회(FRB)가 연방금리를 0.25%포인트 인하함으로써 미 경제가 안정적 성장을 유지할 수 있다는 자신감이 확산됐다.지난 9∼10일 실시된 미국의 10∼30년물 중장기 국채의 공모가 일본 투자가들의 적극적 참여로 성공적으로 마무리된 점은 이러한 자신감을 반영한 것으로 평가되고 있다.이에 반해 일본은 금년 1·4분기동안 경제성장률이 전기에 비해 0.3%에 그치는부진한 양상을 보였줬다. 미·일 양국이 자동차 교역부문에서 도출한 포괄적 합의 역시 미·일간의 무역 불균형을 축소시킬 것으로 보여 달러화 강세추세를 부추기는 요인으로 지적되고 있다.달러화 가치를 유지시키기 위한 미·일·독일등 선진국간의 실질적 환시개입도 꾸준한 영향을 미친 것으로 분석된다.

【도쿄 UPI 로이터 연합】 최근 회복세를 보이고 있는 미국달러화가 12일 도쿄외환시장에서 심리적 저지선인 달러당 1백엔선을 넘어 지난 1월이후 최고치인 100.85엔을 기록했다. 달러화는 개장초부터 해외자금들이 몰려들어 달러를 매입하면서 급등,하오 늦게 100.85엔까지 올랐다. 도쿄의 한 영국인 딜러는 『해외자금의 달러 매입 및 엔화 매도가 달러화 급등의 주요 원인』이라고 분석했다. 도쿄 외환시장 딜러들은 일본 수출업자들에 의한 매도 압력이 줄고 있어 달러화는 조만간 101엔까지 오를 것이며 지난 1월4일의 최고기록인 101.40엔을 돌파할 가능성이 있다고 내다봤다. 지난 8일 일본은행이 할인금리를 절반 수준인 0.5%로 낮춘 이후 달러화가 1백엔선을 쉽게 넘을 것으로 예상돼왔다. 할인금리 인하 발표로 달러화 매입이 적극적으로 시작됐으며 일부 딜러들은 이날 하룻동안 50억달러가 매입된 것으로 추정하고 있다.

◎휴양도시 골드코스트에 투자 “새바람”/일 투자가 철수 틈타 리조트·대지에 눈독/골프장 부지 등 총 5천2백만달러 투입/해외투자 완화따라 아파트매입 붐일듯 관광,휴양지로 이름난 호주 해안도시 골드코스트의 부동산 시장에 한국,싱가포르 투자가들도 빠르게 진출하고 있다. 호주에서 가장 탐나는 42㎞의 해안선을 가진 퀸즐랜드주의 이 휴양도시에서 부동산 투기붐은 1차로 일본투자가에 의해 한번 걸러진 것이지만 이들의 철수가 올들어 부쩍 늘어나면서 새로운 아시아 국가의 투자가들이 뒤늦게 시장에 뛰어들고 있는 것이다. 부동산중개업자들은 이들 새로운 투자가들이 리조트나 골프회원권,대지를 「괜찮은 가격」에 매입하고 있다고 밝혔다. 지난 88년 이후 호주 부동산에 대한 일본의 투자규모는 32억달러에 달했으며 호텔에 부은 돈만 19억달러에 이르렀고 일본인들의 투자가 최고조에 달했을 당시에는 이들이 골드코스트 전체 부동산의 10%를 소유했던 것으로 나타났다.그러나 90∼95년의 호주달러에 대한 엔화급등과 국내의 금융위기로 대규모 투자자들이 잇따라 도산,이들의 철수를 부추겼다. 일본인들이 떠나고 있는 반면 싱가포르나 한국의 투자가들은 그 공백을 메우며 빠르게 진출하고 있다. 싱가포르의 호텔 프로스텍터스는 3천1백만달러를 들여 체브론 호텔을 매입,1천2백개의 객실을 가진 호주에서 가장 큰 호텔로 재개발하고 있으며 타크라이 홀딩스는 18개월전 팬 퍼시픽호텔을 매입했다. 한국인도 내년쯤에는 대규모 투자가로 변모할 것으로 현지 부동산 중개업자들은 전망하고 있다. 지금까지 한국의 투자는 5천2백50만달러를 조금 넘고 있다.이는 기업의 투자규모이다.동아호주 PTY사는 주거공간과 골프장 건설을 위해 지난달 1천3백만달러에 1백15㏊를 매입했고 삼두사는 1천1백만달러를 투자해 또다른 땅을 사들였다. 부동산중개업자인 보니 판트는 한국정부가 이달부터 개인의 해외부동산 투자를 1인당 30만달러까지 완화해 곧 골드코스트의 주거용 아파트 매입이 붐을 이룰 것으로 전망하고 있다.그는 『시드니 다음으로 가장 많은 관광객들이 찾는 골드코스트에 대한 아시아인의 투자는 계속될 것』이라고 말했다.

일본 금융기관들의 연쇄파산으로 엔화가 폭락하는 가운데 엔화의 절하 폭이 10%에 이를 경우 우리는 9억4천1백만달러의 무역수지 추가적자가 불가피할 전망이다. 1일 무역협회에 따르면 엔화가 10% 절하될 경우 수출은 일본시장에서 6억7천6백만달러,일본 이외의 해외시장에서는 10억8천6백만달러가 감소할 것으로 추산됐다.품목별로는 1차산품이 일본시장에서 1억1천8백만달러 등 1억2천4백만달러가 줄고,경공업이 3억3천2백만달러가 준다.피해가 가장 큰 것은 중화학 제품으로 대일수출 3억2천만달러,그 외 지역에서 모두 13억5백만달러의 수출이 줄 것으로 추정된다. 그러나 수입은 일본시장에서만 8억2천1백만달러가 줄 것으로 예상돼 무역수지는 1억4천5백만달러가 개선되지만 다른 지역에서 무역수지가 10억8천6백만달러가 악화,전체적으로 9억4천1백만달러의 추가 무역수지 적자가 예상된다.

【도쿄 연합】 8월말 현재 일본의 외환준비고가 전달보다 80억1백만달러 증가한 1천6백63억9천3백만달러를 기록,18개월 연속 사상최고치를 기록했다고 대장성이 1일 발표했다. 이는 초엔고현상을 바로잡기 위해 지난 8월2일과 15일 두차례 외환시장에서 달러를 매입하고 엔화를 매각하는 협조개입을 실시했기 때문으로 외환준비고는 22개월 연속해서 증가추세를 보이고 있다.

◎부동산·주가 하락따라 40조∼60조엔 규모/해결책 안나오면 「주전7사」도 파탄위기 일본 전후 최대의 금융기관 파탄사태가 30일 발생했다. 51년 역사의 효고은행과 신용조합 가운데 최대의 규모를 자랑하던 기즈신용조합이 이날 하루만에 무너졌다.지방은행이지만 은행이 파탄한 것은 전후 처음이다. 일본 금융기관의 파탄은 세계 금융계에 적지 않은 충격을 주고 있다.주요 외환시장에서 엔화가 폭락하기도 했다.40조엔이 넘는 것으로 평가되고 있는 부실채권이 일본 금융기관을 생사의 갈림길로 몰아넣고 있는 것이다.부실채권은 부동산담보대출의 오랜 관행과 거품경제가 맞물린 결과다.거품경제가 사그러들면서 부동산과 주식가격이 하락하자 금융기관마다 대량 부실채권을 안게 됐던 것이다. 하지만 일본 국내는 하루만에 2개의 금융기관이 쓰러지는 데도 비교적 담담한 분위기다.부실채권이 많다는 것은 어제오늘의 일이 아니다.부실채권은 40조엔으로 집계되고 있지만 60조엔까지 추산하는 전문가도 많다.부실채권은 일본 국민총생산의 10%나 되는 엄청난 액수다.이 때문에 91년이후 11개의 금융기관이 무너졌다.지난 1년동안만 해도 신용조합 기후쇼긴(94년9월),도쿄 교와신용조합·안젠신용조합(94년12월),유아이신용조합(95년2월),코스모신용조합(95년7월)의 순서로 줄줄이 쓰러졌다.금융기관 파탄에 면역이 된 듯하다. 그러나 한편에서는 최근 금융기관 파탄이 지난 27년 쇼와금융공황과 닮았다면서 부실채권문제 해결을 서둘러야 한다고 말하고 있다.거품경제의 침체,불량채권발생,금융기관 파탄으로 이어지는 양상이 당시와 똑같다는 것이다. 또 금융기관들이 부실채권으로 인한 손실을 상쇄하기 위해 주식을 팔고 있지만 이제는 팔 주식도 많지 않다.스미토모은행·아사히은행등 시중은행 11곳은 지난해 2조엔의 주식매각이익을 계상해 겨우 4백억엔대의 흑자를 기록했다.그러나 상각재원도 말라버렸다. 사실 금융기관의 파탄은 계속 줄을 이을 것으로 예상되고 있다. 현재 가장 유력한 파탄후보는 6조엔이 넘는 부실채권을 안고 있는 주택금융전문회사(주전) 7곳.대장성은 이들 회사의 경영실태를 조사하고있어 9월중 대책이 나올 전망인데 청산으로 결말날 가능성이 크다.

【워싱턴 UPI 연합】 미국 재정증권시장에 대한 일본의 투자액은 지난 4월 현재 미국의 공공부채의 4%인 2천4백37억달러라고 미 재무부가 25일 의회에 보낸 보고서에서 밝혔다. 지난 80년대 중반부터 94년까지의 일본 자본시장을 검토한 이 보고서는일본 금융시장의 추세와 관행 및 이것이 미국시장에 미치는 영향의 개요를 설명하고 있다. 이 보고서는 어떠한 새로운 사실도 제안하지 않은채,▲지나치게 부풀려진 거품경제 ▲엔화와 달러화의 환율문제 ▲금융시장 개혁합의를 이끌어낸 조치 ▲시장개방을 방해하는 규정 등을 망라하여 소개하고 있다.

◎내년부터… 「세금우대 가계저축」 신설 내년부터 금융소득 종합과세에서 제외되고 10%의 낮은 세율이 적용되는 1천2백만원 한도의 「가계생활자금저축」이 신설된다.이자와 배당소득의 원천징수세율이 내년에 20%에서 15%로 낮아지는 데 이어 97년에는 10%로 떨어진다. 홍재형 부총리 겸 재정경제원 장관은 20일 KBS의 「정책진단」 프로에서 『금융소득 종합과세의 정착을 위해 이같은 제도개선 방안을 추진하겠다』고 밝혔다. 홍부총리는 『금융소득 종합과세가 실시돼도 각종 공제수준의 인상과 소득세율의 인하로 금융소득이 1억9백만원이 될 때까지는 지금보다 세금이 줄어든다』며 『근로자와 영세사업자의 이자소득부담 경감을 위해 1가구 1통장에 한해 1천2백만원 정도의 범위에서 10% 세율로 분리과세하는 「가계생활자금저축」을 신설하겠다』고 말했다. 홍부총리는 『올 성장은 9% 내외가 되고 물가는 전년말 대비 5% 이내로 안정될 전망』이라며 『다만 설비투자 과다로 수입이 늘어 연간으로는 80억∼90억달러의 경상수지 적자가 예상된다』고 밝혔다.그러나 『최근의 엔화 약세는 시차효과로 올 경기와 경상수지에 미치는 영향이 미미할 것』이라며 『환율과 경기동향을 보아가며 거시경제 정책수단을 신축적으로 운용하겠다』고 덧붙였다. 이어 「중소기업특별세와 같은 목적세 신설은 국민의 조세부담을 늘리고 조세체계의 왜곡을 가져와 바람직하지 않다」고 말했다.

◎수출품목 생산기지 해외로 옮겨 체질강화/손익분기 환율 1년새 백10엔서 95엔으로 일본 엔화의 대미 달러화 환율이 올초 최고 기록을 경신하면서 일본 굴지의 전자제품사 NEC에는 중요한 변화가 있었다. NEC는 해외 생산을 하지 않는다는 기존 방침을 포기하고 퍼스널 컴퓨터의 해외조립 생산을 시작했다.일본에서 가장 잘 팔리는 NEC사의 PC를 국내생산으로 수지를 맞추기 어렵게 됐다는 현실을 인정한 것이다. NEC의 이같은 움직임은 일본 경제의 회복을 주춤거리게 하고 수출 이윤을 갉아먹는 엔고를 맞아 살아남으려는 몸부림이다.그러나 상황은 이제 크게 달라지고 있다. 미달러화는 이번 주에 지난 6개월중 최고 강세를 기록했으며 이로 인해 일본기업들은 이중의 이익을 거두게 됐다.외국에서 벌어들인 달러를 국내에서 엔화로 바꾸면서 이익을 보고 그간 해낸 생산비 절감 효과도 누리게 된 것이다. 엔고가 가파르게 진행되던 올해 초 수출에 주력하고있는 NEC나 도시바,소니 같은 기업들은 생산설비의 해외 이전을 꾸준히 단행했다.NEC의 대변인은 엔화 환율이 연말까지 달러당 95∼1백엔 선을 유지할 경우 회사 형편이 한층 더 좋아질 것이라고 말했다. 지난주 니혼게이자이신문 조사에 따르면 일본 기업들은 평균적으로 달러당 95엔 선에서 이익을 낼 수 있는 것으로 나타났다.1년전의 손익분기 환율은 달러당 1백10엔이었다.일본 기업들의 경쟁력이 1년 사이에 얼마나 늘었는지를 알 수 있다. 이들은 이같은 여유를 갖기까지 비상한 노력을 기울였다.생산품의 70%를 수출하고있는 소니는 고급 비디오 편집기 같은 전문가용 제품의 판매 확대에 주력했다.전문가용 제품은 이윤이 많고 가격 변동에도 꾸준히 수요가 유지되기 때문이다. 자동차 업체들도 생산비 절감을 위해 생산 기종과 옵션 품목을 축소했으며 심지어는 소비자들이 선택할 수 있는 차량 색깔 수도 줄였다.철강업체들은 효율성이 낮은 생산라인을 폐쇄하고 명예퇴직 유도 등 인원절감에 주력했다. 아키하바라의 전자제품 판매상들은 매출이 줄었다고 불평을 하면서도 NEC사의 컴퓨터 가격이 1년전에 비해 절반이나 낮아진데 대해 만족해하고 있다.NEC사는 아시아 각국에서 생산된 부품을 모아 홍콩에서 조립되는 저가형 NEC모델이 충분한 장치를 갖추고 있지 않아 썩 잘 팔리는 편은 아니라고 밝혔다.NEC는 그러나 다른 고급형 모델의 생산 라인도 홍콩으로 이전하는 계획을 추진중이다.

◎“슬럼프 빠져 허우적” 미 언론서 실상 왜곡보도/일 경제 「무서운 성장」 계속… 멀지않아 미 능가할것 「한때」 호적수였던 일본의 경제가 슬럼프에서 헤어나지 못하고 아주 취약해져 이제 미국을 걱정스럽게 하고 있다는 최신 뉴스도 있지만 일본경제의 「무서운」 실상이 서방·미국 언론의 왜곡보도로 가려져왔다는 주장 또한 강하게 제기된다.「맹점:일본은 20 00년에 미국을 따라잡을 것이다」의 저자이며 경제평론가인 이먼 핑글턴이 시사월간지 「워싱턴 먼스리」에 기고한 「일본경제는 결코 취약하지않다」라는 글을 소개한다. 지난번 미·일 무역마찰이 최고조에 달했을 때 미국 유수언론의 사설란마다 「오른쪽 핸들」 얘기가 빠짐없이 등장했다.일본이 자동차시장을 좀 더 개방하지 않으면 일본 고급수입차에다 60억달러의 보복관세를 매기겠다는 미국의 정책은 세상 물정을 잘못 알고서 세웠다고 이 사설들은 꾸짖었는데 이유는 문제가 일본이 아니라 미국 자동차 제조업자에게 있기 때문이란 것이었다.오만한 미국의 빅스리 자동차사는 미국과 반대인 일본식 오른쪽 핸들형 자동차제작을 등한시해 일본 판매량이 저조할 수 밖에 없다면서 미국무역대표부는 문제도 안되는 걸 가지고 문제삼고 있다는 비난 논조를 편 것이다. ○사설마다 미 정책 비난 그러나 미국 자동차회사들은 유럽 현지공장을 통해 유럽식인 오른쪽 핸들 자동차를 고품질로 잘 만들어 내고 있었다.핸들이 어디에 붙었든 미국산이 일본에서 잘 팔리지 않은 것은 일본 자동차판매업소들이 꼼짝없이 국내 제작회사에게 장악된 탓이다. 그럼에도 미국 미디어를 통해서는 이같이 간단하고 즉석에서 확인할 수 있는 사실을 알기가 매우 어렵다.앞의 비근한 예는 다소 과장되어있다 하더라도 일본 경제보도에 관한 미국언론의 시각은 이상하게 일본을 역성드는 쪽으로 기울어져 있다. 예를 들면 일본의 제조업 수입량이 소규모에 그치는 걸 지적하면서도 『보호주의가 그 이유라고 단정할 수 없다』고 친절한 설명을 붙이거나(89년 에코노미스트),미국의 대일 무역적자와 관련해 『이 문제의 해결책은 이에 대한 보도를 중지하는 것』이라는 사설(94년 월스트리트저널)을 실었다. ○「일본 봐주기」 노골화 6백60억달러에 달하는 미국의 대일무역적자에 대한 책임의 상당부분을 일본에게 면제시켜준 유수언론의 이같은 논조는 곧 다른 언론매체에서 원숭이같이 곧이곧대로 되읊어지는 것을 쉽게 발견할 수 있다.그 결과 일반 미국독자들은 일본의 경제적 확장이 얼마나 서방에 위협적인 지를 제대로 알지 못한다.언론이 퍼뜨린 가장 해로운 일반상식은 『일본의 보호주의 관행은 미련한 사람만이 저지르는 자충수』라고 할 수 있다. 그대로 가만 놔둬도 시간이 흐르면 일본은 현재의 어리석은 대외배척 성향을 버리고 대문을 활짝 열고서 미국 제품을 맞아들일 것이란 얘기다.그러나 경제전문가들이 지적하다시피 영리한 보호주의 조치를 통해 저축률을 극대화한 일본은 불경기를 견뎌내는 강한 체질을 길러왔다. ○일 GDP 미국의 85% 일본경제가 깊은 「슬럼프」에 빠져 헤어날 줄 모른다고 일반인들도 믿게 되면서 언론의 일본봐주기는 보다 노골화되고 있다.90년대들어 일본 경제가 눈에 확 띌 정도로 끈질긴역경에 처해있다는 얘기를 줄곧 듣다보니 미국인들은 이제 다시 일어선 미국이 진창에서 허우적거리는 일본을 눌러버렸다고 은연중 생각하는 버릇이 들었다.이 생각은 착각도 보통 큰 착각이 아니다. 다음 몇가지 통계수치를 살펴보면 일본이 슬럼프에 빠졌다는 기간동안 미국의 손해를 디딤돌로 해서 얼마만큼 경제력을 키웠는지 금방 알수 있다.이런 수치들은 묘하게 미국언론에는 잘 먹히지 않았다. ▲현재 환율로 계산해서 일본의 경제력(국내총생산)은 미국의 85%이상에 이른다.80년대 말에는 55%였다. ▲일본의 1인당 국민소득은 현 환율로 세계최고다. ▲93년 기준으로 일본의 순저축액은 8천1백90억달러인데 그해 24개 선진국그룹인 OECD의 총 저축증가액 중 56%를 차지했다.미국은 5%점유에 그쳤다. ▲일본의 대외원조는 세계최대이며 중요한 동아시아 지역의 경우 미국보다 20배나 더 많이 원조한다. ▲인구가 미국의 절반인 일본은 미국보다 제조업 상품을 더 많이 수출하고 있다. ▲일본의 실업률은 세계최저 기록을 계속하고 있으며 「슬럼프」에도 불구 90년이후 총 3백20만개의 일자리가 순수하게 늘어났다. 이같은 엄연한 사실에도 불구하고 미국 언론은 「미국이 일본을 쳐부쉈다」는 식의 얘기와 논조를 줄창 지속한다. 지난 90년4월의 저점을 기준으로 해서 엔화의 달러시세는 그간 배로 올랐는데 이만한 규모의 환율변동은 일본산업에 엄청난 압력이었음이 틀림없겠지만 이것은 건강한 압력이었다.이 기간동안 일본의 주요 제조업체 가운데 망해 나자빠진 기업은 단 한개도 없다. ○실업률 증가 거의 없어 서방 언론 특히 미국은 예전부터 일본을 과소평가하는 버릇이 역력했다.지난 30년대말 일본경제력을 얕잡아 보는 바람에 중국에서 일본황군의 의도를 캐치하는데 실패했고 50년대초에는 독일한텐 전쟁배상금 8백억달러를 물리면서도 같은 전범국 일본에겐 10억달러 배정에 그쳤다.70년대 중반 오일쇼크 때 서방언론들은 일본이 최대의 희생자라면서 동정을 아끼지 않았는데 개중엔 전체적으로 매출이 55%까지 격감될 것이라면서 이대로 가다간 자칫 군국주의자나 공산주의자 세상이 올지도 모른다고 호들갑을 떤 매체(이코노미스트)도 있었다.말할 것도 없이 일본경제는 무너지지 않았고 그러기는 커녕 실업률증가가 거의 기록되지 않은 채 더 강해졌다. 90년대의 슬럼프 이야기도 비슷하다.멀지않아 일본 경제력은 미국보다 광년만큼 앞서있을 것이다.그때 미국언론과 독자들은 어째서 이런 일이 벌어졌나 하고 머리만 절레절레 흔들고 있을 따름일 터이다.

엔화가치가 가파른 하락 추세를 보이면서 정부가 그간 엔화강세 현상을 계기로 적극 추진해 왔던 자본재산업 육성방안 등의 경제시책에 차질이 빚어질 것으로 예상된다. 통상산업부의 정해주 차관보는 18일 『엔화강세 현상 속에 국내기업들이 그간 국산기계류의 개발에 적극성을 보였으나 엔저로 인해 일본 기계류의 가격이 하락함에 따라 비용이 많이 드는 자체 개발을 포기할 가능성이 우려된다』고 말했다.그는 『엔고 시절 기술이전을 동반한 생산기지의 해외 이전을 서둘렀던 일본기업들도 엔화 환율의 반전으로 한국에 대한 투자 문제와 관련,당분간 관망 자세를 보이게 될 것』으로 전망했다. 이와 관련,주로 일본 기업들을 유치하기 위한 목적으로 세운 광주의 외국인전용공단에는 지난 16일 현재 15개사만이 입주를 희망하고 있는 상태이며 이중 일본기업과의 합작사는 4개에 불과하고 그마저도 2개 회사는 입주신청서류를 접수시키지 않고 있는 상황이다.

◎「1백엔선」 유지땐 수출 19억달러 줄어/섬유·신발 등 경공업은 가격경쟁 유리 엔저는 국내산업과 수출입 및 무역수지 등에 부정적인 영향을 미칠 것으로 분석된다. 통상산업부의 김홍경 통상무역 2심의관은 『엔화가 약세로 돌아섬에 따라 자동차·조선·전자·철강·화학제품 분야의 수출에 타격이 예상된다』며 『수입쪽도 개별 업체의 입장에서는 대일 수입단가가 낮아져 원가부담 면에서 다소 유리해지는 측면은 있지만 대일 수입물량이 늘어 경제 전체로는 대일 무역수지가 더욱 악화될 것』으로 전망했다. 통산부는 엔화가 금년 말까지 달러당 95∼1백엔 수준의 약세를 지속하는 경우 단기적으로는 국내 경제에 큰 영향을 미치지 않겠지만 내년 이후에는 부정적인 영향이 가시화 될 것으로 보고 있다.엔화의 약세가 장기화할 경우 수출과 무역수지에 미치는 영향에 대한 업계와 관변 연구기관들의 계량분석 결과도 이같은 전망과 일치한다. 산업연구원은 엔화가 10% 절하될 경우 수출이 3.5% 감소할 것으로 보고 있다.무역협회도 엔화 환율이 달러당 1백엔을 유지할 경우 올해 수출이 19억달러 줄어들고 수입은 4억1천만달러가 줄어 전체적으로 무역수지 적자폭이 14억9천만달러 만큼 커질 것으로 예상했다. 엔저가 모든 산업에 악재로 작용하는 것은 아니다.섬유·신발·의류 등 경공업 분야에는 호재로 작용할 것이라는 분석도 있다.엔화의 약세는 달러화의 강세를 의미하며 달러화의 강세는 곧바로 원화의 약세로 이어지기 때문이다.실제로 지난 7월말 달러당 7백56원까지 절상됐던 원화의 환율은 엔저·고달러의 여파로 17일 현재 7백70원으로 절하됐다.그동안 원고의 여파로 맥을 못추던 경공업 부문의 수출이 원화의 약세 반전으로 가격경쟁력을 상당 수준 회복할 것으로 기대된다. 그러나 엔저로 인한 경공업 부문의 수출 회복효과에 비해 주력 수출분야인 중화학공업의 수출 감소효과가 상대적으로 훨신 클 것으로 예상되기 때문에 전체 수출에는 여전히 악재로 작용할 것으로 보인다.우리나라 전체 수출 가운데 중화학부문이 차지하는 비중은 71%인데 비해 경공업부문은 29%에 불과하다.원화의 약세 반전으로인한 경공업 제품의 경쟁력이 다소 개선되겠지만 아직도 중국과 동남아의 저가 제품들을 상대하기는 벅찰 것이라는 회의적인 시각도 없지 않다.엔저를 이겨내기 위해서는 장기적으로 우리의 수출이 환율 등 가격요인에 크게 좌우되지 않도록 품질,마케팅 능력 등 비가격경쟁력의 강화가 필요하다는 지적이다. 장승우 재경원 1차관보는 『최근의 엔화 움직임만 보면 경제운용 기조를 바꿀 만한 상황으로 판단되지 않는다』며 『그러나 경기저점이 예상보다 빨리 다가올 것이 예상되고 엔화의 평가절하도 가시화됨에 따라 반도체나 철강·자동차 등 그동안 엔고 혜택을 누려온 업종의 채산성이 악화되지 않게 환율정책을 신축적으로 운용하고 기업 스스로 경영개선과 품질제고 노력에 나서야 할 때』라고 밝혔다. ◎국제경제전문가들 엇갈린 분석/선진국 공동개입 했나 안했나/“「역플라자 협정」 따라 통화정책 공조”­긍정론/“자국이익위해 달러 매입… 협조 없다”­부정론 각국 중앙은행들의 주도로 이뤄지고 있는 미 달러화의 최근 급등세에 대해전문가들은 이것이 선진국들이 촉구해왔으나 오랫동안 지연돼왔던 「질서있는 반전」인지 아니면 「한 여름의 도깨비 불」인지 엇갈리는 의견들을 제시하고 있다. 리먼 브라더스사의 수석경제전문가인 앨런 시나이는 『미국과 일본,독일 등이 달러화 가치를 대폭 상승시키는 강력한 신호들을 보내고 있다』면서 『이는 지난 85년 주요 맹방들이 미국의 수출을 부추기기 위해 달러화를 약화시키기로 합의한 플라자 협정 이후 가장 탁월하게 구상된 통화전략』이라고 지적했다. 그러나 모든 외환거래인들이 이같은 분석에 동의하고 있는 것은 아니다. 도이치 모건 그린펠의 경제전문가 순슈케 모타니는 『플라자 협정이 반전되고 있는 것은 아니다』라고 지적하면서 『일본이 자신들의 문제에 세계경제를 인질로 붙들어 놓고있다』고 주장했다. 뉴욕 소재 크레딧 스위스의 프랑수아 소아레스 켐프는 지난해말 이래 계속돼온 달러화 약세의 기조에 「어떠한 진정한 반전」은 없다는데 동의하면서 달러화는 지난 2주간 해외투자를 촉진시키기 위한 일본당국의 세금 조치와 여름의 침체기로 시장들이 별다른 저항을 펴지 못하고 있는 시점에서 이뤄진 중앙은행들의 개입으로 상승했다고 분석했다. 일본의 무역흑자는 아직 비대하며 미국의 무역수지는 악화되고 있다고 그는 지적했는데 이밖에 미 의회 역시 막대한 예산적자를 저지할 뚜렷한 방안을 아직 내놓지 못하고 있다. 반면 런던 소재 CIBC 우드 건디의 데이비드 쿨먼은 이번 중앙은행들의 개입이 과거와 같은 「협조」의 산물이 아니며 각국의 이기주의에서 비롯된 것으로 평가하고 있다. 쿨먼은 달러화 약세에 합의한 플라자 협정과 이 협정으로 야기된 달러화 폭락을 방지하기 위한 87년의 루브르 협정 등 국제공조 체제의 시기는 지나갔으며 여기에 국제 통화시장의 비대화 등으로 중앙은행들의 개입 여지가 종전에 비해 크게 축소됐다고 지적했다. 그는 근래 달러화 약세에도 방관 자세를 보이던 독일이 마르크화의 강세가 자국수출에 타격을 가할 수 있다고 판단하면서 최근 적극 환시 개입,달러화 상승의 계기를 마련했다면서 지난 6월초까지 미국과 일본,독일간에는공조체제가 결여된 상태였다고 덧붙였다. 한편 워싱턴의 분석가들은 미 행정부가 단지 다가오는 대통령 선거전에서 클린턴대통령의 입장을 유리하게 만들기 위해 달러화에 단기 처방을 내놓으려 하고 있다고 비판하고 있다. 전직 재무부 관리인 국제경제연구소의 프레드 벅스텐 소장은 뉴욕 타임스에 『내가 보기에 달러화를 강화하기 위한 그들(미 정부)의 지속적인 노력은 주로 단기적인 것이며 지금부터 오는 96년 11월 사이에 집중되고 있다』고 분석했다.그는 달러화의 강세로 올해 1천8백억 달러선의 무역적자가 2년 후에는 2천5백억달러로 증가할 수 있다고 덧붙였다. ◎국내기업의 대응 전략/조선사들 “일과 공동 수주 모색”/자동차사 “올해는 수출 차질 없을 것” 엔저로 국내 기업들이 분주해졌다.일본에 대해 상대적으로 가격 경쟁력이 떨어져 자동차·조선·반도체·철강 등을 중심으로 수출 타격이 예상된다.그러나 아직은 걱정할 정도는 아니라는 전망도 있다. 업계는 엔고현상이 생각보다 일찍 끝났을 뿐 지금의엔저가 전혀 새로운 상황은 아니라는 반응이다.오히려 이번의 엔화약세가 그동안 거품경제 양상까지 보였던 수출급등세를 진정시켜,경제흐름을 정상궤도로 돌릴 수도 있다는 분석도 있다. 철강업계의 경우 수출보다 내수에 치중하므로 수출에는 커다란 영향이 없다는 분석이다.대일 부품 비율이 높은 기계업종의 경우 엔저로 수입 가격이 떨어져 오히려 기자재 분야에서는 혜택이 예상된다.전체적인 대일 수입량은 늘겠지만 기업들의 부담은 줄어들 수 있다는 분석이다. 업계는 연초 엔고 장기화를 전제로 운용했던 선물환 거래 전략의 수정을 모색 중이다.환거래를 많이 해온 대우중공업과 현대중공업 등은 『수입 지출을 기축통화인 달러화로 바로 연결시키는 방식으로 환리스크에 대비할 계획』이라고 밝혔다.기아자동차의 한 임원은 『엔화가치 하락으로 한국차의 수출에 나쁜 영향은 미치겠지만,환율변동이 일본차와 한국차의 수출가격 조정으로 연결되려면 시간이 걸리기 때문에 올해 내에는 큰 타격은 없을 것』이라고 내다봤다. 현대자동차 산업연구소의 이두환 연구위원은 『국내 자동차 업체들은 품질을 높이기 위한 근본적인 대책을 서둘러야 할 것』이라고 말했다. 전자업계는 엔화의 하락으로 가전제품의 경쟁력은 다소 영향을 받겠지만,일본제품과 가격 경쟁력을 갖춘 반도체와 모니터 부문에서는 거의 영향을 받지 않을 것으로 내다보고 있다.설비 및 원부자재 가격인하로 비용이 절약되는 이점도 예상되고 있다. 조선업계는 지난 상반기 중 엔고로 수주물량이 일본의 2배가 넘을 정도로 호황을 누렸으나 달러당 1백엔대로 정착할 경우 이 같은 특수가 사라질 것으로 전망한다.앞으로 고부가가치 위주로 방향을 돌리고 일본기업과 공동으로 해외 대형 프로젝트에 참여하는 등의 방안을 찾고 있다. 이한구 대우경제연구소장은 『올 상반기 가파른 엔화절상은 균형환율에서 일탈한 것이며,최근의 엔화약세는 균형환율로 접근하는 흐름으로 볼 수 있다』고 지적한다.