주가지수선물과 옵션 만기일이 겹친 14일(Double witching day) 프로그램 매도물량에 따른 시장 충격은 예상보다는 크지 않았다.이날종합주가지수는 전날보다 10.46포인트 떨어진 547.38로 마감했다. 개인들은 저가 매도물량을 적극 사들였다.관망세를 보이던 외국인들은 막판에 쏟아진 2,500억원 가량의 프로그램 매도물량 중 740억원이상을 매집,충격을 흡수했다. 증시 전문가들은 미국 대통령 당선자 확정과 금리 인하 가능성,국제유가 하락세 등 해외 변수가 안정세를 찾고 있지만 금융구조조정이마무리되지 않는 한 주가는 500∼560 박스권에서 오르내릴 것으로 내다봤다. ■프로그램 매도물량 분산으로 영향 적어 이날 증시 전문가들이 시장에 나올 것으로 예상했던 프로그램 매도물량은 3,000억원 가량이었다.이 가운데 2,000억원 정도가 전날 나스닥지수 하락과 프로그램 매물에 대한 우려로 오전부터 오후 2시까지 분산돼 시장에 나오면서 장중에 무난히 소화됐다.막판에 2,000억원 가량이 쏟아졌으나 외국인들이SK텔레콤과 LG화학 등 우량주들을 대거 매수하면서 충격은 예상 외로크지 않았다. 증권거래소에 따르면 직전가(오후 2시50분) 대비 종합주가지수 하락률은 0.52%에 그쳤다.지난 3월과 9월 선물·옵션 만기일 당시 1.97%와 0.27%가 하락했던 것에 비해 낙폭이 작았다. ■외국인 막판 740억원 가량 매수 장중 내내 관망세를 유지하던 외국인들은 마감 직전까지 35억원의 순매도를 유지하다 동시호가 때 우량주들을 중심으로 프로그램 매도물량 중 740억 가량을 매집했다.대신경제연구소 정윤제(鄭允齊) 수석연구원은 “외국인들은 거래소보다변동성이 작은 코스닥에서 업종 대표주들에 대한 순환매를 하고 있다”고 말했다. ■전망 전문가들은 지수가 500∼560 박스권을 벗어나지 못하는 횡보국면이 당분간 이어질 것으로 내다본다.하지만 일부에서는 560선을뚫고 올라갈 경우 미국 나스닥지수의 3,000선 안착을 전제로 600∼610까지 추가 반등할 수도 있다고 본다. LG투자증권 황창중(黃昌重) 투자전략팀장은 “14일 주가가 550선 근처에서 마감하는 등 시장이 견조한 모습”이라면서 “IMT-2000사업자선정과 시장에너지 보강에 따라 다음주 초·중반까지 상승세가 이어질 것”이라고 밝혔다.그는 “20일 미국 공개시장위원회(FOMC)가 금리인하 등의 조치를 취하고 나스닥이 3,000선에 안착하면 600 가까이오를 수 있을 것”으로 전망했다. 김균미기자 kmkim@

미국 대선에서 조지 부시가 대통령에 당선되면 한국경제에 어떤 영향을 미칠까.공화당 정권이 새로 들어서면 경제정책에도 많은 변화가따를 수 밖에 없다. 우선 당장 조세정책이 바뀔 것으로 보인다.부시가 집권하면 대대적인 조세감면 정책을 펼칠 것으로 예상된다. 소비를 늘려 경기를 부양시키겠다는 뜻이다.이렇게 되면 물가인상우려가 커지고,결국 재정흑자가 적자로 돌아서게 된다. 장기적으로 고금리정책이 불가피해짐에 따라 우리나라로서는 금융비용이 높아지고 이에 따라 외채상환 부담도 높아질 우려가 있다. 부시 역시 고어와 마찬가지로 2004년까지는 연방준비제도이사회(FRB)의 금리정책를 지지한다고 밝혀 섣부른 금리인상 조치는 없을 것이라는 게 전문가들의 대체적인 분석이다. FRB는 이미 지난 5일 금리인하를 시사한 바 있어 늦어도 내년 상반기이전에는 금리인하 조치가 따를 것이라는 게 우리 정부의 판단이다. 재경부 관계자는 “부시가 집권하면 대대적인 감세정책과 단계적인금리인하 조치를 취해 미국 증시도 살아나고 결국,우리 경제에도 긍정적인 영향을 미칠 것”이라고 예측했다. 대외경제정책연구원 강문성(姜文盛) 미주팀장은 “최근 미국 주식시장이 다소 나빠졌지만 그동안 축적된 부가 남아있어 소비의 급격한위축은 우려되지 않는다”면서 “일각에서 예견하듯 미국 경제가 경착륙할 가능성은 희박하다”고 내다봤다. 가장 우려되는 점은 통상마찰이 커질수 있다는 대목이다.부시는 자국기업을 보호하기 위해 대외적으로 자유무역주의를 강화할 것으로보여 우리나라 수출품에 대한 반덤핑제소가 늘게 된다.정보통신,철강,반도체 분야 등 미국 기업과 경쟁이 심한 부문의 마찰이 커질 것으로 우려된다.농업,항공부문의 수입압력도 강화될 것으로 보인다. 반면 전기,전자부품산업 등 미국이 주로 아웃소싱하는 분야의 수출이 늘 것으로 보여 긍정적이다. LG경제연구원 김형주(金炯柱) 책임연구원은 “대북관계도 강경노선으로 바뀔 가능성이 높아 남북경협 속도가 다소 둔화될 것으로 예상된다”고 지적했다. 김성수기자 sskim@

지난 주말에는 플로리다 대법원이 손검표 개시를 명령했다는 소식에시간외 거래와 주가지수선물 가격이 밀려나기도 했다. 그러나 일요일 연방대법원이 다시 손검표 중단을 명령한 뒤 나스닥100 주가지수선물이 상한가까지 치솟는 등 이번주 장세에 대한 기대감을 높였다. 주요 지수는 개장 초 연방대법원의 최종 심리를 앞두고 투자자들이매수를 꺼리면서 약보합세로 출발했다.하지만 시간이 지날수록 부시후보의 승리를 점치면서 나스닥지수는 3주만에 3,000선을 회복했다. 지난 주말에 이어 인텔을 비롯한 반도체 종목들이 기술주의 상승을이끌었다.금리인하에 대한 기대감으로 금융주들도 동반 상승했다. 빠르면 현지시간 12일(한국시간 13일)에는 연방대법원의 판결 내용이 공개될 예정이다.시장에서는 기업에게 보다 친화적인 부시 후보의당선을 바라왔다. 마이크로소프트,필립모리스 같이 현정부와 법정 공방을 벌이고 있는 기업뿐만 아니라 메디케어(노인,극빈자를 위한 의료보험) 확대에 따라 타격이 예상됐던 제약업체와 정부의 시장규제에맞서는 AIG 같은금융재벌들은 적극적으로 부시의 당선을 지지해 왔다. 따라서 부시의 당선이 공식적으로 확정되면 정치적 불확실성이 제거되기 때문에 이들 기업 같은 수혜주를 포함해 단기적인 강세가 예상된다. 다음주 공개시장위원회를 앞두고 주 후반에 발표되는 11월 생산자및 소비자 물가지수도 상승폭이 완만할 경우 주식시장에는 호재로 작용할 것이다. 보름 밖에 남지 않은 2000년 주식시장이 우여곡절 끝에 상승세로 마감될 수 있는 조건들이 무르익고 있다. 이같은 단기적인 강세는 전세계 주식시장에 긍정적 영향을 미치고,내년도 세계시장에 대한 기대감을 높이는데 강한 인상을 남길 것이분명하다. ㈜유에스인포 해외증시분석팀장최진욱 대한매일 뉴스넷 제공 kdaily.com

IMF외환위기 이후 부실은행에 대한 불안감이 커진 뒤로 우체국 예금은 나라에서 지급을 보장하고 금리도 그렇게 낮지 않다는 사실이 알려지면서 우체국에 고액 예금이 몰리고 있다. 그런데 수신이 크게 증가하다 보니 우체국이 자금운용에 부담을 느껴 금리를 많이 인하하였다. 이러한 금리인하는 기존 고객인 서민들에게 피해를 준다. 기존 고객들은 우체국 수신에 부담을 줄 정도로 많은 예금을 하지않았는데도 고액예금자들 때문에 금리를 빼앗긴 셈이다. 따라서 우체국 수신증가를 완화하려면 금리를 인하할 게 아니라, 예금액을 제한해야 할 것이다. 예금액을 제한하고 금리를 유지하는 것이 서민 이익을 보장하면서수신고를 조절하는 좋은 방법이라고 본다. 한우진[경기 성남시 구미동]

‘미국 나스닥지수가 오르면 우리나라 수출 증가율도 높아진다?’ 미국 나스닥지수가 다음날 국내 주가와 외국인들의 매매행태,투자심리에 직결된다는 접근법에서 벗어나 우리나라의 거시경제를 선행하는변수로 접근할 필요가 있다는 주장이 제기됐다. 삼성증권 김도현(金道顯) 선임연구원은 12일 ‘거시경제 변수로서의나스닥’이라는 보고서에서 “97년을 전후해 나스닥과 우리나라의 수출 증가율간 밀접한 관계가 형성되고 있다”고 주장했다. 그는 “2001년 이후 국내 내수경기의 둔화세가 쉽게 회복되지 않는다고 상정할 때,반도체와 정보통신을 중심으로 한 수출경기에서 돌파구를 찾아야 한다”면서 “최근 나스닥시장이 반도체업종을 중심으로반등하고 있는 점은 우리 경제에 호재”라고 분석했다. 나스닥지수는11일(현지시간) 전날보다 97.67(3.3%)포인트나 오른 3,015.10을 기록,20일만에 3,000선을 회복했다.외국인도 52,205억원어치를 순매수, 5일째 순매수세가 이어졌다. ■나스닥과 수출의 상관관계 김도현 연구원은 “91년 4월부터 지난달까지 나스닥지수의 상승률과 우리나라의 수출 증가율을 분석한 결과,97년 이후 뚜렷한 상관 관계가 있는 것으로 나타났다”고 밝혔다.그는 “나스닥지수가 1% 오르면 우리나라 수출은 0.3%가 증가하는 것으로 분석됐다”면서 “외환위기가 발생한 97년을 기점으로 수출증가율은 나스닥지수에 민감하게 반응하고 있다”고 설명했다. 그 이유로 ▲우리의 수출상품에서 반도체 및 정보통신 상품들이 차지하는 비중이 높아진 점 ▲나스닥지수와 미국의 실질소비 증가율과의 밀접한 관계가 있는 점이 꼽혔다.나스닥지수로 대표되는 미국 자본시장의 성장은 실질소비를 늘리고,미국인들의 소비 추세는 내구재수출을 주력으로 하는 우리나라의 수출산업에 큰 영향을 미친다는 것이다. ■반도체 관련주가 향방에 주목 증시 전문가들은 주요 D램 반도체의현물가가 하락세이고,지난 주말에 나온 인텔의 올 4·4분기 실적 악화 소식에도 불구하고 필라델피아 반도체지수와 나스닥지수가 강세인점에 주목한다. 128메가 D램 현물가는 11일 7달러가 무너졌고,64메가 D램은 3달러선이었다.반면나스닥지수는 지난 4일보다 15%,필라델피아지수는 24%가각각 올랐다. 대우증권 전병서(全炳瑞) 부장은 “반도체 현물가격이 거의 바닥이고,미국의 금리인하는 민간설비,특히 정보통신분야 투자로 이어져 D램 업계에 긍정적이라는 인식이 깔려있기 때문”이라고 분석했다. ■외국인 매수세 지속 외국인들은 최근 5일 동안 5,338억원어치를 순매수했다.같은 기간 삼성전자 주식은 124만여주를 순매수했다.이는지난 5일 이후 반등하고 있는 미국 나스닥지수의 움직임과 맥을 같이한다. 메리츠증권 최석포(崔錫布)차장은 “외국인들은 D램 가격이 바닥권인데다 한국증시도 호전되고 있다고 판단,대표주인 삼성전자를 순매수하고 있다”고 말했다. 김균미기자 kmkim@

2000년 말 우리 경제는 98년 당시 상황과 ‘닮은 꼴’인가.국내외경제 지표와 상황이 당시와 비슷하다는 분석이 나오고 있어 주목되고 있다. 이런 분석은 98년 8월 경기동행지수가 최저점을 기록한 뒤 경기가반등했던 것처럼 국내 경기가 상승할 수 있을 것이라는 조심스런 기대를 낳고 있다. ◆최악의 국면 많은 전문가들이 현재의 경기가 더 이상 나빠지기는어렵다고 지적한다. 재정경제부 관계자는 “구조조정에 따른 불확실성과 불안심리가 확산된 지금이 최악의 국면”이라고 말했다. 한국개발연구원(KDI) 임원혁(林源赫)연구위원은 “최악의 상황은 벗어나고 있는 것으로 본다”고 분석했고,서강대 김광두(金廣斗)교수도 “더 나빠질 수는 없을 것”이라는 평가를 내렸다. 한국금융연구원 정한영(鄭漢永)거시경제팀장은 “현상황이 금융·기업구조조정의 후유증으로 경기가 내리막길을 걸었던 98년 상반기와비슷한 상황”이라고 진단했다. ◆어떤 면이 닮았나 최근 6개월 동안 우리 경제를 짓눌러온 외부 변수가 개선되고 있다.우선 우리 경제에 큰 영향을 미치는 반도체 가격폭락과 국제 유가 폭등세가 진정되고 있다.특히 두바이산 유가는 최근 배럴당 22달러 수준까지 떨어졌다. 앨런 그린스펀 미국 연방준비제도이사회(FRB)의장은 지난 5일 금리인하 가능성을 시사했다. 미국이 98년 10월에 0.25%포인트 금리 인하를 단행한 점과 비슷하다. 우리나라도 일부 시중은행들이 금리를 인하했거나 인하할 태세다. 98년 하반기에도 정부의 금리정책이 고금리에서 저금리로 전환한 것과 유사하다. 현재 2차 금융·기업구조조정이 진행되고 있으며 98년에도 1차 금융·기업구조조정이 단행된 점도 닮은 꼴이다.98년 5월 대동 등 5개 은행이 ,그해 6월에는 55개 기업이 각각 퇴출됐다. 올해도 11·3 기업구조조정으로 29개 기업이 퇴출됐다.64조원의 공적자금이 98년 투입된 점과 40조원의 2차 공적자금이 곧 투입되는 것도공교롭게 유사하다. ◆내년 경기 재상승할까 문제는 98년 하반기부터 경기가 회복됐던 것처럼 내년중에 경기가 재상승할 수 있느냐이다. 물론 여기에는 경제가 상승할 수 있는 분명한 계기(모멘텀)를 찾아야한다는 전제가 깔려 있다.재경부 관계자는 “안팎 상황을 볼 때 98년처럼 반등의 계기가 될 수 있을 것”이라고 말했다. 그러나 현재 진행중인 은행 구조조정은 노조와 외국인 대주주 등의반대로 아직은 ‘미완의 과제’로 남아 있다.은행 구조조정을 신속히마무리하고 시장불안을 해소하지 못하면 일본식 장기불황에 빠질 것이라는 우려도 나오고 있다. 일본은 연평균 1%의 저성장을 10년 동안 계속해오고 있다. 박정현기자 jhpark@

세계적 경제주간지 이코노미스트가 미국 경제의 경착륙 위험을 경고했다. 이 잡지는 최근호 커버스토리에서 4년 전 증시의 ‘비합리적 호황’을 경고했던 앨런 그린스펀 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 이번에는 주가가 4년 전보다도 높은 상태에서 증시에 자기 자신이 ‘비합리적 호황’을 주입했다고 지적했다.그의 금리인하 암시 발언으로주식가치는 하루만에 6,000억달러가 상승했고,나스닥은 하루 상승 폭으로는 최대인 10%의 상승률을 기록했다고 전했다. 이 잡지는 그린스펀 의장의 발언에 대해 우려하는 반응들이 나오고있다고 보도하면서 주가 상승은 내년 초 금리인하를 기대하는데서 비롯됐으나 소비가 둔화될 경우에만 금리는 인하될 것이며,주가가 과도하게 상승하면 소비는 지나치게 강세를 보여 금리는 오히려 상승할수도 있다고 경고했다. 또 FRB가 금리인하를 통해 주가를 떠받친다는 인상을 주지 않도록조심해야 한다면서 만약 투자자들이 통화정책이 주가를 떠받친다고믿으면 그들은 더 큰 모험을 하는 경향이 있다고 말했다. 특히 FRB가미국경제를 연착륙으로 조종해나갈 수 있을지라도 투자가들은 그게 얼마나 어려운 일인가를 과소평가하고 있다고 지적했다. 이와 함께 신경제 옹호론자들은 정보기술이 미국경제의 생산성 증가율을 3∼3.5% 향상시켰다고 주장하고 정보기술이 전기보다 더 큰 영향력을 가질 것이라고 전망하지만,바로 이 점이 하강 국면에서 미국의 생산성이 대부분의 경제학자들이 예상했던 것보다 더 큰 폭으로둔화돼 경착륙 가능성을 높이고 있다고 밝혔다. 런던 연합

연말까지 주식시장의 기본적인 형태는 박스권이다.지난주 나스닥지수가 하루에 10%이상 반등한 표면적 이유는 금리인하 가능성이었지만,보다 근본적인 요인은 바닥권 심리였다.우리나라 주가가 500P선에서 지지선을 형성하듯이 나스닥 역시 고점 대비 50%이상이 하락해 당분간 2,500P대를 뚫고 내려가지 않을 것이라는 기대가 작용한 것이다. 비록 하락이 저지는 됐지만 아직 미국주가가 3,000P를 딛고 올라설힘을 갖고 있는 것은 아니다.연일 기업실적 둔화와 관련한 소식이 시장을 압박하고 있고,연착륙 가능성도 조금씩 의심받고 있기 때문이다.결국 해외시장도 우리 주가가 580P선을 넘지 못한 채 올해 시장을마감할 가능성에 힘을 실어 주고 있다. 주가가 박스권을 벗어나지 못해도 이번주는 상당히 역동적인 장세가펼쳐질 것이다. 주역은 선물 만기에 따른 영향.지난주 외국인들이 대규모 선물매수를 기록해 시장에 상당한 부담을 남겨 놓았다.이런 영향은 목요일전에 집중적으로 나타날 것이고,주중반까지는 시장이 급변할 가능성이 있다. 주식시장은 재미없는 장세를 이어가겠지만,시장을 선도할 종목군은조만간 탄생할 것이다.한달반 이상 어떤 종목도 수익을 크게 내지 못하는 장세가 펼쳐졌던 것은 주가가 추가 하락하지 않을까하는 투자자들의 우려 때문이었다.500P에 대한 신뢰가 커진 상황에서 이제는 상대적으로 높은 수익을 얻을 수 있는 종목을 찾아가는 매매패턴이 나타날 것이다.이런 종목으로 우선 생각할 수 있는 것이 자산가치가 높은 주식인데,경기가 어려워지면 투자자들이 기업의 가치에 대해 관심을 갖기 때문이다. 이종우 대우증권 투자전략팀장

경제가 당장 망할 것처럼 떠드는 ‘위기론’이 파다한 가운데 최근위기론에 반대하는 ‘작은’목소리들이 꾸준히 나오고 있다.워낙 위기론이 확산되다보니 소수처럼 보이는 ‘위기부정론’의 핵심은 ▲실물경기가 빠르게 냉각되고 있지만 아직 여건은 그렇게 나쁘지 않으며▲지나친 위기론과 패배의식,그리고 자신감의 상실이 정말 위기를 몰고온다는 견해로 집약된다.우리는 이런 소수파 주장이 1997년 환란직전처럼 ‘경제지표가 좋으니 걱정없다’는 식의 터무니없는 낙관론은아니라고 본다.지금은 거꾸로 지나친 비관론에 빠져 경제위기를 자초할 우려가 많은 시점이다. 국내에서 제기되는 경제위기론에 줄곧 반론을 펴온 데이비드 코 국제통화기금(IMF)서울사무소장은 7일에도 “경기 둔화에도 불구하고 (한국에서)경제위기가 다시 일어날 가능성은 낮다”고 역설했다.그는“오히려 지나친 자신감의 상실이 위기를 가져올 수 있다”며 “자신감을 되찾아야 한다”고 강조했다.넉넉한 외환보유고,흑자인 경상수지,많지 않은 재정적자 등에서 위기 요인을 찾기는어렵다는 그의 주장에 우리는 동감한다. 삼성경제연구소가 최근 보고서를 통해“현 상황은 대외여건 악화보다 경제주체들의 심리 불안이 더 문제”라며 위기론의 악영향을 지적하고 나선 것도 주목할 만하다.즉 “호재에는 무(無)반응이면서 악재에는 지나치게 민감한 현상”을 비판한 것이다.이 연구소는 “심리가안정되면 내년 하반기부터 경제 회복이 가능한 데도 개인이나 기업이소비와 투자를 지나치게 줄이고 외화확보에만 나서게 되면 걷잡을 수없이 나빠지게 된다”고 위기자초 가능성을 지적했다.특히 “매스컴이 ▲3년전 외환위기와 유사한 징후를 강조하면서 경제를 더욱 위축시키고 있으며 ▲환율상승이 수출에 미치는 긍정적인 측면보다 부정적인 측면만 부각시켜 불안을 더욱 심각하게 인식시키고 있다”고 지적한 대목에서는 그릇된 일부 여론주도층이 미치는 악영향을 실감케한다. 경제현상은 늘 상반된 호·악재가 혼재하기 마련이다.세계경기가 둔화하는데 유독 우리만 독야청청할 수 없으나 일부언론이 국내 정치,경제,사회 모든 요인을 싸잡아‘총체적 위기’로 몰아치는 것은 지나치게 부정적인 태도다.악재도 있지만 미국금리인하설과 유가하락등 호재도 나온다.경제를 균형있게 보고 경제주체들이 자신감으로 대응하는 것이 중요하다.그래야 위기도 막을 수 있다.여론주도층들은자신들의 발언이 미칠 영향을 염두에 두고 경제 현상읽기와 분석에보다 신중해져야 한다.

‘언어의 마술사’.미국 경제를 주무르는 앨런 그린스펀 연방준비제도이사회(FRB) 의장(74)의 별명이다.대통령을 빼곤 미국에서 가장 영향력 있는 인물로 평가받는다.87년부터 FRB 의장을 맡으며 대통령을능가한다는 얘기를 들었다. ‘유럽의 그린스펀’,‘통화정책의 귀재’.지난해 1월1일 출범한 유럽중앙은행(ECB) 빔 두이젠베르그 총재(65)를 말한다.16년간 네델란드 중앙은행 총재와 재무장관을 지내며 네델란드를 독일 다음으로 이끈 ‘1등 공신’이다.프랑스의 강력한 견제 속에서도 유럽 경제의 총수자리에 올랐다. 두 사람 모두 성장보다 안정에 비중을 둔다.인플레이션을 잡기 위해단기금리를 정책변수로 삼는 것도 비슷하다.그러나 두 사람의 인기와금융시장의 반응은 하늘과 땅 차이.그린스펀은 미국인들의 절대적 지지를 받는다.두이젠베르그는 ‘설익은 발언’으로 오히려 유로화 속락의 책임자로 거론된다.최근 미국 경제가 후퇴 조짐을 보이자 금리인하를 시사하는 그린스판의 한마디는 뉴욕증시를 벌겋게 달궜다.금리인하에 중립적 입장을 밝혔음에도 시장은 그의 일거수일투족을 확대 해석한다.두이젠베르그는 유로화 성공 여부에 대해 “시기적으로판단할 때가 아니다”라는 원론적 입장을 밝혔다.그러나 시장은 실패했다는 부정적 의미로 받아들여져 유로화 속락을 부채질했다. 두 사람의 차이는 무엇일까.미 금융시장은 그린스펀과 그가 이끄는통화당국을 철저히 믿는다.말을 아끼며 필요할 때만 입을 여는 그의‘립 서비스’가 효과를 보기 때문이다.스스로도 절제된 ‘언어의 위력’을 여러차례 강조했다.MIT대 로버트 솔로우 교수는 “90년대 미국의 호황은 FRB와 상관없지만 최근 2년간 미국 경제는 그린스펀의수완에 이끌려왔다”고 극찬했다. 두이젠베르그는 자타가 인정하는 ‘통화전문가’다.오랫동안 국제통화기금(IMF)에서 일했다.그린스펀에 못지 않게 시장의 민감성도 충분히 안다.다만 유럽연합(EU)의 태생적 한계 때문에 각국의 정치적 압력과 각 중앙은행의 비판적 시각에 직면했다.경제안정을 중시하면서이에 역행하는 금리인하를 주도한 것은 유럽 부흥을 바라는 각국의정치적 압력 때문이었다. 백문일기자 mip@

금융시장이 안정을 되찾아가고 있다.대외적으로는 미국의 금리인하가능성과 나스닥시장 주가 급등이,국내에서는 대우차 법정관리가 순조롭게 추진되고 한전 노사협상의 타결 등으로 노동계 ‘동투’가 심각한 사태로 발전하지는 않을 것이라는 기대감 등이 호재로 작용하고있다. 부실은행들에 대한 공적자금 투입 등으로 금융시장의 불안심리가 점차 걷히는 분위기다. ■주식시장,나스닥 따라 동반상승 주식시장은 6일 미국 나스닥지수의폭등과 외국인 대규모 순매수로 동반상승했다. 그러나 개인들의 차익실현 매물이 쏟아지면서 상승폭이 크게 좁혀졌다.종합주가지수는 이날 나스닥지수의 폭등 여파로 한때 23포인트 이상 급등하며 540선을 돌파하기도 했다. 정부가 공적자금투입을 전제로 감자 등을 요구할 것으로 전해지면서한빛 제주 경남 광주은행 등 부실은행주들이 큰 폭으로 떨어졌다. 대우증권 이종우(李鐘雨) 투자전략팀장은 “지수가 500포인트 아래로는 쉽게 내려가지 않을 것이라는 공감대가 형성돼있다”면서 “그러나 외국인 등의 선물 누적 순매수규모가 엄청난 것이 불안요인으로 남아있다”고 말했다. 리젠트증권 김경신(金鏡信)이사는 “당분간 500∼550선 사이에서 주가가 움직일 것으로 보이며 미국시장과 환율,반도체 가격 등 변수가개선돼야만 추가상승이 가능할 것”으로 내다봤다. ■원화가치,주식 따라 동반상승 증시가 살아나면서 원화가치도 덩달아 올라갔다. 미 달러화에 대한 원화 환율은 달러당 1,200원 90전으로 마감, 전날보다 7원20전이 떨어졌다.주가가 급등하며 장중 한때 540선을 뚫자원-달러 환율은 1,189원까지 하락,장중 내내 증시와의 강한 연동 현상을 보였다.장 막판에 주가가 떨어지면서 환율도 소폭 반등했다. ■장단기 국고채 금리 역전 임박 채권시장에서는 5년물 국고채가 여전히 강세를 보였다.5년 만기 국고채의 유통수익률은 전날보다 0.06%포인트 하락한 연 6.83%를 기록,3년물(6.82%)과의 금리 격차를 바짝좁혔다. 조만간 5년물 금리가 3년물이나 1년물보다 낮아지는 ‘역전현상’이벌어질 가능성이 크다고 한은은 내다봤다. 3년물 국고채 금리는 오전중에 6.70%까지 떨어졌다가 오후장 들어은행권의 수신금리 인하와 단기급락에 따른 경계매물및 차익매물이나오면서 6.82%로 마감했다. 김균미 안미현기자 hyun@

앨런 그린스펀 미국 연방준비제도이사회(FRB)의장이 5일(현지시간)뉴욕 연설을 통해 금리인하를 시사하면서 이날 뉴욕증시의 주가와 채권값이 동시에 폭등했다. 그린스펀 의장은 뉴욕에서 열린 미국지역은행가회의에 참석,기조연설을 통해 FRB는 급격한 경제성장의 둔화를 경계하며 경제동향을 주시하고 있다고 말함으로써 머지않아 금리인하를 고려할 수 있을 것임을 시사했다.그린스펀 의장은 “경제가 이미 반동력을 다소간 상실한가운데 (인플레에 대한)과도한 걱정이나 금융자산가치의 하락이 가계와 기업지출을 지나치게 약화시킬 가능성을 경계해야 할 것”이라고말했다. 그의 발언내용이 전해지면서 전날 미 연방대법원의 판결을 계기로우량주를 중심으로 반등세를 보인 미국주가는 폭등장세를 나타내 나스닥 지수는 10.48%(274.05포인트)가 상승하면서 나스닥시장 사상 최대의 하루 상승폭을 기록했다.다우존스 산업평균지수도 3.21%(338.62)나 상승했으며 스탠더드 앤드 푸어스(S&P) 500 지수 역시 3.89%(51. 57포인트) 폭등했다. FRB는 오는 19일 월례연방공개시장위원회(FOMC)를 열어 금리문제를논의한다. [워싱턴 최철호특파원]

국고채가 결국 은행예금의 금리를 끌어내렸다.6일 금융계에 따르면서울·농협·국민 등 은행권은 국고채 금리 하락에 따른 ‘역마진’현상에다 마땅한 자금운용수단을 확보하지 못해 또 다시 금리를 인하했다. ■은행권,잇딴 금리인하 서울은행이 6일 예금금리를 내린 데 이어 농협이 7일부터 금리를 0.1∼0.2%포인트 인하한다.하나은행도 7일부터1∼3개월짜리 단기 정기예금 금리를 0.1∼0.2%포인트 내리며,국민은행은 11일부터 1년짜리 예·적금 등의 수신금리를 0.2∼0.8%포인트인하한다.국민은행의 금리 인하는 올들어 벌써 다섯번째다.올초 8%선이던 1년짜리 정기예금 금리가 6%선으로 떨어졌다.주택은행도 금리인하를 검토중이다. ■국고채 금리하락,역마진 발생 올들어 이미 여러차례 금리를 내린은행권은 또다시 금리를 내리는데 내심 적잖은 부담을 느끼고 있다. 그러나 주된 자금운용 대상인 국고채의 금리가 연 6%선에 접어들면서더이상 ‘역마진’을 감내하기 어려운 상황에 몰렸다.현재 은행들의1년짜리 정기예금 금리는 7%선.7%짜리 이자를 지급하고 조달한 돈으로 6%짜리 자산에 투자하다보니 계속 밑질 수 밖에 없다. ■저금리시대의 재테크전략 신한은행 이충근(李忠根) 재테크팀장은“경기둔화 가능성이 큰 만큼 불황기에는 이자가 다소 박하더라도 정기예금 만한 상품이 없다”면서 “은행들이 금리를 내리기 전에 확정금리 정기예금 상품에 빨리 가입하는 게 좋다”고 했다. 주거래은행을 정해 ‘네고금리’(고시금리와 별도로 은행측과의 개별협상을 통해 올려받는 금리)를 최대한 끌어내는 한편,이달말까지한정판매하는 투신권의 비과세 고수익 펀드와 근로자 주식저축 등 다른 금융자산에도 눈돌릴 필요가 있다는 조언이다. 안미현 주현진기자

국내 증시가 상승 탄력을 받을 수 있을까？.환율과 국제유가 등이안정세를 찾으면서 주식시장이 모처럼 꿈틀거릴 기미를 보이고 있다. 6일 거래소에서는 오후장들어 상승 폭이 좁혀지긴 했지만 나스닥지수의 사상 최대 규모 폭등 소식이 알려지면서 오전장 한때 종합주가지수가 540을 넘어 상승세에 대한 기대감을 갖게 했다. ■시황 이날 거래소에서 전날 급등세를 보였던 은행주는 공적자금 투입을 전제로 정부가 감자(減資) 등 자구안을 요구할 것이라는 방침이전해지면서 국민·신한·한미은행 등 우량주를 제외한 저가주들이크게 하락했다.광주·경남은행은 하한가까지 떨어졌다. 코스닥지수도 나스닥 폭등의 반사 작용으로 큰 폭의 오름세를 보이다 0.58포인트 상승한 67.54를 기록하는데 그쳤다. ■대외 요인 앨런 그린스펀 미 연방준비제도이사회(FRB)의 금리인하시사 발언은 침체 양상을 보이던 미국증시에 불길을 댕겼다. 원·달러 환율도 달러당 1,200원90전에서 마감돼 안정세를 보였다. 국제유가도 내림세다.텍사스중질유는 지난 5일 배럴당 29.53달러로떨어져 8월 초 이후 4개월만에 30달러 아래로 내려 앉았다. 삼성증권 투자정보팀 유욱재 연구원은 “환율과 국제유가 등 대외여건이 안정세를 보이면서 국내 증시에 긍정적인 영향을 미치고 있다”면서 “그린스펀의 발언 내용도 당장 효과를 가져오지는 못했지만서서히 위력을 발휘할 것”이라고 말했다. ■대내 요인 내년도 경기전망이 어두운 데다,구조조정 작업이 진전을보지 못하고 있는 점은 증시에도 부담으로 작용하고 있다. 현대증권 투자전략팀 오현석 연구원은 “경기하강 조짐이 뚜렷하고구조조정이 늦어지는 등 국내시장에는 주가 상승 요인이 거의 없는실정”이라면서 “이날 외국인의 순매수세가 강했음에도 불구하고 주가지수가 초반의 상승세를 이어가지 못한 것은 기관 및 개인투자자들이 리스크(위험)를 피하려는 심리가 여전하다는 것을 보여준다”고말했다. 외국인들이 선물 매수·매도를 반복하면서 장을 교란시키고 있는 점도 약세를 부추기고 있다는 지적이다. ■전망 당분간은 주가지수 540선을 향한 등락이 이어지며 박스권을형성할 것이란 분석이 많다. 굿모닝증권 홍성태 투자분석부장은 “투자자들 사이에 540선 돌파가쉽지 않을 것이란 인식이 짙게 깔려 있다”면서 “미국이 실질적으로 금리를 인하하는 내년 1·4분기가 지나야 국내증시도 회복을 기대할 수 있을 것”이라고 말했다. 김재순기자 fidelis@

12월 첫째주 뉴욕 주식시장에서는 구(舊)경제 기업과 신(新)경제 기업의 명암이 엇갈렸다.첨단 기술주에 비해 상대적으로 투자자들로부터 소외당했던 전통 제조업체들은 나스닥지수가 연중 최저치로 떨어지는 가운데 수익성마저 악화일로를 걷자 반사이익을 얻고 있다.3M,캐터필라,알코아,듀퐁 등의 주가가 5% 넘게 급등하면서 비상한 관심을 모았다.반면 시스코는 매년 기록하던 두자릿수 성장률이 악화되는것이 아니냐는 우려감으로 급락하며 연중 최저치로 밀려났다. 월요일 발표된 경기선행지수와 10월 신규 주택 판매율도 예상대로경기 둔화세를 뒷받침해 기술주를 더욱 외면받게 했다.연방대법원은플로리다주의 수검표와 관련된 심리에서 연방대법원이 판단할 사안이아니라며 사건을 플로리다주 대법원으로 돌려 보내 문제 해결을 더욱어렵게 하고 있다. 이번 주는 연일 발표되는 주요 경제지표와 대통령 선거 관련 불확실성,기업들의 4·4분기 수익전망이 주식시장을 지배할 것으로 보인다. 특히 3·4분기 생산성 수정치와 11월 노동보고서는 연방준비제도이사회(FRB)가 금리인하를 단행할 수 있을 지 여부를 가늠할 잣대가 될것으로 예상된다. 월스트리트저널은 FRB가 인플레이션과 함께 예상보다 빠르게 식고있는 경기를 미국경제에 가장 위협이 되는 요소로 간주,통화정책상중립 의견을 표명할 것이 확실시된다고 FRB 관리의 말을 인용해 보도했다.시간당 임금상승률과 생산성이 떨어지고 실업률이 상승할 경우FRB는 금리인하를 위한 초기 단계로 이같은 중립 의견을 19일 열리는공개시장위원회에서 표명할 가능성이 높아질 것이다. 그러나 일부에서는 내년 상반기에 금리인하를 기대할 수 없을 것이라는 부정적 의견도 내놓고 있다.이 경우 주식시장은 기업들의 수익성에 근거한 실적 장세가 이어질 것이고,나스닥지수는 추가하락 압력을 받게 된다.따라서 금요일 발표될 노동보고서에 투자자들의 관심이집중되고 있다. 최진욱 ㈜유에스인포 해외증시분석팀장대한매일 뉴스넷 제공 kdaily.com

미 MIT 대학의 폴 크루그먼 정치경제학 교수는 4일 뉴욕 타임스에 미국의 경기가 후퇴할 가능성은 있으나 부드럽게 ‘연착륙’할 것이라는 기고문을 실었다.다음은 ‘미경기 후퇴,오지만 약하게 올 것’이라는 제목의 기고문 요지. 90년대 내내 계속돼온 미국의 경제호황은 ‘경기 확장은 결코 순탄하게 진행되지 않는다’는 경제상식을 무색케했다.앨런 그린스펀 연방 준비제도이사회(FRB) 의장은 너무 ‘잘나가는’ 미국 경제를 안정시키기 위해 또 금리를 올리려 하지만 효과를 결코 확신하지 못한다. 경제운용은 자동차를 운전하는 것과 같다.브레이크를 걸어도 자동차의 속도 때문에 효과는 지연되고 불확실하다.때때로 갑작스럽게 차가멈출 수도 있다. 연준은 일년 이상 브레이크를 톡톡 건드려왔다(금리인상).너무 빠르게 성장해 온 경제를 진정시키기 위해서다.몇주 전만해도 금리를 높여도 진정효과는 별로 없는 것처럼 보였다. 그러나 지금 소비자들은 주의경보를 내리고 있다.낮은 주가와 높은회사채 이자율 때문에 투자를 제한한다.연준이 너무 오랫동안 브레이크에 발을 올려놓은 것처럼 보여지기도 한다.경제가 더욱 둔화되면연준은 금리를 낮출 수 있다.하지만 금리인상과 마찬가지로 금리인하의 효과는 불확실하다.경기둔화가 급하게 진행될지 2분기에 걸쳐 후퇴할지도 잘 모른다.다만 경기후퇴의 가능성은 분명히 있다.일시적경기후퇴는 해롭지 않다.90년과 91년의 경기후퇴는 앞으로도 그렇겠지만 연준에 의해 조정됐다.경제에 기본적인 문제를 일으키지 않았다.장기간 주식호황에도 별 이상이 없었다.회복이 다소 늦었지만 저축과 대출의 위기 때문이었다. 미국의 현 상황은 90년대초 일본이 겪은 경기후퇴와 비슷하다.이례적인 성장,거드름을 피우는 국가적 자신감,지나치게 높은 주가 등.그러나 미국은 일본에서의 부동산 거품이나 기업 수익률까지 치닫는 주가 상승도 없다.일본 특유의 보수적 소비행태와 인구의 노년화 현상도 일본만의 현상이다.기술주 하락이 심각한 경기후퇴를 말하는 것은아니다. 지난 봄 기술주에 대한 낙관이 경제호황을 예고한 게 아니라면 현재 새로운 비관주의 또한 경제의 슬럼프를 예고하는 게 아닐 수있다. 그렇다면 미국의 경기는 과연 후퇴할 것인가.그렇다면 후유증은 심각하고 오래갈 것인가.아마 그렇지 않다.연준은 대응할 수가 있다.누가 대통령이 되더라도 대응할 준비는 돼 있다.

“갚아야 되나 말아야 되나…” 농민들이 농협 등으로부터 지원받은 각종 영농자금의 원금 및 이자상환을 미루고 있다. 이로 인해 각종 영농자금을 대출한 일선 농·축협 등이 자금회수에어려움을 겪고 있을 뿐 아니라 연체 등 농민들의 또다른 피해가 우려되고 있다. 농민들이 각종 영농자금에 대한 원금 및 이자 상환을 미루고 있는것은 정부의 어정쩡한 태도 때문. 정부는 지난달 21일을 전후해 ‘농가부채 탕감’ 등을 주장하는 농민 시위가 전국에서 벌어지자 농업개선자금 등 각종 농업지원자금의장기 분할상환,금리인하 등을 검토하겠다고 밝혔다. 특히 농림부는 2002년까지 상환해야 할 정책자금의 장기 분할상환,상호금융자금의 이자 인하 등을 검토하겠다고 덧붙였다. 확정되지 않은 이같은 소식에 상당수 농민들은 각종 영농자금의 상환 뿐 아니라 이자 납부마저 미루고 있다. 실제 한우 50여두를 사육하는 김모씨(포항시 북구 흥해읍)의 경우축협에서 지원받은 축산지원자금 1,500여만원의 상환 일자가 지났지만 농가부채에 대한 정부의 결정만 기다리고 있다. 이에 대해 농·축협 관계자는 “농민들이 부채탕감 및 감면 등을 기대하며 원금상환 및 이자납부를 미룰 경우 신용불량,이자연체 등 각종 불이익이 따를 수 있다”며 제2의 농민 피해를 우려했다. 포항 이동구기자 yidonggu@

데이비드 코 국제통화기금(IMF) 서울사무소장은 4일 “단기적인 경제성과가 나빠지면 금리인하 등 금융정책보다는 재정정책을 완화하는 것이 바람직하다”고 충고했다. 일문일답 내용을 간추린다. ■계속되어야 할 개혁작업은. 기업의 과다한 부채는 계속 줄여야 한다.비핵심사업은 처분하고 전략적 제휴를 강화해야 한다.장기적으로 살아남을 수 없는 기업은 신속히 문을 닫아야 다른 기업으로 갈 자금이 차단되는 일이 없다.대우의 일부 계열회사는 빨리 처분해야 한다. ■IMF가 구제금융과정에서 다르게 했더라면 하는 분야는 . IMF 프로그램에 따른 자금이 초기에 많이 배정돼 쓰일 수 있었으면좋았다.위기극복 과정에서 은행권의 단기외채를 좀더 일찍 만기 연장했더라면 도움이 됐을 것 이다.대우차가 1년전에 팔렸으면 좋았을텐데 정책은 현실적 환경에서 이뤄지기 때문에 어쩔 수 없었다. ■IMF는 한국정부의 금융지주회사 방안을 어떻게 생각하나. 금융지주회사 자체는 반대 안 한다.그러나 일부 취약한 문제를 해결하기 위해 금융지주회사를 만드는 것은문제가 있다.대형 은행들끼리합병시키면 의구심을 가졌을 것이다.대형은행은 당장 경영개선이 급한데 하나로 묶어 놓으면 경영개선 노력이 소홀해진다.한국정부가 대형은행과 소형은행을 묶으려는 것은 바람직하다. ■구조조정에 대한 노동계 반발은 어떻게 보나 . 일부 노조에서 직장을 잃을까 두려워해 구조조정에 반대하는데 사회안전망을 강화해 실직자를 지원하고 재교육을 통해 취업할 길을 마련해야 한다.단기적인 경제전망이 나쁘면 재정부문을 완화해 사회안전망을 강화할 수 있다. ■한국정부가 겪을 수 있는 위기의 형태는 . 한국 은행들이 대출관행을 개선하지 않고 기업들이 부채를 줄이지않으면 은행이 살아남을 수 없는 기업에 돈을 빌려줘 은행 위기가 다시 올 수 있다.은행의 부실자산이 증가하고 이를 메우기 위해 공적자금을 쓸 수밖에 없어 금융위기로 이어질 것이다. 김성수기자 sskim@

나스닥 주가 하락이 전세계 주식시장에 파장을 몰고 오고 있다. 지난주 나스닥시장은 3,000P 저항선에 근접한 후 다시 빠르게 하락했다.약세장의 전형적인 모습인 지지선 붕괴⇒지지선까지 상승⇒재하락 과정이 나타난 것이다.당분간 나스닥 시장의 회복을 기대하기 힘들다. 기업실적이 3·4분기 21%에서 4·4분기에 10%대 초반까지 낮아질 것으로 전망되는데다,경기 경착륙에 대한 우려도 높아지고 있기 때문이다.시장의 모멘텀인 금리인하도 시기를 정할 수 없는 점 때문에 효과가 미지수이다.연방준비제도이사회(FRB)가 금리를 인상할 때는 두가지 목표가 있었다.이중 자산가격 하락은 나스닥 주가 하락을 통해 어느 정도 달성됐지만,실업률이 사상 최저치인 3.9%를 유지하고 있어좀처럼 경기 진정이 이루어지지 않고 있다.정책 목표가 달성됐다는판단이 서지 않은 상태여서 조기 금리인하 가능성은 낮아질 수 밖에없다. 국내 요인도 만만치 않다. 3·4분기 GDP증가율에서 정보통신업이 차지하는 비중이 63%였다.한부분의 영향이 워낙 크다 보니 정보통신 경기가 냉각되면 경제성장률이 급락할 가능성을 안고 있었다.지난주 발표된 산업동향에 따르면정보통신업의 생산증가율 비중이 9월 60%대에서 10월에 50%대로 떨어졌다.이런 추세로 가면 4·4분기 성장률이 예상보다 크게 하락할 수있어 우려된다. 이번주에도 국내외 악재의 영향은 줄어들지 않을 것이다.특히 그동안 지지선이었던 500P가 붕괴될 경우(종가 기준) 일시적으로 하락 속도가 빨라질 위험도 안고 있다.하락이 진정될 때까지 시장을 관망하는 것이 필요하다. 이종우 대우증권 투자전략팀장

종합주가지수가 30일 힘겹게 500선을 지켜냈다.코스닥시장도 낙폭을줄이기는 했지만 사흘째 연중 최저치를 경신하는 등 불안하기 그지없다. 미국 증시의 불안,환율급등 등으로 종합주가지수는 장중 한때 500선이 붕괴되면서 10월 말 이후 버텨왔던 지지선이 무너지는 것 아니냐는 불안감이 팽배했었다.거래소시장의 바닥이 어디인 지,500선이 지지선으로 유효한 지에 대한 전문가들의 의견은 엇갈린다. ◆투자심리 불안이 가장 큰 악재=꽁꽁 얼어붙은 투자심리가 가장 큰악재다.전문가들은 뚜렷한 호재가 없는 한 한번 위축된 투자심리를되돌리기는 어렵다고 지적한다.이날 거래소와 코스닥시장은 전날 미국 나스닥 시장의 속락에 이어 환율급등,경기둔화 가시화 등 악재들이 다시 부각되면서 약세로 출발했다.종합주가지수는 장중 한때 499. 52까지 떨어졌다가 500선을 사이에 둔 치열한 매매공방 끝에 509.23으로 마감했다. 경제팀이 경질될 가능성이 있다는 루머가 오히려 투자심리안정에 도움이 돼 낙폭을 줄였다는 분석도 있다.외국인들은 1,133억원의 순매도를기록했다. ◆미국시장 불안=나스닥시장은 29일(현지시간) 경기 경착륙에 대한우려감이 팽배하면서 2,706.93까지 떨어졌다.전날 발표된 11월 소비자신뢰지수가 지난해 10월 이후 최저치였고,10월 내구재 주문도 예상치를 훨씬 웃도는 5.5%의 감소율을 기록한 영향이 컸다. 전문가들은 다음주부터 미국 기업들의 4·4분기 실적전망이 발표되기 때문에 시장이 출렁일 수 있다고 내다봤다.12월 중순 결정될 연방준비제도이사회(FRB)의 금리인하 또는 긴축금융정책이 반등의 모멘텀이 될 것으로 보고 있다. ◆500 지지 여부 의견 엇갈려=삼성증권 전상필 연구원은 “주변 여건을 감안할 때 당분간 500선은 지켜질 것”이라며 추가 급락 가능성을배제했다. 리젠트증권 김경신(金鏡信) 이사는 “500선 전후에서 주가가 움직일 것”이라면서도 “환율이 더 오른다면 금리도 불안해질 수있기 때문에 500선을 장담할 수 없다”고 말했다. 대우증권 이종우(李鐘雨) 투자전략팀장은 “주가가 어렵게 500선을지켜낸 모습이 오히려 좋지 않다”면서 “주가가 서서히 떨어지면 끌어올리는데도 그만큼 힘이 든다”고 지적했다.그는 “나스닥시장의영향이 더 커질 것으로 보이는데다 환율도 불안해 500선의 지지력이약해지고 있다”고 덧붙였다. 대신증권 정윤제 수석연구원도 “나스닥선물이 약세이고 환율급등과외국인의 대량 매도 등이 겹쳐 시장을 낙관하기 어렵다”고 말했다. 김균미기자 kmkim@