삼성전자 주식을 갖고 있는 투자자들의 속이 타들어 가고 있다. 주가는 사상 최고치 행진을 이어가고 있는데 삼성전자 주가는 거꾸로 가고 있기 때문이다. 전체 시가총액에서 차지하는 비중이 1999년 10월 이후 처음으로 10%를 밑돌았다.28일 삼성전자는 지난 주말보다 4000원(0.72%) 떨어진 54만 8000원에 거래됐다. 반면 코스피지수는 13.35포인트(0.81%) 오른 1657.91에 마감돼 다시 사상 최고치를 기록했다. 이에 따라 유가증권시장의 시가총액은 814조 5120억원이다. 삼성전자 시가총액은 80조 6815억원으로 9.9%에 불과하다. 삼성전자 시가총액 비중이 10% 이하로 떨어진 적은 1999년 10월20일 이후 처음이다. 삼성전자의 시가총액 비중은 2004년 4월 23.0%에 이르렀다. 당시 삼성전자 주가는 60만원 후반대였고 코스피는 900 수준이었다. 지수는 80%가 올랐는데 삼성전자는 20%가량 떨어졌다. 신영증권 이승우 IT팀장은 “삼성전자의 시가총액 비중은 3년 전부터 꾸준히 줄어왔다.”고 밝혔다. ●2·4분기 실적 부진 예상… D램이 미워 삼성전자의 주가 하락은 2·4분기 실적 부진이 예상되기 때문이다.2분기 영업이익은 1조원 미만으로 추정된다.2002년 이후 가장 저조한 수준이다.D램 가격은 1분기에 18% 하락한 데 이어 5월에 50%까지 급락했다. 신영증권은 2분기 영업실적 추정치를 9000억원으로 발표했으나 최근 D램의 가격 폭락으로 7000억원대도 가능할 것이라 보고 있다.D램은 삼성전자 수익의 절반 이상을 차지한다. 현재 D램 시장은 공급과잉 상태다. 윈도비스타가 메모리반도체 분야에서 폭발적인 수요를 일으킬 것이라는 기대가 어긋나면서 몇몇 D램 제조업체들이 적자를 면하지 못하고 있다. ●전문가 “목표 주가는 68만원” 그러나 일부 전문가들은 삼성전자 주가가 바닥권이라고 본다. 목표주가는 68만∼70만원 수준.2006년 2월1일 기록한 74만 3000원에 못 미친다. 신영증권 이 팀장은 “예전의 삼성전자가 아니다.”며 목표주가 68만원을 제시했다. 주가순자산비율(PBR)이 한때는 3배까지 가능하다고 봤으나 이제는 2.5배 수준에 머물 것이라는 까닭에서다. 대우증권 정창원 IT팀장은 “삼성전자가 메모리 분야에서 누리는 카리스마가 없어졌기 때문에 예전 수준으로 돌아가기는 힘들 것“이라며 목표주가를 68만원으로 제시했다. 동양종금증권 이문한 연구원은 “반도체 업황이 바닥을 탈출하고 LCD와 휴대전화가 실적 개선시기에 접어들 것”이라며 목표주가를 70만원으로 유지했다. ●신(新)경제의 부진과 구(舊) 경제의 부상 코스피의 약진에는 철강, 기계 등 산업재와 원자재 등 굴뚝주가 크게 기여했다. 반면 정보기술(IT) 분야는 불황을 보여왔다. 우리투자증권 박천웅 전무는 “선진국 경기의 연착륙, 개발도상국의 발달로 중간재와 소비재로의 이동 등으로 IT가 하반기에 상승을 주도할 것”이라고 내다봤다. 반도체와 자동차에 몰렸던 시장이 다변화되고 있다는 점에서 긍정적이라는 목소리도 있다. 자산운용사 관계자는 “펀드매니저들이 펀드 환매에 대응하기 위해 덩치가 컸던 삼성전자와 현대자동차를 집중적으로 팔고 실적이 좋은 중소형주를 사들이고 있다.”고 전했다. 전경하기자 lark3@seoul.co.kr

우리금융지주가 증권가의 관심주로 떠올랐다. 최근 들어 금융주를 편입한 펀드들이 좋은 수익률을 거두고 있고, 은행 업종에 대한 관심이 많아지면서 여러 증권사들이 우리금융지주에 대한 분석보고서를 내고 있기 때문이다. 31일 동양종금·현대·굿모닝신한·미래에셋·대우·메리츠·CJ투자·푸르덴셜·대신증권 등 무려 10여개 증권사가 우리금융에 대한 분석보고서를 냈다.지난 28일 우리금융과 함께 상반기 실적을 발표한 하나금융지주에 대한 보고서를 낸 증권사는 절반에 그쳐 대조를 이뤘다. 보고서는 올 상반기 실적에 대한 긍정적인 평가가 주를 이루고 있다. 상반기에 공격적인 대출경영으로 얻은 신규 고객들을 수익으로 연결시킬 수 있을지가 주요 관건이라고 충고했다. 반면 이날 우리금융지주는 전날보다 2.48%(500원) 떨어진 1만 9600원을 기록, 보고서 평가들과는 다른 모습을 보였다. 대우증권은 우리금융 목표주가를 종전보다 9.7% 높은 2만 4900원으로 제시했다. 상반기 공격적인 대출경영으로 자산이 큰 폭으로 늘어나 하반기에 리스크(위험) 관리를 강화해도 이자 이익이 계속 늘어날 것이라고 내다봤다. 미래에셋증권은 앞으로 우리금융에 대한 관심이 더욱 늘어날 것이라고 전망했다. 금융지주회사법의 매각 시한이 내년 3월(1년 연장 가능)인 점을 감안하면 정부가 하반기에는 우리금융지주의 민영화에 대한 밑그림을 내놓을 가능성이 크기 때문이다. 신영증권은 우리금융에서 방카슈랑스 등 교차 판매의 중요성이 더욱 커질 것이라고 전망했다. 지난 2분기(4∼6월) 동안 주택담보대출 고객이 2만 4321명 순증했고 중소기업 여신도 3577개가 순증했다. 그러나 이자 부문의 수익창출 능력을 나타내는 순이자마진(NIM)은 지난해 4분기 2.85%,1분기 2.75%,2분기 2.65% 등 계속 하락했다.따라서 신규 고객이 계속 고객으로 남고 추가적으로 수익을 창출해야 하는 필요성이 높아졌다.전경하기자 lark3@seoul.co.kr

1년여만에 주식시장에 재상장된 초고속인터넷업체 하나로텔레콤이 일단 순조롭게 안착한 것으로 평가됐다. 19일 코스닥시장에서 주당 6600원에 첫 거래를 시작한 하나로텔레콤은 매매공방 끝에 6270원에 거래를 마쳤다. 거래량은 859만주, 거래대금은 5483억원을 기록했다. 이로써 시가총액은 1조 4520억원으로 단숨에 아시아나항공을 제치고 3위에 올랐다. 이날 증권사들이 내놓은 12개월 목표주가는 대부분 7500원 안팎에서 형성됐다. 지난해 4월말 누적적자 해소를 위한 50% 감자로 주식매매가 정지될 당시(주당 3010원)의 2.5배에 이른다. 하나로텔레콤은 국내 초고속인터넷 시장에서 유력한 2위 업체면서도 2003년 자금난을 겪다 부도위기에 몰렸다. 이때 외국자본 AIG-뉴브리지 컨소시엄이 주당 3200원에 최대 지분인 39.56%를 인수했고, 최근엔 대주주측의 박병무 대표가 직접 경영을 맡아 단기실적이 나아지면서 주목받고 있다. 우리투자증권은 “통신망 시장의 성장, 인터넷TV 진출계획 등이 제2의 인수합병(M&A) 가능성을 열어줘 장기적인 주가상승이 예상된다.”면서 목표주가를 7800원으로 제시했다. 현대·굿모닝신한·한화증권도 목표주가를 7200∼7400원으로 잡았다.김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

17일 열린 KT&G 주총에서 시장의 예상대로 칼 아이칸측 사외이사 1명이 선임되자 KT&G 주가는 예상했던 결과라는 반응 속에 전날보다 2.17%(1200원) 떨어진 5만 4000원을 기록했다. 거래량은 88만주로 며칠간의 소강 상태에서 벗어났으나 경영권 분쟁이 시작된 이후 기록했던 100만주대의 거래량에는 미치지 못했다. 전문가들은 “이번 주총은 그동안의 논쟁에 마침표를 찍은 것에 불과하며, 경영권 분쟁은 장기전에 돌입, 앞으로 아이칸측이 내세울 카드에 등락을 거듭할 것”이라고 내다봤다. 증권사들은 KT&G 목표주가를 6만원 안팎으로 보고 있다. 대우증권은 경영권 분쟁 지속 여부와 관계없이 목표주가는 5만 7000원이 적정하다고 밝혔다. 우리투자증권은 5만 4000원을 제시했다. 푸르덴셜투자증권은 인수·합병(M&A) 이슈를 감안해 6만 2000원으로 전망했다. 푸르덴셜투자증권의 홍성수 애널리스트는 “아이칸측의 추가 행동이 나오기 전까지 KT&G의 주가는 등락을 거듭할 것”이라면서 “M&A 이슈가 사라지지는 않았지만 이에 대해서만 기대를 걸고 투자하는 것은 위험할 수 있다.”고 전망했다. 전경하기자 lark3@seoul.co.kr

LG텔레콤이 ‘미운 오리새끼’에서 ‘백조’로 변신했다. 남용 사장이 이끄는 LG텔레콤은 2일 전날보다 0.16%(10원) 오른 6400원을 기록하며 연일 강세를 이어갔다. 이날 코스닥 시장에서 LG텔레콤은 장 초반 한때 6680원까지 오르며 지난 9월20일 나온 기존의 52주 최고가인 6620원을 갈아치우는 매서운 기세를 보였다. LG텔레콤의 이날 시가총액은 1조 7745억원으로 전날보다 3000원 오른 NHN(시가총액 3조 8751억원)에 이어 코스닥 2위를 굳혔다. 같은 통신주이자 2위 다툼이 치열했던 하나로텔레콤(시가총액 1조 2264억원)을 3위로 밀어내면서 차이를 벌렸다. LG텔레콤의 최근 강세는 이유가 있다. 지난달 순증 가입자가 7만 3079명으로 이동통신 3사 가운데 가장 큰 폭으로 늘었다. 전체 가입자는 642만 1492명으로 올 연말까지의 목표치 650만명 돌파에 바짝 다가섰다. 게다가 휴대전화 성수기인 연말, 졸업, 입학을 앞둔 시기여서 목표 가입자 달성은 무난할 것으로 보인다. LG텔레콤은 올해 휴대전화 서비스 매출 목표치를 2조 5000억원으로 잡았다. 지난해의 2조 2800억원보다 다소 높고, 순이익은 더욱 크게 늘 듯하다. 지난해의 순이익이 226억원. 하지만 올해 3·4분기까지의 누적 순익이 1582억원으로 지난해 전체의 7배에 이른다. 이같은 순익증가의 이면에는 매출 증가뿐 아니라 중간 도매상을 없애고, 소매상을 직영체제로 전환한 결과로도 풀이된다. 지난 2002년 시작한 소매상 직영체제는 거의 90%가 진행됐다. 그 결과 우량 가입자 확보와 계약해지 감소로 이어지고 있다. LG텔레콤의 목표주가도 9000원으로 12% 상향 조정됐다. 대우증권 김성훈 애널리스트는 “전 세계 시가 총액 1조원 이상인 통신업체 가운데 주가수익비율(PER)이 가장 낮다.”며 “LG텔레콤의 경우 순증 가입자가 1만명당 주가는 1%씩 상승한다.”고 말했다. 그러나 발신자번호표시(CID)와 단말기 보조금 지급 등이 악재로 꼽히지만 주가에 이미 반영됐다는 의견도 나왔다. 최근의 상승세에도 불구하고 남 사장은 고삐를 늦추지 않고 있다.2007년까지 가입자 800만명에 매출 3조 5000억원을 확보해야 비로소 안정궤도에 들어설 것으로 보고 있다. 이같은 매출 규모면 경상이익 6000억원을 확보, 경쟁사와 한번 맞붙을 수 있는 마케팅 비용을 충당할 수 있다는 게 그의 설명이다. 이기철기자 chuli@seoul.co.kr

한화석유화학(009830)은 재무구조 개선과 자회사의 가치를 고려할 때 저평가를 받고 있는 종목으로 볼 수 있다. 지난 3·4분기(7∼9월)의 영업이익은 지난해 같은 기간보다 29.0% 줄어든 573억원에 그쳤다. 국제 나프타 가격의 상승으로 원가 부담이 높아진 반면 PVC 등 제품가격은 지난해보다 낮아졌기 때문이다. 나프타 가격은 지난해 t당 397달러에서 올해에는 525달러로 32.2%나 급등했다. 하지만 이는 회사가치 평가에 큰 영향을 미치지 않는다. 경상이익은 지난 2분기에 매각한 자회사 한국종합에너지의 지분매각 대금 등이 들어오면서 지난해 같은 기간보다 21.3% 증가한 1482억원이나 됐다. 4분기에 생산능력이 확대되면서 연간 생산능력은 염소는 64만 5000t에서 71만t으로, 가성소다는 69만t에서 76만t으로 각각 늘어날 것으로 보인다. 이에 따른 수익창출이 기대된다. 또 지난 2004년 말 1조 2800억원이었던 외부 차입금이 올해 말에는 8500억원으로 33%나 줄어들 것으로 보여 재무구조가 급속히 개선될 전망이다. 아울러 한화석유화학은 여천NCC, 한화종합화학, 한화유통 등 많은 계열사 지분을 갖고 있어 앞으로 한화그룹의 지주회사로 탈바꿈할 가능성이 높다는 점이 높게 평가된다. 올들어 주가가 상대적으로 별로 오르지 않은 점도 강점으로 꼽을 수 있다. 현대증권은 올 연말의 한화석유화학 목표주가를 1만 7000원으로 제시했다. ■ 도움말 현대증권 박대용 연구원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

유한양행(000100)은 2년 이상 저평가를 받아왔지만 급속한 주가상승이 예상되는 유망 종목이다. 지난 2003년 판매를 시작한 병원용 신약이 올 연말쯤부터는 판매시장에서 자리를 잡을 것으로 보여 매출신장이 기대된다. 주력 제품은 고지혈증 치료제 등 10종이다. 삐콤씨, 유크라, 나조넥스 등 대표 제품의 일반 판매도 안정된 증가세를 보이고 있다. 덕분에 신제품이 매출에서 차지하는 비중은 2002년 1.8%에서 2003년 7.1%,2004년 15.5% 등으로 매년 상승하고 있다. 올해 총 매출은 지난해보다 14.7% 증가한 3905억원(의약품 2863억원)을 기록할 것으로 예상된다. 생활용품 부문도 안정된 성장세를 유지하고 있다. 유한락스를 기본으로 2003년 독일에서 도입한 탈취제의 할인점 판매가 급증하면서 지난해보다 7.8% 늘어난 372억원의 매출이 기대된다. 수출 부문에서도 미국 길리어드사와 에이즈 원료의 수출계약을 체결함으로써 수출액이 197억원에서 300억원으로 늘 것으로 보인다. 페니실린 항생제, 당뇨병 치료원액 등의 수출도 늘면서 전체 수출액은 지난해보다 28.5% 증가한 580억원으로 예상된다. 더욱이 유한양행이 의욕적으로 개발에 몰두한 위궤양 치료제 신약이 올 하반기에 15개 신제품과 함께 동시에 출시되면 주가에 영향을 미칠 전망이다. 현대증권은 유한양행의 목표주가를 19만원으로 제시했다. 도움말 현대증권 조윤정 연구원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

삼성테크윈(012450)은 주가가 잠시 조정을 받더라도 탄탄한 실적을 바탕으로 점진적으로 상승하고 있는 대표적인 중·저가 대형주로 꼽힌다. 지난 3·4분기(7∼9월) 매출은 6050억원으로 전분기보다 2.1% 감소했지만 영업이익은 357억원으로 8.0% 증가했다. 지난해 같은 기간에 비하면 70% 정도 늘었다.3분기에 매출이 줄어든 것은 디지털카메라와 카메라폰 등 광(光)디지털 부문의 성장이 두드러졌지만, 방위산업 부문인 파워시스템이 계절적 요인으로 크게 감소했기 때문이다. 기업 가치와는 무관한 매출 감소로 볼 수 있기 때문에 기업의 가치는 오히려 상승했다는 의미다.4·4분기에는 국방부 납품이 본격화되면서 매출은 전분기에 비해 15.7%, 영업이익은 21.0% 증가할 것으로 예상된다. 상승 기조는 최소한 2007년까지 유지될 것으로 보인다. 삼성테크윈㈜은 같은 삼성그룹 계열사인 삼성전자와 디지털카메라 시장에서 치열한 경쟁관계에 있다. 그러나 최근 펜탁스와 렌즈교환식 디지털카메라(DSRL) 부문에서 제휴를 하면서 차별화에 나섰다. 삼성전자와 선의의 경쟁을 하면서 주가를 함께 끌어올리고 있다. 다만 주가가 삼성전자와 큰 차이를 보이고 있는데, 바로 이 점이 투자 매력으로 작용한다. 재무구조 개선과 함께 1회성 비용인 개발비 잔액을 540억원(6월 말 기준)으로 줄이는 등 수익 건전성을 높이고 있다. 교보증권은 목표주가를 1만 7000원으로 제시했다. ■ 도움말 교보증권 김영준 연구원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

하이닉스(000660)는 예상을 뛰어넘는 지난 3·4분기 실적의 효과가 당분간 지속될 것으로 보이는 종목이다.3분기 매출은 1조 4920억원, 영업이익은 3780억원으로 2분기보다 각각 21%,77% 증가했다. 영업이익률은 31%를 기록, 사상 처음으로 반도체 라이벌 삼성전자를 능가했다.㈜하이닉스반도체는 메모리 분야에서 전 세계 2위 업체다. 하이닉스의 3분기 실적은 전문가들의 예상치를 10∼20% 웃돌았다. 노트북 PC 등의 공급 확대로 메모리 반도체의 가격이 급상승했고, 낸드 플래시의 출하량이 전 분기에 비해 80%나 급증한 덕분이다. 주목할 점은 플래시의 전 세계 수요가 갑자기 증가한 점을 경영진이 정확히 예측해 물량을 적기에 충분히 공급했다는 점이다. 과거와 달리 경영진의 신뢰성이 높아졌다. 실적 호조는 4분기에도 가능하다.3분기 대비 매출과 영업이익은 각각 21.3%,3.1% 증가할 것으로 보인다. 주가상승의 발목을 잡던 채권단의 지분 매각도 한달 안에 마무리될 것으로 예상되는 점도 추가 상승에 도움을 줄 것으로 기대된다. 다만 반도체 경기가 내년 상반기에 일시적으로 고비를 맞을 것으로 보이는 점은 부담이다. 일본 도시바 등과의 특허 분쟁 해결점을 찾지 못하는 점도 걸린다. 현대증권은 목표주가를 2만 4000∼2만 7000원으로 제시했다. 한화증권은 3만 4000원까지 예상했다. ■ 도움말 현대증권 김장열 연구원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

동양종금증권(003470)은 추가 상승이 기대되는 작지만 강한 우량 종목이다. 동양종합금융증권은 지난 1일 동양그룹의 같은 계열사인 동양오리온투자증권을 인수합병함으로써 금융 예탁자산이 18조원으로 불어났다. 업계 순위가 중위권에서 5위로 껑충 뛰었다. 예탁자산을 1년 안에 25조원,2010년에는 50조원으로 늘려 삼성증권과 나란히 하는 게 목표다. 전문가들은 이를 공허한 기업목표로 여기지 않는다. 증권·종금·투신 등 3대 업종을 골고루 갖고 있는 유일한 미래형 종합금융사이기 때문이다. 은행처럼 여수신 업무가 가능해 어음관리계좌(CMA) 자산규모가 1조원에 이른다. 주식투자 외에도 채권, 파생상품 등 전문적인 다양한 금융상품을 취급함으로써 지난 2년동안 1000억원 이상의 영업이익을 올렸다. 단순한 주식투자 수수료 비중은 다른 증권사의 절반인 35%에 불과하다. 증시호조 때만 ‘반짝수입’을 올리는 ‘뜨내기’가 아니라는 뜻이다. 3년전 세계물산으로부터 인수한 160만평의 경기도 마석 땅은 레저타운 부지로 개발이익이 기대된다.45%의 지분을 갖고 있는 동양생명의 기업공개(IPO)도 2∼3년안에 가능할 것으로 보인다. 주가가 올해 초에 비해 이미 두배 이상 올랐으나 추가상승의 여력이 충분하다는 게 정설이다. 목표주가는 1만 1600원. ■ 도움말 현대증권 심규선 연구원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

피에스케이(031980)는 회사의 안정된 수익이 주가로 바로 연결되는 실적주다. 기업 가치에 비해 낮은 편인 주가도 매수 의욕을 돋운다. 삼성전자·하이닉스와 밀접한 거래 관계에 있는 반도체 장비업체다. 주가가 삼성전자와 함께 움직인다고 봐도 무방할 정도다. 올 상반기에 403억 6000만원의 매출을 올려 올해 연간 매출액은 지난해보다 30.0% 증가한 637억원, 영업이익은 52.2% 늘어난 132억원을 기록할 것으로 예상된다. 내년 매출액은 850억원,2007년엔 1000억원을 내다본다. 수출도 올 상반기엔 18억원에 불과했으나 하반기에는 109억원으로 대폭 늘어날 것으로 예상되면서, 주가가 올해 초 5610원에서 2월 중순엔 7280원까지 급등했다. 그러나 하반기에 삼성전자 등의 실적급락 우려가 제기되면서 5월 중순 주가는 4710원까지 떨어졌다. 결국 우려는 기우에 그쳤고, 주가는 재상승을 기다리고 있다. 지난 5일 12인치 반도체 웨이퍼 공정용 박리장비(Asher) ‘수프라’ 등 2종을 개발해 내년 상반기의 실적 전망도 밝게 한다. 내년에는 매출의 17.0%인 145억원을 연구개발에 투입한다. 지상파 DMB 방송사업자인 ‘KMMB’의 최대주주(101억원 출자)이지만 추가 출자 계획이 없어 투자 리스크(위험)가 크지 않다. 교보증권은 목표주가를 7000원으로 제시했다. ■ 도움말 교보증권 김영준 연구원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

한화(000880)는 자산가치에 대한 재평가와 구조조정 가속화에 힘입어 추가 상승을 기대할 수 있다. 단일 화약회사지만 한화그룹의 실질적 지주회사다. 전문가들은 한화가 49%의 지분을 보유한 대한생명의 총 자산가치를 4조 2000억원으로 평가했다. 이를 토대로 한화의 지분 가치는 1조 2000억원으로 산출했다. 그러나 최근 정부가 생명보험사의 증시상장 의지를 표명함에 따라 대한생명의 가치도 재평가를 받고 있다. 대한생명과 비교되는 삼성생명의 주식가치가 높아진 점도 감안해야 한다. 따라서 자산가치는 5조 1000억원, 지분 가치는 1조 5000억원으로 상향 조정했다. ㈜한화는 9일 창립 53주년을 맞아 10년 안에 대한생명을 세계적인 우량 종합금융사로 변신시키고, 금융·레저·유통을 중심으로 사업구조를 개편하겠다고 밝혔다. 또 한화건설이 갖고 있는 시흥매립지의 매각 움직임도 긍정적이다. 시흥시는 최근 시흥매립지에 대한 개발 타당성을 조사했다. 개발가치는 7824억원으로 추산된다.6200억원대의 인천공장 부지 매각 성사도 유효하다. 다만 대한생명의 직접 상장은 오는 2008년 이후에 가능할 것으로 보인다. 금융지주회사 설립을 통해 간접 상장을 한다면 일정이 당겨질 수 있다. 현대증권은 한화의 목표주가를 2만 8300원으로 제시했다. ■ 도움말 현대증권 박대용 연구원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

고려아연(010130)은 국제 아연 공급량의 부족과 판매단가 상승에 따라 주가상승이 예상되는 종목이다. 아연 가격은 지난달부터 급등하기 시작했다. 국내 기준으로 8월 t당 142만원에서 9월 149만원으로 올랐다. 이달에는 159만원까지 오를 것으로 예상된다. 원료인 아연 광석의 공급은 부족한데, 중국을 비롯해 세계적으로 도금용 수요는 늘어나기 때문이다. 올해 공급부족량은 15만t으로 추산된다. 문제는 공급 부족이 내년에도 계속될 것이라는 점이다. 이 때문에 고려아연은 본사를 포함해 해외에 100% 출자한 호주의 SMC, 미국의 BRZ 등 자회사의 실적이 급신장하고 있다. 올해 총매출은 전년보다 14.5% 증가한 1조 3481억원으로 예상된다. 영업이익 예상액은 18.9% 증가한 1390억원이다. 내년도 매출과 영업이익은 각각 2.2%,12.2% 증가할 것으로 보인다. 특히 올해 3월부터 신규로 상업생산을 시작한 인듐의 가격도 오를 수밖에 없다. 중국의 대형 인듐 생산업체들이 정부의 공해방지설비 구비명령에 따라 일제히 문을 닫았기 때문이다. 반면 삼성전자 등 액정표시장치(LCD)업체들의 수요는 더욱 늘고 있다. 인듐 생산은 올해에만 225억원의 추가 영업이익을 줄 것으로 기대된다. 대신증권은 목표주가를 4만 4500원으로 제시했다. ■ 도움말 대신증권 문정업 애널리스트 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

삼성전자(005930)는 6개월 이상의 중장기적인 투자가 꼭 필요한 종목으로 꼽힌다. 삼성전자가 지난달 말 발표한 330억달러(34조원)의 반도체 설비투자는 한마디로 1993년 메모리 반도체에서 세계 1위에 오른 뒤 13년 만에 인텔을 제치고 전체 반도체 시장의 최고가 되겠다는 야심찬 계획이다.2012년까지 연 20%에 가까운 성장률을 지속적으로 실천, 제2의 반도체 신화를 만들겠다는 의미다. 투자액 규모가 엄청난 점에 의구심을 품을 수 있으나 그리 터무니없는 수치도 아니다. 이번 투자규모는 연평균 5조 6700억원 수준인데, 이는 지난 3년간의 연평균 투자액 5조 1700억원을 10% 정도 웃도는 규모이기 때문이다. 전문가들은 삼성전자의 경기 화성 등에 대한 대규모 설비투자가 삼성물산을 수혜주로 부각시킬 것으로 전망했다.LG필립스LCD의 파주공장 건설이 GS건설의 실적과 주가에 강력한 추진력으로 작용한 예를 인용했다. 삼성전자가 메모리 반도체시장에 대해 장기적으로 긍정적인 시각을 보여준 것이기 때문에 이에 맞춰 장기적인 투자를 권했다. 현대증권은 6개월 주가상승률을 17.5%로 전망했다. 목표주가는 75만원으로 잡았다. ■ 도움말 현대증권 김장열 수석연구위원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

종합주가지수가 올해 초 860선에서 10개월 만에 1240선까지 치솟자 주식 직접투자에 관심이 쏠리고 있다. 직접투자를 할 때에는 주가지수가 상승한다고 해서 내가 산 종목도 반드시 따라 오르지는 않는다는 평범한 진리를 명심해야 한다. 종목에 따라 희비가 엇갈릴 수 있다는 얘기다. 주요 증권사 7곳으로부터 최근의 유망투자 종목 10개씩을 추천받았다. 증권사들은 대체로 코스닥, 테마주, 성장주 등 고수익, 고위험 종목보다 기업실적을 바탕으로 안정적이면서도 장기적으로 수익을 낼 수 있는 대형주를 권했다. 연말을 겨냥한 배당주와 중소형 우량주도 선호했다. 증시 전반이 성장세를 유지하기 때문에 단기에 조급하게 마음먹을 필요가 없다는 의미다. ■ 삼성증권 ▲삼성SDI(006400)는 3분기의 영업 상황이 기대한 대로 회복세를 보이고 있다. 그동안 벽걸이용 액정(PDP), 모바일 디스플레이 등 전 사업부문에서 구조개편이 진행되면서 낮은 주가에 만족해야만 했다. 이 점이 주식가치를 높일 수 있는 매력으로 부각된다. 다만 아직 구조개편이 끝나지 않았기 때문에 점진적이고 꾸준한 주가회복이 기대된다. 이 때문에 단기보다는 중장기 투자의 성공 확률이 높다. 이 종목의 초보 투자자들은 실적을 지속적으로 체크할 필요가 있다.6개월 목표주가는 12만 6000원을 제시한다. ▲현재 증시는 풍부한 유통성과 국내 대표기업 주식에 대한 재평가가 이뤄지면서 추세적 상승의 동반 원인이 되고 있다. 우리는 투자 전략으로 주가 조정을 활용한 적극 매수를 권한다. 시장에서 검증된 업종 대표주와 업종 이등주는 눈여겨 볼 만하다. 금리 상승과 성장률 저점 통과라는 환경 변화를 반영해 경기에 민감한 가치주 투자를 권한다. ■ 대우증권 ▲대웅제약(069620)은 고혈압, 당뇨병, 치매 치료제 등 고성장 분야의 신제품을 주력으로 삼아 빠르게 성장하고 있다. 곧 재도약의 기틀을 마련할 것으로 전망된다. 제약주의 상승 랠리는 2004년 6월 이후 16개월째 계속되고 있다. 수요층인 40세 이상의 중장년층과 고령인구의 증가, 건강 및 웰빙 추구형 삶의 확산 등은 의약품시장이 고성장하는 데 원동력이 되고 있다. 제약주는 단기 조정의 우려가 있지만 밝은 전망과 외국의 제약주 사례로 볼 때 장기적인 추가상승의 여력이 있다. 대웅제약은 제약주 가운데 저평가된 것으로 판단돼 매수 의견을 제시한다. 목표주가는 4만 2000원. ▲외국인이 7일째 순매수를 기록하며 종합주가지수 흐름에 방해꾼 역할을 하고 있다. 개인도 아직 시장참여에 소극적인 태도를 보인다. 그동안 소외 종목에 대한 재평가가 이뤄지고, 코스닥시장이 다시 떠오르고 있다. 중소형 우량주를 추천한다. ■ 동양종합금융증권 ▲현대차(005380)는 NF쏘나타, 그랜져TG의 판매가 호조를 보여 실적개선이 지속될 것으로 보인다. 내수경기 회복도 긍정적으로 작용한다. 미국 앨라배마 공장의 가동으로 북미 자동차시장에서 성장도 기대할 수 있다. 상반기 실적은 유로화 약세, 철강재 가격상승 등 최악의 영업 환경에도 수익성의 증가세를 확인해 준 셈이다. 지난해 순이익은 1조 8041억원으로 2003년보다 376억원 증가했다. 다만 미국 시장 진출의 성패를 좀 더 지켜봐야 한다. 자동차·부품업종 전반의 가격상승 부담도 존재하기 때문이다.4분기 목표주가는 8만 2000원. ▲국내 증시는 분명히 재평가 과정에 들어섰다. 이는 선진국에 견줘 국내 증시의 상대강도 강화, 주가수익비율(PER)의 할인율 회복, 국가신용등급 상향조정 등에서 나타나고 있다.‘Buy & Hold(사서 보유하라)’의 기본전략을 유지하되, 이익률이 높은 업종과 연말을 겨냥한 고배당주 중심의 선택이 유리하다. ■ 대한투자증권 ▲삼성테크윈(012450)은 디지털카메라의 매출증가와 마진(차익) 개선으로 하반기 실적의 호조세가 계속될 것으로 예상된다. 방위산업 부문의 안정적인 매출 증가도 힘을 보태면서 실적이 확인되는 대로 주가는 점진적으로 상승할 것으로 보인다. 카메라 모듈, 반도체 부품 등에서도 경쟁력 강화로 긍정적인 내부 변화가 진행 중이다. 큰 폭의 순이익 증가가 돋보이는 실적주다.6개월 목표주가는 1만 7000원을 제시한다. ▲증시는 장기적인 상승 추세가 계속 유지될 것으로 판단된다. 하지만 단기 급등에 따른 가격부담 때문에 외국인 중심의 차익실현 욕구와 콜금리 인상에 따른 자금유입 위축 가능성이 있다. 위안화의 추가절상 가능성, 국제유가의 고공행진도 부담스럽다.9월과 같은 상승 일변도의 흐름보다는 가격부담을 해소하는 단기조정을 통해 재상승을 모색하는 것이 바람직하다. ■ 굿모닝신한증권 ▲비에스이홀딩스(045970)는 휴대전화용 일렉트릭 콘덴서마이크(ECM) 분야에서 세계시장을 40% 점유한 BSE의 100% 모(母)회사다. 우수한 기술력을 바탕으로 노키아에 대한 납품 점유율을 크게 높여 내년에는 ECM 출하량이 27% 증가할 것으로 보인다. 중국현지 생산의 확대와 일회성 비용의 감소 등도 영업이익률을 개선시킬 것으로 판단된다. 아울러 신규 진입한 휴대전화용 스피커 사업도 우수한 양산 기술력을 감안하면 성공 가능성이 매우 높다. 다만 리스크(위험) 가운데 큰 게 환율이다. 매출의 55% 이상이 수출이고 대금의 80%가 달러로 결제되기 때문이다. 세심한 관찰이 필요하다. 목표주가는 상승여력을 24%로 잡고 1만 9500원을 제시한다. ▲국내 증시의 놀라운 상승을 유동성에 따른 신기루로 봐선 안 된다. 국내외 기업들의 실적발표가 이뤄지면 4분기 전망이 더욱 밝아질 것이다.3분기보다 4분기 실적개선 가능성이 뚜렷하게 보인다. ■ 메리츠증권 ▲삼성증권(016360)은 자산관리형 영업에서 상대적으로 강점을 보여 지속적인 성장이 예상된다.9월 증시의 월평균 거래대금은 5조 1000억원으로 전월(4조 7000억원)보다 늘어났다. 이는 적립식펀드와 변액보험의 영향으로 기관투자자의 거래대금이 증가했기 때문이다. 적립식펀드에 대한 세제혜택이 재논의를 통해 성사된다면 유동성은 더욱 증가할 것이다. 기관투자가 주도하는 장세가 형성됨에 따라 거래대금이 갑자기 줄어들 가능성은 적어졌다. 삼성증권의 기관투자자 약정 점유율(MS)은 지속적으로 증가하고 있어 기관 장세의 최대 수혜주다. 목표주가는 5만 3000원을 제시한다. ▲간접투자 상품의 증가속에 환율상승에 따른 기업수익 개선, 거시경제 지표의 호전에 따른 주가상승의 국면이다. 종합주가지수는 4분기에 1400선까지 이를 것으로 예상한다. 수출관련주, 금융주, 소재주 중심의 매수를 권한다. 금융업종은 내수경기와 가계신용의 회복으로 더욱 투자가 유망하다. ■ 미래에셋증권 ▲NHN(035420)은 일본 진출사업 ‘NHN Japan’의 가치가 하반기에 본격적으로 반영되면 주식가치가 상승할 것으로 기대된다.2분기 일본 사업의 매출은 12억엔으로 전분기보다 7% 늘어나는 데 그쳤다. 그러나 하반기에는 새 비즈니스 모델을 시장에 적용하기 때문에 매출증가가 예상된다. 과거 국내에서 한 게임이 새로운 수익모델을 적용, 상당한 매출 신장을 가져왔다. 국내 사업의 경우 검색포털 사이트 ‘네이버’의 시장지배력 강화로 안정적인 실적을 보장하고 있다.2위 업체와의 격차가 더욱 뚜렷하게 커지고 있다. 목표주가는 18만원을 제시한다. ▲하반기 글로벌 경기회복과 비(非)미국 증시로의 자금이동은 글로벌 증시의 상승 추세를 계속 이끈다. 국내 주식형펀드에 대한 대규모 자금유입은 연말까지 달라지지 않는다. 우량주와 중소형주에 대한 점진적인 투자비중 확대를 권한다. 김경운기자 KKwoon@seoul.co.kr

CJCGV(079160)는 단기적인 실적 기대주로 꼽힌다. 올해 1·4분기와 2·4분기의 실적은 저조했지만 3·4분기와 4·4분기에는 영화계 전반에 호황이 예상되면서 주가상승이 기대된다. CJCGV는 국내 멀티플렉스 1위 사업자이지만 올해 상반기의 매출액은 1분기 583억원,2분기 672억원 등 예상에 미치지 못했다. 영화계의 흥행작 부재가 가장 큰 원인이다. 또 영화관 확장으로 인건비 증가와 감각상각비·임대보증금의 부담 증가 등으로 영업이익률이 떨어질 수밖에 없었다. 그러나 3분기에는 ‘친절한 금자씨’‘웰컴투 동막골’‘가문의 위기’ 등 대박 작품들이 쏟아지면서 관객 증가가 기대된다.3분기 매출은 700억원을 웃돌며 분기별 사상 최고 매출을 기록할 것으로 보인다.4분기에도 ‘태풍’‘괴물’ 등의 흥행 성공이 예견된다. 비용 부담에서도 벗어나게 된다. 연초 3만 1250원에서 2만원대까지 떨어진 주가가 단기간에 회복될 수 있는 기회를 맞은 셈이다. 다만 앞으로 2년 안에 경쟁업체인 메가박스와 롯데시네마의 멀티플렉스(다목적 극장)가 증가할 것으로 보이는 점은 부담스러운 요인이다.CJCGV의 2대 주주인 ACH가 지난 4월 매각에 이어 잔여 지분 166만주(8.6%)의 처분을 검토하는 점도 주식 물량에 부담을 줄 것으로 보인다. 대신증권은 4분기 목표주가를 3만 100원으로 제시했다. 삼성증권은 4만원까지 내다본다. ■ 도움말 대신증권 김병국 애널리스트 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

웅진코웨이(021240)는 두가지의 굵직한 호재를 안고 있다. 첫째는 중복투자 제거와 마케팅 시너지 효과, 인건비 절감 등을 위해 지난 3월 웅진코웨이개발을 합병한 것이다. 전문가들은 웅진코웨이의 2·4분기 영업이익률이 합병 비용 때문에 4.8% 증가에 그쳤지만 3분기에는 9.2%로 높아질 것으로 예상했다.4분기에도 9.5% 증가를 점쳤다. 두번째 호재는 오는 4일 웅진코웨이에서 생활가전 부문을 떼어내 웅진엔텍에 81억원을 받고 매각하는 것이다. 생활가전 부문은 지난해 매출액 238억원에 경상순손실 143억원을 기록한 적자 사업이다. 이로써 4분기에는 40억원 정도의 양도 손실이 나긴 하겠지만 영업이익률은 전 분기에 비해 0.3%포인트 향상될 것으로 보인다. 웅진코웨이개발의 합병 효과는 3분기에 나타나고, 생활가전 부문 매각 효과는 4분기부터 반영될 것으로 예상된다. 더구나 최근 1개월 주가는 종합주가지수와 대비해 13.7%가 덜 올랐다.3분기 실적에 대한 불안감 때문이었다. 하지만 실적 호조세가 거의 확정적이어서 불안감은 해소됐다. 다만 올 들어 주가가 9670원(1월3일)에서 지난 29일에는 두 배가 넘는 2만 1200원까지 올라 이 종목에 처음 투자하는 사람들은 부담스럽게 느낄 수 있다. 시가총액은 1조 5650억원. 지난 3월 이전 배당성향을 20% 유지한다고 발표했다가 합병 비용 등을 감안, 배당정책을 재검토하기로 한 점도 마음에 걸린다. 웅진그룹의 주력 계열사인 웅진코웨이는 정수기, 비데, 공기청정기 등에서 부동의 업계 1위를 지키고 있다. 웅진싱크빅의 지분도 5.2%를 보유하고 있다. 렌털 회원이 올 상반기에만 31만명이 늘어 전체 317만명에 이른다. 현대증권은 웅진코웨이의 4분기 목표주가를 2만 4500원으로 제시했다. 도움말 현대증권 김태형 수석연구위원 김경운기자 kkwoon@seoul.co.kr

주력인 LG전자와 LG화학 등의 실적 악화로 ‘고심’하던 LG그룹이 통신사업에서 희망을 찾고 있다. 그동안 금융사업과 함께 LG의 ‘골칫거리’였던 통신부문이 부활의 조짐을 보이고 있는 것이다. 마침 구본무 회장의 통신사업 관련 행보도 활발해졌다. 28일 업계에 따르면 LG텔레콤은 2·4분기에 8629억원의 매출액과 887억원의 영업이익,519억원의 순이익을 달성하며 시장의 ‘찬사’를 받았다.올 상반기 영업이익과 순이익은 각각 1300억원,744억원으로 지난해 상반기 14억원, 마이너스 526억원에 비해 크게 호전됐다. LG전자의 상반기 영업이익(4237억원)이 지난해 상반기(7995억원)의 절반 수준으로 줄어들었고 LG필립스LCD,LG화학의 경영이 악화되며 비상이 걸린 LG는 LGT의 약진을 크게 반기는 분위기다. LGT는 또 지난해 600만 가입자 확보에 성공하며 ‘생존의 기반’을 닦았다. 올해부터 LGT가입자도 번호이동 적용을 받게 되면서 600만 고객이 무너질 것으로 우려됐지만 2·4분기말 현재 619만명으로 늘었다. 물론 2·4분기 실적 호전이 인건비·마케팅비 감소 등에 힘입은 바 크고 취약한 데이터서비스, 영업이익의 35%를 차지하는 발신자번호표시(LGT만 2000원) 무료화 추진 등 넘어야 할 산도 적지 않다. 공정경쟁과 차별행위 금지 등을 조건으로 소매업 시장 진출에 성공한 파워콤의 활약여부도 기대를 모으고 있다. 파워콤은 지난해 5712억원의 매출에 영업이익 1300억원, 순이익 737억원을 낼 정도로 ‘알짜회사’. 올 1·4분기에도 265억원의 순이익을 내며 순항하고 있어 소매업이 본격화되면 새로운 전기를 마련할 수 있을 것으로 기대된다. LG의 통신사업에 희망과 좌절을 동시에 안겨줬던 데이콤도 ‘몸값’이 치솟으며 각광받고 있다. 대우증권은 28일 데이콤의 목표주가를 1만 2000원에서 1만 9000원으로 대폭 상향하면서 “구본무 회장이 진대제 정보통신부 장관과 최태원 SK 회장을 잇달아 만나는 등 LG그룹의 통신사업에 대한 의지가 간접 확인됐다.”고 평가했다. 데이콤은 파워콤을 인수한 직후인 2003년 2453억원의 적자를 내며 ‘먹구름’을 드리웠지만 지난해 1391억원의 영업이익(순이익 388억원)을 올린 데 이어 올 1·4분기에도 152억원의 순이익을 내는 등 자체경영도 호전되고 있다.류길상기자 ukelvin@seoul.co.kr

한국증시를 대표하는 삼성전자와 외국계 증권사를 중심으로 한 증권가 사이에 팽팽한 긴장감이 돌고 있다.2·4분기 실적 발표(7월15일경)를 한달 이상 남겨 놓은 상황에서 증권가가 ‘암울한’ 실적 전망치를 내놓자 삼성전자가 적극적인 ‘대응’에 나선 것이다. 삼성전자와 증권가는 지난 1·4분기 실적을 놓고도 ‘신경전’을 벌인 바 있다. 대부분 증권사가 ‘어닝 쇼크’라며 혹평을 하자 삼성전자 주변에서는 “애널리스트들이 실적 전망을 제대로 못해놓고 자신들의 전망보다 낮다는 이유로 쇼크 운운한다.”는 불만이 터져 나왔던 것이다. ●삼성전자,“실적 순항중” 삼성전자 IR팀장인 주우식 전무는 10일 “삼성전자의 올 실적은 당초 예측했던 시나리오대로 흔들림 없이 ‘순항’하고 있다.”면서 “2·4분기 실적이 1·4분기에 비해 다소 악화되리라는 것은 이미 예상했던 부분이고 2·4분기를 저점으로 바닥을 찍은 뒤 하반기에 본격적인 회복세에 접어들 것”이라고 밝혔다. 미 메릴린치 보고서를 정점으로 불거진 난드(NAND)플래시 ‘거품붕괴론’, 인텔의 실적 하향 전망, 램버스의 특허 침해 소송 등 최근 삼성전자를 옥죄는 ‘악재’에 대한 정면 대응으로 해석된다. 이에 맞춰 인텔의 2·4분기 매출 전망이 86억∼92억달러에서 91억∼93억달러로 상향 조정되는 등 주변 상황도 삼성전자에 유리하게 돌아가고 있다. 주 전무는 “여러가지로 2·4분기 들어 어려움은 다소 있지만 사업이 그런대로 견조하게 진행되고 있기 때문에 실적 목표 하향은 검토하지 않고 있다.”고 강조했다. ●난드플래시 ‘거품’ 공방 삼성전자의 2·4분기 실적 악화론의 중심에는 난드플래시 가격 급락이 도사리고 있다. 삼성측은 그동안 “파이(시장)를 키우기 위한 전략적인 가격정책”이라는 입장을 견지해왔지만 일부 외국계 증권사를 중심으로 우려는 사그라지지 않고 있다. 미 메릴린치는 지난 7일 “난드플래시 공급과잉 사태가 발생해 가격이 연말까지 40% 하락하고 내년에도 52% 더 떨어질 것으로 전망된다.”는 보고서를 내놓았다. 아시안월스트리트저널(AWSJ)은 “올해 어려움이 예상되는 가운데 난드플래시를 통해 돌파구를 마련하려는 삼성전자에 타격을 가할 것”이라고 지적했다. 도이치증권도 초과 공급 탓에 4·4분기에도 난드플래시 평균 판매가격 하락률이 30%를 넘을 것이라는 전망을 내놓으며 삼성전자의 목표주가를 무려 38만원(현재 49만원대)까지 낮췄다. 이에 대해 주 전무는 “난드플래시 시장의 성장세를 지속하기 위해 2기가,4기가급 등 고용량 중심으로 가격을 전략적으로 인하시킨 측면이 있다.”면서 “난드 수요는 예상보다 더 우세하며 내년까지 공급부족이 계속될 것”이라고 반박했다. 메모리 마케팅팀 이웅무 상무도 “난드플래시의 가격 하락폭은 당초 예상보다 낮은 40% 정도일 것이며 올해는 물론 내년에도 공급부족이 계속될 것”이라고 전망했다. 반도체총괄 황창규 사장도 “7월쯤부터는 난드플래시 수요가 본격적으로 회복,4기가 이상의 고용량 가격이 반등할 것”이라는 밝은 전망을 내놓았다. ●2·4분기 실적 바닥찍나 난드플래시에 대한 논란을 제쳐두고라도 2·4분기 실적이 ‘저조’할 것이라는 전망에는 이견이 없다. 삼성전자가 10일 1조 9200억원대의 자사주 매입 계획을 발표한 것도 2·4분기 실적 ‘충격’을 준비한 것이라는 분석이 적지 않다. 외국인들은 지난달 말 이후 꾸준히 삼성전자 매도에 나서 외국인 지분율이 지난달 24일 54.42%에서 9일 54.1%까지 낮아졌다. 삼성증권이 삼성전자의 2·4분기 영업이익 전망치를 기존보다 9% 낮은 1조 7100억원으로 제시하는 등 증권사들의 영업이익 추정치는 1조 9000억원대에서 최근 1조 8000억원 이하로 떨어졌다. 주 전무는 이에 대해 “D램은 최근 회복세에 접어 들었고 휴대전화의 이익률은 10% 중반대를 유지하고,LCD 패널 가격도 일부 하락세가 멈춰 지속적으로 좋아질 것”이라면서 “최근 일부(증권사)의 부정적 시각은 지엽적으로만 분석한 탓”이라고 밝혔다. 굿모닝신한증권 송명섭 애널리스트는 “외국계 증권사 가운데 유독 메릴린치와 도이치증권의 전망이 부정적인데 이들은 전세계 반도체 시장의 추이에 중점을 두고 삼성전자의 실적을 전망한 측면이 큰 것 같다.”면서 “난드플래시 가격이 하반기에도 계속 떨어지겠지만 원가절감과 공급량 확대 등으로 전체 이익폭은 크게 줄지 않을 것”이라고 전망했다. 류길상기자 ukelvin@seoul.co.kr

“빛 좋은 개살구” 그동안 경영과 선박 수주 실적이 따로 놀았던 국내 조선업계를 시중에서는 이렇게 불렀다. 그러나 반전의 시기가 서서히 오는 듯하다. 경영 실적은 여전히 바닥권을 기고 있지만 선행 지수인 주가는 가파른 상승 곡선을 그리고 있다. 반면 지난해부터 사상 최고의 호황을 누린 철강업계는 올 1·4분기에도 ‘어닝 서프라이즈’ 수준의 실적에도 불구, 주가는 빠지고 있어 묘한 대조를 보이고 있다. 한동안 조선용 후판 가격을 놓고 철강업계에 ‘아쉬운 소리’만 토해 냈던 조선업계로서는 오랜만에 희색이 만면하다. ●철강 ‘내리막길(?)’ 동국제강은 4일 매출 8455억원, 영업이익 1274억원, 순이익 1261억원이라는 올 1·4분기 경영실적을 내놓았다. 지난해 같은 기간보다 매출은 23.6%, 영업이익 28.7%, 순이익은 34.3% 늘어난 수치다. 그러나 주가는 지난 3월3일 2만 3950원(종가) 정점에서 하향 곡선이다. 이날 종가는 1만 5700원으로 2개월새 8250원이 빠졌다. 포스코는 더욱 놀랍다.1·4분기에 굴뚝업종에서는 ‘마(魔)의 영업이익률’ 30%를 분기 사상 처음으로 돌파했음에도 불구하고, 시장 반응은 썰렁하다. 지난 3월8일 종가 22만 2500원을 찍은 뒤, 지금은 18만원대로 주저앉았다. 지난달 포스코의 목표주가를 너도나도 상향 조정했던 애널리스트들은 현 주가와 너무 큰 괴리를 보여 고개를 못들 정도다. 문정업 대신경제연구소 연구위원은 “국제 철강재 가격이 오를 만큼 올라 주가 부양 약발이 사실상 사라졌다.”면서 “이 때문에 철강 수요업종인 조선이 부각되는 것 같다.”고 설명했다. ●조선 ‘오르막길’ 조선업계는 기지개를 켜는 형국이다. 전문가들은 올 2·4분기부터 국내 조선업체들이 본격적인 경영실적 회복에 들어갈 것으로 내다보고 있다. 증권가에서는 현대중공업의 올 1·4분기 실적을 매출 2조 3500억원, 영업손실 300억원으로 예상하고 있다. 지난해 3·4분기 영업손실 900억원,4·4분기 770억원에서 적자 폭이 줄고 있다. 삼성중공업은 올 1·4분기 매출 1조 2400억원, 영업손실 750억원으로 전망되고 있으며, 대우조선해양은 매출 1조 413억원, 영업손실 1516억원을 기록했다. 그러나 주가는 경영 실적과 달리 상승세다. 현대중공업의 주가는 지난 1월3일 3만 3700원에 불과했지만 이날 종가는 5만 4200원을 기록했다.5개월새 무려 60%나 뛰었다. 조용준 대우증권 연구위원은 “조선용 후판 가격 상승도 한풀 꺾인 데다 선가도 올 들어 25%가량 뛰어 이제는 오르막뿐”이라고 밝혔다. 김경두기자 golders@seoul.co.kr