지난 해 광고선전비를 가장 많이 쓴 기업은 삼성전자이다.또 매출액에서 광고선전비가 차지하는 비중이 가장 높은 회사는 한국화장품이었다. 24일 증권거래소가 내놓은 12월 결산 상장법인 4백81개사의 광고선전비 지출현황에 따르면 이들 기업의 광고선전비는 모두 1조8천7백17억원으로 전년보다 28.6%가 늘어났다.1개사가 평균 38억9천만원을 쓴 꼴. 삼성전자는 전년보다 2배 이상 늘어난 2천8백81억원을 광고선전비로 지출,액수가 가장 많았다.LG화학(9백33억원),LG전자(9백27억원),태평양(6백63억원),현대자동차(6백43억원)등의 순이다. 한국화장품은 모두 1백54억원을 투입,매출액에서 광고선전비가 차지하는 비중이 15.2%로 가장 높았다.

달러화에 대한 원화의 강세로 상장기업들은 지난 한해동안 큰 폭의 환차익을 기록했다.환차익은 달러화 등 외화자산을 회수하거나,외화부채를 갚을 때 생기는 차익이다. 17일 증권거래소에 따르면 12월 결산 상장사 중 은행 등을 뺀 4백81개사의 94년도 손익계산서를 분석한 결과,이들 기업의 환차익은 전년보다 86%나 늘어난 모두 1조2천5백2억원이다.반면 환차손은 오히려 46%가 줄어든 7천1백83억원이다. 따라서 지난 93년에 6천5백억원 이상의 순환차손(환차손액에서 환차익액을 뺀 것)을 냈던 이들 기업들은 달러화 약세에 힘입어 5천3백19억원의 순 환차익(환차익액에서 환차손액을 뺀 것)을 얻은 셈이다. 상장법인들이 이처럼 큰 폭의 환차익을 낸 것은 원화에 대한 달러화의 가치가 연중 2.4%가 떨어진 데 힘입어 달러화의 부채가 많은 상장사의 외화부채 장부가액이 크게 줄어들었기 때문이다. 기업 별로는 삼성전자가 모두 8백14억원의 순 환차익을 기록,가장 많다.유공(5백43억원),대한항공(4백1억원),대림산업(3백7억원),(주)대우(2백90억원)등의 순이다.

한솔제지의 계열사로 비 상장사인 한솔파텍이 자동차용 오디오 부품을 생산하는 상장 기업인 한국마벨을 인수했다.한솔제지는 한솔파텍이 한국마벨의 주식 40만3천9백18주(발행주식의 17.75%)를 장외에서 사들여 경영권을 인수했다고 10일 증권거래소에 공시했다.

◎재기성공 10% 불과 “유명무실”/부실경영 도피수난으로 전락/채권자 보호·사후관리 등 보완책 시급 법정관리는 부실 기업의 만병 통치약인가. 최근 고려시멘트와 삼도물산 등 일부 기업들이 잇따라 법정관리를 신청하고,법정관리 중인 한국중공업이 거양해운을 인수하면서 이 제도가 「파산 유예용」이 아니냐는 비판이 일고 있다.일시적인 자금난으로 부도를 낸 업체에 회생의 길을 터 주자는 본래 취지와 달리 부실 경영의 책임을 법적으로 피해 보려는 「꾀병 환자」의 도피처로 전락하지 않느냐는 시각에서이다.실제 지난 83년부터 90년대 초반까지 법정관리가 결정된 2백97개사 중 재기에 성공한 업체는 10% 안팎에 불과하다.나머지는 파산했거나 회사 정리절차를 밟는 중이다.이 제도의 유명무실함을 반증하는 사례이다. 도산 위기에 처한 업체들이 법정관리의 문을 두드리는 이유는 간단하다.법정관리가 결정되면 부실 경영에 대한 문책은커녕 엄청난 혜택이 주어지며,법정관리 여부의 결정권을 쥔 법원은 회사의 상태를 제대로 진단할 능력이 모자라기때문이다. 법원의 법정관리 결정과 동시에 업체의 모든 채무는 동결되며 채무 상환도 일정 기간 거치 후 통상 10년에 걸쳐 이뤄지게 된다.부도를 낸 기업주는 대체로 부정수표관리법에 따라 처벌받지만 법정관리 기업만은 예외이다. 이러니 도산 위기에 처한 기업은 자구노력보다 일단 법정관리에 매력을 느끼기 십상이다. 그러나 소액 주주와 납품업체 및 신용으로 대출해 준 금융기관 등 채권단은 엄청난 피해를 강요당한다.상장사의 경우 소액주주가 보유한 주식은 한 순간에 휴지 조각이 된다. 예컨대 지난 91년 4월 1만8천7백원이던 흥양의 주식은 7월 법정관리 신청 이후 1년만에 1천1백원으로 곤두박질쳤다.1억원이 5백80만여원으로 준 셈이다. 반면 대주주들은 미리 주식을 처분하기 때문에 거의 피해가 없다.91년 이후 법정관리를 신청했던 37개 기업 중 흥양,기온물산,보루네오,양우화학,신한인터내쇼날,중원전자 등 6개 업체의 경우가 그랬다.부도 낌새를 알아 챈 대주주가 내부자 거래를 한 셈이다. 때문에 법원은 법정관리 결정에 신중해야 한다.그러나 실상은 그렇지 못하다.보통 법정관리 결정에 앞서 법원은 채무이행을 동결하는 재산보전 처분을 내린다. 이어 조사위원으로 변호사를 선정하고 조사위원은 회계 및 금융 전문가로 팀을 구성,기업의 경영 상태를 조사한다.법원은 이들이 낸 자료를 근거로 법정관리 여부를 결정한다. 이 과정에서 변호사는 법원이 선정하지만 그 수임료는 신청 회사가 부담하기 때문에 기업의 입장이 많이 반영된다.또 부채를 늘리거나 순이익을 줄이는 등 재무 구조상 편법 및 불법 행위를 일삼기도 한다. 그러나 법원은 이를 냉정하게 판별할 전문 능력이 부족,「회생 불능의 환자」에까지 불필요한 법정관리 처방을 내리게 된다.최근 은행들이 부실기업의 법정관리 기준을 대폭 강화한 규정을 마련한 것도 이 때문이다. 물론 건실한 업체가 일시적인 자금난으로 도산 위험에 처해 법정관리를 신청하는 사례도 있다.이 경우 재기의 기회를 주는 것은 마땅하다.채권단에게 단기적으로 손실이지만 장기적으로는 이익이다.문제는 일부러 법의 보호를 받으려는 「자해성」 기업이다. 때문에 법정관리의 문제는 제도 자체에 있는 게 아니라 그 운영에 있다.따라서 특혜 시비를 없애려면 법적 요건이 갖춰져 있는지를 판가름할 수 있는 공증 기관의 설립과 채권자 보호를 위한 제도적 장치가 마련돼야 한다.법정관리 이후 법원의 사후 관리도 뒤따라야 한다. 이런 장치가 마련되지 못한다면 지난 62년 회사정리법으로 태어난 법정관리 제도는 더 이상 존속시킬 필요가 없다.「기업의 도산은 창조적 파괴」라는 슘페터의 말을 되새길 때이다.

◎270% 증가… 2위 이건희·3위 김우중 회장/김중원·김현철·장진호 회장 3년째 “제로” 재벌의 회장들 사이에도 빈부 차가 존재한다. 30대 그룹 회장 가운데 한진그룹 조중훈 회장은 올해 가장 많은 배당금을 챙겼다.반면 한일그룹의 김중원 회장과 삼미그룹 김현철 회장,진로그룹의 장진호 회장은 3년째 한푼도 배당을 받지 못했다. 31일 증권거래소가 발표한 「30대 그룹 회장이 12월 결산 상장사로부터 받은 배당금 현황」에 따르면 조중훈 회장의 배당금은 전년(19억3천3백만원)보다 2백70%가 늘어난 71억6천1백만원으로 작년 4위에서 1위로 뛰어올랐다.전년 2%의 현금 배당에 그쳤던 대한항공이 달러화 약세에 힘입어 3%의 주식 배당을 해 배당금이 50억원 정도 늘어난 덕분이다. 삼성의 이건희 회장은 상장기업 중 최대의 호황을 누린 삼성전자의 배당(현금 5%,주식 2%)에 힘입어 총 68억8천9백만원을 받았으나 1위 점령에는 실패했다.대우의 김우중 회장은 상장사인 대우중공업이 비상장 기업인 대우조선을 합병함으로써 배당금이 작년(9천만원)보다 무려 35배인 32억3천5백만원으로 늘어나 21위에서 3위로 도약했다. 쌍용의 김석원 회장과 한보그룹의 정태수 명예회장은 배당금이 전년과 거의 비슷한 29억4천2백만원과 25억1천1백만원으로 각각 1,3위에서 4,5위로 내려앉았다. 한일 김중원 회장과 삼미 김현철 회장,진로의 장진호 회장은 내리 3년 째 무배당의 설움을 곱씹었다.전년에 1천9백만원을 받았던 기아그룹 김선홍 회장도 기아자동차가 적자를 내는 바람에 올해 빈 손이 됐다. 한화그룹의 김승연 회장과 해태그룹의 박건배 회장,금호그룹의 박성용회장은 각각 7억3천8백만원,8천2백만원,1백만원의 배당을 받아 가까스로 무배당의 대열에서 벗어났다.

◎증감원 분석… 부채 4백18조 결산기일이 작년 12월인 상장법인들의 총 자산이 5백조를 돌파했다.30조원을 넘어선 외환은행이 가장 많았고 가죽의류업체인 삼애실업은 부채비율이 20%로 가장 낮았다. 30일 증권감독원이 내놓은 「상장법인의 재무상황 분석」에 따르면 12월결산 상장사 5백43개중 관리종목과 결산기 변경사를 뺀 5백5개사의 지난해 자산총액은 전년보다 17.9%가 늘어난 5백5조9천4백23억원이다.부채총액도 17.9%가 증가한 4백18조9천5백26억원으로,부채비율은 전년과 비슷한 82.8%이다.

황제주로 불리는 태광산업의 주가가 27일 71만1천8백원을 기록했다.지난 1월3일 47만원 선이던 태광의 주가는 2월7일 50만원,3월6일 60만원의 벽을 각각 깨뜨렸다. 같은 기간중 종합주가지수는 연초보다 60포인트 가량 떨어졌다.태광의 주가가 급등한 것은 금융비용 부담이 거의 없는 데다 유보율(작년 말 9천5백43%,시장 평균 68%)이 높아 보유 현금을 굴려 짭짤한 영업 외 수익이 기대되기 때문이다. 태광산업은 아크릴·화섬사·음향기기 등을 생산하는 업체.94년의 매출액은 8천5백66억원,당기 순이익은 8백43억원이다.자본금은 55억6천만원으로 적은 편이지만 7백2개의 상장사 중 재무구조는 가장 탄탄하다. 매출액 경상이익률과 납입자본 이익률,부채비율,유동비율 등 성장성과 수익성,안정성을 보여주는 지표들도 월등하게 좋다. 소형주여서 유통물량이 적고 워낙 고가여서 일반 투자가들에게는 그림의 떡이다.

책상 등 철제 사무용 가구 생산업체로 상장사인 (주)삼신이 부도를 냈다. 21일 금융계에 따르면 삼신은 중소기업은행 무교지점과 신한은행 신사동지점 등에 만기가 돌아온 6억2천4백만원의 어음을 결제하지 못해 최종 부도처리됐다. 삼신은 이에 따라 주거래은행인 중소기업은행의 동의를 받아 곧 법정관리를 신청할 계획이다. 삼신의 부도는 무리한 자동화 시설투자,원자재 가격 상승,급속한 외형성장에 따른 운영비 증가 등으로 자금사정이 급격히 악화됐기 때문이다. 삼신은 지난해 전년보다 59.4% 늘어난 2백87억원의 매출을 올리는 등 외형이 급속히 커졌으나 수지면에서는 지난 93년과 지난해에 각각 6억3천만원,5억원의 적자를 낸 것으로 알려졌다.

◎업무정지 부분해제/부실여신 많아 3자인수 난항 덕산그룹 계열인 충북투금에 대한 업무정지가 부분 해제돼 오는 13일부터 개인은 1인당 2천만원,법인은 1인당 3천만원까지 예금을 인출할 수 있다. 부실여신 규모는 6백61억원으로 총여신 4천1백29억원의 16%에 달한다.정부는 한미은행 등 금융기관을 대상으로 충북투금의 인수의사를 타진 중이나 부실여신 규모가 예상보다 커 인수자가 쉽게 나서지 않을 전망이다. 재정경제원은 11일 충북투금에 대한 예금지급 정지 조치를 오는 13일부터 부분 해제한다고 밝혔다. 예금지급 제한을 제외한 어음 발행·인수·할인 등의 다른 업무는 이 날부터 모두 재개된다.신용관리기금에 의한 업무 및 재산 관리,상장사인 충북투금 주식에 대한 증권거래소의 매매정지 조치는 제 3자 인수를 통해 업무가 정상화될 때까지 계속된다. 충북투금은 특히 청주방직 등 청방그룹(회장 전응규) 7개 계열사에 3백65억원,합동연탄 등 합동그룹(회장 최재용) 10개 계열사에 5백15억원을 대출함으로써 자기자본의 25%로 정해진 동일인 대출한도(47억8천만원)를 각각 7배와 10배나 초과했다.이처럼 무리한 대출이 부실을 초래한 셈이다. 재경원은 신용관리기금의 실사 결과 덕산그룹이 지난 1월5일 청방그룹으로부터 충북투금을 인수하는 과정에서 차명계좌를 이용,50만주의 주식을 위장 분산한 혐의를 잡고 증권감독원에 이 거래를 중개한 증권사들을 대상으로 실명제 위반 여부를 조사하라고 지시했다. ◎충북투금 예금자보호 어떻게/“최악의 경우에도 파산은 막을것”/소액예금자 2천여명은 전액 인출 가능 -충북투금에 2천만원을 예금하고 1천만원을 대출받았다.예금 전액을 찾을 수 있나. ▲예금에서 대출금을 뺀 1천만원만 찾을 수 있다.오는 13일부터 개인은 1인당 2천만원,법인은 1인당 3천만원까지 찾을 수 있으나 대출을 받은 경우 이를 뺀 순예금을 기준으로 한다. ­나머지 1천만원은 언제 찾을 수 있나. ▲정부가 추진하는 제 3자 인수가 마무리돼 투금의 경영이 정상화될 때까지 기다려야 한다.인수 희망자가 나서면 투금의 자산 및 부채를 다시 실사해야 하며,그 결과를토대로 가액 등 인수 조건을 결정하기까지는 최소한 한 달 이상 걸린다. ­인수 희망자가 안 나설 경우는 어떻게 되나. ▲인수 희망자가 없을 경우 신용관리기금이 인수해 경영을 정상화시킨다는 것이 정부의 생각이다.최악의 경우라도 다수의 예금자 보호 차원에서 파산은 피하도록 하겠다는 방침이다.따라서 어느 경우라도 예금을 다 못찾는 일은 없을 것이다.다만 제 3자 인수 과정이 길어질 경우 2∼3개월 정도 예금인출이 늦어질 수 있다.이 때에도 이자는 정상적으로 붙는다. ­현재 충북투금의 예금자 수와 예금액은 얼마나 되나. ▲3천3백97명이 3천2백97억원을 예금하고 있다.이 중 개인이 3천2백29명으로 대부분이고,법인은 1백68명이다.그러나 예금액은 개인이 8백19억원,법인이 2천4백87억원으로 법인이 압도적으로 많다. ­이 중 예금인출이 제한적으로 허용되는 오는 13일 이후에도 계속 묶이는 예금은 얼마나 되나. ▲인출 가능 금액은 2백90억원 정도로 추산된다.나머지 3천억원은 계속 묶인다.예금액이 2천만원 이하인 약 2천여명(대부분 개인)은 예금을 다 찾아갈 수 있다. ­13일 이후에 예금하는 신규 예금자의 경우도 인출에 제한이 있나. ▲없다.신규 예금자는 언제든지 예금을 다 찾을 수 있다.

◎경남기업 은행빚 인수따라/정부,「산업합리화 계획」 수정 정부는 산업합리화업체인 경남기업을 인수한 대우그룹에 모두 1천1백68억원의 세금을 감면해 주기로 했다. 그러나 대우그룹에의 편법·특혜시비와 함께 무원칙한 산업합리화정책이라는 비판이 일고 있다.대우그룹이 지난 86년에 결정된 산업합리화계획을 제대로 이행하지 않아 세금감면이 불가능함에도 이 계획을 사후에 수정,감면을 위한 근거를 신설하는 방식으로 이뤄지기 때문이다. 정부는 10일 산업정책심의회(의장 홍재형 경제부총리)를 열어 「경남기업 관련 산업합리화계획」을 수정,대우그룹이 올해와 내년에 낼 세금에서 모두 1천1백68억원을 깎아주기로 했다.이는 대우그룹이 작년 6월과 올 3월 두차례에 걸쳐 경남기업의 은행빚 1천6백17억원을 인수한데 따른 것이다.경남기업의 부채감소액을 이익금에 넣지 않는 방식으로 5백84억원,대우그룹의 부채증가액을 손비로 인정하는 방식으로 5백84억원의 세금이 각각 감면된다. 대우그룹은 지난 86년9월 산업합리화조치에 따라 부실기업인 경남기업을 인수하면서 경남기업이 외환은행에 진 빚 5천7백74억원을 매년 2백31억원씩 25년간 균등분할 인수하는 조건으로 법인세 등을 감면받기로 했다.그러나 대우는 인수 첫해인 87년에만 2백31억원의 부채를 인수하고 88∼93년에는 경남기업의 재무상태가 호전되지 않았다는 등의 이유로 부채인수를 거부,합리화계획을 이행하지 않았다. 그뒤 경남기업의 경영이 호전되자 작년 6월과 올 3월에 각각 1천3백86억원과 2백31억원의 채무를 인수했으나 당초 합리화계획에 명시된 「균등분할 인수」가 아니어서 세금감면을 받을 수 없는 상태이다. ◎대우 1천억감세 특혜시비 안팎/「약속 뒤집기」 재벌 부도덕성 재현/자구노력 않고 위기땐 정부에 책임 떠넘겨 대우그룹이 경남기업인수와 관련해 세금을 소급해서 감면받게 되자 또다시 특혜시비가 일고 있다.정부와 약속을 해놓고도 무책임하게 「나몰라」라고 버티며 시간을 벌다가 정부에 수습책임을 떠넘겨 사태를 모면하는 재벌의 전형적인 부도덕성을 드러내고 있다. 대우가 정부와의 약속을 깨뜨린것은 이번이 처음은 아니다.부실기업이었던 대우조선은 지난 89년8월 산업정책심의회에서 합리화대상으로 선정됐었다.대우그룹은 자구노력을 하는 대신 정부는 4천억원의 자금을 지원하는 조건이었다. 자구노력은 ▲제철화학,대우투자금융(현 동양투자금융),설악개발 등 5개 계열사 처분▲김우중회장이 보유한 대우증권주식 처분▲대우중공업과 대우조선의 합병▲서울역 앞의 대우빌딩 매각 등이었다.그러나 대우그룹은 90년9월까지 매각키로 한 대우빌딩을 팔지 않고 넘어갔다.당시 시가로 1천5백억원이나 되지만 입주보증금 등을 빼면 대우빌딩을 처분해도 90억원에 불과,자구노력에 별 보탬이 되지 않는다며 정부와의 약속을 쉽사리 저버렸다. 대우중공업과 대우조선도 92년까지 합병하기로 돼 있었으나 이 역시 흐지부지하고 말았다.대우중공업 주주들의 반발을 내세운데다,당시 주식시장의 상황이 좋지 않았다는 자의적인 이유로 예정된 시기를 훌쩍 넘겨 버렸다. 대우조선과 대우중공업의 합병은 예정보다 2년이나 늦은 작년 10월에야 이뤄졌다.그 결과 대우조선의 대주주인 김우중회장은 2천8백억원의 합병차익을 앉아서 챙겼다.비상장사인 대우조선의 주주들은 2조7천억원에 이르는 합병이익을 고스란히 누렸다.잇따른 「버티기작전」으로 실리를 톡톡히 챙긴 셈이다. 정부가 이번에 세금감면혜택을 주기로 한 것은 인수대상기업의 채무가 늦게 확정되는 등 대우의 요구가 나름대로 일리가 있다는 산업정책상의 판단인 것같다.또 일부에서는 지난 92년 대통령선거후에도 김우중 회장의 정치입문설이 꾸준히 나돌았으나 김회장이 최근 공식 부인했고 소유와 경영의 분리,그룹 기획조정실 폐지를 비롯한 선단식 경영지양 등 정부정책에 적극 호응하는 구조개편안을 내놓았기 때문이라는 설도 있다. 그러나 정부와의 약속을 손바닥 뒤집듯이 번복하면서 이득을 챙겨온 대우가 이번 경남기업인수때도 비슷한 버티기 수법을 쓴 것은 재벌의 정직성에 깊은 회의를 던져주고 있다.

◎1사당 주주 8,814명/투자자 1명 740주 보유 주식에 투자하는 사람들은 9명 가운데 한명 꼴이다.투자자 1명이 보유한 주식 수는 평균 7백40주이며,한국전력 주식을 보유한 투자자들이 가장 많다. 6일 증권예탁원이 12월 결산 상장법인 5백43개사를 대상으로,지난 연말 기준으로 조사한 주주 현황에 따르면 상장법인들이 예탁원에 맡긴 주식 수는 전년보다 37.4%가 늘어난 35억3천9백42만주로 발행주식 수의 60.1%이다.주주 수도 12%가 늘어난 4백78만5천9백51명이다. 1개 상장사 당 주주 수는 8천8백14명이며,투자자 1명이 보유한 주식 수는 평균 7백40주이다. 주주 수는 한전이 22만8천4백91명으로 가장 많고 그 다음이 한국포리올(18만9천3백17명),상업은행(13만6천1백14명),포항제철(10만9천5백55명),서울은행(9만6천5백22명) 등의 순이다.

◎지역경제 파장 등 감안 수용가능성 커 덕산그룹에 지급보증을 섰다가 부도를 낸 고려시멘트가 지난 2일 법정관리를 신청한 데 이어 덕산계열의 한국고로시멘트도 조만간 법정관리를 신청할 것으로 보인다. 덕산그룹 박성섭 회장의 동생인 고려시멘트 박성현 전 사장은 지난달 27일 덕산이 연쇄부도를 내기 직전 이 회사들은 사업성이 밝기 때문에 금융부담만 동결하면 충분히 회생할 수 있다고 밝혔다.토목공사에 쓰이는 특수 시멘트를 만들고 있어 지금도 물량이 달릴 뿐 아니라 앞으로 사회간접자본(SOC) 시설투자가 본격화되면 수요가 더욱 늘어난다는 것이다. 부도를 낸 덕산·고려시멘트 2개 그룹에서 가장 알짜 기업만 법정관리를 통해 소생시키겠다는 뜻이다. 최대 채권자인 산업은행 등은 이 기업들이 지역경제에 미치는 영향 등을 감안,박씨 일가가 지분을 포기하는 조건으로 법정관리에 동의하는 방향으로 검토하고 있다.박씨 일가의 방만한 경영과 기업확장으로 파산했지만 기업과 기업주는 별개로 취급돼야 한다는 기업정책과 맥을 같이 하는 것이다. 물론 법정관리의 수용여부는 법원의 판단에 달려 있다.지금까지의 관례로 볼 때 기업을 공중 분해하는 것보다는 법정관리로 채권을 동결한 뒤 소생시키는 것이 사회·경제적 파장을 줄일 수 있기 때문에 수용될 가능성이 크다. 법원은 법정관리 신청이 들어오면 회사 대표나 경리 담당자,은행관계자,변호사 등을 불러 심문한 뒤 대개 1주일 이내에 법정관리의 1단계인 회사재산 보전처분을 결정한다.또 한달 이내에 법정관리 개시결정을 내린다. 정리절차 비용을 예납하지 않거나 정밀실사 결과 소생가능성이 희박하다고 판단되면 신청을 기각할 수 있다. 법정관리가 수용되든,기각되든 고려시멘트와 같은 상장사의 주식을 매입한 투자자들은 주가가 지금보다 10분의 1로 폭락,손실이 불가피하다.

◎「황제주」 쟁탈전 주역… 동반하락 “쓴맛”/태광·이통/무기력장속 한진해운 “순항”/핵심 우령주… 11만원대서 “오락가락”/삼성전자/부광약품/「작전」 철퇴맞고 거래 “뚝”/대영포장/「감시대상」 약재로 폭락/한진해운/1백원 상한가행진 지속 작년에 「금싸라기」로 불리던 주식들은 지금 어떤 모습일까.올들어 종합주가지수가 1백30포인트 가까이 곤두박질치고 부광약품이 작전종목으로 드러나 작전세력들이 사법당국의 철퇴를 맞자 이들의 주가에 관심이 쏠리고 있다. 작년 연말 막판 뒤집기로 「황제주」로 다시 등극한 태광산업,사상최고의 주가를 기록한 한국이동통신,우량주의 대명사인 삼성전자,연속 44일 상한가의 신기록을 세운 부광약품,최고의 수익률을 기록한 대영포장,7개월동안 하루도 빠짐없이 가격제한폭까지 오른 한진해운이 주인공들이다. ▷태광산업◁ 주가가 가장 비싼 황제주.지난 24일 장중 한때 63만2천원까지 치솟았으나 하락세로 반전,60만원선이 다시 무너졌다.부채가 거의 없는데다 사내 유보금이 대부분 이익잉여금이어서고금리시대를 맞아 이자수입이 기대되는 게 호재다.28일의 주가는 59만6천원. ▷한국이동통신◁ 성장성과 수익성을 겸비한 초우량주.작년 9월6일 46만2천원을 기록하며 태광산업을 따돌리고 황제주가 됐으며 10월19일 사상최고가인 65만2천원을 기록했다.그러나 이동전화 가입보증금 반환이라는 돌발악재를 만나 폭락세로 반전되며 40만원대로 추락했다. 이동전화와 무선호출(일명 삐삐)사업의 호조로 매출액은 전년보다 87%가 늘어난 8천억원,순이익은 70%가 증가한 1천3백억원규모.바닥권을 다지며 반등을 시도하고 있다.주가는 45만원. ▷삼성전자◁ 가장 핵심적인 우량주.반도체경기의 호황으로 작년 상반기에 상장사중 가장 많은 이익을 기록하자 8월부터 상승탄력이 붙어 9월17일 15만원까지 치솟았다.기관투자가들의 매수여력이 줄어들며 내림세로 돌아섰다.최근 11만원대에서 움직이고 있다.주가는 11만4천원. ▷부광약품◁ 최근 검찰과 증권감독원으로부터 「작전」종목으로 드러나 철퇴를 맞았다.지난 9월7일 1만4천5백원에서 올 1월4일에는 12만5천원까지 폭등했다.아스피린을 대체하는 「아스파라톤」의 개발 및 지분경쟁설을 작전세력들이 의도적으로 퍼뜨려 주가를 끌어올렸다.지난 16일이후 거의 하한가를 벗어나지 못하고 있으며 검찰수사가 마무리될 무렵인 24일이후엔 거래가 거의 이뤄지지 않으며 하한가를 기록.주가는 6만1천원. ▷대영포장◁ 작년에 6백73%가 오르며 최고수익률을 기록한 종목.연중 최저가(작년 5월6일 3천6백20원)와 비교한 최고가(12월5일 8만6천1백원)는 무려 23.7배 수준.무공해포장박스개발이라는 재료에다 특정세력의 주가관리가 복합적으로 작용하며 폭등했다.그러나 증권당국의 감시대상이 되며 폭락세로 반전됐다.요즘은 3만3천5백원. ▷한진해운◁ 작년 5월23일부터 지난달 27일까지 무려 2백27일간 상한가를 기록중인 관리종목의 황제주.이 기간중 1만5천6백원에서 3만3천7백원으로 급등했다.해운경기의 호황에 힘입어 매출액증가와 실적호조로 자본잠식상태에서 벗어남으로써 관리종목의 탈출이 기대되는데다 가격제한폭이 하루 1백원에 불과한 게 상한가행진을 지속한 요인.이달중 관리종목에세 벗어날 전망.지금은 3만3천8백원이다.

◎금융권 정확한 피해액 파악 안돼 당혹/그룹해체 불가피… 경매 3자인수 유력 덕산그룹의 연쇄부도가 「일파만파」로 금융계를 강타하고 있다. 은행·투금·종금·보험 등 1,2 금융권의 관계자들은 27일에 이어 28일에도 대응책에 부심하고 있으나 정확한 여신 규모는 물론 담보확보 여부조차 제대로 파악하지 못하고 있다. ○…은감원은 덕산이 ▲작년 11월 무등건설 인수(1백50억∼2백억원) ▲올 1월 충북투금 인수(1백90억원) ▲전북 순창에 온천개발을 위한 임야구입(1백90억원) ▲지난 22일 「일간 오늘」 창간 등 무리한 사업확장이 연쇄부도의 원인이라고 분석. ○…공식 발표와는 달리 각 은행의 여신관계자들은 장기신용 3백억원,한일과 하나 각 1백10억원,신한과 한미 각 1백90억원,서울신탁 2백62억원,광주은행 3백23억원,주택 59억원 등 은행권의 대출만 2천억원이 넘을 것으로 추정. 2금융권의 경우도 중앙투금이 2백억원대에 이르는 등 서울의 8개 투금사 중 신한투금을 제외한 7개 투금사가 1천억원 정도를 담보 없이 대출하거나 지급보증한 것으로 추정된다. 종금사 역시 새한종금이 한국고로시멘트에 70억원의 지급보증을 선 것을 비롯,총 1천2백억원대에 이른다는 게 금융권의 풍문.또 태평양 50억원,동양베네피트 17억원,흥국 40억원,신한 1백억원,대일 40억원,대신 1백억원 등 9개 생보사도 3백60억원이나 물린 것으로 확인됐다.이와 별도로 대한보증보험과 한국보증보험도 각각 2백53억원과 1백24억원의 지급보증을 섰다. 별도 부채로 분류되는 미상환 회사채의 규모도 은감원의 공식 수치와는 달리 방계사인 고려시멘트와 홍성산업을 제외하고 12개 계열사 9백15억원에 이른다는 게 증권감독원의 설명. 2금융권의 경우 초우량 기업인 고려시멘트의 지급보증만 믿고 돈을 빌려주었거나 담보 없이 대출해 준 것이 대부분이라 웬만큼 담보를 잡은 은행과 달리 대규모 부실이 불가피할 전망. ○…덕산그룹은 해체가 불가피할 전망이다.자금조달에 유력한 배경이 됐던 고려시멘트가 공식적으로 지원을 거부한 데다,돈줄을 쥔 박회장의 어머니인 정애리시씨(고려시멘트 이사) 역시 마찬가지 입장으로 보이기때문. 이에 따라 덕산은 부실기업의 처리방안인 ▲자구노력 ▲은행관리 ▲담보(경매)처분 ▲제3자 인수 ▲법정관리 신청 중 사업성이 밝은 시멘트 등 일부 기업을 제외하면 모두 담보처분이나 3자 인수로 결론이 날 듯. 한편 지난달 덕산이 인수한 충북투금의 경우 신용관리기금이 예금인출 사태에 대비,27일 31억원을 지원. ○…덕산그룹 계열사에 지급 보증을 선 탓에 법정관리 신청을 검토 중인 상장사 고려시멘트는 5백90억원어치의 회사채를 발행했다. 28일 증권감독원에 따르면 고려의 회사채 발행잔액 5백90억원 중 3백20억원어치는 무보증채이며 나머지 2백70억원어치는 보증채이다. 보증채 2백70억원의 보증사는 대우증권 1백억원,대유증권 80억원,동양증권 60억원,한국보증보험 30억원 등이다. 한편 법정관리를 신청한 삼도물산은 2백25억원의 보증채를 발행했다.조흥은행이 1백75억원을,신한은행이 50억원의 보증을 섰다. ◎부도 긴장… 광주 표정/하도급업체 2백여사 연쇄부도 예상 덕산중공업 등 26개 계열사를 거느리고 있는 덕산그룹(회장 박성섭)이 부도를 내면서 광주지방에는 긴장감이 감돌고 있다. 덕산그룹에 지급보증을 섰던 고려시멘트(주)(대표 유중옥)와 한국고로시멘트제조(주)등 계열사들에 대한 법정관리신청이 수용된다 하더라도 이들 기업체와 거래해온 하도급업체 2백여개의 자금줄이 막혀 연쇄부도가 예상되고 있기 때문이다. 덕산그룹이 부도사실을 밝힌뒤 이틀째인 28일 계열사인 무등건설과 덕산종합건영이 광주·전남지역에 짓고 있는 2천여가구의 아파트 입주계약자들은 계약금마저 날릴 위기에 놓였다. 또 입주가 진행중인 광주시 서구 주월동 덕산 패밀리아파트에 입주한 40여 가구는 이날부터 도시가스공급을 받지 못해 불편을 겪고 있고 이 아파트 공사에 참여한 20여 하청업체 관계자들이 모려와 농성을 벌이는 등 진통이 확산되고 있다. ◎박성섭 회장 누구인가/조선대 경영도 참여… 무리한 확장 박성섭 덕산그룹 회장(47)은 전 조선대 총장 박철웅씨의 차남.경기고와 서울대 법대를 거쳐 미국 펜실베이니아 대학에서 경영학 박사 학위를 받고 귀국,74년 고려시멘트 이사를 시작으로 기업 경영에 참여했다.부친이 조선대 총장으로 있을 때 재단의 이사로 학교 경영에도 참여했다. 덕산그룹의 터를 닦은 것은 지난 80년대 말 형제들 간의 재산분배로 한국고로시멘트제조(주)를 갖고 분가하면서부터.우수한 두뇌와 강력한 추진력으로 오늘의 덕산그룹을 세웠다. 전남 광주권의 지방지인 무등일보의 회장도 맡고 있으며 지난 22일에는 타블로이드판 대중지인 「일간 오늘」을 창간했다.수하의 전문 경영인들은 『회장을 모시기가 어렵지 않다』고 말할 정도로 평이 좋다. 무등일보 사장 시절 건축법 위반혐의로 구속되기도 했으며 덕산의 재력을 바탕으로 조선대를 되찾으려 한다는 비판도 받았다. 5형제 중 맏인 성철씨는 시멘트 원자재를 생산하는 홍성산업 회장이며 운동권 출신으로 기자생활도 잠시 했던 막내 성현씨가 모기업 격인 고려시멘트 그룹을 이끌고 있다.

「압소바」란 상표의 유아복 메이커로 널리 알려진 상장기업 삼도(삼도)물산(회장 김만중)이 27일 회사재산 보전 및 채권동결을 위해 서울민사지법 합의50부에 법정관리신청을 했다. 삼도물산은 수출경쟁력을 상실하자 최근 내수로 전환했으나 경쟁과열로 고전했다.지난 91년 업종전환을 위해 설립한 자동차부품회사인 삼도기전도 초기의 투자비용때문에 적자에서 벗어나지 못하고 있다. 주거래은행인 조흥은행은 『작년 9월 결산결과 매출액 9백40억원에 70억원의 적자를 냈으며 금융비용만 1백10억원에 달했다』며 『금융비용만 동결하면 회생이 가능하므로 법원의 재산보전 신청결정에 동의하는 방향으로 검토중』이라고 밝혔다.

비상장사인 컴퓨터용 음악카드 제조업체인 (주)옥소리가 작년 10월 부도를 낸 상장사 광림전자를 인수했다. 옥소리는 지난 6∼7일 김훈범 사장과 회사 명의로 광림전자 주식을 장내에서 3만주씩 모두 6만주(지분율 9.8%)를 사들인 데 이어 8일에도 2만8천주를 매입했다.이로써 옥소리는 광림전자의 지분 14.3%를 확보,제1대주주가 됐다.

◎삼성전자주 헐값처분 등 규제장치 마련 상장법인이 주요 자산을 처분하는 등 기업의 재무 상태에 커다란 변동이 생길 때는 앞으로 미리 주주들의 승인을 받아야 한다. 증권관리위원회는 27일 납입자본금의 10% 이상의 돈이나 비상장 계열사의 보유주식을 증여,또는 처분할 때는 반드시 주주총회를 거치도록 상장법인의 재무관리 규정을 개정했다. 증감원은 지난 해 동아건설 최원석 회장이 무너진 성수대교를 새로 지어 헌납하겠다는 의사를 표명하고 삼성전자가 계열사 주식을 헐값에 처분함으로써 기업의 자의적인 자금운용에 대한 비판이 제기된 데다 그대로 둘 경우 소액 주주들의 피해가 우려된다고 판단돼 규정을 바꿨다고 밝혔다. 증감원은 또 최근 동아건설에 대해서는 회사자금으로 성수대교의 재시공 자금을 마련하는 것은 곤란하다는 뜻을 전달하는 한편 삼성전자에도 재발 방지를 요청했다고 덧붙였다.

지난 해 상장기업의 대주주들은 경영권의 안정적인 확보를 위해 보유지분을 크게 늘렸다.동해종합금융에 대한 한솔제지의 주식 공개매수로 기업의 매수 및 합병(M&A)에 관심이 높아지고,오는 97년부터 주식의 대량 소유한도가 폐지됨에 따라 대주주들이 경영권을 확보하려고 보유지분을 늘렸기 때문이다. 18일 증권거래소가 상장사 6백57개를 대상으로 조사한 「대주주 지분 현황」에 따르면 작년 말의 대주주 지분은 전년보다 3억4천6백38만여주가 늘어난 16억6백27만여주로 전체 발행주식 수의 23.9%이다. 법인 대주주의 보유주식은 11.2%가 늘어났다.상장기업의 지배구조가 점차 법인화돼 간다는 뜻이다.반면 정부의 보유주식은 6.7%가 줄었다.공기업의 민영화 추세에 따른 것이다. 또 대주주의 지분율이 10%미만과 30%이상인 회사는 줄고,경영권 확보에 비교적 안정적인 10∼30%에 해당하는 기업은 늘었다.

◎전문가,하락세 한달이상 지속 전망 종합주가지수 1천포인트 선이 무너졌다.작년 9월16일 5년여만에 1천포인트 고지를 탈환했다가 3개월 보름 만에 다시 9백선으로 밀려난 것이다. 「연초 강세」라는 지금까지의 전통과 달리 개장과 함께 약세를 면치 못하는 것은 통화관리의 강화 가능성이 그 어느 때보다 높기 때문이다.정부는 이미 작년 말부터 올 경제정책의 최우선 과제를 물가안정에 두고 통화의 고삐를 바짝 죄겠다고 공언해왔다. 또 주식시장의 대표적인 「큰 손」인 투신사들이 오는 2월2일까지 1조3천억원의 한은특융을 갚아야 하는 것도 대형 악재다.상환자금을 마련하려면 대형 우량주를 팔 수밖에 없기 때문이다. 이밖에 주식의 매수여력을 가늠하는 고객예탁금의 급격한 감소,상장사의 증자 자율화,해체를 앞둔 증권시장 안정기금의 보유주식 매각,다음달 9∼10일로 예정된 국민은행 주식 매각(2천7백만주,5천5백억원 규모),공기업 민영화 등 철철 넘치게 될 공급물량도 결코 간과할 수 없는 악재들이다. 따라서 앞으로 한달 이상 하락기조가 이어진다는 것이 증시 전문가들의 대체적인 의견이다. 현대증권의 손영보 상무는 『증시를 부추길 만한 뚜렷한 재료도,기관투자가들의 매입여력도 없는 상태에서 총통화(M₂) 증가율이 정부의 억제선인 17%를 넘었다』며 『9백50선까지 밀렸다가 투신사의 한은특융 상환이 끝나는 다음달 10일 쯤에야 상승세를 탈 것』으로 내다봤다. 대한투자신탁의 주식운용역 최병구 과장도 『개장 첫날부터 주가가 폭락하자 투자심리가 극도로 위축되며 팔고 보자는 분위기가 지배하고 있다』며 『폭락세가 멈추더라도 바닥을 다지는 시간이 필요하므로 최소한 한달 이상 조정국면이 계속된다』고 전망했다. 럭키증권 김기안 증권분석팀장도 『지금의 하락세는 증시의 내부적인 요인보다는 통화긴축 방침에 따른 금리의 상승이 가장 큰 요인』이라며 2월 중순이 지나야 회복세가 나타난다고 말했다. 그러나 당분간 하락하다가 곧 상승세로 돌아선다는 견해도 있다.동서증권의 임형록 종로지점장은 『1천포인트의 붕괴는 우량주에서 큰 수익을 기대하기 어렵다고 판단한 개인투자자들과 기관투자가들의 투매 때문』이라며 『지금까지 약 2개월간 주가가 하락하며 대부분의 악재를 소화했기 때문에 오는 10일 쯤에는 오름세로 반전될 것』이라고 전망했다.

◎전문가 진단/시중 부동자금 늘듯/금리·외환 자유화… 금융기관 투자 증가/“물가상승→통화긴축 복병” 비관론도 투자자들이 내년도의 증시전망에 관심을 갖는 때이다. 지난 1월3일 8백79·32에서 시작한 올 증시는 상장사들이 90년 이후 최대의 호황을 누린 데다,외국인 투자한도 확대의 기대감에 힘입어 9월16일 1천포인트를 돌파한 뒤 11월8일 1천1백38.75까지 급등했다.12월 결산을 앞둔 기관투자가들이 이익을 내기 위해 차익이 큰 대형 우량주에서 매물을 쏟아내는 바람에 연말 지수는 1천27.37로 마감했다. 증권 전문가들은 내년 증시도 올해처럼 상승세가 이어지며 최고 1천3백∼1천5백 선에 이를 것으로 내다본다.국내 및 세계 경제가 동반 호황이 예상되는 데다,외국인 투자한도의 추가 확대(내년 3%포인트),96년 금융소득에 대한 종합과세에 따른 시중 부동자금의 유입 기대감이 수요를 부추긴다.또 금리 및 외환 자유화로 금융기관이 주식투자의 비중을 늘릴 것이라는 전망이 많다. 한진 투자증권의 유인채 전무는 『내년 경제성장률이 7%로 예상되는 등 경기확장 국면이 이어진다는 점이 가장 큰 상승요인』이라며 『특히 96년으로 예정된 경제협력개발기구(OECD) 가입은 우리나라의 컨트리 리스크(국가 고유의 투자 위험도)를 낮춰 외국인의 주식투자를 더욱 활발하게 할 것』이라고 분석했다. 한국산업증권 김형철 투자조사 부장도 『내년부터 기관 및 외국인 투자자에 대한 위탁증거금을 완전히 없애,행동반경을 넓혀줌으로써 매수기반이 탄탄해진다』며 『세계무역기구(WTO) 체제의 출범으로 기업들이 리스트럭처링(사업 재구축) 및 리엔지리어링(사업 재충전) 등 새로운 경영기법을 도입,생산성 향상에 힘쓰는 점도 호재가』라고 내다봤다. 물론 부정적인 시각도 적지 않다.경제 상황이 제조업의 설비투자보다는 건설 및 소비 등 내수 중심의 성장세가 이어질 경우 부동산 가격과 물가상승을 초래한다.이 경우 당국의 통화긴축이 복병이다. 상장사의 증자 자율화,기업공개 및 공기업 민영화 등 지나친 물량 공급,1조3천억원 가량으로 예상되는 투신사의 한은 특융 상환 부담감,해체를 앞둔 증권시장 안정기금의 보유주식 매각 등도 언제든지 증시의 발목을 잡을 수 있다. 대한투자신탁 주식운용역 이종성 과장은 『해체를 앞둔 증권시장 안정기금의 보유주식 매각과 한은 특융을 갚기 위한 투신사의 매도세,유통량이 1억4천만주에 이르는 한국통신의 상장 등 공급물량을 어떻게 소화해 내느냐가 최대의 관건』이라고 지적했다. 따라서 상반기에는 냉철히 지켜보며 보수적으로,하반기에는 보다 공격적으로 투자하는 방식이 괜찮을 것 같다.유망 종목은 건설주와 은행주·내수 관련주·중소형 우량주가 될 것이라는 게 전문가들의 충고이다.