재정경제부는 28일 ‘부시 행정부 환율정책의 향후 전망’ 보고서를통해 미국이 올 상반기에는 그동안 유지해온 ‘강한 달러’정책을고수하되,하반기들어 ‘약한 달러’정책으로 선회할 것으로 내다봤다. ■‘강한 달러’정책 당분간 고수할 듯 오닐 재무장관 지명자는 상원 인준청문회에서 ‘강한 달러’를 선호한다고 밝혔다.그러나 이 발언이 미국 주식시장을 포함한 전체 금융시장의 붕괴를 막으려는 의도인지,장기적인 관점에서 환율정책의 기본방향을 의미하는 것인지는 분명치 않다는 것이 재경부의 시각이다. ■‘강한 달러’정책 오래 가지 않는다 달러화의 강세로 미국제품의가격경쟁력이 대폭 약화돼 경상수지적자폭이 95년 1,095억달러에서 99년 3,389억달러로 눈덩이처럼 불어났다.지난해 적자폭은 4,000억달러를 넘어 GDP의 4.2%에 달할 것으로 추정된다. ■‘약한 달러’정책의 문제점 미국 금융시장에 투자된 해외자본이급속히 빠지면서 주식 등 금융자산의 가격이 대폭 하락하고 소비도위축돼 경제가 경착륙할 수 있다는 점이다.96년 이후 지난해 3·4분기까지 해외투자가들이 미국의 장기증권을 순매수한 규모는 1조7,000억달러가 넘는데,달러가치가 하락하면 해외자본은 환차손을 피해 본국으로 돌아가게 된다. ■하반기 들어 ‘약한 달러‘로 선회 가능성 재경부는 상반기 중에는미국의 경제성장이 대폭 위축될 것으로 전망되므로 경착륙 위험을감수하면서까지 ‘약한 달러’정책으로 선회하지는 않을 것으로 보고있다. 그러나 추가 금리인하,감세정책 등으로 하반기부터 회복세로돌아서면 ‘약한 달러’정책으로 선회해도 자본 유출을 감당할 수 있을 것으로 보인다. 김성수기자 sskim@

일본 엔화가 18개월만에 사상 최저치를 기록하며 달러당 120엔대 진입을 눈앞에 두고 있다. 18일 도쿄 외환시장에서 엔화는 한때 달러당 119.90엔에 거래돼 99년 7월19일(119.39엔) 이후 최저치를 보이다 17일보다 1.76엔 떨어진 119.06엔으로 마감했다. 폴 오닐 미 재무장관 지명자가 17일 미 상원 인준청문회에서 ‘강한 달러’ 정책의 지속을 주장한데다 회복기미를 보인던 일본 경제마저 다시 악화되고 있기 때문이다. 도쿄 외환시장 관계자들은 “투자자들이 오닐 지명자의 발언 이후달러화를 다시 사고 있다”며 “달러화가 약세로 돌아설 것이라는 예상은 없으며 달러당 120엔대 진입도 시간문제”라고 말했다. 오닐 지명자는 청문회에서 “클린턴 행정부의 재정 및 강한 달러 정책을 지지한다”며 “미국의 경기후퇴를 멈추기 위해 부시 당선자의감세정책에 박차를 가할 것”이라고 밝혔다. 한편 일본의 11월 중 산업생산은 10월보다 0.8% 감소했다. 백문일기자

올들어 종합주가지수가 100포인트 가까이 치솟는 급등장세의 흥분에들떠 투자자들이 간과하고 있는 변수가 하나 있다. 일본 엔화가치의급락세다. 증시 전문가들은 일본경기 회복속도가 더뎌지고 미국경기 둔화에 따른 수출둔화 우려,증시부진 등으로 가속화하고 있는 엔화가치 하락세는 국내기업의 수출경쟁력 약화와 원화약세를 초래,주식시장의 악재가 될 수 있다고 지적했다. ◆엔화약세 속도 너무 빠르다 미 달러화에 대한 엔화 환율은 지난해11월초 106∼108엔대에서 올들어서는 116∼119엔대에서 형성돼 10%쯤 급등했다.같은 기간 원-달러 환율은 달러당 1,130원대에서 1,280원대로 바뀌었다.엔화가치 하락은 경제회복을 위해 엔약세를 용인하는 일본정부의 입장이 작용하고 있다. ◆단기적으론 호재,중·장기적으론 악재 엔화약세는 단기적으로 외국인 매수세로 이어질 수 있기 때문에 증시 호재로 보는 이들도 있다.교보증권 박석현(朴晳鉉)책임연구원은 “엔화가치 하락은 외국인 순매수를 동반시키며 당분간 증시 수급구조 호전추세를 유지할 가능성이 높다”고 말했다. 중·장기적으로는 국내증시에 악재라는 시각이 우세하다.대우증권박진곤(朴震坤)과장은 “엔화약세는 경쟁관계인 우리기업들의 수출경쟁력 약화와 함께 원화약세로 이어진다”면서 “주식시장에서 기업실적 악화와 외국인투자자금의 이탈을 초래,악재로 작용할 가능성을 배제할 수 없다”고 지적했다.삼성증권 김도현(金道顯)책임연구원도 “엔화가치 하락은 98년 증시의 발목을 잡았던 주요 원인의 하나였다”면서 “특히 엔화가치 하락 시기가 지난해 수출의 견인차였던 정보통신부문 수출경기가 심상치 않게 움직인 시기와 일치하는 것이 문제”라고 말했다. ◆전망 국제금융기관들은 엔화 환율이 연내 달러당 130엔까지 오를것으로 내다본다.대우증권 이종우(李鍾雨)투자전략팀장은 “엔화가치하락과 유가상승 등이 최근 상승세에 묻혀 투자자들의 관심권 밖에있다”면서 “상승세가 꺾이면 영향이 커질 것”이라고 걱정했다. 김균미기자 kmkim@

[런던 연합] 영국의 시사주간지 이코노미스트가 세계 각국의 햄버거 가격을 미국 달러화 기준으로 조사한 결과 한국은 2.37달러로 9위를 기록했다. 맥도널드 빅맥 햄버거 1개의 현지가격이 가장 비싼 곳은 이스라엘로 3.52달러에 달했고 영국이 2.99달러로 뒤를 이어 각각 미국 내 가격인 2.55달러보다 비쌌다. 다음으로 일본이 2.53달러,아르헨티나가 2.50달러,유로화지역이 2.44달러,페루가 2.41달러,사우디아라비아가 2.40달러의 순으로 우리 나라보다 비싼 것으로 나타났다. 그러나 경쟁국인 타이완(臺灣)은 2.14달러,싱가포르는 1.85달러,홍콩은 1.31달러,중국은 1.20달러 등으로 모두 낮은 수준이었으며 아시아 국가 중에서는 인도네시아가 1.53달러,태국이 1.28달러,말레이시아가 1.19달러 등으로 역시 우리 나라보다 낮았다. 필리핀은 빅맥 1개의 가격이 1.06달러로 조사대상국 중 가장 쌌다. 이코노미스트는 각국 통화의 실제 구매력을 보여주는 햄버거 가격을 기준으로 각국 통화의 공식환율이 과대 혹은 과소평가됐는지를 산출,이스라엘 통화인 셰켈은38%,영국 파운드화는 17%가 각각 과대평가돼 있고 필리핀의 페소화는 60%나 과소평가 돼있다고 밝혔다. 한국 원화의 경우는 6.5% 정도 과소평가 돼있는 것으로 나타났다. 현지통화 기준 가격을 미국내에서의 달러화 기준 가격으로 나눠 이른바 빅맥 구매력지수를 산출한 뒤 이를 공식환율로 다시 나누면 각국 통화의 과대 혹은 과소평가 정도가 산출된다.

지난해 초부터 기술주 중심의 나스닥 지수가 폭락을 거듭하면서 이제 나스닥,신경제(New Economy),부의 효과(Wealth Effect) 등의 용어를 경제교과서에서 일부러 찾는 사람은 줄어들 것이라고 월 스트리트저널이 10일자에서 보도했다. 신문은 대신 침체,감세,재고조정,채권시장,달러화 등이 경제분야의중요용어로 자리잡게 될 것이라며 경제교과서의 퇴장용어와 신규편입용어를 대비해 배경설명과 함께 소개했다. 월 스트리트 저널이 재미를 곁들여 사라질 용어로 소개한 것은 ▲소프트 랜딩 ▲신경제 ▲부의 효과 ▲비이성적 활력(Irrational Exuberance)▲나스닥 ▲고든 무어(인텔사 전회장:무어의 법칙) ▲@(e-메일주소의 @). 새로 등장할 용어는 ▲침체 ▲재고조정(Inventory Correction) ▲소비자 자신감 ▲감세 ▲채권시장 ▲조셉 슘페터(창조적 파괴) ▲$(미달러화)등이다. 퇴장용어 중 부의 효과는 가계소득과 증시 시가총액이 100달러가 증가하면 소비지출이 2∼4달러 만큼 늘어난다는 것.이 이론은 지난 99년과 지난 해까지 유효했으나 이제 증시가 위축된 만큼 더 이상 많은사람들의 입에 오르내리지 않게 될 것이라고 신문은 설명했다. 앨런 그린스펀 미 연방준비제도이사회(FRB)의장이 지난 96년 12월당시 미국민들의 주식열기를 지칭하면서 표현한 ‘비이성적 활력’은이제 사라지고 대신 ‘비이성적 비관주의’가 자리잡게 될 것이라고신문은 전망. 인텔의 고든 무어 전 회장의 이름을 따 만들어진 ‘무어의 법칙’은 반도체의 전산능력이 매 18개월 주기로 배가된다고 하는 것.기술진보의 속도를 상징적으로 표현한 이 법칙 자체를 부인할 수는 없지만그 속도의 증가는 장애에 직면할 것으로 예상된다.신규편입 용어 중조셉 슘페터(창조적 파괴)는 파산기업이 늘어날 것이라는 점에서 주목되는 것이다.경제학자 슘페터는 자유시장에서는 경쟁력이 떨어지는기업이 어김없이 퇴장하고 진보적인 아이디어가 그 자리를 메우게 된다고 설명했다.지난해 1∼9월 미국에서는 94만이 넘는 기업과 개인이파산신청을 했다.이 숫자는 훨씬 더 늘게 될 것이다. 채권시장은 주식시장이 호황일 때 관심 밖이었다.그러나 주식시장이침체되면서 투자자들은 채권시장에서 확실한 수익을 보장받게 될 것으로 예상하고 있다.투자자들은 특히 조지 W 부시 당선자의 감세정책과 FRB의 금리인하 움직임과 관련 채권시장의 동향을 주시하게 될 것으로 예상된다.기업들은 재고조정에 더욱 많은 관심을 갖게 될 것으로 보인다.벌써부터 자동차 메이커들은 파격적인 리베이트와 생산량감축을 통해 재고조정을 하고 있다. 워싱턴 최철호특파원 hay@

환율이 오르고 유가가 떨어지면서 4년만에 대외무역에 청신호가 켜지고 있다. 8일 한국은행에 따르면 지난 12월 수출물가는 전월대비 3.9% 상승한반면 수입물가는 전월대비 0.6% 하락한 것으로 나타났다.97년 3월이후 45개월만에 처음있는 일이다. 수출물가가 상승한 것은 미 달러화에 대한 원화환율이 전월 대비 5. 5% 급등하면서 운송·통신장비,영상음향,일반기계 등 주요 공산품과참치 등 수산품의 원화 수출가격이 크게 상승했기 때문이라는 설명이다. 품목별로는 소형 승용차 8.4%,VTR 7.7%,TV수상기 5%,전자레인지 5.5%,가공우피 4.8% 각각 상승했다.반면 수입물가는 전월대비 0.6%가 내려 지난 8월이후 4개월간 계속된 상승세에서 벗어났다.수입물가가 이처럼 하락한 것은 원화환율의 상승에도 불구하고 국제원유가격이 석유수출국기구(OPEC)의 증산 및 미국의 비축유 방출,성수기 경과에 따른 재고 증가 등으로 급락하는 바람에 원자재 가격이 떨어졌기 때문이다. 한국은행 관계자는 “수출물가 상승,수입물가 하락은 무역기업에 있어 채산성을 높이는 가장 큰 호재”라면서 “국제유가가 당분간 약세를 보일 것인데다 환율이 현수준(1,215∼1,268원)을 유지해준다면 무역 채산성은 더욱 호전될 가능성이 크다”고 전망했다. 주현진기자 jhj@

새해들어 대학 등록금과 국내선 항공료 등이 줄줄이 인상될 예정이어서 가계 부담이 늘어날 전망이다. 대한항공과 아시아나항공은 원유가 상승 등을 이유로 설 연휴 이후국내선 항공료를 최고 30%까지 인상할 움직임을 보이고 있다. 대한항공 심이택(沈利澤)사장은 5일 기자간담회에서 “지난해 유가상승과 달러화 강세 등으로 국내선 매출 7,000억여원 가운데 무려 1,300억원의 적자를 기록했다”면서 “시장원리에 따라 20% 가량의 요금 인상이 필요하다”고 말했다. 아시아나 박찬법(朴贊法)사장도 “원가 인상요인이 30% 가량 발생,항공요금 인상을 추진중”이라고 밝혀 항공기 승객의 부담이 크게 늘어날 것으로 우려된다. 그러나 항공요금의 물가상승 기여도가 0.6%포인트에 달하는 만큼 정부측이 강력히 제동을 걸고 있어 귀추가 주목된다. 건설교통부의 항공정책 관계자는 “항공사 노사문제로 인한 임금상승 등의 부담까지 승객에게 모두 전가시키는 것은 부당하다”면서 “항공사 비용을 줄이기 위한 노력이 선행돼야 한다”고 말하고 “정부는 대폭 인상에 반대한다는 입장”이라고 밝혔다.건교부는 두 항공사의 가격인상 담합 의혹까지 제기하고 있다. 이와 함께 인천국제공항의 공항이용료도 김포공항 국제선 이용료보다 50% 오른 1만5,000원으로 결정될 것으로 알려졌다. 또 서울시내 주요 사립대들도 등록금을 지난해에 이어 올해도 10%안팎 인상할 것으로 보인다. 연세대는 이달말 등록금 인상폭을 최종 확정할 방침이나 일단 인상폭을 지난해 대비 9%로 잠정 결정하고 수시·특차모집 합격생들로부터 이미 예치금 형식으로 등록금을 받았다. 고려대도 지난해보다 10% 오른 금액을 수시·특차 합격생들에게 고지했으며,재학생들도 이달말쯤 같은 수준에서 인상폭을 최종결정키로 했다.서강대는 이미 지난해말 인상률을 5%로 확정해 신입생과 재학생들에게 통보했고,경희대도 9% 수준에서 잠정 인상해 특차합격생에게 고지했다. 이에 대해 재정경제부 관계자는 “물가 인상은 담배 12.4%,의료보험수가 7.7%뿐”이라며 “다른 것은 법·제도 개정에 따른 것이고 물가인상요인이 추가로 발생한 것은 아니다”고밝혔다.이 관계자는 “제도 개정으로 보통 연초에 물가가 오르게 된다”며 “앞으로 추가적인 물가인상 요인은 없을 것”이라고 말했다. 박정현 이도운 이순녀기자 dawn@

원·달러 환율이 장중 한때 1,293원까지 치솟는 등 불안한 모습을보여 하루등락폭이 무려 23원에 달했다.그러나 자금시장은 안정세를이어갔다. 3일 외환시장에서 원·달러 환율은 달러 결제수요가 몰리면서 달러당 1,285원으로 출발해 1,293원까지 올랐다.장 막판에 경계매물이 잇따라 쏟아져 나오면서 급등세가 진정,전날보다 6원30전 떨어진 1,270원10전으로 마감됐다. 3년만기 국고채금리는 연 6.64%로 전날보다 0.03%포인트 내려 99년6월10일(연 6.58%) 이후 최저치를 기록했다.3년만기 회사채 금리는연 8.11%로 전날보다 0.01%포인트 내렸다. 거래소와 코스닥시장은 미국 나스닥지수의 폭락과 달러화에 대한 원화환율 급등에도 불구하고 이틀째 올랐다. 김균미 안미현기자 hyun@

달러의 원화 환율이 급하게 뛰고 있다.지난 11일간 무려 74원이나급등해 급기야 27일에는 1998년 11월이후 25개월만에 최고치인 1,258원을 기록했다 .특히 국내 개인 투기세력까지 달러매입에 가담하는모양은 간단히 보고 넘길 일이 아니다. 환율 급등의 배경으로는 금융기관 구조조정의 진통과 금융시장의 혼란에다 내년부터 자유화되는 자본시장에 대비한 달러 수요가 있긴 하다.국외요인으로는 무엇보다 일본 엔화의 약세가 환율을 밀어 올리고있다는 점이다. 달러당 일본 엔화의 환율은 불투명한 일본경제 회복전망으로 16개월만에 최고치를 기록했다.앞으로 일본 엔화가 더 흔들릴 경우 한국과 동남아시아 국가들의 통화가 연쇄적으로 ‘도미노 약세’를 보일 가능성이 높아 문제다. 일본 엔화 약세라는 외생변수는 어쩔 수 없다고 쳐도 국내 원화가받는 충격을 최소화하려면 국내 금융시장을 다잡아야 한다.금융구조조정을 조기 마무리하고 금리정책도 재검토할 만하다.우리가 우선 주목하는 것은 외환시장에서 달러사재기 등의 투기가 확산될 조짐이다. 최근환차익을 노린 개인들이 달러화 투기에 나서 현물시장은 물론선물시장에도 몰려들고 있는 모양이다.개인의 선물시장 참여비율이평균 20%정도에서 30%까지 높아지고 있다고 한다. 이 달러 투기세력을 꺾는 최선의 방법은 외환당국이 시장개입을 하지 않는 것이다.환율을 시장에 맡겨 경계심리가 일어나 자율적으로달러 매물이 늘도록 유도하는 것이 바람직하다.당국이 어설프게 환율을 낮추려고 하면 환율의 추가 상승 잠재력을 점친 투기세력에 기회만 더 주게 된다.외환당국은 또 국세청과 협조해 최근의 달러 매입이내년 외환자유화를 염두에 둔 투기적 사전 확보가 아닌지를 집중 파악해봐야 할 것이다.국민들은 3년전 환란을 불러 온 요인의 하나가달러 투기라는 점에서 나라 경제에 큰 부담을 주는 달러사재기를 자제해야 한다.

주택·국민은행의 파업 여파 등으로 투자심리가 위축되면서 주가가폭락하고 환율은 폭등하는 등 금융시장이 급속도로 불안해 지고 있다. 22일 종합주가지수는 전날보다 11.30포인트 떨어진 500.60으로 연중 최저치를 기록했다.코스닥지수도 엿새째 하락하며 전날보다 3.39포인트 내린 52.67로 또 다시 사상 최저치를 경신했다. 거래소시장은 미국 증시가 회복세를 보이면서 소폭 오름세로 출발했으나 반등을 이용한 정리성 매물이 늘어난데다 외국인이 선물과 현물시장에서 매도 우위를 유지하면서 급락해 가까스로 500선을 지켰다. 반도체가격 하락으로 현대전자는 전날보다 10% 이상 급락했다.국민은행과 주택은행은 각각 2.63%와 1.39% 떨어졌다. 서울 외환시장에서 미 달러화에 대한 원화 환율은 일본 엔화 약세와 정유사들의 수입결제 자금 수요 증가 등의 여파로 전날보다 9원10전이 오른 1,237원에 마감됐다.이는 지난해 3월 이후 최고치다. 김균미기자 kmkim@

미국 나스닥 시장의 폭락으로 국내 코스닥지수가 사상 최저치를 기록하고,원-달러 환율도 21개월만에 최고치를 기록하는 등 주가와 원화가치가 동반폭락했다. 미국 나스닥지수 2,500선이 붕괴되고,그 여파로 영국과 독일,일본,홍콩,대만,필리핀 등 세계 증시가 일제히 하락했다. 21일 외환시장에서 달러화에 대한 원화가치는 전날보다 10원90전이오른 달러당 1,227원 90전을 기록했다.지난해 3월 15일의 1,230원90전 이후 21개월만의 최고치다. 이날 주식시장에서 코스닥지수는 전날보다 2.92포인트가 떨어진 56. 06으로 이틀째 사상 최저치를 경신했다.종합주가지수는 개장초 497포인트까지 급락했으나 연기금펀드의 개입으로 전날보다 2.31포인트 떨어진 511.90으로 마감,간신히 510선을 지켰다. 김균미 안미현기자 kmkim@

*북미 교역량 연 10% 급성장 미국의 8년 경제호황,멕시코의 세계 수출국 순위 8위 진입,선진국에서는 찾아보기 힘든 캐나다의 4%대 경제성장률…. 미국·멕시코·캐나다가 94년 북미자유무역협정(NAFTA)을 출범시킨이래 지금까지 보여온 성적표다.이는 전적으로 ▲단일시장권 형성 ▲관세 장벽의 단계적 철폐 ▲역내기업에 대한 내국인 대우 등을 골자로한 NAFTA 협정에 기인한다.3국간의 연간 교역량 성장세도 10%대를웃돌고 있다. 비센테 폭스 멕시코 대통령은 대통령에 당선된 뒤인 지난 8월 23일미국을 방문,빌 클린턴 대통령은 물론 조지 W 부시 당시 공화당 후보와 처음으로 논의한 것이 NAFTA를 통한 지속적인 경제협력 문제였다. 멕시코는 최근 마약밀매자 신병인도,미국의 대 멕시코 투자환경 개선,부정부패와의 전쟁을 조건으로 미국에 국경개방을 제의할 정도로 NAFTA에 국운을 걸고 있다. 실제로 멕시코는 NAFTA 체결전 407억달러에 불과하던 대미 수출을지난해 1,097억달러까지 늘렸고 이로 인해 100만명 이상의 고용창출효과를 얻었다.98년부터 일본을 제치고 미국의 2대 교역국(1,880억달러)으로 부상했다. 캐나다도 최근 달러화 도입을 논의하는 등 미국을 중심으로 한 북미대륙의 경제단결에 목을 매고 있다.캐나다는 NAFTA로 인해 전체 수출의 83%를 차지하는 미국 시장의 관세장벽이 거의 없어지자 환율 상승에 힘입어 가격경쟁력을 높여나갔다.이로써 캐나다는 93년 1,144억달러였던 대미 수출을 지난해에는 2,080억달러로 2배 가까이 끌어올렸다. 물론 미국도 170억달러에 달하는 멕시코와의 신규 교역량과 230만명의 고용유지 효과를 얻었다. 미국은 현재 NAFTA의 성공적인 출범에 고무받아 ‘북미대륙 알래스카에서 남미대륙 남단의 파타고니아까지’를 기치로 내걸고 2005년까지 미주지역 전체를 아우르는 미주자유무역지대(FTAA)를 창설한다는야심찬 계획을 추진중이다.쿠바를 제외한 34개국이 참여하는 FTAA가출범할 경우 인구 8억명,연간 경제규모 13조달러를 자랑하는 세계 최대 경제블록으로 부상하게 된다. 조지 W 부시 대통령 당선자가 철저한 자유무역주의자임을 감안할 때 앞으로 FTAA를 지속적으로 추진할 것은 분명해 보인다.그중 FTAA를추진하기 위해서는 무엇보다 필요한 ‘신속처리권한(Fast Track Authority)’도 의회로부터 쉽게 승인받을 수 있을 전망이다.신속처리권한이란 행정부가 체결하는 대외통상 협정에 대해 미 의회가 내용을수정하지 못하고 찬반 여부만을 결정토록하는 것. 이처럼 미국·캐나다·멕시코는 앞으로 더욱 거세질 ‘무역자유화물결’속에서 살아남기 위해 덩치 키우기를 통한 살아남기를 시도하고 있다.특히 FTAA가 구축되면 관세불균형이 완화돼 기존의 NAFTA 회원국은 시장이 확대되는 혜택을 볼 것이고,중남미 국가들은 세계 최대의 시장인 미국과 단일 경제권으로 묶임으로써 수출증가와 경제성장,외국자본유치를 기대할 수 있게 되기 때문이다.NAFTA로 인한 상승세를 FTAA로 굳히겠다는 포부다. 강충식기자 chungsik@. * 美 10년호황 연착륙 가능할까. 조지 W 부시 미국 대통령 당선자의 최대 과제는 10년 가까이 지속되온 호황 경제를 연착륙시키는 것에 모아진다. 부시가 경제팀을 구성도 하기도 전에 18일(현지시간) 워싱턴에서 금리조정권을 갖고 있는 앨런 그린스펀 미 연방준비제도이사회(FRB) 의장을 만난 것도 이 때문이다. 현재 미국은 호황의 마지막 국면에서 국민들의 소비의욕 감퇴,대량해고의 증가,기업수익의 저하,주가의 폭락 등으로 몸살을 앓고 있다. 비관론자들은 지난해 6월부터 올해 상반기까지 계속된 FRB의 금리인상으로 인해 성장률이 급락하면서 개인부문의 적자가 너무 커져 불황으로 빠질 가능성이 높다고 경고하고 있다.특히 금리인상은 주가 폭락사태를 몰고 왔고 결과적으로 소비 위축현상을 불러 일으켜 기업의 수익저하와 재고증가로 연결되고 있다는 주장이다. 하지만 낙관론자들의 견해도 만만찮다.이들은 미국 경제 구조가 과거와 달리 매우 튼튼하게 바뀌었으며 최근의 주가하락은 반등탄력을갖고 있기 때문에 문제가 없다고 반박한다.또 국민들의 소비심리가그렇게 위축되지 않았고 하이테크업체에 대한 높은 투자성향으로 신경제에 의한 ‘생산성 혁명’이 미 경제를 지속적인 활황세로 이끌고 갈 것이란 설명이다. 부시는 경제의연착륙을 위한 효율적인 정책으로 감세정책을 추진하고있다.앞으로 10년 기간에 소득세 등 1조3,000억달러의 세금을 감면해 개인과 기업의 소비·투자를 촉진함으로써 경제를 활성화하겠다는 것이다. 부시가 그린스펀 의장과의 회동에서 구체적으로 어떤 대화를 나눴는지는 알려지지 않았지만 감세정책과 관련된 협조를 요청했을 가능성이 크다.취임식 전부터 부시-그린스펀의 협조 여부,또 그린스펀 의장의 금리인하 가능성 발언 등이 전세계 경제계의 초미의 관심사로 떠올랐다. 강충식기자

종합주가지수와 원화가치,채권값이 동반 상승,금융시장이 ‘트리플강세’를 보였다. 6일 주식시장에서는 종합주가지수가 미국 나스닥지수의 폭등과 외국인 매수세에 힘입어 장중 한때 540선까지 치솟았다.오후장 들어 단기급등에 따른 차익매물이 나오면서 상승세가 진정,전날보다 0.93포인트 오른 517.89로 마감했다. 외국인은 이날 1,681억원을 순매수해 6일 만에 순매수로 돌아섰다. 선물시장에서도 5,087계약 순매수했다. 코스닥지수도 0.58포인트 오른 67.54를 기록했으며,외국인들은 232억원어치 순매수했다.코스닥시장은 이날 거래량이 4억주로 개장 이래사상최대치를 기록했다. 이날 외환시장에서는 달러화에 대한 원화환율이 전날보다 7원 20전떨어진 1,200원90전을 기록했다.장중 한때 1,189원까지 떨어져 원화가치 급락세가 진정되는 양상이다. 채권시장에서는 5년물 국고채가 강세를 보인 가운데 지표금리인 3년물 국고채가 전날과 같은 연 6.70%로 마감됐으며,회사채 금리는 전날보다 0.01%포인트 떨어진 연 8.11%를 기록했다. 김균미 안미현기자 hyun@

세계경제가 자금난 때문에 뒤뚱거리고 있다. 터키는 6일 국제통화기금(IMF) 관리체제에 들어가고 아르헨티나 등 남미 경제도 총체적 붕괴가 우려된다.10년간 장기호황을 누린 미국은 경기후퇴 조짐이 뚜렷하다.지난해까지 첨단기업들은 넘치는 자금을 주체하지 못했다.세계금융시장이 이렇게 꽁꽁 얼어붙는 이유는 무엇일까. 세계경제 분석가들은 큰 이유 중 하나가 은행 대출이 ‘고무 풍선(에어 볼)’처럼 방만하게 이뤄졌기 때문이라고 말한다.전통적인 대출은 기업의 자산가치에 1차적 비중을 두는데 최근은 기업의 성장 가능성에 지나친 기대를 가졌다는 것.특히 통신분야에 대한 과도한 집중은 많은 투자자들을 파산의 길로 이끌었다.부채가 현금 흐름의 10배가 넘는 통신업체도 있다.미국 연방보험공사(FDIC)는 현재 ‘에어 볼’ 대출을 줄이기 위한 새로운 가이드 라인을 검토중이다. 자금조달 방식이 은행대출에서 채권이나 주식 등 직접시장으로 바뀐것도 신용경색을 가속화시킨 한 원인이다.채권이나 상업어음, 채권단이 여럿인 ‘신디케이트 론’ 등에투자하는 뮤추얼 펀드의 등장은돈을 빌려주는 채권자와 빌리는 채무자의 관계를 느슨하게 했다.동시에 채권 소유자들은 은행과 달리 기업사정에 조금이라도 이상한 징후가 발견되면 자금을 즉각 회수,더 안전한 쪽으로 돌리려 하기 때문에시장불안을 가중시키는 요인이다. 이는 경기순환의 정상적인 후퇴국면에서 자금이 최우선 기업에만 몰리는 자금시장의 ‘부익부 빈익빈’ 현상을 야기할 수 있다.미국의신용평가회사인 무디스사의 댄 게이츠 부회장은 “자금시장이 경색될수록 부채 의존율이 높은 기업들을 집중적으로 재평가할 수밖에 없다”고 말했다.우량기업조차 투자자들의 요구 때문에 더 높은 가산금리를 제공하고 이는 금융비용을 높여 기업의 수익성을 악화시키게 된다. 미국에서 ‘고수익 고위험’ 기업이 발행하는 정크본드의 부도율은10년내 최고인 5%를 넘었다.신디케이트 론의 악성부채 비율은 3.3%로지난 1년 사이에 1.3% 포인트나 증가했다. 미국의 신용경색은 실물경기를 둔화시켰고 결국 이는 아시아의 대미 수출에도 영향을 미쳤다. 아시아는대미 수출로 벌어들인 달러화로 외채조정에 나서려 하지만일부 국가를 제외하곤 수출타격으로 외환위기를 걱정하고 있다. 크게 걱정하지 않는다는 입장도 있다.채이스 맨허턴 은행의 ‘신디케이트 론’을 운영하는 피터 글라이스틴은 신용경색을 두고 “경색이라기보다 산소가 부족하면 폐용량이 적은 사람은 숨이 조금 가빠지는 현상과 비슷할뿐”이라고 말한다. 백문일 국제팀 기자 mip@

금융시장이 안정을 되찾아가고 있다.대외적으로는 미국의 금리인하가능성과 나스닥시장 주가 급등이,국내에서는 대우차 법정관리가 순조롭게 추진되고 한전 노사협상의 타결 등으로 노동계 ‘동투’가 심각한 사태로 발전하지는 않을 것이라는 기대감 등이 호재로 작용하고있다. 부실은행들에 대한 공적자금 투입 등으로 금융시장의 불안심리가 점차 걷히는 분위기다. ■주식시장,나스닥 따라 동반상승 주식시장은 6일 미국 나스닥지수의폭등과 외국인 대규모 순매수로 동반상승했다. 그러나 개인들의 차익실현 매물이 쏟아지면서 상승폭이 크게 좁혀졌다.종합주가지수는 이날 나스닥지수의 폭등 여파로 한때 23포인트 이상 급등하며 540선을 돌파하기도 했다. 정부가 공적자금투입을 전제로 감자 등을 요구할 것으로 전해지면서한빛 제주 경남 광주은행 등 부실은행주들이 큰 폭으로 떨어졌다. 대우증권 이종우(李鐘雨) 투자전략팀장은 “지수가 500포인트 아래로는 쉽게 내려가지 않을 것이라는 공감대가 형성돼있다”면서 “그러나 외국인 등의 선물 누적 순매수규모가 엄청난 것이 불안요인으로 남아있다”고 말했다. 리젠트증권 김경신(金鏡信)이사는 “당분간 500∼550선 사이에서 주가가 움직일 것으로 보이며 미국시장과 환율,반도체 가격 등 변수가개선돼야만 추가상승이 가능할 것”으로 내다봤다. ■원화가치,주식 따라 동반상승 증시가 살아나면서 원화가치도 덩달아 올라갔다. 미 달러화에 대한 원화 환율은 달러당 1,200원 90전으로 마감, 전날보다 7원20전이 떨어졌다.주가가 급등하며 장중 한때 540선을 뚫자원-달러 환율은 1,189원까지 하락,장중 내내 증시와의 강한 연동 현상을 보였다.장 막판에 주가가 떨어지면서 환율도 소폭 반등했다. ■장단기 국고채 금리 역전 임박 채권시장에서는 5년물 국고채가 여전히 강세를 보였다.5년 만기 국고채의 유통수익률은 전날보다 0.06%포인트 하락한 연 6.83%를 기록,3년물(6.82%)과의 금리 격차를 바짝좁혔다. 조만간 5년물 금리가 3년물이나 1년물보다 낮아지는 ‘역전현상’이벌어질 가능성이 크다고 한은은 내다봤다. 3년물 국고채 금리는 오전중에 6.70%까지 떨어졌다가 오후장 들어은행권의 수신금리 인하와 단기급락에 따른 경계매물및 차익매물이나오면서 6.82%로 마감했다. 김균미 안미현기자 hyun@

종합주가지수가 폭락해 22개월만에 최저치를 경신하고,미 달러화에대한 원화 환율이 달러당 1,210원대를 돌파해 1년 2개월 만에 최고치를 기록하는 등 금융·외환시장이 다시 불안해지고 있다. 4일 거래소에서는 미국 나스닥시장의 주가상승과 한전의 노사타협,공적자금 조성 등의 호재로 오름세로 출발해 한때 520선을 회복했지만 외국인과 기관의 매물과 프로그램 매도물량이 늘어나며 종합주가지수는 지난주 말보다 12.73포인트 떨어진 501.73을 기록했다.이는 99년 2월25일(499.14포인트) 이후 22개월 만의 최저치다. 코스닥지수도 지난주 말보다 1.43포인트 내린 66.38로 마감해 연중최저치를 경신했다. 정부가 지방은행을 우량은행에 통합하는 방안을 검토하고 있다는 사실이 알려지면서 국민·주택·신한·한미 등 우량은행주는 5∼6% 떨어졌다.제주은행은 14%,광주은행은 10%가 하락했다. 외환시장에서 원-달러 환율은 장중 내내 달러화에 대한 수요 우위가지속되면서 지난주 말보다 7원60전이 오른 1,217원10전으로 마감했다.지난해 9월29일(1,217원70전)이후 최고치다. 반면 채권시장에서 3년짜리 국고채 유통수익률은 지난주 말보다 0.09%포인트 내린 6.91%로 마감했다.국고채 금리가 6%대에 진입한 것은지난해 6월17일(6.86%) 이후 처음이다.3년 만기 회사채 유통수익률도연 8.16%로 지난해 7월10일(7.99%) 이후 최저치를 기록했다. 김재순 안미현기자 fidelis@

*“근본처방으로 위기 넘자”. 외환시장 참가자들과 금융전문가들은 최근의 원화가치 폭락에 대해‘심리적 불안에 의한 달러사재기 수요 가세’와 ‘누적된 대내외 악재의 순간폭발에 따른 수직상승 효과’라고 분석한다.시장을 진정시키기 위해서는 구조조정 조속이행 등 근본적인 처방이 시급하다고 입을 모았다.환투기 세력 단속 등 ‘곁다리’만 두들기는 당국의 대응이 오히려 시장 불안을 부추긴다고 비판도 제기했다. ■실효성없는 대책 남발 자제 외환은행 이창훈(李昌勳) 외화자금팀장은 “원화가치 절하속도가 가파른 만큼 ‘속도’에 대해 경계할 필요는 있지만 섣부른 시장개입은 역효과를 불러일으킬 수 있다”고 경고했다.최근 대만달러 가치가 폭락하자 대만당국이 연거푸 시장개입에나섰다가 실패한 사례를 그 예로 들었다.환투기 세력 단속과 같은 실효성없는 대책 남발도 자제해야 한다고 지적했다.한 외환딜러는 “역외세력(NDF)은 정부의 통제권 밖”이라면서 “실효성이 의심되는 단속보다는 모니터링을 강화하는 것이 시급하다”고 말했다.도이치뱅크는 최근 보고서에서 한국정부가 원화 급등을 방지할 뚜렷한 대책이없으면서도 환율 관련회의를 잇따라 개최,원화 급등을 오히려 부채질했다고 지적했다.정부가 정유사들에게 달러화 매입을 자제해줄 것을요청한 것도 구조조정 방향감을 상실한 징후라고 꼬집었다. ■구조조정 신속 이행 한국금융연구원 차백인(車白仁) 국제금융팀장은 ‘실탄’(외환보유액)을 넉넉히 쌓아 외환위기의 재연 가능성은없다고 말했다.따라서 환율을 방어하기 위해 보유 달러(외환보유액)를 섣불리 풀기보다는 구조조정의 신속이행이 가장 중요하다고 역설했다.대신 구조조정이라는 대수술을 견뎌내려면 기초체력이 어느 정도 버텨줘야 하는 만큼 실업대책,건설경기 부양,기업 자금경색 완화등 ‘영양주사’가 필요하다고 주장했다.급격한 내수 위축에 따른 성장기반의 와해를 막아야 한다는 얘기다. ■공적자금 조기투입 금융발전심의위원회 은행분과위원장인 하성근(河成根) 연세대 교수는 “환율이 좀 오른다 싶으니까 우리나라 특유의 ‘떼거리’행동이 다시 나타나고 있다”면서“달러 사재기를 어느 정도는 단속할 필요가 있지만 정부의 과도한 대응은 금물”이라고말했다. 그보다는 공적자금을 빨리 투입해 마비되다시피 한 금융시장을 정상가동시키는 게 급선무라고 강조했다.회사채 신규발행이 거의끊기고 채권 거래가 자취를 감췄는데도 금리가 연일 떨어지는 ‘왜곡현상’이 심각하다는 지적이다. ■성장엔진을 찾아라 삼성경제연구소 유용주(劉容週) 수석연구원은 97년 외환위기의 조기 극복 배경에는 ‘금모으기 운동’과 같은 국민적 에너지와 ‘벤처’라는 성장엔진이 있었다고 상기시켰다.그러나지금에 와서 국민들에게 또다시 위기극복의 에너지를 기대하기는 어렵다면서 따라서 정부나 기업이 벤처를 부양시키든지 아니면 또다른성장엔진을 찾아내야 한다고 주장했다.정권 후반기의 레임덕 현상을추스려 리더십을 회복하는 것도 시급하다고 역설했다. 안미현기자 hyun@

외국인들의 주식투자자금이 이탈하고 있나? 속단할 수는 없지만 조짐이 심상치 않다.미국 나스닥지수가 15개월만에 최저를 기록했고,미 달러화에 대한 원화 환율 상승으로 외국인의 매도세를 부추길 변수들은 상존해 있다. 외국인들은 지난달 29일 646억원,30일 1,133억원에 이어 1일에도 2,872억원을 순매도했다.사흘 동안의 순매도액은 4,651억원이다.한국전력 주식을 이틀 동안 200만주 순매도했다.현대전자·삼성전자도 대량매도했다. 외국인들은 지난 9월1일부터 19일까지 10일(거래일 기준)중 9일간 1조642억원을 순매도했다.10월에도 9일부터 5일 동안 4,822억원을 순매도했다. 엥도수에즈 WI카증권 김기태(金基泰)이사는 “매도 규모가 커지면서이탈 조짐이 보이고 있다”면서 “하루 1,000억원 이상씩, 1주일에 4,000억∼5,000억원 이상 순매도할 경우 추세 전환으로 볼 수 있다”고 우려했다.그는 “미국시장이 불안해지면서 뮤추얼펀드에 환매가들어오면 한국 등 아시아쪽 주식 비중을 줄일 수밖에 없다”고 말했다.골드먼삭스 윤용철(尹鏞喆)이사는 “외국인들이 미국시장을 추종매매하기 때문에 미국시장 동향에 따라 본격적인 자금이탈 가능성도배제할 수는 없지만 아직은 우려되는 상황이 아니다”고 말했다.삼성증권 유욱재 대리도 “3일 동안 4,000억원 이상 순매도해 규모는 크지만 추세 전환으로 속단하기는 어렵다”면서 “1주일 이상 지속 여부를 두고봐야 한다”고 밝혔다. 한편 지난달 27일 청산 결정이 내려진 코리아아시아펀드는 3월말 현재 자산 규모가 3억6,320만달러로 앞으로 2∼3개월 동안 진행될 청산과정에서 국내 증시에 부담을 줄 것으로 우려된다. 김균미기자 kmkim@

* ‘하나의 유럽' 장밋빛 실험 가속. 광우병이 유럽 전역을 휩쓸자 유럽연합(EU)은 11월29일 집행위원회를 열어 긴급대책을 내놓았다.광우병 확산의 주범으로 꼽힌 동물성사료의 일시적 사용중지였다.9월 석유값 폭등에 항의하는 트럭 운전사들의 차량 시위가 유럽의 발을 꽁꽁 묶어놓았을 때도 재빨리 머리를 맞댔다.해결의 실마리는 쉽게 찾지 못했으나 EU의 신속대응은 전례없는 주목을 받았다. 2002년 7월 1일이면 유럽 각국의 화폐는 유로화로 통일된다.독일의마르크나 프랑스의 프랑,이탈리아의 리라 등은 법적 효력을 잃는다.2차 세계대전 이후 꾸준히 추진돼 온 ‘하나의 유럽’이 마침내 한 획을 긋는다.덴마크가 9월29일 유로화 가입을 부결시키고 영국이 통합에 소극적이지만 큰 물줄기는 ‘유럽합중국’이다. 유럽통합의 시발점은 프랑스 외무성이 1950년 5월9일에 발표한 ‘슈망 플랜’.당시 프랑스 외상인 로베로 슈망은 “독일과 프랑스의 철강 생산을 관리하는 공동관리청을 두자”고 파격적인 제안을 했다.‘독일을 향한 프랑스의 관대한 제스처’로표현된 이 제안에 영국과소련을 제외한 당시 유럽 대부분의 국가는 환영했다. 이후 50년간 유럽통합은 유럽인들의 지상과제이자 꿈이었다.프랑스드골 대통령이 60년대 ‘국가 중심의 유럽’을 제창,한때 통합이 뒷걸음질치기도 했다.그러나 92년 단일통화 창설을 골간으로 한 마스트리히트조약은 유럽을 내무·외교·사법분야 등에서 하나로 묶는 구체적 길을 제시했다. 특히 지난해 1월 1일 출범한 유로화는 유럽중앙은행(ECB)의 통제를직접 받아 통합의 총아로 떠올랐다.2002년 6월말까지 각국 통화와 함께 쓰이다 7월1일부터는 유로화 하나만 통용된다. 영국,스웨덴,덴마크가 유로화 가입에 반대하지만 나중에 ‘유로랜드’ 회원국이 되면 유럽은 세계 최대의 단일통화권이 된다.이 경우 유럽의 국민총생산(GDP)은 5%,1인당 실질소득은 1,000달러 이상씩 늘전망이다.환거래 비용이 줄어 현재 60% 남짓인 EU의 역내 교역 비중도 70% 이상으로 높아질 것으로 예측된다. 국제 금융시장의 판도도 바뀌어 45%를 웃도는 국제 외환시장에서의달러화 결제 비중도 상당부분 유로화로 대체될 것이다.환 위험이 사라져 역내 주식투자와 채권거래도 늘어 금융시장으로서 옛 영화를 되찾게 된다. 그러나 지금까지 유로화 도입은 성공적이지 못하다.두이젠베르크 ECB 총재도 유로화의 성공 여부에 “단정적으로 대답하기에는 너무 이르다”고 말했다.유로당 1.08달러로 출발한 유로화는 11월30일 0.87달러로 마감,유럽 경제의 미래를 어둡게 했다. 통합의 원동력인 독일과 프랑스의 불화설도 끊이지 않고 있다.인구증가를 빌미로 독일이 EU에서의 의사결정 투표권을 늘리고 집행위원장을 선출직으로 뽑으려 하자 위베르 베드랭 프랑스 외무장관은 요쉬카 피셔 독일 외무장관을 ‘피리부는 사나이’로 격하시켰다.영국은7일 프랑스 니스에서 열리는 EU 정상회담의 결렬 가능성을 공공연히말하고 있다. 회원국간 이해관계가 다르고 역내 빈부격차가 심해 유럽통합은 아직도 요원하다는 얘기다.결속력이 떨어져 국제사회에 위협적이지도 못하다는 지적이다.그러나 문화·역사적 배경이 같은 유럽이 강력한 구조조정을 바탕으로 경제적 성공을거두면 유럽통합의 힘은 배가될 것이라는 전망이다. 백문일기자 mip@. *獨·英 ‘유로랜드 맹주' 힘겨루기. ‘주도권 쟁탈전?’ 유럽통합의 주도권을 놓고 독일과 영국의 힘겨루기가 치열하다.유럽통합의 핵심이자 유럽의 정치적 단일화를 주장하는 독일의 야심과 유럽의 자존심으로 기득권을 잃지 않으려는 영국의 구상이 팽팽히 맞서고 있다. 독일은 두차례 세계대전의 장본인이자 동·서독 분단의 희생자로서그동안 제 목소리를 변변히 내지 못했다.그러다 통독(統獨)을 계기로유럽연합(EU)의 정치적 통합을 주도하며 국제사회 리더로서의 복귀를꿈꾸고 있다. 지난해 1월 단일통화 유로를 출범시키며 유럽의 경제적 통합을 주도했던 독일은 “유럽은 느슨한 형태의 국가간 연합에서 벗어나 단일연방국가를 형성해야 한다”고 주장했다. 그러나 독일의 야심은 유로화 폭락으로 난관에 부딪쳤다.단일통화가탄생하면 정치적 통합이 뒤따를 것으로 예상했으나 유로화 폭락으로정치적 단일체는 커녕 유럽이 ‘방대한’ 자유무역지대로 전락할 위험에 봉착했다. 통합에 소외됐다는 불만을 표출해 온 영국은 이같은 ‘통합의 시련’을 은근히 부추기고 있다.통합의 강도가 셀수록 통합의 원동력인독일과 프랑스에 힘이 실린다고 보기 때문이다.프랑스도 독일의 독주에 견제를 보내기 시작,영국에 힘을 보태고 있다. 영국은 유럽의 미래를 정치적 통합체보다 모든 장벽이 철폐된 ‘자유무역지대’로 그리고 있다.경제·문화적 통합만으로도 충분하다는것이다.영국은 현재 12개국으로 구성된 ‘유로랜드’의 가입에 부정적이다.역내 빈부격차로 자기들의 경제가 타격받을 수 있다는 생각에서다.그러면서도 EU에서의 핵심적 지위는 그대로 지키려 한다. 2차 세계대전 당시 독일의 공습을 인내심으로 이겨낸 영국의 행보가향후 통합의 관건이 되고 있다. 이동미기자 eyes@

한국전력의 적정 주가는 얼마일까？민영화 여부에 따라 편차가 클 것으로 전망됐다. LG투자증권 김동현 애널리스트는 29일 “한전의 민영화가 무산되면투자의 메리트가 떨어질 것”이라면서 “민영화가 이뤄질 경우 5만5,000원선,민영화가 무산되면 1만8,000∼1만9,000원선에서 적정 주가가형성될 것”이라고 내다봤다. 그는 “한전의 기업가치를 높게 보고 있는 외국인들은 한전 민영화방침이 정해지면 곧바로 매수세로 이어질 것으로 보여 장기적으로 주가상승을 기대할 수 있다”고 덧붙였다. 이에 앞서 동원경제연구소 기업분석실 양종인·윤희도 연구원은 최근 ‘민영화 및 환율변화에 따른 한전 적정 주가’를 제시했다. 이에 따르면 미 달러화에 대한 원화 환율이 오르기 시작한 지난 17일을 기준으로 환율상승률을 5%,7.5%,10%로 적용했을 때 민영화가 성사될 경우 3만2,000∼4만8,000원,무산되면 2만1,000∼3만2,000원선에서 적정 주가가 결정될 것으로 예측됐다. 김재순기자