◎달러­유로­엔화 급격한 변동 억제위해 【도쿄 黃性淇 특파원】 서방 선진 7개국(G-7)은 9일 파리에서 열리는 재무장관 대리회의(G7D)에서 현행 변동환율제를 대체할 새로운 환율제도 도입을 중점 협의할 예정이라고 교도(共同)통신이 8일 보도했다. 통신은 독일과 프랑스가 달러화­유로화­엔화간 급격한 환율변동 억제를 위해 환율이 일정폭 안에서 움직이도록 ‘목표환율권 도입’을 제창하고 있으며 이번 회의에서 이 안이 중점 논의될 것이라고 전했다.목표환율권 도입은 이번 논의를 거쳐 유럽 단일통화 유로화 출범 다음달인 내년 2월 본의 G­7 재무장관·중앙은행 총재연석회의에서 일정한 방향이 제시될 것으로 보인다.

금융시장이 급속도로 회복되고 있다. 종합주가지수 500선을 돌파했다. 회사채 금리는 사상 처음 연 8%대로 떨어졌으며,미 달러화에 대한 원화 환율은 한때 달러당 1,204원까지 급락했다. 미국 무디스사의 원화채권에 대한 신용등급 상향조정과 5대그룹의 구조조정 가시화 등이 호재로 작용했다. 7일 주식시장은 개장 초부터 큰 폭의 오름세를 보이며 종합주가지수가 23.81포인트 오른 514.52를 기록했다. 지난 3월 21일(521.62) 이후 최고치다. 오른 종목은 상한가 200개를 포함해 734개이며,내린 종목은 하한가 1개를 포함,103개였다. 거래량은 사상 최대인 3억2,732만주를 기록했다. 5대그룹의 빅딜이 가시화되면서 대우 계열사 주식은 가격제한폭이 15%로 확대된 첫날임에도 대부분 상한가를 기록했다. 서울 외환시장에서 미 달러화에 대한 원화 환율은 달러당 1,210원에 거래가 시작돼 오전 9시50분쯤에는 1,204원까지 떨어졌으며 1,208원에 끝났다. 7일 고시될 기준환율은 7일보다 6원 낮은 달러당 1,208원20전. 자금시장에서 3년만기 회사채는 연 8.50%로 0.50%포인트 떨어졌으며,하루짜리 콜금리는 7.20%로 0.25%포인트 올랐다.

유럽경제를 한 울타리로 묶는 유로화(EURO貨) 출범이 한달 남짓 앞으로 다가옴에 따라 세계금융시장의 관심이 집중되는 가운데 국내 금융기관과 기업들의 철저한 대책마련이 요청되고 있다.내년 1월1일을 기해 범(汎)유럽권 단일통화인 유로화가 새로운 결제수단으로 등장하면 국제금융시장은 점차 미국 달러화 독주시대에서 벗어나 달러와 유로화의 두 축(軸)을 중심으로 운영되는 큰 변화를 맞이하게 될 전망이다.일본 엔화의 세계화전략을 무시할 수는 없겠으나 유로화의 세계외환거래비중이 30∼40%로 높게 예측되는 상황에 관심을 기울이지 않을 수 없는 것이다. ○세계외환거래 40% 점유 각국 화폐를 하나로 만드는 사상 유례없는 통화혁명으로 세계금융시장은 커다란 지각변동을 일으킬 것이기 때문이다. 특히 우리경제의 가장 큰 결함으로 오랜 ‘금융의 낙후성(落後性)’이 지적되고 있는데다 국제금융분야의 전문가가 많지 않은 취약점은 널리 알려진 사실이므로 유로화대책은 적기(適期)에 차분히 강구돼야 할 것임을 강조한다.유럽연합(EU) 15개 회원국가운데 영국 스웨덴 덴마크 그리스 4개국을 제외한 11개국이 참여하는 유로화는 99년부터 2001년까지 3년간 11개국 통화와 주요 결제수단으로 병용된뒤 2002년부터는 유일의 법화(法貨)로 쓰인다.달러에 버금가는 국제금융거래의 기축통화(基軸通貨)로 발돋움한다는 것이다.유로화 출범이 갖는 역사적 의미는 유럽을 단일통화권으로 묶어 경제적 통합은 물론 정치 외교등 각분야의 결속을 다짐으로써 옛영광을 되찾게 하는 ‘강력한 유럽’의 탄생을 겨냥한다는 사실이다.유로화를 사용하는 11개국 인구가 2억9,000만명,경제규모는 96년 국내총생산(GDP)기준 6조8,000억달러로 미국 7조6,000억달러에 이어 세계 2위이다. 때문에 대외지향의 성장전략을 추구하는 우리로서는 지대한 관심과 함께 대책마련에 소홀함이 없어야 유럽지역과의 수출입업무등 각종 환거래에서 불이익을 당하지 않을 것이다.외신은 이미 필립스,지멘스등 유럽소재 대기업들이 내년부터 유로화로 거래대금을 결제키로 결정했다고 전한다.그러나 우리 금융기관이나 기업들은 구조조정의 와중에서유로화의 중요성을 제대로 인식치 못하거나 초보적인 준비단계에 머물러 있다.기업들은 유로화 등장으로 각국 통화와의 거래에 따른 환전비용이 줄어드는 등 유럽지역 교역에 커다란 변화가 예상되므로 이에맞는 새로운 수출입전략도 개발해야 할 것이다. ○국제금융전문가 양성 시급 특히 각 금융기관은 유로화 전문가양성에 힘써 환거래에 따른 피해를 사전방지하고 수출입관련 상담창구를 마련,유로화 표시의 결제업무가 원활히 이뤄지도록 대(對)고객 서비스에도 만전을 기하도록 당부한다.거듭 강조하지만 국내금융기관의 가장 큰 취약점은 외환거래를 비롯한 국제금융 메커니즘에 미숙(未熟)한 것이다.지난 해의 환란도 국제금융시장동향을 제때에 철저히 체크했더라면 그피해는 상당부분 줄일수 있었을 것이란 지적이 많다.얼마전 각 은행경영 개선의 고삐를 죄게 한 ‘국제결제은행(BIS)기준 자기자본비율 8%’규정을 사전에 몰랐던 임직원들이 너무 많더라던 한 은행임원의 실토가 우리 금융산업의 국제경쟁력을 말해준다.유로화가 몰고올 세계금융의 변화에 실기(失機)함 없이 대비해야 한다.

◎5대 그룹중 1곳 마침내 무너져/정부,부채 주식전환후 매각/몸집 가벼워진 경제 수출 가속/한국 정부 행동시점 바로 지금 ‘한국의 중요한 시험기는 5대 재벌 중 한개가 부도가 나는 시점이다’ 영국 런던 투자회사 ‘인디펜던트 스트레티지’사의 데이비드 로시 대표는 근착 미국의 시사주간지인 ‘타임’(11월23일자)에 ‘구조된 나라들이 구제에 참여’(The Rescued to the Rescue)라는 제목의 칼럼을 통해 이같이 주장했다. 로시 대표는 한국과 태국 등의 경제가 회복돼 결국 다른 나라들을 구제할 것이라면서도 그 전제로 한국은 재벌 문제를 잘 다뤄야 한다고 밝혔다. 다음은 이 칼럼중 한국관련 주요 부분의 요약. 한국은 가장 큰 도전에 직면해 있다. 한국은 아시아에서 가장 유능하고 교육을 잘 받은 노동력을 갖고 있는 나라중 하나다. 달러화로 환산한 단위당 노동비용은 1년전보다 45%나 줄어 한국상품은 ‘슈퍼 경쟁력’을 갖추게 됐다. 새 공장에서 만들어진 한국 상품은 세계 시장을 공략할 만큼 상당히 좋으며 브랜드 지명도도 높다. 투자자들에게 이는 큰 매력이다. 문제는 이런 가치를 어떻게 발휘하느냐에 있다. 이를 위해서는 한국의 경제모델을 바꾸는 것 뿐아니라 문화적 배경을 바꿔야 한다. 한국의 정치·경제 시스템을 개혁하려는 노력은 정적인 ‘한국주식회사’의 개념과 상충되기 때문에 오래 걸릴지도 모른다. 한국은 아시아에서 경제 공룡으로 남을 수도 있고 변화의 주도세력이 될 수도 있다. 그러나 한국은 발빠르게 행동해야 한다.엔고와 저달러로 원화의 경쟁력은 높아졌지만 오래 가지는 않을 것이다.중요한 테스트 시점은 한국의 5대 재벌중 한개가 마침내 부도가 나는 때 찾아올 것이다. 그 시나리오는 상상하기 어렵지 않다.곤경에 빠진 재벌 총수는 대통령에게 달려갈 것이다.그리고 정부가 돈을 찍어 그룹 부채를 갚아달라고 요청할 것이다.혹은 그 재벌총수는 부도가 날 경우 많은 사람이 실직할 것이며 대통령직이 위협받을지 모른다고 경고할 것이다.그리고 그때야 말로 정부가 강경해질 필요가 있는 때이며 그 재벌의 경제적 지배력을 단호히 분해할 시점이다. 어떻게 하는가.바로 대통령은 그 재벌을 구해주는데 동의한다.그러나 은행 부채를 주식으로 전환하도록 주장한다.은행들은 이미 국영화(nationalized:정부가 지난 9월 출자,대주주인 은행이 등장한 것을 가리키는 듯)되어있기 때문에 정부는 효과적으로 재벌을 소유하게 되는 것이다. 기존의 주주들은 모두 제거되며 정부는 원하는 변화를 모두 실현할 수 있다.즉 경영자를 교체하고 그룹을 분해해 국내외 투자자들에게 매각하는 것이다.그런 시나리오가 실현되면 한국 경제의 반등이 정말로 시작되는 것이다. 몸집이 더욱 가벼워진 수출주도의 기업들은 세계를 장악할 것이다.행동해야 할 시점은 지금이다.당신이 알아채기도 전에 엔화는 강세이전으로 다시 돌아갈 것이다.한국은 재벌 문제와 씨름해야 한다. ◎비상 걸린 재계표정/“모종의 조치 임박한 것 아니냐”/5대 그룹 촉각곤두 5대 그룹에 다시 비상이 걸렸다. 지금까지는 구조조정과정에서 챙길 것 챙기겠다는 분위기였지만 “금융권이 나서서 5대 그룹의 구조조정을 연내에 마무리하라”는 金大中 대통령의 강경 발언에 뒤통수를 맞은 표정들이다.특히 대통령의 발언수위로 미뤄 정부차원의 모종의 조치가 임박한 것이 아니냐며 촉각을 세우는 모습들. ●삼성 구조조정본부 관계자들은 25일 金大中 대통령의 발언 등 재벌개혁 관련 기사가 담긴 신문기사를 모두 스크랩해 李健熙 회장에게 올렸다.이례적인 일이다. 삼성은 계열사 차원에서 분사 등 구조조정을 나름대로 활발하게 추진해왔지만 삼성자동차 문제로 골치를 앓아왔다.금융권이 삼성차를 워크아웃(기업개선작업)대상에 포함시켜 주었으면 하는 바람이다. ●현대 구조조정본부를 중심으로 하루종일 대책회의를 가졌다.한 관계자는 “3월부터 시작된 구조조정을 연말까지 끝내기 위해 최선을 다하고 있는데 또 채근한다면 할말이 없다”고 말했다. ●대우 대우그룹 관계자는 “지금까지 나왔던 정부의 구조조정 압박의 연장선상에서 본다”면서도 상황변화에 신경을 곤두세웠다.앞서 金宇中 회장은 지난 23일 전경련 출입기자들과의 간담회에서 “재벌이 매도되는 분위기속에서 구조조정이 진행돼서는 곤란하다”며 정부에 신중한 구조조정 추진을 주문. ●LG LG의 경우 구조조정 일정과 과제를 전반적으로 재점검,연내 해결을 위해 박차를 가하겠다는 반응.그러나 그룹 고위관계자는 “매각과 외자유치가 생각만큼 쉽지 않다.개혁의지가 없다고 싸잡아서 공격하지만 공격당하는 기업의 입장도 생각해 달라”고 불만을 표시. ●SK 한 관계자는 “재무건전성 확보,상호지보 해소,핵심사업위주 경영,책임경영 등 대통령과 재계가 약속한 원칙에 따라 착실히 구조조정을 추진 중”이라고만 언급. ◎전문가 조언/구조조정 이렇게 하자/“부실계열사 자금 차단… 과감히 퇴출시켜야” “5대 그룹의 자금독점은 더 심해졌다”“부실계열사에 대한 자금을 차단하라”“시범케이스로라도 몇몇 부실계열사를 퇴출시켜야 한다” 5대 그룹의 미진한 구조개혁에 던지는 경고성 주문들이다. ◎張夏成 고려대 경영학과 교수/중소기업에 사업부문 이전 필요 5대 그룹은 구조조정을 위한 구체적인 계획조차 밝히지 않고 있다. 일부에서 분사,부채 축소 등의 노력을 기울이기는 했지만,전체 규모로 볼때 극히 일부다.외자를 도입해서 국내 금융시장의 경색을 푼 것도 없다. 가장 중요한 것은 부실 계열사 퇴출이다.부실계열사에 대한 자금지원을 끊고 과감히 사업부문을 매각해야 한다.특히 역량있는 중소기업으로 사업부문을 대폭 이전,대기업과 중소기업의 쌍두마차 체제를 구축해야 한다.부실경영을 해온 총수들은 책임지고 물러나야 한다.이러한 구체안을 연말까지 제시해야 경제와 기업을 살릴 수 있다. ◎申東爀 한일은행장 직무대행/주력 업종에 역량집중 노력 부족 그동안 대기업들이 분사 등을 통해 나름대로 구조조정을 해왔다.그러나 재무구조를 획기적으로 개선해 주력업종 중심으로 기업역량을 집중하려는 노력은 부족했다.IMF파고를 헤쳐나가기 위해서는 튼튼한 재무구조를 갖춘 초일류기업으로의 성장이 절실하다. 금융권은 재무구조 개선계획이 희박하거나 구조조정 이행실적이 저조한 경우에는 여신 특별약정을 맺을 계획이다.이를 통해 부실기업은 퇴출되고 경쟁력 있는 기업중심으로 재편될 것이다.금융권은 5대 계열의 사업구조조정 세부계획을 세워 12월 말까지 마칠 계획이다. ◎林暎宰 KDI 연구위원/6대 그룹이하의 신속성 배워야 정부가 추진 중인 재벌개혁 방안은 대체적으로 잘 짜였다.예정대로 시행돼야 한다.정부에 너무 조급하다며 시기를 늦춰줄 것을 요청하는 재벌의 주장은 납득이 안된다.6대 그룹 이하의 구조조정이 신속히 이루어진 것을 봐라.총수의 의지가 얼마나 중요한지 알 수 있다. 대통령이 24일 금융기관을 통해 구조조정의 고삐를 죄겠다고 밝힌 것을 지지한다.아직도 일부 재벌은 정부가 과연 대출중단 등을 실행에 옮길 수 있겠느냐며 ‘대마불사’를 외치고 있다.정부 의지가 확고하다면 시범케이스로 몇몇 부실 계열사를 퇴출시켜 경각심을 일깨우는 방법도 생각해볼 만하다.

주가가 급등하고 미 달러화에 대한 원화 환율이 달러당 1,260원대까지 떨어졌다.우리나라의 경제 회복에 대한 외국인투자자들의 기대감이 커지면서 외국환평형기금채권(외평채) 가격이 지난 4월 발행 당시 수준을 웃도는 등 해외에서 발행된 한국물(物) 값도 큰 폭으로 오르고 있다. 20일 주식시장에서 종합주가지수는 큰 폭의 오르내림을 보이다가 11.87포인트 오른 452.93으로 마감했다.거래량은 2억4,318만주로 사상 최대였고 거래대금은 1조6,295억원으로 지난 1월 이후 가장 많았다. 서울 외환시장에서 원화 환율은 달러당 1,285원에 거래가 시작됐으나 내림세로 돌아서 오후 3시20분쯤에는 1,269원까지 급락했다. 5년 만기 외평채 가산금리는 지난 19일 미국 재무부채권(TB) 기준으로 전날보다 0.39%포인트 내린 4.06%였다.

미 달러화에 대한 원화 환율이 외국인 주식투자 확대 여파 등으로 외환수급 사정이 좋아지면서 지난 8월 이후 처음으로 달러당 1,200원대로 떨어졌다. 18일 서울 외환시장에서 원화 환율은 달러당 1,306원에 거래가 시작돼 한때 1,292원까지 떨어졌으며 1,294원50전으로 마감됐다.환율이 달러당 1,200원대를 기록한 것은 종가 기준으로는 8월 5일(1,263원),장중 기준으로는 8월25일(1,298원) 이후 처음이다.19일 고시될 기준환율은 전날보다 11원80전 낮은 1,299원50전. 하루짜리 콜금리는 전날보다 0.02%포인트 오른 7.04%를 기록했으며,회사채 유통수익률은 9.90%로 보합세였다. 주식시장에서는 미국의 추가 금리인하 등 호재에도 불구,기관투자가들의 매도세로 종합주가지수는 전날보다 0.69포인트 내린 423.74로 마감됐다.

◎민간공사 바닥… 공공건설에 ‘사활’/부도업체 연말까지 500개 넘길듯/100억규모 공사 50여업체 경쟁/낙찰가 예정액의 75%로 크게 하락 국제통화기금(IMF) 관리체제 이후 국내 건설업계가 최대의 격변기를 맞고 있다. 공사물량의 급격한 감소와 금융경색·고금리에 따른 신규투자 기피,실업률 증가로 인한 주택수요 실종 등으로 건설업계는 그야말로 백척간두(百尺竿頭)의 상황에 놓여 있다. 대한건설협회가 추정한 올 건설공사 수주액은 49조4,800억원. 지난해보다 무려 38% 남짓 줄었다. 외형상으로는 4년전인 94년의 50조8,700억원과 엇비슷하지만 그동안의 물가 상승률을 감안하면 사실상 6∼7년전 수준으로 후퇴했다는 게 전문가들의 진단이다. 90년대 들어 97년(9.7%)을 빼고 모두 두 자리수의 수주 상승률을 기록했던 것과는 너무 딴 판이다. 올해 부도난 건설업체 수도 500개를 넘길 전망이다. 부도난 건설업체는 95년 145개로 처음 100개를 돌파한 뒤 96년 196개사,97년 291개를 기록했다. 올해 들어선 지난 9월 말까지 모두 454개사가 쓰러졌다. 부도업체는 연말까지 지난해의 2배를 웃돌 것으로 보는 견해가 지배적이다. 전문가들은 내년 건설경기도 올해보다 나아질 게 없을 것으로 진단한다. 연말까지는 이미 비축해 놓은 일감으로 근근히 버틸 수 있겠지만 올해 수주량을 집행하는 내년에는 이월 공사마저 거의 바닥이 날 것이기 때문이다. 민간 공사물량이 뚝 끊기면서 건설업체들이 눈독을 들이고 있는 분야가 공공기관이 발주하는 관급공사. 비교적 공사대금을 떼일 위험이 적은데다 건당 덩치가 크기 때문이다. 대한건설협회가 추정한 올 공공공사 수주액은 지난해보다 7.6% 줄어든 32조7,000억원. 올 민간공사 수주액이 63% 감소한 것에 비춰 보면 그나마 건설업체들이 멸종하지 않은 것은 공공공사 덕분이라고 해도 과언이 아니다. 건설업체들의 공공공사 수주전은 말그대로 ‘피를 튀길’만큼 치열하다. 10여개 업체가 경쟁하던 100억원 규모의 중소형 공사에는 50개 이상의 업체가 몰려 들고 있다. 몇몇 대형업체가 독식하던 1,000억원 이상의 대형공사에도 10∼20개 업체가 뛰어 든다. 건설업체들이공공공사 수주 여부에 사활을 걸고 있기 때문이다. 이같은 치열한 수주전은 저가입찰이란 달갑지 않은 결과를 가져오고 있다. 한국건설산업연구원이 최근 조사한 100억원 이상 공공공사의 경우 낙찰률이 지난해 같은 기간보다 10%포인트 낮아졌다. 특히 평균 낙찰률은 2·4분기까지 공사예정가 대비 85∼88%를 유지했으나 3·4분기에는 75.8%선으로 크게 떨어졌다. 덤핑공사가 그만큼 증가했음을 말해 준다. 저가낙찰은 부실공사를 수반한다는 점에서 문제의 심각성을 안고 있다. 건설회사의 입장에서도 한정된 물량에 달라 붙는 업체가 갈수록 늘다 보니 수주단가가 하락,채산성이 그만큼 악화될 수밖에 없는 형편이다. 이에 따라 건설업체들은 저마다 IMF파고를 넘길 수 있는 생존전략 수립에 골몰하고 있다. 조직의 대혁신을 통해 생산성과 부가가치를 높이는 경영체제로의 전환을 서두르는 한편 임직원을 축소하고 업무조직을 통폐합하는 구조조정 작업을 병행하고 있다. 하도급 비중을 줄이고 직영체제를 확대하는가 하면 시공과 관리를 분리하는 이른바 아웃소싱 전략도 구사하고 있다. 세계무대 재도약을 위한 방안의 하나로 동남아에 편중된 시장을 다변화하고 달러화 계약 위주의 선별수주전략도 펼치고 있다. ◎기고/張永壽 대한건설업협회 회장/위기속에 길이 있다 지난해 IMF 구제금융지원 이후 불황의 터널을 벗어나지 못하고 있는 우리경제는 아직도 뚜렷한 회복전망을 보이지 못하고 있다. 물론 몇가지 거시경제 지표상으로 볼때 내년 하반기부터는 경기가 회복될 것이라는 낙관적 전망들이 있지만 아직 누구도 우리 경제의 회복시점이 언제가 될 것이라는 확실한 전망을 내릴 수 있는 단계가 아니다. 이러한 위기에 대응하고 극복하는 방안을 한마디로 말하기는 어려운 일이다. 그러나 오랜 기간 건설업에 종사해온 경영자의 한사람으로 현 경제위기를 슬기롭게 극복하는 데 다소나마 보탬이 되었으면 하는 바람으로 몇가지 제언한다. 첫째,현재의 위기상황을 우리 스스로의 경쟁력을 강화하는 기회로 삼아야 한다. 우리건설업계는 그동안 양 위주의 전략을 구사해왔다. 그러나 이제 과거 매출위주의 경영전략에서 수익성 위주의 전략으로 일대 방향전환이 필요하다. 이를 위해 기업들이 핵심적인 사업을 중심으로 자발적인 구조조정을 통해 군살을 빼고 차입경영에서 벗어나 업체규모에 맞는 “규모의 경영”을 통한 안정된 경영전략을 수립,실천해 나가야 한다. 둘째,건설시장개방에 대비한 기술개발 노력을 가일층 확대해야 할 것이다. 공기단축,품질제고를 위해 끊임없이 기술개발을 추진해 IMF 이후를 대비해야 한다. 지금같은 위기 상황에 품질향상과 기술개발을 위한 끊임없는 노력과 원가절감을 위한 투자를 강화함으로써 미래를 대비해야 한다. 셋째,건설기업간의 분업체계 및 협력을 강화해야 한다. 앞으로 경쟁은 더욱 심화되고 생산조직도 다양·복잡화하는 만큼 대중소 건설업체간 협력이 강조될 수밖에 없다. 협력은 상호이익추구와 건설활동의 지역적 분산 및 지방건설시장 활성화,건설인력의 현지화,지방화라는 기본방향에서 추진돼야 한다. 넷째,건설업계 전체에 “제값주고 제값받고 제대로 시공하는 풍토”가 조성돼야 한다.이를 위해서는 불합리한 계약·건설제도와 발주제도를 개선하고 처벌규정 완화를 유도하는 한편 적정공사비 확보 및 책임시공 풍토조성을 위해 전 건설업계가 함께 노력하지 않으면 안된다. 다섯째,건설산업 회생을 위한 정부의 역할이 그 어느때보다도 강조된다. 정부는 그동안 건설경기 침체와 주택업계의 부도 도미노 현상을 극복하고자 SOC 투자확대,주택중도금 대출 등 건설경기진작과 각종 제도개선을 추진중에 있으나 업계입장에서 보면 아직은 그 뚜렷한 효과가 감지되지 않고 있다. 따라서 정부는 업계의 제안을 진지하게 검토,보다 합리적이고 과감한 규제개혁과 정책개발을 추진해야 한다. 마지막으로 “할 수 있다”는 자신감이다. 우리는 전쟁으로 잿더미가된 이 땅을 일구어 무에서 유를 창조하고 열사의 땅 중동에서 조국 근대화를 위해 땀흘린 불굴의 의지와 저력을 보여왔다. 이는 “할 수 있다”는 자신감을 갖고 도전한 결과로 이같은 자신감이 바탕이 된다면 지금의 위기는 능히 극복해 나갈 수 있다고 믿는다.

◎외평채 내국인이 매입해도 외채로 잡아/엔화표시 부채 환율변동 반영조차 누락 한은에서 작성해 정부가 매달 발표하는 총외채(총대외지불 부담) 통계는 정부가 직접 관리하는 공공부문이 가장 허술한 것으로 드러났다. 은행 등의 금융부문이나 민간(기업) 쪽보다 외환당국의 오류가 더 많다는 얘기다. 공공부문 외채가 총외채에서 차지하는 비중은 97년 12월 11.67%에 그쳤으나 지난 8월에는 20.56%로 높아지는 등 IMF체제 이후 관리의 중요성이 더욱 커졌다. ●외국환평형기금채권(외평채) 발행액을 모두 외채로 잡았다 외평채는 정부가 외환시장 안정을 위해 필요한 시장 개입 재원을 마련할 목적으로 발행하는 채권.발행액은 전액 한국은행에 입금돼 외환보유액으로 잡힌다. 정부가 국회의 의결을 거쳐 올해에 발행키로 한 외평채 규모는 100억달러이며,이 중 40억달러어치는 지난 4월에 발행했다. 외평채는 주로 해외투자자들을 대상으로 발행한다. 그러나 국내 금융기관 등 내국인들도 더러 투자한다. 외국인이 사면 외채가 되지만 내국인이 사면 국내채무가 돼 외채가 아니다. 그러나 정부는 그동안 매입자가 내·외국인인지 여부를 가리지 않고 전액 외채에 반영해 왔다. ●엔화표시 부채의 환율변동 미반영도 공공부문 총외채의 5% 안팎을 차지하는 엔화표시 외채관리의 허점도 공공부문에서 나왔다. 금융과 민간부문은 미 달러화에 대한 엔화환율을 시가평가해 외채잔액에 반영하고 있으나 IMF 이후 외채가 급증한 공공부문은 시가평가를 하지 않았다. 외채를 상환할 때는 상환 당시의 환율을 적용해야 함에도 시가평가를 하지 않음으로써 외채잔액이 마이너스(-)로 집계되기도 했다. 한은은 이 경우 ‘0’(제로)로 처리했다. ●당국의 수정 결과 정부와 한국은행은 이미 공표했던 97년 12월 말 기준 외채통계부터 외평채 발행액 중 내국인이 사들인 물량은 외채에서 제외키로 했다. 공공부문에서의 엔화표시 외채 규모 산정시에도 환율변동분을 반영키로 했다. 당국은 공공부문 외채가 급증하면서 나름대로 환율변동을 반영할 기법을 개발했기 때문에 앞으로는 이상이 없을 것이라고 밝히고 있다.

◎수출 선수금 부채 아닌 자산으로 계산/재수정땐 나라빚 상환부담 상당액 늘듯 정부가 IMF(국제통화기금) 체제 이후인 97년 12월부터 지난 8월 말 현재까지 대외에 공표해 온 우리나라의 총외채(총대외지불부담) 통계가 엉터리로 작성돼 실제 규모보다 최소한 수십억달러 이상 축소된 것으로 밝혀졌다. 이로 인해 정부는 97년 말 현재 총외채 규모를 1,544억4,000만달러로 공표한 바 있으나 원칙에 맞게 제대로 집계하면 1,600억달러대로 그 규모가 커져 외채상환부담이 가중되고 정부의 공신력에 먹칠을 가할 것으로 우려된다. 정부는 이같은 사실을 알고도 수정작업을 계속 미뤄오다 뒤늦게 한국은행에 의뢰해 극도의 보안 속에 전면 재수정하는 작업을 폈다. 이번 주 말쯤 외채통계작성 체계의 일부 수정 내용과 작업 결과(97년 말,98년 상반기)를 한은과 함께 공식 발표할 예정이다. 9일 재정경제부 등 관계당국에 따르면 우리나라는 97년 12월부터 총외채의 범위에 역외금융(국내은행 해외점포가 외국에서 돈을 빌려 외국업체에 빌려주는 기법)을 추가해 매달총외채 현황을 공표해 왔다. 그러나 민간부문의 경우 한 예로 수출업자들이 선박 등의 상품을 수출하기 이전 수출대금의 일정액을 미리 받는 수출선수금을 외채(부채)로 잡지 않고 자산으로 계산,잔금(미수금)을 받을 때까지는 총외채 규모가 줄어드는 결과를 빚어왔다. 수출선수금은 주문을 받고 상품을 선적할 때까지 보통 1년 가량 걸리는 점을 감안,수입업자로부터 미리 받아 생산자금 등으로 활용하는 대금으로 외채통계상 수출상품을 선적할 때까지는 부채로 산정하게 돼 있다. 엔화 등 달러화 이외의 통화로 표시된 외채도 처음 빌렸을 당시의 금액을 달러화 대비 환율을 반영시켜 시가평가를 하지 않은 채 상환액을 외채원금에서 빼나가는 방식을 취해 심지어는 엔화표시 외채잔액이 마이너스(-)로 기재돼 있는 사례도 있는 것으로 지적됐다. 당국의 고위 관계자는 “잘못된 외채통계를 하루빨리 바로 잡아 제대로 알리는 것이 부작용을 최소화하는 길”이라며 “수정작업 이후 드러날 실제 총외채는 그동안 공표했던 규모보다 훨씬 커지지만 감당할 수는있는 수준”이라고 말했다.

◎달러로 갚는 조건 日 은행서 돈받고 엔화 빌려/다시 대출해 이자 챙겨… 떨어진 엔貨 위상 반영 【도쿄=黃性淇 특파원】 일본 엔화의 위상이 땅에 떨어지고 있다.미국이나 영국의 은행들은 요즘 일본의 은행으로부터 지원금 성격의 높은 이자를 받고 엔화를 빌려다가 낮은 이자를 주고 대출해 톡톡히 재미를 보고 있다. 이는 엔화를 미국의 달러화 바꾸는 과정에서 경제 선진국 은행이 이를 꺼리고 있어 사실상 웃돈을 주고 있는 셈이다. 5일 니혼게이자이(日本經濟)신문에 따르면 미국의 시티뱅크와 영국의 바클레이즈은행 등 외국 은행들은 이번주부터 런던 금융시장에서 달러화로 갚은 조건으로 엔화을 3개월간 빌려주면서 마이너스 0.03∼0.04%의 금리를 적용하고 있다.즉 엔화를 대출하면서는 은행측이 일정 폭의 이자를 주고 있는 것이다. 신문은 이들 은행들이 일본 은행에 달러화를 주고 조달한 엔화 자금의 마땅한 운용처를 찾지 못하자 신용도가 높은 일부 은행들을 대상으로 이자를 대신 물어주는 조건으로 자금을 빌려주고 있다고 설명했다. 그러나이들 은행은 엔화를 대출해주면서 일본 은행들로부터 더 높은 마이너스 금리를 적용받기 때문에 상당한 이익을 남긴다고 신문은 덧붙였다.일본 금융계는 일본 금융기관의 신인도가 회복되지 않을 경우 엔자금의 마이너스 금리는 당분간 계속될 것이라고 내다봤다.

◎前 정권 ‘환상속 외환관리’가 주범/물적·정치적 요구 충족에 골몰 시스템 붕괴/기술개발 없는 量팽창위주 재벌정책 탓도 우리 경제가 IMF(국제통화기금)의 구제금융을 받게 된 근본적 이유는 무엇일까. IMF체제 1년을 맞아 위기의 본질을 새롭게 조명해보고 이를 바탕으로 위기에서의 탈출 방안을 모색한다. ■국민의 물질적·정치적 요구를 충족시키는 데만 급급했다=洪尙和 민족문학작가회의 이사는 지난 6월 펴낸 ‘IMF의 경제식민지를 경계한다’라는 저서에서 “盧泰愚 정권은 ‘한번 믿어주세요’를 앞세운 유화정책으로 물질적 욕구를,金泳三 정권은 ‘중단없는 사정’을 외치며 정치적 욕구를 충족시키는 데 급급해 경제기반의 붕괴와 사회 위계질서의 파탄을 초래했다”고 주장했다. ■기업들이 ‘인플레이션 중독’에 빠졌다=尹源培 금융감독위원회 부위원장(숙명여대 경제학과 교수)은 최근 발간한 ‘우리 경제의 내일을 위해’라는 책에서 “문민정부 초기의 잘못된 수요확대 정책으로 기업들이 ‘인플레이션 중독’에 빠져 기술개발 대신 자산가치의 확대에만 주력했다”고 지적했다. 기업들은 고(高)부가가치 산업으로의 구조조정에 실패했고 금융기관 돈으로 부동산 투기 등을 일삼아 결국 국내·외 경제 여건의 변화에 신축적으로 대응하지 못했다. ■金泳三 전 대통령이 부잣집 아들이었기 때문이다=한 언론인은 모 월간지에서 “金전대통령이 부잣집 아들로 태어나 26세에 국회의원으로 선출됨으로써 밑바닥 삶을 일찍 졸업했다”며 “대통령이 된 뒤에도 돈의 소중함을 몰라 IMF를 초래한 장본인”이라고 주장했다. 튼튼한 남산 외인아파트를 1,500억원을 들여 폭파한 것이나 2조원을 더 투입해 경부고속철도 대전·대구역을 지하로 내린 점,쌀시장 개방을 막지 못하고 5년간 50조원을 농어촌 개선에 허비한 것은 경제를 망친 대표적 사례라고 했다. ■해외차입을 제대로 관리하지 못했다=裵善永 청와대 경제수석실 서기관은 자신이 펴낸 경제전문서 ‘화폐·이자·주가에 관한 새로운 패러다임’에서 “해외차입이 급격히 늘고 경상수지가 3년 연속 적자를 기록했음에도 외환 당국은 환율 인상을 억제,수출신장과 외채를 줄일 기회를 원천 봉쇄했다”고 분석했다. 결국 지난해 10월 해외차입액이 한국의 대외신인도가 허락하는 차입한도액을 넘었고 외국 금융기관들이 신규 자금 지원을 일거에 중단,위기가 발생했다고 말했다. ■종합금융사는 금융시장의 ‘블랙 홀’이었다=李鎬澈 재정경제부 지역경제과장은 ‘IMF 시대에도 한국은 있다’라는 저서에서 “종금사가 돈을 흡수하지만 배출하지는 못하는 ‘블랙 홀’이 된 게 문제”라고 주장했다. 종금사들은 해외에서 단기자금을 빌려 중·장기로 운용하다 대외신인도 급락으로 해외 채권금융기관이 상환을 재촉했다. 은행에서 빌린 급전으로 달러화를 사자 외환시장은 마비됐고 당국은 외환보유고로 환율 방어에 나섰으나 보유고만 탕진한 채 환율은 치솟았다. ■금융감독 당국은 ‘눈 뜬 장님’이었다=姜玎鎬 재경부 국세심판소 상임심판관은 지난 2월 펴낸 ‘캉드쉬 총재의 웃음’에서 금융감독 당국의 책임론을 제기했다. 종금사 투신사 리스사 등이 해외에서 ‘만기에 관계없이 상환을 요청할 수 있다’는 조건으로 돈을 빌리고 있었다. 그러나 당국은 이 조건으로 말미암아 1개 국내 금융기관의 채무불이행이 국가 전체의 신용도 하락으로 확산할 위험을 내포하고 있었음에도 팔짱만 끼고 있었다. ■밑 빠진 독에 물 붓기 식의 재벌 지원이 화근이었다=스티브 마빈 자딘플레민증권 이사는 지난 5월 발간한 ‘죽음의 고통’에서 “정부는 재벌 죽이기와 은행 죽이기의 귀로에서 재벌의 손을 들어줬다”고 지적했다. 재벌들은 기업제국의 확대를 위해 은행돈을 마구 썼고 지난해 동남아지역에서의 통화 혼란으로 수출 증가에 급브레이크가 걸리자 한꺼번에 무너졌다. ◎또다른 원인 ‘국제금융 음모설’/‘달러 패권주의’ 美國 속셈 없었나 “우리 경제가 IMF(국제통화기금)체제로 전락한 배후에 국제 금융시장의 ‘음모(陰謀)’가 있었다” 李贊根 인천시립대 교수는 지난 3월 펴낸 ‘IMF시대의 투기자본과 미국의 패권’이라는 저서에서 “경제위기의 이면(裏面)에는 국제금융의 본질인 국제적 투기자본과 미국의 패권주의가 자리잡고 있다”고 주장했다. 李교수는 투기자본은 실물경제와 동떨어져 움직이며 국제금융의 글로벌한 통합(자본시장 개방)에 따라 국경을 자유롭게 넘나들고 있다고 밝혔다. 이같은 자본은 ‘기러기떼’가 선두만 좇는 ‘군집(群集)심리’를 갖고 있어 불확실한 속성을 지녔다고 덧붙였다. 게다가 통신기술의 발전으로 투기자본의 이동속도는 광속화(光速化),한국은 부수이익을 노리는 투기자본의 ‘희생물’이 됐다는 게 그의 주장이다. 미국은 냉전체제가 종식되자 새로운 ‘힘의 행사’를 바랐고 달러화와 자본자유화에서 그 길을 찾았다. 달러화는 더 이상 안정적 통화가 아님에도 미국은 지난 50년간 국제관계를 움직이는 ‘정치적 화폐’로 활용했다. 미국은 IMF 등을 앞세워 자본자유화를 무차별적으로 확산시켰고 투기자본은 이를 틈타 순식간에 개도국을 휩쓸었다. 미국의 ‘전략’은 외환위기 이후 노골적으로 드러난다. 달러화가 국제 상거래를 지배하는 한 개도국은 미국에 지원을 요청할 수밖에 없고 미국은 그 대가로 시장개방 등 자국 산업에 이익이 되는 ‘전리품’을 챙긴다는 것이 그의 논지이다. 李교수는 “미국은 국가 전략적 측면에서 국제금융시장을 교묘히 이용하고 있다”며 “IMF 위기의 단초가 투기자본에 있는 만큼 국제금융도 책임을 분담해야 한다”고 강조했다.

◎환율안정­경제개혁 없인 ‘그림의 떡’/원화가치 적정선 유지돼야 수출증대/산업 체질개선 미흡땐 외국자본 유출/엔화외채 상환부담 가중… 대책 필요 80년대 중반 우리 경제는 초고속 성장과 함께 물가안정과 국제수지 흑자라는 세마리 토끼를 동시에 잡았다.달러와 유가,해외 금리의 동반하락이라는 3저(低)가 안겨준 혜택이었다. 몇가지 전제조건이 필요하지만 최근의 신3저도 우리 경제에 호재가 될 수 있다. ■과거 3저와 신3저 비교=85년 플라자합의 이후 엔화는 속락을 거듭해 88년 128엔까지 떨어졌다. 리보금리는 86년 6∼7%대를 오르내렸고,원유가도 배럴당 15∼19달러 선에서 안정됐다. 지금은 엔-달러 환율이 119엔대,금리 5%대,원유 값도 배럴당 14달러 선이다. 경제지표상 여건은 당시보다 못할 게 없다. 게다가 저금리­저임금­저지가 등 국내부문의 3저 기류도 형성된 상태다. 86∼88년동안 340억달러의 경상수지 흑자를 낸 과거의 달콤한 환영을 떠올릴 만도 하다. 그러나 엔고가 얼마나 지속될지는 여전히 불투명하다. LG경제연구원 吳文碩금융연구실장은 “일본경제의 펀더멘털(기초여건)이 나아지지 않았는데도 달러화에 대한 불안감 확산이 엔고를 부른 측면이 짙다”며 “따라서 엔고의 효과를 속단하기엔 이르다”고 말했다. ■엔고가 좋은 것만은 아니다=우선 우리나라는 소재·부품 등 자본재 수입을 일본에 상당부분 의존하고 있어 엔고는 수입가격을 높이는 작용을 한다. 수출원가도 덩달아 올라가게 된다. 물론 수출증대 효과가 상대적으로 크다. 엔화표시 외채가 많은 국내 금융기관이나 기업은 상환부담이 커지게 된다. 지난 8월 말 현재 우리나라 금융기관 등이 진 엔화표시 외채는 70억달러 수준이다. ■환율안정이 뒤따라야 한다=무역협회 무역조사부 李仁鎬 과장은 “수출 증대를 위해선 엔고뿐 아니라 원화 환율의 안정이 필수적”이라고 말했다. 엔화강세와 함께 원화가치가 덩달아 뛰면 수출증대 효과는 반감되기 때문이다. 더욱이 복수통화 바스켓 제도를 사용한 80년대에는 원화환율을 의도적으로 조절할 수 있었지만 지금은 불가능하다. ■경제구조의 체질개선이 필요하다=80년대에는 3저의 ‘행운’을 누리는 데만 급급,산업구조의 고도화 등 체질개선의 기회를 놓쳤었다. 한국금융연구원 崔公弼 박사도 “지금처럼 경기조절책이 동시에 이뤄지는 상황에서 구조조정 노력을 배가하지 않을 경우 해외자금이 급격히 유출될 가능성이 크다”고 지적했다.

◎현지 국내銀 위안화 영업도 추진 정부는 중국에 진출한 한국기업들이 중국인민은행 등으로부터 현지금융을 조달할 수 있도록 허용해 줄 것을 중국 정부에 요청할 방침이다. 또 중국에 진출한 한국 금융기관들이 그동안은 달러화 영업만 해왔으나 앞으로는 위안화(인민폐)로 예금을 받고 대출할 수 있는 방안도 추진키로 했다. 정부는 26일 과천청사내 재정경제부 회의실에서 열리는 6차 한·중 경제차관회의에서 이같은 입장을 중국측에 전달키로 했다. 다음달중으로 예정된 한·중 정상회담에 앞서 두나라간 경제협력 증진방안을 논의하기 위해 열리는 이번 경제차관회의에서 정부는 중국 선전에 건설되는 정유공장에 국내 SK그룹의 참여를 허용하도록 요청할 방침이다. 또 아시아 경제위기 극복을 위한 양국간 공동협력 방안의 하나로 중국 정부가 위안화의 평가절하를 자제해줄 것을 공식 요구키로 했다. 이와 함께 정부는 ▲광동 투자신탁회사(GITIC)폐쇄에 따른 한국 금융기관의 채권회수 문제와 ▲한국 기업의 중국 건설사업 참여 확대 방안 등을 집중논의키로 했다. 반면 중국 정부는 한국이 대중(對中)무역에서 올 상반기 30억달러의 흑자를 내고 있는 점을 내세워 중국내에서의 덤핑을 줄여 줄 것을 촉구할 것으로 알려졌다.

◎캐나다·홍콩 즉각 동참/英·일본도 곧 단행할듯 전세계가 저(低)금리시대를 눈앞에 두고 있다. 아시아 나아가 세계경제 침체를 극복하기 위해 경제 선진국들이 금리를 속속 낮추고 있다. 미국의 두차례에 걸친 연방금리 인하가 도화선이 됐다. 가계와 기업의 소비와 투자 및 고용 확대가 크게 기대된다. 미국은 최근 연방기금(FF)금리와 재할인율을 각각 0.25% 낮춘데 이어 또 인하할 가능성을 비치고 있다. 9월중 산업생산이 공장 가동률과 함께 전달보다 0.3%나 떨어졌다. 그러나 소비자 물가는 오르지 않았다. 소비가 늘고 있지 않았다는 얘기다. 이에 앞서 지난 달 29일에도 연방기금 금리를 0.25% 내렸었다. 미국의 잇단 ‘금리 내리기’는 곧바로 지구촌에 영향을 미쳤다. 미국과의 교역에 크게 의존하고 있는 캐나다는 캐나다 달러화의 가치 유지를 위해 즉각 다음날부터 재할인율을 5.5%로 0.25%포인트 떨어뜨렸다. 심각한 신용경색을 겪고 있는 홍콩도 즉각 동참했다. 홍콩은행협회(HKAB)는 예금 이자율을 19일부터 0.25% 포인트 인하하기로 결정했다. 이에 따라 홍콩 은행들은 우량기업에 대한 대출금리를 연 9.75%로 0.25%포인트 낮췄다. 영국의 중앙은행인 잉글랜드은행은 “영국의 파운드화 가치가 더 하락해 수출업체들의 타격이 완화되기를 바란다”며 금리인하를 시사했다. 일본의 니혼게이자이 신문은 일본도 빠르면 11월쯤 또 금리인하나 지불준비율 인하를 단행할 것이라고 보도했다. 일본은 지난 달 9일에도 금리를 내렸었다. 이미 초 저금리 상태여서 금리인하는 신용경색 해소에 별로 도움이 되지 못해 예금의 일정비율을 중앙은행에 예치하는 지불준비율 인하를 택할 가능성이 높다는 지적이다. 한편 크리스티앙 노이어 유럽중앙은행(ECB)부총재는 일련의 금리인하와 관련,“경제 선진국들이 금리 인하로 세계 경제위기 해결을 위한 핵심적인 조치를 취하고 있다”고 평가했다.

◎자민당 외국인 투자촉진방안 정부건의 방침/내년 출범 유로화 견제­달러영향권 탈출 의도 【도쿄=黃性淇 특파원】 일본 정부와 자민당이 ‘엔의 국제화’를 본격 추진하고 있다. 엔을 미국 달러처럼 상품이나 자본 거래의 수단으로 이용하게 하고 각국이 보유비율을 늘리도록 해 세계경제에서 엔의 영향력을 높이겠다는 속셈이다. 집권 자민당은 14일 ‘엔 국제화 소위원회’를 열고 외국인 투자가들의 엔투자를 촉진시키기 위한 4가지 조치를 정부에 제안키로 했다. 단기할인국채(TB) 등에 대한 원천징수과세를 없애고 비거주자(외국인투자가)가 취득하는 국채 이자에 대한 원천징수를 폐지하는 게 골자다. 지금은 국채를 사들이는 외국인들에게 18%의 세금을 원천징수하고 있어 투자를 꺼리게하는 요인이 되고 있다. 일본 정부는 국제 통화로서 엔은 유로화나 달러와 함께 국제 금융시스템의 안정에 기여할 것이라고 국제화의 명분을 내세우고 있으나 속셈은 따로 있다. 내년 1월 탄생할 유럽 단일통화인 ‘유로’를 미리 견제하고 달러의 영향권에서 벗어나겠다는 의도다. 최근 경제위기의 영향중 엔의 국제화 미비도 한몫을 했다는 생각이다. 달러화와 유로화의 틈바구니에서 엔의 영향력과 가치를 잃을 지도 모른다는 불안감이 깔려있는 것이다. 대장성 등이 검토중인 아시아판 국제통화기금(IMF)격인 ‘아시아금융기구’(AMF)의 창설,아시아 국가에 대한 300억달러 제공 방안도 엔의 이용을 높이겠다는 구상과 맥을 같이한다. 그러나 엔의 국제화는 두가지 요인에 성공여부가 달려있다. 일본의 영향력 확대를 강력히 견제하고 있는 미국이 용인해줄 지와 엔의 국제화를 지탱할 수 있을 만큼 일본경제가 되살아날 수 있을지가 그것이다.

일본 엔화강세 여파로 미 달러화에 대한 원화 환율이 1,310원대로 급락했다. 지난 추석연휴를 감안할 때 1주일도 안돼 71원이나 떨어져 원화가치는 기준환율을 기준으로 할 때 5.11%나 평가절상됐다. 주가는 사흘째 큰 폭으로 올라 지수 350선을 돌파했다. 12일 서울 외환시장에서 원화 환율은 장중 최고치인 달러당 1,335원에 시작됐으나 급락세로 반전돼 1,312원까지 떨어졌다. 13일 고시될 기준환율은 12일보다 19원70전 낮은 달러당 1,316원60전. 하루짜리 콜금리는 6.99%로 0.03%포인트,3년 만기 회사채는 10.25%로 0.05%포인트 떨어졌다.

◎美,이상 엔高 당황… 외환시장 긴급 개입/스위스·스웨덴·포르투갈도 공조 체제/日 금융부실 완화­美 연착륙 노려 주목 “‘달러저(低)­엔고(高)’를 막아라”. 엔화가 10여일 만에 달러당 20엔 가까이 급등하는 등 세계 금융시장이 심리적 ‘공황’상태에 빠져들 조짐을 보이면서,주요 선진국들이 이를 진정시키기 위해 총력전을 펼치고 있다. 지나친 ‘달러저­엔고’ 현상은 자국 통화가치를 상대적으로 절상시켜 불리한 데다 세계 금융위기를 더욱 확산시킬 가능성이 있다는 판단 때문이다. 지난 9월29일 미 금리 인하로 시작된 ‘달러저­엔고’ 현상은 영국 등도 금리 인하 대열에 동참하고 미 경제의 불투명한 전망마저 나오자,헤지펀드(투기성 자금)들이 손실을 줄이려 달러 투매에 나서는 바람에 엔화는 지난달 30일 달러당 136엔을 웃돌다 117엔대로 진입하는 등 심화되고 있다. 가장 먼저 달러저 방어에 나선 곳은 미국 연방준비제도이사회(FRB). 당초 기대했던 ‘점진적인 달러 약세’와는 엉뚱한 방향으로 불똥이 튀자 크게 당황,외환시장 개입에 나섰다. 여기에 스위스·스웨덴·포르투갈 등의 중앙은행들도 달러화 폭락으로 인한 자국 통화가치의 상대적 절상을 막기 위해 가담, 한때 111엔대로 폭락했던 달러화는 117엔대로 되밀려나는 등 급등세에 제동은 걸린 상황이다. 하지만 이들 주요 선진국의 협조개입 움직임은 오래 지속되지 않을 전망이어서 향후 예측은 불투명하다. 미·일의 개입 의지가 미온적인 탓이다. 우선 미국은 경기과열을 우려할 만큼 활황세를 보여 엔고현상을 이용해 연착륙을 시도하려 하고 있어 달러저의 속도조절에만 신경쓸 것 같다. 미 경제의 ‘실세’인 헤지펀드를 배려하는 인상도 지울 수 없다. 빌 클린턴 미국 대통령은 지나친 엔화급등도 바람직하지 않지만,과도한 엔저도 미국의 경쟁력을 떨어뜨리고 있다고 밝혔다. 반면 일본은 최대 현안인 금융기관들의 부실을 줄이고 외국인 투자가들의 발길을 잡는 계기가 될 수 있을 것으로 보고 있다. 미야자와 기이치(宮澤喜一) 대장상도 아직은 엔화를 끌어내릴 시기가 아니라고 말했다. 따라서 ‘달러저­엔고’는 당분간숨고르기 과정을 거치면서 지속될 것이라는 게 국제 금융전문가들의 대체적인 분석이다.

◎수출은/4분기 20억弗 증대/가격경쟁력 높아져 자동차·반도체 등 ‘단비’ 엔화 강세는 곧 우리 수출에 청신호를 뜻한다. 관심은 올해 남은 기간 엔고가 지속될 것이냐는 점과 엔고의 효과가 우리 수출에 얼마나 반영되느냐이다. 엔화와 우리 수출의 상관관계는 대략 엔화가치가 10% 변할 경우 우리 수출액은 한해에 37억달러(한국무역협회)에서 80억달러(산업연구원) 정도 영향을 받는 것으로 분석되고 있다. 3·4분기에 비해 최근 엔화가 10% 이상 평가절상된 만큼 산술적으로는 남은 4·4분기에 9억∼20억달러 정도 수출이 늘어날 수 있다는 답이 나온다. 하지만 세계시장의 수요변화 등 변수가 많아 이같은 계산이 실제 결과로 이어질 지는 미지수다. 산업자원부 金昌魯 수출과장은 “경기부양책에 대한 기대심리가 작용한 것이어서 최근의 엔고가 얼마나 지속될지는 미지수이나 마땅한 돌파구가 없는 우리 수출에 숨통을 터주는 것은 사실”이라고 말했다. 정부는 이에 따라 엔고의 효과를 최대한 우리 수출에 반영한다는 방침 아래 다각도의 수출전략을 강구하고 나섰다. 특히 엔화의 영향을 많이 받는 자동차와 가전제품,반도체,타이어 등의 수출증가에 기대를 걸고 있다. 지역으로는 북미와 유럽연합(EU),동남아가 타깃이다. 정부는 엔고가 연말까지 이어진다면 최소한 12월에는 우리 수출액에 직접 반영될 것으로 보고 있다. 엔고의 간접적 효과까지 감안하면 지난해 수준의 수출액 달성은 불가능하지는 않다는 계산이다. ◎금융은/외환시장 안정 기여/中 위안화 절하·선진국 투자회수 억제 효과 엔고(高) 현상은 국내 금융시장 안정에 효자 노릇을 할 것으로 보인다. 엔화가치가 높은 것은 미 달러화 가치는 약세임을 뜻하기 때문에 그 여파로 중국 위안화의 평가절하 가능성은 적어질 것이라는 분석이다. 중국은 성장둔화와 내부부진을 타개하기 위해 위안화 절하로 돌파구를 찾을 수 있는 개연성이 제기돼 왔다. 그러나 엔화가치 상승으로 중국상품의 가격경쟁력이 상대적으로 높아지기 때문에 수출증대를 위한 위안화 평가절하 가능성은 적어진다. 미 달러화 약세는 투자자본이 미국으로 몰리는 현상을 누그러뜨리는 효과도 얻게 된다. 국제 투자자들은 환차손을 감안,미국에 투자한 자본을 일부 빼내 우리나라를 비롯한 개발도상국에 대한 투자를 늘릴 가능성이 크다. 한국은행 조사부 관계자는 9일 “엔고는 위안화 절하 가능성과 개도국으로부터의 투자자본 회수를 억제하는 효과를 얻을 수 있다”며 “국내 금융시장이 불안해질 가능성은 희박하다”고 진단했다. 엔고 여파로 원화가치도 일정수준 상승하는 등 외환시장 안정이 유지되면 콜 등 시중금리의 추가 인하도 이끌어 내는 긍정적 효과를 얻을 수 있다. 다만 국내 금융기관이나 기업 등은 엔화가치 상승으로 엔화표시 외채상환 부담이 커지는 마이너스 효과를 감수해야 한다. 한은에 따르면 지난 8월 말 현재 우리나라의 총외채 1,508억달러 중 엔화표시 부문은 5% 안팎인 70억달러 수준이다.

일본 엔화강세 여파로 미 달러화에 대한 원화 환율이 급락해 하루사이 달러당 1,360원대에서 1,330원대로 내려 앉았다.회사채 등 시장금리는 사상 최저치를 기록했으며,주가는 폭등해 지수 330선에 바짝 다가섰다. 9일 서울외환시장에서 원화 환율은 달러당 1,360원에 시작해 한때 1,328원까지 떨어졌다.달러당 1,333원에 마감됐으며 10일 고시될 기준환율은 9일보다 23원70전 낮은 1,337원30전. 하루짜리 콜금리는 7.02%로 0.01%포인트,3년 만기 회사채는 10.30%로 0.20%포인트 떨어졌다.양도성예금증서(CD)와 기업어음(CP)도 각 8.80%와 9.24%로 회사채와 함께 사상 최저 수준을 보였다. 주식시장은 전날 주가 급락에 따른 반발 매수세가 대거 유입된데다 엔과와 금리 하락 등의 호재가 투자심리를 촉발,종합주가지수는 전날보다 22.74포인트 오른 327.96으로 마감됐다.

◎“日 경기부양 회의적… 6개월내 1弗 145엔 회복”/“日 경제기초 튼튼… 헤지펀드 엔 선호땐 장기화” 세계 기축통화 달러가 무너지나. 달러가 연일 가파르게 꺼져내리면서 세계금융계를 패닉지경에 빠뜨리고 있다. 9일 오전 한때 도쿄시장에서 달러는 전날보다 5.94엔,뉴욕시장보다 2.63엔 빠진 달러당 116.42엔까지 미끄러졌다. 주초 135엔대이던 달러의 폭락은 헤지펀드들이 달러를 대량 투매한 게 큰 요인. 금리 0.5%로 엔화를 단기 차입,5%짜리 달러화표시 국공채에 투자해 차익을 챙겨오던 헤지펀드들은 최근 달러 가치가 떨어질 조짐을 보이자 또 손해를 볼까봐 과거와 반대인 ‘달러 팔아 엔사기’로 돌아섰다. 이는 달러하락 기대심리를 부채질,일반투자자들까지 달러팔기에 가세하면서 하락폭이 깊어졌다. 달러가 정도 이상으로 떨어지면 달러를 자동으로 내다팔도록 돼있는 미국 금융기관간 ‘손실정지’ 시스템까지 작동,약세를 가속화 했다. 그렇다면 달러 약세는 굳어지는가. 의견은 엇갈린다. 달러 약세가 일시적인 현상이라는 쪽은 장세가 엔고라기보다 달러 저(低)라는 데 주목하고 있다. 일본 경기부양의 성공여부가 회의적이고 일본 금융구조조정에는 통화증발이 불가피하기 때문에 달러는 6개월 내에 145엔선을 회복할 것이라는 주장이다. 어두운 전망도 만만찮다. 일본의 펀더멘털이 호락호락하지 않다는 데서 근거를 찾는다. 헤지펀드들이 엔 보유를 높이는 등 달러와 엔의 비중을 재조정한다면 경제기초와 관계없이 달러 약세가 장기화될 수 있다는 예측도 나오고 있다. 기축통화인 달러가 무너진다면 세계 금융체계도 한치 앞을 내다보기 힘들다.