주식시장이 점차 회복되고 주가는 낮은 것으로 인식되면서 지난해 상장기업들의 유상증자때 주주들이 증자 참여를 포기(실권)한 사례가 다소 줄어든 것으로 나타났다. 21일 증권감독원에 따르면 지난해 한햇동안 상장기업들의 증자액 총 1조7천1백12억원중 실권규모는 9.2%인 1천5백74억원으로 집계됐다.

정세영 현대그룹회장·정몽구 현대정공회장·정몽근 금강개발산업회장·정몽규 현대자동차부사장등 4명은 11일 현대그룹계열사의 비상장주식양도와 관련,국세청이 91년에 부과한 96억5천여만원의 증여세및 소득세는 부당하다며 이의 취소를 요구하는 소송을 서울고법에 냈다. 정세영회장등은 소장에서『86·88년등에 현대중공업·현대산업개발등 비상장계열사들로부터 넘겨받은 주식은 비상장기업의 주가평가기준을 정한 상속세법시행령 5조5항 규정에 따라 적법하게 넘겨받은 것임에도 국세청이 근거없이 주가를 높게 평가,70여억원의 초과세금을 물린 것은 부당하다』고 주장했다.

◎경기후퇴 따른 악재 많아 계속 내리막/새 상품개발·감량경영 등 회복 안간힘 일본 정부의 증시부양책에도 불구하고 주식시장이 불황에서 헤어나지 못하고 있다. 일본 증권업계도 감량경영을 강화하고 고객유치를 위해 다양한 상품을 개발하고 있으나 아직도 대세를 돌이키지 못하고 있다. 일본의 평균주가는 증시불황으로 지난해 8월18일 1만4천3백9엔까지 폭락했었다. 이는 지난 89년말에 기록된 최고가격 3만8천9백15엔에 비해 60%나 폭락할 것으로 전후 최대의 주가 하락률이다. ○최고치의 60% 하락 일본주가는 지난 82년부터 거품(버불)경제와 함께 절정을 이루었던 89년말까지 상승을 거듭,7년동안 5.7배나 올랐다.89년말의 도쿄증권거래소 시가총액은 6백조엔까지 늘어나 뉴욕증권거래소를 제치고 세계 제1의 시장이 되었다. 그러나 90년1월부터 하락하기 시작,그해 10월에는 최고치에 비해 48%나 폭락했다. 그 이후에도 거품경제의 붕괴와 경기후퇴가 겹쳐 하락세에서 벗어나지 못했다. 일본 정부는 금융시스템 안정화정책,종합경제대책등을 차례로발표했지만 증권시장에는 여러가지 악재들이 있어 주식가격을 무겁게 누르고 있다.그 대표적인 악재가 경기후퇴에 따른 기업의 경영실적 악화와 금융기관의 불량채권 문제이다. 거액의 불량채권을 안고 있는 은행들은 공동으로 불량채권 처리회사를 설립하고 있지만 그 효과는 불투명하다.거의 20조엔에 달하는 불량채권을 처리하는데는 은행과 기업의 고통이 따르게 마련이고 시간도 오래 걸릴 뿐만 아니라 은행의 대출억제로 기업활동과 주식시장의 제약요인이 되고 있다.더욱이 대형기업도산의 우려도 커 주식시장의 잠재적 불안요인으로 작용하고 있다. 기업의 경영실적도 악화되고 있어 주가상승의 걸림돌이 되고 있다.니혼게이자이(일본경제)신문에 의하면 92년도 상장기업(금융제외)의 경영수익은 전년도에 비해 11% 줄어들고 전후 최초로 3년 연속 이익이 감소할 것으로 예상된다.일본경제의 불황과 거품경제 붕괴에 따른 자산 디플레현상은 구매력을 떨어뜨려 주식투자력을 약화시키는 악순환이 이어지고 있다. 이에 따라 증권회사의 경영도 나빠지고 있으며 일본증권업협회에 의하면 2백58개 증권회사의 92년9월 중간결산은 전년도 같은 기간의 90억엔 흑자로부터 1천8백31억엔 적자로 전락했다. ○증권사들 적자반전 일본 최대 증권회사 노무라(야촌)증권을 비롯한 몇몇 대형증권회사를 제외한 대부분이 적자를 기록했다. 증권회사들은 이같은 경영난을 타개키 위해 점포의 통폐합,인건비,시설투자,교통,교제,광고비등의 감축을 통해 감량경영을 강화하고 있다. 노무라증권의 가타다(편전)아시아·오세아니아본부장은 『노무라증권은 앞으로 3년간 전체사원 1만1천명의 10%가 넘는 1천4백명을 줄일 예정』이라고 말한다.그는 앞으로 3년동안 당초 1천명을 예정했던 신입사원 채용을 6백명으로 줄이고 자연감소등을 통해 총1천4백명을 감축할 계획이라고 설명했다. 노무라증권은 또 컴퓨터설비를 긴축운영하고 점포도 이미 9개를 폐쇄한데 이어 앞으로 9개를 더 폐쇄할 방침이며 교통,교제,광고비를 절제하고 있다. 노무라증권은 경영합리화와 함께 고객들에 대한 투자정보서비스를 강화하고 다양한 「금융하이테크」상품을 적극개발하고 있다. 세계 금융시스템의 모델이 되고 있는 노무라증권은 특히 뉴욕·런던등의 거점과 연결하여 개발한 다양한 새로운 상품을 통해 국내외 투자가들에게 매력적인 자금운영기회를 제공하고 있다. 또 일본주식을 외국인들에게 소개하고 아시아등의 주식을 일본인들에게 알선하는등 증권시장의 국제화를 강화하고 있다. 가타다 본부장은 『노무라증권은 92년 홍콩 개인투자가들에게 많은 주식의 매매알선을 했다』고 설명하고 『21세기를 향해 선진국으로 발돋움하는 한국의 증권시장 발전을 위해서도 공헌하고 싶다』고 말했다. 증권회사들이 이같이 적극적인 상품개발과 정보서비스를 강화하고 정부도 증시부양책을 썼지만 시장을 떠난 투자가들은 좀처럼 돌아오지 않고 있다. 전문가들은 일본경기가 회복되지 않는한 주식시장의 불황탈출은 어려울 것으로 전망하고 있다.

기업들이 경영외적으로 지출해야 하는 각종 공과금과 기부금 등 준조세성 경비가 늘고 있어 기업경영에 무거운 부담이 되고 있다. 9일 전경련등 경제단체와 민간경제연구소에 따르면 지난 한햇동안 도산한 기업체가 1만여개를 넘고 있음에도 각종 부담금들이 경쟁적으로 신설되고 있다. 지난 한햇동안 신설된 각종 부담금은 환경개선비용부담금,폐기물처리예치금,오염방지사업부담금 등모두 9가지에 이르고있으며 올들어서는 1회용품폐기물부담금,복제보상금 등의 신설이추진될 가능성이 높다. 기부금의 경우 지난해 8월 쌍용경제연구소가 국내 12월말 결산 상장기업 가운데자료입수가 가능한 4백3개사를 대상으로 지난해 상반기에 지출한 기부금 내역을 조사한 결과,총 1천49억원으로 집계돼 전년동기 대비 50.6%가 증가했다.

◎열도에 부는 경제불황 극복/컴퓨터게임기 메이커로 총 매출액 13.2% 늘려/1인 경상이익도 초대형 마쓰시타사의 90배나 일본의 기업들이 전반적으로 「불황」에 허덕이고 있는데도 예상을 뛰어넘는 높은 경상이익을 축적하고 있는 기업이 등장,일본 산업계를 놀라게하고 있다.화제의 기업은 컴퓨터게임기기 메이커인 닌텐도(임천당). 닌텐도의 92년9월 중간결산에 따른 경상이익은 지난해 같은기간보다 5·5%가 는 8백20억엔(약5천3백30억원)으로 세계적인 전기·전자종합메이커 마쓰시타(송하)전기산업을 앞질렀다.총매출액은 13·2% 늘어난 2천7백74억엔이었다. 한국에도 잘알려진 닌텐도는 금융및 증권을 제외한 일본의 상장기업 가운데 도요다자동차와 일본전신전화(NTT)에 이어 경상이익 3위를 기록하는 놀라운 성장을 이룩한 것이다.닌텐도의 올해 총경상이익(93년3월 결산)도 지난해보다 6% 늘어난 1천6백82억엔으로 예상되어 마쓰시타전기산업의 1천20억엔을 크게 능가할 것으로 여겨지고 있다.마쓰시타는 가전제품등의 전반적인 판매부진으로 올 경상이익이 48%나 줄어들 것으로 예상되고 있다. 전기·전자,자동차등 일본을 대표하는 제조업체의 경상이익이 이처럼 크게 줄어들고 있는데도 닌텐도의 수익이 크게 늘고 있는 것은 컴퓨터게임기등 소프트웨어 분야의 매출이 호조를 보이고 있기 때문.닌텐도는 전체 매출액 가운데 소프트웨어분야가 50%이상을 차지하는 소프트웨어 우위의 기업이다. 닌텐도가 개발한 고급 컴퓨터게임기 「슈퍼 화미콘」은 올들어 판매량이 2배이상 늘어나 매출신장의 원동력이 되고 있다.「슈퍼 화미콘」은 지난 90년11월부터 판매되기 시작한 닌텐도의 히트상품.16비트짜리 중앙연산처리장치(CPU)가 붙어있는 이 게임기는 지난 9월까지 모두 1천4백만대가 팔렸다. 닌텐도의 게임기가 잘 팔리고 있는 것에 대해 한 임원은 『사는 사람이 웃고 즐길 수 있는 제품을 만들려는 노력이 결실을 맺었다』면서 『수익률이 높은 소프트웨어분야의 매출이 크게 증가하여 닌텐도의 경상이익도 늘어나고 있다』고 설명했다.닌텐도는 특히 제조설비를 거의 가지고 있지않기 때문에 이익률이 더욱 높다.9월 중간결산결과 닌텐도의 종업원 1명앞 경상이익은 9천만엔(약5억9천만원)꼴이다.이는 마쓰시타전기산업의 1명앞 경상이익 1백10만엔의 거의 90배나 된다.종업원이 8백90명밖에 안되는 닌텐도의 경상이익이 놀랍게도 4만7천명이상의 종업원을 두고 있는 마쓰시타를 능가하고 있는 것이다.

◎재무부,내년 시행 정부는 앞으로 모기업이 비상장사이더라도 모든 계열사를 포함시켜 연결 재무제표를 작성하도록 의무화할 방침이다. 현재는 모기업이 상장사인 경우에만 계열사와 함께 연결 재무제표를 작성,공시하도록 돼 있다. 또 출자등을 통해 사실상 모자관계가 인정되면 반드시 한 개의 연결 재무제표만을 내 놓도록 할 계획이다. 지금까지는 같은 계열 소속 기업들이면서도 형식상 독립법인으로 나뉘어 있어 한 그룹에서 여러개의 연결 재무제표가 작성돼 왔다. 7일 재무부에 따르면 기업재무정보에 대한 신뢰성과 공정성을 높이기 위해 상장사 뿐 아니라 비상장사들도 모두 연결 재무제표를 작성,공시하도록 내년중 「주식회사의 외부감사에 관한 법률」을 개정하기로 했다. 이는 상장기업에 대해서는 연결 재무제표를 작성하도록 지난 연초 증권거래법을 고쳤으나 재벌그룹들이 상장·비상장사를 문어발식으로 동시에 소유하고 있어 재벌의 소유관계를 총체적으로 파악하기 위해서는 비상장사들도 연결 재무제표작성대상에 포함시켜야 한다는 지적에 따른 것이다. 또 재벌의 재무구조를 일목요연하게 파악할 수 있도록 ▲50%이상 출자하고 있거나 ▲30%이상 출자하고 지급보증을 선 기업등에 대해서는 사실상 모자관계가 형성된 것으로 간주,하나의 연결 재무제표를 작성하도록 할 예정이다.

◎미·일의 2∼5배… 경쟁력 떨어져 증시에 상장된 국내 제조업체들의 자본비용 부담이 점차 개선되고 있으나 미국·일본등에 비해서는 여전히 높은 것으로 나타났다. 4일 한국신용평가가 은행,증권등 금융기관들을 제외한 상장된지 3년 이상이 지난 3백29개 제조업체들을 대상으로 조사한 상장기업의 자본비용 분석에 따르면 이들 기업들의 평균자본비용은 지난해말 결산일 기준 11.77%로 90년보다 2.01%포인트가 떨어져 개선추세에 있는 것으로 밝혀졌다. 기업별로는 공영토건이 7.27%로 가장 낮았고 신성무역이 19.31%로 가장 높았다. 반면 미국 기업들의 평균자본비용은 6%,일본은 2%에 불과해 우리나라 기업들이 이들에 비해 내재가치나 경쟁력 면에서 크게 뒤떨어지는 것으로 분석됐다. 자본비용이란 장·단기차입금 금리나 회사채발행에 따르는 수수료,이자등 타인자본에 대한 금융비용부담 뿐아니라 자기자본을 다른 곳에 투자했을 때 얻을 수 있는 기대수익 즉 기회비용까지 포괄하는 것으로 자본비용부담이 낮을 수록 기업의 내재가치가 올라가고 경쟁력이 높아진다. 조사대상 3백29개업체 가운데 자본비용 부담이 가장 낮은 상위 10개사는 공영토건(7.27%),한진해운(7.32%),삼익주택(7.4%),국제상사(7.68%),서울교통(7.71%),벽산개발(7.77%),중앙염색가공(7.79%),라이프주택(7.8%),흥아해운(7.84%),경남기업(7.93%)이다.

◎“정부 대응책 맞춰 종합처방 곧 마련” 민자당은 최근의 증시붕락사태를 상당히 심각하게 받아들이고 있다. 가깝게는 대통령선거의 악재가 될 수도 있지만 주가하락을 더이상 방치할 경우 우리 경제의 뿌리를 뒤흔드는 결과를 초래할 수도 있기 때문이다. 이 때문에 김영삼대표는 18일 경북 점촌·문경지구당대회에 참석한 자리에서 이례적으로 증시회복을 위한 장기대책과 함께 당면대응책의 검토를 정부에 촉구했으며 19일에는 이용만재무부장관으로부터 증시현황을 보고받고 대책마련을 독려하는 등 적극적인 자세를 보이고 있다. 황인성정책위의장과 서상목제2정책조정실장등 당의 고위정책관계자들도 잇따라 당정책회의 및 당정회의를 열어 대책을 강구하고 있다. 당은 그러나 즉흥적인 대응으로 지난 89년의 12·12조치와 같은 오류를 범하지는 않겠다는 입장이다. 일단 정부가 발표하는 대책을 지켜본뒤 신중한 검토를 거쳐 당의 뜻을 정부에 전달할 방침이다. ◎…당은 최근의 주가폭락이 기본적으로 경제침체에서 유발된 것으로 인식하고 있다. 물론 경제외적인,특히 정치적인 요인이 크다는 사실도 인정하고 있다. 굳이 수치를 따지자면 경제자체의 요인이 60∼70%,경제외적인 문제가 30∼40%가 될 것이라는 당 정책관계자의 설명이다. 서상목실장은 『최근 우리 경제의 거시지표가 나아지고 있는 것은 사실이지만 증시와 직접 연결되는 것은 기업의 수익성』이라고 말하고 『최근 기업의 경상수익이 계속 하락하고 있기 때문에 주가가 떨어질 수밖에 없는 것』이라고 분석했다. 87년이후 제조업체의 임금 상승으로 국제경쟁력이 떨어진데다 지난해 하반기부터는 과열현상을 보이던 내수도 진정돼 중소기업의 부도율이 높아지고 상장기업 19개가 부도를 내는등 불경기가 계속되는 현상을 반영하고 있다는 것이다. 당은 경제외적인 요인으로는 우선 현대·대우 등 국내 굴지의 재벌기업이 정치에 참여하거나 참여의혹을 받는 것을 꼽고 있다. 당정책위는 국민당이 등장하면서 현대그룹 관련주식이 급락한 부분이 올해 전체 주가하락분의 10%를 차지하는 것으로 분석하고 있다. 또 신당창당 등의 풍문속에 추락한 대우그룹관련 주식의 하강도 거의 같은 비율을 차지하는 것으로 보고 있다. 당은 이밖에도 정보사부지사기사건,국회의 장기간 공전 등도 주가하락을 부채질한 주요 요인으로 들고 있다. ◎…민자당은 증시를 되살리는 방안으로 금리안정과 증시수요기반확충이라는 두가지의 큰 줄기를 제시하고 있다. 우선 금리를 안정시켜 기업 경영의 안전을 확보,장기적인 경제회복을 통해 근본적으로 증시를 회복시킨다는 것이다. 또 이러한 대책은 시간이 너무 오래 걸리기 때문에 단기적으로는 증시안정증권,한은특융,연·기금투자확대등의 조치를 마련한다는 것이다. 당은 구체적인 증시안정대책에 대해서는 『당에서 관여할 사안이 아니다』고 말하고 있다. 정부가 발표할 대책에 금리문제등 보안을 지켜야 할 사안이 포함돼 있다는 이유다. 그러나 당은 내심 정부가 지금까지 증시부양을 위해 내놓았던 모든 조치가 실패로 돌아갔다는데 고민하고 있다. 이러한 사실을 인식,당은 증시부양을 위한 특단의 조치보다는 경제활성화,즉 기업들이 돈을 벌 수 있는 분위기를 조성하는데 역점을 두고 대책을 강구하고 있다.

◎한국신용평가 한국이동통신이 실질적으로 가장 부가가치가 높은 기업으로 나타났다. 한국신용평가가 30일 금융 및 건설업종을 제외한 91년 12월 결산상장기업 5백33개사를 대상으로 조사한 부가가치 조사결과에 따르면 지난해 종업원 1인당 부가가치가 가장 높았던 10대 기업들은 대한해운,한진해운,한국이동통신,쌍용정유, 한국전력공사, 포항종합제철,금호석유화학,유공,이수석유화학,선경의 순으로 드러났다. 그러나 한국신용평가는 대한,한진해운의 경우 해운업체의 특성상 부가가치 기여도에서 세전순이익이 각각 11.55로%,1.05%로 낮은 반면 임차료나 세금공과의 비중은 월등히 높아 이를 부가가치로 편입하는데 어려움이 있다고 지적하고 한국이동통신을 실질적인 1위를 점하고 있는 기업으로 꼽았다. 종업원 1인당 부가가치는 인건비에 금융비용과 세전순이익,임차료및 조세공과,감가상각비를 더한 총부가가치를 종업원 수로 나눈 것이다.한국이동통신은 지난 89년 50위에서 90년 12위,지난해에는 실질적인 1위로 뛰어올랐으며 항목별 부가가치기여도를보면 세전순이익이 절반을 넘는 52.21%를 기록했고, 감가상각비 23.07%,임차료 및 조세공과 14.16%,인건비 13.82%,금융비용은 마이너스 3.25%의 순으로 나타났다.

◎기업주·증권사·회계사 합작 “상장사기”/3백40억 적자기업 흑자로 위장/신정제지/흑자 조작 묵인… 유망기업 판정/대한증권/회계사는 분식요령 지도… 창역사선 시초가 조작 28일 검찰이 발표한 신정제지의 주식상장관련 비리사건은 기업주와 증권회사,창업투자회사,공인회계사들이 한통속이 돼 저지른 「구조적 주식사기」였다는 점에서 충격을 던져주고 있다. 신정측은 기업의 사회성과 공공성을 외면하고 적자기업을 흑자로 위장,공개한뒤 주가를 조작해 보유주식을 되파는 수법으로 일반투자자들에게 큰 피해를 입혔다.이 사건은 또한 「자본주의의 꽃」이라는 증권시장의 질서를 교란시키고 전체 상장기업에 대한 불신을 불러 국민경제전반에 악영향을 미쳤다. 특히 국내 유수의 증권회사와 공적인 회계감사기능을 가진 공인회계사,창업투자회사등이 돈에 눈이 멀어 비리를 저질렀다는 점에서 심각성은 더욱 크다고 할 수 있다. 검찰이 수사에 나선 것은 상장 3개월만에 거액의 부도를 낸 신정제지의 증권거래법위반등의 혐의를 포착한 증권감독원의 고발을 받고부터였다.지난 85년 설립된 인쇄용지제조업체인 신정제지는 설립후 해마다 40억∼60억원씩 적자를 내 적자누계가 3백40억이나 되는 부실기업.그런데도 기업공개제도의 허점을 이용,기업을 공개한뒤 주식공모에 따른 자본이득과 금융및 세제의 편의를 꾀해 이번 사건을 저지른 것으로 밝혀졌다. 신정제지를 상장시키는 과정에서 공인회계사들은 한달에 50만∼1백50만원씩의 금품을 받고 회사 경리관계자들로부터 적자규모에 관한 설명을 듣고 분식요령과 규모를 지도해 주고 감사때에는 이를 묵인,허위로 보고해온 것으로 드러났다. 또 신정제지의 기업공개 주간사회사인 대한증권은 흑자기업인 것처럼 조작한 사실을 묵인해 주는 대가로 거액을 받은 뒤 유망기업으로 기업분석을 해 일반투자자들을 현혹시켰다는 것이다. 신정이 주식을 공모하게 되자 신정제지의 주식을 대량으로 가지고 있던 2개 창업투자회사가 시초가 조작의 방법으로 거액을 챙기기 위해 나섰다. 이들은 신규 상장회사는 상장일에 「사자」주문만 받아 매입가격순으로 중간에 해당하는 주문가를 기준가로 결정하는 방식을 악용,일반투자자를 가장해 가명계좌로 1만2천∼1만4천5백원의 높은 가격으로 주문하는 수법으로 시초가를 공모가 5천원의 2.4배나 되도록 조작한 것이다. 이렇게 해서 시초가가 책정된뒤 일반투자자들이 몰려들자 이들 회사는 1∼2주일 안에 갖고 있던 주식을 모두 내다 팔아 차액을 챙긴 것으로 밝혀졌다. 신정제지주식 10만2천여주를 갖고 있던 우성창업투자는 이같이 시초가를 조작한뒤 7천6백30주를,대신개발금융은 상장할때 출자했던 48만2천주 24억원어치를 한달안에 52억원에 몽땅 팔아 28억원의 부당이득을 취한 것으로 드러났다. 특히 대신개발금융은 신정제지가 설립된지 5년이나 지나 창업지원대상업체가 못되는데도 설립연도등 요건을 조작,정부에서 25억6천만원을 출자받도록 해주고 합작투자계약을 체결,사실상 신정제지경영전반에 개입한 것으로 드러났으며 투자자본을 회수하기 위해 이번 상장사기사건을 사실상 주도했다고 검찰은 밝혔다.

◎대우경제연,4백64 상장사 조사 시중금리가 하향안정세를 보이고 있는 가운데 앞으로 1%포인트가 더 떨어질 경우 상장기업들의 경상이익이 6.1%정도 증가할 것으로 분석됐다. 27일 대우경제연구소가 12월말 결산 4백64개의 상장회사를 대상으로 조사한 「금리하락이 기업수익에 미치는 영향」보고서에 따르면 시중금리가 지금보다 1%포인트 떨어지면 금융비용부담은 2천3백7억원이 감소,경상이익을 6.1% 증가시키는 것으로 나타났다. 이로인해 지난해 이들 기업들의 총매출액에서 금융비용(7조3천6백83억원)이 차지하는 금융비용부담률이 4.9%에서 4.7%로 낮아질 것으로 예측됐다. 특히 제조업의 경우 금리1%의 추가하락은 1천8백33억원의 금융비용을 덜어 경상이익이 10.2% 증가하고 수출비중이 30%이상 되는 수출기업은 13.6%의 경상이익 증가를 가져올 것으로 추산됐다. 또 시중금리가 2%포인트 하락할 경우 상장기업의 경상이익증가율은 12.3%,이중 제조업과 수출기업은 각각 20.5%,27.1%정도 경상이익이 늘어날 것으로 분석됐다.

◎내주부터/장외시장 1년이상 등록 의무화/대주주 6개월간 주식처분 못해 중소기업의 공개요건이 크게 강화됐다.증권관리위원회는 10일 최근 상장기업들의 잇단 부도로인한 투자자들의 피해를 막기위해 중소기업은 설립된지 10년이 지나지 않았을 경우 1년이상 장외시장을 거친후 공개할수 있도록 했다. 그러나 설립후 10년이 지난중소기업으로 신용평가회사로부터 기업어음평가를 상위2등급(A2)받고 회사의 순자산이 총자산의 4분의1이상일 경우는 장외시장을 거치지않고도 공개할수 있도록 했다. 또 공개직후 대주주가 보유주식을 대량 처분하는 것을 막기위해 대주주에 대해서는 6개월동안 주식처분을 억제토록 했다. 증권관리위원회는 강화된 공개요건을 재무부장관의 승인을 얻어 다음주부터 시행키로 했다. 강화된 공개요건은 대주주1인과 특수관계인 및 공개직전 지분율이 5%이상인 주주에 대해서는 공개된후 6개월동안 보유주식을 증권대체결제(주)에 위탁토록 했으며,증권감독원장의 승인을 받은후에만 처분할 수 있도록 했다. 증권관리위원회는 또 공개업무를 맡은 주간사증권사는 공개예정기업과 지도관리계약을 체결,1년동안 기업의 재무,경영에 관한 사항을 점검하도록 했으며,주간사증권사는 공개후에도 2년동안 기업의 경영에 관한 중요사항을 협의토록 했다.또 주간사증권사의 시장조성의무기간도 현재의 공개후 1개월에서 3개월로 연장됐으며 공개예정기업은 반기보고서를 제출하도록 했다. 증권관리위원회는 그러나 시행일 현재 공개인수의뢰서를 제출한 데이콤을 비롯한 40개사에 대해서는 2개월이내에 주간사증권사와 지도관리계약을 체결할 경우 새로운 공개요건을 면제해주기로 했다.

백약이 무효라고 한다.때문에 대책이 있을수 없다.그렇다고 가까운 장래에 비전이 있는것도 아니다.그러나 살려야 한다는데는 이견이 없다.요즘 국내증시의 돌아가는 모양을 두고 하는 말이다. 증시가 제기능을 상실한지는 오래다.이제는 제기능을 회복하기는 커녕 자칫하면 경제사회전반에 커다란 먹구름을 몰고올 조짐마저 보인다.그럼에도 불구하고 관계당국이나 증권관계자들의 입에서조차 뾰족수가 있을수 없다는 말이 거침없이 나오고 있다. 바로 이점이 오늘날 국내증시가 처해 있는 딜레마다.종합주가지수를 기준으로 해서 본다면 증시는 4년전으로 후퇴했다.1,2년이 아니라 지난 4년을 통틀어 비교해도 연일 최저수준을 경신하고 있다.그래서 실물경제의 회복만이 증시의 유일한 대책이라고 얘기한다.꼭 그렇지는 않다.증시가 이렇게된 근본과정을 살펴보면 그러한 대답이 나온다. 89년말부터 뒤틀리기 시작한 증시는 그동안 나선형식의 하락과정을 걸어왔다.경제성장률은 여전히 높은 수준에 있었고 내수는 엄청난 과열상을 치달았던 때에 증시는 침체를거듭했다. 그이전 증시가 과열상태에 있을때 물타기증자,무차별 기업공개,그뒤 침체의 시작단계에서 증시를 다시 부양한답시고 잘못 맞춘 단추(12·12부양책)가 오늘의 결과를 가져왔다. 증시에 상장된 주식물량은 무차별기업공개 이전보다 5배나 많다.그 여파의 하나로 상장기업중 27개가 지난해부터 지금까지 부도가 일어났다.여기에 정치권과 재계갈등의 증폭,불안정한 정치상황,정부의 일관성 없는 상황논리의 전개가 종합혼합되어 투자심리불안을 가져온 것이 최대의 이유다. 말하자면 증시위기의 이유가 먼 곳에 있는데 위기를 벗어날 손쉬운 대책이 가까운 곳에 있지 못하고 있다.여기에 증시불안을 증폭시킨 개별인자들이 곧 해소될 것이라는 비전도 없다.이같은 비전속에는 앞으로 치러질 대선이나 그 과정에서 나타날 경제논리의 퇴조,국가정책의 중심축이 될 정치권에 대한 신뢰문제도 포함된다. 우리는 현재의 증시가 꼭 위기라고는 보고싶지 않다.다만 위기로 가는 길목에 있는 것만은 명백하다.따라서 위기의 도래,증시파국,신용공황,경제의 파탄에이르는 일련의 과정은 미연에 막지 않으면 안된다.우리는 지금으로서 이러이러한 것이 증시대책이어야 한다고 뾰족하게 내놓을 것이 없음을 인정한다.그러나 증시가 무너지지 않도록 해야겠다는 믿음만은 투자자들이 확인할수 있도록 해야겠다.그런 의미에서 현재 실물경제에 대해 논란이 일고있는 이른바 거품소멸과정이냐 아니면 안정기반 구축을 위한 연착륙이냐는 문제에 대해 정부의 솔직한 입장표명이 우선 나와야 할것이다.또한 지난 몇년간의 일련의 경험에 비춰 증시가 자율적인 행동양식을 스스로 터득토록 증시정책에 대한 정부의 깊은 반성이 있어야한다.투자자들도 위기라고만 느끼지 말고 스스로 투매를 자제,파국방지에 협력하지 않으면 안된다.결국 증시는 투자자들의 행동양식이 크게 좌우하게 된다.

◎능률협 분석 섬유업체인 (주)백양이 우리나라에서 가장 우량한 기업체인 것으로 나타났다. 9일 한국능률협회가 금융·보험업체를 제외한 5백57개 상장기업의 지난해 영업실적을 수익성과 안정성 등 19개 항목에 걸쳐 분석해 발표한 「92 상장기업 우량도분석 조사결과」에 따르면 백양은 내수시장의 호조 등에 힘입어 종합점수 84.69를 기록,지난해 4위에서 올해에는 1위의 우량업체로 선정됐다. 지난해 1위를 기록했던 중장비 도매업체 혜인은 2위로 한계단 내려섰으며 한국이동통신과 대한화섬·삼영전자 등이 각각 3,4,5위를 차지했다. 지난해에 10위권 내에 들었던 청호컴퓨터와 한일철강·신영·계양전기는 올해에는 10위권 밖으로 밀려났으며 태광산업과 한일시멘트·일양약품 등이 새롭게 10위권안에 진입했다. 동신주택과 대륭정밀은 지난해와 마찬가지로 10위권을 지켰다. 우량도 1백대 기업에 든 회사들을 업종별로 보면 조립금속·기계업종이 29개 업체로 가장 많았고 화학·섬유·고무·플라스틱 업종 22개,섬유·의복·가죽 업종 12개,제1차금속11개,종합건설 8개 업체 등이었다. 또 조사대상 기업의 총매출액 규모는 1백60조7억원으로 지난해에 비해 22.3% 늘어났으나 순이익은 11% 증가한 2조8천9백55억원에 그쳤다.

◎임직원 윤리강령 제정키로/꺽기등 부조리 고발센터 운영/은행간 과당 예금유치 경쟁도 자제 이용만재무장관은 5일 『최근 정치·사회분위기에 편승해 금융기관 임직원의 근무자세가 해이해지는 일이 없도록 각 금융감독기관별로 대대적인 민원업무쇄신운동을 전개하라』고 지시하고 『각종 금융부조리에 대한 감찰활용및 제재조치를 대폭 강화할 것』이라고 말했다. 이장관은 이날 은행·보험·증권등 3개 감독원장을 재무부로 불러 금융기관의 기강쇄신을 위한 대책회의를 주재한 자리에서 『각급 금융기관의 창구에서 일어나는 금융부조리 척결을 위해 암행점검반을 편성·운용하고 금융기관 임직원들이 모의대출을 통해 금융기관 이용자들이 일선창구에서 느끼는 불편과 민원사항을 확인해 즉각 시정토록 하라』고 지시했다. 재무부는 이와 관련,금융부조리의 원인이 되고 있는 은행간 예금유치과당경쟁을 막기 위해 은행이 지점별로 예금목표를 배정하거나 예금유치실적위주의 인사관리를 배제키로 했다. 또 각 은행지점의 업무추진비를 대폭 현실화하는 대신,대출과 관련해 금융기관이 금품을 요구하거나 예금을 강요하는 등의 행위는 엄단키로 했다. 이날 회의에서 은행감독원은 각 금융기관 임직원들의 부조리를 막기위해 윤리강령을 만들겠다고 보고했다. 각 감독원장들이 보고한 기관별 기강쇄신대책은 다음과 같다. ◇은행감독원=▲임직원의 윤리강령 제정▲은행간 과도한 여신경쟁 지양▲중소기업대출의 결제과정 간소화및 심사결정단계의 축소▲금융기관직원의 대출관련 금품요구및 예금강요행위 고발센터 운영 ◇증권감독원=▲기업공개심사업무의 객관화▲공개예정기업에 대해 주간사 회사가 1년이상 재무관리 지도▲상장기업 대주주의 내부자거래 단속강화 ◇보험감독원=▲보험금지급관련 부조리의 척결▲보험모집과당경쟁에 따른 질서문란·경비변태지출등 집중단속▲규정정비및 징구서류 간소화▲지방가입자를 위한 지방순회보험상담 실시

◎“금융스캔들 장본인이 대통령후보라니”…/상장전주식 가족에 부당배분 행위/일본·서구사회에선 철저하게 비판 일본의 대표적인 월간지 문예춘추가 발행하는 주간지 주간문춘은 6월11일자에서 『한국의 대표적인 재벌 현대그룹은 기업이익의 「사물화」경향이 지나치게 강하고 정주영씨 일가는 기업윤리가 결여돼 있다고 보도했다.주간문춘은 「승용한국의 심벌 현대재벌의 허상」이라는 제목의 기사에서 『금융스캔들 관련인물이 대통령후보가 되는 것은 이해가 되지 않는다』며 현대그룹의 실상과 정씨일가의 금융스캔들을 보도했다.다음은 주간문춘보도의 요약이다. 한국재계에는 일본기업들이 들으면 놀란만한 많은 문제점들이 있다.한국은 무엇보다도 기업이익이 국민의 부로 환원되는 제도적 장치가 필요하다.이같은 문제의 해결없이는 지속적인 경제발전은 기대할 수 없다. 그러나 한국재벌들은 부의 사회환원에 소극적이다.그 대표적인 재벌중의 하나가 현대그룹이다.한국재벌들의 규모는 지나치게 거대하다.더욱이 재벌의 이익이 일부 가족의 사물화되는 경향이 너무 지나치다.그러한 재벌들이 위세를 떨치고 있는 한 커다란 경제발전은 절대로 불가능하다. ○막대한 이익 독점 현대그룹은 한국경제 발전과 함께 성장해왔다.한국의 대표적인 기업이라 할 수 있는 현대그룹의 탈세가 얼마전 국세청에 의해 적발되었다.일본에서는 크게 보도되지 않았지만 현대의 탈세사건은 「한국판 리크루트사건」이라고 불릴만한 커다란 금융스캔들이다. 서울지방국세청은 정주영씨와 그의 자녀등에게 10개사 계열기업 주식부정매매에 의한 탈세혐의로 1천3백61억원을 추징했다.정씨의 5남인 정몽헌 현대상선회장은 법인세법 위반혐의로 체포되었다. 현대 탈세사건에 대해 한국의 일부 언론은 정부의 「탄압」이라고 보도했다.그러나 탈세와 주식양도의 공사를 혼동하는 것은 경제법칙의 국제적 상식에 어긋나는 것이다. 정씨 일가는 현대그룹의 일부 기업이 주식시장에 상장되기전 미공개주를 가족에 양도한 혐의를 받고 있다.정씨는 현대그룹 소유자로 주식공개의 권한이 있다.그러나 현대는 적절한 절차를 밟지않고 가족에게대량의 미공개주를 분배했다.정씨 일가는 이 주식을 상장,차익을 챙겼다.정씨 일가는 더욱이 주식양도를 상속이라고 주장,상속세밖에 내지 않았다. 국세청 당국은 「정당한」가격으로 미공개 주식을 매각,기업에 돌아가야 할 매각이익을 지위와 특권을 이용해 정씨 가족이 차지한 사실을 중시하고 있다.더욱이 염가로 매각,막대한 이익을 독점했다.이같은 행위는 현대기업과 사원에 대한 배신이 아닌가. 정씨 일가는 또 현대임원들의 이름을 사용,주식을 위장분산시켜 놓았다.이 주식은 당연히 정씨 개인의 것이 아니라 기업의 소유가 되어야 한다.주식의 위장분산은 자본시장에서 윤리성을 결여한 행위이다. 정씨 일가의 미공개주식 양도는 건전한 주식시장 발전을 저해하고 일반투자자의 신뢰를 배반하는 행위다.이같은 행위는 주식투자자의 투자의욕을 저하시키는 것으로 일본과 서구사회에서는 철저한 비판을 받는다. ○「부의 환원」에 인색 현대사건은 미공개주식을 상장전에 양도했다는 점에서 리크루트사건과 같은 구도의 금융스캔들이다.현대사건은 금액면에서 리크루트사건보다 많다.리크루트사건은 정치인·재계인사 등이 대상이었으나 현대사건은 전원이 가족이었다.리크루트 금융스캔들은 일본총리를 물러나게 했다.그러나 정씨는 대통령선거에 입후보하고 있다.금융스캔들에 관련됐던 인물이 대통령후보가 되는 것을 일본인들은 잘 이해하지 못하고 있다. 현대그룹의 또 다른 문제는 주식의 가족독점·현대그룹은 가족의 주식독점률이 특히 높은 기업이다.90년말 현재 정씨가족의 주식지분율은 22.4%·더욱이 현대그룹내에는 주식을 공개하지 않은 기업도 많다.비상장기업은 가족의 독점지배하에 있다. 현대문화신문의 경우 정씨가 26.8%,정몽준(6남)21.7%,현대자동차 12.5%,현대정공 25%등이다. ○대통령되면 폐해 현대그룹에는 부의 재분배문제 뿐만 아니라 사실 중대한 위기가 닥쳐오고 있다.현대의 90년말 현재 부채는 약 18조8천억원. 일본계 금융기관으로부터 차입한 금액만도 약 6천억원이다.이윤은 가족의 사물화가 되고 부채비율이 높다는 것은 무엇을 의미하는가. 정씨는 기업이윤이 사물화된 현대그룹의 사실상 총수다.그는 더욱이 금융스캔들의 장본인이다.기업윤리를 결여한 기업가가 「공정한 경제정책」을 주장하며 대통령후보가 되는 것은 온당한가.재벌총수가 대통령이 된다면 그 폐해는 너무나 분명하다.

부도란 말이 주는 그 극단의 뉘앙스를 은행원들만큼 절절이 느끼는 경우도 없을 것이다.은행원은 본의아니게 부도처리의 악역을 맡아야 하기 때문이다.그렇다고 은행원이 결제를 할 수 있는데도 임의로 부도처리를 할 수 있다는 것은 전혀 아니다. 부도가 나면 그 기업은 금융거래가 봉쇄되고 때에 따라서는 형사책임이 지워질 뿐 아니라 동업계에서의 주문도 단절되어 사업에 종지부를 찍어야 하는 경우가 대부분이다.그러므로 부도는 한 경제개체의 붕괴를 의미할 뿐더러 기업가에게는 공들여 쌓아올린 한 생애가 일시에 무너져 내린다는 끔찍한 일면도 지니고 있는 것이다.부득이 부도처리를 하여야 하는 순간 은행 영업점 전체가 마치 초상집 같은 분위기에 휩싸이게 되는 것은 이 때문일 것이다. 그러므로 최근 상장기업들이 간혹 부도가 나고 중소기업의 부도율이 예년에 비해 늘었다는 소식은 아무래도 심상하게 들리지 않는다.물론 부도에 대한 1차적 책임은 당사자인 기업에 있을 것이다.그러나 제아무리 시민적 자유주의에 입각한 경쟁의 원리,그리고 이에따르는 책임이 중시되는 게 자본주의 경제의 속성이라고 하더라도 애초부터 책임을 지우기에는 너무 열악한 환경,불리한 조건에서 출발하는 경제주체들이 있을 것이고 이들을 어느정도 보호해 주어야 할 당위성도 인정된다.오늘날 시장의 자율기능을 강조하면서도 경쟁력이 취약한 중소기업의 보호육성책이 중시되는 이유도 여기에 있다. 어쩌면 자본주의의 지평 저 너머에서 시장기능의 규제와 조정,감시자를 자처하는 소위 「보이지 않는 손」은 중소기업들에게 당연히 보여야 할 작은 손길들을 안타깝게 찾아 헤매고 있을지도 모를 일이다.마치 한 사람의 의인을 찾아 헤매던 소돔성의 신처럼.이러한 손길들이 경제의 후미진 곳에 따뜻하게 베풀어질 때에 지금과 같은 부도율은 훨씬 줄어들 수 있을 것이다.그리고 그 「보여야 할 손길」들은 금융기관일 수도 있고,대기업일 수도 있고,또 정부일 수도 있다는 것은 말할 나위도 없을 것이다.

상장기업의 부실감사로 소액투자자들의 피해가 속출하고 있는 가운데 이용만재무장관은 29일 상의클럽에서 열린 한국공인회계사회초청 간담회에 참석,『앞으로 법인의 외부감사제도를 보완하고 부실감사가 적발될 경우 해당 감사인과 공인회계사를 엄중 문책할 것』이라고 밝혔다. 정부는 부실감사 폐해를 방지하기 위해 외부감사지정 대상범위를 확대하는 내용의 「주식회사 외부감사에 관한 법률」개정을 추진중이다.

◎경쟁력 악화 반영 지난해이후 부도가 난 상장사들은 주로 경쟁력이 약화된 섬유·의복업종과 중소전자·기계업종에 집중된 것으로 밝혀졌다. 9일 관계당국에 따르면 지난 87년이후 지난 3월까지 부도가 발생한 상장기업은 모두 23개업체로 87년과 90년이 각 1개업체,91년 13개업체,연초이후 3월까지 8개업체에 각각 달했다.특히 지난해 이후 부도가 난 21개 상장기업가운데 섬유·의복업종과 전자업종이 각각 8개 업체로 가장 많았고 기계업종이 3개사,기타업종이 2개사로 각각 나타났다. 상장기업부도 등의 영향으로 기업의 어음부도율은 88∼91년 0.05%에서 올들어 1∼2월에는 0.08%로,3월에는 0.11%로 증가세를 보이고 있다.

◎비제조업이 증가율 더높아 지난해 기업들은 부동산경기의 퇴조와 극심한 자금난속에서도 여전히 보유부동산을 늘렸다. 6일 증권업계에 따르면 5백28개 12월결산 상장회사 가운데 금융업과 관리대상종목을 제외한 4백87개사의 보유부동산은 지난해말 현재 장부가 기준으로 ▲토지 10조2백32억원 ▲건물 11조1천7백20억원 등 모두 21조1천9백52억원이다. 이 가운데 지난해 한햇동안 자산재평가를 실시,장부가를 현실화한 유공 등 22개사의 자산재평가차액(2조3천8백8억원)을 제외해도 전체 기업의 보유부동산 규모는 전년말의 17조9백68억원에 비해 10.0%(1조7천1백76억원)늘어난 것으로 집계됐다. 업종별로 제조업 3백78개사는 모두 13조5천2백35억원으로 90년보다 9.6%(1조1천8백30억원)늘어난 반면 비제조업 1백9개사는 5조2천9백10억원으로 11.2%(5천3백47억원)증가,비제조업이 제조업보다 보유부동산 증가율이 높았다. 지난해 부동산경기의 둔화 및 기업자금사정의 악화에도 이처럼 상장기업들의 보유부동산이 증가세를 지속한 것은 사업다각화 및 설비투자확대를 위해 공장부지나 건물 등 부동산 매입에 주력했던 기업들이 많았기 때문으로 풀이되고 있다.