◎증감원에 승인신청 장외등록법인인 케니상사가 증시사상 처음으로 기업공개 절차 없이 주식시장에 직상장될 전망이다. 10일 증권거래소는 장외등록법인 케니상사에 대한 직상장 승인 신청을 증권감독원에 접수시켰다. 직상장 신청은 증감원의 심사를 거쳐 증권관리위윈회에 회부돼 최종 결정되는데 이번 직상장 신청은 허용될 가능성이 큰 것으로 알려졌다. 케니상사는 지난해 3월 증권거래소에 직상장 신청을 냈고 거래소는 요건충족에 관한 실질심사 끝에 합당하다는 결론을 얻어 증권위의 최종승인을 요청한 것이다. 비상장 기업의 주권을 기업공개 절차를 생략한 채 막바로 시장에 상장시키는 직상장 제도는 88년7월 「중소기업 등 주식의 장외거래 활성화 대책」에 의거해 도입되었으나 지금까지 한차례도 실현되지 못했었다. 직상장제도는 장외시장에 등록된 회사를 대상으로 하는 제도이며,장외시장은 기업공개 요건을 갖추지는 못했으나 장래가 유망한 중소기업들에 직접 금융을 조달할 수 있는 길을 열어주기 위해 지난87년 4월 개설되었다. 기업의 주권이 주식시장에 상장되기 위해서는 발행주식의 30% 이상이 공모를 통해 일반 투자자에게 배분되는 기업공개 절차를 거쳐야 한다. 직상장이란 장외시장 거래를 통해 30% 이상의 지분분산 및 1년거래량 요건(발행주식의 30%)을 충족시킬때 증권사 주선을 통한 공모주청약 및 납입과정을 생략하고 즉시 상장되는 것을 말한다.

올 1월에는 공개기업의 공모주청약이 2차례로 나눠 실시된다. 화승화학 등 2개사가 오는 9∼10일 공모주청약을 받는데 이어 24∼25일에는 호텔신라 등 4개사의 청약이 실시될 예정이다. 이들 6개 기업의 총 공모액 규모는 6백76억원이다. 지난해에는 44개사가 9차례에 걸쳐 공모주청약에 나서 1회 공모액 평균이 4백억원 정도였다. 1월에 공개하는 회사들은 ▲화승화학(공모액 55억7천만원,발행가 9천원) ▲성원건설(44억원,1만원) ▲호텔신라(2백90억원,9천원) ▲기아특수강(2백34억원,9천원) ▲승리기계제작소(32억원,9천원) ▲백광소재(19억9천만원,8천5백원) 등이다.

공개기업에 대한 청약경쟁률이 떨어지면서 올해 공모주청약 실권율이 5.01%에 달했다. 26일 증권감독원에 따르면 공모주청약에 나서 신주를 배정받았던 투자자가 주식대금을 납입하지 않는 공모주 청약실권이 올 공개기업 36개사 가운데 대현·동국실업 등 6개사에서 발생했다. 평균실권율은 5.01%이다.

◎42사서 1천8백억 부풀려/발행가 뻥튀기 산정도 개선 안돼 기업공개에 대한 심사를 보다 엄격하게 실시하겠다는 연초 증권당국의 방침이 올해 거의 지켜지지 않은 것으로 드러났다. 공개기업의 숫자는 줄어들었으나 이는 외형적 측면에 불과하고 기존기업공개 제도의 허점으로 지적돼온 공개전 물타기증자 및 발행가의 뻥튀기 산정이 지난해와 다름없이 자행되었다. 공모주 청약완료 회사까지 포함해서 24일 현재 올해 일반투자자들에게 공개된 기업은 모두 44개사로 89년도의 1백26개사,88년도의 1백12개사에 비해 3분의 1 정도에 지나지 않는다. 공개기업의 숫자는 증시침체의 주인으로 지적된 신규주식 과다공급을 사전예방하기 위한 조치에 따라 격감했다. 그러나 올해 공개된 기업들은 지난해 못지 않게 공개전에 대규모 유무상증자를 잇따라 실시,자본금을 부풀려 구주주들에게 부당 자본이득을 안겨줬다. 올해 공개된 44개사중 공개전 1년사이에 증자를 실시한 기업은 모두 42개사로 이들의 증자횟수는 총 1백2회에 달했다. 이같은 증자러시로 지난해초 통틀어 1천6백74억원이었던 42개사의 납입자본금은 공개직전 3천4백76억원으로 급격히 늘어났다. 1년사이에 납입자본금이 1천8백2억원이나 증액된 것으로 증액률이 무려 1백7.6%에 달한다. 이와 같은 자본금 증액률은 공개가 러시를 이뤘던 88년 및 89년도 수준을 능가한 것이다. 89년에는 공개 1백26개사 가운데 1백21개사가 공개전 증자를 실시,모두 6천5백36억원의 자본금증액을 이뤘으나 증액률은 97.4%였다. 88년도는 1백12개사중 1백9개사가 공개전 증자에 나섰지만 증액률은 38.6%(3천6백39억원)에 그쳤었다. 공모주청약 가격인 발행가 산정에 있어서도 외형적인 개선에도 불구,뻥튀기 실상은 여전했다. 올해 공개기업의 평균발행가는 1만2천2백원으로 지난해 평균인 1만3천6백원에 비해 10% 낮아졌다. 그러나 88,89년에는 1건도 없었던 신규상장종목 주가의 발행가 접근에 따른 시장조성이 올해는 무려 12개사 13개 종목에 걸쳐 실행되었다. 7,8월에 상장된 15개사중 12개사의 신주들을 공개주선 증권사들이 공모주가격으로 되사들였는데,그 규모는 해당종목총 공모주식의 43%를 넘었었다. 그만큼 발행가가 터무니없이 뻥튀겨 산정된 것이다.

올 마지막 기업공개로서 19∼20일 공모주청약에 나서는 8개사의 기업내용을 소개한다. ▲화승실업(공모규모 1백8억원·발행가 1만2천원)=신발제조업체로 생산량의 대부분을 미국 리복사에 수출하고 있다. 금년 매출액 및 순이익 추정치는 1천2백억원,37억원이다. ▲요업개발(38억원·9천5백원)=도자기 제조업체로 세계 16개국에 수출하며 수출비중은 25%선. 스리랑카 현지공장 설립. ▲지원산업(26억원·9천5백원)=카스테레오 제조업체이며 생산전량을 유럽·미국에 수출한다. ▲신흥(26억원·1만1천원)=치과용 의료기기를 생산,국내시장의 70%를 점유하고 있다. 주간 증권사가 추정한 올 순이익은 53%신장한 10억9천만원. ▲기온물산(25억원·8천5백원)=남성용 와이셔츠와 숙녀복을 생산하며 매출액(올 추정치 3백80억원)의 90%정도가 수출이다. ▲명성(25억원·8천5백원)=라이터(「킹스타」),완구 및 골프헤드생산업체로 올 순이익 증가율(추정)이 50%이다. ▲영원통신(22억원·8천원)=컴퓨터용 전원안전공급 장치를 생산,90%이상을 국내 가전 3사에 판매한다. ▲극동유화(22억원·1만원)=극동석유계열사로 윤활유 및 유동파라핀을 생산하고 부산·경남지역의 LPG저장·공급시설을 운영한다. ○주식배당 기업 ▲10%=상림 대현 영화금속 연합인슈 삼애실업 동일고무벨트 백광산업 ▲8%=나산실업 남성 유림 ▲7%=신화 대붕전선 대일화학 제일냉동 ▲6%=한국화약 한양화학 천일고속 경인에너지 청화상공 한국종합기계 새한정기 ▲5%=진도 대우 대우중공업 봉신중기 한미약품공업 삼진제약 삼성신약 종근당 일진전기 인성기연 진도패션 경일화학 논노 맥슨전자 신성 오리온전기 태원물산 신라교역 중외제약 제일엔지니어링 대창공업 삼미기업 동양화학 새한미디어 현대금속 대미실업

기업공개가 4개월 만에 다시 시작되었으나 투자자들로부터 별다른 호응을 받지 못했다. 지난 28,29일 실시된 대농과 고려산업에 대한 공모주청약 결과,Ⅰ·Ⅱ그룹 모두 올들어 최하의 경쟁률을 기록했다. 고려산업(공모액 86억원)은 근로자와 농어가를 대상으로 한 Ⅰ그룹청약에서 5.2대 1,일반증권저축 및 공모주청약예금 가입자가 속한 Ⅱ그룹에서 12.8대 1의 경쟁률을 나타냈다. 공모규모 4백40억원인 대농은 Ⅰ그룹 3.5대 1,Ⅱ그룹 6.1대 1의 낮은 경쟁률에 그쳤다. 이같은 청약비율은 이번과 똑같이 2개사가 공개했던 지난 3월의 경쟁률 20(Ⅰ그룹)∼52(Ⅱ그룹)대 1에 비해 크게 뒤지는 것이다. 특히 청약때 내는 증거금이 발행가의 20%로 정해져 있어 최소한 경쟁률이 5대 1에 이르러야 추가자금 납입없이도 공모액을 다 채울 수 있음을 감안하면 대농 Ⅰ그룹은 실질적인 미달로서 재공모가 불가피하다.

11월에 이어 12월에도 기업공개가 실시된다. 19일 증권업계에 따르면 증권감독원과 증권관리위원회는 공개를 위해 주간사계획서를 제출한 뒤 수시감리를 마친 공개희망 기업중 화승실업 등 10개사에 대한 공개를 올 마지막으로 허용,12월중에 공모주청약을 실시토록 할 방침이다. 올해부터 월 1회로 제한된 기업공개중 회사수로는 12월 공개분이 가장 많으나 주식공급물량축소 원칙이 그대로 적용돼 이들 회사의 총 공모규모는 5백억원대인 것으로 알려졌다.

증권감독원은 증시침체로 공개가 유보돼온 ㈜대농과 ㈜고려산업을 이번 달에 공모주청약을 받아 공개시키기로 최종 확정,5일 기업공개 신고서를 접수했다.

증권당국은 그동안 중단되어온 기업공개를 이달중 재개,㈜대농과 고려산업 등 2개 기업을 공개시키기로 했다. 31일 증권감독원에 따르면 최근 주식시황이 다소 회복세를 보임에 따라 지난 8월이후 중단되었던 기업공개를 재개,이미 공개준비절차를 마친 대농과 고려산업에 대해 오는 11월 27,28일 이틀간 공모주 청약을 받을 수 있도록 허가키로 했다. 4개월만에 재개되는 이번 기업공개를 통한 주식물량 공급규모는 대농이 4백40억원,고려산업이 86억원 등 모두 5백26억원으로 감독원은 앞으로 당분간 기업공개 규모를 월 5백억원 내외의 수준에서 억제할 계획이다. 감독원은 그러나 최근의 대도상사 부도파문 등을 고려,실질심사 과정에서 기업공개를 위한 준비작업을 완료한 영원통신,요업개발,㈜신흥,기온물산 등 4개 중소업체를 이번 공개대상에서 제외키로 결정,이들 업체들이 이같은 대기업 위주의 공개정책에 크게 반발하고 있다.

증권사들이 기업공개를 주선했던 신규상장종목의 주가가 발행가 밑으로 떨어지는 것을 막기 위해 시장조성에 나선 이후 최근까지 사들인 주식이 해당종목 공모주식수의 40%를 넘어선 것으로 나타났다. 23일 제일경제연구소에 따르면 증권사들이 그동안 시장조성을 벌였거나 현재 시장조성에 나서고 있는 12개사 13개종목의 공모주식수는 모두 1천22만주로 지난 15일까지의 매입규모는 전체의 40.6%인 4백14만9천7백30주에 이르고 있는 것으로 집계됐다.

신규상장주식의 공개를 주선했던 증권사가 자금을 풀어 인위적으로 그 종목의 주가를 떠받치는 시장조성 규모가 날로 커져가고 있다. 11일 증권거래소에 따르면 지난 7월 이후 12개사 13개 종목에 걸쳐 공개주선 증권사의 시장 조성에 나서고 있는 가운데 이달 8일까지 5백억원을 넘는 증권사 자금이 여기에 쓰여졌다. 시장조성은 자신들의 주선으로 공개,상장됐던 신규주식의 시세가 속락해 상장된 뒤 3개월안에 공모액인 발행가에 접근할 경우 이 종목을 발행가로 증권사가 무제한 사들이는 것이다. 부실공개에 따른 제재를 피하기 위해 펼치는 이같은 시장조성은 증시의 장기침체를 반영,88년 10월 이후 올 7월 처음 나타났었다. 더욱이 7월 이후 상장된 15개사중 청호컴퓨터 쌍용중공업 라이프무역을 제외한 12개사 13개종목이 잇따라 시장조성종목에 끼었다. 두달반이 지난 8일 기준으로 시장조성에 나선 7개 증권사가 다시 사들인 신규상장주식은 4백4만주를 기록하면서 금액으로는 5백37억4천만원어치 였다. 이같은 시장조성에 의한 재매입 규모는 이들 해당 종목의 총 공모주식 및 금액의 42.9%를 차지하는 막대한 양이다. 공모주 청약을 통해 이들 종목을 발행가로 배정 받았던 일반투자자 가운데 절반에 약간 못미치는 많은 사람들이 이를 같은 값으로 되팔아버린 것이다.

정부는 지난 5월 설립을 허용해준 코리아 아시아펀드에 5일 국내증권 투자를 허가했다. 이에 따라 코리아 아시아펀드는 도쿄 홍콩 시드니 싱가포르 런던 타이페이 등지에서의 투자설명회와 공모주청약 등의 절차를 거쳐 오는 26일부터 국내 증권에 대한 투자를 시작할 것으로 보인다.

최근 페르시아만 쇼크로 주가가 계속 큰폭으로 하락함에 따라 지난해 이후 새로 공개된 기업가운데 주가가 발행가이하로 떨어지는 신규 상장주식이 급증하고 있어 이들 기업의 공모주청약에 참여했던 투자자들에게 큰 피해를 입히고 있다. 22일 증권업계에 따르면 지난해 이후 이날 현재까지의 신규공개기업 총 1백50개사중 40%에 달하는 60개사의 21일 종가가 발행가이하로 떨어짐으로써 공모주청약에서의 높은 수익률을 기대하고 있는 투자자들에게 큰 충격을 주고 있다. 특히 최근 일부 신규상장주식에 대한 공개주간사 증권사의 시장조성이 잇따르고 있음에도 불구,올들어 새로 공개된 총25개사중 8개사의 21일 종가가 발행가 미만으로 떨어졌다.

최근들어 신규 공개기업의 주가가 발행가를 밑돌고 공모주청약에서도 실권이 발생함에 따라 기업공개를 주선했던 일부 증권사들이 보유채권의 덤핑으로 자금을 조달하는 등 극심한 자금난을 겪고 있다. 21일 증권업계에 따르면 최근 고려아연ㆍ고합상사ㆍ해태유통ㆍ한라시멘트ㆍ배명금속 등 신규공개기업들의 주가가 발행가를 밑돌아 이들 기업의 공개를 주선했던 증권사들이 시장조성을 위해 막대한 자금을 투입,주식을 사들여야 할 뿐 아니라 공모주 청약에서 실권된 주식을 인수해야 하기 때문에 가뜩이나 어려운 자금사정이 더욱 악화되고 있다.

평민당의 김대중총재는 20일 『노태우대통령은 오늘의 증권시장 파탄의 책임을 통감하고 직접 해결에 나서야 한다』고 촉구했다. 김총재는 이날 상오 서울 여의도 중앙당사에서 가진 기자회견을 통해 『총 6백만명으로 추산되는 증권투자인구가 올들어 지난 7월말까지 22조원에 달하는 손해를 입었다』고 지적하고 『정부·여당은 일관성없는 단기대책보다는 근본적이고 구조적인 증권시장 안정방안을 수립,증시를 꼭 살리겠다는 확고한 의지를 보여주어야 한다』고 주장했다. 김총재는 『증시안정을 위해 공무원연금등 13조원 규모의 각종 연금및 기금을 기관투자가로서 활용토록 하고 시가발행제를 자율화해 현행 30%의 할인율을 기업이 주식시장의 상황에 따라 자유롭게 결정토록 하며 현재 4조원 규모의 증시안정기금을 더욱 확대할 것』등을 주장했다. 김총재는 또 ▲현행 월급여 60만원이하로 돼있는 근로자 증권저축대상을 월급여 1백만원이하로 확대하고 ▲1천5백만원이하 1년이상의 건전투자자에 대해 세제혜택을 부여하며 ▲국민주의 최초응모자에게는 주가가 당초 공모주가이하로 떨어질 때 손실을 보전하는 제도적 장치를 마련할 것을 촉구했다.

주가폭락에 따른 투자의욕상실로 기업공개 공모주와 유상증자 신주에 대한 실권이 늘어나고 있다. 16일 증권감독원에 의하면 지난달 말 공모주청약을 실시했던 9개 공개기업이 14일 공모주를 배정받은 투자자를 대상으로 자금납입을 받았으나 이중 5개사에 걸쳐 공모주 인수를 포기하는 실권이 기록됐다. 공모금액에 대비한 회사별 청약실권율을 보면 ▲대현 21.3%(11억6천2백만원) ▲동국실업 15.2%(7억1백90만원) ▲부산산업 10%(3억8백만원) ▲라이프무역 9.5%(1억8천9백만원) ▲삼신 1%(1천8백만원)등으로 모두 23억7천9백만원이다. 이 실권액은 5개사 전체 공모액의 14.2%에 해당하는 규모이며 실권주는 공개주간을 맡은 증권사들이 전량 상품으로 떠안게 된다. 공모주 실권은 올들어 처음이며 이에 앞서 기업공개 규모가 대폭 축소되고 공모주가격(발행가)이 낮아지는 이점에도 불구,공개기업에 대한 투자자들의 청약비율은 하향추세를 보여왔다. 지난 1월 6개사가 공개에 나섰을 때는 평균 50대 1이 넘는 청약경쟁률이 기록됐으나 이번 9개사의 7월 청약에서는 경쟁률이 14대 1에 지나지 않았었다.

지난달 30∼31일 실시된 7월 공개기업 9개사에 대한 공모주청약 결과 Ⅰ그룹(근로증권저축ㆍ농어가 목돈마련저축)은 7.68대 1,Ⅱ그룹(일반증권저축ㆍ공모주청약예금)은 21.33대 1의 청약경쟁률(단순평균)을 기록했다. 총 공모금액이 4백46억원인 이번 공모주 청약에서 Ⅰ그룹의 경우 쌍용중공업 19대 1,양우화학 17대 1,동성반도체 14대 1의 경쟁률을 나타냈으나 동국실업ㆍ대현ㆍ부산산업 등은 1.1∼1.6대 1로 저조했다. 또 Ⅱ그룹의 경우 양우화학 63대 1,동성반도체 36대 1,쌍용중공업 32대 1의 높은 경쟁률을 보였다. 지난 5월분 청약경쟁률은 33대 1(Ⅰ그룹),84대 1(Ⅱ그룹)이었으나 6월분부터 경쟁률이 크게 낮아지기 시작해 8대 1,15대 1에 지나지 않았다. 7월분 청약증거금은 모두 2천4백50억원이었다.

7월 공개기업으로 30∼31일 공모주청약을 받는 광명전기가 공모발행가를 주당 1만5천원에서 1만2천5백원으로 낮췄다.

◎총4백52억… 쌍용중 1백87억으로 최대 7월 공개예정 기업인 9개사가 오는 30,31일 이틀간 공모주 청약을 받는다. 이들의 총 공모규모는 4백52억원이며 9월중순에 상장된다. ▷쌍용중공업◁ 76년 설립된 종합디젤엔진 생산업체로 77년 정부로부터 전문업체 지정을 받았다. 특수용 디젤엔진 생산 및 고유모델 개발에 착수했다. 지난해 매출액 1천5백34억원. 순이익이 전년보다 74.1% 감소한 39억원에 그쳤다. ▷삼신◁ 사무용 철제가구 생산과 무인창고등 공장ㆍ사무실 자동화 시설공사를 전문으로 한다. 89년 매출액 91억원,순이익 5억9천만원을 기록,전년에 비해 각각 46.2%와 1백37.7% 증가했다. ▷라이프무역◁ 81년 설립된 피혁의류 전문생산업체. 국내 1백60여개 동종업체 가운데 10위권을 유지한다. 지난해 매출액 1백60억원 가운데 82%가 수출에서 나왔으며 「솔로」등 자체상표를 개발했다. ▷광명전기◁ 변전소와 대형건물에 쓰이는 전력 수ㆍ배전반 및 중앙감시반을 생산하며 한전과 건설회사의 주문을 받아 납품하고 있다. 55년 설립돼 83년 상호를바꿨으며 시장점유율은 10%가량. ▷동국실업◁ 양말제조에 사용되는 가공사 및 재킷등 봉제의류를 생산하며 70%이상을 수출하고 있다. 스위스ㆍ미국업체와 각각 합작법인을 설립하는 한편 천연지향 섬유 등 고가품개발에 주력하고 있다. ▷대현◁ 「페페」와 「마르조」 상표로 여성기성복을 제조,판매하는 업체로 수도권에 5개,지방에 3개의 직영업소를 갖고 있다. 지난해에는 전년보다 53% 늘어난 4백68억원의 매출액을 기록. ▷양우화학◁ 브라운관ㆍ유리제품ㆍPVC안정제의 원료인 납산화물 리사지,밀폐형축전지 등을 생산하는 화학업체. 특히 리사지는 국내수요의 40%이상을 공급하고 있다. 지난해 매출액은 1백2%,순이익은 4백58% 증가했다. ▷동성반도체◁ 교류를 직류로 전환하는 반도체 기본소자 다이오드 전문생산업체. 지난해 다이오드의 원자재인 웨이퍼를 자체개발했으며 국내 다이오드시장의 80%이상을 점유한다. ▷부산산업◁ 레미콘ㆍ콘크리트전주등 시멘트 2차제품을 생산한다. 15개 레미콘 업체중 15% 정도의 시장점유율을 보이고 있다. 지난해매출액은 2백54억원.

주식시장이 오랫동안 침체돼 있는 가운데 시세하락으로 시가가 발행가에 접근하는 신규상장 종목이 속출하고 있다. 이에 따라 공모주청약을 통해 이 종목 주식을 배정받은 일반투자자들의 투자손실이 우려되는 가운데 기업공개를 맡았던(주간) 증권사들이 규정상의 「시장조성」을 위한 장세개입을 서두르고 있다. 지난 13일 신규상장된 해태유통 신주의 주가가 8일후인 21일 장중에 공모주 청약금액인 발행가 1만3천원까지 떨어지자 이 종목의 기업공개 주간사인 대신증권은 증권감독원및 거래소에 시장조성 신고서를 제출하고 주가받치기에 나섰다. 해태유통은 상장하면서 1만7천2백원에 거래되었으나 이후 줄곧 하락,7일장만인 지난 21일 종가가 공모주 청약액보다 2백원 비싼 1만3천2백원에 그쳤다. 이어 23일에는 대우증권이 동사를 주간사로 기업공개를 했던 고합상사에 대한 시장조성 신고서를 제출했다. 지난 18일 상장된 고합상사는 상장 당시 1만2천5백원에 거래된 후 3일장 동안 하한가로 속락한 끝에 23일 종가가 1만2백원에 그쳐 발행가와 2백원 차밖에 없었다. 또 발행가가 1만7천원인 한라시멘트(14일 상장)와 1만1천원인 배명금속(〃)도 23일 시세와 발행가 차이가 1천∼6백원으로 좁혀지자 주간사들인 한국투자금융과 한신증권 역시 시장조성을 고려하고 있다. 발행가 산정을 비롯,기업의 공개주선을 맡은 주간증권사들은 이 공개기업의 주가가 상장후 3개월 안에 발행가를 밑돌 경우 공개업무제한조치를 받게 된다. 따라서 해당 공개기업의 주식시세가 발행가에 접근하게 되면 주간 증권사들은 발행가 이상의 주가유지를 위해 이 종목 주식을 발행가로 무제한 사들이겠다고 공식 선언하고 시장조성에 들어가는 것이다. 증권관계자들은 발행가 접근 신규상장 종목의 속출에 대해 증시가 워낙 침체한 탓도 있지만 일부 종목의 경우 증권사가 발행가(공모주 청약액)를 과도 산정한 잘못에서 비롯됐다고 지적한다. 발행가를 무리하게 부풀리는 이같은 「뻥튀기」는 특히 해태유통의 경우 뚜렷해 자산가치가 5천6백원(수익가치 1만4백원)에 불과했으나 1만3천원에 발행되었다. 발행가 1만원인 고합상사의 자산가치는 7천7백원이었다.