회복 조짐을 보이던 미국 경제가 증시 하락과 달러화 약세,국제 유가 상승이라는 3대 복병을 만나 다시 주춤하고 있다.1·4분기 경제성장률이 5.8%를 기록하고 각종 경제지표들이 호전되고 있지만 경기 회복세에 대한 불안감이 상존하고 향후 기업실적 악화에 대한 우려감이 시장을 압박하고 있다. [유가 4주 만에 최고] 국제유가의 현물가와 선물가가 사흘째 상승,4월2일 이래 4주 만에 최고치를 경신했다. 30일 한국석유공사에 따르면 29일 현지에서 거래된 두바이유 가격은 지난 주말보다 0.47달러 오른 배럴당 25.59달러를 기록했다.북해산 브렌트유도 0.54달러 오른 27.31달러,서부텍사스중질유(WTI)도 0.39달러 상승한 27.50달러로 4월2일 이후 최고치를 기록했다.6월 인도물의 경우 북해산 브렌트유는 0.30달러 오른 26.50달러,WTI는 0.46달러 오른 27.57달러였다. 알라론닷컴의 필 플린 애널리스트는 “미국 정부가 내년이라크 공격을 감행,사담 후세인 대통령을 축출하려는 계획을 세우고 있는 것으로 알려졌다.”며 “또 석유수출국기구(OPEC)가기대와는 달리 산유량을 늘리지 않을 것이라고 밝힌 것도 유가상승을 부추겼다.”고 설명했다. 한국석유공사 박일범 과장은 “중동사태의 조기 해결 가능성이 낮고 이라크 공격 변수도 잠재 불안요인으로 남아 있어 단기적으로 국제유가가 하향안정화되긴 어려울 것”이라고 말했다.그러나 “3·4분기 이후에도 비(非)OPEC권의 감산공조체제가 유지될지와 향후 미국 경제의 회복세 지속 여부에 따라 수요문제가 생겨 장기적으로는 하락할 가능성도높다.”고 덧붙였다. [달러화 약세] 미국 경제에 대한 의구심이 증폭되자 달러화 약세 기조도 확연하다. 유로화에 대한 환율은 3개월 만에 최고로 상승했다.지난 26일 유로당 90센트선을 돌파했던 유로화의 대미 달러 환율은 29일 런던 시장에서 0.9045달러까지 치솟았다가 0.9023달러로 마감했다. 일본 엔화에 대해서도 달러당 126.10엔까지 내려갔다가 127.75엔으로 장을 마감하는 등 약세를 면치 못하고 있다. 달러화 약세는 미국으로의 자본 유입이 감소하고 유럽 기업들이 달러 대신 유로 매집에 나서는 데다 미국의 경상적자가 갈수록 늘어난 데 따른 것이다. 미 연방준비제도이사회(FRB)가 강한 달러를 지켜내기 위해 금리인상을 단행할 것이라는 전망도 있지만 이자율을 올릴 경우 가뜩이나 좋지 않은 미국 경제와 증시에 장기적인 악재를 하나 더 얹는 셈이라는 반론도 만만치 않다. 달러화 약세는 우리 수출기업의 가격 경쟁력 확보에 큰 역할을 한 원화 약세 기조를 바꾸어놓을 가능성이 있고 수출기업의 매출 둔화로 기업 실적에 부정적인 영향을 미칠 것으로 우려되고 있다. [약세 증시] 29일(현지시간) 뉴욕증시에서 다우존스산업평균지수는 0.92%(90.85포인트) 빠진 9819.87,나스닥종합지수는 0.42%(6.96포인트) 밀린 1656.93이었다.스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수 역시 1.01%(10.88포인트) 내린 1065.18을 기록했다.S&P500 지수가 6일 연속 하락한 것은 지난 2000년 9월 이후 19개월 만의 일이다. 시포트증권의 중개인 테드 와이스버그는 “죽은 말에 몽둥이질을 하는 것” 같다고 했다.주가하락에도 불구,매도 행렬이 끊이지 않았다는 얘기다. 뉴욕 증시의 하락을 초래한 것은 미미한 기업실적이다.1·4분기 5.8%의 높은 경제성장률에도 불구하고 미국 경제는소비와 설비투자가 부진한 데다 기업실적도 예상보다 저조해 하반기 이후 이중침체(더블 딥)에 빠질 위험성이 있는것으로 지적됐다. 월스트리트저널은 29일 경기회복에 탄력을 불어넣을 기업투자는 오히려 5.7% 줄어 회복 조짐을 보이고 있는 미국 경제의 발목을 잡고 있다고 경고했다.이 신문은 1·4분기 성장률의 절반은 기업들이 그동안 경기침체 탓에 줄였던 재고량을 늘리기 위해 기계를 돌린 결과로,경기에 미치는 영향도 일시적일 수밖에 없다고 지적했다. 실제로 1·4분기 실적 공시를 한 S&P 500기업의 86%가 목표치를 달성했지만 기업 실적은 지난해에 비해 12% 하락한것으로 나타났다.에렌크란츠 킹 누스바움의 수석 투자전략가인 배리 하이먼은 “V자 반등에 대한 높은 기대감이 무너져 내렸고 시장은 이제 U자형의 느리고 완만한 회복을 반영하고 있다.”고 분석했다. 김균미 임병선기자 kmkim@

미국증시의 영향으로 종합주가지수가 830선으로 곤두박질쳤다. 주가하락에도 불구,원화강세는 지속돼 한때 달러당 1290원대가 무너졌다. 29일 거래소에서 지수는 지난주말보다 31.14포인트 급락한 838.51을 기록했다. 코스닥시장도 미국 나스닥지수의 급락소식에 영향을 받아3.08포인트 내린 73.70으로 마감했다.지난 2월8일(72.88)이후 두달 보름만에 최저치다. 거래소에서 지수가 급락한 것은 미국의 다우·나스닥지수가 폭락하고 이에 따라 투자심리가 얼어붙었기 때문으로분석됐다.지수상승을 이끌만한 호재가 없었던 것도 영향을 미쳤다. 지수관련 대형주로는 KT(옛 한국통신)가 2.17% 상승했다.삼성전자는 4.75% 내려 38만원대로 주저앉았다. SK텔레콤은 4.86%,국민은행과 한국전력도 1.86%,1.84%가각각 떨어졌다.하이닉스반도체는 감자(減資)설이 전해지면서 투자심리가 냉각돼 하한가로 추락했고,LGEI도 6거래일연속 하한가를 기록했다. 이날 외환시장에서 원화환율은 장중 한때 달러당 1289원까지 떨어졌다. 엔·달러 환율이 달러당 127엔대(127.73)로 떨어진 영향이 컸다.그러나 주가 폭락 등에 따른 불안심리가 확산되면서 장 막판에 원화강세가 한풀 꺾였다. 결국 지난 주말보다 4원 떨어진 1293.6원으로 마감했다. 주병철 안미현기자bcjoo@

증시가 ‘날개없는 추락’을 거듭하고 있다.지난 18일 937.61로 최고점을 기록한 이후 쉼없이 뒷걸음질치고 있다.29일에는 830선까지 밀려 열흘 남짓 동안 무려 100포인트가까이 폭락했다. 증시전문가들은 미국의 1·4분기 기업실적이 예상치를 밑돈데다 IT(정보기술) 경기회복에 대한 기대감이 약화되면서 국내 증시가 타격을 받고 있는 것으로 해석한다.최근 LG쇼크(LG화학이 대주주로부터 LG석유화학의 주식을 비싸게 사준 일 등)와 금리인상 우려 등도 악재로 작용했다는 분석이다. 그러나 7개월째 가파르게 치솟았던 지수상승에 대한 부담이 완화되는 긍정적인 측면도 있다는 분석이다.당분간 800∼850선을 오르내리겠지만,내달 중순 이후에는 국내 기업의 2·4분기 실적에 대한 기대감이 커지면서 재도약단계로 진입할 것으로 전문가들은 보고 있다. ●주범은 해외증시= 900선 돌파 이후 한때 순매수세로 돌아섰던 외국인투자가가 지난 23일부터 순매도세로 돌아선 것은 미국 기업의 잇따른 실적악화가 직접적인 도화선이 됐다.국내 증시가 내리막길로 접어든 것도 이 때부터였다. 외국인들은 1,280억원어치를 순매수한 지난 1월 이후 내리 순매도세로 일관했다.올들어 2조 3981억원어치를 내다팔았다. ●국내 증시는 강한 조정(?)= 애널리스트들은 지금의 하락장세는 예견됐던 일이라고 말한다.지수가 급상승한 만큼충분히 조정을 받아야 된다는 얘기다.다만,국내 증시의 기초체력이 강해 조정 이후에는 강한 상승이 예상된다고 전망했다.한빛증권 신성호(申性浩) 이사는 “미국의 하락장세는 기업실적 발표가 끝나는 이번 주말을 끝으로 일단락되고,횡보장세를 이어가다 반등을 시도할 것으로 보인다.”며 “이와 때를 맞춰 국내 증시도 조정국면을 끝낼 가능성이 적지 않다.”고 분석했다. ●향후 전망은= 전문가들은 조정국면이 끝나면 950선 돌파는 무난하다고 말한다.대신경제연구소 김영익(金永翊) 투자전략실장은 “최근의 산업동향 등을 보더라도 각종 경제지표가 호조세를 보이는 데다,수출도 서서히 회복국면에접어들고 있다.”며 “지수상승 시기는 2분기 실적추정치가 흘러나오는 내달 중순이후 본격화될 것”이라고 전망했다. 그러나 동양증권 박재훈(朴在勛) 투자전략팀장은 “미국다우·나스닥지수의 심리적 지지선인 1만포인트와 1700포인트가 무너지면서 국내증시의 충격이 생각보다 크다.”며 “하락세가 증시의 근간을 뒤흔든다면 800선도 장담할 수 없다.”고 말했다. ●투자전략은= 대신증권은 단기적으로 테마주들에 관심을가져야 한다고 조언한다.주가조정폭이 컸던 월드컵수혜주,이상고온에 따른 여름철 수혜주,달러부채가 많은 원화강세 수혜주 등이 관심 대상이라고 얘기한다. 주병철기자 bcjoo@

올들어 나스닥 시장의 움직임을 보면서 많은 투자가들이의아해 하고 있다.경기가 회복되고 기업실적도 예상을 상회하고 있다는데 주가는 내내 약세를 면치 못하고 있기 때문이다.2,000포인트가 무너질 때는 조만간 반등하겠지 하는 희망이 있었지만 26일 심리적 저시선이던 1700포인트마저 맥없이 무너지자 투자심리는 더욱 위축되는 모습이다. 앞으로 기업실적은 계속 좋아질 것이라는 전망이 우세하다.그런데 주가는 왜 힘이 없는 걸까? 개선될 기업실적에 비해서도 주가가 너무 비싸기 때문이다.1999년과 2000년 소위 신경제 논리와 과잉 유동성이 빚어낸 나스닥 버블의 잔상이 여전히 남아 있다.실제로 4월22일 현재 발표된 기업수익을 기준으로 산출한 나스닥 100지수의 주가수익률(PER)의 중앙값은 52배로 버블기의 51.3배를 넘어서고 있다.향후 예상수익을 기준으로 본 주가수익률 역시 32.1배로 버블 형성 직전인 97년과 98년 평균인 28.6배보다 높다. 그러면 개선될 것으로 예상되는 기업수익에 비해서도 주가 수준이 높다는 나스닥시장의 원죄는 어떻게 해결될 수있을 것인가? 기업수익이 예상보다 큰 폭으로 늘어나거나 아니면 주가가 떨어져야 할 것이다.5월에도 나스닥시장이 하락할 가능성이 있음을 시사하는 대목이다.연초와는 달리 최근 나스닥시장이 우리 시장에 미치는 영향력이 점차 커지고 있다.당분간 나스닥시장이 주는 모멘텀은 부정적일 것으로 예상된다. 김영호 대우증권 연구위원

지난주에는 주가 하락세가 지속되며 투자심리가 극도로 위축돼 좀처럼 반등의 기회를 갖지 못했다. 현재 증시주변 여건을 보면 호재로는 올해 6% 내외의 경제성장률 기대,4월 수출증가율의 플러스 반전,12조원에 이르는 풍부한 고객예탁금 등을 들 수 있다.하지만 1조 2000억원선에 이르는 위탁자 미수금과 반도체 현물가의 하락세,국제유가 상승세,금리 인상 가능성,그리고 감자(減資)문제가제기되고 있는 하이닉스반도체의 처리문제 등이 악재로 주가상승의 발목을 잡고 있다. 일단 이번주 초에는 지난주 말의 미국시장 하락세가 우리시장에도 반영될 가능성이 커 보인다.비록 미국시장과 우리시장의 상관관계가 줄었다고는 하지만 다우지수와 나스닥지수가 심리적 지지선인 1만과 1700선을 하향돌파했기 때문에미국시장이 안정세로 돌아서지 않는 한 외국인매매와 우리시장에도 영향을 줄 것으로 예상된다. 거래소시장은 시세의 피로감이 누적되며 장세의 분기점인900선을 하향돌파했기 때문에 지지선인 840∼850선이 유지되는가 여부를 살펴보면서 투자에 나서야 할 것이다.코스닥시장은 1차 저항선인 지수 80선의 상향돌파 여부가 관건이라고 할 수 있다. 지수 하락세가 이어질 경우 대형 우량주보다는 월드컵 수혜주나 여름관련주 등 테마나 업종 위주의 빠른 순환매에대비하는 투자전략이 필요해 보인다.단기 매매자의 경우에는 실적호전이 수반되었음에도 불구하고 낙폭이 큰 종목을중심으로 장타보다는 단타 위주의 매매가 유효하다고 할 수있다. 김경신/ 브릿지증권 상무

미국 증시폭락 여파 등으로 종합주가지수가 40포인트 이상급락해 870선대로 주저앉았다. 반면 달러당 환율은 4개월여만에 1300원대가 무너져 대조를 이뤘다. 25일 거래소에서 지수는 전일보다 43.11포인트 떨어진 872.58을 기록했다.하루동안의 하락폭,하락률(4.71%),하락종목(707종목)이 연중 최대치였다.코스닥지수도 3.75포인트 하락한 75.73을 기록했다. 거래소에서 종합주가지수가 급락한 것은 다우·나스닥지수가 폭락하는 등 해외증시가 불안한데다 미수금·프로그램매수잔고가 급증하면서 수급이 불균형을 이뤘기 때문으로 분석됐다.LG화학의 계열사 지분맞교환에 대한 시장의 불신도투자심리를 위축시켰다. 거래소는 주가가 기술적지표인 지수 20일이동평균선을,코스닥에서는 120일이동평균선을 각각 하향돌파했다.거래량과거래대금도 6억 901만주와 3조 8374억원에 그쳤다. 기관과개인은 1389억원,48억원어치를 각각 순매수한 반면 외국인은 1595억원어치를 순매도했다. 이날 외환시장에서 원달러 환율은 전날보다 9.4원 떨어진달러당 1297.6원을기록,연중 최저치를 기록했다.달러당 1300원대가 무너진 것은 지난해 12월19일(1292.2원) 이후 4개월여만이다. 엔달러환율이 달러당 129엔대(128.98엔) 밑으로 떨어진 영향이 컸다. 한국은행은 “최근의 원화강세(원달러환율 하락)가 우리나라 경기회복에 대한 기대감과 수급요인(달러공급우위) 등에기인한 만큼 크게 걱정할 만한 수준은 아니나 속도는 다소 빠른 감이 있다.”며 우려를 표시했다. 주병철 안미현기자 bcjoo@

증시가 ‘패닉(공황)’상태에 빠졌다. 25일 종합주가지수는 강력한 지지선으로 여겨졌던 900선이힘없이 무너지면서 870선을 간신히 지켰다. 코스닥도 전일보다 3.75포인트 떨어진 75.73을 기록했다.전문가들은 가파른 상승에 따른 조정장세라고 말하지만,일부에서는 상승추세가 무너진 것이 아니냐고 분석한다. 주가가 폭락한 것은 ▲미국시장의 불안 ▲외국인 순매도▲투신권의 자금유출로 인한 매수세 약화 ▲당국의 주가조작 조사 ▲LG그룹의 도덕적 해이 등 각종 악재가 겹치면서투자심리가 극도로 위축됐기 때문이다. [미국시장 동조화 시작됐나] 교보증권 김석중(金碩中) 상무는 “최근엔 연초와 달리 미국시장의 움직임에 동조하는 경향이 있다.”고 분석했다.전일 나스닥지수는 16.95포인트떨어진 1713.34로 지난해 10월 이후 최저치를 기록했다.미국시장이 불안해지자 외국인투자가들은 지난 23일부터 거래소시장에서 순매도로 돌아섰다.특히 미국기업들의 1·4분기실적이 기대치에 못미치는 데다 3월 내구재 주문, 신규주택판매 등의 지표가 악화되는 등 경제지표가 흔들리자 매도세가 뚜렷해지고 있다. [‘LG쇼크’ 등 투자심리 위축] LG화학이 LG석유화학의 대주주 지분을 사들이자 외국인들이 LG그룹사의 주식을 적극매도하고 나섰다.투자자들이 기업지배구조에 대한 투명성이확보되지 않았다고 판단했기 때문이다. 또 정부에서 벤처비리와 주가조작 조사에 적극 나서면서 투자심리는 더욱 얼어붙었다.보유 중인 종목이 조사대상이 아니라고 장담할 수없기 때문이다.정국불안도 투자심리에 부정적 영향을 주고있는 것으로 분석되고 있다. [추세선 무너졌나] 코스닥은 60일 이동평균선이,종합주가지수는 20일 이동평균선이 무너졌다.동양증권 박재훈(朴在勛)팀장은 “조정장세인만큼 주가가 850선에서 지지될 가능성이 높다.”고 내다봤다.그러나 브릿지증권 김경신(金鏡信)상무는 “850 지지선이 무너지면 추세적 하락일 가능성이높다.”고 조심스럽게 진단했다.코스닥시장은 이미 추세적으로 떨어지고 있어 지지선을 말하기 어렵다는 견해를 보였다. [주식 매수 타이밍] 전문가들은 주가가 더 떨어질 가능성이있지만 추세를 확인한 뒤 주식을 사들일 시기라고 말한다.850선에서 조정이 끝날 경우 수출위주 종목인 IT(정보기술)주식과 전기·전자 주식,내수우량주 등의 매수 타이밍을 잘잡으라고 조언한다. 문소영기자 symun@

“저가의 코스닥 우량주를 사라.” 코스닥시장이 연일 추락하는 가운데 위기를 기회로 삼아야 한다는 주장이 설득력을 얻고 있다.전문가들은 “코스닥시장의 하락이 펀더멘털의 변화때문이 아니라 ‘벤처게이트’ 조사 등에 따른 심리적 요인의 영향이 큰 만큼 우량종목의 매수기회로 삼으라.”고 조언한다. SK증권 현정환(玄丁煥) 연구원은 “투자자들이 심리적으로 안정을 찾으면 우량종목 중심으로 차별화 장세가 전개될 가능성이 높다.”며 “1·4분기 실적이 우량한 종목을중심으로 낮은 가격에,나눠 살 경우 20∼30%의 수익성이예상된다.”고 말했다. 메리츠증권 박민철(朴玟哲) 연구원도 “코스닥시장에서는 우량주가 먼저 떨어졌기 때문에 지금은 이들 종목의 가격메리트가 큰 편”이라며 “나스닥시장이 1700선에서 지지되는 것을 확인한 뒤 사들이면 수익률이 높아질 것”이라고 전망했다.외국인투자가들의 순매도세가 순매수세로 바뀔 경우 혜택보게 될 종목에도 관심을 가질 필요가 있다. 메리츠증권은 KTF 하나로통신 휴맥스 국민카드 등시가총액 상위 우량종목,통신장비업체인 파인디지털 단암전자,PDA관련주인 씨엔아이,소프트웨어관련주인 뉴소프트기술,SI업체인 신세계I&C 등을 추천했다.지수 하락기간에도 오히려 상승한 LG홈쇼핑,통신장비업체인 위다스,게임관련주인엔씨소프트,자동차부품주인 세종공업을 대안으로 제시했다. 그러나 일부에서는 ‘떨어지는 칼은 잡지 마라.’는 증시격언을 상기시키면서 주의를 당부했다.바닥이 확인되지 않은 상황에서 하락중인 주식을 매수할 경우 큰 피해가 예상되기 때문이다.실례로 한때 2만 8000원대까지 올랐던 씨엔씨엔터가 1만 8000원대로 떨어지자 개인투자자들이 너도나도 저점매수에 들어갔다.하지만 24일 이 종목은 하한가를기록,1만 3000원대까지 주저앉아 투자자들이 손해를 봤다. 문소영기자 symun@

17일 증시는 추가상승 여력이 충분함을 보여줬다.미국 증시의 급등을 등에 업고 종합주가지수가 930선에 진입함으로써 1000포인트 시대로 한걸음 다가선 ‘의미있는 신호’로받아들여지고 있다. 증시전문가들은 당분간 외국인과 기관의 ‘쌍끌이 장세’가 지속되면서 상승곡선을 그릴 것으로 내다봤다.그러나 1000포인트 진입에는 미국의 IT(정보기술)경기 회복여부 등넘어야 할 산이 적지 않아 단숨에 돌파하기는 어려울 것이란 전망이다. [외국인 돌아왔다?] 외국인은 지난 16일 삼성전자 주식 153억원어치를 사들이면서 10일만에 매도공세를 접었다.17일에는 삼성전자를 비롯한 반도체와 금융업종 등에서 무려 2663억원의 순매수를 보이면서 공격적인 ‘사자’로 돌아섰다. 외국인의 이같은 매매패턴은 활기를 되찾고 있는 미국 증시에서 원인을 찾을 수 있다.인텔 등 반도체·통신주들의 1·4분기 실적이 우려했던 것보다 크게 나쁘지 않은 것으로발표되면서 주가가 크게 올랐다.이는 외국인이 삼성전자를비롯해 우량주를 대거 사들이는 기폭제로 이어졌다.16일(현지시간) 다우지수는 전일보다 207.65포인트 오른 1만 301.32를 기록했고,나스닥지수도 1816.79로 63.01포인트나 올랐다. 동양증권 박재훈(朴在勛) 투자전략팀장은 “미국기업의 실적이 우려만큼 나쁘지 않은 것으로 확인되면서 외국인들이자신감을 갖고 매수대열에 합류한 것으로 보인다.”며 “외국인의 참여로 그동안 무너졌던 수급이 균형을 되찾아 주가상승에 불을 당겼다.”고 말했다. [주목받는 삼성전자] 국내 증권사는 물론,외국계 증권사들도 어닝시즌(기업실적 발표시기)에 대한 기대감으로 삼성전자(19일 발표예정)의 목표주가와 실적전망치를 잇따라 상향조정했다.종합주가지수가 앞으로 삼성전자의 주가상승에 비례해 더 오를 것이란 얘기다. 메릴린치증권은 삼성전자의 목표가격(향후 12개월)을 현재50만원에서 70만원으로, 도이체방크는 44만원에서 52만원으로 각각 상향 조정했다.크레디트 스위스 퍼스트 보스턴(CSFB)은 목표가격을 63만원으로 정했다.국내 증권사들은 40만원대에서 52만∼56만원대로 올려잡았다. [향후 전망은] 전문가들은 950∼1000포인트 사이에서 등락을 거듭할 것으로 보고 있다.그러나 ▲삼성전자의 2분기,3분기 실적이 지난 1분기만큼 이익을 낼 수 있을 지 여부 ▲D램 고정가격의 하락 가능성 여부 ▲수출경기 회복시점 등에 따라 조정받을 수 있다고 말한다. 대우증권 홍성국(洪性國) 투자전략부장은 “주가상승 여부는 당분간 외국인과 기관의 풍부한 자금을 바탕으로 한 유동성 장세에 좌우될 가능성이 크다.”면서 “시장의 흐름을쥐고 있는 삼성전자 주식을 외국인이 계속 사들일 지가 주가상승 또는 하락의 최대 변수”라고 말했다. 주병철기자 bcjoo@

신경제의 성장 동력인 미국의 첨단산업이 침체에서 벗어나제조업에 이어 확연한 회복세를 보이고 있다. 반도체와 통신업 등의 1·4분기 실적이 월가의 예상치를 웃돌면서 첨단산업이 바닥을 쳤다는 인식이 확산,뉴욕 증시에서는 반도체등 기술주들이 급등했다. [첨단산업 확연한 회복세] 미국 연방준비제도이사회가 16일(현지시간) 발표한 3월 산업생산은 전달보다 0.7% 상승,2000년 5월 이래 최고의 상승폭을 보였다.특히 첨단기술 부문은 1.4% 성장한 것으로 집계돼 회복세가 본격화하고 있다. 뉴욕의 비영리 민간경제연구소인 콘퍼런스 보드의 델로스스미스 연구원은 첨단기술 분야의 성장은 괄목할 만한 것이라면서 “드디어 미국 경제의 취약한 부문인 하이테크도회복하기 시작했음을 보여준다.”고 분석했다.문제는 회복세가 얼마나 지속될 것인가라고 덧붙였다. 반도체산업협회의 수석연구원 더그 안드레이는 “PC 수요가 예상보다 나을 것”이라면서 하반기부터 본격 회복해 올전체로 6% 증가할 것으로 내다봤다. 올해도 침체를 벗어나지 못할 것으로 예상됐던 무선통신 기기에서조차 긍정적 조짐이 보인다.모토로라 반도체 사업부 최고책임자인 프레드스라팍은 “재고가 줄어들고 있다.”며 “올해 말에는 엄청난 수요 증가가 나타날 것”으로 내다봤다. [뉴욕증시 급등] 16일 미국 뉴욕증시에서는 반도체와 통신주들의 주도로 주가가 급등했다.텍사스 인스트루먼트와 제너럴 모터스,반도체 장비업체인 노벨러스와 통신업체 스프린트 등이 1·4분기에 기대 이상의 실적을 낸 데 힘입어 나스닥종합지수와 다우존스산업평균지수가 각각 3.59%와 2.06% 올랐다. 세계 최대 반도체 메이커인 인텔은 올 1·4분기 이익과 매출이 5분기만에 처음으로 증가세를 보였다고 장마감 후 발표했다. 김균미기자

개인투자자들(개미군단)이 조정장세를 떠받치는 버팀목역할을 톡톡히 해내고 있다. 외국인의 잇단 매도세에 맞서 매수여력에 한계를 드러낸기관들의 공백을 메우고 있는 것이다.종합주가지수가 850선 아래로 떨어질 것이란 우려를 깨고 다시 870선대로 올라간 것도 개인투자자들의 힘이었다. 그러나 개인투자자들의 매수행렬이 조정국면을 상승국면으로 바꿔놓을 지는 미지수다.미국 다우와 나스닥지수의급락에도 불구하고 국내 증시가 굳건히 버텨내고 있어 상승국면으로의 전환이 가능하다는 분석이 있기는 하다. ◆개인들,힘겨운 싸움=이달들어 외국인의 순매도 규모는 1조 1580억원인 반면 개인들의 순매수는 1조 1354억원이다. 외국인의 물량 털어내기를 개인들이 막아냈다는 얘기다.지수가 32포인트 가량 떨어진 지난 11일 기관이 무려 3185억원어치를 팔아치울 때도 개인은 3425억원어치를 샀다. ◆삼성전자 자사주 매입도 한몫=외국인의 삼성전자 투매현상을 막은 데는 삼성전자의 자사주 매입이 큰 도움이 됐다.지난 2일부터 10만∼20만주씩 4∼5차례에 걸쳐 60여만주(우선주 포함)의 자사주를 매입했다.삼성전자 주가를 지켜내면서 종합주가지수의 추가 하락을 동시에 막아냈다.덕분에 삼성전자 주가는 지수가 30∼40포인트 이상 빠지는데도 37만원대에 머물고 있다. ◆‘실적이 달라요’=국내 증시가 외국인에 휘둘리지 않는 이유 중 하나는 국내 기업들의 1·4분기 실적 때문이다.11일 미국의 다우지수는 205포인트,나스닥지수는 41포인트가 각각 떨어졌다.제너럴일렉트릭스(GE)와 야후 등 내로라하는 기업들의 1분기 실적이 기대에 못미친 것으로 밝혀졌기 때문이다.그러나 국내 증시는 요동치지 않았다.국내 기업들의 1분기 실적이 좋다는 기대감이 해외증시의 불안감을 떨쳐낸 것이다. ◆외국인 매도세,어떻게 대응해야 하나=굿모닝증권 이근모(李根模) 전무는 “최근 외국인의 매도는 철저히 이익실현에 따른 것으로 파악된다.”면서 “외국인의 매도는 기관과 개인이 매수할 수 있는 기회를 주는 것으로 인식해야한다.”며 매수를 권고했다.외국인과 기관간의 일시적인손바뀜 현상에 불과해 걱정할 필요가 없다는얘기다.교보증권 김석중(金奭中) 상무는 “앞으로 증시의 관건은 외국인이 삼성전자 외에 어떤 종목을 내다팔 것이냐에 달려있다.”면서 “그러나 증시 상황으로 볼 때 매도세를 다른종목으로 확대할 가능성이 낮아 850선에서 박스권을 이루면서 조정을 끝낼 것으로 보인다.”고 말했다. 주병철기자 bcjoo@

유가 상승이 세계 경제 회복의 걸림돌로 작용할 것이라는우려가 일고 있다. 악화되는 이스라엘·팔레스타인 유혈사태로 원활한 석유공급에 대한 불안감이 커지면서 뉴욕시장에서는 지난 2월1일 배럴당 20.38달러이던 원유가 2개월만인 1일 30%나 오른 배럴당 26.88달러에 거래됐다.소매 휘발유가격도 지난해 12월 갤런당 평균 1.15달러에서 4월 현재 평균 1.38달러로 뛰었다.4일 월스트리트저널에 따르면 미국은 하루에세계 전체 소비량의 25%인 1950만배럴을 소비한다.이 가운데 54%를 수입하고 있다.때문에 테러 재발과 중동사태 악화 등에 따른 유가 상승은 세계 경제회복의 견인차 역할을하고 있는 미국에 적잖은 부담을 줄 것으로 보인다. 특히 유가 상승세가 지속돼 원유를 원료로 하는 플라스틱등 석유화학 제품과 비행기 등 운임, 비료 가격 등이 오르면 세계 경제회복에 직격탄을 날릴 수 있을 것으로 전문가들은 우려하고 있다. 미국 밀워키 소재 투자은행인 로버트 W 버드 앤드 코의석유산업 분석가 조지 개스퍼는 “지난해 4·4분기 1.7%를기록했던 미국 경제성장률이 올 1·4분기에는 4∼5%로 치솟는 등 경기가 회복 기미를 보이는 상황에서 유가 상승은큰 문제를 야기할 것”이라고 지적했다. 그는 “경기 회복세가 본격화할 것으로 예상되는 향후 6∼12개월 사이에 유가가 27달러선을 넘으면 경제 전반에 미치는 타격은 엄청날 것”이라고 말했다. 특히 한국과 필리핀 등 원유 전량을 수입하는 나라들의타격이 클 것으로 예상된다.유가가 오르면 물가가 들썩이게 되고 중앙은행이 결국 금리를 올리고 민간소비도 위축될 것으로 보인다.그렇게 되면 그동안 경기를 회복시키는데 견인차 역할을 해온 저금리 기조와 민간소비에 찬물을끼얹어 경기가 다시 침체될 수 있다는 설명이다. 유가 상승에 대한 불안감을 반영,뉴욕증시도 약세를 면치못했다. 다우존스산업평균지수는 3일 전날보다 1.12%(115. 42포인트) 떨어진 1만198.29에 마감했고,나스닥종합지수는이날 1.11%(20.05포인트) 밀린 1784.35에 끝났다. 하지만 뱅크 오브 아메리카의 연구원 로버트 케르는 “유가 강세가 경제회복에 영향은 미치겠지만 수급기조가 탄탄해 충격이 오래 가지는 않을 것”으로 낙관했다. 주현진기자 jhj@

“역시 첨단기술주가 최고야!” 미국 주식 투자자들은 주식시장이 꿈틀거리기 시작하자 최근 2년간의 ‘악몽’은 잊은 채 다시 ‘첨단기술주’들에몰리고 있다. 신경제의 대표주자인 기술·통신주들에 투자했다가 2년 사이에 무려 수조달러를 날린 경험에도 불구하고,첨단기술주야말로 큰 돈을 벌게 해 줄 효자 종목으로 믿고 있다.투자자들은 여웃돈은 몰라도 노후자금을 첨단기술주에 투자했다가는 큰 피해를 볼 수 있다는 교훈을 무시하고 있다는 것이다. 지난해 9·11테러 직후 3년 만에 최저인 1460까지 급락했던 나스닥지수는 6개월 만에 40%가량 반등했다.나스닥지수는 2000년 3월 5048까지 급등하며 최고 기록을 세운 뒤 신경제 거품이 빠지면서 급락하기 시작,2년 만에 70%나 폭락했다. 전문가들은 통신·기술주들에 대한 성급한 투자는 금물이라고 경계한다.우선 첨단주들이 고평가돼 있다.기업실적이나 시장·산업전망에 비해 주가가 너무 많이 올랐다는 것이다.투자자들은 컴퓨터나 통신산업이 앞으로도 10년은 더 2∼3년 전과 같은 고성장세를 이어갈잠재력이 있는 것으로믿고 있지만 실상은 그렇지 않다는 설명이다. 컴퓨터산업은 이미 성장기를 넘어섰다.통신회사들은 2년간깔아놓은 광케이블의 3%밖에 이용하지 못하고 있는데, 기술은 무선통신쪽으로 벌써 옮겨가고 있다.또 아직은 기업들대부분이 생산성 향상을 위한 정보통신·첨단기술 분야 투자를 유보하고 있다.과거의 상승세가 반복될 것이라는 막연한 기대는 붙들어매야 한다는 것이다. 김균미기자 kmkim@

[워싱턴 백문일특파원] 9·11 테러공격이 있은 지 11일로 6개월이 된다.추가 테러의 경고에도 총 3063명의 희생자를 낸 참사의 충격과 후유증에서는 거의 벗어났으나 테러와의 전쟁은 계속되고 있다.특히 아프가니스탄 전쟁 이후힘을 바탕으로 한 미국의 일방주의적 외교정책은 기존의국제질서를 뿌리째 흔들고 있다. ●대 테러전= 지난해 10월7일 공습으로 시작된 아프가니스탄 전쟁은 미국의 일방적 승리로 끝났다.알 카에다와 탈레반 전사들이 동부 산악지대에서 마지막 저항을 하고 있으나 미군은 10일 내 전투를 끝내겠다고 호언한다.그러나 전선은 이미 아프가니스탄 이외로 확대되고 있다.미국은 필리핀에 이어 그루지야와 예멘에도 병력을 파견키로 했으며,이라크에 대한 군사공격을 구체적으로 검토하고 있다. 확전에 대한 국제사회의 반응은 차갑다.때문에 딕 체니부통령이 10일 중동지역으로 떠났다.아프가니스탄 공격 때와 같은 국제사회의 연대를 얻기 위해서다.미국이 중동분쟁과 관련,팔레스타인에 우호적인 제스처를 취하고 있으나 이라크로의 확전을아랍권이 쉽게 동의할 것 같지는 않다. ●경제와 사회상= 9·11 테러는 당시 하락하던 미국 경기에 엎친데 덮친 격이었다.항공·관광·호텔·요식업 등은 회복 불능으로 점쳐졌고 탄저균 공포는 소비심리마저 위축시켰다.실업률이 급등하고 경제성장이 마이너스로 돌아서는등 각종 경제지표에 빨간 불이 켜졌다.급기야 지난해 11월27일 경기침체가 공식 선언됐다. 그러나 11차례에 걸친 연방준비제도이사회(FRB)의 금리인하와 부시 행정부가 추진한 세금감면책은 주택경기와 자동차 판매 등에서 효력을 발휘,1,2월 들어서면서 제조업지수와 소비심리가 급속히 개선됐다.뉴욕 증시도 9·11 이전 수준으로 회복돼 다우존스산업평균지수는 1만선을 넘었고 나스닥종합지수는 2000선을 두드리고 있다.노동시장과서비스 분야,항공·관광업도 예전의 모습을 되찾고 있다. 다만 미 전역의 공항에선 여전히 철저한 보안검색이 이뤄지고 있으며,백악관 등 뉴욕과 워싱턴 일대의 관광명소는부분적으로 제한되고 있다.그러나 맨해튼 일대의 도로 차단이나 워싱턴 일대의 전투기초계비행은 사라졌다.이민법 적용은 강화돼 불법 체류자에 대한 처벌이 엄격해졌으며,그 여파로 중동지역 출신에 대한 편파적 수사는 인권침해논란을 야기시키고 있다. ●일방주의 외교정책= 테러전의 와중에서 미국은 옛 소련과 맺은 탄도탄요격미사일(ABM) 협정을 파기했다.9·11 이전에도 교토 기후협약을 거부하고 생화학무기협정 이행을 반대했으나 대 테러전 이후 이같은 행태는 더욱 노골적이 됐다.대 테러 전선에 동참하든지 거부하라고 전 세계에 양자택일을 강요했는가 하면,조지 W 부시 대통령의 ‘악의 축’ 발언을 통해 가상의 적국을 임의대로 선정해 국제사회의 반발을 샀다. 특히 자유무역을 주창하면서도 정치적 이해득실에 따라 최고 30%의 관세를 부과하는 수입철강 규제안을 발표,전 세계를 무역전쟁으로 몰고 갔다.부시 대통령은 11일 오전 백악관에서 9·11 테러 6개월을 맞아 대국민 연설을 한다.11월 중간선거까지 전시체제를 유지하려는 부시 행정부의 속셈이 이번 연설에는 어떻게 투영될지 주목된다. mip@

개인투자자들의 관심이 저평가된 코스닥 종목에 쏠리고 있다. 업황 회복이 뚜렷한 반도체와 LCD관련주의 상승 폭이 커져추가 매수에 부담을 느끼는 투자자들이 주가가 상대적으로싼 장기 소외종목에 눈을 돌리고 있는 것이다. 지난해 9월이후 주당순이익(EPS)이 높아졌지만 주가에 반영되지 않아주가수익비율(PER)이 낮은 종목들이 대부분이다. SK증권 현정환(玄丁煥) 연구원은 “전기전자 업종으로 상승률이 낮은 종목이나,오랫동안 소외된 종목들이 앞으로 탄력적으로 움직일 가능성이 크다.”고 분석했다.최근 미국나스닥 시장의 활황으로 이들 종목의 주가도 올랐지만 PER가 코스닥시장 평균(36.6배)에도 미치지 못하는 3∼4배여서관심을 가져볼만하다는 것이다. 특히 코스닥시장의 거래량과 거래대금이 큰 폭으로 늘어 기대감은 더욱 커지고 있다. 그러나 ‘한번 저평가되면 만년 저평가된다.’는 증시격언을 염두에 두고 가격이 싸다고 무작정 뛰어들면 안된다고지적한다.우선 하루 평균 거래량이 1만주를 넘어 최소한의유동성이 확보돼야 한다.또 5·20일 등단기 이동평균선의움직임이 상승하는 등 기술적 지표들도 호전되는 종목을 골라야 한다.최근 주가가 올라 52주 신고가(新高價)를 기록했더라도 PER가 낮은 경우에는 분할해 추격 매수하는 전략이필요하다. 문소영기자 symun@

■넥스젠 르포- “사고땐 끝장” 몸에 밴 안전의식. 생명공학 벤처기업도 클린 3D사업에 동참했다.국내 최초로 유전자변형 생물체(GMO) 검사기술을 개발한 넥스젠이그 주인공이다. 넥스젠 이선교(李宣敎·44) 대표는 직원들의 쾌적한 연구활동과 연구실의 안전확보를 위해 클린 3D사업에 참여했다. 대전시 유성구 원촌동에 위치한 넥스젠은 지난 연말 한국산업안전공단의 도움을 받아 연구실의 위험요소 개선작업에 들어갔다.그 결과 3개 층의 사무실·연구실 등 320여평 사업장이 자타가 공인하는 클린 사업장으로 변신했다. 이 대표의 안전의식은 철저하다.캐나다에서 학위를 마친뒤 캐나다 연방과학부 공무원으로 재직하면서 몸에 밴 습관 때문이다. 그는 작업장의 모든 안전관리를 선진국처럼 ‘규격화’해 어떤 사고가 나더라도 완벽한 대비가 가능하게 했다.연구소 특성상 실험 중 화재 가능성이 높기 때문에 각 층은 물론 연구실 곳곳에 할론 소화기를 모두 50개나 비치했다.정전사태를 대비해 모든 연구기재가 비상 작동하는 시스템도 갖췄다. 이 대표는“캐나다 유학시절부터 ‘사고가 난다’는 것을 전제로 준비하는 습관이 배었다.”며 “한번의 사고가모든 것을 물거품으로 만든다는 것을 직원들에게 늘 주지시키고 있다.”고 말했다. 이 대표의 이러한 안전의식을 바탕으로 넥스젠은 그야말로 비약적 발전을 거듭하고 있다.지난 99년 5000만원의 자본금,직원 3명으로 출발했지만 지금은 자본금 18억 8000만원,직원 28명으로 규모가 커졌다.석·박사 소지자가 12명이나 될 정도로 국제적으로 손색없는 연구진을 거느리고있다. 지난해 매출액은 5억원 정도였지만 올해는 25억원 정도로 5배 이상을 올려잡았다.올해부터 유해성 논란이 있는 GMO 표시가 법적으로 의무화된다.그만큼 관련 업체들의 검사수요가 폭증할 것으로 예상된다. 하지만 이 대표의 꿈은 여기에 머물지 않는다.제 2세대식물유전공학을 이용한 유용단백질과 효소를 생산하는 데기업의 사활을 걸었다. 이 기술을 활용하면 노화방지 화장품 등에 사용하는 ‘피부 성장인자’ 또는 혈액응고를 촉진하는 ‘혈액병 치료제’ 등을 대량생산할 수 있다.2∼3년 내 상품화를 목표로하고 있다. 이를 위해 지난해 캐나다 연방과학부 산하 식물유전공학연구소와 연구개발 등 포괄적 업무체휴를 체결,연구개발의 선진화를 시도했다. 이 대표에게 시련도 적지 않았다.지난 97년 동부그룹의간청으로 식물유전공학 연구 소장으로 부임했지만 곧바로IMF사태를 맞아 피마르는 시기를 보냈다.99년 회사 설립초기엔 연구실을 확보하지 못해 직원들이 경희대 등에서‘더부살이’로 연구하는 고생도 했다. 오는 2004년 미 나스닥 상장을 목표로 뛰고 있는 이 대표는 “급변하는 환경 속에서 세계 제일의 실력을 갖춘 바이오 벤처가 되겠다.”며 환한 웃음을 지었다. 대전 오일만기자 oilman@ ■이선교대표 “장애인을 고용하면 기업도 좋아집니다”. 넥스젠 직원 28명 가운데 장애인이 8명이다.청각·지체장애인들이다. 고교 시절부터 이선교(李宣敎·44) 대표와 ‘성당 친구’였던 유제근(兪悌根·44) 부사장은 지체장애인이고,실험실에서 작물의 유전자 조작검사를 담당한 나기탁(33)씨 등7명은 청각장애인이다. 이대표는 지난 99년 자본금 5000만원으로 회사를 설립할 때부터 수화 통역원인 사회복지사 임해란(林海蘭·25)씨를 별도로 채용,6개월간 훈련시켰다.임씨는 전문용어가 많은 바이오 산업인 만큼 120여개의 수화를 새로 개발,장애인들을 지도했다.넥스젠은 이들 청각장애인 모두에게 ‘연구원’이란 직책을 부여해 자긍심을 갖도록 하는 한편,작업 진척 속도를 알려주는 진동 타이머를 개발하는 등 배려를 아끼지 않고 있다. 이 대표의 장애인 사랑은 10년 전 캐나다 유학시절로 거슬러 올라간다. 연구결과가 나오지 않아 캐나다 연방과학부 산하 식물유전공학연구원에서 쫓겨나기 직전,그는 성당을 찾아 “하나님의 도구인 내가 성공해야 당신의 뜻이 이뤄진다.”며 간절하게 기도했고 ‘기적처럼’ 기도가 이뤄졌다고 한다. 이후 그는 사회봉사를 늘 염두에 뒀고 99년 주위의 반대에도 불구,창업부터 청각장애인들을 고용해 ‘더불어 살아간다’는 철학을 실천하고 있다. 이 대표는 “장애인 고용에 적극적으로 나선다면 기업과장애인 모두 좋은 결과를 얻을 수 있다.”고 강조했다. 대전 오일만기자.

미국 경제가 예상보다 좋은 징후를 보이고 있다.경기가 상승국면에 진입했다고 보기에는 이르지만 각종 지표상으로는 이미 바닥을 쳤음을 뒷받침한다. 경기움직임에 늦게 반응하는 실업률은 더 오를 것으로 예상되지만 제조업 활동의 증가세는 두드러져 보인다. 미 공급관리협회(ISM)가 1일 발표한 2월 중 제조업 지수는54.7로 19개월 만에 처음 50을 넘었다.지수가 50을 넘으면생산과 신규 주문이 증가하고 있음을 뜻한다. 특히 소비재 생산은 1년 전과 같은 수준으로 회복됐고 기업들이 신규 주문에 적극 반응함으로써 향후 성장세는 더욱 높아질 것으로 분석됐다. 상무부가 이날 발표한 1월 중 소비자 지출도 0.4% 증가했다.당초 전문가들은 지난해 12월 소비지출이 정체된 것으로 미뤄 보합세 정도를 예측했다.앞서 미시간대학과 뉴욕 콘퍼런스보드도 1월 중 소비자심리가 다소 떨어졌다고 발표했다. 그러나 세금 감면으로 소비자들이 실제 사용할 수 있는 가처분 소득이 크게 늘어 소비지출을 유도했다. 지난해 가을부터 오르기 시작한 개인소득은 1월 중 0.4%느는 데 그쳤으나 가처분소득은 1.6% 증가했다. 비즈니스위크는 2월 중 소매지출이 더 증대할 것이라는 설문결과를 보도했다. 온화한 겨울날씨 때문에 건설경기도 1월중 1.5% 증가,연간 기준으로 최고의 증가율을 보였다.주택경기가 2월 들어 감소하는 추세지만 2001년 평균 실적은 상회하고 있다.생산설비부문은 1월 중 0.4% 증가,1·4분기 중 투자증대를 예고했다.각종 지표의 호전으로 뉴욕 다우존스산업평균지수는 지난해 8월 이후 최고수준인 1만368.86을,나스닥종합지수는 4개월 만의 최고치인 1802.74로 끝났다. 경제전문가들은 1·4분기 국내총생산(GDP) 성장률을 3%대로예상한다.4%에 육박할 것이라는 시각도 있지만 실업률이 2월 중 5.8%로 올라갈 것으로 예상돼 신중론도 만만치 않다. 워싱턴 백문일특파원 mip@

‘어쨌든 800선은 돌파하겠지만,다소 시일이 걸릴 지 모른다.’ 지수 800선 돌파여부를 둘러싼 증시전문가들의 대체적인분석이다. 낙관론자들은 25일 장중 한때 800선을 돌파한 뒤 크게 떨어지지 않고 790선을 지키고 있는 것이 ‘대세상승장의 준비단계’라고 말한다.그러나 비관론자들은 다음주 발표될미국의 실업률이 앞으로 미국 증시의 중요한 변수가 될 것이며,만약 예상치보다 높을 경우 나스닥지수가 1500대로추락할 가능성이 크고,이에 따라 국내 증시도 적잖은 영향을 받을 것이란 우려를 제기한다. ◆조만간 800선 돌파 가능=낙관론자들은 800선 돌파는 시간문제라고 얘기한다.800선 가까이 지수를 이끌어온 ‘하이닉스반도체 매각과 외국인 순매수’라는 재료가 약발을덜 받긴 하지만,기관들과 개인들의 매수여력이 충분해 큰문제는 없다는 분석이다. 브릿지증권 김경신(金鏡信)상무는 “지수가 790선을 지킨 것은 국내증시의 주변여건이 그만큼 탄탄해지고 있다는것을 의미하며,최근들어 증시에 주식형 펀드자금이 무려 3조원 이상 유입된 것도 추가상승 여력을 점치게 해주는 대목”이라고 진단했다.굿모닝증권 홍춘욱(洪春旭) 수석연구원은 “미국증시가 테러사태 이전 수준으로까지 하락할 기미를 보이고 있는 등 악재가 사그라들지 않은 것은 사실”이라면서 “그러나 최근들어 국내증시와 미국증시의 차별화가 뚜렷해지고 있으며,외국인의 순매도 행렬이 국내증시보다는 미국증시의 영향을 받고 있다는 점을 감안하면 희망적이라고 본다.”고 분석했다. ◆재료가 없다=비관론자들은 800선을 뚫기 쉽지 않을 것으로 보고 있다.추가상승의 모멘텀이 없다는 것이 근거다.외국인투자자들이 지난 15일부터 삼성전자 등 블루칩을 무려 6000억원어치 내다판 것도 예사롭지 않다는 시각이다. 동양증권 박재훈(朴在勛)투자전략팀장은 “시장의 관심은 800선 돌파 이후 시장의 흐름이 어떻게 될 것이냐에 있다.”면서 “소비주도로 서서히 회복될 것이란 미국경기가회복되지 않는다면 국내 증시는 당분간 조정국면을 벗어나기 어려울 것”이라고 말했다.최근들어 거래량이 줄고 있는 것도 시장참여자가 자신감을 잃고 있는방증이라고 분석했다. ◆그래도 종목은 있다=일부 증시전문가들은 지금의 증시를 유동성 장세에서 실적장세로 전환하는 과도기라고 분석한다.장중 한때 800선을 돌파한 것은 1000포인트로 가기 위해 저항선을 뚫어낸 것으로 해석한다.90년 이후 두차례 대세상승(1차 92∼94년,2차 98∼99년)에서 지수 800선 이후를 선도한 업종이 전기전자,철강 화학 등 소재관련주,운송창고업종 등이었던 점을 감안할 때 지금이 800선 이후의포트폴리오를 다시 구성해야 할 적기라고 얘기한다. 주병철기자 bcjoo@

지난주 종합주가지수는 장세전환의 뚜렷한 모멘텀이 없은상황에서 등락을 거듭했다. 770선이 강력한 지지선으로 작용해 단기적으로 주가 변동성이 크지만 중·장기적으로는 상승세를 유지하고 있는 상황이다.특히 20일 이동평균선이 760선을 지지선으로 삼아 상승세를 유지하고 있는 점에 주목해야 한다.저항선은 단기적으로직전 고점인 796선이 될 것이다. 다음주 호재는 세계적인 신용평가기관인 무디스가 한국의신용등급을 조기에 상향조정할 것이라는 기대감이 확산되고있다는 점이다.무디스의 신용평가단이 이번주 말쯤 내한할경우 주가가 다시 한번 출렁거릴 가능성이 높다.소비자 지표가 106으로 나타나는 등 경기회복이 가시화되는 것도 좋은징조다. 기관이 순매수로 전환할 시기를 탐색하고 있어 긍정적으로작용하고 있다.그러나 지난주 기관들은 상승장에서 나타나는 고가 매수보다는 조정을 활용한 저가매수를 했다.지수가 크게 떨어지지는 않지만 큰폭으로 오르지 못하는 요인이다. 악재로는 꾸준히 증가세를 보이던 고객예탁금이 다시 11조원에서 정체를 보이는 점이다.평균 5000억원 수준에 머물던미수금이 8000억원대로 늘어난 것이 주가상승의 발목을 잡을 가능성도 있다. 최근 나스닥시장과의 동조화 경향이 줄었지만 미국시장의불안정성은 부정적으로 작용하고 있다.외국인들이 지난주에만 6000억원 가까이 순매도한 점도 시장에서는 부담이다.개인투자자들은 지수가 796선을 뚫는 시점에서 주식을 매수하는 것이 좋겠다. 김경신/ 브릿지증권 리서치센터 상무

지난해 우리 주가가 37%나 올라 러시아·중국과 함께 세계 주요 주식시장에서 가장 높은 상승률을 기록했다.올해들어서도 2월19일까지 미국의 나스닥 지수가 10% 떨어지는등 세계 주가가 평균 4% 정도 하락했으나 우리 종합주가지수는 13% 상승했다.이만큼 우리 경제의 체질이 좋아졌을까? 1997년 경제위기 이후 처음에는 국제통화기금(IMF) 주도로,그 이후에는 각 경제 주체의 자발적 노력으로 구조조정이 이루어졌다.이제 그 효과가 서서히 나타나고 이것이 최근의 주가 상승을 뒷받침해 주고 있다.우선 거시적 측면에서 우리 경제가 안정성장 국면에 접어들 조짐을 보이고 있다.경제성장률이 지난 20년간의 평균 8%에서 이제 5% 안팎으로 낮아졌지만 경상수지 흑자와 더불어 환율·물가·금리 등 거시경제 변수가 안정될 가능성이 높아졌다.기업들의 투자도 양에서 질 위주로 변하고 투자의 효율성도 높아지고 있다.또한 지난해 민간소비가 명목 국내총생산(GDP)의 60%까지 올라오면서 극심한 수출 부진에도 불구하고 소비 증가로 우리 경제가 성장을 하고 있다.수출 품목이나수출 대상국가의 다변화도 긍정적이다.지난해 미국 정보기술(IT) 산업의 침체로 반도체 등의 수출이 크게 줄어들었지만 자동차나 선박 수출이 늘어났고 중국으로 수출이 증가하면서 중화권(중국·홍콩·대만)이 미국을 제치고 제1의 수출 시장으로 바뀌었다. 금융 시스템에도 변화가 일고 있다.1980년부터 1997년까지는 기업들이 은행을 포함한 간접금융시장에서 평균 36%의 자금을 조달했다.그러나 1998년 이후에는 그 비중이 크게 낮아지고 있으며 2001년 들어서는 9월까지 14%에 그쳤다.이와는 달리 직접금융 의존도는 갈수록 높아지고 있다. 1996∼97년 기업의 외부자금 조달 가운데 직접금융이 차지하는 비중이 42%였으나 2001년 3분기까지 98%로 높아졌다. 기업들의 자금조달 패턴이 간접금융에서 직접금융으로 변하고 있는 것은 위험분산 기능이 개선되는 추세로도 볼 수있다. 1997년 경제위기 이전에는 직접금융시장과 대출시장이 기업금융을 담당했지만 신용위험은 은행 등을 통해 정부가 부담했다.그러나 IMF 경제위기 이후로는 직접금융시장의확대와 더불어 민간의 신용위험 부담이 늘어나고 있다.현재 대부분의 회사채가 무보증으로 발행되기 때문이다.따라서 앞으로는 기업의 부실이 과거처럼 은행의 부실로이어질 가능성이 줄어들었다. 다음으로 미시적 측면에서도 은행과 기업이 이익을 내는경제 주체로 변모하고 있다.1997년 이후 은행들의 구조조정으로 시중은행의 점포 수와 인원이 지난 3년 동안 각각23%와 40%씩 줄어들었다.또한 은행들의 고정이하 부실 채권 비율이 1999년말 12.4%에서 지난해 말에는 3.0%까지 낮아져 은행의 체질이 개선되고 있다.이러한 구조조정의 영향으로 1997년 이후 4년 연속 적자를 기록했던 은행들이지난해에는 3조 8000억원의 흑자를 냈다.부채비율과 금리가 크게 낮아지고 기업들의 투자가 양에서 질로 변하면서투자의 효율성도 개선되고 있다.이에 따라 우리 기업들의이익도 점차 늘어나고 있는 추세다. 앞서 살펴본 것처럼 거시적으로 우리 경제가 안정성장 국면으로 접어들고,미시적으로는 금융기관과 기업이 이익을창출해낼 수 있는 주체로 변하고 있다.여기다가우리 경제의 구조조정과 잠재력을 높이 평가해 외국인들이 우리 주식을 꾸준히 사들이고 있다.또한 구조조정 과정에서 위험이 높은 주식 투자 비중을 크게 줄였던 금융기관도 저금리시대에 적응하면서 주식투자를 늘릴 가능성이 높다. 이런 여러 가지 요인들을 반영해 미국 등 선진국들의 주가가 떨어져도 우리 주가는 오르고 있고 앞으로도 그럴 가능성이 높다.그러나 아직 한번의 고비는 남아 있다.우리의최대 수출시장인 미국경제가 나스닥 시장의 거품 붕괴와함께 ‘W’자형 2중 침체를 겪을 가능성이 높다.여기다가일본 경제의 디플레이션 심화와 더불어 올해 상반기까지는엔화 약세가 더 지속될 전망이다. 경상 GDP에서 수출이 차지하는 비중이 36%로 매우 높은 만큼 미국 경제의 2중 침체와 엔 약세가 앞으로 몇 달 동안 우리 주가의 ‘차별화’ 현상을 약화시킬 수 있다. 김영익 대신경제연구소 투자전략실장 경제학박사