- 국내 장단기금리 불균형 현상 회사채8.5∼9.0%서 '안정' 장기금리 움직임의 잣대가 되는 하루짜리 콜금리가 연 4.75%에서 묶여 있음에도 회사채와 국고채가 뛰는 ‘이상현상’이 빚어지고 있다.한국은행이 경기회복 속도가 예상보다 빠른 점을 감안,지난 6일 콜금리의 하향 안정화 기조를 유보한 조치가 직접적인 계기가 됐다. 전문가들은 장기금리의 오름세는 좀더 이어진 뒤 안정세를 보일 것으로 내다보고 있다. 콜금리는 계속 제자리 한은은 장기금리의 오름세와 상관없이 콜금리는 당분간 현 수준에서 유지하겠다고 밝혔다. 경기회복이 가속화하면 장기금리가 오를 수는 있으나 금융권의 풍부한 자금사정과 기업의 자금수요 둔화 등으로 장기금리가 크게 오르지는 않을 것으로 보기 때문이다. 장기금리는 더 오른다 회사채는 8.5% 또는 8.5∼9.0%를 상한선으로 좀더오른 뒤 안정될 것으로 보인다.한은 금융시장부 관계자는 “부채비율 축소등 구조조정 여파로 기업의 자금수요는 별로 없고,성장률 등의 경제여건도급변할 가능성이 적기 때문에 회사채 금리는8.5% 안팎에서 안착할 것”이라고 내다봤다. 금융연구원 경제동향팀의 정한영(鄭漢永)부연구위원은 “경기회복에 따른인플레 기대심리 요인은 크지 않다”며 “회사채는 올 상반기 중 최대 8.5∼9%까지 오를 가능성은 있으나 9%를 넘기는 힘들 것”이라고 전망했다. LG경제연구원 강호병(姜鎬竝)책임연구원도 “금리상승에 대한 기대심리가 있는 데다 투신사에서 돈이 빠져나와 증권사로 몰리면서 투신사들이 채권을 사고 싶어도 못사는 현상까지 겹쳐 장기금리가 오르고 있다”고 분석했다. 그는 그러나 “단기금리는 고정된 상태에서 장기금리만 오르는 금리구도는오래가지 못한다”고 지적하고 회사채 금리는 8.5∼9%가 상한선인 것 같다고덧붙였다.

국고채와 회사채 등의 시장금리가 가파른 상승곡선을 그리고 있다.금리의움직임과 밀접한 관련이 있는 주가는 하락추세여서 금리추이에 관심이 쏠리고 있다. ■왜 오르나 장기금리의 대표격인 3년 만기 국고채 금리는 1주일새 1%포인트 이상 뛰었다.지난 6일 연 5.91%에서 12일에는 7%로 1.09%나 올랐다.금리가뛰는 요인 중 하나는 한국은행의 통화정책이 시장에 먹혀들어가고 있기 때문이다.금리는 한은이 콜금리의 하향 안정화 기조를 유보키로 결정한 다음날인,지난 7일을 분기점으로 상승세로 돌아섰다. ■금리변동의 두가지 변수 통화당국은 오는 18일 열릴 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 공개시장위원회(FMC)에 촉각을 곤두세우고 있다.금리인상 여부를 결정짓기 때문이다.한은 관계자는 “앨런 그린스펀 미국 연준의장은 미국의 경기과열을 의식해 인플레와 주식시장의 거품(버블) 가능성을 경고해 왔다”며 “미국이 만약 금리를 끌어올린다면 우리의 금융시장과 실물경제에도 큰 영향을 줄 것”이라고 내다봤다. 이달말 쯤 나올 4월 산업생산 추이는 또 다른 변수다.한은이 경기과열 가능성을 들며 콜금리의 하향안정화 기조에 제동을 걸었던 직접 요인은 3월 산업생산이 18.6%나 증가했기 때문이었다.4월 산업생산 증가율이 3월과 비슷한수준을 기록하면 경기회복 기대감은 더욱 커져 금리상승 분위기를 부채질하게 된다. ■마지노선은 시장참여자들은 최근 금리가 너무 가파르게 오르는 것으로 여기는 분위기다.올 하반기쯤에나 경기 회복세가 본격화하면서 기업들의 자금수요가 생겨 금리가 오를 것으로 내다봤었기 때문이다.이런 분위기로 미뤄볼 때 금리도 숨 고르기를 하며 국고채는 7∼7.5%,회사채는 8∼8.5%대에서 들락날락거릴 것으로 여겨진다. 오승호기자 osh@

국고채와 회사채 등 중·장기 시장금리가 계속 뛰고 있다.금융당국이 경기회복 속도를 조절하기 위해 단기금리인 콜금리는 현 수준을 유지하되,중·장기 금리가 오르는 것은 용인하기로 한 데 따른 것이다. 12일 자금시장에서 시장금리의 대표인 3년 만기 국고채 금리는 전날보다 0. 43%포인트나 오른 연 7%를 기록했다.국고채 금리가 6%대에서 7%대로 뛴 것은지난 3월 16일 이후 처음이다. 3년 만기 회사채 금리도 8.35%로 0.06%포인트 올랐다. 만기 91일짜리 양도성예금증서(CD)는 전날보다 0.19%포인트 오른 6.24%를 기록했다.초단기 자금인 하루짜리 콜금리는 여전히 연 4.75%에서 묶여있다.

지난 23일 한국선물거래소가 부산에서 첫 거래를 시작함으로써 우리나라에서도 본격적인 선물(先物)시대가 열렸다. 지난 96년 주가지수선물 도입에 이어 환율 금리 금 등에 대한 선물(先物)거래가 가능해졌다. 선물거래는 지금 값을 정해 놓고 미래의 일정한 시점에 상품을 매매하기로서로 계약을 하는 것이다.그래서 흔히 선물거래를 설명할 때는 밭떼기를 예로 든다. 선물시장의 개장으로 기업과 금융기관은 물론 개인도 환율 및 금리변동의위험을 피할 수 있게 됐다.수출을 하는 중소기업은 환율 선물거래를 통해 환차손을 예방할 수 있다.개인들도 유학·이민자금을 마련할 때 환율이 변동할 것에 대비,지금 일정한 가격으로 미리 계약을 맺어 손실을 최소화할 수 있다. 선물거래는 급격한 변동을 이용해 돈을 버는 투기적 거래도 가능하다. ●상장종목 달러 선물과 달러 옵션,양도성예금증서(CD)금리 선물,금 선물 등 4개 종목이다. 오는 7월쯤에는 국고채 금리선물도 상장될 예정이다.달러선물은 최소 거래단위가 5만달러이다.원·달러 환율이 오를 것으로예상되면 선물을 사고 환율이 떨어질 것으로 보이면 팔아 이익을 볼 수 있다. CD금리선물은 액면가 5억원,만기 91일짜리 CD가 대상이다.금리가 떨어지면CD값이 오르고 금리가 오르면 CD값은 떨어진다.금리는 현물로 주고받을 수없기 때문에 만기까지 선물을 보유한 투자자는 시장금리에 따라 현물로 정산한다. 달러옵션은 일정시점과 가격을 정해 놓고 달러를 사거나 팔 권리만을 프리미엄을 주고 매매거래하는 것을 말한다. ●거래를 하려면 선물회사를 찾아가 먼저 계좌를 개설해야 한다.현재 선물거래소 정회원사는 모두 11개로 서울과 부산 지역에서만 영업한다.계좌를 만들 때에는 반드시 신분증과 도장을 가지고 가야 한다. 계좌를 연 뒤에는 거래할 상품에 따라 일종의 거래보증금인 증거금을 내야한다.원·달러 선물은 계약당 500만원,CD와 금선물은 100만원이다.달러옵션의 경우 10만∼60만원 정도면 가능하다. 주문은 선물회사를 찾아가거나 전화로 가능하다.선물거래소는 선물회사를통해 고객이 주문한 내용을 가격우선 수량원칙에 따라 계약을 체결한다.선물시세는 증권전산에서 제공하는 CHECK 단말기와 선물거래소 인터넷홈페이지(http:///www.kofex.com)와 동양 제일 삼성 현대 등 선물회사의 인터텟 홈페이지를 통해서도 조회가 가능하다. ●미비점 현재는 선물회사가 서울과 부산에만 있어 투자자들이 계좌개설시직접 방문해야 하는 불편이 있다. 또 전산시스템의 미비로 대용증권을 이용한 투자와 선물회사-은행-고객간의 온라인 자동입출금이 5월말에나 가능할 것으로 보여 시장이 활성화되기까지는 시간이 다소 걸릴 것으로 보인다. 김균미기자

정부가 최근의 주가폭등과 금융기관 부실채권 매각으로 7조원 가량의 이익을 본 것으로 나타났다.그러나 금융기관 예금대지급에 사용한 14조9,000억원은 절반 정도밖에 회수되지 않을것으로 보여 금융구조조정 재원의 원금인 64조원 정도만 확보할 수 있을 것 같다. 18일 기획예산위원회에 따르면 정부가 은행 등 금융기관 증자 지원에 사용한 자금은 총 8조3,767억원으로 주당 액면가 5,000원에 샀다. 그러나 주가가 폭등세를 보이면서 주가총액은 지난 15일 종가기준으로 15조2,760억원에 달해 6조8,993억원의 평가익을 냈다. 한빛은행과 조흥은행에서 각각 5조8,103억원과 1조4,575억원의 평가이익을냈으나,주가가 액면가에 모자란 제일은행(1,875억원),서울은행(1,440억원),평화은행(370억원) 등에서는 평가손실을 기록했다. 또 성업공사는 3월말 9,496억원에 매입한 부실채권을 1조1,192억원에 팔아1,696억원의 이익을 냈다.부실채권을 담보가액의 45% 수준으로 매입했다가최근 경기가 회복되면서 매입가보다 비싸게 팔았다. 하지만 예금보험공사가 지급한금융기관 예금대지급금 14조9,000억원은 퇴출 금융기관 청산과정에서 보유자산 매각으로 일부 보전만 가능할 것같다. 한 관계자는 “예금대지급금은 40∼50% 정도밖에 회수되지 않을 전망이지만 증자지원분 주가상승과 부실채권 매각이익을 고려하면 64조원 원금은 대부분 회수할 수 있을 것”이라고 말했다. 한편 기획위는 국고채무부담행위(3조288억원)를 포함할 경우 올 연말 우리나라의 국가채무는 국내총생산(GDP)의 20.2% 수준인 94조5,000억원이 될 것이라고 밝혔다. 그러나 중기재정계획이 차질없이 진행되면 GDP 대비 국가채무잔액이 2000년 23.0%,2002년 25.1%로 늘어나다가 2003년 24.9%,2005년 22.0% 등으로 내려갈 것으로 내다봤다.

콜금리가 사상 처음 연 4%대로 떨어졌다. 한국은행이 19일 집계한 결과 지난 18일의 콜금리 확정치는 4.99%로 나타났다. 19일에도 콜금리는 오후 4시30분 현재 4.97%로 전날 확정치보다 0.02%포인트 낮은 수준에서 거래됐다. 한은 금융시장부 權正鉉부장은 “대표적 시장실세 금리인 국고채 금리가 오를 것이라는 시장참여자의 기대가 약화되면서 콜금리도 4%대로 떨어졌다”며 “시장 분위기가 반영돼 콜금리가 4%대로 떨어지는 것을 막지는 않기로 했다”고 말했다. 吳承鎬 osh@

시중 자금흐름이 제자리를 찾았다.지난달부터 투신사의 수신고 증가세가 급감하고 있으며,여유자금은 은행으로 몰리고 있다. ▒은행 저축성예금 급증 지난 1월에는 증가액이 2조9,626억원에 그쳤으나 지난달에는 9조8,554억원으로 커져 투신사를 앞질렀다.이달들어서도 지난 9일까지 3조965억원이 늘어 지난해 같은 기간(9,795억원)을 훨씬 웃돈 반면 투신사는 6,462억원이 되레 줄었다. ▒투신사의 수익률 ‘거품’ 꺼져 지난 1월까지 여유자금이 투신사로 몰렸던 것은 일부 투신사들이 시중금리보다 수익률을 높게 제시했었기 때문이다.이에 따라 금융감독 당국은 투신사가 실적배당이라는 투신상품의 속성을 무시하고 수익률을 높게 제시하며 고객을 현혹시키지 못하도록 행정지도를 폈다. 그 결과 회사채·국고채 등의 시장금리가 연 7∼8%대에서 안정되며 투신사의 수익률 거품이 꺼지고 있다. 한국은행 금융시장부 張世根 자금시장담당 과장은 “투신사에 몰렸던 자금이 은행권으로 돌아옴에 따라 현재 연 11∼12%대인 은행 대출금리는 더욱 낮아질 것”이라고말했다. ▒어음부도율도 최저 수준 15일 한국은행에 따르면 지난 2월 전국의 어음부도율은 전달보다 0.02%포인트 낮은 0.10%로 96년 6월(0.10%) 이후 가장 낮았다. 2월의 전국 부도업체수는 91년 9월(518개) 이후 가장 적은 556개였다.이는사상 최고였던 지난해 2월의 6분의1 수준이다. 吳承鎬

은행권의 가계대출금리가 추가 인하될 여지가 있는 것으로 지적됐다.특히우량고객에 대한 대출금리는 큰 폭으로 낮출 수 있을 것으로 분석됐다. 한국은행은 11일 발표한 ‘은행의 가계·기업대출금리 변동행태 비교’에서 “최근 가계대출금리가 떨어지는 속도가 예금금리나 시장금리에 비해 너무늦은 것은 가계대출금리는 시장금리 변동에 후행하는 특성이 있기 때문”이라고 밝혔다. 즉 회사채·국고채 등의 시장금리가 떨어지면 기업대출금리는민감하게 반응해 곧 떨어지나,가계대출금리는 시차를 두고 움직인다는 것이다.따라서 시장금리는 현재 외환위기 이전보다도 낮은 연 7∼8%로 내렸기 때문에 앞으로는 가계대출금리가 낮춰지는 것이 불가피하다는 분석이다. 한은은 특히 은행권이 우량고객에게도 가계대출 평균금리를 적용하는 것은문제가 있다고 지적,개인에 대한 신용평가기법을 개발하면 우량고객에게 적용하는 대출금리는 큰 폭으로 낮출 수 있다고 지적했다.전체적으로 가계대출금리를 떨어뜨리려면 영업경비를 절감하고,수수료 등 비(非)이자부문의수익을 늘려야 할 것으로 분석됐다.

재정경제부 한국은행 금융감독원 등 관계당국이 회사채 금리문제로 골머리를 앓고 있다.은행간 급전인 콜은 연 5%대,만기 3년의 장기채인 국고채는 6%대까지 떨어졌으나 회사채는 8%대에서 묶여있는 ‘기(奇)’현상이 빚어지고있기 때문이다. 회사채 금리가 낮아지지 않으면 중소·중견기업들의 자금난이 심화된다.은행권의 대출금리 인하에도 좋지 않은 영향을 끼친다. ●왜 안내리나…당국은 회사채 금리가 떨어지지 않는 이유를 두 가지 측면에서 분석하고 있다.5대 그룹 발행 회사채 물량을 일정 수준으로 제한한 조치의 부작용이 우선 꼽힌다.물량 규제로 기관투자가인 투자신탁사 등의 수요가 줄어 회사채 금리가 높은 수준을 유지하고 있다. 투신사들이 전반적인 금리인하 추세에도 불구하고 공사채형 수익증권 등 투신상품의 수익률을 높게 제시하며 고객들을 유혹하고 있는 점도 회사채 금리를 떨어지지 않게 하는 요인으로 지적되고 있다. ●부작용…회사채 금리가 떨어지지 않으면 중소·중견기업들은 비용부담 증가 등으로 회사채를 발행해 자금을 조달하기가 어려워 진다.대기업은 유상증자 등을 통해 자금을 조달할 수 있으나 중소·중견기업은 쉽지 않다. 당국은 투신사들이 수익증권 수익률을 높게 제시하고 있는 점을 예의주시하고 있다.은행들은 예금금리를 낮추고 싶어도 자금이 투신사로 몰려갈 것을우려하고 있으며,그로 인해 대출금리도 떨어뜨리기가 쉽지 않다는 분석이다. ●당국 대책…금감원은 투신사들이 일부 신탁상품에 대한 확정금리를 제시하며 고객을 끌어들이고 있는 것에 철퇴를 가하겠다고 벼르고 있다. 금감원은그러나 ‘5대 그룹 발행 회사채 매입 제한조치’는 회사채 금리인하에 악영향을 끼치는 부작용이 있는 것은 사실이나 재벌의 자금시장 독식을 막는다는 도입 취지를 살리기로 했다.

통화신용정책을 세우는 한국은행과 경제정책의 주무부서인 재정경제부간 ‘금리 논쟁’이 재연될 조짐이다.한은은 국고채 등 장기금리를 현 수준에서인위적으로 더 떨어뜨리지는 않겠다는 입장인 반면 재경부는 추가 인하의 필요성을 지적하고 있다. ▒한은 한은은 4일 금융통화위원회를 열어 “장기금리를 현 수준에서 안정시키는 데 주력한다”는 내용의 ‘3월 통화정책 방향’을 의결했다.한은은 장기금리를 떨어뜨리기 위해 현재 연 5%대 초반인 콜금리를 4%대로 끌어내리는 방안도 다각적으로 검토했으나 연 6.5%대인 국고채 금리가 높은 수준이 아니라고 결론지었다. 權正鉉 금융시장부장은 “지난 달 중순까지는 콜금리를 인위적으로 떨어뜨리면서 장·단기 금리 차가 커 걱정했으나 2월 하순부터는 장기금리가 내려그 격차가 좁혀졌다”고 말했다.그는 “이런 상황에서 장기금리를 인위적으로 더 떨어뜨릴 경우 투신사의 채권수요 감소로 인한 채권시장의 위축 등 자금시장의 왜곡과 금리의 급반등 같은 부작용이 생길 수 있는 점을 감안,장·단기 금리를 현수준에서 안정시키는 데 주력하겠다”고 설명했다. ▒재경부 정부는 올들어 회사채 수익률이 올라 기업들이 회사채 발행에 애를 먹고 있는 점을 강조하고 있다. 따라서 회사채 발행시장이 크게 위축될 것을 우려,8%대에서 꿈쩍도 않는 3년짜리 회사채 수익률 등 장기금리를 끌어내리도록 강력히 유도할 방침이다.재경부는 빠르면 이번주 금융기관 여신담당 임원회의를 소집키로 했다. 재경부 관계자는 “시중자금이 풍부한데도 올들어 회사채 금리는 되레 올라 기업과 가계대출금리의 하향 안정화에 걸림돌이 되고 있다”고 말했다.정부의 이같은 방침은 지난해 9월 이전처럼 강력한 인하정책으로 선회하는 것으로 보인다. 정부는 금리문제가 해결되지 않으면 회사채 발행규모는 지난해 55조9,000억원에서 올해에는 44조원으로 22%쯤 줄어들 것으로 전망하고 있다. 李商一 吳承鎬 osh@

‘중대 발표가 나온다’‘한국은행이 금리를 인하한다.’‘국고채권 1조원을 외국금융기관이 매입한다’ 27일 금융시장과 증권시장에서는 온갖 확인되지 않은 풍문이 휩쓸었다.주가도 이런 설을 타고 올랐다.재정경제부와 한국은행의 주요 부서,기자실에는이를 확인하려는 금융기관과 투자자들의 전화가 빗발쳤다. 이날 오후들어서 李揆成 재정경제부장관이 기자실을 방문한다는 뉴스가 전해지면서 풍문을 뒷받침하는 식으로 확대됐다.李장관은 사전 ‘예고없이’이날 오후 2시30분 기자실을 방문했다.그러나 중대발표도 없었고 금리인하도발표하지 않았다. 그저 최근 현안 문제에 대해 기존 정부 입장을 반복해 강조하거나 지방발전의 불균형 등에 정부 대책을 밝히는 수준이었다. 한국은행도 별다른 발표가 없었다.‘아니 땐 굴뚝에 연기나랴’는 식으로증권시장 루머는 어느 정도 근거가 있는 법이라지만 이날 풍문은 모두 빗나갔다.

金大中대통령이 수출증대를 위해 미 달러화에 대한 적정 원화환율(1,200원대)을 제시함에 따라 외환시장이 적지않은 영향을 받게 됐다.대통령의 의지표명은 환율의 추가 하락기대를 누그러뜨리는 효과를 가져올 것으로 보인다.▒환율 추이 지난해 말 달러당 1,204원이었던 원화환율은 새해 들어 달러화가 넘치면서 이달 초에는 달러당 1,140원대로 곤두박질했다.정부는 수출에줄 타격을 최소화하기 위해 수출입은행과 한국전력 등 공기업에 필요한 달러화를 국내에서 조달하도록 하는 등 간접적인 방식으로 시장에 개입,달러당 1,170∼1,180원대로 끌어올렸다.‘브라질 쇼크’가 환율상승에 일조한 점도있다. 지난 19일 현재 원화가치는 지난해 말보다 2.42%가 뛰어 수출가격경쟁력을떨어뜨리는 요인이 되고 있다.일본의 엔화가치도 높아져 어느 정도 상쇄효과는 있으나 같은 기간 엔화가치의 상승률은 0.04%에 그쳤다.한은 분석에 따르면 원화가치가 10% 뛰면 5년간 경상수지는 18억9,000만달러가 악화되는 부작용이 있다.▒금리인하나 직접개입으로 환율방어 수출업계와 전경련·대한상의 등은 수출채산성을 높이기 위해 원화환율이 달러당 1,200∼1,250원선에서 유지돼야한다는 입장이다.그러나 외환당국이 간접개입했음에도 불구하고 현재 환율은 달러당 1,170원선이어서 격차가 크다. 특히 최근 시장참여자들은 원화환율이 추가 하락할 것으로 기대해 왔다.정부의 간접적인 시장개입에 한계가 있다는 점을 잘 알고 있다. 그러나 환율방어에 대한 대통령의 강력한 의지 표명으로 환율의 추가하락에 대한 기대심리는 꺾일 것 같다.외환시장의 딜러들도 달러당 1,170원대를 바닥으로 여길 것으로 보여 원화환율이 지금보다 더 떨어지지는 않을 전망이다. 외환당국은 그러나 심리적 효과만으로는 달러당 1,200원대로 끌어올리기 어려울 것으로 보고 있다.따라서 상황을 보아가며 시장에 개입할 것으로 관측된다.당국은 20일부터 시작된 국제통화기금(IMF)과의 분기별 협의에서 이 부문을 중점 협의할 것으로 보인다.환율방어를 위한 수단으로 현재 연 7% 안팎인 콜·국고채 등의 시장금리를 추가로 인하하는 조치를 취할 가능성도 있다.吳承鎬 osh@

금융권의 주택담보 ‘대출세일’이 불붙고 있다.그러나 은행들은 신용대출금리는 낮추지 않고 있어 내집마련에 허덕이는 서민들에겐 ‘그림의 떡’이라는 지적이다.▒현황 금융권은 지난 주부터 앞다퉈 주택담보 대출금리를 낮추기 시작했다.국고채 등의 시장실세 금리가 연 6∼7%대로 외환위기 이전보다도 낮은 수준인 데도 대출금리는 좀체 떨어지지 않는다는 지적이 강하게 나오고 있기 때문이다. 외환은행은 19일 주택담보대출 상품인 ‘YES 주택담보대출’ 금리를 20일부터 최저 연 12.75%에서 11.75%로 1%포인트 낮춘다고 밝혔다. 앞서 한미은행은 지난 14일부터 주택담보부 가계대출금리를 연 11.75%로 최고 1.25%포인트,하나은행은 18일부터 12.3%에서 11.7%로 각각 낮춘 바 있다.현재 연 12.3%를 받고 있는 신한은행과 대출기간에 따라 11∼13%대인 주택은행도 주택담보 대출금리를 낮추는 방안을 검토 중이다.▒신용대출은 외면 은행들이 주택담보 대출금리를 낮추는 것은 돈을 빌려줬다가 떼일 염려가 없기 때문이다.담보대출을 해주면 국제결제은행(BIS)기준 자기자본비율을 산정할 때 위험가중치가 50%로 100%를 적용받는 신용대출에 비해 훨씬 유리하기 때문이다. 은행들이 주택담보 대출금리를 연 12%대에서 11%대로 낮추고 있으나 고객이 실제 주택담보 대출을 받으려면 이 보다 더 많은 비용을 부담해야 한다.담보대출을 받기 위해서는 법원의 등기부등본에 ‘담보설정’ 표시를 해야 하며,이 때 대출금의 1∼1.5%에 해당하는 비용을 치른다. 한 시중은행 관계자는 “신용대출은 대손충당금을 상대적으로 많이 쌓아야하는 데다 은행의 위험부담이 크기 때문에 금리를 낮추기가 쉽지 않다”고토로했다.현재 은행권의 신용대출 금리는 신규 대출분 기준으로 연 13∼14%대이며,신탁대출은 이 보다 1%포인트 이상 높다. 전문가들은 “은행들이 손쉬운 장사를 하는 데 안주할 것이 아니라 선진여신기법을 개발해 신용대출 쪽으로 신경써야 한다”고 지적하고 있다.

서민생활과 밀접한 관련이 있는 은행권의 대출금리는 앞으로 더 내릴 수 있을까.올 들어 은행들이 가계대출금리 인하에 나서고 있으나 ‘생색내기’수준이어서 언제쯤부터 손에 잡힐 정도로 내릴 수 있을지 관심이다. 한국은행은 대출금리 움직임의 잣대 역할을 하는 콜이나 회사채 국고채 등의 시장금리를 더 떨어뜨리지 않더라도 대출금리는 낮아질 요인이 충분히 있다고 밝히고 있다. 은행들이 지난해 3∼4월 집중적으로 끌어모았던 고(高)금리 예금이 올 1·4분기(1∼3월)에 대부분 만기가 돌아온다.은행들은 대출 재원을 주로 예·적금으로 충당했기 때문에 대출금리를 끌어내릴 수 있는 요인이 된다. 한은이 18개 은행을 대상으로 조사한 결과 현재 은행 총예금액의 20%에 해당하는 연 12% 이상의 고금리 예금은 2∼3월 중,늦어도 6월 말까지 만기가돌아오는 것으로 나타났다. 한은은 만기가 된 고금리 예금이 다른 곳으로 빠져나가지 않고 은행에 다시 예치된다고 가정하면 은행들은 올 하반기부터는 대출금리를 적어도 1.5%포인트 내릴 수 있을 것으로 보고 있다.은행들이 낮추면 보험사 등 제2금융권도 따라서 대출금리를 1.5%포인트쯤 내릴 것이라는 분석이다. 한은 관계자는 “올 들어 경기의 조기 회복에 대한 기대감으로 신용경색이서서히 풀리면서 은행권에서만 맴돌던 돈이 대출로 이어지고 있기 때문에 대출금리 인하를 촉발하게 될 것”이라고 말했다.조흥은행은 13일부터 중소기업 지원을 늘리기 위해 종합통장 대출을 획기적으로 개선,거래가 없어도 중소법인에 최대 4억원(개인사업자는 2억원)까지 마이너스대출을 해주고 있다.신한·주택은행 등도 연 12%대 초반의 금리를 제시하며 아파트담보대출이나신용대출 등의 ‘대출세일’을 펴고 있다.吳承鎬

한국은행은 하루짜리 급전으로 금융기관끼리 거래하는 콜과 장기금리의 지표인 회사채금리가 사실상 바닥 수준에 다다른 것으로 분석하고 있다.우리경제가 지난해 4·4분기에 이미 저점(低點)을 지났을 것이라는 시각과 비슷하다. 실제로 지난 12일 3년만기 국고채금리는 연 6.29%로 전날에 비해 0.25%포인트나 올랐다.이달 초 며칠간 5%대에서 형성됐었으나 6%대로 다시 뛰었다.콜금리는 6%대 중반 가까이서 움직이고 있다.시장참여자들은 콜금리가 5%대로 떨어지기는 힘들 것으로 보고 있다.기관투자가들이 최근 국고채를 시장에 내다파는 이유도 이런 분석에 따른 것으로보인다. 한은도 비슷한 생각이다.요즘의 콜금리는 외환위기 이전인 지난 97년 10월말(13.06%)의 절반 수준으로 떨어지는 등 ‘상당히 낮은 수준’으로 평가하고 있다.따라서 앞으로 금리는 금융시장에서 자금수급 상황에 따라 오르내릴 수 있다고 강조한다.상황에 따라서는 금리가 오르더라도 수용해야 한다는입장이다.한은 내부에서는 콜금리를 6%대 아래로 인위적으로 떨어뜨리지는않겠다는 분위기가 강하다.

금리는 앞으로도 많이 떨어질까. 그럴 가능성은 희박한 것 같다.전문가들은 대체로 현재의 금리가 떨어질 만큼 떨어진 수준이라고 보고 있다.추가 인하요인이 있더라도 소수점 이하의미세한 범위에서 움직일 것이라는 판단이다. 시장실세금리를 반영하는 3년만기 국고채 수익률의 경우 올해 전체적으로 5.5∼6.5%대를 벗어나지 않을 것으로 전망한다.정부가 이미 내놓은 예상치(5∼6%)와 별로 다르지 않다.지난 12일 현재 국고채 수익률은 6.29%다. 삼성경제연구소 權純旴금융팀장은 “금리를 너무 많이 내리면 금융기관에서 돈이 급속히 이탈,부동산 등으로 몰리면서 물가상승 압력이 가중될 우려가있다”면서 “실익이 별로 없는 상황에서 정부가 무리하게 금리를 인하하지는 않을 것으로 본다”고 말했다.權팀장은 금리(국고채)인하의 마지노선을 5.5%로 보고,그 이하로 내리면 심각한 후유증이 있을 것으로 전망했다. LG경제연구소 禹文碩금융연구실장은 “아직 자금수요가 적고 미국 등 국제금리가 떨어지는 추세여서 금리하락 요인은 여전히 많다”면서도 “최근한국은행이 거품을 우려하는 입장을 밝힌 데서도 알 수 있듯이 통화당국이 급속한 인하를 방치하지는 않을 것으로 본다”고 말했다.禹실장은 6.0% 아래로 내려갈 가능성을 희박하게 봤다. 대우경제연구소 鄭憲虎연구위원은 “지난해 초 30%까지 치솟았던 금리가 6%대로 내려온 것만으로도 심리적으로 한계점에 다다른 느낌”이라며 “5.9%이하로 내려가기는 쉽지 않을 것”이라고 말했다. 물론 현재 자금이 급속히 유입되고 있는 증시쪽에서는 5% 아래로도 내려갈수 있다는 극단적인 전망도 나돌고 있다.거시경제 전문가들은 그러나 “일시적으로는 몰라도 전체적으로 5%선이 무너질 가능성은 거의 없다”고 일축한다.

정부가 12일 발표한 중기재정 계획은 지난해 국제통화기금(IMF)사태에서 시작된 나라살림의 적자를 하루빨리 해소하고 경제를 안정성장 궤도에 진입시키기 위한 청사진이라 할 수 있다.이번 계획이 차질없이 추진될 경우 국가경제는 오는 2000년부터 5% 안팎의 실질성장을 이룰 것으로 전망된다.국민생활의 모습도 크게 달라져서 2002년에는 주택보급률이 100%에 이르는 등 초기복지사회에 접어들 것으로 정부는 내다보고 있다. 이러한 중기재정 계획과 관련,우리는 우선 정부가 재정적자를 조기에 탈피하기 위해 강력한 정책의지를 천명하고 구체적인 실천방안을 밝힌 것은 매우바람직하다고 본다.재정적자 구조는 자칫 만성화하기 쉽고 경제운용의 가장큰 파행(跛行)요인이기 때문이다.특히 재정적자는 초기 단계에서 철저히 줄여나가지 못하면 국고채권의 원리금 상환을 위해 적자 규모가 더욱 늘어남으로써 인플레 심화,금리 상승,민간 부문의 자금사정 악화 등 갖가지 부작용이 발생하게 된다.한국은행에 따르면 전체 국가채무는 97년 말 국내총생산(GDP)의 11·2%에서올해 17%,2002년 28%로 급증할 전망이다.금융과 기업구조조정에 투입되는 공적자금 마련을 위해 국고채 발행이 늘 수밖에 없기 때문이다.따라서 정부가오는 2006년 재정수지를 흑자로 바꾼다는 방침 아래 세출(歲出)을 단계적으로 축소,재정규모 증가율을 경상성장률보다 낮추고 세율 인상 없이 음성불로소득 중과세 등의 조치로 조세수입을 늘리기로 한 것은 올바른 방향설정이라 평가할 수 있겠다.그동안 국가예산은 주인 없는 돈으로 잘못 인식돼 무조건 많이 배정받으려는 관행이 굳어졌고 예산편성도 전년도에 비해 일정 비율을 늘려잡는 주먹구구식으로 방만하게 운용돼 왔기 때문이다. 그러나 이번 중기재정 계획이성공적으로 마무리되기 위해서는 쉽사리 해결하기 힘든 과제들이 적지않다.앞으로 재정적자는 금융구조조정과 실업대책 마련을 위해 예상보다 더 늘어날 가능성이 많은 실정이다.게다가 내년 총선을 비롯,지자체선거 등이 해를이어 계속되므로 지금까지의 경험에 비춰볼 때 정치논리에 의해 경제가 희생될 것으로 우려되는 것이다.계획의 성과를 낙관적으로 전망하면서 핵심 과제인 실업률이 제시되지 않은점도 아쉬운 부분이다.이번 계획의 차질없는 추진을 위해 정부기구 축소,공기업 매각 등 좀더 과감한 국가조직의 구조조정으로 ‘작지만 효율적인 정부’를 구현하는 것이 시급함을 강조한다.

정부와 한국은행은 환율 방어와 경기부양을 위해 현재 6.4%인 콜금리를 소폭 떨어뜨리기로 했다.그 여파로 시장 실세금리 역할을 하는 3년만기 국고채금리가 처음 연 5%대로 떨어졌다.콜금리는 6%로 점차 낮아질 전망이다. 한국은행은 7일 鄭德龜재정경제부차관이 참석한 가운데 새해 첫 금융통화위원회를 열어 금리의 하향안정화를 위해 콜금리를 계속해서 떨어뜨리는 내용의 ‘99년 1월 통화정책방향’을 확정했다.한은은 콜금리 인하를 위해 금융기관들을 대상으로 수시로 실시하는 국공채입찰금리(RP금리)도 연 6%대 초반으로 떨어뜨릴 계획이다.吳承鎬 osh@

시중자금 흐름이 단기상품 중심에서 장기상품 쪽으로 몰리고 있다.금리가 지속적으로 떨어지는데다 금융구조조정 일단락 등에 따라 금융시장에 대한 신뢰가 되살아나고 있기 때문이다. ●금융권별 동향 수신 증감이 가장 뚜렷한 것은 투신사의 공사채형 수익증권 .단기 공사채형(6개월 미만)은 지난해 7∼10월 사이 매달 6조7,000억∼16조8 ,960억원 느는 등 기록적인 폭증세를 보였다. 그러나 11월 1조7,420억원 증가에 그친데 이어 12월에는 한달새 무려 10조17 0억원이 빠져나갔다.종금사가 자금조달을 위해 발행하는 자발(自發)어음도 작년 10월 7조3,100억원까지 치솟았으나 12월에는 3조1,470억원이 감소했다. 은행신탁도 지난해 6월 5개 은행 퇴출이 계기가 돼 9월 한달동안 7조6,370 억원까지 줄어들었다가 11월 -6,197억원,12월 -899억원 등으로 감소세가 한 결 둔화되고 있다.국고채권(3년 만기)도 인기다.지난 4일 실시된 입찰에 참 가한 42개 금융기관의 응찰금액은 모두 5조1,120억원으로 발행예정금액(1조5 ,000억원)을 훨씬 웃돌았다. ●원인은 우선 콜금리 등 단기금리의 하락으로 투신사 단기상품의 수익률이 크게 떨어져 ‘고금리 메리트’가 없어졌다는 점이다.정부의 강력한 금리 안 정화 정책도 주요 원인이다. 금리의 추가하락이 예상됨으로써 투자자들이 확정금리형 장기상품을 선호하 게 된 것이다.이와 함께 선진국의 금리인하 공조체제와 외환시장 안정 등도 금융권 수신의 장기화에 한몫했다는 분석이다.조흥은행경제연구소 문병식 주 임연구원은 “최근의 자금흐름 변화는 금융기관 구조조정이 어느정도 마무리 됨에 따라 금융시장에 대한 투자자들의 신뢰가 되살아나고 있기 때문”이라 고 말했다.

◎신용등급외 금융기관 선호도 따라 가격등락/기준금리보다 최고 2%포인트까지 높게 형성/당국,내년부터 국고채로 지표금리 대체 추진 시장 실세금리의 대표 지표인 회사채의 가격체계가 왜곡 돼 있는 것으로 확인됐다. 이로 인해 기업에 따라서는 회사채 금리가 기준금리보다 심지어는 2%포인트까지 높게 형성돼 해당기업의 신용도를 실추시키는 등의 부작용이 생기고 있다. 금융당국은 이에 따라 내년부터는 중·장기 지표금리로 회사채 대신 국고채로 대체하는 방안을 추진 중이다. 대한매일이 27일 단독 입수한 한국은행의 ‘회사채 시장에서의 가격형성 체계 왜곡’ 자료에 따르면 지난 달 28일 금융기관의 동일계열 회사채 보유제한 조치 이후 발행기업의 신용등급 이외에 시장에서의 유동성 정도가 회사채 가격결정에 영향을 주고 있는 것으로 지적됐다. 한은은 이 자료에서 5대 그룹 회사채는 동일한 신용등급이라도 금융기관의 보유한도가 많이 초과돼 있는 기업이 발행한 회사채와 그렇지 않은 기업의 회사채간 금리(유통수익률)가 차별화되고 있다고밝혔다. 한은은 그 예로 신용등급이 A+인 채권 중 한도 여유가 많은 LG화학과 SK 발행 회사채는 금융기관의 선호 증가로 보유한도제 시행 이후 기준금리보다 각 0.1∼0.2%포인트(10∼20bp) 가량 낮게 거래되고 있는 점을 들었다. 반면 한도가 초과된 그룹 중 현대중공업(A+)은 기준금리보다 0.1%포인트(10bp) 높게 거래되고 있으며,(주)대우(A-)는 기준금리와의 스프레드(가산금리)가 0.8∼2%포인트(80bp∼200bp) 뛰었다. 한은은 또 5대 그룹 발행 회사채에 대한 금융기관의 추가 매수여력이 줄어들면서 상대적으로 보유한도의 제약이 적은 5대 그룹 이외의 기업으로 매수사 늘어나,이들 기업의 회사채 금리도 종전보다 낮게 형성되는 현상을 빚고 있다고 지적했다. 즉 종전 기준금리 수준에서 거래됐던 롯데쇼핑(AA-)은 기준금리보다 0.2%포인트 낮아졌으며,대한항공(A-) 역시 기준금리와의 스프레드가 0.3∼0.6%포인트 낮아졌다. 또 신용등급이 다소 낮은 한솔제지(BBB)도 그동안 기준물보다 가산금리가 3.5%포인트 이상 높은 수준에서 거래됐으나 최근에는 구조조정이 원활히 이뤄진 점도 작용하기는 했으나 3%포인트 이내에서 거래되고 있다.