◎환은 상장·상은 유상증자 등 잇따라 내달에 은행들의 주식공급물량이 대폭 늘어난다. 28일 증권감독원에 따르면 오는 4월 중 공급되는 주식물량은 외환은행의 직상장 주식과 상업은행의 유상증자 등 9천억원대를 넘어선다.90년이후 한달 공급량으로는 가장 많은 것이다. 장외시장에 등록된 외환은행의 경우 자본금이 6천50억원으로 발행 주식수가 1억2천1백만주이다.90년대 들어 기업공개 자본금으로는 최대이다. 상업은행도 2천1백20억원을 유상증자한다.4월29일을 납입일로 정해 14∼15일에는 기존 주주,21∼22일에는 일반인의 청약을 받는다.이밖에 신일건업·풍림산업·대우전자부품·제일모직·동성 등 5개 상장사도 총 9백13억원의 유상증자를 한다. 1·4분기의 주식 공급물량 1조1천8백억원과 4월의 공급물량 9천83억원을 합하면 모두 2조91억원으로 전년동기의 5천7백84억원의 3.5배나 된다. 은행의 증자는 제조업의 설비투자에 해당된다.증자를 통해 마련한 자금은 영업기반 확대로 이어져 성장성과 수익성을 동시에 높일 수 있는 이점이 있다.그러나 현 장세에서 많은 물량이 쏟아질 경우 약세기조가 더욱 깊어질 우려가 있다. 이에 앞서 28∼29일 보람·하나·한미·장기신용은행이 기존 주주를 대상으로 청약을 받고 있다.4개 은행의 신주 발행가격은 보람이 8천1백원,하나 1만3백원,한미 7천7백원,장기신용 1만7천8백원 등이다.

주가가 이틀째 큰 폭으로 오르며 단숨에 8백80선을 넘어섰다. 28일 종합주가지수는 전날보다 10.56포인트 오른 8백83.24를 기록했다.거래량 3천6백94만주,거래대금 5천6백91억원이었다. 개장부터 한전주 등 대형 우량주의 약세에도 불구,은행·투자금융·증권주 등 금융주가 「사자」로 몰려 오름세를 보였다.여기에 금융전업그룹 육성 방안 보도설로 금융주가 더욱 위세를 떨쳤다.

북한의 핵문제로 인한 긴장고조 등으로 주가가 8백80선으로 밀렸다. 21일 종합주가지수는 전날보다 8.34포인트 내린 8백85.65를 기록했다.거래량은 3천9백26만주,거래대금은 6천2백억원이었다. 이날 주식시장은 북한의 전쟁불사의 강경발언에다 월말의 자금수요 등 악재가 겹치면서 약세를 면치 못했다.국제상사·세일중공업 등 저가주가 상한가까지 오르며 반등을 시도했으나 매물에 밀렸다.장이 끝날 무렵 충남방적 등 자산주,삼성전자 등 우량주로 다시 반발 매수세가 유입됐으나 대세를 바꾸지 못했다.

주가가 연 이틀째 내리며 9백10선이 무너졌다. 16일 종합주가지수는 전날보다 4.9포인트 떨어진 9백6.53을 기록했다.거래량 3천8백93만주,거래대금은 7천2백96억원이었다. 지난 며칠간 상승에 대한 반발 심리가 팽배,정부의 금융전업그룹 육성 방침이 호재로 작용한 금융주 외에는 대부분 약세를 면치 못했다.쌍용양회 등 고가 저PER(주가수익비율)주가 대기 매물을 쏟아내 내림폭은 커졌다.

주가가 이틀째 큰 폭으로 떨어지며 9백선이 위협받고 있다.우량주를 중심으로 매물이 쏟아지며 하루 종일 약세를 면치 못했다. 2일 종합주가지수는 전날보다 12·22포인트 내린 9백6·66을 기록했다.거래량 1천9백13만주,거래대금 3천6백13억원으로 거래량과 거래대금이 연중 최저치였다.철강과 보험·단자 등 금융주의 하락폭이 두드러진 가운데 목재나무·어업을 제외한 전 업종이 내렸다.

◎막판까지 진통 거듭… 새벽 극적 합의/포철 선정 반대한 현대 정 회장 회의 불참/코오롱,“지금부터 시작…” 「민영화」후 준비 벼랑끝까지 갔던 타결이 이루어졌다.포철과 코오롱이 28일 새벽 극적인 합의안을 도출했지만 사실상 코오롱의 항복이다. 포철이 제2 이동통신의 지배주주로 결정된 것은 자율화와 민간 주도가 시대의 명제임은 분명하지만 모든 자유화와 민영화가 무조건의 절대 선은 아니라는 결론을 보여준 것이다.국가경쟁력 강화를 지상과제로 삼고 있는 마당에 기술력과 자금에서 우세하다고 널리 알려진 포철이 지배주주가 된 것은 예상된 결과라 할 수 있다. 이날 양사가 「형식상의」 합의를 도출해냄으로써 전경련은 직권선정의 부담을 덜었다.그러나 이번 2통 선정의 과정은 전경련의 한계를 그대로 드러냈다.잡음없이 2통 컨소시엄 구성을 마무리,재계의 위상을 한단계 높여 보려던 당초의 기대 역시 무너졌다.오히려 비공개 심사,비공개 회의의 막판 무리수 등으로 인해 불투명성에 대한 비난을 우려해야 할 판이다. 실무집행부가 지나친 협상기술을 과시(?)한 것이나 회장단이 만장일치제를 도입한 것도 문제점으로 지적된다.공기업 매각 등 앞으로 있을 대형 사안들에 대한 민영화 방식도 재검토돼야 할 것으로 보인다. ○…조말수 포철사장과 이웅렬 코오롱그룹 부회장은 28일 새벽 단독으로 만나 포철을 지배주주로 하는 원칙에 극적으로 합의. 그러나 세부 조건에서 포철은 코오롱과의 지분율을 16대15로 하고 지배주주가 단독으로 경영권을 맡아야 한다고 주장한 반면 코오롱은 지분율을 1%포인트씩 낮춰 포철 15%,코오롱 14%에다 경영권을 5대5로 하자고 주장함으로써 절충에 실패.이어 정명식 포철회장과 이동찬 코오롱회장이 다시 만났으나 역시 합의점을 못찾아 전경련 회장단에 결정을 의뢰. 그러나 회장단은 당사자의 자율 합의만이 최상책이라며 이건희 삼성그룹 회장과 김석원 쌍용그룹 회장,조규하 전경련 부회장이 중재자로 내세워 양사의 동의를 받아냈다. ○…전경련 회장단은 지배주주로 선정된 포철이 미국 펙텔사와 맺은 계약의 유효성을 놓고 난상토론을 벌였다는 후문.포철과 펙텔사와의 계약은 지배주주보다 1∼3%포인트 낮은 지분을 보장하고 이사회에서의 거부권을 준다는 것.회장단은 이 계약은 재계 합의와는 무관한 사항이라며 외국 업체와의 계약은 일체 배제하기로 결정. ○…포철에 끝까지 반대한 정세영 현대그룹 회장은 갑작스런 중국 출장으로 이날 회의에 불참.똑같이 불참한 김우중 대우그룹 회장,최원석 동아그룹 회장,김중원 한일그룹 회장,구본무 럭키금성그룹 부회장,조석래 효성그룹 회장,김승연 한화그룹 회장은 위임장을 보냈으나 정회장은 위임장이 없었다.조규하부회장은 통보없이 불참한 경우는 결정권이 없는 것으로 봐야 한다고 해석. ○…조부회장은 포철이 민영화돼 코오롱이 포철 주식을 인수하면 지배주주에 어떤 변화가 있느냐는 질문에 그것은 다시 논의돼야 할 것이라고만 대답. 한편 코오롱은 『승패는 나눠진 게 아니다.지금부터 시작』이라고 밝힘으로써 포철이 민영화될 경우 그 주식을 사들여 지배주주가 될 의욕을 시사. ○…지배주주가 포철로 기울어졌다는 사실이 취재진에 감지된 것은 조부회장의 연막작전과 이동통신대책반 사무실에 대한 기자들의 출입봉쇄 조치가 취해진 상오 11시쯤.코오롱 이회장이 굳은 표정으로 전경련 회장실을 나와 기자들의 질문에 묵묵부답함으로써 감이 전달됐다. ○…포철은 오는 8일 주총을 앞두고 있어 이번 경쟁에서 탈락했다면 재신임이 어려워지는 곤경에 몰렸을지도 몰라 직원들이 걱정했다고. ○…포철의 정회장은 『마지막 순간까지 선의의 경쟁을 한 코오롱 그룹에 감사의 말을 드린다』며 『기업성과 공익성을 조화,기술과 서비스를 최우선 과제로 삼아 96년 1월1일 이통서비스를 하는데 차질이 없도록 하겠다』고 인사.코오롱의 이회장은 『지배주주가 되기를 바랐으나 재계의 자율조정을 기대하는 국민의 여망에 부응하고자 양보하게 됐다』며 『너무 오랜 시일을 끌어 오히려 죄송하다』고 끝말을 대신.윤량중 금호텔레콤 사장은 『막바지까지 경합을 벌인 코오롱에 위로와 격려를 보낸다.금호그룹은 이번 결정에 깨끗이 승복한다』고 코멘트. ○…2통 지배주주의 향방이 결정된 이날 증시에서는 코오롱과 포철이 함께 하한가를 기록.코오롱의 경우 개장 초 강세를 보이다가 지배주주에서 탈락된 사실이 드러나며 바로 하한가로 떨어졌고,포철은 약세 출발 후 상한가 근처까지 올랐다가 하한가로 밀렸다.

◎컴퓨터 등 첨단산업 경쟁력 회복 힘입어/“인플레 진정에 저금리”… 생산성·고용 증가 미국경제가 단순한 회복세 차원이 아니라 세계경제의 최강자 위치를 굳혀나갈 것이라는 분석이 설득력있게 제시되고 있다. 일본 독일과의 경제3파전에서 미국이 선두에 나서기 시작했으며 그 격차는 계속 벌어질 것이라는 게 경제전문가들의 전망이다. 불과 수년전만 해도 미국경제는 2류로 전락하고 말 것이라는 전망이 유력했으나 지금은 그 반대다.유럽과 일본이 경제침체에 허덕이고 있는 반면 미국경제는 상승커브를 그리고 있다. 인플레는 떨어지고 생산성과 고용은 늘어나고 있다.그뿐 아니다.첨단산업분야인 컴퓨터와 통신기술,의학,기타 소프트웨어 분야에서 미국은 월등한 경쟁력을 갖추고 있다. 미국경제의 급부상에 대해 유럽과 일본은 부러움과 경계심을 표시하고 있다.최근 일본의 요미우리신문과 프랑스의 르몽드지가 시리즈기사를 통해 미국의 하이테크산업의 경쟁력회복에 대해 보도한 것은 이같은 분위기를 반영한 것이다. 외국에서 뿐만 아니라 미국내에서도 경제회복에 대한 국민들의 심리적 자신감이 높아지고 있다.여론조사 결과에 의하면 미국국민들은 다시 미국을 경제대국으로 인식하기 시작했다. 미국이 세계경제의 주도권을 다시 장악하게된 이유는 무엇일까.창의력과 기업의 과감한 구조개편,인플레안정과 저금리,달러화 약세등을 꼽을수 있을 것이다. 그러나 전문가들이 더욱 주목하는 요인은 미국경제시스템이 갖는 경쟁적 성격이다.즉 정부의 보호나 규제조치가 없이 미국기업들은 경쟁상태속에서 새로 설립되거나 망해서 문을 닫든가 또는 감원조치를 단행하는 것등이 모두 방치되고 있다는 얘기다. 물론 이같은 과정에서 많은 근로자가 일자리를 잃었고 기업들간에 흥망이 빈번히 엇갈렸지만 경쟁적 환경이 미국경제의 효율성을 지속시켜줄수 있다고 경제전문가들은 주장한다. 각 산업분야에 대해 보호조치가 규제를 가하지 않고 단기기익에 집착하지 않은 것은 과거 미국경제의 경쟁력을 떨어뜨리는 요인으로 지적됐으나 이제는 오히려 반대가 된 셈이다. 반면 정부가 기업에 대해 수출입 목표치를 정해주는 이른바 유럽식 관리무역이나 일본의 종신고용제는 과거에는 경쟁력을 강화시켜주는 덕목으로 찬사의 대상이었으나 오늘날에는 약점으로 지적되고 있다. 미국경제의 문제점으로 남아있는 무역적자에 대해서도 경제의 건강상태를 측정하는 잣대가 될수는 없다는 주장이다. 외국상품을 수입하는 것은 외국제품이 갖는 매력못지 않게 이를 살수 있는 소득,즉 구매력이 있어야 한다는 얘기다. 따라서 미국의 수입이 늘어나는 이유는 어느 나라보다도 국민들의 소득이 늘어나고 있기 때문이라는 것이다. 특히 무역수치를 상품교역으로만 봐서는 곤란하다는 것이다.서비스 부문은 미국근로자 네사람중 세사람이 속해있을뿐만 아니라 미국산업 가운데 주도적 위치를 차지하고 있다. 결국 각종 경제지수와 구조적 경쟁력을 모두 감안할때 미국경제는 세계최강의 위치를 다시 고수할 것이라는 게 일반적인 전망이다.

주가가 이틀째 크게 내리며 9백30선까지 밀렸다. 24일 종합주가지수는 전날보다 17.86포인트 떨어진 9백32.15를 기록했다.이날 주식시장은 통화환수 우려에다 외국인 투자한도 확대 연기설과 기관에 대한 당국의 매도 지시설까지 겹쳐 투자심리가 급격히 위축돼 최근 상승세를 주도한 한전·포철 등 국민주와 삼성전자,현대건설·자동차 등 대형 우량주가 하한가로 밀렸다. 개장초 전날의 하락기조가 이어지며 9백40선에 근접하는 약세로 출발했다.성창기업·만호제강 등 대표적인 자산주와 계열사를 통폐합하는 한화계열주,삼미특수강 등으로 매수세가 유입되며 낙폭이 둔화됐다.후장 들어 대형 우량주를 중심으로 기관의 매물이 쏟아지며 거래가 부진한 가운데 하락폭이 커졌다.이동통신 관련주인 포철과 코오롱은 모두 하한가로 밀렸다. 운수창고업·비금속광물·보험·전기기계 등의 낙폭이 두드러진 가운데 목재나무·고무 등을 제외한 대부분의 업종이 내렸다.거래량은 2천7백82만주,거래대금은 6천9백46억원이었다.하한가 1백30개 등 4백68개 종목이 내렸고2백61개 종목이 올랐다.

주가가 5일만에 내림세로 돌아서며 9백50선에서 턱걸이했다. 23일 종합주가지수는 전날보다 3.21포인트 내린 9백50.01을 기록했다.이날 주식시장은 대형 우량주의 강세기조는 이어졌으나 큰 폭 상승에 따른 경계 및 차익매물이 중·저가주를 중심으로 쏟아지며 약세로 밀렸다.

주가의 오름세가 나흘째 이어지며 9백50선을 회복했다. 22일 종합주가지수는 전날보다 7.22포인트 오른 9백53.22를 기록했다.거래량은 3천3백65만주,거래대금은 8천3백49억원이었다. 이날 주식시장은 최근 상승세를 주도한 중·저가 실적호전주는 약세로 밀린 반면 한전·포철·삼성전자·현대자동차 등 이른바 「골든 칩」이 상한가까지 오르는 강세로 장을 주도했다.

◎선물시장 내년 시험가동에 대비/자본시장 개방맞춰 매년 20명 해외연수/동남아·중남미 겨냥 투자규모 점차 늘려 「자본시장 개방화 시대의 첨병이 된다」 지난 92년 증시 개방 이후 물밀 듯 밀려드는 외국계 자본에 맞서고 있는 쌍용증권 국제영업팀의 영업정신이다. 쌍용증권은 전체 매출 규모에서는 국내 32개 증권사 중 6∼8위이지만 국제 영업만은 최대 증권사인 대우증권과 어깨를 나란히 한다. 92회계연도에 8천4백57억원,지난해 4월부터 올 2월4일까지 1조1천5백63억원을 국제영업에서 벌어들였다.이는 국내 증권사의 국제영업 매출 총액의 약 10%에 해당한다.또 다른 증권사들보다 약 3배나 많은 외국의 기관투자가를 고정 고객으로 확보하고 있다. 작은 덩치에 비해 국제 영업에서 선두대열을 지키고 있는 것은 남보다 일찍 자본시장 개방에 대비,전문인력을 양성하고 해외의 기관투자가들을 고객으로 확보했기 때문이다. 쌍용증권은 지난 84년 창립 직후부터 당시 고병우사장이 앞장서 해마다 20명 이상을 해외로 연수시키는 등 국제화에 주력했다.지점 증설 할당제 등 각종 규제 때문에 국내에서는 후발업체의 약세를 만회하기가 불가능하다는 판단을 내렸기 때문이다. 특히 지난 87년 국내 증권사로는 처음으로 유럽시장에서 발행한 5천만달러 규모의 코리아유럽펀드의 발행 주간사로 참여하면서 제2의 도약기를 맞았다.그동안 도상훈련 수준에 머물렀던 국제영업을 몸으로 익힐 기회였을 뿐 아니라 국제 영업의 승패를 좌우하는 해외고객을 확보할 수 있게 됐다. 더구나 이 때는 국내증시가 본격적인 상승국면에 진입한 시기여서 고객들에게 많은 이익을 안겨줘 첫 인상을 성공적으로 심을 수 있었다.또 쌍용도 이 펀드 하나로 50억원 이상의 이익을 남겼다. 그러나 보다 소중한 교훈은 프로 중에 프로로 꼽히는 선진국의 기관투자가들을 상대하면서 주식투자에 대한 안목을 새롭게 할 수 있었다는 사실이다.지연·학연 등 연줄 동원과 접대가 영업의 전부로 치부되던 시절에 외국의 철저한 비즈니스 정신을 접할 수 있었기 때문이다.외국 기관 하나를 고객으로 확보하기까지 최소 1년이상 한국경제와 기업·증시를 정확하게 소개하고 매일 전화로,때론 직접 찾아가 끊임없이 세일즈를 해야만 상대방의 신뢰를 얻을 수 있다는 사실을 깨닫게 된 것이다. 이에 따라 지금도 국제 영업에 종사하는 80여명의 직원은 매일 고객에게 전화로 필요한 정보를 알리고 연간 30∼40회의 현지 출장을 통해 서비스를 제공한다.상대방에게 최선의 서비스를 제공하는 것만이 국제 경쟁에서 이기는 유일한 길임을 직접 터득한 결과이다. 쌍용은 현재의 위치에 만족하지 않고 5개년 계획이 마무리되는 오는 90년대 말에는 국제영업 분야의 매출을 전체의 절반 수준으로 끌어올리기 위해 국내외 연수를 연간 4회에서 8회로 늘리는 등 치밀한 계획을 세우고 있다.특히 내년부터 시험가동에 들어갈 선물(선물)시장 및 주식과 채권의 파생상품에서 승부를 판가름낸다는 각오로 지난해부터 별도의 팀을 구성하는 등 본격적인 준비를 시작했다.그리고 밀려드는 외화를 중개하는 영업방식에서 벗어나 동남아·중남미의 자본시장을 겨냥,시험투자 규모를 점차 늘리고 있다. 지난 73년 자본시장 개방이후 미국계 자본에 유린당한 일본의 전철을 밟지 않으려면 국내 증시로 밀려드는 외화를 도리어 국내 기업이 직접금융 조달기회로 활용하려는 철저한 프로정신과 현지화된 의식이 필요하다는 게 쌍용의 진단이다. ◎박정삼 국제영업부장/“선진국 투자기법 터득할때”/증권사의 제살깍아 먹는 약정고 경쟁 탈피를 『외국계 자본이 밀려든다고 지레 겁부터 내선 안됩니다.국제화·개방화는 거스를 수 없는 대세이며 이를 효과적으로 극복하는 지혜를 기르는 데 힘을 모아야 합니다』 쌍용증권의 국제영업 사령탑인 박정삼부장(44)은 외국계 자금은 최소 5년,길게는 20년까지 겨냥한 안정적인 자금이 주류이기 때문에 국내 증시가 건전하게 성장하는 데 도움이 될 수 있다며 지나친 거부감은 도리어 우리의 손실만 가중시킬 뿐이라고 단언한다.지금부터라도 선진국의 투자기법과 영업방식 등을 제대로 체득하기만 하면 대등한 경쟁력을 갖출 수 있다는 생각이다. 물론 지난 92년 증시가 개방된 이후 국내 기관투자가나 일반 투자자들은 PER(주가수익비율)이라든가 PBR(자산가치비율) 등 생소한 테크닉을 동원한 외국인들의 꽁무니를 뒤쫓는 데 급급했다.결국 증시는 폭등했으나 과실은 외국인이 거둬간 꼴이 됐다.바로 이 점 때문에 정부는 외국인의 투자한도 확대를 미루고 있다. 박부장은 2년간 비싼 수업료를 지불한 만큼 이제라도 국내 증권사의 제살 깎아먹는 약정고 경쟁에서 과감히 벗어나야 한다고 지적한다.보다 체계적인 투자모델과 양질의 서비스를 통한 수익률 경쟁만이 1백년의 역사를 지닌 선진국의 기관투자가들과 싸워 이기는 길임을 강조한다.그러기 위해서는 인력에 대한 투자를 과감히 늘려야 한다고 역설한다. 『외국인들은 철저하게 기업의 실적을 위주로 투자합니다.국내 투자자들처럼 값이 싸다는 이유만으로 주식을 사는 일은 절대 없습니다』 박부장의 뇌리에는 항상 냉전체제 붕괴 이후 군수산업체의 잉여자금이 세계 자본시장을 휩쓸고 다니는 그림이 담겨 있다.또 포철의 주가가 뛰면 미국이나 일본의 철강업계가 움직이는 모습도 동시에 떠오른다.국경이 허물어지고 있는 오늘날 세계 경제에 대한 정확한 이해 없이는 승산을 기대하기 어렵다. 그는 지난 76년 증권거래소에 입사,조사부 국제과에서 외국의 시장제도에 대해 집중적으로 연구해온 대표적인 「국제통」이다.지난 86년 쌍용으로 옮겼다.

◎미­일분쟁 여파… 당분간 지속될듯/자동차·반도체 등 수출증대 “호기” 일본 엔화가 강세로 돌아섰다.덕분에 국내 수출업체의 가격 경쟁력도 높아지고 있다. 지난 11일 미일정상회담이 결렬되면서 양국 간에 번진 무역전쟁의 불똥이 엔화의 초강세로 이어지고 있다.최근의 엔화 강세는 지난해 8월17일 기록한 사상 최고치,달러당 1백1.15엔을 깨뜨릴 기세이다.엔고는 일본 기업이 만드는 상품의 원가부담을 늘려 국제 시장에서의 가격경쟁력을 그만큼 떨어뜨리는 결과를 낳는다. 연초 국내외 외환 전문가들은 일본 경기의 침체 장기로 지난해부터 강세를 지속한 엔화가 올부터 약세로 돌고미국의 경기가 급속히 회복되면서 달러화가 강세를 보일 것으로 점쳤었다.와튼계량경제연구소(WEFA)는 올 연말 엔화환율이 달러당 1백24엔,국내 전문가들은 1백20∼1백25엔으로 내다봤다.이 예측은 미일간의 무역전쟁으로 모두 빗나갔다.미국이 무역적자를 줄이기 위해 엔화의 절상 압력을 가속화하기 때문이다. 클린턴 미대통령의 잇단 대일 무역제재 발언으로 뉴욕·도쿄 외환시장에서 연일 달러화의 투매 및 엔화의 집중매입 현상이 빚어지며 엔화의 가치는 나날이 높아지고 있다.여기에다 엔고압력이 미국측의 유일한 대일제재 수단이라고 인식한 투자자의 환투기까지 가세,천정부지로 치솟고 있다. 일본의 중앙은행인 일본은행이 달러화의 집중 매입에 나서고 호소카와 총리가 『미일 무역협상 국면타개를 희망한다』는 유화발언을 했으나 엔고를 누그러뜨리기에는 역부족인 느낌이다. 엔고는 당분간 지속되리란 게 전문가들의 견해이다.외환은행 박순풍과장은 『현재로선 1백엔대에서 움직일 것으로 보이나 미국의 무역보복이 가시화되면 1백엔대가 무너지는 초강세 현상도 나타날 것』이라며 『이런 추세는 오는 7월 브뤼셀에서 열리는 선진 7개국 정상회담 때까지 계속될 것』이라고 내다봤다.일본에서는 벌써부터 조심스레 90엔대를 점치기도 한다. 반면 장기적으론 엔화가 약세로 돌아선다는 주장도 만만찮다.미국이 재정적자를 메우기 위해 발행하는 국채의 대부분을 일본인들이 사들이고 있어 일본자금이 유출되면 미국의재정적자를 보전할 길이 없기 때문에 1백엔대 붕괴를 방관할 수 없다는 것이다. 엔화의 강세는 우리 원화환율의 상승을 부추겨 국내 기업의 가격경쟁력을 높이는 요인으로 작용한다.1백엔당 원화환율은 올들어 7.4%(57원)가 오른 7백80원 수준.따라서 일본과 경쟁관계에 있는 우리 자동차와 반도체,전자제품 등의 가격경쟁력이 높아져 수출증대를 기대할 수 있다.자동차의 경우 엔화가 10% 절상되면 수출이 5% 는다는 분석이 있다. 2년째 계속된 엔고의 효과가 본격화되고 일본 기업의 비용상승 흡수능력이 과거와 달리 크게 떨어진 점도 우리 기업의 올 수출전망을 밝게 해주고 있다. 그러나 지난해 우리가 일본으로부터 들여온 부품소재 등 원자재는 모두 73억달러나 된다.대일의존도가 이처럼 크다 보니 엔고로 인해 늘어나는 우리 기업의 부담 또한 적지 않게 커진다.국내 제품의 원가상승 요인으로 작용하는 것이다.우리가 감수해야 하는 엔고의 부정적 측면이다.

◎1불1백3엔대… 수출상승 큰 기대/리보금리 한해 3.25∼3.44%선/저유도입 가격 1배럴 12.85불 「신3저」가 왔다. 지난 86∼88년 3년동안 연평균 12%대의 고도성장을 가능하게 했던 저달러(엔고)·저유가·저금리의 「3저」가 올들어 재현되고 있다.세계 경제와 국내 경기의 흐름을 좌우하는 가격변수인 환율과 국제유가 및 국제금리가 모두 유리한 쪽으로 움직여 우리 경제에 재도약의 기회를 줄 것이란 기대를 낳고 있다. 17일 한국은행에 따르면 엔화의 대미달러 기준환율이 지난 15일 사상 최저 수준인 달러당 1백2.03엔을 기록한데 이어 이날도 1백3.50엔을 유지,엔화 강세와 달러화 약세기조가 이어졌다. 엔화의 대미달러 환율은 92년말 달러당 1백24.65엔에서 작년 말에는 1백11.88엔으로 엔화가치가 10.2% 절상됐으며 올들어 지난 15일까지 한달동안에 8.8%가 절상되는 초강세를 보였다. 엔화의 강세로 세계시장에서 일본 상품의 가격경쟁력이 떨어지는 대신 우리 상품의 경쟁력은 회복돼 철강·자동차·반도체·전자 등의 중화학공업을 중심으로 올 수출이 전년대비 30∼40% 늘어나고 있다. 국제 유가는 미서부텍사스 중질유(WTI)가 92년말 배럴당 19.5달러에서 작년 말에는 14.15달러로 27.4%가 떨어진데 이어 지난 15일까지 14.05달러로 하락했다.북해산 브렌트유도 16일 배럴당 12.93달러로 「3저」말기인 88년 이후 처음으로 12달러 대로 떨어졌다. 덕분에 원유의 국내 도입단가(FOB 기준)는 92년 배럴당 17.79달러에서 지난 연말 14.17달러로 20.3%가 떨어진데 이어 올들어서도 하락행진이 이어지고 있다.지난 1월의 도입가는 배럴당 12.85달러로 한달 사이 10.3%가 또 떨어졌다. 연간 원유도입 물량(지난해 5억6천만배럴)을 감안하면 원유 도입가가 배럴당 1달러 내릴때 국제수지는 연간 6억달러 가량 개선된다.또 석유류 제품값이 떨어짐으로써 산업 전반에 원가하락 요인으로 작용,공산품의 가격안정을 돕는 등 경제에 선순환을 가져오게 된다. 국제 금리는 미달러화(3개월짜리)의 런던은행간 금리(LIBOR)가 86∼88년(연 6.86∼7.98%)「3저」때의 절반 수준인 연 3.25(1월28일)∼3.44%(2월15일)선에서 안정세를 보이고 있다.

주가가 사흘만에 오름세로 돌아서며 9백20선을 회복했다. 설날 연휴를 하루 앞둔 8일의 종합주가지수는 전날보다 8.12포인트 오른 9백23을 기록했다.거래량은 3천2백10만주,거래대금은 7천5백71억원이었다. 개장초 전날의 폭락기조가 이어지며 9백선이 무너지는 약세로 출발했다.그러나 사흘째 폭락에 따른 반발 매수세가 유입되며 하락폭이 다소 둔화됐다.

주가가 지난 주말에 이어 이틀째 폭락하며 9백20선도 무너졌다. 지난 2일의 3차 증시진정책이 본격 시행에 들어간 7일 종합주가지수는 전날보다 27.72 포인트 떨어진 9백14.88을 기록했다.하락폭은 지난 해 8월13일의 32.37 포인트 이후 가장 큰 것이다. 거래량 3천2백36만주,거래대금 4천9백70억원으로 거래대금도 올들어 가장 적었다. 이날 기관이 관망세를 보인데다 일반 투자자들도 가격에 상관없이 팔려고 나서 거래가 부진한 가운데 낙폭이 컸다.개장초 전날에 이어 우량주 중심으로 매물이 폭주하며 초약세로 출발했다.▲진정책 본격시행 ▲증안기금 지속 매도방침 천명 ▲통화채 8천억원 발행 등이 악재로 작용하며 일부 저가주와 은행주를 제외한 전 업종으로 매물이 확산됐다.

◎환은 상장 허용·국민은 민영화/기관보유분 매각 3조로 확대/어제 19P 올라 9백26 기록 정부는 최근 이상과열 현상을 보이고 있는 증권시장을 안정시키기 위해 올해 주식시장에 3조2천억원 어치의 물량을 추가로 공급하기로 했다. 이를 위해 오는 4월중 상업은행에 2천억∼3천억원의 증자를 허용하고,외환은행의 주식을 증권거래소에 공개절차없이 바로 상장해 2천3백억원 어치의 정부주식을 매각한다. 또 국민은행이 하반기에 기업공개 방식으로 민영화돼 정부주식 2천5백억∼3천억원 어치가 매각된다. 재무부는 28일 당초 올해 상장·비상장 주식을 합쳐 총 7조원어치를 공급키로 주식물량을 10조2천억원으로 확대한다는 내용의 2차 증시안정 대책을 발표했다. 이 대책은 공개 및 증자를 통한 신주공급 물량을 당초 5조원에서 6조원으로 늘린다.이 추가분은 금융기관의 증자·공개분으로 충당하기로 했다.이에 따라 4월중 상업은행에 2천억∼3천억원의 증자를 허용하고 주식의 30% 이상을 개인이 갖고 있는 외환은행(34%)을 직상장시키기로 했다. 또 증시안정기금·투신사·증권사 등의 기관투자가가 보유한 주식의 매각분을 2조원에서 3조원으로 확대한다. 이와 함께 국민은행(시가기준 5백억원)과 외환은행을 연내 민영화,정부지분을 모두 처분하며 한국통신의 주식 7천5백억원 등 총 1조2천억원의 금융주를 매각하기로 했다. 이밖에 연초 증자를 허용한 17개 금융기관의 증자액(5천8백43억원)가운데 50%를 주식이나 주식형 수익증권을 의무적으로 사게하던 조치를 31일부터 폐지한다. ◎6일만에 56P 상승 주가가 연 6일째 오르며 종합주가지수 9백20선을 넘어섰다. 28일 종합주가지수는 전날보다 19.31포인트 오른 9백26.75를 기록했다.이는 지난 90년1월4일(9백28.82)이후 4년여만에 최고기록이다.주가 오름폭도 지난해 8월31일(23.59포인트)이후 최대이며,주가는 지난 6일동안만 56.55포인트 오른 셈이다. ◎주가 19.3P 올라 개장초부터 10포인트 이상 오르는 초강세로 출발했다.고객예탁금이 증시기록을 연일 넘어서는 등 증시주변 자금이 풍부한데다 삼성중공업의 상장,현대그룹 계열사의 장외시장 등록가능성 등으로 투자심리가 더욱 호전되며 대부분의 업종에서 매수세가 일었다.부동산을 많이 갖고 있는 자산주,이동통신관련주,우량주,고가주 등의 오름세도 여전했다.건설규제 완화방침으로 건설주도 크게 올랐다. 전장 중반부터 그동안 약세를 보였던 저가주에도 매수세가 일면서 주가는 계속 올라 후장 중반 한때 25포인트 이상 오르기도 했다.후장 후반부터 주가 급등에 따른 경계매물에다 증권당국이 물량확대 등을 비롯한 증시안정대책을 발표할 것이라는 설로 오름세는 다소 위축됐다. 이날 상장된 삼성중공업의 기준가는 2만7천원이었으며,상한가인 2만8천원을 기록했다.대부분의 업종이 강세를 보인 가운데 특히 은행·단자·증권·건설·자동차업종의 강세가 두드러졌다. 상한가 3백39개 종목 등 5백8개 종목이 올랐으며,하한가 1백67개 종목을 비롯해 2백71개 종목은 내렸다.

◎경기회복 전망도 뒷받침… 투자심리 호전/저가주 되레 내려 일반투자자 손해 많아 주가가 연 5일째 강세를 보이며 90년 1월 이후 4년여 동안 넘지 못했던 종합주가지수 9백선을 27일 돌파했다. 이날 급등한 직접적 요인은 올들어 9백선 돌파를 시도할 때마다 매물을 쏟아낸 증시안정기금이 당분간 매물을 내놓지 않을 것이라는 설 때문이다.그동안 8백70∼9백선에서 충분한 조정을 거쳤다고 판단한 투자자들이 적극적으로 사자 주문을 내 주가를 끌어올렸다. 주가가 올들어 지난해 하반기 이후의 상승세를 유지하는 것은 무엇보다도 경기회복에 대한 기대감 때문이다.저유가 저금리 저달러의 이른바 「신3저」 현상에다 정부가 경제에 신경쓸 것이라는 기대감으로 투자자들의 심리가 호전되고 있다.부동산 등 실물에 대한 투자가 쉽지 않아 마땅한 투자처를 찾지 못한 시중의 유동자금도 증권으로 흘러들어 오고 있다.이러저러한 이유로 증시 주변의 분위기가 밝아지며 고객예탁금도 꾸준히 늘고 있다.25일의 예탁금은 증시 사상 가장 많은 3조4천8백24억원으로지난 연말에 비해 무려 1조원이나 늘었다. 일부 투신사와 은행을 비롯한 기관투자가들이 포철 현대건설 등 물량이 많은 종목을 중심으로 주가를 끌어올리는 작전을 펴는 것도 주가상승의 한 요인이다. 그러나 올들어 주가가 연초의 8백79.32보다 30포인트 가까이 올랐지만 일반 투자자들에게는 별 실익이 없다.고가주(저PER)와 우량주가 강세인 반면 일반 투자자들이 보유한 저가주는 약세이기 때문이다.지수는 올랐지만 일반투자자들은 오히려 손해본 경우가 많다. 주가가 13포인트 이상 오른 27일에도 종목별로는 내린 종목(5백18개)이 오른 종목(2백69개)의 2배나 됐다.26일의 주가를 기준으로 봐도 연초보다 오른 종목은 2백30개 뿐이고 내린 종목은 5백93개나 된다.전문가들은 당분간 주가는 9백30∼9백40선까지 오르며 조정을 받다 설날 이후 다소 약세로 돌아설 것으로 전망한다. 증권업협회의 정강현상무는 『신3저 현상으로 투자심리가 밝아지고 있다』며 『단기 급등에 따른 조정이 9백30선을 중심으로 이뤄질 가능성이 있다』고 내다봤다.동부증권의 박광택조사부장은 『풍부한 자금으로 주가가 오르고 있다』며 『단기간에 많이 올랐다는 점을 유념해야 한다』고 말했다.

◎OPEC 감산합의 실패땐 파동 재연/유럽석유상들 전망 【런던 로이터 연합】 석유수출국기구(OPEC)가 빠른 시일내에 산유량을 줄이지 않을 경우 세계기준유인 브렌트유의 가격이 배럴당 10달러까지 폭락할 수도 있다고 유럽의 석유거래상들이 24일 말했다. OPEC는 오는 3월25일 원유수요가 계절적 요인으로 줄어드는 4∼6월중의 산유 할당량을 재심의할 예정이다. 한 석유거래상은 OPEC가 이 회의에서 하루 2천4백52만 배럴인 현재의 총산유량을 줄이는데 실패할 경우 이미 약세를 보이고 있는 유가는 『파국을 맞게 될 것』이라고 경고했다. OPEC의 유가목표치는 배럴당 18∼21달러이지만 유가는 지난해 5달러나 떨어져 현재 14달러선에 거래되고 있다. 이들 거래상은 『현재 하락일변도로 흐르고 있는 유가의 흐름을 돌리기 위해서는 OPEC가 최소한 하루 1백50만∼2백만 배럴을 감산해야 할 것』이라고 지적했다. 다른 석유전문가들도 『10달러 이하로 떨어졌던 지난 86년 유가하락파동이 재연될 것 같다』면서 이같은 예상의 근거로 ▲계절적으로 북반구가 여름철로 점차 이행하고 있고 ▲미국과 유럽의 석유 비축량이 많다는 점을 제시했다. 또 주간 「중동경제조사」(MEES)지는 사우디아라비아등 걸프국가들이 산유량 감축에 매우 강경한 자세를 보이고 있어 2·4분기의 석유감산이 매우 불투명한 상황이라고 보도했다.

주가가 연 사흘째 오르며 종합주가지수가 8백90선을 넘어섰다.25일 종합주가지수는 전날보다 4.1포인트 오른 8백92.06을 기록했다. 개장초 은행과 이동통신관련주에 매수세가 일면서 8포인트 가까이 오르는 초강세로 출발했다.그러나 후장 중반부터 연 3일째 오른데 대한 경계 및 이식 매물이 일부 저가주를 중심으로 나오면서 오름세가 주춤했다. 은행·단자·증권·보험 등 금융주의 강세가 두드러졌으며 건영과 금호는 상한가를,영풍은 8백원 오르는 등 이동통신사업에 추가로 신청한 기업도 큰 폭으로 올랐다.제1이동통신 참여설이 있는 한전은 연이틀째 상한가를 기록했다.반면 포철은 약세가 이어졌다.

주가가 이틀째 큰 폭으로 내리며 간신히 8백70선을 지켰다. 21일 종합주가지수는 전날보다 8.09포인트 내린 8백70.2를 기록했다.거래량 4천21만주,거래대금 1조3백42억원으로 거래는 활발했다. 개장초 매물이 우세한 가운데 대부분의 업종이 약세로 밀리며 큰 폭의 내림세로 출발했다.